☆公司大事☆ ◇601788 光大证券 更新日期：2025-04-18◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-04-｜268460.3｜ 1804.61｜ 3634.41｜ 41.45｜ 0.20｜ 1.69｜
｜ 16 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-04-｜270290.1｜ 2389.05｜ 1834.59｜ 42.94｜ 2.00｜ 1.65｜
｜ 15 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-04-｜269735.7｜ 6129.56｜ 6176.05｜ 42.59｜ 1.45｜ 1.72｜
｜ 14 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-04-17】
光大证券：4月16日获融资买入1804.61万元，占当日流入资金比例为13.51%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月16日获融资买入1804.61万元，占当日买入金额的13.51%，当前融资余额26.85亿元，占流通市值的4.20%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1618046126.0036344095.002684603712.002025-04-1523890537.0018345873.002702901681.002025-04-1461295604.0061760549.002697357017.002025-04-1145606059.0060734095.002697821962.002025-04-1067009889.0075948889.002712949998.00融券方面，光大证券4月16日融券偿还1.69万股，融券卖出2000股，按当日收盘价计算，卖出金额3.27万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额677.71万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-1632700.00276315.006777075.002025-04-15326800.00269610.007016396.002025-04-14238525.00282940.007006055.002025-04-11651874.00640380.007037612.002025-04-10423536.00276864.007051792.00综上，光大证券当前两融余额26.91亿元，较昨日下滑0.68%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-16光大证券-18537290.002691380787.002025-04-15光大证券5555005.002709918077.002025-04-14光大证券-496502.002704363072.002025-04-11光大证券-15142216.002704859574.002025-04-10光大证券-8691768.002720001790.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-16】
中资券商股午后跌幅扩大 大摩称成交量增长势头面临不确定性 下调券商股目标价
【出处】智通财经
中资券商股午后跌幅扩大，截至发稿，招商证券(06099)跌4.68%，报11.8港元；广发证券(01776)跌3.98%，报9.42港元；光大证券(06178)跌3.36%，报6.61港元；中信证券(06030)跌3.27%，报18.32港元。
摩根士丹利发表研报称，中国A股市场2025年首季日均成交额同比增长84%，环比下跌9.4%，4月至今市场成交额增长势头的可持续性存在愈来愈多的不确定性，在美国关税冲击下政策制定者、国家队以及人民银行都纷纷对股市表达强而有力的支持态度，预期持续的关税纷争将为市场情绪及基本面带来更多的不确定性，因此目前未能确定成交量的增长势头能持续多久。
大摩表示，将A股市场2025至2027年日均成交额预测下调9%、9%及6%，预计今年全年日均成交额将下跌4%，明年及2027年将每年增长8%至9%，相应将券商明年股本回报率预测平均下调29个基点，所覆盖的券商股目标价下调3%至16%。
【2025-04-16】
光大证券：4月15日获融资买入2389.05万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月15日获融资买入2389.05万元，占当日买入金额的24.69%，当前融资余额27.03亿元，占流通市值的4.23%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1523890537.0018345873.002702901681.002025-04-1461295604.0061760549.002697357017.002025-04-1145606059.0060734095.002697821962.002025-04-1067009889.0075948889.002712949998.002025-04-0991458959.0089948148.002721888998.00融券方面，光大证券4月15日融券偿还1.65万股，融券卖出2.00万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.68万元，占当日流出金额的0.26%，融券余额701.64万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-15326800.00269610.007016396.002025-04-14238525.00282940.007006055.002025-04-11651874.00640380.007037612.002025-04-10423536.00276864.007051792.002025-04-09576520.001242360.006804560.00综上，光大证券当前两融余额27.10亿元，较昨日上升0.21%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-15光大证券5555005.002709918077.002025-04-14光大证券-496502.002704363072.002025-04-11光大证券-15142216.002704859574.002025-04-10光大证券-8691768.002720001790.002025-04-09光大证券1024371.002728693558.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-16】
交投活跃促券商经纪业务收入向好 多元策略持续推进经纪业务向财富管理业务转型
【出处】证券日报
一直以来，作为券商“基本盘”的经纪业务的表现备受市场关注。从2024年年报整体情况来看，受益于市场交投活跃度大幅提升，券商经纪业务收入向好。同时，券商正不断强化自身专业服务能力，通过丰富金融产品货架、做精做细客户运营体系、优化投顾队伍、提升金融科技水平等方式，持续推进经纪业务向财富管理业务转型。
6家上市券商
经纪业务收入超60亿元
券商的经纪业务主要包括代理买卖证券、代理销售金融产品和席位租赁业务等。中国证券业协会数据显示，2024年，全行业150家券商代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）合计为1151.49亿元，同比增长16.98%。
截至4月15日《证券日报》记者发稿时，已有25家上市券商发布了2024年年报。整体来看，受益于市场转暖、交投活跃度提升，上市券商经纪业务表现向好。
据梳理，上述25家上市券商经纪业务手续费净收入合计为814.21亿元，同比增长8.77%。其中，有21家上市券商全年经纪业务手续费净收入实现同比增长，14家上市券商经纪业务净收入同比增长超10%。有6家券商2024年经纪业务手续费净收入超过60亿元，其中行业龙头中信证券经纪业务净收入超过100亿元。
具体来看，中信证券以107.13亿元的经纪业务手续费净收入居首，同比增长4.79%；其次是国泰海通，经纪业务净收入为78.43亿元；广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券等头部券商经纪业务也表现较好，2024年经纪业务净收入分别为66.5亿元、64.47亿元、61.89亿元、61.83亿元。
增速方面，中小券商表现更优。在上述25家上市券商中，国联民生2024年经纪业务净收入同比增长39.44%，居于首位；随后是华林证券，经纪业务净收入同比增长30.02%；南京证券、方正证券、红塔证券、中原证券的同比增幅均超20%，分别同比增长24.84%、23.3%、21.73%、20.88%。
此外，代销金融产品能力也已成为衡量券商财富管理转型成效的重要指标之一。在代销金融产品收入方面，资讯数据显示，上述25家券商中，中信证券2024年实现代销金融产品收入14.83亿元，遥遥领先；其次是中金公司，实现代销金融产品收入8.9亿元；中信建投、广发证券的代销金融产品收入分别为6.84亿元、6.52亿元；国泰海通、光大证券代销金融产品收入分别为5.97亿元、5.32亿元。增速方面，国联民生、华林证券、首创证券代销金融产品收入分别同比增长72.51%、30.09%、22.36%，位居前三名。
加速推进
买方投顾体系建设
面对日益增长的居民财富管理需求，券商坚持社会财富“管理者”职能定位，践行金融为民理念，借助金融科技加强服务模式创新，并持续优化制度、完善基础设施、加快业务转型，不断丰富金融产品谱系，满足居民多元化配置需求。
近年来，券商围绕投资者投资理财、风险分散等需求，持续完善多资产、多期限、多策略的产品体系，并不断夯实投顾专业能力建设，做实客户分层服务和长尾客户普惠化覆盖。截至2024年末，券商合计为84.1万亿元客户资产提供交易、托管等服务；代理销售金融产品保有规模3.5万亿元，同比增长19.9%；境内市场挂牌上市的ETF（交易型开放式指数基金）数量及规模分别为1033只、3.7万亿元，分别较上年末增长16.2%、82.9%。截至4月15日，证券行业投资顾问数量为8.08万人，较上年同期增长了4.51%。
在政策引导下，券商财富管理业务的转型方向和战略规划逐步清晰，买方投顾体系的建设成为核心要素。如今，券商正围绕客户运营、产品创新、科技赋能等方面制定差异化战略。例如，中信证券财富管理业务聚焦精细化客户经营，践行全员投顾人才发展战略，为客户提供涵盖“人、家、企、社”全生命周期综合金融解决方案。截至2024年末，客户数量累计超1580万户，较上年末增长12%。申万宏源围绕强化“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”建设加大经纪业务布局投入，完善矩阵式客户服务，2024年新增客户76.36万户。
国联民生则围绕零售、机构、企业三类客群，搭建买方视角的服务体系，建立了以资产配置为核心、账户管理为基础的零售业务体系，以综合化经营为核心的机构客户服务体系和以企业家办公室为核心的企业客户服务体系，同时加强线上业务布局。2024年，公司新增客户21.86万户。未来，公司将进一步推动财富管理转型，建立不同客户类别的服务体系和业务模式。
展望未来财富管理业务的发展，申万宏源表示，将打造“未来视野+专业智慧”的资产配置能力，构建覆盖代销公募基金、ETF生态圈、私募定制化等多类产品的特色产品矩阵，通过构建“智能终端+立体服务+专业投顾+生态体系”的全方位服务体系，打造财富管理特色品牌。华泰证券表示，将依托金融专业能力和金融科技优势，持续建设金融科技中台，有效识别客户需求并匹配投资服务策略，提升客户专业化交易及理财服务体验。
【2025-04-15】
光大证券：4月14日获融资买入6129.56万元，占当日流入资金比例为32.54%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月14日获融资买入6129.56万元，占当日买入金额的32.54%，当前融资余额26.97亿元，占流通市值的4.20%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1461295604.0061760549.002697357017.002025-04-1145606059.0060734095.002697821962.002025-04-1067009889.0075948889.002712949998.002025-04-0991458959.0089948148.002721888998.002025-04-0836098943.0059122487.002720378187.00融券方面，光大证券4月14日融券偿还1.72万股，融券卖出1.45万股，按当日收盘价计算，卖出金额23.85万元，占当日流出金额的0.11%，融券余额700.61万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-14238525.00282940.007006055.002025-04-11651874.00640380.007037612.002025-04-10423536.00276864.007051792.002025-04-09576520.001242360.006804560.002025-04-08204465.001012815.007291000.00综上，光大证券当前两融余额27.04亿元，较昨日下滑0.02%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-14光大证券-496502.002704363072.002025-04-11光大证券-15142216.002704859574.002025-04-10光大证券-8691768.002720001790.002025-04-09光大证券1024371.002728693558.002025-04-08光大证券-23663264.002727669187.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-15】
4月券商密集发债“补血” 今年境内发债规模同比增长12.4%
【出处】证券时报
4月以来，券商发债“补血”出现小高峰——已有7家券商获批发行公司债、次级债券，多家券商发布债券募集说明书或发行结果公告。
