☆经营分析☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
投资银行、财富管理、资产管理、金融市场等相关金融服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜1449655.21｜1076514.53｜ 74.26｜ 43.88｜
｜经纪业务 ｜ 931938.46｜ 351059.31｜ 37.67｜ 28.21｜
｜资产管理业务 ｜ 601715.79｜ 238496.20｜ 39.64｜ 18.21｜
｜证券承销业务 ｜ 205359.82｜ 45054.61｜ 21.94｜ 6.22｜
｜其他 ｜ 115261.20｜ 56984.13｜ 49.44｜ 3.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资收益 ｜2089855.09｜ --｜ -｜ 21.41｜
｜手续费及佣金收入 ｜1929293.19｜ --｜ -｜ 19.77｜
｜经纪业务收入 ｜1064222.52｜ --｜ -｜ 10.90｜
｜利息收入 ｜ 950555.30｜ --｜ -｜ 9.74｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 799246.73｜ --｜ -｜ 8.19｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 646927.04｜ --｜ -｜ 6.63｜
｜基金管理业务收入 ｜ 416412.51｜ --｜ -｜ 4.27｜
｜融资融券利息收入 ｜ 368609.80｜ --｜ -｜ 3.78｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 368279.47｜ --｜ -｜ 3.77｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 264975.79｜ --｜ -｜ 2.71｜
｜投资银行业务收入 ｜ 217660.94｜ --｜ -｜ 2.23｜
｜证券承销业务 ｜ 168396.28｜ --｜ -｜ 1.73｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 135927.54｜ --｜ -｜ 1.39｜
｜资产管理业务收入 ｜ 133654.47｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 120202.05｜ --｜ -｜ 1.23｜
｜代销金融产品业务 ｜ 83822.50｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 74377.64｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 68497.20｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 49770.73｜ --｜ -｜ 0.51｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 47572.02｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜财务顾问业务 ｜ 31320.79｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜其他业务收入 ｜ 30435.74｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜证券保荐业务 ｜ 17943.86｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜其他收益 ｜ 13664.98｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜其他 ｜ 3360.86｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜资产处置收益 ｜ 218.57｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜公允价值变动收益 ｜-152085.87｜ --｜ -｜ -1.56｜
｜汇兑收益 ｜-182254.23｜ --｜ -｜ -1.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部 ｜2235536.08｜1265935.75｜ 56.63｜ 67.66｜
｜境外 ｜ 691212.41｜ 410695.72｜ 59.42｜ 20.92｜
｜浙江 ｜ 108387.41｜ 47827.65｜ 44.13｜ 3.28｜
｜其他地区 ｜ 75640.52｜ -13976.58｜-18.48｜ 2.29｜
｜上海 ｜ 56810.81｜ 30595.89｜ 53.86｜ 1.72｜
｜山东 ｜ 47002.89｜ 10002.21｜ 21.28｜ 1.42｜
｜广东 ｜ 45107.50｜ 4604.46｜ 10.21｜ 1.37｜
｜北京 ｜ 44232.85｜ 12423.68｜ 28.09｜ 1.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜2404042.72｜1697921.80｜ 70.63｜ 37.69｜
｜经纪业务 ｜1655721.00｜ 496635.20｜ 30.00｜ 25.96｜
｜资产管理业务 ｜1147323.03｜ 454538.16｜ 39.62｜ 17.99｜
｜其他业务 ｜ 768486.13｜ 123195.86｜ 16.03｜ 12.05｜
｜证券承销业务 ｜ 403348.69｜ 78330.60｜ 19.42｜ 6.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜3487661.21｜ --｜ -｜ 18.93｜
｜投资收益 ｜3248594.28｜ --｜ -｜ 17.64｜
｜利息收入 ｜1994147.98｜ --｜ -｜ 10.83｜
｜经纪业务收入 ｜1864850.30｜ --｜ -｜ 10.12｜
｜证券经纪业务收入 ｜1300554.94｜ --｜ -｜ 7.06｜
｜代理买卖证券业务 ｜1031774.80｜ --｜ -｜ 5.60｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 860863.01｜ --｜ -｜ 4.67｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜基金管理业务收入 ｜ 819206.71｜ --｜ -｜ 4.45｜
｜融资融券利息收入 ｜ 714105.53｜ --｜ -｜ 3.88｜
｜其他业务收入 ｜ 643706.43｜ --｜ -｜ 3.49｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 564295.36｜ --｜ -｜ 3.06｜
｜投资银行业务收入 ｜ 435389.31｜ --｜ -｜ 2.36｜
｜证券承销业务 ｜ 353557.78｜ --｜ -｜ 1.92｜
｜汇兑收益 ｜ 342789.09｜ --｜ -｜ 1.86｜
｜资产管理业务收入 ｜ 249150.94｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜买入返售利息收入 ｜ 220306.93｜ --｜ -｜ 1.20｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 195262.49｜ --｜ -｜ 1.06｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 192297.64｜ --｜ -｜ 1.04｜
｜代销金融产品业务 ｜ 148314.68｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 120465.46｜ --｜ -｜ 0.65｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 68410.93｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜财务顾问业务 ｜ 57878.97｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 50653.01｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜其他收益 ｜ 29996.82｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜证券保荐业务 ｜ 23952.56｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜其他 ｜ 3610.02｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜约定式回购利息收入 ｜ 590.49｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -372.34｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜公允价值变动收益 ｜-602333.15｜ --｜ -｜ -3.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部 ｜4686285.71｜2205811.77｜ 47.07｜ 73.47｜
