☆经营分析☆ ◇688085 三友医疗 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医用骨科植入物和超声动力设备及耗材的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗器械 ｜ 24976.02｜ 18173.96｜ 72.77｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脊柱植入物耗材 ｜ 15934.56｜ 10338.58｜ 64.88｜ 63.80｜
｜有源设备及配套辅件 ｜ 7870.44｜ 7246.59｜ 92.07｜ 31.51｜
｜创伤植入物耗材 ｜ 880.45｜ 360.13｜ 40.90｜ 3.53｜
｜其他 ｜ 290.56｜ 228.66｜ 78.69｜ 1.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 19767.69｜ 14344.20｜ 72.56｜ 79.15｜
｜境外 ｜ 5208.33｜ 3829.76｜ 73.53｜ 20.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗器械制造业 ｜ 45169.54｜ 32245.70｜ 71.39｜ 99.58｜
｜其他业务 ｜ 189.99｜ 111.47｜ 58.67｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脊柱类植入耗材 ｜ 30907.14｜ 20523.72｜ 66.40｜ 68.14｜
｜有源设备及配套辅件 ｜ 12200.78｜ 10995.22｜ 90.12｜ 26.90｜
｜创伤类植入耗材 ｜ 1858.65｜ 631.43｜ 33.97｜ 4.10｜
｜其他 ｜ 202.97｜ 95.32｜ 46.96｜ 0.45｜
｜其他业务 ｜ 189.99｜ 111.47｜ 58.67｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 38019.13｜ 27532.97｜ 72.42｜ 83.82｜
｜境外 ｜ 7150.41｜ 4712.72｜ 65.91｜ 15.76｜
｜其他业务 ｜ 189.99｜ 111.47｜ 58.67｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非一两票 ｜ 33086.30｜ 22532.67｜ 68.10｜ 72.94｜
｜一两票 ｜ 12083.24｜ 9713.02｜ 80.38｜ 26.64｜
｜其他业务 ｜ 189.99｜ 111.47｜ 58.67｜ 0.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脊柱类植入耗材 ｜ 14400.93｜ 8912.72｜ 61.89｜ 67.90｜
｜有源设备 ｜ 4797.84｜ 4257.83｜ 88.74｜ 22.62｜
｜其他 ｜ 1062.18｜ 896.72｜ 84.42｜ 5.01｜
｜创伤类植入耗材 ｜ 946.66｜ 380.62｜ 40.21｜ 4.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 17797.07｜ 11716.44｜ 65.83｜ 83.92｜
｜境外 ｜ 3410.54｜ 2731.46｜ 80.09｜ 16.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗器械制造业 ｜ 46039.21｜ 36808.91｜ 79.95｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜脊柱类植入耗材 ｜ 35369.56｜ 29703.40｜ 83.98｜ 76.82｜
｜有源设备及配套辅件 ｜ 9231.18｜ 8490.54｜ 91.98｜ 20.05｜
｜创伤类植入耗材 ｜ 1350.11｜ 548.12｜ 40.60｜ 2.93｜
｜其他业务 ｜ 88.36｜ -1933.15｜-2187.｜ 0.19｜
｜ ｜ ｜ ｜ 94｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 45276.65｜ 36163.97｜ 79.87｜ 98.34｜
｜境外 ｜ 762.56｜ 644.94｜ 84.58｜ 1.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非一两票 ｜ 33644.35｜ 24978.29｜ 74.24｜ 73.08｜
｜一两票 ｜ 12394.86｜ 11830.62｜ 95.45｜ 26.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业
为“专用设备制造业（C35）”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属
于“4.2生物医学工程产业”中的“4.2.2植介入生物医用材料及设备制造”。根据
《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司属于第四条规
定的“生物医药领域”中的“高端医疗设备与器械及相关服务”企业，属于重点推
荐领域的科技创新企业。
近年来，我国人口老龄化趋势不断加剧，骨科疾病发病率与年龄相关性极高，随着
年龄的增长，人体发生骨折、脊柱侧弯、脊椎退变、关节炎、关节肿瘤等骨科疾病
的概率大幅上升。随着我国经济发展和社会进步，人民生活水平不断提高，健康观
念增强、知晓率和就诊率的不断提高，我国人口老龄化和骨科疾病患病率升高以及
骨科植入物手术普及率的提升，在医疗条件及社会保障体系逐步完善的情况下，下
游市场需求不断攀升，我国骨科植入性市场未来将保持稳定增长的势头。Evaluate
MedTech数据显示，2017年骨科医疗器械约占全球医疗器械市场总规模的9%，是医
疗器械领域较大的细分门类之一。根据南方医药经济研究所数据，2015年至2019年
，按收入计算，中国骨科植入医疗器械市场的销售收入由人民币164亿元增长至人
民币308亿元，年复合增长率约为17.03%；预计2024年增长至607亿左右。2019-202
4年复合增长率在14.51%左右。
公司自成立以来一直致力于推动国产高端医疗器械行业发展，主要产品为骨科脊柱
类植入耗材、超声骨刀、超声止血刀、超声外科手术设备和创伤类植入耗材等。公
司在产品技术开发中始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品疗法创新经验和技
术储备；同时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临床研究合作，准确
了解临床需求和痛点，进而不断建立新疗法，改善现有疗法，使公司产品能够有效
满足终端市场的多样化需求。在董事长兼首席科学家Michael Mingyan Liu（刘明
岩）博士的带领下，公司已经建立完整的产品研发体系和架构，不断引进多学科多
技能高端人才，完善和优化研发团队梯队建设，拥有国际先进的研发装备和项目管
理系统，确保了公司产品的先进性、有效性和高可靠性。同时，公司在脊柱植入物
细分领域已建立起较高的品牌知名度，具有较为领先的市场地位。
近年来，骨科医疗器械行业在植入物材料、加工工艺、产品智能化及临床应用等方
面技术水平不断提升。一方面，骨科植入物材料类型不断丰富，钴铬钼、多孔钽等
