☆公司报道☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-16】
中信证券(600030)率先赴港上市 券商争演"出海"大戏
与众多中国实业企业一样，中国金融业近年来也开始出海投资，最初是银行业
在这方面表现积极，现在，证券业也加快了脚步。由于香港拥有特殊地理位置，因
此，券商们纷纷选择将走出去的第一站落脚于此。
据毕马威中国10月份发布的中国证券业调查显示，2006年时，有10家中国证券
公司获批在香港设立子公司，到了2011年6月底，则增加至23家。中信证券、海通
证券、招商证券、光大证券等大券商更是抢先布局。
除了设立香港子公司，去H股上市则是券商们的更大心愿。中信证券已正式上
市，海通证券正在紧锣密鼓推进，中信建投、国元证券等也紧随其后，正在努力中
。
券商表现积极，监管层也在推动证券业"走出去"方面做出了努力。
今年9月，中国证券业协会证券国际合作专业委员会成立大会暨第一次全体会
议在北京召开。业内评论，委员会的成立将对我国证券公司走出去，拓展国际业务
起到积极的推动作用。
不过，就目前而言，券商国际化还处在初级阶段，一是各券商在海外设立的机
构数量不多，布点地域也很窄，基本集中于香港特区和新加坡；二是所开展的业务
也很有限，在国际上与欧美等国的同行比起来还有差距；此外，现在迈出"出海"第
一步的尚属内地的实力大券商，中小券商们还只能望洋兴叹。
虽然与外资大行相较，中资券商目前在国际业务上仍有不小的差距，但相信在
香港试水练兵之后，中资券商的海外业务有望羽翼渐丰。
1 监管层：
积极稳妥推进"走出去"战略
实际上，券商国际化的方向，一直都是证监会提倡和鼓励的。早在几年前，时
任证监会主席尚福林就曾鼓励内地券商选择香港作为国际化起步的第一站。他说，
内地证券公司实施"走出去"战略，迈向海外市场，应当以香港地区为进军海外市场
的首选地，逐步在其他海外市场设立、收购、参股证券类经营机构，从而实现海外
市场布局设点，培育和发展海外客户资源，建立海外客户基础，积极拓展海外市场
，不断提高国际市场竞争力，进而扩大国际市场份额。证监会副主席姚刚也曾表示
要支持内地券商开拓境外业务，扩大QDII规模，研究推出跨境ETF等。
今年9月16日，中国证券业协会证券国际合作专业委员会成立大会暨第一次全
体会议在北京召开。会议上除了讨论全体与会委员围绕委员会的职责定位、工作机
制、下一阶段重点工作外，各副主任委员还就制定券商海外机构分类评估标准、推
动国际交流、研究建立协助中资公司走出去和红筹公司境外上市的参与机制、跨境
创新型业务、产品的趋势和专项开发以及中港跨境业务一体化等进行了专题发言。
而有券商高管也认为，随着国外券商进入中国资本市场的节奏加快，适时启动
"走出去"战略，拓展国际业务，已成为证券公司进一步发展壮大的必经之路。而目
前，券商国际化仍只属于初级阶段，在海外设立的机构数量不多，布点地域窄，并
且，由于中国的资本市场开放度还不够，这也使得中资券商并不容易争取到希望涉
足中国市场的国际客户。
具体业务方面，目前中资券商虽然已加入国际竞争，在争取项目方面另许多国
际投行头痛，但这仅仅是得益于低廉的人力成本。英国第三大银行巴克莱银行(Bar
clays Plc)亚太区投资主管金仕浦(Matthew Ginsburg)今年8月接受布隆博格采访
时曾表示："内地券商竞争力非常强，很多我们看好的生意都被他们抢走了。"他说
："内地券商的最大竞争优势在于开出的价码非常低，他们能以非常低的佣金报酬
拿到IPO或证券承销业务，这主要是因为他们的人力成本开支太低。"他表示，目前
许多国际投行已经感受到巨大竞争压力。
2 实力券商：
H股上市 迈出国际化第一步
目前，券商主要通过设立香港子公司和在H股上市"走出去"。
今年3月底，券商行业龙头中信证券发布了赴港上市的公告，其融资规模约在1
50亿元左右，今年4月26日，海通证券公告了其拟赴港融资百亿的计划，本次发行
额约130亿-150亿元。中信证券和海通证券分别是中国排名前列的证券公司，它们
相继赴港上市，这意味着中资券商的国际化迈出实质性一步，同时也是中资券商大
规模出海的前奏。
今年9月22日，作为内地首家携全业务登陆港交所的证券公司，中信证券开始
在香港发售H股，按照计划，此次公开发售从9月22日9时开始，27日中午12时结束
，10月4日公布配售结果，10月6日在港交所挂牌并上市交易。中信证券成为了国内
首家A+H股券商。
中信证券发布的公告显示，公司此次拟发行9.953亿股H股，其中95%为国际配
售，5%为公开发售，另有15%超额配股权。
作为首家以母公司身份登陆联交所的中资投行，中信证券董事长王东明在9月2
1日举行的发布会上表示，公司的愿景是成为一家世界一流、专注中国的国际化投
资银行，而来香港上市是"实现这一目标的第一步。"中信证券财务总监葛小波也在
发布会上表示，中信证券此次上市集资，主要是为了海外扩张战略。葛小波说，中
信将借中国全球化的契机，伴随国内企业走出去到国外投融资，在海外搭建一个与
国内业务相匹配的平台，形成境外操作与国内平台联动，最终建立全方位的平台，
成为专注中国业务的国际化投资银行。
中信证券表示，公司计划将此次H股募集的资金全部用于海外，约65%用于设立
或收购海外研究平台与销售及交易网络，可能包括设立国际研究团队、拓展国际销
售网络以及开发其他海外及跨境业务；约30%用于开发资本中介型业务，包括大宗
经纪业务、结构性产品、固定收益、外汇及商品业务；5%用作营运资金及一般企业
用途。
业内人士表示，此次中信证券H股发行，一方面可以筹集到所需资金，另一方
面通过路演推介、发行新股在国际市场上也进行了品牌宣传。而监管层也希望通过
中信证券的这次H股发行，让境内券商"走出去"，加快推进国际化战略。
海通证券则被认为是继中信证券后将会在H股上市的内地大型券商。
今年4月26日，海通证券公告了其拟赴港融资百亿的计划。公告称，此次赴港
融资H股股票所募集的资金在扣除发行费用后，将全部通过补充资本金，用于境内
外业务投资，其中包括在海外择机设立或收购证券相关机构，发展证券相关业务。
据计算，本次发行额约130亿-150亿元。募集资金将用于海外业务、资本中介业务
以及补充流动资金。据境外媒体消息，海通证券H股上市事宜在本月将会明朗，如
若顺利，其将于12月中旬上市。不过，海通证券高层并未对此消息予以置评，只表
示一切以公司公告为准。
业内解读，中国两大券商在港上市意图非常明确，那就是中国券商不仅要在国
内与外资券商竞争，在海外也要一争高下。值得一提的是，此
次中信证券的保荐人，清一色的是中资券商，外资行无一入选，甚至连竞标会
都没有邀请外资行参加。投行界人士分析，中信证券作为内地最大券商，近年来发
展海外业务，一直视欧美投行为竞争对手，此次拒绝外资行参与，一是免得外资行
窥探中信证券的商业秘密，二是亦反映中信对自身实力的信心。
按照中信证券A股报价人民币13.39元计算，该公司2010年市盈率为11.7倍；股
本收益率仍达到17.13%。海通证券A股报价为人民币9.78元，2010年市盈率为21.1
倍，股本收益率仅为8.39%。
此外，据媒体报道，9月份，中信建投证券表示其赴港上市的准备工作正在进
行，计划在今年底完成前期准备，争取明年初H股上市。
由于"一参一控"的监管规定，原大股东中信证券不得不在2010年将所持中信建
投53%的股份卖出。当年，相关股权变更事宜完成，北京国有资本经营管理中心以
持有45%的股份成为公司第一大股东，其余三家股东分为中央汇金投资有限责任公
司、世纪金源投资集团有限公司以及中信证券，他们持股分别为40%、8%和7%。
股权转让之后，由于A股上市要求三年内实际控制人不变，中信建投A股上市之
路被阻断。而港股市场对股东和高管变更的相关规定则更为宽松。港股要求一年内
大股东不变，但可以根据具体情况和联交所协商申请豁免。高管变动如果人数占比
不多，对公司经营影响不大，也可以申请豁免。因此，中信建投选择了赴港上市。
目前资产评估、股改等前期工作都在准备之中。公司计划在今年底完成准备工作，
争取明年初登陆港股市常据传，其承销团队中有中信证券。而除了H股上市之外，
中信建投的香港子公司也在筹建之中。
除上述三家券商外，其他券商也在蠢蠢欲动。今年7月8日，国泰君安香港子公
司--国泰君安国际控股有限公司（下称国君国际）在香港联交所挂牌上市。7月20
日，国元证券公告，将启动国元证券（香港）有限公司到香港主板市场上市的进程
，并授权公司经营管理层聘请中介机构开展相关工作。
在香港设立子公司则是券商走出去的另一个方法。据毕马威中国10月份发布的
中国证券业调查显示，2006年时，有10家中国证券公司获批在香港设立子公司，到
了2011年6月底，则增加至23家。
3 券商高管：
给中小券商走出去的机会
实力券商们如火如荼的在走出去，而中小券商则被遗忘在角落里，眼看着大型
券商扬帆出海，中小券商们却因为硬件不达标，而无法作为。因此，中小券商的高
管们呼吁监管层，要给中小券商一个走出去的机会。
在本报上周五举办的第七届中国证券市场年会上，太平洋证券总裁王超就说到
，证监会目前只是在大力支持大券商发展，各种政策、各种创新业务的推出都是从
前五名、前十名或者再稍微扩大一点去推开，小券商发展面临着很大的压力。
对小券商而言，去香港的门槛太高够不着，"而目前券商普遍面临着一个现实
的问题，就是国际化的问题。"王超指出，"实际上对于券商国际化证监会一直是非
常支持的，如在政策方面。"但他同时强调，到目前为止，我们出去的券商基本上
局限在香港，一些大型券商、中型券商有到香港收购香港的证券公司的，也有自己
到那里设立合资公司的，但中小券商现在还做不到，主要原因就是门槛设的稍微高
了一些。
而另一方面，对中小券商尤其是西部的券商而言，又有个现实的机遇，就是国
家现在发展西南，包括广西、广东面临着向东南亚发展的历史机遇，这是一个国家
战略。因此从金融角度来讲，地方政府特别希望把银行、证券等这类金融机构送出
去，让它们到东南亚国家发展。
他认为，"国家支持大券商走出去的策略是非常正确的，证监会也大力支持中
小券商出去，只是在实践操作当中稍微遇到一点问题。"鉴于此，王超建议，可以
在继续推大券商进发达市场的同时，降低一点政策门槛，比如资本规模稍微降低一
点，条件稍稍放松一点，给中小券商一个发展的机会，让中小券商把握住这个历史
性的机遇。在国际化方面先行一步去试点，以便中小券商与国家下一个20年整个经
济发展、证券市尝资本市场发展能够同步。
4 业内专家：
真正"走出去"任重道远
业界普遍的共识是，券商布局香港不是目的，他们的目光在更远方。不过，此
举并非易事。
走出去的大背景是，各家券商目前自身发展在国内难有较大程度的突破，因此
国际业务成了券商谋求做大的新思路。而券商进入香港市场，也确实有利于转变内
地券商的投资理念，促进国内资本市场的发展成熟。
长远来看，在香港设立的子公司，的确有助于加速国际化。通过在香港市场上
的磨砺，能提高本土的券商业务水平，加强与境外市场的磨合，积累经验。
目前国内券商服务同质化严重，还曾经长时间陷入佣金大战，而海外市场绝不
是一个可以容许同质化生存的空间。而香港市场又并非券商们的最终目的地，只是
作为跳板，从而进入亚太乃至欧美市场，扩展到境外。再加上券商跨国经营涉及的
风险因素较多，传导机制往往复杂。在这种情况下，要想立足海外，需要提前布局
自己的业务模式、提高业务创新才能有竞争力。客观上就逼得券商要不断进步。
其实从涉足B股业务起，国内券商开展国际业务历时已久，但就发展情况看，
目前仍只属于初级阶段。并且，券商在海外设立的机构数量不多，布点地域也很窄
，基本集中于香港特区和新加坡。距离真正的国际化，要走的路还很长。在海外业
务方面，券商们还处于被动状态和探索阶段。 由于国内券商实力不济，缺乏分销
网络，缺少经验和人才，因此海外上市的股票承销以及发债融资一类业务,大都被
国际大投行所垄断。国内券商所开展的国际业务，主要还是资金的单项交流、项目
融资等，业务单一，缺陷明显。
因此，专家呼吁，国内券商应借鉴国外大型券商拓展国际业务的经验，在香港
乃至国外市场立足，需要谋划全局，提供差异化的服务。
而不少业内人士认为，国内券商开拓国际业务的真正优势还在国内。因为目前
来说，为国外的企业提供大规模的金融服务来开拓国际业务，还不太现实。先立足
好国内市场的国际化，借力服务国内企业的海外发展来逐步延伸服务，做大自身，
倒不失为一条稳步推进的路子。
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-08】
中信证券(600030)45万美元投保高管责任险
中信证券今日发布公告称，该公司将于12月23日召开临时股东大会，审议《关
于为公司董事、监事和高级管理人员投保责任险的议案》。
按照议案，为促使中信证券董事、监事和高级管理人员在各自职责范围内更好
更充分发挥决策、监督和管理的职能，同时也作为进行风险管控的一项措施和手段
，该公司拟为董事、监事和高级管理人员投保责任险，险种为日常管理责任加招股
书责任组合险，包括为期一年的董事、监事及高级管理人员责任险和为期六年的H
股招股书责任险，投保金额均为3000万美元，总保费为45万美元。上述投保的责任
险将追溯至中信证券H股发行路演首日起生效。
同时，中信证券提请股东大会审议授权公司管理层在合同期满后或之前，在上
述投保金额和核心保障范围内，以不超过45万美元保费续签相关协议，办理相关手
续。
【出处】证券时报【作者】
【2011-11-01】
中信证券(600030)拟7亿参与母公司旗下两PE基金
中信证券昨日发布公告称，公司或下属子公司，计划认缴出资两只中信系的股
