☆公司大事☆ ◇000540 *ST中天 更新日期：2023-06-30◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2023-05-｜27619.22｜ 0.00｜ 265.42｜ 473.05｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 04 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2023-06-30】
*ST中天告别A股 股票今日摘牌
【出处】证券日报
6月28日晚间，*ST中天发布公告称，公司股票已被深交所决定终止上市，将于6月30日被深交所摘牌。
据公告，*ST中天因在2023年4月17日至5月18日期间，连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，深交所决定对其股票终止上市。此外，根据相关规定，公司因触及交易类强制退市情形，不进入退市整理期，股票将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
*ST中天于1994年在深交所上市，系贵州省首家上市公司，迄今为止，这家当地房企已在资本市场走过了29年时间。
资料显示，*ST中天主要从事房地产、证券、保险等业务。其中，公司旗下全资子公司中天城投为公司房地产经营平台，另一控股子公司中天国富证券则主营证券承销与保荐、证券经纪和证券自营；此外，控股子公司中融人寿主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。
上市以来，*ST中天曾风光无限，公司实控人、董事长罗玉平也曾数次登上贵州首富的位置。不过，自2015年公司通过一系列激进式并购布局金融领域后，*ST中天便逐步走向下坡路。数据显示，公司净利润自2016年开始逐年下滑，截至2022年，*ST中天净亏损160.5亿元。此外，截至目前，股价已一路跌至0.4元/股。
“*ST中天退市带给市场的一个教训是，企业涉猎新领域需谨慎，一旦做不好，将会拖累整个企业。”易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者直言，“退市是资本市场的正常现象，关键是企业要从中进行反思，归根结底还是因为经营本身出现了问题，才走向退市的结局。”
事实上，在*ST中天之前，首家A股退市房企*ST蓝光已于今年6月6日终止上市暨摘牌。*ST蓝光曾是成都最大的本地开发商之一。据统计，除*ST中天、*ST蓝光外，目前尚有10家左右的房企面临“1元退市”风险。
巨丰投顾高级投资顾问林海明在接受《证券日报》记者采访时表示：“资本市场必须优胜劣汰。与此同时，多家房企退市，也促进房地产行业健康发展。”
【2023-06-29】
富力地产等10房企现金流惊现百亿缩量
【出处】北京商报
北京商报讯（记者 王寅浩）深蓝智库6月29日对外发布的《2023中国房企社会责任报告》中，披露了2022年度房企现金流量50强榜单，有10家房企经营性现金流净额较上年同期减少超百亿元，除上述提及的中国海外发展外，另外9家房企分别是：中南建设、新湖中宝、*ST中天、云南城投、新城发展、长实集团、龙湖集团、富力地产以及绿地控股，对应缩减金额分别为-105.19亿元、-111.66亿元、-115.54亿元、-115.54亿元、-141.51亿元、-142.38亿元、-167.92亿元、-256.21亿元以及-348.11亿元。
【2023-06-29】
*ST中天：公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将于2023年6月30日摘牌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站6月29日讯，有投资者向*ST中天提问， st 中天什么时候恢复
公司回答表示，投资者您好，感谢您对公司的关注。公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将于2023年6月30日摘牌。公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。公司已聘请海通证券股份有限公司作为主办券商，办理公司退市转板的相关事宜。请关注托管券商通知和主办券商发布的股份确权公告，完成股份确权手续。
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【2023-06-29】
*ST中天：目前公司正在依法主动配合法院及临时管理人有序推进各项预重整工作
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站6月29日讯，有投资者向*ST中天提问， 这个公司现在重整到了那个步骤？还有它重组8年没有结果，是不是该问责？
公司回答表示，投资者您好，感谢您对公司的关注。 公司债权人平安银行股份有限公司惠州分行向贵阳市中级人民法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。贵阳市中级人民法院已决定对公司启动预重整。为加快推动预重整工作，临时管理人决定招募和遴选预重整投资人。预重整投资人的招募和遴选工作报名截止时间为2023年8月18日18时。目前，公司正在依法主动配合法院及临时管理人有序推进各项预重整工作，同时确保生产经营稳定。 公司购买华夏人寿股权相关事项仍处于与相关监管部门进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段，尚未形成最终方案。公司尚未与交易对方签署正式的转让合同或协议，本次交易事项尚存在不确定性。
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【2023-06-28】
*ST中天终止上市 6月30日摘牌
【出处】证券时报网
因触发面值退市，*ST中天(000540)最终被终止上市，6月30日即将摘牌。6月28日晚间该公司发布了相关公告。
此前，*ST中天在2023年4月17日至2023年5月18日期间，连续二十个交易日的收盘价均低于1元，触及了相关规定的股票终止上市情形。根据规定以及上市审核委员会的审议意见，深交所决定其终止上市。
同时因触及交易类强制退市情形，*ST中天不进入退市整理期，最终于6月15日收到深交所股票终止上市决定后的十五个交易日内摘牌。
6月28日晚间*ST中天公告，公司当日与海通证券股份有限公司（下称“海通证券”）签订《委托股票转让协议》，聘请海通证券为公司的主办券商，委托其为公司提供股份转让服务，办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认以及全国中小企业股份转让系统股份登记结算等相关事宜。关于终止上市后公司股票办理股份确权、登记和托管的手续及具体安排，将另行公告。
截至今年5月18日停牌时，*ST中天股价收于0.4元/股。而截至今年一季度末，该公司尚存股东共计18.82万名。
*ST中天股价持续下跌进入面值的背景，是该公司难以提振的业绩。该公司主要从事房地产、证券、保险等业务，2021年及2022年分别亏损达64.16亿元、160.5亿元。
对于2022年百亿元亏损的原因，该公司曾表示主要源于计入本期损益的借款费用较上年同期增加；公司存量地产项目去化不达预期，本期结转房地产销售收入较上年同期下滑；金融类子公司对外投资形成的收益较上年同期降低等。
根据此前披露的公告，截至2022年11月22日，*ST中天及控股子公司逾期债务本金合计已达到93.63亿元，占上市公司2021年经审计净资产118.91亿的78.74%。该公司也曾表示，正在积极与相关债权人协商和解方案，包括但不限于展期、部分偿还等方式，争取与债权人就债务解决方案达成一致意见；同时公司将通过加快推进住宅、商业、公寓、车位等资产去化，加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金。
目前，法院已决定对*ST中天启动预重整。
今年5月*ST中天收到贵阳中院送达的《决定书》，指定中天金融集团股份有限公司清算组担任公司预重整期间的临时管理人，组织开展预重整各项工作。
此前，平安银行惠州分行于2023年4月26日向贵阳中院申请公司重整，在申请审查程序中，平安银行惠州分行于2023年5月4日向贵阳中院申请对公司启动预重整。平安银行惠州分行认为，上市公司不能清偿到期债务且缺乏清偿能力，但具有重整的市场价值，为提高重整成功率，保护申请人在内的债权人权益，请求依法启动对被申请人中天金融的预重整程序。被申请人*ST中天对预重整申请无异议，并表示愿意配合预重整工作。
6月28日晚间*ST中天也公告表示，目前公司正在依法主动配合法院及临时管理人有序推进各项预重整工作，包括资产审计与评估、债权调查、预重整投资人招募和遴选等事项。同时确保生产经营稳定。公司将依法履行债务人的法定义务，争取多方支持，以期实现重整工作的顺利推进。截至目前，公司尚未收到法院关于受理重整申请的裁定文书。
虽然*ST中天已宣告退市，但其重大资产重组事项仍在推进。28日晚间*ST中天也再度披露了关于重大资产重组的进展公告，提示定金损失的重大风险。
2017年*ST中天曾计划出资310亿元收购“明天系”旗下险企华夏人寿21%-25%股权，并支付70亿元定金。但此后在2020年7月，华夏人寿因触发了保险法规定的接管条件，中国银保监会派驻接管组对华夏人寿实施接管，上述重组也步入了停滞期。
直至2022年7月，中国银保监会发布了华夏人寿行政许可信息，核准华夏人寿总经理、总精算师、副总经理、部分董事、监事等人员的任职资格和修改章程事宜。不过目前重组事项仍未有进展。
28日晚间公告中*ST中天表示，截至目前，本次重大资产重组所涉相关事项仍处于与相关监管部门进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段，公司将根据后续事项进展，按照相关法律法规的规定履行相应的决策程序及信息披露义务。
【2023-06-28】
*ST中天：公司股票已被深交所决定终止上市
【出处】本站7x24快讯
*ST中天公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将在2023年6月30日被深圳证券交易所摘牌。
【2023-06-27】
A股公司“退市潮”延续 优胜劣汰市场生态加速形成
【出处】上海证券报·中国证券网
6月以来，A股市场退市提速。据统计，月初至今，已有7家公司披露将被终止上市并停牌，3家公司提示退市风险，还有2家公司收到终止上市的决定。
“今年以来，A股退市案例显著增多，退市多元化和常态化特征显著。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受上海证券报记者采访时说，整体来看，财务类退市占比较高，交易类退市显著增加，重大违法类退市等案例继续存在，大型公司退市显著增加，有进有出、优胜劣汰的市场新格局正在加快形成。
多家公司面临退市
6月20日晚，退市辅仁、退市未来、退市运盛、退市中昌等4家公司同时披露，公司退市整理期已结束，股票将分别于6月28日和29日终止上市暨摘牌。
这一密集的退市节奏，近期尤为明显。6月16日，*ST宏图、*ST中天披露，收到交易所终止上市决定，均因连续20个交易日收盘价低于1元，交易类退市；*ST紫鑫亦披露，公司触发交易类退市将被终止上市，并停牌。6月14日，*ST宋都披露面临交易类退市风险，并停牌；此前一天，*ST天润和*ST弘高也因同样的原因停牌……
上证报资讯不完全统计显示，截至6月26日，A股已有*ST宏图、*ST宜康、*ST蓝光等10家公司退市摘牌，大通退、顺利退、必康退等19家处于退市整理期（包括已结束整理期但尚未摘牌公司），*ST中天、*ST庞大、ST美置、*ST蓝盾等退市或成定局，另有10余家公司提示面临“1元退市”风险。
这意味着，仅今年上半年，已步入退市流程或锁定退市的公司数量，将超过2022年全年，创下历史新高。
“注册制意味着更加严格、规则化的退市制度，这也是注册制非常重要的一部分。”允泰资本创始合伙人付立春说，随着注册制的逐渐推进，问题公司正在加速“出清”。
值得注意的是，前述统计还不包括早前提示退市风险的公司。记者梳理发现，有22家公司曾在3月和4月披露可能被终止上市的风险提示，尽管有部分公司已消除风险因素，但仍有不少公司面临非标年报被问询、诉讼缠身、实控人失联等诸多不确定性因素。
“1元退市”案例显著增加
记者注意到，今年以来，A股退市数量显著增加的同时，退市类型呈现出财务类、规范类、交易类及重大违法类等多元化特征。其中，交易类强制退市之一的“1元退市”骤增，与财务类退市并驾齐驱。
数据显示，2023年以来，已有超20家A股公司涉及“1元退市”。具体来看，已退市摘牌的*ST宜康、*ST金洲、*ST荣华、*ST西源；即将退市的*ST中天、*ST紫鑫、*ST海投等均因公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，触及退市红线。
与此同时，伴随着“难产”年报逐渐完成披露，多家公司因期末净资产为负值，净利润为负且营收低于1亿元，年报被出具非标审计意见等，触及财务类退市标准。
如*ST银河被实施退市风险警示后，因2022年经审计的期末净资产为-12.53亿元，且公司财报被出具无法表示意见的审计报告，触及财务类退市。同样因此退市的还有已在整理期的大通退、顺利退、必康退、深南退、易尚退等。
业内看来，退市公司多有一些共性，往往可能触及一条或几条退市标准。交易类、财务类退市占比较高，主因在于市场竞争下，部分公司自身核心竞争力匮乏，营收和利润难以回升，进而临近或触碰财务指标等退市红线；同时，随着退市常态化推进，市场博弈资金逐渐回归理性，“炒壳、炒差、炒小”等现象得以约束。
以已退市摘牌的*ST凯乐为例，公司退市风险提示显示，公司2022年期末净资产预计续亏，将触及财务类退市；同时，公司因涉嫌财务造假已被出具行政处罚事先告知书，将触及重大违法强制。最终，*ST凯乐股价连续20个交易日低于1元，触及交易类退市，于2月15日终止上市并摘牌。
“交易类退市有望逐渐成为退市的主要形式。”田利辉说，这意味着注册制下投资者用脚投票的现象更普遍，炒作的空间在缩减。
