☆公司报道☆ ◇601777 力帆股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-19】
力帆股份(601777)百亿级高端乘用车产业基地动工
10月18日上午，重庆两江新区工业开发区龙兴工业园，力帆股份高端乘用车产
业基地开工仪式在此举行。重庆市委常委、两江新区管委会主任翁杰明，力帆股份
董事长尹明善以及两江新区和渝北区相关领导出席了开工仪式并为项目奠基。汽车
工业是两江新区战略性支柱产业之一，目前作为两江新区重点打造的"两江国际汽
车城"规模已达5000亿元，成为世界级汽车工业基地，已先后引进了长安汽车、长
安福特马自达等多家汽车整车生产厂家和数十家汽车关键零部件生产厂家。按照规
划，力帆股份新基地占地约1100亩，总投资约34亿元，首期年产15万辆中高档轿车
，投产后将实现年销售额超过100亿元。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-19】
力帆股份(601777)年产15万辆乘用车基地动工
昨日，力帆股份（601777）首期年产15万辆高端乘用车基地在重庆两江新区正
式动工建设，预计总投资额35亿元，建成后将成为公司中高档乘用车研究、研发和
制造中心。
根据规划，首期15万辆乘用车产能将主要集中在中高档车，基地建设期为一年
，达产后预计年销售额超过100亿元。目前公司已具备年产25万辆乘用车的产能，
新基地达产后，公司将拥有年产40万辆乘用车的产能。据介绍，今年以来，公司乘
用车产销量增长了60%，位居行业前列。
目前重庆两江新区正在建设国际汽车城，加速汽车产业聚集度和延伸汽车产业
链，并且已经有诸多国内外知名的汽车整车和零部件企业落户在此。力帆股份也将
因此享受到更多政策支持以及关键零部件配套等多方面的优势。公司董事长尹明善
表示，力帆将打造具有国际竞争力的高端产品和研发中心。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-19】
力帆股份(601777)高端乘用车产业基地动工
昨日上午，力帆股份高端乘用车产业基地在重庆两江新区龙兴工业园正式动工
。根据规划，该项目总投资约34亿元，占地1100亩，2013年建成后，将成为公司乘
用车中高档产品的设计、研发和制造中心。达产后，首期将年产15万辆中高档轿车
，年销售收入超过100亿元。
据力帆股份董事长尹明善介绍，今年以来，受政策和市场综合因素影响，国内
汽车行业增速明显放缓，但力帆通过突破产能瓶颈、加大出口力度，取得了逆势而
上的好成绩，1至9月乘用车产销量同比增长60%以上。根据公司半年报披露，今年
上半年，力帆乘用车业务实现销售收入21.88亿元，同比增长76.28%；出口实现销
售收入20.2亿元，同比增幅为48.95%。
不过，尹明善也坦言，今年由于经营成本大幅上涨、配套厂商用工难等困难，
力帆也遭遇了产能瓶颈。因此，依托两江新区国际汽车城进行升级扩张，成为公司
新的战略选择。据悉，未来两江国际汽车城将具备300万辆整车、400万台发动机产
能，年产值超过5000亿元，成为中国最大的乘用车生产基地，并形成完整的产业链
。这也为力帆打造更具国际竞争力的高端产品和研发中心增添了砝码。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-31】
力帆股份(601777)乘用车产销逆势而上
“面对今年以来国内自主品牌轿车市场占有率从34%大幅下滑至24%的严峻市场
形势，公司克服了经营成本大幅提高、人民币不断升值、国内一批城市限购等诸多
困难，乘用车业务逆势而上，产销量均出现了较大幅度的增长。”在昨日召开的力
帆股份临时股东大会上，公司董事长尹明善如此表示。
根据力帆股份此前披露的2011年半年报，上半年公司实现营业总收入41.36亿
元，同比增长25.11%。其中，乘用车业务实现销售收入21.88亿，比去年同期增长7
6.28%；出口实现销售收入20.2亿，同比增幅达48.95%。
尹明善表示，到今年年底，随着公司轿车二期工程的投产以及一批募投项目的
完工，力帆将具备25万台整车和汽车发动机的生产能力，拥有100万台摩托车、200
万台摩托车发动机以及100万台通机的生产能力。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-15】
力帆股份(601777)10亿元建出口基地
力帆股份（601777）公告，公司子公司重庆力帆乘用车有限公司拟投资“力帆
汽车零部件出口基地项目”，建设目标为年生产出口车型及配件15万套，项目规模
总投资为109797.47万元，其中新增建设投资88109.15万元，铺底流动资金21688.3
2万元。
与此同时，力帆股份对其海外子公司进行一系列整合，由子公司力帆国际（控
股）有限公司收购整合目前公司及下属子公司控制的9家海外子公司股权；同时由
公司控股子公司力帆越南摩托车制造联营公司转让其作为合作方与国内（主要是重
庆本地）配套商在越南河内共同投资参股的7家摩托车零部件生产公司股权。
公司同时发布的半年报显示，上半年，公司实现营业总收入41.36亿元，比去
年同期增长25.11%；实现归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，比去年同期增长
1.82%；基本每股收益0.2元。其中，出口实现销售收入20.2亿元，比去年同期增长
48.95%。（王锦）
