☆经营分析☆ ◇688795 摩尔线程 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
GPU及相关产品的研发、设计和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集群 ｜ 55510.33｜ 36408.18｜ 65.59｜ 70.75｜
｜板卡 ｜ 13915.41｜ 11444.04｜ 82.24｜ 17.74｜
｜一体机 ｜ 7104.28｜ 5690.65｜ 80.10｜ 9.05｜
｜其他 ｜ 1889.81｜ -5014.19｜-265.3｜ 2.41｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜芯片 ｜ 40.10｜ 14.32｜ 35.72｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 78269.38｜ 48388.69｜ 61.82｜ 99.76｜
｜中国香港 ｜ 190.54｜ 154.31｜ 80.99｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜AI智算 ｜ 66544.09｜ 46158.32｜ 69.37｜ 47.44｜
｜AI智算-集群 ｜ 55510.33｜ 36408.18｜ 65.59｜ 39.58｜
｜AI智算-板卡 ｜ 9823.15｜ 8911.69｜ 90.72｜ 7.00｜
｜专业图形加速 ｜ 2937.75｜ 2153.88｜ 73.32｜ 2.09｜
｜专业图形加速-板卡 ｜ 2915.27｜ 2143.79｜ 73.54｜ 2.08｜
｜AI智算-一体机 ｜ 1210.61｜ 838.46｜ 69.26｜ 0.86｜
｜桌面级图形加速 ｜ 346.34｜ 43.25｜ 12.49｜ 0.25｜
｜桌面级图形加速-板卡 ｜ 338.86｜ 42.06｜ 12.41｜ 0.24｜
｜SoC ｜ 254.20｜ 95.32｜ 37.50｜ 0.18｜
｜SoC-一体机 ｜ 111.30｜ 39.36｜ 35.36｜ 0.08｜
｜SoC-板卡 ｜ 102.80｜ 41.64｜ 40.51｜ 0.07｜
｜其他 ｜ 75.47｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜SoC-芯片 ｜ 40.10｜ 14.32｜ 35.71｜ 0.03｜
｜专业图形加速-一体机 ｜ 22.48｜ 10.10｜ 44.93｜ 0.02｜
｜其他业务 ｜ 18.34｜ -4.01｜-21.88｜ 0.01｜
｜桌面级图形加速-一体机 ｜ 7.49｜ 1.20｜ 16.02｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 69985.65｜ 48367.92｜ 69.11｜ 99.73｜
｜中国香港 ｜ 190.54｜ 154.31｜ 80.99｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销收入 ｜ 63328.25｜ --｜ -｜ 90.24｜
｜经销收入 ｜ 6829.60｜ --｜ -｜ 9.73｜
｜其他业务 ｜ 18.34｜ -4.01｜-21.88｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜AI智算 ｜ 33558.95｜ 24537.39｜ 73.12｜ 38.60｜
｜AI智算-集群 ｜ 18338.26｜ 11234.28｜ 61.26｜ 21.09｜
｜AI智算-板卡 ｜ 12391.57｜ 11239.56｜ 90.70｜ 14.25｜
｜专业图形加速 ｜ 8464.03｜ 6978.82｜ 82.45｜ 9.73｜
｜专业图形加速-板卡 ｜ 8143.86｜ 6770.16｜ 83.13｜ 9.37｜
｜AI智算-一体机 ｜ 2829.12｜ 2063.55｜ 72.94｜ 3.25｜
｜桌面级图形加速 ｜ 1072.56｜ -203.73｜-18.99｜ 1.23｜
｜桌面级图形加速-板卡 ｜ 799.85｜ -126.97｜-15.87｜ 0.92｜
｜其他业务 ｜ 614.26｜ -261.91｜-42.64｜ 0.71｜
｜专业图形加速-一体机 ｜ 320.17｜ 208.66｜ 65.17｜ 0.37｜
｜桌面级图形加速-芯片 ｜ 248.21｜ -83.40｜-33.60｜ 0.29｜
｜其他 ｜ 132.08｜ -46.46｜-35.18｜ 0.15｜