｜境外 ｜1094815.74｜ 646007.23｜ 59.01｜ 17.16｜
｜浙江省 ｜ 160343.32｜-6963202.2｜-4342.｜ 2.51｜
｜ ｜ ｜ 7｜ 68｜ ｜
｜其他地区 ｜ 110428.53｜ -74043.94｜-67.05｜ 1.73｜
｜上海市 ｜ 107165.24｜ 43600.94｜ 40.69｜ 1.68｜
｜山东省 ｜ 77481.25｜ 4606.84｜ 5.95｜ 1.21｜
｜北京市 ｜ 74133.90｜ 3830.00｜ 5.17｜ 1.16｜
｜广东省 ｜ 68267.88｜ -15988.93｜-23.42｜ 1.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜1340435.29｜1014984.60｜ 75.72｜ 44.41｜
｜经纪业务 ｜ 769528.44｜ 232545.99｜ 30.22｜ 25.50｜
｜资产管理业务 ｜ 491937.43｜ 198272.76｜ 40.30｜ 16.30｜
｜其他 ｜ 244103.37｜ -85178.04｜-34.89｜ 8.09｜
｜证券承销业务 ｜ 172339.71｜ 43651.92｜ 25.33｜ 5.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜1560490.92｜ --｜ -｜ 18.22｜
｜利息收入 ｜1032449.87｜ --｜ -｜ 12.05｜
｜投资收益 ｜ 888755.56｜ --｜ -｜ 10.38｜
｜经纪业务收入 ｜ 813369.80｜ --｜ -｜ 9.50｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 560688.65｜ --｜ -｜ 6.55｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 431049.61｜ --｜ -｜ 5.03｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 429948.59｜ --｜ -｜ 5.02｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜基金管理业务收入 ｜ 377660.96｜ --｜ -｜ 4.41｜
｜融资融券利息收入 ｜ 344372.55｜ --｜ -｜ 4.02｜
｜其他业务收入 ｜ 343717.70｜ --｜ -｜ 4.01｜
｜公允价值变动收益 ｜ 306165.54｜ --｜ -｜ 3.57｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 252681.15｜ --｜ -｜ 2.95｜
｜投资银行业务收入 ｜ 181837.22｜ --｜ -｜ 2.12｜
｜汇兑收益 ｜ 149982.31｜ --｜ -｜ 1.75｜
｜证券承销业务 ｜ 149445.54｜ --｜ -｜ 1.74｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 132997.53｜ --｜ -｜ 1.55｜
｜资产管理业务收入 ｜ 124312.85｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 118373.93｜ --｜ -｜ 1.38｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 100198.32｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜代销金融产品业务 ｜ 70928.01｜ --｜ -｜ 0.83｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 58711.03｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 32896.64｜ --｜ -｜ 0.38｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 30413.45｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜其他 ｜ 24932.88｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜财务顾问业务 ｜ 21709.70｜ --｜ -｜ 0.25｜
｜其他收益 ｜ 16923.49｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜证券保荐业务 ｜ 10681.99｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜资产处置收益 ｜ 369.52｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部 ｜2172641.15｜1049349.44｜ 48.30｜ 71.98｜
｜境外 ｜ 608605.04｜ 394269.34｜ 64.78｜ 20.16｜
｜浙江 ｜ 60072.70｜ 4167.79｜ 6.94｜ 1.99｜
｜上海 ｜ 44557.96｜ 18555.83｜ 41.64｜ 1.48｜
｜其他地区 ｜ 41532.89｜ -45416.05｜-109.3｜ 1.38｜
｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜山东 ｜ 33952.09｜ -2560.64｜ -7.54｜ 1.12｜
｜北京 ｜ 30504.62｜ -754.42｜ -2.47｜ 1.01｜
｜广东 ｜ 26477.79｜ -13334.05｜-50.36｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜1939456.84｜1298745.27｜ 66.96｜ 32.29｜
｜经纪业务 ｜1520120.68｜ 350835.55｜ 23.08｜ 25.31｜
｜资产管理业务 ｜1084623.47｜ 467777.44｜ 43.13｜ 18.06｜
｜其他业务 ｜ 837962.93｜ 242888.32｜ 28.99｜ 13.95｜
｜证券承销业务 ｜ 624635.36｜ 251121.02｜ 40.20｜ 10.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜3374701.40｜ --｜ -｜ 19.19｜
｜利息收入 ｜2160895.12｜ --｜ -｜ 12.29｜
｜投资收益 ｜1891356.17｜ --｜ -｜ 10.76｜
｜经纪业务收入 ｜1575722.16｜ --｜ -｜ 8.96｜
｜证券经纪业务收入 ｜1216284.49｜ --｜ -｜ 6.92｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 898986.14｜ --｜ -｜ 5.11｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 892061.15｜ --｜ -｜ 5.07｜
｜融资融券利息收入 ｜ 834330.90｜ --｜ -｜ 4.75｜
｜基金管理业务收入 ｜ 764235.61｜ --｜ -｜ 4.35｜
｜投资银行业务收入 ｜ 680778.58｜ --｜ -｜ 3.87｜
｜证券承销业务 ｜ 585374.76｜ --｜ -｜ 3.33｜
｜其他业务收入 ｜ 542627.06｜ --｜ -｜ 3.09｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 359437.67｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜公允价值变动收益 ｜ 357368.31｜ --｜ -｜ 2.03｜
｜资产管理业务收入 ｜ 234010.59｜ --｜ -｜ 1.33｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 205614.56｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜买入返售利息收入 ｜ 176202.39｜ --｜ -｜ 1.00｜
