☆经营分析☆ ◇300125 ST聆达 更新日期：2025-04-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高效光伏太阳能电池片业务、光伏发电业务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池片 ｜ 2026.84｜ -3005.32｜-148.2｜ 58.30｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1449.49｜ 167.69｜ 11.57｜ 41.70｜
｜其他 ｜ 7.25｜ -41.56｜-573.4｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜余热发电 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -7.25｜ 42.20｜-582.2｜ -0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池片 ｜ 2026.84｜ -3005.32｜-148.2｜ 58.30｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1449.49｜ 167.69｜ 11.57｜ 41.70｜
｜其他业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 3476.33｜ -2850.77｜-82.01｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池业务 ｜ 80292.73｜ 8511.05｜ 10.60｜ 95.71｜
｜光伏发电业务 ｜ 3262.77｜ 1422.98｜ 43.61｜ 3.89｜
｜其他 ｜ 334.52｜ 317.46｜ 94.90｜ 0.40｜
｜余热发电业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池 ｜ 80292.73｜ 8511.05｜ 10.60｜ 95.71｜
｜光伏发电 ｜ 3262.77｜ 1421.45｜ 43.57｜ 3.89｜
｜其他 ｜ 334.52｜ 269.33｜ 80.51｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 83890.02｜ 10201.82｜ 12.16｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池业务 ｜ 47908.92｜ 6161.62｜ 12.86｜ 96.34｜
｜光伏发电业务 ｜ 1600.16｜ 674.12｜ 42.13｜ 3.22｜
｜其他 ｜ 217.81｜ 172.04｜ 78.99｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池 ｜ 47908.92｜ 6161.62｜ 12.86｜ 96.34｜
｜光伏发电 ｜ 1600.16｜ 674.12｜ 42.13｜ 3.22｜
｜其他 ｜ 217.81｜ 172.04｜ 78.99｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 49726.89｜ 7007.78｜ 14.09｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池业务 ｜ 152570.40｜ 14843.98｜ 9.73｜ 95.35｜
｜光伏发电业务 ｜ 6085.74｜ 4201.09｜ 69.03｜ 3.80｜
｜余热发电业务 ｜ 556.08｜ 125.78｜ 22.62｜ 0.35｜
｜其他 ｜ 293.10｜ -15.30｜ -5.22｜ 0.18｜
｜其他业务 ｜ 249.88｜ 203.98｜ 81.63｜ 0.16｜
｜销售废旧物资收入 ｜ 181.59｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 52.97｜ 16.47｜ 31.09｜ 0.03｜
｜运维收入 ｜ 15.21｜ 5.90｜ 38.78｜ 0.01｜
｜销售原材料收入 ｜ 0.11｜ 0.03｜ 24.96｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池 ｜ 152570.40｜ 14843.98｜ 9.73｜ 95.35｜
｜光伏发电 ｜ 6085.74｜ 4201.09｜ 69.03｜ 3.80｜
｜能源服务 ｜ 556.08｜ 125.78｜ 22.62｜ 0.35｜
｜其他 ｜ 293.10｜ -15.30｜ -5.22｜ 0.18｜
｜其他业务 ｜ 249.88｜ 203.98｜ 81.63｜ 0.16｜
｜销售废旧物资收入 ｜ 181.59｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 52.97｜ 16.47｜ 31.09｜ 0.03｜
｜运维收入 ｜ 15.21｜ 5.90｜ 38.78｜ 0.01｜
