☆公司大事☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2025-09-｜1526819.｜64367.50｜60230.01｜ 109.92｜ 5.48｜ 24.45｜
｜ 12 ｜ 20｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-09-｜1522681.｜85462.13｜79972.44｜ 128.89｜ 31.64｜ 10.30｜
｜ 11 ｜ 71｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-09-15】
券商代销公募大展身手：57家跻身百强，股指代销“霸榜”
【出处】新京报
基金代销格局正在悄然变化。
最新公募基金代销百强榜单出炉，57家券商跻身上榜。从规模来看，券商代销股票型指数基金优势较为明显，代销保有规模达到1.08万亿元，占比高达55%。
值得注意的是，公募基金第三阶段降费持续开展，业内预计此轮降费规模或达到300亿元。同时，多家机构认为，此轮降费或影响公募基金代销格局，整体来看，此轮费率改革对券商整体影响有限。
公募基金代销数据出炉，57家券商跻身百强榜单
近日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）公布了2025上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据。
数据显示，前100家销售机构合计代销非货基金规模突破10万亿元，环比增加近7%；代销权益基金保有规模5.14万亿元，环比增加6%；代销股票型指数基金保有规模为1.95万亿元，环比增加15%。
从各类型渠道来看，2025年上半年，进入公募基金代销百强名单的机构包括57家券商、24家银行、15家第三方基金销售机构及其他。
从权益基金保有规模代销排名来看，前十家机构中，蚂蚁基金以8229亿元的代销规模位列第一，招商银行、天天基金紧随其后。值得注意的是，仅有两家券商跻身前十，分别是中信证券和华泰证券。
而在非货基金代销前十的机构中，未见任何券商身影。与之形成鲜明对比的是，在股票型指数基金代销前十中，券商占据了7个席位，包括中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、银河证券、广发证券、东方财富证券。
股票型指数基金暴涨，券商代销占据半壁江山
上半年57家券商跻身百强榜，较2024年下半年增加1家，华源证券、诚通证券、财达证券新进百强榜。
中信证券稳居券商渠道代销“一哥”位置，权益基金保有规模为1421亿元、非货基金保有规模为2397亿元；华泰证券以权益1266亿元、非货基金1752亿元的保有规模位居第二；合并后的国泰海通则紧随其后，权益和非货基金代销分别为978亿元、1605亿元。
今年以来，指数基金规模大涨。数据显示，目前3209只股票型基金的资产净值合计5万亿元，占比14.37%。今年年初，股票型基金数量为2656只，资产净值合计4.07万亿元，占比为12.6%。
在此背景下，机构代销股票型基金规模也水涨船高。百强机构合计股票型指数基金保有规模1.95万亿元，其中证券公司保有规模1.08万亿元，在100家中占比高达55%。
具体来看，23家券商代销股票型指数基金保有规模超100亿元。其中，规模超500亿元的有6家，分别是中信证券（1223亿元）、华泰证券（1150亿元）、国泰海通（757亿元）、招商证券（659亿元）、中国银河证券（563亿元）、广发证券（509亿元）。
公募基金费率持续调整，基金代销格局或重塑
9月5日，证监会发布关于就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见的通知。《规定》内容包括：降低认申购费率、优化赎回安排、规范销售服务费、聚焦个人客户服务、明确平台法律定位等内容。
据测算，该阶段改革落地后，降费规模或达到300亿元。《规定》发布后，证券机构对新规落地的影响展开了热烈讨论。同时，有业内人士指出，差异化的费率安排有望重塑基金代销行业。
中金公司指出，从大财富产业链角度看，公募基金的销售费率下降、免赎回费持有周期拉长可能影响其在投资者和销售渠道中的角色定位。若三阶段降费完全落地，销售机构收入来源收窄，可能影响集团层面买方投顾转型投入力度，推动投顾牌照广泛化更加迫切。此外，对公代销非权益类基金尾佣率下降、推出基金行业机构投资者直销服务平台对to B为主的基金代销机构预计会产生较大影响。
“此轮费率改革对券商整体影响有限。”东吴证券指出，目前前端申/认购费基本打折，产品又以股票型为主，销售服务费下降的影响较小。考虑到2025上半年券商代销金融产品收入占经纪收入比在10%以内，占营业收入比仅2%，整体影响偏小。
【2025-09-15】
券商基金代销最新排名出炉！头部格局生变，马太效应再加强
【出处】券商中国【作者】许盈
近日，中国基金业协会披露了2025年上半年的基金销售机构公募基金销售保有规模数据。
券商延续了过往几年强势崛起的趋势，共有57家券商进入百强榜，较去年末增加1家。其中，中信证券、华泰证券仍然稳居第一、第二，国泰海通合并后排名升至第三，华源证券、诚通证券、财达证券新进入百强榜，而国盛证券则掉出百强之外。
马太效应明显
整体来看，今年以来资本市场成交活跃，无论是权益类基金、非货币市场基金还是股票型指数基金的保有规模均较2024年下半年度全线增长。
具体来看，2025年上半年，基金代销百强机构权益基金的合计保有规模为5.14万亿元，相比2024年下半年度增长5.89%；非货币市场基金保有规模10.199万亿元，相比2024年下半年度增长6.95%；股票型指数基金则增长最为亮眼，最新保有规模达1.95万亿元，相比2024年下半年增长14.57%。
基金代销马太效应明显。从权益基金保有规模来看，蚂蚁、招商银行、天天基金稳居前三，前十中还包括五大行及中信证券、华泰证券。排名前十的机构权益基金保有规模占到百强总规模的近59%。
各类型的渠道中，今年上半年，共有57家券商、24家银行、15家互联网及三方基金销售机构、3家公募基金、1家保险公司进入百强名单。
从规模来看，银行仍是基金代销主力，但无论是权益基金还是非货币基金保有规模的占有率已从前几年的超50%下降至目前40%多的水平。券商渠道近几年强势崛起，进入百强榜的数量达57家，市占率也逐年提升，尤其在股票型指数基金方面，券商保有规模占比高达55%。
57家券商进入代销百强
单就券商渠道来看，2025年上半年，共有57家券商进入百强榜，较2024年下半年增加1家。其中，国泰海通合并后权益基金保有规模升至券商渠道第3、全渠道第12位；华源证券、诚通证券、财达证券新进入百强榜，而国盛证券则掉出百强之外。
具体来看，中信证券稳居券业代销“一哥”位置，权益基金保有规模为1421亿元、非货币市场基金保有规模为2397亿元；华泰证券以1266亿元、1752亿元的权益、非货基金保有规模位居第二。非货币市场基金保有规模超千亿元的还包括国泰海通、广发证券、招商证券、中信建投。
从排名变动来看，国泰海通因合并等因素排名上升较快，权益基金保有规模排名由去年下半年的全渠道23位上升至目前的12位，在券商中排名第三。招商证券也实现较快增长，最新权益基金保有规模达838亿元，相比去年下半年增长约20%，排名也由券商第五升至第四，超越广发证券、中国银河证券。
值得一提的是，今年上半年，不少头部代销机构出现非货基规模增速高于权益基金的现象。例如，中信证券今年上半年非货基规模环比增长14.8%，权益基金规模环比仅增长4.72%。这表明，券商在权益基金优势基础上，发力债基，从而实现了非货币市场基金规模高增。
申万宏源非银首席分析师罗钻辉则指出，从数据来看，今年上半年，权益基金规模与份额出现背离：权益基金规模阶段性净赎回，而规模出现增长——预计是随着市场回暖，权益基金净值上涨，部分投资者选择获利了结。
占据股票型指数基金“半壁江山”
最新基金代销百强榜中，券商渠道在股票型指数基金保有规模中占比高达55%，占据了绝对主导地位。
数据显示，共有23家券商股票型指数基金保有规模超100亿元。其中规模超500亿元的有6家，分别是中信证券（1223亿元）、华泰证券（1150亿元）、国泰海通（757亿元）、招商证券（659亿元）、中国银河证券（563亿元）、广发证券（509亿元）。
罗钻辉表示，券商系在股票型指数基金领域具备独特优势，公募费改三阶段在代销领域对券商冲击更小，且公募基金改革旨在助力居民储蓄向投资转化、推动中长期资金入市，有利于提振市场交投情绪，关注券商板块Beta属性。
中金公司认为，伴随基金渠道降费落地，未来行业马太效应或将强化，大型互联网平台、头部券商及财富管理特色商业银行或掌握主动权。
【2025-09-15】
降本增效成效显著 券商业利润率提升
【出处】证券市场周刊【作者】方斐
在市场交投活跃、核心指数上涨的背景下，经纪、投资业务驱动上市券商上半年净利润高增，投行业务净收入同比实现大幅提升。上半年，券商降本增效带来行业利润率提升，行业利润率达到42%，创近年来新高。
2025年上半年，42家上市券商（不包括海通证券）实现营业收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。从单季度来看，二季度，上市券商实现归母净利润518亿元，同比增长50%，环比增长19%（剔除国泰海通吸收合并带来的一次性营业外收入）。
头部券商市场份额持续提升
截至上半年末，上市券商净资产合计为2.71万亿元，较上年末提升10%，持续扩表。在盈利能力方面，上半年，上市券商加权平均ROE（年化）为6.9%，同比提高2.45个百分点。在杠杆水平方面，截至上半年末，上市券商平均杠杆倍数为3.34倍（剔除客户资金口径），较上年末小幅下降0.01倍，预计主要由于监管提出合理审慎开展高资本消耗型业务所致。
上半年，大部分上市券商费用率有所降低，利润率创新高。上市券商上半年管理费用合计1257亿元，同比增长18%，占营收比重同比下降5个百分点至50%。券商降本增效带来行业利润率提升，行业利润率提升至上半年的41%，若剔除部分券商大宗商品销售等利润率极薄的非证券主营业务的影响，上半年行业利润率达到42%，创近年来新高。
从市场格局来看，头部券商市场份额持续提升，中小券商弹性更大。头部券商业绩增速好于行业整体，上半年，头部前三、前五、前十名券商合计归母净利润增速分别达到37%、37%、35%，均高于上市券商31%的整体增速。
从集中度来看，上半年，上市券商营业收入CR3、CR5分别达到28%、39%，同比分别增长1.4个百分点、1.8个百分点；上市券商归母净利润CR3、CR5分别达到33%、48%，同比分别增长2.4个百分点、0.4个百分点。
从盈利表现来看，国泰海通归母净利润位居行业第1，营业收入仅次于中信证券位居行业第2，上半年实现营收238.72亿元，同比增长77.71%；实现归母净利润157.37亿元，同比增长213.74%；加权平均净资产收益率为6.25%（未年化），同比提升3.14个百分点，业绩增长的主要原因为吸收合并海通证券带来多项业务市占率大幅提升。
中信证券、华泰证券、中国银河上半年归母净利润位居第2-4位，其中，上半年，中信证券实现营业收入330.39亿元，同比增长20.44%；实现归母净利润137.19亿元，同比增长29.8%；经纪、投行、投资等业务收入大幅提升，上半年实现投资净收入191亿元，同比增长58%，主要是金融工具持有期间以及处置带来的收益大幅提升，上半年末，中信证券交易性金融资产规模同比增长16%。
上半年，华泰证券实现营业收入162.19亿元，同比增长31.01%；实现归母净利润75.49亿元，同比增长42.16%，主要是公司经纪、信用、投资等业务收入增加所致；上半年实现经纪业务净收入38亿元，同比增长38%，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）同比增长34%；基金投顾业务发展稳健，上半年末规模达到210亿元。
中国银河上半年实现营业收入137.47亿元，同比增长37.71%；实现归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%，主要是经纪业务增速较高，上半年实现经纪业务净收入36亿元，同比增长45%；上半年末，公司金融产品保有规模为2141亿元，较年初增长1.4%，代销金融产品收入同比增长51%；同时国际业务领先优势显著，上半年实现国际业务收入11亿元，占营收比例为8%。
从业绩增速来看，中小券商业绩弹性较大，华西证券、国联民生、东北证券上半年归母净利润增速排名行业前三，分别达到1195%、1185%、226%。从盈利能力来看，上半年，国泰海通、国信证券、中国银河加权平均ROE（未年化）排名前三，分别为6.25%、5.26%、5.16%。
上市券商中报业绩超预期
分业务来看，上半年，上市券商经纪业务受益于交投活跃，投行收入增幅扩大。得益于市场交投活跃度的持续提升，上半年，上市券商经纪业务净收入合计635亿元，同比大幅增长44%。收入排名前三的公司为中信证券、国泰海通、广发证券，分别实现经纪业务净收入64亿元、57亿元、39亿元；收入增速排名前三的公司为国联民生、国泰海通、国信证券，增速分别为224%、86%、65%。
上半年，全市场日均股基成交额同比增长64%，其中，二季度单季同比增长61%。在此背景下，券商APP月活表现同样亮眼。数据显示，上半年，证券类APP月活用户数达到9.88亿，同比增长15.92%，其中，月活达到百万级别的券商APP共有25个。
随着IPO、再融资的回暖，上市券商投行收入增幅扩大，上半年投行业务净收入合计155亿元，同比增长18%。收入排名前三的公司为中信证券、中金公司、国泰海通，分别实现投行业务净收入21亿元、17亿元、14亿元；收入增速排名前三的公司为华安证券、国联民生、西部证券，增速分别为246%、214%、134%。上半年IPO、再融资有所回暖，Wind数据显示，行业股权承销规模在低基数下同比提升403%，债权承销规模同比增长20%。
资管业务收入同比小幅回落，公募新规利好ETF规模扩大。上半年，上市券商资管业务净收入合计212亿元，同比小幅下降3%。收入排名前三的公司为中信证券、广发证券、国泰海通，分别实现资管业务净收入54亿元、37亿元、26亿元；收入增速排名前三的公司为长城证券、国金证券、国泰海通，增速分别为79%、45%、34%。截至6月末，公募非货公募为20.2万亿元，同比增长13%；权益类公募为8.4万亿元，同比提升27%。
5月7日，证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，行动方案有望打破原先“旱涝保收”的制度，将评价、考核、薪酬等与业绩挂钩，增强基金公司、代销机构、投资者利益的一致性，引导行业机构从“重规模”向“重回报”转变，有利于基金行业高质量发展与资本市场健康发展。
新方案利好包含ETF基金在内的指数基金规模的进一步扩大，有望成为公募规模增长引擎。方案提及“大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资 股票指数基金”、“实施股票交易型开放式指数基金（ETF）快速注册机制”。ETF规模扩张有利于基金公司业绩提升，如华泰柏瑞业绩的高速增长与公司的优势在于ETF产品，而近几年ETF规模迅速扩张。
