☆公司报道☆ ◇600495 晋西车轴 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-27】
晋西车轴(600495)第三季盈利567万元 同比增长64%
周三晚间晋西车轴（600495）发布第三季度报告称，第三季度公司盈利567万
元，同比增长64.4%.
晋西车轴季报显示，前三季公司营业业务收入为15.55亿元，实现盈利5017.76
万元，每股收益为0.17元。
晋西车轴称业绩变动的原因是，报告期内铁路车辆销量增加。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-10】
晋西车轴(600495)中期利增136% 产品销售价量齐升
晋西车轴（600495）周二晚间发布半年报，其上半年实现净利润4450.71万元
，同比增长136.4%，每股收益0.15元。
上半年累计实现营业收入10.76亿元，较上年同期增长24.62%。
公司表示，报告期内国内铁路货运需求恢复较快，公司车辆产品销售量同比有
较大提高，且产品价格略有上升，同时公司采取多项措施，有效控制制造成本，提
高业绩。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-07-27】
昔日高铁牛股晋西车轴(600495)昨跌停
因召开股东大会停牌的高铁板块概念股晋西车轴(600495)股份有限公司昨日复
牌，直接跌停价开盘，早盘小幅反弹后最终仍以跌停收盘，收报14.3元/股。在昨
日下跌中，晋西车轴遭遇了机构和散户的大量抛售。
根据上海证券交易所交易公开信息，晋西车轴昨日累计卖出金额最大的为机构
专用席位，抛售1836.31万元，其余四家均为营业部席位，分别卖出晋西车轴269.7
万元、206.74万元、197.2万元、147.43万元，机构的抛售金额占抛售前五的69.1%
。而买入前五则全部为营业部席位，累计买入931.68万元，买入最大的为湘财证券
北京北四环东路证券营业部，买入324万元。
晋西车轴主营范围包括铁路车辆配件、车轴、精密锻造产品生产、销售及相关
技术咨询服务，非标准设备设计、制造机销售。去年底，在高铁概念的炒作下，晋
西车轴从去年12月6日的12.22元/股飙升至今年2月9日的最高23.78元/股，两个月
时间，股价近翻番。
"7·23"动车事故原因尚在调查之中，作为事故发生线路的系统和设备供应商
，晋西车轴、世纪瑞尔(300150)、特锐德(300001)、佳讯飞鸿(300213)等多家上市
公司卷入了事故调查的漩涡中。周一股市开盘之后，高铁板块的集体暴跌，铁路基
建板块下跌5.9%，晋西车轴因股东大会停牌，躲过一劫，但在昨日开盘后，未能幸
免。除晋西车轴跌停之外，晋亿实业(601002)昨日收盘跌4.26%，收于15.94元/股
；中国南车(601766)跌3.64%，收于5.82元/股；中国北车(601299)下跌4.09%，收
于5.63元/股。
公告显示，晋西车轴预计于8月10日公布2011年半年报。
【出处】东方早报【作者】
【2011-03-18】
晋西车轴(600495)2010年净利4371万元 同比增20%
晋西车轴（600495）周四晚间发布年报，公司2010年实现净利润4370.68万元
，同比增长20.20%。
公司2010年实现营业收入17.37亿元，同比增长15.06%，每股收益0.14元，同
比增长16.67%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-03-18】
晋西车轴(600495)2010年净利润同比增长20%
晋西车轴（600495）今日发布2010年年度报告。年报显示，去年公司合并总计
实现营业收入17.37亿元，同比增长15.06%；营业利润4，367.33万元，同比增长38
.41%；归属于上市公司股东的净利润4，370.68万元，同比增长20.20%。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2010-12-20】
游资爆炒晋西车轴(600495) 三座大山压顶空心轴如幻影
过去的10天里，大盘忽上忽下，"高铁"概念横空出世，业绩平平的晋西车轴（
600495.SH）因具备此概念被二级市场推向高潮。
12月7日，由12.2元的价格起步，经过6天，最高涨到18.5元，涨幅高达50%。
"可能是游资在炒。"业内关注该公司的一位北京分析师告诉理财周报记者，"
晋西车轴有军工和高铁概念，以前挺看好的，不过现在就"算了吧"。"
是哪些力量在推动晋西车轴狂飙？晋西车轴吸引资本的缘由何在？晋西车轴的
未来又会如何走？
机构爆炒晋西车轴，
前一天买后一天卖
爆发点始于12月7日。
当日，国家宣布将高速铁路列为优先发展的战略性新兴产业，今后将在财政投
入、建设用地、技术创新和经营环境等方面加大支持。
信息迅速传导至股市，中国南车（601776.SH）、中国北车（601299.SH）等受
益股票起步上涨，而作为龙头的晋西车轴表现尤其绚丽。
从公开消息看，晋西车轴在高铁车轴领域确实有先发和规模优势。从其头顶的
重重光环可见一斑：唯一一家参与了国家立项高速列车国产化研发项目，中国车轴
行业的龙头企业，世界最大的车轴生产企业，已掌握了高速列车车轴的生产技术等
等。
熠熠生辉的光环加上政策暖风的吹拂，晋西车轴如离线的风筝，直冲云霄。
12月8日，晋西车轴涨停。
最大功臣当属机构的主力资金。上交所公开交易信息显示，买入前五位的营业
部为中信证券佛山湖景路营业部2455万，西藏通信证券上海东方路营业部1911万，
五矿证券深圳金田路营业部1123万，中国银河证券宁波解放南路营业部693万，安
信证券上海世纪大道中建大厦营业部685万。
第二天，晋西车轴再次涨停，卖出金额前五位的营业部中有4个营业部为前一
天买入的营业部，分别为中信佛山湖景路卖出2615万，西藏同信上海东方路卖出16
11万，五矿证券深圳金田路1202万，安信证券中建大厦735万。
而在12月9日的涨停贡献榜中，位于买入前五位的华泰证券南京瑞金路、海通
证券上海平武路、中国建银广州滨江东路三家共买进7799万。随后的12月10日，这
三家营业部再次出现在卖出前五名的阵营，合计卖出7926万。
机构们火速杀入，又火速退出，晋西车轴的换手率维持高位，12月10日，换手
率高达25.2%，12月14日，换手率冲至31.4%。
遭爆炒的高铁空心轴
并未贡献任何利润
"主要是炒晋西车轴在高铁空心轴这一块的订单，未来将是一个利润增长点。"
业内一位知名私募人士告诉理财周报记者。
从宏观上讲，高铁车轴未来市场空间确实不校在高速铁路被列为被优先扶持的
战略性新兴产业的背景下，媒体预测，未来5年我国高速铁路的投资额每年将保持7
000亿，而空心车轴的国产化率提高是大趋势。
晋西车轴果真如此完美？实际上在其2010年中报的利润表里，被市场过度宠爱
的高铁空心车轴业务并未给晋西车轴贡献利润。
那么，晋西车轴的空心轴业务进展到了何种程度？晋西车轴的报表中披露，一
是正与清华大学等合作研究高速动车组车轴项目；二是晋西车轴和国内特钢龙头太
钢不锈开展深度的合作研究，进行动车轴合作研发；三是2009年曾向西门子公司交
付首批104根空心轴订单。
关于2009年向西门子交付的空心轴，晋西车轴董秘办一位工作人员告诉理财周
报记者，"那个空心轴是用在地铁上的，不过这和制作高铁空心轴的工艺是一样的"
。
今年8月，山西证券分析师张旭发布研报披露，该部分空心轴是用于时速200KM
的铁路上。而目前，国内高铁的速度在300KM左右，晋西车轴现有的空心轴仍无法
满足时速的要求。
三座大山压住晋西车轴
"对晋西车轴来说，空心轴试验成功之后，还面临两个问题，一是通过认证需
要一年左右的时间；第二个是最关键的，就是铁道部对于空心轴的国产化率提高的
决心有多大。"深圳一位业内分析师分析。
"我们公司已经做好准备工作了，只要有订单，就可以生产。"上述晋西车轴董
秘办工作人员表示。他还解释，订单的逻辑在于，目前得先由掌握研发权利的铁道
路制定选用空心轴的标准，然后选择有资质生产的企业，由企业参与生产。
"铁道部曾经在非正式场合表过态，会优先选择和我们合作，我们会是第一批
进入选购企业的名单。"该工作人员表示。
然而，相对于上述人士的乐观。业内也有分析师发表了不同意见。
"生产空心轴看两方面，一是钢材材料，难度占80%；另一部分是工艺，难度占
20%。目前工艺已经成熟，但最难的地方是经过工艺处理的钢材。"上述深圳分析师
表示，即使晋西车轴掌握了生产工艺，未来如何规模化生产仍是一大问题。
铁道部的产品标准何时出，晋西车轴能否进入空心轴采购名单，晋西车轴是否
能大规模生产空心轴，三个问题构成了未来空心轴能否为晋西车轴贡献利润的三大
不确定性，而目前谈高铁空心轴对晋西车轴盈利的贡献，仍属妄谈。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-09】
押注高铁车轴国产化订单 游资爆炒晋西车轴(600495)
在高铁盛宴的刺激下，高铁概念股已经连续两个交易日逆市飘红。游资的热烈
追捧使晋西车轴（600495.SH）更以连续两个涨停板成为其中的领头羊。12月9日，
晋西车轴早盘以14.59元高开之后，稍有震荡回落，15分钟之后便被一笔64790手的
巨量买单快速拉高至涨停板，并封住涨停至终盘。
有知情人士透露，晋西车轴逆市而动或与其首单高铁车轴国产化订单有关。当
天下午，本报记者以投资者身份致电晋西车轴证券部。该部一名工作人员表示，"
截至目前，公司已做好准备工作了。但高铁车轴国产化订单的主动权取决于铁道部
