☆公司大事☆ ◇603589 口子窖 更新日期：2025-05-21◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜57450.93｜ 772.35｜ 1232.17｜ 10.63｜ 0.18｜ 0.19｜
｜ 19 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜57910.74｜ 446.44｜ 650.73｜ 10.64｜ 0.19｜ 1.32｜
｜ 16 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-05-20】
口子窖：5月19日获融资买入772.35万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月19日获融资买入772.35万元，占当日买入金额的11.11%，当前融资余额5.75亿元，占流通市值的2.67%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-197723537.0012321711.00574509266.002025-05-164464377.006507254.00579107440.002025-05-153632095.0013970824.00581150317.002025-05-1420784577.0012960801.00591489046.002025-05-136510733.0013017784.00583665270.00融券方面，口子窖5月19日融券偿还1900股，融券卖出1800股，按当日收盘价计算，卖出金额6.47万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额382.15万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1964710.0068305.003821485.002025-05-1668438.00475464.003832528.002025-05-15232576.0018170.004277218.002025-05-14461664.00531280.004096352.002025-05-130.00134791.004142091.00综上，口子窖当前两融余额5.78亿元，较昨日下滑0.79%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-19口子窖-4609217.00578330751.002025-05-16口子窖-2487567.00582939968.002025-05-15口子窖-10157863.00585427535.002025-05-14口子窖7778037.00595585398.002025-05-13口子窖-6664148.00587807361.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-18】
行业追踪|酒类市场（5月12日-5月18日）：泸州老窖500ml(52度)京东价格环比大幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位泸州老窖500ml(52度)京东6.670.002025-5-16320.00元/瓶五粮液500ml(52度)京东-2.65-2.652025-5-16954.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东2.37-8.592025-5-16863.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东2.110.002025-5-16484.50元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.000.002025-5-16513.00元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-5-161169.00元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃-3.50-5.502025-5-1614.60元/平方米铝锭-1.44-2.282025-5-1019665.00元/吨包装纸（瓦楞纸）1.090.002025-5-162790.00元/吨高粱0.490.332025-5-162464.00元/吨小麦0.331.722025-5-162468.89元/吨玉米淀粉-0.142.532025-5-162922.00元/吨包装纸（箱板纸）0.000.002025-5-165205.00元/吨大麦0.000.002025-5-162232.50元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--940.19--酒类99.8891.62五粮液--339.29--酒类93.2480.29山西汾酒--134.67--酒类89.7376.55泸州老窖--139.32--酒类98.9085.86洋河股份--82.76--酒类97.1976.85古井贡酒--61.08--酒类96.1677.21青岛啤酒--49.05--酒类98.3636.73重庆啤酒--13.03--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-05-17】
口子窖：5月16日获融资买入446.44万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月16日获融资买入446.44万元，占当日买入金额的14.23%，当前融资余额5.79亿元，占流通市值的2.69%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-164464377.006507254.00579107440.002025-05-153632095.0013970824.00581150317.002025-05-1420784577.0012960801.00591489046.002025-05-136510733.0013017784.00583665270.002025-05-125927277.0022671526.00590172321.00融券方面，口子窖5月16日融券偿还1.32万股，融券卖出1900股，按当日收盘价计算，卖出金额6.84万元，占当日流出金额的0.16%，融券余额383.25万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1668438.00475464.003832528.002025-05-15232576.0018170.004277218.002025-05-14461664.00531280.004096352.002025-05-130.00134791.004142091.002025-05-12102536.0010986.004299188.00综上，口子窖当前两融余额5.83亿元，较昨日下滑0.42%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-16口子窖-2487567.00582939968.002025-05-15口子窖-10157863.00585427535.002025-05-14口子窖7778037.00595585398.002025-05-13口子窖-6664148.00587807361.002025-05-12口子窖-16629719.00594471509.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-16】