新方案打破了原先“旱涝保收”的收入制度，将基金经理薪酬、管理费率与业绩比较基准挂钩，基金管理者在未来配置的选择上或偏向其投资风格内的权重股，重视投资风格的稳定性。新的薪酬机制、盈利投资者占比等考核指标也将倒逼基金经理提升投研能力，以业绩好的产品来吸引客户以及提升自身的业绩报酬。
在重资本业务方面，两融余额提升驱动信用业务收入提升，投资业务同比高增。在信用业务方面，两融余额持续提升，信用业务收入同比提升31%。上半年，上市券商利息净收入合计197亿元，同比增长31%。
收入排名前三的公司为国泰海通、华泰证券、中国银河，分别实现利息净收入32亿元、20亿元、19亿元；收入增速排名前三的公司为长城证券、东北证券、申万宏源，增速分别为2118%、1013%、461%。上半年日均两融余额为1.85万亿元，同比增长20.2%。在信用资产规模方面，融出资金、买入返售金额资产较上年末分别变动5%、-3%。
上半年投资业务同比高增，投资端继续增配权益OCI。上市券商上半年投资净收入合计1124亿元，同比增长52%。收入排名前三的公司为中信证券、国泰海通、中国银河，分别实现投资净收入191亿元、94亿元、74亿元。收入增速排名前三的公司为长江证券、国联民生、华西证券，同比增速分别为668%、459%、245%。
从业绩驱动来看，二季度股债表现好，金融投资资产规模持续提升。二季度，上证综指上涨3.3%，创业板指数上涨2.3%，沪深300指数上涨1.3%，中债总财富指数上涨1.5%。
上市券商自营资产规模持续扩张，截至上半年末，自营投资资产规模达到68323亿元，同比提升14%，较上年末增长10%，占总资产比重为50%，与上年末持平；其中，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资较上年末分别变动14.4%、-0.2%、-3.6%、30.8%，继续增配权益OCI是上半年投资端的显著特点。
上市券商中报业绩超预期，7月以来市场日均成交额、两融余额大幅抬升，赚钱效应加强，2025年全年业绩增速及ROE有望保持高位。
【2025-09-15】
你中招了吗？百余张券商罚单现投资“雷区”
【出处】南方都市报
当财富之船驶向资本市场的广阔海洋，投资者面临的风险不仅可能来自市场，也有可能来自券商违规操作。
2025年金融教育宣传周已至，如何做好投资者教育成为焦点。南都湾财社推出“投教新知 与‘理’同行”主题系列报道，助力投资者夯实投资理财的安全基础，传递财富管理新思维。统计发现，以披露日期为准，今年以来，证监会、交易所、央行及行业协会已针对券商开出罚单114张（仅统计机构罚单，下同）。其中有20张罚单涉及证券经纪业务违规，且违规类型多样，包括违规承诺收益或赔偿客户损失、投资者适当性管理违规、违规提供证券融资融券服务等。
在业内看来，罚单一方面将倒逼券商机构恪尽职守，从根本上重塑行业“看门人”责任，另一方面也警示中小投资者应警惕“保本高收益”的虚假承诺，拒绝与自身风险承受能力不匹配的投资建议等。
中信证券、长江证券罚单相对较多
南都湾财社记者根据企业预警通数据统计发现，以披露日期为准，今年以来，证监会、交易所、央行及行业协会已针对券商违规行为开出罚单114张。
从被罚机构来看，有3家罚单数量为5张，分别为中信证券、长江证券和申万宏源（含旗下子公司）。国联民生证券和东北证券罚单数量均为4张。此外，渤海证券、浙商证券、西南证券、天风证券等罚单数量达到3张。
从处罚类型看，半数罚单的处罚措施是出具警示函。此外，责令改正（含限期改正）、警示（含口头警示和书面警示）两大处罚措施也较为常见，在罚单中占比分别达19.3%、14.9%。
有5家机构被罚款。其中，东海证券因为保荐业务违规被罚款4500万元、没收违法所得1500万元；东吴证券因为保荐业务违规被罚款563.60万元、没收违法所得772.84万元；渤海证券因为在开展财务顾问核查工作中存虚假记载被罚款169.81万元、没收违法所得56.60万元；财通证券因为反洗钱业务违规被罚款195万元；申万宏源西部证券有限公司因为违反反洗钱管理规定被罚款64万元。
此外，也有部分机构被采取通报批评、警告、公开谴责等监管措施。
经纪业务违规类型多样
从处罚原因来看，最为常见的是投行业务违规和证券从业人员违规两类，涉及罚单数量分别为43张、27张。其中，投行业务违规中，又以保荐业务违规最多，涉及罚单36张。证券从业人员违规方面，则以未能严格规范工作人员执业行为和未履行勤勉尽责义务最多，涉及罚单数量分别为17张、5张。
除了上述两大类违规行为，证券经纪业务违规出现次数也较多，共20张罚单涉及此类行为，占比达17.5%。
经纪业务是指开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动。它是证券公司的传统业务、核心业务，也是证券投资者参与最广泛的业务，直接关联着投资者的钱包。
那么，证券从业人员在开展经纪业务中，主要存在哪些违规行为？
南都湾财社记者统计发现，此类违规行为较为多样。其中，投资者适当性管理违规相关罚单有7张。比如，今年1月份，上交所对东北证券予以书面警示，原因之一为该公司在适当性管理方面，存在对投资者风险揭示不充分等问题。南都湾财社记者了解到，2023年2月起实施的《证券经纪业务管理办法》规定，证券公司向普通投资者提供的交易服务的风险等级应当与投资者分类结果相匹配。证券公司认为投资者参与相关交易不适当，或者无法判断是否适当的，应当拒绝提供相关服务。
还有3张罚单涉及违规提供证券融资融券服务，比如光大证券股份有限公司南宁金浦路证券营业部因为存在向客户介绍人支付报酬，在开展融资融券业务过程中为客户“绕标套现”提供便利，客户回访不规范、不到位等违规行为，被广西证监局采取出具警示函措施。
浙商证券和国投证券则均因为违规承诺收益被罚。其中，浙商证券宁波中山东路证券营业部被通报工作人员在销售私募证券投资基金过程中存在误导性陈述并承诺投资收益的行为，国投证券深圳分公司则被通个别营业部从业人员在从事公募基金销售业务期间向投资者承诺收益等。
还有券商工作人员挪用客户资金。据江苏证监局今年4月份的罚单，东北证券南通世纪大道证券营业部原负责人丁煜梅以帮助客户理财为由，取得客户银行转账资金，但未实际用于为客户购买东北证券股份有限公司发行或代销的理财产品。据介绍，该事件发生于2018年，2023年，该营业部明知事件引起诉讼纠纷后，也未按规定及时向江苏证监局报告。
监管频频就投资者保护发声
投资者是市场之本，保护投资者合法权益是证券监管的首要任务。今年以来，证监会多次强调保护投资者合法权益。
2月份，在证监会召开的投资者座谈会上，证监会党委书记、主席吴清表示，将不断健全投资者保护长效机制，对各类侵害投资者合法权益的违法违规行为严厉打击、一追到底，努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境，推动资本市场高质量发展不断迈上新台阶。
今年5月15日，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，其中明确要求进一步提升投资者保护意识，持续优化投资者“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态。“严格落实证券期货基金经营机构及销售机构的适当性管理责任，未尽适当性管理义务给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。”该文件强调道。
在2025年“5·15全国投资者保护宣传日”上，证监会党委委员、副主席陈华平也表示，“要压实证券公司和销售机构等主体的责任，督促提升治理水平和合规风控能力，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，使投资者更加充分了解产品风险、审慎作出投资决策，倡导理性投资、长期投资”。
今年7月份，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议。会议再次强调，提升执法质效，坚决惩治资本市场违法违规行为。
在业内人士看来，监管层的频频发声传递出“以投资者为本”的监管导向，其长远意义在于筑牢市场信心的基石，推动投资生态持续向善。尤其是对券商违规行为保持“零容忍”高压态势，将倒逼中介机构真正恪尽职守，从根本上重塑行业“看门人”责任，为资本市场健康发展注入确定性。从投资者角度来看，在选择中介机构时，也要警惕“保本高收益”等虚假承诺，拒绝与自身风险承受能力不匹配的投资建议、理性使用杠杆工具等。
南都湾财社记者了解到，9月15日至21日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合开展金融教育宣传周活动，以普及金融知识，完善金融惠民利民举措，提升金融服务质效，帮助群众明辨风险、远离侵害、维护合法权益。在此背景下，南都湾财社也围绕“投教新知 与‘理’同行”主题，推出系列报道，携手监管部门、行业机构等助力投资者夯实投资理财的安全基础，传递财富管理新思维。敬请关注。
采写：南都湾财社记者 刘兰兰
【2025-09-15】
上半年券商投行业务回暖 股债业绩快速增长
【出处】经济参考报
受益于股债市场活跃度提升，券商投行业务整体回暖态势明显。
半年报显示，今年上半年，上市券商投行业务合计收入逾156亿元，同比增逾17%，股债业务多点开花。其中，5家头部券商投行业务手续费净收入超过10亿元。从未来布局来看，服务科技创新、加强地域聚焦、深耕产业机遇成为各券商机构投行业务的共性规划。
头部券商竞争优势明显
上半年，券商投行业务收入扭转此前下滑态势，实现显著增长。据统计，申万三级证券行业板块中，有可比数据的44家上市券商2025年上半年投行业务手续费净收入合计为156.38亿元，相比去年同期的132.88亿元，同比增长17.69%。
头部券商在投行业务领域依旧有较强竞争优势。数据显示，上半年，共有中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投5家上市券商投行业务手续费净收入在10亿元以上。
其中，中信证券投行业务手续费净收入20.98亿元，同比增长20.91%；中金公司投行业务手续费净收入16.68亿元，同比增长30.20%；国泰海通、华泰证券、中信建投投行业务手续费净收入分别为13.92亿元、11.68亿元、11.23亿元，分别同比增长19.37%、25.44%、12.04%。
从行业格局来看，券商投行业务表现出较高的行业集中度，各机构之间分化较大。上述5家头部券商上半年投行业务手续费净收入合计为74.48亿元，占44家上市券商该项收入总和的比例达47.63%。
此外，东方证券、申万宏源、国联民生3家券商上半年该项收入在5亿元到10亿元之间，还有21家上市券商该项收入在1亿元到5亿元之间，13家上市券商该项收入在1亿元以下。
从增速来看，共有28家上市券商上半年投行业务手续费净收入实现同比增长。其中，部分中小券商因业绩基数较小，实现亮眼增长。例如，华安证券同比增长245.85%，位居首位；完成并购后的国联民生投行业务也表现出色，同比增长214.10%；西部证券、中银证券分别同比增长134.32%、132.87%，均超过了100%。
股债业绩均现较快增长
不少券商在股权融资领域实现了较快业绩增长。
华泰证券半年报显示，公司上半年在A股市场前十大IPO项目中保荐2单、前十大再融资项目参与2单，港股市场前五大IPO项目参与4单。根据统计数据，集团股权主承销数量14单、主承销金额人民币490.07亿元，同比大幅增长150.74%；IPO主承销规模行业排名第二。
招商证券上半年A股股权主承销金额为244.38亿元，同比增长371.50%，IPO和再融资承销家数排名均同比提升。
与此同时，还有券商聚焦债券市场机遇，实现了业务突破。上半年，多数券商积极把握科创债券等政策机遇，加大科技创新债开拓力度，同时将金融债、小微企业债、乡村振兴债等专项债券品种作为业务拓展的重要方向，推动债券业务实现较快发展。
例如，上半年，申万宏源各品种债券主承销金额及家数增长明显，债券全口径主承销规模和家数均创历史新高，其中主承销家数441只，同比增长37.38%。长江证券主承销债券规模和只数创近10年同期新高，主承销债券89只，同比增长71.15%，规模235.58亿元，同比增长87.64%，主承销规模排名同比提升7位。西部证券发行公司债同比增长116.28%；科创债承销规模68.94亿元，超过2024年全年水平，发力显著。
并购重组成未来重要方向
在半年报中，券商纷纷披露了投行业务未来的布局重心与发展策略。其中，服务科技创新、加强地域聚焦、深耕产业机遇成为各券商机构投行业务的共性规划。
在服务科技创新方面，不少券商提及，将重点发挥投行服务实体经济作用，帮助优质科创企业精准对接资本市场，借助资本力量实现高质量发展。
东方证券表示，未来公司投行业务将聚焦科技与能源两大战略赛道，以政策导向为引领、产业趋势为依托，重点布局新一代信息技术、生物医药、高端制造等行业，持续为科创企业提供金融助力。国联民生也表示，将坚持产业投行、科技投行、财富投行战略定位，不断扩大对重点行业和前瞻性行业的服务覆盖范围，积极布局新质生产力相关领域。
华泰证券则表示，股权融资业务将继续强化行业聚焦与区域深耕战略，积极打造具有市场影响力的优质项目，推动在重点行业、区域的市场占有率处于领先地位；债券融资业务将不断提升价值判断能力，持续增强项目质量、 提高客户选择标准，聚焦优质客户，严格控制业务风险；继续加大对财务顾问业务的投入，积极开展多元化并购重组财务顾问业务，通过打造市场经典创新案例，强化业务品牌，提升对产业优质客户的持续服务能力。
招商证券也提出，公司将加大IPO优质项目的承揽孵化力度，把握项目申报的政策窗口期；再融资业务方面持续强化客户经营体系，深耕优质存量客户；并购重组业务方面把握政策机遇，聚焦风险可控项目，有序拓展优质标的；重点拓展央国企债券承销业务，巩固ABS等优势品种，加速科创债等创新品种业务布局。
【2025-09-15】
上半年公募代销机构百强出炉
【出处】中国证券报【作者】王宇露
□本报记者 王宇露
9月12日晚间，中国证券投资基金业协会公布了上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据，公募权益基金代销百强名单出炉。前十排名保持不变，蚂蚁基金和招商银行保有规模大幅提升，“强者恒强”局面凸显。上半年，资金入市意愿强烈，百强权益基金保有规模进一步增长。尤其是股票型指数基金成为代销机构发力的重点，券商在指数基金领域的绝对优势继续维持，银行渠道也开始重视指数产品。
前十排名保持稳定
百强名单中，共有24家银行、57家券商、18家第三方代销机构和1家保险公司。其中，蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券、农业银行、华泰证券稳坐前十，较2024年底排名保持不变，“强者恒强”局面凸显。