。关键是现在还没有公布国产化车轴标准。一旦国产化车轴标准制定出来的话，公
司应该是最有可能接近订单的一方。"
对此，中银国际研究员史祺分析认为，晋西车轴是国内唯一家参与国家立项高
速列车国产化研发项目的车轴制造厂。目前已经具备生产高速动车车轴的能力。但
是由于安全考虑，铁道部目前还没有把国产化车轴标准制定出来，因此，公司高铁
车轴产品迟迟难以配套国产动车组。
不过，史祺表示，公司的高铁车轴产品已经有小批量的供货给西门子，产品质
量已得到了海外客户的认可，其预计公司未来非常有可能获得国产高铁车轴的订单
。
游资借势爆炒
本报记者注意到，游资借势爆炒晋西车轴的主力资金来自于中信证券佛山湖景
路证券营业部。如在12月7日的龙虎榜上，该营业部当天以2455.12万元的买入额高
居榜首。
"在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供
商，未来发展确定性较高。截至目前，晋西车轴占国内车轴40%左右市场份额。"山
西证券分析师张旭称。
长江证券分析师刘元瑞认为，在高铁规划超预期和列车密度提升的双重推动下
，国内高铁装备行业景气将延续到"十二五"。此外，"高铁出口"将为铁路装备行业
的增长注入新的活力。同时，随高铁旅客数提高，中国动车保有密度具有较大提升
空间。
"随着高铁保有量的提升，作为车轴的易耗品设备也将到大幅提升。"刘元瑞称
。
国海证券分析师孙林预计，随着我国高铁"四纵四横"的布局2012年完成，未来
客货分离、货车提速及重载的要求也将提高，预计货车将从目前的70吨-80吨向100
吨载重，时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升。因此，公司货车的车轴、车
轮、轮对的改造需求将要比预期大的多。
订单仍需等两年？
不过国海证券分析师孙林表示，晋西车轴的国产化高铁车轴订单最快也要等到
两年后才能规模化生产。
孙林称，目前公司已有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行，350km也在
试制中。由于铁道部的要求极高，对于高铁产品的质量，稳定运行公里数的有具体
要求，预计产品得到认证需要一年左右的时间，则2012年开始才能够得到订单，批
量生产高铁动车组的车轴。
"随着高速铁路用轴等高端车辆零部件国产化进程的不断推进，我们预计公司
未来将有望进入技术含量和附加值更高的高端动车组车轴领域，但项目的进程具有
较大的不确定性。"史祺也认为。
值得一提的是，受宏观经济影响，去年铁道部减少了货车招标量，2009年我国
铁路货车产量同比下降30%。由于市场需求下降导致公司车轴，车辆业务的下降，
并且使得公司产品的议价能力下降，毛利率下降。
此外，公司去年并购的北方锻造公司的车轴均为单一的货车车轴，原材料采购
价格较高，机加工能力较弱，造成毛利率较低。其业务并表也拉低了车轴等相关产
品的毛利率。北方锻造2009年实现营业收入2.7亿元，亏损2225万元。
而今年上半年，公司综合毛利率约为9.2%，较上年同期下滑了2.5个百分点。
"上半年公司本部精锻机大修，维修费用完全计入成本；包头车轴生产基地改
造一直没有完工，制造成本处在高位；同时2季度钢材的阶段性涨价都是公司毛利
降低的主要原因。"张旭表示。
孙林称，2010年为公司的恢复年。在能源材料价格上涨，钢价也保持相对稳定
的前提下，加上合并报表的北方锻造仍有一定亏损，预计今年总体毛利率水平仍保
持一个相对低位。
【出处】21世纪经济报道【作者】晓晴
【2010-12-09】
高铁概念股逆市提速 晋西车轴(600495)领衔游资炒作潮
受"十二五"规划中高铁将作为新兴产业大力优先发展的政策利好，昨日高铁概
念股在指数振荡走弱中全线飘红，均涨幅达3.72%，晋西车轴、天马股份及华东数
控封出涨停，晋亿实业、中国南车等涨幅居前。分析人士称，在高铁规划超预期和
列车密度提升的双重推动下，国内高铁装备行业的景气将延续到"十二五"期间。
高铁将获政策优先发展
日前，国务院副总理张德江在世界高铁大会致辞中表示，中国将高铁作为优先
发展的战略性新兴产业，"十二五"期间国家将在财政投入、建设用地、技术创新、
经营环境等方面加大支持力度。
据悉，截至11月底，国内高铁已投运里程达7531公里、在建里程超过1万公里
，计划至2012年我国将建成42条高铁客运专线，总里程将超过1.3万公里，至2020
年将超过1.6万公里。数据显示，未来三年中国将投资9000亿元建成9200公里高铁
。"十二五"期间铁路基建总投资在3.5亿元左右，比"十一五"高出70%，而高铁作为
未来客运发展的主方向必然会继续大力发展。
铁道部部长刘志军称，目前中国已成为世界上高铁运营里程最长、在建规模最
大的国家，在发展上愿意与其他国家分享技术成果并加强合作。
事实上，中国高铁的高速发展也吸引了全球高铁生产商的关注。在本届大会开
幕前，铁道部有关负责人就同保加利亚、土耳其等国的相关部门及庞巴迪、美国通
用等多家跨国公司签订战略合作协议。阿尔斯通就与中国铁道部签署了一份长期战
略合作协议，双方将在既有动车组和电力机车的合作基础上，拓展新合作，包括城
际车辆、高速列车、机车等车辆以及城际列车、高铁信号系统的合作。
晋西车轴领衔游资炒作潮
在政策利好刺激下，昨日高铁概念股在大盘走弱环境中强势崛起，平均涨幅近
4%、远强于沪指的收跌0.95%。晋西车轴开盘仅一分钟便直奔涨停，报13.70元。成
交回报中，买入席位前三的游资涉资皆超过1000万元，但居卖出席位之首的游资仅
抛售241万元，多方优势明显。同样在天马股份、华东数控两只涨停股的龙虎榜中
，买入席位前五的资金规模亦明显大于卖出方，显示出游资对该板块的炒作较为认
同。
除上述三大涨停股外，机车权重股中国南车、中国北车分别大涨6.95%、5.97%
，铁路基建权重股中铁二局、中国中铁涨幅皆在2%以上。
中信金通行业分析师吴垠认为，中国高铁建设投资提速，"十二五"将完成"十
三五"规划的任务。从建设过程看，高铁建设包括铁路基础建设（路基、桥梁、轨
道）、高铁车辆以及配件制造、信息化和电气化设备。其中，铁路基础建设占整个
投资的40%-60%，可关注时代新材、晋亿实业、东方雨虹等相关个股；高铁车辆及
配件制造占总投资的10%-15%，可关注中国北车、晋西车轴、太原重工等；铁路信
息化和电气设备占总投资的25%-40%，可关注辉煌科技、特瑞德、卧龙电气、鼎汉
技术等。
长江证券认为，短期看好高铁行业一次性投入设备相关企业，随高铁建设进度
，设备交付高峰的可能带来业绩刺激，可关注中国南车、中国北车和时代新材等；
中长期看好易耗品设备相关企业，易耗品需求会随着高铁保有量的提升而大幅提升
，可关注太原重工和晋西车轴等。
从三季度末的前十大流通股东名单看，大部分高铁股因处各细分行业的权重而
获各路基金重仓驻守，其中晋西车轴、晋亿实业、中国南车、中国北车、远望谷、
时代新材、银江股份等个股上机构增仓力度突出；鼎汉技术为"招商系"独门股，南
方汇通、宝胜股份为"华宝系"独门股，东方雨虹为"广发系"独门股；期末名单上无
机构（剔除指基）的个股则有天马股份、华东数控、青海华鼎等。
【出处】新快报【作者】陈永洲
【2010-08-09】
晋西车轴(600495)2010年上半年净利润同比增长9.69%
晋西车轴（600495)于8月6日发布2010年中报，公司上半年累计实现营业收入8
63,70万元， 较上年同期增长50.98% ；实现营业利润19,09万元，较上年同期增长
128.28%；扣除非经常性损益后的净利润为14,90万元，较上年同期增长9.69%。
晋西车轴表示，公司积极采取有效措施，加强对原材料统一采购、合理使用的
细化管理，通过改进生产工艺技术，提高原材料利用率与产品合格率，努力降低生
产成本，以适应市场环境变化；同时加大销售策略的调整力度，通过改善产品结构
，努力提高主营产品综合毛利率水平。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2010-04-07】
首份一季度业绩快报出炉 晋西车轴(600495)净利降78.39%
晋西车轴今日披露一季度业绩快报，2010年一季度实现营业收入32525.67万元
，同比增8.08%；净利润187.88万元，同比降78.39%，基本每股收益0.01元。公司
去年4季度实现净利为1946.16万元，今年一季度净利较上季环比亦出现大幅降低。
晋西车轴今日未披露净利下滑原因，不过，公司在2009年年报中称，业绩大幅
降低的主要原因是报告期铁路运输行业需求下降，公司产品单一，对其造成较大影
响。
据悉，这是2010年首份一季度业绩快报。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-04-07】
晋西车轴(600495)2010年一季度每股收益1分
晋西车轴（600495）公布两市首份业绩快报，一季度公司实现营业收入3.25亿
元，同比增长8.08%；实现净利润187.88万元，同比下降了78.39%，基本每股收益0
.01元。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-03-19】
晋西车轴(600495)09年拟每10股转增8股 今年目标营收超过18亿
完成定向增发并购北方锻造的晋西车轴今日公布2009年年度报告，并宣布2009
年度利润分配预案，拟以资本公积金每10股转增8股。
年报显示，公司去年全年实现营业收入15.10亿元，较上年同期下降22.36%；
实现净利润3636.24万元，同比下降59.01%；基本每股收益为0.22元，同比下降74.