口子窖：5月15日获融资买入363.21万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月15日获融资买入363.21万元，占当日买入金额的10.15%，当前融资余额5.81亿元，占流通市值的2.67%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-153632095.0013970824.00581150317.002025-05-1420784577.0012960801.00591489046.002025-05-136510733.0013017784.00583665270.002025-05-125927277.0022671526.00590172321.002025-05-0928937175.0053402090.00606916570.00融券方面，口子窖5月15日融券偿还500股，融券卖出6400股，按当日收盘价计算，卖出金额23.26万元，占当日流出金额的0.47%，融券余额427.72万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-15232576.0018170.004277218.002025-05-14461664.00531280.004096352.002025-05-130.00134791.004142091.002025-05-12102536.0010986.004299188.002025-05-090.0036420.004184658.00综上，口子窖当前两融余额5.85亿元，较昨日下滑1.71%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-15口子窖-10157863.00585427535.002025-05-14口子窖7778037.00595585398.002025-05-13口子窖-6664148.00587807361.002025-05-12口子窖-16629719.00594471509.002025-05-09口子窖-24518720.00611101228.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-15】
口子窖：5月14日获融资买入2078.46万元，占当日流入资金比例为20.12%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月14日获融资买入2078.46万元，占当日买入金额的20.12%，当前融资余额5.91亿元，占流通市值的2.70%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1420784577.0012960801.00591489046.002025-05-136510733.0013017784.00583665270.002025-05-125927277.0022671526.00590172321.002025-05-0928937175.0053402090.00606916570.002025-05-0810570442.0010669515.00631381485.00融券方面，口子窖5月14日融券偿还1.45万股，融券卖出1.26万股，按当日收盘价计算，卖出金额46.17万元，占当日流出金额的0.54%，融券余额409.64万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-14461664.00531280.004096352.002025-05-130.00134791.004142091.002025-05-12102536.0010986.004299188.002025-05-090.0036420.004184658.002025-05-0836570.00438840.004238463.00综上，口子窖当前两融余额5.96亿元，较昨日上升1.32%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-14口子窖7778037.00595585398.002025-05-13口子窖-6664148.00587807361.002025-05-12口子窖-16629719.00594471509.002025-05-09口子窖-24518720.00611101228.002025-05-08口子窖-503881.00635619948.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-14】
口子窖：5月13日获融资买入651.07万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月13日获融资买入651.07万元，占当日买入金额的15.36%，当前融资余额5.84亿元，占流通市值的2.68%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-136510733.0013017784.00583665270.002025-05-125927277.0022671526.00590172321.002025-05-0928937175.0053402090.00606916570.002025-05-0810570442.0010669515.00631381485.002025-05-0712258501.0016575140.00631480558.00融券方面，口子窖5月13日融券偿还3700股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额414.21万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-130.00134791.004142091.002025-05-12102536.0010986.004299188.002025-05-090.0036420.004184658.002025-05-0836570.00438840.004238463.002025-05-07278084.00135383.004643271.00综上，口子窖当前两融余额5.88亿元，较昨日下滑1.12%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-13口子窖-6664148.00587807361.002025-05-12口子窖-16629719.00594471509.002025-05-09口子窖-24518720.00611101228.002025-05-08口子窖-503881.00635619948.002025-05-07口子窖-4140728.00636123829.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-13】
去年半数白酒股管理层“降薪”！两大徽酒业绩降速，高管维持“高薪”
【出处】每日经济新闻
随着白酒股年报“答卷”的披露，白酒大佬们的“工资条”也随之曝光，成为外界关注的焦点。
过去一年，白酒产业迈入深度调整期，上市酒企整体增长水平明显放缓，愈发内卷的存量竞争之下，各大白酒上市公司的管理层薪酬自然也随之波动。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理A股白酒企业的年报发现，20家A股白酒上市公司累计为公司管理层（注：董事、监事及高级管理人员）发出了约2.41亿元的薪酬，而有一半酒企的管理层薪酬同比缩水。