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-04】
力帆股份(601777)联手意大利顶级摩托品牌
力帆股份与意大利MV Agusta 摩托车有限公司昨日在京正式宣布，双方将展开
营销合作，力帆将其高性能摩托车引入中国市场，共同拓展中国大排量豪华摩托车
市场，并表达了在整车及发动机方面更深层次技术合作的意愿。双方签署了合作协
议。
据介绍，意大利MV Agusta公司是世界著名的顶级摩托车品牌，其产品被誉为
“摩托中的法拉利”。力帆则是中国摩托车行业的佼佼者，多年来研制出系列新产
品，在许多新技术如大排量、中小排量水冷、电喷、多气门等方面都是技术创新的
领跑者。力帆股份总裁尚游表示，力帆与MV Agusta合作，一方面可以为中国豪华
摩托车消费者提供新的选择，另一方面则可通过与其在营销、技术等领域的合作，
推动中国摩托车行业的产业升级。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-04】
力帆股份(601777)引入意大利豪华摩托
3日，力帆股份（601777）宣布与意大利MV Agusta摩托车有限公司正式达成营
销合作，拓展中国大排量豪华摩托车市常
据悉，MV Agusta是世界知名顶级摩托车品牌，有赛车制造传统。未来力帆将
引入其高性能摩托车，还将在摩托车整车、发动机技术及零部件采购等方面展开更
为深入的合作。目前，对于拟引入的车型和价格双方尚未商定，近期，力帆将在市
场调查后公布价格结构。
国家商务部机电和科技产业司副司长支陆逊表示，这种合作能使力帆在营销、
技术和服务方面得到提升。中国摩托车商会秘书长王敏表示，我国摩托车产销连续
18年世界第一，但以中小排量为主，此次引入高端摩托车有助于推动中国摩托车产
业升级，走向高端。
力帆实业总裁尚游表示，合作针对的目标客户不是普通消费者，而是高端的摩
托车迷、发烧友。他对高端摩托车在中国的前景充满信心，调查发现，未来潜在的
消费者将超过200万。
对于引入大排量摩托车对环保的挑战，王敏表示，高端市场毕竟有限，更看好
为产业升级带来的发展契机。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-19】
力帆股份(601777)携手英飞凌 全球推广摩托车电喷技术
昨日，力帆股份与世界著名半导体厂商德国英飞凌在重庆签署战略合作谅解备
忘录，双方共同宣布集英飞凌芯片技术和力帆电喷技术，具有最小型化、最优化集
成功能的摩托车电喷专用芯片的力帆电喷应用平台成功迈出国门走向国际化市常
作为国内摩托车电喷技术的领先者，力帆股份从1999年开始便投入巨资自主研
制摩托车电喷软件和电喷系统技术。公司利用自主研发技术，在国内首家研制并成
功应用了"力帆摩托车电喷管理系统"，填补了国内外在中小排量汽油机进行电控燃
油喷射的空白，并推出了目前国内唯一上市销售，并拥有自主知识产权的电喷摩托
车。
力帆和英飞凌的合作始于2009年11月，力帆利用英飞凌提供的具有高技术含量
的芯片，来优化其摩托车电喷应用平台。力帆董事长尹明善表示，此次走出国门，
说明力帆"开门造车"的理念已经取得了初步的成就。此次合作不但可以为公司获得
不菲的全球订单，而且对力帆开展更高层次的国际战略合作将起到重要的作用。
对此，英飞凌科技亚太有限公司董事会成员兼英飞凌科技（中国）有限公司董
事长潘先弟评价，目前这一技术不但在国内稳居第一，而且在全球也属领先。他透
露，下一步双方还将在汽车电子、新能源动力等方面展开更广阔的合作。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2011-05-19】
力帆股份(601777)电喷技术走出国门
昨日下午，力帆股份（601777）与全球著名的半导体厂商德国英飞凌公司在重
庆举行联合新闻发布会，宣布集英飞凌芯片技术和力帆电喷技术于一体力帆电喷应
用平台成功迈出国门走向国际市常发布会上，双方还签定了战略合作谅解备忘录。
据悉，这是中国电喷技术首出国门。
力帆股份和英飞凌的合作始于2009年11月。作为全球著名的半导体制造商，德
国英飞凌公司半导体解决方案已广泛应用于各个领域，力帆股份作为国内摩托车领
域电喷技术的领先者，在国内首家研制并成功应用了"力帆摩托车电喷管理系统"，
填补了国内外在中小排量汽油机进行电控燃油喷射的空白。
【出处】证券时报【作者】张伟建
【2011-05-17】
力帆股份(601777)拟出资2亿筹建三峡人寿
力帆股份今日披露，根据公司“突出主业，实施相关产业多元化”的战略发展
目标，为加强金融业务与公司现有业务的互相促进，打造公司发展的金融平台，培
育公司新的利润增长点，公司决定参与三峡人寿保险股份有限公司（筹）的投资筹
建，此次拟出资2亿元，持有三峡人寿2亿股股份，股权比例为20%。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-05-17】
力帆股份(601777)2亿元投资保险公司
力帆股份(601777)今日公告，公司决定参与三峡人寿保险股份有限公司的投资
筹建。根据筹建计划，三峡人寿注册资金拟为10亿元，拟由7家股东投资组建，其
中公司和重庆渝富资产经营管理有限公司为并列第一大股东。根据投资方案约定，
投资各方按照每股1.0元的价格出资，公司拟认购2亿股，共计2亿元(自有资金)，
股权比例为20%。
【出处】证券日报【作者】王峥
【2011-04-20】
订单饱满产品断货 力帆股份(601777)遭遇产能瓶颈考验
在昨日召开的力帆股份年度股东大会上，公司董事长尹明善表示，上市给企业
