◆研报摘要◆

●2025-11-05 *ST和科：战略转型与多元化布局，迎接盈利回升新机遇(浙商证券 邱世梁)

●预计公司2025-2027年营收复合增速41.0%；归母净利润为1177、5339、8716万元，2025年转亏为盈，2026年至2027年，归母净利润同比增加354%、63%，3年CAGR为172.1%。公司正处于关键的战略转型期，随着技术突破和市场需求的不断增加，公司将在这些高增长业务中持续受益，进一步推动整体业绩回升。因此，首次覆盖*ST和科，给予“买入”评级，预计其将迎来持续的增长机遇。

●2017-10-22 *ST和科：聚焦主业+并购宝盛，有望充分受益OLED发展(国海证券 冯胜)

●基于审慎性原则，我们分两种情况对公司业绩进行预测：1)暂不考虑并购宝盛的业绩影响，预计公司2017-19年归母净利润为0.21、0.32、0.39亿元，对应EPS为0.21、0.32、0.39元/股，2)考虑并购宝盛对业绩影响，预计公司2017-19年备考归母净利润为0.66、0.91、1.15亿元，对应EPS为0.57、0.78、0.99元/股，按照最新收盘价30.56元计算，对应PE分别为54、40、31倍，我们认为公司通过内生+外延的方式有望充分受益于OLED产业链的发展，首次覆盖给予“中性”评级。

●2017-08-23 *ST和科：主业发展稳定，有望切入OLED产业链(兴业证券 成尚汶,满在朋)

●不考虑公司收购并表影响，我们预计公司17-19年EPS为0.23元、0.36元、0.39元，若收购成功，预计公司备考业绩摊薄EPS为0.61元、0.84元、1.03元，给予“增持”评级。

●2017-05-22 *ST和科：外延并购宝盛自动化，布局LCM/OLED产业新亮点(中银国际 杨绍辉)

●公司通过外延并购，切入LCM，OLED领域，市场空间大；同时承诺业绩显示公司对未来公司高速发展有信心，公司未来业绩值得重点关注。

●2016-10-11 *ST和科：国内领先的精密清洗设备生产商(兴业证券 施名轩,成尚汶)

●按发行后的股本计算，我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.43、0.48、0.54元，分别同比增长8.60%、12.02%、12.46%。参照可比公司的估值，同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016年30-40倍PE较为合理，合理股价为12.90-17.20元。首次覆盖，暂不给予评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-11-26 广电运通：利润端短暂承压，人工智能与跨境支付业务进展积极(中信建投 应瑛,张敏)

●预计2025-2027年营业收入分别为123.99/142.79/166.10亿元，同比分别增长14.11%/15.16%/16.33%，归母净利润为10.38/12.85/15.70亿元，同比分别增长12.87%/23.79%/22.15%，对应PE28.94/23.38/19.14倍，给予“买入”评级。

●2025-11-25 科德数控：下游客户持续突破，加码轴向磁通电机(群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润1.2亿元、1.7亿元、2.1亿元，yoy分别为-8%、+40%、+27%，EPS为0.9元、1.3元、1.6元，当前A股价对应PE分别为65倍、47倍、37倍，给予“买进”的投资建议。

●2025-11-24 新莱应材：零部件国产化加速(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●紧抓半导体国产化契机，积极布局半导体设备及厂务端零部件。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入30.19/34.34/39.53亿元，归母净利润1.92/2.58/3.57亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-23 运机集团：盈利成绩亮眼，海外市场可期(华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为22.62、31.05、40.36亿元，EPS分别为1.14、1.72、2.45元，当前股价对应PE分别为25.5、16.8、11.8倍，维持“买入”投资评级。

●2025-11-23 德力佳：风电主齿轮箱领先企业，受益行业景气业绩高增(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%。通过多角度估值，预计股票合理价值在87.96-95.96元之间，相对于公司目前股价有21%-32%溢价空间。

●2025-11-22 三花智控：营收符合预期，控费、利息及减值冲回等推动利润率超预期(中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山,白舸)

●预计公司2025-2027年营收分别约321.8/378.8/449.8亿元，同比分别+15.13%/+17.71%/+18.77%，归母净利润42.08/50.02/59.31亿元，同比分别+35.77%/+18.87%/+18.57%，对应PE分别42.03、35.36、29.82倍，维持重点推荐。

●2025-11-21 富创精密：季报点评：营收保持较高增速，持续推动平台化布局(东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为1.03、3.04、5.39亿元(原25-26年预测为4.04、5.32亿元，主要调整了营业收入、毛利率与费用率等假设)，根据DCF估值，给予70.75元目标价，维持买入评级。

●2025-11-21 联德股份：精密铸件隐形冠军，受益AI算力“制冷+电源”双轮驱动(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●根据分析师的盈利预测，2025-2027年公司归母净利润分别为2.2亿元、3.0亿元和4.1亿元，对应PE分别为38倍、28倍和20倍。基于全球科技巨头资本开支增加，以及公司在制冷与发电领域的订单兑现，公司未来业绩增长潜力较大。首次覆盖给予“买入”评级，表明研究机构对其长期发展持乐观态度。

●2025-11-21 杭叉集团：业绩稳步提升，发布机器人新品(东方财富证券 陆陈炀,辛泽熙)

●杭叉集团是我国叉车行业领先者，深耕国内市场，稳步开拓海外，并积极对多元化方向进行布局，智慧物流业务已见雏形。我们调整预测，预计公司2025-2027年营收181.36/199.53/220.11亿元，同比增长10.01%/10.02%/10.32%；对应归母净利润22.11/24.20/26.64亿元，同比增长9.35%/9.46%/10.05%。对应11月20日股价，PE为14.93/13.64/12.40X。维持“增持”评级。

●2025-11-19 金沃股份：盈利能力不断修复，持续推进产能扩张(山西证券 刘斌)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收13.26/16.61/20.98亿元，同比增长15.7%/25.3%/26.3%；实现归母净利润0.51/0.93/1.72亿元，同比增长95.4%/82.4%/85.0%，对应EPS分别为0.41/0.76/1.40元，PE为147/80/44倍，维持“增持-A”的投资评级。