不过记者也发现，“徽酒”两大品牌古井贡酒和迎驾贡酒的管理层薪酬有些不同：古井贡酒虽营收和净利双增长，但净利增幅明显降低、营收未达年度目标，管理层以2739万元的总薪酬领跑白酒企业；迎驾贡酒则在净利润增速降低超20个百分点的情况下，董事长薪酬上涨16%，突破百万元。
半数上市酒企管理层“降薪”
《每日经济新闻·将进酒》梳理20家A股白酒上市公司近三年年报数据发现，2022年、2023年上述公司管理层薪酬总额分别为2.26亿元、2.46亿元，2024年仅以减少0.05亿元与2023年大致持平。
整体来看，2022年至2024年，各大白酒企业管理层年度薪酬总额也进一步分化。古井贡酒连续两年位居榜首之后，2024年以2700余万元继续蝉联；金徽酒业以与2023年基本持平的水平上升到第二位；今世缘则以同比超过10%的增幅来到了第三位。记者也注意到，排名前10位的上市公司中，仅有古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等4家头部酒企。
从2024年度披露数据来看，泸州老窖、洋河股份、口子窖、舍得酒业等9家酒企低于2023年水平；五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、舍得酒业等8家酒企则低于2022年水平。
在上述20家白酒上市公司中，2024年管理层薪酬总额超2000万元的有3家；薪酬总额在1000万元到2000万元的有山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等7家企业；而五粮液、贵州茅台等头部企业则处于1000万元以下水平，甚至还不足金徽酒业、今世缘等企业的一半。
值得注意的是，贵州茅台党委书记、董事长张德芹，公司党委副书记、代总经理王莉的2024年薪酬，在公司年报中均未披露。而古井贡酒虽然蝉联三年TOP1，但公司董事长梁金辉的薪酬并不包含在其中。
两大徽酒业绩明显降速，管理层维持“高薪”
据公司年报数据，在20家A股白酒公司中，2024年有14家公司公布了董事长薪酬，16家公司公布了总经理薪酬。
从目前统计的数据看，2024年，金徽酒、口子窖以及舍得酒业三家酒企董事长薪酬超200万元。2024年度薪酬最高的董事长是金徽酒董事长周志刚，达到290万元，而从2021年开始其均实现年年涨薪，在2021年基础上“涨”了148%。
从头部6家上市白酒企业来看，贵州茅台、古井贡酒未披露董事长2024年度薪酬，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、五粮液的董事长薪酬分别为157.59万元、136.91万元、104.66万元和67.83万元。
在总经理薪酬方面，水井坊总经理胡庭洲以623.39万元的薪酬遥遥领先；古井贡酒、舍得酒业、口子窖3家酒企总经理的薪酬均超200万元。
《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，高管薪酬的变化，也反映出当前白酒行业面临着更严峻的挑战。不过，古井贡酒和迎驾贡酒的情况似乎有些不同。
2024年，古井贡酒虽然实现营业收入、净利润双位数增长，但净利润增长幅度为20%，相比2023年46%的增速，降幅超一半。同时，此前制定的244.5亿元年度营收目标，最终也未能实现。
净利润增速下滑，营收也未达预设目标，但这并未影响古井贡酒高管的收入。2024年，古井贡酒高管总薪酬达2739万元，同比微降3%，继续占据白酒企业榜首；其总经理也依然拿到251.08万元薪酬，这一水平与2023年相近。
同样，另一徽酒品牌迎驾贡酒却在业绩不及预期下，董事长薪酬出现上涨。数据显示，迎驾贡酒2024年净利润增长幅度为13.45%，相比2023年的34%出现大幅下滑，其2024年分红率也仅为46.35%，在白酒行业排名靠后。即便如此，公司董事长倪永培2024年仍然薪酬上涨16%，达到105.4万元。
未来，面对行业的深度调整与变局，那些能够带领企业适应行业变化，进而提升业绩的高管，有望获得合理且匹配贡献的薪酬回报；反之，若企业在行业调整中业绩持续下滑，高管薪酬也难独善其身。
【2025-05-13】
口子窖：截至目前，公司暂无回购计划
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站05月13日讯，有投资者向口子窖提问， 公司2025年有回购股票的交易吗？
公司回答表示，您好，感谢您对口子窖的关注与支持。截至目前，公司暂无回购计划。
点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-05-13】
口子窖：现金流量表支付税金为当期按照收付实现制上缴的增值税
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站05月13日讯，有投资者向口子窖提问， 公司2024和2023年现金流量表显示支付税金分别为20亿及19.15亿，请问这些税金主要由什么构成？与年报合并利润表中（所得税费用及税金及附加之和）的主要差异由什么构成？
公司回答表示，您好，感谢您对口子窖的关注与支持。现金流量表支付税金为当期按照收付实现制上缴的增值税、消费税等税费；利润表税金及附加列示按照权责发生制计入损益的税费，如消费税等。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-05-13】
白酒企业年报：营收第三易主，争相拓展新消费场景
【出处】新京报
白酒行业进入新一轮调整，2024年，白酒上市公司发生的重要变化之一，即是营收前三名变化，山西汾酒以360.11亿元营收进入前三，位列贵州茅台、五粮液之后。
省内大本营市场竞争更为激烈，安徽的迎驾贡酒、口子窖，四川的舍得酒业、水井坊等，营收差距逐步拉近，呈现“你追我敢”竞争态势。徽酒“四朵金花”之一金种子酒连续4年亏损，2024年亏损同比扩大超10倍。
存量竞争下，不少酒企定调，2025年营收目标以稳增速为主。上市酒企如何穿越新一轮周期也备受关注，从茅台文旅官宣张艺兴为代言人，到五粮液加快年轻化产品渠道建设等，头部酒企在加码年轻化布局，体现出拓展消费场景和消费人群的迫切性。同时，头部酒企纷纷拓展产品矩阵，满足更多消费需求，以寻找增量，如贵州茅台加码茅台1935宴席渠道，五粮液推动浓香酒公司打造10亿级、20亿级、50亿级大单品等。
行业第三易主
2024年，白酒上市公司营收增长依然是主基调。总体来看，21家上市酒企2024年总营收4470.26亿元，比2023年（约4191亿元）上涨近7%。
其中，15家企业营收增长，贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒等营收实现双位数增长；洋河股份、舍得酒业、伊力特、酒鬼酒、金种子酒等营收下降，上海贵酒（证券简称“*ST岩石”）、酒鬼酒营收更分别同比下跌82.54%、49.70%。
近几年，白酒企业争“第三”的话题持续，2024年，营收前五名分别为贵州茅台（1741.44亿元）、五粮液（891.75亿元）、山西汾酒（360.11亿元）、泸州老窖（311.96亿元）、洋河股份（288.76亿元），洋河股份稳坐“第三名”多年后，被山西汾酒取代。
净利润方面，2024年，6家上市酒企保持双位数增长，分别为贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒。
部分酒企净利润下跌，其中，酒鬼酒净利润从2023年的5.48亿元下跌至2024年的0.12亿元，跌幅达97.72%，并来到亏损边缘。上海贵酒2023年净利润为0.87亿元，2024年却亏损2.17亿元。金种子酒2024年亏损2.58亿元，而2023年亏损0.22亿元，亏损扩大超10倍。2021年至2024年，该公司已连续4年亏损。
同时，马太效应在白酒行业愈加明显，头部企业通过稳价高端产品保卫品牌价值，再以品牌价值推动中低端产品动销，使得市场份额加速向头部品牌、名酒企业集中。
