☆经营分析☆ ◇601555 东吴证券 更新日期：2025-06-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
财富管理业务、投资银行业务、投资与交易业务、资产管理业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资交易业务 ｜ 717849.46｜ 208780.37｜ 29.08｜ 62.24｜
｜财富管理业务 ｜ 307626.71｜ 134368.76｜ 43.68｜ 26.67｜
｜投资银行业务 ｜ 70523.50｜ 14475.10｜ 20.53｜ 6.11｜
｜资产管理业务 ｜ 38875.83｜ 5911.83｜ 15.21｜ 3.37｜
｜其他业务 ｜ 18478.98｜ -58257.62｜-315.2｜ 1.60｜
｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 445345.94｜ --｜ -｜ 15.98｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 401018.54｜ --｜ -｜ 14.39｜
｜利息收入 ｜ 336633.40｜ --｜ -｜ 12.08｜
｜经纪业务收入 ｜ 286041.14｜ --｜ -｜ 10.26｜
｜投资收益 ｜ 220083.06｜ --｜ -｜ 7.90｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 200437.66｜ --｜ -｜ 7.19｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 155190.30｜ --｜ -｜ 5.57｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 142067.06｜ --｜ -｜ 5.10｜
｜融资融券利息收入 ｜ 97814.93｜ --｜ -｜ 3.51｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 85603.48｜ --｜ -｜ 3.07｜
｜存放金融同业利息收入 ｜ 76767.78｜ --｜ -｜ 2.75｜
｜投资银行业务收入 ｜ 73819.88｜ --｜ -｜ 2.65｜
｜公允价值变动收益 ｜ 63064.03｜ --｜ -｜ 2.26｜
｜证券承销业务 ｜ 59461.25｜ --｜ -｜ 2.13｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 40314.96｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 19983.63｜ --｜ -｜ 0.72｜
｜股票质押回购利息收入 ｜ 19487.05｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜资产管理业务收入 ｜ 16866.36｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜基金管理业务收入 ｜ 12843.02｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜财务顾问业务 ｜ 12132.86｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 8199.16｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜代销金融产品业务 ｜ 4932.41｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜其他收益 ｜ 4310.61｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 3248.98｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜证券保荐业务 ｜ 2225.77｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜资产处置收益 ｜ 15.30｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -351.40｜ --｜ -｜ -0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 986778.24｜ 211991.39｜ 21.48｜ 85.56｜
｜江苏省内 ｜ 113039.05｜ 66273.80｜ 58.63｜ 9.80｜
｜江苏省外 ｜ 53537.18｜ 27013.25｜ 50.46｜ 4.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资交易业务 ｜ 298070.10｜ 101141.27｜ 33.93｜ 59.01｜
｜财富管理业务 ｜ 136200.21｜ 58371.49｜ 42.86｜ 26.96｜
｜投资银行业务 ｜ 36431.59｜ 6117.26｜ 16.79｜ 7.21｜
｜资产管理业务 ｜ 20076.56｜ 5575.37｜ 27.77｜ 3.97｜
｜其他业务 ｜ 14330.79｜ -19501.88｜-136.0｜ 2.84｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 177956.56｜ --｜ -｜ 14.02｜
｜其他业务收入 ｜ 175184.46｜ --｜ -｜ 13.80｜
｜利息收入 ｜ 173596.62｜ --｜ -｜ 13.67｜
｜经纪业务收入 ｜ 120926.83｜ --｜ -｜ 9.52｜
｜投资收益 ｜ 118815.49｜ --｜ -｜ 9.36｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 83186.83｜ --｜ -｜ 6.55｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 71897.75｜ --｜ -｜ 5.66｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 59290.92｜ --｜ -｜ 4.67｜
｜融资融券利息收入 ｜ 49003.49｜ --｜ -｜ 3.86｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 37740.00｜ --｜ -｜ 2.97｜
｜投资银行业务收入 ｜ 37373.28｜ --｜ -｜ 2.94｜
｜存放金融同业利息收入 ｜ 36495.66｜ --｜ -｜ 2.87｜
｜证券承销业务 ｜ 30047.55｜ --｜ -｜ 2.37｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 21355.24｜ --｜ -｜ 1.68｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 16199.72｜ --｜ -｜ 1.28｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 15932.21｜ --｜ -｜ 1.25｜
｜公允价值变动收益 ｜ 13469.12｜ --｜ -｜ 1.06｜
｜资产管理业务收入 ｜ 8931.46｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜财务顾问业务 ｜ 6149.31｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜基金管理业务收入 ｜ 5394.09｜ --｜ -｜ 0.42｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 3650.10｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜代销金融产品业务 ｜ 2540.67｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 1680.80｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜其他收益 ｜ 1472.86｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜证券保荐业务 ｜ 1176.42｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜汇兑收益 ｜ 174.70｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 20.26｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 438374.65｜ 117957.85｜ 26.91｜ 86.79｜
｜江苏省内 ｜ 50838.93｜ 28881.53｜ 56.81｜ 10.06｜
｜江苏省外 ｜ 15895.68｜ 4864.13｜ 30.60｜ 3.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资交易业务 ｜ 674782.42｜ 164421.13｜ 24.37｜ 59.82｜
｜财富管理业务 ｜ 300720.54｜ 119498.68｜ 39.74｜ 26.66｜
｜投资银行业务 ｜ 107890.86｜ 33253.83｜ 30.82｜ 9.56｜
｜资产管理业务 ｜ 35257.14｜ 6741.81｜ 19.12｜ 3.13｜
｜其他业务 ｜ 9448.09｜ -62716.24｜-663.8｜ 0.84｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 474289.45｜ --｜ -｜ 17.72｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 385843.77｜ --｜ -｜ 14.42｜
｜利息收入 ｜ 313684.53｜ --｜ -｜ 11.72｜
｜经纪业务收入 ｜ 241968.85｜ --｜ -｜ 9.04｜
｜投资收益 ｜ 234119.09｜ --｜ -｜ 8.75｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 184004.03｜ --｜ -｜ 6.88｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 123941.67｜ --｜ -｜ 4.63｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 116576.85｜ --｜ -｜ 4.36｜
｜投资银行业务收入 ｜ 110052.41｜ --｜ -｜ 4.11｜
｜融资融券利息收入 ｜ 106348.34｜ --｜ -｜ 3.97｜
｜证券承销业务 ｜ 94158.23｜ --｜ -｜ 3.52｜
｜存放金融同业利息收入 ｜ 74794.60｜ --｜ -｜ 2.79｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 57964.82｜ --｜ -｜ 2.17｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 53647.61｜ --｜ -｜ 2.00｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 15964.74｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 14953.23｜ --｜ -｜ 0.56｜
