☆经营分析☆ ◇603288 海天味业 更新日期：2026-03-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
调味品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜2739931.45｜1144637.71｜ 41.78｜ 94.89｜
｜其他业务 ｜ 147406.60｜ 16732.58｜ 11.35｜ 5.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜1493372.33｜ 727734.34｜ 48.73｜ 51.72｜
｜蚝油 ｜ 486820.37｜ 180029.32｜ 36.98｜ 16.86｜
｜其他 ｜ 468037.70｜ 105469.97｜ 22.53｜ 16.21｜
｜调味酱 ｜ 291701.05｜ 131404.07｜ 45.05｜ 10.10｜
｜其他业务 ｜ 147406.60｜ 16732.58｜ 11.35｜ 5.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北部区域 ｜ 677111.17｜ 280795.35｜ 41.47｜ 23.45｜
｜中部区域 ｜ 605116.90｜ 254205.98｜ 42.01｜ 20.96｜
｜南部区域 ｜ 571196.61｜ 243816.06｜ 42.69｜ 19.78｜
｜东部区域 ｜ 544576.81｜ 233966.66｜ 42.96｜ 18.86｜
｜西部区域 ｜ 341929.96｜ 131853.65｜ 38.56｜ 11.84｜
｜其他业务 ｜ 147406.60｜ 16732.58｜ 11.35｜ 5.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下 ｜2576035.78｜1086642.71｜ 42.18｜ 89.22｜
｜线上 ｜ 163895.67｜ 57995.00｜ 35.39｜ 5.68｜
｜其他业务 ｜ 147406.60｜ 16732.58｜ 11.35｜ 5.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜1115574.24｜ --｜ -｜ 51.58｜
｜蚝油 ｜ 362896.15｜ --｜ -｜ 16.78｜
｜其他 ｜ 359098.70｜ --｜ -｜ 16.60｜
｜调味酱 ｜ 222927.09｜ --｜ -｜ 10.31｜
｜其他业务 ｜ 102293.35｜ --｜ -｜ 4.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北部区域 ｜ 505070.77｜ --｜ -｜ 23.35｜
｜中部区域 ｜ 450813.47｜ --｜ -｜ 20.84｜
｜南部区域 ｜ 429495.88｜ --｜ -｜ 19.86｜
｜东部区域 ｜ 414092.92｜ --｜ -｜ 19.15｜
｜西部区域 ｜ 261023.14｜ --｜ -｜ 12.07｜
｜其他业务 ｜ 102293.35｜ --｜ -｜ 4.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下渠道 ｜1936003.26｜ --｜ -｜ 89.51｜
｜线上渠道 ｜ 124492.91｜ --｜ -｜ 5.76｜
｜其他业务 ｜ 102293.35｜ --｜ -｜ 4.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜1456173.05｜ 603543.57｜ 41.45｜ 95.61｜
｜其他业务 ｜ 66819.26｜ 7444.45｜ 11.14｜ 4.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 792794.28｜ 381062.06｜ 48.07｜ 52.06｜
｜其他 ｜ 250550.70｜ 60875.22｜ 24.30｜ 16.45｜
｜蚝油 ｜ 250232.99｜ 89884.28｜ 35.92｜ 16.43｜
｜调味酱 ｜ 162595.08｜ 71722.01｜ 44.11｜ 10.68｜
｜其他业务 ｜ 66819.26｜ 7444.45｜ 11.14｜ 4.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北部区域 ｜ 364768.14｜ --｜ -｜ 23.95｜
｜中部区域 ｜ 318225.28｜ --｜ -｜ 20.89｜
｜南部区域 ｜ 302265.70｜ --｜ -｜ 19.85｜
｜东部区域 ｜ 286003.30｜ --｜ -｜ 18.78｜
｜西部区域 ｜ 184910.63｜ --｜ -｜ 12.14｜
｜其他业务 ｜ 66819.26｜ 7444.45｜ 11.14｜ 4.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下渠道 ｜1371962.52｜ --｜ -｜ 90.08｜
｜线上渠道 ｜ 84210.53｜ --｜ -｜ 5.53｜
｜其他业务 ｜ 66819.26｜ 7444.45｜ 11.14｜ 4.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 442036.15｜ --｜ -｜ 53.16｜
｜蚝油 ｜ 135970.01｜ --｜ -｜ 16.35｜
｜其他 ｜ 128876.15｜ --｜ -｜ 15.50｜
｜调味酱 ｜ 91278.81｜ --｜ -｜ 10.98｜
｜其他业务 ｜ 33379.03｜ --｜ -｜ 4.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北部区域 ｜ 198350.10｜ --｜ -｜ 23.85｜
｜中部区域 ｜ 176372.22｜ --｜ -｜ 21.21｜
｜东部区域 ｜ 164011.73｜ --｜ -｜ 19.72｜
｜南部区域 ｜ 156831.36｜ --｜ -｜ 18.86｜
｜西部区域 ｜ 102595.70｜ --｜ -｜ 12.34｜
｜其他业务 ｜ 33379.03｜ --｜ -｜ 4.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下渠道 ｜ 756468.35｜ --｜ -｜ 90.97｜
｜线上渠道 ｜ 41692.76｜ --｜ -｜ 5.01｜
｜其他业务 ｜ 33379.03｜ --｜ -｜ 4.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务