多种新型金属材料在各类骨科植入物的生产中应用比例逐渐提升，以PEEK高分子材
料和碳纤维等为代表的新型材料的基础研究和临床应用也取得了较大进展，骨科植
入物的机械强度、耐疲劳性、生物相容性等性能不断优化；另一方面，骨科医疗器
械的加工工艺不断进步，高精度加工设备、金属3D打印技术运用范围逐渐扩大，各
种有利于器械与骨组织结合的生物材料表面改性技术不断涌现，各类骨科植入物和
器械工具对临床需求的适用程度显著提升。特别值得关注的是人工智能和机器人技
术引入骨科器械为行业带来巨大的发展空间，第一代手术辅助机器人以手术导航为
基础，有效地提高了术中定位和植入器械的准确性。未来新一代手术机器人的发展
方向在于更加智能化和真正能帮助临床医生更精确更安全的完成手术，并根据标准
手术类别，提供专用的软件模块和相应配套硬件工具系统。它必须能结合多种信息
包括透视影像、高精度显微图像、光学拓扑识别、内窥镜和多种物理传感器反馈等
等，使得机器学习、智能决策和实时调整实施手术计划成为可能。
（二）公司主营业务情况说明
公司所从事的主要业务系医用骨科植入物和超声动力设备及耗材的研发、生产与销
售，主要经营产品为脊柱类和创伤类植入物、椎体成形类耗材、超声动力系统等。
公司是国内脊柱类植入物细分领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企
业之一，同时也是国内脊柱细分领域规模领先、技术领先、具有较强市场竞争力的
企业。除了在传统的脊柱和创伤领域继续丰富公司产品线外，公司在运动医学，新
材料应用、生物材料表面改性和3D打印等骨科相关领域正不断加强研发和战略布局
，同时也在密切关注相关新技术发展动向如新一代智能手术机器人、生物材料和脊
柱运动节段假体等。另外公司目前主要在研项目聚焦骨科领域内最新的临床研究成
果和进一步细分的疗法需求比如幼儿脊柱畸形的早期介入、老年脊柱疾病功能性治
疗、多种微创手术技术集合和切换以及多种脊柱矫形新技术的整合和优化。公司还
同时进行骨科植入物专用配套手术工具的研发和生产，配套手术工具除少量外销外
，绝大部分供外借使用。在保持国内骨科市场领先地位的同时，公司也在加强国际
业务团队建设和市场推广投入，大力开发国际市场，特别是欧洲，美国和澳大利亚
等骨科主流市常
公司与境外及境内企业的竞争优势主要体现在公司结合国内临床需求进行产品创新
的能力，具体体现在两个层面：
1、紧跟不断更新的临床需求而进行的疗法创新能力，2、产品的品质和性能持续升
级迭代的能力。公司在产品技术开发中始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品
疗法创新经验和技术储备；同时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临
床研究合作，准确了解临床需求和痛点，进而不断建立新疗法，改善现有疗法，使
公司产品能够持续有效地满足终端市场的多样化需求。在董事长兼首席科学家Mich
ael Mingyan Liu（刘明岩）博士的带领下，公司已经建立完整的产品研发体系和
架构，不断引进多学科、多技能的高端人才，完善研发人才梯队建设，优化研发团
队，拥有国际先进的研发装备和项目管理系统，确保了公司产品的先进性、有效性
和高可靠性。从2011年开始，公司通过自主创新陆续推出Adena脊柱内固定系统、Z
ina脊柱微创内固定系统、Halis PEEK椎间融合器系统等系列产品，在复杂脊柱畸
形矫正和脊柱退变的微创临床治疗等方面获得突破，有效提高了复杂脊柱畸形三维
矫形效果，降低了手术风险和操作难度，得到医生和病患的高度认可。公司在脊柱
植入物细分领域已建立起较高的品牌知名度，具有较为领先的市场地位。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司在脊柱带量采购全面执行的压力下，积极应对行业变化，利用
自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作，进一步丰富和增加公司的产品
线，促进终端销售的持续扩展和渠道下沉，公司取得了较好的业绩表现，同时也为
第二轮脊柱集采的续标打下了坚实的基矗报告期内，公司实现营业收入249,760,15
7.28元，同比增长17.77%；实现归母净利润36,600,784.63元，同比增长2,083.64%
；实现扣非后归母净利润26,024,141.93元，较去年同期亏损1,816,185.53元相比
，已实现大幅增长。
报告期内，公司完成对水木天蓬剩余少数股权的收购，水木天蓬已成为公司的全资
子公司。水木天蓬系专注于超声外科手术设备及耗材研发、生产和销售的医疗器械
企业，在超声骨刀和超声止血刀等方面有着深厚的研发积累和核心技术，是超声骨
刀领域的领军企业，产品用途涵盖骨科、神经外科、肝胆外科等多个临床科室。20
25年上半年，公司积极推进对水木天蓬的整合工作，促进超声骨刀与公司的业务协
同，充分整合，实现资源共享，进一步推动了水木天蓬业务的快速发展和业绩持续
增长。报告期内，水木天蓬合并报表层面实现营业收入7,399.49万元，同比增长64
.80%，其中在国内，超声骨刀仅刀头耗材实现销售额4,200多万元，同比增长超50%
。报告期内，水木天蓬合并报表层面实现归母净利润3,891.46万元，同比增长359.
05%；实现扣非后归母净利润3,582.39万元，同比增长131.07%，已完成2025年对应
业绩承诺的75.05%。水木天蓬已成为公司非常重要的全资子公司，公司将继续利用
现有销售网络和渠道资源，积极推动水木天蓬进入各省市的物价目录，进一步促进
其业务扩张。超声骨刀在国外特别是美国市场的发展亦呈现很好的上升趋势。
报告期内，公司已完成丽天（太仓）生物科技有限公司的工商注册登记手续。丽天
生物是三友医疗与韩国细基生物株式会社共同投资新设合资公司，研究创新细胞生
物材料等再生医学领域，孵化具备自主研发和生产能力的创新医疗生物公司。本次
设立合资公司能够充分发挥各方资源优势，彼此赋能，有助于提高公司市场竞争力
，符合公司的发展战略。韩国细基生物株式会社是一家集研发、生产及销售于一体
的公司，是韩国领先的医疗器械生物材料制造商和供应商，其研究所是全球唯一同
时拥有组织再生时所需的支架、成长因子及细胞治疗技术的研究所。CGBIO的五大
核心技术分别为生物陶瓷原料及活性生物骨合成技术、陶瓷/聚合物支架制造技术
、人体组织加工技术、植入物设计技术/有限元分析及3D打印技术。本次合作的后
续开展将在公司拓腾（苏州）基地开展，公司在当地已经具备完善的人员招聘、生
产运营、质量体系建设等方面丰富的经验和较高的管理水平。双方的合作可结合彼
此的优势，快速促进合资公司的研发和产业化落地。三友医疗持有合资公司丽天生
物66%的控制权，丽天生物将纳入公司合并报表范围，有助于公司进一步提升创新
研发实力，拓宽和丰富产品线，为公司的可持续发展注入新的活力，提升公司整体
实力，符合公司未来整体战略发展方向和全体股东长远利益。
报告期内，公司控股子公司苏州云合景从之“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”通过
国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序。表面多孔
聚醚醚酮（PEEK）椎间融合器是在聚醚醚酮椎间融合器的基础上，通过原位多孔热
压成型的专利技术，在PEEK表面直接构建连通多孔结构实现“优势性能叠加”，成
为目前唯一能同时满足影像清晰、力学适配与高效骨结合的融合器。据wiseguyrep
orts网站的全球PEEK椎间融合器市场研究报告，2023年全球聚醚醚酮（PEEK）椎间
融合器市场规模约22.2亿美元，预计2032年将增至36.5亿美元，年复合增长率约5.