招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、农业银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、中信银行分列银行代销榜前十；中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、广发证券、中信建投、银河证券、国信证券、平安证券、东方财富分列券商代销榜前十；蚂蚁基金、天天基金、腾安基金、盈米基金、雪球基金、本站基金、京东肯特瑞、基煜基金、好买基金、汇成基金分列第三方代销机构榜前十。
保有规模增长显著
总体来看，在上半年亮眼的行情推动下，资金入市意愿强烈，代销百强的保有规模合计大幅提升。
其中，百强权益基金保有规模合计51374亿元，较2024年底增加2856亿元，增长5.89%；百强非货币市场基金保有规模合计101993亿元，较2024年底增加6626亿元，增长6.95%；百强股票型指数基金保有规模合计19522亿元，较2024年底增加2483亿元，增幅高达14.57%。
从具体机构来看，蚂蚁基金和招商银行两大代销巨头，上半年的权益基金保有规模均增加超过800亿元，增长规模远超其他代销机构；这两家机构的非货币市场基金保有规模分别增加1146亿元和915亿元，蚂蚁基金突破1.5万亿元，招商银行突破1万亿元。另外，天天基金的非货币市场基金保有规模突破6000亿元，较2024年底增加620亿元，增幅也非常可观。
上半年，中国人寿保险的权益基金保有规模增至1114亿元，使得权益基金保有规模在1000亿元以上的机构增至11家；非货币市场基金保有规模在1000亿元以上的机构达到26家。
代销机构发力指数产品
上半年，在监管大力发展指数基金的导向之下，ETF获批加速，产品类型持续丰富，场外联接基金、其他指数类基金也加速扩容。百强股票型指数基金保有规模上半年增幅高达14.57%，显著超过其他类型产品。
券商在指数基金领域依然占据绝对优势，随着指数基金的大发展，券商在权益基金方面的优势凸显，57家券商进入权益基金代销百强。券商股票型指数基金保有规模合计10804亿元，占百强总规模的55%以上，前十强机构中，券商占据7席，中信证券、华泰证券、国泰海通位居前列。券商代销的权益基金也以股票型指数基金为主，57家券商中，有42家券商的股票型指数基金保有规模超过其权益基金保有规模的70%。
随着指数基金的战略地位提升，商业银行也开始发力指数基金代销。上半年商业银行的股票型指数基金保有规模合计2667亿元，较2024年底的1923亿元大幅增长38.69%。以农业银行为例，2024年下半年农业银行的股票型指数基金保有规模为75亿元，在百强中排在第42位；2025年上半年，农业银行的股票型指数基金保有规模为202亿元，在百强中排在第26位，排名上升16名。此外，在股票型指数基金保有规模的排名上，光大银行前进19名，兴业银行前进15名。
值得注意的是，第三方代销机构中，蚂蚁基金上半年的权益基金保有规模增加841亿元，其中股票型指数基金保有规模就增加了709亿元。
【2025-09-15】
券商基金代销崛起： 57家跻身百强榜 占股指基金半壁江山
【出处】证券时报
近日，中国证券投资基金业协会披露了2025年上半年的基金销售机构公募基金销售保有规模数据。
券商延续了过往几年强势崛起的趋势，共有57家券商进入百强榜，较去年末增加1家。其中，中信证券、华泰证券仍然稳居第一、第二，国泰海通合并后排名升至第三，华源证券、诚通证券、财达证券新进入百强榜，而国盛证券则掉出百强榜。
马太效应明显
整体来看，今年以来资本市场成交活跃，无论是权益类基金、非货币市场基金还是股票型指数基金的保有规模，均较2024年下半年度全线增长。
具体来看，2025年上半年，基金代销百强机构权益基金的合计保有规模为5.14万亿元，较2024年下半年增长5.89%；非货币市场基金保有规模10.199万亿元，较2024年下半年增长6.95%；股票型指数基金则增长最为亮眼，最新保有规模达1.95万亿元，较2024年下半年增长14.57%。
其中，基金代销马太效应明显。从权益基金保有规模来看，蚂蚁、招商银行、天天基金稳居前三，前十中还包括五大行及中信证券、华泰证券。排名前十的机构权益基金保有规模占到百强总规模的近59%。
在各类型渠道中，今年上半年，共有57家券商、24家银行、15家互联网及三方基金销售机构、3家公募基金、1家保险公司进入百强名单。
从规模来看，银行仍是基金代销主力，但无论是权益基金还是非货币基金保有规模的占有率已从前几年的超50%下降至目前40%多的水平。券商渠道近几年强势崛起，市占率逐年提升，尤其在股票型指数基金方面，券商保有规模占比高达55%。
57家券商进入代销百强
单就券商渠道来看，2025年上半年，共有57家券商进入百强榜，较2024年下半年增加1家。其中，国泰海通合并后权益基金保有规模升至券商渠道第三、全渠道第12位；华源证券、诚通证券、财达证券新进入百强榜。
具体来看，中信证券稳居证券业代销“一哥”位置，权益基金保有规模为1421亿元、非货币市场基金保有规模为2397亿元；华泰证券以权益1266亿元、非货基金1752亿元的保有规模位居第二。非货币市场基金保有规模超千亿元的还包括国泰海通、广发证券、招商证券、中信建投。
从排名变动来看，国泰海通因合并等因素排名上升较快，权益基金保有规模排名由去年下半年的全渠道第23位上升至目前的12位，在券商中排名第三。招商证券也实现较快增长，最新权益基金保有规模达838亿元，相比去年下半年增长约20%，排名也由券商第五升至第四，超越广发证券、中国银河证券。
值得一提的是，今年上半年，不少头部代销机构出现非货币市场基金规模增速高于权益基金的现象。例如，中信证券今年上半年非货币市场基金规模环比增长14.8%，权益基金规模环比仅增长4.72%。这表明，券商在权益基金优势基础上发力债基，从而实现了非货币市场基金规模高增。
申万宏源非银首席分析师罗钻辉则认为，从数据来看，今年上半年，权益基金规模与份额出现背离：权益基金规模阶段性净赎回，而规模出现增长——预计是随着市场回暖，权益基金净值上涨，部分投资者选择获利了结。
占股票型指数基金半壁江山
最新基金代销百强榜中，券商渠道在股票型指数基金保有规模中占比高达55%，占据绝对主导地位。
数据显示，有23家券商股票型指数基金保有规模超100亿元。其中，规模超500亿元的有6家，分别是中信证券（1223亿元）、华泰证券（1150亿元）、国泰海通（757亿元）、招商证券（659亿元）、中国银河证券（563亿元）、广发证券（509亿元）。
罗钻辉表示，券商系在股票型指数基金领域具备独特优势，公募费改三阶段在代销领域对券商冲击更小，且公募基金改革旨在助力居民储蓄向投资转化、推动中长期资金入市，有利于提振市场交投情绪。
中金公司认为，伴随基金渠道降费落地，未来行业马太效应或将强化，大型互联网平台、头部券商及财富管理特色商业银行或掌握主动权。
【2025-09-15】
券商8月份发债近3000亿创年内新高 自营、两融业务驱动“补血”需求激增
【出处】证券时报
随着A股行情继续向好，券商发债“补血”需求水涨船高。
证券时报记者据数据统计发现，券商8月迎来一轮融资潮，发债规模与数量双双创年内新高。进入9月，发债节奏未减，有多家头部券商数百亿元发债计划近日获得监管批文。
对此，受访券商分析师向记者表示，券商近期积极发债，是在市场交投活跃、利率成本较低、政策鼓励，以及自营、两融等业务发展与债务结构调整需求的共同推动下采取的战略性举措。
8月份发债规模
近3000亿元
9月12日晚间，第一创业公告称，证监会同意该公司向专业投资者公开发行不超过80亿元公司债券。就在9月10日，国泰海通披露，该公司不超过300亿元次级公司债券的注册申请已获得证监会批复；同日，中信证券也公告，其不超过600亿元公司债券的计划收到证监会批文。
数据显示，9月以来，券商已完成19只债券发行（统计口径含银行间市场，下同），发行规模452亿元。另有32只债券正处发行阶段，计划募资规模合计779亿元。
而在8月，券商发债迎来了年内高峰。数据显示，当月券商合计发行141只债券，募集规模达2935亿元，两项数据均创下年内月度新高；年内次高峰则在7月，券商共发行86只债券，发行规模合计达1576.13亿元。
从更长时间来看，今年以来券商发债节奏及募资规模整体上升，融资十分活跃。据记者统计，截至9月12日，今年以来券商新发行及正在发行的债券合计达1.06万亿元，较去年同期的6736.27亿元大幅增长。
在这一轮发债潮中，共有6家券商发债规模超过500亿元。具体来看，中国银河证券今年以来已发行1025亿元债券，位居榜首；华泰证券以777亿元规模排名第二；国泰海通与广发证券的发债规模分别为662亿元、612亿元；招商证券与国信证券分别为577亿元、572亿元。
业务发展
进一步催生“补血”需求
7月至8月券商融资需求大幅攀升，正值A股市场迎来一轮显著上涨。期间，上证指数连续突破3500点、3600点、3700点及3800点，市场交投活跃度明显提升。
从募集资金用途来看，券商发债主要投向两大领域：一是用于借新还旧、债务置换，当前市场利率较低，可降低融资成本；二是补充营运资金，应对业务扩展需要。
谈及近期券商密集发债的原因，国信证券非银金融首席分析师孔祥接受记者采访时表示，一方面，券商发债是匹配经营模式的需求。随着券商佣金费率下降，传统手续费业务占比下降，资本中介和资本投资业务提升，证券行业已进入“资本驱动增长”的时代，资本规模直接影响券商的业务资质、风险承受能力和市场竞争地位。通过发债，尤其是次级债补充资本，可以直接提升净资本规模，从而助力券商拓展业务增长。
他谈到，另一方面，券商发债是迎合业务增量的需要。进入8月以来，随着居民存款搬家持续，市场热度提升，市场融资规模增长，券商自身资金为了支持融资、自营等业务面临“巧妇难为无米之炊”，这有必要通过积极补充发债获得业务增量。
一家中小券商的资金运营部人士也有相似观点，该人士向记者表示，券商的权益自营业务及两融业务具有较强的顺周期特性，与股市表现紧密相关，考验券商资本金储备。如果市场行情能保持赚钱效应，券商行业整体发债节奏也会相应提升。
部分券商
两融价格战优势明显
伴随二级市场赚钱效应较往年提升，高净值客户对杠杆资金需求增长，今年8月两融余额已站上2万亿元大关，9月11日达到2.34万亿元。两融业务已成为券商争夺高净值客户、提升市场份额的“核心战场”。
记者此前获悉，两融业务的核心收入包括利息与佣金，成本主要包括资金成本、税收及运营支出。可从债券融资利率看券商资金成本，今年以来券商发债利率平均为1.89%。其中，发债规模排名前十的大型券商，发债利率平均为1.85%；另有10家券商的融资成本在1.8%以下。
尤其在科创债方面，券商融资成本相对较低。多家券商表示，科创债不低于70%的募资规模用于支持科技创新领域业务，其余用于补充公司营运资金。据记者统计，今年以来券商科创债平均融资成本为1.8%。其中，大型券商在1.69%至1.75%之间，成本优势明显。
相比之下，部分中小券商融资成本较高。例如，华北一家民营小型券商今年发债的平均利率高达4.6%，华中一家小型券商也达到3.36%。
低资金成本可能为个别券商打两融价格战提供底气。据记者此前对两融业务调查，有头部券商由于资金成本较低，给出的两融利率持续刷新行业下限。某头部券商对5000万元以上高净值客户已给出2.8%左右的融资利率，一些中型券商把1000万元门槛的利率压到3.2%～3.5%。而融资成本较高的部分中小券商，则面临更大的竞争压力。
【2025-09-14】
“牛市旗手”大动作，分红188亿
【出处】中国基金报【作者】孙越
【导读】同比增近四成，券商中期分红规模显著扩大
近年来，监管层持续强调上市公司要增强投资者回报意识，券商作为资本市场核心服务者与参与者，积极加大中期分红力度。
数据显示，A股42家上市券商中，有28家宣布拟实施2025年中期分红，合计拟分红总额达187.97亿元。与2024年中期相比，增加了3家券商，分红总额增近40%。
券商积极实施中期分红
从分红力度来看，中信证券拟派现规模继续拔得头筹，合计派现42.98亿元，这也是中信证券连续第二年实施中期分红。2025年上半年，中信证券实现营业收入330.39亿元，实现归母净利润137.19亿元。
国泰海通以26.27亿元的分红额度紧随其后。中国银河、华泰证券、中信建投、招商证券分别拟现金分红13.67亿元、13.54亿元、12.8亿元、10.35亿元，对应每股派息分别为0.13元、0.15元、0.17元、0.12元。
此外，一些上市券商首次公布中期分红计划。华安证券公布2025年半年度利润分配方案，合计派现1.87亿元。山西证券、南京证券、国元证券、财达证券、华西证券也均为首次加入中期分红阵营。
广发证券非银首席分析师陈福接受记者采访时表示，从公司治理角度看，中期分红有助于约束公司过度扩张和盲目投资的冲动，促使公司更加关注主营业务的稳健发展和资本效率的提升。上市公司积极实施中期分红，可以给投资者带来更为及时的现金回报，改善持有体验，增强中小投资者的获得感和信心。
开源证券非银金融首席分析师高超向记者表示，上市券商中期分红规模同比明显提升，主要受益于上半年盈利水平明显提升。同时，证券公司作为资本市场的重要参与者，通过中期分红积极响应回馈投资者的政策号召。
“券商积极实施中期分红，有助于提升投资者的投资体验，吸引长期投资者，对于券商板块行情的持续性有非常积极的影响。”中邮证券非银金融行业负责人钟双营说。
平衡好投资者回报和业务发展
在券商积极推进中期分红的背景下，一个关键问题随之浮现：券商该如何在回馈投资者与保障自身发展资金需求之间找到平衡点？
对此，高超表示，证券公司中期分红金额往往参考上半年净利润情况以及全年盈利展望，同时结合分红率和公司资金使用需求来确定。审慎确定中期分红金额，以确保对券商业务拓展、风险抵御能力的影响可控。
“证券公司重视分红持续性有利于提升投资者回报，同时，对证券公司资金管理、业务发展均提出了更高的要求。一方面，在业务发展上应遵循集约式发展导向，提升财富管理、资产管理、投行等轻资本业务占比；另一方面，确定分红金额也应考量公司中长期发展对资本金的需求，平衡好投资者回报和业务发展。”他说。
陈福认为，券商中期分红对自身的影响呈现出“短期资本消耗可控，长期价值回报显著”的特征。券商积极分红，短期内可能减少其可支配资本，对自营投资、资本中介、子公司拓展等业务带来一定约束，但整体而言影响是可控的，原因有三：
一是当前大部分头部券商的资本实力较为雄厚，资本充足率等指标和净资本水平普遍高于监管要求，具备在分红的同时支持现有业务发展的能力，且当前券商在业务发展层面更注重提高资本使用效率、更注重轻资产业务的发展，而不是单纯的扩表。
二是中期分红多以现金流入为基础，反映了公司当期经营成果的稳定性。对于盈利质量较高、现金流持续充裕的券商来说，分红并不会显著削弱其风险抵御能力，相反，合理的分红机制还能提高资金使用效率，避免资本闲置。
三是从长期看，稳定的分红政策有助于提升券商的市场定价和再融资能力，增强其在资本市场中的形象与影响力。投资者对分红稳定性和透明度的认可，为公司后续业务拓展提供间接支持。
钟双营表示，在券业高质量发展的前提下，各公司应该结合自身的发展阶段、盈利水平以及下一步的业务规划等，合理安排分红比例，既满足公司的长远发展需求，又保证股东的利益。
【2025-09-13】
上半年基金代销“百强机构”揭晓 券商分类评价新增相关加分项
【出处】本站7x24快讯
