☆公司报道☆ ◇600011 华能国际 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-07】
股权换资源 华能国际(600011)售子公司40%股权
华能国际（600011）日前在北交所挂牌转让其全资子公司华能云南滇东能源有
限责任公司40%股权，挂牌价为19.34亿元，而转让标的对应评估值为18.17亿元。
此次转让股权引入煤炭投资者的意图明显。华能国际要求意向受让方须为在中
国境内依法设立的从事能源基础产业投资的企业法人，具有良好的财务状况及支付
能力，并提供在挂牌期间由银行出具的不低于20亿元的银行存款证明。
华能滇东能源公司成立于2003年4月，由华能国际管理，拥有华能滇东第一发
电厂、华能滇东第二发电厂及其配套煤矿。华能滇东第一发电厂煤电一体化工程4
×600MW燃煤发电机组已于2007年5月全部投产发电，配套建设年产300万吨煤矿。
华能滇东第二发电厂煤电一体化工程一期2×600MW燃煤发电机组已于2010年2月全
部投产发电，配套建设年产300万吨煤矿。
由于煤价高企，华能滇东能源公司2010年度就出现亏损，公司当年的营业收入
为29.14亿元，亏损709.87万元，今年上半年，公司的营收为16.87亿元，亏损8317
.55万元。以2011年6月30日为评估基准日，经评估，公司的资产总计147.28亿元，
负债总计101.87亿元，净资产45.41亿元。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-07】
煤价电价双重挤压 华能国际(600011)经营压力陡增
作为国内火电上市公司龙头，华能国际（600011）在部分电厂上调电价未见实
效以及煤炭价格居高不下的双重压力下，经营压力凸显。尽管华能国际有境外子公
司新加坡大士能源等赚钱企业支撑，但公司的主营业务在今年三季度仍处于盈亏平
衡边缘。业内人士认为，如果电价不上调，三季度的经营状况一直维持下去，其四
季度和明年的经营将更加不乐观。
数据显示，华能国际境内电厂前三季度累计发电量达2364亿千瓦时，同比增长
24%，依靠上网电价上调，收入同比增长30%，高于发电量的增长速度。但是由于在
电价上调后煤价再次出现上涨，公司成本增速超过收入增速3.5%。电价上调的成果
全部被吞噬。
今年前三季度，华能国际实现的盈利中扣除新加坡大士能源贡献的正收益之外
，境内电厂合计盈利为负。公司所运营的火电项目亏损面达40%～50%，除华东及东
南沿海地区项目盈利状况较好以外，其他地区火电项目仅实现微利或亏损。值得注
意的是，今年9月份以来，沿海电厂电量需求出现下降，对公司的收入也形成打击
。
实际上，华能国际自今年以来的单季度毛利率一直低于10%。其中，公司三季
度单季毛利率仅为7.87%，较去年同期下滑4%左右。不考虑2010年电价补偿收入贡
献，公司二季度单季毛利率为9.6%左右。因此，公司三季度毛利率环比下降约1.7%
。综合其各项期间费用，几乎再次逼近盈亏平衡点。记者注意到，同样类似的情况
也出现在华电国际（600027）和大唐发电（601991），火电业务占比较大的华电国
际最低单季度毛利率仅为6.39%。
煤价上涨是导致华能国际毛利率环比下降的主要原因。从秦皇岛市场煤价来看
，9月下旬以来，随着用煤旺季的来临，秦皇岛煤价重新步入上涨通道。5500大卡
的山西优混三季度均价较二季度上涨约12元/吨。市场普遍认为，随着北方采暖季
的来临，秦皇岛市场煤价继续上涨的动力仍在。即使秦皇岛市场煤价维持目前水平
不变，四季度均价已较三季度上涨50元/吨左右。据估算，这将吞噬华能国际数亿
元的利润。
财务费用是压在发电企业身上的另一座大山。华能国际前三季度财务费用同比
增长50％，达到55.7亿元。公司财务费用随着负债率升高以及利率的提升，在今年
三季度出现了环比5.3%的增长，高杠杆经营在加息周期中的不利局面仍将持续。
华能国际2011年三季度业绩显示，公司前三季度实现销售收入998亿元，同比
增长30％；主营业务成本907亿元，同比增长33.5％；归属于上市公司的净利润14.
1亿元，同比减少55.2％；折合每股收益0.10元。今年第三季度，公司实现销售收
入358亿元，同比增长28％；主营业务成本329亿元，同比增长34％；归属于上市公
司的净利润2.3亿元，同比减少79％；折合每股收益0.02元，扣除非经常损益后基
本实现盈亏平衡。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-26】
华能国际(600011)前三季净利14.1亿元 同比下降55%
华能国际（600011）周二晚间披露三季报，公司第三季度净利润同比下降79.3
2%，为2.32亿元。
前三季度公司净利润同比下降55.2%，为14.1亿元；营业收入同比增长30%，为
998.11亿元；每股收益为0.1元。
公司表示，利润下降的主要原因是燃料价格上涨，人民币借款利率上调。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-14】
华能国际(600011)前三季度发电量同比增长23.85%
华能国际（600011）周四晚间公告称，公司今年前三季度完成发电量2364.28
亿千瓦时，同比增长23.85%。前三季度完成售电量2227.8亿千瓦时，同比增长24.0
2%。
公司表示前三季度发电量增长的主要原因是，公司多渠道开拓市场，增发有效
益电量，同时多台新机组投产发电，且收购滇东能源公司和沾化热电增加了公司市
场份额。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-10】
华能国际(600011)中期净利11.79亿元 同比降约42%
华能国际（600011）周二晚间发布中报，公司上半年实现净利润11.79亿元，
同比下降41.82%；每股收益0.08元。
上半年公司实现营业总收入640.54亿元，同比增长31.11%。
公司表示，2011年上半年，公司发电量同比大幅增长，营业收入同比增长31.1
1%。同时，受燃料价格上涨、贷款利率上调、公司规模扩大、发电量增加的影响，
公司期内营业总成本同比增长34.16%。总体上，净利润同比下降41.82%。
【出处】全景网【作者】陈祎
【2011-06-30】
华能国际(600011)转让生物质电厂认赔3000万元
华能国际（600011）公告，公司拟以1.063亿元作为转让对价，将吉林生物公
司100%权益转让给华能吉林公司。该转让造成3358.32万元的投资损失。
华能国际称，吉林生物公司的生物电厂仍处于在建状态，原材料市场无序竞争
导致原材料价格上涨，生物质发电在现有电价水平下不能形成成熟的盈利模式，投
产后可能出现亏损，因此转让符合公司及全体股东利益。
资料显示，吉林生物成立于2007年，至今主要筹建农安生物发电项目和九台生
物发电项目。2010年12月份，山东电力集团公司将其持有的全部股权以1.399亿元
转让给华能国际。2011年1至3月份，该公司实现净利润71.03万元。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-02】
华能国际(600011)所属电厂电价将进行调整
华能国际(600011.SH)公告称，公司所属电厂电价将进行调整，调整后，按照
公司电量测算，2011年预计上网电价平均提高人民币0.93分/千瓦时。
【出处】证券日报【作者】
【2011-04-16】
华能国际(600011)国电电力(600795)披露一季度发电量
华能国际（600011）和国电电力（600795）16日披露了一季度发电量数据。
华能国际公司中国境内各运行电厂按合并报表口径一季度累计完成发电量754.
