☆公司大事☆ ◇000002 万科A 更新日期：2025-12-17◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜328142.2｜ 7874.14｜12998.56｜ 277.79｜ 8.73｜ 5.65｜
｜ 15 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜333266.6｜17593.49｜16879.94｜ 274.71｜ 19.66｜ 18.76｜
｜ 12 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-16】
万科债务展期进入“加时赛”：三项议案未通过，5天宽限期成关键
【出处】新京报
万科债务展期迎来关键节点。12月15日是万科“22万科MTN004”的本息兑付日，但是三种债务展期方案均未获得通过，导致该笔票据正式进入为期5个工作日的“宽限期”。
目前，万科已公告将于12月18日召开第二次持有人会议，与债权人展开新一轮谈判。这场博弈不仅关乎单笔债券的兑付，更被视为万科化债进程乃至房地产行业风险出清方向的标志性事件。
首轮表决未果，核心议案仍差“临门一脚”
“22万科MTN004”债券余额是20亿元，本金兑付日原本是2025年12月15日。12月10日，该债券召开第一次持有人会议，就三项展期议案进行表决。投票结果显示，三项议案均未达到生效所需的比例门槛。
其中，议案一是调整中期票据本息兑付安排的议案，0票同意；议案二是追加投资人可接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排的议案，获得了83.4%的支持率，但是距离90%的生效门槛还差6.6个百分点；议案三是调整中期票据本息兑付安排、追加增信措施的议案，支持率仅18.95%。
对于表决结果，万科于12月15日答复称，公司已知晓本次债券持有人会议的表决结果，并就展期相关事宜给各相关方带来的影响深表歉意。公司将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。
虽然三项展期议案均未获通过，但万科并未立即构成违约。根据《万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据募集说明书》中关于违约事件的约定，对未能按期足额偿付债务融资工具本金或利息的违约情形设置了5个工作日的宽限期。宽限期内应以当期应付未付的本金和利息为计息基数、按照票面利率上浮5BP计算并支付利息。
这也为双方继续协商留下了关键窗口。
万科称，公司计划于宽限期内召开万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据第二次持有人会议，公司将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。
上海清算所公告称，12月18日召开“22万科MTN004”债券第二次持有人会议。
市场情绪反复，博弈进入敏感期
受此消息影响，二级市场出现波动。
12月15日，万科多只债券价格下跌，其中“21万科02”跌超26%，“21万科04”跌超11%，“21万科06”跌超6%，“23万科01”跌超7%，“22万科02”跌近6%。
但在12月6日市场情绪出现反弹，多只债券价格回升，截至今日中午，“23万科01”涨13.53%，“21万科02”涨4.45%，“21万科06”涨10.85%，“22万科02”上涨9.04%，“22万科04”涨12.68%，“22万科06”涨9.36%。这显示投资者仍在谨慎评估后续进展。
在同一日，万科也释放出一则利好消息：其控股子公司一笔10.5亿港元的银行贷款已成功获得展期一年，相关担保安排也同步延续。该消息在一定程度上缓和了市场对万科短期流动性的担忧。
债权人要“落袋为安”，万科需“以时间换空间”
首轮方案为何未能通过？核心在于债权人与企业之间的风险判断与利益诉求存在差异。
从议案设计看，议案一因缺乏保障而无吸引力，议案三增信主体则较为模糊，相较前两个，议案二提供了国企担保意向，但担保的具体形式、效力与执行细节未明，未能完全打消债权人疑虑。
而更深层的原因在于，当前房地产销售市场仍在调整中，万科自身经营性现金流改善有限，且未来一年仍有持续的债务到期，债权人对于展期后的偿债能力依然缺乏信心。
上海镜鉴智合信息咨询有限公司创始人张宏伟分析，当前债权人仍在博弈，其核心诉求是“利益最大化”，倾向于不妥协，希望通过部分现金偿付或工抵房等形式，尽快拿到实际资产。对债权人而言，“即时拿到部分资产”远优于债务展期。一方面展期后的市场变数极大，风险不可控；另一方面，利益最大化后至少能锁定部分实际权益。
从整体债务情况来看，据中指研究院统计，2025年12月，万科境内债到期余额是57亿，除了这笔20亿债券寻求展期外，还有37亿债券需要偿还，对于目前的万科来说，偿债压力较大。未来两年也是万科的偿债高峰，2026年万科还有超过120亿境内债待偿还，2027年还有70亿海外债及超30亿境内债。
除了“22万科MTN004”外，交通银行公告拟在12月22日召开“22万科MTN005”持有人会议审议展期事项，债券余额是37亿元，本金兑付日是2025年12月28日。
张宏伟表示，此次债务谈判仅针对第一笔到期债务，后续仍有多项债务即将到期。当前市场环境并未改善，房企面临的核心问题未解决，若第一笔债务的博弈未能达成双方认可的方案，后续可能引发连锁反应。因此预判二次会议中，债权人和房企仍需进一步妥协，寻求更可持续的解决方案。
【2025-12-16】
交易所债券市场收盘，万科境内债普遍上涨
【出处】本站7x24快讯
交易所债券市场收盘，万科境内债普遍上涨。“23万科01”涨近18%，“21万科04”“22万科02”“22万科04”涨超17%，“22万科06”“21万科06”涨超14%，“21万科02”涨超7%。地方债方面，“18浙江07”涨超4%，“22天津债89”“24河南债39”涨超2%；“21河北债65”跌超6%，“20山东债23”“22江西债37”等跌超3%。特别国债方面，“24特国01”跌0.19%，“24特国02”跌0.07%，“24特国03”跌0.23%，“24特国04”跌0.09%，“特国2401”跌0.20%，“特国2402”无成交，“特国2403”跌0.49%，“特国2404”跌2.43%。
【2025-12-16】
万科股民“怒问”：为何不卖徽商银行股权等资产偿债？董秘这样回答
【出处】经理人
由于万科多项债务到期展期，投资者关注到万科的资产和偿债计划。近日，多位投资者在互动平台提问，建议万科出售手上的股权资产。对此，万科董秘分别进行回应。
万科董秘称2024年公司已经出售贝壳股票资产；对于出售徽商银行7%股权，万科董秘没有正面回应。
从三项回应态度看，万科没有明确否定出售资产的可能性。
【2025-12-16】
房地产板块异动拉升
【出处】本站7x24快讯
房地产板块异动拉升，世联行涨停，华夏幸福、万科A、南都物业、三湘印象、新城控股跟涨。上涨买科技，避险买红利，哑铃交易买ETF>>
【2025-12-16】
万科Ａ：12月15日获融资买入7874.14万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万科Ａ12月15日获融资买入7874.14万元，当前融资余额32.81亿元，占流通市值的6.93%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1578741372.00129985647.003281421985.002025-12-12175934928.00168799403.003332666260.002025-12-11216577408.00224636861.003325530735.002025-12-10408727148.00347178823.003333590188.002025-12-09129710417.00101767788.003272041863.00融券方面，万科Ａ12月15日融券偿还5.65万股，融券卖出8.73万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.52万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额1352.84万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-15425151.00275155.0013528373.002025-12-12986932.00941752.0013790442.002025-12-111198548.001077882.0013882167.002025-12-10392700.001652700.0014250075.002025-12-09488925.0078228.0014092011.00综上，万科Ａ当前两融余额32.95亿元，较昨日下滑1.54%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-15万科Ａ-51506344.003294950358.002025-12-12万科Ａ7043800.003346456702.002025-12-11万科Ａ-8427361.003339412902.002025-12-10万科Ａ61706389.003347840263.002025-12-09万科Ａ27951778.003286133874.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-16】
万科将召开“22万科MTN004”第二次持有人会议
【出处】证券日报
围绕万科企业股份有限公司(以下简称“万科”)2022年度第四期中期票据(“22万科MTN004”)展期的博弈仍在继续。12月15日，万科发布公告称，计划于宽限期内召开“22万科MTN004”第二次持有人会议，商议相关安排。
公告显示，根据《万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据募集说明书》中关于违约事件的约定，对未能按期足额偿付债务融资工具本金或利息的违约情形设置了5个工作日的宽限期。宽限期内应以当期应付未付的本金和利息为计息基数、按照票面利率上浮5BP计算并支付利息。
万科方面称，将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。
“展期能否成功，取决于万科是否愿意拿出更具吸引力的增信或补偿方案。”众和昆仑(北京)资产管理有限公司董事长柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示。