｜公允价值变动收益 ｜ 12622.45｜ --｜ -｜ 0.47｜
｜资产管理业务收入 ｜ 11120.37｜ --｜ -｜ 0.42｜
｜财务顾问业务 ｜ 10935.78｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜基金管理业务收入 ｜ 10286.16｜ --｜ -｜ 0.38｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 9463.41｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜代销金融产品业务 ｜ 6414.74｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜其他收益 ｜ 5343.52｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜证券保荐业务 ｜ 4958.39｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 2952.58｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜债权投资利息收入 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -15.03｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -54.96｜ --｜ -｜ -0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 991279.57｜ 207255.95｜ 20.91｜ 87.87｜
｜江苏省内 ｜ 107850.52｜ 47006.12｜ 43.58｜ 9.56｜
｜江苏省外 ｜ 28968.96｜ 6937.14｜ 23.95｜ 2.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资交易业务 ｜ 291226.28｜ 121468.55｜ 41.71｜ 54.55｜
｜财富管理业务 ｜ 151742.48｜ 69692.63｜ 45.93｜ 28.43｜
｜投资银行业务 ｜ 67442.19｜ 21005.69｜ 31.15｜ 12.63｜
｜资产管理业务 ｜ 18062.60｜ 5134.22｜ 28.42｜ 3.38｜
｜其他业务 ｜ 5358.27｜ -35475.86｜-662.0｜ 1.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 201222.18｜ --｜ -｜ 15.17｜
｜利息收入 ｜ 165229.98｜ --｜ -｜ 12.46｜
｜其他业务收入 ｜ 148422.14｜ --｜ -｜ 11.19｜
｜投资收益 ｜ 120131.87｜ --｜ -｜ 9.06｜
｜经纪业务收入 ｜ 116709.06｜ --｜ -｜ 8.80｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 95551.13｜ --｜ -｜ 7.20｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 69375.52｜ --｜ -｜ 5.23｜
｜投资银行业务收入 ｜ 68096.03｜ --｜ -｜ 5.13｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 64422.31｜ --｜ -｜ 4.86｜
｜证券承销业务 ｜ 59401.47｜ --｜ -｜ 4.48｜
｜融资融券利息收入 ｜ 53481.46｜ --｜ -｜ 4.03｜
｜存放金融同业利息收入 ｜ 35451.57｜ --｜ -｜ 2.67｜
｜公允价值变动收益 ｜ 34069.72｜ --｜ -｜ 2.57｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 27841.56｜ --｜ -｜ 2.10｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 21157.94｜ --｜ -｜ 1.60｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 6921.42｜ --｜ -｜ 0.52｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 6180.17｜ --｜ -｜ 0.47｜
｜财务顾问业务 ｜ 5728.34｜ --｜ -｜ 0.43｜
｜基金管理业务收入 ｜ 5214.45｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜资产管理业务收入 ｜ 5105.96｜ --｜ -｜ 0.38｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 4684.23｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜其他收益 ｜ 3777.34｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜代销金融产品业务 ｜ 3287.26｜ --｜ -｜ 0.25｜
｜证券保荐业务 ｜ 2966.23｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 1412.45｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜汇兑收益 ｜ 630.60｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜资产处置收益 ｜ -8.31｜ --｜ -｜ -0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 463756.15｜ 147161.21｜ 31.73｜ 86.87｜
｜江苏省内 ｜ 55625.49｜ 28961.26｜ 52.06｜ 10.42｜
｜江苏省外 ｜ 14450.18｜ 5702.76｜ 39.46｜ 2.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，坚定践行金融工作
的政治性、人民性，深入贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济
工作会议精神和新“国九条”部署要求，紧密围绕建设一流投资银行目标和做好金
融“五篇大文章”，主动应对复杂的外部环境，强化功能性定位，坚持走特色化发
展道路，不断提升服务实体经济的广度和深度，为金融强国建设持续贡献力量。
报告期内，公司经营业绩与行业地位持续提升，高质量发展扎实推进。公司实现营
业收入115.34亿元，同比增长2.24%；归属于母公司股东的净利润23.66亿元，同比
增长18.19%。截至报告期末，公司资产总额1,778.05亿元，同比增长12.90%；所有
者权益总额422.59亿元，同比增长4.88%。
（一）财富管理业务
1.市场环境
2024年，我国A股市场先抑后扬，整体呈现新的发展格局，市场活跃度、指数表现
等均出现积极变化。特别是9月下旬以来，在宏观经济稳中提质与政策协同发力驱
动下，市场信心明显提振，主要证券指数快速修复，A股市场整体发展向好。
2024年，上证指数累计上涨12.67%，深证成指涨幅9.34%，全年A股市场（含上交所
、深交所及北交所）股票累计成交额达257.76万亿元，同比增长21.05%，沪深市场
日均股票基金交易额1.21万亿元，同比增长22.03%，市场融资融券余额1.86万亿元
，同比增长12.94%，市场交投活跃度显著提升。2024年，国内期货市场整体呈现“
量减额增”新态势，全国期货市场累计成交量约77.29亿手，较2023年下降9.08%；
累计成交额约619.26万亿元，同比增长8.93%。
2.经营举措及业绩
证券经纪财富管理业务方面，2024年，公司秉持以客户为中心的理念，聚焦做好“
数字金融”“普惠金融”大文章，通过业务模式升级与技术创新，加速推进财富管
理转型，实现服务能力与经济效益双提升。截至报告期末，公司财富管理总客户数
达到287.34万户，新增客户总数32.77万户，同比增长12.87%；客户资产规模6,613
.94亿元，新增资产202.46亿元，同比增长3.16%；沪深A股股票基金交易额为5.31
万亿元，同比上升25.54%，市占率较上年提升0.03个百分点。证券经纪业务净收入
15.56亿元，同比上升7.64%。
公司持续深化金融科技赋能，构建包括A5核心交易系统、大数据中心、智能化运营
中台、财富数智指挥系统等在内的支撑体系，完善秀财APP财富管理平台，上线智
能条件单等功能，为客户提供全方位、智能化线上一站式投资服务方案。强化投顾
团队建设，升级“秀盈”投顾服务品牌，探索开发数字人、秀财大模型，以AI技术
打造一站式证券资讯服务平台“东吴之声”，构建敏捷的业务推动体系，为投资顾
问展业提供全方位支持。优化分级分类客户经营体系，健全标准化服务流程，丰富
金融产品谱系，提升资产配置能力，为客户提供多元化的产品选择和配置方案。截
至报告期末，公司权益类ETF峰值规模突破100亿元，创历史新高；代销金融产品保
有规模达到237.71亿元，同比增长1.91%；非货币公募基金保有规模达122.59亿元
，同比增长23.40%。
抢抓市场机遇，积极开展融资融券业务，报告期内，公司信用开户数保持较快增长
，新开信用账户同比增长48.25%；截至报告期末，公司融资融券余额200.97亿元，
接近历史高点，融资融券业务整体维持担保比例为291.38%，业务风险整体可控。
研究业务方面，公司持续夯实专业能力，扩大上市公司、机构客户覆盖，市场影响
力进一步提升，行业排名实现突破。
截至报告期末，公司研究业务已布局总量研究、大金融、上游能源、高端制造、大
消费以及TMT等六大板块，覆盖近30个行业领域、近1,000家上市公司。2024年，东
吴证券研究所共发布研究报告5,209篇，其中深度报告736篇；全年举办现场会议61
场，包括2024年度策略会、2024春季策略会、2024中期策略会、第四届创新药峰会
等多场大型高品质论坛。报告期内，获评新财富本土最佳研究团队第七名，汽车和
汽车零部件团队获评第一名；研究业务市占率逆势创新高，达2.70%；社保基金季
度研究排名均进入前15位；公募基金交易佣金行业排名17位，行业地位持续巩固。
积极响应上交所倡议，发挥宏观研究领先优势，助力“科特估”体系建立，引导市
场共识，推动建设中国特色估值体系、促进资本市场内在稳定。依托苏州及长三角
产业优势，跟踪研究重点产业，参与地方政府组织的专题调研，充分发挥智库作用
，为政府决策提供智力支持。积极走访对接地方国企，服务国有企业并购需求，助
力提升国有资产证券化水平，推动实体经济转型升级。
期货经纪财富管理业务方面，公司通过控股子公司东吴期货开展期货经纪业务。报
告期内，东吴期货积极把握市场机遇，聚焦服务实体经济，发挥期货市场功能，为
产业客户提供定制化方案，满足客户风险管理需求，主营业务稳健发展，经营业绩
稳中有升，连续第五年获得期货行业分类评级A类A级。大力发展“普惠金融”，在
结对帮扶地区开展涉农“保险+期货”项目25个，有效控制和分散农产品价格风险
，为农户保“价”护航，为乡村振兴赋能添彩。报告期内，东吴期货日均客户权益
135.06亿元，同比增长12.59%；累计成交金额13.79万亿元，同比增长13.17%。
国际业务方面，2024年，东吴香港大力发展经纪业务，重点加强高净值客户开发，
积极开展港股和美股孖展业务，满足客户多元化的交易和融资需求，业务规模持续
提升。截至报告期末，东吴香港累计活跃客户量约1万户，客户托管股份总市值78.