付立春表示，今年以来A股退市特征主要有三：一是整体数量相对较多，比例也在提升；二是退市方式逐渐多元化，“1元退市”数量逐渐增多；三是退市公司行业分布方面，集中度有所提升，部分行业出现扎堆退市，如地产。
资本市场生态持续优化
从“退市难”到退市数量创新高，从炒作重组和借壳概念到抛弃退市股，伴随着注册制、退市新规的推进，资本市场生态正在持续优化，优胜劣汰的新格局已初显轮廓。
“常态化退市是全面注册制市场的必要制度，是上市公司高质量发展的制度基石，是价值投资和专业投资的制度保障。”谈及市场的变化，田利辉说，只有应退尽退，才能有进有出，才能实现优胜劣汰，才能优化资源配置。只有应退尽退，进一步加速低质企业的出清，才能尽快实现A股公司的高标准和高质量发展。
在付立春看来，常态化退市正是注册制和成熟市场的基本特征之一。要保证存量市场的正常、健康和持续发展，必须从入口保证有源源不断的活水、出口有很好的新陈代谢。“从国外市场成熟的经验来看，退市公司的数量和比例均比较高，呈现常态化、基础性特点。”他说。
“上市公司质量很大程度上决定着我国资本市场的发展质量，体现着中国经济的成色。”中国证监会副主席王建军在5月底表示，要树牢导向，培育优胜劣汰的市场生态。严格退市监管，持续畅通多元化退出渠道。
就市场表现来看，常态化退市格局下，劣质公司炒作风险显著增大，“炒小、炒差、炒壳”之风有所遏制。付立春提醒，投资者进行决策时，要改变之前的一些炒作思想。如果按照之前的某些思路去操作，可能会面临更大的风险。
【2023-06-26】
退市浪潮袭来，公募基金踩雷多只地产股
【出处】经济观察网【作者】周一帆
经济观察网 记者 周一帆 退市个股不断涌现之下，公募基金也踩雷。
近日，光大资管公告称，旗下光大阳光对冲策略6个月持有基金对持有的*ST中天按照0元进行估值；汇添富基金同样发布公告表示，公司与基金托管人协商一致，决定自2023年6月16日起，对旗下证券投资基金所持有停牌股票“*ST中天”按照0.01元进行估值。
除此之外，德邦基金旗下亦有多只主动型基金深陷*ST中天退市漩涡中；华商基金亦在近日公告称，决定自2023年6月9日起对旗下华商乐享互联灵活配置混合和华商远见价值混合持有的ST阳光城，按照0元进行估值。此前，华商基金旗下2只基金今年一季度均位列ST阳光城前十大流通股东名单。
统计数据显示，6月份以来，已有超20家公司发布退市公告，而2023年以来更有超过40家上市公司被锁定退市。与此同时，今年有近百家上市公司被“披星戴帽”。
具体来看，在近期触及强制退市规定的个股中，*ST中天和ST阳光城均是中证500成份股，最高市值高达百亿。
类似的还有*ST蓝光。公司曾是四川房企领头羊，一度受到公募基金追捧。根据数据，在2018年末，有超过50家基金公司持有*ST蓝光的股票，合计持股数量超过2亿股，持股比例达13.41%。之后，基金逐渐减仓，持股比例大幅走低，2022年及以后基金公司的持股比例再未超过1%。
实际上，大部分基金在相关上市公司宣告退市前，即选择早早离场，而未能及时清仓的基金则相继发布估值调整公告。整体来看，发布估值调整公告的基金公司所涉及的产品大多数为指数型基金，但其中也有极少数主动型基金。
比如，截至2023年一季度末，南方基金旗下的南方中证全指房地产ETF就位列多只退市风险较大地产股的前十大股东。作为一只被动指数型基金，该产品成立于2017年8月，起初基金规模并不大，但从2020年四季度开始规模快速增长，在2022年6月末时规模超过70亿元。到2023年一季度末，又降至40.34亿元。目前，它是追踪中证全指房地产指数的产品中规模最大的基金。
6月2日，南方基金公告称，根据有关规定，自当日起，公司对旗下基金持有的*ST蓝光按照0.10元进行估值。南方基金将密切关注*ST蓝光后续经营情况及其他重大事项，进行合理评估，并与基金托管人协商，必要时进一步确定其估值价格。
除此之外，华夏基金旗下的华夏中证全指房地产ETF也持有*ST蓝光的股票，2022年年末的持股数量为188.22万股。6月2日，该基金对*ST蓝光的持股按照0元进行估值。
数据显示，进入公募基金产品2023年一季报十大重仓名单的公司中，有5家公司最新状态为ST，其中ST龙净是16只基金产品的十大重仓股，持有公司也达到6家。其中南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金持股最多，达到585.93万股。
值得一提的是，从基金净值变动和公告信息来看，大部分基金所持有的相关退市股票的仓位比例相对较低，对基金净值影响较小。
【2023-06-26】
“问题股”批量退市 主动型基金意外频中招
【出处】证券时报网
A股“退市潮”来袭，公募基金频频“中招”。
近年来，机构投资者参与“炒小”“炒差”等非理性投资的现象虽然得到大幅改善，却仍有绩差、小市值等“问题股”进入基金核心持仓，值得基金管理人警惕。
A股全面实施注册制后，优胜劣汰加速，以ST股为代表的“问题股”的估值体系必然会受到冲击。
主动型基金
“中招”退市股
6月份以来，已有超20家公司发布退市公告。相关数据显示，2023年以来有超过40家上市公司被锁定退市。与此同时，今年有近百家上市公司被“披星戴帽”。
绩差股背后屡屡出现公募基金身影。指数型基金因为指数成份股未及时调整而被迫持有，而不少主动型基金涉身其中，让人大感意外。
此前，*ST中天和ST阳光城公司均触及强制退市规定。*ST中天和ST阳光城均是中证500成份股，最高市值高达百亿，曾是基金重仓股，以退市迎来终局，令人唏嘘不已。
大部分基金在公司宣告退市前，即选择早早离场，而未能及时清仓的基金则于近日发布估值调整公告。发布估值调整公告的基金公司，所涉及的基金产品大多数为指数型基金，也有极少数主动型基金。
6月19日，光大资管公告称，旗下光大阳光对冲策略6个月持有基金对持有的*ST中天按照0元进行估值。德邦基金旗下亦有多只主动型基金深陷*ST中天退市漩涡中。华商基金近日公告称，决定自2023年6月9日起对旗下华商乐享互联灵活配置混合和华商远见价值混合持有的ST阳光城，按照0元进行估值。华商基金旗下2只基金今年一季度均位列ST阳光城前十大流通股东名单。
不过，从基金净值变动和公告信息来看，大部分基金所持有的相关退市股票的仓位比例非常低，对基金净值影响较小。
仍有基金抱侥幸心理
国内“炒小”“炒差”等非理性投资现象长期存在，其中不乏机构投资者。
不少公募基金对“绩差股”偏爱有加，选择重仓业绩持续下滑、甚至连续亏损的上市公司股票，与投资者预期的基金应该持有绩优股的印象有显著区别。
数据显示，进入公募基金产品一季报十大重仓名单的公司中，有5家公司最新状态为ST，其中ST龙净是16只基金产品的十大重仓股。
如果考虑基金的全部持仓，公募基金2022年年报显示，4只被基金持有的个股2022年底处于ST状态，另有53只个股在今年披星戴帽，13只披星戴帽的个股被10只以上公募基金产品扎堆持有。可见，基金持有的公司中仍有数量不少的“问题股”。
基金的类似举动仍有不少，如今年一季度末，有数十只市值不足20亿元的上市公司进入基金的十大重仓股名单中。
“因为投资策略而买入小市值个股，而非偏好小市值公司。”在被问到为何频频重仓小市值公司的问题时，一位重仓小市值个股的基金经理这样回答证券时报记者。他管理的基金凭借重仓市场不太关注的冷门品种，基金业绩大幅跑赢同类型基金。
一位基金分析人士则告诉记者，A股市场有效性逐步提升，投研资源不足、风控不严格的中小型公司很难获取市场上稀缺的投研价值信息，景气度高的优质个股并不便宜，一些基金经理剑走偏锋，在小市值或绩差股上押注，希望博取超额回报。
也不排除一些基金经理采用反向策略，在侥幸心理下，寻求“问题公司”起死回生的反转机会，而这类公司一旦业务回归正常，产生的投资回报往往较为可观。
记者注意到，参与ST炒作的基金中也不乏公募大厂。以某农药龙头公司为例，因连续3年净利润为负值而被ST，去年二季度，该股却成为某头部基金公司的独门股。某头部旗下四只主动型基金参与配置，一只基金一度进入公司十大股东名单中，期间该股股价大涨，为基金贡献丰厚回报。
“问题股”估值体系受冲击
A股全面实施注册制后，优胜劣汰加速，退市逐渐常态化。在此背景下，无论上市公司因何被披星戴帽，都应该值得基金管理人警惕，而不应抱有侥幸心理，参与“炒小”“炒差”。
虽然仍有极少数基金参与“炒小”“炒差”的现象存在，但是拉长周期看，这种现象近年来正不断得到改善。以公募基金为主的机构投资者应该担负起应有责任，积极引领资本市场价值发现的功能，坚定维护投资人利益，对绩差股、小市值公司等问题股敬而远之。
华南某头部基金公司高管表示，公募基金作为资本市场的重要参与者，在二级市场投资交易、上市公司运营以及发行定价等环节都起到了积极作用。公募基金惟有坚持深度研究、价值投资、长期投资，促进市场价值发现，才能为市场形成良好的价值投资环境以及为充分发挥资源配置功能起到积极作用。
拉长时间看，以ST股为代表的“问题股”的估值体系必然会受到冲击，会有越来越多的投资者调低对“问题股”的估值预期，甚至抛弃“问题股”，这也是实现A股市场优胜劣汰的重要路径。
“注册制背景下，公募基金应充分利用投研优势，灵活运用合理的估值模型发挥专业定价能力，推动上市公司合理定价，最终才能实现优化资本市场资产配置、促进资本市场长期健康发展的目标。”上述高管表示。
【2023-06-22】
房地产洗牌加速，酝酿3至5年投资机会
【出处】证券市场红周刊【作者】红周刊
本刊编辑部 | 李壮
自6月以来，资本市场的房地产板块出现了一些新景象：一边是*ST蓝光面值退市，另一边是房地产板块迎来反弹行情，尤其是低价地产股。截至6月15日，该板块上涨4.67%。有投资人表示，地产股已经够便宜，长期投资价值已经出现。
自6月以来，低价地产股纷纷表现，以荣盛发展为例，公司停牌前1.17元/股，目前股价1.89元/股。同期，知名地产公司*ST蓝光于6月6日因面值连续20个交易日低于1元退市，除它之外，另有7只也将因同样的原因而退市。
对于地产股的这种看似矛盾的表现，林园投资董事长林园在《红周刊》直播时表示，因面值不足1元而退市的公司还会出现，这是它们为之前的错误而买单，但硬币的另一边是，“这些地产公司已经足够便宜。”从未来3～5年的角度来看，地产股的投资机会已经出现。
1只退市、6只停牌
房地产板块迎逆风
截至6月13日，在实施ST(实施特别处理)的59只A股个股中，12只房地产开发股位列其中，分别是*ST中天、*ST宋都、*ST新联、ST世茂、ST粤泰、ST阳光城、ST美置、*ST蓝光、*ST嘉凯、ST数源、*ST同达和*ST泛海。
除*ST蓝光已于6月6日退市外，在申万105只房地产开发个股中，目前还有7只锁定退市，分别是*ST中天、ST泰禾、ST美置、*ST嘉凯、ST粤泰、*ST宋都和ST阳光城。其中，*ST中天5月19日公告，公司收到深交所下发的《事先告知书》，“公司股票在2023年4月17日至2023年5月18日期间，通过本所交易系统连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及本所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第（四）款规定的股票终止上市情形。本所拟决定终止你公司股票上市交易。”
今年以来至6月13日，沪深市场共有10只股票退市。除一只是吸收合并外，另外9只中包括*ST蓝光在内有6只个股是因为“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”而被退市。若上述7家房地产公司陆续面值退市，将使得今年退市股数量增加至17只，面值退市个股数量增至13只。
自2020年退市新规“1元面值退市”政策实施后，2020年共有7只股票触碰该红线退市，2021年则为1只，今年仅房地产股就将“贡献”至少8只（见表1）。
值得一提的是，今年房地产股从戴帽到确定面值退市的时间非常短暂。以*ST嘉凯为例，公司在5月4日*ST，6月1日停牌等待退市。之前，公司曾在2006年戴帽，2008年摘帽；2009年4月戴帽，2009年10月摘帽。这一次前后不足一个月，公司退市就成定局。
之所以出现房企大面积触碰面值退市的情况，关键原因在于房企经营状况令市场感到担心。从房企过去3年多来的净资产变化来看，资产缩水的问题十分普遍（见表2）。
以蓝光发展为例，该公司在2020年每股净资产为5.4元，到今年一季度则变为-8.08元。像蓝光这样由盈转亏的还有*ST中天、*ST嘉凯、*ST新联、*ST泛海等。而ST泰禾、ST美置、ST粤泰、ST阳光城、*ST宋都等，虽然资产缩水严重，但每股净资产依然为正值。
在资产大规模缩水的情况下，上述房企全部陷入亏损当中。其中，*ST中天、*ST蓝光、ST阳光城2022年亏损规模均超百亿。
不仅A股地产股如此，港股内房股也一样。新力控股今年4月在港交所退市，成为今年首家港股市场退市的内房股。截至目前，港股内房股中包括中国恒大、世茂集团、花样年等21家房企处于停牌状态。按港交所规定，停牌时间超过18个月将面临摘牌。目前，中国恒大、世茂集团、花样年等已停牌超14个月。
众所周知，地产行业在经历了近20年的“高杠杆、高负债、高周转”快速发展，以至在2020年8月迎来“三道红线”——以“去杠杆、降负债、重质量”为特征的政策约束后，已经经历了两年多的大洗牌，地产股整体估值连连走低。
林园指出，“随着地产公司一年多的下跌，部分公司股票面值开始频繁低于1元/股，最终不得不退市。我觉得，在未来还会出现一些面值低于1元/股的地产公司，这其实都是它们之前犯错的结果，为了拿地借了太多的钱。目前来看，地产公司普遍还都有负债。但同时，我也觉得，这些地产公司已经足够便宜。”
林园认为，地产行业不会消亡，人们的需求是永续的，因此行业估值降下来后是值得关注的。
地产市值大缩水
房企多元化破局
在房企大面积退市的背景下，房地产开发企业在A股市场的总市值下降剧烈。《红周刊》统计申万106只房地产开发个股（含蓝光发展）发现，2020年初，其自由流通市值合计为10126.40亿元，截至6月15日为6801.74亿元左右，下滑33%左右；自由流通市值中位数从37.26亿元下滑到29.80亿元，下滑21%左右；百亿市值房企由19只变为了13只。
以万科A和保利发展为例，两家公司的自由流通市值分别从2020年初的1877.55亿元和1158.27亿元，均降到千亿附近（见表3）。
相比市值萎缩，上市房企的净利润创造能力下降更为剧烈。据《红周刊》统计，2020年，上市房企共实现利润2717.04亿元，2022年则降为-249.93亿元；上市房企利润中位数从之前的5.23亿元降至1.47亿元，降幅约为72%。
