☆经营分析☆ ◇600397 安源煤业 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
煤炭采选及经营，煤炭及物资流通业务，煤矿托管。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及物资流通 ｜ 120819.56｜ 2839.70｜ 2.35｜ 70.17｜
｜煤炭工业 ｜ 44805.44｜ -12789.69｜-28.54｜ 26.02｜
｜其他业务 ｜ 6552.98｜ 2843.60｜ 43.39｜ 3.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及焦炭贸易 ｜ 120033.54｜ 2617.30｜ 2.18｜ 69.71｜
｜煤炭收入 ｜ 30863.51｜ -15222.25｜-49.32｜ 17.93｜
｜仓储码头转运 ｜ 10120.34｜ 1861.64｜ 18.40｜ 5.88｜
｜其他业务 ｜ 6552.98｜ 2843.60｜ 43.39｜ 3.81｜
｜煤矿托管业务 ｜ 3821.59｜ 570.91｜ 14.94｜ 2.22｜
｜矿山物资销售 ｜ 634.12｜ 372.39｜ 58.72｜ 0.37｜
｜煤层气发电收入 ｜ 120.06｜ -94.26｜-78.51｜ 0.07｜
｜其他 ｜ 31.84｜ -55.73｜-175.0｜ 0.02｜
｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 140779.14｜ -3004.59｜ -2.13｜ 81.76｜
｜江西省外 ｜ 24845.86｜ -6945.40｜-27.95｜ 14.43｜
｜其他业务 ｜ 6552.98｜ 2843.60｜ 43.39｜ 3.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及物资流通 ｜ 375803.02｜ 8482.36｜ 2.26｜ 69.54｜
｜煤炭工业 ｜ 151600.54｜ -549.61｜ -0.36｜ 28.05｜
｜其他业务 ｜ 13029.57｜ 10994.81｜ 84.38｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及焦炭贸易 ｜ 374664.93｜ 8350.06｜ 2.23｜ 69.33｜
｜自产煤炭 ｜ 109370.81｜ -5810.78｜ -5.31｜ 20.24｜
｜仓储码头转运业务 ｜ 22426.73｜ 2540.61｜ 11.33｜ 4.15｜
｜煤矿托管业务 ｜ 19318.45｜ 2753.78｜ 14.25｜ 3.57｜
｜其他业务 ｜ 13029.57｜ 10994.81｜ 84.38｜ 2.41｜
｜矿山物资销售 ｜ 1102.15｜ 238.18｜ 21.61｜ 0.20｜
｜煤层气发电 ｜ 484.56｜ -33.22｜ -6.85｜ 0.09｜
｜机修产品 ｜ 35.93｜ -105.87｜-294.6｜ 0.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 492372.81｜ 5001.90｜ 1.02｜ 91.11｜
｜江西省外 ｜ 35030.75｜ 2930.85｜ 8.37｜ 6.48｜
｜其他业务 ｜ 13029.57｜ 10994.81｜ 84.38｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 527403.56｜ 7932.75｜ 1.50｜ 97.59｜
｜其他业务 ｜ 13029.57｜ 10994.81｜ 84.38｜ 2.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及物资流通 ｜ 178252.94｜ 4188.89｜ 2.35｜ 66.98｜
｜煤炭工业 ｜ 79898.99｜ 3189.74｜ 3.99｜ 30.02｜
｜其他业务 ｜ 7982.73｜ 5150.54｜ 64.52｜ 3.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及焦炭贸易 ｜ 177738.41｜ 4186.73｜ 2.36｜ 66.79｜
｜煤炭收入 ｜ 59425.71｜ 2537.81｜ 4.27｜ 22.33｜
｜仓储码头转运 ｜ 14745.08｜ 1073.39｜ 7.28｜ 5.54｜
｜其他业务 ｜ 7982.73｜ 5150.54｜ 64.52｜ 3.00｜
