☆风险因素☆ ◇002284 亚太股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——安信证券:切入军工领域，短期提估值，长期增业绩【2013-06-03】
维持“买入-A”的投资评级，12个月目标价12元，我们预计公司2013-2016年的收入
分别为26.5、32.4、40.3和50亿元，增速分别为25.5%、22.5%、24.4%和23.8%。归属
母公司净利润为1.43亿元、1.97亿元、2.65亿元和3.5亿元，增速分别为68.1%、37.9
%、34.2%和32.1%。全面摊薄后EPS分别为0.5、0.69、0.92和1.22元。
谨慎推荐——民生证券:国内汽车制动系统龙头，进口替代效应逐步显现【2013-05-22】
公司传统汽车制动业务进军合资品牌，进口替代效应凸显，2013年新增车型与原有配
套车型销量增长共同确保稳定增长。预估2013年、2014年EPS分别为0.5元与0.63元，
对应PE为18倍与14倍，考量估值因素，给予“谨慎推荐”评级。
买 入——安信证券:配套MQB平台车型，估值盈利双升【2013-05-13】
依托全面进入合资车企配套体系及五菱宏光销量高增长，公司盈利能力大幅提升，我
们预计公司2013-2016年的收入分别为26.5、32.4、40.3和50亿元，增速分别为25.5%
、22.5%、24.4%和23.8%。归属母公司净利润为1.43亿元、1.97亿元、2.65亿元和3.5
亿元，增速分别为68.1%、37.9%、34.2%和32.1%。全面摊薄后EPS分别为0.5、0.69、
0.92和1.22元。公司未来三年归属母公司净利润复合增长率高达34.7%，且为大众MQB
平台供货有望提升公司的估值水平。因此首次给予“买入-A”的投资评级，12个月目
标价为12元，对应PE为24倍。
买 入——光大证券:一季报大幅增长，推荐逻辑得到确认【2013-03-26】
我们在2月27日将公司评级上调至“买入”，一季报再次验证我们关于公司业绩拐点
的判断，维持公司2013年盈利预测0.43元，给予6个月目标价7.74元，对应2013年18
倍PE。
强烈推荐——东兴证券:单季业绩大幅改善，或迎来持续反弹期【2013-02-27】
综合来看，我们认为此次公司业绩的良好表现以及近期较好的销售态势已经确立了大
幅反弹的态势。两年蛰伏所酝酿的基本面改善以及低增速的因素使得我们充分看好公
司2013年的表现。预计公司2012年-2014年EPS分别为0.29、0.45和0.56元，对应PE分
别为20倍、13倍和11倍，首次给予“强烈推荐”的投资评级。
买 入——光大证券:调整充分弹性大，上调评级至买入【2013-02-26】
我们认为，公司股价此前已经经历了2年的充分调整，而公司由于净利率偏低，因此
具有较强的业绩弹性。2013年随着自主品牌市场份额的回升和乘用车市场的回暖，公
司有望在经历了过去两年的调整之后重新实现净利润大幅增长。我们上调公司评级至
“买入”，6个月目标价7.31元，对应2013年17倍PE。
中 性——中信建投:收入微增，盈利下滑【2012-08-22】
汽车行业下半年难以迅速向好，制约公司的业绩回升。由于订单周期、汽车产量等因
素的影响，公司下半年的业绩会低于上半年。我们预计公司2012年EPS为0.24元。考
虑到公司现在业绩回升动力不足、动态估值偏高，我们给予公司中性评级。
中 性——湘财证券:增长需待市场突围【2012-08-22】
我们预计2012-2014年的EPS为0.27元、0.29元、0.32元，对应2012年8月21日收盘价6
.07元的PE分别为22倍，21倍和19倍，考虑行业情况、公司产品现状以及估值因素，
下调公司评级至“中性”评级。
持 有——中信证券:渡过盈利低点，全年有望持平【2012-08-21】
小幅上调公司2012/13/14年EPS分别为0.28/0.32/0.36元(原2012/13/14年EPS分别为0
.26/0.29/0.32)。当前价5.95元，分别对应2012/13/14年21/19/17倍PE。结合行业平
均估值水平，考虑公司未来客户结构改善，维持公司“持有”评级，目标价6元。
推 荐——中投证券:新订单彰显公司竞争力，拐点已过未来步步向好【2012-03-21】
我们预计公司2011-2013年实现收入18.86亿元、20.97亿元和24.58亿元，归属于母公
司净利润为0.81亿元、0.99亿元和1.39亿元，EPS为0.28元、0.35元和0.49元。公司
盈利能力逐步恢复，未来面临进口替代与技术外溢机遇，发展前景广阔，12-13年利