68%。国产替代加速背景下，该产品的上市不仅填补了国内技术空白，更将推动全
球脊柱融合领域标准升级。此外，其专利工艺可拓展至其他骨科植入物领域（如关
节假体），潜在市场空间广阔。截止目前，上述产品已在国内提交临床注册申请，
预计今年年底或者明年上半年获批。
2025年7月，法国Implanet的创新产品JAZZ固定拉力带系统获得了中国国家药监局
的注册批准，进一步丰富了公司非融合脊柱产品线，提升公司产品竞争优势。该产
品可配合公司疗法创新的全系列脊柱内固定系统，为临床医生提供更全面、更先进
的脊柱手术治疗方案。这是公司国际化战略中非常重要的举措，成功实现了将Impl
anet公司的JAZZ拉力带系列产品引入国内的国际化战略目标，进一步提升了公司的
市场竞争优势和整体实力，对公司未来的发展具有积极的影响。
报告期内，公司的国际化业务取得良好进展，公司Zeus脊柱内固定系统除了在法国
成功上市销售外，目前在美国市场的初期手术进展顺利。2025年上半年，Implanet
公司实现收入580.90万欧，同比增长41.10%。单第二季度，Implanet公司实现销售
323.1万欧元，同比增长71%。特别是美国市场的开拓取得重大进展，2025年第二季
度美国业务同比增长达到444%，美国整体业务第一次超过法国，依托“春风化雨智
能手术机器人+水木天蓬超声骨刀+JSS创新后路钉棒系统为代表的高端植入物系统
”的强大产品力，未来美国市场将成为三友国际化业务最重要的增长引擎。依托Im
planet平台，公司已实现在欧美高端骨科市场的技术和疗法产品输出，未来公司将
继续执行既定战略拓展规划，专注于欧美高端市场，加大市场销售投入，直面市场
，直面客户，保持国际化业务的持续强劲增长。
公司的联营企业春风化雨自行研发制造的新一代的机器人首创了多臂手术机器人技
术，融合了先进的多臂人形机器人系统、轻量级医疗级机械结构、电磁导航与光学
成像等尖端技术，实现机器人与手术的卓越融合；围绕模块化平台设计，使医疗专
业人员能够根据特定的手术需求定制解决方案。人工智能AI和机器人技术引入骨科
器械为行业带来巨大的发展空间，第一代手术辅助机器人以手术导航为基础，有效
地提高了术中定位和植入器械的准确性。新一代手术机器人的发展方向在于更加AI
智能化和真正能帮助临床医生更精确更安全的完成手术，并根据标准手术类别，提
供专用的软件模块和相应配套硬件工具系统。它必须能结合多种信息包括透视影像
、高精度显微图像、光学拓扑识别、内窥镜和多种物理传感器反馈等等，使得机器
学习、智能决策和实时调整实施手术计划成为可能。水木天蓬也利用超声切骨技术
与机器人的协同创新技术在临床手术治疗中做了很好的尝试。人工智能AI和创新机
器人正在重新定义脊柱和骨科手术的未来。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、自主创新优势
自主研发创新能力，特别是疗法创新能力是公司的核心竞争力。公司在产品技术开
发过程中始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品疗法创新经验和技术储备；同
时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临床研究合作，准确了解骨科疾
病手术治疗中的临床需求和临床手术中的痛点，进而不断建立新疗法，改善现有疗
法，使公司产品能够有效满足终端市场的多样化需求。
脊柱手术的复杂性和高风险性决定临床上需要术式和植入物不断改进创新，同时脊
柱植入物的设计必须遵循一定的生物力学特性，内固定物的设计及应用必须建立在
对其与脊柱复杂的相互作用力有充分了解的基础之上。过程中需要考虑的问题不仅
包括植入物材料的特性，还需考虑到植入物与骨界面之间的特性及力作用于脊柱时
的各种原理。在产品设计中，同已上市产品相比，公司在产品设计的创新性和临床
适用性等方面具有独特的竞争优势。公司在产品设计上注重临床治疗创新，及时充
分掌握国内临床需求，目前公司与国内多家三甲医院的骨科医生建立了医工合作关
系，通过合作了解国内脊柱疾病的临床特征和发病特殊情况，了解国内病人在生理
解剖方面与西方人种之间的差异，了解国内骨科医生熟悉的疗法和手术操作习惯，
了解国内骨科医生在使用其他国际品牌公司的产品和国内仿制产品中出现的问题和
意见，吸收国内骨科医生的临床经验和创新建议。在医工合作的基础上，公司已经
自主研发出一系列行业先进的技术和产品。公司陆续推出Adena胸腰椎脊柱内固定
系列（包括Duetto双头钉技术）、Zina脊柱微创内固定系列、Halis脊柱椎间PEEK
融合器系列等疗法创新产品，已经掌握多平面调节、多轴延伸和骨质匹配椎弓根螺
钉技术，柔性延长臂经皮螺钉技术，内镜辅助经皮椎间隙融合技术，悬浮通道正侧
方椎间隙融合技术，低切迹一体式颈椎融合技术、复杂脊柱畸形矫正固定技术、新
一代椎间盘假体和脊柱肿瘤治疗专用器械等核心技术，并持续对公司主流产品进行
创新升级迭代，主要包括：
（1）腰椎后路微创-Zina II代的更新迭代（2）ZELIF内镜辅助下经椎间孔腰椎融
合术式的升级（3）创新侧方入路手术-Mount侧方钉板系统，配合CLIF侧方腰椎融
合术式（4）脊柱畸形Duetto双头螺钉的升级换代（5）创新UBE双通道内镜减压融
合系统。有关产品在复杂脊柱畸形和退变的微创临床治疗方面获得了突破性进展，
解决了复杂脊柱畸形在三维矫形丢失和内固定系统断裂失败，退变微创治疗可操作
性差、安全性不高、学习曲线过长的问题，实现了复杂脊柱畸形和退变疾病微创的
安全有效治疗，填补了国内空白，得到医生和病患的高度认可，其中Halis9mm腰椎
融合器产品相关技术获得中华医学科技奖之医学科学技术二等奖，Lora微创单平面
技术脊柱骨折复位固定系统产品相关技术获得高等学校科学研究优秀成果奖科学进
步奖一等奖。通过近十年持续的疗法创新，公司已经在代表脊柱最高治疗水平的脊
柱畸形和脊柱微创治疗等方面建立起较高的品牌知名度，具有领先的市场地位。
水木天蓬董事长曹群先生为清华大学精密仪器专业博士，在超声外科产品研发上拥
有20多年的经验和学术积累，在他的带领下，培养了一支人才梯度健全、经验丰富
的超声能量平台研发团队。水木天蓬在超声骨刀和超声止血刀等方面有着深厚的研