31亿千瓦时，同比增长28.77%；累计完成售电量711.34亿千瓦时。
国电电力公司全资及控股各运行发电企业一季度累计完成发电量339.53亿千瓦
时，上网电量完成319.65亿千瓦时，较去年同期分别上升24.64%和25.53%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-14】
华能国际(600011)61.22亿股限售股19日起可上市流通
华能国际（600011）周三晚间公告称，公司61.22亿股限售股将于今年4月19日
起可上市流通，本次解禁的限售股约占公司总股本的43.56%。
本次限售股解禁后，公司尚余限售股15亿股。
【出处】全景网【作者】周蓓
【2011-03-29】
华能国际(600011)2010年净利降三成 受累燃料价格上升
华能国际（600011）周二晚间披露年报，公司2010年实现净利润35.44亿元，
同比下降30.24%，每股收益0.29元。
2010年，公司营业收入1043.08亿元，同比增长30.81%。
公司表示，营业收入增长主要是由于公司规模扩大，但燃料价格上升使公司盈
利减少。
公司拟按每股0.2元（含税）向股东派发股息。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2011-02-23】
华能国际(600011)旗下风电项目获核准
华能国际(600011)日前表示，其全资拥有的辽宁昌图太平风电场项目已获得政
府有关部门核准，预计总投资额4.69亿元人民币。据了解，该项目的规划装机容量
49.5兆瓦，安装33台单机容量为1.5兆瓦的风力发电机组。
而在华能集团层面，据了解，截至2010年底，华能集团风电装机容量接近500
万千瓦，通辽、阜新等基地型、效益型风电初步形成规模。近日，总投资4.8亿元
、总装机容量4.2万千瓦的烟台市牟平区华能姜格庄风力发电项目开始试运行。3月
中旬至3月底，华能姜格庄风电工程28台1500千瓦风机将调试完毕并网发电。
为实现2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右的目标，众多央企
开始大力拓展包括水电、核电、风电及太阳能发电等可再生能源的领地。而中电投
集团有关人士表示，风电与太阳能相比，已经能够初步实现效益，集团旗下的风电
已经能够盈利，而旗下的太阳能项目盈利能力还有待观察。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2011-01-30】
火电龙头首次增持显信心 华能国际(600011)成本风险仍难解
真的已经见底了吗？从未在二级市场上增持过华能国际（600011）（600011）
的华能资本终于行动了，这使投资者对于华能国际的股价是否已真正见底有了种种
"揣测"。
不过，二级市场上，华能国际并没有因大股东的增持而有所表现，进入2011年
以来，公司股价一路下跌，截至上周，稍有企稳向上的迹象。在大股东增持频频的
当下，投资者也开始对此类股票给予很高的期待。
华能国际独立董事刘纪鹏在接受记者采访时说："大股东对华能国际的增持就
是用实际行动表达对公司前景的看好。"
增持表信心
在这个资本市场，信心很重要。
1月4日，华能集团的全资子公司华能资本在二级市场上增持华能国际A股约128
7.6万股，占华能国际总股本的0.09%，此次增持完成后，华能集团直接和间接拥有
50.90%上市公司的股权。华能集团也表示，根据集团本身以及市场的情况，未来一
年内集团将会继续增持本公司的A股股份，累计增持比例不超过本公司已发行总股
份的2%。
增持公告一出，虽然市场反应并不大，但分析人士相对比较看好。东方证券石
油与化工行业首席分析师王晶第一时间表达对此次增持的认同。他表示，通过大股
东的增持行为，可以确认目前确实是公司的股价底部。"因为在此之前，华能集团
没有进行过任何二级市场的增持行动。"
虽然在二级市场上增持是华能集团头一遭，但在此之前，华能集团也通过其他
方式对公司股份进行过增持，比如增发。去年12月1日华能国际公告称，公司非公
开发行不超过15亿股A股和不超过5亿股H股，共计20亿股。A股增发价格为5.57元每
股。刘纪鹏告诉记者，在此次增发过程中，公司股东华能集团买了包括A股和H股在
内共计10亿股。
"此次通过增发增持，一方面是大股东为了保证自己的持股比例不被稀释，另
一方面还是对公司发展前景信心十足的一种表现。"刘纪鹏如是说。
火电有"危情"
在"市场煤、计划电"的情况下，即便是大股东增持，作为火电龙头的华能国际
也确实存在着"危情"。
1月19日，华能国际公布了2011年发电量情况。根据华能国际的统计，2010年
公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量2569.50亿千瓦时，同比
增长26.25%；累计完成售电量2417.99亿千瓦时。
这一增长水平基本上符合市场预期。瑞银证券电力生产和供应业分析师孙旭表
示，目前电价前景仍不明朗。假设2011年合同煤价上涨5%、现货煤价上涨14%，中
期煤电电价能够上涨5%，华能的投资资本回报率也将维持在3%以下。
国内一家公募基金的基金经理在接受记者采访时说："短期来看，华能国际并
不具备大幅上涨的动力，最根本的问题在于煤炭价格是由市场供需决定的，而电价
则是国家限定的。煤价一直在涨，而电价被管制，火电企业没办法转移成本，盈利
空间越来越校"
即便市场人士对华能国际短期的行情不敢"恭维"，但不能否认华能在电力行业
的龙头地位。根据记者的了解，在煤价高企、盈利能力承压的情况下，华能已经从
纯火电企业的发展方向中慢慢转型，目前公司在专注火电业务的同时，加大了对新
能源中清洁能源的投入，在低碳领域、核电领域均有所涉猎，通过走新能源道路改
善公司业绩。
目前，公司的股价已经跌破此前增发的价格，利空消息已充分反映在股价当中
，估值接近历史低点。孙旭认为，未来煤价和利率有可能进一步上调、电价不确定
因素已经反映在股价中。公司缺少的就是上涨的催化剂。
如独董刘纪鹏一样，华安证券财富管理中心张兆伟对该股的前景也比较乐观。
他说："从大股东增持的行为可以分析出，目前公司的股价已经接近底部，股东对