证券时报记者注意到，今年以来，券商短期融资券发行规模同比大幅增长55%，券商次级债券的发行也呈抬升趋势。利率方面，年内券商发债的票面利率居于1.6%~2.2%之间，发债融资成本相比前几年大幅降低。
本月券商密集发债“补血”
根据证券时报记者统计，4月以来，东吴证券、国泰海通、中泰证券、南京证券、东方财富证券等多家券商陆续获批新发公司债，国元证券、国信证券则获批发行次级债券。
4月8日，东吴证券公告称，中国证监会同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券的注册申请。
4月7日，国泰海通公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元公司债券的注册申请。同日，中泰证券公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券的注册申请。
更早前，南京证券、东方财富证券分别获批向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元、200亿元公司债券。
另外，国金证券、财达证券、东北证券、国信证券等券商还先后公告了公司债券、短期融资债等债券的发行结果公告或募集说明书。
从发债的利率来看，票面利率居于1.6%~2.2%之间，中位数在2%左右。相比前几年动辄3%以上的利率水平，券商发债融资的成本大幅降低。比如国金证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行工作已于4月10日结束，实际发行规模12亿元，期限3年，票面利率为1.98%。
次级债发行获批数量抬升
一个值得关注的现象是，今年以来券商的次级债券密集获批，其中还有两家券商获批永续次级债券。
根据证券时报记者统计，目前，公告获得证监会发行次级债券/永续次级债券批复的券商达到6家。其中，国信证券、东方证券分别获批向专业投资者公开发行不超过200亿元、100亿元永续次级债券；国元证券、光大证券、华西证券、财达证券则获批发行次级债券，公开发行面值分别不超过30亿元、150亿元、20亿元、30亿元。
资本实力，是券商核心竞争力的重要体现。根据证监会2020年5月修订的《证券公司次级债管理规定》，长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。
从募资用途来看，券商发行次级债券以补充流动资金、偿还到期债务等最为常见。
比如，2024年9月，广发证券获批发行不超过200亿元次级债券，2025年第一期次级债券募集说明书显示资金用途为“拟用于偿还到期债务”；2024年11月，东北证券获批发行不超过80亿元次级债券，公司2025年第一期次级债券募集说明书显示资金用途为“补充公司日常生产经营所需流动资金”，并且东北证券承诺募集资金不用于股票投资、融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务。
在票面利率上，大型券商的利率显著低于中小型券商。以上述两只次级债券为例，今年3月中旬，广发证券发布的《2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）发行结果公告》显示，本期债券品种一发行期限为394天，最终发行规模为35亿元，最终票面利率为2.10%，认购倍数为2.24倍；品种二未发行。东北证券则在3月下旬公告称，公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）最终网下实际发行数量为6亿元，占本期债券计划发行总规模的60%。本期债券的票面利率为2.71%，认购倍数为1.4167倍。
境内发债规模同比增长12.4%
数据显示，截至4月14日，年内51家证券公司境内合计发行196只债券，境内发债规模合计达3309.98亿元，与去年同期相比增长12.4%。此外，广发证券、中信建投、中信证券、申万宏源等券商还在境外发债。
值得一提的是，券商短期融资券的发行规模相比往年大幅增长。数据显示，2024年以来，证券公司合计发行67只短期融资券，发行总额达1027亿元，同比大幅增长55%。短期融资券具备发行门槛低、周期短、快速补充运营资金等特点，是券商补充流动性的重要融资渠道。
对比发行规模来看，有8家券商的境内融资规模超过100亿元，还有21家券商的融资规模超过了50亿元。其中，广发证券、中国银河证券的境内发债规模居前，分别为275.6亿元、274亿元；华泰证券、国信证券、国泰海通的境内发债规模也均超200亿元；招商证券、平安证券、中信建投境内发债规模也都超过了100亿元。
中信建投非银首席分析师赵然分析，在股票市场处于强市环境时，券商发行债券多以新增发行为主，主要用于满足业务发展的资金需求；在弱市环境下，券商则主要以维持债券存量规模为目标，此时债务置换在债券发行中所占比例较高；而在震荡行情期间，债券发行规模主要受券商发债相关政策影响，若未有针对券商发债的宽松政策，那么新增债券发行规模通常也仅略高于偿还规模。
【2025-04-12】
考公转型！券商从业者这一出路受青睐
【出处】证券时报网
近日，上海公布一批公务员拟录用名单，其中有15位人士曾在证券公司工作，不乏来自头部券商。而在上一个月，北京朝阳区披露的公务员拟录用名单内亦出现券商背景人员，其曾担任头部券商保荐代表人。
受二级市场波动及政策环境调整影响，证券行业经营环境近年持续变化，从业者跨领域流动趋势显现。比如，投行领域的部分从业人员选择到上市公司履职。
据券商中国记者统计，2024年至今，行业累计减员规模超过2万人，除证券经纪人群体持续收缩外，“一般证券业务”领域的从业者也在明显外流。
多名券商从业者考公
上海市公务员局近日发布2025年度考试录用公务员第一批拟录用名单。记者注意到，约有21名人士来自金融行业，其中有15名曾在证券公司供职。
具体来看，有3名此前在光大证券工作；有2名来自东方证券；中信建投、国泰君安、海通证券、广发证券、国信证券、华泰联合、财通证券、东方财富证券、华金证券、太平洋证券各有1名。
根据记者查询，部分人士在中国证券业协会上仍保有相关信息。多数人员曾在券商从事“一般证券业务”。
另有1名此前为投资顾问，其早在2016年进入证券行业，4年后获得投顾资格。还有1名是分析师，该人士在2022年入行，去年取得分析师资格，主要关注纺织服装与零售行业。
从拟录用去处看，共有4名将前往上海市委金融办任职，有2名到上海市住房城乡建设委。其余拟录用人员将分别前往市商务委、市旅游局、市政府办公厅、市人社局、市民政局及浦东新区、普陀区等单位。
券商从业人员考公务员现象不是新鲜事。就在3月下旬，北京朝阳区公示的公务员拟录用人员名单内，一名前中信证券保荐代表人位列其中。另有券商人士告诉记者，去年北京一家中小型券商研究所分析师也加入公务员队伍。
从业人员数量减少逾2万人
近年来，证券行业经营环境发生显著变化，受市场波动加剧、监管政策调整及行业头部效应加剧等多重因素影响，部分从业人员离开证券领域转而选择其他行业寻求新出路。
根据券商中国记者对数据的统计，截至2025年4月9日，证券公司从业人员数量合计有33.12万人，相比较2024年年初的35.47万人减少超过2万人。其中，有83%的券商出现减员，17%的券商增员。
分类型来看，两大领域的从业者流失较多。“一般证券业务”群体减员超过1.7万人，从2024年年初的2.26万人减少至当前近2.08万人。“证券经纪人”群体也减少逾1万人，从2024年年初的3.73万人减少至当前近2.70万人。仅有投资顾问和分析师两大群体的人数在增长，分别增员3718人、947人。
从单家券商的人员规模变化来看，有4家券商减员人数逾千人。根据券商中国记者统计，中信证券从2024年年初至今减员1733人，其中“一般证券业务”类型减员达1941人。
国信证券减员规模排名第二，从2024年年初至今减员1629人，同样是“一般证券业务”类型减员人数较多，减少1784人。华南另一家大型券商——广发证券减员1325人，其中“一般证券业务”减员1387人。
兴业证券为唯一一家减员逾千人的中小券商，从2024年年初至今减员1033人。值得注意的是，该券商投资顾问群体减员多达1042人。有市场人士分析称，可能因为公司从“全员投顾”策略调整为“岗位和持证统一”。据该人士解释，“过去有券商分支机构鼓励全员考证，一些中后台部门也会考投顾资格。后来有的券商合规要求，只有从事投顾业务才能持证，否则要去注销相关资格。”
此外，华源证券从业者数量缩减逾30%，从2024年年初的2265人下滑至当前的1661人。瑞信证券、联储证券、中天国富证券、德邦证券、万和证券、第一创业、华金证券股份、国联民生证券、五矿证券、摩根士丹利证券、野村东方国际证券等从去年至今人数规模缩减逾20%。
券商从业人员离开行业后，转型方向较多。以投行为例，除前述考公务员以外，更多投行从业人员选择到上市公司或者拟上市企业任职，担任董事会秘书、财务总监；或到战略发展部、投资部等部门工作。
【2025-04-12】
光大证券：4月11日获融资买入4560.61万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月11日获融资买入4560.61万元，占当日买入金额的26.11%，当前融资余额26.98亿元，占流通市值的4.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1145606059.0060734095.002697821962.002025-04-1067009889.0075948889.002712949998.002025-04-0991458959.0089948148.002721888998.002025-04-0836098943.0059122487.002720378187.002025-04-0770154819.00144313377.002743401731.00融券方面，光大证券4月11日融券偿还3.90万股，融券卖出3.97万股，按当日收盘价计算，卖出金额65.19万元，占当日流出金额的0.39%，融券余额703.76万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-11651874.00640380.007037612.002025-04-10423536.00276864.007051792.002025-04-09576520.001242360.006804560.002025-04-08204465.001012815.007291000.002025-04-07830320.00333680.007930720.00综上，光大证券当前两融余额27.05亿元，较昨日下滑0.56%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-11光大证券-15142216.002704859574.002025-04-10光大证券-8691768.002720001790.002025-04-09光大证券1024371.002728693558.002025-04-08光大证券-23663264.002727669187.002025-04-07光大证券-74423528.002751332451.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-11】
光大证券(4月11日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，4月11日光大证券收盘价为16.42元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：19.40万股 | 成交价：16.42元 溢价率：0.00%买方：中信证券股份有限公司苏州分公司卖方：中国银河证券股份有限公司上海上南路证券营业部光大证券大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-04-1116.420016.420019.40000.00000000000000000000中信证券股份有限公司苏州分公司中国银河证券股份有限公司上海上南路证券营业部历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-04-11】
行业周报|证券指数跌-5.69%, 跑输上证指数2.59%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数跌3.11%，报3238.23点。创业板指跌6.73%，报1926.37点。深证成指跌5.13%，报9834.44点。证券指数跌-5.69%，跑输上证指数2.59%。
本周机构观点：
**国信证券本周观点**：
近年来，证券公司普遍提高对股票、债券资产均衡配置重视程度。我们统计了已经披露2024年报的22家上市券商，整体业绩稳定性有所增强。2024年Q4，合计营收为1,088亿元、环比+8.3%，合计归母净利润为315亿元、环比-5.9%。此外，就单季度归母净利润来看，自2024年年初起，证券公司业绩整体保持逐季增长。本质原因在于，证券公司收入结构中，投资收入已经占据最主要地位，证券公司投资股票、债券、基金及其他资产产生的投资收益对证券公司业绩影响能力显著增强。近年来，股票、债券收益了负相关性较为突出，2024年债券市场良好表现为证券公司业绩增长提供重要支撑。
具体到资产配置上面，债券投资已成为证券公司最主要业务之一。截至2024年末，我们统计的样本券商中，债券资产占金融资产比重的平均值已达64.3%，相比之下股票仅占13.9%。进一步细分，证券公司配置TPL债券与OCI债权较为均衡，TPL债券占金融资产比重平均值为35.6%、OCI债权占金融资产比重平均值为28.7%。除债券资产配置以外，证券公司权益资产配置也愈发重视投资收益稳定性，OCI权益资产占金融资产比重提升至6.4%，部分大型券商，如中信证券、中国银河、招商证券等，OCI权益资产占比已经提升至10%以上。均衡的资产配置结构有利于减轻证券公司短期业绩波动。
成交略有缩量，两融规模扩张。（1）经纪业务方面，3月A股日均成交金额为15,418亿元，环比-16.2%，同比+51.8%。（2）投行业务方面，3月IPO数量为14家，募集资金规模为92.18亿元，环比+7095.6%；2月再融资规模为344.820亿元，环比+1002.1%；3月企业债和公司债承销规模为3755.89亿元，环比+75.10%。（3）自营业务方面，上证综指+0.86%，沪深300指数+0.65%，创业板指数-1.94%，中证全债指数下跌0.58%。（4）从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，至3月31日，两融余额为1.9万亿元。