发积累和核心技术，是国内超声能量手术工具的领导者，通过与临床医生密切医工
合作，解决临床手术痛点，开发了一系列的切骨方式和与之配套的超声骨动力系统
，如首次实现了由内向外的切骨方式，革新创造椎间孔镜下微创应用的超声骨动力
系统，提高了关节翻修手术效率的特殊应用等。同时，水木天蓬也利用超声切骨技
术与机器人的协同创新技术在临床手术治疗中做了很好的尝试。水木天蓬始终坚持
以服务临床为宗旨，采用以临床需求为导向，解决临床痛点为目的的研发模式，研
发人员高度重视技术的积累与创新，一直秉承自主研发、锐意创新的理念进行产品
的研发。
公司除了在传统的骨科植入耗材领域内加强研发创新外，积极拓宽产品线，目前已
在超声骨刀等有源设备领域开展布局，围绕骨科手术进行延伸，探索无源类高值耗
材和有源类手术设备在疗法上的有机结合，拓展临床解决方案的实现边界，向病患
及医生提供更安全、更高效、更便捷的一系列手术解决方案。
2、研发团队与体系优势
公司研发团队由董事长兼首席科学家Michael Mingyan Liu（刘明岩）博士领导，
刘博士在骨科脊柱产品研发领域拥有三十多年的国内外工作经验，具备卓越的研发
设计与创新实力，为多项美国和国际发明专利的发明人。由于骨科医疗器械的研发
、生产和临床应用涉及医学、生理学、材料学、物理学、工程学、化学等多个学科
的专业知识，自主创新对人才的技术要求很高，对研发领军人才的要求更高，不仅
需要精通材料学、工程设计学、生物力学及临床医学，还需要对研发的流程、项目
系统管理、研发质量控制等方面具有长期的实践和领导经验。在刘博士2010年回国
之前，由于国内骨科医疗器械行业发展起步晚，技术沉淀和积累不足，国内骨科的
研发领军人才缺失，研发设计人员水平较低，人才缺口较大。公司在Michael Ming
yan Liu（刘明岩）博士的领导下，以拓腾实验室（研发中心）为基础，已逐步形
成了一个以博士、硕士研究生及资深设计工程师为核心和骨干，梯队层次健全，整
体实力雄厚的研发团队。公司核心团队包含毕业于北京大学，清华大学和上海交通
大学等海内外知名高校的研发人员，学科涵盖机械、工程力学、材料学等多个领域
，是公司作为技术创新性企业的基矗公司持续完善和优化整个研发团队，新任研发
总监、核心技术人员、研发部总监马宇立先生本科毕业于清华大学工程力学，后获
北京大学理学博士学位，自2014年8月加入三友医疗，一直致力于医疗器械产品开
发、生物力学实验与分析、3D打印产品研究、医工合作等项目，参与了Adena脊柱
后路钉棒系统，Halis PEEK椎间融合器，3D打印新型融合器等多个主要产品的研发
设计验证工作，同时主持和承担了多项脊柱骨科生物力学和支持临床基础研究项目
，包括国家科技部重点研发专项和国家高技术研究发展863计划项目等，2017年入
选上海科技启明星计划。
公司已建立了成熟的项目评估和研发体系。公司研发工作主要由研发中心（拓腾实
验室）承担，研发中心下设基础研发部、技术部、开发部、工程部、工艺部及注册
部，研发各部门与市场销售部门及生产工艺部门协同配合，积极了解临床医生的临
床需求和临床手术痛点，定期对正在研发的创新技术进行评估，共同推进研发项目
的开展，开发满足临床需求的创新性产品。现有研发管理体系在团队建设、工作流
程、项目管理、绩效管理、成本管理等方面均设计有制度化的安排，是公司研发优
势可以持续的源泉之一。
2022年4月14日，上海三友医疗器械股份有限公司拓腾实验室CNAS认可资格正式获
得批准，成为上海市首家获CNAS认可的企业医用骨科植入耗材检测实验室，认可能
力范围涉及医疗器械原材料、骨科医疗器械及医疗器械包装材料三大类，共33个检
测项目。中国合格评定国家认可委员会（英文缩写为：CNAS）是根据《中华人民共
和国认证认可条例》的规定，由国家认证认可监督管理委员会批准成立并确定的认
可机构，统一实施对认证机构、实验室和检验机构等相关机构的认可工作。
水木天蓬始终坚持自主创新，经过十余年的创新和探索，建立了成熟的项目评估和
研发体系，形成了一支人才梯度健全、经验丰富的有源医疗设备研发团队。研发部
门与市场销售部门及生产工艺部门协同配合，积极了解临床医生的临床需求和临床
手术痛点，定期对正在研发的创新技术进行评估，共同推进研发项目的开展，开发
满足临床需求的创新性产品。董事长曹群为清华大学精密仪器专业博士，在超声外
科产品研发上拥有20多年的经验和学术积累；常务副总经理战松涛博士在超声外科
手术器械领域拥有先进的研发和管理经验。水木天蓬以服务于临床为宗旨，研究了
一系列适合不同场景的安全高效超声手术方式并研制出与之适合的产品，例如：首
次实现了由内向外的超声切骨方式、首创全V形刀头和横弯\纵弯刀头设计、创新关
节翻修用超声骨动力设备等，提高了手术效率和安全性。经验丰富的研发领头人与
成熟、制度化的研发管理体系是水木天蓬研发优势可以持续的源泉之一。
3、质量优势
公司主要产品属于植入性医用高值耗材，其质量水平不仅影响公司声誉，而且直接
关系到患者治疗的可靠性、安全性和有效性。鉴于公司产品的特殊用途，公司十分
重视对产品的质量控制，使用的生产设备大多是技术水平先进的高精度进口设备。
同时，公司采用先进工艺，并购置了进口检测设备，利用多种检测手段，确保公司
产品精度，提升公司产品稳定性。
公司将医疗器械生产质量管理规范与精益生产和信息化管理相结合，把医疗器械生
产质量管理规范作为公司质量管理的基础法规依据，在满足法律法规的条件下，引
入精益管理的理念，从设计开发、生产过程管控与质量问题解决至市场产品的质量
追溯等过程，均结合质量管理规范及精益生产理念，全面的提高质量管理能力。公
司研发一直都是从医生与患者的需求出发，开展原创性设计。通过机械强度试验，
生物力学试验，生物相容性试验，化学元素表征检测，灭菌、包装与运输验证，乃
至临床试验，保证最终的设计实现能够满足人体植入所需的高要求。在日常运营中
，公司建立了从获取市场需求、设计、试验、生产、销售至术后随访全程规范化记
录并可追溯的流程文件，通过设立评审里程碑，实现对关键节点的管控，保证生产
产品与法律法规和立项时定义的市场需求的一致性，并通过日常检验，定期委外检
测关键工序，持续保持产品的一致性，并在产品上市后运用公司基于互联网的物流
及经销信息化运营管理平台，对公司全渠道的运营进行全程跟踪式的监控和管理，
