☆经营分析☆ ◇600715 文投控股 更新日期：2025-09-13◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
院及院线运营管理、影视投资制作及发行和游戏研发与运营业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电影放映及影视项目投资分｜ 12653.21｜ 1954.17｜ 15.44｜ 71.08｜
｜部 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜网络游戏开发及运营分部 ｜ 5148.07｜ 4011.19｜ 77.92｜ 28.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 10504.38｜ 3377.22｜ 32.15｜ 80.20｜
｜互联网游戏业务 ｜ 2593.48｜ 2162.29｜ 83.37｜ 19.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜院线及影院运营管理业务 ｜ 25014.28｜ -5682.47｜-22.72｜ 60.46｜
｜游戏研发与运营业务 ｜ 12853.82｜ 11276.64｜ 87.73｜ 31.07｜
｜影视投资制作及发行 ｜ 1679.46｜ 975.53｜ 58.09｜ 4.06｜
｜电影放映及影视项目投资 ｜ 1679.46｜ 975.53｜ 58.09｜ 4.06｜
｜“文化+”业务 ｜ 144.73｜ -122.08｜-84.35｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 263.99｜ 247.59｜ 93.79｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电影放映及影视项目投资 ｜ 14433.07｜ -251.59｜ -1.74｜ 67.26｜
｜网络游戏开发及运营业务 ｜ 6826.34｜ 6031.45｜ 88.36｜ 31.81｜
｜其他业务 ｜ 269.63｜ 13.22｜ 4.90｜ 1.26｜
｜其他 ｜ 201.20｜ -407.15｜-202.3｜ 0.94｜
｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -270.84｜ -13.22｜ 4.88｜ -1.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业及主营业务
报告期内，公司所属行业主要为电影和游戏行业，主营业务包括影院及院线的运营
管理、游戏产品的研发与运营等。
（二）经营模式
1.影院及院线运营管理业务
影院运营管理主要以电影院为载体，为顾客提供院线电影的放映服务，并在此基础
上拓展影院卖品（爆米花、饮料等）销售业务、电影贴片广告和影院阵地广告营运
业务，以及其他基于影院空间及消费场景的融合式、多业态经营业务；院线运营管
理主要包括向自有和加盟影院提供电影供片和排片管理服务。影院及院线运营管理
业务主要通过院线电影票房分账、卖品销售、广告销售，以及其他融合式、多业态
经营业务获取收益。
2.游戏研发与运营业务
游戏研发主要包括移动游戏与小程序游戏的软件开发，涉及游戏的设计、编程、美
术、音效、测试等多个方面；游戏运营包括对游戏产品的运维、发行、推广等，具
体分为自主运营、授权运营和联合运营三种模式。其中，自主运营是指在公司自主
运营平台发布，由公司负责发行与推广的运营模式；授权运营是指将游戏授权给外
部运营商，由其进行发行与推广的运营模式；联合运营是指公司与第三方应用平台
（App Store等）共同协作、共同开展游戏发行及推广的模式。游戏研发与运营业
务主要通过游戏运营分账获取收益。
（三）行业情况
1.电影行业
（1）电影行业发展情况
2025年上半年，中国电影市场呈现显著复苏态势，整体票房规模回升。在影片质量
提升及影院设备升级的共同驱动下，市场活力得到有效激发，具体呈现以下特征：
①市场规模回升，但档期“冷热不均”
2025年上半年，中国内地电影总票房292.3亿元，较2024年同期增长23.0%，居近十
年同期影史第三；观影人次6.41亿，同比增长16.9%。然而，市场复苏呈现明显的
“冷热不均”：春节档表现极为强劲，其中《哪吒之魔童闹海》以154.45亿元的票
房成绩领跑，占据大盘52.8%的票房份额；《唐探1900》《封神第二部：战火西岐
》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》等影片也取得优异的票房成绩
，共同推动2025年春节档票房创下档期影史冠军。相比之下，非春节档档期市场则
持续低迷，清明档、五一档期间爆款影片相对缺乏，档期票房同比下降50%以上。
②影院建设稳步增长，终端设备加速升级
2025年上半年，全国影院建设保持稳健发展态势：截至报告期末，全国在映影院1.