带来了新一轮的发展机遇，虽然今年以来国内汽车、摩托车厂商由于大环境因素纷
纷出现产销量下滑的局面，但力帆却继续保持了稳步增长的良好势头，新品迭出，
订单不断，这倒给当前公司的产能带来了较大考验。
据力帆股份日前披露的3月份产销快报，公司一季度已累计生产乘用车21102辆
，摩托车17.1万辆，通机9.3万台；三者的销量则分别为24630辆、17.6万辆和10.6
万台，三项主要产品均出现了销大于产的状况。而摩托车发动机产量也达到44.5万
台，同比增幅超过30%。
据尹明善透露，与目前国内大多数汽车摩托车厂家70%至80%的开工率不同，力
帆眼下的设备、人力利用率则接近150%，这一方面是今年开年以来公司的各项业务
订单同比大幅增长，不少产品还出现了断货情况，不得不延时1个月交货；另一方
面则是公司的配套厂家的零部件供应已跟不上企业发展的步伐，为此公司特别采取
了现款现付的方式，以缓解配套商的资金压力。
但尹明善也坦言，这其实也反映出公司目前产能不足所带来的瓶颈效应。据悉
，随着今年7月份以后公司募投项目的逐步竣工投产，年内旗下的汽车产能将由目
前的5万辆扩张到10万辆，加上北碚、鱼嘴基地的第二微车基地、第二轿车基地的
建设，预计到2015年公司的汽车产能将达到40万辆/年水平，较去年翻三番。同时
，公司在广东、山东、浙江投资收购的摩托车企业以及新厂区生产线的扩产，今后
公司每年还能够新增近100万辆的摩托车产能。
“与国内其他厂家采取与国外合作合资不同，力帆始终坚持走自主创新、自主
品牌的发展之路，我们也相信这必将是一条稳扎稳打、先苦后甜的幸福之路”。尹
明善对力帆的前景充满信心。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2011-03-07】
力帆股份(601777)2月份销售摩托车共计4.39万辆
力帆股份（601777）周一晚间发布产销快报称，公司今年2月份生产摩托车3.2
2万辆，比上月下降45.31%；销售摩托车4.39万辆，比上月下降26.94%。
1-2月，公司累计生产摩托车9.10万辆，销售摩托车10.40万辆。
【出处】全景网【作者】雷晓超
【2011-02-27】
力帆股份(601777)盈利前景不明 估值早已透支
已经跌破14.5元发行价的力帆股份（601777.SH），然而，汽车优惠政策的变
化及其未来盈利能力的不确定，使得估值仍显偏高。以2011年2月23日13.31元收盘
价计算的动态市盈率依然接近30倍，这个数字远高于盈利能力更强、市盈率却仅13
倍的上海汽车（600104），以及市盈率12.8倍的一汽轿车（000800）。
去年11月25日，力帆股份在上海证券交易所挂牌上市。力帆股份上市伊始，便
以高市盈率露面，但随后一路下跌，似乎在走价值回归之路。新股发行时，以14.5
元向机构投资者配售的4000万股份将于今年2月25日解禁，已然兵临城下。
而另两位总计持有力帆13%股份的风投股东：JoinStateLimited和上海冠通投
资有限公司，限售期将是9个月后的2011年11月25日，只是这两位股东，持股成本
不到6元，不及当前股价的一半。
正如力帆董事长尹明善所说："不能说力帆就是一个纯粹的汽车制造企业，它
还有重庆银行、安诚保险等金融投资的股权。"从力帆股份公布的财务报表上看，
力帆的长期股权投资约2.8亿元，除了每年的分红，一旦重庆银行和安诚保险上市
，将会给力帆股份带来巨大的资本升值。但是，股权投资将来即使变现，收益也是
一次性的，不能构成上市公司可持续发展的根本，关键还得看其主业的盈利能力。
未来盈利不确定
与上海汽车和一汽轿车相比，力帆股份的盈利能力显然偏低。尽管力帆股份在
招股说明书中称，力帆股份在乘用车上的毛利率水平高于同行业上市公司平均值，
但力帆股份也承认，同行业上市公司在附加值较高的合资品牌上的盈利，没有体现
在营业毛利中，而是体现在会计报表的"投资收益"项目中。
正如上海汽车，2009年的乘用车毛利率只有12.71%，看起来比力帆股份还低，
但事实是，上海通用在2010年上半年才纳入上海汽车的合并报表，2010年上半年，
上海汽车汽车业毛利率达到19.07%，略高于同期力帆股份18.97%的乘用车毛利率。
而即便是2010年上半年，上海汽车仍有42亿元投资收益，来自于毛利率更高的合资
品牌，这部分投资收益达到上海汽车利润总额的近1/3。所以单从毛利率数字上看
，无法让力帆股份和同业对比。
但是，力帆股份2010年上半年18.97%的毛利率，与一汽轿车同期24.86%的毛利
率相比，却低了近6个百分点。然而，力帆股份30倍的市盈率，却比一汽轿车12.8
倍的市盈率高很多。虽然力帆股份在招股说明书中也提到，一些同行业上市公司中
，不仅有乘用车业务，也有其他业务，因而拉低其整体毛利率；但是，一汽轿车除
整车以外的备品业务，毛利率更是高达33%。而上海汽车除汽车制造业以外的金融
业务，毛利率则高达68.66%。
作为民营的汽摩企业，力帆股份在合资品牌和国内强势厂商全面的产品线围猎
下，2010年上半年单辆乘用车的毛利和毛利率有所下降。力帆股份在招股说明书中
称，2010年上半年，乘用车单车毛利略有下降，其中，国内市场由于下调售价导致
毛利下降7.05%，虽然出口单车的毛利上升了2.49%，但总的来算，单辆乘用车的毛
利还是下降了约6%。而毛利率，则无论国内还是出口，均比2009年有所下降。这些
都给力帆股份未来的盈利能力带来诸多的不确定性，特别是在2011年，国家取消汽
车下乡和以旧换新的补贴政策之后，国内乘用车的销售环境将更加不确定。