公司2011年的业绩也比较有信心；从盘面上看，2006-2008年是公司的上升行情，2
008-2009年是公司的下行行情，经过2010年的横盘整理，公司已经有了上涨的动能
。"
他进一步补充说，未来国家的煤电机制是一定要变革的，国家相关部门肯定会
在"市场煤、计划电"方面有所突破。"公司的资质非常好，安全边际也非常高，中
长期的投资价值已经显现。"s
【出处】中国资本证券网【作者】李叶
【2011-01-19】
华能国际(600011):去年发电量同比增26.25%
华能国际（600011，00902.HK）今天发布公告称，根据初步统计，截至2010年
12月31日，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量2569.50亿千
瓦时，同比增长26.25%。
华能国际在2010年累计完成售电量2417.99亿千瓦时。但公司并未给出2009年
度同期可比数据。
华能国际表示，公司发电量增长的主要是因为期内公司加大营销、增发有效电
量，同时公司有多台新增机组投产发电，市场份额有所增加，以及因为受国际金融
危机影响，2009年全社会用电负荷低迷，发电量基数较低，令2010年同比增幅较大
。
此外，华能国际也披露，其在新加坡全资拥有的新加坡大士能源有限公司在20
10年全年实现累计发电量当地市场占有率24.7%，较2009年同期的24.3%增加了0.4
个百分点。
华能国际A股昨天收报5.20元，下跌0.19%；H股收报4.23港元，上涨0.71%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2011-01-04】
华能国际(600011)控股股东增持1287万股
华能国际（600011）今日公告，公司控股股东中国华能集团公司的全资子公司
华能资本服务有限公司于2010年12月31日，通过上交所交易系统增持公司A股股份1
287.67万股(本轮首次增持)，约占公司已发行总股份的0.09%。增持后，华能集团
直接和间接控制公司股份71.55亿股，约占公司已发行总股份的50.90%。
华能集团拟在未来12个月内通过华能资本或其他一致行动人或以自身名义，继
续通过二级市场增持公司A股股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含
本次已增持的股份)。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2011-01-04】
华能国际(600011)跌破增发价 控股股东启动增持
华能国际控股股东华能集团2010年12月31日通过上交所增持1287.66万股A股，
增持比例0.09%。控股股东承诺，未来12个月将继续增持，累计至2%。当天，华能
国际涨幅为3.2%，报收于5.76元，而同一天电力板块仅涨1.6%。
本轮首次增持前，华能集团直接和间接控制华能国际71.42亿股，约占公司已
发行总股份的50.81%。本轮首次增持后，华能集团直接和间接控制公司股份71.55
亿股，约占公司已发行总股份的50.90%。
华能集团承诺，华能集团（包括增持本公司股票的华能集团的一致行动人）在
增持计划实施期间不减持其所持有的公司股份。
华能集团此番增持或与电力板块近一年的低迷有关。
华能国际刚刚完成A+H增发，募资103亿元。与国电电力一样，华能国际的增发
过程非常艰难。2010年1月，公司宣布拟A+H定向发行新股。其中，A股发行价格为
不低于7.13元人民币/股；H股价格为4.97港元/股。此后，华能国际A股价格一路单
边下跌，半年时间已跌近6元。7月，公司宣布调整定向增发A股股票的价格至不低
于5.57元/股。期间，控股股东承诺限时解决同业竞争问题，向上市公司注入资产
。同时，公司宣布收购核电、航运及煤炭码头资产。种种利好刺激下，去年12月29
日，华能国际宣布完成定向增发方案。
但是，就在12月29日，华能国际A股价格跌破5.57元/股的定向增发价，最低至
5.52元/股。12月30日延续下跌走势，最低价至5.46元/股。12月31日，华能集团出
手增持。
华能集团是我国最大火电企业。由于煤炭价格上涨，火电企业举步维艰，资金
面普遍偏紧，此时，通过资本市场融资非常重要。华能集团在华能国际跌破定向增
发价时顶住财务压力出手“托市”，或是为了维持市场形象，意在长远。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-12-29】
华能国际(600011)完成电力上市公司最大单笔再融资
华能国际电力股份有限公司（600011.SH，下称"华能国际"）今日公告称，截
至12月20日，公司A+H股合计募集资金约103.81亿元，实现了发行方案的各项要求
。这意味着华能国际历时一年的增发募集告一段落，103.81亿元也成为迄今为止国
内电力上市公司最大单笔再融资。
华能国际A+H股非公开发行项目自2009年12月中旬开始启动，截至12月20日，A
股增发募集资金总额83.55亿元，H股募集资金23.65亿港元（折合人民币20.26亿元
）。
根据计划，华能国际的A股募集资金将主要用于公司风电和沿海火电项目，以
改善电源结构、强化区域优势；而H股募集资金主要增资华能国际的境外全资子公
司--中新电力（私人）有限公司，中新电力是华能国际的海外战略平台，目前拥有
新加坡大士能源100%的股权。华能国际表示，增资中新电力将为华能国际进一步拓
宽海外业务奠定坚实基矗
华能集团确定了华能国际为集团常规能源业务最终整合的唯一平台，为公司今
后的发展明确了方向。
根据华能国际"十二五"规划的设想，至2015年底公司装机规模将达9000万千瓦
，大力提高清洁能源比重，力争清洁能源比例超过25%。同时加强公司煤炭的港口
储存和运输能力，以保证煤炭长期稳定供应。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-29】
华能国际(600011)A+H增发合计募资103亿元
力争“十二五”实现清洁能源比例超25%
华能国际（600011）公告称，截至12月20日，本次A股增发募集资金总额83.55
