☆公司大事☆ ◇601211 国泰海通 更新日期：2025-04-22◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-04-｜436683.8｜ 7313.50｜ 5344.15｜ 35.15｜ 0.74｜ 1.46｜
｜ 18 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-04-｜434714.4｜ 6532.86｜10995.96｜ 35.87｜ 2.59｜ 0.51｜
｜ 17 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-04-21】
国泰海通免去黄燕铭财富管理委员会委员职务
【出处】本站7x24快讯
记者获悉，国泰海通近日发布内部通知，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务。(中证金牛座)
【2025-04-21】
黄燕铭告别国泰海通，下一站锁定东方证券
【出处】本站7x24快讯
记者获悉，国泰海通近日发布内部公告，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务。据知情人士透露，这一职务变动意味着黄燕铭已正式向国泰海通递交辞职申请，其职业生涯的下一站将锚定东方证券。(券中社)
【2025-04-21】
国泰君安4月18日斥资1684.35万元回购A股100万股
【出处】智通财经
国泰君安(02611)发布公告，于2025年4月18日斥资1684.35万元(人民币，下同)回购A股股份100万股，每股回购价格为16.83-16.85元。
【2025-04-21】
A股定增一览：4家公司披露定增进展
【出处】金融界
数据显示，4月21日，A股共4家公司发布定增相关公告。其中1家公司披露股票定增预案，1家定增预案获交易所通过，2家定增方案停止实施。从当日最新披露定增预案来看，北信源定增募资预案金额最高，拟定增不超4.77亿元。 今年以来，已有40家公司公告定增方案已完成，20家公司定增金额超10亿元。具体来看，中国核电、国泰海通、国投电力定增募资金额最高，募资总额分别为140.0亿元、100.0亿元、70.0亿元。
【2025-04-21】
当董秘、去考公！券商减员潮后，从业人员转型趋势显著
【出处】券商中国【作者】苏可
时间步入春季，证券业人员流动持续进行。
受市场环境变化与行业政策调整双重影响，证券行业人员转型趋势显著，目光投向新的赛道。
近日，多家上市公司宣布聘任新高管，履历显示部分高管曾有券商从业经历；与此同时，多地政府部门陆续发布公务员拟录用人员公示公告，证券公司从业人员现身其中。
据券商中国记者统计数据，截至4月20日，已披露2024年年报的26家上市券商中，有19家员工人数下滑，占比超七成。
跳槽至上市公司步履不停
近日，润贝航科公告称，聘任于松松担任公司副总经理、财务总监。履历显示，于松松此前曾是国信证券投资银行事业部业务部门业务董事。
无独有偶，同日仙乐健康公告称，聘任刘若阳为公司副总经理、董事会秘书。其过去同样在券商投行工作，历任原国泰君安投资银行部高级经理，中金公司投资银行部执行总经理，摩根大通投资银行部执行董事、中国区基础设施与交通物流行业负责人。
根据券商中国记者不完全统计，近半年来，至少有18名投行人士奔赴上市公司担任高管职务。他们大多为“80后”，来自中信证券、国泰君安、西部证券、民生证券、招商证券、平安证券、中信建投、浙商证券、国信证券等。
记者注意到，部分人士此前在券商供职时就与“新东家”有过合作关系，比如前述的于松松是润贝航科IPO的签字保荐代表人。
在转型的职务方面，根据记者统计，担任“董事会秘书”职务的占比超过一半；财务总监或总会计师也是投行人员转型的主流选择，占比约25%。根据记者查询上市券商年报，多数公司董事会秘书的税前报酬不超过100万元，少数为百万年薪。
自2023年“827新政”实施后，A股股票融资规模开始下滑，投行从业者展业面临挑战。
根据记者对数据的统计，2023年全市场募资规模1.13万亿元，同比减少34%，其中IPO募资规模减少39%。2024年融资规模则呈现“断崖式下跌”，股票融资规模3219.61亿元，同比减少72%，其中IPO募资规模大跌81%。
在“项目荒”“融资难”的背景下，券商投行人士近年来陆续寻找新出路。记者从业内了解到，投行转型最为常见的方向，除了上市公司外，还有拟IPO企业、创投机构。
深圳一家中小型券商人士向券商中国记者分析，在注册制刚实施时，全行业大规模“招兵买马”，但随着IPO市场“速冻”，从业人员冗余现象突出，“僧多粥少”局面进一步加剧。该人士预计，投行“去产能”并非短期现象，未来5年行业仍将面临改革压力。
考公渐受青睐
除向实体经济转型外，也有部分券商人士选择公务员赛道。近期，多地政府部门陆续披露公务员拟录用人员公示公告，其中不乏券商从业人员身影。
近日，国家税务总局披露公务员拟录用名单，据券商中国记者不完全统计，约有11名人士曾在证券公司工作，涉及9家券商，包括中信建投、国金证券、东莞证券、东方证券、东海证券。
其中，来自南京证券的就有3名。1名曾在丽江香格里大道营业部的从业者，将被四川小金县税务局录用；1名太原高新街证券营业部的从业者，将被太原市迎泽区税务局录用；还有1名考上丹阳市税务局。
在这份名单中，另有1名也曾在分支机构工作，华福证券惠州分公司1名从业者考上海丰县税务局。
而在4月上旬上海市公务员局发布的公务员第一批拟录用名单中，还有券商投资顾问的身影。
据悉，过去三年，A股市场绝大多数时间表现震荡，赚钱效应不高，交投清淡。在此背景下，券商分支机构出现“裁撤潮”，经纪与财富管理条线的从业者面临挑战。券商中国记者获悉，某大型券商财富条线员工在2024年减员逾千人。
除了分支机构条线外，分析师群体亦有从业者考公。
比如华鑫证券一名分析师即将被深圳福田区税务局录用，他曾经有多年食品饮料行业研究经验；太平洋证券1名关注纺织服装与零售行业的分析师，也加入上海的公务员队伍。
此外，考公也成为投行从业者的“香饽饽”。公开资料显示，西南证券1名保荐代表人将被北京市税务局录用。3月下旬，北京朝阳区公示的公务员拟录用人员名单内，一名前中信证券保荐代表人位列其中。
而就在去年7月，保荐代表人转型驻村第一书记引发广泛讨论。“南京大学校友会”微信公众号信息称，顾仔枫任职于山东省国资委，挂职菏泽市巨野县省派驻村第一书记，其曾在2016年7月至2021年7月先后在国海证券、中泰证券、浙商证券投资银行部工作。
【2025-04-21】
头部券商一季度业绩明显改善 国泰海通净利预计破百亿赶超中信证券
【出处】长江商报
长江商报消息 上市券商一季度业绩轮廓逐渐明晰。
日前，已有12家上市券商披露了2025年一季度业绩预告或者业绩快报，其归母净利润均实现或预计实现两位数增长；其中，国泰海通、东吴证券和东北证券归母净利润预计翻倍增长，从已披露业绩的上市券商来看，券商2025年一季度实现了“开门红”。
最引人瞩目的是，受益于合并因素，国泰海通的归母净利润一举超过中信证券，成为2025年一季度归母净利润唯一破百亿的券商，预增最高4倍。中信证券一季度的归母净利润约为65.45亿元。
从增速来看，披露业绩的券商中，头部券商中除中信证券外，包括国泰海通、华泰证券、中国银河、中金公司的归母净利润增速预计超过50%，中信建投的归母净利润也预计增长50%左右，头部券商业绩明显改善。
长江商报记者注意到，在业绩增长背后，多家券商均提到了财富管理和自营业务的增长成为业绩开门红的主要原因，也有部分券商解释是受益于经纪业务和投行业务。
从2024年全年来看，目前，已经有33家上市券商披露了2024年年报或者业绩快报。中信证券以217.04亿元的归母净利润排在首位，华泰证券和国泰海通归母净利润分别为153.51亿元、130.24亿元，分列第二、三位。
3家券商净利预计翻倍增长
上市券商2025年首季业绩“开门红”。
值得关注的是，国泰海通是12家券商中归母净利润唯一破百亿的券商。数据显示，国泰海通预计实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增加350%至400%。
据悉，“国泰君安+海通证券”的吸收合并成了国泰海通一季度业绩预增的重要原因，公告称，公司归母净利润增长的主要原因为本次吸收合并产生负商誉。同时，国泰海通称，公司财富管理、交易投资等业务均实现较大幅度增长。
与此同时，国泰海通的表现也超过了券商“一哥”中信证券。中信证券业绩预告显示，预计2025年第一季度公司实现归母净利润约65.45亿元，同比增长32%左右。
预计增速最高的是东北证券，该券商一季度预计实现归母净利润2.02亿元，较上年同期增长859.84%；此外，实现翻倍增长的还有东吴证券，一季度归母净利润预计为9.12亿元至10.03亿元，同比增加100%至120%。
除了翻倍增长的券商外，还有6家上市券商归母净利润实现了50%以上的增速。其中，华泰证券、中国银河、中金公司、华安证券业绩预告显示，预计增速分别为50%至60%、70%至90%、50%至70%、80%至100%；兴业证券、东方证券的业绩快报显示，这两家券商增速为57.32%、、62.08%。
值得一提的是，已经披露业绩的上市券商的归母净利润都实现了或预计实现了两位数增长，其中，中信证券预计增长32%左右，中信建投预计增长50%左右、国元证券增长38.40%。
从市场环境来看，一季度以来，监管部门持续推动中长期资金入市，创设相关便利工具，鼓励上市公司回购和增持，市场活跃度有所提升，为券商业务发展提供了有利的市场环境。
从具体业务来看，6家券商都提到财富管理业务的增长。随着市场活跃度提升，客户资产规模增长以及交易佣金收入增加，推动了业绩增长；此外，有8家券商提到了自营业务增长带来业绩增长。据悉，市场行情的好转使得券商自营投资收益增加，对业绩增长起到了重要作用。
此外，中信证券和华安证券还受益于投资者交易频次增加，券商经纪业务手续费收入随之增长；中金公司和国元证券积极把握市场机遇，在企业融资、并购重组等投行业务方面取得进展，对整体业绩起到了支撑作用。
2024年净利中信证券排榜首
虽然国泰海通在2025年一季度归母净利润排在首位，但从2024年全年业绩来看，中信证券的净利润规模仍排在上市券商首位。
根据数据，截至4月16日，共有33家上市券商发布了2024年年报或业绩快报。其中，中信证券位居营业总收入和归母净利润榜首，2024年实现营业总收入637.89亿元，同比增长6.2%；实现归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。
