◆研报摘要◆

●2025-11-18 五洲新春：业绩平稳向好，持续推进高端轴承与丝杠产品升级(山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.37亿元、1.99亿元、2.74亿元，同比分别增长49.7%、45.7%、37.3%，EPS分别为0.37元、0.54元、0.75元，对应PE分别为126、86、63倍，维持“增持-A”评级。

●2025-11-03 五洲新春：业绩保持增长，机器人等新赛道持续取得进展(东北证券 韩金呈)

●轴承主业巩固优化，汽车零部件、管路及机器人领域持续突破，拟通过募资大力加码具身智能和智能驾驶赛道，有望显著提升估值水平。我们预计公司2025-2027年的营收为37.00/42.09/48.61亿元，归母净利润1.44/2.06/2.61亿元，给予2026E的每股净利润95倍PE估值，对应目标价53.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-29 五洲新春：前三季度收入同比增长8%，中高端轴承、丝杠业务有望多点开花(浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为36、42、53亿元，同比增长10%、17%、25%；归母净利润为1.2、1.5、2.1亿元，同比增长33%、26%、34%，24-27年复合增速为31%，对应25-27年PE为131、103、77倍，维持“买入”评级。

●2025-09-02 五洲新春：2025年半年度报告点评：定增加码具身智能项目，关注丝杠产品订单(国元证券 龚斯闻,冯健然,许元琨)

●公司为国内轴承制造商，有望凭借自身强大的热处理、磨加工等精密制造工艺进入新兴赛道。我们预计公司2025-2027年分别实现营收36.31/40.28/44.68亿元，归母净利润为1.40/1.75/2.35亿元，EPS为0.38/0.48/0.64元，对应PE为103.33/82.44/61.58倍，维持“增持”评级。

●2025-06-21 五洲新春：拟发行定增展现决心，下半年丝杠业务有望迎来增长-五洲新春定增预案点评报告(西部证券 张恒晅,陈瑞基)

●我们认为五洲新春是当前人形机器人及智能驾驶执行器赛道中稀缺的产业化落地标的，其精密丝杠业务已形成‘汽车定点突破+机器人量产在即’的双重成长动能，预计公司2025-2027年实现归母净利润1.31/1.73/2.54亿元，对应PE分别为89.4/67.5/45.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-02-26 德力佳：风电齿轮箱领军者，海风放量开启第二曲线(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.16/10.77/13.40亿元，同比增长53%/32%/24%，对应现价(2月24日)PE分别为33.4/25.3/20.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-25 国机精工：以科研为基，轴承+磨料磨具双主业协同发展(渤海证券 宁前羽)

●总体来看，国机精工依托强大的研发实力和稳定的股权结构，在轴承和超硬材料领域均具备明显竞争优势。尽管面临一定风险，但公司通过技术创新和产品升级持续开拓新市场，特别是在航天、风电和功能化材料领域展现了强劲的增长潜力。对于看好高端制造业发展的投资者而言，国机精工是一个值得关注的投资标的。

●2026-02-24 东方电气：东方巨擎，筑能源之基(东吴证券 曾朵红,司鑫尧,许钧赫)

●公司订单持续高增，能源装备业务有望持续增长，重型燃气轮机技术实现国产突破成功出海。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.0/45.2/54.4亿元，同比+20%/+29%/+20%，对应PE分别为33/26/22倍。考虑到公司主业增长具备高确定性，燃机轮机出口带来额外增量，给予2026年32倍PE，目标价41.9元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-22 联德股份：传统主业根基稳固，制冷+发电成长加速(国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.97/16.49/21.26亿元，归母净利润分别为2.40/3.25/4.37亿元，对应PE分别为40.93/30.19/22.51X，公司传统主业根基稳固，制冷+发电成长加速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-13 华之杰：电动工具智能控制小巨人，多元延伸拓空间(华西证券 纪向阳,喇睿萌)

●我们预计2025-27年公司收入15、23、33亿元，归母净利润为1.6、2.3、3.4亿元，对应EPS分别为1.62、2.33、3.42元，以26年2月13日收盘价60.97元计算，对应PE分别为37/26/18倍，可比公司26年平均PE为25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-12 伟隆股份：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/1.7/2.2亿元，当前市值对应PE分别为37/28/22倍。公司为水处理阀门细分赛道龙头，有望持续受益于液冷阀门放量、中东等海外市场拓展，业绩增长确定性强，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-11 法兰泰克：国内欧式起重机龙头，扬帆起航新征程(东北证券 张煜暄)

●考虑到公司作为国内欧式起重机龙头，同时出海业务增长强劲，加大水利水电行业布局，后市场服务或打开远期成长空间，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.41/2.83/3.31亿元，对应PE为21.22X/18.09X/15.45X，维持“买入”评级。

●2026-02-11 科捷智能：智能物流+智能制造齐头并进，拓展机器人新赛道(上海证券 仇百良)

●首次覆盖，给予“买入”评级。基于公司披露的在手订单，及2025年业绩预告，预计公司2025-2027年营收分别为22.70/32.69/43.49亿元，同比分别+62.85%/+44.05%/+33.04%，归母净利润分别为0.30/1.30/2.40亿元，同比分别+151.46%/+329.65%/+84.81%。2026年2月11日收盘价对应PE分别为131.61x/30.63x/16.57x。

●2026-02-11 崇德科技：动压油膜滑动轴承“小巨人”，国产替代+出海双轮驱动(国投证券 朱宇航)

●滑动轴承受益下游景气复苏及主机大型化趋势，市场稳步提升，公司有望凭借国产替代+出海双轮驱动的发展模式实现市场份额与盈利能力同步提升。我们预计公司2025年-2027年收入为6.2、7.7、9.0亿元，同比增长19.6%、23.8%、17.3%；净利润分别为1.4、1.8、2.3亿元，同比增长17.1%、36.0%、24.1%。我们给予12个月目标价105.59元，对应2026年50xPE，给予“买入-A”评级。

●2026-02-10 德尔股份：内生优化与外延并购并举，固态电池取得关键突破(华金证券 贺朝晖,黄程保,周涛)

●公司作为汽车零部件与新能源电池领域的企业，在NVH降噪减震、电泵等核心零部件供应，以及氧化物路线固态电池研发与产业化等方面具有优势。随着新能源汽车行业快速发展及固态电池技术商业化进程加速，公司在全球汽车零部件配套与固态电池产业化等相关领域的布局将充分受益，有望迎来良好的成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.57、2.22和2.97亿元，对应EPS0.92、1.31和1.75元/股，对应PE37、26和20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。