权投资基金，涉及资金分别为5亿元及2亿元。
其中，一只为中信集团下属企业发起设立的中信资本股权投资基金，涉资5亿
元，该基金目标募资规模不超过45亿元；另一只基金为中信产业基金所发起设立的
中信夹层基金，涉资2亿元，该基金重点关注并购融资、企业股权质押融资等机会
。该基金的目标规模是50亿元，不超过60亿元。
据介绍，中信产业投资基金管理有限公司设立于2008年，是中信集团公司和中
信证券从事投资业务的专业公司，目前管理一只规模为90亿元的人民币基金（中信
绵阳产业基金）和一只规模为9.9亿美元基金（CPEChina Fund，L.P.）。
值得注意的是，由于中信产业基金管理公司背景雄厚，团队优秀，其设立与管
理的基金在募资时都备受各类LP青睐。比如中信绵阳基金就是一例。该基金于2008
年12月16日成立，以封闭方式运作，存续期为12年。截至2011年4月28日，包括全
国社保基金、诸多PE机构和上市公司在内的38家LP认缴出资额共计93.63亿元，到
账出资额总计73.21亿元。其中，社保基金认缴20亿元、中国邮政储蓄银行认缴10
亿元、中信证券认缴5亿元、建银投资认缴5亿元，位列前4位。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-31】
中信证券(600030)7591万H股11月1日上市交易
中信证券今日公告称，根据资本市场情况，独家全球协调人已于2011年10月27
日部分行使超额配售权并要求中信证券额外发行及配发7590.7万股H股，该等股份
预计于2011年11月1日在香港联合交易所主板上市交易。
此外，根据国务院有关规定及财政部的批复，此次部分行使超额配售权时，中
信证券有13家国有股股东须再次进行国有股减持。
上述国有股股东持有的应予减持的股份数共计7590.7万股A股，计划于2011年1
0月31日在其各自的A股账户内注销后划转予全国社会保障基金理事会并转为H股。
该等划转予社保基金的7590.7万股H股股份将于2011年11月7日存入社保基金在香港
中央结算有限公司开立的投资者账户上，由香港中央结算（代理人）有限公司代社
保基金持有，并于当日在香港联交所主板上市交易。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-29】
中信证券(600030)三季度净利下滑逾七成
中信证券三季报显示，公司前三季度实现净利润33.3亿元。其中，第三季度归
属于母公司股东的净利润为3.5998亿元，比上年同期下滑74.19%，每股收益0.04元
。
前三季度，中信证券投资收益增加118.63%。因中信建投不再纳入合并报表，
手续费及佣金净收入、代理买卖证券业务净收入分别下滑33.49%、47.91%。
三季度，中信证券13家国有股股东就其H股发行上市进行了国有股（A股）减持
，减持股数共计99,530,000股。该等股份已于9月30日前在A股注销，9月30日划转
至全国社会保障基金理事会并转为H股。截至9月30日，公司股份总数为9,945,701,
400股，其中，A股9,846,171,400股，H股99,530,000股。
【出处】中国证券报【作者】蔡宗琦
【2011-10-11】
中信集团持有中信证券(600030)股份降至20.51%
中信证券今日公告称，根据2011年第一次临时股东大会决议及监管部门的批复
，首次公开发行境外上市外资股（H股）99530万股，该等股份连同根据国有股减持
的相关规定划转至全国社会保障基金理事会并转换为H股的9953万股，已于2011年1
0月6日在香港联交所主板挂牌上市并开始交易。中信证券表示，本次H股发行上市
完成后（超额配售前），因总股本发生变化，该公司持股超过5%以上的股东仅余中
国中信集团公司一家（由23.45%下降至20.51%），中国人寿保险股份有限公司的持
股比例则由5.01%下降至4.55%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-10】
中信证券(600030)H股已于10月6日上市交易
中信证券今日发布公告称，经香港联交所正式批准，该公司共有10.95亿股H股
已于10月6日在香港联交所主板挂牌上市并开始交易。该部分H股包括其最近发行的
9.95亿股H股，以及根据国有股减持的相关规定划转至全国社会保障基金理事会并
转换为H股的9953万股H股。中信证券H股股票简称"中信证券"（中文）、"CITIC SE
C"（英文），H股股票代码为"6030"。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-10】
中信证券(600030)H股挂牌并上市交易
中信证券(600030)今日公告，经香港联合交易所有限公司正式批准，共有1,09
4,830,000股中信证券股份有限公司H股已于2011年10月6日在香港联交所主板挂牌
上市并开始交易，H股股票简称“中信证券”（中文）、“CITIC SEC”（英文），
H股股票代码“6030”。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-30】
13家国有股东集体划转 中信证券(600030)近亿A股转为H股
中信证券今日披露，结合资本市场情况，公司拟于今年10月6日完成9.953亿股
H股发行上市，并可能于10月27日前行使不超过1.49亿股H股的超额配售权。根据相
关办法规定，本次H股上市时，包括中信集团在内的公司13家国有股股东应按照本
次H股实际发行股份数量的10%，将其持有的公司部分国有股（A股）转由社保基金
持有，即上述13家国有股股东需就中信证券本次H股发行上市进行国有股（A股）减
持并注销该等股份，该等股份在A股注销后将转为H股，并于公司H股上市时存入社
保基金在香港中央结算有限公司开立的投资者账户上，由香港中央结算（代理人）
有限公司代社保基金持有。
据此，中信证券上述股东持有的应予减持的股份数为9953万股，将于今年9月3
0日前退出A股，该等股份在退出A股后将转为H股。而在本次减持后，中信证券A股
股数相应降至98.46亿股。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-28】
机构热散户冷 中信证券(600030)H股十月上市意向不变
9月27日，中信证券H股公开发售时间已截止，据香港媒体消息，综合八家券商
统计，截至26日共为中信证券IPO借出240万港元的保证金融资，相当于公开发售额
度不足1%，意味着散户认购反应一般，公开发售方面远远未达标。不过，在6位基
础投资者加上主要投资者的护航下，中信证券国际配售方面已获足额，甚至超额认
购，集团意向将于10月6日挂牌上市。而其它券商们的IPO接力赛也打响了发令枪，
海通证券、中信建投也纷纷将赴港上市准备工作纳入日程。
中信证券
筹备H股上市始末
中信证券8月30日发布公告称，公司8月29日收到中国证券监督管理委员会《关
于核准中信证券股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准公司发行不超过
11.45亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。至此，中信证券
作为首家携全业务登陆港交所的内地证券公司开始受到各界的关注。
9月21日中信证券晚间公告称，公司现正进行首次公开发行境外上市外资股并
申请在港交所主板上市的工作。并称，公司本次全球发售H股总数为9.95亿股，其
中，初步安排香港公开发售4976.5万股，占全球发售总数的5%；国际发售9.45亿股
，占全球发售总数的95%。自香港公开发售截止日(即9月27日)起30日内，全球协调
人还可以通过行使超额配售权，要求公司额外增发1.49亿股H股。公司本次H股发行
的价格区间初步确定为12.84港元至15.20港元。公司H股香港公开发售拟于9月22日
开始，于9月27日结束。预计定价日为9月28日。
9月22日，香港新股市场持续冷淡，中信证券首日招股就能碰上大跌市，港股
市场遭遇重创，恒生指数暴跌912.22点，创出两年来新低，认购反应自然不理想。
中信证券H股公开发售从9月22日9点开始，27日中午12点结束，公开发售的配售结
果将于10月4日公布。
9月27日，公开发售时间已截止，据香港媒体消息，综合八家券商统计，截至2
6日为止共为中信证券IPO借出240万港元的保证金融资，相当于公开发售额度不足1
%，意味着散户认购反应一般，公开发售方面远远未达标。不过，据市场消息指出
，由于集团在6位基础投资者加上主要投资者的护航下，其国际配售方面已获足额
，甚至超额认购，集团意向将于10月6日挂牌上市。偏偏在27日，有媒体报道中信
证券H股招股书曝19起违规事件。指出公司在过去3年时间里竟发生了19宗不合规事
件，其中包括7宗员工不合规以及12宗监管不合规事件，违规内容从员工违规参与
证券交易到擅自提取客户资金均有涉及。作为第一家发行H股的内地券商，中信证
券对不合规事件的详细披露属业内首次，也让投资者真实了解了中信证券在内部控
制方面存在的问题。但这一消息对于上市在即且处在疲软大环境中的中信证券来说
的确显得被动。
另外，近日港股暴跌恐怕也让人们对于中信证券H股上市产生心理阴影。也是
由于港股市场遭遇重创，许多新股最终都不敌市况波动，相继搁置上市大计。原定
于9月21日招股，最多募集260亿港元资金的A股工程机械龙头三一重工近日发布公
告，宣布推迟招股和上市。而这已是最近两月来第三家推迟H股上市的内资企业。
此前的8月和9月，光大银行和徐工机械也宣布推迟H股招股上市时间。所以这次如
期招股的中信证券在香港市场遇冷也不是意外。业内人士认为，由于欧美债务危机
波澜不断，股市连续重挫，带动香港市场大幅下跌，现在H股融资并非好时机。不
过，中信证券在这个时候却偏偏选择了逆流而上，市况不佳是最大挑战，国际化之
路成败还是未知数。
券商开始H股IPO接力赛
国际化进程加速
海通证券股份有限公司于今年4月份发布赴港上市公告。其董事会已审议通过
海通证券发行H股并在港上市的议案，参照其规划，发行的H股总量将不超过14.14
亿股。至此，海通成为继中信证券之后第二家提出赴港上市的内资券商。
海通证券公告称，本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的13%(超额配
售权执行前)，并授予簿记管理人不超过上述发行H股股数15%的超额配售权。公告
称，公司本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部通过补充资
本金，用于境内外业务投资，主要包括：对海通开元投资有限公司增资；对海通期
货有限公司增资；增加运营资本，用于进一步发展融资融券、证券承销、创新业务
等；在海外择机设立或收购证券相关机构，发展证券相关业务。海通证券并未披露
H股的发行价格，只表示将根据国际惯例和发行时国内外资本市场情况，参照同类
公司在国内外市场的估值水平确定。
近日有消息称，中信建投也加入券商IPO接力赛，在前不久表示赴港上市的准
备工作正在进行，计划在今年底完成前期准备，争取明年初H股上市。
据悉，除了H股上市之外，中信建投的香港子公司也在筹建之中。中信建投选
择在H股上市也许是因为受限于大陆对于上市券商一参一控的监管规定。近年来，A
股上市的券商不在少数，山西证券、兴业证券、方正证券，以及刚刚过会的东吴证
券，这些规模较小的券商通过IPO登陆A股市常一参一控确实成为不少券商上市的一
道难以逾越的门槛，而且在A股排队上市的券商不早少数，竞争激烈可见一斑，中
信建投也许也顾忌到了这一点，再有就是港股市场对股东和高管变更的相关规定更
为宽松，对于股权转让后，人事变动频繁的中信建投来说，也是利好因素。也许正
是这些综合因素促使中信建投将上市的目光投向港股。
早在去年，国泰君安便通过香港子公司国泰君安国际上市，成为首只通过首次
公开发行到港上市的中资券商。据中报显示，国泰君安国际中期盈利同比增约42%
。除IPO外，亦有券商选择曲线赴港，如海通证券在2009年底收购大福整合而成的
海通国际，还有借壳上市的申银万国香港。
香港一直被认为是中国投行国际化的首站，既连接中国内地的强大新兴市场，
又涉及亚太区域，盘踞之势更易于进军欧美地区。这可能也是中信证券等券商着手
H股上市，进行国际化构想的地域考虑。而更重要的是，对中信、海通证券等等这
样的大券商来说，想要摆脱同质化竞争，向国际买方进军，赴港上市不失为好的策
略。
国元证券最新券商研究报告认为，中国证券业的制度性红利基本用尽，尽管未
来可以预期的制度红利还有：转融通、两融常规化、新三板、国际板、做市商等等
，但这些边际性调整基本不会改变中国证券业的博弈格局。市场化、国际化已给中
国证券市场与证券业发展带来深刻影响，未来这一趋势将不可逆转地持续下去。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-28】
中信证券(600030)H股国际配售获4倍认购
据接近中信证券H股承销团队的消息人士透露，以招股价下限12.84港元计，该
股国际配售约接获4倍的认购，将于今日（28日）定价，10月6日如期登陆港交所。
中信证券H股公开发售于昨日中午截止认购，据了解，相关数据正在紧张统计
中，公开发售的结果将于10月4日公布。由于招股期间碰上全球股市大跌，有市场
消息称，中信证券H股的公开发售部分很可能未获足额认购。
中信证券此次共向香港的散户投资者发售4976.5万股H股，占其H股发售总量9.