在业内人士看来，白酒行业处于高度成熟竞争阶段，行业竞争者数量多，行业增长趋缓，产品同质化程度高。小微酒企普遍面临头部酒企和跨界入局企业的双重竞争压力。业内普遍预计，2025年二季度及下半年，白酒动销保持总体平稳，缺少品牌、品质和口碑支撑的酒企销售经营更加困难。
中国酒业协会日前发文指出，小微酒企目前应根据市场需求变化，创新营销方式；加强品牌建设，让年轻人成为未来消费的主流；认清市场定位，短期内以保现金流为主，通过为卖场、渠道商等品牌方进行贴牌生产，积攒营销动能，也不失为度过市场“寒冬”的良方。
大本营竞争更激烈
从地域来看，安徽、四川、江苏等省份白酒上市公司较为集中。2024年，不少同产区白酒上市公司业绩差距缩小，竞争更为激烈。
比如安徽“四朵金花”古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒中，古井贡酒业绩近几年保持双位数增长，已稳居200亿元营收阵营，与其他几家酒企明显拉开差距。2024年，迎驾贡酒、口子窖营收分别为73.44亿元、60.15亿元，不过安徽省内营收比较接近，分别为50.93亿元、49.56亿元，分别同比增加12.75%、1.1%，总营收占比分别为69.35%、82.39%。这也意味着两家企业在省内大本营的争夺更为激烈。金种子酒营收在“四朵金花”中垫底，其白酒业务营收7.44亿元，同比下降24.23%，省内白酒销售收入5.85亿元，同比下降25.14%。
位于四川的五粮液、泸州老窖全国化较为成熟，舍得、水井坊被认为是泛全国化品牌。2024年，舍得酒业、水井坊营收分别为53.57亿元、52.17亿元，与2023年（70.87亿元、49.53亿元）相比，差距明显缩小。同期，舍得酒业省内酒类营收15.11亿元，同比下降近两成。对于业绩下调，有分析认为系舍得酒业主动降速、持续去库存策略。
江苏两家白酒上市公司洋河股份、今世缘，2024年营收相差170多亿元，省外市场仍有较大差距，不过从省内市场看，双方营收差距为20多亿元，守住省内市场也是洋河股份的重要课题。洋河股份省内业务营收占比四成，依靠大单品M6+在次高端价格带占据优势。今世缘省内市场营收占比九成，全国化未实现有效突破。
低度化、拓群体、寻增量
日前，茅台文旅官宣张艺兴为代言人，受到较多关注。5月12日举行的贵州茅台业绩说明会上，有投资者提问，上市公司后续是否会考虑采用代言人的形式做营销推广。贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称，“目前上市公司没有相关考虑。”
张艺兴代言茅台文旅成为热门话题，一方面反映出人们对白酒年轻化战略的关注，另一方面折射出白酒企业对拓展新消费群体、寻找更多消费场景的急切探索。当白酒行业从“卖酒”向“卖生活方式”转变，迎合更多消费习惯和场景，成为获取新增量的切口。
在拓展新消费群体方面，有头部酒企推出低度化产品，比如五粮液方面日前在2024年度业绩说明会上回应，已推出年轻化产品，如五粮液39度、仙林生态公司的青梅酒等。未来将根据市场情况，加快此类年轻化产品的渠道建设、产品推广和消费者培育等工作，逐步推出新的低度产品。
在拓展新场景方面，酒企加码宴席市场，比如贵州茅台方面在上述业绩说明会上回应投资者提问称，做好茅台1935酒的核心是以消费者为中心，持续改善动销，提升开瓶消费。“去年下半年以来，我们通过强化‘喜’文化内核、升级酒体品质、推进消费场景转型、优化渠道与服务等举措，春节期间茅台1935动销同比大幅增长，今年1-4月，市场表现稳定，动销达成预期。”
过去一年，白酒产业经历了经济周期、消费周期、产业周期三期共振，外部环境变化带来的不利影响加深，产业深度调整和结构变革进入“深水区”。
在此情况下，头部酒企如何穿越周期备受关注。新京报记者注意到，上市酒企不断探索差异化发展路径，通过不同价格带、不同风味的产品矩阵，寻找更多增量。其中，贵州茅台方面表示，今年将通过拓客活动、样板市场打造、婚宴宴席等品牌活动，多方面多渠道推动茅台1935量价齐升。五粮液相关负责人日前介绍，2025年，浓香酒公司将继续强化五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品打造，打造核心10亿级、20亿级、50亿级大单品。
对于2025年的业绩目标，不少酒企持谨慎态度，并未明确具体数据，如山西汾酒、古井贡酒等以“稳健增长”作为业绩关键词。头部酒企也不再追求双位数增长。贵州茅台称，已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。
开源证券分析师认为，白酒已进入深度调整期，行业需求下行的结果已由终端经渠道传导至厂家，体现为酒企业绩增速放缓。目前看，白酒动销分化更加明显，一方面体现在高端白酒与大众白酒表现较好，另一方面，渠道已经深度调整的酒企，动销层面已有边际向好趋势。随着下半年婚宴市场的修复、商务需求的边际转暖，以及可能出现的刺激消费政策的加持，预计年内白酒市场环境可能稳中有升。
【2025-05-13】
口子窖：5月12日获融资买入592.73万元，占当日流入资金比例为8.05%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月12日获融资买入592.73万元，占当日买入金额的8.05%，当前融资余额5.90亿元，占流通市值的2.69%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-125927277.0022671526.00590172321.002025-05-0928937175.0053402090.00606916570.002025-05-0810570442.0010669515.00631381485.002025-05-0712258501.0016575140.00631480558.002025-05-0610285161.0011370430.00635797197.00融券方面，口子窖5月12日融券偿还300股，融券卖出2800股，按当日收盘价计算，卖出金额10.25万元，占当日流出金额的0.19%，融券余额429.92万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-12102536.0010986.004299188.002025-05-090.0036420.004184658.002025-05-0836570.00438840.004238463.002025-05-07278084.00135383.004643271.002025-05-0618160.00552064.004467360.00综上，口子窖当前两融余额5.94亿元，较昨日下滑2.72%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-12口子窖-16629719.00594471509.002025-05-09口子窖-24518720.00611101228.002025-05-08口子窖-503881.00635619948.002025-05-07口子窖-4140728.00636123829.002025-05-06口子窖-1521406.00640264557.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-12】
白酒行业一季度业绩增速放缓 中小酒企压力显现
【出处】金融投资报
从2025年一季报来看，A股白酒行业上市公司业绩整体保持正增长，但增速较上一季度有所放缓。
金融投资报记者注意到，在19家上市白酒公司中，贵州茅台和古井贡酒今年一季度的业绩实现了双位数增长，五粮液、山西汾酒和泸州老窖的业绩也保持了稳定增长态势；同时，洋河股份、迎驾贡酒、口子窖、舍得酒业等8家酒企的营业收入和净利润出现明显下滑。
头部酒企业绩表现稳?