85亿港元，全年累计代理股票交易金额235.15亿港元。积极拓展海外研究市场，扩
大全球覆盖范围，全年发布行业和个股研报60多篇，并成功在香港举办策略年会，
获得机构客户广泛关注与好评。
3.2025年展望
证券经纪财富管理业务方面，公司将继续践行“金融为民”理念，依托金融科技优
势，深入推进AI赋能战略，加快建设智慧中台，优化买方投顾业务运营和服务体系
，持续迭代秀财APP、东吴之声的业务场景，推动投资顾问服务能力升级，有效提
升财富管理服务效能。进一步健全分级分类的客户经营体系，精准洞察客户需求，
充分发挥全业务链优势，提升资产配置服务的精准度与科学性，以多元资产配置视
角提供丰富的金融产品，满足客户深层次的财富管理需求，全方位提升客户体验。
推进数智分公司建设，优化数字化展业和智能化服务生态，积极推动客户服务精准
触达，塑造普惠金融新优势。
研究业务方面，公司将深化“产业深耕+区域赋能”核心战略，持续提升研究能力
，进一步扩大上市公司研究覆盖，巩固在长三角区域及新兴产业的特色化研究优势
，同时完善面向全球的研究和服务体系，提升在机构市场的影响力，打造兼具区域
特色与全球视野的一流研究品牌。加强对公司各业务条线的研究支持，为客户提供
专业研究服务，多维度发挥研究业务价值。坚持服务实体经济，持续为政府部门提
供高质量智库研究，聚焦新能源、高端装备等重点产业，搭建常态化平台促进产业
链对接、技术交流、投融资对接，助力地方招商引资和产业升级转型。
期货经纪财富管理业务方面，2025年，期货行业“保险+期货”业务、大宗商品风
险管理业务等业务新规实施，《期货公司监督管理办法》、资管业务规则也即将陆
续落地，期货行业迎来规范发展新契机，市场空间进一步拓展。东吴期货将进一步
强化功能性定位，提升专业能力，做强主营业务，强化与母公司业务协同，积极探
索产业客户开发与服务，持续增强核心竞争力。
国际业务方面，东吴香港将紧密跟踪市场动态，严格把控风险，深化与专业机构、
同业、上市公司的合作，扩大客户覆盖面，持续做大资产规模，拓展跨境业务机会
。对接境内研究资源，为境外投资者提供高质量的研究报告以及便捷的港股交易和
资金结算服务，提升东吴研究品牌在海外市场的影响力。积极拓展业务模式，以“
粤港澳大湾区跨境理财通”业务为契机，提升跨境金融服务能力，打造境内外财富
管理服务新生态。
（二）投资银行业务
1.市场环境
2024年，A股股权融资节奏放缓，全年A股IPO发行企业共102家，融资规模人民币66
2.81亿元，同比减少81.54%；A股再融资完成173单，融资规模人民币2,466.86亿元
，同比减少63.38%。并购市场活跃度提升，全年A股首次披露的并购重组事件129起
，同比增长18.35%。债券市场整体规模稳中有增，收益率震荡下行，全口径信用债
发行规模合计人民币20.41万亿元，同比增长7.50%，其中公司债（含企业债）发行
人民币4.01万亿元，同比下降1.12%。境外市场方面，2024年，香港市场股权融资
发行规模878.02亿美元，同比增长87.80%。
2.经营举措及业绩
2024年，公司投资银行业务全面贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议
、中央经济工作会议精神，深刻领会新“国九条”等政策要求，持续巩固在北交所
、公司债融资等领域的领先优势，多措并举服务国家战略与实体经济，扎实做好金
融“五篇大文章”。科技金融方面，积极服务科技创新企业融资需求，成功保荐3
家专精特新企业登陆资本市场，服务2家科技创新企业完成重大资产重组，承销科
技创新债券24只，有力支持科创企业发展，助力新质生产力培育；绿色金融方面，
通过绿色债券、绿色基金等业务模式支持新能源、新材料等行业企业融资，促进经
济绿色转型和可持续发展；普惠金融方面，持续深耕新三板领域，通过中小微支持
债、乡村振兴债，运作乡村发展引导基金，助力实体经济发展和乡村产业振兴。
股权融资业务方面，公司坚持根据地战略，聚焦科技型、创新型企业成长需求，把
握北交所战略机遇，大力支持新质生产力发展。报告期内，完成A股股权融资项目5
单，承销规模9.05亿元。其中，保荐承销IPO项目3单，位列行业第10位（按发行日
）；联席主承销再融资项目2单。顺利完成2单并购重组项目；其中注册类并购重组
1单，并列行业第4位，为深交所主板年内首单过会并购重组项目华亚智能重大资产
重组项目，并入选交易所并购示范案例。持续完善多层次资本市场服务体系，为企
业提供从新三板挂牌、北交所上市到沪深转板的全链条服务，积极构建优质企业储
备池，为资本市场培育优质上市企业资源。公司凭借北交所业务领先优势，成功保
荐承销2家优质专精特新企业无锡鼎邦、林泰新材登陆北交所，北交所上市项目数
提升至行业第2位，且连续三年位居行业前三。助力林泰新材成为2024年全市场唯
一当年申报、当年上市的北交所项目；主导完成佳合科技跨境重组项目，成功打造
北交所首单境外重大资产重组案例。持续深耕新三板领域，2024年，公司作为主办
券商完成挂牌项目16单，累计挂牌企业达485家，均位居行业第四；助力挂牌公司
定向发行融资11次，排名行业第四；持续督导企业达283家（其中创新层93家），
督导规模稳居行业前三。
债券融资业务方面，公司坚持守正创新，公司债（含企业债）承销规模保持江苏市
场领先，获准开展非金融企业债务融资工具主承销业务，跻身债券业务全牌照行列
，服务实体经济能力持续强化。报告期内，公司完成债券承销项目429只，总承销
规模1,390亿元，公司债（含企业债）承销规模位列行业前八。公司聚焦做好金融
“五篇大文章”，围绕国家重大战略部署推进业务创新，增强金融工具供给能力，
畅通企业融资渠道。全年承销科技创新债券24只，有效拓宽科技企业融资渠道，其
中，完成长三角首单民营创投公司科创债，型债券信用保护工具，有效推动低碳经
济发展。全年发行中小微支持债券1只、知识产权ABS 2单，包括江苏省首单中小微
支持债券、首单聚焦长三角一体化发展的知识产权证券化产品，有效破解中小企业
“融资难、融资贵”问题，降低企业融资成本。全年承销乡村振兴债2只，助力乡
村产业振兴，带动区域经济发展。
国际业务方面，东吴香港、东吴新加坡积极拓展服务范围，整合境内外资源，为中
国企业“走出去”和海外企业“走进来”提供优质投融资服务。报告期内，东吴香
港大力推进企业融资业务，参与5单港股IPO联席承销项目，完成2单港股、美股财
务顾问项目、4单港股合规顾问项目；固定收益业务实现近年最好业绩，全年完成3
8单境外债券项目，承销规模超过40亿美元，在境外债券市场的市场影响力显著提
升。
东吴新加坡成功获得新加坡交易所授予的认证主板发行管理人和凯利板全面保荐人
资格，启动首单凯利板IPO项目，业务版图持续扩大。
3.2025年展望2025年，公司将持续贯彻落实中央关于资本市场的决策部署，积极投
身一流投行建设，巩固特色化投行服务优势，全力以赴做好金融“五篇大文章”，
为企业提供更优质的股权融资、债券融资、并购重组等综合金融服务，支持科技创
新和新质生产力发展。持续强化功能性定位，夯实合规风控基础，严格履行专业把
关职责，提升项目质量及优质项目储备，当好资本市嘲看门人”，把好资本市嘲入
口关”。坚持深耕北交所赛道，服务优质专精特新企业上市，为资本市场输送更多
高质量的上市公司。深化投行、投资、研究、财富管理等业务条线协同，做好资本
对接和专业服务，助力上市公司通过并购重组、再融资等途径增强资金实力、优化
产业链布局，推动优质企业向产业链上下游和新质生产力方向发展升级。着力推动
科技创新、绿色/低碳转型等债券产品落地，支持国家战略发展，拓宽企业融资渠
道，服务好实体经济。
东吴香港、东吴新加坡将积极抢抓海外市场机遇，发挥牌照优势，整合一二级市场
资源，重点开展美元债、点心债业务，更好满足实体企业的海外金融需求。
（三）投资交易业务
1.市场环境
2024年，A股市场先抑后扬，9月以来受政策积极变化影响，市场活跃度上升，指数
震荡走高，权益市场表现回暖。在宏观经济稳中提质、货币政策持续宽松背景下，
债券市场表现强劲，整体交易活跃，利率中枢持续下行，10年期国债收益率从年初