｜代销金融产品业务 ｜ 169373.73｜ --｜ -｜ 0.96｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 154849.62｜ --｜ -｜ 0.88｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 154370.59｜ --｜ -｜ 0.88｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 73034.16｜ --｜ -｜ 0.42｜
｜财务顾问业务 ｜ 59776.33｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜汇兑收益 ｜ 53469.93｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 46920.31｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜其他 ｜ 45761.13｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜其他收益 ｜ 38818.69｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜证券保荐业务 ｜ 35627.49｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜约定式回购利息收入 ｜ 129.91｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ 56.39｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜拆出资金利息收入 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公司本部 ｜4464606.58｜2125325.19｜ 47.60｜ 74.33｜
｜境外 ｜ 940389.85｜ 497951.85｜ 52.95｜ 15.66｜
｜浙江省 ｜ 157205.85｜ 31763.19｜ 20.20｜ 2.62｜
｜其他地区 ｜ 122444.74｜ -65783.77｜-53.73｜ 2.04｜
｜上海市 ｜ 107785.49｜ 43034.37｜ 39.93｜ 1.79｜
｜北京市 ｜ 80927.50｜ 10330.94｜ 12.77｜ 1.35｜
｜广东省 ｜ 66800.13｜ -18891.20｜-28.28｜ 1.11｜
｜山东省 ｜ 66639.15｜ -12362.98｜-18.55｜ 1.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
2025年上半年，中央强调要“持续稳定和活跃资本市潮，我国资本市场改革不断深
化，保险资金、养老金等中长期资金入市机制更加完善，常态化稳市机制不断健全
，服务科技创新与实体经济效能明显提升，上市公司投资者回报力度不断加大。在
一系列政策利好下，A股市场面对外部冲击保持了充足韧性，日均成交量和成交额
同比明显提升，上市公司总市值突破百万亿元，投资者信心和市场活跃度有效提振
。此外，得益于中国资产价值重估和境内投资者踊跃参与，上半年港股走势良好，
恒生指数和恒生科技指数分别录得20.00%和18.68%涨幅，港股市场IPO数量和融资
规模同比大幅增长，包括公司在内的中资券商积极推进国际化战略，加大香港等地
区的业务布局发展力度。作为A+H两地资本市场的参与者，公司积极落实中国资本
市场改革决策部署，同时不断提高全球投资者服务能力和客户服务水平，报告期内
业绩取得良好增长。
本集团主要从事的业务为投资银行、财富管理、资产管理、金融市场等相关金融服
务。投资银行业务包括股权融资、债务融资和财务顾问业务，在境内外为各类企业
及其他机构客户提供融资及财务顾问服务。财富管理业务主要从事证券及期货经纪
业务、代销金融产品、投资顾问服务。机构股票经纪业务服务于境内外的专业机构
投资者客户群，为其投资交易中国股票市场以及亚太、美国等海外股票市场，提供
包括研究销售、交易执行、股票融资和交易项目推介等各类专业增值服务。金融市
场业务主要从事权益产品、固定收益产品及衍生品的交易及做市、外汇交易业务、
证券金融业务、另类投资和大宗商品业务。
资产管理业务包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、基金管理及其他
投资账户管理。投资业务主要包括另类投资、私募股权投资。本集团还提供托管及
研究等服务。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，积极践行金融报国、
金融为民的发展理念，认真做好金融“五篇大文章”，扎实推进各项经营管理工作
，不断提升服务实体经济质效。
深化科技企业股权融资服务，科创板、创业板及北交所股权承销规模排名市场第一
；丰富科技创新债券产品体系，完成全国首单科研事业单位知识产权ABS、首单数
据中心持有型不动产ABS，科技创新债券承销规模排名同业第一；加大科技企业股
权投资力度，围绕战略新兴产业进行重点投资布局，助力新质生产力企业高质量发
展。
践行新发展理念，服务核电、新能源、环保、储能等重点领域目标企业通过资本市
场融资；积极承销各类绿色债券，加强碳中和债券等绿色金融产品的推广力度，绿
色债（含碳中和）承销规模排名同业第一；创新绿色金融交易方式，深化绿色金融
市场建设，持续深耕挂钩绿色类标的的场外期权业务。
满足居民多元化资产管理需要，资产管理规模超过人民币4.4万亿元注，助力居民
财富保值增值；持续提升乡村振兴金融服务能力，多种形式开展教育帮扶、产业帮
扶活动，承销乡村振兴债券、三农债券人民币123.73亿元，打造“保险+期货”金
融服务模式助力农户稳收增收。
持续完善养老金融布局与产品版图，服务养老三大支柱投资管理规模超过人民币9,
300亿元注；坚持三大支柱统筹发力，夯实养老第一支柱核心管理人地位，做大养
老第二支柱投资管理规模，拓展个人养老金第三支柱业务，实现养老基金全品类覆
盖。
加强数字金融基础设施建设，持续完善各类交易系统，强化信息安全体系建设；加
强数据治理和数据资产管理，推动数据治理重点工作；持续推进AI+赋能数智化转
型，完成首批AI数字员工上线，夯实业务发展的数智化底座。
投资银行市场环境境内市场方面，A股股权市场呈现结构性增长，债券融资发行规
模同比有所上升，重大资产重组交易规模同比大幅上升。
2025年上半年，A股（现金类及资产类）股权融资发行规模人民币7,741.36亿元，
同比增长347.55%。IPO发行规模人民币373.55亿元，同比增长14.96%；再融资（现
金类及资产类）发行规模人民币7,367.81亿元，同比增长424.47%，其中首批四家
国有大行定增发行总规模人民币5,200亿元。债券（全口径）融资发行规模人民币4
4.68万亿元，同比增长16.59%。其中，国债发行规模人民币7.89万亿元，同比增长
35.58%；地方政府债发行规模人民币5.49万亿元，同比增长57.18%；信用债发行规
模人民币10.29万亿元，同比增长6.36%。A股市场重大资产重组完成交易规模人民
币2,300.21亿元，同比增长1,003.00%。
境外市场方面，港股股权市场发行规模大幅增长，中资离岸债发行规模和全球并购
市场公告交易规模同比亦有较大幅度增长。2025年上半年，香港市场股权融资发行
规模419.92亿美元，同比增长490.96%。其中，IPO发行规模137.03亿美元，同比增
长673.95%；再融资发行规模282.89亿美元，同比增长430.25%。中资离岸债券发行
规模551.19亿美元，同比增长12.53%。全球并购市场公告交易规模2.17万亿美元，
同比增长28.69%，其中涉及中国企业的并购交易规模2,795.29亿美元，同比增长13
8.70%。
经营举措及业绩公司积极应对市场新形势，深化科技创新企业全链条融资服务，境
内业务继续保持市场领先，境内股权融资业务保持市场第一、债务融资业务保持同
业第一。2025年上半年，公司完成A股主承销项目36单，承销规模（现金类及资产
类）人民币1,485.28亿元，市场份额19.19%，承销规模排名市场第一，积极响应国
家战略部署，服务首批中国银行、邮储银行、交通银行及建设银行四家国有银行定
增落地。公司积极支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发
行上市，完成科创板、创业板及北交所股权承销规模人民币261亿元，排名市场第
一，助力影石创新、赛分科技、汉邦科技等一批优质科技创新企业登陆资本市常公
司承销境内债券2,821只，承销规模人民币10,387.25亿元，同比增长11.61%，占全
市场承销总规模的6.65%、证券公司承销总规模的14.15%，金融债、交易商协会产
品、资产支持证券承销规模均排名同业第一，积极推动债券业务创新，科技创新债
券、绿色债券、乡村振兴债券承销规模均排名同业第一。公司完成A股重大资产重
组交易6单，交易规模人民币370.05亿元，市场份额16.09%，交易单数排名市场第
一，包括中航电测发行股份购买资产、瀚蓝环境要约收购粤丰环保等大型并购重组
交易。
公司继续深入推进国际化发展，助力中资客户境外资本运作，完成多单市场标杆性