｜桌面级图形加速-一体机 ｜ 24.50｜ 6.64｜ 27.10｜ 0.03｜
｜SoC ｜ 4.07｜ -2.59｜-63.64｜ 0.00｜
｜SoC-芯片 ｜ 4.07｜ -2.59｜-63.64｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 43631.21｜ 30849.76｜ 70.71｜ 99.51｜
｜中国香港 ｜ 214.74｜ 151.76｜ 70.67｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销收入 ｜ 25518.13｜ --｜ -｜ 58.20｜
｜直销收入 ｜ 17713.56｜ --｜ -｜ 40.40｜
｜其他业务 ｜ 614.26｜ -261.91｜-42.64｜ 1.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集群 ｜ 17445.86｜ 10582.54｜ 60.66｜ 62.70｜
｜板卡 ｜ 6866.76｜ 5704.29｜ 83.07｜ 24.68｜
｜一体机 ｜ 3062.20｜ 2228.17｜ 72.76｜ 11.01｜
｜芯片 ｜ 248.19｜ -83.31｜-33.57｜ 0.89｜
｜其他 ｜ 200.23｜ -74.32｜-37.12｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 27636.13｜ 18220.56｜ 65.93｜ 99.33｜
｜中国香港 ｜ 187.10｜ 136.82｜ 73.13｜ 0.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
1、营业收入的构成情况
报告期内公司主营业务突出，营业收入主要来自主营业务收入。公司营业收入金额
逐年上升，主要原因包括：
（1）当前计算加速产业呈现出战略性技术变化趋势，推理算力需求大幅增
长，为公司提供了广阔市场空间。大模型开源引发了智能民主化浪潮，不仅加速了
算法能力的普惠化，而且催生了全民级智能创新生态，训练与推理算力需求呈现指
数攀升态势。模型创新浪潮正在推动GPU算力架构向全要素通用型演进。
（2）在国际贸易争端不断升级和国内支持政策力度不断加大的背景下，公
司抓住良好市场机遇。随着国家“十四五”规划与“人工智能+”战略的持续推进
，制造业、医疗、能源、互联网、金融等各行业对大模型的落地需求呈现指数级增
长，算力需求与日俱增。面对国际贸易争端的持续升级，我国人工智能产业自主研
发能力不断提高。未来，国产GPU需求将进一步提高。
（3）公司具备丰富的产品布局，不断积累优质客户资源。自成立以来，公
司持续加大研发投入，已成功推出多代GPU架构。基于自主研发的芯片，公司拓展
出覆盖AI智算、专业级图形加速、桌面级图形加速等领域丰富完整的计算加速产品
矩阵。经过多年的技术与行业积累，凭借过硬的产品质量和优秀的服务能力，公司
与众多主流客户建立了良好的合作关系。
（4）公司持续推进产品研发及迭代升级，保持核心竞争力。公司高度重视技术创
新，持续加大研发投入。公司核心成员来自国际知名GPU龙头企业，凭
借其丰富的先进GPU研发经验，保持了公司研发速度与技术领先性。结合对市场的
前瞻性判断，公司在技术层面不断对产品迭代升级。优秀的研发实力为公司扩大业
务规模、加深与客户的长期合作奠定坚实基矗
2、主营业务收入的构成分析
（1）产品类别情况
报告期内，公司业务收入主要来自AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速、SoC
领域。公司报告期内推出不同性能的多款GPU芯片产品，应用于公司的板卡、一体
机、集群产品。由于各代芯片规格与性能的不同，随着公司GPU芯片的不断迭代升
级，产品的主要应用领域有所变化。AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速领域
的产品均基于公司的核心GPU芯片，相关收入均属于公司的主营业务收入。
公司AI智算产品2024年、2025年1-6月增长较大主要由于市场对大模型训练、推理
部署、GPU云服务等需求大幅提升。专业图形加速产品2023年增长较快，主要由于
数字孪生、AI云电脑等高端应用场景需求提高。桌面级图形加速产品收入呈现下降
趋势，主要由于公司战略重心调整，将资源集中于高毛利、高性能的细分市常2025
年SOC产品逐步量产，为公司贡献收入。
（2）销售区域分类情况
报告期内，公司境外销售区域主要为中国香港，主要客户为极致电子技术有限公司
。公司在中国香港销售的主要原因为中国香港是全球半导体相关产品的重要贸易集
