☆公司大事☆ ◇600270 外运发展 更新日期：2018-12-27◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2018-12-｜64481.53｜ 2649.91｜ 2686.51｜ 5.51｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 04 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2018-12-25】
关于中国外运股份有限公司换股吸收合并中外运空运发展股份有限公司相关事项的通知
【出处】上交所网站
上证函〔2018〕1447号
各市场参与人：
根据中国外运股份有限公司(以下简称中国外运)换股吸收合并中外运空运发展股份有限公司(以下简称外运发展)的实施方案安排，外运发展将于2018年12月28日起终止上市。外运发展终止上市后，为便于市场机构相关技术和业务的处理，上海证券交易所(以下简称本所)将在技术系统中保留外运发展的证券代码并按停牌状态显示，直至中国外运换股吸收合并外运发展业务中涉及本所的相关工作全部完成。期间，本所技术系统按股票全天停牌处理。
特此通知。
上海证券交易所
二○一八年十二月二十四日
【2018-12-25】
招商局全面整合物流资源 A+H资本运作平台浮水
【出处】21世纪经济报道
导读：吸收合并之后，招商局集团旗下的物流平台将全部整合完毕，中国外运将成为集团内唯一的物流运营与资本运作平台。
12月23日晚间，外运发展发布公告称，根据本次换股吸收合并的方案，公司向上交所提出了关于公司股票终止上市的申请。
经上交所上市委员会审核，上交所决定对外运发展股票予以终止上市，终止上市日期为2018年12月28日。中国外运(00598.HK)为本次换股吸收合并发行的A股股票将于中登公司上海分公司办理初始登记后在上交所上市交易。
12月24日，有机构人士认为，此举系公司实际控制人招商局集团对于旗下物流资源的强势整合。招商局集团目前通过中外运长航和中国外运，共持有外运发展约40%股份。中国外运是世界领先的综合物流服务商，外运发展是国内航空货运代理行业龙头，合并后，将实现物流资源全面整合，并可以在A+H股市场开展资本运作。
12月24日，外运发展证券部一位工作人员回应称，“此次吸收合并之后，招商局集团旗下的物流平台将全部整合完毕，中国外运将成为集团内唯一的物流运营与资本运作平台。就A股市场而言，应该能够带来正向影响。”
对于之前的同业竞争问题，该工作人员表示，“之前，作为公司控股股东，中国外运和公司之间的同业竞争问题也将得以解决，减少内部的资源消耗，未来有望带来协同效应。”
截至目前，与外运发展情况类似的还有：2008年上海电气换股合并上电股份，2011年金隅集团换股合并太行水泥，都是A+H股，都是母公司换股合并子公司后上市交易，原上市公司退市并注销法人资格。
溢价逾八成
今年11月3日，外运发展披露的吸收合并暨关联交易报告书(修订稿)显示，中国外运以5.32元/股发行A股13.7亿股，以吸收合并方式换得外运发展余下的3.52亿股(39%股权)，对应外运发展股价20.63元/股。
在经过实施2017年年度分红方案之后，两家公司对应价格分别调整为5.24元/股和20.03元/股。
截至12月21日收盘价计算，中国外运报收3.27港元/股，折合人民币2.88元/股。由此可见，中国外运换股吸收合并价格较这一收盘价溢价已超过八成，高达81.94%。
对此，前述外运发展证券部工作人员表示，按备考2017年度基本每股收益计算，中国外运发行后市盈率为13.94倍(除息调整前)，换股吸收合并后加权平均每股净资产为3.16元/股(对应2017年12月31日净资产)，合并后2017年度归属于母公司股东加权平均净资产收益率为12.01%。
对此，有市场人士提出疑问，“虽然这次吸收合并是好事，但折股对价明显对外运发展股东不利，方案中的新股定价明显高于中外运现价(港股价)，同时每股外运发展对换3.8778股中外运A股，以5.32发行价对应发行市盈率已明显高于外运发展A股现价市盈率。”