亿元，H股募集资金23.65亿港元，折合人民币20.26亿元。A+H增发合计募集资金约
103.81亿元人民币。这意味着，华能国际完成了我国电力上市公司中最大的单笔再
融资。
公司称，此次完成非公开发行A股及H股股票，将进一步扩大公司的装机规模，
优化发电资产，提高公司的盈利能力和核心竞争力，实现可持续发展；此次募投项
目有利于公司优化电源结构、强化区域优势、促进海外业务发展。
最大电力单笔再融资
据了解，华能国际本次A+H股非公开发行自2009年12月中旬启动，其中A股发行
15亿股，发行价格5.57元/股，募集资金总额83.55亿元；H股募集资金23.65亿港元
，折合人民币20.26亿元。合计募集的103.81亿元人民币，是迄今为止我国电力上
市公司中最大的单笔再融资。28日，华能国际以5.68元/股的价格收盘，下跌1.39%
。
鉴于增发对发电公司的环保要求较高，华能国际高度重视环保核查工作，专门
成立了工作小组负责环保核查工作。今年7月22日，环保部通过了华能国际非公开
定向增发环评审议。
根据华能国际的计划，此次A股融资募集资金将主要用于公司风电和沿海火电
项目。项目建成投产后，将在扩建大容量、高参数、高效率、环保型的火电项目的
同时，进一步完善公司发电资产布局，实现电源结构的优化；而H股募集资金主要
增资华能国际的境外全资子公司——中新电力（私人）有限公司。
中新电力是华能国际的海外战略平台，目前拥有新加坡大士能源100%的股权。
华能国际表示，增资中新电力将为华能国际进一步拓宽海外业务奠定坚实基矗
“十二五”清洁能源超25%
与另外几家发电集团大力发展清洁能源类似，华能国际也在公司“十二五”规
划中明确了发展清洁能源的目标。
根据华能国际“十二五”规划的设想，至2015年底，公司装机规模将达到9000
万千瓦；大力提高清洁能源比重，力争清洁能源比例超过25%。目前华能国际拥有
风电可控装机容量达14.1万千瓦。同时，加强公司煤炭的港口储存和运输能力，努
力扩大集团内部煤炭供应规模，保证煤炭长期稳定供应。
华能国际有关人士表示，公司在“十二五”期间将充分依托集团资源配置，开
发与收购并重，使华能国际成为燃煤发电与清洁能源发电并举、资本运作和市场价
值表现优秀的一流上市发电公司。分析人士预计，未来公司有望继续在清洁能源和
煤炭资源方面展开收购攻势。
统计显示，“十一五”期间，华能国际累计上缴税金257.33亿元；累计向股东
分红107.29亿元；累计向社会捐款5793万元。华能集团确定了华能国际为集团常规
能源业务最终整合的唯一平台，为公司今后的发展明确了方向。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2010-12-29】
华能国际(600011)成功发行 资本实力和投资价值进一步显现
华能国际(A股代码600011，港股代码0902)于12月28日发布公告称，公司已完
成非公开发行股票，募集资金103.80亿元人民币，其中发行A股股票募集资金83.55
亿元，定向增发H股股票募集资金23.65亿港元（折合人民币20.25亿元）。
此次A股发行价格为5.57元/股，华能集团认购5亿股，限售期36个月。其余9名
投资者合计认购10亿股，限售期12个月，包括建银国际、大成基金等机构投资者，
其中认购股份最多的为建银国际，达2.51亿股。此次H股发行价格为港币4.73元/股
，由华能集团境外全资子公司华能集团香港公司认购全部5亿股。本次非公开发行
完成后，公司总股本约140.55亿股。
公告显示，公司本次发行A股募集资金拟用于4个大容量、高参数环保火电项目
、4个风电项目，及偿还金融机构借款；发行H股募集资金拟用于向公司的境外全资
子公司中新电力有限公司增资，发展海外业务。
中资电力上市公司规模最大的股权再融资
彰显资本市场号召力
华能国际本次非公开发行是迄今为止中资电力上市公司规模最大的股权再融资
、2010年全球电力上市公司第四大再融资，也是2010年五大电力集团中唯一成功实
现足额发行的股权融资项目，彰显了华能国际在资本市场的号召力。
今年以来，央行六次提高存款准备金率、两次上调存贷款基准利率，二级资本
市场跌宕起伏，无疑加大了资金密集型的电力上市公司的融资难度。华能国际凭借
多年持续稳定的经营表现及为股东带来的丰厚回报赢得了广大投资者的信心，在认
购金额门槛较高及有认购投资者数量限制的前提下，在极具挑战的资本市场大环境
下成功实现足额发行，可谓2010年资本市场可圈可点的股权再融资案例。机构投资
者在发行价折扣率较低且有锁定期的情况下依然积极参与，充分体现了对华能国际
长期投资价值的认可和未来发展的信心，也体现出价值投资逐渐受到中国机构投资
者的重视。
积极布局产业链
优化发电资产结构 整体上市渐近
华能国际是中国目前最大的上市发电公司之一。公司控股装机容量和发电量显
著高于可比公司，明显的规模优势使公司在同行业竞争中居于十分有利的地位。公
司管理电厂多分布在东南沿江、沿海地区，上网电价水平和发电利用小时数均高于
全国平均水平，主要经济技术指标（如：供电煤耗、厂用电率等）在全国火力发电
行业中处于领先水平，运营效率高。近年来，华能国际积极进行产业链内布局，稳
步向产业链上游延伸，不断加强煤炭仓储运输能力，为公司长期盈利奠定了坚实的
基矗
今年9月，华能国际发布公告称，控股股东华能集团承诺将华能国际作为常规
能源业务最终整合的唯一平台，并于5年内将常规能源资产注入华能国际。近期，
华能国际宣布入股海南核电和时代航运。入股海南核电是公司实质性介入核电业务
运作的重要举措，有助于优化发电资产结构，积累在核电领域的管理经验，进一步
扩展经营地域范围进入海南省电力市场，强化公司在东南沿海经济发达地区的规模
优势和市场地位。而时代航运拥有国内最大的干散货船队之一，并同时拥有国内及
国外运输业务资质，一直承担着华能国际沿海电厂煤炭运输以及海外进口煤业务。
入股时代航运有利于华能国际进一步向产业链上游延伸，加强煤炭仓储运输能力，
提高沿海沿江电厂的电煤运输保障能力，对公司长期盈利能力有积极促进作用。
增发成功充实资本实力
憧憬“十二五”实现可持续发展
本次非公开发行是华能国际2001年A股上市以来的首次股权融资，募集资金投
资项目均为对公司主营业务的延伸和拓展。项目建成后，将进一步强化公司在经营
