☆经营分析☆ ◇603589 口子窖 更新日期：2025-05-21◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
白酒的生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 587550.18｜ 436751.51｜ 74.33｜ 97.69｜
｜其他业务 ｜ 13920.36｜ 11871.50｜ 85.28｜ 2.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 587550.18｜ 436751.51｜ 74.33｜ 49.41｜
｜高档白酒 ｜ 568108.43｜ 429760.57｜ 75.65｜ 47.78｜
｜其他业务 ｜ 13920.36｜ 11871.50｜ 85.28｜ 1.17｜
｜低档白酒 ｜ 12600.76｜ 4440.06｜ 35.24｜ 1.06｜
｜中档白酒 ｜ 6840.98｜ 2550.88｜ 37.29｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜安徽省内 ｜ 495571.39｜ 374274.04｜ 75.52｜ 82.39｜
｜安徽省外 ｜ 91978.78｜ 62477.47｜ 67.93｜ 15.29｜
｜其他业务 ｜ 13920.36｜ 11871.50｜ 85.28｜ 2.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 425162.53｜ --｜ -｜ 49.36｜
｜高档白酒 ｜ 411191.93｜ --｜ -｜ 47.74｜
｜其他业务 ｜ 10994.65｜ --｜ -｜ 1.28｜
｜低档白酒 ｜ 9089.13｜ --｜ -｜ 1.06｜
｜中档白酒 ｜ 4881.47｜ --｜ -｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜安徽省内 ｜ 355534.44｜ --｜ -｜ 81.52｜
｜安徽省外 ｜ 69628.08｜ --｜ -｜ 15.96｜
｜其他业务 ｜ 10994.65｜ --｜ -｜ 2.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 307943.96｜ 232824.09｜ 75.61｜ 49.30｜
｜高档白酒 ｜ 297332.99｜ 229152.49｜ 77.07｜ 47.61｜
｜其他业务 ｜ 8690.55｜ 7323.30｜ 84.27｜ 1.39｜
｜低档白酒 ｜ 6990.46｜ 2040.57｜ 29.19｜ 1.12｜
｜中档白酒 ｜ 3620.51｜ 1631.03｜ 45.05｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 260370.20｜ 199704.11｜ 76.70｜ 82.23｜
｜省外 ｜ 47573.76｜ 33119.98｜ 69.62｜ 15.02｜
｜其他业务 ｜ 8690.55｜ 7323.30｜ 84.27｜ 2.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类 ｜ 584873.54｜ 438201.67｜ 74.92｜ 98.10｜
｜其他业务 ｜ 11316.95｜ 10085.56｜ 89.12｜ 1.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 584873.54｜ 438201.67｜ 74.92｜ 49.52｜
｜高档白酒 ｜ 567769.10｜ 430755.62｜ 75.87｜ 48.07｜
｜其他业务 ｜ 11316.95｜ 10085.56｜ 89.12｜ 0.96｜
｜低档白酒 ｜ 9473.35｜ 4058.99｜ 42.85｜ 0.80｜
｜中档白酒 ｜ 7631.08｜ 3387.05｜ 44.38｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜安徽省内 ｜ 490166.59｜ 370338.46｜ 75.55｜ 82.22｜
｜安徽省外 ｜ 94706.95｜ 67863.20｜ 71.66｜ 15.89｜