公司主要从事调味品的生产与销售，是拥有400年历史传承的调味品龙头企业，致
力于用优质产品服务全球用户，满足从厨房到餐桌的调味需求。长期积累的口碑造
就了家喻户晓的“海天”品牌，让公司成为首批荣获中国商务部“中华老字号”认
定的企业之一。公司产品家庭渗透率超80%，位居中国消费者首选调味品品牌第一
。公司产品涵盖酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、复合调味料等各大品类，主要
品类情况如下：
1、酱油产品
酱油是中国调味品市场规模最大的单一品类，具有使用需求大、使用频次高、适用
场景广等特点，在家庭、餐饮和食饮加工等领域具有重要地位。
作为公司的核心品类之一，海天酱油产销量和市场占有率已连续数十年位居全国第
一。公司坚持用真材实料酿造好产品，从源头上锁定营养与风味。在生产过程中，
我们坚持天然阳光晒制、坚持传统酿造工艺，依托独特的菌种选育和发酵技术沉淀
，将“三大坚持”融入数字化生产工序。正是这份对原料的严苛、对匠心的敬畏和
对质量的坚守，成就了一代又一代消费者熟悉和信赖的味道。
以用户为中心，围绕消费者多元化需求，公司在风味、功能和规格等方面不断创新
，构建了从大众基础到各类细分需求的完整产品线，包括满足日常需求的经典系列
、味极鲜系列等，满足消费升级需求的老字号系列等，满足健康需求的薄盐、有机
等营养健康系列，满足特定膳食需求的铁强化、富硒、无麸质特调系列等，以及紧
扣市场新趋势推出的松茸特级酱油等产品。
2、蚝油产品
蚝油生产历史悠久，是以生蚝为原料，经蒸煮、浓缩等工艺制成的经典鲜味调味品
。海天蚝油的市场占有率连续10年位居全国第一，是名副其实的国民产品，深受消
费者喜爱。
海天发起设立“中国蚝产业领鲜生态联盟”，联合产业链上下游合作伙伴，在优选
海洋牧锄生蚝品种开采→原蚝熬汁的产业闭环下功夫，对蚝油品类做全链研究。公
司的蚝油产品均用生蚝鲜熬制成，我们从高标准的海洋牧场中优选原只生蚝、熬化
成汁，保留了生蚝的天然鲜美和营养。真材实料和严选工艺确保了海天蚝油颜色红
亮、鲜香浓郁、质地幼滑，形成了“浓而不腥，一招定鲜”的优势壁垒，具有广泛
的使用场景。
公司拥有海天上等蚝油、金标蚝油等不同风味、包装及价位的多种产品，并围绕用
户需求进行场景化创新，推出“辣的”蚝油、松茸鲜蚝油等新品。随着全国饮食文
化的加速融合，蚝油在不同地域和菜系持续渗透，仍有较大的发展空间。
3、调味酱产品
调味酱被广泛应用于中西餐烹饪及即食场景。公司调味酱包括基础和复合调味酱两
种主要类别，已形成产品丰富、风味立体、场景多元的调味酱产品体系。公司拥有
黄豆酱、香辣酱等具备广泛消费基础的大单品，并依托积累多年的先进生产能力和
核心发酵技术，推出柱侯酱、海鲜酱、拌饭酱、香菇酱等适用不同烹饪方式的特色
酱料，紫苏酱、桂林风味辣椒酱等满足地域口味偏好的风味酱料，以及葱油拌面酱
、重庆小面调料等便捷化调味酱，有效满足用户需求。
4、特色调味品及其他
公司拓展品类边界，推广食醋、料酒和复调等产品，旨在提供全场景“一站式”的
厨房调味解决方案。
食醋作为我国传统特色调味品，其消费习惯与风味偏好具有显著的地域性。为满足
不同地域、不同场景消费者对醋类产品的需求，我们坚持“传统醋+特色醋”的产
品布局，持续迭代升级传统醋，同时不断推陈出新，开发出香甜醋、甄选清香米醋
、康乐醋等地域特色米醋产品，以及零糖苹果醋、原浆橘子醋等特色果醋产品，形
成丰富多元的醋类产品体系。
料酒是去腥增香、提鲜解腻的常用调料。公司拥有海天古道料酒、海天古道姜葱料
酒等共振单品，并结合市场需求开发出丰富的料酒产品，涵盖基储有机、老字号和
年份系列等多个产品线，是料酒细分市场有力的竞争者。
从基础调味品供应商转型升级为菜品解决方案综合服务商，公司积极开发多元化的
调味产品，包括快捷酱汁系列、番茄沙司和鸡精等，并根据连锁餐饮、食品企业等
用户的需求和应用场景，提供共创客制产品。
（二）公司经营模式
公司经营模式以用户为导向，贯通采购、生产、销售和研发等各个核心环节，构建
了支撑高质量发展的核心运营能力。报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变
化。
1、采购模式
公司建立了从源头原料采购到调味品生产的极致供应链体系，不断打造行业领先的
质量和效率优势。我们关注供应链的整体效益与风险，重视原材料的优选，坚持做
好食品安全、稳定供应、可持续发展等重点领域的严格管控。我们以高标准甄选供
应商，与其建立稳定的合作关系，从产业布局、种植管理、采收加工到运输，协同
规范工序流程并完善追溯体系，确保原料质量；同时利用数字化系统赋能供应链管
理，通过数字化采购平台拉通库存、灵活定价、公平竞争，提高产供效率。
公司重视与供应商建立阳光健康的合作关系，打造稳定可靠的供应商网络。为此，
公司通过开展新供应商准入培训、战略供应商交流会以及廉洁合作专项培训等方式
，为打造全链协同的高质量供应体系提供赋能。我们采取原材料定向定点采购、助
力农户增收等措施，积极响应国家乡村振兴战略；通过将节能减排成果纳入供应商
综合素质评估范围，在采购工作中践行可持续发展的理念。
2、生产模式
公司在广东、江苏、浙江、广西、湖北和海外布局现代化生产基地，以海天高明“
灯塔工厂”为标杆，逐步提高各个基地的数智化制造水平，并根据市场需求有序扩
张和释放产能，满足全球用户的调味需求。公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产
品以传统酿造工艺为基础，同时利用数字化技术管控生产全流程，确保产品健康营
养、风味品质稳定、生产效率较高且库存运转良好。公司贯彻绿色低碳环保理念，
在生产过程中通过运用现代技术手段，兼顾环境效益和经济效益。
公司部分产品的生产流程如下：
酱油生产工艺流程：原料检测—高温蒸煮—圆盘制曲—阳光酿晒—天然发酵—物理
压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品
检验—包装入库
黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生
产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
以市场趋势为导向，公司打造并完善多品类生产的柔性生产能力，实现无缝转产换
型，最高可在一条生产线生产超20种规格或130个SKU的不同产品。以酱油为例，公
司自主研发并引入了各类先进的柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、
全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续压榨产线等，实现产品全流程柔性化生产