润增速分别为23%和40%。我们给予公司12年25倍估值，目标价8.75元，维持“推荐”
评级。
谨慎推荐——民生证券:需求下滑，成本上升影响公司业绩【2012-02-20】
公司是专注于汽车制动系统的零部件供应商，新产品新客户为未来增长点。预计11-1
3年公司EPS分别为0.27元、0.32元、0.46元，维持公司谨慎推荐评级，目标价10元。
推 荐——中投证券:需求低迷致使业绩下滑，未来增长还看多元扩张【2011-10-27】
我们预计公司2011-2013年实现收入19.85亿元、23.71亿元和28.62亿元，归属于母公
司净利润为0.72亿元、1.08亿元和1.61亿元，EPS为0.25元、0.38元和0.56元。公司
面临进口替代与技术外溢机遇，发展前景广阔，未来值得期待。我们给予未来6-12个
月目标价10元，维持“推荐”评级。
增 持——西南证券:扩充产能确保业绩增长【2011-09-23】
预计2011~2013年归属上市公司股东的净利润为1.52、1.67和1.91亿元，基本每股收
益分别是0.53、0.58和0.66元，对应的PE分别是21、19和17倍。给予“增持”评级。
观 望——华泰证券:业绩受制于行业低迷，ABS放量潜力仍存【2011-08-23】
公司业绩与行业整体的景气度高度相关，预计2011年实现收入19.76亿元，同比增长1
2.91%；实现净利润1.24亿元，同比增长4.8%。EPS0.43元，PE24倍，在行业内偏高，
给予“观望”评级。
增 持——海通证券:中报业绩低于预期，下游客户销量增速放缓【2011-08-22】
公司2010年以来在重庆、安吉、长春、北京等地设立了多家子公司，长期来看有利于
拓展区域客户，并且就近配套整车厂将降低运输成本。我们预计公司2011和2012年分
别实现EPS0.46元和0.62元。考虑到公司在制动器领域的领先地位，以及ABS产品的成
长空间，给予公司2011年25倍PE，对应目标价11.45元，维持对公司的“增持”评级
。
增 持——天相投顾:制动器业务保持领先【2011-08-22】
预计公司2011-2013年EPS为0.43元、0.55元、0.75元的，按当前收盘价10.40元计算
，对应的动态PE分别为24倍、19倍、14倍，考虑到公司在制动器领域的领先优势和持
续增长能力，维持“增持”投资评级。
推 荐——中投证券:上下游压力挤压业绩，等待最坏时刻过去【2011-08-20】
我们预计公司2011-2013年实现收入19.43亿元、23.26亿元和28.02亿元，归属于母公
司净利润为1.22亿元、1.55亿元和2.14亿元，同比增长2.7%、27.4%、38.3%，每股EP
S为0.42元、0.54元和0.75元，我们给予公司11年27倍估值，目标价11.34元，维持“
推荐”评级。
强 推——华创证券:ABS是亮点，钢材价格是压力【2011-08-19】
由于钢材价格等原材料价格的大幅上涨，我们下调公司2011年盈利预测至0.49元，预
测11/12/13三年的EPS预测为0.49/0.71/0.86/元，按目前股价计算，对应PE分别为21
/15/12倍。考虑到公司在ABS领域实现大规模销量增长的可能，继续给予“强烈推荐
”评级。
推 荐——中投证券:合作聚拢资源，打造总成巨头【2011-05-06】
我们预计公司2011-2013年实现收入22.49亿元、28.63亿元和34.40亿元，归属于母公
司净利润为1.80亿元、2.37亿元和3.07亿元，同比增长52%、32%、29%，每股EPS为0.
94元、1.24元和1.61元，短期公司尚面临通胀压力，盈利存在波动，但我们长期看好
公司方略，我们给予公司11年30倍估值，目标价28元，“推荐”评级。
增 持——海通证券:1季度业绩低于预期，原材料涨价影响业绩【2011-04-19】
我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.77元、1.00元和1.28元，按照4月18日收盘价
计算2011-2013年动态市盈率分别为28倍、21倍和17倍。从长期角度考虑，我们维持
对公司“增持”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:一季度受制多种因素，机遇还看多元化扩张【2011-04-18】
我们预计公司2011-2013年实现收入22.49亿元、28.63亿元和34.40亿元，归属于母公
司净利润为1.80亿元、2.37亿元和3.07亿元，同比增长52%、32%、29%，每股EPS为0.
