☆公司报道☆ ◇600865 百大集团 更新日期：2014-08-06◇
【2011-07-20】
银泰系再抛百大集团(600865)76.83万股
在武商联向鄂武商股东发出要求收购之际，百大集团（600865）公告，公司第
二大股东浙江银泰百货有限公司的一致行动人杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司
于7月15日减持其所持百大集团股份76.83万股，占公司总股本的0.2%。
此次减持后杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司已将其所持股份全部售出，而
浙江银泰百货有限公司仍持有百大集团股份1804万股，占总股本的4.8%，但已低于
总股本的5%。
值得注意的是，银泰系在增持鄂武商与武商联争夺控股权的时候，银泰系就曾
减持百大集团。7月15日，鄂武商公告称，公司第一大股东武汉商联及其一致行动
人因筹划要约收购事项。有分析人士指出，此举旨在将银泰系逼出鄂武商。此次，
银泰减持百大集团部分股权是否与武商联要约收购有关联，目前还无从知晓，不过
，自2009年以来，银泰系不断减持百大集团，其持股比例已由最初的26.78%减至如
今5%以下。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-20】
百大集团(600865)遭银泰系减持
百大集团（600865）今日公告称，7月19日，公司收到第二大股东浙江银泰百
货有限公司的一致行动人杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司的通知，杭州银泰于
7月15日通过上海证券交易所交易系统减持其所持百大集团股份76.83万股，占公司
总股本的0.2%。
公告显示，此次减持前浙江银泰持有公司股份1804.38万股，占总股本的4.8%
；其一致行动人杭州银泰持有公司股份76.83万股，占总股本的0.2%，二者合计持
有公司股份1881.2万股，占总股本的5.0%。
百大集团称，此次减持后杭州银泰已将其所持股份全部售出。截至公告披露日
，浙江银泰仍持有公司股份1804.38万股，占总股本的4.8%，已低于总股本的5%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-10】
百大集团(600865)股改限售流通股上市流通
百大集团（600865）第三次安排的股权分置改革形成的限售流通股112，618，
350股，将于2011年5月16日起上市流通。
【出处】证券日报【作者】
【2011-05-10】
百大集团(600865)引信托资金入股下属公司
正如其他房地产开发商一样，在严厉的房地产调控政策之下，百大集团(60086
5)也开始寻求信托资金的介入。
2011年5月9日百大集团董事会通过《关于进行股权信托并授权董事长办理相关
事宜的提案》，同意百大集团全资子公司浙江百大置业有限公司以其子公司杭州百
大置业有限公司为主体，由华鑫国际信托有限公司向杭州百大置业增资不超过5.25
亿元(以实际增资资金为准)，其中1.98亿元用于增加项目公司注册资本，其余计入
资本公积。
增资后杭州百大置业注册资本由5.30亿元增至7.28亿元，其中华鑫信托持有杭
州百大置业27.2%的股权、浙江百大置业持有杭州百大置业72.8%的股权(含受绿城
房地产集团有限公司委托持有的杭州百大股权)。该信托投资期限为1年。
双方约定，浙江百大置业将向华鑫信托支付信托投资收益，并承诺信托到期后
按照华鑫信托实际增资金额收购华鑫信托所持有的杭州百大置业股权。浙江百大支
付的信托投资年收益不超过华鑫信托实际支付的增资款的12.5%，也就是百大集团
引入上述信托资金的年财务成本最高位12.5%。各方对相关信托投资担保也作出约
定。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2011-01-06】
百大集团(600865)公司正积极转型商业地产
百大集团（600865）2011年第一次临时股东大会于昨日上午在杭州大酒店召开
，会后公司副总经理、董事会秘书李喜刚接受全景网采访时表示：庆春广场项目已
如期开工，预计2014年可以贡献利润，公司正积极向商业地产转型。
百大集团股份有限公司前身为大型零售企业杭州百货大楼，1989年开张营业。
目前，百大集团股份有限公司旗下拥有杭州百货大楼、杭州大酒店、商居大厦物业
管理分公司、杭州大酒店旅行社有限公司，进出口贸易部、杭州百大广告公司、杭
州旅游市场有限公司等七家分子公司，是一家集百货业、酒店业、旅游业、进出口
贸易等为一体的综合性集团公司。
会后公司副总经理、董事会秘书李喜刚接受了全景网的采访，他表示：投资者
比较关注的庆春广场商业地产项目已经开始动工，目前公司资金状况良好。百大本