数据显示，2024年，33家上市券商累计实现营业收入4832.87亿元，同比增长7.76%，其中14家券商营收超过百亿。营业收入排名前三的分别是中信证券、国泰海通和华泰证券，分别为637.89亿元、433.97亿元、414.66亿元。
营业收入增速方面，23家券商实现营业收入同比正增长。其中，东兴证券以97.89%的营收增速排名第一，红塔证券、华林证券增速位列二、三位。
归母净利润方面，33家上市券商2024年累计实现归母净利润1474.19亿元，同比增长16.33%，其中5家券商归母净利润超过百亿元。华泰证券和国泰海通分别以153.51亿元、130.24亿元分列第二位、第三位。招商证券和银河证券以103.86亿元、100.31亿元位列第四、五位。
值得一提的是，27家券商归母净利润实现正增长，占比超八成；华林证券以1014.54%的增速排名第一，红塔证券以144.66%的增速排名第二。
从整个券商行业来看，根据中国证券业协会统计数据显示，150家证券公司2024年度实现营业收入4511.69亿元，实现净利润1672.57亿元，同比分别增长11.2%、21.3%。
2024年前三季度，受股市疲弱与监管趋严因素影响，证券行业整体承压。直到9月24日，人民银行、国家金融监督管理总局、证监会联合推出政策“组合拳”，迅速激活市场情绪，一举扭转了2024年证券行业的业绩颓势。
分业务来看，自营业务成为券商2024年业绩的重要增长点。2024年，全行业实现自营业务收入1740.7亿元，同比增长43%，继续占据第一大收入来源，增速也超过了营业收入和净利润增长速度。中信建投证券非银首席分析师赵然表示，受益于去年四季度以来权益市场上涨的影响，券商投资收益大幅回暖，衍生品业务增厚部分券商利润。
同时，去年四季度市场交易活跃度提升，全年市场日均成交额达到1.06万亿元，直接带动券商经纪业务收入增长。
不过，券商的投行业务依旧承压。仅有少部分券商投行业务净收入增速为正。“券商投行业务主要受IPO节奏放缓影响。”赵然表示，长期来看，随着新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系（1代表新国九条，N代表配套制度规则）的落地见效，A股市场IPO质量有望持续提升。
【2025-04-21】
业绩整体向好，这类ETF被持续增持
【出处】中国证券报【作者】金牛研究院
今年以来，证券板块表现疲弱，券商类ETF年初至今跌幅在10%以上，在所有行业ETF中排名靠后。但从申赎数据来看，券商ETF的总份额一直在增长，最新份额达到874.77亿份。
投资者的增持或与券商整体业绩回暖有一定关系。上周，10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现不同程度增长。一些市场分析人士认为，券商板块受业绩支撑和低估值两大因素影响，未来可能存在补涨的机会。
南向资金“偏爱”港股非银板块
上周，A股市场缩量震荡，金融等权重板块表现相对较优，中证全指证券公司指数（399975）上周五收涨0.61%，迎来三连阳。
数据显示，多数券商ETF今年以来份额实现增长。比如：广发中证港股通非银行金融主题ETF（513750）最新份额为12.97亿份，较年初增长84.25%。富国中证全指证券公司ETF（515850）份额较年初增长了近40%。
净申购或反映出部分投资者在逢低建仓。
今年以来，港股通南向资金净流入非银金融板块，截至4月17日，持有非银金融行业（申万港股一级分类）股票市值较年初增长187.92亿港元。其中，国泰君安（2611.HK）持股市值增长最多，获增持7.62亿股，持股市值增长80.6亿港元。中国银河（6881.HK）获增持2.36亿股，持股市值增长18.19亿港元。
多家券商一季度业绩预喜
自2024年9月底一揽子增量政策出台以来，A股成交活跃度显著提升，为券商业绩改善提供了基础。去年四季度和今年一季度A股成交额分别为113.02万亿元、86.9万亿元，同比分别增长126.25%、67.34%。
目前，已有45家证券公司披露了2024年年报。从披露的数据来看，多家证券公司2024年归母净利润实现正增长，广发证券、银河证券、国信证券等多家大型证券公司归母净利润增速超过20%。一些小型券商业绩弹性则更足，华林证券、红塔证券归母净利润增幅超100%。
从已披露的今年一季度业绩预告来看，证券行业基本面延续回暖势头，多家大型证券公司业绩预增，华泰证券、中金公司等券商一季度利润增幅预计达到或超过50%。业绩增长的原因，主要是财富管理、交易投资等业务的增长贡献较大。随着资本市场高质量发展进程的不断推进，证券公司的基本面韧性有望进一步增强。
跟踪同一指数，费率相差两倍
据统计，全市场目前有21只ETF跟踪证券公司或非银金融相关指数，其中18只跟踪A股证券公司相关指数，1只跟踪沪深300非银行金融指数，2只跟踪香港证券或非银金融指数。从成分股范围来看，证券公司指数仅包含券商股，行业集中度高；而非银金融指数除券商外，还纳入保险、金融科技等公司，行业相对分散。
从交易成本来看，跟踪同一指数的ETF费率差距较大。以中证全指证券公司指数（399975）为例，有12只ETF跟踪该指数，其中仅有3只合计费率为0.2%（管理费率0.15%，托管费率0.05%），分别为：中证全指证券公司ETF（159842）、华夏中证全指证券公司ETF（515010）、富国中证全指证券公司ETF（515850）。建信中证全指证券公司ETF（515560）的合计费率同样较低，为0.25%，另外8只ETF产品的合计费率相对稍高，为0.6%或0.55%。
收盘价与基金净值存在背离
跟踪香港券商或非银金融指数的2只ETF在交易时，需注意两地交易制度差异带来的影响。这2只ETF的成分股为港股，无涨跌停板限制，而ETF在A股上市，有10%的涨跌停板限制，在成分股出现急涨急跌行情时，ETF即使涨停跌停也无法“消化”成分股的涨幅跌幅，从而导致ETF收盘价与基金净值之间出现一定程度的背离。
2024年以来，易方达中证香港证券投资主题ETF（513090）的收盘价和基金净值发生过两次较为显著的背离。第一次是2024年10月8日，当日基金净值大幅上涨15.88%，而收盘价的涨幅则为10.01%。第二次背离发生在2025年4月7日，当日基金净值大跌16.22%，而收盘价的跌幅为9.99%。建议投资者选择流动性较好的品种，以保证成交效率，同时谨慎交易高溢价的ETF。
———上周ETF行情概览———
【2025-04-20】
增速亮眼！最新研判
【出处】中国基金报【作者】基金君
【导读】券商国际业务增速亮眼！最新分析研判来了
券商国际业务增速亮眼
未来或将呈现“分层竞争”格局
券商国际业务回到高增长轨道。
2024年，多家头部券商国际业务收入呈现迅猛增长态势，与此同时，头部券商加速抢占全球市场，呈现出“强者恒强”格局。
多位业内人士表示，在中国资本市场高水平对外开放持续推进的过程中，中介机构承担着赋能中资企业全球化经营的重要职能。国际化业务快速增长的背后，更是中资券商的长期布局与资本市场对外开放的“双向奔赴”。随着更多券商加码国际业务，未来行业或将呈现“分层竞争”格局。
国际业务增速亮眼
多渠道拓展全球客户成共识
根据各家券商最新年报，从营收数据来看，2024年，华泰国际、中信国际、中金国际的营业收入位列前三，分别为200.63亿港元（约为187.45亿元）、22.63亿美元（约为164.53亿元）、107.5亿港元（约为100.43亿元），紧随其后的是国君金控，营业收入为78.34亿港元（约为73.2亿元）。
营收增速位居前列的是国君金控、中信国际和华泰国际，营业收入同比增幅分别为46.13%、41.20%和40.61%。
从净利润数据来看，2024年，华泰国际、中信国际、中金国际的净利润位列前三，分别为71.65亿港元（约为66.63亿元）、5.3亿美元（约为38.53亿元）、28.57亿港元（约为26.57亿元）。
净利润增幅位居前列的是华泰国际、中信国际和国君金控，净利润同比增幅分别为258.52%、115.55%和113.98%。
从业务发展战略看，头部券商国际业务呈现出不同的发展侧重点，但持续健全全球产品体系，多渠道拓展全球客户成为行业共识。
比如国君金控积极在美国、欧洲及东南亚等地进行布局。2024年，公司在海外布局取得积极进展，越南子公司增资获得越南证监会批复；英国子公司实现E-FICC大类资产全覆盖；澳门子公司正式投入运营。
2024年，中信国际完成香港地区全业务线布局，将大宗商品业务延伸到香港，推出窝轮、牛熊证做市等新业务；在新加坡地区实现基金服务、孖展等业务首单项目突破；在印度市场推出个股期货、个股互换业务；落地欧洲股权衍生品交易业务。
华泰国际方面，2024年公司自主研发的全球交易平台正式投产，并取得日本东京交易所颁发的东京专业债券市场承销资格；还取得美国纳斯达克交易所有限承销会员资格，且成为首家获批越南证券市场直接交易资格的中资券商。
在国际布局方面，中金公司建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、法兰克福、东京、胡志明市、迪拜等地的国际网络。积极布局互联互通机制全枢纽交易所，2024年新增哈萨克斯坦、韩国、马来西亚三个亚洲市场，并支持美国、日本、新加坡等全球股票市场交易。
此外，面对“走出去”“引进来”双向资本流动的业务需求，各大券商也在积极响应中国企业“出海”诉求，为企业在产业发展、资本运作、跨境并购、海外产业链投资布局等方面提供支持，协助客户通过多产品跨境资本运作实现国际化战略目标。
中金公司相关负责人表示，从企业“出海”的金融需求来看，首先是跨境融资，包括中资企业境外股本融资、境外债发行、引入境外投资人等。中资券商应积极把握中资企业全球存托凭证发行、在境外证券交易所上市等资本市场互联互通机遇。其次是跨境财务顾问，包括跨境并购、战略合作等。中资券商要协助中资企业在海外布局过程中对接当地优质资源，为企业“出海”对接潜在战略合作伙伴。再者是人民币国际化相关需求，中资券商应进一步丰富离岸人民币债券发行人与投资人服务，拓宽人民币资产配置途径，助力人民币国际化。
未来或将呈现“分层竞争”格局
差异化战略是关键
随着中资券商的国际化布局不断深入，头部券商也在加速抢占全球市场，呈现出“强者恒强”格局。而部分中小型券商国际业务连续三年亏损，正加速剥离境外低效资产。
国君金控表示，头部中资券商通常国际业务布局较早，在境外市场已有一定积累，在资本实力、客户资源、人才储备、品牌信誉、跨境协同能力、金融科技运用、牌照资质等自身资源禀赋方面具备优势。