区域内的规模效应和竞争优势；同时，增发完成有助于降低公司资产负债率，改善
资本结构，节约财务费用，公司的资本实力和投资价值将进一步凸显。
记者从相关人士了解到，根据华能国际“十二五”规划的设想，至2015年底，
公司装机容量将达到9000万千瓦，大力提高清洁能源比重，力争清洁能源比例超过
25%。同时公司将加强煤炭的港口储存和运输能力，努力扩大集团内部煤炭供应规
模，保证煤炭长期稳定供应。
作为中国电力行业中的佼佼者，华能国际的发展方向已经非常清晰，此次增发
的成功完成对公司的未来可持续发展具有重要的战略意义。未来，华能国际有望继
续做精做强主业，成为技术领先、管理卓越、布局合理、结构优化、产业协同、效
益一流、燃煤发电与清洁能源发电并举、沿海发达市场与沿海煤炭统一配送优势互
补、资本运作和市场价值表现优秀的一流上市发电公司。
【出处】证券日报【作者】
【2010-12-15】
华能国际(600011)力拼煤码头建设
核心提示：在原材料成本不断高涨的北京下，中国电力企业正努力向上游发展
，煤炭原料运输成本也成为电力企业又一块想啃的肥肉。
"港口码头是电力企业进行投资的好项目。"14日，就华能国际（600011.SH）
太仓港项目获批，中国煤炭经济研究会秘书长赵家廉向本报记者表示。
13日晚，华能国际发布公告称，苏州港太仓港区华能煤炭码头工程项目（以下
称"太仓港项目"）已于近日获得国家发展和改革委员会核准。
太仓港项目由华能国际与南京港务管理局共同建设，分别持了66%和34%的权益
，总投资约20亿元。拟建设1个10万吨级和1个5万吨级煤炭接卸泊位，4个5000吨级
煤炭装船泊位和6个1000吨级煤炭装船泊位，以及相应配套设施，设计年通过能力2
700万吨，其中接卸能力1300万吨，装船能力1400万吨。
在公告中，华能国际称，太仓港项目是华能国际华东沿海煤炭储运基地的核心
工程，是公司着力打造的沿海、沿江煤炭中转储运保障体系的重要环节，是公司打
造完整产业链的重要举措。
一位不愿具名的华能国际人士向本报记者表示，太仓港项目在具体运作中，可
以利用煤炭品种多的优势帮助华能国际旗下火电厂进行煤料配比，另外，由于太仓
港项目本身有强大的仓储能力，可以帮助华能国际在煤炭价格较低时大量采购存储
，多方面降低电厂运行成本。
太仓港项目亦获得市场分析人士肯定，中银国际分析师姚圣在报告中称，由于
华能国际旗下56%的电厂位于我国华东，因此太仓港项目以及之前收购时代航运50%
股权等"保障该地区电厂煤炭供应的种种举措将有效降低燃料成本风险"。
在原材料成本不断高涨的背景下，中国电力企业正努力向上游发展，发力"煤
电路港运"发展模式，电力企业的战线越来越广，煤炭原料运输成本也成为电力企
业又一块想啃的"肥肉"。
2010年1月，华能国际从山东电力集团公司和鲁能发展收购罗源湾海港、罗源
湾码头、陆岛码头和鲁能胶南港等港口码头资产，其公告中披露的财务数据显示，
罗源湾海港、罗源湾码头利润率超过20%，陆岛码头利润率超过10%，鲁能胶南还在
建设中。而2009年华能国际利润率约7%。
"煤炭港口建设现已是一个投资热点。"赵家廉称，宁波港、黄骅港、大连港等
都在建设煤炭专用码头，甚至推动两岸发展的海西区也设置了煤炭港口码头，"在
西煤东送、北煤南运的格局下，煤炭港口市场前景好，而且本身投资规模大，拉动
地方经济的效应名显，因此发展非常火热"。
如中电投控股开发锦州港，同时参与江苏滨海、江西九江、广东揭阳港口及煤
码头前期工作有序推进，而煤炭公司的代表神华集团则拥有黄骅港和神华天津煤炭
码头，并合资组建了船队。
【出处】21世纪经济报道【作者】郁鸣
【2010-12-14】
华能国际(600011)码头工程项目获核准
华能国际（600011）今日公告，公司拥有66%权益的苏州港太仓港区华能煤炭
码头工程项目已于近日获得国家发展和改革委员会核准。该项目总投资约20亿元，
其中资本金占30%，由公司、南京港务管理局分别以自有资金出资，其余资金由银
行贷款解决。
【出处】证券日报【作者】
【2010-12-14】
华能国际(600011)太仓港煤炭码头项目获批
华能国际(600011)今日发布公告称，公司已收到国家发改委核准苏州港太仓港
区华能煤炭码头工程项目的批复文件。
据介绍，苏州港太仓港区华能煤炭码头工程项目拟建设1个10万吨级和1个5万
吨级煤炭接卸泊位，4个5千吨级煤炭装船泊位和6个1千吨级煤炭装船泊位，以及相
应配套措施，设计年通过能力2700万吨，其中接卸能力1300万吨，装船能力1400万
吨。该项目由华能国际（占股66%）和南京港务管理局（占股34%）共同建设管理。
该项目是华能国际华东沿海煤炭储运基地的核心工程，对华能国际在长三角地
区的业务影响深远。随着该项目的建设，华能国际在长三角地区借助本煤炭集散基
地，可以灵活主动地采购各类煤炭，尤其是北方下水煤炭、长江上游煤炭、澳大利
亚和印尼等进口煤；可以采用大型船舶集中运输，降低运输成本；华能国际各电厂
通过配煤可以节约能源，降低发电燃料成本；可以利用煤炭市场周期性变化，低价
时购进煤炭储存，或预测煤炭市场紧张前提前储存煤炭，降低断煤停机风险和运行
成本。
近年来，华能国际积极进行产业链内布局，稳步向产业链上游延伸，不断加强
煤炭仓储运输能力，为公司长期盈利奠定了坚实的基矗2009年，通过收购山东鲁能
资产，华能国际获得港口2个，码头10座，其中已运营码头6座，年吞吐能力合计66
9万吨，在建码头3座，年设计吞吐能力合计1295万吨，前期码头1座；以及2万吨级
运能的船舶5艘。2010年入股时代航运，华能国际获得各型船舶28艘及约150万载重
吨运力，进一步提高了沿海沿江电厂的电煤运输保障能力，增强公司长期盈利能力
。
除了向产业链上游延伸以外，华能国际还积极采取多种方式降低燃料成本，包
括向华能集团采购合同煤，增加进口煤量，有选择性地收购电厂附近的煤矿，以及
通过技术改造提高机组发电效率等，2009年在国内上市发电公司中单位煤耗最低。
业内人士预计，未来，随着电煤供需逐渐达到平衡，华能国际的产业链布局和成本
控制策略的优势将日益凸显，从根本上提高盈利能力，真正实现长期可持续发展。
【出处】证券时报【作者】刘征
【2010-12-06】
华能国际(600011):见龙在田 利见大人
