☆经营分析☆ ◇300491 通合科技 更新日期：2025-06-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
充换电站充电电源、热管理电源、电力操作电源、配电自动化终端电源管理模
块、电力用UPS/逆变电源和数据中心HVDC产品的研发、生产和营销。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车行业 ｜ 85178.46｜ 19061.09｜ 22.38｜ 70.45｜
｜电力行业 ｜ 21109.83｜ 7793.42｜ 36.92｜ 17.46｜
｜航空航天等行业 ｜ 10401.59｜ 5310.61｜ 51.06｜ 8.60｜
｜其他 ｜ 3386.18｜ 436.80｜ 12.90｜ 2.80｜
｜其他电源行业 ｜ 837.58｜ 346.49｜ 41.37｜ 0.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜充换电站充电电源 ｜ 78321.29｜ 16650.55｜ 21.26｜ 64.77｜
｜电力操作电源 ｜ 21109.83｜ 7793.42｜ 36.92｜ 17.46｜
｜定制类电源及检测业务 ｜ 10401.59｜ 5310.61｜ 51.06｜ 8.60｜
｜热管理电源 ｜ 6857.17｜ 2410.54｜ 35.15｜ 5.67｜
｜其他业务 ｜ 3386.18｜ 436.80｜ 12.90｜ 2.80｜
｜其他电源 ｜ 837.58｜ 346.49｜ 41.37｜ 0.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东大区 ｜ 52273.47｜ 12228.75｜ 23.39｜ 43.23｜
｜北方大区 ｜ 26856.38｜ 7735.07｜ 28.80｜ 22.21｜
｜华南大区 ｜ 20128.35｜ 4732.46｜ 23.51｜ 16.65｜
｜西部大区 ｜ 15167.74｜ 4908.97｜ 32.36｜ 12.54｜
｜境外 ｜ 6487.68｜ 3343.17｜ 51.53｜ 5.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车行业 ｜ 32436.30｜ 7885.30｜ 24.31｜ 70.60｜
｜电力行业 ｜ 8252.18｜ 3054.19｜ 37.01｜ 17.96｜
｜航空航天等行业 ｜ 4349.61｜ 2270.34｜ 52.20｜ 9.47｜
｜其他业务 ｜ 903.58｜ 151.27｜ 16.74｜ 1.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜充换电站充电电源 ｜ 29405.45｜ 6724.98｜ 22.87｜ 64.01｜
｜电力操作电源 ｜ 8252.18｜ 3054.19｜ 37.01｜ 17.96｜
｜定制类电源及检测业务 ｜ 4349.61｜ 2270.34｜ 52.20｜ 9.47｜
｜热管理电源 ｜ 3030.85｜ 1160.32｜ 38.28｜ 6.60｜
｜其他业务 ｜ 473.71｜ -38.43｜ -8.11｜ 1.03｜
｜其他电源 ｜ 429.87｜ 189.70｜ 44.13｜ 0.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东大区 ｜ 18153.56｜ 4631.71｜ 25.51｜ 39.51｜
｜北方大区 ｜ 10146.20｜ 2952.18｜ 29.10｜ 22.08｜
｜华南大区 ｜ 8650.93｜ 2247.75｜ 25.98｜ 18.83｜
｜西部大区 ｜ 6622.58｜ 2521.22｜ 38.07｜ 14.42｜
｜境外 ｜ 2368.40｜ 1008.24｜ 42.57｜ 5.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车行业 ｜ 68637.79｜ 19522.23｜ 28.44｜ 68.05｜
｜电力行业 ｜ 17670.09｜ 6836.52｜ 38.69｜ 17.52｜
｜航空航天等行业 ｜ 12418.41｜ 6493.40｜ 52.29｜ 12.31｜
｜其他电源行业 ｜ 1279.85｜ 476.97｜ 37.27｜ 1.27｜
｜其他 ｜ 851.02｜ 106.68｜ 12.54｜ 0.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜充换电站充电电源 ｜ 65052.10｜ 18036.72｜ 27.73｜ 64.50｜
｜电力操作电源 ｜ 17670.09｜ 6836.52｜ 38.69｜ 17.52｜
｜定制类电源及检测业务 ｜ 12418.41｜ 6493.40｜ 52.29｜ 12.31｜
｜热管理电源 ｜ 3585.69｜ 1485.51｜ 41.43｜ 3.56｜
｜其他电源 ｜ 1279.85｜ 476.97｜ 37.27｜ 1.27｜
｜其他业务收入 ｜ 851.02｜ 106.68｜ 12.54｜ 0.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东大区 ｜ 30918.01｜ 9185.90｜ 29.71｜ 30.66｜
｜北方大区 ｜ 28189.36｜ 10706.81｜ 37.98｜ 27.95｜
｜华南大区 ｜ 26468.19｜ 7217.21｜ 27.27｜ 26.24｜
｜西部大区 ｜ 9835.78｜ 3351.67｜ 34.08｜ 9.75｜
｜境外 ｜ 5445.82｜ 2974.22｜ 54.61｜ 5.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车行业 ｜ 20140.43｜ 5350.45｜ 26.57｜ 60.99｜
｜电力行业 ｜ 7384.29｜ 2956.00｜ 40.03｜ 22.36｜
｜航空航天等行业 ｜ 4675.56｜ 1863.19｜ 39.85｜ 14.16｜
｜其他业务 ｜ 824.83｜ 360.23｜ 43.67｜ 2.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜充换电站充电电源 ｜ 18929.29｜ 4818.13｜ 25.45｜ 57.32｜
｜电力操作电源 ｜ 7384.29｜ 2956.00｜ 40.03｜ 22.36｜
｜定制类电源及检测业务 ｜ 4675.56｜ 1863.19｜ 39.85｜ 14.16｜
｜热管理电源 ｜ 1211.13｜ --｜ -｜ 3.67｜
｜其他电源 ｜ 572.17｜ --｜ -｜ 1.73｜
｜其他业务 ｜ 252.66｜ --｜ -｜ 0.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北方大区 ｜ 10697.01｜ 3734.07｜ 34.91｜ 32.39｜