｜其他业务 ｜ 11316.95｜ 10085.56｜ 89.12｜ 1.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，面对宏观经济下行压力加大，行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅
等问题交织，白酒行业发展面临较大压力。口子酒业加强市场研判，不断优化经营
策略，各项工作稳步推进，展现了较好的发展韧性。
（一）市场基础建设持续向好
为提升市场运作水平，通过经销商360°评估和市场诊断，不断提升经销商公司化
管理水平和市场运作能力，为市场良性发展夯实基矗与此同时，根据市场需求，完
善业务员招、培、育、留制度。开发“销售潜力军”项目，通过“训战结合”方式
，为省内市场强化营销人才支撑；省外市场加强招商力度和属地业务人员招聘力度
，为市场稳步拓展奠定基矗
（二）品牌营销成效不断彰显
聚焦“中国兼香高端白酒品牌”定位，创新品牌文化建设，品牌知名度、影响力显
著提升。线上方面，构建网络营销矩阵，精准发力社群营销。围绕品牌内容投放、
节点营销宣传、品牌活动覆盖等，完善社群营销工作网络。线下方面，创新营销方
式，加强品牌深度沟通。在重点市场先后举办口子窖-圆梦大学“千百公益行动”
、“口子窖-百万惠师”活动、“口子窖兼香之
夜-群星演唱会”、掼蛋大赛、李白诗歌文化节、老评委走进口子窖等特色文化活
动，有效拉近了品牌与消费者之间的距离，获得了良好的品牌效应、社会效应。
（三）重点项目建设加快推进
口子产业园项目有序推进，一期制曲、酿酒、包装全部投产，二期制曲车间、酿酒
车间陆续投产，2024年累计生产65°原酒3.9万吨。濉溪酿酒遗址展示馆建设加快
推进，主体结构已经完成，内部展陈施工正在有序开展。项目建成后，将成为国内
一流的酒类文化遗产的特色展馆，更好赋能企业长远发展和地方文旅产业发展。
（四）数据治理能力显著提升
以数据治理为核心，持续深化数字化建设，企业智慧化管理水平持续提升。搭建1+
N多场景业务平台，通过数字化手段实现园区人车管控、隐患检测、智能消安一体
，智慧园区建设成效显著。数字化营销平台上线运营，建立了横向协同的“供-产-
销-存”运作体系，实现了业务实时在线、数据实时在线，大幅提升了渠道管控、
费用管控实效，为市场扁平化运行提供了强有力的支持。
二、报告期内公司所处行业情况
白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是我国特有的传统酒种。在我国五千年的历
史中，白酒始终是大众喜爱的饮品，也承载了文化的流转，酿酒一直以来都是我国
重要的行业之一。
随着居民消费水平提高和消费者消费观念的升级转变（比如更关注安全、健康、享
受等），白酒行业转向常规增长、市场向名优酒、老品牌和核心产品集中度会进一
步提高。
公司是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品香气独特，
是我国兼香型白酒的代表，2009年12月，公司成为全国白酒标准化技术委员会兼香
型白酒分技术委员会秘书处承担单位。公司位于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南
等白酒消费大省，除安徽市场之外，公司产品在周边省份也具有较强的市场影响力
。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务
公司自设立以来一直从事白酒的生产和销售，主营业务未发生过变化。公司生产的
口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。公司生产和销售口子窖、老口子
、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各类型客户的需要。
（二）公司主要经营模式：
公司经营模式为“采购+生产+销售”。
1、采购模式
公司采购部门制定了严格的采购管理制度，根据生产部门制定的生产计划，结合原
材料库存情况，制订具体的采购计划，然后根据采购计划提出的原料需求，在供应
商名录中选择合适的供应商进行原料采购。
2、生产模式
由于基酒和成品酒的生产工艺方法不同，在具体的生产中，公司按照基酒和成品酒
来分别组织生产。
（1）基酒
因基酒的生产具有季节性特征，高温的夏季一般会停产，且其生产周期较长。公司
