◆研报摘要◆

●2025-08-06 思维列控：25H1业绩高增长，盈利能力大幅提升(东方财富证券 张艺蝶,陆陈炀)

●受益于铁路装备更新、公司新产品推广，三大主业有望稳健增长；我们调整盈利预测为：预计公司2025-2027年收入分别为18.0/20.3/21.7亿元，同比增长18.8%/12.9%/6.8%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.0/8.0/8.5亿元，同比增长28.0%/13.3%/7.1%，对应EPS分别为1.84/2.09/2.23元，对应2025年8月5日收盘价PE分别为16.2/14.3/13.3X，维持“增持”评级。

●2025-08-06 思维列控：2025年中报点评：盈利能力明显提升，派发中期特别分红(浙商证券 张建民)

●公司发布2025年中报，25H1公司实现营收6.89亿元，同比+23.35%；归母净利3.04亿元，同比+59.76%；扣非后归母净利3.02亿元，同比+56.50%。预计公司25-27年归母净利润分别为7.3、8.7和9.9亿元，同比+33%、+19%、+15%，对应25-27年PE倍数分别为17、14、13倍，维持“买入”评级。

●2025-07-18 思维列控：2025半年度业绩预告点评：铁路设备需求进入高成长周期，2025上半年业绩大幅预增(国海证券 刘熹)

●公司是国内列控系统和高铁运行检测系统领先企业，有望受益于铁路投资加速以及设备更新驱动的需求增长。　　我们预计2025-2027年营业收入分别为18.37/22.76/27.42亿元，归母净利润分别为6.74/8.19/10.18亿元，EPS分别为1.77/2.15/2.67元/股，当前股价对应PE分别为16/14/11X，维持“买入”评级。

●2025-07-04 思维列控：深耕LKJ列控业务，受益铁路装备存量更新(东方财富证券 张艺蝶,陆陈炀)

●思维列控的综合毛利率高、细分产品市占率高，列控业务、铁路安防业务、高铁运行监测业务相关设备逐步达更新年限，产品升级换代需求有待释放，助力业绩稳增长。我们预计公司2025-2027年收入分别为18.0/20.3/21.7亿元，同比增长18.8%/12.9%/6.8%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.7/7.7/8.2亿元，同比增长22.5%/14.3%/7.0%，对应EPS分别为1.76/2.01/2.15元，对应2025年7月2日收盘价PE分别为15.4/13.4/12.6X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-04-15 思维列控：2024年年报点评：2024年业绩增速33%，“新品推广+设备更新”双轮驱动(国海证券 刘熹)

●公司是国内列控系统和高铁运行检测系统领先企业，有望受益于铁路投资加速以及设备更新政策推进驱动的需求增长。我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为18.37/22.76/27.42亿元，归母净利润分别为6.74/8.19/10.18亿元，EPS分别为1.77/2.15/2.67元/股，当前股价对应PE分别为14/12/9X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-02-01 中国船舶：2025年归母净利润同比增长66%-99%，周期景气龙头势起(浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●单2025Q4，预计实现归母净利润11.48亿元至25.48亿元，同比增长-23.60%至69.54%；扣非归母净利润9.18至23.18亿元，同比增长-16.56%至110.69%。预计2025-2027年公司归母净利润分别约78.4、170.9、253.7亿元，同比增长117%、118%、48%，PE为32、15、10X，维持“买入”评级。

●2026-02-01 洪都航空：迎十五五高质量发展，内需外贸两翼齐飞(国海证券 赵博轩)

●我们认为，公司“厂所合一、机弹一体”资产属性稀缺，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。预计公司2025-2027年营业收入分别为70.23亿元、102.51亿元、142.47亿元，对应PS分别为4.27/2.92/2.10x，我们考虑到公司资产的稀缺性以及下游需求高景气等特点，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-30 隆鑫通用：潮起无极，帆扬全球(东方财富证券 秦一超,杨家琛,童心怡)

●海外大排量摩托车市场空间广阔，公司无极品牌海外爆款频出且持续加码营销和渠道建设，增长动能强劲；宗申入主后有望带来协同效应。预计25-27年公司收入分别为193.9、222.6、247.6亿元，归母净利润分别为17.3、23.3、26.5亿元，对应EPS分别为0.84、1.14、1.29元/股，对应2026年1月29日收盘价PE分别为18、14、12，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-30 钱江摩托：系列点评七：2025年业绩承压，持续聚焦产品定义+出口战略(国联民生证券 崔琰,姜煦洲)

●公司产品定义能力提升明显，看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”多重维度竞争优势，中大排摩托车业务有望为公司后续成长提供充足动力，考虑到2025年“资产处置收益”税前利润约8.5亿元，预计公司2025-2027年归母净利润10.0/5.1/5.8亿元，EPS为1.91/0.97/1.10元。对应2026年1月29日15.66元/股收盘价，PE分别8/16/14倍，维持“推荐”评级。

●2026-01-26 今创集团：车辆配套市场前景可期，轨交业务扎实稳健(开源证券 周佳)

●公司长期深耕轨道交通领域，曾深度参与我国高铁配套产品国产化，是民营企业参与轨道交通车辆配套领域的典型代表。主要产品包括轨道交通车辆配套的行车安全系统、智能控制系统、车身联接系统、旅客界面系统、运维保障系统产品，是轨道交通车辆配套领域领先的一站式总包服务供应商。在此基础上，公司重工板块焕发新活力，同时积极布局新兴产业，为未来公司长期发展打开成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.02/6.56/7.07亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为19.9/18.3/17.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-23 隆鑫通用：摩托与通机共振，无极深化欧洲开拓全球(中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●根据我们预测，2025-2027年公司归母净利润分别为17.7/24.2/27.9亿元，对应PE分别为18.0/13.2/11.4，考虑到公司无极品牌销量增速较快且海外成长空间较大，全地形车及通机业务均呈现较好增速，我们认为公司估值相比可比公司仍处于偏低状态，估值存在向上空间，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-01-23 祥和实业：业绩预告符合预期，募投项目有望推动成长(长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别8.13亿元、9.52亿元和10.95亿元，实现归母净利润分别为1.41亿元、1.74亿元、2.02亿元，同比增长86.5%、23.5%、16.4%。对应EPS分别为0.42元、0.52元、0.61元，当前股价(2026年1月21日收盘价)对应的PE倍数分别为32X、26X、22X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，维持“买入”评级。

●2026-01-22 今创集团：业绩预增，产品放量，结构升级(东海证券 王敏君)

●凭借技术壁垒与全品类布局，公司有望强化在轨道交通车辆配套产品领域的优势。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.51/5.87/6.65亿元，对应EPS分别为0.70/0.75/0.85元，对应PE为23X/21X/19X，维持“增持”评级。

●2026-01-21 春风动力：全球化布局稳步推进，极核电动有望成为新的增长引擎(东北证券 李恒光)

●前三季度公司实现营收148.96亿元，同比+30.10%，其中25Q3实现营收50.41亿元，同比+28.56%；利润端，前三季度公司实现归母净利润14.15亿元，同比+30.89%，其中25Q3实现归母净利润4.13亿元，同比+10.99%。我们预计公司2025-2027年营业收入为195/248/297亿元，归母净利润为18.9/24.9/30.5亿元，对应PE为23/17/14倍，给予“买入”评级。

●2026-01-21 中船防务：年报预告符合预期，业绩加速释放(浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润为10.3、17.4、29.5亿元，同比增长173%、69%、70%，CAGR=69%。2026年1月21日收盘价对应PE为43、26、15倍，PB为2.4、2.2、1.9，维持“买入”评级。