☆公司报道☆ ◇601933 永辉超市 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-03】
易买得在华"减亏"不断 永辉超市(601933)拿下一门店
易买得在华市场的战略调整，造就了又一次内资百货商超企业整合扩张的良机
——只是这一次，A股上市商超企业永辉超市、新华都或已拔得头筹。
永辉超市今日公告，全资子公司北京永辉超市有限公司（下称“收购方”或“
公司”）与韩国株式会社易买得（下称“出售方”）于2011年11月1日在北京签署
《股权转让协议》，同意收购方作价400万元收购出售方所持的北京易买特商业有
限公司（下称“标的公司”）100%股权。上述交易对价基于出售方提供的标的公司
截至2011年9月30日的财务报表及其他出售方向收购方披露的信息，并不含收购后
标的公司将增付的325万元租赁费用。
公告披露，截至2011年9月30日，北京易买特净资产2493万元，1至9月实现净
利润-1896万元；2010年度公司实现净利润-2751万元。公司旗下分支机构为北京易
买特商业有限公司北京洋桥店。
仅一天前，新华都也公告，出资1.25亿元收购易买得所属四家外商独资企业10
0%股权。资料显示，这四家外商独资企业在宁波、常州、杭州和泰州开设了6家卖
常
“易买得本计划打包出售位于长三角地区的10家门店，以及此次卖给永辉的北
京洋桥店，底价为2亿元。但经过长时间谈判之后，新华都仅愿意收购6家亏损状况
相对较轻的卖常”知情人士介绍。
今年6月，韩国媒体率先报道，为了减少亏损，易买得计划出售其在中国的10
余家盈利状况不佳的门店。“目前易买得在中国共开设有27家分店，除却上述已出
售的7家，未来还有更多门店有转让预期。”上述人士告诉记者。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-25】
永辉超市(601933)第三季度净利润同比增长四成
永辉超市（601933）周一晚间披露三季报，公司第三季度净利润同比增长39.5
8%，为1.02亿元。
前三季度，公司净利润同比增长75.88%，为3.72亿元；收入同比增长42.7%，
为124.74亿元；每股收益为0.48元。
公司表示，业绩增长的原因是门店数量比上年同期增加， 商品销售收入增长
、管理费、展示费等其他业务收入增长所致。
7-9月，公司新开门店11家，签约15家门店项目。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-20】
永辉超市(601933)拟拓展东北市场
永辉超市今日公告，9月16日，公司与沈阳市于洪区人民政府就“永辉东北交
易物流中心、于洪永辉城市生活广场及辽宁总部经济大楼”项目签订项目投资框架
协议。项目总投资计划约23亿，5年建设完成，计划用地约770亩，以公司通过招拍
挂方式依法取得项目用地土地使用权为前提。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-19】
永辉超市(601933)重点布局四地 明年推股权激励
以"农改超"为切入点，主打生鲜产品的永辉超市(601933)上市以来首个年度股
东大会吸引了来自全国各地的机构投资者和个人股东。公司董事长张轩松在会上表
示，今年公司将重点布局天津、河南、江苏、四川等四省市，计划实现营业收入17
5亿元，净利润4.5亿元，同比增长47.06%。新开业门店50家，开业门店数量超过20
0家。
在会前与记者的交流中，张轩松董事长表示，自去年底上市以来公司发生了很
大变化，借助上市后品牌影响力的提升，公司在取得优质物业谈判中的获得更多的
筹码，同时上市后也吸引了许多优秀人才加入到公司经营团队。他希望公司在未来
几年借助资本市场实现快速扩张，成为全国性的生鲜龙头企业。
在股东会上，对于许多投资者关心的公司在快速扩张过程中，如何有效控制门
店选址的风险问题，张轩松表示，公司在门店选址上非常慎重，有一套非常严谨的
选择程序。从前期选址，市场分析，再经过层层筛选，每一家门店最终都由他和总
经理张轩宁来共同确定。此外，公司信息部门正在建立门店经营信息预警机制，对
门店的经营情况进行实时监控，能及早发现和淘汰经营情况不佳的门店。
针对部分股东代表对公司刚上市不到半年即推出的各15亿元的短期融资券和债
券的疑问。张轩松说，上述资金筹措是结合到2012年底公司的整体经营计划做出的
。主要考虑到公司上市后扩张速度加快，除了募集资金项目外，一些优质物业的获
取和新开区域的物流中心配套的提速需要大量资金；其次，公司下一步将适时展开
的并购也需预留资金；再次，公司希望经过本轮地产调控后，获取一些低价、优质
自有物业预备资金。
在介绍全资子公司永辉投资参与恒力地产旗下公司合作开发的地产项目时，张
轩松强调，公司坚持综合性超市的主业不会改变，合作的目的是获取优质的物业资
源。由于该项目地理位置优越，公司通过投资能百分百地锁定该物业，降低获取优
质物业的成本。按计划，公司在取得物业后将择机出让股权，回归主业。
此外，张轩松还表示，为了更多地吸引优秀人才加入到公司，公司将于明年推
出股权激励方案。