身资产高于账面价值，再加上大股东的支持，公司资金压力暂不明显。同时，公司
也积极考虑符合要求的多种融资方式来确保资金的充足。
从2010年9月份房地产市场的二次调控，再到12个城市限购限贷细则的出台，
针对的都是商品住宅房，商业地产基本未受任何冲击，相反，国家推出的刺激内需
政策，使城市的商业活跃度日渐提升，再加上人们对通货膨胀的预期，商业地产的
投资机会似乎一下子迎来了春天。李喜刚表示：从杭州传统的四大商场到集商尝餐
饮、酒店、写字楼、公寓为一体的大型商业综合体，杭州商业地产也正逐步成熟起
来，市场竞争日益激烈。公司未来对庆春路广场的商业定位会更加细分，与周边的
商业项目定位有所区别。
李喜刚表示：杭州百货大楼和杭州大酒店本身就具有商业地产概念，公司在商
业地产的运营上有良好的基矗目前公司正积极推进转型的步伐，此次股东大会审议
通过后绿城集团执行总经理陈顺华的加入也将为公司转型注入新的活力。
【出处】全景网【作者】李笑婷
【2010-10-28】
再添5亿新债 百大集团(600865)"死扛"庆春项目
10月26日百大集团（600865）公布了第三季度报告。正如本报9月17日报道分
析，随着杭州庆春广场商业地产项目最后一笔土地出让金的支付，百大集团的债务
规模继续增加，报告期末已高达20.84亿元，经营现金流也进一步恶化。不过，昨
日百大集团相关人士表示，公司将继续向银行举债筹集建设资金。
截至三季度末，百大集团存货余额达19.4亿元，这意味着杭州庆春广场商业地
产项目的土地款已全部缴清。因为按照百大集团之前签定的协议，百大集团应承担
18.55亿元的土地出让款。
正如本报之前报道，由于依靠自身盈利补充资金的能力极为有限，在支出大笔
土地出让金之后，百大集团的经营现金流进一步恶化，前三季度的经营现金净流量
为负13.3亿元。与此同时，百大集团的债务规模继续增加至20.84亿元，是其净资
产的2倍。其中第三季度新增短期借款3.7亿元，新增长期借款1.1亿元。截至9月30
日，百大集团长、短期借款余额合计18.8亿元，该数据与百大集团存货余额基本相
当。由此推断，百大集团支付的土地出让金基本来自银行贷款。
上述推断得到了百大集团董事会办公室一位人士的证实。该人士昨日还对记者
表示，庆春广场项目的建设资金公司已有规划，将仍来自于银行贷款。按照计划，
该项目将于今年年底前动工。
记者注意到，就在10月11日，百大集团发布了一则抵押贷款公告。公司通过将
杭州百货大楼北楼抵押给农行作为贷款担保，获得了最高余额约13.4亿元的担保贷
款。
由于项目开工之后有一个漫长的建设周期，这意味着未来百大集团的债务规模
还会不断攀升，有可能超过30亿元，是目前百大集团账面净资产的3倍。
债务增加意味着百大集团未来的利息支出压力将进一步增加。上述人士称，目
前百大集团所有的贷款利率都是按照正常的贷款利率计算。这意味着今年百大集团
的利息支出将达到7000万左右，明年的利息支出将超亿元。虽然百大集团没有明确
披露今年以来新增贷款的利息支出状况，不过记者根据其披露的现金流量表推算，
今年前三季度百大集团的利息支出接近4500万元。
虽然上述人士表示，由于买地的利息支出都已资本化核算为存货的一部分，不
反映到利润表中，但这仍是一笔实实在在的现金支出。以百大集团现有业务每年约
7000万左右的净利润来说，随着庆春广场项目推进，百大集团现有业务的盈利将无
法弥补利息支出的窟窿，更不用说偿还本金了。
百大集团还有多少“财技”将这个完全依赖大量银行资金运作的庆春广场项目
支撑下去，投资者拭目以待。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-09-17】
百大集团(600865)小马拉大车 债务危机阴云压顶
虽然股东减持套现在证券市场司空见惯，但9月15日银泰系再次大笔减持百大
集团（600865）的消息还是引起了投资者的广泛关注。银泰系的减持行为可能预示
着百大集团的商业地产之路前景不妙。
15%
银泰系已累计减持百大15%股份
大手笔套现
银泰系退意坚决
9月15日，百大集团披露，同属银泰系的股东浙江银泰百货有限公司和杭州银
泰奥特莱斯商业发展有限公司自今年4月份至9月14日合计减持1881.2万股公司股份
，占百大集团总股本的5%，套现约2亿元。
这不是银泰系首次大规模减持。自2009年6月份首次披露减持百大集团股份以
来，银泰系的减持速度和数量都非常引人关注。
2009年6月1日百大集团公告称，上述两股东合计减持股份1751.57万股，占公
司总股本的4.66%。两个月之后，百大集团再次披露，截至2009年8月11日，银泰系
又已通过上交所交易系统售出百大集团股份1881万股，占总股本的5%。在短短不到
5个月的时间里，银泰系累计减持百大集团近10%的股份。加上此次银泰系减持的股
份，自2009年6月至今，银泰系已经累计减持百大集团15%的股份，当初为争夺百大
