◆研报摘要◆

●2024-04-12 金融街：年报点评：开发业务承压，自持业务稳健(华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●因低能级城市库存对公司毛利率影响还将持续一段时期，我们预计2024-2026年EPS为-0.57/-0.18/0.26元(前值0.29/0.34/-元)，2024年BVPS为11.46元，参考可比公司2024PB均值为0.27倍(Wind一致预期)，因公司短期业绩承压，予以公司2024年合理PB0.27倍，目标价3.09元(前值5.22元)，下调至“持有”评级。

●2023-09-01 金融街：中报点评：毛利率承压，期待改善(华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●因地产板块出现亏损，我们预计2023-2025年EPS为-0.21/0.29/0.34元(2023-2024年前值0.61/0.67元)，参考可比公司2024PE均值为16.1倍(Wind一致预期)，我们认为公司土储丰富，具备销售弹性，22年大股东帮助公司盘活资产也体现集团对公司的支持，我们认为公司2024年合理PE为18倍，目标价5.22元(前值7.28元)，下调至“增持”评级。

●2022-10-28 金融街：业绩快速增长，强化资金调度(中邮证券 刘清海)

●公司积极盘活资产，负债率稳健下行，资管业务保障业绩稳定性，维持“推荐”评级。预计2022-2024年营业收入为251.25亿元、289.13亿元、331.54亿元，归母净利润为16.98亿元、18.44亿元、20.52亿元，EPS为0.57元、0.62元、0.69元，对应PE为8.27倍、7.62倍、6.85倍。

●2022-08-23 金融街：业绩大幅增长，积极盘活现金流(中邮证券 刘清海)

●预计2022-2024年营业收入为251.25亿元、289.13亿元、331.54亿元，归母净利润为16.98亿元、18.44亿元、20.52亿元，EPS为0.57元、0.62元、0.69元，对应PE为9.77倍、9.00倍、8.09倍，我们看好公司未来表现，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2022-08-23 金融街：处置酒店资产获利7.8亿，三道红线仍踩两道(亿翰智库 于小雨,姜晓刚,何志芳)

●至2022年6月底，频繁出让资产并没有给金融街的债务规模带来较大的改善，三道红线中，扣预资产负债率从2021年底的72.0%降至70.0%，成功达标，但现金短债比降至0.86倍，净负债率也上升至155.6%，债务风险有所扩大。不过企业融资渠道依旧畅通，2022年上半年合计募集融资金额达43.1亿元，平均票面利率仅为3.36%。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-31 我爱我家：2025前三季度业绩点评：盈利稳定、市占提升、应收优化(东北证券 刘清海)

●公司利润强劲增长，各业务市占稳中有升，客户结构持续优化应收账款不断下降。考虑到去年四季度基数较高，且资管业务确认收入会计处理方式发生变化，下调公司后续业绩预期，我们预计公司2025-2027年收入分别为119.1、123.6、128.6亿元，归母净利分别为0.97、1.41、1.93亿元。对应PE分别为69.1x、47.7x、34.8x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 滨江集团：三季度业绩稳健增长，拿地聚焦杭州大本营(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为29.4、32.7、34.2亿元，EPS为0.94、1.05、1.10元，当前股价对应PE为11.8、10.5、10.1倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新城控股：商业运营收入实现双位数增长，出租率保持高位(开源证券 齐东,胡耀文)

●新城控股发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比有所下行，商业运营收入稳健增长，出租率维持高位，盈利能力底部回升趋势明显。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.0、17.5亿元，EPS分别为0.46、0.67、0.78元，当前股价对应PE分别为30.6、21.3、18.3倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。

●2025-10-30 我爱我家：归母净利润同比大幅增长，GTV水平稳健提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我爱我家发布2025年三季度报告，公司降本增效效果明显，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为42.4、25.3、21.0倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

●2025-10-30 招商积余：营收利润双位数增长，市拓规模同比提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.19、10.81、12.22亿元，EPS分别为0.87、1.02、1.15元，当前股价对应PE为13.2、11.2、9.9倍，伴随业务结构调整及降本增效措施，盈利能力底部回升趋势明显，未来业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

●2025-10-30 滨江集团：季报点评：利润率改善，业绩持续兑现(平安证券 杨侃,王懂扬)

●公司扎根优势区域，在楼市低调整及分化趋势下，后续销售去化具备可靠保障；同时公司秉承稳健经营与精细化管理，财务状况良好，彰显融资优势与逆势扩张实力，属优质民企翘楚。我们维持公司2025-2027年EPS预测0.91元、0.99元、1.07元，当前股价对应PE分别12.3倍、11.2倍、10.4倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 陆家嘴：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承压(开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 天地源：2025年三季报点评：归母净利受多因素影响亏损，背靠国资改善现金流(民生证券 周泰,陈立)

●公司作为国资平台，母公司支持力度加大，融资渠道通畅；公司于2025年三季度开始拿地，随着项目上市现金流或将得以改善。我们预测2025-2027年营收分别达110.45亿元/118.59亿元/129.71亿元，同比增长2.8%/7.4%/9.4%；2025-2027年归母净利润分别为-9.96亿元/-0.44亿元/-0.27亿元，亏损同比收窄2.3%/95.6%/37.2%；对应2025-2027年PB估值为1.6/1.7/1.7倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 中新集团：季报点评：科技重估助力产投业务形成增长极(华泰证券 刘璐,陈慎)

●由于科技板块估值提升带来公允价值变动损益以及土地出让收入超我们预期，我们上调公司25-27年归母净利润至8.91/9.96/10.79亿元(上调幅度29.05%/32.65%/31.74%)，对应EPS为0.59/0.66/0.72元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.9倍，给予公司25年19.9倍PE，目标价为11.72元(前值10.03元，对应21.8倍2025年PE)。

●2025-10-29 南都物业：扣非利润保持稳定，加大力度推进机器人生态布局(开源证券 齐东,胡耀文)

●南都物业发布2025年三季报，公司营收利润保持增长，布局住宅、商写、城市服务三大领域，在管规模稳健增长。公司市场化程度较高，同时通过多方合作探索机器人服务场景，2025年以来已成功参投云象机器人、云深处科技和境智具身，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分别为0.89、0.94、0.98元，当前股价对应PE为15.0、14.3、13.7倍，我们认为公司在退出亏损项目后轻装上阵，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。