，满足市场的定制化需求。
3、销售模式
公司采用以经销为主、以直销为补充的销售模式，在线上线下全渠道布局立体渠道
体系。经过多年发展，现已建设并维持一支能力突出、长期合作的优质经销商队伍
，并配备销售人员与其紧密沟通、提供支持，确保为终端用户高效提供优质产品。
近年来，通过为销售和经销商队伍进行数字化赋能转型，渠道运营的整体效率不断
提升。
4、品牌策略
海天的品牌影响力与产品高品质、市场领先地位相互映衬，在行业中持续保持领先
。公司持续深化品牌与产业生态的融合，夯实健康、安全、专业、亲和、值得信赖
的品牌形象，提升品牌美誉度。一方面，通过权威媒体平台宣传、构建宣传矩阵、
邀请消费者及合作伙伴实地参观海天阳光工厂等路径，我们不断拉近与消费者的距
离；另一方面，公司持续将品牌势能转化为对餐饮行业及中国味道的助推赋能，以
更具互动性的方式传递品牌价值，通过品牌与用户的双向联动，巩固了在消费者心
中的信赖感和认同感。
5、研发模式
公司建立以市场需求为导向的研发体系，主要分为生产研发和产品研发两个板块，
涵盖了产品开发、生产技术开发、市场研究、新兴技术应用和智能装备设计与食品
安全检验等内容。
生产研发方面，公司专注于风味、安全、质量及效率三个关键环节的研发，通过对
核心技术的长期积累和不断突破，把老师傅古法酿造和工艺转化为自动化、智能化
及数字化生产流程。产品研发方面，公司以用户为中心，专注于消费者需求及体验
，建立市场导向的端到端产品研发流程，通过市场洞察与需求评估→项目评估→试
点及中试→上市评估→生命周期管理的全流程，升级迭代现有产品并开发新品，形
成从市场到市场的整体闭环。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）消费市场趋势和政策情况
2025年是国家“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年，宏
观经济稳中有进、向新向优发展，为具有民生刚需特点的调味品行业奠定了良好的
发展基调。全年国内生产总值首次突破140万亿元大关，保持5.0%的稳健增长，国
内社会消费品零售总额规模超过50万亿元，同比增长3.7%，增速比上年加快0.2个
百分点。
消费市场运行总体平稳，逐步向好发展，消费支出对经济增长贡献率达52%，展现
了国内市场的有力韧性。国内CPI全年同比持平，但10月起随国家扩内需促消费政
策的加力实施，消费需求持续恢复，年内CPI同比由负转正并持续回升，12月份CPI
同比上涨0.8%，其中食品类CPI同比上涨1.1%，为2026年良好开局。2025年，全国
居民人均可支配收入43,377元，比上年实际增长5.0%；人均消费支出29,476元，比
上年实际增长4.4%；其中农村居民人均可支配收入实际增长6.0%，人均消费支出实
际增长5.3%，反映出国内消费市场，尤其是下沉市场，仍有较大发展空间。
消费和调味品行业的稳健发展，离不开国家政策的大力支持。2025年，国家密集出
台增强内需、促进消费与增强供给适配性等政策，为居民消费营造积极的宏观氛围
，推动市场供给结构升级。2025年3月，中共中央办公厅和国务院办公厅印发《提
振消费专项行动方案》，从城乡居民增收和消费能力保障等方面持续提振消费需求
、增进居民消费能力，同时从消费品质提升和消费环境改善等方面提高各类商品和
服务质量，多元化创新发展消费新产品、新场景和新热点，推动消费市场扩容提质
。2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方
案》，提出要提升健康饮食消费水平，打击食品非法添加，开展有机食品认证有效
性抽查；实施促进营养健康专项行动；强化餐饮营养健康工程建设。
年中多次强调深入实施提振消费行动方案后，2025年11月，六部门联合印发《关于
增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，对食品领域提出从创新产品
供给、引导优质消费等维度发力，推动食品产业与消费需求精准适配，助力构建供
需更高水平动态平衡。在食品领域，将重点围绕“推动健康产品创新发展”与“特
色产业培育”两大方向突破。一方面，支持企业加强特殊膳食食品研发，聚焦不同
人群营养需求，推动食品产品向功能化、精准化升级，满足消费者对健康饮食的高
品质需求；另一方面，着力培育认定一批优势传统食品产区和地方特色食品产业，
挖掘地方饮食文化内涵，提升地方特色食品的市场影响力和竞争力。2026年1月的
全国商务工作会议还提出，要发展健康消费，激活下沉市场活力。
在国家对供需两侧的协同支持下，政策对下沉市场的激活、产品创新和健康消费的
引导，或将拓宽头部调味品企业的市场空间。通过覆盖全国的渠道网络，头部企业
能够承接县域及社区消费潜力，而长期积累的技术储备、研发投入和消费洞察则能
精准响应减盐、有机、功能化等健康升级需求，将政策倡导的“功能化、精准化”
转化为真实可及的产品竞争力。其次，政策对地方特色食品产业的培育导向，能够
与龙头企业的品牌势能和标准化能力形成共振，使其能够将区域风味从地域特色升
级为全域品类，进一步丰富产品矩阵。
（二）调味品行业发展情况
得益于调味品悠久的发展历史和一定程度上的刚需特性，调味品行业在过往基本保
持相对稳健的发展。全球和中国调味品市场容量大，仍有较大发展空间。根据弗若
斯特沙利文的资料，2025年全球调味品市场规模约为22,336亿元人民币，随着居民
生活水平的逐步提高，调味品品类将更为丰富多元，预计全球市场规模将于2029年
增长至约28,917亿元人民币，2025年至2029年复合增长率约为6.7%；其中2025年全
球复合调味品市场规模约为4,637亿元人民币，预计全球市场规模将于2029年增长
至约6,345亿元，2025年至2029年复合增长率约为8.2%。
1、“小产品、重资本”属性突出，行业内拓展成本高
调味品是单价相对较低的“小产品”，但行业本身资本投入高、产业技术复杂且投
入产出周期长是调味品企业需要面对的基本课题，土地资源、厂房建设、智能设备
、技术研发、渠道网络、品牌经营等方面的重资本投入也构筑起较高的行业进入壁
垒。消费者对产品和服务的需求趋向多元化，对调味品企业的技术革新能力和产品
创新能力都提出了更高的要求。
2、行业竞争仍然存在，监管透明化加速企业优胜劣汰。
调味品行业是一个充分竞争的行业。随着进入调味品行业的企业数量增多，需求端
新趋势兴起更迭，新兴品类“百花齐放”。消费者对食品安全、高质量、好品牌、
质价比的重视程度越来越高，这要求企业需要持续在产品和品牌升级下功夫，调味
品行业竞争将转变为品牌、质量、营销、规范经营等企业综合实力再加耐力、定力
的竞争，强者恒强行业格局将继续深化。
与此同时，监管规范的深化倒逼技术升级、行业规范化和市场竞争透明化，推动调
味品行业朝着高质量竞争的方向创新发展，企业优胜劣汰速度加快。《食品安全国