｜华东大区 ｜ 9130.16｜ 2788.69｜ 30.54｜ 27.65｜
｜华南大区 ｜ 8775.39｜ 2351.75｜ 26.80｜ 26.57｜
｜西部大区 ｜ 3265.57｜ --｜ -｜ 9.89｜
｜境外 ｜ 1156.98｜ --｜ -｜ 3.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事电力电子行业产品的研发、生产、销售和服务，主要产品核心功能为
功率变换，广泛应用于充换电设备、电网设备、航空航天特种装备、新能源重卡等
，主要包括新能源汽车、智能电网及航空航天三大业务领域。
（一）新能源汽车领域
充换电站充电电源
1、行业情况
过去几年，国内充电基础设施发展迅猛，保有量快速提升。2024年，充电基础设施
增量为 422.2万台，其中公共充电桩增量为85.3万台，随车配建私人充电桩增量为
336.8万台。同期，国内新能源汽车销量为1,158.2万辆，充电基础设施与新能源汽
车持续快速增长，桩车增量比为1:2.7。截至2024年底，全国充电基础设施累计数
量为1,281.8万台，同比增加49.1%。
2、行业驱动因素
（1）政策鼓励
发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，也是应对气候变化、
推动绿色发展的战略举措。自2020年新能源汽车充电桩作为“新基建”七大领域之
一首次被写入政府工作报告以来，相关政策持续推出，对行业发展起到极大促进作
用。
在全球化的减排目标下，各国政府及整车厂也陆续推出激励政策和建站计划，加速
充电桩建设。
（2）补能需求增长
我国新能源汽车产销量连续10年位居全球首位。2024年，在政策利好、供给丰富、
价格下降和基础设施持续完善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销
量突破 1,000万辆。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.9%，较 2023年提
高 9.3%。中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高预测，2026年
前新能源汽车市占率将持续快速突破，2025年接近50%，2026年超过50%，占据汽车
市场的主导地位。新能源汽车的迅猛发展使其保有量不断增大。据公安部统计，截
至2024年12月底，全国新能源汽车保有量达3,140万辆，占汽车总量的8.9%。随着
新能源汽车销量快速增长，现有充电基础设施难以充分满足车主补能需求，充电基
础设施市场前景广阔。
（3）投资主体增加
面对行业快速发展下的供需缺口，各方加大了对充电基础设施建设的投入。以中国
石化、壳牌、中国石油等为代表的油气运营商纷纷转型；理想汽车、华为、岚图汽
车、极氪汽车、蔚来汽车等企业也积极布局配套充电基础设施的建设，以满足车主
的补能需求。
在运营商方面，2024年1月，中国石化与万帮（星星充电）成立合资公司，标志着
传统能源供应商向综合能源服务商转型迈出了坚实一步；2024年3月19日，壳牌计
划今明两年每年剥离约500个旗下加油站点，升级零售网络，扩大电动汽车充电和
便利服务，将重点转向公共充电桩，预计到2030年全球公共充电终端数量将从5.4
万增至20万；2024年9月，中国石油充电设备采购项目发布中标公示，预计采购金
额为7亿元。
在车企方面，2024年3月1日，理想汽车CEO李想表示，未来几年理想汽车至少投入6
0亿元，建设超过5,000个直营的5C超充站，实现理想5C超充站覆盖全国95%的高速
和重要国道；2024年4月25日，华为携手阿维塔、北汽、比亚迪等首批11家车企共
建“超充联盟”，推出全场景高质量充电网络解决方案；2024年5月6日，岚图汽车
CEO卢放宣布，公司正式启动“千站万桩”计划，构建覆盖核心城市主城区6公里范
围内的便捷补能网络，以满足日益增长的电动汽车充电需求；2024年12月20日，极
氪能源与特来电、国网江苏综能、奥联物业达成战略合作，共建800V超快充网络；
截至2024年12月29日，蔚来在全国布局换电站2,905座，充电站4,220座。
3、行业发展趋势
超充将逐渐普及。目前直流充电桩的功率多为120kW，充电速度较慢，补能效率较
低。为提升补能效率，各地纷纷出台相应扶持政策和发展规划建设大功率超充桩、
快充桩。随着超充的普及，充电模块的功率等级也将逐步提高。
充电和储能相结合成为行业趋势。充电基础设施的大规模建设势必对电网负荷带来
巨大冲击，使用储充充电模块，可以对电网削峰填谷，有效缓解电网压力。储充充
电模块包括V2G充电模块和单、双向DC-DC充电模块等。V2G充电模块能实现新能源
汽车和电网之间的有序互动，积极推进智能充电，运营商可以通过V2G充电模块为
新能源汽车充电，也可以向电网反向送电；单、双向DC-DC充电模块可应用于光储
充一体化场景，通过调压，有效实现直流电在光伏组件、储能电池和新能源汽车之
间的输送与功率变换。
4、行业地位
公司作为最早涉足国内充换电站充电电源领域的企业之一，具备领先的技术优势和
深厚的市场积累，市场占有率位居前列。充电模块作为直流充电桩、换电柜、储充
设备的核心部件，一直是公司研发与推广的重点。作为业界率先推出符合国网“六
统一”标准的 20kW高电压宽恒功率模块厂家之一，公司不断推陈出新，提升产品
竞争力，在行业处于领先地位。公司已推出储充充电模块、液冷、V2G产品，并且
持续关注小功率直流产品等市场需求，已拥有一定的技术储备。未来，公司将从性
价比、可靠性、转换效率、防护性等方面持续优化产品，不断迭代升级，满足客户
多样化需求。在全球市场，公司将秉承企业使命，不断扩大业务规模，提升品牌美
誉度，做到技术领先，推广有力，力争成为全球新能源汽车充换电设备领域的领跑
者。
热管理电源
1、行业情况
在新能源汽车行业景气度和需求不断提升的催化作用下，新能源汽车领域众多需求
和新兴技术应运而生。新能源重卡是新能源汽车的细分赛道。虽然重卡在全国汽车
保有量中占比仅约3%，但1辆柴油重卡的碳排放量相当于近100辆乘用车，且柴油重
卡排放的氮氧化物和颗粒物分别占汽车排放总量的85%和65%。随着换电模式和大功
率充电的逐渐推广，新能源重卡大规模落地成为可能。近年来，新能源重卡的销量
持续高速增长。绿色重卡统计数据显示，2023年新能源重卡销量达34,560辆，同比
增长35.65%；2024年达82,723辆，同比增长139.36%。
2、行业驱动因素
（1）政策鼓励
（2）新能源重卡销量增长
在新能源重卡销量增长的带动下，热管理电源产品市场需求空间不断扩大。在新能
源重卡运行中，需要热管理系统对处于高温工作状态的电池包散热，热管理电源对
其进行供电。2021年至2024年，新能源重卡销量复合增速为67.48%，热管理电源行
业规模也随之快速增长。
3、行业发展趋势
截至2024年底，新能源重卡保有量约为12万辆，在重卡市场渗透率不足15%。为完
成“双碳”目标，新能源重卡市场将会持续蓬勃发展。未来新能源重卡将持续提升
性价比，整车价格逐渐下降。随着性价比的提升，越来越多的车主将选择新能源重
卡。为解决里程焦虑，新能源重卡的电池电量、能量密度将不断提升，对于热管理