也是在行业性亏损之下，房企纷纷开启多元化发展。比如，卧龙地产在2021年以收购卧龙矿业(上海)有限公司100%股权的方式，扩大经营板块。2022年，卧龙地产实现房地产业务销售收入16.27亿元，同比下降34.71%；贸易业务销售收入35.99亿元，同比增长304.46%。至此，卧龙地产贸易业务实际占据了更大的销售收入比重。
今年以来，房地产市场呈现出二手房市场相对强势、新房市场不温不火的状态。据克而瑞统计，1～5月，百强房企实现销售操盘金额25352.8亿元，同比增加9.1%（4月为9.7%），增速相比4月有所回落。仅看5月数据，TOP100房企实现销售操盘金额4853.6亿元，单月业绩同比增长6.7%（4月为31.6%），环比降低14.3%。
在行业性亏损以及今年以来成交表现得不如人意，令市场对地产股的信心受到考验。比如荣盛发展，年初以来一路下跌，并在5月25日探至1.17元/股，荣盛发展于次日临时停牌。到5月28日，荣盛发展发布关于筹划发行股份购买资产事项暨停牌公告称，拟以发行股份的方式购买控股股东荣盛控股持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股权。盟固利主要从事新能源汽车用锂离子动力电池、储能用锂离子电池及锂离子电池关键材料的研发和产业化，荣盛发展由此跨入锂电池新领域。荣盛发展在6月9日复牌，公司股价连续收出5个涨停。
有研究认为，房企转型是大势所趋，特别是进入存量市场为主的阶段后，房企将不得不走业务模式多元化道路。
世诚投资创始人陈家琳向《红周刊》表示，房地产市场高速发展期已经过去，正在进入存量市场时代，新时代的龙头会花落谁家还是未知数。
头部格局深度演绎
孕育3-5年投资机会
据中指研究院发布的2023年1～5月房企销售情况显示，销售金额超过千亿的共5家房企，分别是保利发展、中海地产、万科A、华润置地和碧桂园，销售金额分别为1564.8亿元、1377.1亿元、1327.2亿元、1101.7亿元和1070亿元。对比去年同期，销售金额超过千亿的共3家，分别是碧桂园、万科A和保利地产，销售金额分别为2011.9亿元、1673.4亿元和1592.0亿元（见表4）。
从TOP10房企门槛来看，今年前5个月销售金额第十名是华发股份，金额为471.4亿元，这相比去年的621.2亿元门槛值降低25%。
需要指出的是，在2021年同期曾有15家房企销售额超过千亿。结合今年前5个月市场需求不足的情况，房地产市场向头部房企集中趋势得到一定的确认。从千亿房企结构来看，去年碧桂园是销售金额和销售面积双冠军，分别为2011.9亿元和2480.2万㎡。到今年，碧桂园销售金额为1070亿元，销售面积则为第一，达1374万㎡。
对比房企销售情况，房企拿地情况也出现新变化。据中指研究院发布的数据，今年前5个月拿地金额第一的是华润置地，达406亿元，保利发展、招商蛇口、绿城中国、万科、滨江集团等则均为百亿级别（见表5）。
如果结合今年一季度地产股经营活动产生的现金流量净额前十名来看，华发股份是惟一达到百亿级别的，且之前连续三年保持较好现金流流入。同样的还有滨江集团，该公司除2020年现金流流出外，连续两年以及今年一季度均保持较好现金流入。同时，这些公司的收入中很大的比重来自经济发达地区（见表6）。
有机构认为，在房地产开发类企业中，应关注基本面强劲的央国企和区域深耕型房企，比如招商蛇口、华润置地、建发国际集团、绿城中国、滨江集团等。在观察这些房企质量时可以从两个方向着手，一个是销售和拿地的意愿，以及房地比（房价与土地价格之间的比值）表现；另一个是财务面的健康度。
而在5月就认定地产板块出现投资机遇的林园指出，如果看不清楚个股，那么可以买入一篮子股票。这个建议几乎和芒格经常说的买入行业ETF一致。林园还指出，“地产行业不会有问题，未来3～5年都是有机会的。”
【2023-06-20】
房企密集回购、增持、重组 打响保壳之战
【出处】新京报
房企密集回购、增持、重组 打响保壳之战
多家房企面临退市风险的当口，一场保壳之战已打响。
今年以来，A股、H股，均已出现了年内首家退市房企，分别为蓝光发展和新力控股。数据显示，截至6月13日，A股7家房企因触发“面值退市”指标基本锁定退市；港股亦有至少10家房企停牌即将超18个月，或将触发摘牌规定，上市房企正在加速出清。
在此过程中，多家房企使用增持、并购资产和回购等手段保壳，且暂时取得了一定效果。但有业内人士对新京报贝壳财经表示，保壳手段只是权宜之计，更重要的还是解决根本问题。
年内8家房企发布增持计划
今年以来，房地产企业密集发布增持计划，据新京报贝壳财经统计，自年初至6月16日，A股市场上，珠江股份、*ST泛海、ST美置、*ST宋都、*ST新联、金科股份、ST世茂、荣盛发展8家房企宣布高管、股东计划增持公司股份。
贝壳财经根据数据统计发现，截至6月16日，房地产（中信）成分117家房企中，8家股价低于1元，9家企业股价在1-2元之间。而除珠江股份外，今年以来发布增持计划的房企股价均在1-2元之间。
房地产（中信）成分下6月16日收盘价低于2元的房地产企业。
多家房企宣布增持计划的背后，是面临退市风险的房企正在积极保壳。同策研究院研究总监宋红卫对贝壳财经表示，退市对房企将造成两方面不良影响，股市融资通道关闭；购房者、投资者对企业的信心将进一步下降，将在融资、售房环节继续增加企业难度。由此，房地产企业会采取停牌、增持等方式进行保壳。
IPG中国首席经济学家柏文喜认为，对于濒临退市的房企来说，退市后公司股票流动性和股价都会大幅下降，企业会遭受投资者、债权人更大的压力；另一方面，维持上市公司的地位有利于保持公司市场形象、市场声誉，以及便于公司进行债务重组、资产与业务重组，退市后，业务开展、债务重组、资产重组的难度也会加大，企业恢复运营的条件也会随之恶化。
今年以来，随着注册制的全面实施，A股的退市制度逐渐完善。叠加房企由于经营亏损以及债务违约等多种因素被实施退市风险警示，A股、H股房企退市速度加快，逼近退市边缘的房企数量也迅速增加。
4月6日晚间，港交所表示，自4月13日起，新力控股的上市地位将予以取消，6月6日，在上交所上市的蓝光发展被宣布终止上市并摘牌。两家企业分别为H股、A股今年首家退市房企。
中指研究院6月13日发布的统计数据显示，A+H股中35家上市民营房企逼近退市，其中截至6月13日，*ST嘉凯、ST美置、ST粤泰、*ST中天、ST泰禾、ST阳光城、*ST宋都达到连续20天收盘价低于1元，这7家房企基本锁定退市。基本锁定退市的企业中，ST泰禾、ST阳光城均为昔日闽系房企队列中的明星企业。
沪深交易所对企业退市设置了交易类、财务类、规范类、重大违法类四类指标。其中，A股退市房企主要涉及的指标为交易类和财务类两类指标。交易类退市条款包括“面值退市”及“市值退市”，即连续20个交易日收盘价均低于1元、连续20个交易日，每日股票收盘总市值均低于3亿元。
财务类退市的情况则更为复杂，包括净利润为负且营业收入低于1亿元，净资产为负值，财报被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，以及行政处罚决定书认定财务造假。财务类退市指标首年触发将被实施风险警示，连续两年触发即面临退市。
回购、注入资产等并举，有公司暂时脱离面值退市风险
除了增持之外，多家房企还采取了其他手段保壳，如回购、注入资产等。
4月27日，ST世茂股价收盘跌破2元，报1.98元/股，此后，公司股价连续12个交易日下跌，一路跌至5月22日收盘的1.2元。5月23日短暂回升后，ST世茂又连续5个交易日收盘下跌，至5月30日，最低价达1元，收盘价1.01元。
5月30日当晚，ST世茂发布控股股东峰盈国际有限公司的增持计划，公司在公告中表示，“鉴于公司目前股票收盘价格低于最近一期每股净资产，且连续20个交易日内股票收盘价格跌幅累计超过30%，为维护广大投资者利益，提升投资者信心，峰盈国际或其一致行动人计划自2023年5月31日起3个月内，通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持本公司股票。”ST世茂表示，拟增持金额1亿元-2亿元，增持价格不高于1.3元/股。
6月4日，ST世茂再度发布回购计划，宣布以1亿-2亿元资金总额，不高于1.3元/股的价格回购公司股份。双管齐下之下，公司股价有所回升，截至6月16日收盘，其股价报1.21元/股，暂时脱离面值退市危险区。
与ST世茂一样，金科股份也暂时脱离了面值退市风险。5月24日收盘，金科股份股价跌至1元以下，报0.96元/股。金科股份分别于5月22日、5月24日宣布了其控股股东重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司及18位公司成员的增持计划。
此后，6月13日，金科股份宣布拟以发行股份的方式购买控股股东重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司控股子公司重庆两江新区科易小额贷款有限公司持有的重庆恒昇大业建筑科技集团有限公司20%的股权，公司也因而停牌。
增持计划和拟注入新资产，帮助金科股份扭转了局面，自5月24日起，其连续9个交易日收盘价低于1元，至6月6日，公司股价重回1元以上。
在增持之外，荣盛发展亦提出注入资产。5月28日，荣盛发展发布公告表示，拟以发行股份的方式购买控股股东荣盛控股股份有限公司持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股权。5月25日收盘，其股价原本已下探至1.17元，随着收购计划的公布，逐渐上涨，至6月16日收盘，已回升至1.83元。
房企或将加速出清
按港交所规定，股票停牌时间超过18个月将面临摘牌。新力控股即因停牌后18个月未能复牌遭摘牌。
未能及时刊发年报、债务重组进展缓慢为港股房企停牌的主要原因。有曾停牌房企成功复牌，4月12日，停牌超过1年的融创中国在公告中表示，公司刊发了2021年、2022年全年业绩及2022年中期业绩，满足复牌指引，申请4月13日起恢复买卖。
除此之外，今年以来，港股市场上，佳兆业、景瑞控股、上坤地产等企业亦实现复牌。不过，据中指研究院统计，21家停牌的港股内地房企中，有超过10家房企停牌即将超18个月，若今年9月未复牌，恒大、旭辉、世茂、奥园、花样年、阳光100、祥生、佳源、力高、当代、三盛、上置、汇景、大发等停牌港股房企将退市。
中银证券在研报中分析，面临退市风险的企业仍属个别现象，对整体房地产板块的影响相对有限。强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，在一定程度上提升投资者的风险意识，促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的地产公司。整体而言，利于行业加速出清，对整体行业格局产生一定变化，这也符合当下地产供给侧出清的大逻辑。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对贝壳财经表示，多家房地产企业面临退市风险，也因为A股市场步入“大浪淘沙”阶段，“在过去行业奉行‘高周转’的开发节奏下，一部分房企上市的目的并非是更规范、更长远地经营企业，而是为了从资本市场低成本获取资金，但当行业步入新节奏，地产回归居住属性，部分企业原本的发展逻辑已经难以走通，随着一个时代的离去，部分房企离开资本市场也在情理之中，大浪淘沙会将优质的公司保留下来。”
在李宇嘉看来，房企退市后，若正常经营，在二级市场持有股份的股民将转化为公司股东，若企业债务问题难以解决，进入破产清偿程序，则股东的顺位排在债权人之后。房企保壳需要满足各交易所对其提出的要求，房企想留在资本市场，长期还是要依靠通过积极手段引入投资主体解决既有债务问题，但这在现实操作中存在难度。
对于上市房企保壳，宋红卫也表示，暂时停牌、增持等保壳手段只是权宜之计，虽然有一定效果，但只是短期手段，在他看来，对企业更为重要的是筹措资金偿还到期债务，避免再次违约带来的信用丧失。同时，要实现企业自身造血功能的修复，给资本市场、行业以企业积极自救的信号，以获得更多外部支持。
【2023-06-17】
连续30个跌停，“人参大王”落幕A股！4股进入退市倒计时，涉及36.89万户股东！下周解禁市值超500亿元，解禁市值居前股来了
【出处】证券时报数据宝【作者】郭洁
下周解禁压力较小，解禁市值共计506.62亿元。
昨日，*ST宏图、*ST中天、*ST弘高、*ST紫鑫4家上市公司发布终止上市相关公告，均属面值退市情形。按照今年一季度末的股东数据来看，这4股的股东户数合计有36.89万户。
*ST宏图公告称，2023年4月26日至5月26日，*ST宏图连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，上述情形触及终止上市，上交所决定终止公司股票上市，将在6月26日对公司股票予以摘牌。
此前，在今年4月19日，*ST宏图披露公告称，公司及相关责任人收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》，可能被实施重大违法强制退市。
据公告显示，*ST宏图2020年和2021年虚减负债金额合计194.96亿元，2017年和2018年虚增利润8.09亿元，并且信披存在重大遗漏。
鉴于以上情况，证监会依法拟对*ST宏图、三胞集团以及相关责任人作出行政处罚及证券市场禁入措施。其中，作为昔日的南京首富，三胞集团董事长、*ST宏图实控人袁亚非被警告、罚款200万元，并被采取10年市场禁入措施。
*ST中天在2023年4月17日至5月18日期间，通过深交所交易系统连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了深交所股票终止上市情形。根据相关规定以及深交所上市审核委员会的审议意见，深交所决定*ST中天股票终止上市。
*ST中天成立于1978年，1994年2月在深交所上市，公司经营范围主要为房地产开发、保险、证券等业务。业绩方面来看，*ST中天已连续两年陷入巨额亏损，截至2022年底资产负债率超100%，净资产为负。因大量逾期债务未能偿还，*ST中天还面临多项诉讼。
*ST弘高公告称，公司股票在2023年5月16日至2023年6月12日期间，通过深圳证券交易所交易系统连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，深圳证券交易所拟决定终止公司股票上市交易。