散地，在外汇结算方面有诸多便利，且公司部分客户倾向以美元定价，因此选择在
中国香港进行交易。
（3）销售模式分类情况
公司采用直销与经销并存的销售模式。报告期内，公司对经销商的销售均为买断式
销售，即公司将商品销售给经销商后，商品的所有权已转移至经销商，该销售模式
可以使公司更好地专注于产品的设计研发环节，提高公司研发、运营的效率。经销
模式符合Fabless模式下芯片设计行业的经营模式惯例。
（4）季度销售情况
公司收入季节性特征不明显，销售情况主要视客户的具体需求而定。2022年四季度
销售收入占比较高，主要系公司2022年下半年推出第一款量产芯片产品后，实现规
模化对外销售。2023年公司收入季节性不明显。2024年四季度收入主要来自客户J
，该公司为业内知名经销商，四季度采购较多公司产品，主要由于2024年下半年双
方开始首次业务合作。2025年1-6月公司收入季节性不明显。
3、主要产品价格及销量变化情况分析
报告期内，公司各产品类型不同、产品形态不同，对应的销售数量与平均价格有所
不同，公司销售数量情况与财务数据相匹配。
集群产品由于每笔订单的情况不同，因此销售单价不同。
AI智算各类产品平均价格相对较高，主要系因AI智算产品用于AI大模型计算等领域
，性能较高。
专业图形加速板卡产品2022年-2024年平均价格呈现上升趋势，主要由于报告期内
产品组合结构发生一定变化，高性能、高价值产品占比提升，因此整体产品平均价
格有所提高。2025年1-6月专业图形加速相关型号的板卡产品已推出一段时间，平
均售价有所下降。专业图形加速的一体机产品销量相对较少，价格具有偶发性。
桌面级图形加速产品销售数量以芯片、板卡为主。中低端芯片、板卡价格整体较低
，主要由于中低端市场面临国际品牌的激烈竞争，导致公司相对低端的产品销售价
格存在一定压力。为了拓展市场，并且保持与国际领先企业的相对竞争力，公司桌
面级图形加速产品平均价格整体呈现较低水平。一体机主要为消费领域产品，平均
价格较低；2024年平均价格较高主要因为存在部分智能一体机产品销售，单价较高
，提高了整体价格。
SoC产品主要于2025年1-6月销售，产品涵盖芯片、板卡、一体机，产品形态不同，
单价有所不同。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-09-05
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜摩尔线程智能科技(杭州)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜子公司C ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜摩尔线程智能科技(上海)有限｜ 1000.00｜ -4985.70｜ 34694.00｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜光速摩方智能科技(杭州)有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京五一视界数字孪生科技股｜ 38238.10｜ -｜ -｜
｜份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京幻视摩方科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京摩笔生成科技有限公司 ｜ 6500.00｜ -｜ -｜
｜摩尔线程智能科技(无锡)有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京数道智算科技有限公司 ｜ 13684.21｜ -｜ -｜
｜子公司A ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜子公司B ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜超燃半导体(南京)有限公司 ｜ 138.77｜ -｜ -｜
｜光速摩方智能科技(广东横琴)｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜摩尔线程智能科技(成都)有限｜ 1000.00｜ -1118.61｜ 7116.81｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜光线云(杭州)科技有限公司 ｜ 164.43｜ -｜ -｜
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