42%。
公司还在年报中披露了2010年经营工作的主要目标：铁路车轴产销160000万根
，轮对产销23000万套，铁路货车车辆产销1900辆；营业收入达到18.5亿元以上，
营业成本控制在16.23亿元以下。 （魏梦杰）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-02-11】
募资8.45亿 晋西车轴(600495)定向增发顺利完成
晋西车轴（600495）以非公开发行股票的方式向十家特定投资者发行的6500万
股新增股份，已于2009年2月10日办理完毕登记托管手续，其中，晋机集团和北方
重工认购的新增股份上市流通日为2012年2月11日，其余投资者认购的新增股份上
市流通日为2010年2月11日。
晋西车轴此次非公开发行股票方案于2008年4月29日经公司第三届董事会第十
四次会议审议通过，于2008年5月15日经公司2008年第三次临时股东大会审议通过
，并于2008年12月17日取得核准文件。2009年1月16日，公司以非公开发行股票的
方式向十家特定投资者发行了6500万股A股，发行价格为13元/股，募集资金总额8.
45亿元。
晋西车轴表示，此次发行募集资金计划投资于铁路车轴生产线技术改造项目、
收购北方锻造有限责任公司100%股权和铁路车轴及中小型锻件生产线技术改造（包
头）三个项目。此次募集资金的运用是晋西车轴实现战略目标的重要途径和保证。
项目完成后，公司将达到年产28万根铁路车轴的生产规模，均为附加价值较高的精
轴和半精轴，并且具备空心轴等高端产品的生产能力。
此次非公开发行后，控股股东晋机集团对公司的控制权不会发生变化。晋西车
轴现控股股东晋机集团在此次发行前持有公司45.61%的股份，参与此次认购520万
股，占本次发行股份的8%。发行完成后，晋机集团持有公司31.05%的股份，仍是公
司控股股东，保持对公司的控制力。
【出处】证券时报【作者】李清香
【2009-01-15】
晋西车轴(600495):春秋三十载锻强企 轴行五洲铸名牌
题记：服重任●行远道，正直而固者，轴也
在先贤看来，车轴因承千钧而不言、利于行而不骄，故有“相”德，而相为九
卿之首，是对其至高的评价。晋西车轴股份有限公司历经三十载而精益求精，凭借
车轴这一看似简单的产品作出了令国人瞩目的成就。三十载寒暑也造就了晋西车轴
钢铁般的铁血气质。如今，她已走出国门、剑指五洲，与世界一流制造企业逐鹿天
下，为中国铁路行业发展书写出了壮丽的一笔。
沙土没有放弃责任，因此成就大山；小河没有放弃责任，因此成就大海；我们
从未放弃责任，因此铸就晋西。
历史回顾篇
伴随着共和国改革开放的脚步，晋西车轴迈过了创业三十年的历程。三十而立
，如今的晋西车轴愈加迸发出活力，与国内铁路车轴行业的同行一起，书写着走向
世界的豪迈诗篇。行业并购的重大举措，吹响了公司走向世界第一的冲锋号。站在
2009年初的时点上，回首三十载风雨历程，不禁感慨万千：
风雨三十载，是卷历史，
那是一群勤奋坚毅的创业者，
用智慧创造了奇迹，用汗水铸造了丰碑；
孜孜三十载，背负着责任，
那是一群志存高远的军工人，
用思想和科技开启未来，
把做强做大走向世界的梦想变为现实。
精锻技术 首开先河
早在上世纪六十年代，为应对日趋紧张的国际局势，党中央作出了加快三线建
设的战略部署。1969年，经周恩来总理批准，从奥地利引进的中国第一台精锻机，
落户于晋西。国家的使命，光荣的任务，凭着老一辈军工人的艰苦创业精神，在很
短的时间内，晋西人通过开展技术攻关和革新，打破了西方技术封锁，最终安装试
车成功，初步建立了自有的核心技术。在将近十年的某军品生产历史中，这台机器
和精锻技术为中国的国防事业做出了重大贡献。
艰苦创业 拼搏奋进
当时间的转轮拨到1978年后，随着十一届三中全会的胜利召开，全国工作的重
心转向了改革开放和经济建设。为适应当时国家铁路运输蓬勃发展的势头，改变我
国车轴长期依赖进口的被动局面，铁道部、兵器部和国家计委联合在全国调研，筛
选车轴生产企业，凭借先进的军品生产技术，晋西以其装备、工艺、管理、资源等
明显优势被确定为车轴生产企业之一，晋西车轴也从此拉开了轰轰烈烈的发展序幕
。
第一代车轴人以原有生产线为基础，取得了工艺转化、工艺设备适配等多方面
的重大突破，于1979年为兵器工业锻造出第一根LZ40钢车轴，实现了军转民的历史
性跨越。1980年晋西车轴全年完成了车轴生产交验万余根，为第五个五年计划的完
成划上了圆满的句号。
其后的五年是神州沸腾的年代，与所有保军转民的企业一样，晋西车轴在困境
中不断奋斗，在原有生产线基础上勒紧裤带又追加投资近1200万元，对工艺装备进
行了进一步扩充与完善，达到了两万根的生产能力。五年中晋西车轴累计产销车轴
五万余根，极大地缓解了国内车轴供应紧张的局面，并在单一的RD2轴型基础上相
继开发出了RD3、D、B、RB2等型号车轴。晋西以其品种齐全、质量优良、交货及时
、服务到位的优势，逐步成为铁道部的重要配套厂家。
占据优势迎接挑战
从“七五”开始，公司如同雄鹰一般开始展翅飞翔。由于国内需求和投资拉动
，国民经济呈现快速增长势头，铁路运输的“瓶颈”也日益显现。在充分市场调研
和科学预测的基础上，公司做出“引进500吨精锻机、改造火车轴生产线”的决策
，该项目被原国家经委列入了“七五”期间军转民38项技术改造重点项目之一，并
得到铁道部的大力支持。1985年到1988年三年中，公司对车轴生产线进行了第一次
大规模技术改造，引进500T精锻机， 1988年12月底项目正式投入生产。这次技术
改造奠定了晋西车轴在车轴行业的重要地位。
改造过程中，晋西人吸取先进经验，大胆创新，自行设计了1860千瓦连续立式
悬挂热处理电阻炉。不但突破了生产瓶颈，而且由此形成了以卧式精锻机和立式悬
挂热处理电阻炉为核心的车轴专有技术。为晋西车轴奠定了行业技术领先的优势。
为适应市场发展的要求，公司调整营销思路，实行了产、供、销一条龙大承包
责任制。机制的转变，促进了车轴产品产销的快速增长，稳定了公司在国内车轴市
场的优势地位。
也是从那时起，晋西人开始把目光投向国际市场，伴随着发达国家传统产业向
发展中国家的转移，铁路车轴作为传统制造业的一个分支，国外市场已向发展中的
中国发出了需求的信号，车轴产品走出国门的愿望开始变为现实。
1991年12月，公司取得了美国铁路协会（AAR）的认证，成为当时我国唯一可
以向北美、南美国家出口车轴的厂家，从此世界大门开始向晋西车轴打开。1995年
，中国制造的铁路车轴第一次安装在美国GE公司的机车上，公司的车轴产品逐渐开
始奔驰在世界的各个角落。外贸出口的突破不仅改善了我们长期赖以生存发展的方