除了拟被退市外，*ST弘高还在2023年1月5日收到中国证监会《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。目前立案调查尚未有最终结论。
*ST紫鑫公告，截至2023 年6月15日，公司股价收盘价格为0.37元/股，公司股票已连续20个交易日收盘价低于1元（2023年5月19日-2023年6月15日）。已触及交易类退市规定，根据相关规则，公司股票自2023年6月16日起（周五）开市起停牌，公司股票交易存在被终止上市的风险。公司股票不进入退市整理期。
从近期的行情表现来看，5月5日至6月15日，*ST紫鑫连续30个交易日跌停，除6月15日外均为“一字”跌停。30个跌停下，*ST紫鑫股价区间累计跌幅高达77.98%，如此连续跌停的情况实属罕见。股价连续跌停背后，公司还有难以变现的高额人参存货、近26亿元的逾期债务和已经连亏三年净利等问题。
*ST紫鑫于2007年登陆深交所，上市之初，公司产品主要为活血通脉片、醒脑再造胶囊等中成药。2010年，*ST紫鑫将业务重心转向人参产业，逐渐发展为A股市场上的“人参大王”。
下周57股面临解禁
证券时报·数据宝统计，下周将有57股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值506.62亿元。南方航空、国睿科技、复旦张江、国科微等解禁市值居前。
南方航空解禁市值规模最大，下周将有24.53亿股上市流通，主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达152.6亿元。
国睿科技的解禁规模次之，下周将有5.65亿股上市流通，解禁股主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达87.2亿元。
中兰环保、傲农生物、智新电子、德众汽车的解禁压力较小，解禁市值均不足百万元。
北鼎股份、广咨国际的解禁比例均超50%。其中，北鼎股份的解禁股数量占总股本比例最大，达52.32%，下周将有1.71亿股上市流通。
此外，密尔克卫、欧林生物、傲农生物等8股的解禁比例较小，均不到0.1%。
数据宝统计，下周将要解禁的这57只股票，6月以来股价平均上涨1.64%；7股月内股价涨幅超10%。
源杰科技涨幅居首，6月以来累计上涨40.92%，公司是光芯片龙头。长城证券在近期发布的研报中表示，源杰科技是国内领先光芯片供应商，公司聚焦光芯片行业，已建立包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM（综合电子元器件制造商）全流程业务体系，拥有多条覆盖MOCVD外延生长、端面镀膜、自动化芯片测试、芯片高频测试等全流程自主可控的生产线，实现向国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货。公司凭借差异化竞争和技术优势，有望持续走在国产替代前列。
一季度业绩来看，下周面临解禁的股票中，27只解禁股一季度业绩为盈利且同比呈现增长。帝科股份、金冠电气、国科微、高鸿股份等11股的一季度业绩同比翻倍增长。
相比之下，泉峰汽车、和元生物、天润科技等8股的业绩下滑幅度较大。
【2023-06-16】
深交所决定终止ST中天股票上市交易
【出处】中房网
中房网讯 （苏晓/文）6月15日，深交所发布关于中天金融集团股份有限公司股票终止上市的公告。
据悉，该公司股票在2023年4月17日至2023年5月18日期间，通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了深交所股票终止上市情形。
深交所决定公司股票终止上市。同时，根据规定，该公司股票因触及交易类强制退市情形被深交所作出终止上市决定，不进入退市整理期，公司股票将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
【2023-06-16】
A股房企挣扎退市，高管已经很淡定：退了也好，关起门来悄悄地干
【出处】时代财经
“中天退市了，我购买的中天悦曦府怎么办？”一名来自贵阳的业主在领导留言板网站上发起求助。
事情的起因是中天金融（现名“ST中天”）在5月19日收到了深交所下发的《事先告知书》，深交所拟决定终止中天金融的股票上市交易，此前，这家公司连续20个交易日收盘价低于1元/股，正式触及交易类强制退市情形。
资本市场引发的蝴蝶效应卷向了业主。在告知书发出的几天后，这名中天悦曦府的业主焦虑地问道：“现在退市了，中天悦曦府又迟迟不动工，而我每月还要承担高额的房贷，悦曦府后续会怎么办？”
2021年下半年，不少房企陆续出现流动性危机，地产股历经了两年的持续走低，由此引发的连锁反应在一个月多前爆发。5月9日，蓝光发展首当其冲，成为两年来A股市场第一家因股价低于1元而被强制退市的房企，它的总市值定格在12.14亿元。而短短一个月内，又有多家上市房企步其后尘。
不过，今年第一家退市的房企并非出现在A股。4月13日，新力控股正式被港交所除牌，原因是连续停牌18个月。截至6月14日，港股连续停牌超过12个月的内地房企多达12家。
“（退市）对企业本身没什么影响，该干嘛还是干嘛，现在待在（A股）主板市场也无法融资，还要受到上市公司的监管约束。退市了也好，瞄准自己的战略方向，关起门来悄悄地干”，一位房企高层人士认为，房企被迫退市虽然无奈，但短期来看也并非全是坏事。
但退市对声誉造成的损害，以及由此引发的连锁反应却成了另一大隐忧，“很多人以为退市就意味着公司要破产了，导致公司在推动业务或项目时会受到很大的干扰，对销售不利，对交付不利，对宣传也不利”。
“退市是大家用脚投票后的选择”
蓝光发展之后，A股房企出现排队退市的情况。时代财经统计得知，截至6月14日，除了蓝光发展，已有8家房企正式触及交易类强制退市情形，另有1家房企股价连续6个交易日低于1元/股，9家房企跌破2元/股，其中3家股价低于1.5元/股。
中银证券在6月2日发布的报告中指出，当上市公司股价跌破1.5元后大概率会加速下跌，触发退市的可能明显提升，原因是投资者出于对退市的忧虑开始抛售公司股票，抛售行为会导致股价持续大幅度下跌，由此加深投资者的恐慌，从而引发进一步抛售，最终使得公司股价加速跌破1元。
当房企成为“1元股”之后，退市之势更是难以挽回。以泰禾集团（现名“ST泰禾”）为例，这家公司的股价在5月8日跌破1元/股后一路下挫，5月16日至6月2日更是连续跌停，最终在6月2日以0.43元/股的收盘价正式迎来退市大限。泰禾集团的流动性危机发生在2019年，时间远早于大多数房企，此前股价经历过长达4年的持续下跌。
“从没想过公司的股价会跌破1元，这真是预测不来”，一位不愿具名的房企高层人士表示，流动性危机发生之后，公司做了大量工作，“管理加强了，组织架构也做了调整，若干项目从原来不能正常施工交付到现在能正常施工交付，我们感觉公司的情况比原来好多了，但是投资者不给机会，一直砸盘。这是投资者的选择，没有办法”。
如今这家房企也走到了退市边缘，该人士称，虽然对结果感到无奈，但只能保持平常心，“这就是市场，不管你接不接受，已经发生的事情你是无力改变的”，而无力改变的原因在于投资者对房地产行业的看法进入了非理性的状态。“他们对这个行业比较悲观，不仅是对房企本身用脚投票，还可能对整个房地产市场也投了一次票。实际上，房企的业绩不至于差到如此地步”。
不是所有的房企都选择躺平，在面临退市压力时，一场股价保卫战开始打响，房企的主要护盘方式是股东、高管增持或公司回购计划。而荣盛发展在股价逼近1元/股之际，公布锂电池公司收购计划的目的，亦被普遍解读为提振股价。
依靠增持计划，金科股份的股价在6月6日重新站上了1元/股，而荣盛发展则在复牌后连续收获四个涨停板，股价由此从1.17元/股的低位上涨至1.72元/股，涨幅高达47%。
不过，护盘的手段并非时时有效。已触及交易类强制退市情形的美好置业曾在5月9日晚发布增持计划，公司部分董事、高级管理人员计划在3个月内通过二级市场集中竞价交易的方式增持公司股份，拟增持金额介于5000-8000万元之间。不过，此时这家公司的股价已连续8个交易日低于1元/股，此后虽累计4次增持，但仍无力回天，最终在5月25日正式迎来退市大限。
而早在4月14日股价便已跌落“生死线”的泛海控股（现名“ST泛海”），在5月5日至6月2日期间，通过创始人卢志强实际控股的中国泛海和董监高，分别增持公司8912.56万股和899.87万股，合计增持金额达到9376.32万元，股价两度站上1元/股，但均未能长久保持，6月6日，泛海控股第三次沦为“1元股”，而截至6月14日已连续6个交易日低于1元/股。
“干预一下股价没什么问题，公司也有这样的机会，但干预得了一时，却不能影响股价长周期的变化，一两个月后又被打回原形，这种可能性会不会发生，我们也不知道”，上述房企高层人士表示，“我们面对的投资者不是一两个人，不是我们给他做做工作，把公司情况说一说就可以，特别是五六月份，整个市场的销售又不好。A股不像港股以机构投资者为主，机构投资者会对企业进行价值分析，也愿意坐下来跟公司一起聊聊，看看问题在哪，大家一起解决”。
多年来，A股和港股市场的投资者结构存在较为明显的差异，其中，A股以个人投资者为主，而机构投资者在港股市场占有更高的比重。
“砸盘对谁都没有好处，对公司没有什么影响，但对股东的影响是巨大的”，该人士称，对于上市地位的去与留，只能选择顺其自然，“因为它是全体投资者的选择，企业也是被动的，实际控制人也是被动的，大家都是受害者”。
成也高周转，败也高周转
“很可惜，曾经的四川地产一哥，脚步迈得太快，体制未跟上，加之疫情三年，很遗憾公司成为今天这样”，蓝光发展的退市让一名前员工感慨万分，尽管已非公司一员，但出于对过往经历的认可，他依然以“蓝光人”自居。
5月19日，在历经收盘价连续20个交易日低于1元/股，蓝光发展正式触发交易类强制退市情形。当日晚间，上交所向其发去对终止公司股票上市的决定，蓝光发展没有挣扎，最终在6月6日正式退市，成为2021年下半年房企出现流动性危机以来，A股市场第一家因股价低于1元而被强制退市的房企，这距离它借壳上市仅仅过去8年。
前地产从业者李璐（化名）告诉时代财经，她在2009年进入房地产行业，2015年离开，经历了行业发展的巅峰，而在转行之前，她就职的是山东本地一家房企，在当时，“高周转”模式在行业内备受推崇，“我们公司高层也希望做到快速周转，这样资金效率会更高”，而公司选择对标的对象便是蓝光发展，“他们当时虽然还是区域型公司，但标准化产品做得比较早，也是高周转的代表，扩张很快，他们的各种标准化文件，我们公司还拿来学习”。
转行多年，再一次听到蓝光发展的消息却是在它退市的时候，“曾经的标杆式存在，如今也要退市了”，李璐感慨蓝光发展的高周转曾经给这家公司带来荣光，但这种模式也最终对其造成了反噬，“房地产投入的资金量太大，高杠杆又没有做好风险控制，必然会面临资金问题。当需求端弱下去，企业经营困难难以避免”。
2008年，蓝光发展第一次走出成都，此后的十五年间两度发展提速，一次是在2012年，一个是在2015年上市之后。根据公开报道，蓝光发展在2012年的销售金额仅为120亿元，但该年土地支出便高达100亿元，而上市之后，蓝光发展高调现身土地市场，拿地数量猛增的同时又频频高价拿地，受到土储规模上涨的带动，公司的销售规模也从2015年的百亿级发展到2019年的千亿级。
实际上，不同退市房企的员工或前员工在剖析公司陷入危机的原因时，都会得出与李璐类似的结论。多位泰禾集团员工告诉时代财经，公司步子迈得太大，管理又跟不上，出现危机以及退市是迟早的事情。而公司在风险正式外化之前，身为员工的他们通过内部的多种迹象能先行感知到公司的异常，“黄老板（指黄其森）其实是一个有情怀的人，但当时气球吹得太大，轻轻一碰就会爆”，其中一名员工说道。
“这些公司出险的原因都很简单，要规模扩张，就需要大量资金，而大量资金的来源除了销售回款就是融资。融资市场很火的时候，房企只要买一块地，就会有十家八家的银行或信托找上门要借给你钱。而且房企自己把自己放到火炉上去烤，追求排名，实际上销售没有那么多，房企自己把自己做死了”，上述房企高层人士表示。
“退市了也好，关起门来悄悄地干”
对于出险房企来说，退市或许也并非全然是一件坏事。
“（退市）对企业本身没什么影响，该干嘛还是干嘛，现在待在（A股）主板市场也无法融资，还要受到上市公司监管的约束，而且维持上市公司的地位有一些基本费用是要发生的。退市还能省出上千万来，现在对于地产公司来说，每一分钱都很重要”，该房企高层人士说道。
其进一步指出，退市后，房企可以瞄准自己的战略方向，关起门来悄悄地干，不需要定期披露材料，也不需要每年给股东们交作业。“正好这几年市场不好，关起门来把业务各方面做好，等三五年之后市场好起来，万一有回到主板的可能性也是可以的。企业的发展总是有起有伏，这次教训肯定是最深刻的了，如果老板还有斗志，又能知道自己在哪一方面做得不足，把它加以改善，可能过几年，这家企业又是一家非常棒的企业了。”
房企上市的主要目标是融资，但现阶段能够享受到红利的只是少数企业。去年11月底，“第三支箭”政策出台，恢复上市房企及涉房上市企业再融资，暂停多年的A股市场再融资重新开闸，但在政策落地的过程中，能够实现大额增发的房企均是招商蛇口、保利发展、中交房地产等头部央企，或万科这样的混合所有制企业，民营企业尤其是出险房企依然大幅受限。
尽管短期来看，退市对融资的影响没有显现，但由于上市公司具有较高的知名度和信誉度，而退市可能导致公司声誉受损以及投资者对企业的信心下降，进一步影响企业的发展。
“很多人误会退市意味着公司要破产了，导致公司在推动业务或项目时会受到很大的干扰，对销售不利，对交付不利，对宣传也不利”，该房企高层人士表示。
不过，与退市比起来，房企们更大的担忧在于市场销售的乏力，“销售上不去就没有机会改善财务报表，这是每一家房企都遇到的问题，包括央企和民企，大家信心不足，就不敢花钱，也不愿意在房地产方面做更大的投资，这是当前最主要的问题”。
克而瑞的数据显示，2023年5月，TOP100房企实现销售操盘金额4853.6亿元，环比降低14.3%，1-5月百强房企实现销售操盘金额25352.8亿元，同比增长9.1%、增幅较上月回落。
“如果这种市场氛围再延续一年，明年肯定还有一批企业支撑不下去”，该人士说道。
【2023-06-16】
4家公司进入退市倒计时
【出处】证券时报e公司【作者】证券时报
又有四家上市公司进入“退市倒计时”?