｜销售原材料收入 ｜ 0.11｜ 0.03｜ 24.96｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 159602.93｜ 19388.30｜ 12.15｜ 99.90｜
｜中国境外 ｜ 152.25｜ -28.78｜-18.90｜ 0.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展状况及行业特点
1、国际光伏行业简介
近年来，随着国际社会对保障能源安全、保护生态环境、应对气候变化等问题日益
重视，以及受到国际冲突影响，许多国家已将可再生能源作为新一代能源技术的战
略制高点和经济发展的重要新领域，其中以太阳能光伏发电为代表的新能源行业凭
借其在可靠性、安全性、广泛性、环保性等方面的诸多优势，已逐渐成为替代传统
化石能源的重要主力军，全球各主要国家纷纷出台相关政策推动光伏产业的发展，
全球光伏行业高速发展。随着产业技术的逐步成熟与进步，在经济高速发展、政府
政策支持、技术进步、光伏发电成本持续下降等众多因素的驱动下，预计全球太阳
能光伏发电新增装机容量持续增加。在2023年第二十八届联合国气候变化大会（《
联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会、COP28）上，超过100个国家达
成了一项重要协议，即在2030年全球可再生能源装机容量增至3倍，至少达到11,00
0GW，具体而言，到2030年，光伏装机容量将从2022年的1,055GW增加到2030年的5,
457GW。根据中国光伏行业协会数据，2030年，乐观情况下，全球和国内光伏新增
装机量将达到587GW和317GW，保守情况下，全球和国内光伏新增装机量将达到512G
W和252GW。
2、国内光伏行业概况
在我国“碳达峰、碳中和”的国家新能源战略背景下，2022年5月，国家发改委、
国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出到2030年
风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，以及到2025年，公共机构
新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%的目标。2022年6月，国家发改委、国家能源
局、财政部、自然资源部等九个部门联合发布《关于印发十四五可再生能源发展规
划的通知》，按照2025年非化石能源消费占比20%左右任务要求，明确指出十四五
期间，中国可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%；可再生能源发电量增
量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。受益于
国家政策的支持和“碳达峰”“碳中和”行动方案的持续推进，我国光伏市场进入
快速发展阶段，光伏装机量的持续增长带动光伏产品的需求快速增长。目前我国已
将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策引导和市场需求驱动的双重
作用下，全国光伏产业实现了快速发展，已经成为我国可参与国际竞争并取得领先
优势的产业。2023年度，随着光伏上游硅料新建产能不断释放，多晶硅市场供过于
求，价格持续下行，进一步降低了光伏终端发电成本，光伏终端需求持续维持高速
增长态势。根据中国光伏行业协会数据，全球新增光伏装机总量已从2013年的38.4
GW增长为2023年的390GW，复合增长率达26.09%；国内新增光伏装机总量已从2013
年的10.9GW增长为2023年的216.88GW，复合增长率达34.86%。
3、晶硅太阳能电池发展趋势
近年来，随着单晶硅片、电池片和组件生产制造技术不断进步，单晶产品相较于多
晶产品，单晶组件转换效率较高，在提升光伏电站发电量的同时有效降低度电成本
，市场份额大幅提升；大尺寸技术通过有效提升组件功率、降低物流成本和电站安
装成本，摊薄了单瓦生产、运输和安装成本，进而降低了终端度电成本，根据中国
光伏行业协会（CPIA）预测，未来逐步形成182mm及以上大尺寸硅片的占比格局；
与此同时伴随着P型电池转换效率逐渐提高并接近其理论极限，N型电池技术所拥有
的效率优势，将会成为电池技术的主要发展方向之一。因此，电池片产品需求近年
发展趋势逐渐由多晶向单晶、由小尺寸向大尺寸、由P型向N型转变。公司结合电池
技术的发展趋势，在对公司原有PERC电池片产线改造为具有市场竞争力的大尺寸高
效太阳能电池片基础上，重点布局下一代N型高效太阳能电池。
（二）公司主要业务、主要产品及其用途
1、高效光伏太阳能电池片业务
报告期内，公司高效光伏太阳能电池片业务由全资子公司金寨嘉悦新能源科技有限
公司负责开展。金寨嘉悦新能源成立于2019年1月，是一家集研发、生产、销售、
服务于一体的高效晶硅太阳能电池的技术创新型企业，金寨嘉悦新能源致力于提供
高转化率、低衰减和高发电量的光伏电池，为客户在太阳能领域提供高效电池解决
方案。金寨嘉悦新能源计划总投资约40亿元，占地522亩，规划建设10GW高效光伏
电池产能，项目分三期建设，一期已建成投产3.5GW高效PERC晶硅电池项目；二期
投资建设5GW-210mm兼容182mm-TOPCon电池智能工厂。
金寨嘉悦新能源一期项目产品的技术路线采用PERC+SE技术，叠加的SE技术通过在