式，为国际市场的培育和开拓积累了难能可贵的经验，同时推动了国内“九五”期
间铁路车轴由LZ40钢向LZ50钢的飞跃。
审时度势 志存高远
“九五”期间，为适应我国经济体制改革的深入和国民经济的快速发展，铁道
部提出了“高速、重载”的战略目标，铁路车轴产品开始面临新的发展机遇，国内
车轴由40钢车轴向50钢车轴转型换代。
基于市场的变化，公司开始酝酿对车轴生产线的再次大规模技术改造。但当时
的经济环境并不乐观，由于前期固定资产投资总量和结构上出现的问题，导致了全
国范围的通胀，在货币政策和财政政策的双重紧缩调控下，国有大中型企业特别是
军工企业跌入经济效益的低谷，“不改造等死，改造找死”的论调充斥着当时的舆
论环境，不少企业技术改造项目被迫下马。
但晋西的决策者们经过冷静思考后，判定将晋西车轴建成车轴生产“小巨人”
，不仅仅是国内外市场发展的需求，更是企业技术进步、升级换代的内在要求。由
此顶着压力，迎难而上，果断地作出了再次进行大规模技术改造的决定。
经过两年多的艰苦努力，2000年项目投资全部完成，新增包括奥地利600吨精
锻机在内的锻造、热处理等先进设备，车轴生产线达到了9万根的能力。
新建成的生产线，大大提高了晋西车轴的技术水平和工艺装备水平，晋西的产
品质量在同行业中确立了不可替代的优势，牢牢巩固了其在国内铁路车轴行业的领
军地位。
“九五”期间，晋西完成了车轴产销十五万余根，完成了发展历史中的重大跨
越，实现了亚洲第一的梦想。
展翅高飞跨越发展
2000年，经原国家经贸委批准，由晋机作为主发起人，联合兵工物资、江阳化
工等四家企业共同发起设立了晋西车轴股份有限公司，多元投资主体下的晋西车轴
焕发出青春的活力，新的体制和机制为公司的发展插上了腾飞的翅膀。公司开始由
做产品向做市场发展，由单纯生产经营向生产经营与资本运营并举转变。
2004年5月，晋西车轴成功在上海证券交易所挂牌上市，隆重登陆A股市场，开
启了公司跨越发展的新篇章。2005年成功实施的股权分置改革，把不同性质、不同
层次的股东组成了利益共同体，形成“以规范保发展，以发展促规范”的运行机制
，为公司规范、稳健发展提供了制度保障。
2006年4月，公司利用募集资金收购晋机集团拥有的晋西铁路车辆52.24％的股
权。晋西车辆的成功收购，一方面从根本上解决了关联交易和同业竞争等敏感问题
，另一方面也极大地改善了公司产品结构，延伸了产业链。公司从单一车轴产品转
向整车及其零部件，由此真正实现了从做产品到做行业的跨越式转变。
公司做强做大的脚步并未因骄人的业绩而停止前进，即将完成的非公开发行融
资，并购重组行业第二位的北方锻造及第三次大规模技改，是前进路上即将迈出的
一个又一个坚实的步伐，公司的下一个目标———世界第一。
2008年10月，公司第100万根车轴成功下线。从1到1,000,000，变的是数字，
不变的是永保优良的车轴品质；从40轴到50轴，变的是产品，不变的是永争第一的
追求；从生产车间到上市公司，变的是公司的规模，不变的是晋西人攀越高峰的信
念。
三十年的发展，记载了晋西的成就和荣耀。那是一段征程，也是成长的收获；
那是一个信念，也是辉煌的见证。
发展未来篇
技术创新 企业生命
铁路车轴关系到铁路运输的安全，因此它看似简单却是工艺技术含量很高的产
品。随着“重载、提速”战略目标的加快实施，铁道部对车轴的质量、安全以及可
靠性的要求将会越来越高。晋西车轴依靠独特的核心技术、先进的工艺装备、严格
的质量保证体系和优质的企业文化形成了企业的生命线。
★技术领先优势
公司始终认为技术创新是企业永葆长青的核心力量，而源于军工的晋西人，在
三十年间的努力耕耘中不断从世界先进企业的发展中汲取营养，并凭借深厚的技术
功底和不断创新，始终在国内的车轴锻造技术、热处理和机加工艺处于领先地位。
车轴生产技术是公司最为核心的技术优势，体现为旋锻式精锻机的锻造技术和
热处理技术，包括锻造、热处理、温控和机械加工在内的一整套技术。公司车轴生
产技术来源于军工，并在取得美国铁路协会（ARR）认证后，掌握了美国、欧洲车
轴技术标准要求，自行开发了相关技术工艺。除符合美国AAR和中国铁标外，公司
还具备欧洲 UIC 标准、EN标准合金钢车轴制造能力，未来将覆盖国际市场所有种
类车轴及技术标准。
在现有车轴生产企业中，公司凭借独特的精密锻造技术，成套核心技术处于国
内领先水平。公司在产品精度及质量上领先一筹，易于在高端领域占有较高市场份
额；公司的产品成材率较高，有利于公司在行业面临成本上升压力时有更大的调控
空间。
目前，具有性能高、便于检测、自重轻等优势的高速铁路空心车轴及制造技术
成为行业内研发的热点，公司拥有先进的精锻技术和精密加工技术，是目前国内唯
一具有空心轴批量生产技术的企业。公司与清华大学、铁道部共同研发空心轴。20
08 年已与西门子签订了第一批空心轴出口订单。随着高速铁路零部件的逐步国产
化，在铁道部国内招标的头几年中，晋西车轴将拥有抢占市场的先机和优势,高速
铁路用轴等高端产品将成为公司发展的又一亮点。★产品研发硕果累累
●代表我国重载、提速发展方向的RE2B型车轴首先在公司投入批量生产
●超低温高速运行青藏铁路客车专用车轴
●满足美国TSK计算机控制无人驾驶机车使用的合金钢车轴，实现了高新技术
在国际市场的重大突破
●符合高速铁路使用需求的空心轴国内首家研制成功
好风借力更上一层楼
2008年12月19日，公司公告非公开发行股票正式获得中国证监会批复。本次股
票发行战略意义重大，收购北方锻造将使公司一举成为世界最大的铁路车轴生产商
。行业前两位的战略重组，强强联合，资源整合，将使公司进一步实现从做产品到
做市场的新的飞跃。
★募集资金项目
晋西车轴本次募集资金将用于收购北方重工的全资子公司北方锻造，通过收购
，公司将整合北方锻造现有8万根铁路车轴及5,000吨中小型锻件的生产能力，实现
国内车轴制造行业第一、二名企业之间的整合。收购完成后，将进一步提升公司在
行业内的影响力和话语权，公司将成为国内车轴制造行业的绝对龙头，规模效应进
一步凸显。
公司将投入4.9亿元和2.2亿元对晋西车轴和北方锻造的生产线进行扩产改造，
在3年建设期完成后，将新增产能10万根左右，车轴总产能将达到28万根，成为世
界最大的铁路车轴生产商。
本次定向增发项目实施后，将全面提升晋西车轴在国内外同行业地位和技术装
备水平等多方面实力，晋西车轴也将迎来快速、稳定、健康发展的新阶段。
铁路投资迎来黄金时代
铁路运输在中国一直占有很重要的地位，07 年铁路大约承担全国34%的客运量
以及24%的货运任务。随着中国经济的高速增长，铁路基础设施建设已经落后于经