的交易。2025年上半年，公司完成30单境外股权项目，按项目发行总规模在所有账
簿管理人中平均分配的口径计算，承销规模29.89亿美元，其中，香港市场IPO项目
18单、再融资项目9单，承销规模28.85亿美元，包括2025年首单A股公司H股IPO—
—赤峰黄金IPO、2022年以来最大规模港股18A IPO——映恩生物IPO、全球汽车行
业有史以来规模最大的闪电配售——比亚迪配售等项目；在印度、马来西亚海外市
场完成股权融资项目3单，承销规模1.03亿美元。公司完成160单中资离岸债项目，
承销规模24亿美元，市场份额4.36%，排名市场第二，包括百度集团100亿元离岸人
民币债券、国家电网40亿元首单离岸人民币债券等项目，并为客户提供结构化及杠
杆融资、风险解决方案、跨境流动性管理等多元化服务。公司完成29单涉及中国企
业全球并购项目，交易规模209.62亿美元，包括瑞士龙沙集团资产转让及战略合作
、汇顶科技出售德国芯片公司Dream Chip Technologies GmbH等跨境并购项目。
2025年下半年展望公司将继续坚持“以客户为中心”理念，充分发挥直接融资“服
务商”、资本市嘲看门人”的功能性作用，为企业提供股权及债务融资、并购重组
等综合投行服务，服务实体经济高质量发展。进一步扩大客户市场的有效开拓，围
绕新质生产力、重点科技创新等国家战略领域，支持科技创新和产业创新融合发展
。深化投行专业研究，推进业务与产品创新，不断提升专业化服务能力。同时，公
司将继续深入推进国际化发展，积极拓展全球客户市场，提升全球业务竞争力。充
分发挥公司综合服务与平台优势，为客户提供境内外全产品综合投行服务。
财富管理市场环境2025年上半年，国内证券市场整体呈现震荡上行趋势，主要股指
全线上涨，上证综指上涨2.76%、中小综指上涨7.57%、创业板综指上涨8.78%；证
券市场交易活跃度显著提升，股票基金交易量日均规模人民币1.61万亿元，同比提
升63.87%。全球股市结构性上涨，其中香港市场表现突出，恒生指数上涨20.00%、
恒生国企指数上涨19.05%、恒生科技指数上涨18.68%；证券市场交易量日均成交2,
402亿港元，同比提升117.61%。
经营举措及业绩境内财富管理持续优化多市尝多资产、多策略、多场景的金融产品
体系，丰富多层次财富配置服务体系内涵，打造开放融合的管理人综合服务生态，
从传统零售驱动模式向个人与机构双轮驱动格局升级。聚焦精细化客户经营，构建
涵盖“投顾赋能、智能营销、智慧客服”等智能化客户经营闭环，贯彻全员投顾人
才发展战略，更好地为客户提供涵盖“人-家-企-社”全生命周期综合金融解决方
案，客户规模进一步提升。截至报告期末，客户数量累计超1,650万户，托管客户
资产规模超人民币12万亿元，均较上年末增长4%。
公司有序推进境外财富管理全球化布局，香港与新加坡作为“双簿记中心”，以亚
太地区为重心，聚焦全球主要经济体的核心金融市场，引领全球业务扩展。构建跨
地域、跨市尝跨资产类别的财富管理及综合服务平台，为全球高净值客户及机构投
资者提供更加多元化、个性化和全球化的资产配置解决方案，助力资本市场跨境互
联互通。2025年上半年，境外财富管理产品销售规模和收入实现同比翻倍增长。
2025年下半年展望公司将始终践行金融为民的理念，坚定财富管理发展方向和路径
，升级多层次财富配置服务体系，提供更加优质、完整和丰富的产品与服务，坚持
价值投资、长期投资，发挥社会财富“管理者”的功能。依托数智化赋能作用，推
动普惠金融向线上化、移动化、智能化转型升级，提升民生领域金融服务质量，做
好客户需求的发现者、服务旅程的陪伴者和专业价值的引领者。
精细化服务上市公司、国企及政府平台、金融同业、专业投资机构等机构客户的财
富管理需要，推动财富管理的综合金融服务生态向纵深发展。深化财富管理全球布
局，通过持续的创新、优质的服务和强大的技术支持，为全球客户提供卓越的财富
管理体验。
机构股票经纪业务市场环境经营举措及业绩公司境内机构股票经纪业务以战略客户
为抓手，全面提升客户综合服务能力；践行战略客户经营思路，对战略客户形成精
细、全面、可复制、业务数据双闭环的新服务流程，以标准化服务为基础，提供个
性化服务；推动资本引荐为主工具，提升机构经纪业务经营质效；通过机构主经纪
数字平台加强过程管理，为公司各业务引流客户。在机构主经纪服务理念下，各客
群业务均实现了客户、业务和收入增量。公司继续保持了传统客户业务在境内机构
经纪业务中的整体领先地位。其中，公募基金分仓佣金收入2024年排名继续保持市
场第一；QFI交易客户数量超320家。通过探索一二级市场的联动，与市场股权投资
机构及金融同业等财富管理机构加深多维度的合作。
公司境外机构股票经纪业务市场份额在亚太地区继续保持领先。进一步布局全球业
务，加强境内外销售团队协同，建立以关键客户经理为核心的全球销售协作覆盖体
系，搭建一体化的全球股票机构经纪业务平台。从现金服务拓展至资产服务，从单
一业务驱动转型为多方协同驱动，为全球客户提供差异化、专业化的综合金融服务
。
2025年下半年展望机构股票业务将继续推进全球一体化战略，加强境内外团队的深
度协作，不断开拓服务客群，探索展业区域，深化客户经营，创新业务模式，打造
能够支撑全球客户全球视角的机构主经纪综合服务平台。公司将坚持战略客户管理
机制，成为以科技为引擎、多产品线生态为依托的综合金融服务商，专注为境内外
客户提供全面、跨境、智能、高效的一站式解决方案，成为推动中国资本多元化、
长期化、全球化配置的核心力量。
金融市场市场环境2025年上半年，A股面对外部冲击保持较强韧性，主要股指均实
现上涨，沪深300指数上涨0.03%，中证500指数上涨3.31%，中证1000指数上涨6.69
%，中小市值及成长风格表现优异，大市值及红利资产相对平稳。境外主要市场中
，标普500指数涨幅5.50%，纳斯达克指数涨幅5.48%，欧洲STOXX50指数涨幅8.32%
，日经225指数涨幅1.49%，港股在全球市场中表现突出。
中国债券市场主要指数上半年震荡上行，中债新综合财富指数涨幅1.05%，国债中
长期关键期限利率保持震荡。
经营举措及业绩股权衍生品业务不断完善业务布局，提升业务竞争力，整体保持客
户群体广泛、产品供给丰富、交易能力突出、收入相对稳定的业务形态。公司进一
步扩大产品供给，常态化发行养老主题产品，完善综合服务，为客户稳健投资配置
提供附加值；提升业务资源整合能力，提升经营效率和业务竞争力；完善业务基础
设施建设，提升全球可交易资产、规模和交易体验，加强全球交易能力建设，赋能
客户全球化风险管理；加强境内外一体化融合，围绕香港、亚洲、欧美市场，加速
融入全球市场，以一体化平台建设促进新市尝新客户、新模式的突破，全面提升公
司海外品牌形象和业务竞争力。公司境外市场交易量稳步增长，场外产品标的和场
内做市产品种类持续丰富，窝轮业务获港交所Top Emerging Issuer奖项，在马来
西亚成功发行场内窝轮，成为当地首家中资背景的国际窝轮发行人。
固定收益业务通过深度整合客户资源优势，大力发展FICC领域各类品种的做市及衍
生品业务，成功搭建了综合业务平台。在策略研发方面着力加强，积极拓展多元化
盈利模式；同时，境内外债券、外汇、大宗商品等市场的产品设计与交易服务综合
能力得到全面提升。FICC业务始终以风险管理、产品创新、系统支持和综合性金融
服务为核心竞争力，不断提升服务实体经济的质效。此外，国际化进程加速推进，
海外布局持续强化，聚焦满足海外客户在债券、外汇利率、商品衍生品等方面的交
易服务需求，全球客户覆盖与服务网络持续扩大，为客户提供一体化金融解决方案
。
证券金融业务围绕以客户需求为中心的经营理念，持续提升客户服务能力和效率。
两融业务丰富分层权益、投研策略等服务内容，优化风控措施，融资份额实现同比
增长；股票质押在控制业务风险的前提下持续提升担保资产质量，加强优质客户覆
盖，业务规模市场领先；境外业务积极拓展香港、新加坡、日本、美国等多个市场
，实现孖展、证券借贷、结构化产品融资、回购等多产品矩阵共同发展，业务规模
稳步提升。
权益及另类投资业务搭建多元业务框架，坚持聚焦上市公司基本面，特别是中长期
自由现金流创造能力，加强对低估值大型蓝筹公司研究，着眼于降低组合波动及增
强抵御外部宏观因素冲击的能力，加大量化投资、项目投资、非方向性对冲策略布
局，持续运用人工智能技术加快策略研发，丰富策略种类，根据市场变化，严格控
制风险，扩大收益来源。
2025年下半年展望股权衍生品业务将持续贯彻以客户为中心，为客户创造价值的理
念，加强客户赋能，提升客户服务深度；进一步优化产品和策略供给，不断提高交
易能力、提升经营效率，打造全球一体化、专业化、数字化综合业务平台，为客户
提供全球多市尝全天候的一站式投资交易体验和综合金融服务；持续加强国际化业
务经营，强化境内外资源整合，巩固“中国客户、中国资产”优势，加强国际区域
布局，拓展海外市场和业务资格，丰富做市品种，在中长期成为亚太地区有较强国
际竞争力的股票衍生品提供商。
固定收益业务将聚焦于客户深耕与市场拓展，精准把握新兴业务机遇；持续丰富产
品体系及策略化产品的应用场景，以客户需求为核心，提供多元化、个性化的综合
金融解决方案；同时加速推进海外战略布局，扩大客户覆盖范围，增加产品供给种
类。
通过构建全球一体化的客户服务及交易管理平台，积极助力人民币国际化进程，并
着力提升固定收益业务在香港及全球金融市场的竞争力，稳步提升盈利水平。
证券金融业务将持续加强分类客群个性化服务能力，加大投研支持，提高定价及风
险管理的灵活度和效率，扩大整体客户数和实现业务规模增长。围绕公司国际化业
