☆最新提示☆ ◇002074 国轩高科 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 1.4000｜ 0.2000｜ 0.0600｜ 0.6800｜ 0.2300｜
｜每股净资产(元) ｜ 15.6845｜ 14.5638｜ 14.3678｜ 14.4063｜ 14.0240｜
｜净资产收益率(％) ｜ 9.2800｜ 1.4000｜ 0.3900｜ 4.7700｜ 1.6600｜
｜总股本(亿股) ｜ 18.1373｜ 18.0511｜ 18.0299｜ 18.0200｜ 17.9341｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 17.3581｜ 17.2719｜ 17.2510｜ 17.2410｜ 13.3137｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.7792｜ 0.7792｜ 0.7789｜ 0.7789｜ 4.6203｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-18 除权除息日:2025-07-21 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为38433.4941万股(预案) ｜
｜【增发】2021年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:10.96 主营收入(万元):2950797.77 同比增:17.21%｜
｜2025-09-30每股未分利润:4.31 净利润(万元):253322.79 同比增:514.35% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 1.4000｜ 0.2000｜ 0.0600｜
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｜2024 ｜ 0.6800｜ 0.2300｜ 0.1500｜ 0.0400｜
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｜2023 ｜ 0.5300｜ 0.1600｜ 0.1200｜ 0.0400｜
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｜2022 ｜ 0.1800｜ 0.0900｜ 0.0400｜ 0.0200｜
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｜2021 ｜ 0.0800｜ 0.0500｜ 0.0400｜ 0.0400｜
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【2.最新报道】
【2025-10-25】国轩高科Q3净利暴增1434%背后：扣非净利润仅千万！激进扩张负
债超868亿
10月24日晚，A股动力电池公司国轩高科（002074.SZ）交出了“炸裂”的2025年三
季度报告。
公告显示，国轩高科2025年第三季度实现营业收入101.14亿元，同比增长20.68%；
实现归母净利润21.67亿元，同比增长1434.42%；实现扣非归母净利润1250.70万元
，同比增长54.19%。
不过，国轩高科第三季度归母净利润激增14倍并不是其主营业务带来的贡献，而是
公司早期持有的奇瑞汽车（09973.HK）股份因港股上市导致公允价值大幅变动影响
。
在这份光鲜的数据背后，公司核心主业的盈利能力却并未同步起飞，一幅“表面亮
眼，内涵待增”的图景清晰浮现。
业绩创造“神话”，利润结构失衡
从表面数据来看，国轩高科的三季报确实令人振奋。
财报数据显示，公司2025年前三季度实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%；
实现归母净利润25.33亿元，同比增长514.35%；实现扣非归母净利润8537.77万元
，同比增长49.33%。其中，最引人注目的财务数据自然是归母净利润，同比超5倍
的增长幅度令人眼前一亮。
国轩高科业绩“神话”源自于对奇瑞汽车的早期投资。根据财报，对奇瑞汽车的早
期投资贡献了24.38亿元的投资收益。这笔“意外之财”是推高国轩高科净利润的
主要驱动力。
不过，在剔除奇瑞汽车这笔投资收益后，国轩高科主营业务的盈利能力较为孱弱。
根据财报数据，前三季度反映国轩高科主业真实盈利能力的扣非归母净利润不到1
亿元，与近300亿元的营业收入相比，这一数字显得格外单保
利润结构的失衡在前三季度季度的表现尤为明显。深入成本端，公司前三季度营业
总成本高达291.01亿元，同比增长18.07%，高于营收增速。
除此之外，国轩高科前三季度的财务费用为10.47亿元，其中利息费用高达11.88亿
元，而利息收入仅2.80亿元。由此可见，持续高企的融资成本正在不断侵蚀公司并
不丰厚的利润。
“国轩高科经营现金流（增速）接近翻倍，但盈利依赖一次性收益，复购率不强，
同时高负债增加杠杆风险。行业竞争激烈，原材料波动可能压缩毛利。”赛泊资本
创始人马赛告诉时代财经，“国轩高科营收和现金流改善支撑中长期增长，电池整
体需求复合增长超20%，但盈利质量不高。”
据财报，国轩高科前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.57亿元，同比增长87
.72%。
激进产能扩张，资产负债表“隐忧”
然而，国轩高科在主业盈利能力孱弱的情况下，产能扩张反而更加激进。
根据财报数据，前三季度其投资活动产生的现金流量净额为-57.71亿元，较上期发
生额-37.89亿元进一步扩大。同时，在建工程规模从年初的147.99亿元激增至210.