家标准预包装食品标签通则》（GB 7718-2025）于2025年3月颁布，推动食品标签
信息的透明化与规范化，强化了配料信息的真实性与可追溯性，引导调味品行业回
归产品本质。同年10月，《酱油质量通则》（GB/T18186-2025）国家标准颁布，对
酱油产品的定义、原料、工艺及标识进行了系统性升级，强化酱油作为发酵调味品
的本质属性，消除了配制酱油冒充的灰色空间，促使企业回归核心酿造工艺的创新
优化。下游餐饮行业食品安全的监管规范同样趋严，带动上游提升产品品质。2025
年内，国家市场监督管理总局陆续颁布食品生产经营企业、集中用餐单位和餐饮服
务连锁企业《落实食品安全主体责任监督管理规定》，食品生产和经营环节每个主
体的管理责任得到进一步落实。
监管措施的加强，预示着调味品行业或从总量快速扩张进入结构性分化的高质量发
展新阶段。上述新规的实施，预计将进一步提高行业的准入门槛，无法达到国标质
量要求的产品和企业将面临较大挑战。对于研发投入深厚、品控标准严苛、用户需
求响应快速、渠道触达能力广泛的龙头企业，不仅能更高效地适应新规、进入细分
赛道，更能利用其综合优势整合资源，引领行业产品质量整体提升，将政策红利转
化为持续的竞争壁垒和市场份额。
3、多元消费需求给行业带来新的机遇和挑战，企业必须具备与时俱进的综合能力
我国幅员辽阔，形成了不同区域、不同人群差异化的消费需求，为企业带来了更多
机遇，但也对企业能力提出了多维度的挑战。
消费者对调味品的真材实料、健康和便捷等属性的要求越来越高。一方面，健康化
已从企业单方面的功能性承诺，演化为消费者主导的、精细化的产品筛选乃至共创
的过程。据尼尔森IQ的报告，高达71%的大食饮消费者表示“在意产品的成份、产
地和营养功效等，会深入研究后挑选最适合自己的产品”，这意味着，健康化产品
必须提供真实、可验证的价值，企业必须利用自身技术储备打造真材实料的健康营
养产品。另一方面，快节奏的工作生活方式，催生了消费者对方便快捷产品、复合
调味料产品日益增长的需求，要求企业以更精准的消费洞察、更高的创新效率和更
敏捷的生产响应能力推出新品。
餐饮行业的回暖和连锁化率的提升，既为调味品业务提供了部分支撑，也对调味品
产品标准化、规模化和快速响应提出了新的要求。2025年，餐饮业在波动中增速趋
稳，全国餐饮收入57,982亿元，同比增长3.2%，增速高于社会消费品零售总额和商
品销售增速，反映了居民消费正从商品消费为主逐步转变为商品和服务消费并重，
餐饮服务的消费潜力不断释放。根据中国烹饪协会发布的数据，2025年下半年，餐
饮业增速逐步趋于平稳，12月餐饮业表现指数自6月份以来首次回升，结束此前5个
月回落走势，同时季度预期保持相对稳定，整体有回暖迹象，对调味品发展有所利
好。
当前餐饮市场复苏呈现出一定的结构性分化特征，消费回暖效应优先在具有品牌和
规模优势、经营管理能力较强的企业体现，带动餐饮行业连锁化趋势提高。根据中
国连锁经营协会和红餐产业研究院的数据，全国餐饮连锁化率已从2020年的15%提
升至2025年的25%，限额以上餐饮收入（年营业额达200万元及以上）占餐饮收入比
例从2021年的约22%提升至2025年的约28%。根据中国连锁经营协会的数据，餐饮行
业已经进入百店及以上连锁快速发展的新阶段，2024年500-1000家规模区间的品牌
门店数增速高达93.6%，成为行业增长新引擎。连锁餐饮对食品安全、风味稳定及
标准化解决方案的要求，将利好于已有技术储备和柔性响应能力的调味品龙头企业
，推动上游调味品行业的整合程度逐步提高。
4、消费者触达渠道及交付形式愈发多元，对企业运营能力提出极致要求
随着线上及线下渠道的快速迭代，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化。根
据艾瑞传媒的报告，在家庭消费场景中，调味品人均购买渠道达4.2个。消费的决
策路径以及全渠道交付模式变得立体多元，电商平台、即时零售、直播电商等新兴
渠道和零售业态快速涌现，这对行业供应模式、分销模式的转型升级提出了新挑战
。市场的日新月异要求企业在分销体系重构、供应交付体系重构、数字化能力建设
、创新能力等多方面持续作为，积极拥抱变化。只有具备全渠道布局能力、能够针
对不同渠道特性实施差异化精耕细作策略的企业，才能抓住多元化渠道为调味品市
场带来新的增长活力。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司持续深化战略转型，从“用户至上”向“用户满意至上”迭代升级。
过去一年，我们欣喜地收获较高质量的经营结果，2025年公司营业收入288.73亿元
，同比增长7.32%，其中调味品主营业务收入273.99亿元，同比增长9.04%；归母净
利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。
2025年公司坚持固本强基，巩固和强化核心优势，同时以现有优势带动新的增长极
。报告期内，公司酱油、蚝油、调味酱等核心基调稳健发展，食醋、料酒等基调赛
道逐步破局起势，健康化、便捷化、场景化、定制化等创新产品跑出加速度，复调
等周边赛道加快拓展，形成了稳固但有弹性的多元增长结构。有质量的增长根植于
公司对科技立企战略的长期主义坚守，2025年公司高明园区成为酱油酿造行业首个
世界“灯塔工厂”，前置的科技布局、敏捷的极致供应、高质价比的交付承诺，三
个飞轮深度咬合，不断巩固公司难以轻易复制的护城河，促使我们每一次的交付都
成为用户满意的抵达。
2025年公司持续转型进化，前瞻并开拓未来空间。从“调味产品”向“全场景烹饪
解决方案”，再向“味道研究”，我们力求为用户做出更好的产品、深入更多的万
千场景、定义更好的味道。2025年6月，公司站上A+H双平台的新起点，国际化战略
再往前迈出一大步。我们将用好产品、好服务、好味道，在务实推进国际化布局的
进程中，打磨国际化能力，更高质量地融入世界舞台。
2025年核心业务的经营情况如下：
（一）产品端：构筑金字塔型的立体产品矩阵
产品的变，本质上体现的是用户对健康、功能、便利、美味以及质价比的极致追求
。2025年，公司产品的发展锚定固本强基与趋势新增长两大核心方向，一方面通过
金字塔式产品矩阵筑牢确定性的基本盘，另一方面通过深入洞察和创新研发培育未
来增长极。围绕用户各方面的极致追求，公司推动产品策略朝“基础盘稳定”与“
趋势盘引领”双轮驱动的模式不断演化，逐步实现业务的可持续发展与增长动能的
有序转换。
酱油、蚝油、调味酱品类构成“金字塔基座”。核心品类拥有10亿级乃至更大体量
的经典产品，凭借相对确定的市场份额、深入人心的品牌认知及覆盖全国的渠道网
络，在2025年实现了产品结构、需求动能与业绩增长的全面稳定，酱油/蚝油/调味
酱分别实现营业收入149.34亿元/48.68亿元/29.17亿元，同比增速8.55%/5.48%/9.