零部件而言，散热量将随之增加，产品功率也将相应提高。此外，随着新能源重卡
电池直接供电模式的推进，热管理系统的电压等级将大幅提升，并逐渐将压缩机控
制器、电源等零部件整合为集成产品。
4、行业地位
公司热管理电源以新能源重卡中电池热管理系统的DC-DC转换器为主，其作为将高
压动力电池中的电能转化为低压直流电的重要电源部分，是新能源重卡中不可或缺
的组成部分。公司凭借在电源领域的研发优势以及在热管理电源领域细分市场的深
耕，目前拥有较高的市场占有率。未来，公司将继续深耕新能源重卡电池热管理电
源行业，持续改进现有产品，并基于技术积累，开发控制器类、多合一产品；同时
，公司将依托目前积累的客户资源，横向开拓市场，对储能电池热管理电源进行探
索，加强技术储备，并根据市场需求适时推出相关产品，致力于成为新能源热管理
电源产品的主流品牌。
（二）智能电网领域
1、行业情况
2024年，电网投资继续保持高景气度，国家电网投资首次超过6,000亿元。2025年
国家电网将加大投资力度，预计全年电网投资超过6,500亿元，推动行业持续发展
。同时，“十四五”期间，智能电网建设进一步加速推进。随着国家“一带一路”
政策的实施，沿线国家的电力基础设施建设需求相应增加，给国内智能电网行业提
供了更为广阔的发展空间。
此外，智能电网行业逐渐推广配网自动化。配网自动化是以一次网架和设备为基础
，借助计算机及其网络技术、通信技术、现代电子传感技术，以配电自动化系统为
核心，整合和集成配网设备的实时、准实时和非实时数据，实现对配电网正常运行
及事故情况下的监测、保护及控制等功能。通过实施配网自动化，实时监控配电网
设备运行状态，为配网调度集约化、规范化管理提供有力的技术支撑。通过快速定
位并隔离配网故障，恢复非故障段供电，可缩小故障影响范围，加快故障处理速度
，减少了故障停电时间，进一步提高了供电可靠性。
近年来，AI大模型发展迅速，对于AI算力的需求呈指数级增长。各大互联网厂商、
电信运营商等纷纷加大资本开支，增加数据中心数量和规模，数据中心供配电系统
需求快速增长。HVDC架构作为一种供配电方案，基于当前行业动态、技术发展和市
场需求，预计将呈现良好的增长态势。
2、行业驱动因素
（1）政策鼓励
近年来，国内电力投资长期处于景气周期，构建新型电力系统成为当前环境下的新
主题。2024年8月6日，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建
新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出开展 9项专项行动，加快推进新
型电力系统建设取得实效，为实现碳达峰目标提供有力支撑。新型电力系统具备安
全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中“清洁低碳是核心目
标，智慧融合是基础保障”。随着以新能源为主体的新型电力系统的构建，清洁低
碳的新能源发电对化石能源发电的替换进入持续高速发展期，对直流电源系统和智
能交直流一体化电源系统的需求也将随之显著提升。而配电网是新型电力系统建设
的攻坚领域，目前在智能终端、通信网覆盖、与客户互动及大数据管理等方面，还
需要加大规划和建设的力度。
新型电力系统如所示：
近年来，国家对算力建设的重视程度持续提升，政策密集推动数据基建发展。2024
年1月6日，国家发改委、国家数据局、工信部联合印发《国家数据基础设施建设指
引》，为未来5年我国国家数据基础设施建设制定了明确规划。《国家数据基础设
施建设指引》提出了分阶段的建设目标，2024-2026年开展技术路线试点试验，202
7-2028年建成支撑数据规模化流通、互联互通的数据基础设施，到2029年基本建成
国家数据基础设施主体结构。这一规划为数据基础设施建设指明了方向。
（2）投资持续增加
2024年电网投资继续保持高景气度，在“3060”双碳目标指导下，新型电力系统建
设全面推进，大规模电网升级改造投资和重大项目仍是重要逆周期调节手段，国家
电网在电网投资首次超过 6,000亿元，预计达到 6,092亿元，相比2023年新增711
亿元，13.2%的同比增速也为近年最高值。据国家电网2025年 1月15日发布的信息
显示，2025年国网将进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6,500亿元
，持续为电网升级与能源转型注入强劲动力。
在数据中心方面，各大巨头持续加大资本开支。据浙商证券报告，字节跳动2024年
的资本开支为 800亿元人民币，主要用于AI和数据中心建设；2024年，阿里巴巴和
腾讯的资本开支分别为725.13亿元、767.6亿元，同比增长率分别为197.04%和221.
27%，主要用于AI算力相关，为数据中心供配电系统的快速发展提供了广阔空间。
（3）用电量持续提升带来电网建设、改造需求
据国家能源局统计，在宏观经济平稳增长的背景下，我国电力消费规模逐年扩大。
2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，预计2025年我国宏观
经济将继续保持平稳增长。根据不同预测方法对全社会用电量的预测结果，预计20
25年全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。随着全社会用电量提升，电
网升级和建设的需求将持续加强。
2023年至今，AI大模型应用快速增长，推动超大规模数据中心加快算力规模建设。
同时以DeepSeek为代表的开源低成本AI大模型的出现，大幅降低了AI大模型的创新
门槛，进一步刺激了AI大模型在各行各业的应用普及，将进一步推动数据中心的建
设和发展。
3、行业发展趋势
配电网正朝着智能化、灵活化方向发展，一二次融合成套设备、配电变压器预计成
为主要受益产品。2024年3月，国家发改委、国家能源局发布的《关于新形势下配
电网高质量发展的指导意见》对新型能源体系下的配电网建设提出更加细分的指导
要求，进一步明确配电网智能化、灵活化的发展方向。配电网一次设备主要包括断
路器、变压器和线缆等，一次设备技术壁垒相对较低，竞争较为激烈，市场集中度
低。二次设备主要包括FTU、DTU、台区智能融合终端、故障指示器和智能监测装置
等。二次设备及一二次融合成套设备具有测量、控制、保护、调节功能，是自动化
控制的核心，技术壁垒高。
数据中心的供电方案主要分为交流UPS供电架构、HVDC供电架构、中压直供集成式
供电架构和电能路由器，其中UPS和HVDC是目前数据中心应用最多的两种供电方案
。HVDC能够输出更高电压等级，目前普遍采用的输出电压为240V和336V，未来将向
更高电压等级发展，以满足AI数据中心快速增长的功率需求；相较于UPS，HVDC省
去了逆变环节，有利于降低电能损耗、提高可靠性；HVDC在占地面积、建设成本、
运营成本上均优于UPS。随着AI算力需求快速提升，具有显著优势的HVDC渗透率有
望提升。
4、行业地位
公司从事电力操作电源行业超过 20年，对行业发展有着深刻的理解与洞察，具备
电力操作电源、电力用通信电源模块、配网自动化电源、电力用 UPS/逆变电源、
