☆公司报道☆ ◇601558 *ST锐电 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-23】
美国超导发动多起诉讼 华锐风电(601558)奋起应诉
11月23日，海南省第一中级人民法院将公开审理大连国通与苏州美国超导公司
的计算机软件著作权纠纷一案，华锐风电作为第三人参与诉讼。9月以来，美国超
导已经在中国发起了多起针对华锐风电的诉讼，包括在北京市第一中级人民法院同
样以侵犯软件著作权为由起诉华锐风电，并就此前与华锐风电合同纠纷一事向北京
仲裁委员会递交了仲裁申请书。近日，美国超导还向外媒透露已在北京市高级人民
法院起诉华锐风电，指控其员工窃取商业机密，但华锐风电方面表示尚未收到任何
正式通知。
美国超导主要向华锐风电提供过PM1000和PM3000变频器两大类核心部件产品。
双方商务合同中明确表示产品需符合低电压穿越要求，但美国超导所提供的变频器
不能通过中国电科院的低电压穿越测试。针对产品缺陷，华锐风电依靠自己的技术
对美国超导产品的缺陷进行了改造。
目前，针对美国超导有关侵犯其知识产权的指控，华锐风电进行了明确否认。
华锐风电此前针对此次纠纷曾向媒体发布了官方声明，声明指出，“公司经过5年
多的发展，通过800多位研发人员的努力，已经在技术上远远的领先于同业公司，
公司不会也没有必要向美国超导及其员工收买任何商业秘密及知识产权。”
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-02】
风电行业遭遇寒冬 华锐风电(601558)举步维艰
纵观各大风电设备制造企业今年三季报，风光难再、业绩变脸已成为多数风电
企业的形容词。
从湘电股份（600416）到金风科技（002202）再到华锐风电（601558）净利都
有不同程度的下降。尤其是作为行业龙头的华锐风电，1月至9月实现营业收入83.8
9亿元，同比下降27%；净利润9.01亿元，同比下降49%。公司解释业绩下滑主要原
因是由于激烈的市场竞争导致产品销售价格下降、销售收入减少，毛利率下滑，并
预计业绩颓势还将延续，2011年净利润同比将减少50%以上。
对于这个当初顶着“主板最贵A股”光环步入资本市场的风电设备制造龙头，
华锐风电甫一上市就遭遇破发，而后业绩频频变脸，使得投资者对行业和公司本身
都产生了很多疑问。业内人士称，增速放缓、市场竞争加剧、风机价格持续下降等
因素致使风电行业步入寒冬期。
产能过剩 陆上风机难为
资料显示，我国风电行业经过四五年的快速发展，截至2010年新增装机容量达
到18928兆瓦，累计装机容量达到44733兆瓦，居全球第一。伴随着行业的快速发展
，中国风机设备制造也高速发展，形成了超过80家整机制造企业，总产能近4000万
千瓦/年。而未来几年，我国每年新增装机容量大约维持在1500万～2000万千瓦，
风电行业产能扩张已远远超过了当前产业发展的需求。
产能的急速扩张引发风机设备的价格战，导致了行业的恶性竞争。3兆瓦以下
的风机组价格，由2008年的6500元/千瓦一路下跌，最近市场的报价更是逼近3000
元/千瓦，直接导致风机厂商毛利率大幅下滑。在此背景下，国内风机厂商将目光
瞄向了更具技术优势的5兆瓦、6兆瓦以及更大容量机组，华锐风电也在今年下半年
完成了5兆瓦、6兆瓦机组的吊装。
但大兆瓦级风机是否就能为风电企业谋得出路呢？在10月19日至22日举行的北
京国际风能展上，与会专家表示，“就目前来看，大兆瓦级风电设备从投资成本上
来看并不合适在陆上风电场使用。陆上风电设备还将以单机容量在1.5兆瓦、2兆瓦
、2.5兆瓦等3兆瓦以下机型为主。而大兆瓦级风机将更多地被应用在未来海上风电
的开发上。”
示范为主 海上风电有限
按照国家“十二五”规划，陆地风电是稳步发展，海上风电仅是示范发展。中
国能源学会会长倪维斗曾表示：“风电市场的主力还在陆地上，大量开发海上风电
目前还没到时候。华锐风电的海上风电项目运行这么长时间，从运营效果来看，也
就60分，不给优惠政策肯定是要亏损。”
据记者了解，1年前的第一期海上风电特许权招标项目目前仍未全部开工。由
于海上风电领域涉及国家发改委、国家能源局、国家海洋局等多个部门以及地方政
府，只要有一方关系没有协调好，海上风电发展就会受到掣肘。而早前预计在今年
下半年启动的第二轮海上风电特许权项目招标也尚未开始。海上风电的发展还存在
着诸多的问题，包括海上地基造价高，几乎两倍于陆上风电；并且技术上监控难，
大部件海上作业昂贵，腐蚀性难以处理等，都制约着海上风电的大规模发展。
中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞此前在接受记者采访时也
曾表示，按照目前的建设速度，要想完成2015年中国海上风电装机500万千瓦的规
划“有难度”。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-31】
华锐风电(601558)前三季净利9亿元 同比下降48.5%
华锐风电（601558）周日晚间发布三季报，公司7-9月净利润2.42亿元，同比
下降49.1%。
1-9月，公司盈利9.01亿元，同比下降48.51%，每股收益0.45元。
公司表示，前三季净利下降，主要原因是本期激烈的市场竞争导致产品销售价
格下降、销售收入减少，毛利率也有所下滑；宏观经济的周期性波动以及项目审批
原因，部分项目建设延期，导致销售收入减少；管理费用也相应增长。
公司预计2011年度净利润同比减少50%以上。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-13】
华锐风电(601558)发生安全事故造成5死1伤
华锐风电（601558）今日发布公告称，公司全资子公司华锐风电科技(甘肃)有
限公司位于甘肃省酒泉市厂区内的风电机组样机吊装施工现场发生一起安全事故，
风电机组吊装施工的承包方宁夏天信建设发展股份有限公司作业人员在操作1000吨
履带式起重机进行作业过程中，该起重机吊臂根部突然发生断裂，致使吊臂侧倾倒
地，造成包括2名公司人员在内的5人死亡，1人受伤。伤者目前正在医院进行救治
。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-13】
华锐风电(601558)甘肃子公司发生人员伤亡事故
华锐风电今日公告，10月10日晚22时50分，公司全资子公司甘肃华锐发生一起
起重机作业安全事故，造成5人死亡、1人受伤。
据了解，该起事故发生在酒泉市甘肃华锐厂区内的风电机组样机吊装施工现常
当时，风电机组吊装施工的承包方宁夏天信建设发展股份有限公司作业人员正在操
作1000吨履带式起重机，该起重机作业时吊臂根部突然发生断裂，致使吊臂侧倾倒
地，造成包括2名公司人员在内的5人死亡、1人受伤，伤者目前正在医院进行救治
。事故发生后，华锐风电立即启动事故应急救援预案，成立了由多位公司高管组成
的应急救援指挥部指导救援和善后处理工作。公告显示，目前甘肃省酒泉市已成立
事故调查组，正在对事故原因进行调查。
华锐风电表示，此次事故未对公司风电机组生产造成影响。目前，公司及各子
公司的生产经营秩序稳定，各项工作有序进行，公司公开发行公司债的申请也于昨
日得到证监会批复。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-12】
华锐风电(601558)向仲裁庭提出7991万元反请求
面对仲裁事件，华锐风电（601558）提出反请求，请求仲裁庭驳回苏州美恩超
导有限公司的全部仲裁请求，并裁决苏州美恩超导有限公司赔偿华锐风电因苏州美
恩超导有限公司违约造成的经济损失总计7990.5万元。
2008年5月27日至2011年1月27日期间，美恩超导与华锐风电签署了8份采购合
同，向后者供应用于公司制造的SL1500型号和SL3000型号风力发电机组的PM1000型
号和PM3000型号的电控核心部件（ECC）和电控核心部件的备件。
此后，美恩超导以华锐风电未履行合同约定的义务为由，向北京仲裁委员会提
出仲裁申请，要求华锐风电支付相应货款及逾期付款的利息、继续履行合同、支付
已过质保期电控核心部件的质保金及其逾期利息、赔偿因拒收货物的违约行为给美
恩超导造成的损失及因本案发生的合理费用，合计近5亿元。
而华锐风电则表示，拒收前述合同货物是因为美恩超导供应的产品在技术、质
量方面均未达到合同要求，已暂停接收申请人发出的不合格货物并暂停支付已收不
合格货物的货款。
据悉，华锐风电提出的上述仲裁反请求已获得正式受理，将与申请人苏州美恩
超导有限公司的仲裁申请在本案中一并进行审理。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-12】
华锐风电(601558)"反告"美恩超导索赔3.7亿
华锐风电与美恩超导关于采购合同争议仲裁议案如今有了新进展。今日华锐风
电公告，公司提出的上述仲裁反请求已获得正式受理。
公告称，近日，公司向北京仲裁委员会提交了关于该仲裁案的《答辩与反请求
书》，请求仲裁庭驳回美恩超导的全部仲裁请求，并提出反请求。反请求包括，裁
决美恩超导赔偿华锐风电因其违约造成的经济损失，总计为8亿元，扣除货款4.3亿
元，美恩超导还应当额外赔偿华锐风电损失3.7亿元。华锐风电还请求仲裁委员会
裁决美恩超导承担华锐风电为本案支付的律师费、仲裁费用以及其他支出。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-28】
拒收超导货物事件再升级 华锐风电(601558)拓展南美仍属"副业"
华锐风电（601558）“差强人意”的2011年半年报一直被视作证实国内风电市
场正在走入整理期的有力论据。
但此后不久，业绩低迷的华锐风电却也有喜讯传来，公司与巴西当地电力开发
公司Desenvix签署合同，未来将为一个34.5MW风电场提供23套SL1500/82风电机组
。
正当人们因“南美市场的大门开启”而对国内风电龙头能够通过海外市场扭转
颓势寄予厚望之时，“华锐风电拒收美国超导公司货物”一事的再度升级，却又加
重了投资者对华锐风电2011年业绩的担忧。
对此，中邮证券分析师告诉《证券日报》记者，“长期来看，风电业向好局面
不改，海内外市场并举也是我国风电业的发展必然。但短期来看，想要扭转业绩，
单靠海外市场恐怕孤掌难鸣，2011年的中国风电业绩答卷不会很好。”
拒收超导货物事件再升级
早在今年4月，美国超导公司（AMErican Superconductor，纳斯达克代码：AM
SC）发布公告称，3月31日，其最大的客户华锐风电拒收了该公司货物（1.5兆瓦和
3兆瓦风机核心电控组件）。同时华锐风电还将对部分合同延期付款，这些合同大
约价值5600万美元。由此，美国超导公司不得不将2010财年的营收预期从4.4亿美
元下调至3.55亿美元。
时至今日，“华锐风电拒收美国超导公司货物”一事有了下文。
9月20日，华锐风电公告称，“苏州美恩超导有限公司以公司未履行合同约定
的义务为由，向北京仲裁委员会提出仲裁申请，要求公司支付相应货款及逾期付款
的利息、继续履行合同、支付已过质保期电控核心部件的质保金及其逾期利息、赔
偿因拒收货物的违约行为给申请人造成的损失及因本案发生的合理费用”。
根据这份公告介绍，苏州美恩超导有限公司于2008 年5 月27 日至2011 年1
月27 日之间与华锐风电签署了8 份采购合同，向公司供应用于公司制造的SL1500
型号和SL3000 型号风力发电机组的PM1000 型号和PM3000 型号的电控核心部件（E
CC）和电控核心部件的备件。
华锐风电透过公告表示，拒收这批货物是因为“苏州美恩超导有限公司供应的
产品在技术、质量方面均未达到合同要求，在与其多次沟通无果的情况下，为保护
公司及投资人的合法权益，公司已暂停接收申请人发出的不合格货物并暂停支付已
收不合格货物的货款。”
不仅如此，日前在“华锐风电拒收美国超导公司货物”一事的基础上，有外媒
报道称，“超导前雇员(AMSC子公司Windtec的前系统专家)已经承认，收受贿赂(15
000欧元)而向华锐风电泄露风力发电机组相关商业秘密。”
对此，华锐风电将其所发布的声明以邮件的方式发送给《证券日报》记者，“
美国超导员工的说法严重不实。我公司从未向美国超导员工收买任何商业秘密和知
识产权。美国超导及其员工的表述已经严重的侵犯了我公司的名誉及商业信誉，我
公司将保留法律追究的权利；我公司经过5年多的发展，通过800多位研发人员的努
力，已经在技术上远远的领先于同业公司，我公司不会也没有必要向美国超导及其
员工收买任何商业秘密及知识产权”。
虽然目前“超导前雇员向华锐泄露商业秘密”一事已传的满城风雨，公司也不
得不作出正面回应。但无论如何，该传闻并非本次苏州美恩超导有限公司申请仲裁
的内容。
在手订单充足
海外市场暂难支撑业绩
拒收超导货物事件不仅一度引发了人们对华锐风电现金流的担忧，还曾被视作
公司开拓海外市场的一头拦路虎。
要知道，2010年年报期，华锐风电海外地区营业收入同比下降99.91%，海外市
场仅为公司贡献了0.01%的营业收入。而时至2011年半年报期，华锐风电53.25亿元
的营业收入则全部来自于国内，期内海外市场颗粒无收。
与此同时，2011年上半年，华锐风电营业收入53.25亿元，同比下降29.45%，
营业利润5.35亿元，同比下降60.9%，归属上市公司股东净利润6.59亿元，同比下
降48.3%，基本每股收益0.67元，综合毛利率19.66%，相比上年同期22.53%的毛利
率水平大幅下降约2.9个百分点。华锐风电收入、毛利率大幅下降，业绩低于市场
预期。
但即便如此，华锐风电也没有停止海外的发展，今年2月15日、3月30日，华锐
风电分别于西班牙马德里市和英格兰和威尔士设立全资子公司Sinovel Wind Group
SPAIN S.L.，和Sinovel Wind Group (UK) Co., Ltd.；7月，华锐风电同国际新
能源开发商Mainstream Renewable Power签署合作协议。未来5年内双方将在爱尔
兰共同开发、建设、运营 1000MW 的风电项目，由华锐风电提供风电机组。
日前，公司又与巴西当地电力开发公司Desenvix签署合同，华锐风电将为位于
巴西Sergipe地区的一个34.5MW风电场提供23套SL1500/82风电机组。华锐风电集团
高级副总裁李乐成表示：“这次签约为华锐风电打开了通往南美市场的大门。”华
锐风电高级副总裁陶刚表示，“对于华锐而言，国际化是重中之重。在将华锐建设
成一家真正的国际企业的过程中，海外业务的发展将发挥决定性的作用。”
由此可见，华锐风电在开拓海外市场的道路上走的艰难，但成效却也十分显著
。如今即便又被“拒收超导货物”事件蒙上一层阴霾，但中邮证券分析师向《证券
日报》记者介绍，“北美是一个市场化程度较高的市场，拥有性价比优势的华锐风
电产品进入有一定优势。应该说这不会影响华锐风电的海外业绩。但想要依靠海外
市场在短期内支撑业绩恐怕还不那么容易。”
“况且，根据2011年中报，华锐风电订单情况尚好。期末，公司在手订单4114
MW，中标未签约订单9687.5MW，合计13801.5MW。具体来看，在手订单中1.5MW 产
品仍为主力，占比81.8%，3MW 产品占比仅为17.9%，但中标订单结构发生明显改变
，其中1.5MW 占比下降至42.4%，3MW 占比上升至47.7%。公司未来订单结构向大容
量产品侧重趋势明显。”该分析师向记者补充道。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-23】
华锐风电(601558)进军南美市场
日前，华锐风电（601553）宣布与巴西当地电力开发公司Desenvix签署合同，
将为位于巴西Sergipe地区的一个34.5MW风电场提供23套SL1500/82风电机组，此举
标志着华锐风电正式进军南美市常
据悉，该风电场预计将于2012年7月开始试运行，华锐风电将于2011年12月前
交付全部风电机组。另悉，华锐风电已决定在巴西投建一个制造基地，目前尚处于
选址调研阶段。
华锐风电高级副总裁李乐成表示：“这次签约是华锐风电和Desenvix合作的一