“22万科MTN004”为万科于2022年12月16日发行的中期票据，发行规模为20亿元，票面利率为3%，期限为3年，每年付息一次，到期日期为2025年12月15日。
“22万科MTN004”2025年第一次持有人会议于2025年12月10日召开。会议表决了三项议案，包括万科方面提出的《调整中期票据本息兑付安排的议案》(以下简称《议案一》)以及债权人方面提出的《追加投资人可接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排的议案》(以下简称《议案二》)《调整中期票据本息兑付安排、追加增信措施的议案》(以下简称《议案三》)，三项议案均未表决生效。
除了“22万科MTN004”，目前万科还在对一笔本金为37亿元的“万科企业股份有限公司2022年度第五期中期票据”(“22万科MTN005”)寻求展期。“22万科MTN004”能否在宽限期内展期，不仅影响其后续债券展期谈判，也可能成为万科是否走向境内债实质性违约的关键标识。
广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《证券日报》记者表示，展期是谋求长远的处置模式。考虑万科面临的风险，必须是多方合力来解决，包括万科腾挪资产获得现金流、大股东深圳市地铁集团有限公司的扶持、债权人展期等。
“万科后续化债选项包括展期、出售资产、再融资、债转股等。”中指研究院企业研究总监刘水对《证券日报》记者表示。
【2025-12-15】
万科A：公司及控股子公司担保余额人民币844.93亿元，无逾期担保事项
【出处】本站7x24快讯
万科A公告，公司及控股子公司担保余额人民币844.93亿元，无逾期担保事项。
【2025-12-15】
佳兆业重组、阳光城退市，债务累累的万科，站在十字路口
【出处】财闻
本息应付日(12月15日)前夕，万科“22万科MTN004”展期会议结果出炉，3个议案选项全部未获债券持有人通过。
核心展期规则均为展期一年且期间不付本息，差异在增信安排。议案一未设增信，无人同意；议案二增信加调整本息兑付，获83.40%同意；议案三也要求提供增信，展期前利息亦需按期兑付，仅一票同意。
作为行业曾经的优等生，万科的债务展期计划未获得同情，被持有人集体否决。
万科还有5个工作日宽限期用于谈判。
以过去曾经发生的案例为参考，万科这场债务展期，后续将走向何方？
三场被否决的展期会议
回顾过去几年地产债务危机的演变，债务展期被否并非新鲜事。
2022年5月，富力地产“19富力02”债券计划展期，富力方面希望给予该笔债券30日兑付宽限期。该议案最终以75.13%的反对比例未获通过。
这是一场关于资产出售速度与债务到期时间的赛跑。彼时富力正积极出售海外资产以筹措资金，包括以26.6亿港元出售位于英国伦敦的Thames City项目股权。
“19富力02”发行规模4亿元，债券期限为5年期，第3年投资者拥有回售选择权。2022年4月7日，富力地产曾发布关于“19富力02”公司债券回售实施办法的公告。该债券回售登记期2022年4月13日至2022年4月15日，回售价格面值100元人民币。
由于债券规模并不算大，富力在展期被否后并没有触发违约，最终履行了兑付义务。
对于投资人，这无疑是最好的结局。
与其对应的是，2022年1月26日，“21阳光城MTN001”召开持有人会议，希望展期这笔剩余规模5.8亿元中期票据的利息支付，议案被否决。
尽管设置了5个工作日的宽限期，但阳光城最终未能按期筹措到足额偿付资金，构成违约。此后，债务违约后带来的连锁反应，加速了阳光城整体债务危机。
更早些的2021年11月底，佳兆业曾提出交换要约，计划将2021年12月7日到期的4亿美元优先票据展期18个月至2023年6月。
由于其要求至少95%持有人同意才能生效，最终方案未获通过。债权人反对的主要原因包括展期时间过长、未提高票息以及没有追加抵押物或担保等安排。后续佳兆业寻求债务重组，进入了更为复杂的债务解决程序。
分水岭：债务展期后，何去何从
三家企业的展期被否都发生在2021～2022年间，彼时正处于房地产行业流动性危机逐步扩散阶段。从债权人角度而言，单纯展期而没有实质性增信，已经成为持有人不可接受的选项，而这已直接体现在万科议案一无人同意的结果上。
从万科寻求债务展期的情况来看，在行业销售低迷、融资渠道收窄的背景下，即便是最健康的市场主体，其内生现金流，已经无法覆盖债务。而这，需要以股东为代表的资本背书，才能被投资人认可。万科此次展期被否的议案二获得了83.40%的同意率，这表明多数债权人实际上已经接受增信加调整本息兑付的方案。
面对5个工作日的宽限期，万科需要拿出一套能够平衡各方利益的解决方案。
然而，即使拿出一份合理的展期方案，万科后续的日子恐怕仍不好过。以上述三家房企为参考，近年来富力走上了一条以时间换空间的缓慢化解之路，公司旗下众多优质资产被出售或接管，期间还一度被申请破产重整，但法院裁定不予受理。
2025年12月9日，郑州富力万达文华酒店以3.28亿元价格在京东司法拍卖平台拍出，成交价约为参考价七折。作为昔日全球最大豪华酒店业主，短短数年间，富力地产的酒店版图从近90家萎缩至仅22家。
不过，富力至今仍维持着基本的经营运转。根据其公告，2025年前11个月，集团累计实现总销售收入仍有127亿元，相比部分全面重组的企业，其销售、现金流仍在产生。
与富力相比，阳光城的境况更为艰难，在债务发生违约后，公司陷入了债务与经营的恶性循环。2023年8月，因股价连续20个交易日低于1元，公司被深交所摘牌退市。
根据其2025年11月公告，目前阳光城已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额663.86亿元；境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元。阳光城及其子公司累计收到相关法院执行文书正在执行及正与金融机构或其他合作方进行谈判的案件金额合计560.86亿元。
同月，公司副总裁陈霓因涉嫌行贿犯罪被黑龙江省齐齐哈尔市铁锋区监察委员会实施留置措施。
佳兆业选择债务重组化解危机。2025年9月，佳兆业公告，所有境外债务重组条件均已获达成，重组方案已全面生效。根据公告，集团已根据重组计划向合格债权人发行了总额约133.72亿美元的6档新票据与8档强制可换股债券，强制可换股债券给予了债权人未来转股的机会。
重组方案生效后，佳兆业将削债规模约86亿美元，债务期限平均展期5年，且在2027年底前无刚性还本压力，新票据的票面利率介于5%～6.25%之间。
【2025-12-15】
“21万科02”跌超20% 触发盘中临停
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者孙忠)12月15日，受到“22万科MTN004”展期议案未获生效的影响，“21万科02”大跌24%，并触发盘中临时停牌。
深交所公告称，“21万科02”(149358)盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%，根据《深圳证券交易所债券交易规则》和《关于对债券匹配成交实施盘中临时停牌有关事项的通知》等有关规定，本所自今日09时30分00秒起对该债券实施临时停牌，于10时00分01秒复牌。
15日，万科公告称，22万科MTN004关于展期的三大议案均未生效，公司拟在18日召开该券的第二次持有人会议。
公司称，为稳妥推进本期中票本息兑付工作，维护各方长远共同利益，经公司与投资人坦诚沟通协商，特召开持有人会议对此次债券展期相关事项进行审议。
【2025-12-15】
20亿债券展期议案皆被否，万科计划召开第二次持有人会议
【出处】大河财立方
【大河财立方消息】12月15日，万科A发布公告称，公司计划于宽限期内召开万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据(债项简称“22万科MTN004”)第二次持有人会议，公司将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。另据万科企业在交易商协会公告，会议召开时间为12月18日10时。
“22万科MTN004”债项余额20亿元，利率3%，本息兑付日为2025年12月15日。此前，12月14日，根据交易商协会存续期服务系统信息，“22万科MTN004”第一次持有人会议结果已公布，会议提出三大议案，分别为调整本息兑付安排的议案；追加投资人可接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排的议案；调整中期票据本息兑付安排、追加增信措施的议案。
关于这笔债券的三项展期议案皆未通过。三份议案中，议案一被视为对万科最有利，但无人投票同意；议案二获得同意票数最多，占总表决权数额的83.40%，但仍未超过90%。
根据募集说明书条款，若万科未能按时偿付，可进入五个工作日的宽限期，但仍需按票面利率上浮5个基点的标准支付利息；若五天内未能偿付，则视为违约，后续需要与债权人进一步协商处置。
责编:李文玉|审核:李震|监审:古筝
【2025-12-15】
万科债务展期遇阻！仍有宽限期
【出处】上海证券报·中国证券网
12月15日，上证报记者从中国银行间市场交易商协会官网获悉，万科2022年度第四期中期票据（“22万科MTN004”）2025年第一次持有人会议结果已出炉，三项议案均未获得足额债券持有人通过，不过相关条款约定，本息应付日后的5个工作日是22万科MTN004的宽限期，若万科在这5个工作日内进行了足额偿付则不构成违约。
同时，为稳妥推进本期中期票据本息兑付工作，万科拟于2025年12月18日召开2022年度第四期中期票据2025年第二次持有人会议，对本期债券展期相关事项进行审议。
议案二支持率相对较高
据公告，截至债权登记日2025年12月9日，22万科MTN004的持有人或持有人的代理人共计20家机构。参加会议的持有人或持有人的代理人18家。参加会议的有效表决权数额为19890000，占总表决权的99.45%。
表决结果显示，议案一即调整中期票据本息兑付安排的议案，同意该议案的债券持有人或持有人的代理人共0家，反对该议案的债券持有人或持有人的代理人共16家，有效表决权数额占总表决权数额的76.70%，其他表决权均弃权；议案二即追加投资人可接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排的议案，同意该议案的债券持有人或持有人的代理人共7家，有效表决权数额占总表决权数额的83.40%，反对该议案的债券持有人或持有人的代理人共11家，有效表决权数额占总表决权数额的16.05%，其他表决权均弃权；议案三即调整中期票据本息兑付安排、追加增信措施的议案，同意该议案的债券持有人或持有人的代理人共1家，有效表决权数额占总表决权数额的18.95%，反对该议案的债券持有人或持有人的代理人共16家，有效表决权数额占总表决权数额的76.70%，其他表决权均弃权。