【出处】证券时报【作者】陈勇
【2011-04-28】
永辉超市(601933)一季净利增67% 门店增加收入增长
永辉超市（601933）周三晚间披露季报，其一季度实现净利润1.55亿元，同比
增长67.25%，每股收益0.2元。
公司称，因门店数量比上年同期增加，商品销售收入增长，公司营业收入和净
利润均显著增长。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-04-22】
永辉超市(601933)联合港股公司合资开发商业项目
永辉超市今日披露，全资子公司永辉投资有限公司与喜禄（香港）有限公司于
4月21日签订了设立合资经营企业合同，拟于福建省福州市设立福建恒力·博纳广
场发展有限公司共同开发经营博纳广常
据介绍，3月15日，恒力房地产子公司喜禄（香港）成功竞得位于福州市鼓楼
区土地面积约为42125平方米的地块的土地使用权。该地块将用于发展高端商业并
附带住宅地产项目——恒力·博纳广场，预计上述地块可建总建筑面积约为26万平
方米，其中商业建筑面积约为6万平方米，办公建筑面积约为29790平方米，住宅面
积约为12.24万平方米。
永辉超市称，鉴于上述地块优越的地理位置及项目建成后商业物业资源的稀缺
性，4月21日，永辉投资与喜禄（香港）签订合资合同，双方同意以30%、70%的比
例出资设立福建恒力·博纳广场发展有限公司开发上述地块。合资公司投资总额为
14亿元，注册资本为7亿元。
公司称，此次合作方恒力房地产专业从事房地产项目开发销售及商业物业投资
的企业。该公司于2002年6月在香港联合交易所主板上市，主要从事商业物业、写
字楼出租，发展物业销售及在内地和香港的投资控股。自上世纪九十年代初，恒力
房地产即进军内地房地产市场，目前业务已扩展至北京、上海、福州、泉州等地。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2011-04-22】
永辉超市(601933)2.1亿投建地产项目
永辉超市（601933）全资子公司永辉投资有限公司与喜禄（香港）有限公司将
共同投资设立合资公司——福建恒力·博纳广场发展有限公司，共同开发经营博纳
广场项目。其中，香港喜禄出资4.9亿元，占注册资本的70%，永辉投资出资2.1亿
元，占注册资本的30%，双方均以货币资金出资。
2011年3月15日，恒力房地产发展（集团）有限公司之子公司香港喜禄委托恒
力房地产另一子公司福建恒力房地产发展有限公司参加福州市国土资源局举办的拍
卖，成功竞得位于福州市鼓楼区北二路北侧，福飞路东侧，土地面积约为4.21万平
方米地块的土地使用权。该地块将用于发展高端商业并附带住宅地产项目——恒力
·博纳广常预计上述地块可建总建筑面积约为25.92万平方米，其中商业建筑面积
约为6万平方米，办公建筑面积约为2.98万平方米，地下停车场面积约为4.7万平方
米，住宅面积约为12.24万平方米。该项目投资总额为14亿元。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2011-03-30】
永辉超市(601933)2010年净利增20% 拟每10股派1元
永辉超市（601933）周二晚间发布年报，公司2010年实现净利润3.06亿元，同
比增长20.15%，拟每10股派发现金1元（含税）。
公司2010年实现营业收入123.17亿元，同比增长45.33%；每股收益0.46元，同
比增长17.95%。
公司称，报告期内营业收入增加主要是公司门店数量增加34家，商品销售收入
增长、管理费、展示费及服务费等其他业务收入增长所致。
公司计划2011年实现收入175亿元。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-03-10】
永辉超市(601933)网下配售2200万股15日起上市流通
永辉超市（601933.SH）今天发布公告称，公司首发A股网下询价配售的2200万
股股份将于3月15日起上市流通。该部分限售股上市流通后，公司剩余限售股6.58
亿股，无限售条件股份增至1.1亿股。
永辉超市上市前，向社会公开发行人民币普通股11000万股，采用网下向询价
对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，发行价格为23.98元/股
。其中网上向社会公众投资者公开发行8800万股，网下向询价对象配售2200万股。
根据《证券发行与承销管理办法》的有关规定，网下向询价对象配售的股票于
本公司A股股票上市日2010年12月15日起锁定三个月后方可上市流通。现锁定期即
将届满，该部分股票将于2011年3月15日起上市流通。
公司是一家以经营生鲜农产品（000061）为主，日用百货、服装鞋帽为辅的商
业零售企业。公司计划于2011年全国门店超过250家，力争至2014年全国门店超过3
50家，年销售额达500亿元，跻身中国连锁企业前列，成为中国著名的零售上市企
业。
【出处】中国资本证券网【作者】刘宝强
【2010-12-21】
永辉超市(601933)高换手率背后:机构成买卖主角?