集团控股权而投入的约6亿资金大部分已经收回。
“从银泰系的减持行为来看，银泰退出的态度非常坚决，可能预示着百大集团
的商业地产项目推进不妙。”一位长期关注百大集团的投资者表示。
该人士指出，从股价的走势来看，2008年5月百大集团完成股改复牌后是一个
好的减持时机，但是当时银泰系没有出手，而是等到百大集团开始酝酿转型商业地
产之时。而且当百大集团明确转型商业地产之后，银泰系仍旧没有放松减持的步伐
。这表明已经获得杭州百货大楼等20年委托管理权的银泰系并不看好百大集团正在
进行的商业地产项目。当然这可能只是一个巧合。
600%
百大债务从2.25亿增至16.11亿，增长超600%
债务猛增
百大集团力不从心
早在今年4月份股东大会期间，百大集团原董事长徐刚就对外表示，百大集团
正在推进的庆春广场商业地产项目将给公司带来相当大的资金压力。
据了解，由绿城集团和百大集团双方共同拍得的庆春广场商业地产项目土地出
让金高达26.5亿元。其中百大集团方面占70%股权，绿城集团方面占30%股权。按此
计算，百大集团方面要为此支付18.55亿元的出让金。
自2009年11月支付首笔5.3亿元出让金开始，原本资金宽松、曾屡屡对外放贷
的百大集团陷入了资金紧张状态。2009年公司经营活动现金净流量从2008年末的80
0多万元变为-4.3亿元，并增加了3.8亿元的借款。
今年随着土地出让金的继续支付，百大集团进一步陷入债台高筑、入不敷出的
境地。不久前百大集团披露的半年报显示，大量增长的外债已经成为公司资金的最
主要来源。今年上半年公司的短期借款余额已经达到10亿元，长期借款余额也增长
到4亿元，新增净债务超过10亿元。自2009年百大集团确定发展商业地产以来，公
司的债务水平从2008年末的2.25亿元猛然增长到16.11亿元，增长超过600%。
虽然现金流量表显示，截至今年6月30日百大集团尚有现金及现金等价物余额6
.36亿元。但是记者从百大集团了解到，该款项可能将用于支付剩余的土地出让金
。据之前的合同，该土地出让金剩余13.25亿款项将分别于今年7月3日和11月3日前
全部支付完毕，其中百大集团方面要支付5.3亿元。
这意味着通过大量借债支付完土地出让金之后，百大集团基本上无钱可用。更
重要的是，高达16亿元的债务中有10亿元短期债务很快将至偿还期，以百大集团现
有的盈利能力和获取现金的“造血”能力，很难依靠自身的实力偿还债务。
1.85倍
18.55亿土地出让金是百大原总资产的1.85倍
实力薄弱
商业地产项目前景难料
从百大集团近两年的财务报表可以发现，庆春广场商业地产项目过于庞大，超
过百大集团承受能力是造成其陷入财务困境的主要原因。
公开信息显示，2008年末百大集团账面总资产仅10.03亿元，扣除债务后的净
资产仅为7.76亿元。而庆春广场商业地产项目仅土地出让金就高达26.5亿元，其中
百大集团需要承担的金额达到18.55亿元，是其原来总资产规模的1.85倍。
上述人士认为，其实百大集团因为土地出让金而陡然增长的短期债务可以通过
抵押贷款的方式变为长期贷款来解决，但是更为庞大的项目建设资金将成为新的困
难。在当前房地产调控政策趋严的形势下，百大集团继续通过大规模举债的方式筹
措资金已经相当困难，进行股权再融资的可能性也非常校
“可以预见，今年11月份支付完土地出让金之后，庆春广场项目将面临无米下
锅的窘境。”上述人士认为。除非百大集团的大股东西子联合控股有限公司施以援
手，提供巨量的资金，否则百大集团可能的唯一选择就是出让该项目的股权，让绿
城集团或者其他新的战略投资者承担后续发展资金。
在引进战略投资者时，处境被动的百大集团极有可能因接受对方苛刻的条件而
使上市公司利益受损。
即便解决了后续建设资金问题，百大集团面临的压力也将难以减轻。因为不论
如何选择，只要继续进行庆春广场商业地产项目开发，背负巨额债务的百大集团将
面临极大的利息支付压力。即便按照5.31%的一年期贷款利率计算，百大集团现有
的约14.7亿元贷款将使得其每年新增至少7000万元的利息支出。这相当于近年来百
大集团的年平均净利润。更何况当前很多房地产公司获得资金的综合利率超过12%
。百大集团面临的利息支付压力可想而知。
另外值得关注的是，在百大集团面临如此窘境的当口，2009年1月上任的百大
集团原董事兼董事长徐刚于今年7月提出辞职。这是巧合，还是某种暗示？或许将
会很快揭晓。
【出处】证券时报【作者】申 木
【2010-09-15】
百大集团(600865)股东出售公司股份
百大集团(600865)接到其股东浙江银泰百货有限公司、杭州银泰奥特莱斯商业
发展有限公司通知，截至2010年9月14日收盘，该两公司已将其分别持有的百大集
团7916832股、10895184股，合计18812016股流通股股份(占其总股本的5.00%)通过