国君金控认为，随着更多券商加码国际业务，未来行业或将呈现“分层竞争”格局。头部中资券商或将进一步完善和补足其国际布局，强化业务的广度和深度，进一步向区域覆盖广泛、业务全面的综合性券商迈进。中小中资券商或优先聚焦特定市场，构筑差异化竞争优势。
“在券商‘出海’过程中，头部和中小券商采取了鲜明的差异化战略。在区域布局方面，中小券商目前主要深耕中国香港市场，头部券商则在核心区域建立‘出海’枢纽，以此为中心对欧美、东南亚、中东等地区进行辐射。在重点业务方面，头部券商已经通过收购本地机构、高投入打造海外团队等方式，在跨境投行业务方面形成了优势，未来战略将围绕并购、融资等企业‘出海’服务展开；中小券商则秉承境外团队‘最小化’原则，通过联合承销的方式实现相关牌照业务在海外的落地变现。”沪上一位券业资深人士谈道。
华南一位券商国际业务相关负责人表示，国际业务面对着更加不熟悉和不确定的海外市场，中资券商在海外需要更强大的母公司支持和资本实力，头部券商天然具有优势，头部券商品牌也能获得更多客户认可。未来仍是头部集中趋势，中小券商可以凭借特色化业务和优势，在小而精的方向进行发展。
券商出海2.0，在破局与升级中构建全球竞争力
2024年，行业内150家券商的合计营收和净利润均创下近三年新高，其中国际业务的快速发展，成为券商特别是头部券商业绩增长的重要引擎。
近一年来，全球金融市场格局加速演变，中资券商的国际化进程迈入了一个全新阶段。在“深耕香港、布局亚太、辐射全球”的国际化战略共识下，“中资券商业务结构上，从传统跨境套利转向投行、财富管理等轻资本模式，区域布局以香港为枢纽，正加速渗透东南亚。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国基金报记者采访时表示。
随着中国企业出海的需求急剧增长，内资企业积极寻求海外上市、跨境并购以及全球布局，这对金融服务的国际化、专业化和多元化提出了更高要求。在这样的背景下，中资券商凭借自身优势，通过业务扩张、区域深耕等一系列举措，逐步构建起覆盖全球的金融服务网络，是我国产业发展的必然要求，同时也是证券行业自身高质量发展的应有之义。
出海2.0
“掘金”东南亚
2024年，香港作为中资券商的基本盘，再次得到稳固。截至2024年末，中资券商在中国香港设立了35家子公司，全年共服务64家企业登陆港交所，实现融资863.8亿港元，占全市场比重为98.4%。2024年，中资券商服务港股通交易金额为11.2万亿港元，同比增长64.9%，持续为境内外投资者提供高效优质的服务。
但是在年报中不难发现，东南亚市场正在成为中资券商近年来重点布局的核心区域。
银河证券通过一系列并购整合，将业务网络广泛扩展至新加坡、马来西亚、印尼、泰国等地。在马来西亚，银河证券通过并购当地小型券商，整合其客户资源和业务团队，优化业务流程，市场份额超过10%，稳居区域龙头地位；在新加坡，同样通过并购实现了业务的快速扩张和市场份额的提升。银河证券国际业务，五年来实现收入翻倍，也成功登顶多个东南亚国家的经纪业务榜首。
中信证券相关业务负责人告诉记者，中信证券坚持香港、亚太、欧美三步走的发展战略，2024年，在亚太市场，中信证券于印度、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等国家完成了数个投行标杆项目，机构经纪业务在当地的市场份额保持稳健，巩固了中信证券在东南亚的市场地位。
中金公司相关业务负责人也透露，中金公司的国际业务和地区布局方向旨在促进资本市场发展，重点将确保布局高质量共建“一带一路”，包括东南亚、海湾国家、拉美地区、中亚等地区。2024年，中金公司越南代表处已经正式营业。阿联酋分公司在迪拜国际金融中心也完成注册，正积极筹备营业，是中资券商在海湾地区的首家分支机构。
2023年9月，华泰证券入局东南亚市场，成立新加坡子公司并获得相关牌照，大力布局投资银行、股权衍生品等多元业务。2024年9月，旗下子公司率先以中资券商身份在越南成功获批证券交易代码，直接切入越南胡志明市与河内两大证券交易所，为客户提供投资研究以及交易产品等多元化服务。
业务多元化、本土化
国际化发展进入“深水区”
2024年，全球IPO活动放缓，前三季度，A股、港股市场交投清淡，撑起中资券商国际业务“大旗”的是其多元化业务向纵深发展。
田利辉指出，近年来，中资券商国际业务呈现头部集中化、业务轻资本化、区域新兴化三大趋势。业务结构上，头部中资券商早已从传统跨境套利转向投行、财富管理等轻资本模式，而中小券商因低效资产拖累持续亏损。
以中信证券为例，2024年，中信证券完成香港地区全业务线布局，将大宗商品业务延伸到香港，推出窝轮、牛熊证做市等新业务；在新加坡地区实现基金服务、孖展等业务首单项目突破；在印度市场推出个股期货、个股互换业务；落地欧洲股权衍生品交易业务，通过多元化、专业性的金融产品和服务种类，搭建一站式金融服务平台，加强了中信证券国际在海外金融市场的综合竞争力。
国君金控通过创新衍生品业务以及精细化的财富管理服务，成功撬动了东南亚区域市场，在新加坡、越南等地的业务逐步站稳脚跟。通过新加坡、越南子公司，积极开展跨境场外衍生品等业务，2023年税前利润同比大幅增长48%，2024年国际业务收入亦表现亮眼。
国君金控相关业务负责人告诉记者，2024年，公司的国际业务扩容至经纪、企业投融资、资产管理、做市及财富管理等，还在美国、欧洲及东南亚等地积极布局：越南子公司增资获得越南证监会批复，英国子公司实现E-FICC大类资产全覆盖，澳门子公司也正式投入运营。
2025年，券商国际化发展将进入“深水区”，通过客户跟随战略，中资券商在服务客户跨境金融需求的过程中，也顺利地将自身的业务范围从国内市场扩展到国际市场，从而实现业务的国际化和多元化。更进一步地，随着中资券商通过服务境内客户“走出去”和境外客户“引进来”所积累的对当地市场环境的了解程度以及客户基础的不断加深，“本土化”战略的落地显得尤为重要，也是券商打造国际一流投资银行的关键一步。
中信建投非银团队研究表明，根据国际投行的国际化发展经验，其主要采取循序渐进的方式灵活采取多种策略进行国际化扩张。在海外发展初期，国际投行大多先以在当地设立办事处或代表处开始，逐渐发展成为可以独立经营的子公司，继而择机选择通过内生发展或外源并购等方式深入当地业务并成为全球布局的大型投资银行。
中金公司的经验表明，中资券商不仅可以在跨境资本市场提供高质量服务，还可以在“讲好中国故事”，推动中国与带路共建国家的互联互通方面大有可为。
中金相关业务负责人向记者介绍，2024年，中金公司跨部门协作，共同建言阿斯塔纳国际金融中心建设，为中国与中亚地区的金融合作提供助力；与越南国资委分享国企改革经验，与阿联酋、沙特企业分享中国工业园与产业园招商引资、打造产业集群的经验，对印尼政府及企业阐述中国数字经济模式和经验，与拉美国家合作伙伴沟通农业可持续发展。
资本赋能
国际业务持续“破局”
国际业务扩张离不开资本支持。2024年，包括中信证券、广发证券、方正证券在内的多家券商通过增资、担保与并购等方式加强国际业务支持，为国际化发展提供充足的资金和资源保障。
近期市场最为关注的国泰君安吸收合并海通证券事项中，也对国际业务进行了高度关注。本次国泰君安吸收合并海通证券并募集配套资金不超过人民币100亿元，其中不超过30亿元拟用于合并后公司的国际化业务发展，持续培育跨境金融优势，提升国际竞争力，更好参与全球竞争、合作和资源配置。
总体来看，国际业务布局已成为券商未来发展的重要战略方向。但正如华泰证券首席执行官周易在年报致辞中所言：“国际化对公司意味着真正参与高水平全球竞争。”
在高水平全球竞争中，不可避免地遇上摩根大通等海外投行巨头。对此，国君金控表示，相比外资投行巨头，中资券商植根中国，可发挥境内外一体化协同等优势，全方位为内地企业发展赋能，为内地企业提供全生命周期的金融服务。中资券商在内地企业投融资时不仅是助手，更是企业国际化发展的战略伙伴。
事实上，在与外资巨头的竞争中，中资券商的差异化路径是资源禀赋与战略的错位。田利辉建议，中资券商要聚焦中资企业“出海”，依托本土企业跨境融资、境外IPO需求实现发展；要构建“投行+投资+研究”全链条，业务强调整合而非单点突破；要深耕“一带一路”，通过收购当地券商渗透东南亚零售市场；要依托境内客户与政策红利（如跨境理财通）实现境内外联动，借助政金产多方协同来构筑业务壁垒。总体上，中资券商需在合规风控、离岸人民币产品、东南亚本土化三方面突破，方能把握全球变局主动权。
券商出海：立足中国，赢得更多全球金融话语权
中国基金报记者 江右
即使外部环境日益复杂，我国资本市场的对外开放程度还在不断提高，中资券商出海的国际化业务空间依然广阔。中资券商积极把握对外开放的新机遇，立足中国特色借鉴海外成功经验，讲好中国故事，为国家在全球金融市场赢得更多话语权。
券商出海的业务空间广阔
对于券商出海的发展机遇，中金公司相关业务负责人表示，在全球化浪潮下，为培育一流投资银行，助力金融强国建设，券商可立足中国特色、借鉴国际成功经验，为我国在全球市场中赢得更多金融话语权。
首先，要把握中国资本市场高水平对外开放的新机遇。当前中国正在加快构建更大范围、更宽领域、更深层次的高水平对外开放新格局，资本市场互联互通持续深化，需发挥投行专业优势，利用中国资本市场经验，对外讲好中国故事。
其次，把握国内国际资本跨境流动的机遇，引导并服务好外资加快布局中国市场。也希望未来能不断畅通多元化外资投资渠道，吸引更多的国际公司来华上市、发债融资，持续提升中国资本市场的国际影响力，助力中资投行提升国际竞争力。
此外，中资投行需积极把握服务中国企业“走出去”等业务机会，做好境内外全流程服务。有条件的中资投行可稳步推进海外分支机构的布局，通过内生自建、外延并购等多种方式拓展国际网络，逐步实现全球化运营、提供全球化服务。此外，加强与海外金融机构的深化合作，共同把握全球资本市场机遇。
中金公司是高度重视出海的中资券商龙头之一，中金公司在2024年年报中表示，国际化是中金的特色，也是优势，更是未来。进一步做实中金国际，持续增强对公司国际化战略的整体统筹作用，国际网络布局不断完善。
中信证券表示，展望未来，我国资本市场的对外开放程度还将不断提高，境内外客户跨境投融资的需求还将进一步释放，国际化发展面临广阔机遇。中信证券将携手广大客户与投资者，在资本市场高水平双向对外开放进程中积极作为，为我国经济高质量发展注入更多活力。
国君金控认为中国资本市场有望为全球提供核心资产。国君金控表示，未来十年，全球博弈下的国力变化和财富流动趋势，支持布局中国资产获取长期稳定收益。中国资本市场发展持续向好，有望为全球资本市场提供核心资产，为内资券商海外展业创造机遇。