济发展带来的运输需求，并且直接导致铁路运力紧张和运力不足。从路网密度来看
，中国每平方公里拥有的铁路线路还不到发达国家一半的水平，因此90%以上的线
路都超负荷运转。
中国庞大的人口基数以及广阔的国土面积决定了铁路运输的重要性。重点发展
铁路运输这种低耗能、低成本、长距离、大运力以及安全性好的运输方式具有现实
意义。中长期铁路网规划明确了中国在铁路网建设的方向，对比世界各主要经济体
，我国的铁路网建设有巨大的发展空间。
为了打破铁路运输瓶颈，国家提出了大力发展铁路运输，为此相应地制订了一
系列的政策来鼓励铁路投资，其中包括《中长期铁路网规划》以及铁路建设的“十
一五”规划，“十一五”规划铁路方面投资 (包括基础设施建设和车辆投资)将达
到1.5万亿元，是“十五”期间投资的大约4 倍，排在各类交通运输投资之首。在
这次全球经济危机的背景下国家准备在基础设施方面加大投资来保证国内经济增长
，国家已批准的新建铁路里程有2.3 万公里、投资规模超过2 万亿元，按照新的规
划，2009和2010 年内，国家还将批准新建铁路里程2 万公里。
我国铁路投资将迎来新的黄金时代，这给了晋西车轴快速发展壮大的空前机遇
。面对如此巨大的市场空间，晋西车轴及时地提出了：“强化基储做强主业、面向
世界、追求卓越”的经营目标方略。晋西车轴将在铁路大开发的浪潮中，成为最主
要的盛宴分享者之一。
未来几年，国际市场对轨道交通装备的需求量仍保持递增的态势。根据UNIFE
预测，2006年至2015年，国际市场对各类轨道交通装备的需求年均增长率为：机车
2.2%，客车1.8%，货车1.5%，动车组1.3%，高速列车2.1%，城轨地铁车辆3.3%。
国际市场轨道交通装备需求量的增长，将促进车轴、轮对等零部件产品出口规
模的扩大和出口总量的增长。伴随着国际产业的转移和结构性调整，给我国车轴生
产企业带来了发展机会，我国正在成为重要的车轴产品输出国。
为了将车轴产品“做强、做大”，近年来，晋西车轴在稳步发展国内市场的同
时，已经实现了国际市场的重大突破。到目前为止，晋西车轴累计出口车轴达12万
根，且出口数量正在逐年快速增加。
大全球战略
晋西车轴如今已迈入了全球化战略的阶段，公司的下一个目标———世界第一
。公司产品早已远销海内外，获得了世界的认可，产品主要销往美国、印度、加拿
大、巴西、澳大利亚、韩国等十几个国家和地区，拥有美国GE、加拿大庞巴迪、法
国阿尔斯通、德国西门子等长期合作伙伴，也有快速成长的新兴客户，印度、土耳
其等，在国际上拥有良好的品牌形象和市场影响力，目前是国内出口铁路车轴和轮
对批量最大的生产厂家，在国际市场晋西车轴已经代表了中国该领域产品的国际竞
争力。
公司未来的发展战略将通过以铁路车轴产品专业化和规模化为出发点，实现铁
路车轴产业集中度提升和资源平台的最大化；通过技术改造，全面推动铁路车轴产
品技术进步和技术升级；通过围绕做强做大铁路车轴主业，带动车轴下游产品如轮
对、转向架和其它相关铁路零部件产品的发展，促进铁路零部件产品产业逐步向公
司主业集中；突出铸、锻、焊专业优势，以车轴、车辆整车、轮对、摇枕、侧架、
车钩、缓冲器为公司的产品支撑，最终在铁路产品已有产业链的基础上，建成国内
最大的铁路零部件生产基地和国内最大的铁路零部件出口基地。
我们相信全球市场的大门已经为晋西车轴打开，公司的未来经营业绩将获得又
一次提升，利润的高速增长将使股东分享到丰厚的收益。
经过三十年的发展，晋西车轴早已奠定了国内铁路车轴行业的领军地位，也实
现了由铁路车轴向铁路车辆及其下游产业链的延伸。未来公司已不是单纯从量上增
长，而是更注重质的飞跃。我们期待着晋西车轴迎来铁路产品发展的崭新阶段，也
期望这只资本市场的雄鹰展翅高飞。
（企业形象）
【出处】证券时报【作者】
【2008-12-19】
晋西车轴(600495)非公开发行获准
晋西车轴（600495）公告，公司非公开发行股票的申请已获得中国证监会批复
，核准公司非公开发行不超过6,500万股新股。
【出处】中国证券报【作者】王锦,牛洪军
【2008-07-01】
晋西车轴(600495)袒露跻身国际一流"野心"
日前，晋西车轴(600495)2007年度股东大会在太原召开，会议由董事长牛建
国主持，总经理鲁天喜、董秘周海红等公司高管出席了会议。会议审议的各项议案
全部获得通过。
牛建国董事长在董事会报告中指出，2007年，面对原材料和能源价格上涨以
及市场竞争加剧的不利局面，公司及时果断地调整和优化产品结构，加大市场开拓
力度，加强内部管理，以市场为牵引，加快新产品研发速度；以管理为手段，积极
提高经济运行质量。全面完成了预定各项经营目标，国内市场份额超过1／3，行业
龙头地位稳固。随着产销规模的持续扩大和产品结构的优化，公司在国内铁路车轴
市场的实际控制力和国际市场的影响力得到显著提高，这一良好经营效果将在未来
几年得以进一步的巩固和提升。同时，公司在规范化轨道上持续健康发展。
一年来，公司努力克服市场竞争加剧的不利局面，以提升市场竞争力为主，
内抓技术提升与产品研发，外抓市场拓展，全力打造具有国际竞争力的行业品牌。
在稳保国内产销第一的基础上，外贸销售实现由单一车轴产品向部件延伸的突破，
共签订车轴、轮对合同金额达2473万美元。同时，公司与法国阿尔斯通等跨国公司
在地铁轴、机车轴、区间车辆及高速动车组EMU项目等方面展开多层次合作，为未
来国际市场的快速发展奠定了良好基矗
2008年，公司不仅面临铁路行业及资本市场继续快速发展的机遇，也将面对
国家宏观调控力度不断加大的挑战。面对机遇与挑战，公司将以打造国际一流铁路
车轴制造研发基地和铁路车辆零部件生产基地为目标，加快发展步伐，尽早完成并
购重组和资源整合，实现第二次融资。募集的资金实施重组并购国内第二大铁路车
轴制造商北方锻造公司，实现强强联合、优势互补，重组后的公司将成为世界规模
第一的车轴制造企业。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2008-06-30】
晋西车轴(600495)今年预计收入12亿元
在晋西车轴（600495）2007年度股东大会上，该公司董事长牛建国表示，2008
以来，公司经营情况良好，下半年也比较乐观；基于原材料等涨价因素，铁道部已
承诺公司产品涨价，公司后期订单也拿到很多，2008年有望实现营收12.44亿元的
预计目标。
该次股东大会通过的财务预算报告显示，晋西车轴本部预计2008年生产各种车
轴11.5万根，销售各种车轴10.5万根；子公司晋西铁路车辆公司2008年预计生产销
售各种铁路货车1600辆，公司2008年预计合并实现营业收入124402万元.