对于上述市场质疑，上述外运发展证券部工作人员回应称，“最初设计换股价格时，按照公司关联交易预案规定，一旦股东大会审核通过了上述议案，除了分红因素进行除权以外，换股价格就不能作出其他调整了。而且，当初来看，溢价率也没有现在这么高。主要是今年下半年以来，港股二级市场价格也出现下跌所导致的。”
该人士进一步强调，“本次交易中，中国外运的发行价格是以主要A股物流同行业可比公司并结合可比交易作为估值区间参考，且综合考虑了本次交易背景和目的、合并方的总体业务情况、盈利能力、增长前景、抗风险能力等因素综合确定的；公司换股价格也在股票停牌前历史股价的基础上给予了合理比例的溢价，对参与换股的流通股东给予了合理的风险补偿。”
公司在上述修订稿中也提到，在外运发展换股价格以审议本次交易的第一次董事会决议公告前20个交易日的均价16.91元/股为基准，给予22%的溢价率，即20.63元/股。
此外，外运发展异议股东现金选择权价格以董事会决议公告前20个交易日的均价16.91元/股为基准，给予2.19%的溢价率，即17.28元/股。
A+H资本运作平台
值得关注的是，合并完成后，中国外运作为存续公司将实现A+H资本运作平台的搭建。
“在与公司的吸收合并之前，中国外运在去年11月已先行收购了招商局集团下属的招商物流。因此，专业物流板块已全部完成。虽然从财务报表数据来看，短期内可能不会有太大的变化，但有利于集团内部资源整合。”前述外运发展证券部工作人员表示。
从业务角度来看，本次换股吸收合并完成后，中国外运和外运发展将实现海运、陆运、空运等物流资源全面整合，业务协同效应将得到充分释放，有助于提升公司综合物流服务能力，有助于增强公司的核心竞争能力和行业影响力。
具体整合路线图为：2016年中外运长航整体划入招商局集团，2017年招商局集团旗下招商物流整体注入中国外运，再到2018年中国外运公告换股吸收合并外运发展。
此外，就资本运作角度而言，一方面，截至今年三季度末，外运发展货币资金余额高达52.7亿元，吸收合并后将为中国外运全球业务扩张提供资金支持。另一方面，中国外运负债率高于外运发展，吸收合并将有助于降低中国外运财务风险。
近日，中金公司发布研报指出，作为领先的物流企业，中国外运在A股属于稀缺标的。过去十年，外运发展利润主要来源于中外运-敦豪(持股50%)投资收益。2016年初新管理层上任，收入增速较过去三年明显上行，同时业务结构快速优化。其中，体系内培育的电商物流竞争优势明显，先后牵手阿里菜鸟与网易考拉等电商巨头，收入增速由2016年的41%加速至2017年的121%。
中金公司预计，在招商局集团整合推进下，外运发展与中外运协同效应显著。其中，外运发展的空运业务实力强劲，弥补了中外运的空运短板。合并后，招商局集团物流板块即将形成以中国外运为统一且唯一的上市平台，旗下物流资源的深度整合值得期待。
【2018-12-23】
外运发展：公司股票将于12月28日终止上市
【出处】证券时报e公司
e公司讯，外运发展12月23日晚间公告，根据本次换股吸收合并的方案，公司向上交所提出了关于公司股票终止上市的申请。上交所决定对公司股票予以终止上市。终止上市日期为2018年12月28日。中国外运为本次换股吸收合并发行的A股股票将于中证登上海分公司办理初始登记后在上交所上市交易。具体上市时间将由中国外运另行公告。
【2018-12-17】
外运发展：公司股票终止上市申请获受理
【出处】证券时报e公司
e公司讯，外运发展12月17日晚间公告，中国外运(00598.HK)换股吸收合并公司的事项已经公司股东大会审议通过，并已获得证监会批复。公司近日收到上交所通知，上交所决定受理公司股票主动终止上市的申请。
【2018-12-17】
关于调整中证500等指数样本股公告 调入中国外运
【出处】财华社
12月17日，据上交所消息，鉴于中国外运换股吸收合并外运发展(600270-CN)即将完成，根据指数规则，将对中证500等指数的样本股做出调整，调入中国外运，调出外运发展。
【2018-12-16】
外运发展：向上交所提出终止上市申请
【出处】证券时报e公司
外运发展12月16日晚公告，中国外运换股吸收合并公司事项已经公司于5月31日召开的股东大会审议通过，并已获得证监会的批复。根据相关业务规则，公司已于12月14日向上交所提交股票终止上市的申请。
【2018-12-12】
外运发展（600270）个股主力机构活跃度动向解读
【出处】本站深度分析【作者】机器人