953亿股的5%，招股价12.84港元至15.2港元，公开发售最多集资7.56亿港元。但是
周一孖展截止认购时统计的数据显示，8家券商共借出240万港元的孖展额度，还不
到其公开发售集资额的1%。
但是，据了解，其国际配售反应理想，早在初步推介阶段，已获淡马锡等6名
基石投资者斥资共8.5亿美元认购，其后在全球十数个国家展开的路演也得到众多
机构投资者的追捧。接近承销团队的消息人士透露，国际配售共接获逾500亿港元
的认购，相当于以招股价下限12.84港元定价的4倍左右。
分析人士指出，由于国际配售的认购额足以弥补公开发售的不足，预计中信证
券H股将如期在港交所上市。定价方面，由于市况不好，公司很可能以招股价下限1
2.84港元定价，以便给投资者更多的空间，保证上市后的股价表现。
市况不佳使同期招股的三一重工、徐工机械等多只新股决定延迟登陆港交所的
步伐，但中信证券管理层曾在多个场合表示过一定会如期上市，据了解，为保证中
信证券H股10月6日如期在港交所挂牌，负责此项目的各部门近日天天加班赶工，一
切准备工作均在正常推进中。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-22】
中信证券(600030)H股今起公开发售 最多集资156亿港元
内地市值最大的证券公司中信证券将于今日起在港公开发售，最多发售11.4亿
股集资净额156亿港元将全部用于拓展海外业务。作为首家携全业务登陆港交所的
内地证券公司，中信证券H股的公开发售意味着中资券商的国际化迈出实质性一步
。
最多集资156亿港元
昨日，中信证券在香港为其H股公开发售举行了记者会，中信证券H股的招股详
情也因此浮出水面。中信证券此次将向香港的散户投资者发售4976.5万股的H股，
占其H股发售总量9.953亿股的5%；另外95%将配售给国际机构投资者。公开发售将
从9月22日9点开始，27日中午12点结束，公开发售的配售结果将于10月4日公布，1
0月6日在港交所主板挂牌交易。每个交易单位为500股。
中信证券表示，H股的发售价将不低于每股12.84港元、不高于15.2港元，最终
定价将于9月28日决定。若以14.02港元的中间价计，在行使超额配售选择权之前，
集资净额约为135.35亿港元；若约1.5亿股的超额配售选择权悉数行使，中信证券H
股集资净额将达155.65亿港元。
中信证券执行委员会委员及董事总经理葛小波表示，公司计划将此次H股募集
的资金全部用于海外，约65%用于设立或收购海外研究平台与销售及交易网络，可
能包括设立国际研究团队、拓展国际销售网络以及开发其他海外及跨境业务；约30
%用于开发资本中介型业务，包括大宗经纪业务、结构性产品、固定收益、外汇及
商品业务；5%用作营运资金及一般企业用途。
已锁定6个基石投资者
2003年开创券商IPO上市先河的中信证券，目前已是内地领先的全功能型投资
银行，如果一切顺利，该行将于10月6日成为首个携全业务登陆港交所的内地证券
公司。可以为海外投资者提供一个投资内地证券行业的经纪、直投、融资融券等业
务的平台，成为该股的最大卖点。
据了解，中信证券已于16日启动的H股全球路演吸引了众多国际知名机构投资
者的关注，“女巴菲特”刘央于其首场路演后公开表示，将斥资2000万美元认购该
股。据接近承销团队的人士透露，目前中信证券H股国际配售已获足额认购。
另外，根据其招股书披露，中信证券已与美国共同基金Waddell Reed、科威特
投资局KIA、淡马锡、巴西投行BTG Pactual、富邦人寿保险、奥氏基金订立了基石
投资协议，这6个基石投资者已同意按发行价认购总金额8.5亿美元(相当于约66.2
亿港元)中信证券H股股份。上述基石投资者设有六个月禁售期。
管理层
对如期登陆香港有信心
受愈演愈烈的欧债危机等外围因素的影响，港股近两个月来跌势汹涌，惨淡的
市况严重影响了香港市场的投资意愿，已经在招股的新股认购情况普遍不理想，一
些大型企业，如三一重工、徐工机械等，更放缓了上市步伐。
但是，中信证券董事长王东明昨日在记者会上表示，成为一家世界一流、专注
中国的国际化投资银行是中信证券的目标，在港发行H股是其中重要一步，因此不
会因为其他新股的上市动作改变自己的上市计划。他对中信证券H股如期登陆港交
所很有信心。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-22】
中信证券(06030)H股今日起招股
中信证券昨日宣布，H股将于今日起正式面对公众招股，募资主要用于建立海
外业务体系和充分发挥在中国内地和香港之间良性互动的资本中介作用。
中信证券此次计划发售9.953亿股H股，其中95%作国际配售，5%供香港公开发
售，集资最多151亿港元，招股价12.84港元～15.2港元，按每手500股计算，若以
上限定价，入场费为7676.61港元。香港公开发售于今日开始至下周二结束，预计
Ｈ股将于10月6日挂牌上市。
目前，中信证券已获7家基石投资者认购，认购额占本次H股集资额近一半，锁
定期为6个月。这些基石投资者包括淡马锡投资、中东股权基金科威特投资局、中
国社保基金、富邦人寿、巴西投资银行、对冲基金Och-Ziff、美国资产管理公司Wa
ddell & Reed。
董事长王东明表示，该公司准备来港上市已久，虽然目前市况不佳，但对招股
表现有信心，公司会继续上市程序。公司管理层昨日与机构投资者的沟通显示，投
资者可接受公司的发展计划，分享内地资本市场发展空间。
谈及中信证券早前以3.74亿美元收购里昂证券及盛富证券各19.9％股权一事，
王东明重申，现阶段主要精力放在整合两个平台，对于往后发展持开放态度。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-16】
中信证券(600030)H股拟引入淡马锡等基础投资者
昨日有消息称，中信证券H股发行已引入包括淡马锡在内的机构投资者，合共
认购9亿美元股份，对此，中信证券内部人士并未予以否认。该股将于今天正式路
演，下周四招股，10月6日挂牌。
有香港投行人士透露，包括新加坡主权基金淡马锡、科威特投资局及对冲基金
OZ Management等在内的基础投资者，认购额或将超过中信证券总集资额的三成，
甚至可能达到五成。而基础投资者认购额最终要视全球市况而定。此前有消息指出
，中信证券有意将高达40%的香港公开发售股份分派给部分基础投资者，以确保招
股的顺利进行。中信证券此次赴港发行H股，计划集资最多约20亿美元（约156亿港
元）。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-08】
中信证券(600030)母公司8月净利2737万
中信证券今日公告称，母公司8月份实现营业收入2.34亿元，实现净利润2737
万元。此外，中信金通和中信万通8月份分别取得营业收入9691万元和6208万元，
分别实现净利润2091万元和1538万元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-12】
中信证券(600030)51.44亿元转让华夏基金31%股权 中国兵器接手11%股权
中信证券所持华夏基金31%股权最终以51.44亿元转出。中信证券（600030）公
告称，公司8月11日收到北京金融资产交易所出具的结果通知书，公司转让所持华
夏基金31%股权已完成挂牌。
从公布的结果看，其中，11%股权意向受让方为南方工业资产管理有限责任公
司，受让价格为17.6亿元，10%股权意向受让方为山东省农村经济开发投资公司，
受让价格为16亿元，另外10%股权意向受让方为POWER CORPORATION OF CANADA，受
让价格为17.84亿元。
公开资料显示，南方工业资产管理有限责任公司成立于2001年，隶属于中国兵
器装备集团公司，是中国兵器装备集团公司的产融结合平台。
根据中信证券今年5月份的公告，中信证券拟通过挂牌方式转让所持华夏基金5
1%股权，首次挂牌价格不低于75.63亿元的评估值。本次中信证券转让华夏基金51%
股权共拆分为五笔，其中一份为11%，另四份分别为10%。11%股权挂牌价为17.6亿
元，四份10%股权转让价分别为16亿元。而此次北京金融资产交易所出具的结果显
示，其中一份10%股权转让的价格略高于16亿元的挂牌价，为17.84亿元，受让方为
POWER CORPORATION OF CANADA。
值得注意的是，中信证券所持华夏基金其余两份10%股权的转让公告在7月29日
（挂牌到期日）之前已经被提前停止挂牌，目前尚不知是否已经确定受让方。
公司称，将根据股东大会授权，与上述股权意向受让方签署股权转让协议等相
关文件，并协助办理股权转让相关手续，公司转让华夏基金股权事项尚需获得中国
证监会的批准。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-08-12】
中信证券51.44亿元转让华夏基金31%股权
中信证券所持华夏基金31%股权最终以51.44亿元转出。中信证券（600030）公
告称，公司8月11日收到北京金融资产交易所出具的结果通知书，公司转让所持华
夏基金31%股权已完成挂牌。
从公布的结果看，其中，11%股权意向受让方为南方工业资产管理有限责任公
司，受让价格为17.6亿元，10%股权意向受让方为山东省农村经济开发投资公司，
受让价格为16亿元，另外10%股权意向受让方为POWER CORPORATION OF CANADA，受
让价格为17.84亿元。
公开资料显示，南方工业资产管理有限责任公司成立于2001年，隶属于中国兵
器装备集团公司，是中国兵器装备集团公司的产融结合平台。
根据中信证券今年5月份的公告，中信证券拟通过挂牌方式转让所持华夏基金5
1%股权，首次挂牌价格不低于75.63亿元的评估值。本次中信证券转让华夏基金51%
股权共拆分为五笔，其中一份为11%，另四份分别为10%。11%股权挂牌价为17.6亿
元，四份10%股权转让价分别为16亿元。而此次北京金融资产交易所出具的结果显
示，其中一份10%股权转让的价格略高于16亿元的挂牌价，为17.84亿元，受让方为
POWER CORPORATION OF CANADA。
值得注意的是，中信证券所持华夏基金其余两份10%股权的转让公告在7月29日
（挂牌到期日）之前已经被提前停止挂牌，目前尚不知是否已经确定受让方。
公司称，将根据股东大会授权，与上述股权意向受让方签署股权转让协议等相
关文件，并协助办理股权转让相关手续，公司转让华夏基金股权事项尚需获得中国
证监会的批准。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-08-08】
中信证券(600030)获批新设5家营业部
中信证券8月6日公告称，公司第三批新设5 家证券营业部的申请日前获中国证
监会批复。根据中国证监会《关于核准中信证券股份有限公司在湖北等地设立5 家
证券营业部的批复》，核准公司在湖北省武汉市洪山区、云南省昆明市西山区、海
南省海口市美兰区、广西壮族自治区南宁市西乡塘区、广东省汕头市金平区各设立
1 家证券营业部，证券营业部的营业范围为证券经纪业务。
中信证券表示，将根据批复精神，积极开展第三批5 家新设证券营业部场地、
人员、业务和信息系统的选择与配备，健全完善相关制度，并在相关证券营业部达
到监管要求后，正式开业。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-11】
中信证券(600030)叫卖华夏基金51%股权 拟铺平赴港上市之路
北京金融资产交易所日前公告显示，中信证券股份有限公司以81.6亿元的总价
出售其持有的华夏基金管理有限公司51%股权。以此计算，每1元出资额对应的转让
价格约为67.23元。
业内人士指出，此次股权转让如果顺利完成，中信证券除了将获得一次性收益
外，也将达到监管层对于基金公司股东49%持股比例的要求，并为未来赴港上市铺
平道路。
股权总价81.6亿元
此次中信证券出售华夏基金51%股权共分拆为五笔挂牌交易，其中一份为11%股
权，其余四份均为10%股权；前者挂牌价为17.6亿元，后四份均为16亿元。股权转
让总价共计81.6亿元。
早在今年5月，中信证券就曾表示将出售华夏基金51%股权，标的股权首次挂牌
价格将不低于经国有资产管理部门备案的评估值，即75.63亿元。就此计算，此次
挂牌总价81.6亿元较评估值的溢价率约为7.89%，每1元出资额对应的转让价格约为
67.23元。
此次股权交易的挂牌时间为7月4日至7月29日。挂牌期满后，如未征集到意向
受让方将延长信息发布且不变更挂牌条件，直至征集到意向受让方。这也意味着，
此次挂牌转让股权即使没有意向受让方也不会进行价格调整。
此次挂牌交易要求一次性付款，此外还对受让方的资格进行了一系列规定。转
让公告要求，意向受让方为在中国境内（不含港澳台）合法设立并有效存续的国有
独资或国有控股企业（非金融机构）；意向受让方应具有良好的财务状况和支付能
力，现有实缴注册资本不低于10亿元；2010年度经审计的净资产不低于10亿元。
此外，意向受让方须合法经营，符合相关规定，应持续经营3个以上完整的会
计年度，最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；未发生或曾存
在挪用客户资产等行为但已得到纠正，且最近1年没有发生挪用客户资产等损害客
户利益的行为；没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；
具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管
理、商业银行等机构无不良记录等。
为赴港上市铺路
根据有关规定，基金管理公司股东的出资比例应当符合证监会的规定，其中主
要股东最高出资比例不超过全部出资的49%，中外合资基金管理公司的中方股东出
资比例不受此限制。为此，中信证券为了“合规”必须出售华夏基金51%股权。
事实上，作为国内规模最大的公募基金管理公司，华夏基金为中信证券贡献了
不俗的业绩。2010年底,华夏基金管理的证券投资基金资产净值规模为2248亿元，
市场份额为9.05%，继续保持行业第一。华夏基金在中信证券2010年度的合并营业
收入中占比12.26%，在合并净利润中占比8.29%。转让完成后，中信证券持有华夏
基金股权比例低于50%，根据公司的会计政策，将不再把华夏基金纳入合并范围。
因此，此次转让将对中信证券的财务数据产生一定影响。
中信证券在5月公告出售股权时就曾表示，股权转让的收益所得将进一步提升
公司的资本实力，公司将积极拓展盈利能力较高的创新业务，促进直接投资业务、
产业投资基金、融资融券、股指期货和跨境业务的发展，改善公司收入结构，实现
业绩的稳步提升。
除了达到监管部门的持股比例要求外，中信证券目前也已处在赴港上市的节点
之上。公司于4月13日召开的股东大会通过了发行H股股票并在香港上市的议案，公
司拟发行规模不超过发行后公司总股本10%的H股，并授予簿记管理人不超过发行H
股股数15%的超额配售权，公司募集资金将用于海外业务平台建设。
业内人士指出，中信证券此次正式挂牌转让华夏基金51%股权，若交易能顺利
完成，除了带给公司一次性收入并提升业绩外，也为未来赴港上市铺平道路。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-10】
中信证券(600030)收购里昂盛富证券各19.9%股权
中信证券9日消息，同意全资子公司中信证券国际有限公司出资3.74亿美元收