提高运营效率和流通环节产品的可追溯性和全程质量控制。公司严格按照最新的医
疗器械监督管理条例（第739号）进行质量管控，完成内部体系审核及管理评审，
顺利通过了第三方认证机构DNV对我司ISO13485及ISO9001的体系监督审核，同时，
公司持续推进QC改善，并不断加强原材料和植入物产品的检测检验，优化检验规范
，规范生产操作，提高产品质量。绝大部分产品已通过欧盟CE认证和美国FDA注册
。公司拥有的上述资质及认证，为公司开拓海内外市场奠定了坚实的基矗
水木天蓬已经依据《医疗器械监督管理条例》《医疗器械生产质量管理规范》以及
《GB/T42061-2022/ISO13485:2016医疗器械质量管理体系用于法规的要求》等国家
相关法规和标准的要求建立了与产品生产相适应的质量管理体系，取得了ISO13485
:2016医疗器械质量管理体系认证。水木天蓬的员工能力符合设定的岗位职责要求
，生产和检验设备齐全，所有生产物料具有相应的质量标准并经过严格检验后使用
，确保了所生产产品的质量能够满足相应的要求。
4、管理优势
公司的中高层管理团队长期保持稳定，富有创造力和进取精神，同时拥有相同的价
值观。公司核心管理团队成员具备丰富的跨国团队领导、市场开拓及公司管理经验
，为公司创立了先进的管理流程和体系，同时还能在产品设计、行业判断、临床反
馈等方面发挥专业优势，根据市场变化完成产品战略布局，制定企业经营战略，满
足公司快速发展的需求。公司销售团队领导成员具备多年医疗器械行业一线销售和
管理经验，在市场开拓和渠道推广上能积极应对国家政策带来的行业变化以及复杂
的竞争环境，保持公司销售业绩的持续增长。公司构建清晰的岗位胜任力模型，搭
建不同阶梯，助力员工双通道成长发展，全面构建高效能团队。根据新业务发展趋
势，丰富人才库，充实后备人才，助力公司业务多元化发展需要。
5、物流及销售运营管理优势
鉴于骨科行业实际运营中具体产品物流的复杂性，公司基于对骨科医疗器械行业的
深刻了解，与外部互联网公司合作开发了一套基于移动互联网的骨科高值耗材仓储
管理和销售运营SaaS系统——“医捷云系统”，并以此管理公司的整个供应链。该
系统目前运转良好，大幅度提高了拣货和配送的效率，减少传统配货方式对人员熟
练程度的依赖，使得公司整体营运效率和可持续的稳定安全性获得提高，产品交付
按时率保持在较高水准、库存成本控制等指标达到公司预期水平。这是一个网络化
、信息共享化并具有延伸和渗透作用的物流及销售运营管理平台，能使生产商、物
流商、经销商、销售人员、医生和病人的所有数据得到整合，可以对公司生产的植
入性医疗器械进行全程跟踪式的监控和管理，从而满足国家和医疗器械行业关于植
入性医疗器械追溯管理的需要。该系统主要由订单及配送、仓储及库存、医院及报
台、销售渠道管理等模块构成，能清晰掌握各个销售节点信息，保存和管理公司产
品的植入记录，有效调配资源，提高公司及各级经销商运营效率，降低物流成本，
规范下游客户的信用管理，解决“两票制”或“一票制”模式下的产品销售和货物
管理问题，同时提高产品的可追溯性。该系统可以在终端的销售手机端下单，在双
向物流模式下大幅度提高拣货和配送的效率，满足时效性并保持库存信息准确、完
整，同时利用积累的信息建立了可信并详实的基础数据库，及时了解终端产品的使
用和消耗信息，以此指导准确生产和提示研发方向，使供应链清晰，更有效的避免
中间层级的大量货物积压所导致的生产判断失误。
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
自2011年以来，公司一直专注于骨科植入耗材的研发、生产和销售。经过多年的研
发，公司已经掌握多平面调节、多轴延伸和骨质匹配椎弓根螺钉技术，柔性延长臂
经皮螺钉技术，内镜辅助经皮椎间隙融合技术，悬浮通道正侧方椎间隙融合技术，
低切迹一体式颈椎融合技术、复杂脊柱畸形矫正固定技术、新一代椎间盘假体和脊
柱肿瘤治疗专用器械等核心技术。
公司全资子公司苏州拓腾是一家专注于新型骨与软组织损伤修复系统的研发、生产
、销售的医疗器械企业，为临床提供整体解决方案。公司已经掌握多截面医用高强
缝线设计及实现、仿生物力预锁紧带袢钛板、无结锚钉设计及绕线等核心技术。
公司全资子公司水木天蓬公司是一家专注于超声外科手术设备及耗材研发、生产和
销售的医疗器械企业，是国内超声能量手术工具的领导者，在超声手术器械领域已
有十余年的研发及产业化经验，已经掌握超声骨动力系统、超声止血刀系统、超声
外科手术设备等核心技术。
2、报告期内获得的研发成果
截止本报告期披露日，公司1项产品获得定制式医疗器械备案审批，1项产品获得二
类医疗器械注册证，1项产品通过创新医疗器械特别审查程序，1项产品代理申报三
类医疗器械注册获批，主要内容如下：
（1）2025年1月17日，三友医疗脊柱产品“新型椎板固定板系统（定制）”通过了
上海市药品监督管理局定制式医疗器械备案审批（备案号：沪械定制备2025-01）
。该产品由升脊钛板和螺钉组成，由钛合金材料制成，根据患者情况进行定制。适
用于病损区域解剖结构异常（骨缺损、发育性颈椎管狭窄、颈椎退行性改变）患者
颈椎椎管扩大减压术后的椎板成形。该备案的获批标志着三友医疗通过医工交互个
性化设计，可以满足患者独特的解剖结构医疗需求，提高诊疗效果。
（2）2025年1月23日，北京水木设备“超声骨动力设备刀头”获得北京市药品监督
管理局注册批准（注册证编号：京械注准20252010042），由刀头尖端和刀杆组成
，表面有耐磨涂层。该产品在医疗机构使用，预期与本公司和江苏水木天蓬科技有
限公司具有超声骨组织手术功能的主机和手柄配合，用于对骨组织进行切割、磨削
和钻孔。该产品为可重复使用，可降低患者的医疗费用。
（3）2025年4月27日，云合景从产品“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”通过国家药
品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序。该产品通过原位
多孔热压成型技术，在PEEK材料表面直接构建连通多孔结构，实现了多孔层与基体
一体化成型，保持了PEEK材料的优势性能，在兼顾力学与影像双优的同时可实现植
入物与骨界面的生物固定。