｜煤矿托管业务 ｜ 5728.20｜ -421.46｜ -7.36｜ 2.15｜
｜煤层气发电收入 ｜ 256.59｜ -9.90｜ -3.86｜ 0.10｜
｜矿山物资销售 ｜ 232.71｜ 14.72｜ 6.33｜ 0.09｜
｜其他 ｜ 25.23｜ -2.67｜-10.59｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 244582.98｜ 7264.62｜ 2.97｜ 91.90｜
｜江西省外 ｜ 13568.94｜ 114.01｜ 0.84｜ 5.10｜
｜其他业务 ｜ 7982.73｜ 5150.54｜ 64.52｜ 3.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及物资流通 ｜ 487858.30｜ 9078.48｜ 1.86｜ 71.00｜
｜煤炭工业 ｜ 187027.71｜ 21914.79｜ 11.72｜ 27.22｜
｜其他业务 ｜ 12194.30｜ 9234.72｜ 75.73｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭及焦炭贸易 ｜ 487462.95｜ 8970.67｜ 1.84｜ 70.95｜
｜自产煤炭 ｜ 132373.83｜ 17002.49｜ 12.84｜ 19.27｜
｜仓储码头转运业务 ｜ 37922.74｜ 3226.58｜ 8.51｜ 5.52｜
｜煤矿托管业务 ｜ 16409.71｜ 1886.94｜ 11.50｜ 2.39｜
｜其他业务 ｜ 12194.30｜ 9234.72｜ 75.73｜ 1.77｜
｜矿山物资销售 ｜ 360.94｜ 76.62｜ 21.23｜ 0.05｜
｜煤层气发电 ｜ 321.42｜ -201.22｜-62.60｜ 0.05｜
｜机修产品 ｜ 34.41｜ 31.19｜ 90.65｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 623515.36｜ 28328.77｜ 4.54｜ 90.75｜
｜江西省外 ｜ 51370.64｜ 2664.50｜ 5.19｜ 7.48｜
｜其他业务 ｜ 12194.30｜ 9234.72｜ 75.73｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 674776.80｜ 30884.06｜ 4.58｜ 98.21｜
｜其他业务 ｜ 12194.30｜ 9234.72｜ 75.73｜ 1.77｜
｜代理 ｜ 109.21｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司业务
公司的主营业务为煤炭采选及经营，煤炭及物资流通业务，煤矿托管。
煤炭业务主要产品有冶炼精煤、洗动力煤、混煤、筛混煤、洗末煤、块煤等（煤种
主要包括主焦煤、1/3焦煤、无烟煤、贫瘦煤、烟煤等），主要销往江西省内外（
约80%在江西省内）钢铁厂、火电厂、焦化厂；煤炭及物资流通业务主要为煤炭贸
易（主要为动力煤、精煤、焦炭）、以及矿山物资贸易。
（二）经营模式
1.生产模式
公司根据各矿井的实际情况统筹下达各矿井的年度生产计划，生产计划主要包括原
煤产量、开拓进尺、安全指标等。生产技术部门负责提出矿井生产布局、开拓方案
及采区工作面接替计划，安全部门负责矿井安全监督检查。各矿负责组织实施生产
，包括生产准备、掘进、采煤、机电、运输、通风、调度等环节的安全生产和技术
管理工作。矿井生产管理严格执行相关规程、制度，全面执行矿井质量标准化管理
，严格各项安全管理制度的落实，确保公司正常安全生产。
2.销售模式
为加强煤炭产品销售管理，与煤炭用户建立长期的销售战略合作伙伴关系，稳定煤
炭的销售市场，发挥煤炭销售信息平台作用，推进煤炭销售有序、可持续发展，公
司煤炭主要产品实行统一销售管理，由江西江能物贸有限公司、江西煤业销运分公
司负责煤炭产品对外销售，实行五统一，即统一对外销售、统一订货（合同）、统
一运输、统一结算、统一处理商务纠纷。
此外，为实现煤炭销售集约化经营，提高煤炭产品销售的规模效益，按照统筹规划
、合理布局、规模经营的原则，公司投资建设的大型煤炭储备、配煤中心，负责煤
炭采购、存储、加工、配送的煤炭销售业务。
（三）行业情况
上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平
，国内煤炭市场供强需弱格局延续，各煤种价格均创近年新低。1-6月份，规模以