投资建议：我们对行业维持“优于大市”评级。着眼于严监严管下的两条主线，我们判断行业集中度会进一步提升，机构定价权进一步加深，资管指数化进一步加强，监管要求进一步提高。重点推荐龙头券商中信证券、华泰证券。建议关注业务协同预期强的兴业证券，整合推进顺利的国联民生。
风险提示：经济复苏不及预期；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。
**申港证券本周观点**：
投资摘要：
每周一谈
2025年3月中国采购经理指数运行情况3月份，制造业采购经理数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。
市场回顾：
上周（3.31-4.3）沪深300指数的涨跌幅为-1.37%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.78%。板块内个股6家上涨，2家平盘，41家下跌。
证券板块个股周度表现：
股价涨跌幅前五名为：湘财股份、华西证券、招商证券、中信建投、哈投股份。
股价涨跌幅后五名为：华林证券、华泰证券、信达证券、东方证券、国盛金控。
本周投资策略：
上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深300指数，证券板块内个股多数下跌。我们认为上周证券行业指数回落，一方面或许是和行业整体估值压力有关，一方面或许是和券商后市的谨慎预期有关，建议投资者在市场情绪整体有所回落的情况下，采取稳健策略应对。
风险提示：政策风险、市场波动风险。
行业新闻摘要：
1：宽基ETF再显“压舱石”本色，资金持续流入为市场提供支持。
2：超千家上市公司披露2024年分配方案，75家推出送转方案，显示出对股东回报的重视。
3：基金投顾业绩出炉，盈利占比超80%，反映出市场参与者的信心。
4：百亿私募仓位创近18个月新高，配置意愿持续增强，表明机构对市场的积极态度。
5：证券业双向开放取得显著成就，推动市场进一步发展。
6：深交所中长期投资策略大会开幕，多措并举畅通中长期资金入市通道，构筑价值投资新生态。
7：券商一季度业绩预喜，头部券商表现尤其亮眼，显示出行业的复苏迹象。
8：程序化交易监管新规出炉，旨在保护资本市场的健康发展。
9：券商密集推出回购计划，展现出对市场稳定的信心。
10：各方积极维护资本市场稳定，央行与监管总局联合发力，释放稳市信号。
龙头公司动态：
1、中信证券：1）国泰海通：股权融资边际改善 利好优质头部券商展业。2）首批上市券商发布一季报预告 国泰海通或登顶业绩榜首。3）中信证券一季报净利润超65亿，券业“一哥”被国泰海通赶超。
2、东方财富：1）东方财富：未来将持续以实际行动切实回馈广大股东。
3、国泰海通：1）荀玉根任国泰海通证券首席经济学家。2）近十多年来全球证券行业最大合并交易落地：国泰海通今日完成重组更名上市。3）正式更名！历时半年完成合并，国泰海通重组更名上市。4）国泰海通，来到舞台。5）国泰海通首季净利预增超350% 拟最高20亿回购单日买入5000万。6）国泰海通预计2025年1-3月净利润盈利1,120,100万元至1,244,500万元,同比上年增长350%至400%。7）国泰海通证券拟斥资10亿元至20亿元回购A股股份。8）国泰君安：已首次回购300.35万股A股股份。9）国泰君安4月10日耗资约5000.36万元回购300.35万股A股。10）首批上市券商发布一季报预告 国泰海通或登顶业绩榜首。11）国泰君安拟以集中竞价交易方式回购公司A股股份。12）增持！回购！数十家上市公司迅速公告。13）同比大涨超350%！国泰海通首份业绩预喜，券业新“一哥”已预定。
4、中信建投：1）中信建投营收连降3年行业排名屡降 去年收10监管措施。2）历史罕见，最少增持4%公司股份，这家央企出手。
5、招商证券：1）招商证券委任罗立为非执行董事。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-24-0.50%0.15%2025-03-25-0.37%-0.00%2025-03-260.07%-0.04%2025-03-27-0.01%0.15%2025-03-280.82%-0.67%2025-03-31-1.37%-0.46%2025-04-01-0.34%0.38%2025-04-020.64%0.05%2025-04-030.23%-0.24%2025-04-07-2.07%-7.34%2025-04-08-0.81%1.58%2025-04-090.52%1.31%2025-04-100.29%1.16%2025-04-11-0.45%0.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3183.942023-12-2959.68
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-4.08%-7.11%43.89%东方财富-8.33%-11.98%67.59%国泰海通-2.22%-7.56%31.68%中信建投-3.80%-2.58%14.55%招商证券-4.22%-3.90%30.07%中国银河-2.68%-1.48%48.25%华泰证券-4.61%-12.12%20.79%中金公司-2.43%-4.64%10.77%申万宏源-5.44%-7.13%7.64%广发证券-5.31%-0.52%22.04%国信证券-3.77%-4.51%20.00%东方证券-3.63%-5.84%15.84%光大证券-4.03%-6.01%9.04%方正证券-5.63%-9.11%-4.27%首创证券-5.26%-8.94%12.96%国联民生-4.85%-11.38%-5.11%兴业证券-3.36%-3.19%9.30%信达证券-5.41%-7.21%5.49%浙商证券-7.10%-7.83%8.83%中泰证券-4.81%-3.00%-1.13%
【2025-04-11】
中资券商股午后拉升 国泰海通重组更名上市 多家券商披露一季度业绩盈喜
【出处】智通财经
中资券商股午后拉升，截至发稿，中信证券(06030)涨7.37%，报19.22港元；中国银河(06881)涨4.85%，报7.14港元；中金公司(03908)涨4.4%，报13.76港元；光大证券(06178)涨3.58%，报6.94港元；国泰君安(02611)涨3.16%，报10.46港元。
消息面上，国泰海通证券股份有限公司重组更名上市仪式4月11日在上交所举行。值得注意的是，国泰海通预计一季度实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增加350%至400%，成为首家披露一季度盈利超百亿的券商，预计也是唯一一家一季度归母净利润超百亿的券商。
此外，中信证券预计2025年第一季度公司实现归属于母公司股东的净利润约人民币65.45亿元，同比增长32%左右。华泰证券、中信建投、中国银河、兴业证券、东吴证券、华安证券等头部、腰部上市券商也纷纷披露一季度业绩预告。从各家券商披露的一季度业绩预告来看，业绩预增主要由于财富管理、投资业务等多个业务板块都较上年同期显著增长。
【2025-04-11】
光大证券：4月10日获融资买入6700.99万元，占当日流入资金比例为22.56%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月10日获融资买入6700.99万元，占当日买入金额的22.56%，当前融资余额27.13亿元，占流通市值的4.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1067009889.0075948889.002712949998.002025-04-0991458959.0089948148.002721888998.002025-04-0836098943.0059122487.002720378187.002025-04-0770154819.00144313377.002743401731.002025-04-0329914049.0032546683.002817560289.00融券方面，光大证券4月10日融券偿还1.68万股，融券卖出2.57万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.35万元，占当日流出金额的0.17%，融券余额705.18万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-10423536.00276864.007051792.002025-04-09576520.001242360.006804560.002025-04-08204465.001012815.007291000.002025-04-07830320.00333680.007930720.002025-04-03550942.00135169.008195690.00综上，光大证券当前两融余额27.20亿元，较昨日下滑0.32%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-10光大证券-8691768.002720001790.002025-04-09光大证券1024371.002728693558.002025-04-08光大证券-23663264.002727669187.002025-04-07光大证券-74423528.002751332451.002025-04-03光大证券-2225955.002825755979.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-10】
券商加大金融科技投入！AI大模型高成本之困如何破题
【出处】国际金融报【作者】王媛媛
数字技术与智能化创新，正全面重塑证券行业的生态体系和价值逻辑。
近年来，面对生成式AI技术带来的颠覆性变革，大部分券商持续强化金融科技布局，加大信息技术投入，着智力构建覆盖能投顾、精准营销、量化风控等核心场景的数字化解决方案。
大模型在证券行业落地进展迅猛，也带来成本高企等难题。受访人士认为，券商应对AI大模型的高成本挑战，核心思路是“精准投入、降本增效”，可通过优化投入结构、加强合作共享、走混合技术路线等方式，多管齐下破解成本之困。
8家投入金额超10亿元
2024年报数据显示，约有20家券商披露信息技术领域的资金投入情况，投入金额超过10亿元的有8家。
其中，华泰证券和国泰君安两家券商的资金投入规模在20亿元以上，分别以24.48亿元和22亿元的投入规模位居前列。
中金公司、招商证券、中信建投、广发证券、银河证券和申万宏源六家券商的投入金额均超过10亿元，分别为15.85亿元、15.83亿元、15.2亿元、13.77亿元、12.54亿元和11.85亿元。
近年来，券商高度重视信息技术管理工作，持续加大金融科技投入力度。15家券商2024年的信息技术投入金额实现增长。其中，光大证券的信息技术投入为6.59亿元，同比增长20.92%；红塔证券和南京证券的信息技术投入分别为1.73亿元和1.76亿元，同比分别增长13.82%和11.39%。
北京社科院副研究员王鹏在接受《国际金融报》记者采访时表示，数字金融对金融机构的数字化水平提出了更高的要求，促使券商加大信息技术投入。同时，市场交投活跃度上升，大量开户、交易需求对券商的服务能力和技术系统提出新挑战，促使券商强化信息系统建设。
“在证券行业竞争激烈的背景下，金融科技可以提高交易效率，帮助券商更好地理解客户需求，提供个性化服务，从而提升竞争力。”王鹏说。
南宁学院金融专家、博士石磊在接受《国际金融报》记者采访时表示，券商发力金融科技主要有三大核心驱动力：
首先是行业自身的转型压力。特别是中小券商，传统线下服务模式成本高、同质化严重，需要通过线上化、自动化实现差异化突围。比如说智能开户、电子合同这些应用，本质上是用技术重构业务流程，减少对人力的依赖，实现降本增效。
二是技术红利的倒逼。过去券商的IT系统更多是支持基础业务和流程管理，但现在像DeepSeek这类大模型的出现，让生成式AI能深度融入投顾服务、风险预警等场景。
三是监管合规的要求。现在对券商系统稳定性要求精确到秒级中断容忍，反洗钱监控要穿透多层嵌套交易，这些靠人工排查基本不太现实。比如盘中异常交易拦截，需要依赖算法实时识别。技术在这里既是合规工具，更是业务开展的准入门槛。
AI技术重塑业务场景
今年以来，DeepSeek人工智能技术在金融领域掀起创新浪潮，众多金融机构竞相推进该技术的应用落地。通过科技手段赋能传统金融业务转型，持续加码数字化能力建设已成为证券行业的普遍共识。
国泰君安在年报中指出，公司已基本建成企业级数据库，完成管理驾驶舱全面改版升级，初步落地智能化基础设施，行业首家实现将大模型能力全面融入客户服务体系，将持续推进自主金融科技创新。
在夯实AI大模型的底层能力基础上，券商探索以AI思维和技术重塑业务场景的可能。华泰证券首席执行官周易表示，目前公司已落地集异构算力、运营管理、应用开发三位一体的大模型平台体系，在投研、投顾、投行等典型场景取得进展。
券商在AI大模型布局方面取得突破进展。广发证券董事长林传辉表示，过去一年公司累计落地43个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖保持行业领先。
“当前证券公司在AI大模型方面的投入显著，且应用效果初显。”王鹏认为，AI大模型已广泛应用于券商的经纪、研究、投行、合规等多个场景，为业务开展和管理模式优化提供了技术支持。
AI大模型在降低成本、控制风险、优化体验和增加收益等方面展现出广阔的应用前景。王鹏称，智能投顾服务可以通过AI大模型提供个性化的投资建议，帮助客户识别和规避潜在的投资风险；在异常交易监控、反洗钱等方面，AI大模型也能发挥巨大作用。
“目前券商对AI大模型的投入，可以用三个关键词概括：敢砸钱、见实效、有挑战。”石磊表示，最直接的效果就是降本增效。比如在风险防控这种硬核领域，中信证券用大模型+图计算拦截盘中异常交易，成功率直接拉高40%，这是人工盯盘难以达成的。
多措应对高成本挑战
生成式人工智能浪潮正引发证券行业底层技术架构的革新，同时模型训练所需的算力集群建设年均投入超千万量级，加之数据治理和算法迭代的持续性支出，行业正面临投入产出比优化的战略考验。
对此，记者采访获悉，券商应对AI大模型的高成本挑战，核心思路是“精准投入、降本增效”，具体可归纳为如下几点：
第一，优化投入结构，即钱要花在刀刃上。石磊表示，头部券商收缩IT总投入但聚焦核心业务场景，比如用大模型升级投研、客服、风控等高频刚需业务；中小机构则借力通用大模型快速落地，减少定制开发成本，实现主要业务的覆盖。
第二，技术走“混合路线”。数据安全是大前提，通过“大模型+小模型”组合降低算力消耗，同时活用开源技术（如DeepSeek）和实时接口，平衡性能与成本。