3万家，在映银幕数7.94万块，较去年同期增长2.6%和1.6%；报告期内，全国新建
影院555家、银幕3,336块，增长幅度均超8.5%，影院终端布局持续扩张。另一方面
，影院设备质量升级提速：截至报告期末，全国特效厅数量达9,978个，连续5年保
持增长，占全国总影厅数的比例扩大至12.6%；报告期内，特效厅票房收入72.6亿
元，同比增长58.6%，占全国大盘票房的24.8%，其平均票价与场均人次同比增长明
显且显著高于普通厅，特效厅已成为推动影院提质增效、满足消费升级需求的关键
力量。
③影片供给总量减少，观影“集中化”程度提高
2025年上半年，国内电影市场呈现供给收缩的特征。报告期内，全国共上映新片20
0部，较去年减少38部，同比下降16%，其中国产新片供给收缩尤为明显。此外，影
片备案数量也呈下滑趋势，1-5月下旬累计备案影片数量1,041部，相较去年同期降
低21.4%，显示行业已逐步进入“减量提质”的精品化阶段。在此背景下，影片票
房呈现高度集中化特征，《哪吒之魔童闹海》凭借超高品质强势垄断市场，而票房
排名2-10名的影片票房占比仅29.6%，同比减少23.8个百分点，反映出观众对头部
内容的观影“集中化”持续加深。
（2）电影行业政策变化
2025年上半年，国家及地方层面密集出台系列支持政策，为电影产业高质量发展构
建了有力的制度保障与多维度的赋能体系，传统电影放映与新兴技术、新型消费场
景的深度融合成为政策支持新方向。
国家层面，2025年1月，国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济
政策》的通知，进一步深化文化体制机制改革，从财政、税收、金融、科技等方面
提供全方位支持，形成推动文化高质量发展合力。同月，国家电影局、商务部开展
“跟着电影品美食”活动，助力电影业与餐饮业相互赋能，更好发挥二者促消费、
惠民生、稳就业的积极作用。2025年1月，国家版权局、国家电影局等部门联合部
署开展院线电影版权保护专项工作，旨在遏制盗版，为春节档及全年电影市场健康
发展提供版权保障。3月，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通
知》，明确将虚拟现实纳入中国电影产业管理体系，鼓励探索虚拟现实电影技术研
发与创作、发行，拓展电影形态边界，标志对前沿电影技术形态的正式认可与制度
性接纳。
地方层面，2025年3月，北京市委书记到怀柔区调研，强调电影是文化产业的重要
组成部分，指出要注重科技赋能、深化文旅融合，为电影行业健康发展创造良好社
会环境。2025年4月，北京春季惠民观影活动上线，北京市开展惠民促消费活动，
发放500万元观影补贴普惠市民，同月，北京市文化和旅游局印发《北京市推动演
艺高质量发展支持办法》，鼓励商业综合体、剧场影院等活化空间利用，加强多业
态深度融合。此外，报告期内，为鼓励电影消费，江苏、广东、重庆等省市也推出
多项电影激励政策，共同为电影市场注入动能。
2.游戏行业
（1）游戏行业发展情况
2025年上半年，中国游戏产业延续高质量发展态势，市场活力持续增强，市场规模
实现稳健增长，具体呈现以下特点：
①收入与用户规模齐创新高
2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入1,680亿元，同比增长14.08%，再创历
史新高；游戏用户规模6.79亿，同比增长0.72%，亦为历史高点。
②自研游戏表现突出，国内收入增速回升，海外市场持续扩张
报告期内，自主研发游戏国内市场实际销售收入1,404.52亿元，同比增长19.29%，
一改近几年的增长疲态；海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。
从地区分布来看，美国、日本、韩国仍为自研游戏的主要海外目标市场，收入占比
分别为31.96%、16.20%、7.47%；从游戏品类来看，策略类游戏最受欢迎，其次为
角色扮演类与射击类。
③细分市场结构分化，移动游戏持续领跑
2025年上半年，移动游戏实际销售收入1,253.09亿元，同比增长16.55%，主要得益
于MOBA、射击、策略类长青产品的出色市场表现，以及射击、动作角色扮演类新品
收入增量；客户端市场游戏实销收入354.03亿元，同比增长4.86%；网页游戏市场
则逐渐被移动游戏和客户端游戏挤占，实际销售收入仅22.03亿元，持续呈下滑之
势。
④主机游戏与小程序游戏展现强劲增长动能
2025年上半年，得益于现象级游戏《黑神话：悟空》持续热销，中国主机游戏市场
实际销售收入10.34亿元，同比增长29.78%，为近年新高。此外，小程序游戏因契
合用户碎片化行为习惯与兴趣偏好而发展迅猛。报告期内，国内小程序游戏市场实
际销售收入232.76亿元，同比增长40.2%，其中内购收入占比65.7%，较去年同期提
高了10.9个百分点，呈逐年上升趋势，反映出用户付费意愿增强及整体游戏品质的
持续提升。
（2）游戏行业政策变化
2025年以来，从中央到地方，我国密集出台支持游戏产业发展的政策组合拳，在新