九二（爻辞）：见龙在田，利见大人。（引自《周易》）
释义：“初九”潜藏的龙，已经上升，出现在田野。“大人”即圣明，位与德
兼备的人物, 此指独具慧眼的投资者。
千锤百炼，做大、做精、做细发电公司
在电力这样资金密集型的基础行业，关键成功要素有二，一为规模优势、二为
成本优势，华能国际布局甚广、管理精细，两者兼备。
华能国际目前可控发电装机容量50,033兆瓦，权益发电装机容量 46,512兆瓦
，电厂广泛分布在中国17个盛市和自治区；在新加坡全资拥有一家营运电力公司；
是中国目前最大的上市发电公司之一。公司在上市发电公司中规模优势明显，以20
09年为例：
——权益装机容量45,340兆瓦，可控装机容量48,548兆瓦，居五大上市发电公
司第一
——境内年发电量2,035.2亿千瓦时，居五大上市发电公司第一
——主营业务收入797.4亿元，利润总额60.5亿元，居五大上市发电公司第一
公司运营电厂主要分布在沿海沿江地区、煤炭资源丰富地区或电力负荷中心区
域，如上海、江苏、浙江、广东、山东等。该等区域经济发展水平相对较高，机组
平均利用小时数较高，电价承受能力强；运输便利，有利于多渠道采购煤炭从而稳
定煤炭供给以及降低采购成本。
此外，作为一家在纽约、香港、上海三地上市公司，华能国际内部管理精细，
同时符合三个交易所最严格的内控和治理要求，多年来的规范运作得到股东和监管
机构的认可，是第一家通过美国《萨班斯法案》404条款的在美上市的央企控股公
司。
得益于规模优势、布局优势和精细化管理，华能国际成本优势明显、财务指标
优异，以2009年为例：
——平均供电煤耗320.10克/千瓦时，在五大上市发电公司中最低
——资产周转率0.41，在五大上市发电公司中最高，且连续多年保持稳定
——净利润率6.4%，高于五大上市发电公司平均水平5.1%
——净资产收益率12.4%，在五大上市发电公司中最高
总体而言，华能国际在快速发展的同时苦练基本功，在电力行业低谷时御寒有
道，在行业景气时，亦能把握发展机会，进一步提高盈利水平。
蓄势待发，清洁环保大布局，万事俱备唤东风
华能国际坚持新建与收购并重的发展策略，自2001年至今，实现权益装机容量
增长近3,5000兆瓦，权益装机容量年复合增长率达20.03%。继2010年初收购山东鲁
能部分资产、投资共建石岛湾核电站之后，华能国际拟非公开发行筹资新建八大环
保电力项目，同时入股海南核电、时代航运，为实现可持续发展奠定坚实的基矗
作为A股上市以来首度再融资，2010年华能国际拟非公开发行不超过15亿股A股
股票、5亿股H股股票，A募集资金不超过86亿元、H股募集资金不超过23.65亿港元
。此次非公开增发募集资金拟投入不超过24.7亿元建设4个大容量、高参数、环保
型火电机组项目，在年底前已陆续投产，总装机容量达3,400兆瓦；拟投入不超过4
0.3亿元建设位于国家重点风电开发区域的4个风电项目，预计于2011年内投产，总
装机容量达551兆瓦；拟使用不超过21亿元偿还金融机构借款，以改善公司资产负
债结构；发行H股募集资金拟用于向公司的境外全资子公司中新电力有限公司增资
，发展海外业务。
此外，目前除一批大容量、高参数机组在建项目外，华能国际年初收购山东电
力集团的资产也将带来已投产可控装机容量3,330兆瓦，在建及核准容量716兆瓦，
前期及规划项目容量12,930兆瓦，上大压小已关停容量270兆瓦的装机容量。随着
在建和收购机组的逐步投运，公司高参数、大容量机组比例增加，发电机组质量逐
年提高，发电资产规模优势更加巩固、区域布局更加多元化。
华能国际近期还宣布入股海南核电和时代航运。入股海南核电是公司实质性介
入核电业务运作的重要举措，将有助于优化发电资产结构，积累在核电领域的管理
经验，进一步扩展经营地域范围进入海南省电力市场，强化公司在东南沿海经济发
达地区的规模优势和市场地位。入股时代航运将有利于华能国际进一步向产业链上
游延伸，加强煤炭仓储运输能力，提高沿海沿江电厂的电煤运输保障能力，对长期
盈利能力有积极促进作用。
从电力行业整体情况来看，国家“十二五”规划已将煤电列在资源类产品价改
的前两类，凸显理顺煤电价格已经到了箭在弦上的状态。今年10月国家发改委公布
《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见》征求意见稿，由于实行阶梯电价并
不会加剧通货膨胀，并不排除未来上调电价的可能性。根据华能国际目前的经营情
况，平均电价上调0.01元将为公司带来超过16亿元的利润。
报之以李，持续为股东创造价值，勇担社会责任
华能国际提出并始终坚持“致力于为股东创造长期、稳定、增长的回报”的企
业宗旨。自2001年A股上市以来，华能国际一直保持50%以上的股利支付率，累计现
金分红高达266亿元，即使在2008年由于行业整体原因出现了经营亏损，华能国际
依然以滚存利润每股派息0.10元(含税)。根据《第一财经日报》（2010.11.27/28
，总第1660期）统计，华能国际年化分红融资比（即年化分红/融资）在A股电力公
司中排名第一，在所有A股股票中排名第四。
除了为股东创造稳定回报以外，华能国际还积极承担企业社会责任。公司着力
优化电源结构、推进节能减排、研发应用前沿电力技术，在创建资源节约型、环境
友好型企业方面取得了一定成效。截止2009 年底，公司60 万千瓦等级以上机组占
公司境内可控装机容量约46％。2009年华能国际的供电煤耗比全国平均水平低24.9
克/千瓦时，比公司2008年降低5.84 克/千瓦时。如果以2009年全国火电供电煤耗
、并按公司的发电量来计算，华能国际全年少烧标准煤约507万吨。截止2009 年底
，公司全部燃煤发电机组实现脱硫运行。
见龙在田，利见大人
近期华能国际股价接近历史最低价位，按最近收盘价和前三季度的财务数据估
算，华能国际股票的股利支付税后年化收益率已经与二年定期存款的利率基本相当
，如进一步考虑未来股价上涨的因素，投资价值进一步凸显。
华能国际基本面优异，成长性良好，高现金股利政策稳定，我们相信华能国际
在电力行业寒冬之后将会有更优异的表现。投资华能国际股票进可攻、退可守，是