29%，稳住大盘的同时，为新品类的渗透和增长创造了良好的基本盘。
打造趋势类新品，不断构筑塔尖品类增长结构。依托渠道深度与品牌势能，公司得
以高效孵化、推广创新产品；同时，通过规模化与持续迭代，有能力将被验证的新
产品培育为新的增长极，从而形成“夯实基本盘→孵化新增长→壮大新支柱”的良
性增长飞轮，勾勒出持续且高质量的增长路径。凭借在调味品行业多年深耕，公司
紧跟市场趋势，为未来发展提供新的增长动能。报告期内，在领先行业的产品力支
撑下，以有机和薄盐为代表的营养健康系列产品同比增速达48.3%，食醋和料酒发
展的规模优势和体系化能力逐步显现，公司不断取得新成绩。
积极将产品力向产业价值链延伸，从供应“调味产品”向“风味解决方案”转型。
依托供应链规模效应+技术研发创新+柔性生产能力的核心壁垒，公司已为众多餐饮
连锁、食品工厂以及众多全球头部零售品牌提供商用调味品一站式解决方案。通过
高效支持用户需求，公司能够实现从前厅到后厨、从单一调味品迈向多品类的深度
服务，以稳定的品质、高效的响应和持续的创新，成为商业客户最值得信赖的“风
味增长伙伴”，从而更好捕捉未来的市场机遇。
（二）渠道端：以用户为中心全域深化精耕，驱动效率与价值双提升
市场在变，我们就必须变。市场竞争的焦点已经从产品供给转向用户需求满足，渠
道运营也逐步从以单纯的分销和产品供给为核心的传统模式，转型为以用户价值为
核心的现代竞争模式。
传统流通渠道：数字化与精细化下沉深耕，基本盘持续巩固
通过借助数字化营销工具与服务模式创新，公司将批发市尝农贸市尝零售店等传统
渠道运营网络持续向下沉市场渗透，并延伸到最终用家和消费者，显著提高了终端
覆盖质量与消费者触达效率，而精细化的终端管理又有效激活了存量网点潜力。在
数字化营销的促进下，2025年线下渠道营业收入达257.60亿元，同比增长7.85%，
线下渠道基本盘稳定发展，构成了营收的坚实根基。同时，数字化营销进一步实现
产品溯源、费用精准投入，2025年销售费用率约6.70%，保持稳健水平。
线上及新兴渠道：规范化运营与机会捕捉，打造新增量
公司积极拥抱线上、即时零售等新兴渠道建设，逐步从“从无到有”迈向“从有到
优”。通过不断规范销售秩序、强化专业化运营团队建设，2025年线上渠道实现了
收入16.39亿元，对应高达31.87%的大幅增速。公司积极捕捉新兴渠道的差异化需
求，更具有针对性地推出海天甄酿、浓香鲜蚝油等线上定制化产品，逐步构建线上
与线下协同互促的健康发展模式。
餐饮及工业渠道：从贸易到服务，构建深度解决方案能力
公司践行用户至上的服务理念，深度洞察并解决客户在成本、风味标准化及供应链
效率等方面的痛点。在极致供应链和柔性产线的支撑下，凭借“销研产一体化”的
快速响应机制，我们能够为客户提供从通用产品到定制化、一站式调味品的综合解
决方案，提升了服务粘性与业务抗周期能力，平滑行业波动影响。
品牌活动赋能：深化用户联结，赋能行业发展
在服务渠道客户的同时，公司持续通过有影响力的品牌活动，为产业生态注入活力
。报告期内，公司深度参与并冠名国内首档美食竞技综艺《一饭封神》，通过线上
节目与线下同款餐厅、大厨和食谱全域联动，极大地提升了公司品牌在消费者心中
的情感温度与文化认同。与节目联动，公司主导发起海天·中国味合「火」人计划
，投身于餐饮行业的生态建设与人才培养。通过推动经典菜式的标准化传承与创新
菜品的开发，该计划助力传递“正宗中国味道”，推动中国味道走向世界，同时直
接赋能于餐饮从业者，促进餐饮产业链在品质、风味与效率上的升级，推动产业共
荣发展。
（三）数字化转型：以“灯塔工厂”驱动全价值链升级
在“科技立企”战略指引下，公司守正创新，全面拥抱AI时代，推动传统酿造技艺
与人工智能、大数据等技术深度融合。公司的数字化转型，始终围绕消费者核心关
切展开，其目标是将传统靠经验的制造与供应链体系，全面升级为靠AI和数据可预
测管理的智能系统。2025年1月，海天高明制造基地获得全球酱油酿造行业首家“
灯塔工厂”的殊荣，标志着公司已成为全球调味品酿造行业的数字化转型标杆。
数字化转型在“灯塔工厂”的卓越运营中得到集中体现。我们通过部署端到端的供
应链创新用例，将AI与大数据深度应用于研、产、供、销全链条。
在原料筛选环节，公司应用AI豆脸选豆，对每颗黄豆进行360度无死角视觉检测，
每秒可检测约13,000颗黄豆，从源头保障产品质量；在生产发酵环节，利用AI大数
据智能发酵模型，精准调控发酵过程，实时检测天气、原料、设备状态，通过AI算
法自动计算最优方案，实现黄豆蛋白利用率进一步提升，稳定并优化产品风味与出
品率；在品控检测环节，在封闭生产的316L食品级管道中植入24HNIR在线光谱检测
，对每一滴酱油实时监测，24小时捕捉分子级异常，杜绝人工抽检盲区；通过AI电
子鼻，构建含超百种香气的“风味基因库”，让老师傅的嗅觉经验转化为可量化的
数据模型，确保每批酱油的酸香、焦糖香等复杂风味毫厘不差，锁住记忆中的中国
味。
通过厂仓网络和排程优化，公司实现生产与物流资源的最优配置，有效应对物流成
本压力，并满足了多元化分销网络的精准服务需求。2025年，供应链敏捷性显著提
升，订单准时足额交付率（OTIF）不断提高；通过收率提升、损耗下降等多场景持
续改善，综合成本不断下降，业绩表现得到直接强化。在数字化驱动的极致供应链
驱动下，2025年制造费用及直接人工成本占营业成本的比例分别为7.62%和3.32%，
其中制造费用相较于去年下降9.98%。
公司的数字化视野超越了工厂围墙，致力于构建贯穿“农唱工厂—餐桌”的高效协
同产业链。向上游延伸，公司部署供应链数字化用例，有效应对部分原料价格波动
、物流成本压力；向下游贯通，数字化营销持续积累数据资产，使我们能更精准地
挖掘用户共性需求，赋能产品研发与精准服务。同时，数字化系统打通了销售端与
用户端，让经销商到货更精准，终端服务更高效。
2025年，海天在供应链协同、质量安全、工艺创新、ESG管理等领域的数字化落地
创新案例斩获多项殊荣，包括但不限于“2025年CGF中国供应链数字化与可持续韧
性发展案例”“2025年度全国制造业数字化转型典型案例”等。同时，由公司主导
起草的国家标准《食品数字化工厂通用技术要求》（GB/T46511-2025）正式发布，
填补了领域空白，为食品行业的数智化升级提供范式。
（四）可持续发展：绿色责任转变为企业战略优势
2025年，公司将可持续发展进一步融入公司战略与运营，视其为驱动高质量增长的