2.56%降至年末1.68%。
2.经营举措及业绩
报告期内，在A股市场波动性较大的环境下，公司权益类证券投资坚持以绝对收益
为导向，持续提升投资研究深度与前瞻性，挖掘行业及个股机会，丰富多元资产配
置，在严控风险基础上，把握阶段性和结构性机会，全年实现稳健收益。
稳步开展科创板做市、北交所做市等牌照业务，做市商评级实现稳步提升，科创板
做市月度评价获A及AA的最高评级，北交所做市商季度排名稳居行业前列。响应国
家政策号召，成功取得互换便利操作资格，主动参与央行第二批互换便利操作且积
极配置A股市场，服务资本市场能力进一步提升。
固定收益类投资业务进一步强化投研能力建设，规范投资框架体系，采用配置和交
易并重的投资策略，提前布局价值洼地，精准把握市场波动，连续多年实现投资收
益率领先市场水平。丰富交易品种及策略，扩大交易对手范围，专业化投资交易能
力有效提升。
公司通过全资子公司东吴创新资本开展另类投资业务。面对复杂的宏观经济形势，
东吴创新资本以服务实体经济为出发点，重点挖掘战略新兴产业优质项目，助力企
业健康规范成长，分享企业长期发展红利。充分发挥业务协同功能，积极探索北交
所战略配售投资机会。通过参与REITs战略配售份额投资，完成多单上市公司破产
重整投资，多措并举拓展盈利增长点。
3.2025年展望权益类证券投资业务将继续以稳健和绝对收益为总基调，持续提升核
心投研能力，加强对市场趋势和方向的研判，适当加大资产配置力度，进一步夯实
投资收益安全垫，提升投资效率及业绩弹性。稳步开展做市业务，助力活跃资本市
场，积极利用互换便利工具，借助综合资金成本降低优势，扩大投资范围。加强对
投资品种和盈利模式的研究，挖掘新机会、新策略，努力获取稳健收益。
固定收益类投资业务将依靠科技赋能提升投研数字化水平，加快落地AI应用，全方
位做好风险防控，加强投后管理，动态调整仓位，提升专业投资交易能力和风险管
控能力，增强应对市场极端情况的能力，确保业务稳健运营。持续优化投资交易业
务平台功能，助力投研能力沉淀和过程管理精细化水平提升。做大做强中间业务，
丰富业务模式，实现销售业务品种多元化，培育新的未来盈利点。
另类投资业务方面，公司将紧密围绕大投行产业链开展业务，加强对创新金融产品
和创新型金融工具的研究，深耕长三角区域挖掘产业链整合等项目机遇，增强盈利
能力。
（四）资产管理业务
1.市场环境
2024年，随着金融领域改革持续深入，资产管理行业在监管引导下回归本源、规范
发展，进入高质量转型发展的新阶段。截至报告期末，各类资产管理产品总规模达
72.85万亿元，其中，公募基金规模32.83万亿元，证券公司及其子公司私募资产管
理产品规模6.10万亿元。
2.经营举措及业绩
2024年，公司资产管理业务主动适应市场及监管环境变化，积极拓展募集渠道，深
化机构合作，新增多家国有大型银行及股份制银行代销渠道，落地多笔机构委外专
户业务，积极拓展债券投顾业务。有效落实风险管控，通过动态调整久期和优化信
用策略应对市场波动，阶段性业绩基准达标率保持较高水平。截至报告期末，公司
当年新发资管产品77只、新发行规模198.14亿元，年末受托管理规模595.27亿元，
主动管理规模增长10.57%，资管手续费净收入增长67.49%，存量待整改业务基本出
清，资产管理业务质量明显提升。
公司通过控股子公司东吴基金开展公募基金管理业务。东吴基金以投研能力建设为
核心，秉持中长期绝对收益投资理念，持续完善产品体系，提升价值创造能力。20
24年，东吴基金权益产品业绩大幅增长，加权平均收益率达22.00%，排名行业第7
位；固收产品加权平均收益率较2023年提升1.39个百分点至4.81%，其中东吴添瑞
等3只产品业绩跻身市场前10%。在销售体系建设方面，坚持推进销售体系转型，构
建机构、线上、线下协同发展的立体化营销网络。机构端持续优化客户结构，重点
拓展保险公司并深化银行托管合作；线上端发力数字化运营，借助金融科技赋能精
准营销，产品结构均衡发展；线下端深耕渠道建设，强化投资理念传导，保有规模
稳步提升。截至报告期末，东吴基金保有公募基金规模398.57亿元，同比增幅达55
.81%。其中：债券基金规模166.23亿元，同比增长105.27%；权益基金规模87.99亿
元，同比增长75.66%；货币基金规模112.69亿元，同比增长24.42%。
公司通过全资子公司东吴创投开展私募股权投资基金管理业务。东吴创投聚焦国家
战略性新兴产业，围绕科创培育、绿色发展等重点领域，深入挖掘服务具有核心技
术的企业，助力产业结构优化升级。联合国家绿色发展基金设立绿色基金，并持续
拓展科创培育基金、政企合作基金、专项并购基金，新设基金规模达41.14亿元，
管理总规模提升至184亿元。
报告期内，直投项目完成出资8个，投资金额达4.26亿元。
3.2025年展望2025年，公司资产管理业务将坚持以人民为中心的发展理念，回归本
源，提升主动管理能力，稳步推进多资产、多投资策略的产品布局。强化投研核心
能力建设，拓展权益、转债及衍生品等投资领域，全力提升产品业绩表现，为投资
者创造长期可持续的价值回报。积极拓展募集渠道，深化与各大银行合作，增加资
产管理产品资金来源。增强数字化应用能力，推进运营、风控、投研平台建设，提
升管理效能，赋能客户服务，做大资产规模，提升行业排名。
公募基金业务将加强人才梯队建设，持续优化产品结构，系统推进战略转型与业务
升级，进一步提升行业排名。重点发展权益类产品，提升REITs专业化投资运营能
力，构建多元化产品体系。完善营销体系和渠道管理，精准对接投资者需求，强化
风险管理与合规经营，保障业务高质量发展。
私募股权投资基金管理业务将围绕科创系列基金，重点布局AI+制造、生命健康、
电力设备、机器人和新能源车零部件等战略性新兴产业领域，助力区域上市公司高
质量发展。通过强化投研能力、优化资源配置、深化战略合作，积极拓展专项并购
基金模式，提升投资管理效能。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，我国经济在复杂外部环境中展现出强劲韧性，经济增速位居世界主要经济
体前列，产业升级与科技创新驱动经济高质量发展态势显著，为资本市场服务实体
经济提供坚实基矗党的二十届三中全会胜利召开，擘画以进一步全面深化改革推进
中国式现代化的宏伟蓝图，中国正向第二个百年目标迈进，经济长期向好的基本趋
势没有改变。
在此背景下，中国资本市场迎来积极变化，开启新一轮全面深化改革。新“国九条
”聚焦强监管、防风险、促高质量发展主线，从压实资本市嘲看门人”责任、加强
投资者保护、加强投行能力建设等方面为证券行业发展指明方向，推动行业回归本
源、做优做强。随着“1+N”政策体系落地实施，以及一揽子稳市尝强信心增量政
策协同发力，投资和融资相协调的资本市场功能持续健全，投资者预期和市场信心
明显改善，市场生态不断优化，交易活跃度显著提升。这些部署凸显了资本市场在
构建新发展格局中的战略定位，推动资本市场迈入高质量发展新阶段。
伴随稳增长政策渐次落地，中长期改革持续推进，中国资本市场正在向更加成熟、
规范的方向发展，证券行业的发展空间也将进一步拓展。证券公司应积极抢抓历史
性机遇，贯彻落实强本强基、严监严管政策要求，紧紧围绕功能性定位，聚焦金融
“五篇大文章”，持续锻造核心竞争力，全面提升综合金融服务能力，切实将金融
资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，助力资本市场高质量发展和金融
强国建设。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理
业务等。
财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售
、融资融券等服务。
投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承
销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问
服务。