（4）2025年7月10日，三友医疗代理Implanet申报的三类医疗器械“脊柱内固定连
接器系统JAZZ System”注册申请获得上市批准（注册证编号：国械注进202531303
02）。产品由绑带和连接器组成，适用于胸腰椎（T1-L5）开展脊柱后路内固定术
时，与同系列的脊柱内固定系统组件配合使用，提供捆绑固定。适用于不适宜植入
椎弓根钉的节段进行的椎板下、棘突及横突的捆绑固定。公司本次将Implanet先进
的脊柱创新疗法JAZZ拉力带系列产品成功引进国内并取得中国药监局的第三类注册
证，进一步丰富了公司非融合脊柱产品线，提升公司产品竞争优势。该产品可配合
公司疗法创新的全系列脊柱内固定系统，为临床医生提供更全面、更先进的脊柱手
术治疗方案。这是公司国际化战略中非常重要的举措，成功实现了将Implanet公司
的JAZZ拉力带系列产品引入国内的国际化战略目标，进一步提升了公司的市场竞争
优势和整体实力。
报告期内，公司持续参与重大研发专项：
（1）国家重点研发计划：《基于高诱导成骨活性材料的斜外侧腰椎椎间融合术临
床应用解决方案研究》。由中国人民解放军总医院牵头、三友医疗联合北京交通大
学、浙江大学医学院附属第二医院、复旦大学附属华山医院等单位共同参与，针对
我国OLIF手术存在融合率参差不齐、国产融合器占比低、并发症多的现状，聚焦于
国产OLIF融合器的推广应用，采用具有自主知识产权的高诱导成骨活性材料和国产
融合器为基础，开展OLIF手术层级化临床诊疗方案队列研究，形成包括AI术前规划
系统、融合器个性化配置方案、手术精准操作规范和术后AI辅助影像与功能评价云
平台的全流程智能化管理系统，建立老年患者共病管理与加速康复技术指标、骨质
疏松患者应力终板强化技术体系，形成创新性层级差异化临床诊疗方案，最终完成
临床验证并发表专家共识，形成针对完整诊疗路径的临床技术集成解决方案。截至
报告期末，配合数字化骨科手术工具的骨科撑开器和试模已提交注册资料。
（2）工信部揭榜挂帅项目：《高品质口腔及骨科植入钛及钛合金产业化及应用》
。本项目研究目标：确立高品质钛及钛合金制备工艺-组织-性能-表面质量-形状尺
寸之间的内在关系，建立制备加工全过程协同控制技术，形成完善的操作和控制系
统；建成一条满足口腔种植系统和骨科植入需求的国产钛合金生产线；制备低成本
高品质生物医用钛合金板，TC4、TC20钛合金板的性能指标达到国际先进水平；建
立钛及钛合金板材、棒材应用评价方法和技术规范，实现钛合金在口腔种植系统和
骨科植入耗材方面的示范应用。截止报告期末，钛合金材料开发单位中色创新研究
院等正在摸索原材料制备参数，尚在试验验证中。
（3）上海市重点项目：《肱骨近端骨质疏松性骨折骨缺损镁基人工骨研发与应用
》。由上海新华医院联合上海三友共同申报。研发肱骨近端粉碎性骨折安全有效镁
基人工植骨材料与内植入物，推进临床应用，实现成果转化，为骨质疏松性骨缺损
临床治疗带来新选择。在学术界获广泛关注，为相关领域的科学研究提供新思路和
方法，有望在骨科学和材料科学领域产生积极学术影响。截止报告期末，已完成创
新型内植入物及工具开发，产品已提交注册并受理。
（4）校企合作创新中心项目：公司与东华大学签署了共建“东华-三友骨科柔性材
料联合创新中心”的协议，借助东华大学纺织学院这一国际先进的研究机构，加强
三友在柔性材料方面的研究与成果转化。双方将在柔性原材料、工艺、产品开发等
一系列方向进行深度合作，加快开发更为符合现代骨科要求的各类产品，为公司未
来产品加强助力。截止报告期末，已初步完成设备调试，初步开始新的柔性材料试
制。
报告期内，三友医疗成功申报2024年嘉定区促进高性能医疗设备及精准医疗产业发
展专项资金。公司全资子公司拓腾苏州成功通过规模以上工业企业入库申报。
公司作为起草单位，参与起草《金属增材制造医疗器械生产质量管理体系的特殊要
求》（标准编号：T/CAMDI040—2020）、《增材制造植入物设计输入要求》（标准
编号：T/CAMDI096—2022），公司全资子公司水木天蓬作为唯一企业单位，参与完
成《YY/T1853-2022超声骨组织手术设备刀具》和《YY/T1750-2020超声软组织切割
止血手术设备》的制定工作；公司全资孙公司江苏水木作为唯一企业单位，参与完
成国家行业标准《Y/T1601-2018超声骨组织手术设备》的制定工作。截至报告期末
，公司拥有三类医疗器械产品注册证40项、有效期内专利592项，其中发明专利237
项（国内发明专利114项，国外发明专利123项）、实用新型专利195项、外观设计
专利156项，软件著作权4项。
3、研发投入情况表研发投入总额较上年发生重大变化的原因
报告期内，公司研发费用3,752.05万元，较上期减少635.91万元，降幅14.49%，主
要系公司全资子公司水木天蓬的研发人员2024年4月股权激励，确认了一次性股份
支付费用723.85万。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入24,976.02万元，比上年同期增长17.77%；营业成本6
,802.06万元，比上年同期增长0.63%；销售费用、管理费用与上年同期相比分别增
长16.33%和11.97%，研发费用（费用化）与上年同期相比下降14.49%；实现归母净
利润为3,660.08万元，比上年同期增长2,083.64%，扣非后归母净利润为2,602.41
万，去年同期为-181.62万元。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、新产品研发失败或无法得到市场认可的风险
医疗器械行业属于技术密集型行业，对企业技术创新和研发能力的要求较高。全球
骨科医疗器械的市场规模近年来保持高速增长态势，未来伴随外科手术渗透率增加
等趋势，超声骨刀的市场需求量将不断扩大，市场规模将呈现持续扩张态势。各大
骨科医疗器械公司均保持较高的研发投入力度。公司为保持竞争优势，需持续开发
具有创新性的差异化新产品，保持技术的先进性。而骨科医疗器械产品技术壁垒相
对较高，获得新产品许可的投资大、周期长、风险高。受研发条件、市场变化等因
素的影响，公司存在不能按照预定计划获得新产品许可，或新产品研发成功后不能
得到市场认可从而无法达到预期经济效益的风险。