购里昂证券及盛富证券各19.9%股权，并计划在2011年12月31日前完成投资。
新方案与此前“中信里昂配”将共建全球性平台的市场预期变化较大。中信证
券认为，先成为小比例股东将深入了解目标公司的各方面情况，从而更准确把握未
来合作机会。
中信证券表示，将向里昂证券及盛富证券控股公司的控股公司东方汇理银行购
入上述股权，在签订投资意向书后中信证券及东方汇理银行将立即落实交易细节，
有关交易仍有待相关司法机关和监管机构的批准。中信证券认为，上述股权收购意
味着双方的合作进入实质阶段，借助里昂证券与盛富证券的股票交易平台及研究产
品，将为客户提供全面及多元化的产品以及跨境服务。这也是第一次中国证券公司
进行类似投资。
2010年5月3日，中信证券曾发布公告，表示将与法国东方汇理银行展开战略合
作，当时拟定的合作框架包括：在全球共建股票、衍生品业务平台；在亚洲共同开
展国际机构销售、研究及投行业务；在中国地区战略合作并进行其他业务领域的优
先合作。
与一年前的交易计划相比，9日的公告有两个变化值得关注：合作主体由中信
证券变为旗下的子公司中信证券国际，合作内容由战略合作、共建业务平台等转变
为收购部分股权，成为小比例股东。
对于前后合作方案的变化，中信证券表示，对此前公告的交易结构进行了适当
调整，旨在通过本次股权收购，有机会和时间深入了解目标公司的各方面情况，完
整掌握目标公司文化、业务模式和发展策略，从而更准确地把握未来的合作机会，
并更好地推进公司的海外发展战略。在得到监管机构批准并通过相关的法律及欧洲
工会方面必要程序之后，东方汇理银行考虑对盛富证券与里昂证券进行业务整合，
打造全球证券经纪业务网络平台，中信证券国际作为新进入股东认同这一发展策略
。
消息人士表示，此次收购仅是双方开展实质性合作的第一步，现阶段中信证券
并没有进一步取得控制权的计划。而此项股权投资，符合香港联交所的上市规则，
并不会对中信证券H股上市的计划造成影响。
中信证券9日召开临时股东大会，投票通过了转让所持华夏基金管理有限公司5
1%的股权的议案，首次挂牌价格不低于756,333.28万元。华夏基金的股权转让仍有
待监管机构的批准，对于中石油等大型央企有意投资华夏基金股权的消息，中信证
券并未予以确认，仅表示将通过产权交易机构挂牌程序觅出新东家，最终转让价格
以产权交易机构根据交易规则确定的转让价格为准。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-03】
去年券商财务指标排名出炉 中信证券(600030)盈利居首
中国证券业协会2日公布了2010年度证券公司会员财务指标排名情况，中信证
券以10937132万元夺得总资产第一名，同时，中信证券还夺得了净资产、净资本、
营业收入以及净利润等多项冠军。
根据统计排名，2010年度证券公司总资产排名前三位分别是中信证券、海通证
券和国泰君安，总资产分别为10937132万元、10071766万元和9357174万元；净资
产排名前三位分别是中信证券、海通证券和华泰证券，净资产分别是6152283万元
、4385210万元和2999760万元；净资本排名前三位为中信证券、海通证券和华泰证
券，净资本分别为4104961万元、3245954万元和2165823万元。
在证券公司营业收入方面，中信证券以1908559万元的营业收入位居榜首，跟
随其后是分别是广发证券和海通证券，营业收入分别为1018783万元和791355万元
；净利润前三甲分别是中信证券、广发证券和国泰君安，净利润分别为1181364万
元、488716万元和373808万元；客户交易结算资金余额前三甲为银河证券、广发证
券和国泰君安，金额分别为7284985万元、6475992万元和6245484万元。
证券公司代理买卖证券业务净收入前三名分别是银河证券、国泰君安和国信证
券，代理买卖证券业务净收入分别为564245万元、504087万元和488594万元，中位
数为71359万元，不低于中位数的为排名前50位的公司；证券公司营业部平均代理
买卖证券业务净收入中位数以上前三位分别是中金公司、国信证券和中信证券，金
额分别为10819万元、8010万元和4265万元，全国营业部平均代理买卖证券业务净
收入为2313万元，中位数为1990万元，不低于中位数的为排名前50位的公司。
证券公司代理买卖证券业务净收入中位数以上（合并口径）前三位分别为银河
证券、华泰证券和国泰君安，金额分别为564245万元、524957万元和504087万元，
中位数为71359万元，不低于中位数的为排名前48位的公司，同时，排名中华泰证
券与华泰联合，中信证券与中信金通、中信万通，恒泰证券与恒泰长财合并计算；
证券公司营业部平均代理买卖证券业务净收入中位数以上排名（合并口径）前三名
分别是中金公司、国信证券和招商证券，金额分别为10819万元、8010万元和4105
万元，中位数为1964万元，不低于中位数的为排名前48位的公司，排名中中信证券
与中信金通、中信万通，华泰证券与华泰联合合并计算。
2010年度证券公司承销与保荐、并购重组等财务顾问业务的净收入中位数以上
排名（合并口径）前三位分别是中金公司、平安证券和中信证券，金额分别为2465
71万元、240579万元和240522万元，中位数为14625万元，不低于中位数的为排名
前38位的公司，排名中华泰证券和华泰联合、山西证券和中德证券、方正证券和瑞
信方正、长江证券和长江保荐、财富证券和财富里昂合并计算。
2010年度证券公司净资本收益率中位数以上排名（合并口径）前三位分别是广
发证券、平安证券和华西证券，净资本收益率分别是42.98%、38.17%和34.40%，中
位数为16.49%，不低于中位数的为排名前48位的公司，排名中中信证券与中信金通
、中信万通，国泰君安与国泰君安证券资产管理公司，华泰证券和华泰联合，方正
证券和瑞信方正，上海证券和海际大和合并计算。
【出处】证券日报【作者】朱宝琛
【2011-06-01】
中信证券(600030)沽售两只现金牛 拟赴港融资逾百亿
沽售两只"现金牛"
赴港融资中信证券拟百亿人民币力推国际化
分析师认为，与东方汇理合作容易陷入控制权争夺中，存在较大不确定性
5月25日，中信证券公告称，拟通过挂牌方式转让所持华夏基金51%的股权。该
股权转让已获得国资管理部门核准，首次挂牌价格将不低于评估值75.63亿元。华
夏基金初始投资成本为约为12.5亿元，据此测算，中信证券将获得投资收益约63亿
元，按照22%的税率，对应税后利润约为49亿元。
而在此之前，中信证券已经完成了中信建投证券股权的转让，华夏基金股权的
转让将扫除最后一个监管障碍。此前，中信证券赴港IPO的计划已经获得股东大会
的批准，在完成H股发行、华夏基金转让后，中信证券自有可用资金规模将大幅提
升。
业内普遍认为，中信证券将利用这部分资金与东方汇理进行合作，推进国际化
进程。不过有分析师表示，中信证券国际化虽然战略上正确，但由于与东方汇理这
一交易结构本身有内在的不稳定性，容易陷入控制权争夺中，具有较大的不确定性
。
传统业务下滑
中信证券2011 年一季报显示，报告期内公司实现营业收入34.47 亿元，同比
减少15.17%；实现归属于上市公司股东的净利润13.57 亿元，同比减少9.45%；每
股收益0.14 元，同比减少6.67%。具体来看，一季度公司实现代理买卖证券收入10
.88 亿元，同比减少43.02%。业内中信建投不再并表和佣金费率同比下滑是业绩同
比下降的主要原因。
投行业务方面，今年一季度，中信证券股票主承销额为103.1 亿元，同比增长
61.2%，但市场份额却降至5.65%，中小型项目融资额2010 年以来的爆发式增长是
公司市场份额下降的主要原因。另外，一季度公司债券主承销金额为37.45 亿元，
同比下降80%以上，市场份额也降至1.25%。不仅如此，在今年一季度上市券商中多
数券商尤其是大型券商的投行业务收入普遍增长的背景下。中信证券实现投行业务
收入2.36亿元，同比下降29.45%，投行业务收入在营业收入中的占比也只有7%。
不仅如此，根据WIND咨询统计数据，在去年券商承销收入排名的榜单中，行业
老大中信证券承销及保荐收入排名从2009年的第2下跌至第5。数据显示，依靠大盘
股的高承销费用，中信证券2010年承销与保荐收入达到9亿元，较2009年同比增长2
5%。不过，在IPO数量激增、承销及保荐费率水涨船高的背景下，这个数字仍与其
行业地位不符。
在传统业务下滑的同时，中信证券的买方业务却渐入佳境。根据中信建投分析
师魏涛的测算，中信证券直投子公司金石投资2011年对公司的收入贡献不到20亿元
，但从2012年起，每年对公司收入贡献将至少在30-40亿元左右。另外，从2012 年
起，公司在海外的资本性中介业务将步入轨道。
国际化探索不停步
虽然在国内做到了"老大"的位置，但从国际范围来看，中信证券国际化仍"路
漫漫其修远"。数据提供商Dealogic统计数据显示，按净收入计算，去年亚太地区
排名前两位的投资银行分别是野村证券和高盛集团。即使算上香港的分支机构，中
信证券也只能在亚太地区排名第17位。全球范围内，中信证券更是只能排到第37位
。
4月13日，中信证券公告称，在当日举行的股东大会上通过了H股发行相关议案
。根据该项议案，公司拟发行规模不超过发行后公司总股本的10%，并授予簿记管
理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。若发行价按人民币10-15元计算
，依据公告行使超额配售权后最多可发行12.7亿股计算，则募集资金规模约为127
亿-190亿元人民币。
中信证券此次融资的目的，直指国际化。根据公司公告，此次H股募集资金用
途，将全部通过补充资本金，用于海外业务平台的构建。其中，包括建立或择机收
购海外研究、销售及交易网络，包括组建国际研究团队，建设国际销售网络，发展
证券保证融资业务等其他海外跨境业务等。
实际上，中信证券的国际化探索早在多年前就已开始。2007年，中信证券全面
接盘了香港的中信资本，成立全资子公司中信证券国际有限公司，下设多家子公司
，分别持有投行、股票及期货经纪、资产管理、自营投资等业务牌照。2010年8月
，中信证券向中信证券国际增资4亿美元，主要用于提升其在投资境外基金、开展
中长期股权投资等方面的实力。同年年10月，中信证券与贝尔斯登签署全面战略合
作预案。根据预案，中信证券拟认购贝尔斯登约10亿美元可转换信托证券，期限为
40年，转股后相当于贝尔斯登总股本的6%，转股价经测算为119.98美元，中信证券
还可增持贝尔斯登股份至9.9%。
不过，当此次收购审批还在进行中时，次贷危机爆发，大批华尔街老牌投行在
金融风暴中倒下，贝尔斯登首当其冲。随后，2008年初，摩根大通宣布欲以2美元/
股的价格全面换股收购贝尔斯登。尽管收购价迫于各方激烈反应而调高至10美元/
股，但仍与之前中信证券给出的119.98美元/股可谓天上地下。
最终，中信证券宣布与贝尔斯登的战略合作计划未果。在反思贝尔斯登收购一
战之后，中信证券董事长王东明也曾表示，中信证券国际化战略已经确定，有挫折
也不应放弃，这条路将继续走下去。
海通证券分析师指出，加大买方业务尤其是资本中介型已成为中信证券近年来
发展的重中之重，在境内无法大规模开展的背景下，境外市场是公司在这一领域的
最好突破点。
或投入百亿元推进国际化
2010年12月20日，中信证券公告称将与东方汇理银行在一家控股公司中持有对
等的股权，通过控股公司整合里昂证券、盛富证券、中信证券国际在香港的机构证
券经纪及股票资本市场和企业融资业务以及东方汇理银行于亚洲的股票资本市场及
并购业务。
根据双方初步达成的整体交易架构，中信证券将成为东方汇理银行惟一的合作
方，设立50%对50%的合资公司，合资公司总部将设在香港。最初的方案中，双方并
不会以现金出资。取而代之的，是中信证券将中信证券国际注入合资公司，东方汇
理银行将注入里昂证券。经评估后，差价以其他方式补足。
截至2010年末，扣除客户保证金后，中信证券拥有货币资金182.74 亿元，另
有交易性金融资产、衍生金融资产、可供出售金融资产521.76 亿元。在不将证券
资产算在内情况下，如果加上H股发行募集的127亿元-190亿元资金，再加上转让华
夏基金收益49亿元，则公司自有可用资金规模可达到358.74亿元至421.74亿元。若
考虑债券等可随时变现的证券资产，公司自有资金规模将更大。
按照中信证券最新公布的数据，截至4月末母公司的净资产达到579亿元。安信
证券分析师杨建海认为，公司存在巨量的冗余资本，在此背景下发行H股将进一步
摊薄EPS达11%。
另外，杨建海认为，中信证券国际化虽然战略上正确，但由于与东方汇理这一
交易结构本身有内在的不稳定性，容易陷入控制权争夺中，具有较大的不确定性。
根据中金公司此前报告测算，农业信贷(Credit Agricole)以及东方汇理银行
披露的数据，东方汇理银行2010年的净利润和可持续净利润分别为99.24亿元和153
.81亿元，而2010年中期的净资产为1517.96亿元。在中信证券与东方汇理银行组建
合资公司的双方持股比例均为50%的情况下，按照欧洲银行8-10倍市盈率、0.8-1倍
市净率进行测算，中信证券需要投入的资金在400亿元至750亿元之间。中金研究报
告认为，若进行此项投资，可使中信证券自有可用资金中的低效资产全部提升效率
。另外，发行H股可使中信证券在不影响创新业务开展的前提下完成与东方汇理的
合作。
宏源证券分析师黄立军的测算则显示，假设亚洲的股票资本市场和并购业务以
及里昂、盛富证券对利润的贡献是2010 年东方汇利银行下面"企业和投资银行业务
线"利润的1/4－3/4,区间利润折合人民币12-36 亿元。中信证券国际的投行和经纪
业务10 年利润贡献总共应为2.2 亿元人民币。2010 年预整合的业务利润区间为14
.2-38.2 亿元人民币，按照目前国内外行业平均20 倍PE 估值区间为284-764 亿元
人民币。按照与东方汇理各拿50%的股权，并除去已有中信证券国际44 亿元的价值
，中信证券应出资的区间是98 亿元－338 亿元人民币。
【出处】证券信息网【作者】
【2011-05-25】
中信证券(600030)75.6亿售华夏基金51%股权
拆分为不超过5份出售
困扰了中信证券(600030)股份有限公司近两年的华夏基金股权问题，终将得解
。中信证券昨晚发布公告，拟通过挂牌方式转让所持华夏基金51%的股权，首次挂
牌价格不低于评估值75.63亿元。
溢价494.22%
中信证券从2006年7月到2007年7月完成了对华夏基金100%股权的收购，当时购
入的价格仅为9.3亿元。
中信证券公告显示，华夏基金51%股权的评估结果已在今年5月3日于国有资产
管理部门备案，该次股权转让已得到国有资产管理部门的核准。
首次挂牌价格将不低于75.63亿元，对应华夏基金每1元出资额的价格不低于62
.31元。公告披露数据，华夏基金注册资本为2.38亿元。截至2010年底，华夏基金
（合并口径）总资产为32.43亿元，总负债为7.475亿元，净资产为24.956亿元；20
10年营业收入34.0775亿元，净利润10.064亿元。以此计算，此次评估值较华夏基
金2010年净资产的增值率为494.22%。2010年底华夏基金管理的证券投资基金资产
净值规模为2248亿元，市场份额为9.05%，继续保持行业第一。
中信证券相关人士称，股权转让应在北京市产权交易中心挂牌。
股权转让完成后，中信证券仍持有华夏基金49%股权。而由于转让后，中信证
券不再控股华夏基金，因此中信证券未来的财务报表将不再把华夏基金纳入合并范