投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品
投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产
管理服务等。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）长期秉持的根据地战略
长三角地区资源禀赋强大、经济活力突出。公司成立三十余年来，以苏州为核心根
据地起步，在长三角地区持续深耕，坚持“做深、做熟、做透、做细”工作方针，
以“网格化、信息化、铁脚板”为工作举措，主动对接地方资源、服务政府需求、
融入产业发展，根据地战略内涵持续深化，根据地范围不断拓展。公司抢抓长三角
一体化发展战略机遇，设立上海业务总部，高效利用上海丰富的金融资源，融入上
海金融发展，集聚优秀人才，汇聚前沿信息，在更高水平的竞争中实现高质量发展
。作为第18家A股上市券商，公司在践行根据地战略、服务地方经济的过程中取得
长足进步，逐步上升至行业前十八位，综合实力稳居中型券商领先地位。
（二）特色化经营的发展道路
公司坚持服务实体经济初心，结合长三角区域创新型企业、中小微企业众多的特点
，因地制宜突出服务中小微特色，在创新债、北交所等多个领域有着行业领先的探
索和实践。公司紧密围绕科技创新、绿色发展等国家重点部署领域，积极探索金融
工具创新，在债券领域累计创造30余个“首单”和“第一”，成功发行全国首批创
新创业债券、首批创新创业可转换债券，全国首单知识产权质押创新创业债券、首
单绿色创新创业债券等，助力解决中小企业融资难、融资贵问题。公司保持战略定
力，坚守新三板市场十余年，并在北交所开市后紧抓历史机遇，推进、服务一批符
合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市嘲首单”，北交所及
新三板业务排名保持行业前列，为服务专精特新、培育新质生产力作出积极贡献。
（三）全面综合的金融服务能力
公司持续提升企业和机构全生命周期综合金融服务能力，不断深化“投行+投资+研
究”联动，用好各类金融工具，加速产业链整合，助力实体企业做强做优，推动区
域产业转型升级。加快研究业务发展，着力打造专业高效的研究团队，连续多年获
评新财富“本土最佳研究团队”前十，市场影响力稳步提升。凭借在宏观研究领域
的优势，助力“科特估”体系建立，引导市场共识，为建设中国特色估值体系、促
进资本市场内在稳定作出贡献。积极发挥智库功能，参与地方产业调研，为促进区
域产业发展提供研究支持。公司深入推进国际化平台建设，香港子公司、新加坡子
公司已拥有所在地资本市场的主要业务牌照，能够更好服务根据地客户的海外业务
需求、融资需求和资产配置需求，在跨境业务领域具有良好发展潜力。
（四）持续进阶的金融科技能力
公司长期深耕金融科技，积极探索自主可控、AI等前沿领域，具备突出的自主研发
能力。聚焦金融安全，上线国内证券行业首个全内存、全业务集中交易系统A5，打
破券商核心交易系统对国外数据库的依赖，并完成对A5系统的全面信创改造，实现
基础设施的全自主可控。实施业技融合战略，通过ITBP模式、主官模式、全面融合
三大模式，统筹技术条线全局资源，以技术为引擎深入推进数字化转型，促进业务
模式变革。积极探索AI技术，发布国内证券行业首个自研大模型东吴秀财GPT并通
过算法备案，累计落地61个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖行业领先，有效提
升组织效能，优化客户体验，力争将AI应用研究的先发优势，深度赋能客户体验和
自身发展，进一步形成科技核心驱动，让投资者享受更智能、更高效的金融服务。
（五）稳健审慎的合规风控体系
公司始终将防范风险视为稳健发展的生命线，持续推进“横到边、纵到底、全覆盖
”的合规风控体系建设，提升全面风险管理能力。加强风险识别和评估，强化风险
监测和报告，推进风险管理全业务覆盖、全流程贯穿，加大对重点业务、重点领域
的风险管控，实现合规风控管理与业务发展统筹兼顾、动态均衡，同时，积极探索
应用AI+合规风控智能化，打造数字化智能化合规风控平台，保障业务平稳有序开
展，公司经营长治久安。多年来，公司在中国证监会证券公司分类评价工作中保持
较高评价结果，连续入选中国证监会证券公司白名单。
（六）优秀的企业文化和稳固的市场声誉
公司以中国特色金融文化为根本遵循，深入践行证券行业文化，秉持“待人忠、办
事诚、共享共赢”的核心价值观，树立了“诚信、稳奖的品牌形象，积累了良好的
市场声誉。
公司融合传统和新时代要求，确立了特色鲜明的东吴企业文化，以“为实体经济增
添活力、为美好生活创造价值”为使命，广泛凝聚员工共识，为推动公司高质量发
展提供精神支撑。公司优秀的企业文化和稳固的市场声誉，增强了对于优秀人才和
优质客户的吸引力，为提升核心竞争力和行业地位奠定坚实基矗
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
当前，新一轮科技革命正引领全球产业变革，我国在人工智能等前沿领域取得关键
突破，为经济新旧动能转换注入强大动力。党中央始终高度重视资本市场的健康发
展，2025年政府工作报告也深刻揭示了资本市场在推动经济转型升级中的重要作用
，为证券行业服务国家战略提供了根本遵循。从外部环境看，全球经济形势错综复
杂，诸多不确定因素仍然存在，证券行业机遇与挑战并存，主要呈现以下特点：
第一，证券行业的功能性定位更加突出。通过新一轮深化改革，资本市场直接融资
功能持续强化，以投资者回报为导向的市场生态加速构建，资本市场长期健康发展
的根基进一步夯实。中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行”、
做好金融“五篇大文章”，证券公司需要将功能性放在首位，切实发挥好直接融资
“服务商”、资本市嘲看门人”、社会财富“管理者”功能，以更高站位、更强能
力服务实体经济，发挥资本市场资源配置作用，为企业提供全生命周期支持。
第二，坚实的风险抵御能力是稳健发展的基石。证券公司需要依托自身资源禀赋与
专业优势，通过业务创新、资本运作实现做优做强，也要统筹好发展和安全的关系
。当前，全球经济不确定性加剧，国内金融市场波动性上升，证券公司需要持续强
化合规风控能力，进一步提升合规风控管理的前瞻性和有效性，筑牢风险防控屏障
，确保行稳致远。
第三，科技能力成为发展和变革的核心驱动力。证券行业数字化转型不断提速，证
券公司需要积极拥抱新一轮科技革命，加强科技能力建设，提升自主研发能力和数
据治理能力，推动科技与业务深度融合，尤其是积极拓展AI等前沿技术在证券行业
的应用，推进智能客服、智能投顾、智能投研、智能风控等场景落地，促进业务模
式变革，提升运营效率和管理效能，全方位赋能员工，为客户创造更大价值。
第四，证券行业整合和分化加速。在打造一流投行的政策支持下，证券行业整合趋
势更加明显，部分券商通过并购重组优化业务结构，行业集中度进一步提高，头部
券商优势更加突出。同时，监管层鼓励中小券商特色化发展，通过区域深耕、特色
业务或科技赋能，在细分领域精耕细作，形成差异化竞争优势，在激烈的行业竞争
中开辟内生增长路径。
第五，证券行业开启新一轮国际化发展。随着金融开放的不断深化与跨境投融资需
求的持续增长，中资券商加快海外业务布局，围绕境内企业出海融资、跨境并购、
跨境财富管理等核心领域，构建全球一体化服务体系，拓展新的发展空间。
(二)公司发展战略
公司坚定贯彻落实党中央关于金融工作的决策部署，大力弘扬中国特色金融文化，
把坚持服务实体经济、满足人民财富管理需求作为践行初心使命的根本要义，将以
客户为中心、创造协同价值作为提高市场竞争力的关键所在，把坚持底线思维、强
化合规风控作为行稳致远的坚实基矗公司将长期坚持根据地战略，聚焦特色化发展
路径，建设“一个东吴”协同体系，提升金融服务质效，助推新质生产力发展，在
服务构建新发展格局、加快建设金融强国的进程中展现更强担当。
愿景：规范化、市场化、科技化、国际化的现代证券控股集团
核心价值观：待人忠、办事诚、共享共赢公司发展理念：