自12月15日永辉超市上市以来，机构似乎成为了买卖的主角。
上市四天来，永辉超市的换手率分别为86.76%、56.57%、34.27%和28.97%。而
上证所15日盘后公布的成交龙虎榜显示，该股买入金额前三席被机构所占据，合计
买入金额2.15亿元，而其卖出金额前五位则均为券商席位，作为市场凶悍游资代表
的国信深圳泰然九路营业部名列其中。16日，机构进一步发威，该股当日买入金额
前五席位都是机构，合计买入2.56亿元。17日涨停，卖出永辉超市最多的席位是机
构，20日第二大卖出席位也是机构。
是什么原因，让机构在第二个交易日中集体占据买入前五名，在第三个交易日
又冲击涨停？
永辉超市的招股说明书显示，公司结合了传统农贸市场与现代超市的特点，既
有农贸市场的价格优势以及新鲜、品类齐全的生鲜产品，又带来了现代超市舒适的
购物环境和一站式购物体验。目前发达国家的生鲜农产品主要通过连锁超市和食品
商店销售，其中美国和德国的农产品90%是通过这类终端销售，日本通过该类渠道
销售的农产品也达到70%。而我国农产品通过超市渠道销售的比重约30%，另外约70
%的农产品通过传统农贸市场销售给消费者，以生鲜为特色的超市企业具备较为广
阔的发展空间。
申银万国证券分析师给予永辉超市的合理价格区间为25.6~28.5元。招商证券
分析师则认为，30元以下积极关注长线布局永辉超市的机会。华泰证券分析师给予
永辉超市的合理价格水平为23.79元~24.90元（对应2012年动态PE为30倍）。
为何在券商给价大多没有超过30元，机构却在永辉超市股价在32元之上集体买
入？"关于永辉超市，要看中信证券的报告，中信是保荐人，按照中信的报告，我
们认为股价到36元是比较合适的。"12月16日，一家大型基金的高管对记者表示，
永辉超市采用差异化竞争策略，以生鲜农产品经营为特色，吸引客流，公司既有传
统农贸市场生鲜产品品种齐全、价格实在的优势，又有现代超市舒适的购物环境和
一站式服务。公司向厂家、农户和基地等产品源头直采的比例达到76%，这样比较
容易实现异地扩张，将成为下一个类似苏宁的海鲜超市。
但北京一家大型券商资产管理部负责人表示，目前许多机构认为永辉超市能够
比较快速地实现异地扩张，正如当初步步高上市的时候，被当做能够迅速异地扩张
的，但最终却是股票上市接近一年，股价依然没有很大的涨幅。从股价走势看，永
辉超市上市之初的股价走势和嘉事堂基本相似，都是高换手率，都是向上拉升，但
是几个月后，股价又回到上市初期的水平。
【出处】财经信息网【作者】
【2010-12-17】
永辉超市(601933)错位竞争解决异地扩张难题
目前，中国超市企业面临的最大问题就是异地扩张的问题。而永辉超市（6019
33）选择生鲜为切入点是其跨区域成功的关键。
许多超市连锁企业在自己传统优势区域的经营状况还不错，可是一旦跨区域发
展就会出现水土不服的状况。申银万国研究员金泽斐指出，超市异地扩张的难题主
要是因为国内日用消费品代理商区域分割的缘故。国内制造商为推销其产品，一般
在每个省指定一个代理经销商，具有排他性。原有地区的人脉资源和优惠政策在新
拓展地区的经营活动中不再存在。
生鲜类商品避开了区域分割的商品流通格局这一制约中国超市业态扩张的最大
难题。生鲜农产品在品牌、规模、分销渠道方面与日用消费品的重大差异，使得以
生鲜产品为主要经营品类的超市企业在异地扩张难度上要远远小于日用消费品类的
超市企业。
目前，我国农产品通过超市销售的比重为30%左右，而发达国家普遍已经达到7
0%。相比之下，我国农产品通过超市渠道零售的发展空间异常广阔。生鲜超市相对
于农贸市场具备购物环境、服务质量、食品安全等多方面的优势。直采比例高的生
鲜特色超市更具备差异化竞争优势。以生鲜农产品经营为特色，吸引客流，带动日
用百货和服装鞋帽销售，既有传统农贸市场生鲜产品品种齐全、价格实在的优势，
又有现代超市舒适的购物环境和一站式服务。
同时，在网络购物日益侵蚀传统卖场市场份额的时代背景下，以生鲜类产品作
为主打产品，可以较好地避免其冲击效应。金泽斐分析，生鲜类产品消费主体为家
庭长辈，对网络购物接受程度小；另外生鲜类产品大多需要亲自挑选，不宜保存、
运输，消费周转率快，也不具备网络购物的条件。永辉超市以解决百姓的"菜篮子"
问题为切入点的战略方向目前基本不受网络购物影响。
中信建设研究员张新红认为，一般来说，在门店不足200家的时候便进行全国
多个省市同时布局具有一定的风险。不过，目前来看，永辉超市生鲜经营的魅力似
乎能抵抗分散扩张带来的规模优势下降的风险，成为一个成功的特立独行者。而上
海一位不愿透露姓名的研究员评价，由于中国现阶段城市化滞后的特殊国情，"农
改超"超市的生鲜产品市场份额或许达不到发达国家超市的平均水准。现阶段应将
该类型超市的发展重点布局于区域性的经济中心城市。可以看出，除大本营福建外
，永辉超市的发展重点区域也选择了成渝经济区的重庆、北京、以及长江经济带的
安徽等地区。上述研究员认为，永辉超市最大的竞争优势还在于其长年培养和积累