上海证券交易所交易系统出售；尚分别持有百大集团29707200股、7916832股，合
计37624032股股份(占其总股本的10.00%)。
【出处】证券日报【作者】
【2010-09-15】
再抛百大集团(600865)5%股份 沈国军套现约2亿
百大集团今天披露的简式权益变动报告书显示，银泰系掌门沈国军再度抛售公
司5%股份，套现约2亿元。
据披露，在此之前，沈国军通过浙江银泰百货有限公司和杭州银泰奥特莱斯商
业发展有限公司持有百大集团5643.6万股，占总股本的15%，截至2010年9月14日收
盘，沈国军已通过上交所交易系统售出百大集团1881.2万股，占公司总股本的5%。
减持后还持有3762.4万股，占总股本的10.00%。以其卖出价格区间9.69元至11.05
元之间计算，沈国军此次套现约2亿元。
记者注意到，沈国军此前已多次减持百大集团股份。记者查阅公告后发现，20
09年6月1日，银泰方面宣告减持百大集团4.66%的股权;截至2009年8月10日收盘，
银泰方面通过上交所交易系统售出公司股份1881万股，占总股本的5%。银泰系表示
，在未来12个月内，有可能继续减持其在百大集团拥有权益的股份。
此外，银泰系还持有鄂武商A1.15亿股，占鄂武商A已发行股份的22.62%。
【出处】上海证券报【作者】彭飞
【2010-07-07】
百大集团(600865)新增委托管理面积
百大集团(600865)7月5日与股东浙江银泰百货有限公签署《委托管理协议补充
协议(一)》，百大集团杭州百货大楼北楼拟进行加层，新增5楼面积3522平方米、
六楼面积3502平方米，新增委托管理范围从新增经营场所移交银泰百货之日开始，
截止日与主合同相应管理年度截止日一致。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-04-28】
百大集团(600865):庆春广场项目开工将给公司带来相当大的资金压力
日前召开的百大集团股份有限公司2009年度股东大会上传出信息，今年公司重
点项目--庆春广场商业地产项目的推进，将给公司带来相当大的资金压力。
董事长徐刚介绍说，2010年对公司而言将是艰难的，各个板块工作要切实开展
：庆春广场项目是公司第一个商业地产项目，资金压力大，公司力争要在年底开工
建设；同时积极探索连锁酒店的管理模式及可行性，力争实现连锁的零突破。
去年，公司的项目公司浙江百大置业有限公司携手绿城房地产集团有限公司，
与杭州市国土局签订了《国有建设用地使用权出让合同》（后受让方调整为杭州百
大），以总价26.5亿元的价格受让位于杭州市江干区庆春广场西侧27908平方米地
块，拟进行商业地产的开发，绿城占项目公司杭州百大30%的股权，百大集团占70%
股权。
公司年报显示，2009年公司经营活动现金净流量从2008年末的800多万元变为-
4.3亿元，并增加了3.8亿元的借款，主要是公司在去年11月13日前支付了首期土地
出让金5.3亿元所致。今年3月2日再次支付了7.95亿元，目前已累计支付13.25亿元
，尚余一半13.25亿元须支付，其中的5.3亿元需在今年7月3日前付清，其余在11月
3日前付清。在这剩余的13.25亿元中，绿城将会支付7.95亿元。
去年是百大集团实施转型的第一年，全年实现营业收入11.11亿元，利润总额1
.39亿元。在主业经营稳定、业绩难以大幅提升但货币资金充裕的情况下，公司完
成对新湖中宝、金科集团、诸暨详生、"烟台阳光100"工商信托4个新增委贷、信托
项目，共投放资金3.7亿元。全年短期资金收益4342万元，为公司2009年的业绩作
出了很大贡献。但今年巨额土地支付款使公司现金吃紧，委贷收益又不复存在，对
此，公司表示要加强预算管理和资金管理，加大资金筹措与调控力度，提升税费统
筹能力，保证项目需求。
【出处】上海证券报【作者】张昆
【2010-01-22】
百大集团(600865)银泰系再度减持
百大集团（600865）再遭银泰系减持。公司近日接获杭州银泰奥特莱斯商业发
展有限公司通知，其于2010年1月18日至1月19日期间，通过上交所集中竞价交易系
统共减持百大集团217.28万股股份，占已发行股份的0.58%；目前尚持有百大集团1
663.92万股股份，占已发行股份的4.42%。（郑 昱）
【出处】证券时报【作者】
【2009-11-02】
百大集团(600865)发力地产惹关注
围绕百大集团（600865）的股权争夺已经硝烟散荆近期百大集团开始了对公司
经营业务的调整：在百货业务难以取得较大突破的背景下，公司前期曾投资银行股
权、进行委托贷款；而百大集团近期宣布的20多亿拿地行动，似乎宣告了公司主业
的确定。
百大集团于2009年10月27日参加杭州60号地块项目的挂牌竞买，60号地块最终
由百大集团子公司浙江百大置业有限公司与绿城房地产集团有限公司联合竞拍获得
，并共同设立项目公司进行后续的投资开发，获得该地块的价格为26.5亿元。