核心引擎之一。我们坚信，真正的绿色转型是经济逻辑与生态逻辑的统一，通过引
领行业的环保技术创新、构建绿色供应链生态、并积极践行社会责任，2025年公司
不仅实现了环境效益与经济效益的双赢，更将ESG实践转化为提升品牌价值、强化
风险管理和开拓未来市场的战略性优势。
可持续发展从被动治理转向主动创造价值。以园区可再生能源利用系统为例，我们
将生产过程中的废气通过自主技术进行高效回收与能源转化，并高效回收利用余热
。在减少二氧化碳排放的同时，实现能源效益的提升，树立了行业资源循环利用的
标杆。
单个企业的减排是有限的，价值链的协同才是根本。基于这一理念，2025年7月，
公司牵头联合25家上下游伙伴成立“碳路者绿链联盟”，成为首个覆盖调味品全产
业链的绿色联盟组织。联盟已取得实质性进展，目前已完成公司大部分主要供应商
的碳排放数据收集，核算了多种原料的碳足迹；同时建立严格的成员准入机制，并
通过培训、节能诊断等方式赋能伙伴。
这些努力获得了国内外权威机构的高度认可。2025年，海天的MSCI ESG评级升至A
级，实现连续三年从BB级到A级的评级跃升；位居食品行业第一；中证指数ESG评级
为AA级。同时，公司入选福布斯中国ESG 50强、ISSB可持续发展创新实践先学伙伴
50人论坛首批成员、CGF黄金设计原则案例集（杰出贡献奖）等多项重要榜单，并
连续三年获评沪市上市公司信息披露评价A级。这些荣誉是公司可持续发展实力的
体现，为拓展国际市场提供了信任基石。
在社会责任领域，我们持续推行“小粉盖计划”，每销售一瓶产品，就从收入中捐
赠一元用于公益事业。截至2025年，该计划已累计惠及全国16省28县，其中多数为
原国家级贫困县，切实将企业发展成果回馈社会。公司积极响应国家号召，支持巩
固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴事业。2025年，公司向广东省乡村振兴基金会捐赠
500万元，针对广东省以及广东省对口帮扶地区，在健康促进、产业协作、基础设
施提升、教育助学、困难群体扶持等方面为当地提供持续助力。
（五）国际化：从产品出口到企业出海
2025年公司的国际化战略进入加速实施与系统深化阶段。在全球化实践中，公司凭
借“全球标准+区域适配”的双轨发展路径，产品已销往全球超80个国家和地区，
连续两年入寻外国人喜爱的中国品牌”，公司品牌的国际影响力持续增强。为了适
应全球标准，我们的综合生产基地佛山市海天（高明）调味食品有限公司近期在重
要国际性贸易协会英国零售商协会（BRC，British Retail Consortium）“BRCGS
食品安全全球标准”的评级顺利从B级提升至A级，国际品牌力不断提升。
2025年6月，公司在香港联交所成功上市，为公司打开了链接全球舞台的大门。同
年，海外生产基地同步落地，为公司走向全球市尝搭建全球供应链和嫁接国内竞争
优势提供了载体。
四、报告期内核心竞争力分析
1、有味蕾记忆且持续丰富的国民产品矩阵
公司拥有深入消费者味蕾记忆且持续丰富的国民产品矩阵。截至2025年，公司已构
建起以酱油、蚝油、调味酱品类为基储培育趋势新品类为增长飞轮的金字塔型立体
化产品矩阵。2025年，公司最具有代表性的经典系列核心单品中，金标生抽、草菇
老抽两大产品系列已畅销60余年，味极鲜酱油、海天上等蚝油两大产品系列连续10
余年销售额超过10亿元。截至2025年，公司已有7个十亿级以上产品系列、超30个
亿级以上产品系列。
公司品类持续创新，产品矩阵多元，能够为用户提供一站式全场景烹调服务。公司
近年来加快产品推陈出新，除基本品类外，在食醋、料酒和复合调味料等延展品类
也具有相对领先的竞争力。结合公司强大的产品力和渠道力，公司不断推动用户复
购，提高品类心智，形成增长良性循环。
2、立体化的渠道与国民品牌双轮驱动
公司逐步构建全渠道布局，已拥有超过6000家经销商，覆盖约300万个终端网点，
线下网络深入县镇，地级城市覆盖率约达100%，县级城市覆盖率超过90%。通过配
备专业团队运营线上渠道，公司已形成线上线下融合、深度覆盖的“毛细血管”系
统。公司持续通过贯通“公司-经销商-终端-消费者”的全链路码体系等数字化工
具赋能渠道运营，沉淀用户资产，为快速洞察市场动态提供支撑。
万千用户的支持构成了公司的国民品牌资产，也增强了渠道合作伙伴的信心和粘性
，共同组成应对市场波动的压舱石。在权威品牌评级中，中国品牌力指数C-BPI“2
025年第一品牌榜”显示，海天获评酱油（连续15年）、酱料（连续6年）、蚝油（
连续6年）、食醋（连续2年）四项行业第一品牌。同时，根据Worldpanel消费者指
数《2025品牌足迹报告》，海天品牌于2024年继续位列中国消费者首选前十品牌，
消费者触及数7.54亿，渗透率继续保持在80%以上，连续第11年入选中国消费者首
选前十品牌。
3、科技立企与领先的技术储备
公司数十年如一日进行研发投入，坚持每年将约3%的营收投入研发，近十年研发投
入累计超65亿元，驱动从“调味品制造”到“味道研究”的蜕变。公司沿着“数字
精益工厂－智能柔性工厂－高度智能黑灯工厂”路径持续迭代，在技术创新、工艺
效率、柔性升级、智能应用等领域持续投入，打造极致竞争力。集规模、研发、制
造、品控于一体的系统能力，为公司调味品版图的多品类延伸奠定了基础，也长期
深耕多元渠道、为不同用户提供专业服务的基础保障。
在食品安全与品质控制方面，公司建立了严于国标的成品检测体系，设置了494道
质量检测点和2000项检测，并将AI技术深度融入原料筛癣发酵调控、实时监测、风
味品控等全流程。这些技术储备与传统酿造工艺相结合，形成了公司独有的“传统
工艺+现代科技”融合优势，确保每一批次产品风味的稳定与品质的卓越。
在研发创新方面，超前的研发布局驱动产品创新，引领企业高质量发展。公司累计
获授权超过1,000项专利，涵盖产品研发、菌种培育、大数据发酵等领域。通过在
菌种储备及选育、发酵酿造、食品风味等方面的常年持续投入，结合用户导向的端
到端产品研发流程，公司能够快速推出多元化产品，持续满足用户需求。
4、极致供应链与规模优势
公司继续保持在调味品行业的龙头领先地位，产销量超过480万吨，名列行业第一
，从而带来规模化采购优势，做到“产业协同、全链最优”。绝对领先的规模优势
以及技术驱动的极致效率，共同确保了产品的高品质与质价比优势。
与此同时，公司拥有领先的数智化柔性生产和定制化服务能力，最高可在同一产线
生产超20种规格、超130个SKU的不同产品，而定制化服务反馈和投产速度更是领先
