◆研报摘要◆

●2025-12-14 华峰测控：SoC新品验证迎关键突破，订单满产确立业绩高增(东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.23/6.57/8.13亿元，对应PE分别为46/37/30倍。公司作为国内ATE绝对龙头，成熟制程业务基本盘稳固，SoC测试设备量产在即有望重塑估值体系，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-10 华峰测控：业绩持续高速增长，市场需求不断扩容(太平洋证券 张世杰,罗平)

●太平洋证券分析师预计，华峰测控2025-2027年的营业收入分别为12.02亿元、15.18亿元和18.75亿元，归母净利润分别为5.14亿元、7.17亿元和9.43亿元。对应的市盈率分别为48.90倍、35.01倍和26.62倍。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2025-11-02 华峰测控：2025年三季报点评：业绩持续超预期，看好高端8600系列充分受益于算力SoC需求(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到封测行业景气度+公司新品节奏，我们上调公司2025-2027年归母净利润为5.1(原值4.6)/6.0(原值5.4)/7.0(原值6.0)亿元，当前市值对应动态PE分别为55/47/40X，维持“增持”评级。

●2025-11-01 华峰测控：2025年三季报点评：Q3归母净利润同环比高增，加速扩充高端产能(国海证券 杜先康)

●我们预计公司2025-2027年实现收入12.67、15.77、19.17亿元，实现归母净利润5.50、6.88、8.58亿元，现价对应PE分别为49、39、32倍，公司持续扩充高端产能，新品验证稳步推进，未来成长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华峰测控：季报点评：看好8600逐步放量带动收入增长(华泰证券 谢春生,丁宁)

●我们考虑到公司3Q25费用管控良好，且在8300产品出货结构性增长的影响下毛利率仍具韧性，并看好公司未来通过上游零部件降本持续对毛利率形成支撑，故上调公司25-27年归母净利润(20.27%/8.66%/3.94%)至5.55/5.94/6.50亿元(三年复合增速为24.85%)，对应EPS为4.09/4.38/4.80元。我们看好公司在测试设备领域的龙头地位，维持公司25年68.0倍PE估值(前值：68.0x PE，可比公司均值从64.05x上升至76.18x，主因市场在制造厂26年扩产预期增强下，对前道设备公司业绩增长预期有所增长，而公司作为后道设备公司暂不受明显影响，故维持此前估值)，在公司EPS预期增长下，上调目标价为278.12元(前值229.16元)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-02-02 柳工：业绩稳健增长，加码国际化、新产业(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为337.37、372.05、405.99亿元同比增速分别为12.22%、10.28%、9.12%；归母净利润分别为15.93、19.85、24.26亿元，同比增速分别为20.01%、24.63%、22.22%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为14.56、11.68、9.56，维持“买入”评级。

●2026-02-02 先惠技术：装备出海+结构件扩张驱动增长，固态电池设备前景广阔(爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为3.50/5.25/6.10亿元，对应PE为34/22/19倍。考虑新能源车和储能前景广阔，结构件和设备需求景气，公司开发结构件新品，开拓高毛利率海外市场，有望增厚利润，公司在固态电池干法辊压和整线设备布局，成长空间大。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-02-02 伊之密：2025年业绩符合预期，持续推进高质量全球化发展(江海证券 张诗瑶)

●我们认为，公司在不断提升产品品质、坚持技术创新、扩宽产品品类，以及持续提升运营效率和品牌国际影响力的背景下，公司业绩有望保持稳健增长。预计公司2025-2027年营业收入分别为60.48/74.52/88.13亿元，归母净利润分别为7.30/9.30/11.05亿元，EPS分别为1.56/1.98/2.36。对应当前股价25.79元，PE分别为17/13/11倍。维持“买入”评级。

●2026-02-01 凯格精机：2025年业绩预告点评：25年利润同比高增，看好产品结构改善带来盈利能力提升(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI算力需求爆发，带动公司高端锡膏印刷设备销售高增，公司业绩进入加速兑现阶段。我们维持公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元，当前股价对应动态PE分别为69/33/22x，维持“买入”评级。

●2026-02-01 中际联合：年报预告符合预期，2025年归母净利润同比增长59%-75%(浙商证券 张菁)

●2025年报业绩预告符合预期，预计2025年归母净利润同比增长59%-75%。预计2025-2027年公司归母净利润分别约5.2、6.3、7.3亿元，同比增长66%、20%、16%，PE为18、15、13X，维持“买入”评级。

●2026-02-01 科达制造：加码特福国际股权，以重组推动海外建材业务再升级-科达制造筹划重大资产重组事项点评(光大证券 孙伟风,陈佳宁,吴钰洁)

●公司陶机龙头地位稳固，海外建材产能持续释放推动业绩高增，通过重组将持续夯实海外建材板块经营，目前重组事项尚在推进中，因此我们维持公司25-27年的归母净利润预测为15.7/18.5/20.3亿元，维持公司“增持”评级。

●2026-01-30 矽电股份：矽创精备，电智芯测(中邮证券 吴文吉)

●2025年前三季度，公司实现营业收入2.89亿元，同比减少20.54%；实现归母净利润0.25亿元，同比减少61.30%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比减少64.21%。2025年三季度单季，公司实现营业收入1.07亿元，同比增加41.51%；实现归母净利润0.0371亿元，同比减少54.37%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.0246亿元，同比减少59.30%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入4.6/5.5/6.9亿元，实现归母净利润分别为0.4/0.8/1.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-30 金银河：公司业绩反转确认，成长弹性进入全面提升新阶段(东兴证券 张天丰,闵泓朴)

●根据东兴证券的预测，公司2025-2027年营业收入分别为20.37亿元、42.50亿元和60.40亿元，归母净利润分别为0.32亿元、7.48亿元和14.03亿元。基于此，维持公司“推荐”评级，认为其估值属性将在2026年迎来全面提升。

●2026-01-30 晶盛机电：2025年业绩预告点评：业绩符合预期，看好充分受益于大尺寸碳化硅&太空光伏产业化(东吴证券 周尔双,李文意)

●受光伏周期影响短期承压，公司业绩符合预期：2025年公司预计实现归母净利润8.78-12.55亿元，同比下降50%-65%，中值为10.67亿元，同比-57.5%；扣非净利润预计为6.58-9.75亿元，同比下降60%-73%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为61/49/40倍，维持“买入”评级。

●2026-01-29 盛美上海：指引强劲增长(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入68/84/100亿元，归母净利润分别为15/20/25亿元，维持“买入”评级。