“在百货业务已交银泰百货管理，旅游服务和租赁业发展空间有限的情况下，
如何选择新的战略发展方向是公司管理层面临的最大挑战。通过60号地块项目开发
，公司选择商业地产作为新的业务方向。公司有商业管理的经验，又可借助绿城的
地产开发实力，我们看好公司在商业地产方面的发展前景。”银河证券分析师陈雷
如此评价百大集团的这一投资。
2008年，百大集团与银泰百货签订《委托管理协议》，将杭州百货大楼等百货
资产委托银泰百货管理，管理期限20年。业界看来，在吃到了杭州百货大楼这块肥
肉之后，银泰系才逐渐退出百大集团的控股权争夺。
实际上，在此次斥巨资发力地产之前，百大集团的一些行为已经显露其要大力
发展地产业务的迹象。8月初，公司董事会同意设立浙江百大置业有限公司，同时
聘任应政为百大集团副总经理。资料显示，应政有丰富的地产公司管理经验。他曾
任杭州海华房地产开发有限公司副总经理，浙江金基置业有限公司总经理。
“大股东层面虽然有很多优质资产，但由于种种原因，真正能够顺利注入的资
产却不多，所以，在资金充裕、发展遭遇瓶颈的情况下，公司才选择自己发展地产
业务。”一位知情人士分析称，西子系长期与绿城集团有合作，这次大手笔投资如
若进展顺利，今后几年应该会给百大集团带来较高回报，考虑绿城集团在浙江当地
的实力，该人士认为百大集团投资该项目的风险并不大。
【出处】证券时报【作者】
【2009-10-29】
百大集团(600865)牵手绿城26.5亿杭州拿地
百大集团（600865）公告，公司于2009年10月27日参加杭政储出【2009】60号
地块项目的挂牌竞买，其子公司浙江百大置业有限公司与绿城房地产集团有限公司
联合竞拍获得该地块，并共同设立项目公司进行后续的投资开发，获取该地块的价
格为26.5亿元。
根据公告，60号地块由公司项目公司中浙江百大置业有限公司持有70%的股权
，绿城房地产集团有限公司持有30%的股权。
60号地块位于杭州市江干区庆春广场西侧，东至景昙路，南至规划道路，西临
东方家私，北达太平门直街。庆春广场位于庆春商务区东段，西邻秋涛路，东临钱
江新城。60号地块出让面积为27908㎡，容积率不高于7，建筑密度不大于55%，绿
地率为20%。用地性质为办公、商业金融业用地，土地使用年限为40年。（李阳丹
）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-29】
百大集团(600865)携手绿城杭州拿地
百大集团今日披露，公司于10月27日参加杭政储出60号地块项目的挂牌竞买。
最终，该地块由公司子公司浙江百大置业与绿城房地产集团联合竞拍获得，并共同
设立项目公司进行后续投资开发，获取该地块的价格为26.5亿元。项目公司中浙江
百大置业持有70%的股权，绿城房地产集团持有30%的股权。
据公司介绍，60号地块位于杭州市江干区庆春广场西侧，出让面积27908㎡，
为办公、商业金融业用地。（应尤佳）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-24】
钟情地产 百大集团(600865)20亿现金待购项目
旗下商场都被托管，只剩下大量现金的百大集团（600856）的发展方向吸引着
资本市场的关注。本报于8月19日曾经发表题为《西子进银泰退 百大集团未来业务
现端倪》文章，文中透过多方面细致分析，预测百大集团将向房地产业进军。昨日
，该公司董事会授权公司及控股子公司有20亿权限购买经营性房地产则给出了更加
明确的信号。
据公告，百大集团表示将授权董事会审批在2010年召开2009年年度股东大会前
，公司及控股子公司购买经营性土地的金额不超过20亿元。公司董秘李喜刚表示，
这一公告是为了加强公司董事会的决策效率，一旦有合适的项目就可以迅速切入，
以达到土地储备的目的。但对目前是否有合适的项目，他避而不答。
自百大集团去年授权给银泰系管理杭州百货大楼、杭州百货大楼家电商场等，
百大集团旗下已几无经营性资产，手握重金却无事可做。2008年下半年之后，百大
集团对外委托贷款一度超过3亿元。百大集团在2008年报中表示，在2009年，公司
将结合自身的优劣势，确定发展方向，把握合适的时机寻找合适的项目，进行项目
投资。
已晋位百大集团第一大股东的西子联合控股成为市场期待的对象。西子控股实
力雄厚，是一家大型企业集团，总资产超过120亿元，产业涉及电梯、房产、投资
、商业等多个领域，具有很强的资产整合实力，其中业内对西子联合的房地产业务
最为期待。
有业内人士分析，早在8月初，百大集团设立浙江百大置业有限公司，同时聘
任有丰富地产公司管理经验的应政为百大集团副总经理。这些细微举动已经预示了
百大集团向房地产进军的信号。
【出处】证券时报【作者】
【2009-08-19】
西子进银泰退 百大集团(600865)未来业务现端倪