了国内规模最大的生鲜产品采购团队，这是其给竞争对手设置的最为重要的限制门
槛。
永辉超市董秘办人士在接受记者采访时介绍，公司在进行区域性扩张的过程中
，首先会安排总部地区较有经验的生鲜产品采购人员到当地进行员工培训，同时在
随后的经营过程中提高员工业务水平，壮大采购人员队伍，这是公司的经营特色之
一。
中金公司研究员钱炳也认同其观点。他举例，目前该公司超市中生鲜及加工类
商品占比达到51%，明显高于同业20%-30%的水平。公司在全国的生鲜采购人员超过
700人，占全部1300人采购队伍的54%。由这个专业化队伍打造的生鲜研发中心掌握
全国各地生鲜价格、生产周期等资讯，从而可以根据生鲜农产品生产和消费的地域
差、时间差和季节差，在全国按品类进行调节性采购。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-12-16】
上市首日涨34.65% 永辉超市(601933)获市场青睐
永辉超市昨天上市当日受到市场关注，其收盘价较发行价上涨34.65%，并创下
了近年来沪市中小盘股开盘首日的市盈率新高。这表明，具有良好成长性、盈利能
力强，以及行业优势明显的潜力股，即使在往昔以发行规模和盘子总量见大的上交
所亮相，照样可以赢得市场投资者的青睐。
上海证券交易所新近推出了反映新兴蓝筹公司中小盘指数的上证380指数，其
样本的加权市盈率不仅远高于上证180指数的加权市盈率，而且也略高于深交所的
中小板100指数加权市盈率。如此较高的估值反映了市场对这一样本股高成长性的
认可度，客观上也为此后同类型企业上市融资定价提供了参考依据。
以百姓超市定位的永辉超市致力于为境内消费者提供消费平台，其发展势头和
潜力既深得类似于汇丰直投之类的境外资本追逐，同样也获得国内资本市场的好感
，不仅发行市盈率达到73.14倍，而且，昨天在上交所正式挂牌时即以32.03元开盘
，最高摸至34.65元，最低为31.71元，报收32.29元，换手率逾86%，反映了市场对
其成长性和发展空间的认同。上交所公开信息显示，3家机构昨日净买入永辉超市2
.15亿元。
上交所发行上市部总监巢克俭指出，永辉超市的成功发行与上市均表明，只要
企业本身质地良好、发展前景明朗，不管在境内哪个市场上市都会受到投资者的关
注与追捧；同时也说明优质的民企上市公司照样可以在上交所舞台上大放异彩。
永辉超市董事长张轩松昨天在上市仪式上明确表示，公司将紧抓我国零售业快
速发展的机遇，搞好精细化管理和规范化经营，与供应商融合共赢、与管理层融合
共享、与业主共同繁荣商圈，提升市场竞争力，谋求可持续的稳步成长，实现股东
财富最大化。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2010-12-15】
永辉超市(601933)今日上市 打造全国生鲜超市龙头
主打生鲜产品的永辉超市(601933)今日在上交所挂牌。
永辉超市成立于2001年，受益于福州市政府的"农改超"政策，公司以经营生鲜
为特色，以大卖尝卖场及社区超市为核心业态的差异化经营模式，受到投资者的青
睐。在日前IPO期间，公司发行的1.1亿股A股，发行价最终被确定为23.98元/股，
对应的市盈率高达73.14倍，直逼创业板股票。
永辉超市致力打造全国性生鲜超市龙头，公司把海西经济区的福建、成渝经济
区的重庆、京津冀经济圈的北京、皖江经济区的安徽、黔北经济区的贵州作为核心
战略区域，在加强和巩固核心市场的基础上对周边市场进行核心扩张，进一步扩大
连锁经营规模。公司计划在2011年全国开张门店超过250家，至2014年力争全国门
店超过350家，实现年销售额500亿元。
【出处】证券时报【作者】陈 勇
【2010-12-14】
永辉超市(601933)15日上市交易
据公司公告，刚刚完成IPO的永辉超市将于15日在上交所挂牌上市，证券代码
为601933。
据悉，永辉超市首次公开发行1.1亿股，发行价格为23.98元/股，对应的市盈
率为73.14倍，其中网上发行的8800万股自上市之日起开始上市交易。公司主营业
务是超市的连锁经营，创造了生鲜卖场的经营模式。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-09】
永辉超市(601933)IPO网上中签率0.8474％
永辉超市(601933)今日发布公告，公司发行价格最终确定为23.98元/股，对应
2009年度摊薄后的市盈率为73.14倍，其中网上发行8800万股的最终中签率为0.847
4%，网下有效冻结资金为1096亿元。永辉超市是首批将生鲜农产品引进现代超市的
流通企业之一，其生鲜产品的销售收入始终保持在总收入的50％以上，目前已在福
建和重庆两个地区形成领先的市场地位。公司结合传统农贸市场与现代超市特点的
"农改超"经营模式，受到投资者的普遍认可，本次网上有效申购户数达到49.59万
户。
【出处】证券时报【作者】陈勇
【2010-12-09】