2、核心技术泄密的风险
公司为技术密集型企业，核心技术是公司的核心竞争力及未来发展的根基。自创立
以来，公司始终将技术与产品的研发创新放在公司发展的首要地位，经过多年沉淀
，公司已掌握多项核心技术。如果出现竞争对手侵犯公司专利的情况或公司人员发
生泄露核心技术机密信息的行为，则可能对公司的经营造成不利的影响。因此，公
司存在核心技术泄密对公司经营造成不利影响的风险。
3、核心技术人才流失的风险
成熟的医用高值耗材产品开发往往需要医学、材料学、电子学、生物力学、机械制
造等多学科的高水平专业技术人才协同工作，各大医疗器械企业对于人才的竞争日
愈激烈。若未来公司不能在发展前景、薪酬待遇、研发条件等方面持续提供具备竞
争力的待遇和激励机制，从而导致公司技术人员流失，可能对公司的技术创新能力
产生不利影响。因此，公司存在核心技术人才流失的风险。
作为以临床需求出发专注于原创的骨科医疗器械公司，核心技术人员是研发创新优
势的保障，公司一直关注员工的成长发展，从完善的研发条件、具有竞争力的薪酬
待遇、全面的核心技术人员胜任力模型、提供多层次的学习、培训和发展平台，储
备人才，激发员工内在驱动力，价值认同感，组织凝聚力。同时，公司注重以流程
和规则驱动业务发展，强化团队内与跨团队的高效合作，注重知识萃取，形成知识
共享。公司核心技术人才的流失对于公司的影响较校
4、知识产权保护和核心技术泄密的风险
深厚的研发积累和领先的核心技术是公司未来发展的根基。经过多年沉淀，公司已
掌握多项专利、商标等知识产权，是公司核心竞争力的重要组成部分。长期以来，
公司高度重视知识产权保护，通过专利申请、商标注册等途径确保拥有的知识产权
合法、有效。未来如果出现专利等知识产权被恶意侵犯或核心技术机密信息泄露的
情况，则可能对公司的生产经营及业绩水平造成不利的影响。
（二）经营风险
1、应收账款回收的风险
公司直销和配送商销售模式下客户为终端医院或其配送商，回款周期较长；对于经
销商客户，公司采用款到发货及信用销售相结合的方式。如公司客户经营情况发生
重大不利变化，出现支付困难的情况，公司可能面临应收账款不能及时收回的风险
，从而对公司未来业绩造成不利影响。
截止报告期末，公司应收账款净额为8,601.57万元，较期初增加1,287.53万元，增
长17.60%，报告期内公司销售收入同比17.77%。公司绝大部分应收账款的账龄都在
一年以内，这部分客户主要是国家公立医院，回收不了的风险较校另外，公司已按
相关会计准则计提了坏账准备，未来公司将进一步加强对应收账款的管控力度，降
低应收账款余额，促进公司资金良好运转。
2、存货余额较大的风险
截止报告期末，公司存货账面价值为27,583.28万元，较期初增加2,972.00万元，
增长12.08%。公司存货金额较大主要是公司为应对国家高值耗材带量采购及时保证
产品供应、支持销售拓展所作的备货所致。随着公司经营规模的不断扩大以及产品
种类的丰富，公司存货也有可能进一步增多，从而影响公司的资金周转速度和经营
活动现金流量。公司将进一步加强产销配比工作，并推进营销网络建设，加大市场
开拓力度，进一步促进产品销售。
3、产品质量及潜在责任风险
骨科植入性耗材需要贴合人体的组织结构并长期停留在人体内，产品的性能和使用
效果将直接影响到手术的成功率，故其在临床应用中客观上存在一定的风险。报告
期内，公司未发生重大产品质量事故和纠纷情况。但若未来公司产品出现质量问题
，患者在使用后发生意外事故提出索赔或与公司发生纠纷、法律诉讼和仲裁等事件
，将可能会对公司的财务、声誉和经营造成不利影响。公司将严格按照国内外行业
标准和质量要求进行产品生产，从各个环节加强对产品质量的把控，尽最大努力杜
绝质量风险。
4、产品结构单一及创伤类产品的市场开拓风险
报告期内，公司收入和利润主要来源于脊柱类植入耗材。目前，公司已在北京及江
苏以相对优势高价中标、河南等十二省市及京津冀“3+N”联盟骨科创伤类联盟集
采中以相对较高价格中标，公司创伤业务的市场销售将进一步提高，市场份额有望
扩大。公司已完成对水木天蓬剩余股权的收购，产品线新增超声骨刀和超声止血刀
等，同时公司已开展新型骨与软组织损伤修复系统项目等运动医学和骨科相关战略
产品的研发工作，并在脊柱椎体成形、射频消融、骨科生物材料及手术机器人等领
域开展布局，公司产品结构单一的情况已得到有效改善。未来若市场对脊柱类植入
耗材的需求大幅减少，而公司无法完成新产品研发或实现创伤类产品的市场开拓，
将会对公司的经营业绩造成不利影响。公司将不断加强医工合作，继续加大研发投
入，保持核心竞争力，积极拓展多元化发展，围绕骨科及相关领域提供综合手术解
决方案。
5、募集资金投资项目风险
公司募集资金计划用于骨科植入物扩产项目、骨科产品研发中心建设项目、营销网
络建设项目以及补充流动资金。目前，“骨科植入物扩产项目”、“研发中心建设
项目”、“营销网络建设”项目三个主要募投项目和补充流动资金已经完成。为了
提高募集资金的使用效率，公司将已结项的“骨科植入物扩产项目”节余的部分募
集资金4,500.00万元用于投资新的募投项目“医用高强缝合线及相关的骨科软组织
修复重建医疗器械项目”。2025年3月26日公司召开第三届董事会第二十四次会议
和第三届监事会第十七次会议，审议通过《关于调整部分募投项目内部投资结构及
部分募投项目延期的议案》，综合考虑当前募投项目的实施进度等因素，同意公司
将“医用高强缝合线及相关的骨科软组织修复重建医疗器械项目”延期至2027年12
月31日并调整募投项目内部投资结构。截止目前，“医用高强缝合线及相关的骨科
软组织修复重建医疗器械项目”正在建设实施阶段，在此过程中，相关政策、公司
产品市场推广情况及宏观环境等因素，均可能会对募集资金投资项目的顺利实施造
成负面影响。公司将重点关注行业及市场变化情况，加快募投建设进度并及时根据
集采等相关政策和市场经济环境作出积极调整和应对。
（三）行业风险
2019年12月，人大常委会通过《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》（20
20年6月1日实施），从立法层面进一步明确：国家要加强对医疗器械的管理，完善
医疗器械的标准和规范，提高医疗器械的安全有效水平。随着国家医药卫生体制改