秉持“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”战略导向，扎根核心区域，拓展市
场版图，赋予根据地战略时代新内涵，打造服务中小微企业时代新实践。
依循“做强合规风控、做大资本实力、做优人才队伍”发展路径，在借鉴自身和行
业三十多年发展实践基础上总结发展规律，夯实高质量发展基矗
紧扣“拉长长板、做强底板、补齐短板”业务方向，坚持分类施策、统筹推进，将
各业务条线置于公司整体发展目标中明确发展方向，全面提升综合实力。
紧握“科技赋能、文化聚力、协同提效”工作抓手，注重前瞻性视野和内生性动能
，提高价值创造能力，提升公司核心竞争力。
依托“党建引领发展、公司治理规范、社会责任彰显”事业布局，塑造优秀社会形
象、提升品牌美誉度、客户认可度。
(三)经营计划
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的布局之年。公司将秉
持金融报国初心，抢抓资本市场深化改革机遇，继续坚定走特色化发展道路，全力
写好金融“五篇大文章”，推动高质量发展实现新突破、迈上新台阶。秉持底线思
维，提升全面风险管理水平；坚持客户为中心，强化核心专业能力建设；完善协同
体系，增强服务实体经济质效；深化科技赋能，提升管理效能与价值创造力；加快
海外业务拓展，提升国际市场影响力；加强人才队伍建设，营造干事创业的良好生
态。公司将以一流投行建设为目标，持续增强核心竞争力，为推进中国式现代化作
出应有贡献。
各业务线的具体经营计划请本报告之“第三节管理层讨论与分析”之“一、经营情
况讨论与分析”。
1.公司经营活动面临的主要风险
（1）市场风险
市场风险指因市场利率、汇率、证券及商品价格的不利变动或急剧波动而导致公司
所持有的金融资产发生损失的风险。
市场风险包括利率风险、权益价格风险、商品价格风险及汇率风险等。公司的市场
风险主要涉及股票投资、债券投资、产品投资、场内外衍生品交易及资产管理相关
投资业务。主要表现为所投资证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能
性。
（2）信用风险
信用风险是指公司在开展业务时，发行人、融资人、交易对手未能履行合同规定的
义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。公司的信
用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易等
融资类业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约
、客户违约等造成公司损失的可能性。
（3）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件
造成损失的风险，包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。主要表现在由内
部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致
账户透支、各类业务差错、系统故障事件、损害客户合法权益等，最终给公司带来
直接经济损失或负面影响的可能性。
（4）流动性风险
流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司的流动性风险可能来自于
资产负债结构不匹配、资产变现困难、交易对手延期支付或违约，以及市场风险、
信用风险、声誉风险和操作风险等类别风险向流动性风险的转化与传递。
（5）声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德
、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、
社会公众、媒体对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营
，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
2.公司已经或计划采取的风险应对措施
报告期内，公司风险管理工作围绕增强风险防控能力、推动公司高质量发展的工作
部署，认真落实公司总体风控政策，实施风险总量管理、风险分类管理、业务分类
风险管理，建立科学有效的风险控制指标体系，对公司面临的风险及其变化趋势进
行识别、评估、监测、分析，提出相应控制措施及应对方案，始终做到公司风险的
可知、可控、可承受。
（1）持续推进全面风险管理体系
公司的风险管理组织架构由公司董事会下设的风险控制委员会、经营管理层下设的
风险管理委员会及首席风险官、风险管理部门、业务部门和分支机构设立的合规风
控专员四个层级构成。公司设首席风险官负责公司全面风险管理工作，风险管理部
门推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提
供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作。
各业务部门、分支机构和子公司在日常工作中全面了解并在决策中充分考虑与业务
相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险。
公司风险管理制度体系基本健全，自上至下覆盖各类别风险、各项业务，为日常风
险管理工作提供明确的依据和指导原则。公司制订了《风险管理基本制度》，并按
照风险类型分别制订了公司层级的《风险管理办法》《市场风险管理办法》《信用
风险管理办法》《操作风险管理办法》《流动性风险管理办法》《声誉风险管理办
法》《风险限额管理办法》《子公司风险管理实施细则》等，同时针对各业务分别
制订了相应的具体风险管理工作规则。
公司制定了年度风险偏好、风险容忍度及风险限额等风险控制指标体系，强化风险
控制指标落实执行。风险偏好按照公司经营和风险管理目标、风险应对政策以及外
部信用评级方
面进行描述；风险容忍度指标按照风险分类分别设置；风险限额管理根据公司资本
、业务和风控监管指标情况，针对不同风险种类和各业务条线的特点，由公司经营
层根据市场及经营情况在授权范围内对风险容忍度指标进一步分解、细化和落实经
营授权限额指标和风险分类关键指标。
公司通过制度建设、分级授权建立完善了覆盖各项业务的风险控制措施及应对机制
，根据风险监测和评估结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移
和承受等应对策略，建立起合理、有效的资产负债管理、资本补充、资产减值、风
险对冲、规模调整等应对机制。建立了风险应急机制以应对流动性危机、交易系统
事故等重大风险和突发事件，制定及时有效的应急应变措施和预案，明确应急触发
条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序，并通过压力测试、应急演练等机
制进行持续改进。建立了顺畅的风险报告与应对机制，对于一般风险事件由各部门
、分支机构、子公司提出处理方案，风险管理部门监督并跟踪执行情况；对于重大
风险事件，各部门、分支机构、子公司、风险管理部门将有关情况连同处理建议报
首席风险官和相关领导，风险事件处置完成后，各部门、分支机构及子公司会同风
险管理部门评估原因，并据此完善制度流程；对于风险责任人，按照公司制度问责
或处罚。
公司风险管理系统基于业务复杂程度和风险指标体系，运用科技手段实现符合整体
风险管理需要的系统化管理，系统对业务与风险信息进行采集、汇总、计量、预警
和监控，覆盖各风险类型、业务条线、业务部门、分支机构及子公司，并致力于实
现同一业务、同一客户相关风险信息的集中管理。根据公司信息系统建设规划和数
据管理规划，每年制定风险管理信息技术系统专项预算，推进风险管理系统建设工
作，完善风险数据管理和质量保障机制，明确风险管理系统和风险数据集市的应用
目标、管理范围、实现手段、工作流程，逐步提升风险管理系统管控能力和风险数
据应用价值。