40亿元，增幅高达42.16%。
时代财经注意到，在今年8月底，国轩高科连续宣布扩张产能。其先是计划在安徽
省芜湖市经济技术开发区投资建设年产20GWh新能源电池基地项目，投资总额不超4
0亿元；随后在南京市六合经济开发区投资建设20GWh新型锂离子电池智造基地项目
，投资总额同样不超40亿元。
这种规模的产能扩张，对现阶段的国轩高科来说，显得颇为大胆。
要知道，公司三季度末虽然将资产负债率从上半年末的72.22%降低至71.72%，但在
制造业中，这一资产负债率依然属于偏高水平。拆分数据来看，截至三季度末公司
总负债已经达到868.86亿元。其中，短期借款高达187.14亿元，一年内到期的非流
动负债90.56亿元，但同期货币资金只有143.77亿元，短期偿债压力依然巨大。
值得注意的是，国轩高科耗费了巨额资金在研发投入上。
三季报显示，公司前三季度研发费用为16.05亿元，变动比例为17.10%。结合国轩
高科在新技术路线上的尝试，不难看出公司正在多个维度上寻求突破。
东兴证券研报曾指出，国轩高科固态电池进展稳居国内领先阵营，具备切入新业务
基矗公司固态电池技术有望协助其推动业务切入低空飞行器、人形机器人等新兴应
用领域。
据时代财经了解，全固态电池方面，公司“金石”电池首条中试线已正式贯通目前
处于中试量产阶段，良品率已达90%，实现技术突破，同时已启动第一代全固态电
池2GWh量产线设计工作，加速产业化落地。半固态电池方面，“G垣”准固态电池
能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里。
这些技术突破能否为国轩高科带来差异化竞争优势，仍有待观察。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-10-10 ｜ 成交量(万股) ｜ 14492.075 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 665601.390 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜深股通专用 ｜ 98250323.85｜ 281714770.99｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 53556221.00｜ 43965874.89｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜方正证券股份有限公司长沙芙蓉中路证券｜ 50458575.83｜ 2882456.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 46655659.46｜ 44822036.60｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 45673419.70｜ 46304718.81｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜深股通专用 ｜ 98250323.85｜ 281714770.99｜
｜机构专用 ｜ 44754057.02｜ 51978188.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 41304834.00｜ 55858181.42｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司常州健身路证｜ 943059.00｜ 86624142.04｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国金证券股份有限公司武汉积玉桥证券营｜ 374453.00｜ 81105097.16｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-09-24【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方南京盛世精密工业有限公司,合肥乾锐科技有
限公司,安徽国轩肥东新能源科技有限公司等发生出售商品,出售材料,采购原材料
等的日常关联交易，预计关联交易金额1192000.0000万元。20250529：股东大会通
过20250830：本次预计增加金额560,000.00万元20250924：股东大会通过
【公告日期】2025-05-29【类别】关联交易
【简介】本次财务资助对象为国轩高科股份有限公司(以下简称“公司”)全资孙公
司GOTION, INC.的参股公司V-G HIGH-TECH ENERGY SOLUTIONS CO., LTD(以下简称
“越南国轩”),资助金额不超过(含)7,165.5万美元,资助期限不超过(含)7年,将按
不低于5%的年利率收取资助利息。越南国轩其他股东将按照出资比例向越南国轩提
供财务资助。20250529：股东大会通过
【公告日期】2024-08-29【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方中冶瑞木新能源科技有限公司,合肥乾锐科技
有限公司,安徽驰宇新材料科技有限公司等发生出售商品,出售材料,采购原材料等
的日常关联交易，预计关联交易金额1192000.0000万元。20240522：股东大会通过
。20240829：本次预计增加金额117,000.00万元
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