☆风险因素☆ ◇002668 奥马电器 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——东莞证券:一季度费用增长较快，扣非业绩低于预期【2013-04-25】
维持谨慎推荐评级，我们继续看好公司电冰箱相关产品的内销的发展，但公司出口欧
洲的情况尚不明朗，且目前估值较高，建议回调后积极关注。我们调低13、14年的EP
S预测分别为1.07和1.14元，对应PE12.83和11.97倍。
谨慎推荐——长江证券:主营增速稳健，业绩低于预期【2013-04-24】
目前公司产品以出口为主，不过近年来其内销占比逐步提升，在电商渠道销量高速增
长及内销ODM订单持续增加推动下，今年公司内销有望保持较好增长，同时随着澳洲
等市场的逐步开拓，出口仍有进一步提升空间。考虑到公司节能产品占比的持续提升
及网购与内销量的增加，公司长期盈利能力仍有改善空间。我们预计公司13、14年EP
S分别为1.08及1.15元，对应目前股价PE分别为12.68及11.91倍，维持“谨慎推荐”
评级。
中 性——招商证券:欧债危机被拖累，市场压力下谋变【2013-03-12】
预计2013、2014年EPS1.15、1.21元，按2013EPS12-15X估值，对应目标估值区间13.8
-17.2元，首次覆盖给予“中性-A”评级。
推 荐——东兴证券:净利润增速回落，2013年冰箱行业竞争加剧【2013-03-05】
公司虽是冰箱行业的后起之秀，但是管理层在冰箱制造领域有着多年的积累。公司在
海外市场的拓展仍将稳步前进，同时国内市场保持高速增长。我们预计公司2013年、
2014年eps为1.16元、1.35元，对应PE为13.86倍、11.88倍，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:业绩符合预期，销售结构带动毛利率增长【2013-02-28】
调低至谨慎推荐评级，我们继续看好公司电冰箱相关产品的未来发展，但公司目前估
值较高，建议回调后积极关注。我们预测13、14年的EPS分别为1.29和1.55元，对应P
E11.92和9.92倍。
推 荐——东莞证券:内销OBM增长可期，产品结构三级跳【2012-12-03】
预计公司2012-2014年收入为35.45、41.18和48.35亿元，增速为11.00%、16.03%和17
.52%；EPS为1.13、1.37和1.65元，净利润增速27.97%、21.83%和20.16%。对应当前
股价的PE分别为10.89倍、8.94倍和7.44倍。因此我们维持公司评级，给予推荐评级
。
增 持——方正证券:忽如一夜春来，出口电商梨花开【2012-11-27】
自主品牌市场份额不断扩大，二三线市场深入拓展，且国外对新兴市场加以拓展。公
司投入技术研发和产品结构升级，使得价值链各环节对公司信心加强。2012公司增发
41.35万股。预计2012至2014年EPS分别为1.00元，1.27元和1.65元，对应PE为12.6x
，9.92x和7.62x。给予公司2013年PE13x，对应目标价16.5元，首次给予公司“增持
”评级。
增 持——国海证券:逆市增长，未来看内销【2012-11-13】
2012年-2014年EPS是1.07，1.26和1.46，对应PE分别为11.7倍、9.9倍和8.6倍。对比
同行业公司的估值水平，公司的增长空间比美菱电器更大，给予其“增持”评级。
推 荐——东莞证券:业绩符合预期，销售费用增长较快【2012-10-29】
维持推荐评级，我们继续看好公司电冰箱相关产品的未来发展，但公司在与全球房地
产关联度极高的电冰箱营收占比相对较大，短期内需求仍将维持弱态。我们认为四季
度外部需求下滑的趋势将仍旧延续，但国内自主品牌的销售将稳步增长，公司营收、
毛利率将稳步提升，而公司业绩的提升还需要静待2013年全球经济是否迎来期待中的
拐点。因此我们预计公司2012和2013年的EPS分别为1.13和1.37元，对应PE8.39和6.9
8倍。
推 荐——长江证券:毛利率改善推动三季度业绩超预期增长【2012-10-29】
我们预计公司未来三年EPS分别为1.01、1.21及1.45元，对应目前股价PE分别为11.49
、9.57及7.98倍，首次给予“推荐”评级。
买 入——中原证券:受益自有品牌占比上升，盈利能力改善【2012-10-29】
预计公司2011、2012年每股收益分别为1.23元与1.62元，对应的PE分别为9.41倍与7.
14倍，维持“买入”投资评级。
强烈推荐——东兴证券:弱市中的一抹亮色【2012-10-29】
公司虽是冰箱行业的后起之秀，但是管理层在冰箱制造领域有着多年的积累。公司在
海外市场的拓展仍将稳步前进，同时国内市场保持高速增长。我们预计公司2012年、
2013年eps为1.04元、1.25元，对应PE为11.11倍、9.26倍，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——东莞证券:内销抗周期获支撑，明年有望迎来外销拐点【2012-08-30】
我们继续看好公司电冰箱相关产品的未来发展，但公司在与全球房地产关联度极高的
电冰箱营收占比相对较大，短期内需求仍将维持弱态。我们认为下半年外部需求下滑
的趋势将仍旧延续，但国内自主品牌的销售将稳步增长，公司营收、毛利率将稳步提
升，而公司业绩的提升还需要静待2013年全球经济是否迎来期待中的观点。因此我们
预计公司2012和2013年的EPS分别为1.02和1.24元，维持推荐评级。
增 持——西南证券:弱市不弱，内销强劲【2012-08-28】
预期2012、2013、2014年每股收益0.99、1.28、1.38元，，对应的PE为11×考虑公司
未来的业绩增速预期以及行业状况，给予公司“增持”评级。
强烈推荐——东兴证券:国内市场快速拓展带来业绩高增长【2012-08-27】
公司虽是冰箱行业的后起之秀，但是管理层在冰箱制造领域有着多年的积累。公司在
海外市场的拓展仍将稳步前进，同时国内市场保持高速增长。我们预计公司2012年、
2013年eps为1.09元、1.34元，对应PE为10.27倍、8.35倍，上调至“强烈推荐”评级
。
推 荐——东兴证券:技术优势和高性价比成就公司竞争力【2012-07-17】
公司是国内冰箱行业出口最大的公司，除在欧洲区域保持领先优势之外，在日本和北
美的拓展有望加速。内销市场在自主品牌和ODM代工部分都有较快增长。预计公司201
2年、2013年eps为1元、1.24元，对应PE为10.35倍、8.35倍。首次给予“推荐”评级
。
推 荐——东莞证券:高性价优势明显，未来看点在内销【2012-07-09】
预计公司2012-2014年收入为38.6、44.8、52.7亿元，增速为21.0%、16.0%、17.5%；
EPS为1.02、1.24、1.49元，净利润增速15.7%、21.2%、20.8%。对应当前股价的PE分
别为12.6、10.4和8.6倍。因此我们调高公司评级，给予推荐评级。
【2.资本运作】
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