务发展战略，加强境内外一体化管理，建立全球化集中风险管理机制，以多产品、
多渠道、多场景加速境外业务发展，做大香港市场并打造头部竞争力，积极挖掘亚
太市场机会，逐步扩大全球业务版图，持续提升管理国际资产和服务国际客户的能
力。
权益及另类投资业务将匹配规模、聚焦风控，立足多策略平台，完善架构提升收益
稳健性，优化风险收益结构；持续优化投研体系，强化宏观中观微观协同，夯实系
统与能力基础；量化投资紧扣策略研发核心，提升策略收益与稳定性，增强资本运
用效率；建设安全高效系统支撑，配合金融统筹监管，依托香港平台优势探索跨境
投资。
资产管理市场环境2025年上半年，中国资产管理行业延续平稳发展态势，监管规则
持续完善，引导行业规范化运作，资管机构在多元竞争格局中寻求差异化发展路径
，金融科技深度渗透，赋能投研、风控、客户服务等业务环节。全球资产配置需求
旺盛，新兴市场表现亮眼，人工智能等技术革新推动基础设施升级。未来，资产管
理行业发展空间广阔，资产管理机构应坚持探索高质量发展路径，继续深化主动管
理转型，强化核心投研能力建设，提升服务投资者水平，丰富产品类型，夯实风险
管理能力，为服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财
富管理需求发挥积极作用。
本公司资产管理业务及中信证券资管经营举措及业绩公司全力做好养老金融大文章
，助力养老事业发展，养老业务管理规模保持稳定增长。私募资管业务构建“客群
×区域”的客户营销服务新体系，实现各客群规模全面增长，策略谱系不断丰富。
坚定推进国际化发展战略，加强全球资管业务垂直管理，境外客群扩展与产品策略
创新成效显著，持续优化业务系统建设，促进境内外一体化管理。截至报告期末，
公司资产管理规模合计人民币15,562.42亿元，包括集合资产管理计划、单一资产
管理计划、专项资产管理计划，规模分别为人民币3,608.99亿元、9,077.76亿元、
2,875.67亿元。公司私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资
产证券化产品）市场份额12.83%，排名行业第一。
2025年下半年展望资产管理业务将升级资产配置体系，加强策略研发布局，持续输
出高质量产品。完善客户分层服务体系，提供专业化、定制化的策略解决方案。强
化信息系统建设与智能化应用，进一步提升内控管理能力。持续推进公募牌照申请
，为投资者提供优质的资产管理产品及服务。
华夏基金经营举措及业绩华夏基金有序开展各项业务，积极参与重大产品创新项目
，权益ETF规模保持行业龙头地位，货币基金规模实现较快增长，积极推进养老三
大支柱业务，专户业务规模增势良好，REITs业务保持行业领先，海外业务开拓取
得新进展；数字化转型取得成效，各项领先技术应用高效赋能业务发展，整体资产
管理规模进一步提升。截至报告期末，华夏基金本部管理资产规模人民币28,512.3
7亿元。其中，公募基金管理规模人民币21,019.52亿元；机构及国际业务资产管理
规模人民币7,492.85亿元。
2025年下半年展望华夏基金将继续坚持高质量发展道路，更好发挥公募基金支持实
体经济作用，践行公募基金社会责任，全力提升客户持有体验和获得感。推进产品
线完善及策略打造，探索布局创新产品，把握营销机遇，不断完善投研体系建设和
提升全球资产配置能力，积极拓展海内外业务，持续建设养老品牌，推进机构业务
规模稳健增长；加速推进公司数字一体化建设，做好关键业务人才团队培养，保持
行业综合竞争力。
托管市场环境2025年上半年，公募基金规模稳步增长，股票型基金尤其是指数产品
多项新发数据创历史新高。市场回暖带动私募基金产品备案数量增长，私募基金行
业生态持续优化。根据中国证券投资基金业协会数据，资产管理业务总体存量规模
保持增长。截至报告期末，公募基金产品数量12,905只，管理规模人民币34.39万
亿元；私募基金产品数量140,558只，管理规模人民币20.26万亿元。
经营举措及业绩公司持续完善公募基金托管产品谱系，通过构建产品销售、做市、
托管等全链条服务，着力提升产品规模。公司深化与优质私募证券管理人合作，增
强价值创造能力，挖掘潜力客户需求以增加覆盖广度。公司积极落实监管要求，在
资产安全保管、投资监督、估值核算、信息披露等业务环节强化责任、防范风险。
境外业务持续完善服务体系，拓展境外基金业务范围，提升系统自动化运营能力，
巩固长期客户关系。截至报告期末，公司资产托管和基金外包服务质量持续提升。
由公司提供资产托管服务的产品数量为13,745只，提供基金外包服务的产品数量为
14,557只。
2025年下半年展望公司托管业务在忠实履行托管人职责的基础上，坚持以服务实体
经济为导向，丰富公募基金产品矩阵，聚焦优质私募基金客户，积极开拓海外基金
服务市场，持续提升为专业机构客户提供定制化、数字化和综合型金融服务的能力
。
股权投资市场环境2025年出台的一系列监管政策对我国股权投资行业发展提出指引
，推动行业健康发展和结构升级，为实体经济注入新动能，加速培育新质生产力。
同时，随着2025年上半年港股市场景气度回升，境外投资人对中国科技、消费类资
产的投资兴趣提升，一级市场投融资额回暖。根据投中研究院数据，投资方面，20
25上半年中国VC/PE市场投资数量5,074起，同比上升28%；市场交易规模共计5,748
亿元，同比上升18%。热门行业主要聚焦于电子信息、先进制造、医疗健康等。半
导体仍然占据市场主要地位，人工智能、新材料、医疗器械等领域则位于第二梯队
，活跃度也较为突出。退出方面，2025年上半年中国股权投资机构积极构建多元化
退出渠道以应对市场变局，加速探索IPO、并购等多种渠道相结合的退出策略，进
一步提高服务实体经济的效率。
经营举措及业绩作为公司自有资金股权投资平台，中信证券投资坚持深入行业研究
，不断优化投资组合。一方面，发挥金融对科技创新支持作用，聚焦“投早、投孝
投长期、投硬科技”，积极推动科技创新与产业创新深度融合，围绕战略性新兴投
资进行系统化布局，深入挖掘处于成长期的优质标的；另一方面，关注以低估值高
分红及战略资源类项目为代表的优质核心资产。同时，通过精细化的投后分级管理
，有效盘活资产，防范风险，形成了投资项目全生命周期的管理体系。
作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，中信金石在募资端持续发挥自身优
势，管理规模进一步提高，投资人结构持续优化，投资策略不断丰富。2025年上半
年，中信金石加大了财务投资人开发力度，新增并购策略并落地并购基金，获得投
中信息颁发的“2024年度中国最佳券商私募基金子公司TOP2”“2024年度中国最佳
私募股权投资机构TOP3”等多项荣誉。
作为公司不动产投资平台，中信金石全资子公司中信金石基金重点加强存量基金管
理，加快基金缴款，与多个保险机构共同推进设立租赁住房合伙企业，并交割了租
赁住房、购物中心、物流仓储等多项资产。截至报告期末，累计设立不动产私募基
金共计约人民币401.66亿元，累计管理规模在国内不动产基金排名前列。
作为公司美元一级私募基金投资管理和国际资本金直投平台，中信证券国际资本服
务“走出去”“引进来”，引导国际美元资本投资于中国的高端制造、信息科技、
新能源、生物科技等战略性新兴行业；完成新策略私募基金筹备，投资助力中国企
业出海，重点关注国际化产业链发展投资机遇与商业拓展，促进国内国际双循环快
速健康发展。
2025年下半年展望中信证券投资将继续在半导体、先进制造、信息技术、新材料等
新质生产力的重点领域进行投资布局，同时利用内外部资源积极赋能被投企业，坚
持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。
中信金石将继续采劝自上而下、研究先行”的方法挖掘投资标的，布局服务实体经
济、承担国家重大项目建设、突破“卡脖子”关键技术、保障供应链稳定、践行“
双碳”战略等科技创新型企业，并积极把握并购基金发展的重大机遇。中信金石基
金将在巩固租赁住房、购物中心等传统领域的同时拓展新基建赛道，加大产品创新
力度。
中信证券国际资本将持续投资布局拥有核心竞争力、在“产业国际化”和“资本国
际化”领域表现卓越的优质中国企业，兼顾海外市场发展，同步在亚洲多区域布局
一级市场投资。
研究2025年上半年，研究业务持续扩大公司和客户覆盖，巩固领先优势，并进一步
提升全球一体化水平，确保研究产品的双向转化及服务的双向提供更加通畅，加大
机构客户服务力度，境内外服务机构客户力度和效果显著提升。继续扩大影响力，
境内举办资本市场论坛等大型会议、杭州人工智能论坛等具有影响力的会议论坛；
境外举办东盟、日本等大型论坛，覆盖多个国家地区。研究观点的主流媒体引用次
数和各类平台阅读量持续保持增长，智库研究为中信集团和政府部委提供智力支持
，积极发挥参谋助手作用。
2025年下半年，研究业务将继续提升研究能力、扩大研究影响力，拓宽业务模式、
多维度发挥研究价值。进一步加大机构客户服务，扩大上市公司的研究覆盖和机构
客户的服务覆盖，继续提高市场份额。实现境内外研究业务模式的统一，完善面向
全球的研究和服务体系，向境内外客户提供全球综合研究服务。同时，加强对公司
各项业务的研究支持，持续为政府部门提供高质量智库研究。
三、报告期内核心竞争力分析
三十年发展历程中，公司恪守“七个坚持”的发展原则，依托强大的股东背景，形
成了完善的公司治理体系、前瞻性的战略布局、全面综合的金融服务能力、广泛的
