◆研报摘要◆

●2026-01-10 招商轮船：【华创交运*业绩预告点评】招商轮船：25年归母净利预告中值63亿，同比+23%，业绩创新高，继续看好油轮上行景气(华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计25年归母净利预测为63、80、85亿，对应EPS为0.78、1.00、1.06元，对应PE为12、10、9倍。油运维持较高景气度，干散有望逐步迎来复苏，公司多元化业务布局，经营保持稳健的同时具备显著向上弹性，维持“推荐”评级。

●2026-01-09 招商轮船：油运高景气助力业绩释放，非经损益贡献显著(财通证券 祝玉波)

●考虑非经常性损益贡献，部分2025Q4高位现货运价报表滞后体现，地缘局势变动下合规油运需求增长，以及后续干散货运市场复苏接力业绩增长，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入271.7/308.2/332.6亿元，归母净利润分别为63.0/76.0/87.9亿元，对应PE分别为12.6/10.4/9.0倍，维持“增持”评级。

●2025-12-10 招商轮船：综合航运龙头攻守兼备，油散共振驱动上行(财通证券 祝玉波)

●预计公司2025-2027年实现营业收入271.7/304.6/328.8亿元，归母净利润分别为57.8/73.0/84.6亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.8倍，考虑到公司有望迎来油散共振行情，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-03 招商轮船：25Q3点评：Q3业绩同比大涨，关注油散共振(华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.43/81.53/87.14亿元，同比增速分别为8.53%/47.09%/6.88%，当前股价对应的PE分别为13.43/9.13/8.54倍。鉴于公司龙头地位和油散运市场前景乐观，维持“买入”评级。

●2025-10-30 招商轮船：2025三季报点评：三季度干散、集运表现较好，未来有望受益油散共振周期(兴业证券 张晓云,王凯)

●预计公司2025,2026,2027年归母净利润分别为55.05亿元、68.97亿元、73.31亿元，对应EPS分别为0.68元、0.85元、0.91元；以公司2025年10月29日收盘价计算，对应PE分别为12.6倍、10.0倍、9.5倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-03-05 春秋航空：2026年春季投资峰会速递-供需景气向上，关注油价趋势(华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们维持公司25-27年归母净利润为22.48/30.47/35.79亿元的预测，对应EPS为2.30/3.11/3.66元。参考上市以来PB均值3.5x，给予目标2026E PB3.5x不变，2026E BPS为21.56元，维持目标价75.50元和“买入”评级。

●2026-03-04 春秋航空：2026年春季投资峰会速递-供需景气向上，关注油价趋势(华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们维持公司25-27年归母净利润为22.48/30.47/35.79亿元的预测，对应EPS为2.30/3.11/3.66元。参考上市以来PB均值3.5x，给予目标2026E PB3.5x不变，2026E BPS为21.56元，维持目标价75.50元和“买入”评级。公司是低成本模式航司龙头，航线结构与因私出行更为匹配，消费属性突出，有望引领我国低成本航空渗透率提升。同时公司受益于行业景气改善，收益水平及利润有望释放。

●2026-02-10 广汇物流：疆煤外运领军企业，轻装上阵未来可期(西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025/26/27年营收分别为35.3、40.5、48.9亿元，归母净利润分别为4.1、7.2、10.9亿元，EPS分别为0.34、0.60、0.92元，对应的PE分别为20、11、7倍。我们选取铁路行业中两家代表性企业大秦铁路和广深铁路作为可比公司，两家公司2026年平均PE为14倍。我们给予公司2026年14倍PE，对应目标价8.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-08 山东高速：引入新股东皖高，26年2月完成股权过户(太平洋证券 程志峰)

●我们认为，本次交易首先是，双方各取所取，在传统的路网互通、运营提质、科技应用等领域，将会推进更多实质协同。其次，对山东高速而言，适度降低股东比例，能为后续资本运作拓宽空间。最后展望未来能为上下游整合提升核心竞争力奠定基础。我们看好此举是维护全体股东长远利益的一次尝试，对未来公司增强市场化运作活力，或有积极影响。故继续维持“增持”评级。

●2026-02-07 中远海能：全球油运龙头弹性可期，LNG稳定增厚利润(财通证券 祝玉波)

●预计公司25-27年实现营业收入243.1/278.6/298.9亿元，归母净利润分别为46.8/67.2/73.8亿元，对应PE为18.7/13.0/11.8倍，考虑公司作为全球油运龙头有望迎来业绩释放期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-07 华夏航空：【华创交运|深度】华夏航空：深耕支线蓝海市场，编织航空末梢网络——华创交运|航空强国系列研究（三）(华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●参考公司业绩预告及利用率恢复进度，我们预计公司25-27年盈利预测为盈利5.9、9.1和12.1亿，PE分别为25、16和12倍。参考历史估值及公司未来成长，强调“强推”评级。

●2026-02-06 南方航空：全年业绩扭亏为盈，盈利能力持续改善(国信证券 罗丹)

●由于公司公布了2025年业绩预告以及宏观经济压力仍然较大，我们下调了公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利分别为8.9亿元、55.5亿元、84.0亿元(2025-2027年调整幅度分别为-72%/-17%/-1%)，建议关注国内航空出行需求和票价表现的边际变化，中长期看好民航竞争格局改善驱动的周期性机会，维持“优于大市”评级。

●2026-02-03 南方航空：2025年年度业绩预告公告点评：25Q4亏损同比收窄，2025年全年扭亏为盈(西部证券 凌军)

●我们预计公司2025-2027年每股收益分别为0.05/0.29/0.46元，对应PE分别为155.4、26.5和16.6倍。我们看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局，维持“增持”评级。

●2026-02-01 中国国航：2025年度业绩预亏公告点评：转回递延所得税导致25Q4亏损同比有所扩大(西部证券 凌军)

●我们预计公司2025-2027年每股收益分别为-0.09/0.30/0.57元，对应PE分别为-95.9、27.3和14.5倍。我们看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局，维持“增持”评级。

●2026-01-31 中谷物流：2025Q3点评：利润稳健增长，运力继续扩张(太平洋证券 程志峰)

●2025年公司把握外贸运价上涨机会，通过提供运力给外贸商锁定收益，导致毛利率同比大增。2026年初，公司决定投资建造4+2艘6,000TEU集装箱船，此举有望奠定未来业绩增长空间。分析师继续维持“增持”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。