随着银泰系的不断减持和西子方面的不断增持，围绕百大集团（600865）的股
权争夺进入收尾阶段。接下来，在西子控股逐步增强对公司的控制力之后，他们不
得不面对的问题是，怎样定位百大集团（600865）未来的发展方向？毕竟，百大集
团最主要的资产——杭州百货大楼将被银泰系托管20年，在这段时间里，手握大量
现金的百大集团，不可能无所作为。
8月17日，百大集团接控股股东西子联合控股有限公司通知，西子控股增持了
公司29.9万股股份，并计划在未来12个月内增持超过2％股份。此次增持后，西子
控股持有百大集团的股份比例上升到35.01％。与此形成鲜明对比的是，银泰系不
断减持百大集团，截至目前，银泰系还持有百大集团15％的股份。
如果看看银泰系在百大集团的作为，便能理解，它为何会退出百大集团。银泰
系去年已经获权委托管理杭州百货大楼、杭州百货大楼家电商场等公司，管理期限
长达20年。根据双方的协议，银泰系每年能够通过托管获得大量托管费，而除去银
泰系托管的资产，百大集团几乎已无资产可言。
2008年底至2009年初，通过百大集团的一些举动，很容易发现，当时公司对未
来走向有些迷茫。资料显示，2008年下半年之后，百大集团对外委托贷款一度超过
3亿元，用一位券商分析师的话来说就是：作为现金流充裕的企业，百大集团拿着
钱没地方花，但放贷这种事，毕竟不是长久之计。此外，百大集团自身也在2008年
年报里面谈到，在2009年，公司将结合自身的优劣势，确定发展方向，把握合适的
时机寻找合适的项目，进行项目投资。
近期以来，随着股权关系的明确，西子控股对百大集团业务的整合，已经能够
看出一些端倪。
2009年8月，百大集团增持杭州银行1000万股；8月初，公司董事会同意设立浙
江百大置业有限公司，同时聘任应政为百大集团副总经理。资料显示，应政有丰富
的地产公司管理经验。他曾任杭州海华房地产开发有限公司副总经理，浙江金基置
业有限公司总经理。
据了解，百大集团现在的大股东西子控股实力强大，且也有房地产业务。西子
控股的网站上介绍：公司是一家大型企业集团，总资产超过120亿元，2008年公司
销售收入达到125亿元，上缴税收6.3亿元。公司产业涉及电梯、房产、投资、商业
等多个领域。
“很明显，最近一系列的动作使得百大集团的前景非常值得期待。”近期对百
大集团保持持续关注的一位分析师表示，大股东的增持显示了对公司的看好，随着
百大集团控股权问题的解决，大股东必然会对公司进行大力支持，而从目前的情况
来看，百大集团资金充裕，但可投资的方向却不甚明确，这必然会给公司未来的发
展留下想象空间。
【出处】证券时报【作者】
【2009-08-18】
"银泰系"悄然退出 西子联合增持百大集团(600865)
在“银泰系”不断减持百大集团（600865）的同时，百大集团的控股股东西子
联合控股有限公司则进一步增持上市公司股份。分析人士认为，这或许意味着双方
对百大集团控股权的争夺已经终结，双方达成妥协，“银泰系”在此期间从二级市
场收获不菲，且获得了百大集团主要资产的20年委托管理权，西子联合则守住了上
市公司壳资源。
西子联合逆市增持
百大集团18日公告称，8月17日接控股股东西子联合控股有限公司通知，西子
联合17日通过上海证券交易所交易系统增持了公司29.9万股股份，并计划在未来12
个月内增持部分超过2％股份。
自8月10日以来的6个交易日，百大集团股价已经下跌15.6％，17日收盘价为6.
91元。
此次增持后，西子联合持有百大集团的股份数量为1.3亿股，占公司已发行总
股份的35.01%。西子联合拟在未来12个月内继续在二级市场增持公司股份，累计增
持比例不超过公司已发行总股份的2％。西子联合承诺，在增持期间及法定期限内
不减持其持有的公司股份。
西子联合增持完成后，将累计持有百大集团37％的股份，这将远远超过“银泰
系”所持股权。
就在三年前，“银泰系”不断通过二级市场举牌，谋求百大集团控股地位。最
终在地方国资部门的支持下，西子联合受让百大集团原控股股东杭州市投资控股有
限公司所持7012.36万股股份，在与“银泰系”争夺百大集团控股权的战斗中，西
子联合胜出。
“银泰系”退出
三年前与西子联合争夺百大集团控股权的“银泰系”，今年以来已经减持近10
％股份，退出迹象明显。
2009年6月1日百大集团公告称，银泰方面已经减持公司4.66%的股权，卖出价
格在6元至7.33元之间。2009年8月11日，浙江银泰百货有限公司及其全资子公司杭
州银泰奥特莱斯商业发展有限公司已通过上海证券交易所交易系统，售出百大集团
股份1881万股，占总股本的5%。
这意味着，在不到5个月的时间里，“银泰系”累计减持百大集团近10%股份。
截至目前，“银泰系”还持有百大集团5643万股股份，占其总股本的15%。
很显然，“银泰系”似乎还会继续减持。“银泰系”在公告中就表示，在未来
12个月可能减持百大集团股份。