对于近年来国际化战略取得的明显成果，中信证券表示，一方面，开放包容的政策环境为公司提供了有力支持，我国金融开放的持续深化以及跨境投融资便利化水平的显著提升，为国际化业务发展创造了良好的外部条件。另一方面，中信证券自身也在不断发力，通过增强国际竞争力，充分发挥广泛的境内外客户基础、专业化的人才队伍以及多元完善的业务体系等独特优势，持续为境内外客户提供一流的跨境金融服务。
当然，从近几年的情况来看，中资券商出海也遇到不少挑战，国君金控表示，未来国际地缘政治局势、经济增长基础和资本市场环境或仍存在较大不确定性。中金公司相关业务负责人认为，有很多现状需要改变，比如跨境金融产品的丰富程度、本地化的服务能力以及国际化人才的配置。
中资券商多方位把握发展机遇
对于如何把握出海的广阔发展机遇，中信证券表示，中信证券国际坚定按既定战略统筹部署，朝着国内领先国际一流投资银行愿景提升竞争优势，下一步将聚焦三方面：
一是全力服务资本市场的高水平双向开放，一方面紧跟跨境资本市场流动趋势，积极满足中资企业机构和个人日益增长的对外投资需求；另一方面把握投资中国的长周期机遇，努力成为中国客户走出去、境外客户引进来的首选中国投资银行。
二是加强战略引领，加速推进国际化发展。中信证券将坚持香港、亚太、欧美三步走的发展战略，全面提升香港业务的竞争力，推动全产品金融服务落地与发展。同时，因地制宜发展全球业务，提高香港以外其他地区的收入占比，加大对中国客户本地业务和本地客户中国业务的开拓力度，进一步拓展全球业务。
三是全面提升跨境综合金融服务水平，健全跨境协同机制，构建多元化的业务组合，巩固传统业务优势，强化交易类业务能力，为客户提供一站式综合化的金融解决方案。
国君金控表示，公司国际业务将以客户为中心，重点提升交易服务能力、融资服务能力、资产配置能力和研究能力。财富管理将努力拓宽业务的深度和广度，加强跨境业务发展；投行业务将持续深化境内外一体化协同，拓展符合新质生产力要求的产业类客户；机构及衍生品业务将深挖客户价值，加强资产的盘活利用。
国泰君安证券（合并后为国泰海通证券）在2024年年报中，展望2025年全年重点任务时，其中一个重点任务就是“推进国际化战略，优化跨境一体化管理机制和发展模式，持续深耕重点区域市场，加强‘一带一路’国家的布局，全面提升公司业务、人员和运营的国际化水平”。
中金公司相关业务负责人则说，业务板块上，综合运用资产端“投资+投行”与投资端“投资中国”打法，因地制宜。例如，在东南亚、拉美地区挖掘跨境并购、赴港上市、人民币债等跨境股债并购业务机会；在欧洲地区重点覆盖大型跨国企业、商业银行、保险、家族办公室等目标客户，挖掘跨国企业在华资产的资本运作；在海湾地区重点覆盖主权财富基金、大型企业等目标客户，挖掘当地产业结构升级、投资中国（一、二级）等业务机会。
【2025-04-19】
国泰海通：4月18日获融资买入7313.50万元，占当日流入资金比例为23.38%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国泰海通4月18日获融资买入7313.50万元，占当日买入金额的23.38%，当前融资余额43.67亿元，占流通市值的1.93%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1873134992.0053441522.004366838308.002025-04-1765328595.00109959602.004347144838.002025-04-1656932460.0085344671.004391775845.002025-04-1560049330.0071203646.004420188056.002025-04-1491889385.0061046872.004431342372.00融券方面，国泰海通4月18日融券偿还1.46万股，融券卖出7400股，按当日收盘价计算，卖出金额12.46万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额591.97万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-18124616.00245864.005919731.522025-04-17436156.0085884.006040979.522025-04-16179546.00218140.005670431.842025-04-15187824.00214656.005705623.562025-04-14335469.00307096.005705109.32综上，国泰海通当前两融余额43.73亿元，较昨日上升0.45%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-18国泰海通19572222.004372758039.522025-04-17国泰海通-44260459.324353185817.522025-04-16国泰海通-28447402.724397446276.842025-04-15国泰海通-11153801.764425893679.562025-04-14国泰海通30850478.324437047481.32说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-18】
券商并表扩至全行业，影响多大？最新解读来了
【出处】证券时报网
经过五年摸索，证券公司并表监管将正式从6家试点券商扩展到全行业。
4月18日，中证协正式发布《证券公司并表管理指引（试行）》（简称《指引》），以提升证券公司全面风险管理能力，加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理，助力行业高质量发展。
“《指引》旨在通过系统性制度设计，推动证券公司风险管控边界从母公司层面拓展至母子公司整体视角，防范风险跨区域、跨市场、跨境传染，为行业稳健经营和高质量发展提供保障。”有证券公司向券商中国记者表示，监管此举有助于证券公司更全面、及时、有效地评估自身整体风险，对证券行业高质量发展、更好服务实体经济具有重要意义。
六家券商试点五年
近年来资本市场持续发展，证券行业逐步出现综合化经营发展态势，境内外附属机构持续增加、业务领域不断扩展、复杂程度随之提升，综合化经营面临诸多挑战。基于此，证监会自2016年起，不断探索推进证券公司风控指标并表监管试点机制，将风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角，以量化手段管控证券公司风险。
2020年3月，证监会公布6家并表监管试点券商——中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安，通过逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系，鼓励券商积极实践、促进行业风险管理能力共同提升。
招商证券告诉券商中国记者，在证监会指导下，公司以推进并表监管试点工作为契机，不断强化风险全覆盖管理，加强对境内外子公司的风险垂直管控，推动提升风控数智化水平，在深化并表管理的过程中持续完善风险管理体系和提升风险管理能力，助力公司在业务快速发展和资产增长过程中，有效控制业务风险。
华泰证券也在2024年年报中强调，公司以并表监管试点为抓手，持续加强对子公司流动性风险管理，提高子公司的流动性风险应对能力，提升集团整体流动性风险防控水平。报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
“在并表管理经历多年的探索后，证监会及各试点券商积累了丰富的实践成果和先进的管理经验，为《指引》的制定夯实了基础。”招商证券表示，将在前期践行并表管理的基础上，进一步对照《指引》落实各项监管要求，持续完善风险管理体系，为证券行业的整体稳健运行和风险管理水平提升贡献积极力量。
华泰证券风险管理资深人士亦提到，《指引》的出台使全行业统一标准，推动各家券商风险管理能力向高标准看齐，促进行业整体风险管理水平提升。由于《指引》还要求券商建立数据治理体系，整合境内外子公司数据，加强信息系统建设，也将使全行业加大信息技术等各项资源投入，推动行业风险管理数字化转型，筑牢行业风险防线。
划明规矩指导实践
对于证券公司而言，此次《指引》重点明确了哪些信息？
据招商证券总结，有三点需要特别关注：
一是明确了并表管理既包括会计并表机构，也包含可能对证券公司造成重大影响的附属机构，体现了风险并表的管理原则；
二是明确了并表管理涵盖各类表内外、境内外、本外币业务，强化对风险管理的全覆盖和穿透管理理念；
三是明确了并表管理的要素包含公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等，并明确相关要素的管理要求，为证券公司实施并表管理提供了详尽的标准规范和可操作的实践指导。
华泰证券表示，《指引》关注强化公司治理，通过明确权责划分与协作机制，推动证券公司治理结构的优化升级。同时，强调资本管理的集约化与前瞻性，优化风险控制指标计算标准，提升资源配置效率。
值得注意的是，《指引》还要求证券公司指导各附属机构围绕公司总体战略充分发挥协同效应，引导证券公司发挥集团化经营优势。明确要求证券公司统筹规划附属机构定位，避免内部业务混同操作，并通过防火墙及利益冲突管控机制建设，防范风险无序传递。
华创证券金融业研究主管徐康表示，对券商影响而言，子公司资产全额并表监管，虽会使净资本提升，但所需稳定资金、风险资本准备等数值亦会对应提升。因此业务较轻、杠杆较低的子公司，并表试点后监管指标可能会得到宽松；否则可能会导致监管指标进一步承压。
差异化制定过渡期
值得注意的是，《指引》充分考虑到了行业中不同体量的证券公司差异性，设定一至三年的过渡期。其中，已正式实施并表监管试点的证券公司，过渡期为自发布之日起一年；其他下设有境外附属机构的证券公司，过渡期为自发布之日起两年；其余证券公司过渡期为自发布之日起三年。
有业内人士告诉记者，此举是考虑了行业实际情况和系统调整等因素，有利于证券行业并表管理从试点转向常规监管的平稳过渡。
首先，6家试点证券公司经过5年摸索，相关并表管理工作已相对成熟，因此大概率能顺利在一年内完成过渡。徐康也提到，考虑到监管2020年以来持续观测试点券商指标变动情况，因此理论上试点券商面临的压力更小。
其次，对于其他未试点券商而言，由于境外业务模式复杂，监管难度大，因此对设有境外附属机构的证券公司划定两年过渡期，有助于鞭策其尽快完成风险收缩。尤其是近年来受累于中资美元债，多家中资券商国际业务风险敞口增加。