永辉超市(601933)网上申购中签率为 0.847%
永辉超市今日发布公告称，公司首次公开发行股票并在主板上市的发行价格
最终确定为23.98元/股，对应2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前
后孰低的净利润以本次发行后总股本计算的市盈率为73.14倍，网上最终中签率为0
.847%，网下有效冻结资金1096亿元 , 认购倍数约为202.16倍。公司本次发行数量
共计11000万股。其中网下发行2200股，占本次发行总量的20%, 网上发行数量8800
万股， 占本次发行总量的80%。本次募集资金将用于连锁超市发展、农产品加工配
送中心、信息化系统升级改造及企业培训中心等项目，使公司的核心竞争能力得到
较大提升。
【出处】证券日报【作者】林东晖
【2010-12-02】
永辉超市(601933)董事长张轩松:打造与百姓休戚与共的民生超市
大约20年前当超市由异域导入进来的时候，谁也没有想到，咱国人从前购物时
主要跑百货店食品店水果店油酱店等等的消费习惯，会逐步地发生很大的演变，形
成了更愿意乐此不彼地在各类大小不等的超市中忘情购物的消费模式。因此，尽管
中国城市百姓目前还习惯将普通的菜市场或农贸市场视为自己解决日常温饱问题的
主要场所，但是，当脱胎于农贸市场而变身为环境洁净、光线亮堂、价格透明、品
种丰富、质量过硬的标准超市或大卖场，不断地呈现在人们跟前时，有谁怀疑这种
“农改超”性质的民生超市不会获得老百姓的青睐，最终会越来越钟情于其中呢？
！
事实上，来自福建的永辉超市以其独特的“民生超市”发展定位，通过率先开
创“生鲜食品超市”，本着“天天平价”的经营理念，建立起以经营海鲜、农副产
品、餐桌食品为特色的超市和连锁店，在不长的十年时间内，它立足福建大本营，
又实施跨地域竞争，分别让海峡西岸地区，以及成渝部分地区、京都部分地区和泛
长三角部分地区的众多市民百姓，先后感受到了拥有自家门口的生鲜超市所带来的
种种便捷与安心。与此同时，经过十年的发展，永辉超市以现代物流为支撑，以食
品工业和现代农业为两翼，以连锁超市开发为基础，成为市场区域覆盖福建、重庆
、北京和合肥等地的大型商业集团，2009年度实现了年销售总额超过100亿元，因
而被视为我国商超零售业的龙头代表。
那么，永辉超市何以在中外超市林立的市场竞争中横空出世，长袖善舞，其独
步天下的秘笈是什么呢？让我们一起走近永辉超市董事长张轩松先生，跟这位70后
辈份的未来中国商界大腕作一番深入的交流吧。
——题记
“永辉模式”含金量高
问：贵公司是一家发展定位与众不同的超市，请问脱胎于“农改超”的永超市
是在怎样一种大背景下幸运而生？或者说是在怎样一种思路下破壳而出的？眼下大
卖场级别的超市也正在加大“生鲜”货品的供应比例，那么树起“生鲜为本”经营
大旗的永辉超市，你们的差异化竞争的旗帜究竟能够举多久？
答:2000年，福建省政府实施了声势浩大的“建设食品放心工程”，永辉响应
“杜绝餐桌污染、建设放心市潮的号召，率先把生鲜农产品引进现代超市，开创了
具有中国特色的以经营生鲜农产品为主，日用百货、服装鞋帽为辅的新型零售模式
。
从生鲜农产品销售比重来看，永辉超市生鲜农产品占比逾50%以上，而其他的
内外资超市占比为14-25%，彼此的差异化经营依然显而易见。在未来，永辉超市仍
将坚持“竞合”理念、生鲜差异化经营与国际卖场比邻而居、共享市场，在福建、
重庆、北京、安徽等重点战略区域取得成功，证明永辉模式必将成为中国未来零售
业发展的方向之一，也是可持续发展的。
问：打量贵公司十年来的发展轨迹可见：永辉是把“政府关心”（传统农贸市
场脏乱差与管理难问题）与“百姓民生”（菜篮子与食品安全）做到了有机结合的
一大典范。请问永辉诞生至今经历了哪几个发展阶段？各阶段有什么样的特点？如
今又处于什么样的阶段，面临着问题是什么，又将如何应对？
答：永辉超市是一家“年轻”的大型商业百亿企业，今年仅是创业的第十个年
头。我们的历程主要可划分为先前的“创业阶段”和刚刚开始的“壮大阶段”。
“创业阶段”要再细分一下的话，可见2000-2004年是“成长期”，——从在
福州开设第一家“农改超”生鲜超市到形成初具规模的连锁体系，这个阶段的特点
是集中精力在福州发展；2004-2009年则是“发展期”，——通过实施“根植福建
、走向全国”的发展战略，先后拓展福建、重庆、北京、安徽、贵州等重点战略区
域，取得了跨省跨区域扩张的成功。这个阶段的特点：一是生鲜经营的核心竞争力
进一步显现；二是连锁规模、销售规模快速增长；三是品牌、人才、技术等成功要
素得到显著提升。
“壮大阶段”是指永辉超市如今逐进入了第二个中长期发展阶段，即2010-201
4年
是一个承上启下的“发展期”，我们的目标是力争到2014年销售额突破500亿
元，跻身中国连锁行业前列。这个阶段将有几个特点：一是资本实力雄厚；二是品
牌价值更加突出；三是吸纳更多高层次经营人才；四是商业网点持续扩张到全国多