配套监控系统、直流电源系统、智能交直流一体化电源系统和HVDC产品等全系列产
品的研发、生产和营销能力。经过20多年的创新与耕耘，依托公司核心专利技术所
形成的产品优势以及良好的市场基础，公司在行业内始终保持领先的技术研发和营
销水平，与同类企业相比具有明显的优势，处于行业领先地位。
公司协助组织并积极参与由电网内各委员会和专家召开的行业标准会议，共同探讨
行业新产品创新思路，参与行业内创新技术的研发和科技项目的实施，并多次获得
由相关部门颁发的创新奖项，为行业发展提供了更多工业化落地的实际经验，为公
司进一步引领行业发展打下了扎实的基矗
（三）航空航天领域
1、行业情况
“十四五”期间，航空航天领域供给侧与需求侧的变化正有力支撑着行业高景气发
展，特别是在量、价、效三个维度上正在发生着深层次变革，整体呈现出以量换价
、以效创利的健康良性的行业生态。
2、行业驱动因素
（1）政策鼓励
2021年3月11日，第十三届全国人民代表大会审查通过《中华人民共和国国民经济
和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》（以下简称“《草
案》”），《草案》提出加快机械化信息化智能化融合发展。
（2）装备电气化、信息化水平提升
随着多电技术发展，航空装备电气化水平大幅提升，电网容量、能量转换效率、功
率密度、综合控制能力取得长足进步，能够有力保障任务系统的效能。随着我国装
备电气化程度不断提高，将为航空航天特种电源行业的持续增长提供需求支撑。
3、行业发展趋势
特种电源呈现高功率密度、小型化的发展趋势，同时随着国产化的快速推进成本不
断降低。目前，伴随着宽禁带器件，尤其是碳化硅和氮化镓器件的不断探索，直流
变换器的开关频率可以达到兆赫兹级别，特种电源的功率密度极大提升。
稳定性、可靠性要求增强。航空航天领域对电源的可靠性要求较高，需要保证电源
在极端温度、强冲击振动等各种复杂环境下供电稳定。
4、行业地位
霍威电源是一家专注并专业从事航空航天特种电源研发、生产、销售和服务于一体
的高新技术企业。经过多年来的发展及技术积累，工艺技术和产品质量管理水平不
断提升，电源的设计开发能力、产品制备技术和产品性能指标等在业内处于上游水
平。
霍威电源专注于定制化航空航天特种电源方向，依托低功率DC-DC电源模块、大功
率DC-DC电源模块、三相功率因数校正模块以及多功能国产化特种电源的研制和产
业化项目，积极构建产品的竞争力。作为率先推出国产化系列产品的厂家之一，公
司航空航天特种电源产品在国产化方面处于行业领先水平。
公司将持续在国产化系列产品上深耕，围绕着国产化、高效率、高可靠、智能化等
方向打造核心竞争力。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）业务发展情况
1、新能源汽车领域
公司在该领域的主要业务包括充换电站充电电源、热管理电源的研发、生产和营销
。
充换电站充电电源
（1）主要产品及用途
充换电站充电电源主要为充电模块以及交直流控制板等产品。充电模块主要应用于
充换电站，是直流充电桩、换电柜、储充设备的核心部件，在不同应用场景下，具
备整流、逆变、调压等功能，能够将电网的交流电转化为直流电为新能源汽车电池
充电，同时可以反向送电等，将电能转化为各场景所需要的形式，高效连接电网和
新能源汽车，是公司在该领域的核心产品。公司的充电模块电压最高可达1000V，
可以满足1000V电压平台的要求；充电桩通过充电模块并联冗余配置，充电功率最
高可至兆瓦级。
自2007年起，公司依据行业发展趋势，持续打造高可靠、高效率的充电模块，截至
目前充电模块已完成九代更迭。近年来，公司提升研发实力，增强创新能力，相继
推出一系列行业领先、高性能、高性价比的产品，完善了产品序列，有力提升了市
场竞争力。公司快速响应主流市场需求，推出了符合国网“六统一”标准的20kW充
电模块、高性价比30/40kW充电模块、储充充电模块等。2024年公司进一步优化成
本、提高产品可靠性，主力产品凭借高性价比、高可靠性、低噪音、低无功功耗等
优势，在市场中均极具竞争力；30kW单向DC-DC充电模块、40kW液冷充电模块、符
合CE及UL标准的充电模块也成功推出。此外，公司的太行系列产品持续迭代，其中
40kW太行充电模块，采用先进的磁集成技术，搭配SiC器件，实现峰值输出效率≥9
7.2%，有利于提升运营商全生命周期的盈利水平，广受市场好评。
公司充电模块九代更迭具体如所示：
公司产品适用于各种复杂场景。按照地理场景划分，包括海边、戈壁、高原、平原
等；按生产生活场景划分，包括居民区、工矿厂区、农村等。在海边、戈壁等地区
，对产品防护性要求较高，公司推出全封闭处理的液冷充电模块，有效隔绝沙尘、
盐雾，防止外界恶劣环境对电路板和电子元器件造成损害，防护等级达到 IP65；
此外，公司在行业内率先实现全系风冷充电模块进行双面灌胶，使用有机硅胶对充
电模块内所有PCB双面全覆盖，将贴片元件完全密封，形成长期稳定的防护，使产
品可靠性大大提升。在炎热、高寒等地区，产品功率输出容易受到影响，高温、低
温均可能导致充电模块降额，公司拓宽充电模块所适应的温度区间，主力产品可在
-40℃-60℃之间保持功率输出不降额，高效运作。在居民区，对产品噪音要求较高
，噪音较大会影响居民生活，针对低噪音的需求，公司推出太行系列产品，噪音可
低至55dB，有效提升充电运营服务水平。
（2）业绩变动分析
①行业持续发展
国内新能源汽车保有量持续增加，据公安部统计，截至2024年底，全国新能源汽车
保有量达3,140万辆，占汽车总量的8.90%。2024年，充电基础设施增量为422.2万
台，其中公共充电桩增量为85.3万台，这为充电模块带来广阔的市场空间。
②产品矩阵扩大
公司持续打造高水平的研发团队，探索前沿技术，扩大产品矩阵，开展有针对性的
产品研发。公司在30/40kW功率段推出高性价比、高性能系列产品，且不断推出液
冷充电模块、储充充电模块、符合海外标准的充电模块等。
自成立以来，公司首创
“谐振电压控制型功率变换器”技术（LLC），并不断在LLC技术路线上进行前沿探
索，将该技术应用于各类产品。目前公司在各个功率段均推出了符合高功率密度、
高性价比、高效率、低噪音等不同需求的多款产品。例如，公司运用三相交错LLC
技术，在行业内率先推出第八代高功率密度30kW充电模块，该产品使用碳化硅器件
，大幅提升了产品功率密度和效率，并采用双面灌胶工艺，显著提升了防护性和产
品可靠性；推出第九代40kW充电模块，在使用碳化硅器件的基础上，采用磁集成方
案，在降低噪音的同时，有效提升产品效率，降低运营商的电能损耗，提升投入产
出比。此外，公司针对液冷、储充及海外市场需求持续开展研发，优化产品方案。
③国内外市场开拓持续深化
公司与国内核心客户建立了长期、稳定的合作关系，根据客户需求进行有针对性的
产品研发，并提升售后服务水平。此外，公司始终将开拓海外市场作为重要战略，
进行针对性研发和全面市场开拓。报告期内，公司持续开拓新客户，维护已合作的
核心客户，实现新的突破。
热管理电源
（1）主要产品及用途
新能源重卡电池热管理电源包括整套空调系统电源解决方案，包含整机控制器、压