?025年一季度，白酒行业上市公司的营业收入和归母净利润分别增长1.76%、2.27%。龙头酒企凭借品牌、渠道、运营等优势，持续提升市场份额。其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企保持了较高的毛利率和稳定的业绩增长。
一季报显示，贵州茅台实现营业收入506.01亿元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净利润为268.47亿元，同比增长11.56%，业绩增速超越了9%的年度增长目标。
从今年一季度的销售情况来看，贵州茅台的茅台酒实现销售收入435.57亿元，系列酒实现销售收入70.22亿元，同比增长18.30%。今年一季度，公司通过“i茅台”数字营销平台，实现酒类不含税收入58.70亿元。
今年一季度，五粮液实现营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；归母净利润为148.6亿元，同比增长5.8%。对于2025年的年度目标与2024年“营业总收入力争实现两位数增长”的目标有所不同，五粮液表示，2025年要巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保持一致。
一季报显示，泸州老窖实现营业收入93.52亿元，同比增长1.78%；归母净利润为45.93亿元，同比增长0.41%。泸州老窖表示，白酒行业进入新一轮调整周期，未来一段时期，白酒行业或将加速分化，市场竞争将步入白热化阶段，行业呈现年轻化、低度化、健康化等发展趋势。
今年一季度，古井贡酒营业收入和净利实现双位数增长。公司营业收入为91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润为23.30亿元，同比增长12.78%。毛利率同比微降0.6个百分点。
中信建投证券发布的最新研报指出，2024年下半年以来，白酒行业进入深度调整期，供需矛盾相对突出，商务、送礼等场景消费需求持续疲软，宴席消费档次下滑，白酒企业销售承压，营业收入增长明显降速；另一方面，在白酒行业集中化趋势下，龙头酒企持续强化自身壁垒，凭借品牌、渠道、运营等优势，持续提升市场份额，增长韧性相对较强。
次高端酒企压力显现
今年一季度，次高端酒企，如洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业等，其净利润和营业收入均出现大幅下滑，金种子酒更是陷入持续亏损状态。
一季报显示，金种子酒营业收入为2.96亿元，同比下降29.41%；归母净利润为-3892.77万元，同比下降320.62%。值得注意的是，金种子酒在2024年度亏损已扩大至2.58亿元，公司称主要源于药品销售及白酒销售的减少。具体来看，公司2024年白酒业务收入为74.42亿元，同比下降24.23%；药业业务收入为1.57亿元，同比下降62.13%。
舍得酒业今年一季度实现营业收入15.8亿元，同比下降25.1%；归母净利润为3.46亿元，同比下降37.1%。不过，公司今年一季度的净利润，已经超越2024年全年3.45亿元的净利润水平。对此，舍得酒业坦言，白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业竞争加剧，行业内整合进一步加速。
洋河股份的业绩也出现双位数下滑。今年一季度，公司营业收入为110.66亿元，同比下降31.92%；归母净利润为36.37亿元，同比下降39.93%。2024年，公司营业收入和净利润分别同比下滑12.83%和33.37%。对于业绩下滑的原因，洋河股份在2024年年报中解释称，主要由于市场竞争更加白热化，公司主力产品集中的中端和次高端价格段承压较大。
从行业大环境来看，白酒市场正在经历深度调整，消费需求更加多元且理性。酒类分析师肖竹青认为，白酒行业正在经历从“渠道导向”向“消费者导向”的转型。同时，通过体验营销、直播互动、数字化创新和高性价比产品抢占市场。未来，名酒企业的竞争优势将进一步扩大，而中小酒企将面临更大的生存压力。
市场份额向头部酒企集中
2024年以来，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，产品销售承压，上市酒企业绩分化也愈发明显，尤其是中小酒企的业绩压力显现。
广发证券分析认为，分价格带来看，今年一季度，高端白酒整体稳中有增，次高端酒营收增速接近零值区间，地产酒及其他白酒分化加剧。进入5月份，白酒行业由传统淡季转向五一、端午小旺季，在需求回暖的情况下，主流产品价格有望企稳。展望2025年全年，龙头酒企“稳”字当头，渠道静待库存消化，动销预计保持平稳。
“
对于酒企业绩的表现分化，白酒行业分析师蔡学飞向金融投资报记者表示：“由于白酒在宴席、礼品等市场的刚需属性没有改变，因此，拥有文化、品质、产区、规模等优势的头部酒企产品依然会持续走强，但是大多数非名酒在存量挤压环境下会越来越艰难，酒类市场会进一步分化，缺乏品牌特色与根据地市场的中小型酒企可能会加速离场。”
”
酒水行业研究者欧阳千里向金融投资报记者表示：“在未来相当长的一段时间内，贵州茅台、五粮液等头部酒企仍会压缩中小酒企的市场份额。在这样的背景下，品牌建设愈发关键，已成为所有酒企的核心追求。对于中小酒企而言，要想在激烈的市场竞争中谋发展，可以通过深耕区域市场、转型做特色酒庄、加强与消费者互动等多种途径实现。”
蔡学飞认为，酒企需要挖掘深层次的消费需求，积极拓展电商直销等新渠道，打造酒庄等营销新模式，只有这样才能让酒企在调整周期下保持可持续发展。
【2025-05-11】
Brand Finance2025年中国品牌价值500强报告出炉：茅台与五粮液继续领跑烈酒行业
【出处】证券日报网
当地时间2025年5月9日，《BrandFinance（品牌金融）2025年中国品牌价值500强》正式发布。报告从品牌价值、品牌强度及行业分布等多个维度，呈现了中国品牌在过去一年的发展态势和市场格局的新变化。凤凰网作为中国独家首发媒体，同步公布该报告的最新动态。
烈酒板块作为传统消费行业的重要组成部分，展现出显著的竞争分化趋势。从报告来看，头部品牌茅台、五粮液继续领跑，部分传统名酒品牌价值下滑，而新兴品牌如国缘、贵州珍酒和口子窖等首次入榜，折射出行业结构性调整与消费趋势变迁。
茅台继续稳居烈酒板块首位，2025年其品牌价值达到583.8亿美元，较上一年同比增长16.5%，在榜单中保持第7位排名。其品牌强度指数从上年的89.9分提升至92.4分，并获得最高的AAA+级品牌强度评级。近年来，茅台通过持续推进国际化战略，在海外市场布局方面不断加大力度，同时通过举办多种形式的文化交流活动，向全球展示了中国白酒文化的独特魅力。茅台稳健的发展模式和卓越的品牌建设能力，为整个行业树立了标杆。
五粮液紧随其后，2025年品牌价值达到277.8亿美元，较上一年增长7.3%，同时，其品牌强度指数提升至91分，但排名略有下降，位列第18位。近期，五粮液在产品创新领域持续发力，推出多款个性化与年轻化的产品，旨在吸引更广泛的年轻消费者群体，进一步拓展市场份额。
相比之下，部分区域性品牌正面临严峻挑战。以泸州老窖、杏花村汾酒、洋河以及古井贡酒为代表的多个品牌，其品牌价值均出现不同程度的下滑，排名亦随之下降。其中，舍得酒业与迎驾贡酒的品牌价值跌幅尤为显著，分别超过50%，其排名分别下滑了116位和128位，充分反映出当前市场竞争的激烈程度。