上原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；进口煤炭2.2亿吨，与去年同期相比减少277
6万吨，同比下降11.13%。
预计下半年，煤炭供应将维持高位，市场供给仍将比较充足，煤炭需求可能好于上
半年，呈现供需双增局面。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入172,177.98万元，同比下降35.3%；利润总额-28,432
.73万元，同比减盈增亏18,886.36万元。归属于上市公司股东的净利润-28,984.78
万元，同比减盈增亏-18,480.22万元。
报告期，公司原煤产量66.3万吨，同比减少19.2万吨。上半年生产商品煤48.3万吨
，同比减少19.4万吨；销售商品煤48.5万吨，同比减少18.6万吨。
报告期内，煤炭贸易量80.1万吨,煤炭贸易销售单价881.15元/吨，采购成本858.74
元/吨，吨煤毛利22.41元/吨。焦炭贸易量为32.3万吨，焦炭贸易销售单价1,528.5
1元/吨，采购成本1,503.12元/吨，毛利25.39元/吨。
（一）公司控股股东变更事项
2025年4月2日，公司收到江钨控股发来的中国证券登记结算有限责任公司出具的《
证券过户登记确认书》，国有股份无偿划转已完成过户登记手续，江能集团不再持
有公司股份，江钨控股持有公司389,486,090股股份（占公司总股本的39.34%）。
公司控股股东由江能集团变更为江钨控股，公司实际控制人未发生变更，仍为江西
省国资委。
（二）公司重大资产置换事项
2025年4月2日，公司收到控股股东江钨控股出具的《告知函》，江钨控股拟将控股
子公司江西江钨控股发展有限公司持有的赣州金环磁选科技装备股份有限公司57.0
0%股份与公司所持有的煤炭业务相关资产及负债进行置换，拟置入资产与拟置出资
产交易价格的差额由一方向另一方以现金等方式补足。本次资产置换涉及的安源煤
业拟置出资产范围尚需交易双方进一步确定。本次交易构成关联交易，预计将构成
《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但不涉及公司发行股份
，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。
2025年6月27日，公司与江钨发展签署《资产置换协议》，双方同意，本次资产置
换的各标的股权的变更登记完成日为其资产交割日，自交割日起，安源煤业、江钨
发展分别有权接管置入资产、置出资产，并成为置入资产、置出资产的股东。其中
，江西煤业100%股权过户至江钨发展名下之日为置出资产交割日，金环磁选8,550
万股股份（对应股比57.00%）过户至安源煤业名下之日为置入资产交割日。
2025年8月12日，江钨发展已将拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额107.24万
元以现金方式支付给公司，且金环磁选根据本次交易后的股本结构变更了公司章程
和股东名册，赣州市行政审批局已就金环磁选提交的章程修正案备案申请出具备案
通知书。本次交易涉及的金环磁选8,550万股股份过户事宜已办理完毕，目前公司
已持有金环磁选8,550万股股份（对应股比57.00%）。2025年8月13日，安源煤业持
有的江西煤业100%股权过户至江钨发展名下的工商变更登记手续已办理完毕。
三、报告期内核心竞争力分析
1.区域位置优势。公司煤炭业务相比较江西省外的竞争对手具有运距短、成本低的
区域优势。2024年，全省自产煤炭不足300万吨、煤炭消费量超9,000万吨，且随着
江西省经济稳定发展，煤炭需求量将逐年增长，仍有较大的市场空间，作为江西省
属唯一的煤炭上市企业，承担保障江西省煤炭持续稳定供应职责,在江西省煤炭供
需格局中拥有突出的地位。同时由于公司自产煤具有运输距离短、物流成本低、使
用熟悉的特点，具有明显的销售及价格竞争优势。
2.大股东支持优势。一是随着与间接控股股东江投集团深度融合，加速融入江投集
团“大能源、大环保、大数字”发展战略，加强产业链对接，依托江西省国资委“
抱团取暖”政策及江投集团控股发电厂及建材、焦化等企业煤炭需求，建设煤炭集
中采购平台，以煤炭贸易、码头物流为主导，双轮驱动，做强做大煤炭物流贸易产
业。依托大数据、互联网等先进技术推进线上煤炭物流贸易新模式+传统煤炭贸易
模式+煤炭全程物流服务。二是大股东增信支持。江投集团以其较强的综合实力,在
资金、担保等方面为公司提供必要的支持，为公司发展提供资金保障。
3.港口码头资源优势。港口码头属稀缺资源，自江西煤炭储备中心九江码头正式投
入运营以来，其转运量逐年上升，公司以其为平台，做活水路、铁路、公路三合一