牛建国表示，公司在2007年通过调整优化产品结构，加快新产品研发速度，加
大市场开拓力度等措施，实现了规模和效益的双增长，全年共实现营业收入105024
万元，营业利润7761万元，净利润6055万元，分别同比增长2.68%、11.88%、15.41
%，全面完成预定各项经营目标，使公司在国内铁路车轴市场的实际控制力和国际
市场的影响力得到显著提高。2008年是公司实现第二次跨越式发展的关键之年，公
司将以打造国际一流铁路车轴制造研发基地和铁路车轴零部件生产基地为目标，尽
早完成并购重组和资源整合，将实施第二次融资。为此，公司2008年的重点工作之
一就是争取早日完成再融资项目工作，做好产业整合和融资项目启动准备工作，同
时加强自主创新能力建设，加大高新技术产品开发力度，加快技术投入和提升装备
以及工艺现代化水平的步伐。
外贸出口的增长有望给晋西车轴今年的业绩作出贡献。在稳保国内产销第一的
基础上，晋西车轴外贸销售实现了由单一产品向部件延伸的突破，同时与法国阿尔
斯通等跨国公司达成长期战略合作协议，在地铁轴、机铁轴、区间车辆及高速动车
组EMU项目等方面展开多层次、多领域的合作。
【出处】证券时报【作者】
【2008-05-16】
晋西车轴(600495)定向增发提升竞争力
昨日，晋西车轴（600495）2008年第三次临时股东大会。会议由董事长牛建国
主持，总经理鲁天喜、董秘周海红等公司高管出席了会议。本次会议所进行审议表
决的，包括关于调整公司非公开发行股票方案的议案在内的各项议案，全部高票获
得通过。
根据目前募集资金项目进展及证券市场的有关情况，为了确保募集资金项目的
顺利实施，晋西车轴决定放弃原非公开发行股票相关议案的部分内容。对发行对象
、发行数量、定价方式及价格区间等条款作了调整。公司本次非公开发行的特定对
象变更为包括控股股东晋机集团、关联方北方重工等不超过十家投资者。发行数量
变更为上限不超过6500万股（含6500万股），下限不少于1000万股（含1000万股）
。非公开发行股票价格由于定价基准日的变更，将调整为不低于13.15元每股。晋
机集团与北方重工均认购不低于本次发行股份的8%，剩余部分向其它特定投资者发
行。本次会议结束后，公司增发工作将正式进入申报阶段。
晋西车轴本次定向增发募集的资金投入技改扩建后，可大大提高公司在空心轴
等高端产品领域的生产能力和制造水平，在现在年产10万根车轴能力的基础上，通
过技术改造达到年产20万根的生产能力。本次收购的内蒙古北方锻造有限责任公司
有年产8万根车轴生产能力，是国内第二大铁路车轴制造商。通过本次收购，晋西
车轴未来将形成整体年产28万根车轴的生产能力，在国内外市场将更加具有竞争力
。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2008-01-24】
晋西车轴(600495)2007年实现每股收益0.59元
晋西车轴(600495)2007年实现每股收益0.59元，净利润 6054.53万元，年末
总资产逾8.84亿元 。
【出处】中国证券网【作者】
【2008-01-08】
晋西车轴(600495)拟定向增发并购北方锻造
晋西车轴拟非公开发行股票，计划募集资金净额不超过8.5亿元，募集资金投
资项目主要用于铁路车轴生产线技术改造项目，收购北方锻造 100%股权和晋西车
轴股份有限公司铁路产品（包头）技术改造项目。公司昨日就此召开临时股东大会
。
公司表示，本次非公开发行募集的资金重组并购国内第二大铁路车轴制造商，
实现强强联合，有利于消除行业竞争的负面影响，扩大公司在行业中的龙头领先优
势，晋西车轴将成为世界规模第一的车轴制造企业。根据测算，本次发行拟投资项
目建成后年新增收入125300万元以上，盈利能力显著增强。
据悉，该公司铁路车轴生产线技术改造项目预计有36个月的建设期，分两个阶
段实现建设目标，第一阶段完成现有瓶颈工序能力的填平补齐，第二阶段增加锻造
8万根能力和5万根机加能力，投产后将大大增强公司的市场竞争力和盈利能力。而
中小锻件技术改造项目的完成，将丰富了公司铁路零部件产品种类，同时可以减少
公司经营业绩对车轴产品的依赖。
【出处】上海证券报【作者】张小明
【2007-12-21】
晋西车轴(600495)拟定向增发收购国内铁路车轴"老二"
虽然晋西车轴收购的是关联人旗下的资产，但相关的两个股东还是以现金认购
至少16%的定向增发股份。收购完成后，晋西车轴将成为世界规模第一的车轴制造
企业。
晋西车轴此次定向增发发行股票数量的上限和下限分别为3800万股和2500万股
，发行价格不低于22.18元。除晋机集团与北方重工以22.18元/股分别认购不低于
本次发行股份的8%外，向其它特定投资者发行的剩余部分也不能低于22.18元/股。
晋西车轴此次的定向增发，意在收购北方重工的全资子公司北方锻造。
晋西车轴表示，北方锻造评估前净资产为9571.89万元，评估后净资产为1.53
亿元，评估增值5728.11万元，增值率为59.84%。 2007年，预计实现1111.26万元
净利润。根据测算，定向增发完成后，公司的盈利能力显著增强。
晋西车轴表示，通过本次并购国内第二大铁路车轴制造商，公司将成为世界规
模第一的车轴制造企业，有利于消除行业竞争的负面影响。此外，通过将定向增发
募集的资金投入技改扩建，可大大提高公司在空心轴等高端产品领域的生产能力和
制造水平。
据了解，晋机集团的股东为兵器集团、中国华融资产管理公司和中国长城资产
管理公司。分别持有晋机集团84.7%、12.3%和3%的股权；北方重工的股东为兵器集
团、中国华融资产管理公司、中国东方资产管理公司，分别持有其76.02%、19.04%
和4.94%的股权。 在此次定向增发之前，晋机集团持有晋西车轴45.61%的股份。按
认购3800万股定向增发股份的8%计算，晋机集团持有晋西车轴的股权比例不低于35
.47%，仍为第一大股东。
【出处】上海证券报【作者】陈建军
【2007-11-19】
晋西车轴(600495)全力打造铁路车轴业"老大"
11月16日，晋西车轴（600495）2007年第二次临时股东大会在公司会议室召开
。公司董事长牛建国主持，鲁天喜总经理﹑周海红董秘等公司高管出席了本次股东
大会，大会各项议案全部获得高票通过。
会前，鲁天喜总经理﹑周海红董秘陪同记者和部分股东代表参观了企业的部分
加工车间。进入花园式的企业工业园区，映入眼帘的是平整的道路和整齐排列的车
间厂房。车间内引进和新建的各种国内外先进设备，正在为国内外客户加工着产品
，身着统一服装的技术工人在紧张而井然有序地工作。目光所及，处处都体现着军
工企业严谨整洁的本色。
参观时，总经理鲁天喜为大家介绍说，晋西车轴是一家专业化生产、销售铁
路车轴及轻轨、地铁车轴的公司。公司从1979年开始生产铁路车轴，可生产轴型品
种达50余种，年生产能力为9万根，生产规模、技术、设备先进水平、产品质量均
为国内同行业首位,国内市场占有率，在国内行业中雄居榜首，是目前经铁道部认
可的国内车轴行业的龙头企业。
晋西车轴在建的铁路车轴生产线技术改造项目，引进了具有国际领先水平的
各种设备，明年将新增4万根的铁路车轴年生产能力。如果收购内蒙古北方锻造有
限责任公司100%股权项目以及铁路产品(包头)技术改造项目能够成功，晋西车轴将
达到年生产20万根的铁路车轴的能力，产量达到世界第一。
针对今年公司业绩下滑问题，鲁总解释说，车轴产品的定价权处于“两头在
外”的尴尬局面：一方面，生产车轴的原材料供应商——钢厂具有定价优势；另一
方面，车轴产品的采购方——铁道部控制着招标价格。生产车轴用的轴坯钢定价权
基本掌握在宝钢、太钢、本钢等几家铁道部认证的钢厂手中。目前，公司正在积极
与太钢等钢厂进行沟通，希望达成某种战略协议，以期降低成本风险。近年来，石
油涨价、环保升级和国际经济一体化均使得国际铁路建设有复苏迹象，从而带动全
球车轴需求再上一个台阶，国际市场对车轴的需求逐年加大，我国已成为车轴产品
的重要输出国，这将给公司带来更大的发展空间。公司在巩固国内市场的同时，积
极开拓国际市场，目前世界五大洲都有晋西车轴的车轴产品。近期，还将有30多个
国家的企业代表来晋西车轴进行新的采购洽谈。
针对是否将生产京沪高速铁路车轴的问题，鲁总介绍说，我国高速铁路用车
消化引进吸收国际先进技术，走的是整机引进、组装进口零部件、零部件逐步国产
化的路线。目前，铁道部已经获得高速铁路车轴产品核心技术，晋西车轴生产线技