每个优秀的有眼光的投资者值得考虑的投资机会。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-12-02】
华能国际(600011)12亿元收购集团航运和核电资产
华能国际今日公告称，公司将出资12.32亿元，收购华能能交公司拥有的时代
航运公司注册资本中50%的权益，以及华能集团拥有的海南核电注册资本中30%的权
益。这表明华能集团已开始兑现将华能国际作为常规能源业务最终整合唯一平台的
承诺。
时代航运拥有（包括自有和融资租赁）各型船舶28艘，总运力148.5万载重吨
，是国内最大的干散货船队之一，并同时拥有国内及国外运输业务资质，一直承担
着华能国际沿海电厂煤炭运输以及海外进口煤业务。海南核电目前正在开工建设海
南昌江核电工程一期1、2号两台65万千瓦的压水堆核电机组项目，预计2014年投产
发电。
市场人士指出，华能国际此前公告称，华能集团计划用5年左右时间，将常规
能源资产注入华能国际。此次收购行为表明，华能集团承诺注入的不仅是火电，还
应包括水电和核电等能源类资产。本报记者也从华能集团的相关负责人处了解到，
华能集团会继续履行承诺，在条件成熟时，以华能国际为平台，继续整合华能集团
的火电、水电和核电等优质资产。
华能集团目前位列世界企业500强，拥有可控装机容量超过1.09亿千瓦，在华
能集团以“电为核心、煤为基储金融支持、科技引领、产业协同,建设具有国际竞
争力的综合能源集团”的战略定位下，华能国际作为实施上述战略的重要平台，未
来有望获得更多资产注入和实力提升的空间。
华能国际人士还表示，近年来燃料成本的持续上涨，严重影响了火电公司的盈
利能力，而运输成本通常占到燃料成本10%-15%左右，有效解决运力问题，将有助
于缓解燃料成本的上涨。近几年来，华能国际在发电公司中进口煤炭量最大，进口
国最多，今年截至目前已进口优质动力煤1700万吨。因此，此次华能国际收购时代
航运股权，将实现协同效应，使其沿海电厂的电煤供应运力得到进一步保障，使华
能国际沿海布局优势得到更好发挥。据悉，今后时代航运也将担负更多的华能国际
进口煤炭的运输保障任务。
对于收购海南核电项目权益，该人士称，这是华能国际继2009年出资筹建山东
石岛湾核电项目之后进一步扩展核电领域业务的战略性举措。根据国家能源发展有
关安排，核电是未来我国能源建设的重点领域之一。而核电项目的开发建设，对华
能国际增强核心竞争力，加快清洁能源建设，改善电源结构，实现长远发展将起到
积极的作用。
据悉，海南核电的控股股东中核核电，系中核集团全资子公司。此前，中核核
电和华能集团分别持有海南核电51%和49%的股权。此次转让完成后，华能集团将保
留海南核电19%的权益，其目的是为了促进华能集团在核电产业的快速发展，继续
加强华能集团与各核电集团的长期战略合作。华能国际有关人士也表示，公司借助
此次收购，将与具有丰富核电项目建设及运营管理经验的中核集团建立合作，有利
于公司积累核电项目经验，培养人才，为未来进一步拓展核电业务打下基矗此次转
让完成后，华能国际还将进一步将其经营扩展至海南电力市场，有利于强化其在东
南沿海经济发达地区的规模优势和市场地位。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海
【2010-12-02】
竞争力提高 华能国际(600011)入股海南核电及时代航运
华能国际（600011）今日发布公告称，公司已与中国华能集团公司签署《海南
核电股权转让协议》，以1.74亿元受让华能集团持有的海南核电有限公司30%股权
。同日，公司与华能集团下属公司华能能源交通产业控股有限公司签署《时代航运
股权转让协议》，以10.58亿元受让华能能交持有的时代航运50%股权。以上两项转
让作价合计12.32亿元，华能国际拟以自有资金支付。
优化发电资产结构
海南核电有限公司是海南昌江核电项目业主单位，由中国核工业集团公司、华
能集团共同出资组建。作为海南省首个核电项目，海南昌江核电站一期工程以秦山
核电二期工程为参考电站，规划2台65万千瓦机组，计划采用二代改进型核电技术
（CNP600压水堆），总投资约189亿元。1号机组于2010年4月正式开工建设，1号和
2号机组预计分别于2015年初和2016年初并网发电，将每年为海南省提供约80亿度
电。海南昌江核电站投产后，将有效弥补海南省发电装机容量缺口，对海南“生态
立时、建设“国际旅游岛”、实现跨越式发展产生积极影响。
入股海南核电是公司继2009年投资共建石岛湾核电项目之后，实质性介入核电
业务运作的重要举措，将有助于优化发电资产结构，积累在核电领域的管理经验，
在五大上市发电公司中取得核电发展先机。通过本次交易，公司将进一步扩展经营
地域范围进入海南省电力市场，强化在东南沿海经济发达地区的规模优势和市场地
位。
向产业链上游延伸
时代航运有限公司由中国华能集团公司与中国海运（集团）总公司于2001年共
同发起组建。目前，时代航运拥有各型船舶28艘（含融资租赁船舶4艘），总运力1
48.5万载重吨，加之年底将交付1艘超巴拿马型散货船，预计至2010年底运力将超
过160万载重吨。时代航运拥有“天龙星”和“海王星”两艘国内最大、最先进的
自卸散货船，运力规模和市场份额在国内沿海散货运输行业排名前列。
自成立以来，时代航运为华能国际沿海电厂的生产用煤提供了安全、优质、经
济、高效的运输保障体系，2008年、2009年及2010年上半年时代航运输运华能国际
电煤量分别占华能国际电煤总海运量的57%、32%和32%。
入股时代航运将有利于公司进一步向产业链上游延伸，加强煤炭仓储运输能力
，保障沿海沿江电厂的电煤运输能力，对公司长期盈利能力有积极促进作用。
此次交易是华能集团承诺将华能国际作为其常规能源业务最终整合的唯一平台
的实际行动之一，也体现了华能集团对华能国际的支持，将进一步提高华能国际整
体竞争力，有利于保持在上市发电公司中的龙头地位。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-12-02】
华能国际(600011)获12亿船队及核电资产
华能国际（600011）今日公告，公司决定以10.58亿元受让华能能源交通产业
控股有限公司持有的上海时代航运有限公司50%权益，以1.74亿元受让华能集团拥