第三，加强合作与共享，即抱团分摊压力。王鹏建议，券商可与其他金融机构、科技公司等建立合作关系，共享技术资源和研发成果，降低研发成本。
第四，提升技术效率，探索商业化应用。通过技术创新和优化算法等方式，提高大模型的训练效率和推理速度，降低算力成本。积极推动AI大模型的商业化应用，通过提供智能投顾、风险管理等增值服务，实现技术投入的回报。
“未来券商拼的不只是技术烧钱速度，更是谁能把AI成本和业务价值精准匹配。”石磊打了个比方，大模型最终会像水电一样，成为券商基础设施，关键看谁能先用出“性价比”。
【2025-04-10】
“25光证S2”：票面利率确定为1.77%
【出处】本站7x24快讯
光大证券公告，“25光证S2”票面利率确定为1.77%。
【2025-04-10】
一季度券业共领87张罚单 投行业务违规仍是监管焦点
【出处】银柿财经
2025年2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》正式施行。在这一背景下，监管部门继续保持对券商违法违规行为的高压态势，处罚不断。
本站iFinD数据显示，证监会、各地证监局、沪深北交易所等监管部门，2025年一季度共针对证券行业及其从业人员开出87张罚单，较去年同期的97张罚单有所减少。（以文件披露日期为统计口径，下同）
一季度共有48家券商被处罚，且中小券商收到的罚单明显多于头部券商。其中，平安证券、华安证券和浙商证券一季度被处罚次数居于前三，分别收到6张、5张和4张罚单。
分业务来看，针对经纪业务及从业人员的罚单有49张，针对合规管理、廉洁从业等其他业务的罚单也有49张，针对投行业务及从业者的罚单共有48张，另外还有6张罚单针对从业者违规炒股行为。
证监会同日开9张罚单，均剑指投行
从处罚力度来看，监管部门针对投行业务的处罚力度，较其他业务领域违规行为的处罚更重。
3月28日，证监会同日披露9张针对投行业务的罚单，涉及华林证券、浙商证券、德邦证券、五矿证券、方正证券承销保荐、长江证券承销保荐6家券商。
银柿财经梳理发现，这是继2024年10月证监会同日披露18张罚单之后又一次单日罚单披露数量的“高峰”，且这两次“高峰”均剑指券商投行业务。
德邦证券、长江证券承销保荐两家公司因保荐业务存在违规行为，分别被证监会采取出具警示函、责令改正的行政监管措施，且证监会在处罚文件中强调，两家公司应对相关责任人员进行问责。
另外4家券商则是公司自身和时任董监高或业务负责人同时收罚单。例如华林证券因存在个别项目尽职调查不充分；质控、内核核查把关不严；立项程序不规范三项违规行为，公司及时任分管投行业务高管朱文瑾、时任投资银行部总经理葛其明均被采取监管谈话的行政监管措施。
五矿证券的时任总经理郑宇、时任合规总监马明涛则因公司存在内部制衡机制独立性不足、部分项目的质控审核人员与内核委员重合、对外报送材料流程审批管理不到位三项问题，被证监会采取出具警示函的行政管理措施。
同样在3月，上交所针对国元证券、国金证券和申万宏源承销保荐三家券商及6名保荐代表人“重拳出击”。
国金证券遭受的处罚最重。处罚文件显示，国金证券在保荐想念食品股份有限公司（以下简称，想念食品）上市时，存在核查程序执行存在缺陷等三项，虽然国金证券提出申辩，但上交所并未采纳其申辩意见，且最终决定对国金证券予以公开谴责，对两名保代予以24个月内不接受保荐代表人签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分。
同时，想念食品及其时任董事长、财务总监也遭到上交所处罚。处罚文件显示，想念食品存在拒绝、阻碍现场检查，销毁相关证据材料等三项违规行为。上交所现场检查发现，报告期内，想念食品存在向某小麦供应商预付款后，供应商将资金转入第三方资金池，后再转入特殊关系经销商的情况，属于“财务内部控制存在重大缺陷”的情形。
基于此，上交所对想念食品予以5年内不接受其提交的发行上市申请文件的纪律处分，对时任董事长兼总经理孙君庚、时任财务总监王雪龙予以公开谴责，并公开认定5年内不适合担任发行人董事、监事、高级管理人员。
值得注意的是，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）》，“5年内不接受发行人提交的发行上市申请文件”为针对发行上市审核的“顶格”处罚。
交易所官网显示，想念食品已两度冲刺IPO又两次主动撤回。2020年9月，想念食品首次向深交所提交创业板上市申请获受理，次年4月主动撤回申请。2023年其转战上交所主板，当年3月1日其主板上市申请获上交所受理，融资金额9.74亿元。2023年3月30日上交所对其进行问询，而8个月后想念食品再次被主动撤回申请。
此外，因在保荐安徽安芯电子科技股份有限公司、国宏工具系统（无锡）股份有限公司上市时存在违规情况，国元证券和申万宏源承销保荐被上交所通报批评，两家公司旗下的4名保代被采取6个月内不接受其签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分。此外，其保荐的两单IPO均已被主动撤回。
湘财证券前总裁成一季度被罚“大户”
一季度共有9张罚单采取了没收违法所得、处以罚款的处罚措施，合计罚没金额为3844.96万元。
湘财证券时任总裁、高级顾问孙永祥，因“老鼠仓”被重庆证监局罚没1842.29万元，成为今年一季度的被罚“大户”。处罚文件显示，孙永祥在湘财证券任职期间，通过多个渠道知悉湘财证券自营证券账户投资信息及湘财证券自营证券账户持仓及盈亏变化等未公开信息，之后利用未公开信息操纵他人账户趋同交易股票、明示或暗示他人利用未公开信息交易、自己违规买卖股票并盈利721.29万元。
最终，重庆证监局决定责令孙永祥依法处理非法持有的股票，没收其违法所得并对其处以1121万元罚款，同时对孙永祥采取5年证券市场禁入措施。
国都证券时任总经理、财务负责人杨江权，因非法持有股票被北京证监局立案调查，并最终被处以15万元罚款。同时，国都证券因存在对从业人员投资行为管理的制度建设及内部管理机制不健全等问题，被北京证监局采取了出具警示函的行政监管措施。
此外，光大证券、中信证券、华源证券在一季度均有从业人员因违规买卖证券或出借证券账户而被有关部门处以罚款。
东吴证券是一季度唯一一家因投行业务存在违规行为而被监管部门没收违法所得和处以罚款的券商。根据证监会披露的处罚文件，因涉嫌国美通讯、紫鑫药业非公开发行股票保荐业务未勤勉尽责，东吴证券被证监会责令改正，给予警告，公司及其4名保代共计罚没1506.44万元。
【2025-04-10】
光大证券今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
4月10日收盘，光大证券涨1.48%，报收16.48元，今日股价走出三连阳，换手率0.84%，成交量3290.69万股，成交额5.41亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有2只，其中持仓数量最多的ETF为龙头券商，该ETF最新（2024-12-31）披露规模为16.52亿元。持仓光大证券的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q3持有数量(股)Q4持有数量(股)龙头券商159993增持31360223489122上证券商510200增持246200275400买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-04-10】
光大证券：4月9日获融资买入9145.90万元，占当日流入资金比例为26.94%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月9日获融资买入9145.90万元，占当日买入金额的26.94%，当前融资余额27.22亿元，占流通市值的4.29%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-0991458959.0089948148.002721888998.002025-04-0836098943.0059122487.002720378187.002025-04-0770154819.00144313377.002743401731.002025-04-0329914049.0032546683.002817560289.002025-04-0229158535.0034642070.002820192923.00融券方面，光大证券4月9日融券偿还7.65万股，融券卖出3.55万股，按当日收盘价计算，卖出金额57.65万元，占当日流出金额的0.20%，融券余额680.46万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-09576520.001242360.006804560.002025-04-08204465.001012815.007291000.002025-04-07830320.00333680.007930720.002025-04-03550942.00135169.008195690.002025-04-023426.00255237.007789011.00综上，光大证券当前两融余额27.29亿元，较昨日上升0.04%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-09光大证券1024371.002728693558.002025-04-08光大证券-23663264.002727669187.002025-04-07光大证券-74423528.002751332451.002025-04-03光大证券-2225955.002825755979.002025-04-02光大证券-5744734.002827981934.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-09】
中资券商股普遍上扬 多部委联合打出稳市组合拳 券商一季报业绩有望超预期
【出处】智通财经
中资券商股普遍上扬，截至发稿，国联民生(01456)涨4.62%，报3.4港元；中金公司(03908)涨3.6%，报12.66港元；中国银河(06881)涨2.65%，报6.58港元；招商证券(06099)涨2.63%，报11.7港元；光大证券(06178)涨2%，报6.63港元。
消息面上，4月8日，央行、中央汇金、金融监管总局等相继重磅发声，释放出强烈的稳定市场信号。光大证券首席经济学家高瑞东认为，汇金公司连续两日表态，坚决维护资本市场平稳运行，就是“中国版平准基金”。在当前市场面临外部风险因素冲击的背景下，汇金公司此次增持将有效凝聚市场共识，推动投资者从短期波动中聚焦长期价值，为资本市场高质量发展注入持久动能。
开源证券指出，市场交易活跃度提升利好券商一季度证券经纪等大零售业务收入增长。一季度以来，证监会连同各方持续推动中长期资金入市，创设证券、基金、保险互换便利工具，鼓励上市公司回购和增持。券商板块4月8日PB估值1.26倍，估值和机构持仓仍在低位，受益于活跃度提升券商1季报业绩有望超预期，看好券商板块机会。
【2025-04-08】
并购重组成焦点，券商密集回应
【出处】中国证券报【作者】胡雨
公司对股价长期破发有哪些应对举措、是否有重组或并购同行的计划、“建设一流投资银行和投资机构”目标如何实现......近期A股上市券商密集召开2024年度业绩说明会，会上投资者对相关话题频繁发问，其中不乏相对尖锐的声音。上市券商也通过积极回应投资者关切，在答疑解惑同时展现自身2025年的布局规划。
从回应内容看，部分券商表示将适时应用相关手段与工具传递公司长期投资价值，积极推动公司投资价值合理反映公司质量；同行整合动作使得公司感受压力，但要更加保持战略定力；2025年要继续锚定“建设一流投资银行和投资机构”这一目标，持续推进业务转型、优化体制机制。
与业绩背离的股价如何提振？
从基本面表现看，截至4月8日，A股22家上市券商中有15家2024年实现营业收入及归母净利润双增，但A股券商指数今年以来仍为负收益，绝大多数上市券商股价同样走软。因此在业绩说明会上，如何提振股价、做好市值管理，成为投资者密集发问的方向。
当被问及应对公司股价长期破发、破净的具体举措时，华泰证券表示，公司股价受市场、行业及公司发展等多种因素的影响，公司持续关注市场表现，2024年10月派发中期现金红利每股0.15元（含税），2024年度分红计划拟派发现金红利每股0.37元（含税），保持了稳定、持续的利润分配政策。近期，公司制定了市值管理制度，加强对市场表现的跟踪和评估，适时应用相关手段与工具传递公司长期投资价值，积极推动公司投资价值合理反映公司质量。
中信建投被问及公司市值管理方面的执行情况，对此公司介绍了四方面的成绩：一是围绕证券主责主业做好经营管理，力求长期稳定发展，努力提升公司内在价值；二是建立健全市值管理制度体系，明确市值管理组织架构及职能；三是优化分红政策提升股东回报，2024年公司首次增加中期分红，派发2024年中期股息6.98亿元，自2018年6月A股上市以来历年现金分红占归属于普通股股东净利润的比例均超过30%；四是加强与投资者和分析师有效沟通。未来，在做好经营管理的前提下，公司将持续推进市值管理各项工作。
展望券商板块后市配置价值，湘财证券认为，“稳住楼市股市”、大力推动中长期资金入市的政策目标将支撑资本市场长期健康发展，有望带动市场情绪回暖，支撑券商业绩和估值修复；此外，行业并购重组加快有助于竞争格局优化，稳健经营、综合实力较强的券商盈利能力有望得到提升。建议关注受益于行业集中度提升的头部券商，以及具备并购重组预期的券商。
并购浪潮如何影响行业生态？
2024年以来，证券行业并购重组案例持续涌现，进入2025年市场关注热度不减。从上市券商召开的业绩说明会看，并购重组可能性以及这一趋势对公司带来的影响，持续受到投资者关注。
对于同行的整合动作，中信证券认为，这对公司来讲既是挑战也是机遇，公司感受到市场竞争带来的压力，但在压力之下，更要保持战略定力，这也是中信证券赢得市场竞争的前提和基础。未来，中信证券将继续保持内生式发展和外延式增长两个方面的平衡，巩固在境内的领先地位，做大做强国际业务，加快建设一流投资银行和投资机构，助力金融强国建设。
广发证券被问及有没有重组计划、是否有并购小券商的计划，对此广发证券表示，截至目前公司没有应披露而未披露的信息。对于行业竞争格局，广发证券在2024年年报中认为，伴随着并购重组浪潮持续推进，市场资源加速向资本实力雄厚、规模效应突出且服务实体经济成效显著的头部机构集中，推动行业构建覆盖企业全生命周期的金融服务体系，形成“扶优限劣”的良性行业生态。
一流投资银行和投资机构如何培育？
自2023年11月中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”以来，围绕这一目标持续提升自身经营水平，成为券商尤其是头部券商持续发力的方向。在业绩说明会上，多家上市券商结合2025年经营计划，分享了其在“培育一流投资银行和投资机构”方面的布局。