94元、1.24元和1.61元，我们给予公司11年32倍估值，目标价32元，维持“强烈推荐
”评级。
强 推——华创证券:产能扩张，ABS毛利率有望回升，并购加速成长【2011-03-25】
维持之前预测公司10/11/12年摊薄前EPS为0.62、0.97、1.39的业绩，对应PE分别为4
0倍、26倍、18倍，考虑到公司在业内良好的口碑和技术实力，公司未来具有非常强
的并购式加速成长的愿望，继续给予“强烈推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:业绩符合预期，具有长期投资价值【2011-03-25】
公司作为国内制动系统的自主品牌供应商，随着技术水平的提高，未来有望发展成为
系统供应商，对制动系统的进口替代市场前景广阔，长期投资价值明显；预计2011年
EPS0.85元，我们给予30倍PE估值，合理目标价格为25.5-29.75元，维持“审慎推荐-
A”投资评级。
增 持——海通证券:ABS销量翻番，短期内价格受到压制【2011-03-25】
公司在传统制动器领域处于领先地位，未来有望通过提升合资品牌配套比例、拓展AM
市场和出口提升收入规模。ABS产品具备较高的成长性，短期内面临竞争者的价格压
制，但长期来看随着公司客户结构优化、产品附加值提升，毛利率将有所反弹并呈上
升趋势。我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.90元、1.08元和1.40元，按照3月24
日收盘价计算2011-2013年动态市盈率分别为28倍、23倍和18倍。从长期角度考虑，
我们维持对公司“增持”的投资评级。
增 持——中信证券:业绩符合预期，成长空间广阔【2011-03-25】
考虑到公司制动系统业务稳健增长，以及ABS产品成长性，我们预计公司2011/12/13
年EPS为0.83/1.10/1.39元，对应PE30/23/18倍。根据汽车行业中小板公司的平均估
值水平，以及考虑到公司ABS及轨道交通制动系统业务具有较大的发展空间，我们认
为公司2011年合理估值水平为30-35倍PE，维持“增持”评级，目标价30元。
强烈推荐——中投证券:主营业绩稳定，深度挖掘“技术外溢、ABS潜力”【2011-03-25】
我们预计公司2011~2013年实现收入22.49亿元、28.63亿元和34.40亿元，归属于母公
司净利润为1.80亿元、2.37亿元和3.07亿元，同比增长52%、32%、29%，每股EPS为0.
94元、1.24元和1.61元，对应10-12年PE为22.55、17.10和13.20。考虑公司面临业绩
拐点，并处于强势突破的临界点，技术外溢和ABS业务将享受一定的估值溢价，我们
给予公司11年32倍估值，目标价32元，维持“强烈推荐”评级。
中 性——西南证券:毛利空间面临减小压力【2011-03-25】
公司2010年基本每股收益为0.62元，预测2011、2012和2013年的每股收益分别是0.71
元、0.76元和0.81元，对应的PE分别为35、33和31倍。给予“中性”评级。
买 入——山西证券:期待11年盈利能力的改善【2011-03-25】
我们预计公司11年、12年营收增长15%、20%，对应EPS:0.8、1.09元。作为中国制动
行业龙头，公司规模平稳增长可期，同时公司盈利能力提升或将助推公司业绩有较大
提升，未来ABS如能打进主流厂商的话，公司业绩的弹性将更大。我们维持公司“买
入”评级。
持 有——国金证券:业绩增长与乘用车整体增速基本一致【2011-03-24】
公司目前股价对应11年33倍PE，估值上升空间不大，我们给予持有的投资评级。
增 持——中信证券:制动业务发展稳健，ABS助力成长【2011-02-28】
综合考虑公司制动系统业务稳健成长，及ABS产品出色的成长性，预计公司2010/11/1
2年EPS分别为0.62/0.83/1,10元，当前价21.13元，对应2010/11/12年PE分别为34/26
/19。倍。结合目前汽车行业中小盘股票的平均估值水平，我们认为公司2011年合理
估值为30倍PE左右，维持公司“增持”评级，目标价25元。
强烈推荐——中投证券:技术外溢与ABS潜力终将带来质变【2011-02-28】
我们预计未来公司2010~2012年实现收入17.50亿元、21.79亿元和27.73亿元，归属于
母公司净利润为1.19亿元、1.80亿元和2.34亿元，同比增长32.0%、50.4%、30.5%，
每股EPS为0.62元、0.94元和1.22元，对应10-12年PE为40、22和17。考虑公司面临业
绩拐点，并处于强势突破的临界点，技术外溢和ABS业务将享受一定的估值溢价，我