个重点区域；五是产业链、供应链建设将更加完善。
在年富力强的永辉超市董事会集体领导下，这个阶段必定也是良性、可持续的
发展过程，发展前景充满了希望。当然，随着公司规模的不断发展壮大，人才、管
理将是比较迫切的问题，体现在对各区域、门店管理人才需求量快速增加，内部沟
通和经营管控难度加大。为此，我们将进一步加强公司内部和外部的人才培养，进
一步优化信息管理系统，从而有效解决企业发展进程中对人才和管理所提出的新要
求。事实上，这次公开发行股票募集的部分资金，就将投放到企业人才培训中心和
信息化系统建设上。
上下游“融合共享”
问：你们的招股书上罗列了公司种种核心竞争力，请问其中哪一个是贵公司最
为独到的“核武器”，未来又将如何继续强化这样的竞争力？
答：“核心竞争力”是一个企业自身多元优势的组合，各个组成部分是相互协
调、相辅相成的。我们的“生鲜”、“服装”、“日用品”三位形成有机一体化，
构筑了永辉的核心竞争力。
其一，由生鲜经营（销售）、直采模式（采购）、物流系统（配送）等方面有
机组合构成永辉超市核心竞争力的“弹头”。在销售方面，始终坚持以生鲜农产品
作为主营形成差异化经营，这是永辉超市与内外资超市“竞合”的法宝。在直接采
购方面，采劝超市+农户（农村经纪人）”、“超市+合作社（农业企业）”、“自
建或投资”等方式建立自营和合作的农业基地，并在全国范围内建立庞大的远程采
购体系；在物流配送方面，永辉享有全国第五大蔬菜基地的四川彭州建设农产品加
工配送中心，支撑起公司在成渝经济区的部分仓储配送，这也是本次募集资金投资
项目之一。
其二，将“服装鞋帽”、“食品用品”有机组合成永辉超市核心竞争力的“弹
体”。这种零售模式可以更好地方便顾客一站式购买“生鲜”、“日用品”、“服
装”等类消费品，比如顾客买完蔬菜，不用再提着菜篮子到别处买衣服，永辉已根
据季节、销售需求，以及对消费者的了解而向上游制造商提出有关面料、辅料和款
式等方面的要求，再由它们负责设计和生产并专供本公司进行销售。
除此之外，永辉超市之所以能赢得市场，还在于品牌建设、市场定位、营运管
理等方面也同时形成了核心竞争力不可或缺的“部件”。
问：以永辉超市现今的规模体量，又通过上游物品采集的不断扩展、中游仓储
与物流配送的布点建设、下游食品深加工的有序延伸，你们正在形成另一种特有的
强劲竞争力。请问这种上中下游打通式的发展，具体落到诸如商品质量保障、时间
保证、成本控制和品牌影响力，最终反映到经济效益方面，对于永辉超市而言究竟
意味着什么？
答：发挥永辉超市销售平台优势，向上游、中游、下游延伸形成富有特色而极
具竞争力的产业链：（1）向上游不断拓展，既可以带动农业产业化建设，形成长
期、稳定、灵活的产销联接机制，又可以把全国各地名优特农产品引进超市，满足
消费者多样化的购物需求；（2）在中游投资建设仓储及冷链物流，可以加快农产
品从主产区到主销区的流通效率，减少农产品流通中间环节，降低流通成本和提高
农产品鲜度；（3）向下游食品加工延伸，既可以集约利用门店熟食经营空间，又
可以让消费者在超市买到当地传统特色美食，并有效避免了手工坊制作存在的食品
安全隐患。
在构建产业链的过程中，永辉超市坚持“融合共享”的理念，形成以商业反哺
农业、工业，也就是说我们注重于把农业种植环节的利润留给农民，工业生产环节
的利润回归工业，自身则获得流通环节中创造的利润和品牌价值。
问：商业流通企业似乎与高科技不沾边，境内各类超市又皆有劳动力密集型运
行的特点，而贵公司却积极倡导做学习型企业，谋求“自主+外脑”的团队结构，
显得难能可贵。但是，随着门店规模的不断增加，除了企业“火车头”的继续不断
提升之外，你们对于数量不断扩大的各级员工队伍之管理，是否会更加讲求制度化
与协调性，也就是说要在企业文化建设上下更大的功夫？这方面有何设想？
答：长期以来，我公司股东和管理层崇尚“融合共享、成于至善”的核心价值
观，依靠团队的激情、干劲、默契、执着、稳定和悟性，不断滴学习、总结和创新
，取得了跨越式发展成果。
随着公司发展壮大和引进高层次管理人才，我们加强了现代公司制度与企业文
化建设：一是制定标准化流程：对生鲜农产品及加工、服装及食品用品营运部门分
别制定了近800万字的内部流程控制手册，列为企业内训、商学院“永辉班”学习
计划，大力培养“优秀员工”。二是推行标杆管理：成立标杆管理部门，作为支撑
营运标准部门的研发机构，这一部门由公司内部优秀员工组成，外国专家挂帅，不
断分析、归纳、总结各门店的成功之处，将各门店的创新以及实践证明的优秀的商
品品类管理、舒适的购物环境设置和体贴的服务和最高人效（销售收入/员工数量
）等门店的成功营运方式形成门店营运标准和标杆店模式，然后加以标准化复制。
三是深化员工绩效激励措施：树立“到永辉是来创业，不是就业”的理念，许多一
线员工成长为中高层管理人员，并融合共享公司发展成果，公司工会还建立了员工
互助关爱基金、助困金；今年在进一步细化门店考核指标的基础上，对业绩显著的
门店店长、经理、课长等干部实行优厚的绩效奖励。四是开展各类文化活动：通过