本年度榜单中，国缘、贵州珍酒以及口子窖等品牌首次上榜，填补了中尾部市场的空白。其中，国缘以15.9亿美元的品牌价值位列第179位；贵州珍酒与口子窖分别以8.6亿美元和6.8亿美元的品牌价值成功跻身榜单，充分展现出区域品牌的增长潜力与市场竞争力。
当前，烈酒行业呈现出明显的“马太效应”。头部品牌凭借技术优势、渠道资源以及强大的品牌影响力，进一步巩固其市场地位；而中小型品牌则需通过差异化竞争策略，探寻适合自身发展的突破口。展望未来，数字化转型、绿色酿造技术的应用以及消费者体验的持续升级，有望成为推动行业发展的关键方向。
关于BrandFinance BrandFinance作为一家特许会计师事务所，是全球唯一的独立第三方品牌估值、战略咨询机构。多年来持续与国际标准化组织（ISO）深度合作，完成了包括ISO10668：品牌估值和ISO20671：品牌评估国际标准的制定及定期修订。《BrandFinance2025年中国品牌价值500强》由BrandFinance总部每年在伦敦发布。报告各板块包括各上榜品牌的核心指标表现、优秀品牌最新的创新与技术研发亮点以及BrandFinance对全球品牌在可持续发展等关键领域的洞察与展望，都基于国际会计准则以及ISO10668及ISO20671标准计算与分析获得。
基于以上标准，BrandFinance集团已为全球主要经济体的近万个品牌完成了品牌价值评估及咨询服务，并长期为五大洲主要经济体的政府及各类机构提供可靠的品牌战略管理技术支持。中国公司自成立以来聚焦中国区业务，服务各行业中国头部品牌。BrandFinance也是国际估值标准委员会（IVSC）中唯一的品牌估值机构。
（CIS）
【2025-05-11】
行业追踪|酒类市场（5月5日-5月11日）：五粮液500ml(52度)京东价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位五粮液500ml(52度)京东-0.910.002025-5-10980.00元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-5-101169.00元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东0.000.002025-5-10320.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东0.000.002025-5-10484.50元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.000.002025-5-10513.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东0.00-8.592025-5-10863.00元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃-2.89-2.072025-5-915.13元/平方米玉米淀粉2.812.882025-5-92926.00元/吨铝锭1.19-3.502025-4-3019952.90元/吨小麦0.191.582025-5-92460.67元/吨高粱0.00-0.162025-5-92452.00元/吨包装纸（箱板纸）0.00-0.482025-5-95205.00元/吨包装纸（瓦楞纸）0.00-3.162025-5-92760.00元/吨大麦0.000.002025-5-92232.50元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--947.61--酒类99.8891.62五粮液--336.91--酒类93.2480.29山西汾酒--135.99--酒类89.7376.55泸州老窖--138.23--酒类98.9085.86洋河股份--77.74--酒类97.1976.85古井贡酒--62.82--酒类96.1677.21青岛啤酒--47.95--酒类98.3636.73重庆啤酒--11.57--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-05-10】
口子窖：5月9日获融资买入2893.72万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月9日获融资买入2893.72万元，占当日买入金额的20.81%，当前融资余额6.07亿元，占流通市值的2.79%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-0928937175.0053402090.00606916570.002025-05-0810570442.0010669515.00631381485.002025-05-0712258501.0016575140.00631480558.002025-05-0610285161.0011370430.00635797197.002025-04-309478641.008618084.00636882466.00融券方面，口子窖5月9日融券偿还1000股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额418.47万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-090.0036420.004184658.002025-05-0836570.00438840.004238463.002025-05-07278084.00135383.004643271.002025-05-0618160.00552064.004467360.002025-04-30762054.00388149.004903497.00综上，口子窖当前两融余额6.11亿元，较昨日下滑3.86%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-09口子窖-24518720.00611101228.002025-05-08口子窖-503881.00635619948.002025-05-07口子窖-4140728.00636123829.002025-05-06口子窖-1521406.00640264557.002025-04-30口子窖1220470.00641785963.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-09】