技术应用、产业集聚、赛事举办、版权服务、出海发展等全链条环节提供政策支撑
，合力推动游戏产业实现高质量发展与竞争力提升。
国家层面，2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动
方案》，提出“促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货‘潮品’
国内外增量市潮，将游戏电竞纳入提振消费的关键领域。2025年4月，国务院正式
批复关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确发展游戏出海业务
，拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条的试点任
务。同月，国家新闻出版署等印发《网络出版科技创新引领计划》，加强涉人工智
能、游戏引擎、虚拟现实、芯片等网络出版领域知识产权保护，激发创新活力，为
游戏产业尤其是核心技术研发提供了制度保障。
地方层面，2025年1月，北京市科学技术委员会等部门印发的《北京市科技赋能文
化领域创新发展行动计划（2025-2027年）》指出，助推广电视听行业高质量发展
，开展游戏渲染引擎、交互等核心技术攻关，推动AIGC、智能穿戴等新技术在游戏
业应用，强化对游戏产业底层技术能力的支持。3月，2025中国科幻大会——科幻
游戏产业发展大会于北京市石景山区召开，会上发布的《石景山区支持游戏电竞产
业高质量发展若干措施（试行）》涵盖了游戏研发、周边产业、电竞赛事、游戏出
海等多个方面的政策支持，为游戏电竞产业构筑全方位、多层次的发展支撑体系。
2025年6月，北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发
展的支持办法（暂行）》，从作品审批、版权服务、创作扶持、产业集聚、赛事举
办、出海发展等多个方面，进一步提升北京市游戏电竞行业的竞争力、影响力。此
外，报告期内，浙江、上海、厦门、广东、成都等多地也颁布相关政策和方案，推
动游戏电竞产业高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司全面贯彻北京市深化市属国有文化资产监管体制改革精神，围
绕北京市全国文化中心定位，坚定国有企业责任与担当，以推动文化与科技融合发
展为方向，不断细化战略布局，着力于不断提升自身盈利能力和核心竞争力，致力
于为股东创造长期价值。
报告期内，公司全面聚焦于存量影院、游戏业务的管理提升与业态升级，充分发挥
自身产业优势，不断探索与创新增量业务模式，累计实现营业收入1.78亿元，归属
于上市公司股东的净利润452.77万元，同比实现扭亏为盈，经营发展重回良性轨道
。
（一）影院及院线运营管理业务
2025年上半年，公司影院秉持“经营特色化、管理精细化、机制灵活化”发展理念
，积极把握行业复苏机遇。一方面，持续深化“一店一策”策略，不断优化排片管
理，创新营销思路，致力于提升传统电影票房收入；另一方面，充分发挥整合运营
能力，提出“电影+”概念，积极结合优质IP和新型技术手段，挖掘影院空间下的
多元化消费场景，逐步打造基于影院空间的多业态融合发展新模式，致力于实现从
“内容依赖型”的传统电影放映向“体验驱动型”的综合娱乐空间转型升级。
营销策划方面，公司影院持续加强对“新媒体”“新渠道”的营销挖掘，不断促进
引流、增收。一是与互联网平台、院线公司合作开展“大会员专属点映”等定制活
动，通过“映前周边派送+正片放映+映后互动”的流程设计，为平台核心用户提供
专享观影体验，提升影院年轻文化集聚力；二是依托行业地位，积极承办各类行业
活动，深度参与“Let’s北京电影生活节”；参与并承办第十五届北京国际电影节
展映活动及动漫影视单元主题活动。凭借系列行业活动的深耕，公司耀莱影院五棵
松店荣膺第十二届上海电影节“Cinema S”影院创新经营奖，品牌价值进一步提升
；三是开展特色主题营销，围绕《哪吒之魔童闹海》《射雕英雄传：侠之大者》等
重点影片打造“电影+场景”沉浸式体验；联合《名侦探柯南：独眼的残像》《碟
中谍8》等热门影片，打造“主题影城打卡活动”；协调承接《我会好好的》《假
爸爸》等4部影片的明星路演活动；四是开展专项包场活动，持续联合企事业单位
及社区开展主旋律电影包场，在弘扬红色精神的同时为影院增加票房收入。
创新业务方面，公司影院提出“电影+”业务模式。一是整合优质经销商IP资源，
尝试“电影+毛绒潮玩”经营模式，创新策划“赏版”IP毛绒玩具抽奖活动，在促
进非票房收入的同时增加引流效应；二是持续深耕“电影+VR”领域，与爱威尔科
技联合打造虚拟现实电影《绿野奇遇》并成功通过国家电影局备案审批（影虚备字
〔2025〕10号）；在耀莱影院五棵松店率先落地VR“虚拟现实影厅”，进一步提升
VR观影丰富度；三是拓展“电影+泛娱乐设备自营”模式，研究制定了“娃娃屋”
等项目投资运营方案，预计于下半年逐步落地运营，以充分发挥影院场地优势，提
升综合非票房收入；四是围绕影院空间下的多业态融合消费场景，制定多业态融合
影厅设计方案，明确了“电影院+伸缩座椅+多功能影厅+网红VR游艺基地”等创新