术也已经具备生产能力，并已经把试制的样品送到了铁道部。
会后，公司高管与股东代表进行了交流。有投资者就公司拟非公开发行项目
的情况进行提问。牛董事长回答说，晋西车轴拟定向增发收购的北方锻造是国内行
业排名第二的车轴生产企业，隶属于兵器集团北方重工，其子公司北方铁路产品公
司主要生产各种类型LZ50钢车轴及中小型锻件，年产车轴8万根。晋西车轴和北方
锻造的市场份额在行业中占有重要地位，两者重组是名副其实的“强强联合”。公
司将加大工作力度，尽快完成此项工作。公司高管们表示，晋西车轴未来的发展目
标既然已经确定，就不会放弃。晋西车轴将克服困难，本着对投资者负责的精神，
努力实现建成全国最大的精密锻造加工龙头企业，挤身世界铁路车轴及相关产品主
要供应商的目标，全力打造铁路车轴行业老大地位。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2007-10-29】
晋西车轴(600495)在火车轮轴上疾驰
太原。过了汾河向西，就进入了厂房林立的万柏林区，晋西车轴（600495）、
太原重工（600169）、西山煤电（000983）在这里结邻而居。在晋西机器集团花园
式的工厂大院里，晋西车轴仅仅占据了其中的一角，但在这一角中却运行着亚洲最
大的铁路车轴生产基地。
晋西车轴的主营产品非常独特，在1400家上市公司中仅此一例。车轴产品看似
平凡简单，但却蕴涵着高技术、新工艺和复杂的上下产业链关系。伴随着京沪高铁
可行性报告获批，有人认为晋西车轴即将分享到未来5年中国铁路大发展的盛宴；
但面对今年公司业绩增长的下滑，市场人士的疑问也油然而生。车轴产品的价值到
底有多高？车轴行业的竞争状况如何？带着这些疑问，记者走访了晋西车轴和即将
收入麾下的内蒙古北方锻造公司，揭开了车轴行业的面纱。
定向增发 强强联合
今年8月17日，晋西车轴在公告中披露公司拟以22.18元/股的价格非公开发行2
500万-3800万股，预计募集资金约8.5亿元，拟投资于铁路车轴生产线技术改造项
目、收购内蒙古北方锻造有限责任公司100%股权项目以及铁路产品(包头)技术改造
项目。此次非公开发行包括晋西车轴的大股东晋机集团和北方锻造的大股东北方重
工在内的不超过十家的投资机构均以现金进行认购。
晋西车轴拟增发收购的北方锻造是国内行业排名第二的车轴生产企业，隶属于
兵器集团北方重工，其子公司北方铁路产品公司主要生产各种类型LZ50钢车轴及中
小型锻件，年产车轴8万根。目前，铁路产品公司年产8万根的车轴中，大部分在国
内销售，其余部分出口至哈萨克斯坦、苏丹、印度、印度尼西亚等国家。
中国机床工具工业协会有关人士告诉记者，目前国内车轴行业排名前6强分别
是：晋西车轴、北方锻造、齐齐哈尔机车车辆厂、长春机车车辆厂、太原重工和铜
陵车辆厂，这6家企业的市场份额合计超过85%以上。其中，晋西车轴和北方锻造的
市场份额在行业中占有重要地位，两者重组是名副其实的“强强联合”。
与晋西车轴身处晋机集团大院中一样，北方锻造公司也位居内蒙古北方重工业
集团大院的一角，紧挨着生产矿用车的北方股份（600262）。高高的白杨树，一排
排错落有致的厂房，纵横交错的铁路自备线，安静整齐的生产区——军工企业严谨
整洁的本色，在两个大企业集团中有着惊人的相似。
除火车轴以外，北方锻造还有非常可观的中小型锻件生产能力，包括火车钩、
车尾框、弹簧、摇枕、侧架、支撑座、缓冲器等，大大小小都是铁路车辆的零件之
一，在铁路车辆行走过程中缺一不可。在此次非公开发行的募集资金中，晋西车轴
将拿出2亿元左右用于改造北方锻造的车轴生产线及中小型锻件生产线，对重组后
的两个公司，进行统一规划，统筹管理，以实现公司建设铁路车辆零部件生产基地
的发展目标。
“性价比”竞争优势提升
有人算了这样一笔账：晋西车轴目前拥有从奥地利进口的500吨和600吨精锻机
，其耗材率是当前国内所有车轴生产厂家中最低的，所以能在2004年钢材价格大幅
上涨的情况下，公司毛利率仍保持在18%的水平。而当时其它车轴生产企业因为耗
材率较高，原材料成本过大，大多处于亏损边缘。但由于精锻机加之配套设施和厂
房的投入高达上亿元，而且对技术水平和专业人才水平要求较高，相比快锻机生产
线的上千万元的投入，很多企业存在“投入不起”或“根本用不起”的问题。
据记者了解，车轴、车轮和摇枕侧架是火车三大关键行走部件。车轴的加工技
术目前主要有两种：精锻和快锻。这两种工艺的技术含量“看似不算高”，但车轴
产品本质上对质量和安全性的内在要求却非常高，从冶炼、锻造、热处理到后续的
粗加工、精加工、无损检测等程序，每一步都必须逐个把关。原因就是，如果有一
根轴在行走过程中出现断裂，列车就会出现颠覆事故，从而造成无可挽回的影响。
两种技术相比较，精锻技术和工艺自动化程度较高，节省轴坯材料和能耗，生
产效率高，锻造一根轴只需3-4分钟，但其核心设备精锻机目前仍需进口，设备造
价比较高。而快锻技术属于传统的工艺技术，虽然锻打速度相对慢些，完成一根轴
需要8-10分钟，消耗材料也多一些，但快锻机组国产化较早，技术也非常成熟，设
备投资成本较低。两种技术均能满足目前市场对产品质量的要求。截至目前，国内
除晋西车轴和太原重工采用的是精锻技术以外，其它6家使用的都是快锻技术。
事实上，北方锻造的当务之急是进行技术改造，提高装备水平，提升产品档次
，在机械加工和精加工上下功夫。公司现在主要生产的还是半精加工轴，下一步准
备通过技术改造，提高车轴的精加工程度，提升车轴产品的附加值。
机床行业资深专家、教授级高级工程师何加群告诉记者，目前国内的车轴生产
技术水平和装备水平基本与国际先进水平接轨，满足国际市场需求“没有问题”，
也完全可以和欧美国家的生产企业相抗衡。记者在企业了解到，目前有些国家如印
度和哈萨克斯坦生产、使用的车轴，还是我国已淘汰的LZ40钢车轴，而国内目前执
行的技术标准甚至严于美国铁路协会的标准。此外，我国生产的车轴在价格和成本
上仍具有竞争优势，产品质量、供货期等也都不存在问题。
行业景气度明显好转
如果说技术上不存在问题，那么市场需求就成为影响车轴企业业绩的关键因素
。
根据铁道部规定，现役车辆每5年必须将轮轴从车辆上拆卸下来进行检查、修
理，每9年必须将车轴从车轮上彻底拆卸下来进行检查和大修，出现磨损裂纹或其
它问题的车轴都必须更换，而且车轴的服役年限最多不得超过20年。因此，按照铁
道部“提速重载”的战略发展目标，车辆更新改造将是必然措施之一。因此，从未
来车辆的更新改造看，相关业务还蕴藏着很大的潜力。
业内专家指出，我国高速铁路用车消化引进吸收国际先进技术，走的是整机引
进、组装进口零部件、零部件逐步国产化的路线。目前，国内整车企业已经完成部
分型号车辆的组装，后期将从一般零部件到核心零部件逐步推进国产化，并带动国
产配件企业发展。在订单数量不变的情况下，高端配件比低端配件的订单金额将有
2-2.7倍以上的增长。
目前，国际市场车轴的年需求量为120万根，其中北美由于铁路线最长，需求
量也最大。国际市场中规模最大的美国标准锻造厂，年产车轴为18万根。晋西车轴
在技术水平和装备水平上完全达到美国铁路协会标准及欧洲UIC标准，但公司的管
理水平仍有提升空间。当前，晋西车轴与相关车辆定点生产厂已经开始合作。伴随
着高速铁路车辆装备的国产化进程，晋西车轴正努力将动车组及高速铁路用轴等高
端产品培育成为公司新的利润增长点。
记者在采访过程中还了解到，锻造、机械加工行业在欧美国家已经成为逐步减
少和退出的“夕阳行业”，车轴生产行业已明显转移到中国和东欧的一些国家。今
年以来，印度的车轴市场需求量增长很快，但其生产能力有限，技术水平跟不上，
转向中国市场大量采购；俄罗斯、乌克兰、波兰等也在生产出口车轴，其产品价格
具有一定竞争优势，但其技术水平和产品质量不占优势。国际市场目前处于增长趋
势，美国的铁路线还在延伸，俄罗斯也在大规模修建铁路，货运市场的前景非常广
阔。
事实上，产品的利润率也决定了海外市场已经成为晋西车轴的发展重点。近年
来，国际市场对车轴的需求逐年加大，我国已成为车轴产品的重要输出国。记者了
解到，目前晋西车轴主要出口到美国、加拿大、巴西、印度、韩国等国家，国外主
要客户包括美国GE公司、加拿大太平洋铁路公司、庞巴迪公司、法国阿尔斯通公司
、韩国NEWTEC公司等。
由于印度自身生产能力有限，而今年以来市场需求又很旺盛，目前晋西车轴正
在重点关注印度市常另外，受益于全球铁矿石的强劲需求，铁矿石主要生产出口国