定期或不定期组织举办丰富多彩的文体活动，增强员工的凝聚力和向心力；组织员
工参与慈善活动，传承永辉饮水思源、回馈社会的信念；组织岗位技能大赛，奖励
优先，弘扬爱岗爱企精神等等。
战略布点与加密布局
问：“永辉”所具备的多种业态格局表明，今后欲借助型态变化而谋求更大胜
算的可能性似乎已经不大，跨地域门店数量的续增又潜在地增加了你们的管理难度
，这些是否都逼迫你们要拿出进一步克敌制胜的法宝？请问，是否考虑尝试运用诸
如电子标签（RFID）之类的现代化科技手段，使得你们所经营的商品从源头到柜舖
可实现精准化管理，进而打响“既新鲜又放心”食品的品牌形象，最终提升你们的
市场竞争力？
答：随着公司规模的发展壮大，公司近年来逐渐加强了信息系统的建设，目前
公司已经与金蝶等知名软件公司合作，建设了适应战略发展、安全稳定、覆盖全国
门店的财务信息管理系统（金蝶EAS），公司信息系统支持了职能管理（公司总部
、区域总部、人力资源、财务管理等）、营运管理（从采购、物流、配送、门店营
运、供应商到客户服务），公司的管理制度和营运流程在信息系统中得到实现，提
高了公司的运营效率。
未来，永辉超市将与IBM咨询合作，做进一步的信息化系统战略规划，通过对
现有信息化资源的集成和优化升级，实现公司上下游业务的协同、不断优化公司管
理流程，实现公司商品流、信息流、资金流的一体化管理，保障各门店及分支机构
有序经营，提升管理绩效和节约管理成本。
至于电子标签（RFID），我们正在福州部分农产品上做试行，消费者只要在超
市把产品的电子标签扫描到现场的查询台（用户终端系统），即可查阅到该产品的
生产企业、种植环境、产品检测等信息。目前，由于国内物联网应用技术方兴未艾
，电子标签在零售业的利用和全面推行还有待相关技术进一步发展。
问：永辉超市一定拥有未来三年或五年的发展规划，请问你们近中期的门店数
量将大约扩展到多少，其中福建省约多少，省外约多少？随着公司上市后资金筹措
实力的增强、品牌美誉度的提高，你们跨省市的发展步伐是否会加快？布局方向上
有何深入考虑？
答：综合分析当前中国零售业的发展格局、发展趋势，我们已形成一个3-5年
的发展规划，主要目标是至2011年全国门店超过200家，力争至2014年全国门店超
过350家。永辉超市上市后，将继续以海峡西岸经济区的福建盛成渝经济区的重庆
市、京津冀都市经济圈的北京市和泛长三角经济区的安徽省为核心，向周边市场加
速扩张，同时坚持“区域领先、稳健扩张”的策略，一方面公司选择具备战略地位
的城市战略布点，为后续在周边省份扩张奠定基础；另一方面公司进入一个区域后
先树品牌，做标杆再迅速扩张，加密布局。
有能力实现未来愿景
问：有个有趣的问题很想问清楚：“汇丰直投” 作为永辉超市的第一大外资
股东是在公司发展进程的哪两个阶段进来的，分别花上了多少溢价，它看好你们的
理由是什么？除了资本投资之外，它对于贵公司发展又有何建设性作用？
答：汇丰直投是海内外享有盛誉的投资公司，它于2007年9月向永辉注资3835.
32万美元，占20%股份；2008年11月再次增资3514.32万美元，占股4%。它之所以投
资永辉超市，一是在当时就对永辉超市的商业模式和发展潜力有着高度的评估；二
是认可永辉创业团队的创新精神和拼搏精神，看重于我们不会因为福建、重庆市场
取得成功而故步自封；三是看好中国传统行业持续发展的趋势。
永辉成功地引进了汇丰直投，不仅快速增强自身的资本实力，为公司跨省跨区
域扩张提供强大支持，而且也有机会获得了国际化经营管理经验和先进理念，进而
更为有效地改善了我们的公司治理、管理和运营标准。可以说，在汇丰直投有力的
助推下，永辉超市快速登上了新的发展平台。
问：此前外界对于您知之甚少也许正常，但永辉超市上市后，您作为公众公司
的当家人一定得走向前台。有道是“买股票就是买老总”，所以，您能否谈谈您的
处世为人之见，以及您的用人之道等？还有您对于民营企业家族化管理与职业经理
人管理有何思索，又是怎样实践的？最后亦请您阐述一下对于上市公司治理、股东
回报等问题的认知。
答：我和我的创业团队原本都是农家子弟，在零售业“与狼共舞”的新时期，
我们怀着深长的农民情结，抓住了历史性机遇，发愤图强，探索出了一个具有中国
特色的以经营生鲜农产品为主、以食品、日用品和服装为辅的新型零售模式，得到
了政府、百姓和同行的肯定、期待和认可，被赞誉为“民生超市、百姓永辉”。我
们希望把永辉发展成为公众信赖、公众投资、公众参与的上市公司，谋求更大的发
展。
我的创业心得有八个字：“勤劳、创新、沟通、总结”，我相信人们只要用心
体会，就能理解其中的要义；对合作伙伴我们以“融合共享、成于止善”价值观相
互共勉。
最后，我谈一下对于有关问题的理解：（1）管理体制：从创业初期到取得阶
段性成功，家族力量是不可忽略的，尤其是在创业初期，能够使用的资金、人才等
社会资源比较匮乏，家族成员团结合力显得特别重要，家族对我、对永辉超市做出
了巨大贡献。在企业发展到一定规模后，对人才具有很强的磁吸效应，公司引进了