金属栅线与硅片接触部位及其附近进行高浓度掺杂，而在电极以外的区域进行低浓
度掺杂，既降低了硅片和电极之间的接触电阻，又降低了表面的复合，提高了少子
寿命，使电池具有以下3点明显的优点：
（1）降低串联电阻，提高填充因子；
（2）减少载流子复合，提高表面钝化效果；
（3）增强电池短波光谱响应，提高短路电流和开路电压。
因此，SE技术处理过的电池相比传统太阳能电池有0.3%的提升，SE技术跟PERC技术
相结合，可以使电池的量产效率实现快速突破。
2、光伏发电业务
公司光伏发电业务由全资子公司格尔木神光新能源有限公司负责开展。格尔木神光
位于青海省海西蒙古族藏族自治州格尔木市，运营共计规模53MW的并网光伏电站，
主要采用高倍聚光的太阳能光伏技术，2011年一期3MW并网发电，2013年5月二期50
MW并网发电。公司光伏发电业务主要产品为电力，电力并网销售给国网青海省电力
公司。
（三）公司主要经营模式
1、盈利模式
（1）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源将采购的硅片、非硅材料通过自动化的生产工序加工制成单晶硅太
阳能电池片后，向下游的太阳能电池组件企业销售，并收取货款获得盈利。
（2）光伏发电业务
格尔木神光通过将运营的光伏电站产生的电力并入国家电网而获得相关电费收入。
2、采购模式
（1）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源太阳能电池片业务采购的原材料主要分为硅片与非硅材料。非硅材
料包括浆料（正银、背银、铝浆）、网版（正极、背极、背场）、特殊气体、化学
品以及包装材料等。金寨嘉悦新能源生产晶硅太阳能电池片需要采购的能源为工业
用电、水。
金寨嘉悦新能源建立了对供应商的管理体系，制定《合格供应商名录》，原材料质
量过关、品牌可靠、供货规模符合公司要求的供应商方可列入《合格供应商名录》
。公司的采购流程自接到下游客户订单后启动，由供应链部门根据销售订单的情况
，并结合原材料库存水平制定采购需求清单，对原材料市场行情进行充分的市场调
研后，在《合格供应商名录》内选择合作供应商。公司供应链部门负责实时跟进采
购信息、追踪订单交付与结算等。原材料采购价格为到厂价，原材料由供应商送货
到厂并经由品质部质检通过后入库完成采购。
（2）光伏发电业务
格尔木神光光伏发电业务不涉及原材料采购，目前主要发生费用为光伏电站的日常
维护、备件更换等费用。
3、生产模式
（1）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源公司建立了健全的生产管理体系，金寨嘉悦新能源设立制造部，对
产品生产实施全程管理。公司以市场需求为导向，生产和销售紧密对接。具体生产
模式为：销售部接受客户订单，交由经营计划部编制生产计划，并及时分发制造部
。制造部依据生产计划做好生产准备后，开始生产。
公司引入的PERC+SE晶硅电池片智能制造装备与精密的检测仪器，结合对生产质量
、生产安全、生产进度、设备效率、工艺执行等方面进行全面的监控和检查，确保
整个生产制造系统正常、高效运行。
（2）光伏发电业务
公司光伏发电业务依托格尔木本地光照优势，通过光伏组件将光能转换成电能，经
变电站升压将电能输送到电网。公司制定了严格的运营管理制度、安全生产制度、
设备维护制度等，保障光伏电站的安全、高效运行。
4、销售模式
（1）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源公司太阳能电池片销售分为两种模式，一种为采用自产自销模式，
原则上由公司独立采购原材料，根据合同订单的要求加工制成晶硅太阳能电池片后
，销售给客户；当光伏产业链相应环节出现较大供需波动时，公司会根据上下游情
况调整产销次序，以适应市场变化带来更高效益。另一种为受托加工模式，由委托
方提供主要原料，金寨嘉悦新能源按照委托方的要求加工货物。金寨嘉悦新能源主
要面向国内的下游光伏电池组件厂商进行销售，同时存在少量的境外销售。
（2）光伏发电业务
格尔木神光管理运营的并网光伏电站，其产生的电力并入国家电网。国网青海省电
力公司根据供电电表数据定期和格尔木神光进行电费结算。
（四）报告期主要经营情况及市场地位
1、主要经营情况
报告期内，公司持续专注于新能源领域的经营发展，经营模式未发生大的改变。具
体情况如下：
（1）高效光伏太阳能电池片业务
为应对错综复杂的市场形势，提升产品竞争力，金寨嘉悦新能源从2021年末开始筹
划实施一期产线升级改造，将全部电池产能升级至182mm大尺寸产能，并通过增加D
UP四道印刷+电注入等优化提升效率，金寨嘉悦新能源已于2022年6月基本完成了一
期产线提升改造，截至目前金寨嘉悦新能源拥有3.5GW-182mm大尺寸PERC高效太阳
能电池片产能，产品转换效率可达23.40%。
报告期内，金寨嘉悦新能源太阳能电池营业收入较上年同期减少97.23%，主要系本
期金寨嘉悦新能源电池片业务停产所致。金寨嘉悦公司报告期内产量为1528.24万
片，同比减少91.32%，销量为1052.12万片，同比减少94.28%，净利润为-14754.56
万元，同比减少906.16%。
（2）光伏发电业务
报告期内，格尔木神光的光伏电站营业收入较上年同期减少36.80%。主要影响的原
因系本期格尔木神光二期整改未发电所致。
2、市场地位
金寨嘉悦新能源一期已建成投产的3.5GW高效PERC晶硅电池项目，转换效率可达23.