与行业内其它白酒企业一样，并非采取以销定产，而是根据公司未来的市场计划来
安排生产。公司基酒生产采用滚动计划管理，以便于生产部门、质量中心和仓储衔
接。公司每年年底根据销售公司提供的下一年销售计划及销售产品的结构，制定下
一年基酒总量及结构需求计划。生产部依据此需求计划，参考当年基酒产量和结构
情况，编制全年生产计划，分发到各生产分厂。
（2）成品酒
公司成品酒生产模式采取的是以销定产，即主要根据客户的订单来安排生产计划。
具体如下：每月末，公司生产部门依据营销公司编制的产品销售计划，并根据库存
情况，编制成品酒生产计划。
3、销售模式
公司销售统一由口子酒营销组织和实施，口子酒营销整体负责营销方案策划，经销
商开发、管理与维护，销售方案的制定，回款管理等销售事务。
在销售模式上，公司采取目前白酒业界普遍采用的经销模式，根据公司整体市场战
略，实行分区域、分产品管理，将全国划分为若干区域，若干区域下面按行政区划
及市场发展程度，通常以地、县级城市和产品系列为单位，选择达到一定实力的代
理商，代理该地区的公司产品销售业务，并具体组织该地区的营销工作。
四、报告期内核心竞争力分析
1、细分行业领先优势
公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型白酒的代表，具有“清澈透明
，芳香幽雅，醇厚绵净，香味协调，酒体细腻丰满，空杯留香，风格显著”的特点
。2003年，公司主持制定了口子窖酒国家标准《原产地域产品口子窖酒》（GB1932
8-2003）。同时，为促进技术进步,加快口子窖酒品牌发展，持续提高口子窖酒产
品质量，维护企业和消费者的利益，使口子窖酒标准趋于完善，2007年2月，《地
理标志产品口子窖酒》（GB/T19328-2007）国家标准通过审定，并于2007年9月19
日批准发布。2009年12月，中国标准化管理委员会批准公司作为全国白酒标准化技
术委员会兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位。目前，公司制定的标准已成为
公司核心竞争力和软实力的基本要素。
在消费者对白酒行业口味需求日益多元化的趋势下，白酒市场竞争日趋激烈。口子
窖作为融合了浓香、酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒的代表，在细分行业具
有领先优势，市场空间潜力巨大。
2、品牌优势
口子酒源远流长，具有两千多年的悠久历史，拥有丰富的历史典故，在我国传统的
酒文化中占有重要的地位。公司产品具有广泛的知名度和影响力，尤其是近几年，
公司通过加大宣传力度，打造公司产品的品牌特色，口子窖酒已经从地方名酒成长
为全国性品牌。口子系列白酒悠久的历史、良好的知名度和美誉度得到了充分和广
泛的认可，并已得到了国家有关部门的权威认定：2002年，国家质检总局发布2002
年第113号公告，批准对口子窖酒实施原产地域产品保护；2005年，国家工商行政
管理总局商标局认定“口子及图”商标为驰名商标；2006年，口子牌口子窖酒被中
国食品工业协会白酒专业委员会授予纯粮固态发酵白酒标志，口子商标被国家商务
部认定为“中华老字号”；2008年,由口子老井、老窖池和酒厂建筑群构成的口子
窖遗址，被认定为“第三次全国文物普查重要新发现”，老井掘于隋唐之际，老窖
池始建于元末明初，目前均在沿用；2011年，公司原副总经理张国强当选为非物质
文化遗产项目代表性传承人。
3、产品多元优势
公司在继承传统老口子和口子酒品牌的基础上，顺应消费升级的需求，通过加大科
技投入和新产品开发的力度，推出口子坊、口子美酒、口子窖系列中高档白酒产品
。目前公司形成了高、中、低档全系列的产品序列。在口感上，在口子窖系列兼香
型为特色的基础上，继承和保留了传统品牌浓香型的工艺特点。公司运用改良后的
传统酿酒技术生产基酒，从原辅材料入厂到成品酒出厂的全套生产环节，均严格执
行质量标准和管理体系的要求。
4、地域优势
公司是安徽省内白酒行业的龙头企业之一。安徽省地处中东部地区，受到销售渠道
、消费习惯等影响，销售势头旺盛。安徽作为粮食产区、产酒大省和重要的消费市
场，公司的口子窖品牌白酒在省内具有很高的知名度。公司位于皖北地区，毗邻江
苏、山东、河南等白酒消费大省，除安徽市场之外，公司产品在周边省份也具有较
强的市场影响力。
5、管理层优势
公司管理团队中主要成员多年以来一直就职于公司，在白酒行业经营多年，经历过