值得一提的是，就在上周五（4月11日），国家金融监督管理总局对原保监会《保险集团并表监管指引》进行修订，并印发了《保险集团并表监督管理办法》，旨在加强保险集团并表监管，维护保险集团稳健运行，有效防范金融风险。
【2025-04-18】
中国证券业协会，正式发布
【出处】中国基金报【作者】江右
【导读】中国证券业协会正式发布《证券公司并表管理指引（试行）》
4月18日，中国证券业协会（以下简称协会）制定发布《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），这意味着证券公司的并表管理从“试点探索”到“全面规范”，将有利于促进行业整体风险管理水平提升。
协会表示，近年来，境内资本市场持续发展，证券公司逐步出现综合化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至母子公司的整体视角，以利于更全面、及时、有效地评估和管控风险，促使行业持续稳健发展。
从6家监管试点到行业全面规范
协会表示，2016年，在中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）组织下启动了并表监管试点相关准备工作，并在2020年初批准6家证券公司正式实施并表监管试点，经过5年多的实践，积累了一定经验。
近年来，证券公司境内外机构持续增加、业务领域不断扩展、复杂程度随之提升，综合化经营面临诸多挑战，强化证券公司治理、资本管理、风险管理、财务管理的重要性及必要性日益突出，尚需出台统一、全面、兼具可操作性与前瞻性的行业性并表管理指引。在此背景下，制定适用于全行业的并表管理指引，对于引导证券公司完善并表管理架构和模式，加强对子公司的管控力度，不断提升证券公司核心竞争力及行业整体风险管理水平具有十分重要的意义。
2020年初，正式实施并表监管试点的6家证券公司分别是中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安。
明确并表管理的范围及层级
《指引》根据控制关系和风险相关性确定并表范围，涉及两个方面：
并表主体范围方面，一是涵盖现行企业会计准则规定的会计并表范围的机构，二是证券公司对被投资机构不构成控制，但被投资机构所产生的风险和潜在损失足以对证券公司造成重大影响的，也应纳入并表管理范围。
并表业务范围方面，明确证券公司应当将纳入并表管理机构的各类表内外、境内外、本外币业务纳入整体并表管理业务范围。同时，明确证券公司开展并表管理的层级，原则上要求逐级开展，证券公司也可以根据附属机构的战略作用、风险实质等情况，跨级对附属机构进行并表管理。
《指引》对公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等并表管理构成要素的管理要求做了明确。
对不同类型券商设置不同过渡期
协会表示，考虑到行业实际情况和系统调整等因素，《指引》针对不同类型的证券公司设置了不同的过渡期：一是已正式实施并表监管试点的证券公司，过渡期为自发布之日起一年；二是其他下设有境外附属机构的证券公司，过渡期为自发布之日起两年；三是其余证券公司过渡期为自发布之日起三年。
值得注意的是，与征求意见稿相比，前两类公司的过渡期均延长了半年，其中，已正式实施并表监管试点的证券公司，征求意见稿设置的过渡期为自发布之日起半年；其他下设有境外附属机构的证券公司，征求意见稿设置的过渡期为自发布之日起一年半。
券商积极评价《指引》
华泰证券风险管理资深人士表示，《指引》旨在通过系统性制度设计，推动证券公司风险管控边界从母公司层面拓展至母子公司整体视角，防范风险跨区域、跨市场、跨境传染，为行业稳健经营和高质量发展提供保障。
《指引》的主要内容及导向包括如下几个层面：一是强化公司治理，通过明确权责划分与协作机制，推动证券公司治理结构的优化升级；二是强调资本管理的集约化与前瞻性，优化风险控制指标计算标准，提升资源配置效率；三是推动业务协同并规范内部交易，引导证券公司从规模扩张转向协同增效，提升综合竞争能力；四是从“试点探索”到“全面规范”，促进行业整体风险管理水平提升。
招商证券表示，《指引》是加强证券公司风险管理能力、维护证券公司稳健运行、防范金融风险跨境跨业传染的重要保障，有助于证券公司更全面、及时、有效地评估证券公司整体风险，对证券行业高质量发展、更好服务实体经济具有重要的意义。
《指引》规范了证券行业并表管理的实践标准。在并表管理经历多年的探索后，证监会及各试点券商积累了丰富的实践成果和先进的管理经验，为《指引》的制定夯实了基础。此次《指引》的发布是证券行业在持续完善全面风险管理的基础上，前瞻性考量行业发展趋势与潜在风险，对证券公司风险管理提出的新要求和新标准。
【2025-04-18】
券商并表管理指引落地，这六大头部券商此前曾参与试点
【出处】每日经济新闻
随着近年来资本市场持续发展，证券行业逐步出现综合化经营发展态势，境内外附属机构持续增加、业务领域不断扩展、复杂程度随之提升，综合化经营面临诸多挑战。
4月18日，中国证券业协会发布了《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），是加强证券公司风险管理能力、维护证券公司稳健运行、防范金融风险跨境跨业传染的重要保障，有助于证券公司更全面、及时、有效地评估证券公司整体风险，对证券行业高质量发展、更好服务实体经济具有重要的意义。
六大头部券商曾参与试点
2016年，中国证监会组织启动了并表监管试点相关准备工作，并在2020年初批准6家证券公司正式实施并表监管试点。
那么是哪6家券商呢？证监会在2020年3月答记者问时透露，2016年6月，证监会修订了《证券公司风险控制指标管理办法》，要求证券公司建立全面风险管理体系，并提出推动并表监管的中期安排。2017年4月，根据部分证券公司申请，证监会启动证券行业并表监管试点前期工作。
2018年9月、2019年11月，经行业互评和外部专家评审，中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。
招商证券相关负责人向记者表示，在证监会指导下，招商证券以推进并表监管试点工作为契机，不断强化风险全覆盖管理，加强对境内外子公司的风险垂直管控，推动提升风控数智化水平，在深化并表管理的过程中持续完善风险管理体系和提升风险管理能力，助力公司在业务快速发展和资产增长过程中，有效控制业务风险。
“招商证券将在前期践行并表管理的基础上，进一步对照《指引》落实各项监管要求，持续完善风险管理体系，为证券行业的整体稳健运行和风险管理水平提升贡献积极力量。”前述招商证券人士进一步表示。
明确并表主体范围和业务范围
在并表管理经历多年的探索后，证监会及各试点券商积累了丰富的实践成果和先进的管理经验，为《指引》的制定夯实了基础。此次《指引》的发布是证券行业在持续完善全面风险管理的基础上，前瞻性考量行业发展趋势与潜在风险，对证券公司风险管理提出的新要求和新标准。
记者注意到，《指引》明确并表管理适用于境内依法设立的证券公司，并表管理体系由证券公司及其下设的各级附属机构组成（含境外子公司）。
同时，《指引》根据控制关系和风险相关性确定并表范围，涉及两个方面：并表主体范围方面，一是涵盖现行企业会计准则规定的会计并表范围的机构。二是证券公司对被投资机构不构成控制，但被投资机构所产生的风险和潜在损失足以对证券公司造成重大影响的，也应纳入并表管理范围。并表业务范围方面，明确证券公司应当将纳入并表管理机构的各类表内外、境内外、本外币业务纳入整体并表管理业务范围。
此外，《指引》还明确了并表管理的要素包含了公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等，并对各要素的管理要求做了明确，为证券公司实施并表管理提供了详尽的标准规范和可操作的实践指导。
值得一提的是，考虑到行业实际情况和系统调整等因素，《指引》针对不同类型的证券公司设置了不同的过渡期。一是已正式实施并表监管试点的证券公司，过渡期为自发布之日起一年；二是其他下设有境外附属机构的证券公司，过渡期为自发布之日起两年；三是其余证券公司过渡期为自发布之日起三年。
【2025-04-18】
@全体券商，并表管理指引发布
【出处】证券时报【作者】程丹
@全体券商。
4月18日，中国证券业协会（以下简称“协会”）制定发布《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），引导证券公司完善并表管理架构和模式，加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理，不断提升证券公司核心竞争力及行业整体风险管理水平。
这意味着并表管理从局部试点进一步拓展到适用于全行业，是对证券公司监管框架的一次体系化升级。国泰海通相关负责人指出，《指引》进一步将证券公司全面风险管理半径从母公司延伸至全部并表管理机构，为未来证券公司全面风险管理体系建设提供更全面的视角和支撑，有助于夯实合规风控基础，加快一流投行建设和推进证券行业高质量发展。
并表管理具体要求明确
并表管理是指证券公司对并表管理体系的公司治理、资本和财务等进行全面持续的管控，有效识别、计量、监测、评估和控制证券公司的总体风险状况。《指引》强调，并表管理是为加强证券公司整体风险管理能力，维护证券公司稳健运行，防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染。适用于境内依法设立的证券公司，并表管理体系由证券公司及其下设的各级附属机构组成（含境外子公司）。并表管理的要素包括并表管理范围、公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等。
《指引》明确了并表管理的范围及层级。其中，范围涉及两个方面，并表主体范围方面，涵盖现行企业会计准则规定的会计并表范围的机构。证券公司对被投资机构不构成控制，但被投资机构所产生的风险和潜在损失足以对证券公司造成重大影响的，也应纳入并表管理范围。并表业务范围方面，明确证券公司应当将纳入并表管理机构的各类表内外、境内外、本外币业务纳入整体并表管理业务范围。层级原则上要求逐级开展，证券公司也可以根据附属机构的战略作用、风险实质等情况，跨级对附属机构进行并表管理。
在公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等并表管理构成要素的管理方面，《指引》进行了明确。