客户服务网络、丰富多元的优质客户资源、雄厚的资本实力、领先行业的经营业绩
、专业过硬的高质量人才、特色鲜明的企业文化体系，为公司下一阶段高质量发展
打下了坚实基矗
公司经营管理遵循“七个坚持”基本原则：坚持党的领导，为公司发展提供坚强政
治保障；坚持践行国家战略、服务实体经济的经营宗旨；坚持以客户为中心、与客
户共成长的经营方针；坚持合规经营、严控风险的经营理念；坚持创新创业、永不
懈怠的进取精神；坚持以人为本、市场化管理的人才强企战略；坚持和发扬公司优
秀的企业文化和传统。
公司是在整合中信集团旗下证券业务基础上成立的，在中信集团支持下，从一家中
小证券公司发展为大型综合化证券集团，2003年于上交所挂牌上市交易，2011年于
香港联交所挂牌上市交易，是中国第一家A+H股IPO上市的证券公司。公司形成了完
善的公司治理结构，确保公司长期保持市场化运行机制，实现持续健康发展。
公司不断探索与实践新业务模式，在行业内率先提出并践行资本中介业务，推动财
富管理转型，布局直接投资等业务；通过收购与持续培育，确立基金、期货、大宗
商品等业务的领先优势；加大投入固定收益、股权衍生品、证券金融等业务，建立
金融市场业务体系。公司获多项境内外监管许可的业务资格，实现全品种、全市尝
全业务覆盖，投资、融资、交易和托管等金融基础功能日益完善。
公司净资本、净资产和总资产等规模优势显著，是国内首家总资产规模突破万亿元
的证券公司，营业收入和净利润连续多年排名行业第一。投资银行、财富管理、资
产管理、金融市场等各项业务多年来保持市场领先地位，在国内市场积累了广泛的
声誉和品牌优势。多年来获得沪深证券交易所、亚洲货币、英国金融时报、福布斯
等境内外机构颁发的各类奖项。
以客户为中心、与客户共成长，一直是促进公司发展的不竭动力。公司立足服务实
体经济，围绕客户综合金融需求开展深层次合作，积累了优质的战略客户资源；落
实创新驱动发展战略要求，服务广泛的新经济及创新企业客户，助力其通过资本市
场做大做强；践行普惠金融，助力共同富裕，让投资者分享中国经济发展红利。目
前，公司零售客户达1,650万户；企业与机构客户超11万家，分布在国民经济主要
领域，对主要央企、民企、重要地方国企、有影响力上市公司深度覆盖。公司在境
内设立了400多家分支机构，广泛分布在各省市区，持续提升区域客户服务能力。
公司分支机构遍布全球13个国家，覆盖全球股票总市值95%以上的主要市场，服务
超2,000家全球大型机构投资者，是在“一带一路”区域拥有最多当地分支机构、
研究覆盖、销售网络和清算交收基础设施的中资证券公司，也是全球范围内与“一
带一路”倡议契合度最高的投资银行。凭借独特的行业地位和累积的优势，服务中
国客户走出去、境外客户引进来，为企业提供优质的服务和建议。
公司以中国特色金融文化为根本遵循，厚植中信集团企业文化，践行证券行业文化
，广泛凝结员工共识，持之以恒推进企业文化建设，形成了优秀的企业文化体系，
并将文化建设融入公司治理，推动文化建设与发展战略深度融合，履行资本市嘲看
门人”职责，为建设一流投资银行提供强大精神支撑。
四、风险管理
公司通过实施全面的风险管理机制和内部控制流程，对业务活动中的金融、操作、
合规、法律风险进行监测、评估与管理，对子公司通过业务指导、运营支持、决策
管理等不同模式进行垂直的风险管理。公司建立了完整有效的治理结构体系。公司
股东大会、董事会和监事会根据《公司法》《证券法》、公司《章程》履行职权，
对公司的经营运作进行监督管理。董事会通过加强对内部控制有关工作的安排、完
善公司的内部控制环境和内部控制结构，使内部控制与风险管理成为公司决策的必
要环节。
公司建立了由首席风险官领导，风险管理部牵头，公司各部门/业务线、分支机构
、子公司及全体员工共同参与的全面风险管理体系以及风险管理三道防线机制，并
持续进行优化。2025年上半年，公司积极落实最新监管要求，评估修订多项风险管
理制度，持续加强同一业务同一客户风险管理和国别风险管理，深化推进全球一体
化风险管理能力建设，通过制度、流程、系统确保境内外保持基本一致的风险偏好
。同时，继续提升前瞻性风险研判能力，结合对担险资产的定期检查及对重点国别
、重点领域、重要事项的专项排查，实现对风险的早识别、早预警、早暴露、早处
置，为公司业务高质量发展提供有力保障。
公司持续加大在合规风控方面信息技术的研究及投入，推进全球一体化的风险管理
系统建设与优化，不断提升系统自研水平。
加强内外部风险信息的搜集与整合工作，提升风险数据的质量，不断优化风险识别
、计量、监控、预警和报告功能，确保风险管理对境内外业务的有效覆盖，为高质
量的风险管理工作提供有力支撑。
公司也在积极探索利用新技术提升风险管理效能。应用大数据组件，不断打磨和完
善风险管理数据仓库，借助分布式、流式计算及中间件技术提升风险计量性能；拓
展知识图谱、大语言模型等技术在风险管理领域的应用，增强风险分析能力。同时
，公司正在推进实时风险监测能力的建设，持续提升风险监测的时效性和风险预警
的及时性。
风险管理架构公司已形成由董事会风险管理委员会、经营管理层下设专业委员会集
体决策，内部控制部门与业务部门/业务线密切配合的三层次风险管理体系，从审
议、决策、执行和监督等方面管理风险。在部门和业务线层面，确立了风险管理三
道防线。
第一层：董事会董事会风险管理委员会对公司的总体风险管理进行监督，并将之控
制在合理的范围内，以确保公司能够对与经营活动相关联的各种风险实施有效的风
险管理计划；制定总体风险管理政策供董事会审议；规定用于公司风险管理的战略
结构和资源，并使之与公司的内部风险管理政策相兼容；制定重要风险的界限；对
相关的风险管理政策进行监督、审查和向董事会提出建议。
第二层：经营管理层经营管理层对公司风险管理的有效性承担主要责任，其职责包
括：制定风险管理制度，建立健全公司全面风险管理架构，制定风险偏好、风险容
忍度以及重大风险限额，定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风
险管理中存在的问题并向董事会报告，建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体
系，建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制，以及风险管理的其他职责。
经营管理层下设各专业委员会，包括资产负债管理委员会、资本承诺委员会、风险
管理委员会和产品委员会等，分别在公司董事会和经营管理层的授权范围内，负责
相关管理工作。
第三层：部门/业务线公司的前台业务部门/业务线作为公司风险管理的第一道防线
，承担风险管理的第一线责任，负责建立各项业务的业务管理制度与风险管理制度
，对业务风险进行监控、评估、报告，并将业务风险控制在授权范围内。
公司风险管理部、合规部、法律部、董事会办公室等内部控制部门是公司风险管理
的第二道防线，分别在各部门职责范围内行使相应的专业化风险管理职能。
公司稽核审计部是公司风险管理的第三道防线，全面负责内部稽核审计，计划并实
施对公司各部门/业务线、子公司及分支机构的内部审计工作，监督内部控制制度
的执行情况，防范各种道德风险和政策风险，协助公司对突发事件进行核查。
1.市场风险
市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致的损失风险。持仓金融头寸来
自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。
持仓金融头寸的变动主要来自客户的要求或自营投资的相关策略。
市场风险的类别主要包括权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。
公司使用风险价值（VaR）作为衡量整体市场风险状况的主要指标，并通过一系列
宏观和微观场景下的压力测试的方式对持仓面临极端情况的冲击下的可能损失状况
进行评估，并对比风险承受能力，衡量公司整体的市场风险状态是否在可接受范围
内。
对于境外资产及子公司资产，公司实行境内外一体化管理，针对外币资产，公司对
汇率风险进行整体监控和管理，并通过调整外汇头寸、用外汇远期/期权对冲、进
行货币互换等多种手段管理汇率风险敞口。
公司持续更新市场风险限额，丰富指标限额体系，推动风险计量方法研究与完善。
本集团紧密跟踪市场和业务变化，及时掌握最新市场风险状况，与监管机构和股东
保持良好的沟通，及时管理市场风险敞口。
2.信用风险
信用风险是指因借款人、交易对手或持仓金融头寸的发行人无法履约或信用资质恶
化而带来损失的风险。
报告期末，本集团融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为290%；本集团约
定购回式证券交易客户无负债；本集团自有资金出资的股票质押式回购业务平均履
约保障比例为265%；本集团管理的资管产品股票质押式回购业务规模为人民币60.2
7亿元。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司库务部统一管理公司的资
金调配。在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，维持着比较稳定
的拆借、回购等短期融资通道；通过公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运
营资金，使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。