?月15日晚间，*ST宏图（600122）、*ST中天（000540）、*ST弘高（002504）、*ST紫鑫（002118）发布终止上市相关公告，均属面值退市情形，其中*ST宏图、*ST中天分别收到上交所、深交所对公司股票终止上市决定书；*ST弘高收到终止上市事先告知书；*ST紫鑫已连续 20个交易日收盘价低于面值，将于6月16日停牌。截至今年一季度末，前述四家公司股东户数累计达36.89万户。
值得一提的是，*ST宏图、*ST紫鑫一度被誉为“电脑大王”、“人参大王”，*ST中天实控人为贵州前首富罗玉平，曾在资本市场红极一时。
据证券时报·e公司记者统计，6月份以来，已有超20家上市公司拉响退市警报。另据数据，今年以来，A股完成退市的企业已达10家。若叠加已锁定退市或进入退市流程的企业，今年A股强制退市家数将创历史新高。业内人士表示，常态化的退市机制将有利于保障注册制的全面有序推行，促进资本市场优胜劣汰。
均为面值退市
从涉及退市类型看，*ST宏图、*ST中天、*ST弘高、*ST紫鑫均属交易类强制退市，系触发股票面值连续20个交易日收盘价低于面值。按照相关规定，此类退市不设退市整理期。
具体来说，*ST宏图在2023年4月26日至5月26日期间每日收盘价均低于1元/股，上交所将于6月26日对公司股票予以摘牌；*ST中天4月17日至5月18日期间收盘价连续低于面值，深交所于6月15日对其做出终止上市决定，公司股票将在15个交易日内摘牌；*ST弘高、*ST紫鑫分别在6月12日、6月15日触发面值退市情形，前者已收到交易所对其终止上市的事先告知书。
值得一提的是，触发面值退市的同时，前述公司在经营治理层面亦风险高企。以*ST宏图为例，公司在2017-2018年间通过旗下子公司及关联方虚构购销业务，虚增收入及利润，其中2017年虚增收入74.18亿元，虚增利润总额5.16亿元；2018年虚增收入、利润总额45.82亿元、2.93亿元；与此同时，因对相关融资未进行账务处理，在2017-2021年期间年均虚减负债超90亿元，其中2020-2021年累计虚减负债达195亿元，累计达该两年披露的年度期末净资产的41倍，触及重大违法退市情形。
*ST中天已连续两年陷入巨额亏损，截至2022年底资产负债率超100%，净资产为负。因大量逾期债务未能偿还，*ST中天还面临多项诉讼。目前，公司已经入预重整阶段，正在招募和遴选预重整投资人。
*ST弘高2022年期末陷入资不抵债境地，净利润已连续4年为负，去年年度财务报告被出具保留意见，且公司主要银行账户尚未全部解冻。
*ST紫鑫的境况颇为类似。2022年，公司年报被出具“无法表示意见”的审计意见，已连续3年处于亏损状态，目前正因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。负债方面，*ST紫鑫逾期债务金额合计约25.93亿元，占最近一期经审计净资产的165.5%。
A股退市常态化
今年以来，资本市场优胜劣汰机制不断完善，退市渠道日渐畅通，A股退市渐趋常态化。
据统计，包括已退市的公司在内，年内已有43家公司拉响退市警报，业内预计今年退市家数将创历史新高。
从退市类型看，今年A股退市呈现多元化特征，交易类、财务类和重大违法类退市情况均有发生。
其中，交易类退市，尤其是面值退市案例明显增多。从目前已退市名单来看，因触发面值规则而退市的公司数量占比达一半，而从已发布退市风险提示的情况来看，今年面值类退市公司数量将超20家，大幅超过往年。数据显示，2021、2022年面值退市公司家数仅为7家及1家。业内人士表示，从实际情况来看，多类型的退市风险往往相伴而生，而股票价格是公司投资价值的反映，面值退市作为市场选择的结果，或将成为未来退市的主流。
除此之外，今年重大违法强制退市数量也有所增加，目前已有*ST紫晶、*ST泽达、*ST计通等3家触及重大违法强制退市指标，而2022年仅有一家公司因重大违法被强退。
从行业分布来看，房地产企业为退市重灾区。据统计，截至目前A股房地产开发上市公司共有114家，其中披星戴帽（ST或*ST）的房企达11家。截至6月15日收盘，8家房企股价在1元以下。
目前，*ST蓝光已于6月6日退市，成为年内第一家退市房企。*ST中天已收到终止上市决定书，ST美置、*ST嘉凯、ST泰禾、ST阳光城已陆续收到终止上市事先告知书；*ST宋都、ST粤泰已连续20个交易日收盘价低于面值，目前处于停牌状态，提前锁定退市。
【2023-06-15】
面值退市股票再添1家，中天金融将于15个交易日内摘牌
【出处】金融界
6月15日，深交所公告称，中天金融集团股份有限公司股票终止上市。
中天金融集团股份有限公司（以下简称“公司”）股票在2023年4月17日至2023年5月18日期间，通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第一款第（四）项规定的股票终止上市情形。
深交所表示，因触及交易类强制退市情形被本所作出终止上市决定，不进入退市整理期，中天金融股票将于作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
进入6月以来，A股退市公司名单迅速增加，一批上市公司告别A股。此前包括*ST宜康、*ST西源、*ST蓝光、*ST金洲、*ST荣华和*ST凯乐已退市。截至15日收盘，还有包括*ST紫鑫等6家公司股价低于1元。
【2023-06-15】
深交所：中天金融集团股份有限公司股票终止上市
【出处】本站7x24快讯
深交所公告，根据本所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.5条的规定以及本所上市审核委员会的审议意见，本所决定中天金融集团股份有限公司终止上市。同时，根据本所《股票上市规则（2023年修订）》第9.1.15条、第9.6.10条第二款的规定，公司股票因触及交易类强制退市情形被本所作出终止上市决定，不进入退市整理期，公司股票将于本所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
【2023-06-13】
多家房企掀起保壳决战
【出处】21世纪经济报道
作 者丨吴抒颖
编 辑丨张星
业务承压、股价不振导致退市在即，不少上市房企当前面临艰难的经营局面。
根据中指院统计，在A股中，有大约11家房企已经被戴帽，而截至6月12日收盘，*ST嘉凯、ST美置、ST粤泰、*ST中天、ST泰禾、ST阳光城、*ST宋都等7家房企已经触发20天收盘价低于1元，基本锁定退市。
港股方面，则有约10家房企将在三个月后触发停牌超过18个月退市的条款，以此看来，这10家房企也将进入退市倒计时；而在此之前，新力控股已经因停牌超过18个月在港交所被摘牌。
退市的时间点渐近，房企掀起保壳决战。
在A股上市的房企，为了提振股价纷纷出招，荣盛发展“蹭”上了新能源的热点，金科、世茂等房企则纷纷由大股东出手增持护盘；港股上市的房企保住上市地位的路径则要复杂一些。目前难以复牌的房企，多数是有清盘呈请或者清盘令在身，或者与关联方存在违规担保交易等情形被港交所要求解决后方可恢复上市，但这些问题目前解决起来十分棘手。
即便在短暂阶段性取得“保壳战”的胜利，长远来看，这些徘徊在退市边缘的房企要完成债务重组及至走上正常经营轨道，方是上市地位能够始终保持的关键。如今的局势，离“保壳战”的最终取胜仍有距离。
花样保壳
本轮房企“保壳战”中，最为努力的要数荣盛发展。
今年5月28日，荣盛发展公告称，拟以发行股份的方式购买控股股东荣盛控股持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司（下称“荣盛固利”）68.38%股权并停牌。
荣盛发展将要收购的这家公司主要业务是新能源汽车用锂离子动力电池、储能用锂离子电池及锂离子电池关键材料的研发和产业化。
荣盛发展所将收购的这一标的算不上优质资产。根据公告，荣盛固利2021年、2022年的所有者权益分别为19.68亿元和14.75亿元，营业收入分别为6.78亿元和9.88亿元，两年的净亏损则为9.95亿元。
在宣布这一消息之前，荣盛发展接连跌停，已经逼近1元面值，如果再继续掉头向下，将有退市的风险。与此同时，荣盛发展管理层也同步增持。
6月8日，荣盛发展公告称，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心骨干拟以自有或自筹资金,以不高于1.20元/股，通过二级市场集中竞价方式增持股票，增持金额合计不低于7565万元、且不超过1.2亿元。
随后，6月9日荣盛发展披露了相关方案，其称拟通过发行股份的方式购买荣盛固利股权，且收购部分不仅是荣盛控股所拥有的68.38%的股权，还有其他小股东合计的8.06%，并计划向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。与此同时，荣盛发展宣布复牌。
不得不说，荣盛发展的操作的确取到了一些作用。复牌之后，荣盛发展股价翻转。截至6月13日，荣盛发展已经连续三个交易日收获涨停，当日报1.56元/股，总市值为67.83亿元。
不仅是荣盛，还有金科等房企也在艰难保壳，模式也与荣盛类似。
6月6日晚间，金科股份公告，其拟以发行股份的方式购买金科控股的控股子公司重庆两江新区科易小额贷款有限公司持有的重庆恒昇大业20%股权，并宣布停牌。同时，金科还于6月5日宣布，截至公告披露日，其控股股东金科控股指定主体财聚投资已累计增持金科股份2167.91万股，成交金额合计1926.85万元。
金科目前股价为1.07元/股，尚在停牌阶段。但股东增持有所生效，此前金科控股股价也一度下探至1元以下。
加速出清
与A股上市房企不同，港股房企的“保壳战”说简单也简单，说不易也不易。
港股房企停牌的多数原因是，未能按时发布财报，且在此过程中被债权人提起清盘呈请，另外还有部分房企则是与关联方之间的财务往来出现问题而导致迟迟未能复牌。以此来看，只要能够发布财报并且解决清盘以及关联方的问题，复牌就能够成行。
港股房企中，出险房企率先复牌的有融创、龙光和佳兆业等，这是为数不多几家能够复牌的房企，而他们能够复牌的关键还是在于自身所受到困扰相对较少，例如融创债务重组走在前列，佳兆业尚未被债权人采取行动，龙光也暂未被查出有物业等关联方违规担保情况等。
而反观目前尚在停牌阶段的房企，则各有各的忧愁。例如，本轮最先出险的花样年，需要满足根据上市规则之规定刊发所有尚未公布财务业绩及处理任何审核修订；清盘呈请（或清盘令）已被撤回或被解除，并且解除任何清盘人的任命（无论是否临时）等。
目前，花样年离满足条件还有距离，它不但未发布财报，清盘呈请也还在搁置之中。
目前看来，本轮港股房企的退市潮或许将在9月份正式到来，如若未能在此之前满足港交所的复牌指引，则将可能退市。
据中指院统计，目前21家在港股停牌的房企中，有超过10家房企停牌即将超18个月，若今年9月未复牌，旭辉、世茂、奥园、花样年、阳光100、祥生、佳源、力高、当代、三盛、上置、汇景、大发等停牌港股房企将退市。
“港股的主要是清盘令跟资金侵占这两条要解决比较麻烦。一个是没办法说服债权人，另外一个是内控出了问题，其实就是公司的信誉有问题了，不好解决。而且就算保住上市地位，在港股这样二八开的市场，大部分股票的流动性也不高，这也是要权衡的。”一位不愿具名的港股分析师告诉21世纪经济报道记者。
以此来看，房企退市在今年仍将会陆续发生。
中指研究院企业研究总监刘水分析称，对出险房企来说，上市公司退市对公司影响主要表现在公司融资渠道受限，增加公司资金链紧张的风险，影响公司投资活动；公司价值的估值降低，股东利益受到损害，影响投资人信心等；港股多家房企停牌或面临清盘呈请，也将对债务重组、销售和再融资产生不利影响。
刘水认为，2021年下半年开始，行业进入加速优胜劣汰阶段，退市是部分上市房企经营恶化的结果，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业告别“高周转、高负债、高杠杆”模式，叠加新房市场总量触顶下行，房企将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。
中银证券在近期的一份研报中也称，房企退市短期内将使得市场对于地产股的关注度及受欢迎度将降低，直接融资通道也受到影响，也一定程度上反映了市场对房地产行业的信心不足。
中银证券表示，面临退市风险的企业仍属个别现象，对整体房地产板块的影响相对有限。一方面，强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，在一定程度上提升投资者的风险意识，促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的地产公司。整体而言，利于行业加速出清，对整体行业格局产生一定变化，这也符合当下地产供给侧出清的大逻辑。
【2023-06-12】
“临退增持”陷阱
【出处】21世纪经济报道
“面值退市”正在令部分尚不构成财务类或重大违法类退市标准的企业瑟瑟发抖，而由此引发的市值管理行为也开始屡见不鲜。
据21世纪经济报道记者不完全统计，自4月30日年报季结束以来，共有11家ST或*ST企业推出大股东或董监高增持计划。同时，在这些“临危增持”的公司中，又有10家公司股价面值都在“2元/股”以下，其中4家低于1元。
值得注意的是，前述增持公司，部分实际已经锁定退市，连续两年财务指标不达标，出现重大违法濒临退市等。然而，这些退市几乎已经“板上钉钉”的企业，仍会发布增持计划，企图“亡羊补牢”。
“面值退市”阵容扩容
5月11日晚间，*ST海投（000616.SZ）披露了一则增持计划修订公告。原计划中，*ST海投控股股东海航资本拟在6月内斥资不低于2000万元的规模，按不低于0.95元/股的价格增持公司股票；然而在修订版中，“不低于0.95元/股”的描述被删除，对增持规模的描述则更新为“计划余额的1644.59万元”。
在修订公告之前，6月7日，深交所对*ST海投的增持行为下发关注函，要求其说明增持限价0.95元/股的考量，以及增持资金来源是否为控股股东向上市公司拆借所得等。
*ST海投于今年5月17日首次跌破1元大关，截至6月19日 ，公司收盘跌5.32%，报0.89元/股，已经连续19个交易日收盘价低于1元。进一步考虑*ST类股票5%的涨跌幅限制，*ST海投的退市或已板上钉钉。
据记者不完全统计，截至目前已经有包括*ST西源、*ST宜康等5家公司出现面值退市；ST泰禾、*ST中天等7家公司收到面值退市事先告知书；ST阳光城、ST粤泰、*ST紫鑫等7家公司已经锁定面值退市。
而在前述公司中，包括*ST海投、ST美置、*ST宋都等确定退市企业均曾实施增持计划，却仍未能扭转乾坤。
另一方面，纵观大部分面值退市公司，其在出现面值危机前，已经因本年财报或被监管层处以重大违法事项，而预计将在今年遭到退市。
不过，仍有包括ST泰禾，*ST海投这些原本仍不至2023年退市的企业，却因面值过低，而被“提早宣判”。
“大部分已经出现面值退市的企业原本就是锁定财务类或重大违法类退市的企业，但最近的情况已经很不同，很多首年披星戴帽的企业也开始出现面值退市危机了”，一位华东私募分析人士向记者分析。
“壳价值丧失以后，公司退市风险会被相对放大。面值退市的规则下一旦股价进入‘1元’的区间，恐慌又会升级。很多擅长借助跨年度财务调节避免退市的公司今年会尤其危险。”前述人士指出。