个良好开端，在进一步增强Desenvix绿色能源发电能力的同时，也为华锐风电打开
了通往南美市场的大门。”
资料显示，目前我国风电市场已趋于饱和，因此国内领先的风机制造企业向海
外市场扩张已成趋势，华锐风电已相继在欧洲、北美、南美、澳大利亚、印度、南
非等地建立了子公司。
2011年7月，华锐风电同国际新能源开发商Mainstream Renewable Power签署
合作协议，未来5年内双方将在爱尔兰共同开发、建设、运营 1000MW的风电项目，
由华锐风电提供风电机组。
华锐风电高级副总裁陶刚表示：“于华锐而言，国际化是重中之重。在将华锐
建设成一家真正的国际企业的过程中，海外业务的发展将发挥决定性的作用。”
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-20】
华锐风电(601558)公布涉及仲裁公告
华锐风电(601558)今日发布公告称，公司于2011年9月19日收到北京仲裁委员
会《关于（2011）京仲案字第0963号仲裁案答辩通知》，申请人苏州美恩超导有限
公司就与公司签订的有关合同所引起的争议向北京仲裁委员会递交了仲裁申请书，
北京仲裁委员会已受理。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-03】
华锐风电(601558)财务总监魏宇强辞职
华锐风电(601558)今日公告，公司董事会2011年7月29日收到公司财务总监魏
宇强先生的书面辞职申请，魏宇强先生因个人原因辞去公司财务总监职务。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-22】
上市7个月 华锐风电(601558)欲发58亿公司债
登陆A股不到7个月，华锐风电（601558）拟发行58亿元的公司债。公司公告，
拟向社会公开发行不超过58亿元的公司债，发行期限不超过10年，用于置换银行贷
款，降低融资成本，改善融资结构和补充营运资金。
今年一季度公司的财务费用为439.4万元，而2010年全年为6669万元。公司截
至2011年一季度末的短期借款共计18.2亿元。
1月5日，华锐风电刚刚IPO发行1.05亿股，实际募集资金93.2亿元。上市之后
，华锐风电花钱速度明显加快。5月30日，公司出资不超过3000万美元，认购即将
在香港IPO上市的华能新能源的股份。但耐人寻味的是，风电发展出现瓶颈，风电
设备盈利下降，华能新能源在香港两度冲关才上市成功，上市首日便出现破发。
另外，在国家风电招标中的得手也让公司在未来背负一定的资金压力。公告称
，2010年10月完成的国家首轮100万KW海上风电特许权招标，公司中标60万千瓦，
分别位于江苏滨海和射阳。目前，相关项目前期工作已经开始。此外，国家第二轮
海上风电特许权的招标也将在今年下半年启动，项目位置预计仍处于江苏省沿海地
区。
也正因如此，华锐风电拟变更募投项目地址，由大连长兴岛临港风电装运基地
项目、大连长兴岛临港塔筒制造项目变更为江苏盐城港射阳港区风电装运项目、江
苏盐城港射阳港区塔筒制造项目，这两个新项目的总投资金额为12.17亿元，原有
两项目的计划投资总额为10.32亿元。
公司同日还宣布，拟向关联方大连重工机电设备成套有限公司采购整机试验台
用驱动齿轮箱1台，含税价格为2480万元。拟向大重成套采购SL1500风力发电机组
配套件，总金额7126.08万元。
2011年一季度华锐风电实现净利润为4.39亿元，同比仅增长1.02%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-14】
华锐风电(601558)保持优势领跑海上风电
去年10月结束的首轮海上风电特许权招标中，华锐风电中标滨海、射阳装机容
量共计60万千万项目，占首轮招标总容量的60%。国家能源局将于今年下半年启动
第二轮海上风电特许权招标工作。东吴证券分析师薛辉蓉表示，"海上风电特许权
项目开始招标，华锐风电当属首批具有竞争优势的公司，有望成为短期收获最大的
内资企业。"华锐风电具备大规模、商业化的海上风电项目经验，加上本土优势，
这将为其海上风电的发展奠定坚实的基矗
【出处】证券日报【作者】韩维
【2011-07-13】
华锐风电(601558)拟联合开发爱尔兰风电项目
记者日前从华锐风电（601558）了解到，公司已经正式同国际新能源开发商Ma
instream Renewable Power签署合作协议。根据协议，未来5年双方将在爱尔兰共
同开发、建设、运营1000兆瓦的风电项目，由华锐风电提供风电机组。在该协议框
架下，双方将负责资本金的投入，中国国家开发银行将负责进行融资。该合作协议
分三期执行，双方预计第一期的50兆瓦项目将于2012年第一季度前交付。
华锐风电高级副总裁李乐成对中国证券记者表示：“欧洲市场一直是华锐风电
国际战略的重要组成部分。该合作协议的签署是华锐风电同Mainstream在美国、加
拿大、非洲、南美等地展开全面合作的一部分。”
据了解，该合作协议的达成是继公司印度项目成功运营、同希腊PPC电力公司
签署战略合作协议后，华锐风电在国际业务拓展方面所取得的又一重大进展，亦是
截至目前国内风电企业拓展海外市场的最大一单。
近年来，华锐风电加快了国际化发展的步伐。2011年4月12日，华锐风电同希
腊PPC电力公司签署战略合作协议，双方将在希腊共同开发一个200-300兆瓦的风电
场以及一个海上风电场；2009年华锐风电有10台机组率先出口到印度，运行两年，
得到了业主方的充分肯定。
Mainstream Renewable Power是一家国际化新能源开发商，是欧洲领先的海上
风能开发商，迄今为止其已在全球开发了超过16,000兆瓦的风电和太阳能项目。
2010年9月，中国国家开发银行与华锐风电在京签署《开发性金融规划发展与
战略合作协议》。根据协议，国开行将为华锐风电提供总额为65亿美元的融资合作
额度，以中长期融资支持华锐风电迈向国际化。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-16】
华锐风电(601558)首个海上风电示范项目亮相
6月15日，"2011上海国际海上风电及风电产业链大会暨展览会"在上海开幕，
华锐风电所展示的海上风电技术和产品的最新成果令众多参观者眼前一亮，包括其
自主研发的中国首台6兆瓦风电机组，以及中国首个海上风电示范项目--上海东海
大桥海上风电场目前的并网运行状况。这是华锐风电发力海上风电市场的主攻武器
之一。华锐风电高级副总裁陶刚说："随着海上风电资源的进一步开发，技术的不
断完善，海上风电事业未来必将成为全球风电产业发展的主要方向。"
【出处】证券日报【作者】王杨
【2011-05-31】
华锐风电(601558)造出中国首台6兆瓦风电机组
华锐风电（601558）近日正式宣布，其自主研发的中国首台6兆瓦风电机组5月
18日在江苏盐城综合产业基地正式出产。这是目前中国单机容量最大的风电机组。
据第三方权威机构资料显示，目前全球还没有一台6兆瓦及以上级风机进入商用阶
段。华锐风电6兆瓦风力发电机组的出产，是中国风电技术进入国际最先进行列的
有力证明。
华锐风电SL6000系列风力发电机组是目前中国第一台自主研发、拥有完全自主
知识产权、全球技术领先的电网友好型风电机组。可以广泛应用于陆地、海上、潮
间带各种环境和不同风资源条件的风常该机组叶轮直径长达128米，增加了扫风面
积，提升了捕风能力，大大提高了风资源的有效利用率；同时可适应-45摄氏度的
极限温度，并通过了62.5米/秒的极限风速测试。
随着风电产业的发展，特别是海上风电技术的推进，风电机组的大型化已成为
必然趋势。华锐风电高级副总裁陶刚表示：“中国风电行业的竞争绝不仅是产能、
市场的竞争，更重要的是技术领先、自主创新以及优质服务的竞争。要在全球风电
市场竞争中树立领导地位，打造自身的核心竞争力，就必须走自主研发之路，否则
就会面临被淘汰的危险。”据悉，华锐风电下一步将加紧对于海外市场的战略拓展
。
【出处】证券时报【作者】王小霜
【2011-05-30】
华锐风电(601558)参与华能新能源H股发行
华锐风电(601558)今日公告，公司拟通过全资子公司华锐风电科技(西班牙)有
限公司为投资主体，参与华能新能源股份有限公司H股发行，认购总值不超过3000
万美元的股份，认购价格为华能新能源首次公开发行股票时最终确定的发行价格。
资料显示，华能新能源是华能集团100%控股的全资子公司，是国内领先的可再生能
源公司，拥有超过10年的经营历史，也是华能集团发展风电等新能源业务的唯一平
台。
华锐风电表示，近年来全球风电市场发展迅速，行业持续向好，华能新能源作
为风电开发领域的重要一员，具备很好的投资价值。同时，华能新能源也是华锐风
电的主要客户之一，与公司有着良好的合作关系，未来合作空间巨大。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-30】
出资三千万美元 华锐风电(601558)"捧场"华能新能源H股发行
继上周金风科技宣布拟助阵华能新能源香港IPO上市后，华锐风电也"不甘示弱
"，公司今日宣布，将出资不超过3000万美元，认购即将在香港IPO上市的华能新能
源的股份。
华锐风电是通过旗下西班牙的全资子公司参与本次华能新能源的H股发行。至
于此次出资认购的原因，华锐风电的表述几乎与金风科技别无二致，一是华能新能
源是公司的主要客户之一，未来合作空间巨大；二是本次投资将会给公司带来直接
投资收益。
华能新能源是国内第三大风电运营商。目前，华能新能源运营、在建和储备的
风电项目覆盖中国19个省和自治区，业务发展速度也居全球风力发电公司前列。据
招股书显示，华能新能源2008年、2009年、2010年盈利分别为5320万元、2.644亿
元、5.283亿元，预计2011年盈利不少于10.701亿元。公司作为发电巨头华能集团
的全资子公司，也是华能集团发展风电等新能源业务的唯一平台。
值得一提的是，这是华能新能源二度闯关H股。在去年12底，就在离计划挂牌
仅三天的时候，华能新能源无奈宣布全球发售计划搁浅。与第一次"折戟"的失意相
比，此次华能新能源得到众多"大腕"的力捧。据了解，华能新能源今日起至周四开
始招股并于6月10日上市，本次计划以2.28港元至2.98港元的价格发行24.857亿股
，拟募资约74.5亿港元，较去年底折价约25%。据悉，中投、渣打、国家电网、南
车集团、通用电气等都有入股计划。此前金风科技宣布，拟斥资不超过1500万美元
认购华能新能源香港IPO上市的股份。
【出处】上海证券报【作者】朱文彬
【2011-04-26】
华锐风电(601558)拒收美国超导货物 风电洗牌担忧骤起
4月25日，华锐风电（601558）股价再度逼近70.23元的历史谷底，盘中最低下
探至70.31元/股。这只稳坐风电板块头把交椅的个股，即便抛出业绩大增48%和10
送10派10元的绣球，却还是没能博来投资者的宠爱。
与此同时，风电板块的另一重量级个股--金风科技（002202）股价于4月25日
写下了17.01元的历史新低，最终以17.06元/股报收。而恰恰就在当日，金风科技
宣称，其国际化业务拓展取得新成果，美国市场新增两项订单，共计销售五台1.5M
W直驱永磁机组。
同样发生在风电板块明星级企业身上，同样处在利好频频的时期，华锐风电、
金风科技的表现却不尽如人意。那么，作为七大战略性新兴产业的风力发电究竟怎
么了？
对此，接近金风科技的相关人士向《证券日报》记者介绍，今年的风机设备价
格将进入相持阶段，这会让很多规模较孝资金有限的企业感到压力。
拒收美国超导货物
引发市场担忧
早在4月5日，美国超导公司（AMEricanSuperconductor，纳斯达克代码：AMSC
）发布公告称，3月31日，其最大的客户华锐风电拒收了该公司货物（1.5兆瓦和3
兆瓦风机核心电控组件）。同时华锐风电还将对部分合同延期付款，这些合同大约
价值5600万美元。由此，美国超导公司不得不将2010财年的营收预期从4.4亿美元
下调至3.55亿美元。
这则来自大洋彼岸的上市公司公告引发了投资者对华锐风电现金流的担忧。不
难推测，作为华锐风电最主要的战略合作伙伴之一，拒绝美国超导公司或许也是一
种无奈。
如今，重新拿出华锐风电于4月6日发布的2010年年报，在营收大增48.03%的背
后，隐匿的却是公司经营活动产生的现金流量净额减少173.59%。数据似乎从一个
侧面证实了投资者的担忧。
不过，针对投资者的担忧，华锐风电高层近期也频频露面释疑。公司董秘方红
松曾透过媒体公开表态，"延迟收货是因为公司根据自身生产经营计划作出的正常
调整。目前，华锐风电生产经营一切正常。"华锐风电高级副总裁陶刚也介绍，"华
锐和美国超导公司目前仍处于正常的履约状态，双方就拒收一事需要继续沟通。"
此外，方红松还表示，风电业并不存在市场猜测的下游需求减弱，或者下游风
电场主安装进度落后导致公司回款放缓、压力传导给上游零部件供应商的情况。
美国市场迎进展
金风科技坦诚现金为王
相比华锐风电的辩解，金风科技显得更为坦诚。
4月25日，金风科技宣布，公司国际化业务拓展取得新成果，美国市场新增两
项订单，共计销售五台1.5MW直驱永磁机组。
接受《证券日报》记者采访的金风科技相关人士介绍，"此次两项订单仅仅是
公司开拓美国市场的小进展，虽然并不会对业绩产生怎样的影响，但由于两个项目
地点分别位于美国俄亥俄州及美国罗得岛州，业主均为美国当地投资开发商，故此
可以将其理解为美国市场给予公司的一个良好回应。"
即便金风科技进入美国市场一年多来取得了可喜的成果。但上述金风科技相关
人士也向记者坦言，今年的风机设备价格将进入相持阶段，这会让很多规模较孝资
金有限的企业感到压力。
此前，金风科技战略及全球发展总监周彤也表示，风机设备降价会对利润造成
影响，金风将通过产业链集成、精细化管理等方式压缩成本；公司目前处于资本投
入期，必要时还会采用发行债券等资本杠杆来补充资金需求。
风电龙头融资忙
行业洗牌既是困局又是契机
作为舆论解读华锐风电现金流吃紧的一条佐证，在公司经营活动产生的现金流
量净额减少173.59%的同时，华锐风电2010年存货也较2009年增长了43%。
对此，华锐风电高级副总裁陶刚将其解析为，"存货激增是华锐出于战略准备
的一种安排。"
但不论如何，近期，华锐风电和金风科技的一系列举措似乎向投资者证明着什
么。
事实上，与华锐风电经营活动产生的现金流量净额减少173.59%不约而同，金
风科技的2010年年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额同样较2009年减少了
85.95%。
不久前，根据华锐风电董事会通过的决议，公司将把以高发行价换来的58亿元
超募资金全部用于永久补充公司流动资金。
而金风科技其高管表示"公司目前处于资本投入期，必要时还会采用发行债券
等资本杠杆来补充资金需求"后不久，便发布公告称，拟发行公司债券融资不超过5
0亿元，用于补充正常的生产经营性短期资金需求和置换银行贷款，降低公司融资
成本，改善融资结构。
一位不愿具名的业内人士向《证券日报》记者介绍，"风电设备的全球性降价
一方面可能导致行业洗牌，所以当前企业应该做的是在市场开拓的同时保证现金流
的充沛，否则就将面临被淘汰的危险；但从另一个角度来看，风电设备降价也会降
低风力发电成本，这显然更有利于风电的产业化。"
【出处】证券日报【作者】于南
【2011-04-08】
拒收美国供应商零部件 华锐风电(601558):生产经营正常调整
刚刚披露了2010年年报的国内风电整机龙头华锐风电（601558）7日传来消息
，公司上游零部件供应商称，本该按合同发货的产品在上月底被华锐拒绝接收。
由于并未说明拒收原因，该消息引发业内猜测。华锐风电董秘方红松表示，此
事系公司根据自身生产计划安排作出的正常调整。
华锐拒收上游组件
美国时间4月5日，在纳斯达克上市的美国超导公司（AmericanSuperconductor
，以下简称AMSC）宣布下调2010财年的营收和业绩预测。该公司表示，下调业绩目
标的主要原因在于，华锐风电在上个月31日，拒绝接收AMSC计划按照合同发货的1.