缩机控制器、低压风机水泵供电DC-DC、高压风机水泵控制、PTC控制器等。
储能电池热管理电源在产品类型上与重卡热管理电源相似，是应用于储能系统的整
套空调系统电源解决方案。公司通过深入调研实际应用场景，开发出更有针对性的
机芯和整机产品，以满足客户不同方案、不同配置的电源需求。
（2）业绩变动分析
①行业持续发展
政策端，在国家“双碳”目标的大背景下，对重卡降低碳排放的要求逐渐提升，鼓
励新能源重卡发展，增加资金补贴支持。2024年5月国务院颁布的《2024—2025年
节能降碳行动方案》中明确提出，有序推广新能源中重型货车，发展零排放货运车
队。2024年7月，交通运输部、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通
知》，提出将对老旧营运货车报废更新给予资金补贴。行业端，国三、国四排放的
存量重卡车辆面临更新换代，刺激了新能源重卡的市场增量；随着新能源重卡的发
展，关键的动力电池成本从锂矿源头大幅下行，加之车企布局加速新能源重卡，市
场竞争愈发激烈，整体购车单价持续降低，已逐步接近传统重卡。此外，用车成本
有明显的优势，所以新能源重卡在全生命周期内的投资回报更具吸引力。
②产品研发加强
公司依托20余年的电源开发经验，以及在车载电源领域10余年的行业积累，在2017
年提前布局新能源重卡热管理专用DC-DC产品。利用产品的先发优势，自2021年新
能源重卡行业起步之初，公司即处于领先地位。随着对市场洞察的深入，公司逐步
拓展控制器类产品，相继推出压缩机控制器，高压风机、水泵控制器，并逐渐从单
体产品向集成产品转化，从整个系统层面进行降本增效。
③客户持续开拓
公司作为领先的热管理电源厂家始终与新能源重卡热管理核心供应商保持密切合作
，持续拓展合作的深度和广度，为新能源重卡的崛起贡献力量。
2、智能电网领域
（1）主要产品及用途
公司在该领域的主要业务包括电力操作电源、配电自动化终端电源管理模块、电力
用 UPS/逆变电源和数据中心HVDC产品的研发、生产和营销。
①电力操作电源：包括电力操作电源模块、电力用通信电源模块及配套的监控系统
、直流电源系统和智能交直流一体化电源系统，主要应用于国家电网、南方电网、
发电厂等电力企业以及钢铁冶金、石化等非电力行业。其中，电力操作电源模块和
电力用通信电源模块是公司的核心产品，该系列产品类别包括自冷和风冷，电压等
级包括直流 220V、110V和48V，功率等级包括0.8kW、1.5kW、3kW、6kW、9kW、12k
W等，市场占有率长期处于行业领先地位。直流电源系统由电力操作电源模块及监
控产品、直流配电、后备电池等组成，主要满足10Ah至3000Ah等多个容量等级的直
流系统要求，广泛应用于源网荷储各领域电力系统、冶金、钢铁、化工、轨道交通
、电气化铁路、城市地铁、市政建设、厂矿企业等领域。智能交直流一体化电源系
统由电力操作电源模块及监控系统、通信电源、逆变器、交直流配电、后备电池等
组成，可广泛应用于10kV、35kV、66kV、110kV、220kV、330kV、500kV、750kV、1
000kV各电压等级的变电站等重要场所，不但直接为变电站设备提供各类电源供给
，而且通过集中监控的应用大大提升了设备的互操作性，实现在一个平台上对整个
变电站电源的交直流系统、逆变系统、通信电源的监控，实现了不同直流、交流、
通信电源系统的统一协调使用，提高了系统网络化、智能化程度。
②配电自动化终端电源管理模块：中压及低压配电自动化系统中关键部件之一，主
要应用于国网及南网DTU、FTU、TTU、集中器等供电控制系统，产品主要包括24V、
48V两个电压等级和300W、500W、800W、1kW等多个功率等级，单路、双路、多路等
多种输出模式，以及适应铅酸、锂电池和超级电容等不同后备电源形式的产品。基
于一二次融合设备及配电数字化、智能化的发展趋势，公司利用在智能电网领域深
耕多年积累的客户资源、品牌优势和核心技术，围绕核心大客户的需求，有针对性
地进行产品研发，推出了配电自动化终端电源管理模块。报告期内，公司不断增加
产品系列，并且大力开发行业核心大客户，开拓配网自动化业务。
③电力用 UPS/逆变电源：主要应用于直流电源系统、变电站用智能交直流一体化
电源系统，主要包括3kVA、5kVA两个功率等级。
④HVDC产品：包括高压直流供电模块、配套的监控底层系统以及整机系统，主要应
用于各数据中心的直流供配电领域。该系列产品包括240V、336V、750V三个电压等
级，以风冷产品为主，具有20kW、30kW等多个功率等级。报告期内，公司不断丰富
产品系列，并大力开发行业核心大客户。
智能电网主要产品及应用示意：
公司电力操作电源、配电自动化终端电源管理模块等产品，主要用于变电站、配网
系统等。智能电网覆盖全国，变电站数量近5万座，不同地区变电站标准有所不同
。公司依据不同地区的标准和需求，针对性地开发产品，电力操作电源等产品的品
类多达数百种。
（2）业绩变动分析
①智能电网投资持续增长
2024年，电网投资继续保持高景气度，新型电力系统建设全面推进，国家电网在电
网投资首次超过 6,000亿元，投资规模快速扩大，带动行业需求增长。
②新产品投入市场
公司基于市场需求，不断完善电力操作电源、配网自动化电源模块等产品，推出符
合并联电池系统特点的新产品，率先投放市场，占据较大的市场份额。
③市场开拓加强
公司与国内主要的核心客户建立了长期、稳定的合作关系，根据客户需求进行有针
对性的产品研发，并持续提升售后服务水平。报告期内，公司持续开拓新客户，维
护已合作的核心客户，增强客户粘性，为公司业绩增长奠定坚实基矗
3、航空航天领域
（1）主要产品及用途
在航空航天领域，子公司霍威电源现有产品主要为电源模块、组件电源，公司通过
推进霍威电源的低功率DC-DC电源模块、大功率DC-DC电源模块、三相功率因数校正
模块以及多功能国产化特种电源的研制与产业化，拓展延伸公司的业务覆盖面并强
化渗透力度，同时积极开展航空航天特种装备检测服务，为客户提供更为丰富的产
品、服务以及整体解决方案，进一步巩固和提升公司在航空航天领域的市场竞争力
。
霍威电源成立于2010年，坚持以“为航空航天特种装备提供可靠高效的能源保障”
为使命，以“让我们的技术服务到所有航空航天特种装备
”为愿景，致力于特种电源的技术创新、产品创新，打造“以人才为核心的技术和
销售壁垒”的核心竞争力，并集模块电源、定制电源的研发、生产、销售和服务于
一体，通过对高性能、高可靠性的电源产品的持续投入，成为了航天、航空、船舶
等领域的主要电源供应商之一。公司产品包含通用型模块、组件电源、智能机箱电
源、大功率电源等。
具体如所示：
（2）业绩变动分析
报告期内，公司所处航空航天领域下游行业需求承压，行业景气度有所下降，竞争
日趋激烈；同时，客户有较强降本诉求，产品价格持续走低。综上，公司航空航天
领域营业收入出现小幅波动。
（二）经营模式
公司拥有独立完整的研发、生产和销售模式，根据市场需求及自身情况独立进行生
产经营。
研发环节，公司依托核心专利技术，坚持走自主创新的技术发展道路。在新能源汽
车和智能电网领域，产品以标准品为主，研发团队对各研发项目深入探讨，进行有
针对性、前瞻性的立项；在航空航天领域，产品以客户定制化为主，根据客户订单