中国证券投资基金业协会披露了备受市场关注的2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单(以下简称“基金代销百强榜单”)。在此次榜单中，券商作为基金代销领域的重要力量，整体表现十分抢眼，一举占据百强榜单的半壁江山，多达57家券商上榜，其中，中信证券继续稳坐券商“代销一哥”的宝座，华泰证券、国泰海通紧随其后。据记者梳理，截至上半年末，前100家基金代销机构的“权益基金保有规模”总计达到51374亿元，相较于2024年末增长了5.89%；“股票型指数基金保有规模”合计为19522亿元，与2024年末相比，增长幅度高达14.57%，增长态势十分显著；“非货币市场基金保有规模”则为101993亿元，较2024年末增长了6.95%。从“基金代销百强榜单”的构成来看，券商占据57席，银行有24家上榜，独立基金销售机构占据18个名额，保险公司则有1家入围。长期以来，基金代销领域市场集中度较低，这使得券商之间的竞争异常激烈。(证券日报)
【2025-09-13】
中信证券：9月12日获融资买入6.44亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中信证券9月12日获融资买入6.44亿元，占当日买入金额的35.09%，当前融资余额152.68亿元，占流通市值的4.21%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-12643675018.00602300148.0015268192011.002025-09-11854621293.00799724379.0015226817141.002025-09-10349374449.00396706276.0015171920227.002025-09-09423536375.00442865943.0015219252054.002025-09-08664102728.00444513338.0015238581622.00融券方面，中信证券9月12日融券偿还24.45万股，融券卖出5.48万股，按当日收盘价计算，卖出金额163.19万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额3273.42万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-121631944.007281210.0032734176.002025-09-119596412.003123990.0039092337.002025-09-101995796.004466220.0031705740.002025-09-0911474424.001092240.0034222536.002025-09-08718580.004022870.0023783820.00综上，中信证券当前两融余额153.01亿元，较昨日上升0.23%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-12中信证券35016709.0015300926187.002025-09-11中信证券62283511.0015265909478.002025-09-10中信证券-49848623.0015203625967.002025-09-09中信证券-8890852.0015253474590.002025-09-08中信证券215935576.0015262365442.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-12】
中信证券：中信证券国际为CSI MTN发行的7,000万美元票据提供担保
【出处】智通财经
中信证券(06030)发布公告，该公司境外全资子公司中信证券国际有限公司(以下简称中信证券国际)的附属公司CSI MTN Limited(以下简称发行人或被担保人)于2022年3月29日设立境外中期票据计划(以下简称中票计划)，此中票计划由中信证券国际提供担保。根据存续票据到期情况，结合公司业务发展实际需要，发行人于2025年9月12日在中票计划下发行一笔票据，发行金额7,000万美元。本次发行后，发行人在中票计划下已发行票据的本金余额合计28.64亿美元。
【2025-09-12】
中信证券：公司无逾期担保
【出处】证券日报网
证券日报网讯 9月12日晚间，中信证券发布公告称，公司无逾期担保。
【2025-09-12】
揭晓！上半年基金代销百强包括这些机构！
【出处】证券日报网
刚刚，中国证券投资基金业协会披露了备受市场关注的2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单（以下简称“基金代销百强榜单”）。在此次榜单中，券商作为基金代销领域的重要力量，整体表现十分抢眼，一举占据百强榜单的半壁江山，多达57家券商成功上榜，其中，中信证券继续稳坐券商“代销一哥”的宝座，华泰证券、国泰海通紧随其后。
据《证券日报》记者梳理，截至上半年末，前100家基金代销机构的“权益基金保有规模”总计达到51374亿元，相较于2024年末增长了5.89%；“股票型指数基金保有规模”合计为19522亿元，与2024年末相比，增长幅度高达14.57%，增长态势十分显著；“非货币市场基金保有规模”则为101993亿元，较2024年末增长了6.95%。
从“基金代销百强榜单”的构成来看，券商占据57席，银行有24家上榜，独立基金销售机构占据18个名额，保险公司则有1家入围。长期以来，基金代销领域市场集中度较低，这使得券商之间的竞争异常激烈。截至2025年上半年末，中信证券和华泰证券这两家券商依然跻身基金代销总榜前十，分别位列第八和第十。
券商代销基金排名
数据来源：中基协 制表人：周尚伃
银行代销基金排名
数据来源：中基协 制表人：周尚伃
独立基金销售机构和保险公司代销基金排名
数据来源：中基协 制表人：周尚伃
在“权益基金保有规模”方面，中信证券以1421亿元的保有规模在券商中独占鳌头；华泰证券紧随其后，保有规模为1266亿元。此外，国泰海通、招商证券、广发证券、中信建投、中国银河、国信证券、平安证券以及东方财富证券的保有规模均超过500亿元。
在“非货币市场基金保有规模”方面，保有规模位居前三名的券商分别为中信证券、华泰证券、国泰海通，保有规模分别为2397亿元、1752亿元、1605亿元。广发证券、招商证券、中信建投的保有规模也均超1000亿元。
“股票型指数基金保有规模”领域，总榜前十名券商占据了7席。中信证券持续保持领先地位，保有规模为1223亿元；华泰证券位居第二，保有规模为1150亿元；国泰海通、招商证券、中国银河、广发证券的保有规模分别为757亿元、659亿元、563亿元、509亿元；东方财富证券保有规模达474亿元。
值得关注的是，《证券日报》记者从券商处获悉，今年券商分类评价自评工作底稿报送工作已于近日完成，在加分项自评中，新增了“上一年度代理销售权益类基金保有规模增量是否位于行业前10名、前20名，或者基金投资顾问服务资产规模是否位于行业前10%、20%”指标。
当前，代销金融产品能力已成为衡量券商财富管理转型成效的核心指标。从上市券商的表现来看，资讯数据显示，上半年，42家上市券商共实现代销金融产品收入55.68亿元，同比增长32.09%。其中，中信证券实现代销金融产品收入8.38亿元，遥遥领先；其次是中金公司，实现代销金融产品收入6.03亿元；国泰海通、中信建投、广发证券的代销金融产品收入分别为4.48亿元、4.17亿元、4.03亿元；光大证券、华泰证券、招商证券、国信证券、中国银河的代销金融产品收入分别为3.25亿元、2.91亿元、2.77亿元、2.57亿元、2.35亿元。
增速层面，南京证券、国联民生、国金证券等中小券商表现最为抢眼，代销金融产品收入的同比增幅均超100%，分别为191.28%、135.08%、124.5%；西南证券、国海证券、信达证券、国泰海通、中金公司、国信证券等券商的同比增幅均超50%。
【2025-09-12】
行业周报|证券指数涨0.91%, 跑输上证指数0.61%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年9月8日-2025年9月12日，上证指数涨1.52%，报3870.60点。创业板指涨2.1%，报3020.42点。深证成指涨2.65%，报12924.13点。证券指数涨0.91%，跑输上证指数0.61%。前五大上涨个股分别为长江证券、国海证券、太平洋、国盛金控、中银证券。
本周机构观点：
**申港证券本周观点**：
每周一谈:
2025年8月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况
据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年8月下旬与8月中旬相比，17种产品价格上涨，28种下降，5种持平。
市场回顾：
上周（9.1-9.5）沪深300指数的涨跌幅为-0.81%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-5.31%。板块内个股2家上涨，48家下跌。
证券板块个股周度表现：
股价涨跌幅前五名为：太平洋、华林证券、南京证券、国海证券、中原证券。
股价涨跌幅后五名为：湘财股份、华西证券、东方财富、长江证券、华鑫股份。
本周投资策略：
上周证券行业指数涨幅为-5.31%，表现弱于沪深300指数的周度表现。证券板块内板块内个股多数下跌，表现的较为弱势。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理，板块的弹性依然较为明显。
风险提示：政策风险、市场波动风险。
**中金公司本周观点**：
观点聚焦
投资建议
2025年9月5日证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）公开征求意见。征求意见稿导向清晰，旨在降低投资者持有成本、鼓励权益类基金发展、鼓励长期持有、鼓励提升个人投资者服务质效，有助于纠正此前行业存在的诸多问题。本篇报告我们聚焦征求意见稿的降费量化测算，梳理政策传导的后续影响，关注资管机构、财富机构的经营方向变化。
理由
客户结构、产品种类、资本市场活跃度等因素影响降费的幅度。我们分别以2024年、1H25年化数据为基准进行测算，本轮降费预计减少相关机构收入260亿元、279亿元，降幅分别为12.3%、13%，1H25资本市场活跃、流量收入贡献提升，使得降费措施影响放大。进一步拆分到各类机构，基金公司、银行、独立机构、券商收入分别下降97亿元、59亿元、61亿元、38亿元，各类机构产品布局是重要影响因素，降幅分别为9.6%、10.9%、24.1%、13.3%，绝对额和降幅的反差主要来自收入的多元化程度，收入类型更多元、产品结构倾向权益类的机构受影响更小。
大财富管理视角看公募基金。《征求意见稿》覆盖范围广泛，几乎对大财富产业链上各类参与者都产生了或多或少的影响，引发的各类机构的行为变化以及相互传导的动态结果具有不确定性。费率变化与可替代性决定部分品类公募基金产品的销售动力，尤其是对于拥有较为丰富产品货架的银行、券商类机构，私募基金、银行理财、ETF等诸多品种可能逐步纳入替代货架。
推动买方投顾牌照广泛化更加迫切。收益率、成本与服务体验是公募基金投资者关注的主要要素，三阶段降费主要聚焦成本端。若三阶段降费完成，销售机构收入来源和收入水平变化较大，当前卖方模式是唯一商业选择的背景下，可能影响财富管理参与机构集团层面继续推动财富管理战略投入或转型的意愿，仅先发优势明显的机构可能继续战略。参考英美的经验，卖方模式无法契合投资者要求进而降费的同时，买方投顾应运而生，财富机构为投资者创造可观回报的同时实现了商业可持续。参考《公募降费的大财富产业链影响与应对》。
投顾与金融产品销售监管逻辑再探讨。对比美国、英国和中国香港的投顾监管法律，我们发现其整合程度、监管层级逐渐下降。美国关于投顾的监管是集中和一体的，英国、中国香港次之；美国和英国都在最高法层面对投顾的监管做了安排，中国香港是监管部门出台的法规层面的规定。投资顾问的立法逻辑和监管出发点在于全面披露：全面站在投资者角度，让投资者知道所有涉及到现有利益、潜在利益的信息。相比之下，英国的投顾牌照管理方面也类似美国，实行注册制，但2012年的《零售分销审查制度》（RetailDistributionReview，RDR）对投顾的收费方式、提供的建议是否独立做了强制规定，对行业施加的强监管，从最终结果来看，达到了阶段性目的但难言成功。
风险
正式稿相比征求意见稿出现较大调整，政策落地节奏不确定性。
行业新闻摘要：
1：李大霄指出，牛市亏损往往超过熊市，投资者需谨慎。
2：美国SEC任命James Moloney掌管公司财务部，可能主导加密市场结构政策。
3：券商分类评价工作正式启动，行业迎来年度“大考”。
4：百亿私募年内实现全数盈利，量化策略表现突出。
5：债券市场发行规模小幅下降，但发行利率利差基本持平。
6：南向资金净买入港股达30亿港元，显示出投资者信心。
7：私募股权管理人异常交易行为得到深入解析，强调合规重要性。
8：券商自评底稿报送完成，分类评级新规落地后首次操作静待结果。
9：量化中性策略在当前市场环境中被认为是极佳的配置选择。
10：行业整体收益分化明显，主观私募与量化私募的表现差异引发关注。
龙头公司动态：
1、中信证券：1）中信证券完成发行2025年科技创新债券(第一期)。2）中信证券：向专业投资者公开发行不超600亿元公司债券获同意批复。3）中信证券、中软国际等新设股权投资合伙企业。4）中信证券经纪业务收入稳居“老大”，国联民生佣金逆势增长。
2、国泰海通：1）海通国际对公司业绩的负面影响是否完全消除？国泰海通董事长回应。2）中信证券经纪业务收入稳居“老大”，国联民生佣金逆势增长。
3、中信建投：1）中信证券经纪业务收入稳居“老大”，国联民生佣金逆势增长。
4、华泰证券：1）华泰证券9月11日斥资300.37万元回购43.85万股A股。2）华泰证券完成发行20亿元次级债券。3）华泰证券：“21华泰Y1”将于9月17日付息。4）华泰证券：华泰国际为华泰国际财务发行的0.68亿美元中期票据提供担保。5）中信证券经纪业务收入稳居“老大”，国联民生佣金逆势增长。6）易方达基金增持华泰证券114.26万股 每股均价约18.44港元。7）华泰证券拟回购注销A股限制性股票43.85万股。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-08-26-0.52%-0.39%2025-08-27-0.79%-1.76%2025-08-280.76%1.14%2025-08-29-0.88%0.37%2025-09-01-1.30%0.46%2025-09-02-0.40%-0.45%2025-09-03-2.49%-1.16%2025-09-041.69%-1.25%2025-09-05-0.65%1.24%2025-09-08-0.84%0.38%2025-09-090.30%-0.51%2025-09-10-0.32%0.13%2025-09-111.45%1.65%2025-09-12-1.15%-0.12%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3153.142023-12-2959.68