中信证券表示，公司将把“功能性”放在首要位置，落实中介机构“看门人”职责，提供高水准专业服务。此外，全面对标建设一流投资银行的要求，在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、文化建设等方面提升综合实力和国际影响力。
申万宏源表示，面对复杂多变的市场环境，公司保持战略定力，继续锚定“建设一流投资银行和投资机构”这一目标，以深化改革创新破难题、解新题，落实资本市场各项要求，服务做好金融“五篇大文章”，持续推进业务转型、优化体制机制，进一步做优做强大财富、大机构、大资管、大投行等轻资本业务线，稳健发展FICC、权益及衍生品、信用等重资本业务线。
光大证券表示，2025年，公司将把服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，提升投行服务专业能力，同时坚持“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，以客户为中心，秉持均衡发展策略，加快推动内涵式与外延式发展“双轮驱动”，进一步提升市场竞争力，推动高质量发展迈上新台阶。
【2025-04-08】
上市券商薪酬格局生变：华安证券涨31% 中信建投降17%
【出处】新京报
伴随着上市券商年报的陆续披露，券商从业人员的薪资也逐渐浮出水面。
贝壳财经记者据已有的24家券商年报统计，2024年多家上市券商人均薪酬出现回暖迹象，高管尤其是头部券商高管薪酬再次迎来剧烈调整，曾经的千万年薪光景不再，头部券商高管薪酬最高不到300万元。
“在业绩良好的情况下，员工中的优秀者将有机会获得更高薪酬，而作为行业关注重点的高管，其薪酬可能会继续处于小幅下降或滞涨状态。”业内人士预计，未来券业薪酬调整方向将延续现有趋势，即高管薪酬面临较多限制，一线员工、核心人员及中层干部将维持较为稳定的待遇环境。
券商薪酬结构分化加剧：华安证券涨幅达31% 头部中信建投降幅达17%
在经历连续两年下降后，2024年券商人均薪酬变动呈现冰火两重天，行业薪酬结构性分化加剧，截至目前，涨幅最大与降幅最大的差距达50个百分点。
数据显示，目前已有数据的24家上市券商中，近六成券商人均薪酬呈现上涨态势。其中，华安证券涨幅最大，达到31%；华鑫股份、国海证券、南京证券、红塔证券和广发证券紧随其后，涨幅超过10%。
头部券商中，除广发证券外，国泰君安、中国银河、华泰证券等多家券商的人均薪酬也出现了不同程度的增长，涨幅介于3%-8%之间。
具体来看，“一哥”中信证券以77.98万元的人均薪酬位列第一，国泰君安紧随其后，人均薪酬达到70.97万元，申万宏源、广发证券、中金公司、华泰证券几家券商人均薪酬保持在60万-70万元之间。
与此同时，也有券商人均薪酬出现了较大下滑。截至目前，中原证券遭遇19%的薪酬降幅，人均薪酬从2023年的33.5万元降至27.25万元；头部券商中，中信建投人均薪酬下降17%至46.83万元；中泰证券暂列第三，人均薪酬降幅超过10%。
此外，国联民生、中金公司、信达证券、光大证券等券商人均薪酬降幅超过5%。
贝壳财经记者梳理近5年的数据发现，绝大多数上市券商的人均薪酬高峰集中于2020年和2021年，彼时，部分券商人均薪酬超过百万元。伴随着市场热议、业绩变动以及有关部门的关注，2021年开始少数券商开始低调降薪，2022年券商普遍按下降薪按钮，2023年多数券商的人均薪酬维持了平稳过渡，到了2024年，已有十余家券商人均薪酬出现明显的回暖迹象。
券业资深人士王剑辉指出，券商薪酬调整主要是经营环境、政策环境两种因素叠加导致的结果。“券商从业人员薪酬更多还是与当年业绩挂钩，可能疫情刚发生的前一两年，行业景气度较高，券商业绩普遍未受到较大影响，所以体现在员工薪酬上变化不大。后来受市场环境的变化和行业整体景气度回落，券商业绩本身受到影响，同时叠加监管政策的要求，薪酬整体水平随之下降。”
王剑辉指出。近一两年，在降低高管薪酬的同时，各家机构尽量保持中层管理人员和一线工作人员的薪酬相对稳定，以留住人才并吸引新的人才。
高管薪酬从“千万到百万”断崖式调整，中信证券连续三年阶梯式下滑
过去一年，市场关于券商限薪的传言频频引发热议，彼时，有多家券商传言将限薪300万。
实际情况如何？年报来揭秘。整体来看，2024年证券行业高管延续薪酬改革的趋势，头部券商管理层薪酬再次大幅调低，相比之下，部分中小券商的高管薪酬出现了被动突围，薪酬水平反超头部机构。
广发证券以3176.48万元的管理层薪酬总额暂居榜首，中信证券、方正证券、东方财富、中金公司、中信建投几家券商的管理层年度薪酬总额紧随其后，均介于2000万-3000万之间。
中信证券管理层年度薪酬总额连续三年阶梯式下滑，从2021年的1.67亿元高位降至目前的2875.73万元，累计降幅达八成，高管薪酬均低于300万元关口；中金公司高管薪酬更是历经四连降，总额从2020年的1.68亿元降至2259.10万元。
相比之下，年内东方财富等个别券商的管理层薪酬有所微升。从金额前三的高管薪酬总额来看，目前仅有东方财富一家的前三高管薪酬总额超过1000万元，同时，其董事长以501.98万元年薪问鼎行业榜首，同比增幅17%，成为目前唯一突破300万元的券商掌门人。
方正证券金额前三的高管薪酬总额达到909.04万元，位列第二，华鑫股份、招商证券、广发证券、国联民生等几家公司前三高管薪酬总额超过600万元，超过了中金公司、华泰证券、中信证券、中国银河等头部券商。
贝壳财经记者发现，头部券商高管薪酬最高不到300万元。
2024年，中信证券董事长年薪达230万元，相比上年的504万元直接“腰斩”，这也是近5年来，中信证券董事长薪酬变动最剧烈的一次。同期，中信证券总经理薪酬早在2020、2021年直逼千万元大关，而2024年其薪酬已经降至240万元。
中金公司董事长薪酬同样在近几年经历从“千万到百万”的断崖式调整。相比之下，招商证券、方正证券、华鑫股份、国泰证券、光大证券等券商董事长和总经理薪酬由于降幅较小，目前薪酬水平排名反而靠前。
“监管政策的调整对券商从业人员尤其是高管薪酬产生较大影响，大中型券商往往具有国资背景，其高管薪酬受到监管层面和地方政府层面的双重约束。”王剑辉指出。
券商薪酬制度进一步规范 业内：未来逐步回归合理水平
事实上，针对券商高薪频频引发的舆情，近年来监管高度关注并采取一系列措施。
仅从2024年来看，当年3月，证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，强调弘扬“五要五不”金融文化，要求薪酬设计体现社会责任与长期价值导向，避免过度激励诱发道德风险。
彼时，证监会证券基金机构监管司司长申兵在国新办新闻发布会上坦言，近年来，部分证券基金机构从业人员存在奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气，严重损害行业形象。
同年5月，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确禁止短期激励和过度激励，尤其针对投行业务的“包干制”等高风险模式进行严格限制。与此同时，监管密集开展薪酬专项检查，多家券商因制度缺陷被点名。
2024年9月，中原证券因薪酬管理问题被河南证监局要求责令改正，具体问题包括高级管理人员薪酬事项决策程序不规范，披露不完备；薪酬管理及绩效考核制度不健全，薪酬递延支付要求执行不到位，内部问责机制执行不严格等。同期，中金公司因薪酬管理制度不健全、薪酬相关信息披露存在错误、人员任职管理和信息报送存在问题被北京证监局出具警示函。
王剑辉表示，未来券业薪酬调整方向将延续现有趋势并逐步回归行业合理水平，即高管薪酬面临较多限制，一线员工、核心人员及中层干部将获得较为稳定的待遇环境。“在业绩良好的情况下，员工中的优秀者将有机会获得更高薪酬，而作为行业关注重点的高管，其薪酬可能会继续处于小幅下降或滞涨状态。”
【2025-04-08】
加大信息技术投入 券商推动数智化转型
【出处】中国证券报【作者】林倩
● 本报记者 林倩
随着上市券商2024年年报的陆续披露，行业整体的信息技术投入情况也逐渐浮现。随着数字化和智能化技术的迅猛发展，大部分券商对信息技术的投入持续增加。头部券商强者恒强，在信息技术领域持续发力；中小券商在信息技术方面的投入显著增长，显示出积极的数字化转型态度。
在业内人士看来，券商金融科技的持续投入对增强客户体验感、推动业务发展、提升管理能力的支撑和引领作用日益显现。在大模型的赋能下，未来证券行业业务场景的服务能力将不断提升。
8家券商去年信息技术投入超10亿元
从目前已披露2024年年报的券商来看，2024年信息技术投入金额超过10亿元的有8家，头部券商以较强的综合实力，占据优势。其中，华泰证券以24.48亿元居于行业首位；国泰君安则以22亿元紧随其后；中金公司和招商证券的信息技术投入均超15亿元，分别为15.85亿元和15.83亿元；中信建投的信息技术投入为15.2亿元，广发证券、中国银河和申万宏源也均超过10亿元。
中小券商在信息技术方面的投入较为有限，信达证券、南京证券、中原证券、红塔证券2024年的信息技术投入均不超过2亿元。
从增幅来看，有15家券商2024年的信息技术投入金额实现增长。其中，光大证券的信息技术投入为6.59亿元，同比增长20.92%；红塔证券和南京证券的信息技术投入分别为1.73亿元和1.76亿元，同比分别增长13.82%和11.39%。
也有部分券商在2024年缩减了信息技术投入。华安证券2024年的信息技术投入为2.4亿元，同比下降24.76%；中原证券的信息技术投入同比下降13.07%；中金公司、中泰证券、华泰证券的信息技术投入也均较上一年度有所下降。
加强金融科技核心竞争力建设
今年以来，DeepSeek旋风席卷全球，多家券商纷纷宣布完成部署，推动金融科技赋能细分业务，加大对信息技术的投入已成为行业共识。
“先进数字化、智能化技术深刻地改变了证券行业的运营环境和竞争格局，为应对互联网的渗透和大模型引发的新一轮革命，证券公司纷纷加大对信息技术的投入，运用先进的数字科技改善客户体验、优化业务流程、提升经营效率、降低风险成本，日益推动我国证券公司的业务从传统的收费型模式向注重专业服务、深化客户关系和利用网络服务等多元化模式转化。”国泰君安在2024年年报中如此表示。
国泰君安表示，公司已基本建成企业级数据库，完成管理驾驶舱全面改版升级，初步落地智能化基础设施，行业首家实现将大模型能力全面融入客户服务体系，将持续推进自主金融科技创新。
光大证券也在2024年年报中表示，公司高度重视信息技术管理工作，加强金融科技核心竞争力建设，强化业技深度融合，不断提升安全保障能力、科技自主掌控能力、创新应用能力和数据驱动能力，提升系统建设质效，推动落实公司数字化转型任务。
此外，也有多家券商透露了公司大模型的发展情况。广发证券表示，2024年公司累计落地43个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖保持行业领先；华泰证券表示，公司已落地集异构算力、运营管理、应用开发三位一体的大模型平台体系，在投研、投顾、投行等典型场景取得进展，通过智能化工具提升客户服务能力，全力打造下一代证券行业客户端智能化应用。
【2025-04-08】
2024年多家券商经纪业务回暖 财富管理转型成效初显
【出处】上海证券报·中国证券网
□ 在已披露2024年年报的20余家上市券商中，经纪业务手续费净收入实现正增长的约占九成
□ 以客户资产增值为导向的服务模式，正在替代传统佣金模式，成为券商财富管理收入新引擎；人工智能与大数据应用也深度渗透至业务链条
◎闫刘梦
已披露的券商2024年年报显示，2024年多家券商经纪业务回暖，财富管理转型成效初显。
业内人士表示，政策利好、市场活跃及数字化转型推动下，券商行业正向多元服务模式转变。
经纪业务收入普涨
2024年上市券商经纪业务收入普涨，资本市场回暖是一大重要原因。数据显示，2024年沪深两市成交额为254.8万亿元，同比增加20.1%，日均成交额超1万亿元。尤其是2024年四季度以来，政策利好和资金面改善推动了市场放量。
资本市场活跃度提升直接带动券商经纪业务收入增长，在已披露2024年年报的20余家上市券商中，经纪业务手续费净收入实现正增长的约占九成。
头部券商依靠客户基础与渠道优势，占据收入高地。中信证券以107.13亿元的经纪业务手续费净收入位居榜首，同比增长4.79%；国泰君安以78.43亿元位居第二，同比增长15.51%。
广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券等券商收入规模在58亿元至67亿元的区间，为第二梯队；申万宏源、中金公司、方正证券该项业务收入均超40亿元。
经纪业务收入增幅方面，国联民生证券以39%的同比增速领跑；华林证券紧随其后，同比增长30%；南京证券、方正证券、红塔证券、中原证券等同比增幅均超20%。
经纪业务对营收的贡献方面，方正证券以52%的占比居首；华林证券、中原证券紧随其后，占比分别为39%、38%；光大证券、中泰证券、招商证券占比分别为31%、31%和30%。
受“9·24行情”的推动，四季度券商经纪业务收入显著提升。例如，信达证券、中泰证券、南京证券四季度经纪业务手续费净收入同比分别增长107.55%、99.85%和126.80%。
多家券商新增客户超百万
上交所数据显示，2024年A股股票账户新开户累计2499.89万户，相较2023年的2144.36万户增长16.6%。在2499.89万户新开账户中，个人投资者户数为2492.14万，机构户数为7.75万。截至2024年末，A股累计股票账户数为3.7亿户。
具体来看，中信建投以199.02万户新增客户居首，同比增长62.73%，高净值客户数量创近5年新高。据悉，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果显著。
此外，中国银河、中金公司、平安证券、招商证券、国泰君安等券商新增开户数均超百万。
在规模扩张的同时，券商加速优化客户结构。例如，国泰君安富裕及高净值客户数同比增长17.9%；招商证券托管资产超30万元的财富管理客户数达62.75万，财富管理客户资产合计达1.56万亿元，高净值客户数（托管资产超800万元的客户）合计3.47万。
针对当前的市场环境，中国银河表示，公司持续夯实零售客群基础，巩固交易服务优势，优化“获客、活客、黏客、留客”全流程闭环管理，积极稳慎推进多渠道合作，加速客户全旅程、全场景、“线上+线下”服务触达。
财富管理转型加速
2024年被视为券商财富管理从“卖方销售”向“买方投顾”转型的关键之年，多家券商通过重构服务模式、引入AI技术等方式，探索差异化路径。