具体来看，公司治理方面，明确建立以并表管理为基础的公司治理架构，确保其与证券公司整体业务性质、资本实力、业务复杂程度和风险管理能力相适应；保障依法行使股东权利，通过公司治理程序参与相关经营机构管理，确保证券公司及附属机构公司治理的独立性；明确董事会、监事会、经理层、各部门、各分支机构及各附属机构要充分履行相应的并表管理职责，建立健全并表管理协作机制，将并表管理纳入内部审计范畴；要求委托外部专业机构对并表管理的有效性进行评估，频率为每3年至少进行1次；明确在每个会计年度结束后四个月内，向协会报送年度并表管理情况。
业务协同与内部交易管理方面，《指引》要求，应当根据业务种类、区域布局、市场环境和自身并表管理能力，科学进行经营决策，指导各附属机构围绕公司总体战略充分发挥协同效应，合理配置公司资源，对成员之间开展的外包服务、交叉业务进行规范管理；统筹规划附属机构定位，确保各附属机构有明确的经营目标和市场定位，避免公司内部业务混同操作；在证券公司内建立并持续完善内部防火墙体系，有效防范金融风险在内部无序传递和跨区域、跨市场、跨境传染；基于并表管理的合理需要，依法依规采集和运用并表管理所需数据；对内部交易进行并表管理，充分关注潜在利益输送、虚增资本、转移收入、风险传染、监管套利和其他对公司稳健经营可能产生的负面影响；《指引》要求制定内部交易管理制度，建立并执行重大内部交易审批决策程序。
风险管理方面，《指引》要求建立与并表管理体系组织架构、发展战略、业务规模和复杂程度相适应的全面风险管理体系；要求从风险文化、制度与偏好、风险识别评估、监测预警、应对报告等全流程及集中度管理等方面强化证券公司风险管理能力；要求从信息系统建设、风险管理人员配备、并表数据治理及质量控制等方面加大证券公司风险管理资源投入，夯实基础保障。
资本管理方面，《指引》要求坚持资本集约型、高质量稳健发展，聚焦主责主业，提升资本使用效率和回报水平；要求制定资本规划并实施资本管理，坚持合理性和审慎性原则，强化前瞻性风险评估和资本管理；以前期并表监管试点实践为基础，参考2025年1月正式实施的证券公司风险控制指标计算标准规定，并充分考虑近年来证券行业各业务发展情况以及境内外业务差异，配套制定了行业并表风险控制指标计算标准。证券公司应按照并表风险控制指标计算标准，计算并表管理体系的相关风险控制指标；证券公司应根据附属机构数量、业务复杂程度、内部管理需要等，构建反映公司整体风险水平、各类风险水平以及资本充足水平的指标体系，并逐步实现系统计算和监测。
不同类型券商设置不同过渡期
考虑到行业实际情况和系统调整等因素，《指引》针对不同类型的证券公司设置了不同的过渡期。已正式实施并表监管试点的证券公司，过渡期为自发布之日起一年；其他下设有境外附属机构的证券公司，过渡期为自发布之日起两年；其余证券公司过渡期为自发布之日起三年。
2016年，在证监会组织下启动了并表监管试点相关准备工作，并在2020年初批准6家证券公司正式实施并表监管试点，包括了中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安等券商。
近年来，证券公司境内外机构持续增加、业务领域不断扩展、复杂程度随之提升，综合化经营面临诸多挑战，强化证券公司治理、资本管理、风险管理、财务管理的重要性及必要性日益突出，尚需出台统一、全面、兼具可操作性与前瞻性的行业性并表管理指引。
“此次制定适用于全行业的并表管理指引，对于加强对子公司的管控力度，及行业整体风险管理水平具有十分重要的意义。”业内人士表示，《指引》制定遵循全面性、实质性和有效性原则。
总体来看，一是明确并表管理覆盖证券公司及各级附属机构，以及各类表内外、境内外、本外币业务，涵盖董事会、监事会、经理层、各部门等多层级的职责分工，涉及公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等各关键领域。二是强调证券公司应遵循实质重于形式的原则，以实管实控为基础，充分考虑业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表范围，建立相适应的并表管理体系和工作机制。三是强调证券公司应当对公司整体风险进行穿透管理，有效识别、计量、监测、评估和控制公司的总体风险状况。
强化行业风险管理能力
《指引》强调证券公司应坚持资本集约型、高质量稳健发展，聚焦主责主业。中信建投相关负责人表示，证券公司需强化功能性定位，坚持合理性和审慎性原则，以资本规划和资本管理促进业务结构优化调整，有效避免因资本错配、无序扩张引发的风险，进一步规范同业竞争和防范监管套利，加强完善风险隔离和防控风险传染，从根本上夯实金融服务根基，以实际行动践行金融工作的政治性和人民性。
同时，《指引》聚焦跨区域、跨市场、跨境经营及风险防范，从组织架构、股权结构、信披管理、内部隔离墙及利益冲突体系、并表数据的采集运用等多维度强化规范，中金公司相关负责人指出，这有助于证券公司在全球化、多业态、一体化发展趋势下，精准有效防范金融风险在并表管理体系内部的无序传递。
行业长期以来在子公司风险管理方面存在诸多困扰与难点，而《指引》从证券公司并表管理体系视角出发，进一步明确并强化了子公司风险管理的具体要求。
中信建投证券相关负责人指出，《指引》对并表范围内机构及业务的风险管理规定，推动证券公司通过人员、流程、系统等方面统筹管理，更好实现对子公司风险的全面覆盖与深度穿透管理。证券公司需保障母子公司秉持基本一致的风险偏好，执行统一的管理流程，重点关注子公司与母公司之间的风险关联性及传导路径。在风险管理系统建设上加大投入，将子公司各类风险指标纳入并表管理体系集中监测体系，以利于更全面、及时、有效地评估和管控风险，切实防范风险向外蔓延。
针对一至三年的过渡期安排，中信建投相关负责人表示，试点券商具有良好实践基础，能尽快达标为行业提供示范样板；长时间的过渡期安排为中小机构预留充足时间补齐治理短板。从而构建起层次分明、有序推进的良好局面，有力推动制度要求落地见效。
【2025-04-18】
行业周报|证券指数涨0.21%, 跑输上证指数0.98%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年4月14日-2025年4月18日，上证指数涨1.19%，报3276.73点。创业板指跌0.64%，报1913.97点。深证成指跌0.54%，报9781.65点。证券指数涨0.21%，跑输上证指数0.98%。前五大上涨个股分别为天风证券、华安证券、东吴证券、东方证券、国信证券。
本周机构观点：
**东兴证券本周观点**：
事件：3月28日，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，对IPO发行过程中各类参与主体行为进行有针对性的调整和规范。
点评：
本次对证券发行与承销管理办法的修订主要集中于四个方面。1.增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，令其在新股申购标准上与公募基金享有同等政策待遇，同时明确由证券交易所规定优先配售的其他情形，为未来继续增加优先配售对象预留空间；2.明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，落实“科创板八条”中有关在科创板试点未盈利企业分类配售的要求；3.禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借，打击一切在限售期内直接或借道减持的行为；4.根据新《公司法》做适应性调整。
在监管层持续优化资本市场运行环境的大背景下，本次《办法》修订是对发行层面和上市流通层面监管的有效补充。将银行理财产品、保险资产管理产品与公募基金同时列为IPO优先配售对象，有利于银行理财资金、险资等中长期价值投资资金更有效的参与IPO融资，进一步改善上市企业的投资者结构，或将有效延长投资者整体投资周期，降低纯交易型资金占比及其对市场波动性的潜在影响。同时，禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借，亦是对市场关切的直接回应，通过更严格的限售期减持监管降低融券资金和量化交易资金对市场的扰动，持续规范IPO投资行为，提升IPO相关投资方的潜在回报，不断增强国内IPO投资的竞争优势。
投资建议：我们看到，自2024年新“国九条”发布以来，资本市场进入政策密集期，一系列优化资本市场生态，提升投资者获得感的政策接连落地，特别是在“9.24”国新办发布会后，市场交易活跃度显著提升，“资本市场—上市公司—投资者”间的正循环和正反馈逐步形成。但当前国内资本市场的投资者结构仍有较大的调整和优化空间，投资行为的长期价值属性仍待加强，故从监管政策层面对投资者行为的规范有望陆续推出。我们认为，增加IPO配售过程中机构投资者的参与，除优化IPO投资行为外，亦有助于IPO定价机制的高效运行。而头部券商依托其对接机构投资者的渠道优势和基于较强研究能力的IPO定价优势，在股权投行业务竞争中占据有利地位，有望持续提升投行业务收入，且投行业务竞争力作为券商综合竞争力体系中的重要一环，是券商估值的重点参考指标。在当前证券行业马太效应不断加强的背景下，头部券商的投行业务优势有望进一步凸显，故基于业绩增长和估值提升预期，建议持续重点关注上市头部券商的投资价值。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
**广发证券本周观点**：
核心观点：
概览：3月新发基金发行份额同比下降，环比上升。据Wind统计，以基金成立日口径统计，2025年3月新成立基金135只，同比下降1.46%，环比上升145%；该月新发行份额为1009.26亿份，同比下降32.83%，环比上升53.42%。
3月新发基金环比提振，债基新发环比提升。2月新发基金份额657.86亿份，3月新发1009.26亿份，3月新发基金环比上升53.42%。其中，债券型基金发行27只，发行份额达454.22亿份，环比上升70.34%。
3月新发基金中发行份额50亿份以上的，均为债券型基金，分别是施罗德添源纯债A、大成景苏利率债A、宏利悦利利率债A、金鹰同业存单指数7天持有和宏利同业存单指数7天持有。在3月所有新发基金中，债券型基金发行份额占新发基金截止日份额的45.01%，占比环比提升，权益市场波动较大，部分资金从权益类基金转向债券基金，推动了债券基金发行量的增加，4月预期地缘政治波动较大使得市场风险偏好下降，带动债基新发占比环比提升。