口子窖：5月8日获融资买入1057.04万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月8日获融资买入1057.04万元，占当日买入金额的18.10%，当前融资余额6.31亿元，占流通市值的2.89%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-0810570442.0010669515.00631381485.002025-05-0712258501.0016575140.00631480558.002025-05-0610285161.0011370430.00635797197.002025-04-309478641.008618084.00636882466.002025-04-2923470485.0022172023.00636021909.00融券方面，口子窖5月8日融券偿还1.20万股，融券卖出1000股，按当日收盘价计算，卖出金额3.66万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额423.85万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-0836570.00438840.004238463.002025-05-07278084.00135383.004643271.002025-05-0618160.00552064.004467360.002025-04-30762054.00388149.004903497.002025-04-29153596.0021432.004543584.00综上，口子窖当前两融余额6.36亿元，较昨日下滑0.08%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-08口子窖-503881.00635619948.002025-05-07口子窖-4140728.00636123829.002025-05-06口子窖-1521406.00640264557.002025-04-30口子窖1220470.00641785963.002025-04-29口子窖1533131.00640565493.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-08】
《长三角地区中华老字号品牌景气指数》发布 老凤祥居首
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 邓贞）5月8日，上海交通大学安泰经济与管理学院发布《长三角地区中华老字号品牌景气指数》。
根据《长三角地区中华老字号品牌景气指数》排名，综合表现最为突出的前10个品牌依次为老凤祥、雷允上（苏州）、古越龙山、光明乳业、恒顺、古井贡酒、寿仙谷、五芳斋、西泠印社（杭州）、迎驾贡酒，排名11至20名的品牌分别为洋河、卫岗、金枫、张小泉（杭州）、美加净MAXAM、高沟、口子窖、李良济、敦煌、蜂花，排名21至30名的品牌分别为龙虎、光明冷饮、红星宣纸、三枪、女儿红、大白兔、白猫、南京云锦、稻香村（苏州）、恒源祥。其中，上海市有12家老字号品牌名列前30榜单，江苏省、浙江省、安徽省则分别有8家、6家及4家上榜。
此外，针对各一级指标分别进行比较，产品研创力指标排名前列的老字号包括老凤祥、恒顺、雷允上（苏州）、古井贡酒以及古越龙山，市场开拓力指标排名前列的老字号有光明乳业、稻香村（苏州）、五芳斋、方回春堂以及雷允上（苏州），可持续发展力指标排名前列的老字号有光明乳业、西泠印社（杭州）、淮盐、金枫以及朵云轩。
作为指数研究项目负责人，上海交通大学安泰经济与管理学院教授、博士生导师王良燕表示，中华老字号承载着中国商业文化的深厚底蕴，是品牌历史、传统技艺、诚信理念与匠心精神的集大成者。在长三角地区，老字号不仅数量众多、类型丰富、根基深厚，更是区域经济发展的文化符号，成为推动消费升级、品牌转型与文化软实力提升的关键力量。
据悉，本次指数是继2024年首次发布《上海中华老字号品牌景气指数》后，该团队今年对样本范围进行了系统性拓展，覆盖长三角地区29个行业大类的461个中华老字号品牌，构建了包含3个一级指标（产品研创力、市场开拓力、可持续发展力）、6个二级指标及11个三级指标的综合性评价体系，全面反映了长三角地区老字号品牌的发展态势与景气水平。
【2025-05-08】
口子窖：5月7日获融资买入1225.85万元，占当日流入资金比例为14.02%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月7日获融资买入1225.85万元，占当日买入金额的14.02%，当前融资余额6.31亿元，占流通市值的2.89%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-0712258501.0016575140.00631480558.002025-05-0610285161.0011370430.00635797197.002025-04-309478641.008618084.00636882466.002025-04-2923470485.0022172023.00636021909.002025-04-284346743.0011431401.00634723447.00融券方面，口子窖5月7日融券偿还3700股，融券卖出7600股，按当日收盘价计算，卖出金额27.81万元，占当日流出金额的0.35%，融券余额464.33万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-07278084.00135383.004643271.002025-05-0618160.00552064.004467360.002025-04-30762054.00388149.004903497.002025-04-29153596.0021432.004543584.002025-04-28146538.0097692.004308915.00综上，口子窖当前两融余额6.36亿元，较昨日下滑0.65%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-07口子窖-4140728.00636123829.002025-05-06口子窖-1521406.00640264557.002025-04-30口子窖1220470.00641785963.002025-04-29口子窖1533131.00640565493.002025-04-28口子窖-7068779.00639032362.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-07】
机构评级|中信证券给予口子窖“买入”评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
5月7日，中信证券发布关于口子窖的评级研报。中信证券给予口子窖“买入”评级，目标价不超过41元。其预测口子窖2025年净利润为16.56亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共10家机构发布了口子窖的研究报告，预测2025年最高目标价为43.05元，最低目标价为41.00元，平均为42.03元；预测2025年净利润最高为19.24亿元，最低为16.36亿元，均值为17.15亿元，较去年同比增长3.61%。其中，评级方面，4家机构认为“买入”，4家机构认为“增持”，2家机构认为“推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-05-07中信证券姜娅买入1656000000.000041.00002025-05-05开源证券张宇光增持1667000000.0000--2025-05-02兴业证券沈昊增持1636000000.0000--2025-05-01国海证券刘洁铭买入1814000000.0000--2025-04-30民生证券王言海推荐1684000000.0000--2025-04-29广发证券符蓉买入1687000000.0000--2025-04-29华泰证券龚源月增持1724000000.000043.05002025-04-28方正证券王泽华推荐1701000000.0000--2025-04-28招商证券刘成增持1657000000.0000--2024-11-08天风证券张潇倩买入1923540000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-05-07】