有分析人士称，“银泰系”与西子联合此番一退一进，双方可能早已达成默契
与妥协——“银泰系”通过20年托管权得到百货资源，西子联合获得上市公司壳资
源。百大集团核心资产为杭州百货大楼，“银泰系”去年1月30日已与上市公司签
订协议，委托管理杭州百货大楼、杭州百货大楼家电商场等公司，管理期限长达20
年。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-08-18】
百大集团(600865)控股股东增持30万股
百大集团今日披露，公司于17日接控股股东西子联合控股有限公司通知，其通
过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份30万股。增持后持有公司的股份
数量为13172万股，占公司已发行总股份的35.01%。
西子联合表示，拟在未来12个月内继续在二级市场增持公司股份，累计增持比
例不超过公司已发行总股份的2％，并承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持
有的公司股份。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-08-15】
百大集团(600865)增持杭州银行1000万股
百大集团今日披露，公司日前接到杭州银行定向增发的中标通知书，根据通知
，公司获得杭州银行定向增发股份500万股，增发价格为13元/股。与此同时，公司
还通过受让杭州银行员工所持杭州银行股份的方式，增持杭州银行股份500万股，
增持价格也为13元/股。通过上述方式，公司合计增持杭州银行股份1000万股，增
持金额为1.3亿元。
据悉，百大集团此前已持有杭州银行股份500万股，在增持1000万股完成后，
公司合计持有杭州银行股份1500万股，占杭州银行增资扩股后总股本的0.90%。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-01】
银泰减持百大集团(600865) 西子悄无声息
本报讯 曾咄咄逼人谋求百大集团(600865)控股权的银泰系，已萌生退意。百
大集团今日公告，银泰系减持4.66%股权。对于此次银泰系的减持，曾经的老对手
西子联合没有任何表示。
公告显示，截至5月27日收盘，浙江银泰百货有限公司通过上交所交易系统售
出百大集团股份1751.57万股(占百大集团总股本的4.66%)，尚持有百大集团总股本
的14.14%。浙江银泰及其持股100%的杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司共计持有
百大集团总股本的20%。银泰系在4月份减持720万股，5月减持1031.57万股，减持
价格在每股6元至7.33元之间。
就在三年前，银泰系不断通过二级市场举牌，谋求百大集团控股地位。不过，
银泰系并未得到百大集团原大股东的支持。在2006年3月6日，百大集团控股股东杭
州市投资控股有限公司将所持7012.36万股(占总股本的26%)百大集团国有股转让给
当地民营企业西子联合。在与银泰系争夺百大集团控股权的战斗中，西子联合表面
胜出。
不过，银泰系在频繁举牌百大集团后，似乎已经得到了最想得到的东西。分析
人士认为，银泰系之所以不断增持百大集团股份，是因为百大集团核心业务为百货
零售业，银泰系希望将其和自有资源整合。百大集团的核心资产为杭州百货大楼，
银泰系在去年1月30日就与百大集团签订《委托管理协议》，委托管理杭州百货大
楼、杭州百货大楼家电商场等公司，管理期限自2008月3月1日至2028年2月28日，
长达20年。
银泰系获得杭州百货大楼管理权盈利状况良好。百大集团今年一季报显示，今
年一季度，杭州百货大楼和杭州百大广告公司实现营业收入2.78亿元，利润3388.5
1万元，按规定，银泰系可获得基本管理费555.56万元，超额管理费634.7万元。
银泰系此番减持，对百大集团控股股东西子联合最为有利。有分析人士认为，
银泰系此举可能是双方早已达成的默契：银泰系得到百货资源，西子联合拿到公司
壳资源。在银泰逐步退出后，西子可能按照自己的想法来打造百大集团。百大集团
股权争夺战的结局可能是双方各取所需。
【出处】证券时报【作者】
【2009-05-19】
百大集团(600865)资金信托9000万元
公司与杭州工商信托股份有限公司于2009年5月19日在杭州签署资金信托合同
。公司将9000万元资金委托给杭州工信进行管理、运用和处分，由杭州工信以自己
的名义向烟台银都置业有限公司发放贷款，贷款期限为12个月，在贷款发放6个月
后烟台银都置业有限公司可提前还款。贷款发放后，由杭州工信负责信贷档案管理
、贷后跟踪检查及管理、督促债务人按时还本付息等工作。
【出处】【作者】
【2009-05-05】
主业托管20年 百大集团(600865)变身委托贷款专业户?