当然，如果力帆股份也引入高附加值的合资汽车品牌，或可增加竞争力和提高
盈利能力，可是这也充满了不确定性。力帆股份最近被卷入奇瑞等9家汽车商与斯
巴鲁联姻的竞争中，但最后的答案仍得到2011年3月揭晓。
农村微客增长迅速
随着汽车补贴政策的停止，部分城市又出台购车限制，直接压缩城市汽车消费
增长，但农村市场却正在成为蓬勃发展的新辟市场，过去农村对摩托车的强劲需求
，正在转向对乘用车的需求，这对传统业务是摩托车的力帆股份来说，发展乘用车
无异于顺势而为。
而快速增长的农村乘用车市场，对力帆股份而言，也是必须要抓住的机会。农
村乘用车市场中增长最快的细分车型是：越来越广泛的被作为农村生产资料的微型
客车。
2009年，力帆的微型客车销量同比增长83.4%。力帆内部销售人员认为，微车
可以借用摩托车庞大的销售网络。
虽然2011年，汽车下乡补贴和汽车购置税优惠被取消，农村购车的政策推动力
会有所减弱，力帆股份对自身在农村的销售渠道和销售能力信心满满。
不过，相对于自主品牌同质竞争激烈的农村市场，吉利的李书福和力帆董事长
尹明善，似乎都对出口更情有独钟。
"五年后，年销200万辆的吉利将有一半实现出口。"李书福公开表示。
尹明善也公开表示："现在高价的车在国内卖很贵，在国外却很便宜；而经济
型轿车国外价格高国内价格低。"像力帆620，在国内一辆只能赚2000人民币，在非
洲可以赚2000美元。力帆轿车在国内销售只排十几名，但出口是第三名。
强化出口提升毛利率
2010年前10个月，力帆在俄罗斯汽车销量增幅同比高达136%，居自主品牌之首
。根据搜狐汽车研究院的数据，力帆在俄罗斯的出口量，占到其总出口的45%。201
0年，汽车出口俄罗斯得到强力恢复，俄罗斯市场成为轿车第一大出口市常同时，2
010年1~12月，狭义乘用车出口实现83%的增长。
搜狐汽车研究院认为：2011年自主品牌必将强化出口。尤其是在11年的国内市
场调整阶段，出口成为很多企业的救命稻草，虽然面临人民币升值等压力。而如果
有政策支持，国产车的出口应该能超越40%的增速，远高于国产车的国内零售。
对于力帆来说，出口的盈利能力还高于国内业务，出口产品毛利率比国内高，
负担的税费也较低。
同时，出口产品负担的销售费用也较低。即便是乘用车为打开国外市场，销售
费用比国内稍高，毛利率却仍然高于国内市常
2010年上半年，虽然力帆乘用车在国内的单车毛利有所下降，但是出口的单车
毛利却有所上升，出口的主销车型由力帆520调整为毛利较高的力帆620。
2010年上半年，力帆620占出口整车销售额的比重由2009年的25.85%升至54.58
%。
另外，根据J.D.Power的统计数据，2010年力帆销售乘用车58400辆。这一数字
，相比2009年同比增长40%。而在力帆的招股说明书中，2009年力帆销售的乘用车
还是41699辆，同比仅增长22%。
或许正因为上述增长势头，传统业务是摩托车的力帆股份，上市的目的却是为
了募集资金发展盈利能力更强的乘用车板块。力帆股份所募得的14.8亿元资金中有
8.5亿元是用于把目前5万辆乘用车整车生产能力扩大到10万辆，预计2012年达产，
其中新增产能正是用于生产出口主销车型：力帆620及即将推出的力帆720。而另有
2.8亿元，也是为乘用车配套的发动机项目。
【出处】投资者报 【作者】曾郁兰
【2011-02-16】
力帆股份(601777)1月产销数据出炉 销售摩托逾6万辆
力帆股份（601777）周二发布1月产销快报。数据显示，其1月共生产摩托车5.
88万辆，销售6.01万辆。
轿车、通机和微车1月分别销售3877辆、4.6万辆及1487辆，均高于当月生产数
量。仅有摩托车发动机的销量低于当月产量。其1月共生产摩托车发动机15.48万台
，销售8.87万台。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-01-27】
力帆股份(601777)控股股东将获乘用车规划用地
力帆股份今日披露，控股股东重庆力帆控股有限公司26日与重庆两江新区工业
开发区管委会签署框架性投资协议。后者将支持力帆控股或其下属公司取得规划工
业用地约1100亩，该地拟为力帆控股或其下属公司的中高档轿车、新能源汽车、汽
车发动机、汽车KD组件及汽车技术研究院未来发展用地。力帆股份表示，上述项目
如涉及上市公司自身，届时公司将依法履行相应的决策程序并及时对外披露。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-23】
力帆股份(601777)拟提升北方市场份额
力帆在广州国际车展上推出了针对北方市场的差异化产品力帆汽车320雪地版
，拟以此进一步提升市场份额。力帆销售公司总经理廖雄辉表示，力帆品牌本身处
于发展期，相信公司的增长速度不会低于行业的平均发展速度。
12月20日，力帆汽车320、620雪地版在广州国际车展上市，最低售价仅为3480
0元，是力帆汽车专为北方市场量身打造的一款差异化产品。这两款车从11月份开
始在北方部分市场进行销售，公司十分看好在黑龙江、吉林、辽宁、河北及京津地
区的销售。
力帆销售公司总经理廖雄辉介绍，雪地版是公司差异化营销的产品举措，是产
品差异化的具体实施动作。在做营销的过程中，公司作为自主品牌的新军，一定要
找到市场的缝隙，满足差异化的需求。他说，虽然明年汽车的增速应该会放缓，但
力帆品牌本身处于发展期，相信公司的增长速度不会低于行业的平均发展速度。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-11-26】