的要求进行研发。产品研发完成后，在公司自有高水平检测中心进行全面测试，保
证产品在研发阶段得到充分检验。产品完成小批量试产后，转入批量生产。
制造环节，采劝以销定产、安全库存”相结合模式。产品线提出需求后，计划管理
部根据实际情况制定生产计划，在满足销售需求的同时，保持安全库存；采购部根
据生产计划采购原材料；生产部不断提升工艺与自动化水平，进行产品制造。产品
在出厂前均经过完整的老化、检验流程。
销售环节，采用直销模式为主，通过投标、商务谈判等多种方式获取订单。公司建
有完备的销售渠道，在全国大部分地区均有常驻工作人员，并计划在海外多个国家
和地区建立办事处，且公司每年参加多次国内外展会，广泛接触国内外客户，持续
拓展市常
三、核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来坚定地走技术立企的发展道路，致力于电力电子行业的技术创新、
产品创新和管理创新。在多年研发投入的基础上，通过自主创新，率先实现了谐振
式功率变换主拓扑的全程软开关，大幅提升了产品的转换效率、功率密度和可靠性
，引领了行业技术潮流。技术创新是公司持续、健康、快速发展的引擎，公司将充
分发扬创新创业艰苦奋斗的优良作风、不遗余力地整合研发资源、持续加大研发投
入，始终站在行业技术发展的制高点。
公司长期坚持研发的高投入，2022年、2023年及2024年的研发投入为 5,685.71万
元、8,741.66万元、11,331.56万元，占公司营业收入的比重分别为8.90%、8.67%
、9.37%。截至报告期末，公司技术研发人员 531人，占员工总人数的32.34%。公
司技术平台日趋完善、产品开发技术日益精进，公司核心技术人员均拥有多年电力
电子及相关产品的研发经验，多位核心技术人员为业内的技术专家。截至目前，公
司累计获得专利247项、软件著作权69项。
公司技术中心被国家发改委、科技部、财政部、海关总署、税务总局联合认定为国
家企业技术中心，标志着公司研发平台的综合技术创新实力提升至一个新台阶，平
台强劲支撑作用进一步凸显，行业示范和引领作用得到进一步认可。在技术研发水
平不断提升的基础上，公司将持续保持战略定力，集中优质资源，选择具有竞争优
势的高端市场，不断谋求在新能源汽车、智能电网和航空航天三大战略方向新的突
破。
2、管理优势
经过二十余年的发展，公司已进入“重新创业”的全新发展阶段，通过战略引领、
文化驱动，强化队伍建设、机制搭建，形成合力，持续巩固和强化公司管理优势。
公司专注于直流电源为核心的电力电子产品，以业务为导向，以客户为中心，在新
能源汽车、智能电网、航空航天三大战略方向“均衡发展、相互支撑”。新能源汽
车领域定位于扩大规模效应，提升品牌美誉度，技术领先，推广有力；智能电网领
域定位于强化利润优势、保持良好现金流；航空航天领域定位于增厚公司利润，引
领盈利提升。各大战略方向定位清晰、目标明确，为公司发展提供了强大的战略牵
引。
同时，公司进一步厚植创业文化，充分激发组织活力，驱动共创共享共赢。以“有
追求、能创造、敢担当”为使命要求，以“能坚持、重基储看长远”为定力要求，
强化核心队伍建设，明确以奋斗者为本，推行创业机制，共享增量利益，保障贡献
者和创业者的利益，把创业者自身发展与公司使命愿景、战略目标深度绑定、有机
统一，形成充满战斗力的事业和利益共同体，有力推进公司战略规划和战略目标的
落地与实现。
根据战略发展需要，公司推行集团化管理，建立、完善了母子公司集团管控体系，
有效整合各类资源，完善各类机制搭建，发挥资源协同作用。信息化管理上，优化
集团信息化建设，以支撑业务落地、提升流程效率；平台化管理上，明确定位，整
合资源，更好发挥研发与市场的平台作用；供应链管理上，系统规划，提质增效，
持续打造能够支撑集团长期发展的现代、完善、高效供应链体系；财务管理上，深
入业务，互动支持，强化财务风险预警管理，实现正向财务规划及预算推演验证，
促进公司长远健康发展；人才战略上，站在集团长期发展的战略高度思考和规划人
力资源战略支撑，以适应各战略方向新阶段、新技术、新业务的人才要求。
3、品质优势
公司通过贯穿产品开发设计、工艺优化提升、供应链改进和售后服务完善等方面的
全流程控制来确保产品的品质。公司自成立以来始终坚持对生产工艺的持续改进，
在加强研发创新提升产品品质的同时，通过生产技术的工艺完善把控生产的工艺质
量。公司推行产品的标准化设计和模块化生产，建立了完备的质量管理体系，通过
了ISO9001:2015质量管理体系认证和IATF 16949:2016汽车质量管理体系认证，同
时在航空航天领域各项资质齐全，工艺技术和产品质量管理水平持续提高。在质量
控制方面依据质量管理体系制订了完善的质量控制规范和操作流程。通过改进供应
链系统、提升自动化水平、提高售后服务质量，进一步提升响应速度，为客户提供
高品质、全方位的产品和服务。
公司设有标准的全自动SMT流水线、散热片自动组装柔性线、自动插件柔性线、插
件波峰焊接流水线、单板FCT自动测试、全自动点胶灌胶线体、自动三防喷涂线、
半自动倍速链总装线、自动总装线、老化室、自动检验设备。整套生产流程工艺较
为先进、配套齐全，质保完善，有效保证了产品的质量与可靠性。检测中心已获得
中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书，通过了国防科技工业实验室认可
委员会（DILAC）的实验室评审，全方位加强品质把控，为公司产品品质的提升奠
定了坚实的基矗
4、成本优势
谐振式软开关技术与其他技术模式相比具有转换效率高、电路简洁、电磁干扰低等
优势，公司首创的“谐振电压控制型功率变换器”技术使公司产品功率密度更高、
体积更孝重量更轻，有效提升了器件的利用率，大幅降低了原材料的耗用量；同时
公司运用独特的技术工艺，对不同类型、不同等级的电源产品进行标准化设计、模
块化生产，从而提高了通用器件使用率和采购规模，降低了产品原材料的采购价格
；公司在原有技术基础上不断研发新技术，同时优化电路结构，充分挖掘现有器件
的潜力，增加可靠性的同时，降本增效；公司采用多元化的供应商管理策略，全面
推行“标准成本”的管理措施，有效降低了产品成本。
公司新能源汽车、智能电网和航空航天三大战略方向“均衡发展、相互支撑”，在
研发成果、产品平台、工艺路线等方面相互借鉴、取长补短，能够充分发挥集团技
术研发和供应链高端制造优势，有效降低各项费用和成本支出。
公司专注于电力电子行业的技术创新、产品创新、管理创新，以“秉承创业精神、
专注电力电子、高效利用能源、服务全球用户”为企业使命，秉承“贡献、共益、
感念、高效、创新”的核心价值理念，为用户提供优质的产品和服务；同时充分发
挥上市公司的优势，加快新产品的开发进度，不断扩大经营规模、提高市场占有率
和盈利能力，全面提升公司的持续发展能力、创新能力和核心竞争力，积极营造“
重新创业”的创业机制和文化，实现在新能源汽车、智能电网和航空航天三大战略
方向的“均衡发展、相互支撑”，致力于成为电力电子行业的领导者。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，在董事会监督和指导下，公司管理层坚定贯彻公司发展战略，充分发挥资
