☆风险因素☆ ◇601558 *ST锐电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
持 有——元富证券(香港):风电需求将再度萎缩，利润表现持续恶化【2012-04-18】
鉴于行业内需求持续萎缩，风电设备价格持续下降，华锐风电营收及毛利率将持续下
降，预计华锐风电2012年营收将达81.84亿元，YoY-21.58%；净利润达5.18亿元，EPS
0.26元，维持华锐风电至持有评级，目标价格为15.30元。
卖 出——元富证券(香港):政府管制力度加大，营收及毛利率双降【2011-09-29】
装机数量管制及风电低电压设备的要求将导致公司营收下降，下调至”卖出“评级：
订单数量已无法作为判定2011年营收指标，政府对风电场的装机数量管制及风电低电
压设备的要求将导致公司交货数量低于预期。甘肃酒泉风电场装机大幅度下降将造成
公司营收缺口。预计2011年公司营收将达106.25亿元，YoY-47.69%，净利润达12.75
亿元，YoY-55.32%，EPS达0.63元，下调至“卖出”评级，目标价为21.5元。
中 性——中邮证券:业绩低于预期，未来仍需大容量产品支撑业绩【2011-08-29】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.923元、1.072元和1.276元，对应动态市盈
率分别为30.08倍、25.89倍和21.76倍，首次给予公司中性的投资评级。
持 有——元富证券(香港):风电行业景气向下，优质龙头难抵其拖累【2011-06-21】
由于公司订单高企及利润率的调整较好，预计2011年营收将达272.99亿元，YoY 34.3
1%，净利润达39.31亿元，YoY 37.65%，EPS达1.96元，考虑到行业内对风电展望较为
悲观，因此我们给予较低水准PE值，为15倍，目标价为29.4元，给予“持有”评级。
持 有——元富证券(香港):华锐风电调研快报【2011-05-11】
由于公司订单高企及利润率的调整较好，预计2011年营收将达272.99亿元，同比增长
34.31％，净利润达39.31亿元，同比增长37.65%，每股收益达3.91元，考虑到行业内
对风电展望较为悲观，因此我们给予较低水准PE值，为18倍，目标价为70.38元，给
予“持有“评级。
中 性——平安证券:“风”烟再起，群雄割据【2011-04-28】
预计公司2011-2012年EPS为3.38、3.60元，对应4月27日收盘价的PE分别为19.2、18.
0倍。鉴于短期之内风电整机商市场环境难以改变，企业盈利能力还有较大不确定性
，首次给予“中性”评级。
买 入——国金证券:业绩符合预期，保持盈利能力是关键【2011-04-06】
我们给予公司2011/2012公司实现净利润35/42亿的盈利预测，净利润同比增长24%和2
0%，对应EPS分别为3.52元和4.20元。对应PE估值为22倍和18倍，同行业比较处于合
理估值水平。但基于公司的行业龙头地位，我们暂维持“买入”评级。
推 荐——长城证券:大容量风机领域继续独占鳌头【2011-04-06】
我们维持新股报告中的盈利预测，预计2011、2012年每股收益分别为3.67元和4.71元
，给予“推荐”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-30 ｜ 17793150｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-17 ｜ 63427200｜ ｜
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