5MW和3MW风力涡轮发电机的核心电气部件和零部件。
除此之外AMSC还宣称，华锐风电将延迟支付2010年部分合同货款，涉及金额约
5600万美元；并且还预计，在重新接收公司零部件产品之前，华锐风电打算降低其
库存。
公开资料显示，早在2008年AMSC就同华锐风电签订过供货合同，2009年~2011
年期间向后者提供总价值为4.5亿美元的风电整机零部件产品；去年5月则再获得了
来自华锐、总价值4.45亿美元的多年期合同，双方约定从今年年初起AMSC为华锐生
产1.5MW机组的电气部件，出货期为30个月。该公告发布后，AMSC股价在4月6日（
美国时间）暴跌41.84%。
董秘回应：正常生产调整
对于华锐突然延迟收货的做法，中投顾问高级研究员李胜茂看来，可能会影响
双方之间的合作互信关系，他表示："一台风机顺利的生产，需要很多零部件，如
果供货不顺畅，一旦市场需求旺盛，将很难从供货商手中拿到货。"
不过李胜茂也指出，华锐风电处于国内的风电龙头地位，在国际上也有一定的
影响力，因此具备自主选择供货商的权利，。如果企业的规模较小，其生产进程等
控制在供货商手中，即使稍微亏损也会按时支付订单的费用，借此维护良好的合作
关系。
7日下午，《每日经济新闻》记者致电华锐风电董秘方红松，他表示，延迟收
货是因为公司根据自身生产经营计划作出的正常调整。他告诉记者，华锐自身目前
生产经营一切正常，并不存在市场猜测的下游需求减弱，或者下游风电场主安装进
度落后导致公司回款放缓、压力传导给上游零部件供应商的情况。
【出处】每日经济新闻【作者】胡玉慧,曹晟源
【2011-04-07】
华锐风电(601558)生产销售规模双膨胀
华锐风电（601558）4月6日公布的年报有一组数据特别值得注意，2010年公司
短期借款年末余额为23.95亿元，较年初增长近15倍，长期借款年末余额为20亿元
，较年初增长近286倍。另一家在A股上市的风电整机制造企业金风科技（002202）
展示的数据也与此类似，该公司在应收账款、存货、在建工程、短期贷款等方面的
数据也同样增长迅速。这背后反映的是，国内风电制造企业在经营与销售规模上的
双膨胀。业内人士认为，随着今后海上与海外风电市场的逐步开启，以及日本核泄
漏事故的一系列影响，近几年风电行业还将维持类似的增长规模。
生产销售规模双扩大
华锐风电称，两项借款大幅增长的主要原因是本年因扩大生产规模，对资金需
求增长较大，大幅增加了借款。
与此相应的是销售规模的快速增长。2010年，华锐风电应收账款余额为89.7亿
元，较年初增加128.95%，主要是电力开发企业年末欠款所致。随着生产规模与销
售规模的扩大，公司原材料与产品储备增加，华锐风电的存货余额也较年初增长了
43%。此外，华锐风电在建工程年末余额为3.9亿元，比年初余额增加8.7倍，主要
原因是本年新建基地工程投入增加。
另一家风电公司金风科技的相关数据虽然不及华锐风电夸张，但其趋势却与此
类似。两家风电制造企业生产、销售、与在建规模的大幅增长，主要得益于中国风
电行业的快速发展。中国风能协会公布的数据显示，2010年中国（不包括台湾地区
）新增装机容量18928兆瓦，年同比增长37.1%，累计装机容量已经超越美国，位居
全球第一。
大型机组毛利率提升
规模扩大的同时，是1.5兆瓦风电机组毛利率的进一步下降与大容量风电机组
毛利率的进一步提升。
华锐风电年报显示，1.5兆瓦风电机组销售较上年增长42.42%，毛利率为20.47
%，较上年降低了0.30%；3兆瓦机组的销售较上年增长1777.39%，毛利率为24.01%
，较上年增长9.29%。
尽管随着风电机组销售价格的逐年下降，风电机组毛利率总体呈下降趋势，但
随着批量生产带来的规模效益，大兆瓦风电机组的毛利率正逐年上升。
年报显示，2010年公司实现营业收入203亿元，较2009年增长48.03%；实现归
属于公司股东的净利润28.55亿元，增长50.87%，每股收益3.17元，拟向全体股东
每10股送红利10股，并派现金红利10元（含税），现金分红总额超过10亿元。
而金风科技2010年营业收入为176亿元，同比增长63.86%，归属母公司净利润2
2.9亿元，同比增长31.16%。公司拟每10股派3.4元(含税)分配，共派发股利9.16亿
元。
两家风电企业共派现金20亿元，反映了国内风电整机制造行业的快速发展，而
这背后所反映的，则是行业集中度的进一步提高。
根据风能协会的最新统计，2010年这两家公司累计装机的市场份额已达42.7%
，较2009年进一步提升。
【出处】中国证券网【作者】王颖春
【2011-04-06】
华锐风电(601558)拟10送10派10元
华锐风电（601558）年报显示，2010年，公司实现营业收入203亿元，较2009
年度增长48.03%；实现净利润28亿元，较2009年度增长50.87%，基本每股收益为3.
17元。公司拟向全体股东每10股送红股10股派发现金红利10元（含税）。
2010年，公司自主研发并成功出产中国第一台5MW海上风电机组和中国第一台5
MW陆地风电机组，填补了国内空白；完成6MW风电机组的技术开发；完成国家能源
海上风电技术装备研发中心试验台群的研制；持续提升产品可利用率，陆地风电机
组平均可利用率达到98.3%，海上风电机组平均可利用率达到98%以上。
截至2010年底，公司尚未履行完毕的在手订单及中标未签约项目合计14,404.5
MW，其中，尚未履行完毕的在手订单共3,619.5MW。中标未签约项目10,785MW，其
中1.5MW风电机组4,182MW，3MW风电机组5,610MW，5MW风电机组945MW，6MW风电机
组48MW。
2010年，公司旗下产品中，兆瓦级风电机组的毛利率为20.61%，同比下降了0.
14个百分点，其中1.5兆瓦风电机组的毛利率为20.47%，同比下降了0.3个百分点，
3兆瓦风电机组毛利率为24.01%，下降了9.29个百分点。原因是零部件采购价格下
降，同时3MW风电机组大批量生产，实现了规模效益。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2011-04-06】
华锐风电(601558)2010年实现净利28.56亿元 未来将大力发展大型风电机组
4月6日，华锐风电（601558.SH）发布2010年年报。2010 年，公司新增装机容
量438.6 万千瓦，继续排名中国第一，已跻身全球第二位，并保持了收入和利润的
持续增长。实现营业收入203.25 亿元，较2009 年度增长48.03%；实现营业利润31
.33亿元，较2009 年度增长49.09%；实现净利润28.56亿元，较2009 年度增长50.8
7%。
此外，年报还显示，2010年公司经营活动产生的现金流量净额比上一年度降低
173.59%，主要原因是支付供应商采购款及支付各项税金增加致使经营活动现金流
量净额减少；投资活动产生的现金流量净额比上一年度降低 195.41%，主要原因是
支付基建及土地款项增加致使投资活动现金流量净额减少；筹资活动产生的现金流
量净额比上一年度增加 6722.30%，主要原因是本年新增银行贷款致使筹资活动现
金流量净额增加。
3MW机组毛利率
同比增9.29%
在风电整机领域，华锐风电算是后来者，自成立以来，仅用了5年时间就坐上
了国内第一，全球第三的宝座，但发展速度相当迅猛。2011年1月13日华锐风电以9
0元/股的高价格正式上市，使得其再次成为中国资本市场的焦点，成为上海证券交
易所有史以来发行价格最高的股票。
据了解，华锐风电是国内最大规模的风电企业，公司业务结构较为简单。当前
，公司的产品主要为1.5MW系列和3MW系列风力发电机组，2007～2009年净利润分别
为1.26亿元、6.3亿元和18.92亿元。其中，2009年业绩增长了150%，行业排名跃居
全球第三位。
一直以来华锐风电的毛利率较低都是市场关心的问题。
年报称，公司主营业务为风力发电机组生产及销售，报告期内风力发电机组销
售收入占公司营业收入的99.94%。报告期内，公司产品为1.5MW风电机组、3MW风电
机组，其中1.5MW机组的销售较上年增长了42.42%，主营业务毛利率为20.47%，较
上年降低了0.30%；3MW机组的销售较上年增长了1777.39%，主营业务毛利率为24.0
1%，较上年增长了9.29%，主要系零部件采购价格下降，同时3MW风电机组大批量生
产，实现了规模效益。1.5MW机组、3MW风电机组主营业务成本分别较上年增长了42
.96%、1572.85%，主要原因是随销售收入增长而出现了同步增长。
华锐风电副总裁陶钢表示，随着零部件价格的下滑与公司创新和规模效应的逐
步体现， 2011年、2012年，公司的毛利率将由2009年的20.75%稳步提高达到21.6%
和21.9%。
未来大力发展3MW
及以上大型风电机组
华锐风电表示，随着国内主要风电机组制造企业 1.5MW 机型实现量产，行业
竞争日益加剧，竞争对手数量增加及其竞争实力的增强可能对公司的市场份额、毛
利率产生不利影响。为此，公司作为国内风电行业排名第一的的企业，将大力发展
3MW 及以上大型风电机组，维持和扩大国内市场占有率，并积极开拓国际市场，以
应对日趋激烈的市场竞争。
年报显示，中国风电新增装机容量2010年达到1,892.8 万千瓦，同比增长超过
37%，国内部分企业已经开始实施“走出去”的战略。但是，与国际著名的风电制
造企业相比，国内风电企业的总体规模仍然偏小，国际化程度还比较低。
据媒体报道，有关部门正在研究制定大型风电企业和大风机研发制造的扶持政
策。
有科技部官员透露，“十二五”期间我国将重点扶持3-5兆瓦陆上以及5-10兆
瓦海上风机的研发制造。有关机构预测，未来5年，我国风电新增装机速度将保持
在每年1000万千瓦以上，增长量依然高位运行，新装风机更加倾向“大型化”。
业内人士表示，作为行业龙头企业，新增装机容量连续3年排名国内第一的华
锐风电，或成为最大的受益者。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-02-21】
超募大逆转:华锐风电(601558)59亿主板称王
风水轮流转，创业板和主板的超募资金变化亦如此。
以前，超募一直是大家对创业板最关注的话题。而今年迄今为止发行上市的49
只新股却打破了创业板公司高超募的惯例，一向低调的主板也在超募方面频频高呼
。
据理财周报数据，这49只新股中有35只已挂牌上市，而这35家公司共超募252.
03亿元，其中超募最多的为主板上市的华锐风电（601558）（601558.SH），超募
最少的却是创业板的鸿特精密（300176）（300176.SZ）。是什么原因使创业板市
场与主板市场扭转了乾坤？
主板称王，发行量是大杠杆
今年开初，"华锐风电"这个词就一直和"破发"挂在一起。
以90元/股的超高发行价问世主板的风电佼佼者华锐风电上市首日就遭受了致
命一击，并且一蹶不起。自2011年1月13日上市时至1月24日，华锐风电一路下滑到
70.23元，直到现在也没有恢复元气。
不过，超高的发行价虽然经受不起二级市场的考验，但确确实实给华锐风电赚
得盆满钵满。年初，华锐风电就当上了"超募大王"。其超募资金达58.74亿元，比
最后一名鸿特精密的超募资金足足高出57.66亿元。
其实，无论首日破发还是高超募资金，统一指向都是，华锐风电创历史新高的
发行价。尤其是作为主板上市的股票，这样的定价和超募资金是否过于离谱？
某业内人士在接受理财周报记者采访时说："作为主板上市的股票，出现这种
情况并非离谱，反而是主板市场成就了华锐风电的高超募资金，因为其本身发行的
股本数额就巨大，相比较计划募集资金来说，价格定的稍微高一点，在超募资金上
就会显示出巨大的效应。"
根据其公告，华锐风电的发行量高达10510万股。
上述业内人士还打了个比方，较高的定价是导致主板股票出现巨大超募资金的
筹码，而巨大的发行量则起到了杠杆放大的作用。
至于定价，不得不提到安信证券，它是华锐风电的主承销商和保荐人。
根据安信证券对华锐风电出具的报告显示，华锐风电的合理估值区定位在80元
到90元的范围内。
"做出80元到90元的合理估值区，并且最终定位90元，都不是我们发行部门的
人能够人为决定的。"安信证券发行部的一工作人员对理财周报记者说。
该工作人员解释道，"合理估值区是根据当日申报机构投资者的申报价格做出
的，投行需要确保相当一部分的机构投资者能够被网罗其中，而90元的定价则是由
相关的分析师根据一定的估值方法结合当日的报价以及相关的经济或者行业背景做
出的决定。"
然而，并非所有的机构都报出高价：工银瑞信基金管理有限公司的几只产品都
报出60元左右的低价格。
理财周报记者随即致电该基金公司的基金经理，他并不太愿意说明报价低的缘
由，表示申报价格只是随便报报的。
创业板超募表现低调
这边厢是在主板上市的新年超募王，那边厢却是创业板的新成员鸿特精密，它
是这49只新股中募集资金最少的。其实际共募得资金净额为3.34亿元，超募1.08亿
元。按照常理，巨大的超募资金和超高的市盈率总是和创业板如影随形，甚至引来
管理层的刻意规范和控制。然而在今年，鸿特精密打破了这一惯例，做了个特例。
据某业内人士称，创业板之前一直存在高超募的问题，原因是上市公司具有强
烈追求高市盈率的愿望，而且盘子规模较小的创业板股票局部流动性较大，造成估
值溢价的高位，作为保荐人的投行也想在超募费用上多取一碗羹，因为超募的部分
收取的费用较高。
因此，作为创业板成员的鸿特精密超募资金在排行榜上的失利表现，似乎有些
匪夷所思。
但是如果说身在创业板的鸿特精密没有受到投资者的厚爱，那么就无法解释首
日开盘价相比较发行价增长幅度高达97.36%的高涨幅。
国金证券（600109）给出的22.50元到24.61元的价格区间是否显得过于谨慎？
据鸿特精密的公告，在23家参加询价的公司中，20家的申报价格都低于20元，网下
机构投资者配售比率为13.33%。
据悉，鸿特精密的竞争对手，2007年上市的广东鸿图（002101）当年发行价格
也仅为11.41元。
而在2011年49只新股中，上市首日收盘价格相比发行价的涨幅最高是否暗喻着
鸿特精密并没有在网下配售的环节中受到看好？
一行业分析师表示，较低的超募资金和鸿特精密并不高的发行量有关，也与其
相较其他新股而言不高的定价有着密不可分的关系。定价不高，有可能是机构投资
者不看好，但是以竞争对手的发行价格做依据的话，也可能是行业价格使然。
盘大价高是主因
一主板一创业板在此次超募资金排行榜上打破了常规，究其原因有两点，一是
较大的发行量成为杠杆效应的驱动者，二是较高和相对较低的定价。
上述分析师说，"实际上比较二者的市盈率，相差并非很大，华锐风电2011年
的市盈率为48.83倍，而鸿特精密的首发市盈率为45.47倍，而关键点在于二者的发
行量相差巨大，二者需要募集资金的数量也十分不同，华锐风电为34.47亿元，鸿
特精密则只需要募集2.26亿元。
这些因素都成为导致主板的华锐风电和创业板鸿特精密乾坤大挪移的一个因素
。
华锐风电在主板市场上表现出来的超高价格，安信证券相关人士用了这样一句
话来形容，"存在即合理，既然出现了90元的高发行价，则说明市场上有人追捧它
。"
而对于主板市场和创业板市场在超募资金问题上显出的"调包现象"，其他人也
有不同的看法。
另一业内人士表示，"创业板超募很多，恰恰说明了市场的不规范和投机行为
特别明显，但是自从深交所出文进行打压之后，现在显得规范了许多，有了健康发
展的态势。对于主板来说，超募资金过多说明了机构投资者又一次把眼光收回到了
主板身上。而且主板盘子太大了，投资的风险也较高，相比较而言创业板的投机动
机更大，也是导致主板和创业板颠倒位置的原因。"
而根据统计数据来看，52家公司中，占据超募资金数量后25名的有19家都是创
业板的公司，而前25名则是主板和中小板的天下。
【出处】理财周报【作者】曾雪梅
【2011-02-21】
华锐风电(601558)上市一月仍破发16% 拷问安信证券承销力