一大批境内外高层次经营管理人才，委以集团副总、营运总监、采购总监及区域总
经理等要职，并对核心骨干和管理层进行股权激励。
（2）公司治理：“股权明晰”是我们一贯坚持的投资理念和治理原则，从招
股说明书披露的股权结构图和内部组织结构图可见，永辉超市母公司及分子公司的
股权结构非常明晰，没有交叉持股等复杂情形。按照现代公司制度，建立了公司股
东大会、董事会、监事会以及总部职能部门、区域辖门店管理体系，形成了权力机
构、决策机构、监督机构和管理层之间的相互协调和制衡机制，为公司高效、稳健
经营提供了组织保证。机构设置科学合理，职责权限张弛有度，如对资金实行集权
管理，人事、业务实行分权管理。
（3）股东回报：在遵守《公司法》、《证券法》等法律法规的前提下，我们
始终追求股东投资回报最大化。回顾一下我们已经创造的业绩，即2001—2009年公
司含税收入的复合增速为61.43%，面积复合增速为56.32%；2005—2009年净利润复
合增速为90.46%，可见我们完全有能力实现未来公司良好的愿景和预期。我们将凭
借着独特的“永辉模式”和完整的供应链体系，确保公司未来跨地域扩张的快速推
进，保持高速的可持续盈利能力，为全体股东创造一个值得期待的走向辉煌的永辉
超市。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2010-11-25】
"农改超"推广典范永辉超市(601933)今日招股
以经营生鲜农产品为主的永辉超市（601933）今日招股，公司拟首次公开发行
不超过1.1亿股A股，约占发行后公司总股本的14.32%。公司初步询价时间为11月29
日至12月2日，12月3日确定发行价格区间，12月8日确定发行价格，网下申购时间
为12月6日至12月7日、网上申购时间为12月7日。永辉超市本次计划募集资金18.9
亿元，用于经营网络的扩张、物流配送中心、信息系统和企业培训中心的建设。
永辉超市是一家以生鲜农产品经营为主，结合了传统农贸市场与现代超市的特
点，以大卖尝卖场和社区超市为核心业态的直营连锁超市。公司拥有一套独特的全
国性生鲜农产品统采和区域直采体系，最大限度减少了生鲜农产品产业链的中间环
节，降低了物流、仓储和损耗成本。首创的以生鲜为特色的差异化经营模式，被国
务院七部委誉为中国“农改超”推广的典范。
据招股书资料，2008年、2009年，永辉超市的营业收入同比增长均在50%左右
，2010年1-6月公司实现营业收入56.11亿元，归属于母公司股东的净利润为1.38亿
元。截至2010年6月底，公司及其控股的子公司拥有135家连锁门店，其中福建81家
、重庆47家、北京5家、安徽2家，总经营面积近90万平方米。
永辉超市此次计划募集18.9亿元资金，将分别投放于福建、重庆、北京、安徽
、贵州共73家新开门店、四川彭州农产品加工配送中心、信息系统升级和员工培训
中心建设。其中，73家门店建设项目的实施将巩固和扩大区域市场占有率；彭州配
送中心建成后将承担西南地区全部连锁店加工配送的职能及部分全国统采商品的跨
区域配送；信息系统升级和培训中心的建设将实现公司商品流、信息流、资金流的
一体化管理，提升门店服务水平，增强公司的核心竞争力。
永辉超市董事长张轩松表示，公司将以福建、重庆市、北京、安徽作为海峡西
岸经济区、成渝经济区、京津冀都市经济圈和泛长三角经济区的核心，在加强和巩
固核心市场的前提下对四大区域的周边市场进行核心扩张，力争至2014年销售总额
逾500亿元，成为全国性生鲜超市的龙头企业。
【出处】证券时报【作者】陈勇
【2010-11-25】
永辉超市(601933)拟IPO1.1亿股
经中国证监会核准，永辉超市即将公开发行1.1亿股，其发行后的总股本为不
超过7.679亿股，拟在上海证券交易所上市。
发源于福建的永辉超市主营业务为超市连锁经营，是一家以经营生鲜农产品为
主，日用百货、服装鞋帽为辅的商超零售企业。历经9年的发展，永辉超市以现代
超市经营风格驾驭传统农贸市场经营品种的发展思路，形成了既有农贸市场物品新
鲜、品类齐全和价格优势，又具有现代超市的舒适购物环境与一站式购物体验，并
借助拥有的生鲜农产品销售终端优势，使公司逐步发展成为带动农副产品生产和加
工的农业产业化龙头企业的“永辉模式”。这一经营模式已被国务院七部委誉为中
国“农改超”推广的典范。
截至今年6月底，永辉超市及其子公司累及拥有的连锁门店已达135家，布局上
以福建地区为主，并逐步延伸至埠外的重庆、北京和安徽等地，初步形成了以海峡
西岸经济区、成渝经济区、京津冀都市经济圈和泛长三角经济区四大区域跨地域发
展的新格局。
2009年度永辉超市的主营业务毛利率、销售净利率和存货周转率分别为15.42%
、3.03%和12.31次，均高于行业平均水平，而其三项费用率则低于行业平均水平，
显示了该公司具有良好的盈利能力。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