以客户资产增值为导向的服务模式，正在替代传统佣金模式，成为财富管理收入新引擎。例如，国泰君安“君享投”业务客户资产保有规模达264.16亿元，较2023年末增长107.5%；招商证券称，在基金投顾业务方面，公司通过新增养老基金优选等策略、优化智能定投模型等方式，有效提升客户投资体验。
人工智能与大数据应用也深度渗透至业务链条。例如，平安证券多渠道线上获客，互联网引流效果行业领先；华泰证券搭建开放式因子研究平台，迭代资产配置工具，探索AI大模型在投顾场景的应用。
【2025-04-07】
券商资管规模触底回升 盈利能力仍处低位
【出处】证券时报
随着上市券商2024年年报披露不断推进，券商资管业务的开展情况逐步清晰。
去年，券商私募资管受托管理资产总规模实现触底回升。据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，券商及其资管子公司私募资管产品规模达5.47万亿元，较上年末增长3%。证券时报记者梳理多家头部券商相关业务数据发现，去年头部券商资管整体管理规模实现稳定增长，其中，中信证券成为唯一一家在管规模超过1.5万亿元的券商。
值得注意的是，券商资管业务受到市场波动和行业管理费用下行的双重冲击，部分公司收入下滑明显，未来券商资管提升盈利水平仍然任重道远。
管理规模触底回升
从年报数据来看，大部分头部券商资产管理规模都实现了一定程度的增长。证券时报记者根据上市公司年报及数据统计，截至2024年年末，不考虑海通证券与国泰君安合并的背景下，已经发布年报的券商中，在管规模第一的仍然是中信证券，资产管理规模合计达15424.46亿元。
紧随其后的分别是国泰君安和华泰证券，受托管理资产总规模分别为5884.30亿元和5562.67亿元。另外，中金公司以5520.34亿元的规模位居第四，第五则是中信建投证券，受托管理资产总规模为4948.58亿元。
从增速看，头部券商增速普遍不高。中信证券上年的数据是13884.61亿元，同比增速约为11.09%，国泰君安受托管理资产总规模较上年末增长6.5%，中金公司受托管理总规模甚至出现小幅度下滑。
相对于规模，产品结构的变化可能更值得关注。其中，最大变化是集合资产管理计划规模的快速扩张。
2024年2月，券商私募资管的集合资产管理计划规模达到了2.67万亿元，首次超过了单一资产管理计划，并连续保持了10个月的领先优势，规模差距亦逐渐拉大。这表明，在资管新规之后，券商资管近年来持续发力主动管理，已经取得了明显的阶段性成果。
这在头部券商的年报中也可以管窥一斑。国泰君安在年报中披露，截至2024年年末，公司集合资产管理规模为2393.24亿元，较上年末增长9.1%。单一资产管理规模为1295.38亿元，较上年末下降2.6%。专项资产管理规模1404.01亿元，较上年末下降4.1%。
中信证券年报显示，截至去年底，集合资产管理计划规模为3432.43亿元，同比增长了15.3%。
公募化转型任重道远
由于多家头部券商的资管子公司仍然没有获得公募牌照，导致头部券商在产品布局等方面存在劣势。
数据显示，截至2024年年底，公募资管非货管理规模排名前十的券商分别为东方红资管、中银国际证券、财通资管、国泰君安资管、中泰资管、浙商资管、中信资管、东证融汇资管、华泰资管、山西证券。
其中，仅东方红资管、中银国际证券、财通资管3家的非货管理规模超过千亿元，分别为1509亿元、1224亿元和1133亿元。且排名前十的券商中，除中信资管和东证融汇资管外，其余均为公募持牌机构。
从年报数据看，公募牌照能在产品布局、市场营销等方面充分释放券商资管的整体能力，从而提升券商资管业务盈利水平。
东方证券年报数据显示，截至2024年年底，管理规模仅有2165.68亿元的东证资管2024年度实现营业收入14.35亿元，净利润3.33亿元。
另一家拥有公募牌照的华泰证券资管截至2024年年末资产管理规模为5562.67亿元，全年实现了营业收入17.46亿元，净利润8.82亿元。
与之对比，2024年管理规模3114亿元的光证资管，2024年营业收入6.75亿元，实现净利润2.19亿元。
因此，在部分头部券商的年报中，获取公募牌照仍是重要的年度任务。中信证券在年报中表示，“资产管理业务将进一步加强投研团队建设，持续提升投资管理能力……持续推进公募牌照申请。”
不过，自2023年11月，兴证资管获批开展公募管理业务之后，整个2024年再无一张公募牌照花落券商。证监会信息显示，目前广发证券资管、光大证券资管、国金证券资管3家券商资管提交的公募业务申请，审批进度也均在2023年止步于补正环节。
盈利能力仍在低位
2018年资管新规实施以来，券商资管管理规模不断压缩，虽然2024年略有反弹，但是整体而言仍然处于低位，与之对应，券商资管的整体盈利能力也大幅压缩。
证券时报记者根据上市券商年报以及中金公司研报统计了头部券商2024年资产管理业务净收入的情况。
数据显示，2024年资产管理业务净收入位列第一的是华泰证券，资管业务净收入高达31.06亿元，中信证券和东方证券位列二三，分别是23.22亿元和13.41亿元。另外，中金公司2024年也实现了高达12.09亿元的资管业务净收入。
不过，如果对比业务规模变化数据来看，就能发现券商资管业务创收能力显著下降。比如，中信证券去年管理规模增长了11%，但是资管业务净收入仅增长5%。东方证券、申万宏源和华泰证券2024年资管业务净收入则分别下降34%、30%和27%。
而东方证券、申万宏源2024年的管理规模都只下降了10%左右，华泰证券的管理规模则从4799.05亿元增至5562.67亿元。
证券公司资产管理业务收入主要来源于管理费收入和业绩报酬收入。业绩报酬收入与市场环境、基础资产表现、管理人投研能力相关，而由于规模下降、市场波动连累，此前券商资管业务多个年度出现了业绩增速低于规模增速的情况。考虑到2024年整体权益市场波动较大，部分券商资管业绩增长确实存在压力。此外，包括公募基金在内的整体资管行业管理费下降也可能是导致券商资管盈利能力下滑的重要因素。
天相投顾统计显示，2024年基金公司管理费收入总计达1226.78亿元，同比下滑了8%。
“公募业务布局较多的券商资管受到全行业降费的冲击更为明显，以私募为主的券商资管同样也受到资管行业整体降费的影响。”有资深券商资管人士告诉证券时报记者，大多数券商资管产品布局主要集中在固收市场，近两年竞争越来越激烈，也会导致整体创收能力下滑。
申万宏源在2024年年报中表示，2024年公司资产管理及基金管理业务手续费净收入为7.96亿元，同比减少1.79亿元，下降18.36% ，主要是受资产管理规模和管理费率下降等因素影响，管理费收入同比减少。
【2025-04-07】
部分头部券商IT资金投入连续2年“瘦身”
【出处】证券时报
在金融科技浪潮奔涌、成本控制压力攀升的背景下，券商对IT（信息技术）投入的投产比考量或较以往更为审慎。
上市券商年报披露已过半，其中部分券商披露信息技术领域的金额投入及人员投入情况。证券时报记者注意到，多数券商的信息技术投入金额呈现增长态势，但有25%的机构投入规模“缩水”，其中不乏头部券商。在人员配置方面，超半数券商的信息技术人员过去一年“减员”，个别头部机构减员规模超200人；同时，也有大型券商加大扩招力度。
当前，AI大模型正深刻影响各个行业，多家券商年报显示已推进大模型应用落地。不过，大模型的布局需要“烧钱”，未来券商如何应对成本挑战，值得继续观察。
头部券商减少资金投入
目前，超过20家券商发布了2024年年报，其中有20家披露信息技术的资金投入情况。
根据证券时报记者统计，有2家券商的资金投入规模保持在20亿元以上。华泰证券2024年信息技术投入达24.48亿元，而国泰君安为22亿元。另有6家券商的信息技术投入金额超过10亿元，分别为中金公司（15.85亿元）、招商证券（15.83亿元）、中信建投（15.2亿元）、广发证券（13.77亿元）、银河证券（12.54亿元）、申万宏源证券（11.85亿元）。
不过，从同比情况看，少数券商的IT投入在“缩水”。华安证券的投入规模下滑较多，2024年该券商在信息技术方面投入近2.4亿元，较2023年的3.19亿元同比减少达24.76%。中原证券也从2023年的1.99亿元减少至2024年的1.73亿元，资金投入规模同比下滑13.07%。
不止中小机构，有个别大型券商也在减少投入。年报显示，华泰证券从2023年的25.78亿元投入规模下滑至2024年的24.48亿元，同比减少5.04%。这家一直致力于打造数字化核心能力的券商，如今已是连续第二年减少投入。根据年报，华泰证券信息技术投入金额曾在2022年达到顶峰，为27.24亿元。
有相似情况的还有中金公司，该券商也同样连续两年减少在信息技术领域的投入。年报显示，中金公司2022年至2024年的信息技术投入金额分别为19.06亿元、17.29亿元、15.85亿元。
相对来看，3家中小券商2024年的信息技术投入金额在上升。光大证券从2023的5.45亿元上升至6.59亿元，同比增长20.92%。红塔证券、南京证券分别增长13.07%、11.39%，这两家券商当前的资金投入均不超过2亿元。
人员投入策略出现分化
近年来，数字化转型提速，证券业将信息技术人才队伍建设作为重点工作，相关岗位成为主要招聘方向。然而，2024年各券商在信息技术领域的人员投入策略出现分化，部分机构持续加大“招兵买马”力度，也有机构开始精简团队规模。
已有16家上市券商披露了信息技术人员的数量，有3家券商的信息技术人员数量超过千人。其中，招商证券团队规模最大，达到2200人，是目前唯一一家拥有逾2000名信息技术人员的券商。该券商在上述领域过去一年增员逾280人，增长14.76%。中信证券则有1935名信息技术人员，增长0.99%。中金公司有1077名，增长1.41%。
不过，从同比情况看，截至目前，信息技术人员投入呈现增长的券商有7家，不及一半。有9家券商的信息技术人员数量同比减少。其中，中信建投信息技术人员数量减少超过20%，从2023年的1158人精简至888人，减员270人。国海证券在信息技术领域也有明显的减员，从2023年208人减少至2024年的187人，减少逾10%。
大模型应用初见成效
2025年以来，随着DeepSeek的爆火，证券公司在AI大模型方面的投入受到市场关注。据记者不完全统计，截至近日，共有11家上市券商在年报中透露过去一年在AI大模型布局方面取得的突破进展。
华泰证券首席执行官周易在给股东的致辞里表示，大语言模型的历史性突破揭开人工智能时代的序幕，AI+垂类应用场景的爆发即将到来。对金融行业来说，业务场景的能力提升只是开始，未来要迎接的将是服务范式的重塑。
他谈到，在夯实AI大模型的底层能力基础上，公司探索以AI思维和技术重塑业务场景的可能。目前华泰证券已落地集异构算力、运营管理、应用开发三位一体的大模型平台体系，在投研、投顾、投行等典型场景取得进展。
国泰君安在年报中指出，2024年公司初步落地智能化基础设施，成为行业首家实现将大模型能力全面融入客户服务体系的券商。
广发证券董事长林传辉表示，过去一年公司累计落地43个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖保持行业领先。此外，招商证券称，过去一年聚焦“AI+金融”战略，发布天启大模型体系。
【2025-04-05】
行业周报|证券指数跌-1.13%, 跑输上证指数0.86%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年3月31日-2025年4月3日，上证指数跌0.28%，报3342.01点。创业板指跌2.95%，报2065.40点。深证成指跌2.28%，报10365.73点。证券指数跌-1.13%，跑输上证指数0.86%。前五大上涨个股分别为湘财股份、华西证券、招商证券、中信建投、哈投股份。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
已披露上市券商2024年资本类业务总资产+7%；总收入+21%：
1）资产规模：24年末行业金融投资类资产同比+6%/较3Q末+1%、融资类资产同比+10%/较3Q末+24%（结构详见图1），占自有资产比例分别同比+0.3ppt/+0.7ppt至63%/18%。
2）收入贡献：行业投资收入全年同比+30%、占全年调整后总收入44%，为券商全年业绩增长核心抓手；利息净收入同比-16%（利息收入-7%/支出-5%）、占全年调整后总收入7%。
评论
投资业务：股债共振推升收益率；基金做市稳步发展、衍生品业务短期受限
1）资产结构方面，24年末交易性金融资产同比+1%、债权投资及其他债权投资同比+2%、其他权益工具投资同比+116%，其他权益工具受益高股息策略及互换便利催化实现规模高增；从主要券商交易性金融资产结构来看（见图2，股票占比19%（同比-7ppt）、债券55%（同比+11ppt）、基金14%（同比-3ppt），债券持仓高增、权益持仓规模下降，其中招商（70%）、申万（65%）、银河（63%）债券持仓占比领先。
2）交易性金融资产投资收益率方面（见图3），24年债券利率中枢下行带动整体券商全年收益率普升（同比+0.8ppt至4.1%），同时股市估值修复亦阶段性放大收益率弹性（3Q24同比+2.8ppt/环比+1.2ppt至5.1%）。头部券商来看，2024年银河、东方、中信收益率领先，东方（+2.7ppt）、广发（+1.5ppt）、银河（+1.3ppt）收益率同比提升幅度较大。
3）创新业务方面，主要券商在ETF基金、REITs基金等场内品种做市业务领域快速发展（见图4），其中中信/广发/方正做市基金数量领先；此外，衍生品业务方面，从8家场外期权一级交易商衍生工具名义本金看，规模整体有所下降、同比-5%，其中权益衍生工具受权益市场震荡及监管影响、规模同比-33%，而FICC衍生工具（包括利率、货币、商品等）规模稳健、同比+1%；广发/建投24年衍生金融工具名义本金实现正增长。
信用业务：两融规模已现边际改善；股质业务仍处缩表周期。
1）两融利息收入同比-13%，主受前三季度两融规模及利率下行影响，4Q两融规模同比+17%/环比+27%带动整体利息收入同比-1%/环比+17%，已现边际好转；24年十大券商融出资金市占率同比基本持平至48%，其中中信市占率保持领先优势，东方/广发/国君/华泰份额有所提升。
2）股质利息收入同比-14%，股票质押业务规模同比-14%为主因，其中中信/银河股票质押利息收入逆势增长。
风险
市场波动风险、成交量大幅萎缩、政策不确定性。
**国金证券本周观点**：
核心观点：