巴西及澳大利亚对铁路货车的需求也持续增加，带动了公司铁路货车车轴出口业务
的发展。
还有一部分不可低估的市场就是城市轨道交通运输。目前，中国内地有10个城
市拥有城市快速轨道交通运营，总运营里程为500公里左右。根据中国地铁与轻轨
研究中心的预测，预计2006-2015年的15年中，中国城市轨道交通建设的投资总额
将超过6000亿元，年均投资超过400亿元。晋西车轴已成为多家地铁公司及轻轨项
目中标企业的供应商，目前也高度关注相关地方政府的招投标工作，预计未来地铁
轻轨车轴也将成为公司又一个新的利润增长点。
种种迹象表明，从2008年开始，动车组和高铁将拉动晋西车轴的技术和产能上
一个台阶；2009年、2010年将有较大增长。
“两头在外”的话语权
业内人士认为，晋西车轴通过此次重组并购，将扩大在行业内的影响力和话语
权，使得在未来市场竞争中底气更足。
长期以来，车轴产品的定价权处于“两头在外”的尴尬局面：一方面，生产车
轴的原材料供应商——钢厂具有定价优势；另一方面，车轴产品的采购方——铁道
部控制着招标价格。
记者了解到，生产车轴用的轴坯钢定价权基本掌握在宝钢、太钢、本钢等几家
铁道部认证的钢厂手中。每根国内用车轴平均用钢550-600公斤，轴坯钢成本占车
轴成本的70%左右。去年11月份，宝钢上调LZ50轴坯钢150元/吨；今年6月，太钢又
上调LZ50轴坯钢200元/吨，这给晋西车轴的毛利率带来一定的影响。可见，作为生
产成本支出大头的原材料价格，公司的控制能力非常有限，被动接受的成分较大。
同时，从车轴销售来看，产品价格更由不得“讨价还价”。有研究员分析称，
“车轴的采购还没有完全实现市场化。经过铁道部的严格认证和每年的连续审核，
目前只有8家企业保留了铁道部的采购许可。每年的车轴采购招标就在这8家企业中
进行半封闭式的分配循环。这种‘一对多’的市场格局就决定了生产企业产品定价
能力偏弱，生产企业不能控制产品利润率。”
尽管如此，由于用量最大、实力最强，晋西车轴在原材料供应商那里得到了比
其他车轴生产厂更优惠的价格；在产品价格方面，包括中银国际的胡文洲在内的研
究员也都认为，如果原材料价格大幅上涨的话，铁道部也会在下次招标采购中考虑
到生产企业的成本因素并相应提高产品招标价格。例如在2004年和2005年钢材价格
上涨过程中，铁道部就多次提高了产品的招标价格。
其中的原因就在于，铁路车辆和部件在运营过程中，安全性是最重要的指标，
因此铁道部对于产品质量要求非常高，并不希望因为过度的价格竞争而影响产品质
量的情况出现。这样一来，铁路配件行业的价格竞争并不是非常激烈，铁路产品生
产企业也拥有着适度的利润空间。
但从另一个角度来说，铁道部的招标政策对车轴企业既是一种“关照”甚至“
溺爱”，也在一定程度上制约了其进一步的发展。
在强强联合的背后，也有人产生了隐约的担忧。记者在采访时听到了这样的说
法：如果重组后，晋西车轴的产量在国内市场形成“一股独大”的局面，有可能引
发不利的竞争环境。
对此，晋西车轴有关人士表示，自生产车轴以来，公司积极支持铁路事业的发
展，快速响应铁道部“提速重载”的战略思路，利用高科技军工技术转为民用，曾
为车轴产品国产化、推动国内车轴行业技术发展——如LZ50钢轴的推出、C70车辆
用轴的更新换代等做出了重大贡献。晋西车轴被列入青藏铁路列车、国内自主知识
产权A型地铁列车的零部件供应商车轴专供名单，一方面是基于公司的技术实力和
多年的生产经验，另一方面也是与铁道部多年共同合作、相互支持、相互信赖的结
果。因此，类似的担心并没有必要。
“从国内市场看，车轴不是完全竞争产品。”民族证券研究员符彩霞表示，“
但出口的潜力巨大，企业应该在国际市场上打开空间”。
走近市场化运行
□本报记者 陆洲
晋西车轴是一家军工背景的上市公司。在热捧军工行业资产证券化的今天，早
在2004年，晋西车轴就开始在军民融合、市场化、产业化的道路上默默地摸索了。
有人说，军工企业上市是“走上了一条不归路”，只有走下去，才能有出路；
但同时，只要走下去，前途就会更加光明。实际上，这对传统军工企业是进行了一
次“凤凰涅槃、浴火重生”式的再造，使其成为真正的市场经济主体。
前两年，曾有军工企业老总感叹，“置身于市场经济的大环境中，常有被时代
抛在后面的感觉”。原因就是，国家出台的政策越来越依赖市场在社会资源配置方
面的基础性作用，而由于体制机制的改革相对滞后于其他行业，军工企业“很难完
整地行使作为一个法人实体和市场主体应该行使的权利，并承担相应的责任和义务
。”特别是企业的内部管理也很难对市场信号做出合理的反应，不仅在社会经济生
活中越来越显得“另类”，同时在企业内部积累了一些影响发展的深层次矛盾和问
题。
由此，部分研究员和分析师们直到现在也还认为，军工行业长期在政府的计划
生产下运行，与市场的融合度不高，经营管理水平和盈利能力居于落后地位。因此
，市场对军工企业的盈利预测往往不高。
但事实上，军工与资本的融合是最大的赢家。专家曾指出，在国防工业市场化
趋势方面，世界上有两个主要派别：一是美国和以色列的整个军工和社会经济融合
模式，另一种是前苏联为代表的军民产品分立模式。事实上，军工科技是高科技发
展的重要源头，美国经济发展有一个很重要的原因就是科技发展，而科技发展又是
他们把军工技术和资本高度融合所带来的。
国防科工委有关专家曾撰文指出，目前，主要发达国家军工产业已经具备了较
大的产业规模，技术改造和提高管理水平对整个社会的经济增长起的作用越来越大
。而且，发达国家的军工产业还在向产业链高端延伸，由原来单纯的制造业向第三
产业扩展，服务业正在成为军工的重要经济增长点。
从晋西车轴来看，正是依靠生产高射炮炮管的技术，公司才成为车轴行业的领
头羊；但在体制机制上，晋西车轴是不折不扣的市场化运营。从体制变化来说，晋
西车轴经历了由生产车间、生产分厂、民品分公司到股份公司的转变。每一次体制
的变化，都是使企业的内部机制更加适应市场竞争的要求，更加富有活力。
晋西车轴也坦承，公司在管理上仍有提升的空间。也就是说，不管是自主经营
开拓市场还是军民融合快速发展，不管是股权激励还是公司治理，晋西车轴离真正
的市场化企业还有很长的路要走。
在当前的市场中，汽车摩托车行业、船舶行业、航天航空行业的“军民融合”
已成气候，这跟技术上的通用性较强有关，也与有关企业的思想观念、经营思路、
资本运作以及地方支持有关。铁路配件行业没有完全市场化，海外市场如何开拓，
这需要晋西车轴的智慧与努力。
军工企业市场化的过程，是一个封闭半封闭体制被不断打破、行政关系变为利
益关系、国有企业神圣使命“世俗化”的过程。从目前国防科工委不断出台的种种
政策看，这既是政府追求的长期目标，也是军工企业的终极归宿。
【出处】中国证券报【作者】陆洲
【2007-08-17】
晋西车轴(600495)拟定向增发收购北方锻造
车轴业最大两家企业重组联合
发行预计募集资金约8.5亿元
晋西车轴（600495）今天公告，公司拟非公开发行2500—3800万股，发行价格
22.18元/股，发行预计募集资金约8.5亿元，拟投资于铁路车轴生产线技术改造项
目、收购内蒙古北方锻造有限责任公司100%股权项目、铁路产品（包头）技术改造
项目。
公司在公告中对投资项目的可行性分析表示，第一，公司投资49755万元用于
铁路车轴生产线技术改造项目。项目计划在现年产10万根车轴能力的基础上，通过
技术改造达到二十万根的生产能力（太原）。采用“边改造、边投产、边收益”的
建设方式，设立两个阶段目标。本项目产品技术先进，经济效益显著。
第二，公司拟收购内蒙古北方锻造有限公司股权。该公司是内蒙古自治区高新
技术企业，主要从事各种类型钢车轴、中小型锻件、冶炼、铸造、热处理、机械加
工，是集机械加工、装配和无损检测于一体的生产成套铁路配件和部件的综合性生
产企业，车轴产能居全国行业第二。收购北方锻造100%股权后，将完成车轴行业国
内第一、二名的重组，强强联合，发挥规模优势和协同效应。
第三，公司投资22045万元用于晋西铁路产品（包头）技术改造项目。其中投
资10983万元用于内蒙古北方锻造有限公司车轴生产线改造，投资4531.75万元用于
内蒙古北方锻造有限公司中小锻件锻造、机加生产线改造（其中锻造生产线改造37
86.5万元，机加生产线改造745.25万元），投资模具生产线技术改造2227万元，铺
底流动资金4303.25万元。
【出处】中国证券报【作者】欧阳波