根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》规定及本期债券发行文件约定，三项议案均应当由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意后方可生效，因此本次债券持有人会议的三项议案均未生效。
万科在答复公告中表示，公司已知晓本次债券持有人会议的表决结果，并就展期相关事宜给各相关方带来的影响表示歉意，公司将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。
有业内资深人士认为，万科债券持有人会议所涉三项议案均未获通过，一定程度上显示出投资者对万科市场化解决债务问题还没有做好充分准备。
华创证券固收分析师周冠南向上证报记者表示，从地产债债务处理的历史经验看，展期并未能够完全解决所有问题。过去债券违约的房企中有部分房企存在债项二次展期。同时，在展期中，发行人常常能与债权人进行充分沟通，并且适度保障双方利益。从历史案例看，地产公司债务展期较为灵活，存在个体差异及个券差异。从展期方案来看，大部分房企选择本金分期兑付+维持原有票面利率的组合，部分房企为进一步增加展期方案通过率，会增设小额兑付安排、展期期间票面利率调升、拖欠利息计入付息基数及增信措施。
尚有5个工作日的宽限期
值得一提的是，万科2022年度第四期中期票据募集说明书显示，对未能按期足额偿付债务融资工具本金或利息的情形设置了5个工作日的宽限期，若万科在宽限期内足额偿付了全部应付本金和利息，则不构成债务融资工具项下的违约事件。宽限期内应按照票面利率上浮5BP计算利息。
“万科需要进一步与不同债权人进行沟通，从而避免债券违约。”一位债券研究人士表示，万科债券展期并未达成一致，凸显了公司与债权人的分歧。目前需要双方进一步沟通，从而达成一致。接下来，“22万科MTN005”债券展期会议也将启动，未来与债权人沟通，是万科需要做的首要任务。
据此前公告，万科拟就其2022年度第五期中期票据召开持有人会议，商议债券展期相关事宜，以稳妥推进本息兑付工作。
据公告，该债券债项余额37亿元，本计息期债项利率为3%，本金兑付日为2025年12月28日。此次持有人会议由交通银行股份有限公司召集，将于2025年12月22日召开，会议将依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》及发行文件相关条款，审议本期债券展期等事项。
“从现实角度看，债券展期意义有限，仅仅是以时间换空间。”一家金融机构固收总监向上证报记者表示，即便展期成功，但对于不少债权人而言仍是难以接受的，因为展期后是否继续展期，均是未知数，这为债权人增添了很多压力。因此，万科亟待提升经营水平，在行业调整阶段，不断恢复和提升造血能力，同时盘活存量优质资源。
同策研究院联席院长宋红卫向上证报记者表示，万科债券展期的事情可以从两方面来看，一方面，此次表决结果超出市场预期，没想到投反对票的比例占比这么大，也反映出当前万科偿债的压力变得越来越大。其背后原因在于万科现在外部融资通道出现了一些问题，即使大股东深铁集团借款给万科也需要万科提供抵质押物。另一方面，从债券持有人的角度看，债券持有人在对房企化债的态度上是有差异的。近期融创、碧桂园在债务重组方面都获得了债券持有人的表决通过，他们的方案是在大幅削债的前提下，通过比较长的周期去逐步偿还债务，而万科此次的债券展期并不涉及削减债务，主要是涉及债务的延期以及在利息偿还时间点的谈判。万科希望以时间换空间，其背后的底气是尚有一些优质资产可供处置。不过考虑到万科后续还有一些债券将陆续到期，债务重组可能会是万科绕不开的一条妥善处置相关债务的路径。
【2025-12-14】
万科三个展期议案均未获通过，仍有5个工作日宽限期
【出处】每日经济新闻
12月13日，据“22万科MTN004”第一次持有人会议决议公告，公司三个展期议案均未获得有效通过。
截至债权登记日12月9日，22万科MTN004的持有人或持有人的代理人共计20家机构。参加本次展期会议的持有人或持有人代理人有18家，参加会议的有效表决权数额为19890000，占总表决权的99.45%。
此次会议共涉及三项议案，核心展期规则保持一致：均为展期一年，展期期间暂不支付首付及利息。
差异主要集中在增信安排上——议案一维持初始展期方案，未设置增信措施；议案二、三则新增投资人可接受的增信条款，同时明确有条件调整本息兑付安排。
根据“22万科MTN004”债券募集说明书，议案要通过，需持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意。
从投票结果看，三个议案都未获得超过90%的有效表决同意。其中，无人投票同意议案一，而反对票的持有人或持有人代理人共16家，占总表决权数额的76.70%，因此议案一未生效。
汇生国际资本有限公司总裁黄立冲表示，万科提出的初始展期方案(即议案一)，在当前房企重压背景下，该方案等于让债权人一年内零现金流、零额外补偿，自然引发部分机构强烈反对。
“之所以展期条款看上去强硬，一方面是因为万科本身经营现金流和再融资渠道已被压缩，只能优先保证保交楼、刚性金融债务和运营支出，希望用时间换生存，而债权人要求价格与条款先行认亏补偿。”黄立冲认为。
本次会议获同意票最多的是议案二，即追加投资人可接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排的议案。同意该议案的持有人或持有人代理人共7家，有效表决权数额为16680000，占总表决权数额的83.40%，但仍未超过90%。
议案三的反对比例也达到76.70%，仅有一票同意，占总表决权数额的18.95%。
因此，22万科MTN004的本次持有人会议的三个议案均未生效。
债券募集说明书显示，对未能按期足额偿付债务融资工具本金或利息的违约情形设置了5个工作日的宽限期，若发行人在该期限内对本条所述债务进行了足额偿还，则不构成发行人在本期债务融资工具项下的违约。
而当发行人发生风险或违约事件后，发行人可以与持有人协商采取以下风险及违约处置措施。一是重组并变更登记要素：在发行人无异议的情况下，持有人会议可按照90%的表决比例通过决议，来调整本期债务融资工具的基本偿付条款，该决议将约束本期债项下所有持有人；二是重组并以其他方式偿付。
换言之，万科还有5个工作日的宽限期与投资人谈判博弈。
2025年前三季度，万科权益净亏损280.2亿元，在经营上仍面临阶段性压力；持有的货币资金为656.8亿元，有息负债合计3629.3亿元，资产负债率为73.5%。
黄立冲认为，所谓市场化化债，是指债务问题主要通过企业与债权人博弈、交易结构设计和资产处置来解决，而不是依赖行政命令和无条件兜底。“和中小出险房企相比，万科的市场化化债优势在于牌桌还在，时间还在，资产池还在。可以通过多轮展期、资产证券化、项目并表/出表、股权引入等组合方式，争取更长的摊销周期。挑战是体量太大、项目铺得太广，社会负面影响巨大，每一步都在监管、评级和市场的放大镜下，容错空间反而更小。”
【2025-12-13】
万科旧将蔡亮加盟，保利发展剑指上海楼市年度亚军
【出处】21世纪经济报道
年底房企冲刺业绩各出奇招。
12月12日，市场传言万科上海区域前设计总、产品领域领军人物蔡亮已正式加盟保利发展。对此，保利发展上海公司相关人士向21世纪经济报道记者证实，蔡亮确实加盟了保利发展上海公司，负责产品研发相关工作，具体分管业务暂未明确。该名人士指出，这属于公司常规的人才引进动作，不存在大方向产品革新。
此次人事变动被业内视为2025年上海地产行业“最具含金量跳槽”，打破了保利“内部提拔为主”的传统。蔡亮携万科系高端产品打造经验而来，有望为保利上海世博天悦等顶豪项目注入新视野。
当前上海顶豪市场竞争白热化。年底内环核心地块集中入市，华润置地、保利发展、中海地产、招商蛇口等央企巨头持续加码。在此背景下，保利发展以高管团队重构为支点，叠加年末超26亿元货值房源集中推盘，全力冲刺上海年度销售亚军席位，剑指头部竞争突围。保利发展补齐上海战力短板
公开信息显示，蔡亮是一名80后，2003年以万科“新动力”身份入局，历经天津、深圳、福建等地项目操盘历练，2012年调入上海万科后，主导翡翠滨江、七宝万科广场等标杆项目打造，助力上海万科搭建起TOD、城市更新等四大产品体系，推动区域规模突破千亿。此后，蔡亮历任万科南方区域合伙人、越秀广州区域总建筑师，成为高端产品线研发领域的专家。
一名分析人士指出，蔡亮的加盟，凸显了保利发展上海公司为突破竞争瓶颈，启动高管调整，构建“集团空降+外部引援”的组合，针对性补齐产品、营销与研发环节的短板，形成闭环协同战力。
蔡亮的加盟正值上海内环核心地块集中入市，北外滩等板块10万+顶豪扎堆竞争的关键节点。此时保利发展上海公司高管团队也正在努力补齐核心配置：今年1月，原保利发展集团产研中心总经理吴劲松调任上海公司总经理，凸显出保利发展内部对于产品研发的重视程度增加。
营销副总经理付军则来自保利和润，深耕华南营销一线多年，历任保利粤东东莞区域营销总、湾区营销管理部总经理，成熟的高端项目营销经验将精准对接上海顶豪市场的客户运营需求。
可以说，与正在减弱的市场去化能力相比，各家房企在资金、人才、产品上的发力，恰好体现了竞争的加剧。近期多个豪宅项目二次推盘的认购率明显低于首开。以保利发展旗下的世博天悦为例，据网上房地产数据显示，2024年至今，该项目住宅部分共推出832套房源，但截至12月12日，仍有184套可售。换言之，该项目住宅截至目前已售出648套，销售去化率为77.9%；已登记总套数473套，已登记比例仅56.9%。
头部房企贴身肉搏
从中指研究院、克而瑞研究中心等第三方机构发布的数据来看，2025年1-11月，上海头部房企的差距与竞争态势清晰可辨：在销售额维度，华润置地以417.9亿元暂居榜首，保利发展以395.8亿元紧随其后，招商蛇口387.8亿元位列第三，三者形成“贴身肉搏”的格局，保利发展与榜首华润的差距仅22.1亿元，年末冲刺的补涨空间明确。
在权益销售维度，保利发展以283.6亿元反超对手登顶，领先招商蛇口9.1亿元，领先华润置地18.1亿元，这一数据直接反映出保利发展在上海楼市的权益占比更高。
在销售面积维度，招商蛇口以65.0万平方米领跑，保利发展57.1万平方米、华润置地45.3万平方米紧随其后。结合销售额测算可知，保利单平售价约6.93万元，华润约9.22万元，招商约5.97万元，保利与华润的单价优势显著，凸显二者聚焦顶豪市场的战略导向，而招商则通过走量策略巩固规模优势。
在顶豪项目表现上，上海10万+单价项目成交中，华润外滩瑞府、保利世博天悦、中海顺昌玖里等均位列成交金额前列，其中保利世博天悦以26.6万元/平方米单价成为上海最贵项目，但华润、中海凭借多项目布局占据成交套数优势。面对这样的竞争格局，保利发展的冲刺压力与日俱增，年末货值的释放效率将直接决定其年度排名。