围，由此将对中信证券未来的业绩产生不小影响。
在中信证券的2010年度合并营业收入中，华夏基金的营收占比12.26%，在合并
净利润中占8.29%。但值得注意的是，该数据具有一定的"时效性"由于未按时完成
中国证监会规定的"一参一控"标准，作为惩罚，从2010年年初开始，除了社保和年
金管理外，华夏基金面向普通投资者开展的新业务都被暂停，包括已经报批的恒指
ETF产品也只能处于等待阶段。
或有5个接盘人
值得注意的是，偌大的一笔转让费用，接盘方极可能不止一家机构。中信证券
在公告中表示，由于标的股权交易金额较大，拟在产权交易机构挂牌转让时，视情
况对标的股权进行适当的拆分，拆分份数不超过5份。
分析人士认为，据此判断，极可能将有5个买家联手接盘51%华夏基金股权。这
与2010年4月份业内传出的消息基本一致。
当时有消息称，包括一美国基金及苏宁电器(002024)等国内企业在内的5家机
构将联手受让华夏基金股权，各持份额约10%，但当时苏宁电器证券事务代表对此
予以否认。
之后在当年的6月26日，中信证券发布了资产出售公告。但公告只表示将出售5
1%股权，并未公布股权转让价格。当时，券商分析师普遍预计，该部分股权转让价
格在50亿元左右。
【出处】东方早报【作者】忻尚伦
【2011-05-25】
★中信证券(600030)75.6亿挂牌出售华夏基金51%股权
华夏基金股权转让大幕终于揭开。
随着今日中信证券出售资产和董事会决议两则公告的发布，华夏基金股权转让
问题终于进入实质解决流程。
今日，中信证券发布了《中信证券股份有限公司第四届董事会第二十八次会议
决议公告》和《中信证券股份有限公司出售资产公告》，拟通过挂牌方式转让所持
华夏基金51%的股权，本次股权转让完成后，公司仍将持有华夏基金49%的股权。
在割爱51%的股权和引入外方股东保留75%股权的两条路上，中信证券最终选择
了前者。
虽然抱着华夏基金这棵“摇钱树”，但是因为100%控股基金公司违反《证券投
资基金管理公司管理办法》关于“主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%”
的规定，中信证券自2009年在华夏基金吸收合并中信基金得到监管批复之后，就被
证监会要求使其所持华夏基金股权比例符合监管要求。
据中信证券解释，股权转让工作的复杂性超出预期，致使股权规范的周期相应
延长，而这也是其在2010年1月、4月和7月份接连三次收到证监会基金监管部督促
函的原因。也正因为屡次在最后通牒期没有完成挂牌转让，华夏基金的新基金发行
一直止步。
根据公告，中信证券拟在产权交易机构挂牌转让时，视情况对标的股权进行适
当的拆分，拆分份数不超过5份。也就是说，中信证券在仍然掌握绝对控股权外，
华夏基金的新进股东最多增加5位。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-25】
中信证券(600030)拟75.6亿元售华夏基金51%股权
中信证券(600030)24日晚间公告称，公司拟通过挂牌方式转让所持华夏基金管
理有限公司51%的股权，首次挂牌价格将不低于75.63亿元。本次股权转让完成后，
公司仍将持有华夏基金49%的股权。
中信证券表示，本次股权转让是为符合有关法律法规和中国证监会对基金管理
公司的监管要求，已获国有资产管理部门核准，但尚须提交公司股东大会审议，并
获得证监会等相关监管部门的批准。
中信证券2010年年报显示，华夏基金2010年为中信证券贡献现金红利高达11.5
2亿元，占中信证券全年净利润的比例超过10%。而华夏基金去年的净利润达10.06
亿元，这意味着华夏基金今年给中信证券的现金分红已超过其全年净利润。
华夏股权问题拖延已久
华夏基金于1998年4月9日成立，是首批经证监会批准的全国性基金管理公司之
一。2007年9月，华夏基金成为了中信证券的全资子公司。
但与此同时，中信证券还持有中信基金100%的股权，根据规定，一家证券公司
只能全资控股一家基金公司，这导致了证监会基金监管部四度督促其理顺股权问题
，而这个问题至今仍悬而未决，华夏基金也无法继续发行新的基金。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-03】
中信证券(600030)第一季度净利润下滑
4月30日，中信证券（600030.SH）发布2011年一季报显示，一季度共实现归属
于上市公司股东的净利润13.57亿元，同比下降9.45%；实现基本每股收益0.14元，
同比下降6.67%。
一季度，中信证券共实现营业收入34.47亿元，同比下降15.16%；手续费及佣
金净收入21.87亿元，较上年同期下降32.39%。
经纪业务和基金销售业务收入出现下滑。一季度中信证券实现代理买卖证券业
务净收入10.88亿元，同比下降43.02%；基金销售收入1025.26万元，同比下降50.6
%。
资产管理业务业务和自营业务实现增长。一季度，中信证券受托客户资产管理
业务净收入5424.4万元，同比增长31.34%，增速在上市券商中偏低；自营业务收益
（投资收益+公允价值变动收益）11.21亿元，同比增长326.04%。
中信证券在一季报中表示，经纪业务业绩出现下滑，是因为中信建投不再并表
。基金产品销售下降导致基金销售收入减少。另外，由于资产管理规模的不断扩大
及公司对后市的研判较为准确，才使得资产管理业务和自营业务实现增长。
天相投顾分析师姚轶楠也在此前报告中表示，中信证券在佣金率下降的背景下
，经纪业务收入出现下降，再加上2011年中信建投将不再并表，从而使得经纪业务
收入出现明显下降。但由于公司2010年大幅增加了权益类投资规模以及担任了多个
IPO项目和再融资项目的主承销商，所以中信证券的自营收入和投行业务收入出现
增长。
此外，姚轶楠预计，尽管中信证券出售了中信建投的股权使得公司表内收入短
期内有所下降，但公司行业龙头的地位依然未曾动摇，公司承销业务实力行业领先
，经纪业务市场份额上升，创新业务具备先发优势。
【出处】中国证券网【作者】刘虎彪
【2011-04-30】
中信证券(600030)一季度净利润下降7.87%
今日两家券商公布一季度报告，其中中信证券净利润为13.57亿元，同比下降7
.87%；西南证券净利润为2.97亿元，同比增长127.9%。
西南证券表示，净利润增长的主要原因是一季度公司投行业务收入大幅增加，
以及自有资金规模扩大导致利息增加等。中信证券表示，净利润下滑主因是公司经
纪业务收入下滑及中信建投不再并表等。
【出处】证券时报【作者】张伟霖
【2011-04-29】
中信证券(600030)理财家园添新丁 投资主办人过往业绩优异
记者了解到，中信证券第8只集合理财产品--"中信卓越成长"自4月11日推出以
来，受到市场追捧而持续旺销。中信卓越成长的投资主办人是周玉雄，现任中信理
财2号、中信优选成长（聚宝盆C）两只理财产品的投资经理，过往业绩优异。据wi
nd数据统计显示，截至2011年3月31日，中信理财2号历经牛熊市转换，在07年的牛
市、08年的熊市、09年至今的震荡市中表现突出，其累计收益率为250.95%，超越
沪深300同期209.71%的涨幅；聚宝盆C自成立以来的净值增长率为44.00%，同期沪
深300指数增长率仅为16.49%。
"中信卓越成长"将通过行业优癣公司优癣估值优选构建股票投资组合，并采用
灵活的战略资产配置，可攻可守，适合能承受一定风险追求适当较高收益的客户。
【出处】证券日报【作者】陆丰
【2011-04-14】
中信证券(600030)股东大会通过H股发行议案
中信证券今日公告称，该公司昨日下午召开临时股东大会，审议并通过了《关
于发行H股股票并在香港上市的议案》等九项议案。据悉，中信证券将在股东大会
决议有效期内发行不超过发行后公司总股本10%的H股股数。
【出处】证券时报【作者】曹攀峰
【2011-04-09】
中信证券(600030)去年盈利113亿增26%
今日，中信证券发布2010年年报称，该公司去年取得营业收入277.95亿元，实
现净利润113.11亿元，较去年同期分别增长26.30%和25.91%。基本每股收益1.14元
，加权平均净资产收益率17.28%。同时，公司拟每10股派5元，分红金额高达49.73
亿元。
中信证券2010年年报显示，该公司去年净资产收益率高达17.28%，较2009年12
月31日增加1.9个百分点，较全行业14.83%的净资产收益率高2.45个百分点。而去
年同期，我国证券行业总收入为1911亿元，同比下降7%；行业净利润为776亿元，
同比下降17%。该公司年报还称，该公司的盈利基本来源于主营业务，投资收益占
据营业收入的首位。数据显示，该公司去年投资收益高达109.6亿元，同比增长215
.03%。
中信证券连续5年在自营、集合理财等买方业务上的精心布局和实施终见成效
。年报显示，该公司收入结构已发生根本性转变，近5年买方业务收入占比平均为3
7%，远高于20%的行业平均水平。其中，2010年公司买方业务占比42%，如加入中信
建投转让因素，买方业务占比54%。
分业务看，中信证券去年实现多项业内第一。其中，该公司（含中信建投证券
2010年11月15日前的数据）去年股票基金交易合并市场份额高达8.20%，排名市场
第一位；投资银行业务完成股票及债券承销金额的市场份额11.23%，排名市场第一
位；截至2010年12月31日，受托管理资产市场占有率24%，位居行业第一位。
中信证券2010年年报还显示，该公司去年经营活动产生的现金流量净额为-177
.59亿元，较2009年减少821.19亿元。公司表示，2010年投资活动产生的现金流量
净额为-407.32亿元，较2009年减少336.94亿元，主要是处置子公司导致投资活动
的现金流出增加，公司的现金创造能力、支付能力及周转能力并未发生实质变化。
备受市场关注的中信证券融资事宜，该公司年报表示，为抵御市场波动、扩展
业务，尤其是大力发展买方业务，存在一定的资金需求。公司将审慎考虑自身需求
和市场融资成本等各项因素，结合公司境内外的业务布局和实际需求，选择有利于
公司和股东的融资方式。
此外，该公司董事会昨日通过决议，同意追加对中证期货增资金额，由此前的
2亿元增加至5亿元。增资完成后中证期货有限公司的注册资本将由3亿元增加至8亿
元。
【出处】证券时报【作者】李东亮
【2011-04-07】
中信证券(600030)贵宾3号开始发行
中信证券推出首款参与股指期货投资的“小集合”理财产品——中信证券贵宾
3号策略回报集合资产管理计划。
该产品将通过精选股票等权益类资产追求超额收益，同时运用股指期货套期保
值对冲市场系统性风险，追求持续稳定的绝对收益，是国内市场首批推出的参与股
指期货投资的集合理财产品之一。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-04-06】
殷可担任中信证券(600030)副董事长获核准
今日，中信证券公告称，该公司收到批复，深圳证监局核准殷可担任中信证券
副董事长一职。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-06】
中信证券(600030)推小集合参与股指期货投资
据记者了解，中信证券将于4月7日推出首款参与股指期货投资的“小集合”理
财产品——中信证券贵宾3号策略回报集合资产管理计划。
据介绍，该产品通过精选股票等权益类资产追求超额收益，同时运用股指期货
套期保值对冲市场系统性风险，追求持续稳定的绝对收益，是国内市场推出的参与
股指期货投资的集合理财产品之一。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-06】
中信证券(600030)赶赴H股融资 有望本季度上市
中信证券正在紧锣密鼓地推进其H股上市步伐。
日前，香港《东方日报》报道，中信证券H股来港上市保荐工作完成"选美"，
除同系信银国际担任保荐人及主承销商，内地四大行的投行亦出任承销团主要成员
及联席帐簿管理人。消息人士称，估计中信证券H股上市申请亦很快获中证监审批
，能够赶及第二季启动。
有望成为首家AH股上市券商
2010年3月23日，中信证券公告，因重大事项正在商谈中，公司股票暂时停牌
，预计停牌不超过5个工作日。5个工作日刚到，中信证券就发布了公告，称公司拟
发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市，每股面值为人民币1
元。
截至2010年末，中信证券总股本99.45亿股，以此计算，其H股发行规模将不超
过11亿股。以4月1日收盘价14.3元人民币计算，中信证券募资规模可达160亿元人
民币。如果中信证券H股成功发行，将成为首家A、H股上市的券商，其国际化步伐
也会迈得更大。
业内人士表示，中信证券在香港上市既能够解决资金问题，又能加速开拓国际
业务，为未来的业务扩张奠定基石。实际上，今年以来，多家券商都积极谋求资本
市场融资。如宏源证券拟募资70亿元，太平洋证券拟融资50亿元，广发证券再融资
180亿元方案已获证监会受理。
中信证券业绩快报显示，2010年实现营业收入274.26亿元，实现净利润109.44
亿元，分别较去年同比上升24.63%和21.82%。
中信证券表示，本次发行价格根据发行时国内外资本市场情况、参照同类公司
在国内外市场的估值水平确定。本次发行方式为香港公开发行及国际配售，国际配
售包括美国、日本等地区。公司本次发行H股股票募集资金将全部通过补充资本金
，用于海外业务平台的构建，其中包括：1.建立或择机收购海外研究、销售及交易
网络，包括组建国际研究团队，建设国际销售网络，发展证券保证金融资等其他海
外及跨境业务；2.发展资本性中介业务，包括大宗经纪业务，结构性产品业务，固
定收益、外汇及大宗商品业务；3.补充流动资金。
加快国际化步伐
作为最早尝试走向国际化的券商，早在2007年，中信证券就曾经计划赴港发行
H股，筹资30亿美元左右，但由于种种原因未能成行。
2005年，中信证券在香港成立中信证券(香港)，开始拓展海外业务。2006年又
对中信证券(香港)进行了增资，收购了中信集团下属中信资本市场控股旗下的三家
子公司，获得了证券承销、证券经纪及期货业务资格。
2007年10月，中信证券与贝尔斯登达成战略合作共识，签署全面战略合作预案
。然而，突如其来的肇始于2008年初美国的次贷危机，击倒了贝尔斯登。2008年3
月，贝尔斯登的流动性因挤兑风波而迅速恶化。之后，摩根大通和贝尔斯登迅速达
成以每股2美元进行全面收购的协议，中信证券侥幸躲过一劫。
此后，中信证券将目标瞄准了东方汇理银行。
2010年5月，中信证券公告拟与东方汇理银行建立战略合作关系，合作方范围
同时包括其下属的盛富证券、农业信贷银行证券(美国)公司和里昂证券等公司，合
作方式包括业务合作、客户资源共享、组建合资公司、成立战略联盟等。
去年底，中信证券完成了中信建投的股权转让。该股权转让分两次完成，其中
45%的股权交割日为2010年11月15日，投资收益约为60.75 亿元；8%的股权交割日
为12 月16 日，投资收益约为10.8 亿元。中信证券合计入账70亿元。实际上，中
信证券并不缺钱。因为，加快国际化步伐才是其战略布局的关键。
对于中信证券H股募集资金投向意在拓展境外投行、买方业务，海通证券分析
师也指出，加大买方业务尤其是资本中介型已成为中信证券近年来发展的重中之重
，在境内无法大规模开展的背景下，境外市场是公司在这一领域的最好突破点。
【出处】证券日报【作者】于德
【2011-03-30】
中信证券(600030)试水同行 先知春江水暖?