强化长期资金入市。（1）2025年3月，政策层面持续发力，进一步提振市场信心。3月5日，十四届全国人大三次会议政府工作报告中首次提出“稳住楼市股市”，强调深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设。3月28日，央行召开金融稳定工作会议，释放“金融体系韧性增强”的信号，提出通过市场化、法治化手段处置风险，进一步筑牢系统性风险防线。这些措施有助于提升市场信心，吸引更多中长期资金入市。（2）3月，并购重组市场持续活跃，显示出行业整合的积极趋势。3月27日，上海市委金融办、上海证监局和上海证券交易所联合举办沪市上市公司并购重组交流座谈会，推动“并购六条”和《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》的落实。自“并购六条”出台后，交易单数较政策发布前增长近五成，超八成资产购买交易围绕新质生产力展开。并购重组市场的活跃将进一步推动企业转型升级，助力经济高质量发展。
投资建议：短期外部关税风险利空释放较为充分，后续内部应对及外部调整均存在超预期可能性，国内经济和资本市场高质量发展趋势不改，市场贝塔有望震荡修复。当前，多家券商披露回购公告及一季度业绩高增预告，市场活跃度维持高位，券商业绩回暖趋势持续，券商估值整体滞涨，关注市场贝塔修复以及业绩支撑、低估值下板块补涨机遇，建议关注中金公司H/华泰证券AH/国泰君安AH/中信证券AH/东方财富/本站等。
风险提示：市场过度波动，政策不及预期以及行业竞争加剧等。
行业新闻摘要：
1：上交所举办“2025年沪市ETF百花大赏第六期”活动，聚焦上证180指数及沪市核心资产。
2：上交所发布退市公司信息披露的五大异常信号，提醒投资者提高警惕。
3：北交所将于2024年举行上市公司年报业绩说明会，主题为“智造未来”。
4：中证协启动证券行业文化建设工作，旨在提升行业文化质效。
5：私募机构信心评级显示，市场情绪有所波动，部分机构对未来持谨慎态度。
6：券商人“考公”热潮持续，行业内转型趋势加剧，19家券商出现减员情况。
7：香港证监会计划于2026年初实施无纸证券市场措施，进一步提高市场效率。
8：中证协发布新规，要求私募管理人投资负责人需经过审计事务所审计。
9：券商一季度业绩普遍预增，行业集中度提升，部分券商回购增持加速。
10：市场对债券ETF的关注度上升，成交持续活跃，显示出投资者对固定收益产品的需求增加。
龙头公司动态：
1、中信证券：1）中信证券：为全资子公司CSI MTN Limited提供1.56亿港元担保。2）中信证券：中信证券国际为CSI MTN发行的1010万美元票据提供担保。
2、东方财富：1）国海证券：首予东方财富“买入”评级，“AI+金融”战略维持公司护城河。
3、国泰海通：1）强强联合 国泰海通重组更名上市。2）国泰君安4月15日斥资1677.02万元回购100万股A股。3）你好，国泰海通！首个业绩说明会公布新蓝图，这些合并难点待解。4）国泰海通首场业绩说明会，董事长朱健发声。5）国泰海通董事长朱健：后续将重点做好主要业务系统迁移、企业法人切换等工作。6）关于整合进展，国泰海通最新回应。7）国泰海通，首场业绩会。8）国泰海通：适时推动解决本次吸收合并导致的子公司同业竞争等问题。9）国泰海通合并后首场业绩说明会：详解整合路线图及市值管理计划。
4、中信建投：1）中信建投证券亮相消博会。2）中信建投资本，严正声明。3）中信建投证券向港交所申请40亿美元中期票据计划上市。
5、招商证券：1）招商局集团：外部环境严峻复杂 向外拓、加大海外业务布局战略不变。2）招商证券：获证监会批复向专业投资者公开发行不超过60亿元永续次级公司债券。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-31-1.37%-0.46%2025-04-01-0.34%0.38%2025-04-020.64%0.05%2025-04-030.23%-0.24%2025-04-07-2.07%-7.34%2025-04-08-0.81%1.58%2025-04-090.52%1.31%2025-04-100.29%1.16%2025-04-11-0.45%0.45%2025-04-14-0.41%0.76%2025-04-15-0.58%0.15%2025-04-16-0.68%0.26%2025-04-17-0.20%0.13%2025-04-180.91%-0.11%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3183.942023-12-2959.68
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-0.83%-10.02%43.76%东方财富-0.19%-14.91%65.56%国泰海通0.54%-4.97%30.64%中信建投-1.22%-5.59%9.97%招商证券-0.52%-5.97%23.89%中国银河0.75%-9.24%46.64%华泰证券1.23%-13.55%20.31%中金公司-0.68%-7.48%7.82%申万宏源0.85%-7.98%5.89%广发证券-0.33%-3.96%20.97%国信证券1.31%-5.61%15.45%东方证券1.33%-7.01%16.93%光大证券-0.73%-8.32%5.85%方正证券0.41%-9.41%-3.12%首创证券-1.88%-11.80%0.28%国联民生-3.57%-15.31%-9.11%兴业证券1.22%-3.95%8.77%浙商证券0.28%-8.99%7.48%信达证券-1.53%-17.07%1.04%中泰证券-0.49%-5.42%-3.02%
【2025-04-18】
共话指数化投资新蓝图 国泰海通举办“促进资本市场指数化高质量发展论坛”
【出处】21世纪经济报道
4月16日，由国泰海通主办的“促进资本市场指数化高质量发展论坛”在上海举行。本次论坛聚焦更好发挥指数化投资重要作用、促进资本市场健康稳定发展议题，汇聚来自证券交易所、指数公司、公募基金、国际资管机构的百位余位嘉宾，共同深入研讨中国指数化投资高质量发展的实践方向。论坛期间，还举行了国泰海通ETF生态圈共建仪式，发布了《ETF投资白皮书》和“走进国泰海通”服务品牌。
上交所有关负责人在致辞中指出，以ETF为代表的指数化投资已成为推动资本市场高质量发展的重要引擎。上交所正围绕“指数化投资高质量发展，推动中长期资金入市”这一主线，聚焦近期出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》相关政策部署加快行动，努力携手各方构建“长钱长投”的生态环境，培育壮大耐心资本。2024年，两市ETF净流入约1.2万亿元，其中沪市ETF净流入8400亿元；今年以来，两市ETF资金净流入约2000亿元，其中沪市ETF净流入近1300亿元，占比约七成。当前，ETF产品数量已经迈入“千只时代”，总规模3.9万亿元。其中，股票ETF规模2.9万亿元，沪市股票ETF规模超2万亿元。
国泰海通党委副书记、总裁李俊杰在致辞中表示，ETF是服务客户财富管理的重要载体，是服务资本市场高质量发展的有效手段，也是公司与公募基金管理人互促共进的关键抓手。近年来，国泰海通不断强化内部协同协作与外部生态构建，ETF服务能力行业领先：一是聚焦客户需求，持续丰富ETF产品体系；二是坚持专业至上，持续提升ETF服务能力；三是强化科技赋能，持续完善ETF平台功能。面向未来，国泰海通愿与市场各方一起，继续强化协同协作、深化互利共赢，持续完善“ETF生态圈”，加速打造更具竞争力和引领力的专业化、综合化服务品牌，为资本市场的健康稳定发展注入新的动力。
国泰海通副总裁、研究与机构业务委员会总裁陈忠义介绍了公司ETF生态圈建设情况和《ETF投资白皮书》主要内容。他表示，国泰海通依托集团综合资源，积极构建多类别客户的行业生态圈，为市场提供一站式、多维度的ETF综合化解决方案。在产品端，联合基金公司布局创新产品，服务实体经济与国家战略；在服务端，依托财富管理、机构交易、信用业务等多线协同形成服务闭环；在能力端，强化研究输出、系统升级、科技赋能，不断提升业务能级。本次与生态伙伴共同编撰发布投资白皮书，既是对投资理论与实践的系统梳理，也是对资本市场高质量发展命题的躬身作答。
国泰海通业务总监、财富管理委员会联席总裁耿旭令介绍了“走进国泰海通”服务品牌内涵。他表示，国泰海通始终坚持“以客户为中心”，依托全国44家分公司、641家营业网点和2.8万名专业团队，构建“线下专家陪伴+线上智能触达”的全天候服务体系；通过买方资产配置模式，创新推出ETF组合策略、企业家综合服务等差异化解决方案。公司将持续深化与监管机构、合作伙伴的协同创新，践行金融强国使命，助力客户资产稳健增长，共同书写中国资本市场的共赢篇章。
中证指数有限公司有关负责人深入解读指数化投资的发展趋势。他提出，在密集政策推动下，指数化投资深度融入国家战略布局，在科技创新、绿色经济等多领域形成有效资源配置。未来将加速丰富指数供给体系，优化编制方法，提升国际影响力。当前我国指数化投资较成熟市场仍有显著发展空间，中证指数愿同行业机构一起，合力推动中国资本市场投资迈向新的台阶。
易方达基金负责人剖析了ETF行业趋势与资产配置实践。他指出，中国ETF市场呈现机构配置比例持续提升、个人投资者参与度高、风格主题类需求潜力巨大等特征。在当前经济结构加速转型的背景下，或将催生与境外发达市场趋势相同、结构有所差异的ETF发展路径。易方达致力于打造ETF大生态中的平台型ETF公司，内部全方位协同，构建全类型的ETF产品体系，并提供系统化的资产配置服务体系。
圆桌讨论环节，国泰海通研究与机构业务委员会副总裁、研究所所长路颖与深圳证券信息有限公司副总经理邢精平、富国基金副总经理李笑薇、华泰柏瑞基金副总经理房伟力、贝莱德基金投资业务管理负责人黄佚 等行业专家，从指数创设、投资策略、财富管理、国际实践等多维度探讨了ETF生态发展。
展望未来，国泰海通将持续深化与行业各方生态合作，不断提升资产配置、价值发现、交易服务、全球定价等核心能力，加快打造具有国际竞争力和市场引领力的一流投资银行，更好服务国家战略，为金融强国建设贡献更大力量。
【2025-04-18】
国泰海通：2024年末公司备考报表交易性金融资产余额5,654亿元
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站04月18日讯，有投资者向国泰海通提问， 海通证券年报业绩预告提到报告期内，公司境外金融资产估值大幅下降，投资收益和公允价值变动损益减少。请问公司境外金融资产经过这三年的不断减值计提，余额是不是显著减少了?存量资产估值显然在一季度显著上升，公司如何评价?