风险管理部独立地对公司未来一段时间内的资产负债情况进行每日监测与评估，通
过计算压力场景下资金缺口等指标，来评估公司的资金支付能力，对流动性风险指
标设置了预警阈值，就指标紧张情况向公司风险管理委员会和公司管理层以及相关
部门进行风险警示，并组织各部门采取措施将指标恢复到安全水平。公司建立了流
动性储备池制度，由库务部独立于业务部门管理，持有充足的高流动性资产以满足
公司应急流动性需求。
2025年一季度，市场流动性较上年末有所收紧；二季度，为对冲外部负面因素的冲
击，货币政策加大支持力度，流动性重回宽松。
公司保持了对流动性风险的密切关注和日常管理，确保公司流动性维持良好状态。
同时加强了对流动性监管指标的前瞻性管理，以确保流动性监管指标持续符合监管
标准。
4.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件
造成损失的风险。
报告期内，公司已建立的各项管理工具持续有效运行，通过新产品新业务评估与回
顾流程，识别、评估、缓释风险；通过流程梳理、系统功能优化等手段完善内控流
程、防范风险；通过关键风险指标监控，及时对日常运营中的风险变化趋势进行监
测、预警与分析；通过风险事件调查与报告、对标同业机构重大风险案例的自查，
及时发现和缓释风险；依托内部控制自我评价，对风险点进行全面识别，对内控流
程设计完备性、执行有效性进行定期评估。通过开展形式多样的培训，提升员工操
作风险防范意识与能力。通过内控职能部门间的归口管理与信息共享机制，对信息
技术风险、员工行为、突发事件应急处理、采购与外包等专项风险领域进行协同管
理。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜ALFALAH CLSA SECURITIES (P｜ -｜ -｜ -｜
｜RIVATE) LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜Aria Investment Partners I｜ -｜ -｜ -｜
｜II, L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Aria Investment Partners I｜ -｜ -｜ -｜
｜V, L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Aria Investment Partners V｜ -｜ -｜ -｜
｜, L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Bright Lee Capital Limited｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜CITIC Securities CLSA Capi｜ -｜ -｜ -｜
｜tal Partners Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CITIC Securities Finance 2｜ -｜ -｜ -｜
｜013 Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜CITIC Securities Finance (｜ -｜ -｜ -｜
｜HK) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CITIC Securities Finance M｜ -｜ -｜ -｜
｜TN Co., Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Citron PE Holdings Limited｜ -｜ -｜ -｜
｜Clean Resources Asia Growt｜ -｜ -｜ -｜
｜h Fund L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA AMERICAS HOLDINGS, IN｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜C. ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Asia Growth Fund, L.P｜ -｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Australia Holdings Pt｜ 10503.00｜ -｜ -｜
｜y Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Aviation II Investmen｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜ts (Cayman) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Aviation Private Equi｜ -｜ -｜ -｜
｜ty Fund I ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Aviation Private Equi｜ -｜ -｜ -｜
｜ty Fund II ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Europe B.V. ｜ -｜ -｜ -｜
｜CLSA Fund Services Limited｜ -｜ -｜ -｜
｜CLSA Global Investments Ma｜ -｜ -｜ -｜
｜nagement Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Infrastructure Privat｜ -｜ -｜ -｜
｜e Equity Fund I ｜ ｜ ｜ ｜
｜CLSA Investments Ltd. ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜CLSA Premium Limited ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜CSI Capricornus Limited ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜CSI Global Markets Holding｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜s Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CSOBOR Fund GP Limited ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜CSOBOR Fund L.P. ｜ -｜ -｜ -｜
｜CS Regal Holding Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜CT CLSA Holdings Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜Double Nitrogen Fund GP, L｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Fudo Capital II, L.P. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Holisol Logistics Private ｜ 1080.00｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Kingvest Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜Lending Ark Asia Secured P｜ -｜ -｜ -｜
｜rivate Debt Fund I (Non-US｜ ｜ ｜ ｜
｜), LP ｜ ｜ ｜ ｜
｜Lending Ark Asia Secured P｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜rivate Debt Holdings Limit｜ ｜ ｜ ｜
｜ed ｜ ｜ ｜ ｜
｜Pine Tree Special Opportun｜ -｜ -｜ -｜
｜ity FMC LLC ｜ ｜ ｜ ｜
｜SETCLEAR PTE. LTD. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Sino-Ocean Land Logistics ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Investment Management Limi｜ ｜ ｜ ｜