行业。在数字化转型的助力下，公司的极致供应链构建了制造业“定制-规模-质价
比”协同发展的新范式，既能保障稳定与安全的产品品质以满足连锁餐饮的严苛要
求，又能满足不同用户对调味品多样化的需求。
公司数字化转型的脚步不会止于高明灯塔工厂。海天江苏生产基地相继获评江苏省
工业和信息化厅“2025年江苏省先进级智能工厂”和国家工信部“2025年5G工厂名
录”，公司生产端的数字化转型、极致供应链所带来的提质增效还有很大空间。
5、可持续发展的布局
从社会倡议演变为全球经贸规则与商业核心动力，企业对可持续发展的布局深度，
决定了其参与未来产业定义与全球资源配置的高度。公司坚持可持续发展布局，将
其内化为穿越周期的经营韧性与价值增长的底层方法论。
我们将自身置于“美丽中国”与“双碳”目标的远景之中，让绿色低碳成为高质量
发展的底色。作为链主企业，我们不仅以绿色转型重塑运营优势，更引领产业链和
价值链共同探索可持续增长的新型产业范式，实现从单点突破到系统共振的可持续
发展生态。
从科技创新守护消费者舌尖安全，到保障员工权益和巩固乡村振兴事业，再到以稳
健价值回报投资者的信任、以协同创新赋能合作伙伴，利益相关方的福祉深度嵌入
公司的价值内核，为海天的未来搭建起相互信任、共兴共荣、可持续发展的生态圈
。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司营业收入288.73亿元，同比上升7.32%；归属于上市公司股东的净
利润70.38亿元，同比上升10.95%；归属于上市公司股东的净资产413.30亿元，同
比增长33.80%；整体净利率24.40%，同比增加0.78个百分点。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司的核心发展方向仍将聚焦于调味品行业的精深发展。
1、全面以用户为中心，坚持用户满意至上
让更多人用上高品质的海天产品，打造受人尊敬的食品集团，是我们的初心。公司
将以用户满意至上为核心价值观，不断迭代公司的产品和服务，持续牵引组织变革
及进化，以用户是否满意作为检验一切工作的标准。
2、时刻敢于自我革新
企业高质量发展是持续为用户提供极致服务的基矗在商业模式巨变、技术革新加速
的环境中，公司需要具备敢于颠覆自我、自我革新的魄力和能力。以全面数字化能
力推进企业深层变革，将成为公司不断提高经营能力、构建长期竞争力的重要举措
。
3、可持续发展的合作生态
企业发展与社会可持续发展相辅相成。“绿色酿造”是企业高质量发展的底色，员
工与公司的同频发展为企业带来良好活力，践行社会责任将营造紧密互助的合作生
态。和谐共生的良性循环才使企业基业长青。
4、国内国际双轨发展
保持定力，有序出海，是公司构建国内国际双循环的战略举措，更是提升全球能力
配置、增强长期竞争力的必经之路。公司将以国内基本盘为根基、锻造核心能力，
以全球化市场为延伸、创造新发展并反哺赋能。我们将致力于用优质产品和服务，
让中国味道香飘世界。
(三)经营计划
2026年，外部的不确定性依然存在，但公司的发展举措已非常坚定：以用户满意至
上为锚点，不断自我革新思维方式及工作路径，以核心业务的突破再次打开新增长
，以核心能力的迭代爆破更多新势能。
我们一直认为：用户的需求是企业发展的原点，尊重用户且有实力服务好用户的企
业，定能找到广阔的发展空间。2026年，我们会进一步强化对用户、对场景的理解
，为用户创造更多价值。一次次需求的满足、一个个场景的触达，就是一个个新的
增长空间。海天已有较多具备市场领先优势的核心品类，我们将结合用户需求进一
步强化产品的质价比、心价比，并围绕消费场景深挖产品应用价值，不断焕新市场
活力，促进基本盘稳中有进发展；我们也将强化消费趋势洞察，用更前瞻的技术创
新和产品创新，让海天的产品和服务以用户需要的方式呈现。不论用户是谁、不论
用户在哪，我们都将用更多、更好、更快的突破，服务好用户的需求，在用户价值
与公司发展的互促中，构筑海天新的、不停歇的发展势头。
持续迭代优势，是企业护城河的加固剂。从深耕传统渠道到前瞻构建立体化渠道，
公司已具备领先的渠道渗透能力。我们将强化这一优势的迭代升级，充分利用产品
资源和现有网络承载力，继续推动市场网络向深、向前、向专布局。我们也将通过
精耕细作渠道、创新数字化营销、提效客制化及强化赋能体系等多方面工作，着力
提升用户的链接能力、触达能力及服务能力，继续加固优势。同时，我们也将有定
力且有序地推进海外渠道建设，务实走好海外发展的每一步，为未来发展打好基矗
“科技立企”依然是公司提高本质经营能力的的核心路径，驱动着产品品质的精进
、生产效率的提高与利润贡献的强化。2026年，我们将在以往工作基础上，体系化
布局科技底层能力。一方面继续保持研发投入，依托既有技术储备和合作生态圈，
围绕品质提升、风味优化和功能创新等方向持续突破，确保产品的市场竞争力。另
一方面，以海天高明“灯塔工厂”为数字化转型标杆，公司加速智能化生产基地的
打造与升级，加快构建体系化的AI新质能力，推动AI等先进技术在研发、生产、供
应链、营销、管理等全链条的深度融合，提高全链运营效率。
良好的组织活力和人才结构，是公司经营落地的底盘能力。我们将一如既往，牵引
海内外全体员工追求卓越，构建让用户超预期的组织能力。公司将继续深化自主经
营管理模式，设置包括员工持股计划在内的多元激励机制，让员工自主参与到企业
发展的过程中并分享成果，持续激发员工活力及创造力，实现企业和员工的双赢发
展。
未来，我们将强化生态合作，与更多志同道合的伙伴一起携手共创，才能将边界拓
成沃野。2026年，公司将创造更多生态机会，让科技、信息、资源等在生态圈内流
动赋能，让公司优势外溢服务用户，也用外部智慧提升内部效率，以生态的合力实
现共赢。同时，公司也将继续携手各方伙伴，一同践行可持续发展理念，积极履行
社会责任，不断提升ESG治理能力和美誉度，向全球市场递交一张“金名片”。
2026年，我们以用户满意至上，打开新增长！
(四)可能面对的风险
1、食品安全风险
随着国内监管部门和消费者对食品安全和营养健康的关注度提升，同时国际业务所
带来更为多样的市场监管环境，产品质量是食品加工企业的重中之重。公司在各个
经营环节严格执行品质控制，尤其关注技术突破和应用带来的质量水平跃升，将食
品质量安全控制作为公司的核心工作。
2、原材料价格波动风险
调味品的生产销售依赖于稳定充足的优质原材料供应。农产品的价格可能受市场供