力帆股份(601777)昨日上市 尹明善身家轻松过百亿
力帆实业（集团）股份有限公司（下称"力帆股份"）昨日在上交所正式挂牌上
市，开启了国内民营车企A股上市的先河。昨日力帆股份以19.90元开盘，比发行价
高开37.24%。昨日收于17.87元，涨幅达23.24%。
76%募资用于发展汽车业
此次力帆股份在上交所公开发行2亿股，其中网下发行4000万股，占本次发行
总量的20%；网上发行1.6亿股，占本次发行总量的80%。力帆股份发行后总股本约9
.51亿股，发行价格14.5元，对应市盈率约45.31倍，总募集资金29亿元，较计划募
集资金14.8亿元多出14.2亿元。
力帆股份称，此次所募集的29亿元资金，将主要用于三个项目：15万乘用车项
目二期、摩托车生产基地建设以及动力基地项目。从投资走向来看，力帆股份此次
76%的募资是用于汽车制造，发展汽车业正是力帆IPO上市的主要目的。
力帆是典型的家族企业。根据力帆股份招股说明书，力帆股份董事长尹明善及
其夫人陈巧凤、儿子尹喜地、女儿尹索微直接持有力帆实业合计624.78万股股权，
四人的持股比例分别为17.4%、16.09%、16.09%、16.09%。此外，尹明善家族100%
控股的力帆控股还持有力帆实业6.186亿股股份。
力帆股份昨日以19.90元开盘，以这一价格计算，力帆股份市值接近190亿元，
尹明善家族目前持有公司65.67%的股权，身价轻松突破百亿。
未来重点投入汽车业务
力帆起步于摩托车发动机业务，经过多年延伸发展，业务逐步覆盖摩托车整车
及发动机、汽车整车及发动机和通用汽油机业务。目前摩托车业务是公司收入和利
润的主要来源，目前产能为100万辆，销量份额从2005年的行业第六升至2010年的
行业第三，出口份额位居行业第一。
但在汽车业，力帆一直举步维艰。2006年，力帆汽车进入汽车业之初产销量只
有1.1万辆，2007年产销量突破了4万辆之后，2008年的销量又下滑到了2.6万辆。2
009年，力帆销售了6万辆汽车，虽同比增长150%，但从规模看行业排名相当靠后。
此次上市有助于力帆解决发展汽车业资金难题。尹明善表示，此次新募集的资
金投入后，力帆的轿车年产能将达到10万辆，而摩托车产能也将达到100万辆。尹
明善称，此次的资金将满足力帆3年的发展，而3年后包括商务车、微车在内的力帆
乘用车可以达到40万的年产能。由于摩托车发展空间不大，未来乘用车业务能否有
所起色，将是力帆未来发展的关键。
【出处】东方早报【作者】黄习伟
【2010-11-25】
力帆股份(601777)今日在上交所挂牌上市
力帆股份（601777）今日登陆上海证券交易所。力帆股份本次首次公开发行2
亿股，发行价格为每股14.50元，申购受到投资者追捧，其网上中签率仅为0.71%，
远远低于主板上市企业平均水平。网下申购中，有多达79家询价对象管理的160家
配售对象进行了申购。力帆股份主要产品包括乘用车、乘用车发动机、摩托车、摩
托车发动机、通用汽油机及终端产品等。
【出处】证券时报【作者】张伟建
【2010-11-24】
力帆股份(601777)明日上市
力帆股份此次发行股份2亿股，每股14.50元，募集资金将投向15万辆乘用车项
目、摩托车生产基地建设项目、包括20万台汽油发动机和100万台通用汽油机在内
的动力基地项目三个项目。公司战略目标是成为世界级动力技术企业。
力帆股份是我国知名的摩托车、汽车发动机及整车和通用汽油机的制造商，公
司用18年时间，从20万元创业资金发展成为拥有近50亿净资产、年销售额超过60亿
元人民币、年出口额4亿美元的大型集团企业。
2008年、2009年和2010年上半年，公司主营业务收入分别为61亿、53亿和33亿
元，净利润分别为1.98亿、3亿和2亿元，折合每股收益分别为0.29元、0.42元和0.
27元。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-11-23】
力帆股份(601777)董事长尹明善:迎接"未来世界"的二次创业
55岁，已是许多人开始准备退休、谋划晚年的年龄，而此时，他却如同初出茅
庐的小子一样毅然选择了下海创业；
65岁，当摩托车事业的成功，已足以令其坐拥巨额财富、安享天伦之时，他又
开始了职业生涯中的最大冒险--造车；
如今，还有2个月就要满73岁了，他的企业也即将登上资本市场的大舞台。面
对这个崭新的"未来世界"，他又将踏上二次创业的征程。
他，就是力帆实业（集团）股份有限公司的创始人、董事长，我国民族工业的
著名企业家--尹明善。
责任与压力
上市前夕，在上海浦东某酒店的一间普通客房里，笔者见到了这位即将成为中
国最年长的上市公司董事长的尹明善。在长达两个多小时的谈话里，他提到最多的
两个词就是"责任"与"压力"。
"企业上市，是一个从低境界到高境界的升华，就像固态的干冰直接变成气态
的二氧化碳一样。这个升华的过程可以带给我们企业发展所需的资金、先进的管理
制度和市场知名度等，但同时也逼着我们去思考一些更深层次的问题。"尹明善说
，"过去我们习惯了18年，而现在不仅仅是要对自己负责、对国家和社会负责，对
公司的员工负责，更重要的是要对广大的股东和投资者负责"。
发行过程中的一场场路演让尹明善接触到了许多投资机构和投资人，这也让从
不炒股的他感到了一个崭新的世界，他把它叫做"未来世界"。他觉得，这里的中介
机构和投资者都是未来学者，他们关心的是未来，这让他感到很惊奇。因为他以前
是一个企业负责人，更多关心的是眼前或者下个月的供、产、销和人、财、物。可