方向，同步启动设备与技术对接工作，为构建影院综合娱乐空间奠定基矗
截至报告期末，公司影院在营门店23家。2025年上半年，公司影院观影人次24.89
万人，累计票房收入10,232.16万元，卖品销售收入979.6万元，非票房收入1,441.
45万元；影院票房排名位列全国影院管理公司第21位，耀莱影院五棵松店蝉联全国
单店票房冠军（不含服务费），旗舰效应进一步凸显。2025年上半年，公司影院通
过精细化管理和多业态运营，综合运营成本显著下降，非票房收入占比提升，整体
实现同比扭亏为盈。
（二）游戏研发与运营业务
2025年上半年，公司游戏业务秉持“挖掘存量、拓展增量”经营理念，一方面持续
做好存量游戏的运营维护与更新迭代，进一步提升存量游戏盈利能力；另一方面全
面加速新游戏的研发与孵化，加快拓展新游戏产品矩阵与持续创收能力；同时，不
断强化研发团队人才建设，持续完善自有渠道发行体系，逐步打造“研运一体”运
营模式，不断夯实游戏业务综合竞争力。
报告期内，公司深度聚焦存量游戏精细化运营，多措并举提升存量游戏生命力。针
对《攻城三国》《攻城天下》两款产品，公司通过强化渠道运营、加速更新迭代、
开展活动策划等方式，不断增强游戏用户体验，巩固核心玩家群体黏性；强化与渠
道合作方的流量投放力度，优化投放策略，聚焦核心用户群，进一步提升游戏运营
收入。2025年上半年，公司《攻城三国》全球总流水5,153万元，《攻城天下》全
球总流水2.64亿元，呈现出较强生命周期韧性。此外，公司持续加大《攻城天下》
海外推广力度，目前《攻城天下》已在越南市场上线，并取得较好市场反溃
同时，公司针对《攻城天下》小程序版本进行了研发调整与技术重构，目前已取得
关键进展，预计将进一步增厚《攻城天下》长尾收入。
新游戏方面，公司全面提升研发投入力度，加速孵化具有较好市场潜力的创新项目
。目前，公司结合小程序游戏市场发展情况及自身业务实际，已将小程序游戏列为
2025年重点布局方向。一方面，公司通过定制研发、联合研发等模式，与外部成熟
游戏团队合作，快速立项优质小程序游戏。其中，《时光冒险家》是一款融合模拟
经营与SLG卡牌玩法的定制研发小程序游戏，预计于今年第三季度启动线上测试，
最快于第四季度上线运营；另一方面，公司组建自有项目团队，聚焦精品化游戏内
容创作，目前已立项一款融合放置、RPG、卡牌玩法，并融入模拟经营、SLG等多元
元素的小程序游戏，暂定名《幻境旅团》，预计于今年第四季度启动线上测试，最
快于2026年第一季度上线运营。凭借对《攻城三国》《攻城天下》等优秀产品的研
发经验，公司目前已构建起一套高效项目管理体系，在控制研发成本、缩短研发周
期方面成效显著，为持续产出高质量精品游戏提供了坚实保障。针对《谪仙异闻录
》《新三国逐鹿》两款产品，公司正对其进行版本内容调整，后续将根据调整及测
试具体情况决定相关上线安排。
游戏运营方面，公司现已建立自有研发与发行团队的工作协同机制，并对核心的研
发、运营人才进行了系统引进和补充，对相关硬件设施进行扩大投入，后续将持续
论证游戏采量投放发行模式，建立从游戏研发制作到发行运营的全产业链条，尽早
实现游戏业务“研运一体”运营，进一步提升游戏业务盈利能力和抵御风险能力。
同时，伴随游戏“出海热”的升温，公司将持续推进自有“葫芦侠”游戏平台生态
建设，积极探索“葫芦侠”游戏平台转型、出海新机遇，着力提升活跃用户规模与
新增用户量，进一步拓展“葫芦侠”游戏平台多元化盈利模式。
2025年上半年，公司游戏业务主要经营数据如下：
1.互联网游戏业务
2.主要游戏产品业务数据
（三）创新业务
2025年上半年，公司积极利用自身产业优势，加速探索相关创新业务发展，致力于
进一步拓展公司业务增长点。截至目前，公司已针对短剧、赛事活动、文艺演出、
会展服务等多个业态开展专项考察。短剧方面，公司已对短剧行业进行深入研究，
并计划依托控股股东体系IP资源优势，结合AIGC等工具发展应用，探索文化内容与
科技手段相融合的短剧创作模式，尝试推出契合公司业务的优质短剧作品；在赛事
活动上，公司已与北青传媒股份有限公司联合主办KOD2025全球街舞大赛总决赛，
成功探索“赛事IP+城市文旅”融合发展新模式，为公司拓展文化消费新场景奠定
基矗此外，公司与北京国管、北京市石景山区现代创新产业发展基金有限公司、北
京振弘及其全资子公司北京文科数创企业管理有限公司、北京京国创基金管理有限
公司共同发起设立北京京国创文化科技产业私募股权投资基金中心（有限合伙），
聚焦于文化科技前沿领域的产业投资与孵化，这将有助于公司与投资企业形成良好
的业务联动和产业协同，进一步丰富公司业务和产业布局，提升自身盈利能力，为
公司持续高质量发展奠定产业基矗
未来，公司将充分发挥控股股东及自身产业优势，通过整合资本、场景、技术与IP
资源，持续探索文化科技业态发展新模式，进一步拓展公司业务发展新机遇。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）影院业务
经过多年的沉淀与积累，公司旗下耀莱影院通过一体化的品牌运营理念和差异化的
店面营销策略，逐步构建自身核心竞争优势。