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-0.17%1.99%62.20%东方财富1.32%12.34%159.38%国泰海通-1.06%-2.59%37.00%中信建投-1.67%1.95%38.27%华泰证券1.76%3.38%68.12%中国银河-0.12%-1.66%56.84%招商证券-0.38%-0.17%25.73%广发证券2.28%4.83%78.63%中金公司-1.07%1.40%30.58%国信证券1.08%2.40%71.92%申万宏源0.38%-1.19%27.19%东方证券-0.18%-4.72%31.09%光大证券-0.36%5.71%37.54%方正证券0.60%1.57%24.39%信达证券1.11%7.57%55.28%国联民生-2.53%-0.44%17.62%首创证券3.08%6.07%23.69%天风证券0.54%10.58%105.19%兴业证券-1.38%-1.23%29.00%浙商证券1.03%3.07%9.70%
行业相关的ETF有汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)A（501047）、汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C（501048）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）、易方达中证全指证券公司ETF（512570）、国泰中证全指证券公司ETF（512880）、南方中证全指证券ETF（512900）
【2025-09-12】
国信证券：券商业绩普遍呈现高增长 加快海外布局谋扩张机遇
【出处】智通财经
国信证券发布研报称，当前，中证证券全指PB估值为1.56倍，略高于近5年均值，维持行业“优于大市”评级。行情回暖趋势下，重点推荐：一是资金使用效率高、机构客户储备强、业务条线全面的券商，受益标的：中信证券(600030.SH,06030)、华泰证券(601688.SH,06886);二是并购整合落地后推进券商，受益标的：国联民生(601456.SH,01456);三是AI革新，互联网券商受益于技术革新的持续推进，受益标的：东方财富(300059.SZ)。
国信证券主要观点如下：
中报业绩概述：基本盘稳固，自营及经纪驱动业绩高增。
2025年上半年，上市券商实现营收2,518.66亿元、同比+11.37%，实现归母净利润1,040.17亿元、同比+65.08%。年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额等规模持续提升。受市场活跃度持续提升影响，券商业绩普遍呈现高增长。从营收增速来看，42家上市券商中超7成业绩上涨，30家实现营业收入与净利润双增长，其中22家实现归母净利超50%的增长，10家实现归母净利超1倍的增长。整体来看，分部增速：经纪634.54亿元、同比+43.98%，投行155.3亿元、同比+18.11%，资管211.95亿元、同比-2.72%，利息196.57亿元、同比+30.66%，投资1,123.54亿元、同比+53.53%。分部占比：经纪25.2%、投行6.2%、资管8.4%、利息7.8%、投资44.6%，其他7.8%。
资产配置概况：金融资产持续推动扩表。
金融投资资产成为证券公司的主要扩表方向。截至2025年上半年，上市券商金融投资资产为67,494亿元，较2024年初增加6,842亿元，占总资产比重近50%、占净资产比重近250%，已经成为证券公司规模占比最大、收入贡献最大的一类资产。资产配置呈现两大特点：一是OCI权益账户占比持续提升，截至2025年6月末，OCI权益投资规模为5716亿元，在金融资产中的占比为8.5%，占比持续提升。二是权益和基金配置规模和占比双升、固收配置占比微降。截至2025年6月末，权益投资、固收投资、基金投资规模较2024年末增加1,568亿元、3,928亿元、948亿元;占比角度，除固收有所下降外，权益和基金均有所提升。轻资本业务：经纪业务为增长主力，佣金率延续下滑。2025上半年，A股日均交易额为12,317亿元，较去年同期+60%;股基交易额达188.78万亿(单边)，较去年同期+61%，市场活跃度提升。根据中证协的全行业经纪收入对交易佣金率进行测算，2025年上半年证券行业佣金率为0.0182%，较2024年上半年有所降低，经纪业务竞争持续激烈。投行业务，境内股承同比有所改善，境外股承实现高增。资管业务，伴随行情复苏，公募基金对母公司业绩贡献逐步增加，私募资管受益于银行理财委外规模增长。
国际业务：加快海外业务及数字资产等创新业务布局。
一方面，中资券商加速海外布局，持续提升国际竞争力。头部券商综合实力强劲，国际业务处领先地位。另一方面，RWA等创新业务为中资券商展业提供机遇。当前，部分券商积极申请相关牌照，也将传统业务向数字资产、虚拟资产领域深度拓展。
风险提示：盈利预测偏差较大的风险;二级市场大幅波动风险;资本市场全面深化基础性制度改革推进不及预期的风险;金融监管趋严的风险;创新推进不及预期的风险等。
【2025-09-12】
中信证券：9月11日获融资买入8.55亿元，占当日流入资金比例为26.75%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中信证券9月11日获融资买入8.55亿元，占当日买入金额的26.75%，当前融资余额152.27亿元，占流通市值的4.12%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-11854621293.00799724379.0015226817141.002025-09-10349374449.00396706276.0015171920227.002025-09-09423536375.00442865943.0015219252054.002025-09-08664102728.00444513338.0015238581622.002025-09-05614434044.00686121380.0015018992232.00融券方面，中信证券9月11日融券偿还10.30万股，融券卖出31.64万股，按当日收盘价计算，卖出金额959.64万元，占当日流出金额的0.40%，融券余额3909.23万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-119596412.003123990.0039092337.002025-09-101995796.004466220.0031705740.002025-09-0911474424.001092240.0034222536.002025-09-08718580.004022870.0023783820.002025-09-053048626.007108489.0027437634.00综上，中信证券当前两融余额152.66亿元，较昨日上升0.41%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-11中信证券62283511.0015265909478.002025-09-10中信证券-49848623.0015203625967.002025-09-09中信证券-8890852.0015253474590.002025-09-08中信证券215935576.0015262365442.002025-09-05中信证券-75462106.0015046429866.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-12】
大逆转！亏损投行少了一半 头部券商押注港股新战场
【出处】21世纪经济报道
随着2025年券商半年报收官，投行业务呈现整体回暖、内部分化的新态势。数据显示，全行业投行亏损家数较去年同期大幅减少，但与此同时，部分券商仍深陷亏损困局，甚至由盈转亏，折射出当前证券行业转型期的机遇与挑战。
从盈利面来看，今年披露投行利润的券商中亏损家数仅为10家，较2024年同期的20家减少一半。尤其值得注意的是，包括中金公司、中信建投在内的头部券商已全面扭亏为盈。中金公司表现尤为亮眼，投行收入同比激增149.70%，以14.45亿元跃居行业第二，重返投行前三。
然而冰火两重天。仍有10家券商投行业务处于亏损状态，其中国金证券亏损9806.98万元，成为行业亏损最大的券商；中泰证券则从去年同期的盈利1.39亿元转为亏损3759.35万元。IPO项目锐减是导致这些券商业绩下滑的关键因素之一。
值得注意的是，投行新趋势正在显现：面对A股市场IPO节奏调整，头部券商纷纷将目光转向港股市场。中金、中信等机构通过香港子公司加大布局，积极参与港股IPO业务。中金国际（中金公司香港子公司）今年前八个月港股承销规模已达225.82亿元，超过2024年全年，市场份额遥遥领先。
但港股业务的扩张也带来新的挑战。根据数据，虽然头部券商收入规模显著增长，但利润率普遍下滑至20%左右，不及2023年“827新政”前50%水平的一半。这反映出在竞争激烈的港股市场中，部分券商不得不以价换量，通过更具竞争力的报价争取市场份额。
尽管面临利润率压力，内资券商在港股市场的竞争力正在快速提升。截至9月11日，今年以来港股IPO承销金额前五名中，内资券商已占据四席，展现出强大的市场竞争力。
冰火两重天
券商投行正在逐步走出寒冬期。
2024年中报显示，在披露投行业务利润的48家券商中，有20家出现亏损，占比高达41.67%。其中不乏投行实力强劲的头部券商，例如中金公司、中信建投等。
而从2025年中报来看，投行盈利能力显著改善，投行业务亏损的券商数量降至10家，较去年同期减少一半。头部券商投行已全部扭亏为盈，处于亏损状态的多为中小券商投行。今年投行仍然亏损的券商包括：国金证券、山西证券、国信证券、中泰证券、中原证券、华西证券、太平洋、长江证券、国元证券、华林证券。
值得注意的是，在大多数券商投行2025年利润增加的同时，也有个别券商亏损扩大，甚至有些在2024年中报盈利的券商，在今年中报出现亏损。
最为典型的是中泰证券投行，其2024年中报利润为1.39亿元，位列行业第十；今年上半年却亏损3759.35万元。中泰证券属于排名靠前的地方腰部券商，近年来营业收入保持在行业第15至20名之间，2025年中报以52.57亿元位列券业第18名，投行业绩排名与营业收入排名基本吻合。
值得注意的是，中泰证券投行尽管上半年亏损3759.35万元，成为披露投行利润的券商中仅有的10家亏损投行之一，但其上半年投行营业收入仍以2.61亿元排在行业第16名。
另一家投行收入排名较好但利润亏损扩大的券商是国金证券。其投行今年上半年以3.77亿元的较高收入位列券业第11名，亏损却高达9806.98万元。去年同期，国金证券投行亏损额为1750.89万元，远低于当时中金公司、中信建投等头部券商的亏损规模。
如今，中金公司、中信建投等投行已扭亏为盈，上半年利润分别达到2.76亿元和1.80亿元，位列行业第五和第九。而国金证券投行的亏损却进一步扩大，成为今年投行利润亏损规模最大的券商。
为何头部券商投行已经扭亏为盈，而国金证券、中泰证券的投行利润反而大幅缩水？关键因素之一在于IPO项目锐减。
根据数据，去年上半年，国金证券、中泰证券曾分别保荐3家、2家企业A股上市，而今年前六个月，两家券商保荐上市的企业均只有1家。此外，国金证券保荐上市的主板项目肯特催化募资规模未达预期，原计划募资5.71亿元，实际募资仅3.39亿元，完成率仅为59.37%。
不过，8月份国金证券接连保荐能之光、巴兰仕两家企业在北交所上市，募资完成率均超过96%。其中，巴兰仕实际募资3.45亿元，甚至超过由国金证券保荐的主板项目肯特催化的实际募资额。受此影响，国金证券投行下半年业绩或将明显改善。
需要指出的是，中信证券、中金公司等头部券商此前将更多精力集中于主板、科创板等募资规模更大、收入性价比更高的项目。随着IPO节奏调整，头部券商纷纷下沉，加大在北交所、新三板等各类项目中的投入，进一步挤占了原本属于中小券商投行的市场空间。“827新政”实施已超过两年，头部券商策略调整的效果逐步显现，与之相对应，中小券商投行的劣势也愈发明显。
此外，今年亏损的投行中还有两家值得关注：一家是太平洋证券，其投行今年上半年由盈转亏，去年1—6月利润为1852.17万元，今年上半年亏损1084.68万元。不过太平洋证券投行盈利转亏损的差值相对较小，其在上市券商中的综合排名也相对靠后。
另一家是国信证券。该券商今年上半年营业收入、净利润等表现优秀，总营收110.75亿元位列券商第八。这是其自2018年以来首次在中报期进入券商营收前十，实现了排名的重要突破。然而投行业务成为国信证券业绩的最大拖累，上半年亏损4072.60万元，较去年同期的4168.71万元亏损规模略有收窄。
中金公司强势回归
哪家券商投行进步最大？
如果单看投行收入同比增速，有三家超过200%，分别为中银证券（216.81%）、国联民生（214.94%）和华安证券（214.50%）。其中，中银证券与华安证券基数较小，去年上半年投行收入均为3000余万元，今年上半年增至1亿元左右。
国联民生上半年投行收入为5.44亿元，排名行业第七，属于中大规模投行中增速最快的一家。不过，其投行收入的显著增长更多源于券商合并——2025年半年报是国联证券与民生证券合并后披露的首份详细财务数据。需要注意的是，合并前的上市券商国联证券投行并非其优势业务，排名常年在20名以外；而民生证券则以投行为特色，多次跻身行业前十，2024年上半年以5.39亿元位列券业第七，仅次于中金公司。
排除合并因素，头部投行中增速最快的当属中金公司，无论是收入还是利润均有大幅提升。
利润方面，2024年中金公司投行一度出现亏损，前6个月亏损7.84亿元。当时，中金公司面临A股和港股市场IPO等多个投行细分领域的多重压力，加之其庞大的投行团队规模与较多高成本的海外布局，使其承受的压力较多数券商更大。
2024年四季度起，港股市场回暖，IPO提速、募资规模也随之增加。在港股市场常年位居中资券商榜首的中金公司投行开始快速“回血”，截至当年年底，投行已扭亏为盈，实现利润4.23亿元。今年上半年，港股市场继续向好，中金公司投行收入也随之大增，今年1—6月利润已达2.76亿元。
从收入来看，进步则更为显著。去年上半年，中金公司投行收入仅为5.79亿元，今年上半年大幅增至14.45亿元，同比增幅高达149.70%，排名也由去年同期的第六提升至第二，与“券业一哥”中信证券的差距收窄至6.09亿元。
实际上，中金公司投行业绩大增的关键在于港股业务。其在香港的业务通过子公司中金国际开展。今年上半年，中金完成了宁德时代港股IPO（2023年以来全球最大IPO）、海天味业、三花智控等明星项目，服务中资企业全球IPO融资规模约111亿美元，位列市场第一。
拉长时间线来看，根据数据，今年前八个月，中金国际港股IPO承销金额已达225.82亿元，超过2024年全年，较排在第二的中信里昂（中信证券香港子公司）多出112.77亿元，优势相当显著。
港股成头部券商新战?