日前宏源证券公布的年报显示，中信证券现身其十大流通股东之列。虽然中信
证券仅持有339.44万股，占流通股比例为0.23%，但联想到此前中信证券凭借持有5
43.73万股而一跃成为兴业证券的第一大流通股东，这无疑使中信证券的操作引起
投资者关注。
中信证券为何钟情这两家同业？2010年证券市场没有大的行情，经纪业务佣金
收入同比下降成为证券业的总体概况，从这两家券商披露的业绩中也可见一斑。其
中，宏源证券去年实现营业收入33.05亿元，较上年增幅为13.18%，净利润13.06亿
元，同比增长13.44%，每股收益0.89元。不过公司主要受益于自营业务和投行业务
收入的大幅度提升。而兴业证券去年业绩相比更为逊色，公司2010年营业总收入、
净利润分别同比下降11.26%、31.86%，加权每股净资产收益率等主要财务指标也出
现三成以上的降幅。
由于业绩不甚理想，去年四季度这两家公司受机构关注甚少。宏源证券前十大
股东中包括中信证券、南方隆元基金与开元基金，其他的机构均为指数基金；去年
10月上市的兴业证券关注度更低，除中信证券以外，仅有上投摩根成长先锋基金和
汇添富上证综合指数基金，持股量远低于中信证券的2.58%。
今年以来关于证券行业的利好消息也比较多，如A股将超常规双向扩容、"十二
五"期间要推动券商创新发展、一季度日均交易额同比增长14%，特别是近期新三板
扩容在即，使券商股时有脉冲行情。
对此，一位证券行业分析人士周先生认为，券商持股同业一般有两种原因：一
是看好证券行业，由于不方便在二级市场上买卖自己的股票，便转而买入其他同业
股票；二是由于包销等原因"被动"持股，典型如近期东方证券持有长江证券大量股
票。对于中信证券持有宏源证券、兴业证券，该人士认为属于第一种情况，"至少
可能会觉得比较安全而选择性买入券商股"。
不过，周先生也表示，由于中信证券买入兴业证券、宏源证券不过几百万股，
绝对量并不大，与此前海螺水泥大举介入同行业股票如同力水泥、冀东水泥、巢东
股份等不能同日而语。
据统计，在目前已公布2010年年报的上市公司中，中信证券现身于前十大股东
之列的股票就达28只，其中，中信证券在四季度新买进了中国宝安1439.11万股、
攀钢钒钛6471.3万股、江淮汽车1347.57万股、探路者482.16万股等，其市值远超
两只券商股。
此外，目前来看，中信证券如果持有至今，在兴业证券、宏源证券的账面收益
相当有限，甚至可能亏损。
【出处】证券时报【作者】
【2011-03-29】
中信证券(600030)拟启动H股发行 拟建立海外资本平台
中信证券（600030）29日公告，公司将启动H股发行，发行股数不超过发行后
公司总股本的10%，并授予簿记管理人不超过上述发行规模15%的超额配售权。
中信证券有关负责人表示，此举是公司战略扩张的重要一步，中信证券将建立
海外资本平台。分析人士称，H股发行可能带动公司A股估值提升。
公告显示，公司募集资金将全部通过补充资本金用于海外业务平台的构建。其
中包括：建立或择机收购海外研究、销售及交易网络，发展证券保证金融资等其他
海外及跨境业务；发展资本性中介业务，例如大宗经纪业务，结构性产品业务，固
定收益、外汇及大宗商品业务；补充流动资金。
本次H股发行的具体时间将根据国际资本市场状况和境内、外监管部门审批进
展情况加以决定。发行方式为香港公开发行及国际配售。
业内人士指出，中国金融概念股的H股估值相较A股有整体溢价。截至2011年3
月28日收盘，两地上市（A股、H股）的金融国企H股估值相较A股整体溢价16.3%。
而国泰君安（香港）H股股价对应2010年业绩的市盈率为23.6倍，中信证券A股股价
对应2010年业绩的市盈率为12.8倍。
【出处】中国证券网【作者】丁冰
【2011-03-25】
中信证券(600030):或筹划发行H股
据媒体报道，中信证券（600030）近日停牌系将正式公告启动H股发行计划。
中信证券23日发布公告称，因重大事项正在商谈过程中，预计停牌不超过5个工作
日。
有消息称，中信证券此次赴港发行H股，得到了中国证监会的支持，监管层希
望通过中信证券的这次H股发行，让境内券商走出去，加快推进国际化战略。中信
证券有望成为首家在香港发行H股的内地券商，此前国泰君安香港公司曾经在港上
市，但并不涉及国泰君安境内资产。
中信证券早在2007年就曾计划赴港发行H股，筹资30亿美元左右，但因为当时
中国证监会对A股公司发行H股持谨慎态度，加之证监会对券商监管更为严格，因此
在保险、银行等金融机构大量赴港发行H股之后，券商股一直未能登陆香港。
2010年中信证券实现营业收入274.26亿元，实现净利润109.44亿元，同比分别
上升24.63%和21.82%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-23】
中信证券(600030)因重大事件 今日起停牌
中信证券今日发布公告称，因公司重大事项正在商谈过程中，自本公告之日起
，公司股票暂时停牌，预计停牌时间不超过五个工作日。中信证券未在公告中透露
所指重大事项所涉及的内容。
【出处】证券时报【作者】罗克关
【2011-01-26】
转让中信建投尘埃落定 中信证券(600030)入账70亿
出于监管政策的要求，中信证券不得不放弃两只"下金蛋的鸡"。
根据《证券公司监督管理条例》和《证券投资基金管理公司管理办法》的要求
，中信证券持有的中信建投和华夏基金部分股权在去年面临双双"被转让"的局面。
目前，中信建投股份转让已尘埃落定，只剩华夏基金。
中信证券日前发布的2010年业绩快报显示，公司实现营业收入272.3亿元、净
利润109.4亿元，同比分别增长24.6%和21.8%。
其业绩同比显著增长得益于年内完成中信建投的股权转让。该股权转让分两次
完成，其中45%的股权交割日为11月15日，投资收益约为60.75亿元；8%的股权交割
日为12月16日，投资收益约为10.8亿元。
而华夏基金方面，虽然去年4度收到证监会关于督促规范华夏基金股权的函件
，但至今仍无下文。
华夏基金是目前国内最大的基金管理公司，掌管着3000亿元的基金资产，2009
年，其证券投资基金管理费收入为28.04亿元。中信证券半年报显示，华夏基金上
半年管理费收入16.24亿元，较2009年同期增加28.85%。对于持有华夏基金100%股
权的中信证券来说，这无疑是只"现金牛"。
根据证监会2004年10月开始实施的《证券投资基金管理公司管理办法》以及关
于实施该办法若干问题的通知，基金管理公司主要股东最高出资比例不超过全部出
资的49%，中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制。不过，中外
合资企业外资股东持股比例不得低于25%。
按照此监管要求，中信证券必须出售部分华夏基金股权方可达标。业内人士分
析认为，考虑到华夏基金行业老大的地位，证监会不愿将其变为合资，所以中信证
券出售51%股权的可能性较大。
去年1月15日，中信证券和华夏基金发布公告称，因中信证券没有在规定期限
内完成对华夏基金股权的转让，证监会决定自2010年1月1日起，暂停华夏基金新产
品的申请。另外，证监会指出若股权在2010年4月1日前仍不能得到规范，证监会基
金部将视情况采取进一步监管措施。
此后，大限被一拖再拖，从4月1日到7月1日，再从7月1日到9月30日。连续三
次发函未果后，去年10月，证监会决定继续暂停受理、审核华夏基金投资于境内的
公募基金新产品的申请及新的特定客户资产管理合同备案，直至股权问题取得实质
性进展。
受此影响，华夏基金2010年全年未发行一只新基金。不仅如此，中信证券的业
绩也因华夏基金股权转让一拖再拖受到影响。
2010年中信证券曾是招商银行再融资的主承销商之一，但因为华夏基金持有招
商银行大量股票，出于合规要求，中信证券最终被迫出局。之后，中信证券接连错
失兴业银行、交通银行、南京银行、建设银行和工商银行的再融资。
在去年银行再融资年中，中信证券只接到中国银行一单，这还要归功于华夏基
金持有中国银行份额相对较少。据估算，中信证券全年被迫损失的承销额度在1600
亿元左右。
相比华夏基金，中信证券为达标"一参一控"而出售中信建投证券股权的进程则
顺畅得多。
2010年11月，中信证券已经将所持有中信建投60%股权中的45%出让给北京国资
中心，8%出让给世纪金源投资集团有限公司，转让总价85.86亿元，中信证券仅保
留了7%的股权，符合监管要求。
去年年底，中信证券董事长王东明在接受媒体采访时表示，中信证券希望将这
51%股权拆开分散卖，以确保中信证券是最大的单一股东。目前华夏基金的出售工
作还在进行中。中信证券方面将争取在2011年6月以前完成华夏基金股权转让。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2011-01-15】
中信证券(600030)去年净利增两成
中信证券（600030）业绩快报显示，2010年，公司实现营业收入2,742,564万
元，同比增长24.63%；实现营业利润1,590,514万元，同比增长19.94%；实现归属
于上市公司股东的净利润1,094,409万元，同比增长21.82%。基本每股收益1.10元
。
2010年末，中信证券归属于上市公司股东的净资产7,053,944万元，同比增长1
4.51%。每股净资产7.09元，2010年公司加权平均净资产收益率16.75%。
2010年度，公司转让中信建投证券53%的股权，除转让价款外，该等股权评估
基准日（2009年9月30日）至股权交割日（45%股权2010年11月15日、8%股权2010年
12月16日）的净资产增加值归公司所有。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-01-12】
中信证券(600030)公布12月财务数据 母公司净利24亿
中信证券（600030）周二晚间公告称，母公司12月份实现净利润24.15亿元，
营业收入42.95亿元。截至12月31日，公司净资产602.81亿元。
公司子公司中，中信金通证券12月份实现净利润5407万元，营业收入1.77亿元
；中信万通证券12月份实现净利润524万元，营业收入9797万元。
中信证券周二收报12.54元，涨0.88%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-12-25】
出售中信建投股权交割完成 中信证券(600030)"一参一控"达标
中信证券24日公告，截至12月23日，公司转让中信建投8%股权的工商变更手续
全部完成，股权交割日为12月16日。根据股权转让协议，上述股权的摘牌价款12.9
6亿元于2010年内支付。至此，中信证券持有中信建投的股权比例下降至7%，“一
参一控”达标。
2008年3月，证监会明确了证券公司“一参一控”的政策，即同一股东或实际
控制人只能同时控股一家券商、参股另一家券商。为满足监管要求，出售中信建投
股权成为中信证券唯一选择。2010年11月17日，中信证券持有的中信建投证券45%
股权的工商变更手续完成。
对应于中信证券当初14亿元投资中信建投53%股权计算，其85.86亿元的转让价
格，让中信证券一次性获利71.86亿元。但从短期来看，中信证券的经纪业务和营
业收入会受到影响。
2009年中信建投年报显示，其为中信证券公司贡献的净利润为17.5%。截至200
9年12月31日，中信建投拥有营业部120家，占中信证券系(222家)的54%。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-21】
中信证券(600030)新合资公司控制权存疑 信方恋难入佳境
继5月初中信证券公布与东方汇理银行（CA-CIB，以下简称东方汇理）开展战
略合作的消息之后，时隔半年，"信方恋"再续下文。
12月19日晚间，中信证券公布了初步设定的交易架构。根据公告，中信证券将
与东方汇理合资成立一家控股公司，双方各持有50%股权，通过控股公司整合里昂
证券、盛富证券、中信证券国际有限公司。
但是此次公布的交易架构中在中信证券与东方汇理合资成立的控股子公司中，
对等股权背后的实际控制权安排未有披露此外，根据公告，双方原定在本月31日前
完成的排他性谈判，将延至2011年6月30日前完成。
这不免让外界猜测双方博弈下致使谈判进展缓慢，而据接近合作方的人士透露
："尚有诸多细节在洽谈中，除了要考虑双方利益还要及时和监管层沟通，此时中
信证券公告并非缘于有了重大突破，更多出于信息披露制度的要求，此前公布的谈
判截止时间已临近。
据记者了解，目前中信证券国际有限公司与总部位于香港的里昂证券已经在销
售交易平台上进行业务整合。不过未来对等股权背后的整合后的平台实际控制权问
题仍不明朗。
中信证券国际是中信证券2007年在香港成立的全资子公司。截至2009年底，中
信证券国际总资产51.67亿元，净资产37.28亿元，营业收入6.17亿元，净利润1.81
亿元。今年8月，中信证券对中信证券国际增资4亿美元，主要用于提升中信证券国
际各方面的业务能力。根据彭博资讯的统计，2009年中信证券国际在香港股票承销
市场份额仅为2.1%，排名第13位。
东方汇理银行是法国农业信贷银行集团旗下从事公司金融与投行业务的子公司
，资本金为60.56亿欧元。盛富证券、农业信贷银行证券（美国）公司和里昂证券
为东方汇理银行按业务区域划分的子公司。其中，里昂证券专攻亚太地区，以经纪
与研究业务见长，盛富证券以欧洲市场为主，而法国农银证券专注于美国市常