广发证券：白酒行业仍处调整期 地产酒及其他白酒分化加剧
【出处】智通财经
广发证券发布研报称，25Q1春节旺季催化下，行业整体营收小幅增长，但增速较2024年下滑，行业仍处调整期。分价格带来看，高端白酒整体稳中有增，次高端酒营收增速接近零值区间，地产酒及其他白酒分化加剧。当前进入5月，白酒行业由传统淡季转向五一、端午小旺季，在需求回暖的情况下主流产品价盘有望企稳。展望2025全年，龙头酒企稳字当头，渠道静待库存消化，动销预计保持平稳。
广发证券主要观点如下：
收入端：高端表现稳健，次高端承压，地产酒分化
高端酒：25Q1三家酒企营业总收入均延续增长态势，相较其他酒企展现出更强的品牌力与经营稳定性。
次高端：春节期间营收承压，24Q4+25Q1次高端酒企收入合计266.1亿元，同比-4.8%。分公司看，山西汾酒表现突出，水井坊发力新渠道带动增长，舍得酒业、酒鬼酒持续调整。
地产酒：25Q1内部呈现强分化。古井贡酒、今世缘收入增速表现较好，主因部分强势单品势能延续、持续放量，口子窖在新品兼8带动下营收表现略超预期，迎驾贡酒、洋河股份营收增速阶段性承压。
利润端：多数酒企盈利水平有所回落
毛利率端：2024/25Q1白酒板块平均毛利率分别为81.8%/81.5%，高端酒表现相对稳健，次高端酒分化明显，地产酒多有回落。
费用率：2025Q1板块整体营业税金率保持平稳，多数企业税金比率变动在1pct以内。销售费用率不同价格带内企业表现均有所分化，管理费用率整体有所收缩。综合来看，2024年&25Q1多数酒企盈利水平有所回落。
现金流和预收款：品牌势能显现，龙头回款更优
销售回款：高端酒整体表现更优，贵州茅台/五粮液/泸州老窖23Q4+24Q1销售收现分别同比+10.5%/+3.2%/+48.3%。地产酒内部表现分化，今世缘/口子窖表现相对较好，24Q4+25Q1销售收现分别同比+10.8%/+9.6%。次高端回款难度仍高于高端酒和地产酒龙头，仅龙头山西汾酒表现良好。
预收款(合同负债)：受春节错期影响、经销商打款前置影响，多数酒企25Q1预收款环比有所回落。同比数据看，五粮液、泸州老窖表现较好，经销商打款积极性强，次高端中汾酒表现较优。
投资建议
当前多数白酒企业PE估值(2025E)在15x附近，已反映出市场对白酒行业动销的悲观预期，多数公司小幅提升分红率，强化投资者信心。白酒作为顺周期“向上期权”品种，以分红率为底线价值，静待需求转暖。核心推荐：泸州老窖(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)、山西汾酒(600809.SH)、贵州茅台(600519.SH)、古井贡酒(000596.SZ)。
风险提示
经济面复苏节奏有待观察，消费力恢复不及预期，食品安全问题。
【2025-05-07】
口子窖：5月6日获融资买入1028.52万元，占当日流入资金比例为11.16%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，口子窖5月6日获融资买入1028.52万元，占当日买入金额的11.16%，当前融资余额6.36亿元，占流通市值的2.93%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-0610285161.0011370430.00635797197.002025-04-309478641.008618084.00636882466.002025-04-2923470485.0022172023.00636021909.002025-04-284346743.0011431401.00634723447.002025-04-259468979.007029800.00641808105.00融券方面，口子窖5月6日融券偿还1.52万股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额1.82万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额446.74万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-0618160.00552064.004467360.002025-04-30762054.00388149.004903497.002025-04-29153596.0021432.004543584.002025-04-28146538.0097692.004308915.002025-04-250.00383244.004293036.00综上，口子窖当前两融余额6.40亿元，较昨日下滑0.24%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-06口子窖-1521406.00640264557.002025-04-30口子窖1220470.00641785963.002025-04-29口子窖1533131.00640565493.002025-04-28口子窖-7068779.00639032362.002025-04-25口子窖2067905.00646101141.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-06】
2025年一季度口子窖基金持仓情况
【出处】本站iNews【作者】机器人
最新披露数据显示，截止2025年3月31日，口子窖现身7只基金的十大重仓股中，较上季度增长1只；合计持有3150.29万股，持股市值11.33亿元，为公募基金第346大重仓股（按持股市值排序）。一季度，口子窖股价下跌8.36%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1招商中证白酒指数A161725侯昊2579.8892772.482兴证全球欣越混合A017826童兰401.9914455.563华夏兴阳一年持有混合009010刘文成88.993200.184宏利消费红利指数A008928李婷婷58.522104.385长城量化精选股票A006926雷俊13.79495.896长信消费精选量化股票A004805姚奕帆、袁婕3.62130.187方正富邦消费红利指数增强(LOF)501089吴昊3.50125.86（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。
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