物流体系，是海进江煤炭的黄金通道。江储中心2024年改扩建项目全面建成投产，
进一步加快物流服务多元化转变，不断扩大码头影响力和竞争力。
4.煤焦电一体化优势。一是积极加大与省内各焦化企业合作，形成煤焦一体化综合
效应；二是以港口码头为平台，加强煤炭加工贸易逐步与上下游的国有大型煤炭生
产企业和国有发电厂等产煤、用煤企业建立稳定的战略合作关系和代理关系，增强
市场主导权。三是继续提高煤层气开发利用效率，充分实现企业效益最大化。
四、可能面对的风险
1.行业风险。煤炭市场价格波动受多种因素影响，包括国内外经济形势、国家能源
需求变化以及政策调整等，国家严格控制煤炭消费总量，煤炭消费增速可能出现负
增长趋势，对煤矿企业及物流产业发展带来考验。因此，必须认清形势，积极应对
，多措并举，有效提升产能利用率，加快转型升级步伐，促进公司平稳运营。
2.资源不足及产业转型风险。受公司煤炭资源严重不足，煤炭资源赋存条件制约，
外部监管政策变化，公司现有煤炭产量增长空间有限；利用减量置换政策到域外并
购相当产能的煤矿资源，可能存在因域外地质条件、准入门槛、市场环境、财税政
策等变化而达不到预期效果，甚至带来投资失败的风险。因此，必须积极转变观念
，强力推进安源煤业转域转型工作，坚持煤炭主业、非煤产业双轮驱动、双频共振
，着力解决制约公司高质量可持续发展的根本难题。
3.煤矿安全生产风险。公司现有矿井煤层雹赋存深，且地质条件复杂，同时面临顶
板、瓦斯、水患、火灾和煤尘五大自然灾害，在煤炭开采过程中极易产生安全隐患
。随着矿井开采深度增加，运输环节增多，出现安全事故的风险增加。
为有效防范煤矿可能出现的安全生产风险，公司将进一步树牢树立安全发展理念，
加强安全风险研判与管控，加强隐患排查治理工作，强化安全教育培训，加大安全
费用投入，积极开展安全生产重大事故隐患专项排查整治行动，大力推进“四化”
建设，实施煤矿智能化改造，坚持以科技破解矿井发展难题，夯实企业安全高效生
产基矗
4.环保监管风险。国家节能环保政策进一步趋严，部分地方排放标准甚至严于国家
标准，环境保护投入不断加大，公司面临的节能环保约束进一步增加。
公司将严格执行各项节能环保政策，不断推进清洁煤炭开发利用工作，加大节能减
排力度，合理组织生产、提高煤炭洗选比例；加强矿井污染物排放监督管理，确保
工业“三废”达标排放；遵循矿产资源开发利用与生态环境保护并重，履行环境保
护、生态恢复和土地复垦、（次生）地质灾害防治等法定义务；践行“绿色矿山”
之路，促进矿产开发与矿区生态环境保护的协调发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜丰城曲江煤炭开发有限责任公｜ 25578.73｜ -10827.09｜ 175014.24｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丰城港华燃气有限公司 ｜ -｜ 410.05｜ 25122.11｜
｜江西丰城源洲煤层气发电有限｜ 1000.00｜ -156.01｜ 1759.85｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西江煤电力有限公司 ｜ 1000.00｜ -99.46｜ 2983.21｜
｜江西江能物贸有限公司 ｜ 60000.00｜ 857.42｜ 237323.12｜
｜江西洛市矿业有限公司 ｜ 12000.00｜ -1128.23｜ 36619.52｜
｜江西煤业物资供应有限责任公｜ 5000.00｜ 24.34｜ 6659.37｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西煤业销售有限责任公司 ｜ 5000.00｜ 99.78｜ 1519.38｜
｜江西煤业集团有限责任公司 ｜ 278796.62｜ -25057.62｜ 618691.17｜
｜江西煤炭储备中心有限公司 ｜ 77533.00｜ 395.92｜ 172861.26｜
｜江西赣中煤炭储运有限责任公｜ 3000.00｜ 7.09｜ 17882.98｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西陕赣煤炭销售有限公司 ｜ -｜ 414.25｜ 60757.16｜
｜萍乡巨源煤业有限责任公司 ｜ 7500.00｜ -0.04｜ 404.10｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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