2025年最后一个月，房企进入年度收官关键阶段，保利发展按下上海市场推盘“加速键”，计划释放超26亿元货值房源，通过多项目联动加码，全力稳固上海全年销售亚军席位。
比如，作为上海“好房子”政策后打造的新房，保利外滩曜户型以得房率为优势，115平方米三房实得率约93%，130平方米四房实得率约95%，相较常规产品多出13平方米-15平方米的使用空间。
据了解，保利外滩曜首开推出一栋68套115-139平方米小高层，吹风价11.7万元/平方米-15.6万元/平方米，货值估算超11亿元；后续还会推出大面积段洋房以及三层低密别墅，以进一步拉升单平售价与成交总额。
此外，闵行保利都汇和煦作为上海“好房子”新规下的标杆产品，12月加推建面129平方米为主要户型的7层洋房产品，以“走量”策略补充销售规模。
事实上，在年度业绩冲刺的最后一个月里，上海楼市头部房企“贴身肉搏”，打算以巨量货值冲击市场。澐启滨江二批次将推出270多套房源，建面约125平方米-510平方米，其中125平方米的小户型仍然为主力房源，按照该项目吹风价11.5万元/平方米-23万元/平方米匡算，华润置地此次推出的货值约为50亿元。安澜上海拟首开190套房源，涵盖195平方米-370平方米的大户型，按照过会均价17.88万元/平方米匡算，货值在90亿元左右。
随着收官之战的全面打响，保利能否凭借这场全方位的布局实现突围，成为上海楼市年度竞争的最大看点。
【2025-12-12】
万科求“缓”、融创清“零”、祥源爆“雷”丨2025房企化债众生相
【出处】财经网
多家房企迎来化债大考
继“股债双杀”后，万科在12月10日一度反弹，万科A午后直线拉升涨停，万科企业盘中一度大涨超17%；同时，万科境内债集体大涨，多只债券触发盘中临时停牌。
这场股价与债券的双重异动，背后指向的是一场关乎万科债务走向的关键会议。
据上海证券报消息，12月10日，“22万科MTN004”债券持有人会议召开，讨论债券展期事宜。市场预测，展期方案表决大概率得到乐观结果。不过，此次会议三大议案投票截止日为12月12日，目前尚未有议案表决的最终信息。
万科展期以时间换空间
在债务到期高峰之下，展期成为房企争取喘息的首要选择，头部房企万科也不例外。
12月5日，上海清算所披露的信息显示，万科两笔合计57亿元的中期票据拟启动展期程序，分别为20亿元的“22万科MTN004”和37亿元的“22万科MTN005”，前者原定12月15日到期，后者到期日为12月28日。两笔债券均踩在年末偿债的关键节点上。
同日，浦发银行作为召集人披露“22万科MTN004”展期的“最终议案”。共有三项议案对应三个选项，三项议案关于票据本金部分均为“展期12个月且无首付”，区别主要在利息支付以及增信措施。
具体来看，议案一，约定展期前已经产生的利息也将延期12个月支付；议案二，要求展期前已经产生的利息正常兑付，并要求追加投资人可接受的增信措施，包括但不限于“深圳市地铁集团有限公司或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施”；议案三，与方案二一样要求展期前已经产生的利息正常兑付，不过增信措施要求较为宽松，仅要求“本期债券展期须提供相对应的增信措施”。
本次会议决议投票于12月12日结束，结果则将在12月15日到期日公布。而除“22万科MTN004”外，另一笔37亿元的“22万科MTN005”将于12月28日到期，其后续展期方案的推进同样备受市场关注。
与此同时，近日，万科决定终止两家评级机构对公司主体及债券的信用评级。业内人士分析称，这一举措被解读为“低调过冬”的防御性策略，既减少了相关费用支出，也避免了评级下调可能引发的市场冲击。
值得注意的是，12月11日，万科境内债普遍下跌，“21万科06”跌超24%盘中临时停牌。市场情绪的剧烈波动，也凸显出投资者对其债务问题的高度敏感。
多家房企迎来化债大考
进入2025年四季度，房地产行业的债务压力犹在。此前多年高杠杆扩张埋下的债务隐患如同多米诺骨牌般持续传导，行业信用修复进程虽呈现阶段性回升态势，但整体仍充满不确定性。
除了万科外，近期，万达商管为应对债务到期难题，一边出售资产补充现金流，一边全力推进境外债展期谈判，力求为企业经营争取更多缓冲时间。
财联社报道称，近日，大连万达商管集团就一笔美元债提出特别决议案，该方案寻求批准对其2026年2月13日到期的美元债券进行修订和豁免，该债券共计4亿美元，票面利率11%，发行人为万达地产环球有限公司。
据了解，万达商管寻求将这笔债券到期日延至2028年2月13日，债券票面利率维持年息11%不变，延长期内利息按半年支付。
这已是万达商管年内第二次寻求境外债展期。2024年12月，其曾将一笔4亿美元债券从2025年1月20日展期至2026年1月12日，彼时方案获超96%债券持有人支持。
因楼市的下行陷入流动性危机的祥源系，更是出现多只金融产品兑付逾期情况。相较于展期，祥源系的问题已演变为实质性违约，且危机正持续发酵。
据悉，近日，在浙金中心发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形。祥源控股及俞发祥就上述兑付义务承担连带保证责任。
12月5日，祥源集团执行总裁沈保山对相关媒体回应称，目前到期未兑付产品约2-3款，公司此前一直“东拼西凑”兑付，但现已无资金可用，不过其未透露具体未兑付规模及兑付方案。
面对危机，祥源控股旗下三家上市公司祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份同步发布公告，紧急与逾期事件“切割”，强调本次事件涉及的金融产品与上市公司无关，不承担任何兑付及担保义务。
雪上加霜的是，除了金融产品兑付逾期，上海票据交易所数据显示，截至11月30日，祥源系至少十家公司已出现票据逾期。
目前，浙江省金融办，就祥源系相关产品到期无法兑付问题，已成立工作专班，资产排摸核查中。
明年债务到期规模回落
不难发现，各个企业都在以各自的方式艰难应对本轮债务到期高峰。
不过，从行业整体债务节奏来看，2025年偿债高峰过后，2026年房企债务到期压力将明显缓解。
克而瑞数据显示，由于近年来不少房企选择将债务展期或置换，在此背景下2025年房企的债务压力较大，债务到期规模甚至要高于2024年，达5342亿元。
由于近年来，房企债券发行规模下滑明显，2026年房企整体的债务到期规模明显下降，其中2026年一季度到期约1298亿，三季度到期1170亿。
需要明确的是，展期仅能暂缓压力，无法从根本上解决债务问题，更多出险房企开始转向实质性减债路径。
融创、碧桂园等此前出险的房企，目前已经迈入深度化债阶段，正通过债转股、以资抵债等方式推进债务重组，直接消减债务规模，实现系统性风险化解。
截至目前，融创约96亿美元的境外债务重组获香港高等法院批准。重组计划条件均已达成。由此，融创也成为首家境外债基本清“零”的房企。
不仅如此，碧桂园境外债重组计划已获法院认许。目前，其境内外债务重组均已基本落地。境内外债务重组预计实现降债超900亿元。
中指研究院数据显示，截至今年10月，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合1.2万亿元，行业风险出清进程正在加速。
【2025-12-12】
万科债下跌波及债券私募，明星私募也难幸免！
【出处】券商中国【作者】沈宁
受万科债波动和债市整体疲软影响，部分知名债券私募业绩近期突发回撤，个别明星私募甚至跌幅居前。
当前，业内仍在密切关注万科后续兑付安排，面对新形势，不少债券私募管理人积极应对，通过加强精细化管理能力来打造自身竞争力。
明星债券私募业绩突然回撤
三方机构数据显示，多家知名债券私募旗下产品近期突发大幅回撤。北京某中型债券私募产品净值连续三周下挫，近半年收益已经转负。
另一上海百亿债券私募旗下多只产品最近更是呈现断崖式下跌。今年5月成立的产品，目前亏损已超2%，近两周回撤超过5%，相比管理人过往的稳健业绩，显得相当突兀。
据券商中国记者从业内了解，这样的情况并非个例，一些债券私募产品的业绩波动或与万科债有关。11月下旬以来，万科债普遍大幅调整，部分品种跌幅超过70%。12月10日在市场消息带动下，万科债一度反弹，但12月11日又再度回落，“21万科06”跌超18%，“21万科04”“23万科01”“22万科02”“21万科02”“22万科04”“22万科06”跌幅也均超一成。
优美利投资总经理贺金龙指出，本次市场上一些债券私募业绩回撤的直接导火索一方面是公募费率新规的相关消息，以及万科展期事件等因素，在此影响下叠加公募基金持续的净赎回，从而进一步加剧了一些债券私募业绩回撤。而深层原因和宏观背景则是低利率环境下的收益荒，给传统债券策略的操作空间造成压缩。为了追求收益，一些管理人选择了信用下沉，一旦风险舆情出现就会造成显著回撤。
“市场行为来看，在权益市场等其他资产表现相对更好的背景下，纯债策略产品对投资者的吸引力降低。数据显示，今年新备案的私募基金中，债券策略占比仅约4%，边缘化趋势明显，债券策略增量资金不足。综合上述因素，最终导致一些债券私募业绩发生较大回撤。” 贺金龙说。
固收策略整体承压
有大型债券私募人士向券商中国记者表示，从今年的市场环境看，固收策略整体都处在一个相对“吃力”的阶段：十年期国债收益率大部分时间停留在1.6%—1.9%的窄区间内震荡，无风险利率处于历史偏低位置，利率债既缺乏足够的下行空间，交易盘也难以频繁博取价差；信用利差同样压缩在低位，传统通过“拉久期、下沉资质”获取超额收益的模式性价比明显下降，中长期纯债产品今年以来的平均收益更多只是略高于无风险利率，与很多投资者过去对“稳中有攻”的预期存在差距。
不过，也有行业人士指出，近期债市的波动应被视为独立信用事件。尽管万科具有混合所有制背景，但其面临的流动性压力与资产结构特征，与核心央国企地产公司有着本质区别。投资人不应过度外推，以免对整个国资房企信用链条产生误判。短期内，地产债板块可能面临估值波动及流动性收缩的压力，尤其是二线国企或基本面较弱的标的，其二级市场成交可能出现利差走阔。对于负债端稳定的长期资金而言，若部分财务稳健、城市布局核心的优质央国企地产债受情绪牵连而利差持续扩大，这不仅不是退场信号，反而是难得的左侧配置机会。
行业积极应对新变化
贺金龙认为，面对市场行情的变化，相关产品的管理人更应重新审视持有标的，穿透持仓后规避过度集中，尽可能分散，同时进一步增加流动性考量，做好压力测试。在低利率行情下，纯债产品的收益率中枢下移，也应调整收益预期，切忌为了达到收益目标去盲目信用下沉，过度拉长久期却忽视流动性风险。