白酒行业发展的起伏，对行业的特点和发展规律有较深刻的理解。公司领导班子精
诚团结，人际关系和谐，有较强的凝聚力。同时，公司管理层具有丰富的生产、销
售管理经验，对白酒企业的经营特点认识深刻，拥有良好的管理能力。在公司领导
层中，同时拥有多位国家级酿酒师，对白酒酿造和品评有着独特的见解和深厚的底
蕴。
五、报告期内主要经营情况
2024年，累计实现营业收入60.15亿元，同比上升0.89%；归属于上市公司股东的净
利润16.55亿元，同比下降3.83%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。白酒消费呈
现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，产
业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应，整体上看，一线白酒企业延续增长态势，
二三线白酒企业分化较为明显。
(二)公司发展战略
公司专注于白酒生产经营领域，采取差异化竞争策略，以兼香型口子窖系列白酒为
核心，建设高端白酒品牌，提高公司核心竞争力，引领兼香型白酒行业，成为兼香
型白酒领域领军企业，并争取成为国内白酒行业第一集团成员。
(三)经营计划
2025年，白酒行业发展形势依然严峻，消费复苏乏力、行业深度调整、市场结构转
换。面对行业竞争和压力，口子酒业将聚焦“市场升级、结构升级、品牌升级”的
阶段目标，不断强化举措，加强重点工作落实力度，以实干，求实效，推动公司更
高质量发展。
（一）聚焦“两个全面”，提升市场建设实效
1.全面参与市场竞争。深入调研市场，紧盯发展目标，严格落实营销举措，充分满
足市场竞争需求。省内市场依托安徽运营中心，进一步强化人员配置，优化制度流
程，更好指导省内市场建设和人才队伍培养。省外市场继续聚焦重点，围绕长三角
、珠三角等市场强化政策支持，以团购拓展为核心，加大招商力度和业务员招聘力
度，不断做深做实市场基矗同时，借助安徽运营中心经验，加快启动上海运营中心
建设，打造省外样板市场，加快拓展省外市场建设步伐。
2.全面帮扶经销商。持续通过市场评估和经销商360°评价，加强经销商帮扶和管
理力度，不断优化经销商结构，持续提升经销商战斗力。对行为不够规范、运营能
力不足的经销商，加强指导，加强帮扶，促其规范运营；对理念先进、管理规范的
经销商，加强支持，推动其做大做强。
（二）谋划“三项举措”，提升品牌营销实效
1.利用新媒体矩阵，加强会员管理、维护工作，系统实施信息化营销，培养优质、
忠诚的会员体系，提升品牌影响力。同时，聚焦京东、天猫、抖音三大核心电商渠
道，持续提升电商运营能力，以数字化开拓新场景、赋能新营销。
2.系统谋划濉溪酿酒遗址展示馆开馆仪式、口子窖首届开窖节暨封藏大典等线下特
色品牌活动，通过品牌事件营销，持续提升品牌活跃度和消费影响力。
3.结合市场拓展、品牌推广需要，依托口子酒文化博览园，系统制定参观游览方案
，以酒旅融合赋能品牌升级。针对淮海经济区城市消费人群，与旅行社加强合作，
主动将核心消费人群“引进来”，加大口子酒文化博览园的对外开放度，通过深度
体验推动品牌文化的精准传播。
（三）推进“四个项目”，提升综合发展实效
1.“智改数转”项目：随着人工智能的加速普及，AI终端、智能体将迎来大发展，
开启发展元年，对实体经济、社会生活、经济发展等都将带来颠覆性影响。公司将
全面深化数字化技术应用。一方面，持续升级数字化营销系统。重点加强数字化技
术在渠道管控、费用管控、人员管控等方面的深度应用，以数字化技术赋能市场营
销。另一方面，加快推进智慧园区建设，大力推动数字化技术在生产管理、品质管
控、节能降耗等方面的系统化应用。
2.产能提升项目：加快推进口子产业园一期储酒工程，二期制曲、酿酒、储酒工程
以及联络通道工程建设进度，进一步完善产能规模。
3.酒旅融合项目：按照工业旅游示范区标准，高标准推进濉溪酿酒遗址展示馆建设
、小同聚作坊改造、口子酒文博园升级三个文化项目建设进度，打造口子酒文化旅
游精品线路，更好提升品牌的知名度、美誉度。
4.产品研发项目：品牌要上行，市场要拓展，品质是关键。公司将强化校企科研合
作，持续加大白酒香味成分分析和风味物质研究，不断优化产品设计、推动品质升
级。重点结合消费者体验游和电商发展需要，系统研发更多符合市场需求的文创产
品、电商产品等，不断优化产品结构、丰富产品矩阵。
(四)可能面对的风险
1、食品安全风险