1.良好的行业品牌效应。截至目前，公司旗下耀莱影院已运营15年之久，在市场竞
争中持续保持稳定发展态势，形成较为突出的行业品牌效应。报告期内，公司耀莱
影院五棵松店表现亮眼，蝉联全国影院单店票房冠军（不含服务费）。春节档期间
，耀莱影院五棵松店票房、观影人次均位居全国第一，票房突破594万元，同比增
长34.14%；客流量达9万余人次，同比增长15.85%。
报告期内，公司影院依托行业优势地位，承办了多场行业代表性活动，包括与互联
网平台和院线公司合作开展“大会员专属点映”定制活动、深度参与“Let’s北京
电影生活节”、承办第十五届北京国际电影节展映活动、与万达商业联手打造五棵
松万达“影食艺”新体验活动等，均取得较好口碑，进一步夯实耀莱影院市场影响
力。
2.优秀的整合运营能力。经过多年积累，公司影院整合运营管理能力得到显著提升
。报告期内，公司制定“一店一策”管理策略，通过建立动态评估模型，结合区位
、商圈及受众特点制定个性化方案，提升单店运营效率，降低运营成本；通过深化
场景运营，优化排片管理，延长顾客停留时间，拓展非票收入增长点；积极构建“
抖音+小程序”双渠道营销矩阵以及“储值+注册”双轮驱动的会员体系，以精细化
管理延长会员生命周期，不断优化会员体系与服务流程。创新业务方面，公司积极
拓展“电影+”业务模式，制定“电影+毛绒潮玩”、“电影+VR”、“电影+泛娱乐
设备自营”等运营模式，以及多业态融合影厅设计方案，为构建差异化影院娱乐消
费场景、提升公司影院整合运营能力奠定坚实基矗
（二）游戏业务
经过多年发展，公司游戏业务依托核心人才优势与精细化运营生态，实现《攻城三
国》《攻城天下》等成熟产品稳健运营，逐步构筑差异化竞争壁垒。
1.优势的核心研发能力。公司核心研发团队具备较强自主研发能力与市场前瞻性，
公司成功推出《攻城三国》《攻城天下》等月流水过亿的游戏，并通过优化立项机
制、提升研发支出等，持续强化技术积累，为公司持续打造优秀游戏产品奠定技术
基础；同时，公司注重团队多元化建设，布局组建多支经验丰富的研发、发行及运
营团队，通过“内部培养+外部引进”双轨机制，构建了涵盖研发、发行、运营的
全链条人才体系，建立科学激励机制，为公司自主研发与创新能力奠定人才基矗
2.数据驱动的精细化运营生态。公司目前已构建覆盖研发、发行、运营三位一体的
全产业链游戏运营体系，一方面能够充分融合产品研发及运营优势，提高在研产品
成功率；另一方面又能加强研发与运营的紧密协作，延长产品生命周期。公司通过
《攻城三国》等长线精品游戏积累的玩家行为数据，精准指导研发迭代与运营活动
，以玩法设计、美术音乐等细节打磨为核心，结合精细化运营策略，持续提升产品
生命周期与盈利能力；同时依托细分赛道经验及数据样本支撑，实现需求精准捕捉
、成本优化及效益提升，形成“研发-运营-数据反辣闭环，持续提升游戏运营竞争
力。
（三）较强的资源整合与业务孵化能力
2025年2月，首文科集团通过司法重整成为公司控股股东及实际控制人。根据北京
市委全面深化改革委员会会议精神，首文科集团定位为融文化、科技、国际传播于
一体的产业旗舰，旨在推动首都文化科技企业重组整合，优化首都文化全产业链生
态体系，成为全国文化中心建设的有力支撑。作为首文科集团核心子企业，公司深
入依托首都文化产业资源优势，同时凭借高度市场化运作模式，与国内领先文化企
业、权威机构及独特内容资源平台等建立了较好合作关系，具备较强的资源整合与
业务孵化能力。未来，公司将充分发挥控股股东及自身产业协同优势，通过整合资
本、场景、技术与IP资源，持续探索孵化文化科技行业发展新模式，拓展公司业务
发展新机遇。
四、可能面对的风险
（1）上游影片供应不确定性风险
2025年上半年，国内电影票房恢复至历史峰值，但影片供应的结构化矛盾进一步突
出。一方面，头部影片票房占比进一步提升。春节档期间，《哪吒之魔童闹海》以
154.45亿元的票房占据52.8%的市场份额，而腰部影片进一步减少，仅23部影片票
房破亿，数量同比减少41%。另一方面，全国总体备案影片数量同比下降28%，其中
国产新片备案量下滑尤为明显，降幅达35%。在这种“供给收缩+需求分化”的市场
格局下，电影行业仍将面临影片供给不确定性挑战。
（2）传统观影消费需求下滑风险
公司影院作为电影产业链的末端载体，其收入规模高度依赖于全国电影票房收入总
规模。尽管2025年上半年，上游影片供给质量有所提升，同时国家出台了众多消费
刺激政策，进一步助力全国电影总票房规模提升。但观众对于传统观影消费模式的
持续增长性需求仍然面临不确定性风险。若全国电影票房市场后续复苏不及预期，
将直接影响公司影院业务收入表现。
（3）创新业态开展不及预期风险
为应对传统影院观影需求下滑风险，进一步提升公司影院整合运营收入，公司积极
采取措施拓展非票房收入，创新提出“电影+”经营模式，探索打造影院多业态融
合发展新模式，致力于实现从“内容依赖型”的传统电影放映向“体验驱动型”的
综合娱乐空间转型。尽管公司已经进行充分市场调研和投资测算，并将采取措施将
相关风险降至最低，但相关创新业态仍然存在后续开展不及预期的风险。
2.游戏业务
（1）行业政策变化风险