更重要的是，相关产品管理人应调整配置思路，从传统的纯债策略运作转向多策略增厚的产品来分散风险获得收益；同时增加流动性的评估，例如用债券ETF类流动性较好的品种配合交易型增厚策略去替代单一纯债品种，构建更低波动的策略组合去替代单一策略和资产，从单纯追求高收益企图“躺赢”而忽视风险的思路转向专业的策略分析和定制、风控严谨、精细化运作的专业管理人。
前述大型债券私募人士也表示，固收机构的“突围”更多体现在行业运行方式的变化上，而不是某一个单一技巧：固收+思路正在成为共识，在事先设定好风险预算和回撤容忍度的前提下，适度引入可转债、REITs 和部分权益资产，在“债券打底”的基础上利用多元资产的风险溢价做增强，让收益来源不再完全绑定单一利率或某一轮信用周期。
可以预期，未来固收机构的核心竞争力，很大程度上将体现在两点：一是能否在低利率环境下持续提供具有吸引力、可复利的“固收底盘”，二是能否在清晰的风险预算和充分的投资者教育基础上，将多资产、多策略稳健叠加在这块底盘之上，而当前固收行业正在经历的，正是从“单一固收管理者”向“资产配置型管理者”转型的过程，这一进程本身也将长期影响行业格局。
【2025-12-11】
万科A：截至10月31日公司及控股子公司担保余额844.76亿元无逾期担保事项
【出处】本站7x24快讯
万科A公告,公司之控股子公司为满足经营需要，继续通过信用保证、股权质押等方式为相关贷款提供担保。一是上海筑浦信息技术有限公司向南京银行申请的0.2亿元贷款，印力商用置业有限公司为其提供连带责任保证担保，目前贷款余额0.1亿元，后续可提款，担保本金0.2亿元。二是Dynasty Holding Company Limited申请的28亿元贷款，目前余额23.84亿元，SCPG Holdings Company Limited将其持有的1.97%股权质押。截至2025年10月31日，公司及控股子公司担保余额844.76亿元，占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产比重为41.68%，公司无逾期担保事项。
【2025-12-11】
交易所债券市场收盘，万科境内债普遍下跌
【出处】本站7x24快讯
交易所债券市场收盘，万科境内债普遍下跌。“21万科06”跌超18%，“21万科04”“23万科01”跌超14%，“22万科02”跌超13%，“21万科02”跌超13%，“21万科02”跌超12%，“22万科04”跌超11%，“22万科06”跌超10%。地方债方面，“22北京债43”涨超11%，“21贵州债23”涨超8%，“23大连债11”“25贵州债23”等涨超1%；“22安徽债21”跌超5%，“22重庆债12”“25重庆债34”等跌超4%。特别国债方面，“24特国01”涨0.57%，“24特国02”涨0.34%，“24特国03”涨0.84%，“24特国04”涨0.53%，“特国2401”涨0.66%，“特国2402”跌0.24%，“特国2403”涨0.95%，“特国2404”无成交。
【2025-12-11】
内房股普遍回落 雅居乐集团跌超5% 世茂集团跌超4%
【出处】智通财经
内房股普遍回落，截至发稿，雅居乐集团(03383)跌6.06%，报0.31港元；世茂集团(00813)跌4.17%，报0.207港元；融创中国(01918)跌2.96%，报1.31港元；富力地产(02777)跌1.56%，报0.63港元。
消息面上，12月10日午后，地产股突然拉升，龙头万科A直线封死涨停，港股万科则一度涨超17%。值得关注的是，近期市场有关房贷贴息政策讨论明显增多。据华夏时报，上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，当前，部分城市已经执行了房贷贴息政策，这一做法也可以降低购房者的房贷压力，但需要考虑贴息到底是谁在贴，是银行还是财政。不过，若贴息政策能够落地，的确可以激发潜在的购房需求。
华创证券近期研报指出，寻找地产alpha。当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑；库存尚未解决；土地财政对经济的拖累，对地产有负面影响，预计2026年房地产销售量价或仍面临一定下行压力，寻找alpha尤为重要。
【2025-12-11】
万科债跌幅扩大
【出处】每日经济新闻
每经AI快讯，12月11日，万科债跌幅扩大，“21万科06”跌超24%盘中临时停牌，“23万科01”跌超18%，“22万科02”跌超17%，“21万科04”跌超16%，“22万科04”和“22万科06”跌超10%，“21万科02”跌超7%。
【2025-12-11】
万科Ａ连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓
【出处】本站iNews【作者】机器人
据本站iFind数据显示，万科Ａ12月10日获融资买入4.09亿元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额33.34亿元，占流通市值比例为6.54%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17606个，持股周期两天的单次收益平均值为0.18%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额
（数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-11】
房贷贴息传闻点燃地产股？万科涨停，多地已经实行房贷贴息
【出处】华夏时报【作者】李凯旋
华夏时报记者 李凯旋 北京报道
12月10日午后，多只地产股票涨停，引发市场关注。其中，万科A（000002.SZ）股价涨停，多只债券的涨幅也超过40%。《华夏时报》记者注意到，市场有消息称，房地产或将执行贴息政策。业内认为，若该政策落地，可以有效降低购房者的贷款压力，激发潜在购房需求。
多只地产股涨停
《华夏时报》记者注意到，A股房地产服务板块报收1272.25点，涨幅为2.39%。其中，世联行（002285.SZ）、南都物业（603056.SH）涨停，分别报收3.17元/股和13.51元/股，而特发服务（300917.SZ）、电子城（600658.SH）、我爱我家（000560.SZ）、皇庭国际（000056.SZ）等股票涨幅均超过3%。A股房地产开发板块紧随其后，报收15042.96点，涨幅为1.59%。其中万科A、财信发展（000838.SZ）、华夏幸福（600340.SH）、广宇集团（002133.SZ）涨停，沙河股份（000014.SZ）、金地集团（600383.SH）、保利发展（600048.SH）涨幅则超过5%。
值得关注的是，万科A在不久之前股价刚刚出现连续下跌，此次涨停之后，万科A报收5.25元/股。除了股价之外，12月10日，万科A境内债也普遍上涨。其中，“21万科06”“23万科01”涨幅超过40%。
港股方面，地产板块报收1202.94点，涨幅为1.36%。其中，鋑联控股（00459.HK）报收0.121港元/股，涨幅为61.33%。12月10日，鋑联控股复牌，其于前一晚发布公告表示，公司主席黄建业建议以计划方式将公司私有化，每股现金价0.133港元，这一价格较停牌前溢价达到77.33%。据公告，在生效之后，鋑联控股将申请撤销公司在联交所的上市地位。
关于私有化的原因，黄建业认为，私有化将为计划股东带来负责任且具有吸引力的方案，让计划股东能够在当前充满不确定性的时期，有把握地退出其全部投资并立即套现。
房贷贴息引发市场想象
消息面上，《华夏时报》记者注意到，近期市场对于房贷贴息政策讨论明显增多。华泰证券研究所发布的研报显示，2023年至今，已经有南京、长春、武汉等多个城市出台了购房贷款贴息政策，但政策在细节上略有差异。
今年9月底，武汉发文明确，今年10月1日至12月31日，在东湖新技术开发区、武汉经济技术开发区、长江新区、黄陂区等区域，以商业贷款购买首套新建商品住房的家庭，可以按初始贷款金额1%获得利息补贴，单户最高2万元，分两年等额发放。
中指研究院华中市场分析师李国政对《华夏时报》记者表示：“武汉的贴息政策聚焦库存压力较大的外围区域，引导需求合理分布。同时，贴息政策与公积金等政策叠加，形成合力，可以有利于推动住房需求有序释放。”
长春则在2024年8月份就发布了购房贴息政策。具体来看，长春对用公积金、商业贷款购买本市主城区、开发区新建商品住房的家庭，按初始贷款金额每年给予1%财政贴息，最高贴息为1万元/年，贴息期为3年，按月等额发放。
上海易居房地产研究院副院长严跃进对《华夏时报》记者表示，当前，部分城市已经执行了房贷贴息政策，这一做法也可以降低购房者的房贷压力，但需要考虑贴息到底是谁在贴，是银行还是财政。不过，若贴息政策能够落地，的确可以激发潜在的购房需求。
《华夏时报》记者注意到，执行房贷贴息政策的城市依旧算少数。当前，更多的城市是以直接发放购房补贴来减轻购房者的购房压力。例如，12月1日，南宁发文表示，安排总计5000万元用于向特定群体发放购房补贴，降低居民购房的即时成本。其中，在南宁市区（不含武鸣区）的三孩家庭购买新建商品住房的，可以获得6万元补贴，这一点凸显了南宁市对于改善型需求的支持。
明年房地产该怎么走？
12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。值得关注的是，此次政治局会议未直接提及房地产，但依旧明确要“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”。此前，“十五五”规划建议指出，要“统筹房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险”。
中指研究院方面对《华夏时报》记者表示，化解房地产风险仍是化解重点领域风险的主要工作之一。
值得一提的是，近期，多地发布了“十五五”规划建议。其中，北京表示，将房地产政策纳入“着力保障和改善民生”重点任务，明确以“持续推进住有所居”为目标，推动房地产发展模式转型与品质升级，并完善“市场+保障”的住房供应体系和租购并举的住房制度。
河北则提出，要完善商品房开发、融资、销售等基础制度，以需定建、以需定购，优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求，因城施策增加改善性住房供给。
整体来看，各地“十五五”规划建议中关于房地产的内容普遍集中在“加快构建房地产发展新模式”“好房子”以及“推进城市更新”等方面。
【2025-12-11】
房地产板块迎来集体大爆发
【出处】每日商报
商报讯(记者苗露)昨日午后，房地产板块迎来爆发，多股异动上涨。万科A、H股齐涨，万科A大幅拉升涨停，截至收盘涨停板上仍有超34万手封单，最新市值为626.36亿元，财信发展、华夏幸福、金地集团、保利发展、绿地控股等跟涨。港股万科企业一度大涨超19%。业内人士表示，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。
