☆最新提示☆ ◇603259 药明康德 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 1.2900｜ 3.2800｜ 2.2500｜ 1.4600｜ 0.6700｜
｜每股净资产(元) ｜ 21.5833｜ 20.3000｜ 18.9474｜ 18.7896｜ 18.9680｜
｜净资产收益率(％) ｜ 6.0800｜ 16.7800｜ 11.7300｜ 7.6200｜ 3.5100｜
｜总股本(亿股) ｜ 28.8799｜ 28.8799｜ 29.1193｜ 29.1193｜ 29.3333｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 25.0092｜ 25.0092｜ 25.2485｜ 25.2485｜ 25.4625｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年 股权登记日:2025-05-20 除权除息日:2025-05-21 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-20 除权除息日:2025-05-21 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为10500.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2020年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:8.39 主营收入(万元):965459.53 同比增:20.96% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:12.35 净利润(万元):367196.09 同比增:89.06% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 1.2900｜
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｜2024 ｜ 3.2800｜ 2.2500｜ 1.4600｜ 0.6700｜
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｜2023 ｜ 3.2700｜ 2.7500｜ 1.8100｜ 0.7400｜
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｜2022 ｜ 3.0100｜ 2.5200｜ 1.5900｜ 0.5600｜
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｜2021 ｜ 1.7500｜ 1.2200｜ 0.9200｜ 0.6200｜
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【2.最新报道】
【2025-05-23】保险资金改革深化重构资本市场生态链与定价新逻辑
■蔡恩泽
国家金融监督管理总局近期批复第三批600亿元保险资金长期投资改革试点规模，
标志着这项始于500亿元、扩容至1120亿元的政策进入深化阶段。截至2023年末，
保险资金运用余额已达27.2万亿元。其中，债券投资占比39.2%，股票和基金投资
占比12.4%。这一结构性特征正在改革试点中发生微妙变化。
从国际经验看，美国寿险公司权益类资产配置比例长期维持在30%左右，日本险资
通过“GPIF”模式持有东证指数成分股近40%的市值。相较之下，我国保险资金在
资本市场的定价权仍有提升空间。此次试点扩围并非简单的量变，而是引发资本市
场生态链重构的质变的开端。
从资金属性看，保险资金的长期性正在改变A股的“时间贴现率”。中国人寿近期
增持中国移动H股股份至10.02%，持股周期超过5年；平安人寿通过专项产品投资京
沪高铁，持有期限达12年。这类案例凸显了耐心资本的特质。贝莱德研究显示，机
构投资者平均持股周期从2000年的2.5年缩短至2022年的0.7年，而保险资金试点项
目的平均锁定期达3年。这种时间维度的差异产生了独特的市场效应：当沪深300指
数年化波动率维持在18%—22%区间时，保险资金重仓股的波动率普遍低于15%。更
值得关注的是，这些长期头寸正在形成“估值锚”效应。如中国太保持有长江电力
6年间，该股的市盈率波动区间从14—18倍收窄至16—17倍，降低了市场的非理性
波动。
改革试点对资产定价体系的影响呈现明显的结构性特征。在固定收益领域，保险资
金对30年期国债的配置需求，推动其收益率从2021年的3.8%降至2023年的3.2%，与
10年期国债利差压缩至35个基点。权益市场则出现“双轨制”现象：保险资金持有
市值前50的个股，其股息率中位数达3.8%，显著高于全市场2.1%的水平。这种选择
偏好正在重塑行业估值逻辑。如三一重工因入选多只保险资管产品标的，其研发费
用资本化率从42%降至35%，但市盈率却从12倍提升至15倍，反映市场对真实盈利能
力的重新定价。在创投领域，泰康资产通过“保单贷款+股权投资”模式投资药明
康德，实现了年化21%的回报。这种“固收+”策略为新兴产业注入了新融资范式。
市场参与者的行为模式因此发生连锁演变。公募基金的2023年年报显示，其重仓股
与保险资金的重合度从2020年的18%升至29%，这种“跟随效应”强化了价值投资传
导链。但同时也需警惕新的市场失衡——保险资金前三大行业配置（银行、电力和
公用事业）占比达58%，可能导致“核心资产”泡沫化。日本经验表明，当保险资
金过度集中于防御性板块时，市场创新弹性会下降。不过，值得欣慰的是，改革试
点已出现积极调整，如人保资本近期参与宁德时代定增，新华保险设立50亿元专户
投资科创板。这些动向显示资产配置正在向“哑铃型”结构优化。
从更宏观的视角看，试点扩围的实质是直接融资体系的重要制度创新。美国401K计
划推动养老金与资本市场形成正向循环，其经验表明，长期资金占比每提升1%，市
场换手率将下降0.8个百分点。我国试点项目创造的“封闭运作+业绩挂钩”机制（
如平安设立的5年期业绩基准考核），正在培育真正的长期投资文化。但制度设计
仍需完善，当前保险资金股权投资的风险因子为0.35，仍高于美国的0.25，抑制了
权益配置空间。银保监会数据显示，若风险因子调整至国际水平，预计可释放约80
00亿元的配置潜力。
这场改革正在书写资本市场发展的新范式。当3000亿元试点资金完成布局后，预计
将带动超过1.2万亿元的市场跟投效应。但真正的价值不在于规模本身，而在于其
创造的“时间溢价”——当投资决策从季度考核转向三年评估，企业才有勇气进行
前沿技术研发。正如伯克希尔通过保险浮存金实现长期复利，中国资本市场也需要
这样的“稳定器”。未来的改革纵深，应在扩大试点规模的同时，配套衍生品对冲
工具开发、税收优惠等政策，构建完整的长期投资生态系统，使保险资金真正成为
资本市场高质量发展的压舱石。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-03-07 ｜ 成交量(万股) ｜ 11317.038 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 603965.520 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 620778407.76｜
｜中信证券股份有限公司客户资产管理部 ｜ 0.00｜ 269355148.02｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 200530628.43｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 121666883.36｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 77595791.92｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 247355796.25｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 91574878.44｜ 0.00｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 81726241.01｜ 0.00｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 58636180.52｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 54337450.94｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-03-18【类别】关联交易
【简介】2025年度，公司预计与关联方WuXi Biologics(Cayman) Inc.及其下属公
司发生提供技术服务,提供综合服务,物业出租的日常关联交易，预计交易金额为42
20万元。
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