史上最贵主板发行的华锐风电，从1月13日上市到2月17日，一个月时间仍然"
破发"。其2月17日的收盘价报75.59元，较90元发行价跌16%。华锐也因此创下今年
发行上市新股"破发"最严重的纪录。
华锐风电刚刚上市时，我在专栏曾写道：49家机构"打新"华锐，首日浮亏17亿
元。华锐风电的"杯具"，像冬天里的一块冰，首日跌去9.59%。华锐的"破发"一定
与定价有关，也就是说价格是诱发华锐"破发"的关键变量。而这个价格，是华锐与
保荐承销商安信证券一同定出来的。
具体到该项目，安信证券的王铁铭、郑茂林为签字保荐代表人，完成项目的前
端审批环节。根据华锐网下发行公告，其网下发行2100万股，占发行数量的19.98%
。发行主承销商是安信证券，联系人为刘静、姚力、刘学民、王娟，联席主承销商
中德证券。
初步询价后，安信证券定下发行区间为80-90元/股。华锐选择主板发行，引入
累计询价。配售对象在申购平台提交申购价格、数量，每个对象最多申报3笔，确
定后统一提交。根据网下总体申购情况，发行人和联席主承销商确定发行价为上限
90元/股。
注意看参与询价的情况：有46家询价机构管理的72家配售对象提交了有效报价
，其中有1家未缴款申购无效。这72个所谓"有效报价"中，有22个在如此高价面前
，选择了撤退，占了30%。最终，网下配售比例高达10%，认购倍数也低至9.67倍。
实际上，今年发行的45只新股，其网下认购倍数中位数与平均数为14倍左右，
华锐的9倍发行或多或少可以反映出，作为市场主流资金的机构，对于保荐承销商
安信证券定价能力的不认同。
如果把时间拉长，2007年-2010年四年里，安信证券合计保荐主承销仅15只新
股。2007年1只、2008年2只、2009年1只、2010年11只。这其中，有高价发行的创
业板公司国民技术（87.5元）、华策影视，还有股票面值0.1元而发行价7.13元、
屡屡出现重大问题的紫金矿业。由安信证券保荐的南都电源、人人乐、海立美达等
小股票，从去年发行迄今，复权股价仍"破发"。
据Wind资讯数据，2010年安信证券证券承销业务净收入6.86亿元，远落后于平
安、国信、中信建投等众多券商，属于投行业务的中下游团队。2009年、2008年的
这一数据分别为2.27亿元、2.62亿元。安信证券是由破产券商合并而成的，投资者
保护基金为其"尴尬"的大股东。如果从67亿元净资本指标来看，可以说其投行业内
收入与之是不匹配的。
判断一家券商投行保荐销售能力高下，应该有很多综合指标考核，比如发行价
、发行PE、募集与超募资金、配售家数、认购倍数、中签率等等。
但上帝的归上帝，市场的归市场，把发行后的股票拿到二级市场检验，恐怕最
能说明问题吧。
【出处】理财周报【作者】
【2011-02-12】
华锐风电(601558):实现装机容量中国第一
刚刚过去的2010年，堪称是中国的"海上风电元年"。国际上公认中国很难建成
自主化的海上风电项目，然而，华锐风电科技集团中标的上海东海大桥项目，用完
全中国自主的技术和产品，用两年的时间实现了装机，并于2010年成功投产运营，
令世界风电行业震惊。
上海东海大桥项目，是中国第一个海上风电国家示范工程。2010年，由华锐风
电自主研发的34台3MW海上风电机组全部并网发电，标志着中国风电技术装备彻底
打破了国外风电寡头的技术封锁，揭开了中国自主建设海上风电项目的序幕。
作为一家风电行业的高新技术企业，华锐风电自主研发的风电机组，适用于世
界任何地方的陆地、海上和潮间带。从2006年成立至今的5年间，华锐风电创造了
中国风电设备制造业多个第一和奇迹:从第一家引进国际先进的兆瓦级风电机组技
术，到第一家完成了具有自主知识产权的国际主流、技术先进的3MW系列风电机组
的研制工作，再到第一家完成了拥有自主知识产权的中国首台5MW风电机组的研发
和生产，实现了跨越式的发展。从2008年至2010年，华锐风电新增风电装机容量连
续3年行业排名中国第一，全球排名从第七跃升为第三。
随着化石能源的日益枯竭，各国政府对环境问题日益重视，海上风电的发展，
已成为风电行业发展的一个风向标。国家明确提出"十二五"期间将加快开发新能源
和可再生能源，扶持大型风电企业发展。据悉，2010年，我国新增风力发电装机量
1600万千瓦，累计装机容量达到4182.7万千瓦，首次超过美国，成为世界上最大的
风电装机国。华锐风电有关负责人告诉记者，目前公司已经中标和签约的订单总量
是1500万千瓦。单台5MW风机，每年可发电1000万度，相当于每年节约4000吨标准
煤，减排8000吨二氧化碳，海上风电前景广阔。
目前，华锐风电发展势头迅猛，相继在辽宁大连、江苏盐城、内蒙古包头、甘
肃酒泉建立了现代化的风电产业基地，并建成"国家能源海上风电技术装备研发中
心";在国外建立了美国、加拿大、西班牙、澳大利亚、巴西分公司。随着3MW、5MW
以及6MW大型风电机组的推出，华锐风电将进一步开拓海外市场，到2015年，力争
国际市场占有率达到50%，成为世界风电行业的老大。这对华锐风电来说，不仅是
机遇，更是挑战。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-01-27】
华锐风电(601558)计划4年内抢占国际市场50%份额
2011年1月13日，华锐风电以90元/股的高位发行价上市。作为上海证券交易所
有史以来发行价格最高的股票，上市首日最终报收81.37元，下跌9.59%。与各路机
构普遍预测的85-135元之间的价格相比，华锐风电当日的表现完全在市场意料之外
。
目前，就整个行业来看，风机零部件的毛利率还处于较高的水平，2007年、20
08年，华锐风电的综合毛利率并不高，分别只有12.53%、16.86%，不仅大幅低于金
风科技，也明显低于国内其他风电设备制造企业。2009年，华锐风电的综合毛利率
已经升至20.75%，但仍然低于金风科技（26.8%）。预计今明两年，其毛利率将稳
中有升达到21.6%和21.9%。
风能已成为世界能源领域的主力军。2010年10月18日，国务院发布的《关于加
快培育和发展战略性新兴产业的决定》，多处提到重点培育和发展新能源。风电装
机正在经历从"任务驱动"向"利益驱动"的根本性变化。风机出口和海上风电试点区
域扩大将增加风电设备需求增量。风电装机规划存在整体超预期的可能。
海上风电的发展，似乎已经成为风电行业的一种不言而喻的趋势，同样也是华
锐风电的一张"王牌"。2010年堪称是中国的"海上风电元年"，华锐风电中标的上海
东海大桥示范项目，用完全中国自主的技术和产品在2年的时间实现了装机，并于2
010年成功地投运，令世界风电行业震惊。就市场份额来看，华锐风电毫无悬念地
以60%的份额位居第一。
未来随着公司3MW、5WM以及6MW大型风电机组的推出，华锐风电将进一步开拓
其海外市场，力争到2015年国际市场占有率达到50%。除已投入运营的美国、加拿
大、西班牙、澳大利亚、巴西公司外，华锐风电目前正在建设5个国外公司，这对
华锐风电来说意味着又将开辟一个巨大的市常
【出处】证券日报【作者】王杨
【2011-01-26】
华锐风电(601558)大跌背后:未来风电市场增速将减缓
当1月13日华锐风电（601558.SH）以几乎跌停的方式，登陆上海证券交易所之
后，市场对风电产业发展前景的争议之声又一次达到了高潮。
这家世界第三、中国第一的风电企业，IPO发行价定为90元/股，部分投资人则
认为，上市当天可能会突破到120元/股，但却以破发收常昨日华锐风电小幅上涨，
收盘至72.25元，但与发行价相比每股已下跌了近20元，跌幅20%。
华锐风电股价的下挫，使人们不得不深思另一个问题：被热捧了数年的风电行
业，究竟会发生怎样的变化？如果能找到一些正面的答案，或许会让投资者增强对
这家企业的信心，继续紧握手中的股票，等待它的恢复上扬。但若是反其道而行之
，华锐风电及其他风电上市公司都将遭遇严峻考验。
股价大跌是否因估值过高？
华锐风电定价为90元/股，一开始并没有引起市场的巨大反响。
公司一位高层曾向解释，该价格是按2010年的预计净利润来估算的，约合30倍
市盈率。
近日，华锐风电也宣布了该公司2010年的净利润为28亿元左右，以发行10亿股
的总股数计算，确实是近30倍的市盈率。
"但是，30倍是否是华锐风电这样增速已减缓企业的合适市盈率呢？"一位不愿
透露姓名的分析师周先生对此提出了疑问。
在他看来，整个风机行业都不可避免地遇到增速回调。2008年、2009年和2010
年，华锐风电的主营业务收入分别是52亿、137亿和178亿（预测），同比前一年的
增幅在106%、166%和30%。2010年的收入增长已明显下降。
收入下降还是其次，净利润的增幅也下降得较明显：华锐风电2008年到2010年
的净利润分别为6.31亿元、18.93亿元和28亿元左右，增长率396%、200%和50%。
周先生认为，很多风机厂商的增幅都在放缓。在风电产业发展的关键时间段--
2006~2009年期间，虽然全球都在遭遇金融危机，但由于中国风机企业的主要市场
都在国内，相比海外公司有着更加得天独厚的优势，因而各企业不仅没有停产，反
而增速明显。
但是到了2010年，整个风机市场的饱和量变得很大了，再加上大型企业的出货
量已趋于稳定，因而想要再获得超高速的增长几乎是非常困难的。
【出处】中国资本证券网【作者】王佑
【2011-01-24】
伤心太平洋:太保在华锐风电(601558)上栽跟头 3天吐血1亿
险资是新股的疯狂拥趸，而中国太保（601601）又是险资中最活跃的打新者之
一。
当市场低迷、新股屡屡破发，首当其冲的自然是拥趸中的活跃者。
华锐风电（601558.SH）IPO，"太保系"打新，7个账户前三个交易日浮亏1.13
亿元。这是太平洋（601099）资产管理公司运气不佳，还是对新股申购风险防范不
够？当其他机构中途撤退时，为何太平洋资管最后却被套个措手不及？
"打新风险小且收益有保证，我们当然会动用尽可能多的资金参与新股申购"，
几个星期前，理财周报记者听到多位保险资产管理公司人士表达了此类观点。
新股破发越来越多，保险资金还会一往无前地疯狂打新吗？今后险资打新是争
取全面开花，还是配置好资产，对于打新资金进行结构性调整呢？记者就此采访了
多家险资投资部门人士。
中国太保打新华锐风电，
3日浮亏1.1亿元
沪市主板首发价最高股华锐风电上市首日便遭遇"滑铁卢"，2010年1月13日上
市，当天收盘于81.37元/股，较其90元/股发行价下跌9.59%，这引起了投资者的关
注和汗颜。
随后几天股价一直下行，截至2011年1月17日，华锐风电收于74.39元/股，上
市3个交易日每股低于发行价15.61元，跌幅达17.34%。
华锐风电上市几日的表现着实让不少投资者惊了一把，而成功获配的机构投资
者也有口难言，而这批打新被套的机构中，太平洋资产管理公司更是"狠狠地被伤
了"。
太平洋资产管理公司7个账户各成功获配103.45万股，总计724.14万股。按1月
17日华锐风电收盘价，太平洋资管7个账户此次打新浮亏高达1.13亿元。
"虽然觉得定价很高，机构打新热情受到一定影响，但是路演现场机构对于华
锐风电预期还是蛮高的，认为即使华锐风电上涨空间不大也还是会有一定的稳定收
益"，一位参加过华锐风电路演的深圳某券商分析师告诉理财周报记者。
预期越高，摔得越重。太平洋资管在华锐风电上的巨亏，源于其高估打新预期
收益，投入"重金"进行申购。
华锐风电网下中签结果公告中显示，网下获得配售的为49家配售对象，对应的
有效申购股数为20300万股，有效申购资金总额为182.7亿元，网下初步配售比例为
10.34%，认购倍数为9.67倍。
其中太平洋资产管理公司旗下的7个账户有效申购股数高达7000万股，占整个
有效申购股数三分之一多。
华锐风电创下沪市主板纪录的90元首发价一开始就引起很多质疑，很多机构纷
纷表示定价过高。如此高的定价已经引起部分机构的担忧，申购意愿也大大降低。
已上市公司中与华锐风电具有可比性的是金风科技（002202）（002202.SZ）
。金风科技目前动态市盈率为24.7倍，而华锐风电以2009年净利润计发行后的市盈
率为48.83倍。同时金风科技三年前上市有324家机构参与网下配售，远远多于华锐
风电的49家。
上述券商分析师认为，已经有机构敏感地意识到华锐风电高发行价的风险了，
但是并不是所有机构观念都能快速转变过来，"IPO重启虽然有新股破发，但是大家
往往看到的是很多股票即使高市盈率发行，股价后期仍然会有上涨空间，尤其是创
业板和中小板的新股抬高了大家对于新股发行市盈率的可接受底线。"
太平洋资管也意识到了华锐风电定价过高，但是由于之前的打新经验或是打新
收益让其依然对华锐风电的上涨空间抱有希望。
【出处】理财周报【作者】朱昌斌
【2011-01-14】
华锐风电(601558)破发 风电已现"审美疲劳"
沪市IPO最贵的华锐风电1月13日交易首日就破发，跌幅达到9.59%。结合近期
以风电资产为主的华能新能源登陆H股折戟一事不难看出，资本市场对风电资产似
乎开始出现“审美疲劳”的迹象，风电行业过于“激进”的发展也已引发市场对风
电企业基本面的担忧。
此次华锐风电破发属意料之中。2010年以来不少风电类公司登陆资本市嘲遇冷
”，而华锐风电高达90元/股的发行价，在如此弱势的行情中更成为市场不可承受
之重。
据了解，原定2010年12月16日在香港联交所挂牌的华能新能源由于认购不足，
已决定推迟其IPO计划。而紧随其后上市的大唐新能源认购额度也很不理想。而在2
010年10月8日登陆H股的风电设备商金风科技也曾遭遇认购危机，并在上市后股价
持续下跌，并于2010年11月17日一度跌破发行价。
风电属于近几年新能源行业中发展最为显著的子行业之一。据统计，从2005年
开始，中国的风电总装机连续5年实现翻番，截止2010年底，我国以约4182.7万千
瓦的累积风电装机容量首次超越美国位居世界第一。装机容量剧增的背后是政府对
风电投资的大力支持，但也正因为风电装机上马速度太快，制约我国风电发展的问
题也接踵而至。
例如，风电上网难已经成为未来风电发展所面临的最大问题之一。目前我国七
大风电基地正在热火朝天的建设，但将风电基地的发电量尽数并网所需的特高压线
路以及智能电网建设的“功课”还差很远。可以预见，未来我国风电装机的发展无
法再保持近几年的超高速增长状态，将逐步回归理性，进入平稳发展。
如此一来，华锐风电这类以制造销售风电机组为主营业务的风电公司未来也将
面临增速减缓的风险。此外，专家表示，中国风电装备的质量水平，包括设备完好
率等与国际同类产品还存在不小的差距，有待进一步提高。目前不少有志于拓展海
外市场的风电设备商发现，要在技术含量较高的设备领域战胜国际同行仍面临很大
的挑战。
对于以风电场开发经营为主业的华能新能源以及大唐新能源而言，近期登陆H
股遭遇认购危机则有更深层的原因，即市场对其长期盈利能力的担忧。
目前，我国能源局通过特许权招标方式确定陆上风电标杆电价以及海上风电特
许权项目上网电价，相当于政府对风电场的经营予以补贴，然而，上网电价普遍偏
低导致风电项目的盈利空间有限。此外，尽管我国风电装机容量排名居前，但风电
发电量却很不相配，远落后于西方发达国家。这也将直接影响风电项目经营方的业
绩表现。
要探明眼下风电类公司登陆资本市嘲遇冷”的原因并不难，但要解决这些问题
，需要包括政府以及企业的多方努力。其中，设备企业需要进一步降低成本，开拓
国内外市场，风力发电企业则需要在实施并网和增加售电量方面下工夫。与此同时
，政府也应该在加速并网方面采取奖惩并举的措施，在考核风电发电量方面设置更
多约束性条款。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-01-14】
国内风电装机今年将翻番 华锐风电(601558)估值看长期
昨日，以48.83倍市盈率高价发行的华锐风电在上市首日即较发行价大跌9.59
％。券商人士认为，主要原因在于：触电事件引起市场担忧，以及同行业的金凤科
技的低估值一定程度上牵制了华锐风电的溢价水平。不过，未来风电增速将逐渐由
