◆研报摘要◆

●2025-08-25 中工国际：经营现金流改善，一带一路潜力大(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.00、4.30、4.98亿元，分别同比+10.8%/+7.53%/+15.72%，对应P/E分别为27.63/25.7/22.21x，维持“推荐”评级。

●2025-08-24 中工国际：营收下降毛利率提升，经营现金流同比改善(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入116.77/119.37/121.20亿元，归母净利润3.40/3.53/4.04亿元，8月22日收盘价对应PE分别为32.9/31.6/27.7倍，维持“增持”评级。

●2025-04-26 中工国际：2024年年报&2025年一季报点评：海外订单保持增长，利润率改善(东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为4.08/4.49/4.89亿元，同比+12.94%/+10.07%/+8.95%。对应2025年4月25日收盘价分别为24.93/22.65/20.78x PE。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-25 中工国际：盈利能力有所提升，海外新市场布局成效显著(银河证券 龙天光,张渌荻)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.88、4.28、4.92亿元，分别同比+7.37%/+10.23%/+15.04%，对应P/E分别为26.22/23.79/20.68x，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 中工国际：海外业务有序推进，Q1盈利能力同比改善(财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入126.10/129.04/130.98亿元，归母净利润3.76/4.00/4.32亿元，4月25日收盘价对应PE分别为27.03/25.40/23.53倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-14 中油工程：海外管道业务拖累业绩，累计新签合同同比增长(国信证券 杨林,董丙旭)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，EPS为0.13/0.15/0.15元/股，对应当前股价PE为28.64/25.52/24.70X，给与“优于大市”评级。

●2025-11-14 中国铁建：经营现金流改善，境外订单高增长(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为223.55、230.58、237.06亿元，分别同比0.6%/3.1%/2.8%，对应P/E分别为4.88/4.73/4.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 中国中铁：新签合同稳健提升，境外订单增速快(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为264.25、274.77、283.83亿元，分别同比-5.2%/4.0%/3.3%，对应P/E分别为5.36/5.15/4.99倍，维持“推荐”评级。2025Q3，公司实现营业总收入2,635.57亿元，同比下降4.43%；实现归母净利润56.64亿元，同比下降9.98%；实现扣非净利润49.33亿元，同比下降16.61%。

●2025-11-13 中国交建：经营现金流改善，新兴业务合同表现亮眼(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为228.38、236.72、243.91亿元，分别同比-2.3%/+3.7%/+3.0%，对应P/E分别为6.29/6.07/5.89倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-12 上海建工：现金流持续改善，有望受益上海建筑业整合(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为19.30亿元/20.20亿元/21.15亿元，EPS分别为0.22元/0.23元/0.24元，11月11日收盘价对应PE分别为13.6倍/13.0倍/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中材国际：收入稳健增长，海外表现亮眼(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为30.98/33.65/35.54亿元，EPS分别为1.18元/1.28元/1.36元，11月11日收盘价对应的PE分别为8.1倍、7.5倍、7.1倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国化学：盈利能力提升，现金流持续改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为62.59亿元/68.50亿元/75.03亿元，EPS分别为1.02元/1.12元/1.23元，11月11日收盘价对应PE分别为7.9倍/7.2倍/6.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国铁建：25Q3业绩增速转正，现金流改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为213.79亿元/217.84亿元/221.37亿元，EPS分别为1.57元/1.60元/1.63元，11月11日收盘价对应PE分别为5.1倍/5.0倍/4.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-12 中国中铁：新签订单稳健，25Q3经营边际改善(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为250.26亿元/257.78亿元/270.81亿元，EPS分别为1.01元/1.04元/1.09元，11月11日收盘价对应PE分别为5.6倍/5.5倍/5.2倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 中国铁建：单季度利润回升，静待下游需求回暖(国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司三季度业绩在上年同期低基数下实现显著改善，受制于行业景气度持续磨底，公司整体盈利能力回升和资产质量改善进程仍面临一定挑战，未来随着下游需求筑底企稳，公司收入利润与现金流有望得到好转。预测公司未来三年归母净利润为221/226/226亿元，每股收益1.63/1.66/1.67元，对应当前股价PE为4.9/4.8/4.8X，维持“优于大市”评级。