公司开展业务或者产品创新建立内部评估和审查机制，对创新业务或产品的合规性
、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证，并制定管理制度，明确操作流程
、风险控制措施和保护客户利益的措施。风险管理及合规部门全程参与创新业务的
方案论证、风险与收益特征评估、多元化风险应对策略制定、风控指标设定等，财
务部、信息技术部等中后台
部门参与相关制度的制定和系统建设等，确保中后台的意见在方案、制度、策略中
体现。创新活动开展后，注重过程的控制，及时纠正偏离目标行为，建立覆盖公司
全部业务的动态监控系统，针对不同业务和产品制定相应的风险限额，对于超越风
险限额的情况进行准确计算、动态监控和自动预警，并建立资本补充与业务规模、
结构调整机制，明确异常情况的报告路径和处理办法。
公司建立健全信息披露及信息报告机制，规范各类重要信息收集、处理、传递、贮
存及使用流程，保障各部门、分支机构及子公司、风险管理部门、经营管理层、董
事会之间风险信息传递与反馈的及时、准确、完整，保障信息披露及信息报告的规
范、及时。各部门、分支机构及子公司对所负责事项的内部控制执行情况、风险暴
露状况以及实质性风险损失进行定期和不定期评估与分析，形成内部控制与风险评
估报告。
（2）各类风险的应对措施
①市场风险的控制
公司主要从限额管理、证券池管理、风险评估及风险对冲等方面来控制公司的市场
风险。
限额管理：公司建立集团层面自上而下的风险限额指标体系，包括在险价值（VaR
）、DV01以及止盈止损等关键风控指标，通过交易系统及风险管理系统，事前控制
和动态监测投资交易行为及资产变动情况，及时进行风险预警提示。通过设置单一
标的在多个业务条线及投资组合的集中度指标，分散单证券投资风险；通过设置单
项投资的止盈止损限额、各业务条线损失限额以及公司市场风险总容忍度，有效控
制单项投资和公司自营投资业务市场风险亏损过大的情况。
证券池管理：公司建立证券池管理机制，通过证券池分级管理，细化投资标的优选
标准及投资额度，严格把控投资标的资质，强化事前投资准入审核；持续监测跟踪
标的资质变动，及时更新证券池标的；定期评估证券池准入标准，结合业务开展需
求和市场行情，优化准入要求。
风险评估：公司根据市场环境变化，结合投资策略，及时评估新业务风险，强化对
标的跟踪及产品投资的风险穿透式管理，全面分析业务承担的市场风险；运用市场
风险计量等方法定期评估公司面临的市场风险状态和风险承受能力，包括
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但不限于投资绩效分析、市场风险指标（在险价值、希腊字母风险指标等）的测算
、压力测试等方法；针对市场大幅波动或面临较强下跌风险时，加大测算频率，控
制公司在极端情况下可能承担的风险损失，确保公司在风险可控的情况下开展相应
业务。
风险对冲：公司积极研究量化对冲等投资策略，灵活运用量化模型及金融衍生工具
，开展风险中性的投资交易业务与场外衍生品业务。对于投资交易业务，公司积极
寻找市场机会，通过Deta敞口等风险敏感性指标，跟踪监测市场风险指标，有效控
制方向性风险敞口。对于场外衍生品业务，公司建立了交易对手准入、标的池管理
、模型管理、对冲管理、风险监测与预警、压力测试等风险管理机制，有效防范市
场风险。
②信用风险的控制
公司主要采取内部评级、尽职调查、准入管理、授信与集中度管理、风险监测与评
估、风险化解与处置等方式控制信用风险。
内部评级：公司建立内部信用评级管理机制，以统一的方法和标准对投资标的及其
发行主体进行信用评级，从而实现对信用风险的有效识别与区分，持续跟踪投资标
的发行人信用变化，对信用风险显著增加的投资标的，及时调整内评等级；
建立融资人内部信用评级机制、标的证券内部评估体系，审慎评估融资人信用等级
、标的资质，密切跟踪融资人、标的风险事项，及时调整内评等级、标的折算率等
。
尽职调查：在非权益类投资业务中，对投资标的发行人、交易对手开展必要的尽职
调查，研究标的发行人、交易对手的偿债、履约能力，规避兑付风险。在融资类业
务中，根据业务需要，事前开展尽职调查相关工作，从融资人资信状况、资金用途
、还款来源及增信措施等方面了解、评估融资人或项目风险情况，提交必要的项目
材料、尽职调查报告等，为业务决策提供支持。
准入管理：公司建立非权益类投资业务准入标准，强化投资标的事前准入审核，严
防投资标的发行人违约风险，并优选资本实力强，盈利状况好，管理和运作规范、
信用良好的交易对手，建立交易对手库，减少不良交易对手产生的违约风险；建立
融资人及标的证券准入机制，根据融资人资信状况、标的证券评估结果制定准入标
准，对于失信客户执行黑名单管理。
授信与集中度管理：针对信用风险相关业务，建立同一客户授信限额管理体系，在
限额体系范围内根据投资标的发行人、融资人、交易对手信用资质及增信条件等制
定授信额度，进行授信管理；在非权益类证券等投资业务方面，设定同一标的、同
一发行人风险敞口、集中度指标；在融资类业务方面，建立客户、证券等多维度的
信用风险敞口、集中度指标。通过授信限额与集中度管理，进一步加强对非权益类
证券投资、融资类业务等重点业务领域信用风险管控。
风险监测与评估：公司建立业务舆情监测机制，密切关注业务主体资质变化，及时
发现潜在风险；建立信用风险跟踪评估机制，定期跟踪投资标的发行人、融资人、
交易对手资信状况、履约能力，评估业务信用风险；通过减值测试、压力测试等计
量方法评估公司信用风险状态，确保公司整体信用风险水平在容忍度范围以内。
风险化解与处置：定期开展风险排查工作，对于发现的潜在信用风险，及时采取必
要的风险化解措施，避免标的发行人、交易对手、融资人资信情况恶化给公司带来
的损失。对于违约风险项目，及时采取风险处置措施，并充分做好与客户的沟通工
作，尽可能避免或降低信用风险给公司造成的损失。
③操作风险的控制
公司主要通过制度流程管理、决策授权管理、岗位权限管理、人员管理、系统管理
等措施控制操作风险。
制度流程管理：公司建立和持续完善各项业务制度，定期检视制度流程的执行情况
，不断优化操作流程，建立健全交易差错处理、印章、档案、保密、信息披露等管
理机制，加强新业务、新产品评估，建立重大操作风险应急预案和风险处置流程。
决策授权管理：公司建立业务决策授权体系，定期调整各业务决策层级的决策授权
权限，明确授权的范围、事项、权限、时效和责任，并严格按照授权逐级审批、设
置相应的系统权限，定期检查权限执行情况，确保授权管理的有效落实。
岗位权限管理：公司依据最少功能、最小授权、不相容岗位职责分离等原则，逐步
细化各部门的岗位职责，合理分配信息系统权限，在关键业务环节双人负责并加强
复核，单人单岗业务加强监控与检查，完善各业务系统的权限管理，确保人员岗位
精确覆盖业务操作各个环节。
人员管理：公司通过建立培训机制、强制休假机制，优化考
核机制，加强人员管理。公司通过加强人员业务知识、专业技能、系统操作、合规
风控、职业道德等培训，提高员工素质、防范道德风险、减少操作失误；同时公司
通过激励与约束并行的绩效考核机制，提高员工责任心，降低操作差错。
系统管理：公司提升各项业务与管理活动的信息化、流程化、自动化水平，通过完
善信息系统功能、应用金融科技手段等，减少人工干预，有效控制业务操作中的人
为失误与差错；公司在信息系统上线前经过充分测试，同时通过建立应急预案和定
期演练，在信息系统发生故障时，降低负面影响，减少实际损失；公司加强交易系
统风险指标和参数管理，通过系统控制、流程设计等，使参数设置、变更符合业务
授权、风险限额等要求。
④流动性风险的控制
公司主要通过对流动性的统筹管理、跟踪监测以及应急测试等措施控制流动性风险
。
流动性统筹管理：公司坚持资金的整体运作，由资金运营部负责管理公司的资金调
配。在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，维持着比较稳定的拆
借、回购、短期融资券等短期融资通道；同时也通过公募或私募的方式发行公司债
、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金，从而使公司的整体流动性状态保持