“临退增持”难有成效
在部分避免面值退市的市值管理中，增持计划节奏的差强人意，也最终导致公司未能幸免面值退市的结局。
ST美置（000667.S）也曾尝试市值管理避免面值退市。5月10日，该公司公告其董秘冯娴、总裁李俊锋等五位董监高，计划在3个月内分别以50%自持、50%自筹的比例，合计斥资5000万-8000万增持公司股票。
在公告增持之前，ST美置已经连续8个交易日股价低于1元面值。对于公司来说，市值管理的时间窗口无疑分秒必争。
然而，计划增持ST美置的董监高却错过了这一时间窗口。在5月11日至5月17日五个交易日中，ST美置四度披露增持进展，但合计仅增持397.5万元，其仅为计划增持金额下限的8%。
较低的增持比例也令公司股价节节败退，回天乏术。5月18日收盘，ST美置报0.75元，连续第十四个交易日股价低于1元。而由于ST股涨跌幅限制，此时ST美置几乎丧失六个交易日回归1元以上的理论可能。
值得注意的是，市值管理并不能挽救因财务或重大违法导致退市的上市公司，但部分增持计划却粉饰了这一风险。
6月11日晚间，*ST新海第二十次发布“可能被实施重大违法强制退市”的公告。此前，公司及实控人张亦斌被中国证监会下达《行政处罚及市场禁入事先告知书》，称公司2014-2019财报涉嫌虚假记载，2016年至2018年年报归母净利为负，2019年虚增利润，实际扣非净利为负，触及重大违法强制退市情形。
6月1日晚间，*ST新海公告公司张亦斌增持股票计划，其拟于3个月内增持公司股票6500万股-7000万股。截至当天，该公司股票已经连续十四个交易日低于1元。
而前述增持已经是*ST新海近期的第二轮增持。在此之前，张亦斌及其妻子马玲芝已经完成了5月5日公告所承诺的2500-3000万股增持。然而实控人接连豪爽手笔，使得*ST新海截至6月12日收盘股价仍能达到1.01元，面值退市警报暂熄。
在“临退增持”一事上，监管机构也频频试图用“关注函”的方式，提示投资风险。6月1日，深交所发出关注函质疑*ST新海新一轮增持资金来源，资金实力，是否存在其他应披未披事项等。
“退市的本质问题还是企业经营的问题，市值管理很可能治标不治本。因为即便短期公司能避免面值退市，市值管理期一旦过去，长期来看还是有面值退市风险，所以这些增持行为其实很难让投资者心悦诚服”。前述私募分析人士向者分享。
【2023-06-12】
连续26个跌停板，福建黑马房企或将退市，近14万股东被套
【出处】时代财经
继*ST蓝光（600466.SH）、*ST中天（000540.SZ）、ST美置（000667.SZ）、ST泰禾（000732.SZ）、*ST嘉凯（000918.SZ）、ST粤泰（600393,SH）之后，ST阳光城（000671.SZ）成为今年来A股第7家触发面值退市的房企。
近日，ST阳光城公告显示，由于连续20个交易日收盘价低于1元之后，公司股票自6月12日起停牌，并可能被深圳证券交易所终止上市交易。因触及交易类强制退市情形而终止上市，公司股票不进入退市整理期。
今年5月5日，由于违规对外部单位提供担保5.45亿元，阳光城遭遇风险警示，触发 “戴帽”。此后该股连吃26个跌停板，投资者连清仓的机会都没有。
6月9日，停牌前的最后一个交易日，ST阳光城的股价定格在0.37元，市值仅剩下15.32亿元，股东人数约为13.75万人。
资料显示，ST阳光城曾在14年内实现1000倍业绩增长，为地产行业著名的黑马房企。为实现规模进阶的夙愿，林腾蛟相继挖来龙湖陈凯、万科张海民、碧桂园朱荣斌等多位明星职业经理人。
朱荣斌带来了碧桂园的高周转打法，任总裁期间，曾为ST阳光城制订了销售规模3500亿元的发展规划：2018年1500亿元、2019年2500亿元、2020年3500亿元。
2020年8月，正值“三道红线”出台前后，ST阳光城分管财务的执行副总裁吴建斌还曾公开说：“当前房企规模扩张还是第一需要。房地产市场仍然大有可为。”其称，企业都有个“天平”，天平的左边是负债，右边是规模，中间是利润。关键在于，在扩张的速度与负债之间找到平衡点。
2020年9月，ST阳光城引入战略投资者泰康人寿和泰康养老。当年，其与泰康系签署对赌协议，约定：2020年-2024年，实现不低于15%的归母净利润年复合增长率，且累计归母净利润不低于340.59亿元，从第6年开始，年复合增长率不低于10%。
在高增长时代，ST阳光城就曾有依赖高息永续债、少数股东权益占比大、对外担保多等财务隐忧。2021年下半年开始，地产行业流动性收紧，ST阳光城的债务危机摆上台面。
当年11月，ST阳光城公告称，拟就旗下3只美元债券进行要约交换，合计余额9.47亿美元，阳光集团创始人林腾蛟提供连带责任担保，成为业内少数押上个人信用的房企老板。
同时，林腾蛟开始变卖资产和股权积极自救。公开信息显示，阳光城及其母公司阳光控股卖掉了持有的兴业银行股份、正心谷旗舰基金等股权，并转让浙江永康永泰小镇、上海臻百利房地产开发有限公司、希尔顿酒店等20余项资产，所得款项均用于偿还债务，累计已偿还债务超450亿元。
例如，2022年5月，ST龙净（600388.SH）公告称，公司控股股东龙净实业及其一致行动人阳光泓瑞、阳光瑞泽、林腾蛟、吴洁，转让1.61亿股公司股票予以紫金矿业，约占总股本的15.02%。此次交易的转让价为10.8元/股，相较于林腾蛟2017年20元/股的买入价，堪称腰斩。
相较于大多数出险房企，阳光城出售资产更为果决。尽管悲情自救，但地产行业超预期遇冷，仍让这家资金安全垫不够厚的房企，走向了违约。
最新可查询公告显示，截至5月12日，ST阳光城已到期未支付的债务本金合计647.32亿元；担保实际发生金额合计711.07亿元，占ST阳光城最近一期经审计合并报表归母净资产1362.25%。
2019年，在ST阳光城的销售额迈过“两千亿元里程碑”之际，公司人均年薪为49.61万元，居20家样本房企之首。而到了2022年底，ST阳光城在职员工为3340人，一年减少6508人。人均年收入为18.33万元，比上年减少22.6万元，高管总薪酬为1790.1万元，降幅36.45%。林腾蛟本人，两年未领取工资。
2020年，林腾蛟家族曾220.2亿元的财富，位列《2020新财富500富人榜》第122位。而在今年2月，林腾蛟被福州中院列为被执行人，执行标的为6亿元。
地产行业进入风险出清的时刻，一匹匹黑马房企的跌落，或昭示着高周转的草莽时代结束，“稳健经营”的教训或将留在存活下来的企业的骨子里。
【2023-06-12】
工银瑞信旗下基金对*ST中天按照0元进行估值
【出处】证券时报网
券中社6月12日讯，工银瑞信基金6月12日公告称，根据相关要求，从6月12日起对工银中证500ETF持有的停牌股票“*ST中天”(股票代码：000540)按照0元进行估值。工银瑞信基金表示，6月12日工银中证500ETF的基金份额参考净值(IOPV)未包含上述估值调整的影响，可能与工银中证500ETF该日的基金份额净值存在差异，投资者需关注相应的投资风险。
【2023-06-12】
又有多家基金公司调整ST股估值，最低砍至0元
【出处】每日经济新闻
今日，华夏基金公告称，自2023年6月12日起，对旗下华夏中证1000ETF持有的停牌股票“*ST庞大”按照0元进行估值。《每日经济新闻》记者注意到，截至去年底，华夏中证1000ETF持有816.63万股*ST庞大，持股市值占基金净值的比为0.14%。值得一提的是，此前南方基金对*ST庞大按照0.10元/股进行估值。
同时，华夏基金对华夏中证全指房地产ETF持有的停牌股票“ST美置”也按照0元进行估值。
此外，银华基金对旗下银华中证内地地产主题ETF持有的“*ST中天”按照0.1元/股进行估值。此前，已经有多家基金公司调整了*ST中天的估值，大多集中在0.11元~0.14元。
【2023-06-12】
指数基金大砍ST股估值 主动型基金“躺枪”
【出处】证券时报网
证券时报记者 安仲文
近期，多家公募公告对旗下指数基金所持有的部分ST股进行估值调整。尽管主动型基金产品尚在“大砍”估值中袖手旁观，但因其对相关ST股持仓量最大、规模利益也更显著，最终也难以独善其身。
证券时报记者注意到，在这波针对ST股的估值调整中，部分基金公司的举动或已伤及某家仍保持“缄默”的基金公司，该公司的主动型基金产品持有所涉的ST股并不在少数。
指数基金调估值下手狠
6月10日，南方基金公告称，经与基金托管人协商一致，自2023年6月12日起，对旗下基金持有的ST阳光城按照人民币0.34元/股进行估值，对旗下基金持有的*ST中天按照人民币0.14元/股进行估值，对旗下基金持有的*ST庞大按照人民币0.10元/股进行估值。
同一日，景顺长城基金也公告称，自6月12日起，对旗下基金持有的*ST中天进行估值调整，估值价格调整为人民币0.11元/股；博时基金则按照0.01元/股对旗下基金持有的*ST中天进行估值调整。
值得一提的是，上述发布估值调整公告的基金公司，所涉基金产品皆为指数基金，且所持有相关ST股的仓位比例较低。以博时基金为例，估值调整前，博时中证500交易型基金持有的*ST中天股票占资产净值比约为0.03%，博时中证500交易型发起式联接基金持有的*ST中天股票占资产净值比约为0.00%，上述持仓占比为四舍五入后保留两位小数的结果。
即便是ST阳光城，其在所发布估值调整公告的基金公司中所占的仓位比例也比较低。根据南方中证房地产基金发布的持仓显示，截至去年末该股所占仓位比例为0.84%，当时该基金规模为34亿元。而截至今年一季度末，该基金持有的ST阳光城数量未见大幅增长，基金规模却由34亿元增长至40亿元，这意味着一季度末ST阳光城在该基金的仓位比例显著低于0.84%，可见该股的估值调整对相关指数基金的净值并不构成显著影响。
主动型基金产品受波及
基金公司猛然对相关ST股大砍估值，看似“壮士断腕”，但实际上仅涉及“收入稀薄”的指数型基金产品，而对利益更加敏感的主动型基金产品则尚未在范畴之内。
上述公告显示的估值差别，其实也反映了基金公司的仓位利益和估值调整之间的关联。证券时报记者注意到，在对同一只ST股进行估值调整时，持仓比例相对较少的基金公司往往更加大胆直接。以*ST中天为例，持仓较少的基金公司将其估值调整为0.01元/股，而另一家持仓较多的基金公司则将其估值调整为0.14元/股。
指数基金产品因仓位高低而在估值调整上所产生的差别，已波及对利益更加敏感的主动型基金产品。证券时报记者注意到，今年一季度，北方一家中型公募基金旗下多只主动型基金产品重仓加码ST阳光城，后者正是被多家公募旗下指数基金进行估值调整的对象。这也意味着，该中型公募已难免在这波估值调整中受到影响。
ST阳光城发布的2023年一季报显示，公司前十大股东中仅有的两大主动型基金持仓均来自北方的一家公募基金，这两只主动型基金产品为同一基金经理管理，其中一只规模接近40亿元，另一只规模超过10亿元，后者给予ST阳光城的仓位比例为2.53%，也是其第六大重仓股。
基金“另类投资”争议大
显而易见，作为一季度末主动型基金产品的重仓股，上述北方某中型公募若未能及时清仓ST阳光城，相关基金产品后续或面临较大的净值损失。
值得注意的是，这波估值调整公告，上述北方某中型公募仍未见发声，是否意味着一季度末仍看好ST阳光城的基金经理，在一个月后已“全身而退”？从其所管基金披露的基金净值上看，所涉及的两只主动型基金产品最近3个月内的净值损失为6%。
重仓ST阳光城的上述基金经理在今年一季度报告中表示，比较早地布局了AI（人工智能）相关公司，也因此部分受益了产业变革的热情。相比于算力、应用等，科技类持仓更多集中于先进制程、工业应用，出发点更多是补短板、强产业，因此有得有失，一季度减持了一些涨幅较大的计算机个股，配置思路在保持以成长风格为主的基础上更趋均衡，主要行业包括电子、医药生物、电力设备、国防军工、房地产等。
据此配置思路来看，ST阳光城或为上述两只主动型基金产品在房地产行业配置的主要对象。与此相关，该基金经理的“另类投资”风格还体现在基金一季报所披露的重仓股处罚上，其所管的一只基金在“前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况说明”中，该基金总计列举了包括ST阳光城在内的4只股票，几乎占据十大重仓股的一半。
【2023-06-11】
多家基金公司出手 这些股票估值遭调整
【出处】上海证券报·中国证券网【作者】陆海晴
近日，多家基金公司发布公告，宣布调整部分股票估值，涉及ST阳光城、*ST中天、*ST庞大等。从各家基金公司发布的估值调整情况来看，存在一定差异。
6月10日，南方基金公告称，经与基金托管人协商一致，自6月12日起，南方基金对旗下基金持有的ST阳光城按照0.34元进行估值，对旗下基金持有的*ST中天按照0.14元进行估值，对旗下基金持有的*ST庞大按照0.1元进行估值。
无独有偶，景顺长城基金公告称，自6月12日起，公司对旗下景顺长城中证500 ETF持有的*ST中天进行估值调整，估值价格调整为0.11元/股。
景顺长城基金提醒，6月12日，上述ETF的基金份额参考净值（IOPV）未包含上述估值调整的影响，因此该日景顺长城中证500 ETF的IOPV可能与其基金份额净值存在差异，敬请投资者关注相应的投资风险。
此外，鹏华基金公告称，6月9日起，对公司旗下鹏华中证500ETF持有的停牌股票*ST中天按照0.11元/股进行估值。同时，6月9日上述ETF的基金份额参考净值（IOPV）未包含上述估值调整的影响，因此鹏华中证500ETF该日的IOPV可能与其该日的基金份额净值存在差异，敬请投资者关注相应的投资风险。
【2023-06-09】
基金连砍3只个股估值，部分基金一季度仍大幅加仓
【出处】每日经济新闻
继德邦基金、鹏华基金等公司之后，越来越多基金公司对旗下持有的一些ST个股大砍估值。
今日（6月9日）晚间，南方基金同时调整3只个股的估值，记者注意到，除了对*ST中天按0.14元/股进行估值，还对旗下基金持有的ST阳光城按照人民币0.34元/股进行估值，对旗下基金持有的*ST庞大按照人民币0.10元/股进行估值。
值得注意的是，ST阳光城在经历了26个跌停之后，今日的收盘价仅有0.37元，距离南方基金调整的0.34元估值已经非常近了。此外，从持有这些个股的基金来看，虽然大多数是指数基金，但是部分主动管理基金在今年一季度的持仓仍在不断增加，且买到了流通股东的前十大，比如华商乐享互联、华商远见价值混合，截至一季度末，出现在ST阳光城的前十大流通股东名单中。
【2023-06-08】
不到3折！这只股票估值被基金公司大砍
【出处】每日经济新闻
今日晚间，鹏华基金公告称，决定自2023年6月9日起，对公司旗下鹏华中证500交易型开放式指数证券投资基金持有的停牌股票“*ST中天”按照0.11元/股进行估值。
记者注意到，*ST中天已于5月19日起停牌，停牌前的收盘价为0.4元，此次鹏华基金的估值调整，相当于在收盘价的基础上打了不到3折。
另外，从截至去年底的基金持股情况来看，共有61只基金持有*ST中天，大多都是指数型基金，其中部分基金的持有市值占净值的比例接近2%。
*ST中天估值砍至0.11元/股
记者注意到，此次公告之前，5月18日鹏华基金就曾对公司旗下基金持有的“*ST中天”进行估值调整，调整后的估值价格也是0.11元/股，但彼时是ETF基金除外，这次相当于将ETF持有的部分，也进行同样的估值调整。