事实上，合资公司最终会有怎样的管理层建构以及业务建构可能还是未知数。
此前一位知情人士曾向记者表示，双方愿意拿出哪些核心利益共享，双方管理层还
在进一步商洽。而各方提供的共享资源如何定价也并非易事。
据此前报道，作为中信证券与东方汇理银行合作的一部分，中信证券早已开始
洽购财富里昂证券2/3的股权。但此次公告中并未对这一情况进行说明。
财富里昂是里昂证券与财富证券合资成立的券商，前者持有33.33%的股份，后
者持股66.67%。目前财富里昂的业务资格包括股票和债券的承销、外资股的经纪业
务、债券的经纪业务、人民币普通股经纪业务（限定在长江三角洲区域）以及证券
投资咨询业务。
2009年证券业协会的证券公司业绩排名中，财富里昂经纪业务排名61，股票及
债券承销金额及家数均为第56位。
根据公告的信息，此次中信证券和东方汇理希望通过合作，建立全球证券经纪
业务平台、亚太地区的股票资本市场和投资银行业务。虽然控股公司将在全球范围
内开展业务，但与财富里昂同样存在着业务上的冲突。
据财富里昂内部人士介绍，今年下半年以来，公司销售交易和研究等部门都在
陆续招人。未来，财富里昂何去何从可能是"信方恋"的障碍之一。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2010-12-21】
中信证券(600030)与东方汇理敲定合作交易架构
12月20日，中信证券股份有限公司（下称中信证券，600030.SH）发布公告称
，与东方汇理银行的合作交易架构敲定，但原拟定在2010年年底前完成的排他性谈
判将延至2011年6月30日。
根据公告，中信证券及东方汇理银行将在一家控股公司中持有对等的股权，通
过控股公司整合里昂证券、盛富证券（Credit Agricole Cheuvreux S.A.）、中信
证券国际有限公司在香港的机构证券经纪及股票资本市场和企业融资业务。此外，
还将整合东方汇理银行于亚洲的股票资本市场及并购业务。
中信证券称，双方希望通过合作，共同建立全球证券经纪业务平台、亚太地区
的股票资本市场和投资银行业务，将东方汇理银行在全球的业务及客户关系与公司
在中国有关业务充分结合。
一位合资投行的高管表示，从与东方汇理银行的合作可以看出，中信证券希望
先立足亚洲再图谋更大的国际化战略，是较为理性的选择。
最新公告显示，中信证券与东方汇理银行的排他性谈判，将从2010年12月31日
延至2011年6月30日。
据《财经》记者了解，法国证监会主席Jean-Pierre Jouyet曾在12月初与中信
证券高层会晤。之后，他在接受《财经》专访时表示，"关于中信与里昂的合作，
属于私人领域，作为政府机构不能直接干涉，但我们非常这一举动非常欢迎和支持
。"
他还说，关于双方的交易进展将取决于双方的工作。据他观察，这个交易已向
非常积极的方向发展。法方之所以欢迎这个项目，是因为这将是双赢的。
中信证券表示，该项交易仍需获得监管机构的批准，并需取得相关第三方（包
括员工代表）之赞同。
此前，中信证券曾于5月4日发布公告称，在全球层面，目前东方汇理银行下属
的盛富证券、农业银行（行情，资讯）信贷证券（美国）公司（Credit Agricole
Securities USA Inc.）等，在亚洲地区以外的全球分支机构，将以中信证券为"惟
一合作方"，共同构建全球股票、衍生产品业务平台。
法国东方汇理银行控股的里昂证券，是亚太区经纪及研究业务一流的证券公司
，拥有机构客户超过9000家，但其投行业务明显偏弱。虽然最早进入中国内地并成
立合资投行华欧国际证券（后更名为财富证券），但多年来业务规模并未做大，甚
至有滑坡迹象。
按照此前的思路，在中国内地，中信证券利用其投行业务，与东方汇理银行控
股的里昂证券谋组合资投行。
在香港地区，中信证券最有可能利用其在港全资子公司中信证券国际有限公司
，对价收购里昂证券股权，以少量资金补齐差价。为保持与东方汇理银行的持股平
等，双方可能在妥善安排里昂证券目前的员工持股后，取得里昂证券的最大可参股
数，然后以对等原则持股里昂证券。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-20】
中信证券(600030)与东方汇理银行战略合作架构出炉
中信证券（600030）周日晚间发布公告称，公司与东方汇理银行签署了谅解备
忘录，并展开了排他性谈判，该谈判原拟定为2010年12月31日前完成，现经双方协
商延至2011年6月30日前完成，双方将尽快完成合作的相关工作。
公告表示，目前已初步设定的交易架构为：公司及东方汇理银行在一家控股公
司中持有对等的股权，通过控股公司整合里昂证券、盛富证券、中信证券国际有限
公司在香港的机构证券经纪及股票资本市场和企业融资业务以及东方汇理银行于亚
洲的股票资本市场及并购业务。此外，双方还在进一步讨论其它区域及业务的合作
架构。
上述战略合作事项具有一定的不确定性。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2010-12-15】
中信证券(600030)9.55亿增资两子公司
中信证券今日公告称，董事会决定分别向中信产业基金和中证期货增资7.55亿
和2亿。
根据公告，中信证券董事会同意中信产业投资基金注册资本由1亿元增加至18
亿元，其中中信证券出资7.55亿元，对应产业基金新增注册资本5.59亿元。本次增
资完成后，中信证券仍为产业基金的第一大股东，但持股比例将由71%下降至35%。
而为解决中证期货日益增长的期货保证金造成净资本不足的问题，中信证券决
定对中证期货增资2亿。
【出处】证券时报【作者】李东亮
【2010-12-15】
中信证券(600030)7.5亿元增资中信产业基金
中信证券今日发布公告，董事会决定公司出资7.5亿元增资中信产业基金。
中信证券第四届董事会第二十二次会议通过了《关于对中信产业投资基金管理
有限公司增资的议案》。根据该议案，同意中信产业投资基金管理有限公司（以下
简称"中信产业基金"）注册资本由1亿元增加至18亿元。本次增资完成后，公司仍
为中信产业基金的第一大股东，但持股比例将由71%下降至35%，且不再并表中信产
业基金。本次增资，公司出资金额为7.5465亿元，对应中信产业基金新增注册资本
5.59亿元。
此外，公司通过了《关于对中证期货有限公司增资的议案》，决定对中证期货
有限公司增资2亿元，增资后中证期货有限公司的注册资本为5亿元。
【出处】证券日报【作者】俞悦
【2010-11-30】
中信证券(600030)转让中信建投8%股权获证监会核准
中信证券（600030）公告称，日前，中国证监会核准世纪金源投资集团有限公
司持有中信建投证券5%以上股权的股东资格，对世纪金源依法受让公司转让的中信
建投证券8%股权无异议。
公告称，批复要求中信建投证券自批复之日起30个工作日内，依法办理相关股
权的变更手续。
中信证券周一收报13.18元，跌1.35%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-11-19】
中信证券(600030)出售中信建投45%股权交割完成
11月18日，中信证券发布公告称，其转让中信建投45%股权事项于本月11日获
证监会批复，股权的工商变更手续已全部完成，股权交割日为本月15日。
至此，中信证券持有中信建投的股权比例由60%下降至15%，"公司不再并表中
信建投证券。"中信证券在公告称。
此外，关于中信证券此次股权转让的一次性收益是否会在年内兑现的问题也有
了答案。
中信证券在公告中表示，"上述股权的转让价款将在工商变更手续完成后，根
据股权挂牌时的约定陆续支付。其中，摘牌价款72.90亿元（45%股权转让价格）中
的90%将于2010年内支付，10%将于2011年支付。"
公告还称，"公司转让中信建投另一笔8%股权事宜，正在办理股东资格申报、
监管部门审批等手续。"
对此，某大型券商证券行业资深分析师称，此部分股权交割亦有可能于年内完
成，"一旦股权交割全部完成，即使转让款没有一次付清，收益也还是会百分之百
进入到今年的业绩当中。"
对应于中信证券14亿元投资于中信建投53%股权的初始投资成本，其近86亿元
的转让价款产生了约为72亿元的一次性投资收益。
国都证券分析师邓婷在研报中指出，中信证券2010年的每股收益在0.61元，若
计入中信建投股权转让的72亿元投资收益，每股收益则将增至1.16元。
中信证券三季报显示，前三季度，中信证券实现净利润40.23亿元，同比下降
约36%，每股收益0.40元；去年全年净利润则为89.84亿元，同比增长22.98%，每股
收益1.35元。
"我们认为市场对此次拟议的股权转让早有预期，且中信证券当前的股价已经
计入了该因素。"高华证券分析师徐然、马宁在研报中指出。
"转让完成后，中信证券权益经纪份额将下降至4.8%，市场排名下滑至第4位；
同时，合并营业家数将由234家下滑至114家，减少48.7%；保证金余额将减少47.8%
至587亿元。投行业务也有所影响，但小于经纪业务。"国泰君安分析师梁静、董乐
在研报中指出。
"据不完全统计，中信今年新设了大概30多家营业部，这个速度还是比较猛的
，主要就是为了弥补中信建投卖出去之后受损的经纪业务。"上述资深分析师介绍
，中信证券2007年融过巨资，此次转让中信建投股权完成之后，再加上未来华夏基
金股权的出售，"手上又多了上百亿现金，各板块业务都在加速扩张。"
国信证券分析师邵子钦、田良也在研报中指出，"在佣金率下滑和优质公司股
权确定转让后，中信正在积极寻找新的盈利增长点，尽管路径艰难，但与同行相比
，公司在股权激励、机构业务国际合作方面具有先发优势。"
11月18日，中信证券报收13.21元，较前一日上涨0.84%。
【出处】21世纪经济报道【作者】熊凯
【2010-11-18】
中信证券(600030)完成交割中信建投45%股权
中信证券今日公告称，公司转让中信建投证券有限责任公司45%股权的工商变
更手续已完成，股权交割日为2010年11月15日。
公司持有中信建投证券的股权比例由60%下降至15%，公司不再并表中信建投证
券。
此外，公司转让中信建投证券另一笔8%股权事宜，正在办理股东资格申报、监
管部门审批等手续。
中信证券昨日收于13.1元，跌2.60%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-11-12】
中信证券(600030)转让中信建投53%股权获批
中信证券（600030）公告称，11月11日，中信建投证券收到中国证监会《关于
核准中信建投证券有限责任公司变更持有5%以上股权的股东的批复》，根据该批复
，中国证监会核准北京国有资本经营管理中心持有中信建投证券5%以上股权的股东
资格，对北京国资中心依法受让中信建投证券12.15亿元股权（占出资总额45%）无
异议。
据了解，为解决同业竞争问题，公司依据资产评估结果，拟通过挂牌方式转让
所持中信建投证券有限责任公司60%股权中的53%（仍保留7%），该等拟转让股权拆
分成45%和8%两部分。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2010-11-12】
中信证券(600030)获批转让中信建投45%股权
中信证券今日公告称，中信建投证券昨日收到证监会《关于核准中信建投证券
有限责任公司变更持有5%以上股权的股东的批复》，根据该批复，证监会核准北京
国有资本经营管理中心持有中信建投证券5%以上股权的股东资格，对北京国资中心
依法受让中信建投证券45%比例的股权无异议。
该批复还要求中信建投证券自批复之日起30 个工作日内，依法办理相关股权
的变更手续。此外，根据公告，中信证券转让中信建投证券另一笔8%股权事宜，也
正在办理股东资格申报、监管部门审批等手续之中。
【出处】证券时报【作者】杨 冬
【2010-11-09】
中信证券(600030)布局投顾业务精细化差异化成关键词
随着投资顾问业务暂行规定和证券业协会关于加强客户服务和佣金管理工作的
通知的发布，如何通过打"服务牌"提升经纪业务竞争力成为摆在每一个经纪商桌面
上的重要课题。记者了解到，部分证券公司早已开始着手布局投顾业务，提升产品
的针对性、精细程度和差异化成为其业务设计中的关键词。
作为上市券商龙头的中信证券从今年9月起开始实施新的营业部咨询服务产品
管理办法，以"适当服务"作为提供咨询服务产品的基本原则，要求各营业部在了解
客户有关信息之后，根据客户的投资风格、能力等为其提供对应服务，所提供的产
品和服务同时要求与客户对产品的认知能力、风险承受能力相适应。
中信证券有关人士介绍，公司将客户的风险承受能力评估结果分为5级，同时
将资讯服务产品与其相对应，分为"高风险等级"、"较高风险等级"、"普通风险等
级"、"较低风险等级"和"低风险等级"等级别，针对不同级别客户选择对应的投资
产品进行推荐。同时还根据托管资产及佣金贡献，将包括新开户客户在内的所有客
户从"体验客户"到"钻石客户"分为六档，这也一并作为投资顾问提供服务的重点依
据。
而作为提升产品服务行业竞争力的关键，如何体现"个性化"、"差异化"特质也
是证券公司制定投顾业务标准时的一大重要考量。
按照中信证券的做法，公司经纪业务客户被以"咨询依托"、"独立决策"两个维
度分为四类，并对其制定相应的服务标准，其中两类重点客户在提供标准化服务的
基础上，还要求营业部提供差异化服务，服务项目最多可达13种。
"我们针对不同级别客户制定和推送增值服务时，采取了产品包的概念，同等
客户、同等服务应用相同的收费标准。"前述人士介绍。