｜ted ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sunrise Capital Holdings I｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜V Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sunrise Capital Holdings V｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜ Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sunrise Capital III, L.P. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Sunrise Capital II, L.P. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Sunrise Capital IV, L.P. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Sunrise Capital V (JPY), L｜ -｜ -｜ -｜
｜.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海华夏财富投资管理有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信中证投资服务有限责任公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信中证资本管理有限公司 ｜ 200000.00｜ -｜ -｜
｜中信产业投资基金管理有限公｜ 180000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信寰球商贸有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜中信并购基金管理有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜中信建投证券股份有限公司 ｜ 775669.48｜ -｜ -｜
｜中信期货有限公司 ｜ 760000.00｜ 99562.00｜ 19047000.00｜
｜中信标普指数信息服务(北京)｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信证券信息与量化服务(深 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜圳)有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信证券华南股份有限公司 ｜ 509114.00｜ 32320.00｜ 3559377.00｜
｜中信证券国际有限公司 ｜ -｜ 53048.00｜ 5063765.00｜
｜中信证券(山东)有限责任公司｜ 249380.00｜ 59153.00｜ 4458952.00｜
｜中信证券投资有限公司 ｜ 1700000.00｜ 121105.00｜ 2918684.00｜
｜中信证券期货(香港)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中信证券经纪(香港)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中信证券资产管理有限公司 ｜ 100000.00｜ 40856.00｜ 221701.00｜
｜中信证券(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中信里昂基金服务(亚洲)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中信金石基金管理有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜中信金石投资有限公司 ｜ 300000.00｜ 42036.00｜ 2091788.00｜
｜信保(广州)私募基金管理有限｜ 10000.00｜ 9092.00｜ 637518.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜信期国际金融控股有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京农业产业投资基金(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京金石农业投资基金管理中｜ -｜ -｜ -｜
｜心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜华夏基金管理有限公司 ｜ 23800.00｜ 215797.83｜ 2023435.54｜
｜华夏基金(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华夏股权投资基金管理(北京)｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华夏资本管理有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜同方莱士医药产业投资(广东)｜ 200000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津京证物业服务有限公司 ｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜天津深证物业服务有限公司 ｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜安徽交控金石私募基金管理有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽信安并购私募基金管理有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东坤信企业管理有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜广州证券创新投资管理有限公｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广证领秀投资有限公司 ｜ 68000.00｜ -｜ -｜
｜新疆股权交易中心有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜泰富金石(天津)基金管理有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳信证运营服务有限责任公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳前海基础设施投资基金管｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市信融客户服务俱乐部有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盈莳(上海)资产管理有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜西安明日宇航工业有限责任公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏信昇股权投资合伙企业( ｜ 510810.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜赛领国际投资基金(上海)有限｜ 306000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赛领资本管理有限公司 ｜ 28050.00｜ -｜ -｜
｜里昂证券 ｜ -｜ -｜ -｜
｜金尚(天津)投资管理有限公司｜ 1250.00｜ -｜ -｜
｜金津投资(天津)有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜金石沣汭投资管理(杭州)有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜金石泽信投资管理有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜金通证券有限责任公司 ｜ 13500.00｜ -｜ -｜
｜长峡金石(武汉)私募基金管理｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛蓝海股权交易中心有限责｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛金石暴风投资咨询有限公｜ 5010.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛金石润汇投资管理有限公｜ 1010.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛金石灏汭投资有限公司 ｜ 80500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