业绩表现：经纪、投资驱动Q4业绩高增+97%。1）盈利情况：已公布2024年年报的21家上市券商2024年营业收入合计3698亿元，同比+7%，归母净利润合计1139亿元，同比+15%。其中Q4单季营业收入合计1075亿元，同比+30%,归母净利润合计309亿元，同比+97%。上市券商整体年化平均ROE6.6%，环比+0.1pct，同比+0.4pct。2）业务结构：受益于9/24以来交易量扩大24Q4经纪、两融大幅提升。Q4单季合计实现经纪收入302亿元，同比+86%，占营收比重达到28%，以调整后的营收（营收-其他业务成本）作为分母测算，投资业务的真实收入贡献达到32%；投资业务受益于股债双强同比提升，Q4单季合计实现投资收入294亿元，同比+13%，占营收比重达到27%，占调整后的营收比重达到31%；Q4各项业务均有不同程度提升，Q4单季度资管/投行/利息净收入分别为98/76/86亿元，资管/投行/利息净收入同比增速分别为+8%/+4%/+42%。分业务来看，自营投资是全年业绩改善的核心原因。上市券商合计手续费类业务收入1433亿元，同比-4%；2024年经纪/投行/资管/利息/自营投资业务收入分别为770/221/361/229/1306亿元，同比分别+9%/-28%/-3%/-16%/+28%。3）资产情况：截至2024年末，21家上市券商合计总资产、净资产分别达9.2、1.7万亿元，环比上季末分别+3%、+3%，较2023年末分别+10%、+7%。剔除客户保证金的杠杆率由上年末4.26倍降至4.17倍。4）成本费用：2024年全年管理费用1742亿元，同比+1%，占营收比重较2023年-3pct至47%。券商降本增效带来行业利润率提升，2024年行业利润率由2023年的29%提升至31%。5）竞争格局：2024年头部券商业绩增速明显好于行业整体，头部前三、前五、前十名券商合计归母净利润增速分别达到+20%/+21%/+16%，均高于上市券商整体增速（+15%）。2024年CR3、CR5分别达到44%、62%，较2020年分别+8pct、+7pct，头部券商市场份额提升明显。
业务拆解：1）手续费业务：经纪受益于成交量放大大幅提升，资管业务韧性突显。①经纪：2024年全行业日均股基成交额1.2万亿元，同比+22%，Q4单季为2.1万亿元，同比+119%。受9/24以来市场交投活跃度大幅提升影响。②投行：受IPO严监管影响，2024年券商IPO承销额仅663亿元，同比-82%，再融资承销额2083亿元，同比-71%，合计股权承销额同比-74%，债券承销规模与上年同期相比有所提升，2024年累计承销额14.1亿元，同比+5%。③资管：2024年年初券商资管业务呈现显著结构性分化，尽管权益类产品遭遇净值回撤与管理费调降的双重挤压，但依托“固收+”产品规模扩张及指数化工具管理规模提升，资管业务收入韧性凸显。截至2024年末，券商资管规模达到5.5万亿元，较年初+3%，非货公募规模19.2万亿元，较年初+19%，权益类基金规模再次回到8万亿规模，较年初+17%。2）重资本业务：量价齐升驱动投资业务收入大增，2024年投资收益率同比+0.4pct。①信用业务：截至2024年末，全市场两融余额1.86万亿元，环比24Q3末大幅+29%，其中融资/融券余额分别为1.85万亿元/104.40亿元，分别较24Q3末+30%/+10%。2024年日均两融余额1.57万亿元，同比-2.4%。上市券商信用资产规模延续同比上升趋势，融出资金、买入返售金额资产同比+17%、-11%，较24Q3末+27%、+16%。②投资业务：量的方面，截至24年末21家上市券商自营投资规模4.89万亿元，较23年末+6%，环比Q3末+1%。其中交易性金融资产/债权投资/其他债权投资/其他权益工具投资/衍生金融资产分别较24Q3末-1253/-15/+986/+877/-127亿元，变动主要集中在其他债权投资以及其他权益工具投资。价的方面，24年行业投资收益率2.75%，同比+0.39pct；Q4券商板块年化投资收益率2.47%，同比+0.07pct。
投资建议：
股市债市大幅改善+交易量明显扩张，24Q4券商业绩高增，投资业务、经纪业务为主要增长点。展望2025年，在稳住股市的政策基调下，推动中长期资金入市的相关政策出台，通过考核变更、引导长钱入市比例提升以及优化生态等多措并举，打通中长资金入市的“堵点”，有助于稳固市场信心，叠加AI投资热点涌现，市场风险偏好回升，且市场结构与投资生态有望持续优化，券商财富管理、机构业务等将受益于市场活跃、投资者结构变化，业绩有望延续改善趋势。投资主线：（1）建议关注Q1业绩超预期的券商。（2）券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标的机会。
风险提示
1）资本市场改革推进不及预期；2）权益市场极端波动风险；3）机构化进程不及预期；4）宏观经济复苏不及预期。
行业新闻摘要：
1：沪深交易所发布程序化交易管理实施细则，加强对高频交易的监管，明确异常交易行为的监控标准。
2：证监会发文规范A股ESG信息披露，要求458家上市公司做好准备，以提升信息透明度。
3：三大交易所出台新规，强化量化交易的自律监管，确保市场交易秩序和公平性。
4：私募证券产品备案数量回暖，3月份备案数量超过1000只，量化产品占比达到40.12%。
5：2025年4月资产配置报告指出，关税进入拉锯阶段，需关注政策后手应对。
6：深交所本周共对71起证券异常交易行为采取自律监管措施，维护市场稳定。
7：券商薪酬普遍下降，去年高管薪酬降幅超过三成，人均薪酬开始回暖。
8：证监会公开征求意见，推动新一轮资本市场改革开放，提升市场活力。
9：北交所优化再融资导向，强化投资者保护措施，支持上市公司通过定向发行可转债融资。
10：行业内对未来市场发展持乐观态度，证券行业有望进入新一轮上升周期。
龙头公司动态：
1、中信证券：1）市值领先但业绩掉队的中信建投！保荐项目多次被警告，投行业务骤降48%，员工薪酬降幅行业第二。2）1.8万人离开证券业，广发证券一年减员1063人，中信证券员工降薪10万。
2、东方财富：1）头部券商“收紧钱包”：高管总薪酬最猛缩水七成，广发证券一年减员1063人。2）1.8万人离开证券业，广发证券一年减员1063人，中信证券员工降薪10万。3）东方财富陈果：做面向“AI+时代”的策略研究引领者。
3、国泰君安：1）官宣！国泰海通新领导班子及组织架构敲定。2）市值领先但业绩掉队的中信建投！保荐项目多次被警告，投行业务骤降48%，员工薪酬降幅行业第二。3）国泰海通领导班子出炉！组织架构大范围调整。4）国泰海通名称变更手续已完成。5）头部券商“收紧钱包”：高管总薪酬最猛缩水七成，广发证券一年减员1063人。6）刚刚！国泰海通高管阵容首曝光，新组织架构已确立。7）万亿券商“航母”官宣领导班子：国泰海通14位高管亮相 设置41个总部部门。8）国泰海通，官宣领导班子。9）国泰君安委任朱健为董事长。10）“国泰君安君泓”公众号更名为“国泰海通君弘” 客户及业务迁移加速推进。11）1.8万人离开证券业，广发证券一年减员1063人，中信证券员工降薪10万。
4、中信建投：1）市值领先但业绩掉队的中信建投！保荐项目多次被警告，投行业务骤降48%，员工薪酬降幅行业第二。2）1.8万人离开证券业，广发证券一年减员1063人，中信证券员工降薪10万。3）国联民生证券投研首秀进入行业前五 去年分仓佣金同比增超340%。4）“牛市旗手”业绩创近三年新高。
5、招商证券：1）招商证券携手羚跃企业走进阳光电源 共探新能源产业链协同发展新路径。2）持续助力科创企业解决融入产业链、供应链痛点，招商证券携手羚跃企业走进阳光电源。3）招商证券联合钉钉打造AI“招小聚”，荣获信通院“高质量数字化转型十大典型案例”。4）1.8万人离开证券业，广发证券一年减员1063人，中信证券员工降薪10万。5）“牛市旗手”业绩创近三年新高。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-17-1.07%0.19%2025-03-180.11%0.11%2025-03-190.20%-0.10%2025-03-20-0.21%-0.51%2025-03-21-0.35%-1.29%2025-03-24-0.50%0.15%2025-03-25-0.37%-0.00%2025-03-260.07%-0.04%2025-03-27-0.01%0.15%2025-03-280.82%-0.67%2025-03-31-1.37%-0.46%2025-04-01-0.34%0.38%2025-04-020.64%0.05%2025-04-030.23%-0.24%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3183.942023-12-2959.68
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-1.71%-3.36%43.35%东方财富-2.31%-2.18%75.80%国泰君安-2.11%-4.19%29.97%中信建投2.91%1.39%15.03%招商证券-0.77%-1.04%30.68%中国银河-2.72%2.69%42.18%华泰证券-8.08%-7.24%20.09%中金公司-0.58%0.00%9.02%申万宏源-2.17%-2.17%11.29%广发证券0.37%5.40%26.46%国信证券-0.86%-1.05%23.21%东方证券-3.70%-2.70%17.05%光大证券-1.21%-1.89%7.68%方正证券-1.39%-0.64%-6.56%首创证券-3.09%2.70%15.98%国联民生-2.00%-7.45%-6.43%浙商证券-2.23%-1.13%10.78%信达证券-4.50%-0.56%7.59%兴业证券-0.17%0.34%10.58%中泰证券-2.42%2.06%-1.38%
【2025-04-04】
光大证券：4月3日获融资买入2991.40万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，光大证券4月3日获融资买入2991.40万元，占当日买入金额的25.36%，当前融资余额28.18亿元，占流通市值的4.22%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-0329914049.0032546683.002817560289.002025-04-0229158535.0034642070.002820192923.002025-04-0124725592.0048210982.002825676458.002025-03-3163523952.0053776751.002849161848.002025-03-2846902606.0078660430.002839414647.00融券方面，光大证券4月3日融券偿还7900股，融券卖出3.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额55.09万元，占当日流出金额的0.44%，融券余额819.57万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-03550942.00135169.008195690.002025-04-023426.00255237.007789011.002025-04-01339570.00233240.008050210.002025-03-31351230.00416020.007897560.002025-03-28144900.00258750.008055750.00综上，光大证券当前两融余额28.26亿元，较昨日下滑0.08%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-03光大证券-2225955.002825755979.002025-04-02光大证券-5744734.002827981934.002025-04-01光大证券-23332740.002833726668.002025-03-31光大证券9589011.002857059408.002025-03-28光大证券-31549352.002847470397.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-03】
头部券商“收紧钱包”：高管总薪酬最猛缩水七成，广发证券一年减员1063人
【出处】华夏时报【作者】邱利帅可聪
华夏时报记者 邱利 帅可聪 北京报道
在金融行业“限薪令”的影响下，券商高管成了降薪主力。数据显示，截至4月3日，已披露2024年年报的24家券商，管理层薪酬合计为3.80亿元，同比减少约1.98亿元，降幅34.25%。
事实上，券商行业“降薪”已是大势所趋。近年来，监管一直在积极引导券商加强薪酬管理，并将高管薪酬纳入文化建设评估指标体系。目前，除了东方财富，其余券商董事长去年薪酬均降至300万元以下。
薪资变动两极分化
数据显示，截至4月3日，已有24家上市券商披露2024年年报，其中13家券商人均薪酬相较上一年有所上升，占比近五成，以中小券商居多。
涨幅最为“醒目”的是华安证券，其人均薪酬从2023年的26.94万元增加至2024年的35.25万元，涨幅30.87%。
有业内人士分析称，人均薪酬上涨，一方面由于券商经营业绩向好，另一方面或与公司员工人数减少有关。记者注意到，广发证券2024年人员收缩最为明显，一年减员1063人。
值得注意的是，不少头部券商员工规模、薪酬同步下滑。中信证券、中金公司、中信建投、光大证券去年人均薪酬分别为77.98万元、64.26万元、46.83万元、48.59万元，相比上一年减少1.21万元、5.78万元、9.62万元、2.69万元，且同比增长-1.53%、-8.26%、-17.05%和-5.25%。
“很多头部券商的基本盘都是投行业务。”一位头部券商投行人士向《华夏时报》记者表示，在IPO阶段性收紧的背景下，券商投行业务普遍承压，所以薪酬“缩水”严重。而以经纪和财富管理业务为主的券商不受影响，业绩在2024年还实现了增长，尤其是“924行情”以来，部分券商人员扩张，增加了很多投顾、分析师等。
投行业务普遍承压
“投行部门缩编是大势所趋，头部券商投行部门非常庞大，员工数量在上千人的水平，现在根本养不了那么多人了，减员四分之一很正常，因为人力成本就是券商一大主要支出。”上述投行人士指出，在IPO收紧的背景下，监管要求出清不合格企业，2024年IPO撤否数达到创纪录的436单。
“存量该撤的都撤了，而新项目很难找到可以达到标准的企业。未来几年投行业务很难回暖，不少投行人员选择主动离开，为了留住优秀人才，有的券商会把精英调剂到其它岗位。”该投行人士表示。
“投行、研究部门薪酬降得厉害，有的员工因为房贷压力过大而不得不重新择业。”一位中型券商人士向《华夏时报》记者表示，主要由于一、二级市场逆周期调节，导致股权业务量大幅萎缩，以及公募佣金下调全面落地，导致研究业务竞争急速抬升。
该券商人士还指出，在营收下滑的背景下，各家券商降本增效方式不同，一是部分券商将投行中股权业务人员分流至债券业务、分公司乃至营业部；二是对预发月度奖金或与绩效挂钩的奖金进行扣减，而这部分又是每月收入的重要组成；三是客观业务暂停与主观停止业务开展共同影响下，每月或许仅发最低工资，既符合国企“不开除”的传统，也能压降一年后赔偿基数。