此前还有德邦基金也对旗下基金持有的股票“*ST中天”进行估值调整，估值价格调整为0.12元/股。对比来看，鹏华基金的估值调整略低一些。
公告显示，因中天金融出现“2022年度经审计净资产为负值和2022年度的财务会计报告被出具无法表示意见”的情况，中天金融股票自2023年5月5日起被实施“退市风险警示”，证券简称由“中天金融”变更为“*ST中天”。
而在二级市场方面，*ST中天已于5月19日起停牌，停牌前的收盘价为0.4元，此次鹏华基金的估值调整，相当于在收盘价的基础上打了不到3折。
数据显示，鹏华中证500ETF去年底时持有*ST中天25.53万股，持有市值占净值比仅为0.11%，整体影响较小。
值得一提的是，此前多家面临退市的公司，最终都被基金公司将估值砍至0元，而此次*ST中天并未被砍至“一文不值”。
从5月31日*ST中天的公告来看，其正在推进重大资产重组，虽然最终方案能否获得批准存在不确定性，但至少留了一线希望。
部分基金去年底持有市值占净值比接近2%
除了鹏华中证500ETF持有*ST中天，记者注意到，截至去年底还有60只基金持有*ST中天。
从这些基金的持有情况来看，首先持有的基金类型均为被动指数型基金，对*ST中天的持股属于被动配置。
再从持有的占比来看，有7只基金持有市值占净值比超过1%，其中华宝中证800地产ETF、银华中证内地地产主题ETF这两只基金持有的占比较高，分别为1.98%和1.96%。
如果这些基金截至目前也都还持有*ST中天的话，那么显然也要对其进行估值调整。
另外，鹏华旗下的另一只基金--鹏华中证800地产，同样也持有*ST中天，且截至去年底持有市值占净值的比例为1.9%，如果目前依然持有且持有比例没有明显降低的话，那么影响要比鹏华中证500ETF要大。
总的来说，大多数基金对*ST中天的持仓，占比都不高，但部分占比接近2%的基金，如果还维持在这个比例，那么估值调整对净值还是存在一定的影响。
【2023-06-07】
退市警报响起，大佬卢志强、黄红云仍在挣扎，A股房企掀起“增持潮”自救
【出处】时代财经
蓝光摘牌，正式敲响了A股房企退市的警钟，徘徊于“生死线”的多家房企开始启动反攻。
6月6日，金科股份的股价重新站上了1元/股，近3个交易日，这家房企迎来了两次涨停，而此前，它已连续9个交易日以低于1元/股的价格收盘。如果不是因为股价走势的逆转，再过11个交易日，金科股份也将步蓝光的后尘。
根据上市规则，如果A股上市公司连续20个交易日收盘价均低于1元/股，公司股票可能会因触及交易类强制退市情形而被终止上市交易。这也就意味着，在20个交易日内，无论哪一天股价高于1元/股的“生死线”，退市时间表就需要推倒重来，上市公司也将赢得喘息的机会。
以金科股份为代表的多家房企正在上演“悬崖勒马”的剧情。其中，泛海控股（现名“ST泛海”）的股价在6月2日迎来“拐点”，近3个交易日均以高于1元/股的价格收盘，此前，它已连续15个交易日低于1元/股，而世茂股份（现名“ST世茂”）的股价在六连跌之后，也由1.10元/股的最低点重新上探至1.23元/股。
在不少A股房企面临退市压力时，一场股价保卫战也开始打响。
黄红云、卢志强出手护盘，股价启动反攻
除了已经退市和触及交易类强制退市情形的5家房企，截至5月底，A股共有6家房企的股价处于1元/股之下，而这6家房企中，有4家房企发布股东、高管增持或公司回购计划积极护盘，包括金科股份、泛海控股、海航投资（现名“ST海投”）和宋都股份（现名“ST宋都”。依靠增持计划，金科股份和泛海控股重新站上了1元/股。
5月22日晚间和5月24日，金科股份分别发布了公司控股股东和部分董监高及核心骨干自愿增持股份计划，而增持的原因是“公司股价近期大幅下跌，已严重偏离了公司基本面”。
其中，控股股东金科控股计划以自有资金通过二级市场集中竞价方式增持股份，自公告披露之日起6个月内拟增持金额不低于5千万元、不超过1亿元，增持价格不高于1.5元/股，而超过10位公司董事、监事、高级管理人员及核心骨干的增持金额为不低于500万元、不超过1000万元，其中金科控股的大股东为创始人黄红云。
在首次发布增持计划的5月22日，金科股份的收盘价已跌至1.12元/股。然而，发布增持计划后，金科股份的股价不但没有上涨，反而遭遇两个跌停板，其中，于5月24日首次跌落1元/股，并在次日继续跌至0.86元/股。
而在5月25日增持计划逐步兑现之后，股价拉升明显。截至6月5日，金科控股通过指定增持主体财聚投资已4次增持金科股份，累计增持2167.91万股，占公司总股本的0.4060%，成交金额合计1926.85万元，部分董监高及核心骨干则合计增持了144.27万股，占公司总股本的0.0270%，合计增持金额为142.04万元。
时代财经了解到，自5月25日兑现增持计划以来，金科股份一共收获了3个涨停板，股价最终在6月6日重新回到1元/股以上，报1.07元/股。
在这场股价保卫战中，战况最为激烈和持久的当属泛海控股。早在4月14日，泛海控股的股价便已跌落“生死线”，截止5月4日，泛海控股已连续11个交易日股价低于1元/股。当日晚间，泛海控股同时发布了部分董监高和控股股东及其一致行动人的增持计划。
时代财经了解到，两个增持主体原本计划各自增持不低于3000万元和2500-5000万元，随后5月5日和5月9日，泛海控股宣布增持金额分别追加至不低于4000万元和5000万元-1亿元。
在增持计划兑现和金额调整之后，5月11日，泛海控股凭借1.01元/股的收盘价暂时解除退市警报，但仅仅在“生死线”之上待了1天，泛海控股股价重新掉头向下，随后再于6月2日重新站上1元/股。
6月2日，泛海控股宣布公司控股股东中国泛海增持计划实施完成，截至当日累计增持公司股份8912.56万股，增持金额合计达到8476.45万元，该公司的实际控制人为泛海系创始人卢志强；而董监高的增持行动在5月9日之后就未有新的进展，截止当日，董监高合计增持泛海控股899.87万股，占公司总股本的0.1732%，增持金额合计826.96万元。
值得一提的是，于6月6日，泛海控股在深交所互动易平台上表示，公司董监高、控股股东增持计划尚在执行过程中。
退市大幕拉开，有房企已经躺平
股价跌破1元已经成为导致房企退市最大的风险。中银证券的报告显示，在当前所有A股上市公司中，股价跌至1元附近或以下的上市公司中，约26%为房地产行业上市公司。
时代财经统计获悉，自2021年下半年内房企出现流动性危机以来，截至6月6日，A股已有蓝光发展一家房企正式退市，另有4家房企的股价连续20个交易日低于1元/股而触及交易类强制退市情形，包括中天金融（现名“ST中天”）、泰禾集团（现名“ST泰禾”）、美好置业（现名“ST美置”）和嘉凯城（现名“ST嘉凯”）。而除了泰禾集团，其余3家房企已接获交易所下发的退市决定。
A股房企的退市大幕已经拉开，为了保卫股价，众多房企开启了增持计划。在6家股价低于1元/股但尚未触及交易类强制退市的房企中，仅剩阳光城（现名“ST阳光城”）和粤泰股份（现名“ST粤泰”）没有采取护盘行动，而股价低于1.3元/股的世茂股份和荣盛发展已在未雨绸缪。
“房企在面对退市风险时，会根据自身的经营状况、财务状况、市场前景等多方面因素来制定相应的策略。有些房企选择出售资产或者高管增持等方式自救，可能是因为它们认为公司具备一定的发展潜力，保留上市地位有利于公司未来的发展，而那些选择‘躺平’的房企，可能是因为它们认为在当前市场环境下，即使采取措施拯救股价，也难以实现长期稳定的发展”，汇生国际资本有限公司总裁黄立冲分析道。
黄立冲续指，尽管退市会造成企业在资本市场融资困难、损害声誉以及使投资者信心受挫，但如果企业无法实现长期稳定的发展，退市也许是一个更为现实的选择。
尽管A股房企的股价保卫战已经打响，但股价走势却并非都如房企所愿。时代财经了解到，目前仅有金科股份和泛海控股暂时“上岸”，海航投资在5月31日晚间发布控股股东增持计划后，股价迎来了4连涨，但仍未走出1元困局，而宋都股份的护盘计划也没有显灵。
时代财经了解到，宋都股份自4月下旬以来股价一路狂泻，4月25日跌落2元/股后依然持续下探，在5月17日正式跌至1元/股以下。5月16日晚间，宋都股份发布了董监增持计划，此后累计3次增持，但未能阻止股价继续走低。6月6日，宋都股份的收盘价仅为0.52元/股，已连续15个交易日低于1元/股。
实际上，已触及交易类强制退市情形的美好置业此前也并非“躺平派”。5月9日晚间，美好置业公告称，公司部分董事、高级管理人员计划在3个月内通过二级市场集中竞价交易的方式增持公司股份，拟增持金额介于5000-8000万元之间。不过，此时这家公司的股价已连续8个交易日低于1元/股，此后虽累计4次增持但仍无力回天，最终在5月25日正式迎来退市大限。
在这一场护盘行动中，荣盛发展的做法显得有些剑走偏锋。5月28日，荣盛发展发布公告称，拟以发行股份的方式购买控股股东荣盛控股持有的锂电池公司盟固利68.38%股权，而目的是助力“公司向多元化方向发展”。
有鉴于老牌上市房企的先例，荣盛发展收购计划的目的被普遍解读为提振股价。2021年9月，老牌上市房企广宇发展宣布彻底剥离房地产业务转向新能源赛道后，短短3个月内收获了19个涨停板。
不过，目前荣盛发展由于未披露交易方案而继续停牌，股价暂未产生反应。
【2023-06-07】
房企1元面值保卫战
【出处】证券市场周刊【作者】杨现华
由于债务迟迟难以化解，一连串房企即将迎来面值退市时刻。退市后公司控制权是否变更，都不应该影响保交楼的推进。
杨现华/文
5月31日，曾经的千亿房企ST泰禾再次发布预警公告，因股价连续10余日低于1元，且预计20个交易日无法超过1元，公司存在退市的可能。截至5月31日，公司股价连续12个交易日跌停，股价仅剩0.47元/股，退市已经无法避免。
与ST泰禾“同病相怜”的还有多家房企，这些房企已经提前锁定面值退市。在此之前的5月10日，由于股票面值不足1元，曾经的千亿房企*ST蓝光已经收到了交易所的退市通知，成为首家面值退市房企。
这些锁定退市的“ST房企”已经开始引发部分房企的“跟风潮”，有的房企停牌自救，有的则在底部放量拉升，能否守住上市地位成了这些房企当下重要的任务。从止不住的股价看，退市渐行渐近。
年年底房企融资通道相继放开，进入年后销售也逐渐回暖，房地产行业渐渐走出低谷，龙头房企也渐次走上正轨，但部分爆雷民营房企并未走出泥潭，债务危机难以化解，销售不见回暖，新增融资也难觅踪影，退市成为压垮这些房企的最后一根稻草。
这些房企仍存在大量在建项目，退市后是否影响保交楼的推进也未可知。不仅如此，一连串的房企退市阴云笼罩下，是否又会上演如上一年债务危机那样的连锁反应呢？
房企面值退市成串
ST泰禾是在5月20日发布首次退市预警公告的，在此之前10天即5月10日，*ST蓝光已经发布终止上市公告了。
来自四川的*ST蓝光也曾一度风光，年公司的房地产销售额还超过千亿。年公司债务危机爆发，销售额腰斩至不足500亿元，年销售额更是仅剩下49.36亿元。
年，*ST蓝光的归母净利润尚在逾33亿元的历史高位，年已经亏损约250亿元，两年合计亏损近400亿元，将上市以来的盈利悉数亏光殆尽。年重组上市以来，*ST蓝光合计盈利也不过120亿元左右。
根据公告，截至5月15日，*ST蓝光累计到期未能偿还的债务本息金额合计为425.56亿元。债务重组方案还未明朗，公司已经先行退市了。
在*ST蓝光后半个月即5月26日，ST美置也发布公告，公司股票已经连续20个交易日低于1元。公司股票和*ST蓝光类似，已经停牌等待强制退市的时间表。5月19日起，*ST中天也因连续20个交易日不足1元而收到交易所终止上市通知。
也正是在此前后，一批房企的股价开始连续跌停至1元以下，房企退市潮就在眼前，其中不乏和*ST蓝光一样曾经的千亿房企。早在年ST泰禾就宣称销售过了千亿，公司在年就爆出了债务危机，截至年年底，公司逾期债务为517.09亿元，其中仅利息就接近170亿元。时隔数年，ST泰禾仍未出台债务重组方案。
从5月8日起，ST泰禾的股价就已开始不足1元，5月16日开始连续跌停。即使后续股价连续涨停，也已经不可能在20个交易日内使股价超过1元，公司已经事实上处于退市准备中。
*ST嘉凯已经连续20个交易日股价低于1元，锁定一个退市名额，ST粤泰、ST阳光城和*ST宋都理论上也不能保住上市地位。
面对即将到来的退市潮，部分房企还是选择奋力一搏。有的房企选择停牌重组，有的则在二级市场毫无征兆放量拉涨。比如ST泛海，原本公司股价已经连续15个交易日低于1元，在不断涨停拉升后股价于5月11日收于元/股，之后再度走低跌破1元，5月底公司股价再度连续涨停拉升但股价仍不足1元，5月31日公司股价继续收于1元之下，已经连续14个交易日不足1元，退市警报再度拉响。
与之类似的是金科股份，公司股价在低于1元之后，迅速放量拉升，但截至5月31日股价6个交易日未超过1元。在连续跌停后，*ST新联在5月19日跌破了1元面值，随后连续涨停，截至5月31日已经连续8个交易日涨停，股价已经成功来到1.44元，远离1元面值。
当然，这些股价上涨的房企都有一定的利好，*ST新联控股股东在5月25-29日迅速增持2229万股，占比超过1%；其计划增持1亿-2亿元，距离上限尚有足够大的空间。
金科股份和*ST泛海都发布了增持公告。金科股份表示，控股股东计划6个月内以不超过1.5元/股增持万元-1亿元；公司部分董监高和核心骨干计划增持500万-1000万元。
*ST泛海的控股股东已经在5月11-22日增持5275万股，占比达到1.02%；计划增持万-1亿元，截至5月22日已经增持了4631万元。两家公司都在公告中称增持是对公司前景的信心，但增持都是在股价1元左右时，护盘的动机也同样显露无疑。
受影响的房企不止上述几家。在面值退市影响下，已经有多家房企股价持续阴跌，1元附近的个股不在少数。年由于爆雷房企接连出现，市场一度风声鹤唳，稍有传闻股价便告崩盘。在一连串的房企退市面前，似曾相识的一幕再度袭来。
一方面是保交楼，一方面是债务危局。由于已经出现债务违约，即便房企主要融资通道已经悉数开闸，部分信用较差的房企尤其是民营房企并未获得多少实质的融资利好。在个体房企低迷销售和难以化解的债务面前，这些已经资不抵债或者负债率基本在90%以上的房企早已不堪重负。
危机难化解
在政治局会议明确指出要落实地方政府责任，稳定房地产市场，保交楼、稳民生后，“保交楼”不仅是企业责任，也是各地方政府的政治任务。已经退市或者即将退市的房企还有大量在建项目，在退市前，房企还是在积极保交楼。
以*ST蓝光为例，年公司销售面积只有74.73万平方米，竣工面积达到381.52万平方米。在债务出现的年，公司竣工面积为402.81万平方米，销售面积达到505.8万平方米。销售断崖式下跌，楼盘竣工面积还未受到明显影响。在未出险之前两年，*ST蓝光的竣工面积也不过500万平方米出头。
ST阳光城的竣工面积较高峰有明显下降，但年公司竣工约423.11万平方米，年也有约319万平方米。与之对应的是，年公司合约销售1838.1亿元，年377.29亿元的销售额还不到上一年的零头。
这些爆雷房企手中是没有资金了吗？是，也不是。年年底，*ST蓝光账面上的货币资金只有27.47亿元，只是公司逾期债务的零头而已。不过，*ST蓝光账面上还有437.98亿元的合同负债即预收购房款。由于房企接连出现债务危机，这些预收款严格受到监管，只能对接相应的楼盘项目，不能挪作他用。因此，房企只能“望钱兴叹”。
