☆风险因素☆ ◇002016 世荣兆业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——方正证券:结转收入欠佳，投资收益增厚利润【2012-08-18】
考虑到楼市前景的不确定性，而公司收益情况完全依赖于单一的珠海市场，面对的市
场和政策风险较大。因此我们对公司未来三年的盈利情况做出调整，预计2012-2014
年EPS分别为0.22元、0.23元、0.25元（2012年7月9日《方正证券-公司研究-世荣兆
业（002016）-土地储备被低估，珠海发展催生机会》报告中预测公司2012-2014年EP
S分别为0.20元、0.25元、0.28元，），对应PE为40.57倍、36.71倍、33.10倍。由于
公司具有庞大的低成本优质土地储备优势，我们用重估净资产法得出公司每股RNAV为
10.67元，对应2012年7月17日10.08元的收盘价溢价空间为6%。因此下调公司评级至
“增持”。
买 入——方正证券:土地储备被低估，珠海发展催生机会【2012-07-09】
考虑到珠海市房地产市场的发展前景以及公司庞大的低成本优质土地储备优势，我们
预测公司2012-2014年EPS分别为0.20元、0.25元、0.28元，3年收益复合增长率为12%
。用重估净资产法得出公司每股RNAV为10.67元，对应2012年7月9日8.29元的收盘价
有28.7%的折价。首次给予公司“买入”评级。
中 性——天相投顾:业绩相对平淡【2011-08-26】
我们之前预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.212元、0.329元，按2011年08月2
5日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为36倍、23倍。维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:一季度销售、结算情况均一般【2011-04-30】
我们预测公司2011年-2012年的每股收益分别为0.27元、0.39元，按公司最近收盘价
为8.20元，对应的动态市盈率分别为31倍和21倍。维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:销售良好，现金大量回流【2011-03-31】
我们预测公司2011年-2012年的每股收益分别为0.27元、0.39元，按公司最近收盘价
为8.98元，对应的动态市盈率分别为34倍和23倍。维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:今年业绩比较平淡【2010-10-27】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.19元、0.27元、0.43元，按公司最
近收盘价为10.22元，对应的动态市盈率分别为53倍、37倍和24倍。维持“中性”的
投资评级。
中 性——天相投顾:下半年项目开始结算【2010-08-30】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.32元、0.40元、0.48元，按公司最
近收盘价为9.99元，对应的动态市盈率分别为32倍、25倍和21倍。维持“中性”的投
资评级。
中 性——天相投顾:珠海城市地位提升的受益者【2010-02-09】
暂不考虑增发的影响，我们预计公司2010-2011 年可分别实现每股收益 0.27 元和 0
.40 元，以 2月 8 日的收盘价 10.45元计算， 对应的动态市盈率分别为 39倍和 26
倍。建议关注珠海板块的交易型机会；但即使考虑房价的上涨，其估值吸引力仍不
大。首次给予“中性”评级。
推 荐——长城证券:增发助飞，提升目标价至13元【2009-07-28】
2009年 7月3日我们给出公司目标价 12元，公司昨日公布了资产注入预案，拟定向增
发注入梁家荣持有的世荣实业 23.75%股权，公司的定向增发预案增厚公司业绩与净
资产，且公司有评估增值低、折价增发等向投资者的让利行为，我们提升目标价至 1
3元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 62｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-10 ｜ 102853｜ 否 ｜
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｜ ｜（一）方案概述本次交易内容为：本公司向梁家荣发行股份购买｜
｜ ｜世荣实业23.75%的股权。本次交易完成后，本公司将持有世荣实｜
｜ ｜业100%股权。（二）目标资产估值本次交易标的价格以具有证券｜
｜ ｜业务资格的资产评估机构出具的评估报告的评估结果为基础，经｜
｜ ｜交易双方协商确定。根据东洲评估出具的《评估报告》，以2014｜
｜ ｜年3月31日为评估基准日，标的公司股东全部权益的账面价值61,｜
｜ ｜519.10万元，评估值435,812.13万元，评估增值374,293.03万元｜
｜ ｜，增值率608.42%。标的公司23.75%的股东权益价值（即目标资 ｜
｜ ｜产）的评估值为103,505.38万元。目标资产的交易价格按照评估｜
｜ ｜值下浮一定比例确定，最终确定的交易价格为102,853.00万元。｜
｜ ｜（三）本次发行股份的价格及数量本次发行股份的定价基准日为｜
｜ ｜本公司第五届董事会第二十次会议决议公告日（2014年6月10日 ｜
｜ ｜）。本次发行股份购买资产的发行价格为：6.31元/股，该价格 ｜
｜ ｜不低于定价基准日前20个交易日的股票交易均价（6.309元/股）｜
｜ ｜。本次发行股票购买资产部分的发行数量为16,300.00万股。定 ｜
｜ ｜价基准日至本次发行期间，上市公司如有派息、送股、资本公积｜
｜ ｜转增股本等除息除权事项，本次发行价格及发行数量亦将作相应｜
｜ ｜调整。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-12 ｜ 4006.06｜ 否 ｜
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｜ ｜甲方：广东世荣兆业股份有限公司乙方：珠海市兆丰混凝土有限｜
｜ ｜公司交易内容：甲方于2013 年1 月1 日至2013 年12 月31 日向｜
｜ ｜乙方采购混凝土、管桩。预计总金额：不超过7000 万元人民币 ｜
｜ ｜。20130329：股东大会通过20140312：2013年度公司与上述关联｜
｜ ｜方发生的实际交易金额为4,006.06 万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-12 ｜ 1066465800｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-14 ｜ 1295465799.84｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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