地产股午后全线走强
昨日午后，万科A突然冲击涨停，最高封单一度达到27.385亿元。万科企业股价一度飙升超19%。在万科带动之下，房地产板块集体大爆发。港股内房股走高，融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5%。
A股方面，房地产板块也在昨日午后直线拉升，世联行、财信发展、华夏幸福等多股涨停，特发服务、金地集团、保利发展等涨幅居前。
值得注意的是，昨日还有多只万科债盘中大涨，比如“22万科06”“22万科04”“22万科02”等盘中涨幅均超过30%，因上述债券盘中成交价较前收盘价首次上涨达到或超过30%，深交所昨日对上述债券实施盘中临时停牌。
有分析认为，万科股价异动的核心触发点，可能是12月10日召开的“22万科MTN004”债券持有人会议。据报道，11月26日，该笔债券存续期管理机构上海浦东发展银行股份有限公司在上海清算所发布公告，拟于12月10日召开万科2022年度第四期中期票据(以下简称“22万科MTN004”)2025年第一次持有人会议，对本期债券展期相关事项进行审议，债权登记日为12月9日。该20亿元中期票据原定于12月15日到期。其展期方案备受市场关注，也是修复市场信心的决定性因素。
此外，也有机构分析认为，高层近期强调“深入实施城市更新行动”，将其与稳楼市、消除安全隐患结合，要求2026年底前完成地市级城市更新专项调查，划定保护底线。同时，“好房子”建设标准进一步明确，要求新供土地原则上满足绿色建材应用比例不低于70%、智慧社区配套率100%等，重庆、常州等地已出台地方版“好房子”建设十条，推动产品力升级。此外，多地发放购房补贴，实现需求端松绑与供给端优化并举，“因城施策”稳楼市预期。
行业层面利好不断
事实上，近段时间以来，市场关于房贷贴息政策讨论逐渐增多。
据不完全统计，2023年至今，包括南京、长春、运城、武汉等在内的城市均已出台购房贷款贴息政策。华泰证券认为，房贷贴息政策既可降低购房成本，又对预期产生正向作用，将一定程度促进市场筑底回稳，后续可以关注更大范围推出的可能性。
方正证券认为，房地产行业整体仍处于调整期，2025年1—10月新房销售中房贷首付比例达68.22%，显示居民购房杠杆率偏高。行业利润总额为负，平均PE达141.01，估值偏高，但市场预期逐步企稳。
房贷贴息政策有望分步推进，优先覆盖新增首套房贷，逐步向高风险存量贷款延伸。政策目标是通过财政贴息收敛房贷利率与租金回报率利差，稳定房价预期，带动刚需和改善型需求温和释放，而非强刺激销量。银行息差压力缓解，资产质量有望改善。
方正证券表示，当前，财政空间充足，超长期特别国债扩容及央行购债操作为政策落地提供资金支持；政策精准导向首套及改善型需求，避免投机性挤占红利；银行参与积极性高，贴息模式可提升信贷投放效率并保障盈利。
财信证券认为，短期看，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇；建议短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。
【2025-12-11】
债券展期与政策预期引发共振 万科系股债大涨
【出处】上海证券报·中国证券网
身处债券展期漩涡中的万科再度成为市场焦点。
12月10日，万科A罕见地强势涨停，并带动股指上行。与此同时，万科系债券集体大涨，多只债券触发盘中临时停牌。
当日，“22万科MTN004”债券持有人会议召开。不过，此次会议三大议案投票截止日期为2025年12月12日，议案表决的最终信息还要等待。
相对有利的是，市场对于楼市出台相关政策、提振经济的预期较为浓厚。
市场人士表示，债券展期是万科应对债务压力的一个途径，未来债券持有人会议通过何种议案尚需等待。即便债券展期议案获得通过，万科的债务压力并未消失，未来还将依赖存量资产的盘活及对楼市信心的恢复。
债券展期现积极变化
12月10日，“22万科MTN004”债券持有人会议召开，讨论债券展期事宜。
“此次债券持有人会议对于万科纾困而言十分重要。”一位券商固收部门负责人向上海证券报记者表示，此次债券持有人会议共有三个议案，较此前市场预期的单纯延期还本付息的议案版本，新增了两个更具灵活性的议案，有利于各方达成共识。
12月5日晚，万科公告了“22万科MTN004”债券展期方案。与之前流传版本不同，此次增加了两个议案。新增议案要求，在债券展期同时追加增信以及当期利息需按时支付。
据公告，此次债券持有人会议投票将在12月12日截止，召集人应不晚于收到相关机构答复的一个工作日内（即12月15日）在交易商协会认可的渠道披露。
12月10日下午，万科A强势封于涨停，港股万科企业一度大涨超17%。
与此同时，深交所发布一组盘中临时停牌公告。“21万科02”“21万科04”“21万科06”“22万科02”“22万科04”“22万科06”等多只债券纷纷大涨，并触发盘中临时停牌。
事实上，近期不少万科系债券已经开始悄然上行。
12月10日，“21万科02”大涨28.36%，至44.8842元，并触发盘中临时停牌。这也是该券连续第三日触发盘中临时停牌。
“不过，此次大涨与地产行业相关政策预期更有关联，近期万科债务问题尚未出现实质反转迹象，更多是利好的集聚。”上述券商人士向记者表示。
上海中原地产市场分析师卢文曦对上海证券报记者表示，当前房地产行业持续调整，万科作为行业标杆企业，其债务处置方案具有显著的风向标意义。就目前万科的处境来看，债券持有人若与万科达成阶段性协议，或可表明债券持有人基于对万科的资产质量、运营能力及大股东支持的信心，愿意给予万科一定的时间或缓冲的余地，以妥善处理其债务问题。
此外，万科发行的“22万科MTN005”债券持有人会议将在2025年12月22日召开。
化债利好因素正在集聚
“展期并非问题终结。”一位公募基金负责人对记者表示，债券展期仅能为万科提供时间窗口，有利于化解公司潜在的债务到期压力，展期后债券能否兑付，仍需要公司经营上的显著改善，并产生相应的现金流。
数据显示，万科目前存量资产中存货占比较高，在今年三季度末仍高达4230亿元。
该公募基金负责人表示，未来随着经济企稳以及居民购买力的恢复，如何将存货转化为公司利润，是万科偿还有息债务的必经之路。与此同时，万科还可以盘活资产的价值，例如持有股权价值和物业等，均有利于其偿还到期有息债务。
万科业务多元化也有望为化债带来更多选择。
一位评级公司人士告诉记者，万科定位于城市建设服务商，经营与服务业务具有较强先发优势，且与开发业务协同效应逐步发挥，有助于分散经营风险，能够对公司收入形成补充，同时万科拥有较为丰富的经营性不动产项目储备也有助于公司拓宽融资渠道。
11月28日，中国证监会就研究起草的《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》向社会公开征求意见。该文件旨在推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，持续增强多层次资本市场服务实体经济质效。
上述评级公司人士表示，万科债务的特点是更加侧重银行融资，发行债券融资相对较少。目前万科不仅可依靠行业转暖和公司经营的改善来化解此轮债务压力，金融创新也可以助力公司盘活存量资产。
在同策研究院联席院长宋红卫看来，房地产行业的主要风险已经得到有效控制，未来侧重点在于解决中长期发展的问题。
【2025-12-10】
万科飙涨引领地产股“旱地拔葱”
【出处】金融投资报
上证指数再现单针探底，勉强站上3900点整数关口
万科A日K线图
■金融投资报记者林柯
周二，上证指数3900点整数关口被勉强守住。房地产板块的异动虽提振人气，但持续性仍有待观察。就趋势而言，大盘突破还需多方合力。
3900点失而复得
12月10日，上证指数小幅低开后快速走低，午后在探出日内低点后开始震荡反弹，但盘中始终未能翻红，5日与20日均线对指数压制明显。最终收盘出现小幅回调，勉强收复3900点整数关口。
深证成指表现明显要强于上证指数。该指数早盘快速完成下探动作后便开始震荡反弹，午后在权重股反弹带领下率先翻红，继续站稳多条短期均线。
截至收盘，上证指数报收3900.5点，下跌0.23%；深证成指报收13316.42点，上涨0.29%；创业板指报收3209点，下跌0.02%。两市成交量继续萎缩。
盘面上，房地产、零售、航天装备、林业等板块涨幅居前。消费电子、IT设备、元器件、光伏设备等板块则处在跌幅榜前列。指数震荡背后个股分化明显，上涨个股超过2400只，超过50只个股封死涨停板。下跌个股则超过2800只，其中有3股跌停。
万科爆拉源于一则消息？
板块方面，房地产板块出现异动备受关注。二级市场上，午后万科A在资金推动下直线飙升封涨停，虽然其间有所波动，但下午2点后不久，涨停板被牢牢封死。在龙头飙升的带动下，多只地产股纷纷直线冲击涨停。
对于房地产行业出现明显异动，接受金融投资报记者采访的业内人士表示：“此前已经多次在市场上传播的关于房贷贴息的消息再度被提及，午后万科带头强拉涨停板，或与此消息有一定关联。”
从行业角度来看，虽然目前销售数据持续下行，但在政策引导下有望出现结构性机会。有机构表示，房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要的意义，党的二十届四中全会提出推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。
交银国际证券指出，展望2026年，预计房地产行业在政策托举下将探索新的发展模式，整体虽仍面临一定挑战，但“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已开始显现。
市场情绪仍显谨慎
市场持续震荡，对于后市走向，业内也开始出现分化。
接受金融投资报记者采访的证券分析师杨明天表示：“深证成指突破均线压制出现反弹走势，但从上证指数来看，由于指数处在均线密集区，反弹明显受阻。在当前这个位置，指数仍需要一个震荡整固的过程。往后看，指数要扭转震荡趋势向上突破，需要多方合力。首先就是能否上演科技股的持续性行情；其次是能否有新热点出现带动人气；最后是需要成交量的有效放大。综上所述，大盘处在上有压制下有支撑的狭窄空间震荡整固，方向选择仍需时间来完成。”
巨丰财经表示，当前市场整体仍处于一个大的震荡筑底结构中，眼前的修复与潜在冲顶，是这个复杂筑底过程的一部分而非新周期的开启。在缺乏基本面强劲支撑、市场情绪整体仍显谨慎的背景下，投资者需高度关注两大风险：一是海外主要央行货币政策超预期变动带来的外部冲击；二是市场自身反弹乏力后，动能衰竭导致的快速回调。
【2025-12-10】
地产板块集体异动，海南自贸区板块走强
【出处】期货日报
期货日报网讯(记者肖佳煊)今日午后，深证成指、创业板指翻红，随后创业板指涨幅回落。截至收盘，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。全市场成交额1.79万亿元。