革的深化，医保目录、“两票制”及带量采购等行业政策已陆续出台，国家对医疗
器械的管理日趋严格，给公司的进一步发展带来了挑战与机遇。报告期内，公司严
格遵守《医疗器械生产监督管理办法》、《医疗器械监督管理条例》等各项法律、
法规的要求开展经营活动。未来公司将及时跟进并落实国家最新行业政策法规，严
格把控产品生产、注册及销售等的每一个环节，不断提升产品质量和性能。
2025年，骨科创伤类医用耗材带量采购工作在全国多地积极推进。2025年3月27日
，上海市医疗保障局发布了《关于本市做好高值医用耗材（骨科创伤类）集中带量
采购和使用有关工作的通知》（沪医保价采发〔2025〕6号），本轮骨科创伤类带
量采购自2025年5月30日生效执行，采购周期为2年。此前已落地实施的京津冀“3
＋N”联盟和河南等十二省省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购等地方性集
采已覆盖近30个省份，加之本次上海开展的集采工作，骨科创伤类耗材集采实现全
国性带量采购。
2025年是国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购落地实施的第三年，截止报告期末
，全国多地开始执行骨科脊柱类耗材采购续约相关工作。2025年2月26日，云南省
率先发布《关于做好国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购第三年续约相关工作的
通知》，本次接续时间为自2025年2月28日至2026年2月27日。截止到报告期末，已
有云南、陕西、江西、甘肃、海南、浙江、河北等地区发布了进一步执行骨科脊柱
类耗材带量采购的工作通知。
自2023年9月14日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体
类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第1号）》，全国各地积极推进运动
医学类医用耗材集中带量采购工作。2025年，全国各省份、直辖市及自治区开展的
运动医学类医用耗材集中带量采购首年采购期将陆续结束，运动医学类医用耗材集
采将进入第二个采购年度。截止报告期末，已有四川、浙江、河北、甘肃、广东、
海南等地陆续发布第二年接续采购工作的通知。
2025年，全国各省份、直辖市及自治区以延续执行和动态调整为核心，持续落实国
家组织高值医用耗材联合采购办公室于2024年4月30日发布的《人工关节集中带量
采购协议期满接续采购公告（第2号）》，积极开展人工关节集中带量采购协议期
满接续采购。
国家组织骨科脊柱类耗材集采、运动医学类耗材集采及人工关节集采，加之由各省
市、跨省联盟开展的创伤类耗材集采，意味着骨科四大类高值医用耗材基本已实现
集采全覆盖。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京水木天蓬医疗设备有限公｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丽天(太仓)生物科技有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜上海还瞻企业管理合伙企业( ｜ 174.75｜ 7875.37｜ 8052.37｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海拓腾医疗器械有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海弦率医疗科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜拓腾(苏州)医疗科技有限公司｜ 15000.00｜ -322.68｜ 22661.35｜
｜春风化雨(苏州)智能医疗科技｜ -｜ -498.83｜ 15851.27｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海友和济成医疗科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜三友(香港)国际医疗控股有限｜ 1100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海拓友医疗器械有限公司 ｜ 201.00｜ -｜ -｜
｜三友云岚贸易有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜Orthopaedic & Spine Develo｜ 106.91｜ -｜ -｜
｜pment SASU ｜ ｜ ｜ ｜
｜月明千里(苏州)医疗科技有限｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西三友鼎泰医疗器械有限公｜ 101.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜水木天蓬科技瑞士股份公司 ｜ 95.00｜ -｜ -｜
｜MADISON SASU ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Implanet SA ｜ 124.97｜ -1774.42｜ 13343.12｜
｜苏州云合景从新材料科技有限｜ 180.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Implanet GmbH ｜ 2.50｜ -｜ -｜
｜IMPLANET AMERICA.INC. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜江苏水木天蓬科技有限公司 ｜ 8100.00｜ -｜ -｜
｜北京水木天蓬医疗技术有限公｜ 1354.10｜ 3903.98｜ 27203.09｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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