券商高管薪酬骤降
不过，多位业内人士指出，人均薪酬不具备代表性，很多普通员工被“平均”了。在本轮降薪中，受到影响最大的是券商高管。
已披露年报的24家券商中，18家券商管理层年度薪酬总额同比下降，仅6家实现增长或基本持平。
头部券商降幅尤为显著，券商“一哥”中信证券过去一年管理层薪酬总额从9463.06万元降至2875.73万元，降幅高达69.61%。中信建投、华泰证券管理层薪酬总额分别下降57.15%、53.35%。此外，国泰君安、华安证券、光大证券、中国银河、中金公司、招商证券等管理层薪酬总额均下降30%以上。
“从经济角度来看，券商业绩下滑、IPO逆周期调节、公募降佣冲击等因素导致公司收入减少，使得降薪成为一种必要的调整措施。”全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向《华夏时报》记者表示，近年来监管通过“限薪令”等措施，要求券商建立科学合理的薪酬管理体系。
2022年5月，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》。同年8月，财政部发布对国有金融行业的“限薪令”。
在安光勇看来，券商降薪短期内可能带来阵痛，但长期有利于金融行业的健康发展。他指出，降薪可以降低金融机构的运营成本，提高成本效益，进而增强风险控制意识。同时，有助于打破传统的利益格局，促进金融行业走向专业化、差异化和特色化竞争格局，促进证券公司积极助力实体经济发展。社会效益方面，能有效缩小社会财富差距，让金融机构在普惠金融方面发挥更大作用。
【2025-04-03】
降佣后券商分仓下降：光大、银河降幅超5成 券商研究所如何转型
【出处】21世纪经济报道
公募基金费率改革影响下，券商2024年的基金分仓佣金收入首份榜单出炉。
天相投顾统计数据显示，2024年，券商分仓佣金收入为106.52亿元，较2023年的164.66亿元下降了35%，呈现“三连降”态势。2022年、2023年，券商分仓佣金收入的同比降幅分别为15%、11%。
分仓佣金规模下滑主要有两方面原因，一是公募基金股票交易量在下降，据天相投顾统计，2024年公募基金的股票交易量为20.51万亿元，较2023年的22.34万亿元减少了约8%；二是公募基金证券交易佣金率降幅明显，2023年的佣金率为万分之7.37，而2024年佣金率约为万分之5.19。
21世纪经济报道记者注意到，分仓佣金“蛋糕”缩小的过程中，各家券商的收入表现呈现分化。
以大中型券商为例，同比口径下，2024年，华泰证券、广发证券、浙商证券的分仓佣金收入降幅较小，在17%—24%区间，而光大证券、银河证券的分仓佣金收入降幅超过50%，招商证券、中泰证券的收入降幅也达到40%以上，分别为46.59%、44.36%。
“随着公募基金调降交易佣金费率，研究成为基金公司佣金分配的唯一出口，（基金公司）将会更加聚焦真正的研究价值。”东吴证券分析师孙婷指出。
前十座次生变
券商分仓变局也初见分晓。
天相投顾统计数据显示，2024年基金分仓佣金收入排名行业前十的券商依次是中信证券、广发证券、长江证券、中信建投证券、国联民生、华泰证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、浙商证券。
对比券商2023年的基金分仓佣金收入排行榜，中信证券、广发证券、兴业证券的排名未发生变化，浙商证券则进步了6个名次，长江证券、华泰证券各进步了1个名次。
而招商证券的排名下降了3个名次，中信建投证券、国泰君安的排名各下降了1个名次。
与排名下降对应的是，2024年，招商证券、中信建投证券的分仓佣金收入分别同比下降了46.59%、37.35%，为排名前十券商中，同比降幅最大的两家券商。
兴业证券、中信证券、国泰君安的分仓佣金收入降幅也相对较大，分别同比下降了36.01%、33.33%、30.12%。
一位业内人士分析，过去，多数大型券商的分仓收入较为依赖代销贡献，因此，2024年上半年，代销能力强的券商，其分仓收入降幅相对较小。但随着基金交易费用新规在去年7月落地，分仓佣金逐步向投研倾斜。
“新规发布后，基金销售与公募交易佣金解绑，更注重研究本身。佣金分配也不断向具备优秀研究实力、经营稳健、风控合规良好的券商倾斜。”山西证券非银金融分析师刘丽亦指出。
此外，在分仓江湖第二梯队，也有一些大型券商“退步”明显。
例如，光大证券、银河证券2024年的分仓佣金收入分别为1.49亿元、1.14亿元，同比降幅达到54.59%、53.11%。
其中，光大证券的行业排名由2023年的第21名降至第28名，银河证券的行业排名由2023年的第28名降至第31名。
另外，东方证券、中泰证券2024年的分仓佣金收入分别同比下降了44.54%、44.36%，排名分别下降4个、5个名次至第14名、第16名。
中小券商分化
值得注意的是，当游戏规则发生改变，一些重视投研业务的中小券商，其分仓收入排名反而有所提升。
据天相投顾统计，华福证券2024年的分仓佣金收入为0.77亿元，较2023年增长了59.40%，一跃而至行业第35名；2023年，该券商的行业排名为第50名。
中邮证券2024年的分仓佣金收入同比增加了14.01%，行业排名由2023年的第63名上升至第46名。但该券商的分仓佣金收入不到0.3亿元。
同样得益于低基数，2024年，国融证券、华源证券的分仓佣金收入分别同比大增了113.43%、1519.88%，达到0.19亿元、0.17亿元。
不过，实现逆势增长的案例是少数，多数中小券商的分仓佣金收入呈现大幅下滑态势。
其中，东方财富证券、申港证券、华龙证券、东兴证券、国元证券等多家券商，2024年分仓佣金收入的同比降幅超过70%。
在降佣的背景下，中小券商若要抢占更多市场份额，面临一定的挑战。
基金交易佣金的分配依旧呈现出较高的集中度。据天相投顾统计，2024年分仓佣金收入Top30券商的佣金规模合计为92.72亿元，在券商分仓佣金总收入中的占比约为87%。而大多数券商的分仓佣金收入不到1亿元。
一个重要背景是，除了调降公募基金股票交易佣金费率，自2024年7月1日起实施的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，还明确禁止将交易佣金用于支付代销、做市、第三方支付等其他费用。
在兴业证券非银金融行业首席分析师徐一洲看来，鉴于分仓佣金体量整体减少，未来基金公司将集中佣金资源以换取券商的综合服务，随着渠道及投研资源向头部公募倾斜，将带来中小公司逐渐出清，推动行业加速走向集中，
此外，“随着销售和做市佣金被明确禁止，过去ETF以交易佣金换取首发规模和流动性的生态也将彻底改变，未来围绕ETF赛道的竞争格局将基本固定，中小公司越来越难以实现弯道超车。”徐一洲表示。
三大转型路径
为了应对分仓佣金收入下滑，各家券商研究所开始寻求更加多元化的发展路径。
21世纪经济报道记者梳理发现，在传统业务架构之上，券商研究所的差异化发展方向主要分为三类。
第一类是赋能母公司财富管理业务，探索“研究+财富”的特色模式。
浙商证券研究所表示，该公司研究投顾部将对内作为产品配置的总参谋，负责大财富产品的研究支持、策略制定等，对外充当财富联盟的粘合剂，聚焦上市公司、银行等，搭建和维护财富生态圈。
第二类是积极拓展境外客户。包括中信证券、广发证券、华泰证券、国泰君安在内，多家头部券商在2024年年报中介绍了有关公司服务海外投资者的情况。
其中，华泰证券表示，2024年，公司研究业务坚持国际化业务战略，持续加强海外服务平台建设，不断完善海外研究系列产品矩阵和触达载体，有效拓展海外重点区域客户和标的的服务覆盖，多维度推进跨境研究服务布局。
国泰君安则在年报中提及，2024年，公司持续推进跨境研究一体化，共享境内外研究资源，推动海外新兴市场研究，加强对海外机构客户的研究服务力度。
中信证券也透露，2025年将完善面向全球的研究和服务体系，向境内外客户提供全球综合研究服务。
第三类则是多管齐下，打造“产研-投研-政研”三位一体研究体系。
招商证券透露，2024年，公司以“三条曲线”为抓手全面提升内外部服务水平。
第一曲线是，持续优化对公募基金、保险资管、私募基金等核心客户服务水平，强化研究供给与研究服务一体化联动。第二曲线是聚焦内部价值创造，全面优化研究资源供需匹配，发挥研究业务“探路导航”功能，为公司其他业务发展提供有力支撑。第三曲线着力打造“招证智库”研究服务品牌，发布一系列与国家战略、宏观形势等相关的高质量研究报告，全方位提升研究品牌影响力。
【2025-04-03】
光大证券今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
4月3日收盘，光大证券跌0.12%，报收17.11元，今日股价走出三连阳，换手率0.37%，成交量1427.05万股，成交额2.44亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有2只，其中持仓数量最多的ETF为龙头券商，该ETF最新（2024-12-31）披露规模为16.52亿元。持仓光大证券的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q3持有数量(股)Q4持有数量(股)龙头券商159993增持31360223489122上证券商510200增持246200275400买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-04-03】
行情回暖提升保荐机构跟投浮盈，头部券商跟投子公司去年业绩分化明显
【出处】每日经济新闻
今年以来，在A股各大指数中，科创100处于领跑状态，这也让科创板的相关保荐机构享受到了跟投红利。
据数据统计，截至2025年3月末，保荐机构跟投浮亏比例达44.9%，比去年年末下降近3个百分点。此外，截至3月31日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿元的科创板公司多达9家，还有12个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费。
从最近各大券商披露的2024年年报来看，头部券商旗下跟投子公司业绩分化明显，跟投子公司的业绩波动对券商财报的影响已不容忽视。
行情回暖提振保荐机构跟投浮盈水平
据数据统计，截至2025年3月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有78家，其中出现跟投浮亏的共有35家，保荐机构跟投浮亏比例达44.9%，比去年年末下降近3个百分点。而去年“924行情”启动前的8月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司的浮亏比例一度高达74%。此后随着行情回暖，保荐机构跟投浮亏比例也逐渐走低。
具体而言，据数据统计，截至3月31日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿元的科创板公司多达9家，分别为达梦数据（保荐机构招商证券）、先锋精科（保荐机构华泰联合）、合合信息（保荐机构中金公司）、华丰科技（保荐机构申万宏源承销保荐）、联芸科技（保荐机构中信建投）、中科飞测（保荐机构国泰君安）、金天钛业（保荐机构中泰证券、中航证券）、海博思创（保荐机构中泰证券）、莱斯信息（保荐机构中信证券）。其中，先锋精科、联芸科技、金天钛业、海博思创均为去年末以来上市的次新股。
当前，科创板跟投浮盈排在第一的为达梦数据，截至3月末的浮盈达到1.68亿元，保荐机构为招商证券。该股于去年6月12日在A股上市，上市首日涨幅高达176.9%。据《每日经济新闻》记者统计，保荐机构解禁后的跟投收益和科创板新股上市首日的表现之间往往具有较高的关联性。
另据统计，截至3月末，上述9家目前跟投浮盈规模过亿元的科创板上市公司中，有多达8家公司的跟投浮盈超过了承销保荐费。
此外，还有一组数据可以反映部分科创板项目带给保荐机构的收益良多。据统计，截至3月末，有20个科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过1，比去年12月末增加了4个。其中，先锋精科、华丰科技、联芸科技这一比值分别为5.65、4.46、3.16，排名前三。与此同时，截至3月末，有12个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费收入，比去年12月末增加了1个。其中，先锋精科、达梦数据、华丰科技3个项目保荐机构的跟投浮盈，与承销保荐费收入的差额分别高达1.27亿元、1.17亿元、0.96亿元，位列前三。
券商跟投子公司业绩波动明显
保荐机构科创板跟投浮盈的波动性历来较高，近年来对券商业绩造成的影响也不容忽视。最近，各大券商跟投子公司2024年全年成绩单纷纷伴随着母公司年报出炉。
2024年科创板整体先抑后扬，但内部表现分化明显，全年科创50、科创100指数分别上涨16%、下跌8.56%。数据统计显示，2024年上半年，除中金公司外（中金公司科创板跟投业务包含在中金财富内，因此没有具体的业绩数据），中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券、申万宏源、中国银河、国信证券等9家头部券商中，有多达6家的跟投子公司出现亏损。
不过，去年全年的情形有所改观。从行业整体情况来看，中信证券、国泰君安、中国银河等头部券商跟投子公司业绩在下半年明显回升，带动全年业绩扭亏为盈。此外，招商证券、申万宏源、中信建投等券商跟投子公司下半年的业绩，较上半年环比增长。与此同时，一些已经披露2024年年报的大型券商如东方证券、光大证券，其跟投子公司的业绩也大多在下半年实现逆转。
另一方面，华泰证券、广发证券等部分券商跟投子公司的亏损却在下半年有所放大。其中，广发证券跟投子公司2023年与2024年的业绩差值达到了10亿元，这表明跟投子公司的业绩波动对券商财报影响已不容忽视。
回顾科创板行情及IPO表现较好的2020年、2021年，一些头部券商跟投子公司的业绩也是水涨船高。据统计，2021年，上述头部券商跟投子公司全部实现盈利，净利润超过10亿元的券商有3家。其中，中信证券跟投子公司中信证券投资在2021年高峰时，曾实现净利润24亿元，而2024年中信证券投资的净利润只有高峰时的一半。2021年广发证券跟投子公司广发乾和投资净利润达12.32亿元，而2024年则亏损近7亿元。其余头部券商跟投子公司的2024年业绩大多较此前高点大幅下滑。
从今年一季度来看，今年以来科创板市场开局良好，科创50、科创100指数分别上涨3.4%、10.7%。业内预计，如果今年后续时间科创板二级市场表现依然能延续向好的势头，将对券商跟投子公司的业绩产生积极影响。
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