爆发增长转为稳健增长，公司长期投资价值凸显。
从华锐自身对风电市场的判断看，2011年有望迎来翻倍的增长。中国资源综合
利用协会可再生能源专业委员会12日发布的最新统计数据显示，截至2010年底，中
国全年风力发电新增装机1600万千瓦，累计装机容量达到4182.7万千瓦，首次超过
美国，跃居世界第一。
华锐风电董事长韩俊良则预计，今后一段时间内中国每年的风电装机规模将突
破3000万千瓦，海上风电将突破400万到500万千瓦。
如此巨大的市场容量对于众多风电设备上市公司无疑是一剂强心针，其业绩有
望保持一个相当的增长率。
2007年到2009年，华锐风电新增装机容量的国内市场占有率分别为20.57%、22
.45%和25.32%，净利润分别为1.27亿元、6.3亿元和18.93亿元。不断扩大的市场份
额、快速增长的净利润与翻倍增长的风电市场结合，华锐风电的长期投资价值愈发
凸显。
另一方面，未来随着公司3MW、5MW及6MW大型机组的推广，华锐风电将大力进
军海外，力争到2015年国际市场占到其销售总额的50%。除已投入运行的美国、加
拿大、西班牙、澳大利亚、巴西公司外，华锐风电目前正在建设5个国外公司。公
司人士表示，国际风电年装机规模很快将突破1亿千瓦，这对于华锐风电来说，将
意味着又开辟出一个巨大的市常
此外，在海上风电领域，华锐风电已中标两个近海风电项目，同时在执行一个
海上潮间带的30万千瓦示范工程，公司在该领域的市场占有率已达75%。
【出处】上海证券报【作者】贺建业,叶勇
【2011-01-14】
华锐风电(601558)破发令机构自吞恶果
首日破发之后，华锐风电（601558）很可能将成为"海普瑞第二"：高价上市破
发后，股价长期处于破发状态，至今难以翻身。这也让在询价中报出高价的机构吞
下了恶果，首日浮亏约18.9亿元。同时，网上申购的投资者每中一签亏损接近9000
元。
机构漫天报价自吞恶果
昨日，备受关注的沪市第一高价IPO华锐风电在上交所挂牌交易，即便是头顶
着"高成长性"、"新兴行业"、"清洁能源"等众多的耀眼光环，在新一轮破发潮面前
，华锐风电还是没能逃过破发的厄运，一开盘便报出87元的破发价格，较其90元的
发行价下跌了3.33%。当日华锐风电全天都处于破发状态，至收盘时，其股价收报8
1.37元，较发行价下跌9.59%。
令人值得玩味的是，华锐风电首日的破发，意味着那些在询价过程中漫天报价
的询价机构搬起石头砸了自己的脚。华锐风电此次发行10510万股，其中机构配售
部分为2100万股，按昨日的收盘价计算，此次中签的询价机构合计浮动亏损已经高
达18.9亿元。
据悉，此前在询价过程中，询价机构给出了80-90元的询价区间，而华锐风电
最终据此定下发行价90元，创下了上交所IPO历史定价的最高纪录。首日破发后，
机构在搬起石头砸自己脚的同时，也令网上申购的中签者亏损不少：每中一签，亏
损近9000元。
身段相同身价悬殊
在市场人士看来，对比华锐风电高发行价的估值水平，市场的第一选择无疑是
与其从事几乎相同业务的金风科技。
"从金风科技与华锐风电两者的对比不难看出，华锐风电的破发并不意外。"分
析人士指出，对比两家公司，二者无论是经营规模和盈利能力都大致处于同一水平
线上，因此二者的市值也应该差距不大，但实际情况却是华锐风电发行市值高达90
9亿元，几乎是金风科技的两倍。从这一点来讲，华锐风电的估值回归很可能才刚
刚上路。
数据显示，华锐风电2009年营收137.3亿元，净利润18.9亿元，净资产规模为2
5.7亿元。而金风科技同期的数据是：营收107.4亿元，净利润17.5亿元，净资产规
模为52亿元。
"即便是剔除金风科技与华锐风电二者间明显不合理的市值差距，从市盈率估
值的角度来看，二者的市盈率应该是趋向于平衡的。"分析人士指出，华锐风电动
态发行市盈率为36倍，而金风科技则只有28倍，因此华锐风电上市后只会有两种结
果：要么金风科技股价上涨向华锐风电靠拢，要么华锐风电下跌向金风科技接近。
后市恐成海普瑞第二
不过，或许首日破发对于吞下第一颗恶果的众多询价机构来看还并不是最坏的
，分析人士预计，华锐风电很可能会步海普瑞的后尘，高价上市破发后，股价长期
处于破发状态难以有效翻身。因为华锐风电与海普瑞有两大共性：一是两者均有着
很好的成长性与细分行业，二是两者均顶着投资者的质疑声以第一高价IPO上市。
据悉，海普瑞在去年5月6日上市后的第三天惨遭破发，此后虽借着良好的大势
环境一度于去年11月份收复了发行价，但终究是昙花一现，随即又很快回归到破发
状态。华锐风电是否会真的成为海普瑞第二，值得关注。
尽管后期走势难以预测，不过，现在可以看到的是，一些通过网下申购中签的
机构似乎已经有所察觉，在首日便选择了出逃。上交所公开信息显示，昨日两机构
席位进入华锐风电的卖单前五，合计卖出4113万元。
【出处】北京商报【作者】
【2011-01-13】
主板"最贵"股华锐风电(601558)今日上市 发行价90元/股
2011年1月13日，国内风电整机装备领域的龙头企业华锐风电（601558，SH）
登陆资本市常
根据中国风能协会的统计数据，2007~2009年，华锐风电新增装机容量的市场
占有率分别为20.57％、22.45％和25.32％，2008年新增风电装机容量1403MW，行
业排名中国第一、全球第七；2009年新增风电装机容量3510MW，行业排名中国第一
、全球第三。2007~2009年，实现净利润1.27亿元、6.31亿元和18.93亿元，今年上
半年则创造净利润12.74亿元。
而华锐风电此次公开发行募集资金将投向3MW级以上风力发电机组研发项目、3
MW海上和陆地风电机组产能建设项目和海上风电机组装运基地建设项目。
华锐风电表示，投建项目达产后将满足公司未来产能扩张的需求，拓展公司海
上风电和海外业务，扩展产品生产链，增强企业综合竞争力。多家机构亦认为华锐
风电上市后会有更进一步的良好表现，业绩提升空间可以预期。
【出处】证券日报【作者】韩维
【2011-01-05】
华锐风电(601558)实践科学发展 奉献清洁能源
从中国第一迈向世界第一
——华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放
华锐风电科技(集团)股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致推介辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
首先，我谨代表华锐风电科技（集团）股份有限公司，向参加本次网上路演的
各界友人，向一直关心与支持华锐风电的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢
！
华锐风电是中国第一家自主研发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环
境条件的大型陆地、海上和潮间带系列风电机组的专业化高新技术企业集团，始终
坚持以“实践科学发展观，奉献清洁能源”为企业发展宗旨；以“挑战、创新、超
越”为企业核心文化；以技术领先、国产化、规模化、大型化、国际化和服务一体
化作为发展战略，实现了跨越式发展，已成为中国第一、全球第三的风电装备企业
。同时，产品完成向“技术创新型、电网友好型”的全面升级，已实现1.5MW、3MW
系列化风电机组的规模化生产与装机；中国第一台5MW海上风电机组于2010年10月1
2日下线，中国第一台5MW陆地风电机组已于2010年12月10日出产，中国最大的6MW
风电机组计划于2011年上半年下线，公司还将全面推进超大型风电机组的研制工作
。
2010年8月31日，由华锐风电自主研发的全球主流、技术先进34台3MW海上风电
机组在中国国家海上风电示范工程——上海东海大桥10万千瓦海上风电场全部通过
240小时预验收；2010年9月15日，由我公司自主研发的叶轮直径达113m的潮间带SL
3000/113型风电机组在江苏如东潮间带风电场成功投入运行。以上项目的成功投运
，标志着中国风电技术装备彻底打破了国外风电寡头的技术封锁。
华锐风电紧跟国家建设千万千瓦级风电基地的战略规划，并结合自身发展战略
，在大连、江苏盐城、内蒙古包头、甘肃酒泉建设了全球领先的现代化风电产业基
地，并建设“国家能源海上风电技术装备研发中心”；同时建立欧洲、澳大利亚、
加拿大、美国和南美子公司，形成了以北京为管理中心的全球化产业布局。华锐风
电凭借领先的技术实力、主流的产品、可靠的质量以及全球领先、优质的综合服务
能力赢得了业主的高度赞扬，与众多顶级的国内外大型电力企业建立了紧密的战略
合作关系，共同推动风电产业的快速发展。华锐风电在财务指标、装机容量、在手
订单及中标容量方面均全面超越国内同行企业，完成建立具竞争力、规模化、安全
、稳定的配套产业体系。
未来，华锐风电将继续迎接挑战、开拓创新、勇于超越，将公司打造成为全球
最具竞争力的风电装备企业，计划用五年时间实现全球第一的目标。此次华锐风电
发行上市，募集资金投资项目将带来新的利润增长点。华锐风电一定不负众望，将
创造出更加优异的业绩，回报广大投资者！
谢谢大家！
出席嘉宾
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事长、总裁韩俊良先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司财务总监魏宇强先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事会秘书方红松先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司副总裁陶 刚先生
安信证券股份有限公司董事总经理曲国辉先生
安信证券股份有限公司执行总监朱 斌先生
安信证券股份有限公司业务总监王铁铭先生
尊敬的各位投资者、各位支持和关心华锐风电的网友：
大家好！
作为华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开A股的保荐机构和主承销商，
我们非常高兴参加今天的网上交流活动，我谨代表安信证券股份有限公司，对所有
参与华锐风电首次公开发行股票网上推介会的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和
感谢！
华锐风电是国内风电整机装备领域的龙头企业，国内市场占有率第一，已成为
中国风电设备第一品牌、国际知名品牌。华锐风电是中国风电机组大功率升级的引
领者，大型化风电机组科研创新能力已经达到世界先进水平，公司目前主营产品为
1.5MW和3MW风电机组，同时5MW大功率风电机组已于2010年10月下线。华锐风电坚
持国际化的发展战略，积极布局全球市场，公司目前已经进入全球前三名，未来五
年将挑战全球第一。
安信证券有幸成为了华锐风电科技(集团)股份有限公司的保荐机构和主承销商
。在合作过程中，我们不断深入了解华锐风电充满希望的行业前景和持续彰显的企
业竞争实力，感受到了华锐风电自身所拥有的前瞻性的全球化发展战略、领先的大
型风电机组创新和研发能力，及由此打造的最具竞争力的产业供应链体系、符合国
际标准的质量控制和服务体系等优势。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，安信证券将切实履行保荐义务，勤勉尽
职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够
更加深入、客观地了解华锐风电，从而更准确地把握华锐风电的投资价值和投资机
会！我们对华锐风电的未来发展充满信心，我们衷心地希望广大投资者共同分享公
司不断发展的成果，欢迎大家踊跃提问、积极申购。
最后，预祝华锐风电本次网上路演推介活动取得圆满成功，并祝愿华锐风电未
来在风电领域创造出更多的骄人业绩，为广大投资者带来良好的回报！！
谢谢大家！
安信证券股份有限公司
董事总经理曲国辉先生致辞
尊敬的各位网友、各位投资者：
大家好！
非常感谢各位对华锐风电科技（集团）股份有限公司的关注和支持！我们在这
里有幸就华锐风电的经营管理、法人治理和战略规划等一系列内容与诸位投资者、
网友进行了沟通和交流。在大家的帮助和配合下，今天的网上交流进行得非常成功
。
通过网上交流，大家对公司有了进一步的了解，并提出许多有价值的意见和建
议，对华锐风电的未来和发展也表达了热切期望，对此，我们深表感谢！针对广大
投资者以及诸多朋友的关注与厚爱，华锐风电未来将加倍努力，创造优良的业绩，
更好地回报广大投资者。
本次公司A股发行，是华锐风电发展历史上的重要里程碑，我们十分珍惜这次
机会，并将其作为公司持续发展的重要推动力。着眼未来，华锐风电将秉承“奉献
清洁能源、驱动世界发展”的经营理念，不断开拓进取，创造一流的产品，提供卓
越的服务，在技术创新、产业布局、产销规模、综合服务以及管理水平等方面全面
实现国际化，全力打造全球最具竞争力的风电设备企业。为社会创造更多的价值，
为股东带来丰厚的回报，与投资者一起共创华锐风电美好的未来。
时间过得很快，今天的网上路演即将结束了，但我们与广大投资者的沟通交流
今天只是个开始，希望以后大家通过各种方式与我们保持密切联系。华锐风电未来
的发展离不开大家的关心与帮助，公司与广大投资者沟通的渠道永远是畅通的，希
望大家继续给予华锐风电长期的信任和支持！
最后，感谢安信证券股份有限公司及所有参与华锐风电发行上市的各项目组成
员为我们付出的辛勤劳动！同时，也感谢中国证券网的大力支持！
祝各位身体健康，万事如意！
华锐风电科技（集团）股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致答谢辞
发行篇
问:公司管理层认为，公司有可能会站稳发行价吗？破发概率大不大？在目前
的点位上，公司今后有可能会破发吗？
韩俊良：这位嘉宾好。我认为本公司是一个非常值得投资的一个企业，我们的
发行价格区间是一个非常合理的区间，我个人认为未来有很好的投资价值。谢谢！
问:公司股票潜力如何？
陶刚：我们对公司的行业龙头地位，持续、稳定的发展充满信心。至于公司股
票上市后的表现还要取决于二级市场的情况，但我们认为，长期投资华锐风电一定
会取得很好的回报。
问:请问募集资金运用对每股收益和净资产收益率有什么影响？
魏宇强：由于募集资金无法在短期内产生效益，因此发行后每股收益和净资产
收益率有所下降。但随着募集资金运用项目的实施和达标，公司主营业务的规模优
势将日益显现，预计公司净资产收益率和每股收益将会在未来几年的时间内得到有
效提升。谢谢！
问:公司将如何处理来自中小股东方面的意见和质询？
方红松：公司将通过网站、热线电话、电子邮件、现场接待等多种方式接受广
大中小股东的意见和质询，我们将在最短的时间内给予答复。谢谢！
问:请问主承销商对公司如何评价？
曲国辉：团结、进娶专业、务实。印象很好。谢谢！
问:请问券商，作为投行专业人士，您认为“优质企业”的判断标准是什么？
曲国辉答：良好的法人治理结构，稳健的经营策略、良好的财务指标、突出的
行业地位以及良好的成长性。
行业篇
问:请教董事长，海上风电有应用前景吗？电力的储存、运送怎么实现？这是
不是让海上风电的生产成本大大提高？
韩俊良：这位嘉宾好。很感谢您关心海上风电的发展，中国的海上风电同行们
称为2010年是海上风电的元年，华锐风电也是创造了中国海上风电的元年，您所知
道的欧洲以外的第一个海上风电上海东海大桥示范项目，是我们在国际同行们认为
中国很难建成自主化的海上风电项目的背景条件下，华锐风电敢于突破，用完全中
国自主的技术、自主的产品，在2年的时间实现了装机，并于2010年成功的投运，
这是令世界风电行业震惊的一个创举。华锐风电跻身于世界海上风电先进的行列，
海上风电随着未来大规模的发展，它的开发成本会越来越有竞争力，就像我们当初
中国在2006年前后兆瓦级风机的开发成本，大家都认为偏高，但随着1.5兆瓦风机
规模化的出产，它的开发成本已经大大降低，海上风电也必将经历这么一个过程。