近年来，游戏行业监管部门进一步强化行业规范、健康发展，在游戏研发、出版、
运营等环节推行严格的资质管理与内容审查措施。随着监管力度的持续加强，网络
游戏相关业务资质及许可门槛可能会进一步提升。若监管部门针对游戏行业的监管
政策发生重大调整，或将对公司现有游戏业务开展造成不确定性影响。
（2）新型技术变革风险
目前，游戏行业对于人工智能等新型技术的投入与应用不断提速，正逐步重塑行业
发展格局，为游戏公司的发展环境带来全新变量。若未来，游戏行业在技术、产品
等方面出现重大技术变革，玩家偏好发生显著转移，而公司未能快速适应相关变化
，将可能面临玩家流失、市场份额萎缩的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影
响。
（3）新产品研发风险
新游戏产品的开发和测试需要投入大量资金与资源，且一般周期较长，存在一定的
市场延迟性。若公司新游戏产品研发后，市场需求发生较大变化，而公司未能准确
把握玩家喜好，游戏注册及活跃人数较少，付费率指标、充值金额不理想，将出现
产品适销性风险，进而削弱公司盈利能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西宁耀莱腾龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜望都耀莱影城管理有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜淮南耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡耀莱腾龙影城管理有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜万宁春天影城有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜三亚耀莱成龙影城管理有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新乐耀莱影城管理有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜上海敞雍企业管理有限公司 ｜ 2620.00｜ -｜ -｜
｜遵义耀莱成龙影城管理有限公｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜文投(北京)电影院线有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海都玩网络科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ 64492.73｜
｜郑州文兴盛泰影城有限公司 ｜ 3.00｜ -｜ -｜
｜北京中轴线为帧科技发展有限｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京卓韵四方网络科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海宁耀莱影城有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜成都耀莱影城管理有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜北京弘数传媒有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ 59416.63｜
｜北京弘数科技有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ 53384.84｜
｜石家庄耀莱腾龙影城管理有限｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京指娱天下网络科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京文兴光彩影城管理有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京文兴盛泰影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京文投互娱投资有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京文投剧制影视文化有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京文盛星泰影院管理有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京星火互娱科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京耀莱国际影城管理有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京耀莱居然丽泽影院管理有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜廊坊耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京耀莱腾龙国际影城管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浦城县春天影城有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜北京自由星河科技有限公司 ｜ 1038.25｜ -｜ -｜
｜北文投万疆文化科技发展(南 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜京)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州耀莱腾龙影城管理有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北文投文化投资南京有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜广州市哈艺影院有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜南阳耀莱成龙影城有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜广州市哈艺影视传媒有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜合肥恒盈影城管理有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜广州南游网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州侠聚网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜大连文投耀莱企业管理有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津市蓟州区文彩耀视影院管｜ 3.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津耀莱腾龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜太原华邦影城有限公司 ｜ 110.00｜ -｜ -｜
｜孝昌耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜银川耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜镇江侠聚网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜镇江傲游网络科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜济南耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜镇江悦乐网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜洛阳耀莱腾龙影城管理有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长春耀莱影城管理有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜闽侯县春天影城有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜泉州市春天影城有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜霍尔果斯联游网络科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏耀莱影城管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜青岛耀莱成龙影城管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜香港锦鲤网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜清镇耀莱成龙影城管理有限公｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福州市凤凰春天影城有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜江苏易乐网络科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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