们给予公司11年32倍估值，目标价32元，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——中投证券:增发并购暂时中止，不改公司长期方略【2011-01-24】
我们预计公司10-12年EPS分别为0.64元、0.94元、1.21元。基于我们对公司长期成长
性的判断，我们认为公司11年的合理估值在30倍左右，未来6-12个月目标价至30元，
目前非理性下跌将是配置机遇，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:增发终止不影响价值【2011-01-24】
我们认为，终止资产收购并未影响公司基本面，综合考虑公司制动系统业务稳健成长
，及ABS产品出色的成长性，维持公司2010/11/12年0.65/0.89/1.23元的盈利预测。
结合目前汽车行业中小盘股票的平均估值水平，我们认为公司2011年合理估值为30倍
PE，维持公司“增持”评级，目标价27元。
推 荐——中投证券:远交近攻，运筹帷幄【2011-01-05】
基于以上分析，我们维持公司10-12年EPS分别为0.64元、0.94元、1.21元。基于我们
对公司长期成长性的判断，我们认为公司11年的合理估值在30倍左右，未来6-12个月
目标价至30元，维持“推荐”评级。
强 推——华创证券:通过收购兼并打开加速成长的通道【2011-01-04】
我们维持公司10/11/12年EPS为0.65、1.00、1.39的业绩预测，对应PE分别为37倍、2
4倍、17倍，考虑到公司后续仍将有资产收购的可能，业绩增长可期，继续给予“强
烈推荐”评级。
增 持——光大证券:设立新公司，迎接新订单【2010-12-29】
维持之前对公司2010~2012年的盈利预测和6个月30.60元的目标价，并维持此前判断
，认为公司明年业绩的主要增长将来自于开发合资品牌等新客户和拓展售后和国际两
个新市场，而公司的ABS产品明年对其业绩的贡献依然较校
增 持——光大证券:开发新客户，拓展新市场【2010-12-15】
预计公司在2010-2012年的EPS分别为0.69元、1.02元和1.35元，未来三年净利润复合
增速34.2%。我们给予公司2011年30倍PE估值，目标价30.60元。
审慎推荐——招商证券:模块化供应为趋势，具有长期投资价值【2010-12-15】
作为国内汽车制动系统领域龙头公司，在多种产品的市场占有率均处于第一位，随着
公司技术水平的提升，公司将发展成为制动系统总成供应商，对外资和合资品牌零部
件替代空间广阔；我们认为公司估值基本合理，具有一定的长期投资价值，维持“审
慎推荐-A”投资评级。
增 持——海通证券:技术决定高度【2010-12-13】
我们认为在乘用车市场稳步增长的背景下，公司通过产品成本控制、整合上游供应商
等手段能够维持较高的毛利率水平。由于公司明年有加薪计划，因此管理费用率预计
将保持稳定。预测2010-2012年EPS分别为0.62元、0.80元、0.91元，按照12月9日收
盘价计算2010-2012年动态市盈率为39.99倍、30.82倍和26.85倍，考虑到ABS以及研
发中的模块化集成产品具有电子设备的属性和快速增长的可能，首次覆盖给予增持评
级。
增 持——中信证券:制动系统龙头，拓展ABS市场【2010-12-13】
考虑到公司制动系统业务稳健成长，以及ABS产品成长性，我们预计公司2010/11/12
年EPS为0.65/0.89/1.23元，给予公司2011年30-35倍PE，首次给予“增持”评级，目
标价30元。
增 持——海通证券:技术决定高度【2010-12-10】
我们认为在乘用车市场稳步增长的背景下，公司通过产品成本控制、整合上游供应商
等手段能够维持较高的毛利率水平。由于公司明年有加薪计划，因此管理费用率预计
将保持稳定。预测2010-2012年EPS分别为0.62元、0.80元、0.91元，按照12月9日收
盘价计算2010-2012年动态市盈率为39.99倍、30.82倍和26.85倍，考虑到ABS以及研
发中的模块化集成产品具有电子设备的属性和快速增长的可能，首次覆盖给予增持评
级。
推 荐——中投证券:ABS处于敏感期，爆发在即【2010-12-04】
推荐理由：我国汽车零部件产业进口替代在持续深化进程中，公司作为国内制动器领
域龙头，机遇巨大且明显。公司产品技术实力卓著，优势明显，公司ABS和ESP是未来
拳头产品，处于爆发边缘，建议重点跟踪。我们预计公司10-12年EPS分别为0.64元、
0.94元、1.21元。基于我们对公司长期成长性的判断，我们认为公司11年的合理估值