是资本市场这个世界不是，他们更多是关心明年、后年也就是成长性的问题。"早
知三年事，富贵万万年"。尹明善也逐渐意识到，未来的确很重要。
当他得知力帆的发行价格定在14.5元/股的时候，当晚难以入眠。他一直都在
思考--企业有了超预期的获得，这同时也意味着将给投资者以超预期的回报。这是
多么巨大的压力埃
尹明善坦言，这些年来忙得不得了，白加黑、5+2，就想上市之后是不是给自
己放半个月或一个星期的假调整一下。可是最近感觉到放半天都不行了，因为有那
么多投资者认同力帆。公司上市之后，如何跟上投资者的角度，如何实现未来的成
长，给投资者一个丰厚的回报，这让他感到责任沉重。
"我们不可能、也不应当把这些投资付诸东流，这就要求我要比过去更加努力
的工作，把我们的同事们都带动起来，一起进行第二次创业"。尹明善说，"以前我
们创业，是从小到大，这次不同，突然一下有那么大的一个平台，那么多的资金，
对力帆的团队，对我本人是一个重大的考验。所以，我现在满脑子想的都是如何把
这种压力转换成我们今后二次创业的动力，把压力转变成责任，也就是说回去好好
干吧！"
这位已过古稀之年的长者，雄风依然，还是像当年一样敢打敢拼，永不服输。
"生于忧患，死于安乐"，他一直都在告诫自己，他的一生，95%的时间都是在忧患
之中度过，只有5%属于安乐。
在发行网上路演时，曾有一位他的粉丝询问其"养身之道"。尹明善这样回答，
"今天我有72.85岁，血脂、血糖、血压都不高。养生之道是什么？革命是身体的本
钱！朋友们会问是不是我说反了？不是说身体才是革命的本钱吗？我没说反，要不
断革命，不断奔波，不断劳碌，不断折腾，你才有身体的本钱。我这样做了，身体
好了，许许多多忙忙碌碌的人身体很好，反过来，养尊处优多半寿命长不了。"
他还举了一个鲜活的例子，曾经有生理学家做过实验，两批小白鼠，一批吃得
舒服、睡得舒服，温度、湿度都不错；另外一批，一会儿饱、一会儿饿，睡着了还
要拿棍子把它们打起来，让它们不停地奔波劳碌。其结果，舒服的这一批平均都短
命了。劳碌的这一批还活着寿命长很多。
光荣与梦想
从20万元入行，到上市前已拥有了17亿的净资产；从9名员工小作坊式的创业
，到目前拥有9000名员工的现代化大型制造企业，这是中国商界的一个不老传奇。
这个奇迹靠的是什么？靠的就是力帆三件宝--"创新、出口、信誉好"，尹明善
坚定的表示。
回想当年，尹明善告诉笔者，"当我们出生的时候，中国的摩托车巨头嘉陵、
建设资本金大约是我们的一万倍，那么小的企业怎样成长？我想只有一个办法，就
是造他们没有造过的机器，造他们没有造过的摩托车，甚至全中国、全世界都没有
造过的机器和摩托车。"
尽管尹明善从不打牌，但他依然以牌为喻：人生就像一副牌，这是命；但即使
拿到一副烂牌，只要努力不放弃，仍然可以把它做好。
1994年刚创业才两年，力帆就在国内第一家推出了100毫升四冲程的发动机，
第二年就卖了8万台；1995年又推出了全中国都没有的电启动发动机，4个月就卖了
6万台。两个新产品就赚了3100万，而1995年初，力帆的净资产只有500万元，当年
的资本回报率高达600%多。这就是创新的魅力。
这之后力帆的创新一发不可收拾，研发出了许多中国乃至世界没有的新产品。
据了解，现在力帆拥有1500多项专利权，还有1000多项专利申请权等待授权，同时
还有国家级技术中心。去年国家发改委公布的专利申请企业排名中力帆居全国第24
名，也是汽车工业和摩托车工业的第1名。
以出口为先导的营销模式，是力帆成功的又一法宝。尹明善回忆，"当年我们
那么小的企业产品谁要啊？与大企业正面竞争无异于鸡蛋碰石头。于是，如果城市
卖不掉，我们就到乡村县城去卖，走所谓的农村包围城市的迂回路线。后来的轿车
也秉承了同样的法则"。
在尹明善眼里，如果把中国当作世界的中心，那么全世界也就是所谓的农村。
"我们在这里干了10几年，出口一直名列前茅；我们的轿车在国内销售只有十几名
，但是我们出口是第三名，这就是我们的制胜之术。" 尹明善说，力帆已把触角伸
向了全世界，产品卖到了160多个国家和地区，并且在越南、泰国、土耳其、埃塞
俄比亚建立了四个海外工厂。
当然，良好的信誉是任何一个成功企业都必不可少的。在力帆人眼中，做生意
不光要赚钱，更要赢得商家、下家、政府和客户的尊重。
谈到力帆起家的摩托车，尹明善认为，从无到有，从小到大，从弱到强，摩托
车行业的对外技术依存度已不到25%，国企、民营、合资基本三分天下，这一点中
国已足可感到骄傲；但当前中国的汽车业自主品牌还只能生产中低价位的汽车，对
外技术依存度超过了50%，虽然今年产能已达世界第一，但典型的大而不强，中国
付出了市场，却没有换回技术。对于这点，他始终耿耿于怀。
不过，尹明善也看到了希望，国家开始加大对民族自主创新品牌的重视，出台
了系列鼓励和扶持政策。他估计，大约10年左右的时间中国汽车的对外依存度也将
低于25%，真正实现由大国向强国的转变。特别是新能源汽车，和发达国家基本上
在同一起跑线，他相信中国的新能源汽车一定会不落后于全球。
"人不能狂妄和张扬，但人的一辈子一定要力争上游，不能甘居中游"。"大浪
淘沙，是金自沉，是沙自流"。尹明善就是凭着这一股子不服输的倔劲和胆识，把
摩托车做到了一流。他相信，中国的汽车、力帆的汽车也迟早有一天能够和巨人比
肩。
追赶与超越
尽管现在力帆已涉足汽车、摩托车、通用汽油机三大领域，主要产品涵盖了乘
用车、乘用车发动机、摩托车、摩托车发动机、通用汽油机及终端产品等系列；此
外，还巨资参股了重庆银行、安诚保险等金融领域，可以说是实业中的金融股、金
