◆研报摘要◆

●2026-03-21 南钢股份：2025年报点评：高端材料贡献显著，盈利能力持续提升(东方证券 于嘉懿)

●我们调整产品销量结构、调整毛利率等，预测公司26-28年每股净资产为5.07、5.36、5.65元(2026-2027年原预测值为4.92、5.27元)，根据可比公司2026年1.18X的PB估值，对应目标价6.34元，维持买入评级。

●2026-03-20 南钢股份：钢铁主业盈利稳健，焦炭业务拖累业绩(国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2026-2028年营业收入656/693/700亿元，归母净利润30.4/33.2/36.6亿元，同比增速6.0/9.2/10.2%；摊薄EPS分别为0.49/0.54/0.59元，当前股价对应PE分别为11.1/10.1/9.2x。公司是老牌中厚板龙头企业，特钢长材稳步发展，焦炭项目有望扭亏，在行业整体承压的情况下，公司业绩稳健，分红比例高，维持“优于大市”评级。

●2026-03-20 南钢股份：主业毛利高增，利润大幅增长(中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为30.9亿元、34.4亿元和38亿元，对应的PE分别为10.9倍、9.8倍和8.9倍，公司的业绩增长确定性较高，股息率稳定，维持“增持”评级。

●2026-03-18 南钢股份：2025年年报点评：业绩超预期，高端产品占比提升(国联民生证券 邱祖学)

●公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2026-2028年公司归母净利润依次为30.66/32.17/34.97亿元，对应3月18日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。

●2026-03-17 南钢股份：年报点评：结构优化+降本驱动利润弹性释放(华泰证券 李斌)

●考虑到公司高端品种持续提升盈利中枢，且公司降本进度良好，我们上调公司盈利预测，测算公司2026-2028年EPS分别为0.47、0.54、0.62元，26/27年较前预测值上调4.44%/10.20%。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为11.90X，考虑公司盈利稳定性较强，给予公司2026年18.10XPE，目标价8.51元(前值7.7元，基于2026年PE17.1X)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-03-22 方大特钢：2025年报点评：产品结构优化调整+业绩高增符合预期，期待更多惊喜落地(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收182.33亿元，同比下降15.43%；归母净利润9.42亿元，同比增长280.18%；扣非后归母净利润为7.92亿元，同比增长349.49%。我们微调2026-2028年公司EPS分别为0.52、0.60、0.68元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2026-03-22 方大特钢：2025年年报点评：全年业绩高增，精细化管理深挖降本潜力(国联民生证券 邱祖学)

●伴随降本增效的继续推进，商用车市场回暖，公司业绩或将持续修复，我们预计2026-28年公司归母净利润依次为10.46/11.42/12.38亿元，对应3月20日收盘价的PE为13x、12x和11x，维持“推荐”评级。

●2026-03-21 方大特钢：年报点评报告：利润大幅增长，业绩弹性显现(国盛证券 笃慧,高亢)

●基于公司在行业中的龙头地位以及权益产能增长潜力，国盛证券认为方大特钢是市场稀缺的增量改善标的，未来盈利修复可期。估值方面，当前股价对应2026年P/E为11.9倍，低于历史高位水平，存在修复空间，因此维持“增持”评级。不过，报告也指出上游原料价格波动、钢材需求不及预期以及新业务发展不确定性可能对公司构成一定风险。

●2026-03-18 中信特钢：2025年年报点评：高端领域持续突破，全球布局纵深发展(国联民生证券 邱祖学)

●公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2026-2028年公司归母净利润依次为65.93/69.56/73.30亿元，对应3月18日收盘价，PE为13x、12x和11x，维持“推荐”评级。

●2026-03-17 中信特钢：年报点评报告：业绩持续改善，特钢产业中长期前景向好(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.1亿元、72.1亿元，对应PE为12.6、12.1、11.4倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2026-03-17 中信特钢：年报点评：销量提升+成本优化助业绩增长(华泰证券 李斌)

●考虑公司品种结构持续改善，降本增效进度良好，我们上调公司盈利预测，测算公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.55、1.63元，26/27年分别上调5.47%/4.03%。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13.50X，考虑公司盈利稳定性较强，给予公司2026年16.30XPE，目标价22.00元(前值19.29元，基于2026年PE15.1X)，维持“买入”评级。

●2026-03-06 宝钢股份：2026年春季投资峰会速递-持续受益于低碳，特钢业绩红利(华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为93.62/122.57/142.91亿元，对应EPS为0.43/0.56/0.66元。2026-2027年BVPS分别为9.59、9.87元(均值9.73元)，维持目标价8.15元(基于公司2017年以来平均PB为0.84X)。

●2026-02-21 河钢资源：磁铁矿业务提供稳定现金流，铜矿短期扰动不改长期扩产潜力(国投证券 周古玥)

●公司以磁铁矿业务为基本盘，远期PC铜矿扩产潜力可期，铜价在供给约束下价格中枢有望持续上移，看好公司业绩弹性。我们预计2025、2026、2027年公司将实现营业收入分别为58.45亿元、61.34亿元、79.40亿元，实现净利润分别为6.93亿元、7.58亿元、14.62亿元，对应EPS分别为1.06、1.16、2.24元/股，目前股价对应PE为22.0、20.1、10.4倍。考虑到公司磁铁矿业务盈利较为稳定，铜矿增量主要集中在2027年，我们选取2027年业绩作为估值依据。我们选取同业铜矿公司进行估值对比，给予2027年14倍PE，给予“买入-A”评级，12个月目标价31.36元/股。

●2026-02-09 宝钢股份：龙头优势显著，赋能行业产能聚合(银河证券 赵良毕)

●预计2025-2027年公司营业总收入分别为3,115.15/3,174.15/3,244.85亿元；归母净利润分别为110.25/120.77/133.33亿元。公司属国内钢铁行业龙头，积极联合重组赋能行业产能聚合，凸显龙头整合价值，未来业绩修复可期，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-02-08 方大特钢：成本优势明显，增长潜力突出(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为江西区域钢企龙头，在行业盈利与板块估值向好的背景下，权益产能增长或将逐步兑现，为市场稀缺的增量改善标的，其盈利有望持续修复，公司近三年估值高位水平在1.62倍重置成本左右，对应市值为213亿元左右，我们认为公司估值有修复空间，首次覆盖，给予“增持”评级。