中信证券根据客户需求，按照客户的实际情况来匹配不同的"服务包"，并为客
户配备专属的投资顾问人员。投资顾问人员将按约定提供特色和个性化服务，不同
级别客户可以选择对应得增值服务内容。
这位负责人说，公司从2008年就开始主动培养和建立投资顾问队伍，逐步建立
起了明确细致的工作流程和相应的考核标准，目前产品打包、配送由公司经纪业务
总部客服组把关，产品推送及定价权下放至各个营业部。接下来中信证券将着手把
公司服务体系通过品牌化的方式推介给客户和市常
【出处】上海证券报【作者】马婧妤
【2010-11-08】
中信证券(600030):华夏之后豪赌直投 金石52亿注资逼底线
转让中信建设和华夏基金股权之后，直投金石投资潜在收益超过20亿成中信新
宠
失去了太阳，还有月亮；失去了月亮，还有星星。剥离中信建设，即将割舍华
夏基金，中信证券难免"伤筋痛骨"。幸好，它牢牢抓住了金石投资这颗星星。正是
借着这颗星星，中信证券打出了业务转型这张漂亮的牌。
"52亿元的注册资本已经是金石投资的最高限额，中信证券将凭借券商直投率
先实现业务转型"，上海一位券商业资深人士评论。未来两年，金石投资直投项目
陆续进入收获期，有望为中信证券扳回一局。
中信证券三季报披露，中信证券将金石投资注册资本增至52亿元，直抵监管层
要求的底线。按证监会规定，券商设立直投子公司的自有资金不得超过净资本的15
%。按此要求，金石投资注册资本最高可增加到52.36亿元。
如此一来，原本几成定局的局势峰回路转，再次变得扑朔迷离。此前，业内一
致认为，中信证券转让中信建投和华夏基金股权，业绩将不可避免大幅下滑。
股权转让将抽空30%业绩
中信建投53%股权转让即将尘埃落定，只等证监会审批通过即可完成股权交割
。一拖再拖之中，华夏基金也到了非割不可的境地。业内人士预计，即使今年四季
度无法完成对上述两项股权的转让，明年之初也会如期进行。
中信建投和华夏基金作为中信证券的重要利润来源，是不可多得的优质资产。
但受制于上市券商"一参一控"的要求，中信证券不得已而忍痛割爱，2010年7月底
，中信证券将中信建投53%的股权转让出去。目前转让事宜正待审批，审批通过之
后即可完成股权交割。
相比之下，华夏基金51%的股权转让则要曲折的多，虽然有消息称，华夏基金
股权转让已经基本明确，大约作价50亿元，但受让方身份仍未获公开。
截至11月5日，华夏基金转让结果仍然扑朔迷离。有券商研究员告诉理财周报
记者，华夏基金每年为中信证券贡献数亿元净利润，中信证券当然不依不舍，一再
将股权转让事宜拖后。
但中信证券一位内部人士解释，华夏基金股权转让迟缓有其历史原因。早先贝
尔斯登希望介入华夏基金，但金融危机导致贝尔斯登破产，股权转让搁置。后来华
夏基金股权转让几经波折，都未能成行，但中信证券一直在为华夏基金股权转让一
事奔波。
据国泰君安证券行业分析师梁静测算，若不考虑一次性转让收益，中信建投和
华夏基金股权转让对业绩的影响在-30%左右。
以中信建投为例，中信建投53%的股权转让之后，其财务报表将不再合并入中
信证券，仅以成本法计算其所持有的7%股份。据梁静测算，中信建投股权交割之后
，中信证券网点数量减少46.9%，客户保证金减少29.9%，市场份额减少28.1%。同
时，中信证券股票承销份额较少29.5%。
不过，两股权转让项目150亿元股权转让巨额收益或将帮助中信证券率先实现
业务转型，培育新的盈利增长点。
中信的第三条突围之路
对中信证券而言，股权转让所获得的150亿元巨款，也许并非祸事。国金证券
分析师表示，股权转让将对营业收入产生一定负面影响，但应重点关注的是，中信
会拿这150亿干什么？
对券商而言，经纪业务是收入主要来源，投行保荐承销则是制高点。但这两块
目前均进入激烈的红海厮杀阶段。大小券商拼佣金、拼通道，导致经纪业务所占比
重越来越少。而投行业务上，今年中小板和创业板项目数量多，引起各券商激烈争
夺，各中小券商四处撒网，重点捕捞，传统大券商失去了既有优势。
由于大项目较少，中信证券三季度承销收入不升反降，环比下降40%，同比下
降12%。而中信建投53%股权的离去和华夏基金的转让又使中信证券的盈利前景变得
不确定。在这种情况下，中信证券不得不寻求新的业务突破。金石投资成为中信证
券突围的重要一步。从中信证券巨额注资金石投资来看，巨额可投入资本将从资金
上保证其直投业务的持续快速发展。
同时，金石投资子公司中信创投2009年来开始参与定向增发，目前已参与晋西
车轴和传化股份两家。国巨创投董事长邱天认为，国内大部分中小企业正在起步阶
段，创投业将有8-10年的好时光，未来金石投资有望成为与经纪、投行并列的新的
增长极。
金石投资"点金"至少20亿
作为首批获准成立全资子公司开展直投业务的两家券商之一，中信证券比中金
公司走得更加迅速。截至目前，金石投资已经将中金佳成远远抛在了身后，领跑券
商直投业务。
自从2007年9月中信证券收到证监会下发的《关于中信证券开展直接投资业务
试点的无异议函》，金石投资就成为了中信证券的战略投入重点。
据理财周报统计，2007年中信证券直投刚被批准时，金石投资的注册资本仅8.
31亿元人民币，与中金佳成6亿元注册资本相差不远。但之后几年中信证券的一系
列动作，却让金石投资声名鹊起，投资规模渐大。2008年金石投资增资6.69亿元，
2009年增资15亿元，2010年增资10亿元，至三季度结束，金石投资注册资本40亿元
，而且尚有12亿元增资已经董事会表决通过。注入之后，金石投资的注册资本达到
52亿元人民币，直抵监管层要求的券商设立直接投资专业子公司的自有资金不得超
过净资本的15%的底线。
对于注册资本连续增加，金石投资CEO崔建国对理财周报记者表示，所有注册
资本均为自有资金，金石投资有权进行合理使用。但对于金石投资过去所取得的成
绩，崔建国十分低调，不愿多言。
事实上，这位低调的CEO领导了一个"贵族"出身的团队。金石团队共由23名职
员组成。23位职员中，要么出身清华北大和人民大学，要么毕业于国外名校、有外
国投行经验。
目前金石投资项目数量已达20家、投资额接近20亿元，直投项目已经陆续进入
收获期。
2010年，金石投资的机器人、金石投资的子公司中信创投投资的理工监测和威
创股份都可解禁退出，按照三家公司目前的股票价格，金石投资潜在收益6.4亿元
、潜在收益率9.6倍；而考虑到已上市的直投项目，金石投资的潜在收益超过20亿
元，这些收益将在未来2-3年陆续释放出来，颇有点石成金之势。
【出处】理财周报【作者】
【2010-11-06】
中信证券(600030)兑现利润减持南玻3237万股
正如市场所预期，继平安信托兑现利润后，中信证券（600030）也开始兑现因
2007年8月参与南玻A(000012)定向增发而实现的丰厚盈利。
今日南玻A发布权益变动公告显示，自今年10月20日解禁上市流通后，中信证
券于10月21日至11月5日收盘期间通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式累计出
售南玻A流通股3087万股，占南玻A总股本的1.49%；通过大宗交易方式累计出售南
玻A流通股150万股，占南玻总股本的0.07%，将其持股数量降到5%之下。
截至11月5日收盘时，中信证券尚持有南玻A1.04亿股，占南玻A总股本的4.99%
，全部为流通A股。减持前，中信证券持有南玻A股1.36亿股，占南玻总股本的6.55
%。中信证券称，未来12个月内可能继续减持其持有的南玻A流通股。
据南玻A当时的定向增发结果，2007年8月以8.00元/股的价格定向增发发行1.7
3亿股，认购对象为平安信托、中信证券、浙江天堂硅谷鹏诚创业投资有限公司、
中国华建投资控股有限公司等公司。由于今年5月，南玻A实施了2009年度利润分配
方案，向全体股东每10股派发现金3.5元(含税)；同时以资本公积转增股本，每10
股转增7股。上述1.73亿股实际上变成了2.941亿股。昨日南玻A收盘价为21.34元/
股，上涨6.81%。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-11-05】
中信证券(600030)股票精选集合计划成功发行
作为国内最早开展券商集合理财计划的证券公司之一，中信证券股票精选集合
计划于本周四起正式发行。首次参与该集合计划的最低金额为人民币10万元，投资
者可以通过中信银行、光大银行、中信证券、中信金通证券、中信万通证券的各营
业网点办理该产品的开户、参与和退出等业务。
中信证券股票精选可根据市场情况灵活配置股票资产，有利于规避风险及把握
上涨机会，其权益类资产的投资比例为0-95%，固定收益类资产的投资比例为0-95%
，现金类资产的配置比例不低于5%。
在股票选择上，该产品坚持"自下而上"的精选策略，精选具有清晰的发展战略
并形成了可持续发展的良好商业模式、行业发展前景良好，在本行业内处于领先地
位、具有竞争优势、公司治理结构良好、盈利能力、偿债能力和业绩成长性良好的
上市公司投资，稳健的追求长期回报。
【出处】证券日报【作者】陆丰
【2010-11-03】
中信证券(600030)股票精选将于明日发行
中信证券股票精选集合资产管理计划将于11月4日发行。中信证券资产管理业
务投资负责人王江平与首席策略分析师杨喆联合出任中信证券股票精选投资经理。
据了解，该集合资产计划最大特点在于依托中信证券强大的研究平台精选股票
，通过在中国经济转型阶段，寻找具备长期增长潜力的股票，追求长期回报。该产
品权益类资产和固定收益类资产的投资比例均为0%-95%，资产配置灵活。此外，该
产品是中信证券首款采用电子签名方式签署合同的集合计划，交易便捷。
【出处】证券时报【作者】于扬
【2010-10-30】
中信证券(600030)利润下降36％
中信证券（600030）30日公布的三季报显示，前9月归属于母公司股东的净利
润为40.23亿元，同比下降36.05％；基本每股收益0.40元，同比下降36.51％。
第三季度，中信证券实现净利润13.94亿元，同比减少43.4%。截至9月底，中
信证券总资产为1749.41亿元，同比减少15.41％；归属于母公司的股东权益为635.
26亿元，同比微增3.13%；归属于母公司股东的每股净资产为6.39元，同比增加3.2
3％。
前9月,中信证券代理买卖证券业务净收入为5.58亿元，同比下滑32.76％；由
于中信证券持有的华夏基金股权问题违反有关"一参一控"规定且未能按时解决，证
监会暂停了华夏基金今年以来的基金发行，这导致中信证券的基金销售收入仅为0.
56亿元，同比下滑57.93％。此外，中信证券前9月投资收益为11.21亿元，同比下
滑55.77％。
前9月，中信证券的证券承销业务依然保持强势，实现净收入13.88亿元，同比
增加33.77％；公允价值变动收益为2.07亿元，同比增加342.71％。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-10-21】
中信证券(600030)获准新设5家营业部
中信证券今日公告称，日前，中信证券第二批新设5家证券营业部的申请获中
国证监会批复，根据其有关批复文件，核准该公司在北京市丰台区、广州市番禺区
、安徽芜湖市弋江区及江苏无锡市惠山区、镇江市润州区各设立1家证券营业部。
中信证券表示，将积极开展上述5家新设证券营业部场地、人员、设施的选择
与配置等工作，并在相关证券营业部达到监管要求后，正式开业。
【出处】证券时报【作者】秦利
【2010-10-19】
中信证券(600030)或分售华夏基金股权给多个买家
中国基金业咨询公司Z-benAdvisors10月15日发布分析报告称，中信证券或不
得不按照以前出售博时基金的方式，为华夏基金股权物色多个买家，并分售给每个
买家6%-10%的股份。
Z-BEN指出，物色多个买家是个更为复杂的流程，剥离过程再拖延6-8个月都不
会令人惊讶。
此前，中信证券因100%控股华夏基金不符合证监会"基金管理公司主要股东最
高出资比例不能超过全部出资49%"的监管要求，被要求转让华夏基金部分股权。9
月30日是证监会给出的中信证券转让华夏基金股权的最后期限，但中信证券仍没有
拿出实质性转让方案。
中信证券10月份再次收到证监会基金监管部敦促其规范华夏基金股权的函，值
得关注的是，本次督促函中证监会并未像前三次一样设定华夏基金股权转让的最后
期限。
Z-ben表示，如果转让进一步拖延，将会有更多的行政处罚。目前，中国证监
会基金监管部适用于华夏证券的处罚手段已经耗荆Z-ben认为，为了加速出售进度
，基金监管部很可能会要求证监会旗下其他部门对中信证券施加压力。
Z-ben进一步分析，即时没有额外的处罚措施，不能发行新产品的禁令对华夏
基金来说已经是相当高昂的代价，华夏基金已采取频繁分红的手段来留住客户。目
前为止，由于上述分红策略和优于行业水平的表现，华夏基金仍然能够保持大大低
于同业平均水平的净赎回，使得其保持行业领先地位;但其长期竞争力可能遭到侵
蚀。
另外，基金监管条例中也有"中外合资基金管理公司的中方股东出资比例不受
此限制"的规定，所以，成为合资企业能让中信证券保有华夏基金更高比例的股权
。此前更有先例，如国泰基金的30%股权在中国建银投资公司推动下转让给意大利
忠利集团，国泰基金变为合资公司，中国建银持股不受49%的限制。
之前，也有市场人士认为，中信证券在考虑如何保有最多的持股比例，华夏基
金极可能成为合资公司。
中信证券2009年年报显示，公司2009年净利润为89.84亿元，而华夏基金同期
净利润达11.08亿元。
【出处】中国资本证券网【作者】