源整合、产品研发等核心竞争优势及整体协同效应，以业务为导向，以客户为中心
，不断加大技术研发投入和营销推广力度，促进产品服务升级，确保公司战略推进
和运营质量提升。
1、2024年公司经营情况
报告期内，公司经营团队积极践行“有追求、能创造、敢担当”的使命要求，调动
一切积极因素，抓住行业快速发展的契机，通过技术创新、工艺提升、市场开拓和
营销推广，实现了公司营业收入的持续攀升。公司实现营业收入120,913.63万元，
较上年同期增长19.89%。
2、2024年重点工作阐释
2024年，公司创业团队以战略为导向、使命为牵引，发扬重新创业精神，坚持以奋
斗者为本，深刻洞察宏观市场及行业发展趋势，充分发掘调动自身的优势和潜能，
根据公司发展战略的目标定位，提升从研发、生产、销售到服务的综合管理水平，
并强化激励，提升组织能力建设，有效支撑公司长远、健康、持续、快速发展。重
点围绕以下方面开展工作：
（1）产品技术升级，市场开拓布局，客户合作深化
公司持续加大研发投入，2024年，研发投入11,331.56万元，同比增长29.63%。截
至目前，公司累计获得专利247项、软件著作权69项。新能源汽车领域，充电模块
方面，推出液冷充电模块；采用磁集成技术、前后级均采用碳化硅器件的太行系列
40kW充电模块推出，极大提升效率；同时高性价比、高功率密度双风机40kW充电模
块发布，突破行业技术瓶颈；热管理方面，8-10kW、3-5kW储能温控集成控制器批
量装机，覆盖 8-13kW温控系统的车用温控集成控制器批产。智能电网领域，新型
电源系统增量显著，应用于数据中心直流供配电领域的HVDC产品不断丰富并快速推
向市场；双向直流转换电源成功量产。
2024年，公司参加了美国新能源电动车及充电桩展、德国汉诺威工业博览会、韩国
首尔第三十七届世界电动车大会暨展览会、印度尼西亚雅加达国际新能源车及充电
设施展览会、上海充换电展、阿布扎比第3届 EVIS新能源电动车展、慕尼黑欧洲新
能源车及充电设备展览会、俄罗斯可再生能源及电动汽车展览会、广州亚洲新型电
力系统及储能展览会、2024年新型配电系统技术大会、2024年泰国新能源电动车及
充电桩展览会、第七届电力系统交直流电源技术创新应用与发展大会、第十四届配
电技术应用大会、2024南美洲巴西圣保罗国际智慧能源博览会、第三届EESA储能展
、2024美国国际太阳能暨储能展RE+、第136届中国进出口商品交易会、深圳充换电
展（CPSE）、土耳其国际充电桩设备展览会（EV Charger Show）等多场海内外展
会，全方位展示了公司最新产品及解决方案，进一步拓宽全球市场，取得市场良好
反馈，客户合作持续深化。
（2）智能制造加速，全链精益管理，推动产业升级
公司制定分阶段推进的信息化、数字化转型战略，通过软硬件端升级，不断提升公
司生产效率，优化成本结构，实现信息共享、快速响应，做好新能源汽车、智能电
网、航空航天业务领域产能规划与交付安排，并有针对性地进行效能提升、库存管
控、风险识别，推动产业升级，向高质量发展迈进。
2024年，公司持续推进产能建设及智能制造水平，以满足全球客户订单交付需求。
一方面，全面推进自动化，提升生产效率，构建先进产能，并通过强化物料管控，
细化过程控制，切实提升人均效能，提高产出及交付能力；另一方面，统筹规划降
本增效与质量提升，研发端紧密协同，供应链端严格制定标准、细化流转操作，在
满足产能基础支撑前提下，强化工艺升级领域投入，持续挖潜降本增效，有力保障
交付质量。通过“智能制造加速+全链精益管理”双轮驱动，系统性实现自动化产
能跃升与质量成本双优，在人均效能提升、交付周期压缩、工艺可靠性强化等维度
构建新质生产力。
（3）坚持创新创业，激励持续深化，蓄力长远发展
自成立以来，公司秉承创业精神，持续培育创业文化，重视创新创业与人才培养，
建立健全长效激励机制，积极营造“重新创业”的创业文化和氛围，形成创业团队
共享发展成果的机制与文化。创新创业是核心驱动，持续激励是机制保障，蓄力长
远是发展理念，在创新创业引领下，健全股权激励等机制保障，吸引优秀人才，打
造核心团队，锚定长远目标，进行创新突破与资源积累，以实现穿越产业周期的韧
性增长。
2024年，公司完成 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期及预留
授予部分第一个归属期的限制性股票归属登记工作，向123名股权激励对象归属限
制性股票69.685万股；向11名激励对象授予2023年限制性股票激励计划预留部分限
制性股票 2.02万股；成功落地实施2024年股权激励计划，并完成首次授予，向符
合授予条件的211名激励对象授予限制性股票共计 405.87万股。通过股权激励实施
，成功吸引和留住大批优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东
利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展
，保障公司战略目标实现。
五、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
公司专注于电力电子行业的技术创新、产品创新、管理创新，以“秉承创业精神、
专注电力电子、高效利用能源、服务全球用户”为企业使命，秉承“贡献、共益、
感念、高效、创新”的核心价值理念，为用户提供优质的产品和服务；同时充分发
挥上市公司的优势，加快新产品的开发进度，不断扩大经营规模、提高市场占有率
和盈利能力，全面提升公司的持续发展能力、创新能力和核心竞争力，积极营造“
重新创业”的创业机制和文化，实现在新能源汽车、智能电网和航空航天三大战略
方向的“均衡发展、相互支撑”，致力于成为电力电子行业的领导者。
（二）2025年经营目标
2025年，公司将笃定目标，放眼长远，集中优质资源，持续提升产品竞争力，强化
风险意识，紧抓发展机遇，提升快速反应和调整能力，不断增强盈利能力。在公司
日常运营中，强化目标管理，切实提升企业运营效率，充分发扬创新创业艰苦奋斗
的优良作风，提高团队凝聚力和战斗力，实现高质量的快速增长，有效提升市场占
有率，进一步夯实行业地位并寻求新的突破，确保公司运营质量和盈利能力的迅速
提升。持续推行创业机制，积极营造“重新创业”的创业文化和氛围，激发组织活
力，保障贡献者和创业者的利益，确保公司战略规划的落地和战略目标的实现。
（三）2025年经营计划
2025年是我国“十四五”发展规划的收官之年，全球经济局势动荡，挑战与机遇并
存，我们将在战略目标指引下，坚持长期主义，以长跑之立意，擘画蓝图；强化执
行落地，以冲刺之姿态，实现蓝图。我们将继续强化战略引领，优化业务布局，通
过形成“技术突破→制造赋能→组织进化→创新迭代”的增强回路，实现从单点优
势到系统竞争力的提升，有效支撑公司长期健康、持续、快速发展。
1、强化战略引领，优化业务布局
公司将在战略引领下，继续围绕客户业务和应用场景的更深层次需求，进行业务布
局优化：新能源汽车加强技术引领，推进产品迭代，深入全球布局，持续提升产品
竞争力及市场占有率；智能电网在夯实原有业务基础上，积极拓展HVDC等业务领域