在较为安全的水平。
公司不断完善流动性管理体系，在微观操作上，公司强化资金头寸管理，确保日间
流动性安全；在宏观策略上，公司建立优质流动性资产储备池，持有充足的高流动
性资产以满足公司应急流动性需求。
流动性跟踪监测：公司对未来一段时间内的资金负债情况进行每日监测与评估，通
过对特定时间点和时间段的资产负债匹配情况的分析以及对资金缺口等指标的计算
，来评估公司的资金支付能力。
公司严格按照监管部门有关规定进行证券投资，并设定了更为严格的公司预警指标
，对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置；定期开展流动性风险的监测分析、
压力测试和情景分析，监测流动性风险限额执行情况，并结合流动性风控指标测算
情况合理制定公司融资计划。
流动性应急测试：公司制定流动性风险应急方案，并定期开
展应急演练，模拟极端情形下应急处置流程，有效提高风险化解能力，防范公司流
动性风险事件。
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⑤声誉风险的控制
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，实行对公司各部门、分支机构、子公
司全覆盖，及时识别、监测、处置和报告声誉事件，确保声誉风险得到有效防范和
控制。公司明确声誉风险管理目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作
人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯
彻落实。
公司通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，推行分级分类管理，实现对声誉风
险的正确识别、科学监测、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件
对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健
康发展营造有利的外部环境。公司建立重点领域声誉风险应急预案，确保在突发情
况下声誉风险事件管控的及时性和有效性，密切关注各类风险与声誉风险的交互影
响和转化。公司持续强化舆情监测，关注声誉风险驱动因素，落实舆情报告制度，
积极应对、妥善预防声誉风险，强化与媒体的沟通，为公司营造良好的媒体环境。
（3）公司合规风控及信息技术投入情况
2024年，公司高度重视合规风控工作，加强合规风控专业人才队伍建设，推进合规
风控管理相关信息技术系统和数据治理建设，完善重点业务和子公司风险合规管理
机制，持续推进风险合规管理体系建设工作，确保公司经营合法合规、风险可控。
公司合规风控投入主要包括（母公司口径）：合规风控管理相关信息系统购置和开
发支出、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。公司合规风控年度
投入总额为2.18亿元。
东吴证券深化科技与业务融合，持续提升自主研发能力，夯实基础设施平台建设，
重点推进自主可控、AI应用、管理体系升级等领域的探索与实践，加快全面数字化
转型。公司信息技术投入主要包括：IT投入固定资产和无形资产的折旧摊销费用、
IT日常运营费用、基础设施租赁费用、自主研发费用及IT人员投入等，年度投入总
额为4.59亿元。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜东吴中新资产管理(亚洲)有限｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴中新资本(亚洲)有限公司｜ 1001.00｜ -｜ -｜
｜东吴创业投资有限公司 ｜ 120000.00｜ -｜ -｜
｜东吴创新资本管理有限责任公｜ 540000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴国际资本有限责任公司 ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜东吴基金管理有限公司 ｜ 10000.00｜ 375.62｜ 46672.37｜
｜东吴期货有限公司 ｜ 103180.00｜ 5334.47｜ 1530223.68｜
｜CDG International (Cayman)｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜ Co.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴(苏州)金融科技有限公司｜ 25000.00｜ 2281.49｜ 63140.88｜
｜China Reform Puissance Ove｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜rseas Holdings Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴证券中新(新加坡)有限公｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴证券国际期货有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜东吴证券国际研究有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜东吴证券国际经纪有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜东吴证券国际融资有限公司 ｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜东吴证券国际资产管理有限公｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴证券国际资本有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜东吴证券(国际)金融控股有限｜ 70000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴证券(香港)金融控股有限｜ 125968.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东吴(香港)投资有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜中证信用增进股份有限公司 ｜ 458600.00｜ 46654.79｜ 1359778.74｜
｜昆山东吴阳澄创业投资中心( ｜ 9900.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆山高新科创投资中心(有限 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州企业征信服务有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜苏州资产管理有限公司 ｜ 572000.00｜ 38965.19｜ 3491794.09｜
｜许昌市绿野农业科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海东吴玖盈投资管理有限公｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新东吴优胜资产管理有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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