再就是海上风电有着天然的开发优势，一个是风资源条件好，风资源相对平稳
，中国的可开发利用量又巨大，所以前景是无限的。特别是中国的海上风电都是在
东部的经济发达地区，比如环渤海经济区、长三角经济区、珠三角经济区，所以它
的经济发达，电网的容纳能力很强，又不存在远距离输送的问题，所以在未来海上
风电大有前途。
华锐风电致力于把海上风电作为我们未来的重点发展方向之一。谢谢！
问:请问贵公司的核心竞争力在哪里？
韩俊良：这位网友您好。华锐风电科技集团股份有限公司的核心竞争力，是在
于我们超前的发展战略，领先于同行的产品结构和我们强有力的执行团队，还有我
们未来的强有力的发展目标，这里最核心的是我们的科技竞争力，这是我们一直坚
持的在国内还不能做兆瓦级风机的，2006年我们就作为中国首家推出了1500千瓦的
国产化的风电机组，同时我们在2006年的下半年，就开始了3000千瓦的风电机组和
5000千瓦的风电机组技术的开发，并在2008年开始实施6000千瓦风电机组的技术研
究。同时，我们坚持陆上风电机组的开发和海上风电机组的开发并举的发展战略。
第二方面是我们坚持了国产化和规模化的发展战略，我们是第一家建立了中国
最完善的1.5兆瓦风机组，规模大、能量全、质量可靠的风电零部件产业链，同时
也建立了中国3兆瓦和5兆瓦陆地和海上的国产化和规模化的风电机组产业链，这是
我们取得领先的基矗
第三我们还始终坚持大型化和国际化的发展战略，所以有了我们开发中国在20
06年国产化最大的1.5兆瓦的风机和现在已经批量生产的3兆瓦的海上和陆地风电机
组系列，和5兆瓦的海上风电和陆上风电的基础系列，以及我们即将出产的6兆瓦的
海上风电机组系列。并在国际化发展战略方面正在欧洲、美国、加拿大、澳大利亚
、巴西建立子公司和办事处，在全力气推进华锐风电的国际化业务。
第四有我们以挑战、创新、超越，作为我们企业的文化和精神，使公司有一支
强有力的支撑团队。
第五我们有一支强大的科研团队，我们也拥有600人的设计研究团队，能够从
产品的软件、整机设计、力学、空气动力学、系统集成等方面提供先进的产品的研
发，所以我们拥有国家发改委授权建设的国家能源海上风电技术装备研发中心。
第六公司始终把握国家和世界风电发展的未来，以我们超强的发展战略和高品
质的产品，提供最佳的服务。
以上就是我们的核心竞争力。谢谢！
问:请介绍一下贵公司的行业地位。
陶刚：公司行业排名中国第一，全球第三，是中国第一家开发、设计、制造和
销售适应不同风资源和环境条件的陆地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企
业，并以自身的快速发展，带动了中国风电设备制造业产业链的快速发展，为打造
民族风电产业发展做出了贡献，2008、2009年连续两年保持中国市场占有率第一。
经营篇
问：贵公司的固定资产原总值为5.03亿，但创造了75亿（2010-6）的主营业务
收入，请问贵公司是怎么做到的？
韩俊良：这位嘉宾好。华锐风电从2006年成立至今的5年时间，确实走过了高
速发展、快速成长之路，公司在发展过程当中创造的高速发展的奇迹，主要得益于
公司超前的发展战略和始终领先于行业的技术产品，特别是创造了中国第一台国产
化1.5风电机组，3兆瓦海上和陆地风电机组，5兆瓦海上和陆地风电机组，在2006
年年末我们就部署了国产化大规模的1.5兆瓦风电机组的3000套的零部件产业链，
为我公司在2007年、2008年、2009年三年中中国市场1.5兆瓦风电机组爆炸式的需
求，提供了强有力的供应能力，同时我们在2006年年底就开始部署3兆瓦和5兆瓦风
机组的海上和陆地两大系列的研发，为我们上海东海大桥中国第一个海上示范项目
的中标，实施和成功的投运奠定了基矗那就是超前、胆略和战略决策和始终领先于
行业的技术创新能力，和我们始终奉行的挑战创新超越的企业精神，是我们成功的
基矗谢谢！
问:请问公司盈利能力如何？
魏宇强：公司主营业务突出。报告期内，风电机组销售收入占各年收入的平均
比例在90%以上，且逐年增加。公司具备有效的成本控制和较强的盈利能力。公司
产品受到客户高度肯定，市场前景广阔。2008年，公司在国内最先推出3MW产品，
抢占了先机。公司能够有效的控制成本和期间费用。报告期内，单机成本平均下降
6.77%。
公司具备较强的业务发展能力和持续稳定的盈利能力。报告期内，公司营业收
入和净利润年增长率均在100%以上。按照目前签定的销售合同量，2010年营业收入
仍将保持高速增长。谢谢！
问:请问目前公司在手订单情况？
韩俊良：这位网友好。我们招股书披露的公司已经中标和已经签约的订单总量
是1500万千瓦。谢谢。
问:请介绍下天津临港风电装运基地项目投资总概算情况。
方红松：本项目投资估算为66，780万元，其中新增固定资产投资64，200万元
，铺底流动资金2，580万元。主要建设内容为临港码头工程、装运基地配套设施、
安装测试运输设备设施以及相应的公用、动力、环保、生活配套等设备设施。项目
完成后将形成90万KW（3MW风电机组300台）海上及潮间带风电机组装船运输服务能
力，并兼顾开发中的5MW风电机组的运输服务。
问:请介绍下综合服务计划。
方红松：依照公司综合化的发展战略，公司的业务发展将不仅仅局限于风电机
组的研发和生产，而是打算在原有的产品售后服务的基础上，积极拓展风电产品服
务的对象、范围、内容，大力提高售后服务的水平，建设高水平优质服务团队，形
成覆盖全球的服务网络，组建服务公司，创新服务模式，把服务打造成新的盈利点
。
1、创建6S服务体系，保证机组可利用率达99%以上
6S服务体系，即建立包括技术支持（Supporttechnology）、备件供应（Spare
part）、代替维护（Supersedemaintenance）、信息反馈（Survey）、快速便捷（
Speediness）、客户满意（Satisfaction）为鲜明特点的风电产品售后服务体系。
2、在全球范围内建立完善的服务体系，努力提高人员服务能力
建设覆盖全球服务网络，服务人员总数达到1，500人，其中国内1，200人，海
外300人。国内方面，配合国内产业布局，在各生产基地建立服务机构和备件中心
，实现对国内各个市场的服务能力；海外方面，根据公司业务发展，在相应的市场
建立服务机构，实现服务本地化。同时努力提高人均服务能力及整体服务能力。
3、综合服务规划
建立专业服务队伍，配备高效、先进的运输、安装、维护设备，培养专业的海
陆运输、安装、维护团队，形成陆地、海上和潮间带风电场的安装、调试、服务和
代运行维护能力，为业主提供全方位的服务。
问:请对资产结构和资产质量作一下分析。
魏宇强：2007-2009年三年公司总资产复合增长率达153%。报告期内，公司资
产规模快速扩张的主要原因是：①公司抓住风电市场发展的机遇，生产规模迅速扩
大，产量从2007年的75.15万千瓦，增加到2009年的375万千瓦，复合增长率达123%
。②经营成果不断投入，形成公司资产；③为进一步提升公司市场占有率，实现规
模经济，公司新建生产基地等资本性支出持续增加，固定资产(含在建工程)由2007
年的1，300元，增加到2009年的5亿元，复合增长率达522%。
截至2010年6月30日、2009年12月31日、2008年12月31日和2007年12月31日，
公司流动资产占总资产比例分别为95%、96%、96%和98%。从资产结构看，公司流动
资产的比例始终维持在较高水平。主要原因是：①公司作为风力发电设备制造企业
，在正常生产过程中，需要储备一定比例的货币资金，以满足采购、生产日常支付
所需；②公司在生产过程中会结存较大金额的在产品，并需储备一定的原材料，导
致公司存货项目金额较大；③公司产品单价较高、合同总额较大，在正常的经营中
会形成较大金额的应收账款。
谢谢！
问:请介绍一下报告期内营业收入情况。
魏宇强：公司2010年1-6月、2009年度、2008年度和2007年度，公司营业收入
分别为75.5亿元、137.3亿元、51.5亿元和24.9亿元。2010年1-6月营业收入同比增
长71%（2009年1-6月数据未经审计），2007-2009三年复合增长率达135%。谢谢！
发展篇
问:请预测一下未来几年的发展速度，谢谢！
韩俊良：这位嘉宾好。随着世界风电行业和中国风电行业的快速发展，华锐风
电的未来在“十二五”期间还会保持一个快速增长的势头，谢谢！
问:请问影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素有哪些？
韩俊良：这位嘉宾好。
（1）继续保持技术领先。
我国风电机组制造技术与国际先进水平仍有一定的差距，多数企业通过引进技
术进入这个行业。目前行业整体技术水平仍处于消化吸收阶段。不同的公司由于技
术基础和进入时间不同，在技术演进上会存在较大差异。走在行业前列的公司在未
来市场竞争中将获得更好的机会。
公司由于进入风电行业较早，再加上对研发投入不遗余力，已形成了完善的研
发体系，研发能力比肩国际同行。公司以保持技术领先为战略导向，不断研究新技
术、结合市场需求开发新产品，公司在原有1.5MW机组的基础上，已成功研制了3MW
机组，并已有机组并网发电。公司目前正在研发5MW风力发电机组，并为10MW风力
发电机组的研发打下基矗
（2）扩大产能，继续保持市场领先优势。
目前公司已签订了大量销售合同，正在履行的合同和中标项目总计约1，000万
KW，现有生产能力已经无法满足需要。由于3MW机组将是未来主要机型，公司目前
只有小批量生产能力，如不及时扩大产能，公司高成长性将难以持续。为此，公司
拟利用本次公开发行股票募集资金投入大连二期、盐城二期、酒泉二期等3MW大型
海上、陆地风电机组项目，形成159万KW的生产能力。上述投资项目的完成，将使
公司快速占领3MW风电机组的市常
（3）良好的供应链管理能力，优秀的产品质量保证。
由于风电机组要在户外稳定运行20年，对产品质量要求非常苛刻。大型风电机
组零部件众多，控制复杂，多数零部件需通过外购获得，外购零部件质量控制难度
很高，因此供应链管理能力在公司经营中显得尤为重要。公司是国内较早进入风电
机组制造的企业，具有深厚的制造业背景，在供应链管理上积累了丰富的经验，形
成了完善的供应商网络和成熟的供应商管理体系。公司还建立了完备的设计、制造
、安装、售后服务体系，在市场上树立了良好的品牌形象。
（4）国际市场的开拓将为公司业绩增长注入持久动力。
目前，国内市场是公司收入的主要来源。在化石能源枯竭的大趋势下，各国政
府对环境问题日益重视，使得国际风电市场还存在相当广阔发展空间。根据国际能
源署的预测，全球风电发电总量2005－2015年将以17.3%的年均增长率增加。2015
－2030年，全球风电发电总量的年均增长率也将达到10.3%。随着国内风电机组研
发制造水平不断提升，制造能力不断提高，我国风电设备制造企业从国内市场走向
全球将成为必然趋势。为了保持公司持续增长的动力以及三年进入全球前三和五年
挑战全球第一的目标，公司制定了国际化的发展战略，积极开拓国际市常
（5）打造远洋、近海、潮间带装运能力，提升公司整体竞争力。
公司将利用在研发与制造方面的优势，为客户提供一体化的整体解决方案。在
支撑公司的风力发电机组制造与销售业务的同时，形成公司新的利润增长点。为此
，公司将利用本次募投资金建设大连长兴岛临港装运基地、天津临港装运基地和长
兴岛海上风电机组配套塔筒建设项目，为公司拓宽业务范围、提升整体竞争力打下
坚实基矗
谢谢！
问：公司将如何保证财务信息披露的真实、准确、完整？如何保证广大中、小
股东的利益？
方红松：公司坚持诚信经营的原则，重视股东利益，注重对股东的回报。同时
，公司将按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规规范运作，严格执行信息
披露制度，及时、准确地公告经营活动信息，自觉接受各方面的监督，切实降低由
于信息披露问题引致的股市风险。
问:请问您个人的最大爱好是什么？
韩俊良：我个人最大的爱好就是置身于发展中国的风电产业，把中国的风电产
业从中国推向全球，并领先于全球。谢谢！
【出处】中国证券网【作者】于雅琴
【2011-01-05】
华锐风电(601558)首次公开发行A股网上路演精彩回放
实践科学发展 奉献清洁能源 从中国第一迈向世界第一
——华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放
出席嘉宾
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事长、总裁韩俊良先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司财务总监魏宇强先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事会秘书方红松先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司副总裁陶 刚先生
安信证券股份有限公司董事总经理曲国辉先生
安信证券股份有限公司执行总监朱 斌先生
安信证券股份有限公司业务总监王铁铭先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致推介辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
首先，我谨代表华锐风电科技（集团）股份有限公司，向参加本次网上路演的
各界友人，向一直关心与支持华锐风电的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢
！
华锐风电是中国第一家自主研发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环
境条件的大型陆地、海上和潮间带系列风电机组的专业化高新技术企业集团，始终
坚持以“实践科学发展观，奉献清洁能源”为企业发展宗旨；以“挑战、创新、超
越”为企业核心文化；以技术领先、国产化、规模化、大型化、国际化和服务一体
化作为发展战略，实现了跨越式发展，已成为中国第一、全球第三的风电装备企业
。同时，产品完成向“技术创新型、电网友好型”的全面升级，已实现1.5MW、3MW
系列化风电机组的规模化生产与装机；中国第一台5MW海上风电机组于2010年10月1
2日下线，中国第一台5MW陆地风电机组已于2010年12月10日出产，中国最大的6MW
风电机组计划于2011年上半年下线，公司还将全面推进超大型风电机组的研制工作
。
2010年8月31日，由华锐风电自主研发的全球主流、技术先进34台3MW海上风电
机组在中国国家海上风电示范工程——上海东海大桥10万千瓦海上风电场全部通过
240小时预验收；2010年9月15日，由我公司自主研发的叶轮直径达113m的潮间带SL
3000/113型风电机组在江苏如东潮间带风电场成功投入运行。以上项目的成功投运
，标志着中国风电技术装备彻底打破了国外风电寡头的技术封锁。
华锐风电紧跟国家建设千万千瓦级风电基地的战略规划，并结合自身发展战略
，在大连、江苏盐城、内蒙古包头、甘肃酒泉建设了全球领先的现代化风电产业基
地，并建设“国家能源海上风电技术装备研发中心”；同时建立欧洲、澳大利亚、
加拿大、美国和南美子公司，形成了以北京为管理中心的全球化产业布局。华锐风
电凭借领先的技术实力、主流的产品、可靠的质量以及全球领先、优质的综合服务
能力赢得了业主的高度赞扬，与众多顶级的国内外大型电力企业建立了紧密的战略
合作关系，共同推动风电产业的快速发展。华锐风电在财务指标、装机容量、在手
订单及中标容量方面均全面超越国内同行企业，完成建立具竞争力、规模化、安全
、稳定的配套产业体系。
未来，华锐风电将继续迎接挑战、开拓创新、勇于超越，将公司打造成为全球
最具竞争力的风电装备企业，计划用五年时间实现全球第一的目标。此次华锐风电
发行上市，募集资金投资项目将带来新的利润增长点。华锐风电一定不负众望，将