40%。公司金寨嘉悦新能源一期电池项目从2024年3月14日开始停产，公司争取早日
实现复产，提高市场竞争力。
（五）报告期内主要业务驱动因素
简述报告期内营业收入、营业成本、研发费用等。
二、核心竞争力分析
主流尺寸产品顺势发展
公司高效太阳能电池片金寨嘉悦新能源一期项目采用行业主流的PERC+SE生产工艺
，随着光伏行业供需波动，持续推动产线升级，目前公司拥有10条主流大尺寸182m
m产品的产线，顺应市场化发展趋势，满足多样化客户需求。公司金寨嘉悦新能源
二期项目将采用更先进的TOPCon技术，引入智能制造装备及精密的检测仪器，生产
线可兼容大尺寸电池片、多
主栅技术，预留下一代电池技术路线接口，并且持续与供应商和客户对新技术、新
产品进行沟通讨论，力争在最合适时间点推出最符合市场需求、收益最好的产品。
三、公司面临的风险和应对措施
1、技术升级风险
未来太阳能电池的各种工艺路线的发展仍具有不确定性，且整体技术迭代速度较快
，金寨嘉悦新能源无法紧跟行业技术发展速度，将面临技术更新迭代的风险。
应对措施：针对上述风险，公司将完善灵活的市场需求反应体系，通过对外投资优
化业务布局，并持续加大对技术和产品研发上的投入，建立健全市场政策、客户需
求分析机制，提高新产品的快速响应能力和交付能力，增强公司风险应对能力；同
时公司将努力开展研发工作，落实技术规范、紧跟行业新技术指标要求、强化技术
考核及完善技术梯队等多项措施，力争实现产品技术领先，提高公司的技术及产品
、服务的竞争优势。
2、经营管理风险
在报告期内发现，公司在合同签订、履行等环节出现问题，导致多起诉讼纠纷产生
；经公司自查发现多起违规担保和非经营性资金占用问题。公司的管理能力、决策
效率、风险防控、制度体系等是否能与时俱进，是否能切实做到提高上市公司质量
、实现公司及股东价值最大化，存在一定的不确定性。
应对措施：针对以上风险，公司将进一步完善管理流程和内部控制制度，强化风险
管理能力。同时公司将进一步完善内部组织结构，优化人力资源配置，加强内部选
拔及培训制度、激励制度，吸引优秀人才加入，进一步提升公司整体管理水平，防
范经营管理风险。
3、市场竞争风险
近年来，我国光伏产业链不断吸引新的投资者参与竞争，市场参与者数量呈现高速
增长态势，光伏产业链各环节仍处于高强度竞争时期，市场竞争格局的变化促使市
场进一步向优势企业集中，竞争焦点也由原来的规模和成本转向企业的综合竞争力
。如果未来光伏行业竞争加剧或下游市场环境出现较大变化，导致市场需求与预期
出现偏差，而公司不能利用自身的竞争优势进一步提升市场地位，将面临丧失竞争
优势和市场份额下降的风险。
应对措施：公司将建立健全市场政策、客户需求分析机制，增强公司风险应对能力
。通过持续优化、改进技术、提升服务质量等多种形式，实现差异化竞争，并积极
开展新市场新客户的拓展工作，努力开发新客户。
4、项目融资风险
公司融资压力较大，存在资金到位不及时、无法足额融资或融资成本较高等风险而
影响项目实施的可能性，面临资金周转困难，无法及时支付债务、采购原材料、发
放员工工资局面。对于金寨嘉悦新能源复产可能会产生一定的影响，请投资者注意
相关风险。
应对措施：针对上述风险，公司将密切关注市场的变化，拓宽公司多元化的融资渠
道，科学合理地选择融资方式，在满足资金需求的前提下，降低融资成本；同时，
将加强财务内部管理，进一步优化融资结构，提高资金使用效率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜铜陵嘉悦新能源科技有限公司｜ 60000.00｜ -73.85｜ 994.66｜
｜金寨嘉悦新能源科技有限公司｜ 40000.00｜ -14911.58｜ 115341.13｜
｜淄博鑫港新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜沃达工业大麻(云南)有限责任｜ 3000.00｜ -1.79｜ 186.24｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜格尔木神光新能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -639.75｜ 46195.10｜
｜山东石大节能工程有限公司 ｜ 11226.00｜ -33.93｜ 10460.28｜
｜安徽阳光恒煜新能源有限公司｜ 1000.00｜ -49.44｜ 132.78｜
｜天津嘉悦新能电力工程有限公｜ 4000.00｜ -65.49｜ 1568.78｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京华数康数据科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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