∠覆烊掏缎邪肽瓯ㄊ荩褂幸淮笮藕胖档霉刈ⅲ和凡咳淌杖朐鍪葡灾舐什⒉桓撸嗍?0%左右。而在2023年“827新政”以前，投行利润率达50%以上的头部券商大有人在。
以中信证券投行为例，其今年上半年利润率仅有21.94%，去年同期为25.33%，2023年同期为48.72%，2022年同期为53.51%，2021年同期为54.55%。换言之，中信证券投行利润率已经连续四年下降，如今利润率不及此前高点时的一半。
尽管中信证券投行今年上半年利润率只有21.94%，但在头部券商投行中已属较高水平。上半年投行收入在10亿元以上的券商包括中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投五家。除了华泰证券利润率较高、中信证券利润率为21.94%外，其余三家券商投行利润率均不足20%，其中国泰海通投行利润率最低，仅有13.38%。
头部券商投行利润率锐减，原因何在？
根据受访投行保代分析，多重原因共同导致这一现象，其中最为核心的因素有两个。
其一，对于头部券商而言，A股IPO大规模超募一度屡见不鲜，超募部分投行提成更高，这是投行此前高利润率的重要来源之一。“827新政”后IPO募资规模的锐减，以及此后出台的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》禁止承销费用按发行规模递增收费比例，外加监管对部分项目承销费进行指导，使得投行从IPO项目中所获得的收入显著降低，利润率随之大幅下降。
其二，随着A股IPO节奏的持续调整，设有香港子公司的券商们纷纷将更多精力投入港股，一场A股投行人与港股投行人的合作就此展开——A股保代劝说部分原本计划冲刺沪深北交易所的企业赴港上市，该保代的香港投行同事与A股保代合作，共同保荐企业冲刺港股IPO。
由于企业赴港上市必须由持有香港相关资格证的保代进行保荐，因此A股保代无法直接保荐企业赴港上市；外加内资券商港股投行人手普遍远小于A股人手，因此A股保代承担这项合作中的大部分实际工作，收入则由二者团队共享。
与A股IPO市场是中资企业的天下不同，在港股市场，内资券商面临高盛、摩根士丹利等国际知名投行，以及香港本土券商的强有力竞争。在将更多精力转至港股后，一些内资券商采取的策略是：以提高市占率为首要目标。低价抢市场即成为随之而来的常见操作。受此影响，部分投行港股业务收入提升显著，但利润率有限，继而加剧了投行利润率的整体下降。
可喜的是，内资券商在港股市场的竞争力正在快速提升。
截至9月11日，2025年港股IPO承销金额前五名中（按发行日），内资券商占据四席，并且位列冠军的中金国际以256.18亿元的承销规模遥遥领先，是排在第二的中信里昂（中信证券香港子公司）的2倍有余。第二至第五分别为中信里昂（中信证券香港子公司，113.09亿元）、摩根士丹利（104.20亿元）、华泰金控（华泰证券香港子公司，100.34亿元）、中信建投国际（91.95亿元）。而在此前多年，港股IPO前五名里中资券商最多只有三家。
【2025-09-12】
中小银行加速入场 科创债发行持续放量扩容
【出处】中国产业经济信息网
债市“科技板”政策落地已逾百日，科技创新债（以下简称“科创债”）发行持续放量扩容。其中，银行科创债发行近2500亿元。在大型银行引领下，中小银行正密集入场。对此，业内专家表示，随着政策支持力度的加大和市场机制的不断完善，科创债的发行主体范围、发行规模以及发债品种有望进一步扩大。未来相关银行应建立“投贷债”联动，实行差异化风险权重和不良容忍度，并强化产业研究能力。
30余家银行跑步“进场”
邮储银行日前披露，该行8月19日完成50亿元首期科创债发行。其中，30亿元5年期固定利率品种票面利率1.82%，全场认购倍数达3.1倍；20亿元3年期浮动利率品种发行利率1.8%，认购倍数2.5倍。
近日，浙江义乌农村商业银行股份有限公司2025年科创债（第一期）也启动发行。债券发行规模为人民币3亿元，期限5年期，采用固定利率形式，簿记建档日定为2025年8月26日。
根据数据，以“科技创新债券”进行统计，自今年5月7日起，截至记者发稿，全市场科创债共发行808只，总发行量为10047.71亿元，净融资额为9938.24亿元。其中，银行科创债发行数量达42只，发行规模总计2486亿元。
具体来看，国有大行与全国性股份制银行凭借资金实力，发行规模始终处于较高水平。其中，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行6家国有大行合计发行规模达1150亿元；中信银行、兴业银行、浦发银行、浙商银行、华夏银行、渤海银行6家全国性股份制银行合计发行规模为550亿元。
与此同时，部分区域性城商行、农商行也加速入场。截至目前，北京银行、上海银行、南京银行、杭州银行、重庆银行、徽商银行等近20家城商行已陆续参与发行，合计发行规模达515亿元，成为服务区域科创企业融资的重要力量。另外，8月18日，南海农商银行通过银行间市场发行20亿元科创债，成为广东省内首单农商行科创金融债券，资金将定向支持地方科创企业发展。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，科创债发行规模迅速扩容的主要原因包括政策支持，科技创新企业融资需求、金融机构业务拓展需求以及投资者多元化配置需求旺盛。商业银行等金融机构发行科创债，不仅可以获取低成本中长期资金，还能通过贷款、投资等方式支持科技创新领域，实现资产结构优化和业务创新。同时，当前银行面临净息差收窄、传统信贷业务承压等问题，科创债作为一种低成本中长期融资工具，有助于缓解银行的资金压力，同时支持科技创新企业发展。商业银行利用其信用资质较好、资金实力强、政策红利明显等优势正加速入场。
“中小银行在内的银行加速入场，主要驱动因素有负债成本优化，科创债利率较普通债利率相对更低，帮助中小银行改善负债结构，降低融资成本。另外，中小银行依托地缘优势深耕本地科创企业，发行规模虽小但精准匹配区域产业需求。科创债纳入金融机构科技金融服务质效评估，进一步促进银行布局力度。”中信证券首席经济学家明明分析称。
发行利率处于较低水平
数据显示，从发行金额看，银行发行的科创债较多集中在10亿元至200亿元区间，其中金额较大的是建设银行发行的一只250亿元、期限为3年的科创债；金额较少的是浙江义乌农村商业银行、浙江绍兴瑞丰农村商业银行发行的两只3亿元科创债。从发行利率看，银行发行的科创债集中在1.17%-1.95%之间，而整体科创债目前发行利率范围为0.01%-4.68%。
另据统计，在低利率环境和政策支持下，多只科创债的发行利率，创发行人自身债券发行票面利率历史新低及区域同级别债券票面利率历史新低。其中，商业银行科创债加权平均发行利率降低了5个基点。
“商业银行发行的科创债票面利率处于较低水平，主要是因为大部分发行人主体信用等级为AAA，市场认可度较高。”有评级机构人士表示，科创债发行利率整体较低，融资成本下降，商业银行可以通过科创债发行有效延伸金融服务链条，完善对科技型企业的全生命周期资本支持。
虽然科创债发行利率整体较低，但不同发债主体也有差异。以银行科创债为例，国家开发银行的3只科创债券利率最低，40亿元的182天贴现债票面利率为1.17%，100亿元的3年期固息债票面利率为1.35%，2年期DR（存款类金融机构间的债券回购利率）浮息债票面利率为1.47%。国有大行3年期科创债票面利率大多在1.65%的水平，而股份行利率略高，浦发银行、中信银行、兴业银行的3年期科创债票面利率均为1.66%，渤海银行的3年期科创债票面利率为1.75%。
受信用分化等因素影响，中小银行发行利率则偏高，最高达1.95%。城商行利率分化明显，例如，北京银行、上海银行、杭州银行的3年期科创债票面利率为1.67%，重庆银行的5年期科创债票面利率为1.85%、湖州银行的3年期科创债票面利率为1.95%。
对于上述商业银行科创债发行利差，东吴证券研报指出，银行类主体因发行规模较大，故发行利差的分布跨度亦较大。其中，政策性银行发行的科创债出现利差倒挂，主要与政策性银行信用评级接近主权信用水平，风险溢价较低有关；国有大行、股份行、城商行科创债的发行利差基本集中分布在10bp以内，发行利差较小，与首批获批发行科创债的商业银行信用资质较为良好的预期相符。
或将迎来全方位扩容
6月18日，毅达资本、金雨茂物、君联资本、中科创星和东方富海5家民营股权投资机构获分担工具增信和投资支持，并完成发行，规模合计13.5亿元。另外，券商也在行动。此前，中信建投、中信证券、国泰海通、中金公司以及华泰证券也相应拿到人民银行下发的银行间市场发行科创债批文，获批额度分别为150亿元、150亿元、98亿元和100亿元。
娄飞鹏表示，随着政策支持力度的加大和市场机制的不断完善，科创债的发行主体范围、发行规模以及发债品种有望进一步扩大。
明明表示，银行一般评级整体较高、单只发行规模大；另外，从发行到资金使用环节，通常凭借网点、客户、数据、征信体系完备等优势，衔接发行与综合金融服务，减少资金闲置；最后，银行有存款保险、央行流动性工具等政策支持，债券安全性高，投资者接受度高。
“银行业金融机构加大科创债发行力度，预计未来几年将继续保持高速增长态势。而能否在这片蓝海中抓住机遇，取决于银行能否转变观念理念，坚持以客户为中心，并通过产品服务、科技赋能、合作模式等持续创新，真正实现金融资源与科技创新的有效对接。”招联首席研究员董希淼指出。
明明建议，对监管与市场而言，未来需引入政策性担保、再贷款贴息、风险补偿基金，降低中小科创企业直接发债门槛，并引导社保基金、年金、外资机构等“耐心资本”入市。对银行自身而言，需要建立“投贷债”联动，实行差异化风险权重和不良容忍度，并强化产业研究能力，培养既懂科技又懂资本市场的复合型人才。（记者 钟源）
【2025-09-11】
中信证券完成发行2025年科技创新债券(第一期)
【出处】智通财经【作者】吴浩峰
中信证券(06030)发布公告，该公司2025年科技创新债券(第一期)已于2025年9月10日发行完毕，相关发行情况如下：
债券简称为“25中信证券科创债01”，债券期限5年，实际发行总额27亿元，票面利率1.85%。
【2025-09-11】
券商业绩会密集召开：业绩增长、并购重组、再融资成焦点
【出处】21世纪经济报道
近期，上市券商密集召开业绩说明会，积极回应投资者关心话题，透露证券行业发展的新动向。
据21世纪经济报道记者不完全统计，截至9月11日晚间，2025年半年报披露完毕后，已有中信证券、光大证券、申万宏源、东方证券、华泰证券等16家券商密集召开业绩说明会，通过视频直播、文字问答等多种形式与投资者展开互动交流。
记者梳理发现，经历2025年上半年的业绩高增长后，多家券商被问及下半年能否延续这一势头。与此同时，券商高管直面市场关切，就并购重组规划、再融资进展等热点问题作出答复。
业绩有望延续高增长
今年上半年，受益于A股市场交投活跃，经纪、投资业务驱动上市券商净利润高增，带动整体经营业绩向好。
机构统计数据显示，2025年上半年，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%。市场交投活跃，股票交易量同比增长60.9%。
财达证券在业绩说明会中表示，2025年上半年公司净利润增长主要得益于经纪业务、证券投资业务、投资银行业务收入的同比增加。经纪业务通过推动财富管理与机构业务发展转型，新开客户、股基交易量和托管客户资产均有显著提升；投资银行业务在债券承销、资产证券化等方面取得突破，业务版图不断拓展；证券投资业务通过动态调整投资策略、优化资产配置结构实现收入正增长。
随着时间进入下半年，A股延续震荡走强行情，券商能否维持业绩高增长态势，备受投资者关注。
在业绩说明会上，华泰证券答复投资者称，三季度以来，市场交易持续活跃，有望对公司后续经营业绩带来正向影响。公司将继续保持稳健进取的发展步伐，巩固提升经营业绩、主营业务竞争力与数字金融发展能力在行业的领先地位。华泰证券透露，其具体举措包括：聚焦客户价值，着力推进业务和服务模式创新；深化国际布局，持续延伸金融服务全球价值链；拥抱科技变革，在更多重点智能化场景实现新的突破等。
而随着7月、8月权益市场行情持续走强，中信证券也被问及证券投资业务是否存在向权益投资倾斜的举措。
对此，其回应称，公司证券投资业务持仓资产以融资类、固定收益类和客户需求对冲端股票为主，整体资产配置效果较好。未来，公司将继续坚持稳健的资产负债管理策略思路和风格，积极把握市场节奏和交易机会，不断推动公司业务增长和高质量发展。
值得注意的是，关于权益投资业务，中国银河在半年报中的一段表述引发投资者关注：“公司结合自身业务特点和资源禀赋，准确把握市场行情，着力加强在AI芯片、量子计算、生物医药、新能源材料、空天科技等先进技术领域的前瞻性研究，投资布局相关产业链和个股，取得阶段性优异的投资业绩”。
对此，中国银河回应投资者表示，高科技行业投资是公司权益投资业务配置方向之一。总体上看，公司投资以绝对收益为目标，配置结构较为均衡。2025年，公司权益自营规模有所提高，持续参与央行互换便利项目，高股息红利投资保持较大规模，积极布局了高科技行业投资。
并购重组进展备受关注
2024年，中央金融工作会议明确提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强”，证监会同步发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，要求“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行”。