日前，因为无法支付一笔本息合计约亿美元的到期票据，合景泰富集团选择了公开违约。根据之前公告，由于未能按期偿还一笔本息合计为2.12亿元的贷款，由此触发311.63亿元贷款需要按要求偿还。
在违约公告中，合景泰富集团表示，根据地方政府规定，公司绝大部分现金均存入指定银行，并严格预售资金托管，以确保在建项目的竣工。虽预售资金监管已经放松，但对这些爆雷房企而言，实际执行的结果与优质房企大不相同。
新的销售已经跌入冰点，原有的销售受到严格监管，爆雷房企已经基本失去了自身造血能力。年年底政策放开房企融资，融资端“三支箭”开闸曾使房企股价大幅上涨，部分房企轻松翻倍。
这并没有使全部房企受益。融资端的利好并没有在爆雷房企得到完全体现。年，ST阳光城取得借款收到的现金只有7.97亿元，上一年则有377.2亿元。即使是年一季度也只有亿元，政策开闸基本没有对公司融资带来多少实质上的改善。年，*ST蓝光取得借款收到的现金147.55亿元，年断崖式下跌至5.04亿元。融资全面开闸后，年一季度公司这一金额为零元。
这并非个案，上述已经退市和退市边缘的房企大都基本如此。即使没有在退市边缘挣扎的房企，信用较弱的民营房企融资也是并没有明显好转。
以三支箭中的债券发行为例，根据中银证券统计，年前20周即截至5月21日，房企国内债券发行总规模为2153.9亿元，同比增加了3.9%。其中，央国企发行规模1981.1亿元同比增长了8.7%，占到了发行规模的91.98%；民营房企发债规模只有172.831.2%，占比只有8.02%。
截至5月21日，房企国内债券总偿还量2328亿元，同比上升21.1%，即净融资额为-174.1亿元。其中，央国企净融资额477.6亿元，民营房企净融资额-651.7亿元。享受到融资政策利好的基本上都是央国企，民营房企的融资寒意并未离去。
国信证券也指出，从融资端来看，年年末出台的各项利好政策已逐步传导至房企融资端，叠加销售回款回暖，房企整体到位资金同比有所改善，但多数融资集中在国央企和标杆类民企，资质较弱的民营房企受益有限，仍需警惕此类主体偶发的负面舆情对市场情绪造成扰动。
退市连锁反应
上市公司退市后，其股票虽不能说一文不值，但任何资产一旦失去了流动性，它的价值就会迅速退化，股票尤其如此。退市公司的股票如果确定无法重回资本市场，基本可以认为是一文不值了，这也是濒临退市公司股价仅剩几毛钱的主要原因。
因此，正常情况下，濒临退市公司的股票都会被投资者抛售，互相踩踏造成股价连续跌停。比如在年一季度，有着“聪明资金”之称的北上资金就大幅减持了金科股份和ST世茂。
年年末，体现北向资金全体股东的香港中央结算有限公司持有金科股份3.12亿股，到了年一季度末仅剩下9503万股。年年末，香港中央结算有限公司持有ST世茂2866万股，年一季度末减少至1357万股，不止腰斩。
无论是出于流动性或是资金安全考虑，减持濒临退市房企股是正常思维。可奇怪的是，在部分指数型基金持股不动时，有的基金还在增持，这是要豪赌濒临退市股可能有逆转的命运吗？
在年中报中，华商基金的名字还没有出现在ST阳光城的机构投资者名单中。年三季度末，华商基金以684万股现身ST阳光城主要机构投资者行列中，年年末该基金以2766万股成为持有ST阳光城最多的基金公司。年一季度末，华商基金进一步加仓至5823万股，持股数量翻了不止一倍。
华商基金持有ST阳光城的是华商远见价值和华商乐享互联灵活配置两款混合型基金，这两只基金有着同一个基金经理余懿。有意思的是，年9月，余懿成为华商乐享互联灵活配置的唯一基金经理，该基金在年四季度就以1762万股跻身ST阳光城前10股东行列。
年1月初，余懿又成为华商远见价值的唯一基金经理，一季度末，该基金就以1736万股成为ST阳光城的第10大股东。
与多数房企年出现债务危机不同，年ST阳光城就已经爆雷。之后公司股东从5万户迅速膨胀至一度逼近20万户。公司股价跌至如今面值退市边缘并不奇怪，奇怪的是，在跌跌不休的股价面前，公募基金的经理选择大手笔买入。ST阳光城退市后，股票将变成“废纸”，拿着并非属于自己钱豪赌的基金经理，到底为谁负责？
与二级市场上的投机行为相比，面值退市房企一旦退市后，由于质押等原因，部分房企控股股东可能失去对公司的控制权。退市后房企能否继续恢复正常经营信心、能否摆脱“甩手掌柜”心态、继续推进保交楼，或许更具有决定性因素。
已经退市的*ST蓝光在年年报中公告，由于控股股东蓝光投资控股集团有限公司（下称“蓝光集团”）质押股票已经违约，相关金融机构进行违约处置，截至年4月22日，蓝光集团持有*ST蓝光3.56亿股，占比为11.72%，除了质押，由于违约其持股已经处于冻结中，后续拍卖将可能导致*ST蓝光控股权的变更。年年末，蓝光集团持有*ST蓝光的比重还在50%以上，正是由于质押违约导致的被动减持，蓝光集团正一步步失去公司的控股权。
截至年年末，*ST蓝光尚有计容建筑面积达659万平方米的土地储备，年一季度末公司合同负债399.63亿元，基本是购房者预交的购房款，公司开发的项目近百个。
蓝光集团的股份绝大多数不但质押而且冻结，*ST蓝光退市后，这些基本上没有多少价值的股份随时可能易主。债权人基本以金融机构为主，不是企业的经营者，企业的经营者又失去了公司的控制权。
*ST蓝光并非独有现象，濒临面值退市的一众房企往往都有类似情况。截至年3月底，另一家曾经的千亿房企ST阳光城的实控人及其一致行动人合计质押占比达到77.69%，合计冻结的持股数量也基本如此。ST泰禾大股东所持股份基本上也都质押和冻结了。
债务违约后，股份高质押导致原大股东可能失去公司控制权，如何保证购房人的利益不受损害是不能不考虑的关键问题。
【2023-06-06】
面值退市！*ST蓝光摘牌还有什么内涵？*ST中天、ST美置排队中
【出处】投资时报【作者】周运寻
截至6月5日收盘，23家A股公司股价低于1元/股，不少公司股价已连续多日处在1元/股红线一下，这其中包括9家房企
《投资时报》研究员 周运寻
2023年6月6日，*ST蓝光（原名蓝光发展、60046.SH）正式终止上市暨摘牌。公告显示，公司股票终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司，依托主板券商代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块，挂牌转让。
《投资时报》研究员注意到，2023年4月6日至2023年5月9日，*ST蓝光股票每日收盘价均低于1元，属于股票终止上市情形。经上交所上市审核委员会审议，上交所决定终止公司股票上市。目前，公司股票简称显示为*ST蓝光（退市）。
在蓝光发展之外，截至6月5日收盘，23家A股公司股价低于1元/股，不少公司股价已连续多日处在1元/股红线一下。这其中包括9家房企，如ST美置已收到深交所下发的终止公司股票上市交易的《事先告知书》，*ST泰禾已经停牌，深交所将在五个交易日内向公司发出事先告知书。ST阳光城、*ST宋都等股价也已连续多日在红线内，退市风险近在咫尺。
蓝光两年亏逾400亿
曾被外界称为川籍“地产一哥”的蓝光发展，在四川本地取得光辉业绩后，于2015年登陆资本市场。此后，公司借助资本市场力量，向全国市场开拓，先后进入重庆、北京等地。
2018年，从区域转向全国的蓝光发展实现了千亿销售目标，并于2019年在上海建立“第二总部”。但高光时刻并未持续多久，2021年公司债务出现危机，开始频繁出售旗下资产。
最早被出售的就是公司曾经的大健康产业。2020年7月，蓝光发展以现金9亿元出售成都迪康药业100%股权于汉商集团；2021年2月又以49.64亿元出售其所持有的蓝光嘉宝服务64.26%股权于碧桂园服务。
今年4月初，宁波海创通过拍卖方式，以5.1亿元的价格拿下虹桥世界中心D1栋写字楼项目，这正是蓝光发展上海总部所在地。
而在业绩端，蓝光发展的财报数据也越来越不好看。2021年该公司净利润亏损143.51亿元，同比大幅下挫490.39%。2022年再亏261.6亿元，下降82.29%。仅这两年时间，该公司亏损额就达到405.11亿元。负债端，截至2023年1季度末，该公司流动负债达1410.61亿元，归属母公司股东的权益为-245.23亿元。
蓝光发展近年业绩情况
房企面值退市风险加大
从上市公司角度来看，*ST蓝光的退市已早有征兆，且面临被强制退市的上市房企亦不止*ST蓝光一家。
《投资时报》研究员查阅数据注意到，截至6月5日收盘，共计9家A股上市房企股价低于1元/股，除*ST蓝光之外，还包括*ST中天、ST粤泰、ST泰禾、ST阳光城、*ST嘉凯、*ST宋都、ST美置、金科股份。
其中，*ST中天在今年5月20日收到交易所的事先告知书，后续公司积极推进重大资产重组，目前公司股票已停牌。
ST美置也已收到深交所下发的终止公司股票上市交易的《事先告知书》，显示公司有权申请听证或者提出书面陈述和申辩。如后续公司股票被深交所决定终止上市，将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。
另一家房企*ST泰禾股票也已停牌，深交所将在五个交易日内向该公司发出事先告知书。ST阳光城、*ST宋都等股价也已连续多日在红线内，据退市仅一步之遥。
退市风险企业数量的增加，或源于2020年底被称为史上最严“退市新规”的出炉，该新规构建了财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系，增加了退市风险警示公司被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见触发退市的情形，同时审计意见和其他财务指标交叉适用，审计意见的作用更加重要。
此次*ST蓝光退市，则是根据《上海证券交易所股票上市规则》(下称股票上市规则)第9.2.1条第一款的规定：在上交所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。
而在交易所强制要求下，不少房企也在努力“自救”。如*ST新联5月19日股价跌已至0.97元/股，随后，控股股东新华联控股宣布对公司增持1亿元至2亿元，5月22日至6月6日，*ST新联已连涨12个交易日，股价回到1.75元/股。
【2023-06-06】
首家诞生！房企“面值”退市第一股来了，没有整理期
【出处】证券时报【作者】陈雨康
昔日的四川第一大房企蓝光发展，今日正式摘牌退市?
「荽饲肮妫?ST 蓝光于2023年6月6日终止上市暨摘牌，股票不进入退市整理期交易。
2023年4月6日至2023年5月9日，*ST 蓝光股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，符合“面值退市”条件。经上交所上市审核委员会审议，决定终止该公司股票上市。
*ST蓝光曾是四川房企龙头，2019年、2020年连续2年销售金额均超千亿元，然而如今负债超400亿元，还诉讼缠身。
目前，多家上市房企处于“面值退市”的边缘。证券时报记者查询发现，截至6月6日收盘，8家上市房企收盘价低于1元；另有5家上市房企收盘价在1元至1.5元之间。此外，部分房企也面临财务类退市风险。
房企“面值退市”第一股
“2023年，我们会面临更艰巨的挑战，但是勇气与光芒会伴随在身旁。有了勇气，我们便能粉碎厄运；有了光芒，我们便能照亮前方……”蓝光发展董事长杨武正在2023年新年献词中说道。
然而，蓝光发展未能粉碎退市的“厄运”。
根据*ST 蓝光5月30日发布的《蓝光发展关于股票终止上市暨摘牌的公告》，2023年4月6日至2023年5月9日，公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元。公司股票于2023 年6月6日终止上市暨摘牌，成为A股房企“面值退市”第一股。
根据规定，公司股票不进入退市整理期交易。蓝光发展股票终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托主板券商代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。
2015年4月，蓝光发展曾借壳迪康药业实现上市，股价曾一度达13.6元/股。2021年和2022年，公司均实现超百亿元的净亏损。今年一季度，蓝光发展实现归母净利润亏损6.72亿元，上年同期净亏损2.9亿元，亏损扩大；营业收入45.04亿元，同比减少36.41%。
中指研究院企业研究总监刘水表示，蓝光发展退市，对其品牌、融资、销售、对外合作等经营活动将会产生较大负面影响。蓝光发展股票从主板退市后，将会转移到三板市场交易。未来，若符合交易所条件要求，蓝光发展有重新在主板上市的可能。
多家房企处于“面值退市”边缘
强制退市，正在成为A股房地产板块的达摩克里斯之剑。据中银证券统计，目前房地产行业上市公司主要面临的退市风险为“面值退市”即“1元退市”（连续20个交易日收盘价均低于1元）。
例如，在经历了数个交易日的连续跌停后，*ST宋都已处于濒临退市的边缘。该公司6月5日发布公告称，2023年6月 5日收盘价为0.55 元/股，已连续14个交易日收盘价低于人民币1元，即使后续6个交易日连续涨停，也将因股价连续 20 个交易日收盘价低于1元而触及交易类退市指标。
证券时报记者查询发现，截至6月6日收盘，8家上市房企收盘价低于1元；另有5家上市房企收盘价在1元至1.5元之间。
据中银证券统计，*ST中天、ST泰禾、*ST嘉凯等7家房企已处于锁定退市的状态。此外，当前上市房地产行业公司中还有4家可能面临财务类退市风险。
同策研究院认为，这波退市房企的共同特征是过去贯彻“三高战略”模式，即高杠杆、高周转、高负债的模式，这种模式本质上属于融资环境宽松下“借新还旧”的资金链循环。对于信用不断恶化的房企来说，由于很难对接到外部资金，反映到股市上即股价趋势性下跌，部分企业只能面临退市的窘境。目前，至少有十几家房企都在退市的边缘。在不久的将来，它们可能都会步入退市的结局。
该研究院认为，若要避免退市，长期来看应从以下三个方面入手：第一，大股东增持，增加资本市场的信心，拉升股票价格，避免长时间停留在1元以下；第二，通过资本市场信心增加，拓展新的融资通道，保证外部现金流的补充，应对短期到期债务问题；第三，加快项目处置以及销售回款的速度。
“退市是上市房企经营恶化的结果，也是维持和提高上市公司质量、清除“垃圾股”的必要方式，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业告别高周转、高负债、高杠杆模式，叠加新房市场总量触顶下行，房企将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。”刘水表示。
中银证券认为，面临退市风险的企业仍属个别现象，对房地产板块的影响相对有限，应理性看待。一方面，强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，在一定程度上提升投资者的风险意识，促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的地产公司。整体而言，这有利于行业加速出清。另一方面，有退市风险的房地产公司在板块内的权重不大。随着部分份额让出，行业“强者恒强”的现状将持续深化。
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