有的海南核电注册资本中30%的权益。两项交易合计12.32亿元。
华能国际表示，时代航运自有各型船舶24艘并融资租赁各型船舶4艘，总运力
达148.5万载重吨，如果本次收购完成，公司沿海电厂的电煤供应运力将得到进一
步保障，关联交易也将进一步降低。该交易也是华能集团承诺将公司作为其常规能
源业务最终整合唯一平台的实际行动之一，有利于公司进一步向产业链上游延伸，
加强煤炭仓储运输能力。
同时，通过海南核电股权收购，华能国际将进入海南省电力市场，可强化公司
在东南沿海经济发达地区的规模优势和市场地位，这是继2009年出资筹建山东石岛
湾核电项目之后，公司进一步扩展核电领域业务。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-12-01】
华能国际(600011)非公开发行股票申请获证监会核准
华能国际（600011）公告称，公司非公开发行不超过15亿股新股的申请于11月
29日获中国证监会核准。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2010-11-18】
华能国际(600011)瓦房店项目一期获准
华能国际（600011）公告，公司拥有100%权益的大连瓦房店风电场项目一期工
程于近日获得大连市发改委核准。
大连瓦房店风电场项目一期工程规划装机容量为48兆瓦，工程预计总投资为4.
95亿元，其中20%为项目资本金，由公司自有资金出资, 其余资金由银行贷款解决
。
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2010-11-02】
华能国际(600011)非公开增发获有条件通过
华能国际（600011）公告，公司有关非公开发行A股股票的申请，已于2010年1
1月1日获得中国证监会发行审核委员会有条件通过。
华能国际公告，公司拟向包括华能集团在内的特定投资者发行不超15亿A股，
其中计划向华能集团发行数由4亿股增至5亿股，A股发行底价为5.57元/股；同时，
假使A股发行数为15亿股，则将向华能香港公司发行5亿股H股，发行价为每股4.73
港元。
此次定向发行A股拟募集资金总额不超过86亿元，拟投入甘肃干河口第二风电
场等8个项目及偿还金融机构借款。定向发行H股股票的募集资金，计划用于向境外
全资子公司中新电力（私人）有限公司增资，用于海外业务发展所需。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-11-02】
华能国际(600011)非公开发行A股获证监会有条件通过
华能国际（600011）周一晚间公告称，公司非公开发行股票申请于11月1日经
证监会发行审核委员会审核，获得有条件通过。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-10-20】
华能国际(600011)2010年前三季度净利润31亿元
华能国际（600011）今日公布三季报，公司第三季度净利润11亿元，同比下降
逾四成。华能国际三季报数据显示，今年第三季度华能国际实现净利润11亿元，同
比下降48.3%；每股收益0.09元，同比下降50%。此外数据还显示，1-9月公司实现
营业收入768亿元，同比增长35.49%；实现净利润31亿元；每股收益0.26元。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-10-14】
华能国际(600011)截至9月30日境内累计完成上网电量1796.35亿千瓦时
华能国际(600011)初步统计，截至2010年9月30日，公司中国境内各运行电厂
按合并报表口径累计完成发电量1909.03亿千瓦时，同比增长32%；累计完成上网电
量1796.35亿千瓦时。2010年前三季度，新加坡大士能源有限公司累计发电量市场
占有率为24.6%，比去年同期24.2%上升了0.4个百分点。
【出处】证券时报【作者】
【2010-09-17】
担纲集团常规能源整合上市平台 华能国际(600011)装机容量有望五年翻番
华能国际控股股东承诺五年解决同业竞争。
华能国际今天公告，公司接到控股股东中国华能集团《关于中国华能集团公司
进一步避免与华能国际电力股份有限公司同业竞争有关事项的承诺》。承诺称，除
继续履行之前所做的各项承诺外，为进一步避免与华能国际的同业竞争，华能集团
进一步承诺：将华能国际作为华能集团常规能源业务最终整合的唯一平台;对于华
能集团位于山东省（注：华能集团在山东拥有很多电厂）的常规能源业务资产，华
能集团承诺用5年左右时间，将该等资产在盈利能力改善且条件成熟时注入华能国
际。华能集团在山东省开发、收购、投资新的常规能源业务项目时，华能国际具有
优先选择权;对于华能集团在其他省级行政区域内的非上市常规能源业务资产，华
能集团承诺用5年左右时间，将该等资产在符合上市条件时注入华能国际。
华能集团是我国最大发电集团。公司网站资料显示，截至2009年底，公司在全
国27个盛市、自治区及海外拥有运营的全资、控股电厂154座，装机容量10438万千
瓦。常规能源区别于新能源，一般指的是已经大规模生产和广泛利用的煤炭、石油
、天然气、水能等能源。如果华能集团将水电纳入常规能源范畴的话，华能集团常
规能源装机容量接近1亿千瓦。
华能国际2009年年报显示，截至2010年3月23日，公司可控发电装机容量4943
万千瓦，权益发电装机容量4591万千瓦。华能集团履行承诺后，相当于五年之后，
华能国际装机容量要翻番。
不过，占电力装机75%左右的火电盈利能力主要在于煤炭成本，如果拥有煤炭
资源，火电才有较好的盈利能力，资产注入的意义才更大。
华能集团在首次发行股票上市及股权分置改革时，均作出过承诺，但承诺较空
洞，且没有时限。如首发时，华能国际称，公司计划陆续收购华能集团部分沿海电
力资产，以消除同业竞争;华能国电（公司当时控股股东、华能集团为其控制人）
处置电厂时，公司有优先权;在开发30万千瓦燃煤电厂时，公司为唯一开发人;华能
集团在转让电厂、股权或开发电力项目时，公司有优先权。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