房地产板块直线拉升，财信发展、华夏幸福等多股涨停，特发服务、金地集团、保利发展等涨幅居前。万科A快速冲高涨停，截至收盘涨停板上仍有超34万手封单，股价报5.25元/股，最新市值为626.36亿元。此前，万科在上清所发布公告表示，将于12月10日召开“2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议”(债券简称：22万科MTN004)，会议将审议该期债券的展期事宜。议案概要显示，本期中期票据的本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日。2026年12月15日偿付本期中期票据全部本金。
海南自贸区板块持续走强。截至收盘，海南发展3天2板，京粮控股、海德股份、海南高速、欣龙控股、罗牛山等多股涨停。神农种业午后“20CM”涨停，收盘股价报6.88元/股，最新总市值为70.45亿元。
消息面上，据海南日报12月10日消息，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。其中提到，高标准建设海南自由贸易港。加快完善自由贸易港政策制度体系。提升优化以“零关税、低税率、简税制”“五个自由便利一个安全有序流动”为主要特征的政策制度体系。大幅提高贸易自由化便利化水平，动态调整实施禁止、限制进出口货物、物品清单，推动优化调整进口征税商品目录，深化非关税措施管理改革，完善跨境服务贸易负面清单。
据悉，海南自贸港全岛封关将于12月18日启动。海南自贸港全岛封关运作将实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。
【2025-12-10】
万科A股涨停，传中金公司参与纾困，地产股债掀起反攻潮
【出处】南方都市报
12月10日午后，长期沉寂的房地产板块突然爆发，A股与港股市场同步上演了一场强势反弹。
行情由龙头房企万科引爆，其A股午后强势封上涨停板，成交额突破30亿元；H股万科企业盘中涨幅一度超过18%。受此提振，截至收盘，A股市场中，世联行、财信发展、华夏幸福等多只地产股集体涨停，保利发展、金地集团等涨幅均超5%。港股内房股同步走高，截至收盘，万科企业股价涨超13%，正荣地产、融创中国涨超8%，融信中国、雅居乐集团、当代置业等涨超5%。
值得一提的是，万科的异动并不仅限于股票市场，其境内债券价格也出现大幅拉升，“23万科01”涨幅超过50%，“22万科04”涨超42%，多只债券涨幅均在30%以上，形成了罕见的“股债双升”局面。
市场情绪的突然逆转，或与两则关键消息密切相关。首先，据上海清算所公告，万科当日正就一笔价值20亿元人民币的中期票据召开持有人会议，商讨展期方案。这是万科首次在公告中明确提及“展期”，此举被市场解读为公司正积极寻求债务解决方案，但截至发稿前，结果暂未披露。
更为重磅的是一则市场传闻。消息称，头部投行中金公司已再度介入，正协助深圳市政府及大股东深圳地铁集团，为万科制定一揽子综合救助方案，可能涉及银行贷款展期、优质资产出售及引入政策性资金等多种手段。就此传闻，南都湾财社记者致电中金公司求证，工作人员回应称“以公告信息为准”，而万科方面则未予置评。
广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，此次地产股异动背后，一方面是万科债务问题解决出现积极信号。他分析指出，管理层意在阻止行业龙头企业发生违约，以避免对当前脆弱的市场情绪造成冲击，这向市场传递了“行业风险可控”的强烈信号。
此外，李宇嘉补充道，行业基本面也出现了一些企稳迹象。CRIC数据显示，11月份全国30个重点城市二手房成交面积环比上升14%，显示年底刚性需求在房价回调后有所释放。同时，多地近期再度推出购房补贴、放宽公积金提取等支持政策，亦对市场构成支撑。他总结称，经过长达四年半的回调，市场无论在价格、交易量还是预期层面均已探底，进一步大幅下跌的空间有限，而支撑底部企稳的利好因素正在增多。
在此背景下，《经济日报》也于12月10日发文，为行业长远发展定调。文章指出，房地产市场正逐步走向增量和存量并重阶段。当前房地产市场处于新旧模式转换时期，转型需要一定时间。房地产市场虽有所波动，但总体而言，稳楼市政策成效仍在继续显现。在加快实现房地产业转型升级、重塑房地产业价值链的过程中，房地产市场健康发展可期。
【2025-12-10】
香港证监会、港交所联合致函保荐人！
【出处】中国基金报【作者】郭玟君
【导读】香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人，万科企业午后“狂飙”
12月10日，港股探底回升，恒生指数收涨0.42%，报25540.78点；恒生科技指数上涨0.48%，报5581.10点；恒生中国企业指数上涨0.20%，报8954.69点。市场成交额为1933.92亿港元，较前一交易日2102.36亿港元有所减少。
恒生指数成份股中43只上涨，42只下跌。其中，万洲国际上涨5.01%，海底捞上涨3.45%，石药集团上涨3.19%，领涨蓝筹。
跌幅方面，东方海外国际下跌5.92%，信义光能下跌3.21%。
成交额突出个股方面，阿里巴巴成交93.22亿港元，上涨1.52%；腾讯控股成交88.43亿港元，微涨0.08%；美团成交51.17亿港元，上涨2.72%。
恒生行业指数方面，原材料业上涨1.47%，非必需性消费上涨0.85%，必需性消费上涨0.66%；跌幅方面，工业下跌0.84%，医疗保健业下跌0.64%。
香港交易所确认与香港证监会
就上市申请相关事宜联合致函保荐人
中国基金报讯，对于市场有传闻称，香港证监会、香港交易所联名致函IPO保荐人，表达对近期递交的新上市申请中所观察到的质量下滑，以及某些不合规行为的监管关切。
对此，香港交易所回应中国基金报记者问询时表示：“为了推动资本市场的蓬勃发展，香港交易所致力于确保新上市申请的审核能及时且严谨进行。同时，我们也积极与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通，以确保提交的上市数据内容完整并维持高质量。”
据香港交易所透露，2024年10月，香港证监会与香港交易所发布的联合声明，明确列出了对上市文件的质素要求。香港交易所将继续与各方携手合作，进一步提升上市公司质量，巩固香港作为全球领先上市地的地位。
万科企业午后狂飙
12月10日，万科企业午后狂飙，最高涨幅达18.56%，全天收于3.78港元/股，涨13.17%。
据悉，万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会于12月10日上午召开，讨论债券展期事宜。
根据万科企业12月9日发布的《关于“21万科02”票面利率调整和回售实施办法的公告》，将不调整“21万科02”票面利率，维持在3.98%，投资者享有回售选择权：投资者可在2025年12月9日至15日（仅限交易日）的回售登记期内，选择将持有的“21万科02”全部或部分回售给发行人，回售价格为人民币100元/张（不含利息）。
回售资金到账时间为2026年1月22日，回售申报可撤销。万科表示，拟不对本次回售债券进行转售，最终是否转售将根据回售结果公告说明。
南方东英国指备兑认购期权主动型ETF
明日上市
南方东英国指备兑认购期权主动型ETF将于12月11日在香港交易所上市。该ETF主要投资于恒生中国企业指数的成份股，以及沽出国指的认购期权收取期权金，以实现投资目标。该ETF的上市价格为每单位8.8港元，买卖单位为100，管理费为0.99%。另外设有非上市类别可供投资者选择。
该ETF将每月派息，派息来源除沽出国指认购期权的期权金外，还包括标的股票的股息，对追求较高收益的收益型投资者具有吸引力（派息率并不保证，可从股本中分派）。期权金在市场下跌时可作为部分缓冲，相较仅持有股票，能帮助降低损失与投资组合的波动。与单独持有国指相比，国指备兑认购期权策略在下跌市场中表现更稳健。
瑞银财富管理：中国科技板块
是全球最重要的机遇之一
12月10日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在《2026年度展望》报告中提出，要把握中国机遇，中国科技板块是全球最重要的机遇之一。充裕的流动性、散户资金流入、2026年企业盈利增长或高达37%，将为中国股票提供动能。寻求多元化机会的投资者，可通过部署亚洲股市（尤其是印度和新加坡）或新兴市场，把握成长题材机会。
银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰（Min Lan Tan）表示：“AI热潮在不同地区的发展路径各异。美国聚焦在尖端基础设施和大模型，而中国则着重算法效率、科技自立自强和产业应用。这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者也可能有所不同。”
【2025-12-10】
12月10日大盘简评
【出处】每日经济新闻
今日市场探底回升，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指盘中先后翻红，创业板指此前一度跌超2%。上证指数收跌0.23%，深证成指收涨0.29%，创业板指收跌0.02%。沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿。盘面上，地产股午后异动上涨，贵金属等板块涨幅居前，CPO、半导体题材午后走强；银行、电力设备、计算机等板块调整。
1)今日建材ETF(159745)涨幅居前。消息面上，万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会召开，将讨论债券展期事宜。从市场反馈看，房地产板块午后拉升，建材板块有望同步受益。
2)贵金属板块今日活跃。消息面上，国际现货白银升破60大关，截至12月9日收盘年内涨幅达109.97%。12月10日，SHFE白银收涨5.44%。历史规律表明，美联储的宽松周期总是引发黄金、白银及大宗商品的强势行情。目前伦敦现货黄金价格在4200美元关口徘徊，目前市场普遍预期美联储在周四凌晨的利率决议上宣布降息25个基点，重点关注FOMC成员对2026年降息路径的指引，但后续政策信号或极度模糊。若鸽派占据主导力量，黄金等贵金属价格有望进一步上行，建议投资者关注FOMC利率决策和美联储官员讲话，关注黄金基金ETF(518800)和黄金股票ETF(517400)等产品布局相关机会。
【2025-12-10】
股市爆了！房地产，走势研判来了！
【出处】中国商报【作者】王彤旭
12月10日午后，万科A直线拉升涨停，港股万科企业暴涨约15%。