21世纪经济报道记者注意到，今年以来，券商并购重组节奏加快，相关进展及未来规划成为投资者询问焦点。
目前，“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”“浙商证券+国都证券”的合并已落地，仍在进展中的券商并购还有“国盛金控+国盛证券”“西部证券+国融证券”“国信证券+万和证券”“湘财证券+大智慧”“华创证券+太平洋”等。
关于未来发展战略，国盛金控在业绩说明会上表示，公司将以吸收合并全资子公司国盛证券为契机，进一步聚焦证券主责主业，加快资源整合，提升国盛证券的品牌效应优势。国盛证券将坚持“深耕江西，服务全国”发展理念，充分挖掘国盛证券自身研究业务等比较优势，聚焦特色化、精品化业务体系建设，提升特色化综合金融服务能力，争取更好的经营业绩。
自年初有大型券商完成重组后，市场强烈关注接下来的券商并购动作，“中信证券+中信建投”、“中金公司+银河证券”，被认为是头部券商合并预期中的两大最佳选择，投资者也在相关券商业绩说明会上频频发问。
今年2月26日，中金公司曾发布澄清公告，对与中国银河进行合并的市场传闻予以澄清说明。事实上，两家券商此前已多次传出合并传闻，每一次都引发市场广泛关注，不过两家公司均予以否认。
在业绩说明会上，当被问及未来是否计划合并中小券商或其他大型券商，中信证券回应投资者称，去年以来，已经有一些头部机构并购重组取得了实质性进展，这为证券行业的发展增加了市场活力，也让市场格局产生了新的变化。这对公司来说既是挑战又是机遇。中信表示，公司面临的市场竞争压力进一步凸显。但在压力之下，公司更要保持战略定力，这是中信证券赢得市场竞争的前提和基础。
中信证券进一步表示，公司将按照既定的发展战略，做好统筹部署，锚定“国内领先、国际一流”的愿景目标，多措并举提升公司的各项竞争优势。未来，公司将继续保持内生式发展与外延式增长在战略上的平衡，巩固境内领先地位，做大做强国际业务，加快建设一流投资银行和投资机构，助力金融强国建设。
中国银河党委书记、董事长王晟则在业绩说明会上表示，当前证券行业正在迈入高质量发展新阶段，决定行业格局的因素比较多，随着竞争的日益激烈，未来集中度有望提升。证券行业的发展，关键在于坚持专业化发展道路，要在“特色、强项、专长、精品”方面下功夫，证券公司只有突出专业化发展才能赢得客户信任和社会声誉，拓展更为广阔的市场空间。公司将聚焦主责主业，持续巩固内生发展动力，主动把握市场机遇，稳中求进，稳步推进一流投行建设。
再融资事项加速推进
资本实力是证券公司增强竞争优势的关键要素之一。
2025年，在券商再融资市场沉寂一年多后，今年已有5家券商定增事项加速推进，包括指南针、天风证券、南京证券、东吴证券、中泰证券，不少投资者对此重点关注。
其中，今年，东吴证券“首吃螃蟹”，抛出业内首份定增计划，募集资金总额不超过60亿元；南京证券于6月26日回复上交所问询，50亿元定增有效期已延长至明年7月4日。
在业绩说明会上，东吴证券对外透露了定增事项最新进展，其称向特定对象发行A股股票的工作正在稳步推进中，目前预计不会对下半年业绩产生直接影响。公司始终坚持稳健经营，保持良好的盈利水平，同时抢抓资本市场机遇，增强资本实力，为公司可持续高质量发展奠定基础。
南京证券回应投资者表示，公司向特定对象发行A股股票申请目前仍处于上交所审核阶段，尚需经上交所审核通过并报中国证监会同意注册后方可实施。
面对定增“是否有损公司和原有股东利益”的疑问，南京证券党委书记、董事长李剑锋表示，通过再融资募集资金，将为公司未来发展提供资金、运营方面的支撑和保障，有利于提升公司的市场竞争力和抗风险能力，推动实现长期可持续发展，符合公司及全体股东的利益。在积极推进再融资工作的同时，公司将积极把握发展机遇，多措并举抓好经营管理工作，不断提升自身核心竞争力，努力实现更好的经营业绩，积极增强资本内生能力。
有投资者注意到，近期部分券商拟通过定增、境外上市等方式补充资本。
对此，中国银河党委书记、董事长王晟指出，资本补充对证券公司长期发展和提升竞争力至关重要，面对新的发展机遇和市场变化，证券公司不断拓展多元化业务布局，轻重资本业务均衡发展。公司高度重视资本补充相关工作，持续加强资产负债管理，不断丰富融资工具，根据公司业务发展需要，适时进行资本补充，以保障资本充足水平。
此外，华泰证券亦被投资者催促，“现在正是配股好时机，建议启动配股流程”。不过，公司没有正面回复，仅表示，感谢投资者对公司发展的关注与支持。
【2025-09-11】
中信证券：向专业投资者公开发行不超600亿元公司债券获同意批复
【出处】证券时报网
人民财讯9月11日电，中信证券(600030)9月11日晚间公告，日前，公司收到中国证监会《关于同意中信证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕1974号）。据此批复，公司可以向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元公司债券。此批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行。
【2025-09-11】
券商“五篇大文章”考核科技金融占比最高，金融科技ETF华夏强势两连阳
【出处】21世纪经济报道——投资情报
9月11日，在科技板块带动下，金融科技、券商概念强势上涨。
热门ETF中，金融科技ETF华夏（516100）收盘大涨4.38%，强势两连阳，其持仓股星环科技-U涨超17%，荣联科技涨停，指南针、银之杰均涨超8%，财富趋势、新晨科技、电科数字等股领涨。此外，券商ETF基金（515010）大涨3.23%。
消息面上，中国证券业协会在官网发布通知，近期协会制定了《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》（以下简称《评价办法》），并自发布之日起实施。其中，定量评价指标主要聚焦证券公司对科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等五大重点领域的贡献及相关能力，定性评价指标聚焦证券公司机制建设和业务资源持续投入情况，附加项主要反映证券公司发挥功能作用、积极落实年度相关重点政策、创新示范等情况。
据界面新闻，作为重点考核领域，科技金融指标共赋分50分，体现出监管对于科技领域的高度重视。具体指标包括科技创新债券承销金额及数量、科技型企业股权融资金额及数量、科技型企业重大资产重组交易金额及数量、证券公司另类子公司直接投资于非上市非挂牌的科技型企业金额、证券公司私募子公司管理的私募股权创投基金投向科技型企业的金额。这些指标从债券融资、股权融资、并购重组到直接投资，全面覆盖了券商服务科技型企业的各类业务模式，引导券商加大对科技领域的资源投入。某券商高管表示：“从评价指标权重来看，科技金融占比最高，要想在行业排名中脱颖而出，必须在这一领域下足功夫。所以，加大科技金融布局力度、优化业务结构，会是我们下一步工作的核心重点。”
金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，兼具金融属性与科技属性。
券商ETF基金（515010）跟踪证券公司指数（399975），指数前十大成份股权重达60.73%，包括中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券等头部券商，一键配置券商龙头。
东吴证券表示，伴随政策发力，经济企稳，券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。
（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
【2025-09-11】
中信证券、中软国际等新设股权投资合伙企业
【出处】证券时报网
人民财讯9月11日电，企查查APP显示，近日，金石汐智（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额2亿元，经营范围包含：股权投资；以私募基金从事创业投资活动。企查查股权穿透显示，该企业由中信证券全资子公司中信金石投资有限公司、北京中软国际信息技术有限公司等共同出资。
【2025-09-11】
中信证券：9月10日获融资买入3.49亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中信证券9月10日获融资买入3.49亿元，占当日买入金额的28.97%，当前融资余额151.72亿元，占流通市值的4.23%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-10349374449.00396706276.0015171920227.002025-09-09423536375.00442865943.0015219252054.002025-09-08664102728.00444513338.0015238581622.002025-09-05614434044.00686121380.0015018992232.002025-09-04661222662.00602083734.0015090679568.00融券方面，中信证券9月10日融券偿还15.15万股，融券卖出6.77万股，按当日收盘价计算，卖出金额199.58万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额3170.57万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-101995796.004466220.0031705740.002025-09-0911474424.001092240.0034222536.002025-09-08718580.004022870.0023783820.002025-09-053048626.007108489.0027437634.002025-09-044487208.005719860.0031212404.00综上，中信证券当前两融余额152.04亿元，较昨日下滑0.33%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-10中信证券-49848623.0015203625967.002025-09-09中信证券-8890852.0015253474590.002025-09-08中信证券215935576.0015262365442.002025-09-05中信证券-75462106.0015046429866.002025-09-04中信证券57653828.0015121891972.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-10】
188亿元“红包”背后： 头部券商分红规模断层式领先
【出处】大众证券报【作者】gloria
2025年半年报披露收官，A股42家上市券商中，28家推出中期分红方案，合计派发现金红利187.97亿元，创下历史新高。业内人士认为，券商行业上半年盈利能力提升，同时受到监管层对“提质增效重回报”的政策引导，券商上半年分红规模也大幅提升，尤其是头部券商的分红规模更具吸引力。
头部券商分红规模领先
具体来看，中信证券以42.98亿元分红居首，每股派息0.29元，分红比例达31.33%。公司上半年实现净利润137.19亿元，同比增长29.80%，盈利规模与分红能力形成正循环。
据了解，本次现金分红是中信证券连续第二年开展中期分红。相比2024年中期，中信证券每10股派发金额从2.40元提升到2.90元，派发现金红利总额从35.57亿元提升到42.98亿元，分红金额同比增长超过20%。对于投资者而言，中信证券分红总额的稳步增长，不仅提升了股东回报、增强了市场吸引力，更传递出公司重视长期价值创造、倡导长期持有的投资理念。
国泰海通以26.27亿元的分红额度紧随其后，尽管公司净利润行业第一（157.37亿元），但分红比例仅16.69%。有市场人士认为，这或与其战略扩张需求相关。另外，今年上半年，国泰海通通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份5922.44万股，占公司总股本的比例为0.3359%，购买的最高价为19.18元/股，最低价为16.49元/股，已支付的总金额为10.51亿元。
有市场人士认为，国泰海通斥资10.51亿元回购A股股份，显示公司对自身价值的信心，可能引发市场对公司治理和未来发展的关注，进而影响投资者对其股票的估值预期。这一行为或将成为同行业公司效仿的信号，对行业板块产生示范效应。从股市整体来看，此类回购行为可能增强市场对资本市场的信心，促使投资者更加关注公司治理和股东回报。
另外，中国银河、华泰证券、中信建投、招商证券、东方证券分别拟现金分红13.67亿元、13.54亿元、12.8亿元、10.35亿元、10.12亿元，对应每股派息分别为0.13元、0.15元、0.17元、0.12元、0.12元，现金分红比例依次为21.07%、17.94%、28.39%、19.96%、29.23%。
中小券商分红呈现差异化
中小券商方面，东吴证券以35.5%的现金分红比例领跑，股息率超过5%，成为中小券商回报股东的标杆。其自2011年上市以来累计分红86.84亿元，长期回报能力突出。