公司作为食品生产企业，所生产的各类白酒主要供消费者直接饮用，因此产品的卫
生状况和产品质量直接关系到广大消费者的身体健康。公司作为食品生产企业，上
游原材料粮食和配料的采购环节，自身白酒的发酵、酿造、陈化老熟、勾调储存、
产品包装等直接接触食品的生产环节，产品存放、成品运输等食品销售环节，均涉
及到食品安全和食品卫生。公司虽然制定了严格的食品安全制度，涵盖了原材料采
购过程中的食品安全检测、生产过程中的食品卫生监督、储存过程中的食品卫生检
查等环节，但是如果上述食品安全制度及措施不能满足国家法律法规的要求，或者
出现执行环节的问题，将会带来食品安全的风险，会对公司的生产经营造成不利影
响。若公司发生严重的食品安全事故，或者因其它白酒企业食品安全事件对全行业
产生破坏性影响，无法挽回消费者对公司产品的信心，则公司可能发生销售大幅下
滑。
2、市场竞争风险
白酒市场为充分竞争市场，公司所处淮河流域周边及主要市场安徽省内的白酒生产
企业众多，其中不乏知名企业，并且近年来贵州、四川、山西等其他地域的白酒厂
家不断发展，公司所面临的市场竞争日趋激烈。公司的主导产品面临更为激烈的竞
争，若公司品牌影响力下降、营销不力、产品不能满足市场需求，或者公司为应对
竞争加强品牌推广和市场宣传，加大促销力度，导致营销费用大幅上升，将对公司
盈利能力产生影响。
3、安全生产风险
公司主要从事白酒的生产销售。由于行业特点，白酒行业的主要原辅材料粮食、包
装物、稻壳等，处于陈化老熟阶段的基酒、半成品酒、成品白酒等，均属于易燃品
,若安全生产管理不善，易发生安全事故。虽然公司已经建立完善、有效的安全生
产、储存和消防管理制度，但若生产中发生操作不慎、存储防火管理不严等情况，
将有可能造成火灾等安全事故，将给公司正常生产经营带来不利影响。如果发生重
大安全事故，将会严重损害公司的存货、固定资产，威胁员工生命安全，从而严重
影响公司经营，使得公司业绩大幅下滑。
4、原材料价格波动风险
公司生产所需的粮食原材料包括高粱、小麦、豌豆等。近年来，国家持续加大对农
业产品的投入，不断提高主要农产品的政府收购价格，使得公司粮食原材料采购价
格压力逐渐增大。此外，粮食生产受气候、降水等自然条件影响较大，如果收成欠
佳，可能出现供应紧张的情况，导致原材料价格上涨。由于白酒生产从粮食发酵到
成品销售，需要较长的时间，持续上涨的粮食价格，将会增加未来产品的成本。如
果公司未来不能提升产品销售价格或改进生产工艺降低成本，以消化上述成本上涨
的压力，则会对公司未来的盈利能力造成不利影响。
公司生产所需的包装原材料包括酒瓶、瓶盖、纸盒、纸箱等。白酒作为一种快速消
费品，包装是产品档次、价值的重要表现形式，也有利于提升消费者的消费欲望和
产品品牌形象。此外，随着公司销量的增长，上游包装物生产企业如果生产能力不
足，可能无法满足公司个性化的产品需求。如果公司不能通过提升产品销售价格来
消化包装原材料成本上涨的压力，或者不能及时找到替代的包装物供应商，则会直
接影响到当期产品的成本，从而对公司当期的盈利能力造成不利影响。
5、假冒伪劣风险
公司产品的市场知名度和美誉度较高，历史上少数不法之徒为了追求暴利，假冒公
司产品生产销售。如未来此类活动加剧，或者因造假者的假冒伪劣行为对公司信誉
形成重大不利影响，将会影响公司的正常生产经营。
6、税收政策变化风险
白酒生产和销售属于缴纳消费税的行业。公司报告期内严格按照国家现行规定足额
计提和缴纳了消费税，但是，近年来国家对白酒行业实施了越来越严格的消费税征
收政策，如果未来国家对消费税政策继续从严进行调整，将可能对公司经营成果产
生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜淮北市金缘坊包装有限公司 ｜ 260.00｜ -｜ -｜
｜淮北市信源坊包装有限责任公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽口子酒营销有限公司 ｜ 500.00｜ 56061.36｜ 158350.24｜
｜北京口子商贸有限责任公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海口子实业有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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