在30倍左右，未来6-12个月目标价至30元，维持“推荐”评级。
买 入——山西证券:发展潜力较大的制动器行业龙头【2010-11-24】
公司是目前国内汽车制动系统的龙头企业，在汽车制动系统产品上拥有国内领先技术
，并是行业标准的制定者。我们十分看好国内汽车制动器产品的发展，随着未来汽车
产品结构升级，汽车制动器产品有望有超越整车行业及其他传统零部件的增速。我们
预计公司10年、11年收入增长分别达到：38%、25%，对应EPS分别为：0.68、0.91；
虽然稳健的经营使得短期内公司的业绩增速略低于市场预期，但是公司的成长性依然
显著。我们首次覆盖公司，给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:收入平稳增长，2011年扩张产能放量【2010-10-28】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.6元、0.71元、0.86元，10月27日收盘价21.5元，
对应动态PE分别为36倍、30倍、25倍。考虑中国汽车市场进入稳定增长期以及公司产
能扩张带动的业绩增长，我们看好公司未来成长潜力，维持“增持”投资评级。公司
风险主要体现在原材料价格超预期上涨风险、乘用车市场增速下滑导致公司产品需求
下降风险、2011年项目投产后收益不达预期风险等。
强 推——华创证券:加速折旧为未来打开盈利增长空间【2010-10-27】
公司目前股价21.5元，对应10PE为33倍，对应11年PE为21倍，考虑到未来三年业绩复
合增长率为40%以上，并且公司具有汽车电子业务，可给予10年EPS40倍PE,维持强烈
推荐评级。
推 荐——兴业证券:累积效应渐显，静候投资时机【2010-10-19】
我们预计公司2010、2011年、2012年每股收益分别为0.63元、0.78元、0.92元的盈利
预测。按2010年10月18日的收盘价18.35元计算，对应动态市盈率为29倍、24倍和20
倍，若按公司2010年6月30日的每股净资产4.76元计算，P/B为3.86倍，与整个汽车与
配件行业3.79倍（较同期天软汽车与配件行业，以2010年6月30日净资产计算）相当
。我们看好公司在主要目标市场的拓展能力，随着公司在自主品牌和合资品牌轿车中
的逐步渗透，累积效应会带来盈利能力大幅提升。首次覆盖，给予“推荐”的投资评
级。
强 推——华创证券:ABS客户迂回增加，2011年产能释放和业绩突增【2010-09-05】
我们维持公司10/11/12年EPS为0.67、0.92、1.25的业绩预测，随着ABS产品2010年销
量达到规模销量，公司将具有真正的汽车电子概念，给予11年30倍PE估值，距离目前
价格仍有20%以上空间，继续给予“强烈推荐”评级。
持 有——国金证券:长期价值提升仍有赖于新产品开拓【2010-08-19】
目前股价对应10-12年动态PE分别为36、31和26倍，我们认为目前的估值水平已一定
程度反映出公司竞争力和成长潜力，维持“持有”评级。
强 推——华创证券:下半年募集产能释放和轿车客户业务量增加【2010-08-18】
我们维持公司10/11/12年EPS分别为0.69元、0.96元和1.37元的预测，对应目前股价P
E分别为32倍、24倍和18倍，下半年公司主要客户上汽通用五菱和长安汽车可能受益
于面包车也进入节能补贴目录的政策刺激，而出现需求大幅上升，公司业绩具有间接
受益的预期，维持“强推”评级。
增 持——天相投顾:2010 年“耕耘” ，2011 年迎来收获期【2010-04-07】
预计公司 2010 年EPS 为0.97元，以当前收盘价 49.99 元计算，对应动态 PE 为51
倍、PB为 5.47 倍。考虑中国汽车市场进入快速增长期以及产能扩张带动的业绩增长
，我们看好公司未来成长潜力，维持“增持”投资评级。公司风险主要体现在原材料
价格超预期上涨风险、乘用车市场增速下滑导致公司产品需求下降风险、2011 年项
目投产后收益不达预期风险以及公司股价短期内冲高回调风险等。
持 有——国金证券:广阔市场、领先企业，共铺成长之路【2010-04-05】
公司目前的股价已达到 47.60元，对应 10-12年动态 PE分别为 39、33和29 倍，这
一估值水平已一定程度上反映出公司未来业绩增长的预期；我们给予公司未来 6-12
个月的目标价 45-50元，建议“持有”；当然，公司在合资品牌中高端轿车配套市场
开拓、以及新产品开发等方面仍具有超预期的可能，我们将在后续的研究中持续跟踪
。
强 推——华创证券:产能提前进入密集释放周期，轿车客户拓展成功【2010-03-24】