求、气候环境条件等多方面因素的影响，从而产生波动。公司采购团队每年根据销
售预测和预期价格波动提前制定采购计划，但如原材料价格上涨较大，将可能对公
司产品毛利率水平带来一定影响。
3、宏观经济波动和行业景气度下降风险
虽调味品产业具有一定的抗周期能力，但易受经济复苏情况、通胀周期和餐饮行业
景气度等因素影响，大众消费品增速不排除面临下行风险。但另一方面，此项风险
同时也有利于推动行业上下游的整合。
4、市场竞争加剧风险
随着调味品市场企业日益增多，销售渠道和模式逐渐多元化、碎片化，行业竞争不
断加剧。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。为此，公
司坚持追求为用户提供高质价比产品，不断提升运营能力和效率，满足不同用户群
体需求。
5、公司技术人员不足或流失风险
公司经过长期发展和业务积累，已经形成稳定的研发团队并储备多项核心技术。随
着公司在国内外业务不断扩张，公司对技术研发人才的需求必然加大，不能排除面
临技术人才不足的风险。
6、外汇风险
外汇风险来自外币（即交易相关经营业务的功能货币以外的货币）计值的商业交易
或已确认的资产及负债。公司产生此风险的货币主要为美元、欧元、港元及人民币
。公司持续跟踪汇率波动，并在必要时运用适当的金融工具进行对冲，以降低外汇
风险。
为推动公司高质量发展，切实保障和维护投资者合法权益，公司于2024年7月18日
在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《海天味业关于2024年度“提质
增效重回报”行动方案的公告》。公司根据行动方案内容积极推动落实相关工作，
2025年的执行情况总结如下：
1、聚焦主营业务，提升公司经营质量
公司聚焦调味品主业发展不动摇，坚守以用户至上为经营理念，围绕多元需求、多
场景、多区域饮食等方向，持续为用户提供营养健康、质量稳定、高质价比的海天
产品。
2025年，公司实现经营业绩稳健增长，营业收入、净利润均创历史新高，市占率稳
步提升，其中核心基础品类保持增长固本强基，趋势品类破局起势，健康类、便捷
类、客制类调味品加快贡献增长动能，海外业务加速推进，国际化战略逐步走深走
实；毛利率、净利率连续两年回升，其中毛利率重回40%以上区间，盈利能力和质
量快速提升；产品矩阵不断丰富、渠道效率和价值继续提升、供应链效率快速迭代
、品牌价值持续彰显，公司护城河不断拓宽加固。
2、加快发展新质生产力，多举措提质增效
公司坚持高质量发展战略，坚持科技创新、坚持数智化转型升级、坚持内部管理变
革，多举措提质增效，持续打造企业经营新的竞争力。
公司坚持以科技创新引领企业高质量发展。2025年度，公司投入研发费用9.15亿元
，占全年营业收入的3.17%。公司始终秉持战略定力，持续保持营收3%左右的研发
投入强度，保障公司在发酵核心技术、菌种选育、酿造关键装备、极致检测技术等
关键领域不断突破，支撑公司围绕用户对健康、功能、便捷、质价比及定制化的需
求持续开发新品，构筑出金字塔形的立体产品矩阵。
2025年，公司全面推进研发端、营销端、供应链、管理端和国际端“五端协同”的
数智化转型，从效率优化迈向价值创造。2025年1月，海天高明工厂成功入选世界
经济论坛（WEF）“灯塔工厂”，成为全球酿造酱油行业中首家“灯塔工厂”，打
造全球行业标杆。
3、重视投资者回报，维护股东权益
公司实施积极稳定的利润分配政策，高度重视与广大投资者共享公司经营发展的成
果。为提升投资者的获得感与回报的可预期性，公司报告期内发布《关于未来三年
（2025-2027年）股东回报规划》，承诺2025-2027年度，每年度现金分红总额占当
年归属于母公司股东净利润的比例不低于80%，不含特别分红（如有），现金分红
比例将维持在高水平。2025年实施中期分红每10股2.6元，发布股东回报特别分红
每10股3元（2026年2月实施完毕），加上2025年年度分红，共派发现金分红7,949,
988,216.08元，2025年度的现金分红比率高达112.95%，创历史新高。
4、提升信息披露质量，准确传递公司动态
公司高度重视信息披露工作，严格按照法律、法规等相关要求，真实、准确、完整
、及时地披露有关信息，确保定期报告和临时报告信息披露的质量和透明度。公司
严格履行内幕信息知情人备案管理制度，做好重大事项的内幕信息管理，确保所有
股东获取信息的机会平等。2025年度，公司发布的各项定期报告、临时报告真实、
准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，在上交所最近一期信息
披露工作评价中，公司获评为A级。
公司2025年6月19日在香港联交所上市以来，严格遵守A+H两地的信息披露规则，有
力保障了境内外投资者信息获取公平性。此外，公司积极通过召开股东会、线上与
线下投资者会议、业绩说明会、上证e互动平台、投资者邮箱与热线电话、优化升
级公司官网等多元化的方式，不断丰富向投资者传递公司动态的方式和渠道，有效
保障投资者的权益。
5、坚持规范运作，完善公司治理
公司严格按照《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监
管指引第1号—规范运作》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、规范性文
件的相关规定和要求，结合公司实际情况，不断完善治理结构和内部控制制度。
在A+H两地上市的背景下，公司针对性修订了《公司章程》等内部制度，公司治理
水平持续提升；将审计委员会成员调整为全部由独立董事担任，进一步强化审计委
员会对公司内外部审计等工作履行监督职能时的独立性；根据《关于新<公司法>配
套制度规则实施相关过渡期安排》等监管要求，公司按时完成取消监事会、并由审
计委员会承接原监事会职能的相关工作，进一步优化公司治理架构。
未来，公司将持续推进“提质增效重回报”相关工作，坚持聚焦主业，持续提升公
司经营规模和质量；坚持科技立企，依托新质生产力更好满足用户需求；坚持用户
满意至上，以为用户创造和提供价值来匹配和分配资源；坚持规范运作，让公司在
合规治理下行稳致远；坚持理性共享，与股东共同见证公司发展动态，分享公司发
展成果。
【4.参股控股企业经营状况】
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