◆研报摘要◆

●2025-10-30 帝尔激光：2025年三季报点评：业绩稳健增长，看好泛半导体领域业务布局(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2025-2027年归母净利润为6.4/7.2/7.6亿元，当前市值对应动态PE分别为29/26/24倍，维持“买入”评级。25Q1-Q3公司实现营收17.81亿元，同比+23.7%；归母净利润4.96亿元，同比+29.4%；25Q3单季营收为6.11亿元，同比+14.4%，环比+0.4%；归母净利润为1.69亿元，同比+15.0。%，环比+3.61%。

●2025-10-29 帝尔激光：三季报业绩符合预期，期待光伏xBC、AI PCB激光设备加速突破(浙商证券 王华君,李思扬)

●多技术产品有望接力放量，成长空间打开预计公司2025-2027年归母净利润为6.3/7.3/8.8亿元，同比增长19%/15%/22%；对应PE为30/26/21倍。维持“买入”评级。营收17.8亿元，同比增长23.7%：归母净利润5亿元，同比增长29.4%。单03季度：营收6.1亿元，同比增长14.4%：归母净利润1.7亿元，同比增长15%。

●2025-08-25 帝尔激光：业绩持续增长，创新引领光伏激光设备，非光伏布局不断突破(华安证券 徒月婷,张志邦)

●考虑到公司验收节奏和费用控制，我们对公司盈利预测进行微调，预测公司2025-2027年营业收入分别为24.16/28.44/35.50亿元(前值24.15/28.40/35.46亿元)，归母净利润分别为6.54/8.78/11.56亿元(前值6.35/8.38/11.10亿元)，以当前总股本2.74亿股计算的摊薄EPS为2.39/3.21/4.23元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为31/23/17倍，考虑到公司作为光伏激光设备领军者，产品竞争力及创新力突出，维持“买入”评级。

●2025-08-19 帝尔激光：CoWoP搭配HDI带动激光微孔设备需求，设备龙头有望充分受益(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润为6.4/7.2/7.6亿元，当前市值对应动态PE分别为31/28/26倍，维持“买入”评级。

●2025-08-14 帝尔激光：2025年中报点评：业绩保持稳健增长，BC电池领域技术实现突破(光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于当前的市场表现和技术创新成果，分析师维持对公司的“买入”评级，并预计2025-2027年的净利润分别为6.15亿元、6.75亿元和7.17亿元，对应2025年的市盈率为34倍。同时，公司在非光伏领域(如高端消费电子、集成电路等)的技术储备为其未来提供了新的增长潜力。不过，需要注意的是，原材料价格波动、下游需求变化及市场竞争加剧可能带来一定风险。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-02 北方华创：半导体设备平台型龙头，深度受益中国半导体自主可控浪潮(爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为72.70亿元、95.26亿元、118.66亿元，对应同比增长29.3%、31.0%、24.6%，对应PE为41.40x、31.60x、25.37x。公司当前估值低于可比公司平均水平，在国内晶圆厂持续扩产、核心前道设备国产替代推进下，公司具备更高的成长兑现度与中长期配置性价比。

●2025-12-02 荣旗科技：深耕工业AI质检装备，未来成长空间广阔(东北证券 韩金呈)

●工业AI质检领域优质企业，布局固态电池等新赛道显著打开成长空间。预计公司2025-2027年营收4.14/6.55/9.10亿元，归母净利润0.46/0.79/1.65亿元，给予2026E的每股净利润65倍PE估值，对应目标价96.11元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 杭氧股份：中国工业气体龙头：“周期+成长”，核聚变打开空间(浙商证券 邱世梁,王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为24、20、17倍。维持“买入”评级。中国工业气体龙头，“周期+成长”兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部，未来业绩有望拐点向上。加速布局可控核聚变领域，打开第二成长曲线超预期逻辑

●2025-12-02 微导纳米：ALD、CVD助力3D存储技术迭代(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入26/31/36亿元，归母净利润分别为3/4.3/5.6亿元，维持“买入”评级。公司成功发行11亿元可转债，其中6.43亿元用于“半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设”，项目建成后将极大提升产能，支撑订单的规模化交付；2.27亿元用于“研发实验室扩建”，旨在确保前沿技术能快速转化为可量产、高稳定性的产品，实现从“技术领先”到“市场领先”的无缝衔接，以持续提高公司在半导体领域的竞争优势。

●2025-12-02 中微公司：薄膜设备顺利放量，高研发加速平台化布局(华安证券 陈耀波,李美贤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.76、34.09、42.90亿元，对应的EPS分别为3.95、5.44、6.85元，对应最新收盘价PE分别为66x、48x、38x。维持公司“买入”评级。

●2025-12-02 杰瑞股份：再获超亿美元订单，强势进军北美数据中心市场(浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●2025年上半年公司海外市场实现收入32.95亿元，同比增长38.4%，海外新增订单同比增长24.2%，海外业务毛利率持续优化。预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.2、37.9、44.3亿元，同比增长18.9%、21.4%、16.8%，对应PE分别为20、16、14倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 杰瑞股份：与全球AI巨头签署超1亿美金发电合同(华泰证券 倪正洋,谭嘉欣)

●我们上调公司25-27年盈利预测，预计归母净利润分别为30.95/37.49/43.59亿元(调整+0.29%/+0.49%/+0.43%)，对应EPS为3.02/3.66/4.26元。可比公司26年ifind及彭博一致预期12倍PE，基于公司不仅在天然气业务持续斩获海外订单带来较强的第二成长曲线的业绩可预见性，更由于本次公司直接与海外AI行业巨头正式

●2025-12-01 中联重科：Full range of products to expand globally(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-01 三一重工：Clear target on mining excavator growth(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-01 微电生理：自研PFA产品获批，电生理产品矩阵持续丰富(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为4.78/6.04/8.07亿元，同比增速分别为15.62%/26.50%/33.60%，2025-2027年归母净利润分别为0.69/0.98/1.47亿元，增速分别为32.01%/42.02%/50.63%。当前股价对应的PE分别为157x、111x、73x。基于公司消融技术不断丰富，心律失常手术量稳定提升，维持“买入”评级。