我们预测公司10/11/12 年EPS 分别为 1.36 元/1.86 元/2.45 元，由于公司未来三
年成长性高，募集资金项目将集中产生效益，业绩复合增长在40%以上，给予 40 倍
PE 估值比较合理，10 年目标价在 55 元，仍有 20%以上空间，给予强烈推荐评级。
观 望——华泰证券:高估值需要时间化解【2010-03-19】
我们认为未来公司产品竞争力将逐渐增强，市场份额将会进一步提升，因此将会实现
高于行业的增长。我们预计公司 2009、2010和 2011 年每股收益分别为 0.91、1.03
和1.35元，对应目前 43.44 元股价，PE分别为 48、42 和32 倍；虽然公司未来成
长性比较确定，但和业内其他零部件公司相比估值偏高，给予公司“观望”评级。
谨慎增持——国泰君安:汽车业快速发展的直接受益者【2009-11-26】
因此在全面考虑了汽车零部件行业以及公司未来的发展等情况和各项影响因素后，给
予亚太股份“谨慎增持”的投资评级，目标价 40.00元/股，对应不足 40倍的 PE。
增 持——国海证券:制动器龙头，IPO后开始加速跑【2009-10-30】
预计公司 09 和 10 年 EPS 为 0.93 元和1.23 元，对应 09年和 10年市盈率分别为
39倍和29 倍。由于存在高分红和高送配预期，并考虑到公司刚上市，具备高成长能
力，我们认为公司估计合理，给予“增持”的投资评级。
观 望——中原证券:调研简报汽车制动系统行业龙头【2009-10-28】
我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.94元和1.05元，对应市盈率分别为36.64倍和3
2.59倍。从汽车行业整体来看，估值偏高；从中小板整体来看，估值适中。我们看好
公司业务的发展潜力，但鉴于相对偏高的股价，首次给予“观望”的投资评级。不排
除其中可能的交易性投资机会。
增 持——天相投顾:前三季度实现 EPS0.69 元，好于预期，明年或难以维持【2009-10-26】
预计公司 2009-2011 年 EPS 分别为 0.94 元、 0.87元、1.00 元，前收价 34.83
元，对应动态 PE 分别为 37 倍、40 倍、35 倍，暂维持公司“增持”评级。
谨慎增持——国泰君安:汽车业快速发展的直接受益者【2009-10-26】
因此在全面考虑了汽车零部件行业以及公司未来的发展等情况和各项影响因素后，给
予亚太股份“谨慎增持”的投资评级，目标价 40.00元/股，对应不足 40倍的 PE。
买 入——第一创业:制动系统龙头 厚积薄发【2009-09-03】
DCF 估值 19.35 元/股，PE估值 25.2-36.9元/股，用 DCF估值，亚太股份估值中枢
为 19.35 元/股，按零部件行业 PE 长期维持 30-44 倍水平估算，亚太股份相对估
值水平 25.2-36.9 元/股。考虑到亚太股份当前股价和上述估值区间还有一定距离，
而且发行完成后总股本也不到一亿股，且每股净资产超过 8.3元，股本扩张能力极强
，因此给予“买入”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 10｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 6｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-21 ｜ 26700｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方杭州萧山亚太物业管理有限公司,山东 ｜
｜ ｜金麒麟股份有限公司,宏基国际集团有限公司等就销售商品,采购｜
｜ ｜商品,接受劳务等事项发生日常关联交易，预计交易金额为26700｜
｜ ｜.0000万元.20140421：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 15338.6585｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与杭州萧山亚太物业管理有限公司,杭州双弧车 ｜
｜ ｜辆部件有限公司,北京亚太汽车底盘系统有限公司等公司发生日 ｜
｜ ｜常关联交易，预计交易金额为15900万元。20130426：股东大会 ｜
｜ ｜通过20140329：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额｜
｜ ｜为15338.6585万元。 ｜
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