近日的交易中，外运发展呈现弱势形态。根据AI大数据监测，2018年12月12日该股的机构活跃度数值为0.47，从全市场而言，机构活跃度强势界线为3.00，因而该股在今日的机构表现数值的跌破了强势线，日内机构表现非常清淡。而我们关注到，在近7个交易日内，机构活跃度有7个交易日击破强势线，根据大数据监控，该股的机构活跃度在近段时间的交易中并未达到活跃级别，显示机构资金在短期内对其参与度较低，根据AI大数据推算，由于缺乏强势机构的关注度，进而导致了该股走势的弱化。那么，机构活跃度之高低是如何在实际操作中影响到股价波动的，其实是一个量变到质变的过程。机构资金在想要放弃关注一只个股时，往往不会出现“突然死亡”的走势，如同今日的外运发展，其下跌并非由于当天机构活跃度的走弱，而是一段时间资金面持续低迷所造成的。在市场展开反弹的时候，投资者更加需要鉴别场内个股是否有机构资金的青睐，往往不受到机构待见的个股反弹力度就比不上市场平均水平，且一旦指数继续回调，反而会面临着比较大的破位压力。以银禧科技为例，在9月下旬指数反弹时，该股反而连续重挫并创出新低。类似这样的弱势股要如何去甄别呢？根据AI大数据监测，该股从8月上旬的这波连续阳线开始，机构活跃度就再也没有上过大牛线，仅仅寥寥数个交易日站上强势线，大部分时间低于强势线甚至低于生命线，伴随着均线的空头排列，这种机构活跃度的表现也恰如其分的反映了活跃资金对其的不闻不问，在这样的背景下，要想脱离底部并展开反弹是比较困难的，相反，如果资金面不给予支持，产生破位也是情理之中的事。
【2018-12-05】
外运发展将摘牌终止上市 与中国外运换股吸收合并“箭在弦上”
【出处】每日经济新闻
每经记者张虹蕾每经编辑文多
辗转将近一年，外运发展(600270，SH)与中国外运(00598，HK)换股吸收合并已箭在弦上。
12月5日，外运发展公告称，其和中国外运换股吸收合并已获得监管层批准，已经向上交所提出终止上市申请，若上交所作出同意外运发展股票终止上市的决定，将在刊登股票终止上市公告之日起5个交易日内摘牌并终止上市，主动终止上市公司股票不进入退市整理期交易。
早在今年2月，外运发展就曾披露，初步拟定由中国外运发行A股股份换股吸收合并外运发展。
11月，中国外运披露的换股吸收合并外运发展暨关联交易报告书(修订稿)显示，此次交易完成后，中国外运将成为A+H上市公司，完成物流业务陆路、海上、空中的全面整合。
此外，换股吸收合并完成后，中国外运作为存续公司，将通过接收方承继及承接外运发展的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务，外运发展终止上市并注销法人资格。中国外运为本次换股吸收合并发行的A股股票，将申请在上交所上市流通。
对于上述合并，部分股东投出了有效反对票，该部分股东就其所投出的有效反对票数量对应的股份享有现金选择权。眼下合并已经获得监管层批准，外运发展将通过网下申报方式向异议股东提供现金选择权申报服务。
而在公告中，外运发展也提到，现金选择权将于近期实施，现金选择权实施完成后，将直接进入终止上市程序。此后，外运发展股东(除中国外运外)持有的外运发展股票将按照换股比例转换为中国外运A股股票。外运发展将自现金选择权申报日起连续停牌，直至退市，不再复牌。
此外，外运发展向投资者发出的风险提示称：12月14日，其股票的收盘价为22.48元/股，相对于异议股东现金选择权行权价格溢价34.77%。若异议股东行使现金选择权，将可能导致一定亏损。
异议股东现金选择权实施预计时间安排图片来源：公告截图
【2018-12-04】
外运发展：换股吸收合并 股票将于12月13日起连续停牌直至终止上市
【出处】证券时报e公司
e公司讯，外运发展12月4日晚间公告，中国外运股份有限公司换股吸收合并外运发展已获得证监会批复。公司将通过网下申报方式向异议股东提供现金选择权申报服务。异议股东现金选择权股权登记日为12月12日，为确保异议股东现金选择权和本次换股吸收合并的顺利实施，公司股票将自12月13日(即异议股东现金选择权申报日)起停牌，直至公司退市，不再复牌。12月12日为公司股票的最后一个交易日。
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