融中的实业股。但尹明善对力帆今后的发展道路是坚定而明确的，那就是继续以发
动机产业为核心。
对于摩托车，力帆仍将致力于继续做大做强，保持行业领先地位，扩大竞争优
势，实现持续稳步增长的业绩；通用汽油机业务则是通过新基地的建设，大幅扩张
产能，实现在海外市场的高速增长；而汽车产业，无疑成为了力帆二次创业的重头
戏。
按照力帆的计划，公司将致力于发展自主品牌乘用车，本着做精做优的产品发
展方针，力求在1.6L及以下排量和电动汽车领域形成核心竞争力，并在国内和海外
市场取得持续增长。
为此，力帆将进一步丰富产品线，在现有力帆320、力帆520、力帆620轿车系
列产品的基础上，陆续推出微型客车、SUV、力帆720、电动汽车，形成较为完善的
乘用车产品线，并在新能源汽车领域占得先机。进一步提升汽车发动机技术，提高
整车生产工艺质量，优化配套资源，扩充产能，拓展国际国内市场，提升产品的品
牌影响力和市场竞争力，使公司乘用车业务在未来三年达到15万辆以上的产销规模
。
对此，尹明善还有一个更大胆的设想，那就是到2015年，力帆的汽车产销量要
达到30万辆的规模，让力帆汽车的销售收入达到摩托车的两倍甚至三倍以上，进入
中国西部一流序列；之后再用15-20年时间成为中国一流和世界知名的大型汽车制
造商。
尹明善的底气从何而来？在这位老者看来，力帆最大的价值就在于它的研发技
术、营销网络和人才资源，而这一切都与力帆18年多来深厚而扎实的发动机底蕴紧
密地结合在了一起。
力帆汽车的确是行业的后来者。以至于总有人对尹明善说，力帆现在才造轿车
，是不是晚了点？尹明善的回答是："革命不分先后，造车不分早迟"。先行者的确
能抢得先机，但后来人也可以少交一些学费，多从前人的教训和经验中吸取营养。
尹明善还微笑着对笔者说："世界经济规律证明，领跑的人多半做不了冠军，
所以力帆还有机会。"，他认为，后来居上的例子在汽车行业有，在其他行业也有
；在中国有，在国外也有；在现在有，在历史上也有，在未来也会有。所以，力帆
这个后来者只要积极进取，不自卑，当然，更不能自满；埋头苦干、卧薪尝胆，也
有可能后来居上。力帆有信心追赶前辈。
这是何等的胸襟和雄心！
尹明善有一个很大的优点，那就是他是一个纯粹的乐观主义者：对国家、社会
充满了信心，对企业和自己也充满了信心，即便是在面对百年未遇的金融危机时也
谈笑自如。他告诉笔者，从小到大，只要生病，从来不会超过三天，因为他相信很
快就能恢复。这也是他到现在还能保持身体健康、精神健康的诀窍。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2010-11-15】
力帆股份(601777)今日网上申购
力帆实业（集团）股份有限公司发行2亿股A股11月15日网上申购，申购价格为
14.50元/股，申购代码为“780777”，网上发行数量为1.6亿股，网下发行数量400
0万股。
力帆股份此次发行募集资金将投向15万辆乘用车项目（二期5万辆）、摩托车
生产基地建设项目以及包括20万台汽油发动机和100万台通用汽油机在内的动力基
地项目等三个项目。项目建成后，摩托车整车年产能达到130万台，增长30%，摩托
车发动机年产能达到340万台，增长36%，乘用车年产能达到10万辆，增长100%，乘
用车发动机年产能达到20万台，增长300%，通用汽油机年产能达到100万台，增长1
50%。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2010-11-12】
力帆股份(601777)今日下午将在本报路演
11月12日下午14:00－17:00，力帆实业的董事长尹明善一行将在上海证券报开
展网上路演。
10日，力帆实业发布公告称，为便于A股投资者了解发行人的有关情况和本次
发行的相关安排，发行人和本次发行保荐人国泰君安证券股份有限公司将就本次发
行举行网上路演。
今年的10月15日，力帆集团整体上市获得中国证券监督管理委员同意。72岁的
企业家尹明善创业18载终于圆梦。历经18年，尹明善治下的力帆集团已发展成为融
汽车、摩托车的研发、生产、销售、出口为主业，并投资于金融业的大型民营企业
。
去年4月，本报记者曾经来到重庆沙坪坝的力帆工厂，在一个机器声轰鸣的车
间里，尹明善身穿蓝色工作服接受了记者的专访。当时中国车企正遭受全球蔓延的
金融危机的侵袭，而尹明善告诉记者，他向温总理保证过：第一保出口平稳增长，
第二不裁员。2009年全年，力帆的企业营收实现125亿元。
上周五刊登的《招股说明书》摘要显示，力帆集团此次拟发2亿股，募资14.8
亿元，在上海证券交易所上市。如果以市盈率20倍计，力帆集团挂牌之后，市值有
望超过100亿。
《招股说明书》披露，本次发行拟募集资金14.8亿元，资金到位后将投入三个
项目中，分别是15万乘用车项目二期、摩托车生产基地建设以及动力基地项目。其
中15万乘用车基地二期项目将新增产能5万辆/年，将主要生产力帆620、720产品，
建成后力帆汽车的乘用车产能将达到10万辆/年，预计将投入8.6亿元资金。
【出处】上海证券报 【作者】宦璐
【2010-11-08】
力帆股份(601777)或启动汽摩板块年末行情 升值潜力巨大
经中国证监会核准，力帆实业（集团）股份有限公司（以下简称“力帆股份”
）上周五刊登首次公开发行股票的招股意向书，通过网上发行和网下配售方式拟发
行不超过2亿股A股。这是国内资本市场首次迎来民营车企，也是全球金融危机阴霾
消散后的首家A股上市汽车、摩托车板块企业。
一证券公司人士告诉记者，放行首家民营车企，可能将再次提振资本市场对汽