除了分红创新高，东吴证券半年度净利润也创下新高。作为东吴证券收入的重要支柱，传统经纪业务在2025年上半年市场回暖的推动下大幅增长。上半年，东吴证券新增开户数同比大幅增长148%，融资融券日均余额为199.23亿元，创下历史新高，充分受益于市场交易活跃度的提升以及投资者信心增强。
有机构表示，方正证券、东吴证券等券商三年累计分红比例大幅提升，远超政策要求。
10日，上海一券商分析师向《大众证券报》记者表示：“券商提高中期分红，不仅是对持股股东的回报，也是整个市场重视分红的一个体现。头部券商以高分红巩固龙头地位，目前来看，分红常态化、透明化已成趋势。投资策略上，建议关注有业务创新能力的券商。”
“年初以来，权益市场整体呈现稳步向上态势，市场交投活跃度显著提升，成交额、两融余额以及权益类产品发行规模等多项关键指标持续回暖，共同推动券商板块进入估值修复通道，带动券商业绩增长。”中航证券分析师薄晓旭认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注国泰海通、国联民生、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。记者 张曌
【2025-09-10】
中信证券(9月10日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，9月10日中信证券收盘价为29.48元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：477.74万股 | 成交价：29.52元 溢价率：0.14%买方：机构专用卖方：机构专用中信证券大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-09-1029.480029.5200477.74000.00135685210312075984机构专用机构专用历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-09-10】
中信证券：9月9日获融资买入4.24亿元，占当日流入资金比例为24.11%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中信证券9月9日获融资买入4.24亿元，占当日买入金额的24.11%，当前融资余额152.19亿元，占流通市值的4.23%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-09423536375.00442865943.0015219252054.002025-09-08664102728.00444513338.0015238581622.002025-09-05614434044.00686121380.0015018992232.002025-09-04661222662.00602083734.0015090679568.002025-09-03776634136.00719924917.0015031540640.00融券方面，中信证券9月9日融券偿还3.70万股，融券卖出38.87万股，按当日收盘价计算，卖出金额1147.44万元，占当日流出金额的0.67%，融券余额3422.25万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-0911474424.001092240.0034222536.002025-09-08718580.004022870.0023783820.002025-09-053048626.007108489.0027437634.002025-09-044487208.005719860.0031212404.002025-09-032719827.004691925.0032697504.00综上，中信证券当前两融余额152.53亿元，较昨日下滑0.06%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-09中信证券-8890852.0015253474590.002025-09-08中信证券215935576.0015262365442.002025-09-05中信证券-75462106.0015046429866.002025-09-04中信证券57653828.0015121891972.002025-09-03中信证券53584959.0015064238144.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-10】
中资券商加速国际化布局 海外业务成业绩增长新引擎
【出处】中国证券报【作者】赵中昊
● 本报记者 赵中昊
近年来，我国证券行业的跨境业务经历了从初步探索、快速发展到全面拓展的演进过程，目前已进入以香港为支点、亚太为重点、逐步覆盖全球市场的新阶段。随着境外业务收入持续稳步增长，跨境业务正成为证券行业发展的新增长引擎。
中国证券报记者梳理券商半年报发现，国际业务已成为中资券商高质量发展的关键赛道，头部机构通过跨境一体化服务体系和多元化业务布局，在全球市场开启新一轮竞争。
成为券商新的利润增长点
当前，全球财富管理多元化资产配置的重要性日益凸显，在我国新发展格局加快构建的战略背景下，资本市场枢纽地位日益提升，我国证券行业迎来新一轮发展机遇，国际业务也成为券商拓展发展空间、增加新的利润增长点、促进业务结构升级的前沿领域。
在华泰证券看来，通过提升跨境一体化联动水平、优化跨境综合金融服务体系，在全球主流市场及新兴市场逐步构建覆盖广泛的客户、产品与服务网络，持续打磨国际市场竞争力，切实提高为境内外产业客户及全球投资者提供跨境投融资综合服务的能力，是券商打造一流投资银行的必经之路。
展望下半年，华泰证券表示，公司香港业务将持续夯实跨境资本市场中介定位，为客户提供一站式金融服务。其中，股权衍生品业务将不断优化业务结构，持续加强产品创设能力和做市能力，满足客户国际化业务需求；FICC业务将深度挖掘客户需求，借助平台升级迭代跨市场、跨资产的一体化业务服务能力；财富管理业务将以提升客户核心体验为导向，持续完善客户分类分层服务体系，强化境内外联动服务能力；投行业务将依托产业价值深耕和全周期综合服务，持续夯实项目执行能力，助力更多优秀企业加快国际化布局。
华泰证券（美国）将积极把握跨境业务机会，持续完善股票和FICC代客交易平台及产品体系，积极拓宽服务辐射渠道，为满足全球投资者的资产配置和风险对冲需求提供全方位服务。
中信证券表示，海外业务方面，公司股权衍生品业务将巩固中国客户、中国资产优势，加强国际区域布局，拓展海外市场和业务资格，丰富做市品种，在中长期成为亚太地区有较强国际竞争力的股票衍生品提供商。证券金融业务将建立全球化集中风险管理机制，以多产品、多渠道、多场景加速境外业务发展，做大香港市场并打造头部竞争力，积极挖掘亚太市场机会，逐步扩大全球业务版图。
兴业证券表示，兴证（香港）金控将把握跨境理财通业务和基金互认等业务机会，积极探索布局数字资产领域，抓住港股市场升温的机遇，加强联动协同，全面提升业务竞争力；充分落实集团大投行境内外业务协同发展战略，多维度赋能全球客户跨境综合金融服务，更好地服务于中国企业“走出去”。
把握多方面业务机遇
近年来，中资券商持续推动国际业务向多元化转型，在投行、机构经纪、资管、财富管理和风险管理等多领域协同发力。他们正从过去依赖市场行情的被动资产增长，逐步转向通过主动管理实现资产扩张，并借助“投行+投资”双轮驱动模式，在满足国际投资者全球资产配置与对冲需求的同时，深度参与海外市场发展并分享其收益。
在业内人士看来，中资券商跨境业务主要面临四个方面的机遇。首先是高质量共建“一带一路”带来的跨境投融资机遇。随着高质量共建“一带一路”不断深化，中资“走出去”和外资“引进来”的需求日益凸显。中资券商可充分发挥投融资职能，把握合作机遇。
其次，随着中国资本市场高水平开放进一步深化，境内外投资者全球资产配置需求日益旺盛，中资券商需提升跨境交易能力，并利用“中国专家”优势吸引外资。具体包括：发展跨境衍生品业务，帮助企业对冲原材料、利率、汇率等价格风险，满足投资者全球资产配置和风险管理需求；发展多市场交易模式，提升跨境交易能力及效率，以“一站式”产品超市的创新解决方案服务国内国际“双循环”；利用“中国专家”优势，搭建拥有全球竞争力的产品、投资、销售和中后台团队，帮助中国投资者配置优质海外资产，并吸引外资投资中国。
再次，中国企业出海带来的新机遇。近年来，包括新能源汽车、装备制造业、高科技等行业的中资企业加快出海步伐，“新制造”“大健康”等重点产业成为跨境并购主阵地。随之增加的境外上市、跨境并购等需求，为券商提供了更广阔的发展空间。中资券商深耕中国市场的本地化能力是其独特优势，应以服务中国企业出海为重点进行前瞻布局。
最后，人民币国际化带来的业务发展机遇。人民币国际使用程度持续提升，带动境外人民币债券市场发展、熊猫债发行意愿上升、企业用人民币进行境外商品期货套保需求增加，以及北向跨境交易中使用离岸人民币结算的探索，均为券商境外人民币业务带来新机遇。
【2025-09-10】
券商业绩说明会剧透自营、海外业务“新打法”
【出处】证券日报
随着半年报披露落下帷幕，近期，上市券商纷纷召开半年度业绩说明会，分析上半年经营亮点和挑战，部署下阶段重点工作及战略发展方向，并就投资者关切话题进行一一回应。截至9月9日记者发稿，已有中信证券、华泰证券等15家上市券商举行了半年度业绩说明会，其中，券商自营业务发展战略、海外业务拓展规划等话题成为投资者关注的焦点。
自营业务践行多元策略
上半年，自营业务为券商第一大收入来源。数据显示，上半年，42家上市券商合计实现自营业务净收入1123.54亿元，同比增长53.53%，占整体营收的比例为44.61%。
在国泰海通非银金融行业首席分析师刘欣琦看来，当前，自营业务转型已成为证券行业的重要命题，自营业务商业模式、转型进程、投资交易能力等方面的差异已成为券商业绩分化的重要影响因素。
在业绩说明会上，各大券商纷纷披露自营业务的独到“打法”和未来发展方向。例如，中国银河表示，上半年，公司权益自营规模有所扩大，高股息红利投资保持较大规模，并积极布局科技行业。债券投资策略方面，一是加强对宏观经济和政策动向的跟踪分析，灵活调整投资组合的久期；二是运用多元化策略组合来增厚收益、对冲风险，除了传统的方向性投资，公司还积极运用各种相对价值策略和市场中性策略；三是积极响应国家战略，不断加大对于科创债等品种的研究和投资力度。
值得注意的是，“多元、稳健、灵活”正成为券商自营业务发展的战略共识。东北证券权益自营业务致力于构建多元化盈利模式，重点围绕红利、价值和成长类资产进行配置，同时加大非方向性投资布局力度，持续提升风险抵御能力和创收能力。固收投资方面，持续提升投研能力，实时调整投资策略，重点捕捉交易性机会。
长城证券也表示，在权益投资方面，公司坚持“高股息+”策略，将低波动类高股息资产作为盈利基石，根据市场情况灵活配置、严控回撤。债券投资方面，积极探索业务转型之路，加强大类资产配置体系建设，积极探索债券投资多元化策略，整体上搭建更加合理、适应市场和资金属性的资产组合。
加速延伸海外业务网络
随着我国资本市场双向开放持续推进，中资券商正加速“出海”，积极拓展国际业务版图，提升跨境金融服务能力。上半年，多家头部券商实现了亮眼的国际业务收入，同时，中小券商也正通过加速设立国际子公司等方式积极布局海外市场。国际业务已成为驱动中资券商业绩增长、竞争力提升的重要引擎。
在被问及海外业务发展规划时，中信证券表示，近年来，公司全面加强国际化战略部署，国际化发展加速推进。上半年，在中国香港财务报告准则下，子公司中信证券国际实现营业收入14.9亿美元，同比增长53%；实现净利润3.9亿美元，同比增长66%。未来，公司将全力服务中资企业、机构和个人客户日益增长的对外投资需求，努力成为中国客户“走出去”和外资客户“引进来”的首选服务机构，加速完善全球重要金融市场的业务布局，全面提升跨境综合金融服务水平。
申万宏源上半年国际业务也表现亮眼，子公司申万宏源国际实现营业利润1.74亿港元，同比增长519%。申万宏源表示，公司下一步将继续夯实业务基础、加强风险管控，加大境外融资并购、境外财富管理等业务布局力度，服务国内企业“出海”和产业链国际化，依托跨境交易等业务资格，为全球高净值客户提供一站式资产配置服务。
同时，中资券商正通过设立国际子公司等方式延伸海外业务网络。今年以来，西部证券、第一创业陆续披露设立国际子公司的相关计划，加码海外布局。此外，多家券商也表示，将发挥多地国际子公司协同效应，提升国际市场竞争力。例如，东吴证券表示，将发挥子公司东吴香港全牌照优势，增强业务拓展能力和盈利能力；加强与子公司东吴新加坡的业务协同，努力延伸服务网络至东南亚主要经济体，提升区域影响力。
“国际业务正成为中资券商的重要竞技场，同时，‘出海’也是中资券商迈向国际一流投行的必经之路。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，企业跨境融资需求、居民跨境财富管理需求的持续增长为券商带来了丰富的业务机遇。未来，券商应加大东南亚等新兴市场的布局力度，打造完善的国际服务链条，进一步推进境内外业务深度融合，构建差异化优势，持续提升国际市场竞争力。
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