5月4日，已将主业交银泰百货管理20年的浙江零售业上市公司百大集团（6008
65.SH）公告称，公司已于4月30日签署期限一年的委托贷款合同，委托工行武林支
行以16％的年利率，贷款1亿元给公司非关联方祥生集团。
百大集团称，委托贷款的目的在于：控制风险的前提下，使自有资金获得较高
收益。
去年开始激增的上市公司委托贷款中，集团内部或母子公司间进行资金调剂以
度寒冬的“现金池业务”占据主流；而部分资金富裕的上市公司，则将此作为敛财
途径，百大集团就是一例。
据接近百大集团高层的人士透露，目前公司的情况是富余的货币资金没有明确
方向，闲着也是闲着，因此靠收取高额利息的委托贷款遂成为重要流向之一。
截至5月4日，百大集团委托贷款余额为3.5亿元。而公司一季报显示，3月末货
币余额299724687.20元，较2008年末的230186871.63元，增长30.21％。货币资金
增加，主要系本期收回杭州凯喜雅房地产开发有限公司委托贷款。
而在其突入委托贷款业务的2008年，年初货币资金高达589784154.40，可谓手
握重金。
委托贷款专业户
百大集团于4月27日发布的2009年一季报显示，报告期内归属于上市公司股东
的净利润30838748.40元,其中涉及的非经常性损益金额为10942320.04元，占1/3，
其中，对外委托贷款取得的损益为9032642.66元，占绝大部分。
记者注意到，报告期内与百大集团有委托贷款往来的公司中，多数是属于房地
产行业，资金用途也基本是进行“流动资金周转”， 借出者刀口舔血,借入者饮鸩
止渴，构成经济寒冬的别样风景。
1月7日，百大集团与金科控股签订委托贷款合同，委托贷款额度8000万元，期
限六个月，年利率18％。
去年8月11日，凯喜雅与公司签订委托贷款合同，借款本金1亿元,期限一年，
年利率16.1％。
去年6月12日，公司与广宇集团签订委托贷款合同，贷款额度1亿元，期限一年
，年利率16％。
委托贷款的收回，使百大集团的货币资金再度充裕，尤其是二季度后公司将资
金再度贷出，俨然成为委托贷款专业户。
二季度以来，除对祥生集团1亿元的委托贷款，其还于4月10日与新湖中宝签署
战略合作协议，其中包括一份贷款金额1亿元、年利率11.8％的委托贷款合同。
尽管上述各委托贷款均以借款方的地产公司股权或者所开发的项目进行抵押，
到目前为止，也尚未出现违约情况，但百大集团拿到的高额利息，显然是“富贵险
中求”。
上海某不愿透露姓名的业内人士表示，房地产行业前景仍不明朗情况下，一旦
出现违约，百大集团将不得不吞咽自己种下的苦果。
5月4日的公告显示，截至2008年12月31日，借款人祥生集团总资产23.94亿元
，净资产9.12亿元。2008年度实现主营收入17.79亿元，实现净利润1.06亿元。
2008年，祥生集团全年净利润仅有1亿元，如果2009年的情况仍与此类似，那
就意味着，仅百大集团的委托贷款利息就会吞噬掉其利润的16％，以如此高昂的代
价获得贷款，可见贷款人资金紧张的程度，而这也昭示贷款的风险程度。
对于资金充裕的百大集团，浙商证券商贸旅游行业研究员程艳华调研后曾建议
，公司可选择潜力好的、复制能力强的现代服务业进行并购。对于并购方式，可选
择两种方式：第一，强强联合，可充分发挥合作方竞争优势；第二，优势互补，可
通过并购有被并购价值的公司改变其管理机制。
但接受本报记者采访时，程艳华坦言，选择较好项目和如何发展成为公司面临
的主要问题。其中对并购项目的选择尤其不易，在商贸行业，二级市场并购中，茂
业系对深国商、商业城的并购均受到强烈抵制。
百货主业托管
而对百大集团的真正主业——百货行业而言，其已托管给银泰百货经营，并且
是20年。
2008年1月30日，公司与银泰百货签订《委托管理协议》，公司杭州百货大楼
、杭州百货大楼家电商尝计算机分公司、（杭州）百货大楼维修公司及杭州百大广
告公司（不含该公司对外投资的企业）委托给银泰百货管理，管理期限自2008月3
月1日至2028年2月28日。
一季报显示，今年前三个月，委托管理的杭州百货大楼和杭州百大广告公司实
现营业收入27778.22万元，利润3388.51万元，按照协议约定，委托管理利润基数1
-2月为680万元/月，3月为760万元，1-3月超额利润1270万元。
今年一季度，委托管理分公司已按照营业收入的2％计提应付受托方——浙江
银泰百货有限公司基本管理费555.56万元，按照超额利润的50％计提超额管理费63
4.70万元。截至报告披露日，公司已支付基本管理费410.95万元。
百货行业本身的现金流比较好，公司充沛的货币资金就来自于历年积累。程艳
华对记者表示，百大集团运行经年，具有一定品牌效应，银泰托管后，百货主业发
展运行良好。
如果这种情况得以持续，2028年前，百大集团主业无需高管劳神，他们需要做
的就是监督执行。但是，除此，对于手握重金的他们，真的就一切OK吗？
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2009-03-03】
百大集团(600865)收回1亿元委托贷款
本报讯 百大集团(600865)今日公告,公司于2008年8月11日与杭州凯喜雅房地
产开发有限公司签订的委托贷款合同,公司于2009年2月27日收到凯喜雅借款本金1
亿元,利息2870808.88元。
【出处】证券日报【作者】