创造出更加优异的业绩，回报广大投资者！
谢谢大家！
尊敬的各位投资者、各位支持和关心华锐风电的网友：
大家好！
作为华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开A股的保荐机构和主承销商，
我们非常高兴参加今天的网上交流活动，我谨代表安信证券股份有限公司，对所有
参与华锐风电首次公开发行股票网上推介会的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和
感谢！
华锐风电是国内风电整机装备领域的龙头企业，国内市场占有率第一，已成为
中国风电设备第一品牌、国际知名品牌。华锐风电是中国风电机组大功率升级的引
领者，大型化风电机组科研创新能力已经达到世界先进水平，公司目前主营产品为
1.5MW和3MW风电机组，同时5MW大功率风电机组已于2010年10月下线。华锐风电坚
持国际化的发展战略，积极布局全球市场，公司目前已经进入全球前三名，未来五
年将挑战全球第一。
安信证券有幸成为了华锐风电科技(集团)股份有限公司的保荐机构和主承销商
。在合作过程中，我们不断深入了解华锐风电充满希望的行业前景和持续彰显的企
业竞争实力，感受到了华锐风电自身所拥有的前瞻性的全球化发展战略、领先的大
型风电机组创新和研发能力，及由此打造的最具竞争力的产业供应链体系、符合国
际标准的质量控制和服务体系等优势。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，安信证券将切实履行保荐义务，勤勉尽
职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够
更加深入、客观地了解华锐风电，从而更准确地把握华锐风电的投资价值和投资机
会！我们对华锐风电的未来发展充满信心，我们衷心地希望广大投资者共同分享公
司不断发展的成果，欢迎大家踊跃提问、积极申购。
最后，预祝华锐风电本次网上路演推介活动取得圆满成功，并祝愿华锐风电未
来在风电领域创造出更多的骄人业绩，为广大投资者带来良好的回报！！
谢谢大家！
安信证券股份有限公司
董事总经理曲国辉先生致辞
尊敬的各位网友、各位投资者：
大家好！
非常感谢各位对华锐风电科技（集团）股份有限公司的关注和支持！我们在这
里有幸就华锐风电的经营管理、法人治理和战略规划等一系列内容与诸位投资者、
网友进行了沟通和交流。在大家的帮助和配合下，今天的网上交流进行得非常成功
。
通过网上交流，大家对公司有了进一步的了解，并提出许多有价值的意见和建
议，对华锐风电的未来和发展也表达了热切期望，对此，我们深表感谢！针对广大
投资者以及诸多朋友的关注与厚爱，华锐风电未来将加倍努力，创造优良的业绩，
更好地回报广大投资者。
本次公司A股发行，是华锐风电发展历史上的重要里程碑，我们十分珍惜这次
机会，并将其作为公司持续发展的重要推动力。着眼未来，华锐风电将秉承“奉献
清洁能源、驱动世界发展”的经营理念，不断开拓进取，创造一流的产品，提供卓
越的服务，在技术创新、产业布局、产销规模、综合服务以及管理水平等方面全面
实现国际化，全力打造全球最具竞争力的风电设备企业。为社会创造更多的价值，
为股东带来丰厚的回报，与投资者一起共创华锐风电美好的未来。
时间过得很快，今天的网上路演即将结束了，但我们与广大投资者的沟通交流
今天只是个开始，希望以后大家通过各种方式与我们保持密切联系。华锐风电未来
的发展离不开大家的关心与帮助，公司与广大投资者沟通的渠道永远是畅通的，希
望大家继续给予华锐风电长期的信任和支持！
最后，感谢安信证券股份有限公司及所有参与华锐风电发行上市的各项目组成
员为我们付出的辛勤劳动！同时，也感谢中国证券网的大力支持！
祝各位身体健康，万事如意！
华锐风电科技（集团）股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致答谢辞
发行篇
问:公司管理层认为，公司有可能会站稳发行价吗？破发概率大不大？在目前
的点位上，公司今后有可能会破发吗？
韩俊良：这位嘉宾好。我认为本公司是一个非常值得投资的一个企业，我们的
发行价格区间是一个非常合理的区间，我个人认为未来有很好的投资价值。谢谢！
问:公司股票潜力如何？
陶刚：我们对公司的行业龙头地位，持续、稳定的发展充满信心。至于公司股
票上市后的表现还要取决于二级市场的情况，但我们认为，长期投资华锐风电一定
会取得很好的回报。
问:请问募集资金运用对每股收益和净资产收益率有什么影响？
魏宇强：由于募集资金无法在短期内产生效益，因此发行后每股收益和净资产
收益率有所下降。但随着募集资金运用项目的实施和达标，公司主营业务的规模优
势将日益显现，预计公司净资产收益率和每股收益将会在未来几年的时间内得到有
效提升。谢谢！
问:公司将如何处理来自中小股东方面的意见和质询？
方红松：公司将通过网站、热线电话、电子邮件、现场接待等多种方式接受广
大中小股东的意见和质询，我们将在最短的时间内给予答复。谢谢！
问:请问主承销商对公司如何评价？
曲国辉：团结、进娶专业、务实。印象很好。谢谢！
问:请问券商，作为投行专业人士，您认为“优质企业”的判断标准是什么？
曲国辉答：良好的法人治理结构，稳健的经营策略、良好的财务指标、突出的
行业地位以及良好的成长性。
行业篇
问:请教董事长，海上风电有应用前景吗？电力的储存、运送怎么实现？这是
不是让海上风电的生产成本大大提高？
韩俊良：这位嘉宾好。很感谢您关心海上风电的发展，中国的海上风电同行们
称为2010年是海上风电的元年，华锐风电也是创造了中国海上风电的元年，您所知
道的欧洲以外的第一个海上风电上海东海大桥示范项目，是我们在国际同行们认为
中国很难建成自主化的海上风电项目的背景条件下，华锐风电敢于突破，用完全中
国自主的技术、自主的产品，在2年的时间实现了装机，并于2010年成功的投运，
这是令世界风电行业震惊的一个创举。华锐风电跻身于世界海上风电先进的行列，
海上风电随着未来大规模的发展，它的开发成本会越来越有竞争力，就像我们当初
中国在2006年前后兆瓦级风机的开发成本，大家都认为偏高，但随着1.5兆瓦风机
规模化的出产，它的开发成本已经大大降低，海上风电也必将经历这么一个过程。
再就是海上风电有着天然的开发优势，一个是风资源条件好，风资源相对平稳
，中国的可开发利用量又巨大，所以前景是无限的。特别是中国的海上风电都是在
东部的经济发达地区，比如环渤海经济区、长三角经济区、珠三角经济区，所以它
的经济发达，电网的容纳能力很强，又不存在远距离输送的问题，所以在未来海上
风电大有前途。
华锐风电致力于把海上风电作为我们未来的重点发展方向之一。谢谢！
问:请问贵公司的核心竞争力在哪里？
韩俊良：这位网友您好。华锐风电科技集团股份有限公司的核心竞争力，是在
于我们超前的发展战略，领先于同行的产品结构和我们强有力的执行团队，还有我
们未来的强有力的发展目标，这里最核心的是我们的科技竞争力，这是我们一直坚
持的在国内还不能做兆瓦级风机的，2006年我们就作为中国首家推出了1500千瓦的
国产化的风电机组，同时我们在2006年的下半年，就开始了3000千瓦的风电机组和
5000千瓦的风电机组技术的开发，并在2008年开始实施6000千瓦风电机组的技术研
究。同时，我们坚持陆上风电机组的开发和海上风电机组的开发并举的发展战略。
第二方面是我们坚持了国产化和规模化的发展战略，我们是第一家建立了中国
最完善的1.5兆瓦风机组，规模大、能量全、质量可靠的风电零部件产业链，同时
也建立了中国3兆瓦和5兆瓦陆地和海上的国产化和规模化的风电机组产业链，这是
我们取得领先的基矗
第三我们还始终坚持大型化和国际化的发展战略，所以有了我们开发中国在20
06年国产化最大的1.5兆瓦的风机和现在已经批量生产的3兆瓦的海上和陆地风电机
组系列，和5兆瓦的海上风电和陆上风电的基础系列，以及我们即将出产的6兆瓦的
海上风电机组系列。并在国际化发展战略方面正在欧洲、美国、加拿大、澳大利亚
、巴西建立子公司和办事处，在全力气推进华锐风电的国际化业务。
第四有我们以挑战、创新、超越，作为我们企业的文化和精神，使公司有一支
强有力的支撑团队。
第五我们有一支强大的科研团队，我们也拥有600人的设计研究团队，能够从
产品的软件、整机设计、力学、空气动力学、系统集成等方面提供先进的产品的研
发，所以我们拥有国家发改委授权建设的国家能源海上风电技术装备研发中心。
第六公司始终把握国家和世界风电发展的未来，以我们超强的发展战略和高品
质的产品，提供最佳的服务。
以上就是我们的核心竞争力。谢谢！
问:请介绍一下贵公司的行业地位。
陶刚：公司行业排名中国第一，全球第三，是中国第一家开发、设计、制造和
销售适应不同风资源和环境条件的陆地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企
业，并以自身的快速发展，带动了中国风电设备制造业产业链的快速发展，为打造
民族风电产业发展做出了贡献，2008、2009年连续两年保持中国市场占有率第一。
经营篇
问：贵公司的固定资产原总值为5.03亿，但创造了75亿（2010-6）的主营业务
收入，请问贵公司是怎么做到的？
韩俊良：这位嘉宾好。华锐风电从2006年成立至今的5年时间，确实走过了高
速发展、快速成长之路，公司在发展过程当中创造的高速发展的奇迹，主要得益于
公司超前的发展战略和始终领先于行业的技术产品，特别是创造了中国第一台国产
化1.5风电机组，3兆瓦海上和陆地风电机组，5兆瓦海上和陆地风电机组，在2006
年年末我们就部署了国产化大规模的1.5兆瓦风电机组的3000套的零部件产业链，
为我公司在2007年、2008年、2009年三年中中国市场1.5兆瓦风电机组爆炸式的需
求，提供了强有力的供应能力，同时我们在2006年年底就开始部署3兆瓦和5兆瓦风
机组的海上和陆地两大系列的研发，为我们上海东海大桥中国第一个海上示范项目
的中标，实施和成功的投运奠定了基矗那就是超前、胆略和战略决策和始终领先于
行业的技术创新能力，和我们始终奉行的挑战创新超越的企业精神，是我们成功的
基矗谢谢！
问:请问公司盈利能力如何？
魏宇强：公司主营业务突出。报告期内，风电机组销售收入占各年收入的平均
比例在90%以上，且逐年增加。公司具备有效的成本控制和较强的盈利能力。公司
产品受到客户高度肯定，市场前景广阔。2008年，公司在国内最先推出3MW产品，
抢占了先机。公司能够有效的控制成本和期间费用。报告期内，单机成本平均下降
6.77%。
公司具备较强的业务发展能力和持续稳定的盈利能力。报告期内，公司营业收
入和净利润年增长率均在100%以上。按照目前签定的销售合同量，2010年营业收入
仍将保持高速增长。谢谢！
问:请问目前公司在手订单情况？
韩俊良：这位网友好。我们招股书披露的公司已经中标和已经签约的订单总量
是1500万千瓦。谢谢。
问:请介绍下天津临港风电装运基地项目投资总概算情况。
方红松：本项目投资估算为66，780万元，其中新增固定资产投资64，200万元
，铺底流动资金2，580万元。主要建设内容为临港码头工程、装运基地配套设施、
安装测试运输设备设施以及相应的公用、动力、环保、生活配套等设备设施。项目
完成后将形成90万KW（3MW风电机组300台）海上及潮间带风电机组装船运输服务能
力，并兼顾开发中的5MW风电机组的运输服务。
问:请介绍下综合服务计划。
方红松：依照公司综合化的发展战略，公司的业务发展将不仅仅局限于风电机
组的研发和生产，而是打算在原有的产品售后服务的基础上，积极拓展风电产品服
务的对象、范围、内容，大力提高售后服务的水平，建设高水平优质服务团队，形
成覆盖全球的服务网络，组建服务公司，创新服务模式，把服务打造成新的盈利点
。
1、创建6S服务体系，保证机组可利用率达99%以上
6S服务体系，即建立包括技术支持（Supporttechnology）、备件供应（Spare
part）、代替维护（Supersedemaintenance）、信息反馈（Survey）、快速便捷（
Speediness）、客户满意（Satisfaction）为鲜明特点的风电产品售后服务体系。
2、在全球范围内建立完善的服务体系，努力提高人员服务能力
建设覆盖全球服务网络，服务人员总数达到1，500人，其中国内1，200人，海
外300人。国内方面，配合国内产业布局，在各生产基地建立服务机构和备件中心
，实现对国内各个市场的服务能力；海外方面，根据公司业务发展，在相应的市场
建立服务机构，实现服务本地化。同时努力提高人均服务能力及整体服务能力。
3、综合服务规划
建立专业服务队伍，配备高效、先进的运输、安装、维护设备，培养专业的海
陆运输、安装、维护团队，形成陆地、海上和潮间带风电场的安装、调试、服务和
代运行维护能力，为业主提供全方位的服务。
问:请对资产结构和资产质量作一下分析。
魏宇强：2007-2009年三年公司总资产复合增长率达153%。报告期内，公司资
产规模快速扩张的主要原因是：①公司抓住风电市场发展的机遇，生产规模迅速扩
大，产量从2007年的75.15万千瓦，增加到2009年的375万千瓦，复合增长率达123%
。②经营成果不断投入，形成公司资产；③为进一步提升公司市场占有率，实现规
模经济，公司新建生产基地等资本性支出持续增加，固定资产(含在建工程)由2007
年的1，300元，增加到2009年的5亿元，复合增长率达522%。
截至2010年6月30日、2009年12月31日、2008年12月31日和2007年12月31日，
公司流动资产占总资产比例分别为95%、96%、96%和98%。从资产结构看，公司流动
资产的比例始终维持在较高水平。主要原因是：①公司作为风力发电设备制造企业
，在正常生产过程中，需要储备一定比例的货币资金，以满足采购、生产日常支付
所需；②公司在生产过程中会结存较大金额的在产品，并需储备一定的原材料，导
致公司存货项目金额较大；③公司产品单价较高、合同总额较大，在正常的经营中
会形成较大金额的应收账款。
谢谢！
问:请介绍一下报告期内营业收入情况。
魏宇强：公司2010年1-6月、2009年度、2008年度和2007年度，公司营业收入
分别为75.5亿元、137.3亿元、51.5亿元和24.9亿元。2010年1-6月营业收入同比增
长71%（2009年1-6月数据未经审计），2007-2009三年复合增长率达135%。谢谢！
发展篇
问:请预测一下未来几年的发展速度，谢谢！
韩俊良：这位嘉宾好。随着世界风电行业和中国风电行业的快速发展，华锐风
电的未来在“十二五”期间还会保持一个快速增长的势头，谢谢！
问:请问影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素有哪些？
韩俊良：这位嘉宾好。
（1）继续保持技术领先。
我国风电机组制造技术与国际先进水平仍有一定的差距，多数企业通过引进技
术进入这个行业。目前行业整体技术水平仍处于消化吸收阶段。不同的公司由于技
术基础和进入时间不同，在技术演进上会存在较大差异。走在行业前列的公司在未
来市场竞争中将获得更好的机会。
公司由于进入风电行业较早，再加上对研发投入不遗余力，已形成了完善的研
发体系，研发能力比肩国际同行。公司以保持技术领先为战略导向，不断研究新技
术、结合市场需求开发新产品，公司在原有1.5MW机组的基础上，已成功研制了3MW
机组，并已有机组并网发电。公司目前正在研发5MW风力发电机组，并为10MW风力
发电机组的研发打下基矗
（2）扩大产能，继续保持市场领先优势。
目前公司已签订了大量销售合同，正在履行的合同和中标项目总计约1，000万
KW，现有生产能力已经无法满足需要。由于3MW机组将是未来主要机型，公司目前
只有小批量生产能力，如不及时扩大产能，公司高成长性将难以持续。为此，公司
拟利用本次公开发行股票募集资金投入大连二期、盐城二期、酒泉二期等3MW大型
海上、陆地风电机组项目，形成159万KW的生产能力。上述投资项目的完成，将使
公司快速占领3MW风电机组的市常