车板块的信心。十二五规划已强调未来新能源汽车是发展方向，而摩托车国三政策
的出台也将带来整体行业升级机遇。全球经济的复苏和中国消费升级带来了汽车、
摩托车销量和利润率的显著回升，纵观两市，目前汽车、摩托车企业的股价均处于
上升通道。据记者统计，截至2010年10月26日，二级市场对力帆股份可比的汽车制
造企业的2010年平均估值在28倍PE左右，摩托车和通机制造企业的2010年平均估值
在32倍PE左右。而四季度正是汽车、摩托车的销售旺季，力帆股份此时上市可能带
动汽摩股整体“启动”年末行情。
力帆股份从摩托车发动机创业，目前已发展为拥有汽车、摩托车以及通用汽油
机三大业务板块，产品覆盖摩托车、摩托车发动机、乘用车、乘用车发动机、通用
汽油机及终端产品。2009年，力帆股份实现营业收入53.29亿元人民币，归属于母
公司股东的净利润3.05亿元，每股收益0.41元。2010年上半年，力帆股份继续保持
快速、健康发展态势，营业收入达到33.06亿元人民币，归属于母公司股东的净利
润2.02亿元。
专注主业的同时，力帆股份非常重视金融与产业的融合。早年公司以1.16元/
股的价格获得重庆银行1.29亿股，占其总股本6.41%。目前市场多传重庆银行上市
将近，届时力帆持有的股权价值将得到大幅提升。另外，由于力帆摩托车、通用汽
油机等生产基地将搬入工业园区，原有市区地块升值潜力巨大，未来的土地处置收
益可观。
力帆股份本次发行的募集资金将主要应用于15万辆乘用车项目（二期5万辆）
；摩托车生产基地建设项目；动力基地项目，包括20万台汽车发动机项目和年产10
0万台通用汽油机项目。力帆股份管理层今日开始在上海、北京、深圳三地进行询
价推介工作，11月 12 日、 15 日进行网下申购及缴款，网下申购的最后一天 11
月 15 日同时进行网上申购及缴款。发行结束后，力帆股份将在上海证券交易所上
市。
【出处】证券日报【作者】李厥庆
【2010-11-08】
力帆股份(601777)兼具实业和金融资产
已于上周五开始招股的力帆股份今日开始询价推介，从公司的资产结构看，兼
具实业和金融两大亮点。
力帆股份从摩托车发动机创业，目前已发展为拥有汽车、摩托车以及通用汽油
机三大业务板块，产品覆盖摩托车、摩托车发动机、乘用车、乘用车发动机、通用
汽油机及终端产品。据统计，截至2010年10月26日，二级市场对力帆股份可比的汽
车制造企业的2010年平均估值在28倍PE左右，摩托车和通机制造企业的2010年平均
估值在32倍PE左右。
专注主业的同时，力帆股份非常重视金融与产业的融合，早年公司以1.16元/
股的价格获得重庆银行1.29亿股，占其总股本6.41%。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2010-11-05】
力帆股份(601777)首次公开发行今起招股
力帆股份（601777）今日开始招股，公司首次公开发行不超过2亿股A股，将采
用网下向询价对象询价配售和网上资金申购发行定价相结合的方式。募集资金主要
用于15万辆乘用车项目（二期5万辆）；摩托车生产基地建设项目；动力基地项目
，包括20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。
力帆股份创业之初，主打产品为摩托车发动机，目前已发展成为拥有摩托车、
汽车以及通用汽油机三大业务板块的高新技术企业，公司产品覆盖摩托车、摩托车
发动机、乘用车、乘用车发动机、通用汽油机及终端产品。2009年，力帆股份实现
营业收入53.29亿元，归属于母公司股东的净利润3.05亿元，每股收益0.41元。201
0年上半年，力帆股份继续保持快速、健康发展态势，营业收入达到33.06亿元，归
属于母公司股东的净利润2.02亿元。作为国家火炬计划重点高新技术企业，力帆股
份是最早获得国家级技术中心的民营企业之一。在国家发改委2009年国家认定企业
技术中心评定中，企业发明专利拥有量排名位列第24位，是汽车、摩托车行业唯一
入选企业。
【出处】证券时报【作者】张伟建
【2010-11-05】
力帆股份(601777)拟发2亿股 15日网上申购
力帆股份今日发布上市招股说明书，公司拟发行不超过2亿股，拟募集资金14.
8亿元，资金投向15万辆乘用车项目等三个项目。据了解，力帆股份将于11月15日
实施网上申购，并将在上海证券交易所上市。
力帆股份主要从事摩托车、汽车以及通用汽油机的研发、生产及销售，目前主
要产品包括摩托车、摩托车发动机、乘用车、乘用车发动机、通用汽油机及终端产
品(发电机组、水泵、草坪机等).
发现完成后，公司募集资金将投向15 万辆乘用车项目(二期5万辆)、摩托车生
产基地建设项目和动力基地项目。公司预计，三个项目达产后每年给公司带来的新
增营业收入和净利润分别为65.47亿元、3.08亿元。
目前，力帆控股持有公司61859.265万股股份，占公司发行前总股本的82.3204
%，为公司控股股东。实际控制人尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微四人为家族成
员，直接持有公司0.8314%的股份，并通过力帆控股间接持有公司82.3204%的股份
，合计控制公司83.1518%的股份。如果按本次计划发行股数上限2亿股计算，发行
完成后，实际控制人所持股权将被稀释为65.67%，但仍处于绝对控股地位。
根据力帆股份招股说明书，今年上半年，公司实现营业总收入 33.06亿元，净
利润20002.66万元，净资产17.62亿元。
【出处】中国证券网【作者】