在万科带动下，港股融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5%。A股财信发展、华夏幸福涨停，金地集团、保利发展、绿地控股等跟涨。
01
房地产，大爆发
据华泰证券研报，市场近期关于房贷贴息政策讨论增多。而今天整个行业的上涨可能也与此有一定关联。
那么，这一利好预期影响有多大？据不完全统计，包括南京、长春、运城、武汉等在内的城市均已出台购房贷款贴息政策。华泰证券认为，房贷贴息政策既可降低购房成本，又对预期产生正向作用，将一定程度促进市场筑底回稳，后续可以关注更大范围推出的可能性。
无疑，房地产正迎来发展新势头。
上海易居房地产研究院近日公布的数据显示，截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，超越2024年同期水平(496532套)，近4年首次突破51万套大关。
国家统计局新闻发言人付凌晖指出，当前房地产市场还处在新旧模式转换时期，转型调整需要一定时间，要客观看待部分指标的波动。
在消息面上，政策利好也在不断释放。近期，多地优化调整住房公积金政策以更好地支持刚性和改善性住房需求释放，减轻居民购房及还贷的资金压力。如，12月8日，长沙市住房公积金管理委员会发布《关于调整住房公积金贷款政策的通知》，提出“二孩及以上职工家庭购买新建商品房申请住房公积金贷款的，在长沙市内已有住房套数认定核减一套，按核减后的套数执行相应档次利率”等举措。
晋城则出台《晋城市促进房地产市场平稳健康发展补充措施》，从激发住房消费活力、优化资源配置、强化要素保障、提升服务效能等多个维度，精准施策，推出15条具体举措，进一步推动房地产市场平稳健康发展。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，总体来看，各地充分发挥住房公积金等作用，降低了新市民、年轻人住房消费的成本和门槛。
02
土拍市场升温
年终岁尾，多地土拍市场展现火热景象。研究机构克而瑞数据显示，11月，土地成交规模环比回升，当月土地成交建筑面积和金额分别环比增长39%和57%。供地规模进入年末放量周期，截至11月25日，全国土地供应建筑面积2.9亿平方米，当月环比上升250%；12月，22个重点城市计划出让125宗涉宅地块，起拍总价达1723亿元，供地力度明显加大。
其中，12月5日，广州市海珠区南泰路AH0124032地块经3小时、76轮报价溢价超27%成交，广州市邦杰置业有限公司(由保利发展控股集团股份有限公司全资控股)以总价35亿元斩获地块。
12月2日，湖北武汉5宗地块出让，其中常青板块2宗住宅地块被民营企业武汉鼎源房地产开发有限公司竞得，溢价率均超6%；同日，湖北襄阳一宗低密住宅地块经多轮竞价，最终由襄阳市汉成润泽置业有限公司以总价约2.03亿元竞得，溢价率为17.5%。
12月1日，浙江义乌成功出让一宗宅地，由近期新成立的民营房企义乌市长利置业有限公司以总价3.28亿元竞得，溢价率为21.42%；同日，宁波慈溪集中出让多宗土地，而观海卫地块受到市场青睐，最终由地方民企中慈国际建设集团有限公司竞得，溢价率为9.63%。
值得关注的是，多家民企拿地积极性高涨。11月24日，2025年上海市第九批次土拍落幕，9宗地块全部成功出让，总出让金额为173.33亿元，其中7宗地块以底价成交，两宗地块溢价成交。市场热度较高的浦东川沙地块溢价15.76%，由民企上海佳运置业(集团)有限公司以24.75亿元成功竞得；青浦徐泾地块溢价5.17%，由民企宝业集团股份有限公司以17.3亿元竞得。
除了佳运置业、宝业集团外，还有北京懋源璟鸿房地产开发有限公司经过166轮激烈举牌，以50.24亿元、溢价率18.21%竞得北京市朝阳区松榆里地块，该地块成为11月全国总价最高地块。
中指研究院发布的数据显示，今年前11个月，部分民营房企表现突出，懋源地产进入北京拿地金额前十，嘉禾兴地产进入成都拿地金额前十，滨江集团、金帝联合控股集团、兴耀房产集团、浙江英冠控股集团等民营房企均进入杭州拿地金额前十。
△图为建筑工人在北京一在建楼盘外墙施工。(图片由CNSPHOTO提供)
苏商银行特约研究员付一夫对中国商报记者表示，近期多地土拍市场升温，主要受三方面因素推动：一是政策环境持续优化。随着房地产支持政策逐步落地，市场预期有所改善，房企资金压力缓解，拿地意愿增强。二是土地供应质量提升。年末多地推出核心区优质地块，吸引力较高，带动房企参与积极性提升。三是市场信心逐步修复。部分城市销售端出现回暖迹象，促使房企提前布局，补充土地储备。
“民营房企年底积极‘补仓’，既反映出优质地块仍有可观的项目回报，也折射出市场端正在出现一些积极信号。”上海易居房地产研究院副院长严跃进对记者表示，在各地“稳楼市”政策持续发力之下，多地供需关系边际改善。
03
城市更新迎来黄金期
在“十四五”规划圆满收官与“十五五”规划蓄势启航的关键历史交会点，房地产行业正在深刻转型。
在各省市“十五五”规划建议中，房地产高质量发展成为重要目标。北京、天津、河北、黑龙江、福建等地相关内容看，均提出加快构建房地产发展新模式、建设安全舒适绿色智慧的“好房子”的核心任务，并从住房供应体系、城市建设、土地制度等多方面进行部署。
同时，盘活存量资源被重点提及。广东及福建等地强调，支持老旧住房自主更新、原拆原建；重庆提出，分类施策推进“久供未建、久建未完”项目处置，加快盘活存量房存量地；北京则在“加强制度创新和政策集成”方面作出全面部署，完善以需求为导向、项目为牵引的分类实施机制。
此外，建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动，建立房屋全生命周期安全管理制度，成为各地未来五年规划蓝图中的重要部署。
中国住房和城乡建设部总经济师杨保军认为，中国城市发展已进入以存量为主的新阶段，国家发展目标、市场需求、百姓诉求等都发生变化，城市建设必须主动适应这些变化，从关注增量、追求规模扩张、拉大城市框架转向关注存量、追求品质提升和结构优化。而且，通过对闲置土地与老旧建筑的盘活利用，城市更新能解决居住质量这一民众关心的现实问题，还将成为扩大内需、拉动投资和消费的重要“引擎”。
12月8日召开的中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，着重强调了城乡融合和区域协调发展。李宇嘉表示，此次会议虽没有直接提房地产，但住房和房地产回归到居住属性、使用属性后，已经内切到国内经济大循环中。另外会议提到“坚持内需主导，建设强大国内市场”，这与房地产也密切相关。
对于房地产市场走势，中邮证券近日分析，当前房地产行业仍处于调整周期，政策层面持续加码城市更新与存量盘活，成为推动行业转型的关键抓手。目前政策预期较强，后续经济将呈现“政策驱动下的温和修复”态势。货币政策维持宽松、财政发力基建与城市更新、房地产政策持续优化等组合拳将逐步托底经济。
“未来市场稳定健康发展，仍需从供需两端协同发力。”付一夫说。
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【2025-12-10】
超34万手封单！600亿龙头，涨停
【出处】中国证券报【作者】张祉璇
今日午后，深证成指、创业板指双双翻红，随后创业板指涨幅回落。截至收盘，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。全市场成交额1.79万亿元。
午后，A股房地产板块直线拉升，港股内房股同步走强。万科A、H股齐涨，万科A大幅拉升涨停，截至收盘涨停板上仍有超34万手封单，最新市值为626.36亿元。
前几日调整的海南板块今日爆发，大消费赛道全天活跃，东百集团4连板，永辉超市、博纳影业3连板，中央商场、美凯龙等2连板。此外，受到商品期货走强等因素催化，贵金属板块今日走强。培育钻石、光伏、元件、PCB等板块调整。
CPO板块午后探底回升，长飞光纤、特发信息午后拉升涨停。14:02，龙头股新易盛大幅拉升，总市值一度突破4300亿元，盘中股价触及438.89元/股，创历史新高。中际旭创午后也大涨，盘中股价创历史新高。新易盛、中际旭创收盘成交额分别达215.46亿元、183.13亿元，居A股第一、二名。
摩尔线程午后一度涨超25%，收盘股价报735元/股，成交额超108亿元。
地产股午后走强
今日午后，房地产板块直线拉升，世联行、财信发展、华夏幸福等多股涨停，特发服务、金地集团、保利发展等涨幅居前。
午后，万科A快速冲高涨停，截至收盘涨停板上仍有超34万手封单，股价报5.25元/股，最新市值为626.36亿元。港股万科企业同步大涨，盘中一度涨超18%。
此外，万科债券近日持续活跃。今日，万科多只境内债大涨并触发盘中临时停牌，“23万科01”“21万科06”“21万科04”“22万科02”等盘中均涨超30%。
此前，万科在上清所发布公告称，将于12月10日召开“2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议”（债券简称：22万科MTN004），会议将审议该期债券的展期事宜。议案概要显示，本期中期票据的本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日。2026年12月15日偿付本期中期票据全部本金。
海南板块爆发
今日，海南板块爆发，海南自贸区板块持续走强。截至收盘，海南发展3天2板，京粮控股、海德股份、海南高速、欣龙控股、罗牛山等多股涨停。神农种业午后“20CM”涨停，收盘股价报6.88元/股，最新总市值为70.45亿元。
日前，神农种业在投资者互动平台上表示，海南正利用区位优势和自然条件大力发展种源、种业、种质等育种产业，未来将有望形成由领军企业、特色企业、专业化平台企业协同发展的种业企业集群，同时海南在政策支持、科研平台建设、国际合作、人才培养等方面具备优势，展现出巨大的发展潜力。公司高度重视海南自贸港建设带来的历史性机遇，并密切关注相关政策动态。作为海南本土企业，公司将充分发挥区位优势，结合公司实际情况，积极研究和评估政策对公司业务的影响。
消息面上，据海南日报12月10日消息，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。其中提到，高标准建设海南自由贸易港。加快完善自由贸易港政策制度体系。提升优化以“零关税、低税率、简税制”“五个自由便利一个安全有序流动”为主要特征的政策制度体系。大幅提高贸易自由化便利化水平，动态调整实施禁止、限制进出口货物、物品清单，推动优化调整进口征税商品目录，深化非关税措施管理改革，完善跨境服务贸易负面清单。
海南自贸港全岛封关将于12月18日启动。海南自贸港全岛封关运作将实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。
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