（3）良好的供应链管理能力，优秀的产品质量保证。
由于风电机组要在户外稳定运行20年，对产品质量要求非常苛刻。大型风电机
组零部件众多，控制复杂，多数零部件需通过外购获得，外购零部件质量控制难度
很高，因此供应链管理能力在公司经营中显得尤为重要。公司是国内较早进入风电
机组制造的企业，具有深厚的制造业背景，在供应链管理上积累了丰富的经验，形
成了完善的供应商网络和成熟的供应商管理体系。公司还建立了完备的设计、制造
、安装、售后服务体系，在市场上树立了良好的品牌形象。
（4）国际市场的开拓将为公司业绩增长注入持久动力。
目前，国内市场是公司收入的主要来源。在化石能源枯竭的大趋势下，各国政
府对环境问题日益重视，使得国际风电市场还存在相当广阔发展空间。根据国际能
源署的预测，全球风电发电总量2005－2015年将以17.3%的年均增长率增加。2015
－2030年，全球风电发电总量的年均增长率也将达到10.3%。随着国内风电机组研
发制造水平不断提升，制造能力不断提高，我国风电设备制造企业从国内市场走向
全球将成为必然趋势。为了保持公司持续增长的动力以及三年进入全球前三和五年
挑战全球第一的目标，公司制定了国际化的发展战略，积极开拓国际市常
（5）打造远洋、近海、潮间带装运能力，提升公司整体竞争力。
公司将利用在研发与制造方面的优势，为客户提供一体化的整体解决方案。在
支撑公司的风力发电机组制造与销售业务的同时，形成公司新的利润增长点。为此
，公司将利用本次募投资金建设大连长兴岛临港装运基地、天津临港装运基地和长
兴岛海上风电机组配套塔筒建设项目，为公司拓宽业务范围、提升整体竞争力打下
坚实基矗
谢谢！
问：公司将如何保证财务信息披露的真实、准确、完整？如何保证广大中、小
股东的利益？
方红松：公司坚持诚信经营的原则，重视股东利益，注重对股东的回报。同时
，公司将按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规规范运作，严格执行信息
披露制度，及时、准确地公告经营活动信息，自觉接受各方面的监督，切实降低由
于信息披露问题引致的股市风险。
问:请问您个人的最大爱好是什么？
韩俊良：我个人最大的爱好就是置身于发展中国的风电产业，把中国的风电产
业从中国推向全球，并领先于全球。谢谢！
【出处】证券日报【作者】
【2011-01-05】
华锐风电(601558)毛利率将逐年上升 询价区间为80-90元/股
华锐风电（601558）1月4日公告称，公司初步询价区间为人民币80-90元/股，
对应发行后市盈率为43.41倍-48.83倍。
华锐风电董事长韩俊良在接受中国证券报记者采访时表示，未来公司整机毛利
率将逐步提高，没有实际控制人的股权结构是不会对公司治理造成影响，公司力争
在五年内成为全球第一风电整机设备制造商。
毛利率将保持逐年上升
华锐风电本次发行10510万股，其中网下发行2100万股，占本次发行数量的9.9
8%；网上发行8410万股，占本次发行数量的80.02%。
根据招股意向书，公司董事会审议并通过决议，在公司盈利且现金流满足公司
正常经营、投资规划和长期发展前提下，每年分配利润不少于当年实现净利润的10
%。
华锐风电董事长韩俊良表示，未来公司股利分配将参照目前资本市场最优质的
上市公司执行。
针对公司无实际控制人的情况，韩俊良表示，衡量一个上市公司的首要标准，
主要看公司能否给股东带来最大回报。此外，为了保证股东和市场对公司的预期，
华锐风电已经做出全体老股东锁定3年的承诺。
截至目前，华锐风电在手的有效合同共计1500万千瓦，其中国际中标协议超过
100万千瓦，国内中标协议1400万千瓦。除此之外，华锐风电手中还有130万千瓦海
上风电项目合同。
2008年和2009年，华锐风电毛利率分别为16.9%、20.8%。安信证券预计，华锐
风电2010年到2012年的毛利率将达到21.4%、21.6%和21.9%，主要原因是公司3兆瓦
风机销售收入占比逐渐提高。3兆瓦风机毛利率目前略高于目前主流的1.5兆瓦风电
机组。
韩俊良对安信证券的预测表示认同，他认为，在未来3兆瓦机组“挑大梁”的
情况下，基于在各个供应链环节的整合能力，华锐风电有能力保持毛利率的逐年上
升。
“特别是公司基于齿轮箱的双馈技术目前发展已经比较成熟，国内配套企业的
生产规模也很大，因此较其他技术更有能力实现规模成本。”韩俊良说。
布局风电产业链
在产业链整合方面，华锐风电早已开始了相关布局。由韩俊良担任董事长的国
通电气有限公司已经具备批量生产变频器的能力，变桨偏航系统由华锐风电自己生
产，控制系统与齿轮箱则由公司股东方生产。
韩俊良表示，如果叶片采购价格与自行生产的价格相差不多，那未来还将以采
购为主。“零部件供应方有规模和熟练优势，未来叶片和发电机的保修承诺将越来
越长，从供应方采购，还可以降低公司的服务成本和风险。”
他认为，在战略性新兴产业中，风电装备制造同时具备新能源与高端装备制造
两个概念，良好的政策环境将为“十二五”风电装备制造大发展提供有利条件。
“十二五”还是坚强智能电网“四通四横”大通道建设的关键时期，这将逐步
缓解可再生能源远距离传输的瓶颈，未来5年风电装备制造业将迎来更大发展。
【出处】中国证券网【作者】王颖春
【2010-12-30】
华锐风电(601558)拟募资34.465亿元 或创主板最高发行价
12月28日，华锐风电（601558）在深圳进行了最后一场A股IPO路演推介。或创
主板最高发行价的华锐风电受到了机构投资者的普遍关注。据了解，华锐风电本次
公开发行1.051亿股，为发行后总股本的10.46%，将于2011年1月5日进行申购，拟
募集资金34.465亿元，将投向3个项目：3MW级以上风力发电机组研发项目；3MW海
上和陆地风电机组产能建设项目；海上风电机组装运基地建设项目。
据介绍，华锐风电是国内风电整机领域行业龙头，目前国内市场占有率第一，
全球第三。公司主营1.5MW和3MW风电机组，5MW大功率风电机组也于2010年10月份
出产，并为中国第一个海上风电场示范工程——上海东海大桥102MW海上风电场项
目批量供货，34台海上风电机组现已全部实现并网发电。而国家于2010年5月启动
的首批100万KW海上风电特许权招标中，华锐风电成功中标60万KW近海项目，这项
招标标志着海上风电进入规模开发阶段，未来海上风电将成为风电新的发展亮点。
华锐风电保荐人、主承销商安信证券的投资价值分析报告显示，华锐风电的合
理估值区间在95.25元/股至106.68元/股，对应2010年市盈率为25至28倍。预测201
0年至2012年每股收益分别是2.82元、3.81元、4.92元。其保荐人分析，“按照目
前风电行业上市公司28倍左右的市盈率计算，华锐风电的最保守发行价应该在105
元以上。”华锐风电将刷新A股主板的价格新高。
根据其招股书，华锐风电2006年成立，2008、2009年，华锐分别以1,403兆瓦
、3,510兆瓦的风电机组装机容量连续保持中国第一，并从全球风电设备供应商第
七名上升至第三名。华锐风电乘着迅猛的发展态势，确立了未来五年挑战全球第一
的战略发展目标。
【出处】证券日报【作者】王杨 何灵雯
【2010-12-29】
全球排名""坐三望一 华锐风电(601558)IPO路演获追捧
华锐风电昨日在上海举办第二场IPO路演推介，吸引了数十家机构到常公司董
事长韩俊良表示，公司目前在手订单加上中标项目等已经超过1500万千瓦，大幅度
领先于同业。华锐风电未来还将坚持国际化发展战略，积极布局全球市常公司目前
已经进入全球行业前三名，未来5年将挑战全球第一的目标。
创始于2006年的华锐风电，用五年时间发展成为中国第一、全球第三的风电装
备制造企业。韩俊良说，企业成功除了受益于国家对新能源行业高度重视的外部环
境外，还在于坚持技术领先、国产化、规模化、大型化和国际化的五大发展战略。
据了解，在齿轮箱、叶片、发电机、轴承等关键零件领域，华锐风电都已实现国产
化，并拥有中国建材、大连天元、瓦房店轴承厂、大连起重等一批长期稳定的合作
伙伴，产业联盟的建设，大大缩短了华锐风电从小批量到规模化发展的进程。
有机构人士预测，作为高速增长的风电行业龙头企业，华锐风电未来五年的复
合增长率不会低于30%，“十二五”期间销售额预计将突破1000亿元。与此相对应
，韩俊良提出，公司将用一个五年规划来实现公司经营规模、实力的全面跃升。他
透露，公司主营产品将在2013年全面改为3MW、5MW和6MW大型机组，提升盈利能力
。
韩俊良指出，预计今后一段时间内，中国每年的风电装机规模要突破3000万千
瓦，海上风电则每年会突破400万到500万千瓦。华锐风电目前中标了两个近海风电
项目，同时在执行一个海上槽肩带的30万千瓦的示范工程，这使公司在该领域的市
场占有率已达75%。
韩俊良还透露，目前华锐风电在手的1500万千瓦合同中，1400万千瓦都来自于
国内市常截至目前，华锐风电相继推出了中国第一台5MW海上风机、中国第一台陆
上5MW风电机组、国内首个10万千瓦海上风电项目上海东海大桥项目、113米的全球
最大最先进的SL3000113型风电机组等产品，公司产品研发的部署已大体上超前于
同业3年左右。
另一方面，以华锐风电为代表的我国风电企业已彻底打破了国外技术的封锁，
未来随着公司3MW、5MW及未来6MW大型机组的推广，华锐风电已将目光瞄向了海外
，制定了2015年国际市场占到其销售总额50%的目标。除已投入运行的美国、加拿
大、西班牙、澳大利亚、巴西公司外，华锐风电目前还正在建设5个国外公司。公
司人士表示，国际风电年装机规模将很快突破1亿千瓦，这对于华锐风电来说，将
意味着又开辟出一个巨大的市常
【出处】上海证券报【作者】徐玉海,建业
【2010-12-28】
华锐风电(601558)启动IPO 发展空间备受关注
昨日，华锐风电（601558）A股IPO路演推介在京拉开序幕。作为国内风电设备
第一品牌、国际知名品牌，公司在推介首日就受到了机构投资者的普遍关注，共计
上百家机构参与了此次路演推介会。据悉，公司本次发行采用网下配售与网上发行
相结合的方式同时进行，其中网下配售2100万股，约占本次发行数量的19.98%。其
余部分向网上发行。
据公开资料显示，华锐风电是国内风机整机装备领域的龙头企业，2009年新增
风电装机容量3510MW，行业排名中国第一、全球第三。华锐风电主营1.5MW和3MW风
电机组，5MW大功率风电机组已于2010年10月份出产，是中国风电机组大功率升级
的引导者，代表着主流风电机型的世界先进水平。公司董事长韩俊良表示，未来中
国乃至全球的风电机型发展一定是向大功率机型迈进的，3MW和5MW将成为未来主流
机型。而此次公司的募投项目正是用于建设3兆瓦级以上风力发电机组研发项目、3
兆瓦海上和陆地风电机组产能建设项目和海上风电机组装运基地建设项目。
韩俊良还介绍说：“风电行业的发展正面临着一个千载难逢的机遇，在未来的
10-20年将扮演全球节能减排的重要角色”。政府部门和有关专家预测2020年我国
风电装机容量为2.02-2.3亿千瓦，按此计算2020年风机在全部能源消耗的占比为3.
0%-3.8%，若要达到5%的目标，则风电装机必须达到3亿千瓦，对比2009年底2580.5
万千瓦的风电装机容量，还有巨大的发展空间；加之风电的上网电价和整机价格下
降使得风电投资ROE高达20%，成为促进行业发展的强劲动力。
记者随机对与会机构做了采访，接受记者采访的机构对华锐风电未来的发展前
景给出较高评价。其中一位与会者分析，华锐风电未来的发展是可期的。并且目前
华锐风电已经披露其在手订单和中标数量超过了1000万千瓦，比照其2009年300多
万千瓦出货量，公司三年内保持现有规模问题不大。加之公司在招股说明书中做出
全体老股东锁定三年股权的承诺，也说明公司股东对公司上市之后的发展充满了信
心。
据悉，华锐风电还将于12月28日在上海金茂君悦大酒店、12月29日在深圳香格
里拉酒店进行两场针对机构投资者的现场路演推介。网上路演推介则安排在2011年
1月4日。
【出处】证券时报【作者】王小霜
【2010-12-24】
华锐风电(601558)今起招股 "风电霸主"爆发式增长
华锐风电今日起招股，该公司董事长韩俊良日前大胆预测，到2020年，风电装
机可能会达到3亿千瓦。这一预测远远高于国家能源局此前的预计的1.5亿千瓦。
业内专家也认为，在化石能源价格逐步走高及节能减排的大背景下，发电企业
投资热情高涨，未来风电的投资进度有望远超过2020年1.5亿千瓦的国家规划。不
过，国家能源局今年上半年预计：2015年全国风电规划装机9000万kW（含海上风电
500万kW），2020年全国风电规划装机1.5亿kW(含海上风电3000万kW)。
业内人士分析，如果按照韩俊良的预测，将大大提高对于风电市场空间的预期
，国内风电上市公司的盈利前景也有望大大提高。而华锐风电这样的一线设备龙头
将明显获益。
中国风能协会的统计数据显示，2007年到2009年，华锐风电新增装机容量的国
内市场占有率分别为20.57％、22.45％和25.32％。2009年，华锐风电总装机容量
达到351万千瓦，位列中国第一，全球第三，成为业内公认的“风电霸主”。与华
锐地位相应的是利润的迅猛增速：2007年至2009年，公司净利润分别为1.27亿元、
6.3亿元和18.93亿元，而今年1-6月达到12.74亿元，每股收益达1.38元。
而且，华锐还把目标瞄向国际市常韩俊良日前首次公开表示，未来华锐国际市
场份额要达到30%，并向50%的目标迈进。“未来五年欧洲海上风电未来肯定会有爆
炸式发展，我们对于拓展欧洲海上风电市场充满信心。从长远看，如果我们不在欧
洲和美洲成功，我们也不算是一个全球性企业。”
华锐风电本次拟发行10510万股(占发行后总股本的10.46%)，所募34.47亿元资
金将投资“3MW 级以上风力发电机组研发项目”、“3MW 海上和陆地风电机组产能
建设项目”和“海上风电机组装运基地建设项目”。
市场人士认为，风电设备是一个资金密集型行业，华锐此次上市将如虎添翼，
获得稳定的融资渠道对于其继续保持在海上风电和机组大型化方面的领先优势、进
一步巩固行业第一的竞争地位非常重要。
【出处】上海证券报【作者】贺建业 叶勇
【2010-12-24】
华锐风电(601558)今起招股 "大佬"阚治东老骥伏枥之作
几经波折，中国排名第一的风机制造商华锐风电终于登陆资本市常
在风电整机领域，华锐算是后来者。在中国80余家风电整机企业中，2006年成
立的华锐风电是发展最为迅猛的一家，也是2004年以来国内风电装机连续四年翻番
的爆发式增长中，受益最大的一家风机企业。至今成立仅四年，但已位列中国第一
、世界第三，并申请上市成功过会，华锐创造了中国装备制造业的奇迹。
华锐风电一直被证券界"大佬"阚治东看作是得意之作。2005年，阚治东和尉文
渊在深圳创建东方现代产业投资管理有限公司，参与创办华锐风电。据一位接近他
的人士曾对外表示，华锐风电是阚治东最得意的投资项目。并且阚治东本人也多次
流露出对于该项目的偏好。而在其他的不同场合，每每他也总是无意识地谈到该项
目。
从目前披露的招股说明书来看，阚治东是通过深圳市瑞华丰能投资有限公司间
接持有华锐风电股权。华锐风电发行后，瑞华丰能持有华锐风电3.97%股权，共357
0万股。
早在20世纪初阚治东就看好风力发电行业的发展。阚治东投资华锐风电之时，
正是中国风电产业创业的黄金时机。创办之初，金风科技是其在国内最大的竞争对
手。但是华锐风电创办后，意识到大功率风机的市场前景，一开始就主攻大功率风
电机组，在国内率先引进了国际主流的1.5MW风电机组技术，经过二次消化、吸收
和创新，开发完成了适用于国内不同风资源和条件下的1.5MW机组，并在国内率先
开发了3MW海上、陆地、潮间带风电机组技术。
经过几年的快速发展，中国风电市场大部分市场份额被国外风力发电机组制造
企业所占据的格局，在2008年得到扭转。也就是在这一年，华锐风电的新增装机容
量首次超过金风科技，位居国内龙头。
【出处】证券日报【作者】胡潇滢