，有效打开市场空间；航空航天坚定战略思维和战略决心，聚焦重点，充分发挥集
团战略发展优势，强化团队和组织能力，紧抓市场机会，实现厚积薄发。
2、构建精益运营，提质、降本、增效
面对多变的经济局势与市场环境，提高敏感度，增强危机感，提升快速应变和调整
能力，并持续构建精益运营体系，强化提质、降本、增效能力。推进各业务板块工
艺创新与设备智能化改造，提升生产效率；研发、营销及运营各部门精益管理，建
立持续改进长效机制，通过全员创新、全链降本，提升成本竞争力；各环节专注协
同，用更高的标准要求自己，持续提升产品服务响应速度，适应市场新业态，把握
发展新机遇。
3、持续创新创业，提升组织活力
持续焕发创业热情，实现创业回报，才能有力推动团队建设和核心竞争力提升。公
司将秉承创业精神，充分激发活力，提升组织能力。一方面，强化创业文化和创业
机制引领，实现通合创业者与企业使命愿景、战略目标深度绑定，形成充满战斗力
的事业、利益和命运共同体；另一方面，外引内培，充盈人才队伍，激发组织活力
，并优化人才管理机制和团队管理模式，真正提升组织能力。同时，通过产、学、
研、用多方面多种形式的合作，协同推进企业与行业发展。
（四）可能面临的风险和应对措施
1、行业政策风险
公司产品主要应用于新能源汽车、智能电网和航空航天等行业。公司所处行业的发
展不仅取决于国民经济的实际需求，也受到国家政策影响。中央与各级地方政府先
后出台了各种扶持政策，鼓励和促进新能源汽车、智能电网、航空航天等行业的发
展。国家政策及相关扶持对公司所处行业的发展起到了积极的引导作用，如果主要
市场的宏观经济运行情况或相关的政府扶持、补贴政策发生重大变化，将在一定程
度上影响行业的发展和公司的盈利水平。
公司将及时掌握行业政策动向，不断加强市场调研，根据政策变化，及时调整市场
策略，充分发挥公司的技术优势和产品优势，加快新产品和新方向的市场推广。
2、应收账款增长的风险
报告期期末，公司应收账款账面价值为72,991.31万元，较期初增长 11.32%。一方
面，公司新能源汽车和智能电网行业重点客户多为行业内知名度较高、信誉良好的
公司，但如果未来公司主要客户受行业政策影响或经营情况发生较大变化，仍然存
在应收账款不能按合同约定及时收回或发生坏账的风险。另一方面，虽然航空航天
客户的信用良好，但航空航天领域产业链及货款结算周期普遍较长，公司该业务仍
然存在应收账款持续增加、回款不及时的风险。
公司一方面制定严格的应收账款管理制度，对客户的市场地位、资金实力、信誉度
、双方合作情况等多方面进行综合评估，制定账期策略，促进回款及时性，保障回
款安全性，最大限度地降低坏账风险；另一方面加大销售货款的催收考核力度，加
强对超账期的应收账款进行催收和清理，缩短应收期限，控制应收规模，促进公司
经营现金流的持续改善，努力降低应收账款带来的风险。
3、研发风险
随着国内外经济、科技和新能源产业的快速发展，电力电子行业必将随下游行业的
发展而进行技术更新。公司自创立以来一直致力于电力电子技术的研发与创新，为
巩固公司的技术研发优势、提高产品市场竞争力，公司不断加大研发投入。但是，
由于技术产业化与市场化存在着不确定性，公司新产品的研发仍存在不能如期开发
成功以及产业化后不符合市场需求从而影响公司持续竞争优势及盈利能力的风险。
若公司在技术创新机制、人才梯队建设和研发方向把控等方面未能很好地满足新产
品研发及技术创新的需要，未来公司将逐渐丧失技术优势。
公司将技术研发与市场开拓相结合，对市场需求及趋势进行分析以确立研发方向，
加强产品立项评估管理，审慎进行产品研发立项；优化产品开发流程，严格把控项
目进度与风险，保障提升研发项目的成功率；同时大力开展自主核心技术的研发与
创新，持续保持公司的技术优势。
4、毛利率下降的风险
一方面，在国家政策的大力扶持下，新能源汽车产业发展前景广阔，作为新能源汽
车配套的充换电站充电电源等领域市场竞争激烈；另一方面，航空航天领域平均毛
利率水平较高，公司航空航天特种电源产品毛利率也处于较高水平，但随着航空航
天领域准入门槛逐步降低，更多竞争者进入航空航天领域，将使公司面临航空航天
特种电源产品毛利率下滑的风险；同时，在公司产品应用的各行业，由于竞争所导
致的产品价格下降趋势将长期存在。近年来，受全球经济及复杂国际形势的影响，
有色金属相关的物料比如磁性器件、印刷电路板等价格仍处于高位。报告期内，公
司通过与主要供应商保持长期战略合作关系，降低供应链端的影响，但市场因素的
不确定性对公司保持毛利率水平产生一定的压力。公司将大力开展核心技术的研发
与创新，不断进行管理优化、提升运营效率，持续推出高附加值、符合市场需求的
新产品，以保持公司毛利率的相对稳定。此外，公司对紧缺的、供货周期长的原材
料提前备货，拓宽供货渠道，采取多项措施改善供应链的管理模式，加强与优质供
应商的战略合作，应对并降低产业链上游对公司毛利率的影响。
5、存货增长风险
报告期期末存货账面价值 26,429.74万元，期初存货账面价值 26,980.01万元，期
末存货较期初下降2.04%。公司持续加强存货管理，本报告期期末存货账面价值有
所下降，但随着公司销售规模的扩大，安全库存的增加，存货余额将会继续增加，
对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果公司存货管理水平未能随业务
发展而逐步提高，存货的增长将会占用较大规模的流动资金，将导致公司产生资金
流动性风险。
公司继续推行“以销定产、安全库存”的政策，执行严格的库房管理制度、采购管
理制度以及供应商管理制度，确保原材料供应的及时稳定、周转的快速有序、库存
占用的合理有效，努力降低因存货占用带来的流动性风险。
6、商誉减值风险
公司于2019年完成对霍威电源的并购重组，本次交易作价较标的公司的账面净资产
存在较大增值，根据《企业会计准则》的相关规定，合并对价超过被合并方可辨认
净资产公允价值的部分将确认为商誉。本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在
未来每年年度终了进行减值测试。本报告期末，公司需计提商誉减值金额 1,551.7
1万元。如果霍威电源未来经营状况未达预期，可能仍存在商誉减值的风险，商誉
减值将直接减少上市公司的当期利润。
公司会密切关注相关业务经营情况及对商誉的影响，通过公司管理水平的提升、技
术及业务的资源整合、市场的不断开拓等措施，提高商誉相关资产组或资产组组合
的盈利能力，同时公司也将积极提升整体经营业绩，从而降低商誉减值风险对公司
业绩的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜陕西通合电子科技有限公司 ｜ 10000.00｜ 47.67｜ 42025.72｜
｜西安霍威电源有限公司 ｜ 5000.00｜ -590.28｜ 37962.82｜
｜河北通合新能源科技有限公司｜ 2000.00｜ -1346.39｜ 13933.09｜
｜南京霍威电源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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