公司回答表示，尊敬的投资者您好！公司根据战略目标、经营管理需要及市场环境变化，不断优化金融资产结构。根据公司于上海证券交易所披露的《2024年度备考合并财务报表审阅报告》，2024年末，公司备考报表交易性金融资产余额5,654亿元，较期初下降4%。公司2025年1季度的财务数据，请关注公司后续在上海证券交易所披露的相关公告。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-04-18】
国泰海通：本次回购将有利于维护公司价值及股东权益
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站04月18日讯，有投资者向国泰海通提问， 公司近日公布回购十到二十亿A股，看似积极维护股价、向市场传递信心，实则在资本回报上存在诸多问题。从资本回报角度看，单纯回购A股，未兼顾H股，是短视行为。只回购A股，忽视H股股东，无法平衡全体股东利益，破坏公平性。建议公司同步回购H股!
公司回答表示，尊敬的投资者您好！公司董事会于2025年4月9日审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的议案》并于2025年4月10日开始回购。本次回购将有利于维护公司价值及股东权益，促进公司健康、稳定、可持续发展。详细情况请参见公司于上海证券交易所披露的相关公告。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-04-18】
国泰海通：公司作为衍生品市场的重要参与者，将发挥证券公司专业优势
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站04月18日讯，有投资者向国泰海通提问， 您好，董秘。
请问贵公司在股指期货是否有交易，譬如中证500指数期货，贵司看跌该指数排名第一，是否意味着贵司对A股现阶段上涨缺乏信心。此外，贵司如何看待2025年中国经济的发展预期，谢谢。
公司回答表示，尊敬的投资者您好！公司作为衍生品市场的重要参与者，将发挥证券公司专业优势，积极履行金融机构社会责任，发挥耐心资本和压舱石作用，提振投资者信心，为资本市场稳定运行和健康发展作出积极贡献。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-04-18】
国泰海通：2024年末归属于母公司所有者权益合计3,283亿元
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站04月18日讯，有投资者向国泰海通提问， 董秘您好，请核实东方财富证券或其他证券软件中显示贵公司每股净资产14.95元是否正确？依据合并前的2024年3季度末国泰君安与海通证券两公司的股东权益之和（1730+1695）=3425亿【含永续债149.5+0】，及吸收合并后的总股本170亿，另外定增100亿元对应6.26亿股本，计算的每股净资产约为3525/176.3=19.99元。是谁偷走了公司的资产，请新公司给予合理解释？谢谢
公司回答表示，尊敬的投资者您好！根据公司于2025年3月29日在上海证券交易所披露的《2024年年度备考合并财务报表审阅报告》，备考合并资产负债表中，2024年末归属于母公司所有者权益合计3,283亿元（其中包含其他权益工具149亿元）。相关财务数据请以公司在证券交易所披露的信息为准。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-04-18】
上市公司回购增持频频 市场信心有效提振
【出处】金融时报
近期，A股市场出现波动，上市公司披露回购增持数量增多。《金融时报》记者据本站iFinD统计，4月7日至4月17日午间，发布回购预案、股东提议回购计划的A股上市公司共计97家；发布实施回购公告的公司有80家。市场人士认为，A股经历情绪冲击后已开始显现出韧性，类“平准基金”、社保基金、上市公司回购增持等多箭齐发，向股市注入增量资金。
国资央企第一时间积极行动
面对市场大幅波动，国资央企第一时间积极行动。
4月7日，中央汇金、中国诚通、中国国新相继宣布增持中国股票资产，坚决维护资本市场平稳运行。次日，中国诚通、中国国新再次宣布，拟使用专项贷款增持上市公司股票。中国诚通表示，拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票。作为国务院国资委的国有资本运营平台，中国诚通将始终以服务国家战略为导向，发挥长期资本、耐心资本、战略资本作用，坚定维护资本市场稳定运行。中国国新表示，中国国新控股有限责任公司旗下国新投资有限公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元。
央企和地方国资控股上市公司也迅速响应。据不完全统计，4月7日以来，至少有52家央企国企控股上市公司披露了回购和增持计划，拟回购增持金额上限合计达340.23亿元；地方国资旗下65家上市公司计划回购增持金额上限为242.47亿元。
上海、四川、安徽等多地国资委也密集出台相关政策，组织引导辖区国有控股上市公司加强市值管理工作。上海市国资委4月8日印发关于加强上海市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见，从并购重组、股票回购增持、投资者回报、激励约束机制、信息披露、投资者关系管理等六方面，支持监管企业和上市公司用好各类市值管理政策和工具。
阳光时代律师事务所合伙人朱昌明认为，当前，中央企业、地方国企通过股份增持回购、并购重组等一系列市值管理举措，释放出强烈的维稳信号，有效缓解了市场的恐慌情绪。
券商密集发布回购公告
与此同时，上市公司也密集发布回购增持公告。统计显示，截至4月16日，4月以来，沪市新增回购70家次，回购金额上限约222.7亿元；新增增持66家次，增持金额上限约304.6亿元。若将时间线拉长至全年，今年以来沪市新增回购121家次，回购金额上限约352.5亿元；新增增持121家次，增持金额上限约396.3亿元。
其中，在上市券商方面，国泰海通、国金证券、中泰证券、财通证券、东方证券等多家券商集中宣布回购计划，用“真金白银”力挺资本市场。
4月8日，国泰海通发布公告称，公司董事长朱健提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，拟回购股份的资金总额为10亿元至20亿元，回购的股份将用于维护公司价值及股东权益。4月10日，国泰海通实施首次回购，已回购数量为300.35万股，购买股票的最高价为每股16.72元，最低价为每股16.49元，已回购金额5000.36万元。
4月11日，国金证券通过集中竞价交易方式首次回购股份62.92万股，购买股票的最高价为每股8.01元，最低价为每股7.91元，已支付的总金额为500.07万元。
中泰证券公告称，基于对公司未来发展的信心，公司董事长王洪提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司资本结构，提升公司股东价值。回购股份的资金总额为3亿元至5亿元。
山西证券分析师孙田田表示，关于券商股份回购，一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了券商管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复。
推动回购增持贷款业务增量扩面
值得一提的是，近日，多地金融管理部门纷纷表示，将持续推动股票回购增持贷款业务增量扩面。中国人民银行上海总部、中国人民银行广东省分行相继披露推动股票回购增持贷款业务增量扩面的相关举措。在上述辖区内，多部门联合举办多场政策宣讲座谈会，搭建银企交流平台。
中国人民银行上海总部发布消息称，下一步，中国人民银行上海总部、上海证监局将会同有关部门进一步加大政策宣传力度，引导辖内金融机构与上市公司充分对接；通过深入走访上市公司，一对一宣讲再贷款专项政策，了解相关企业诉求，支持上市公司和主要股东持续规范用好政策工具，不断提升公司投资价值，持续推动股票回购增持贷款业务在上海增量扩面。
自去年10月18日股票回购增持再贷款政策工具正式设立至今已半年，上市公司和主要股东积极响应。本站iFinD统计显示，截至4月16日，466家A股上市公司累计披露了492单回购增持贷款。
【2025-04-18】
国泰海通：4月17日获融资买入6532.86万元，占当日流入资金比例为14.83%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国泰海通4月17日获融资买入6532.86万元，占当日买入金额的14.83%，当前融资余额43.47亿元，占流通市值的1.92%，低于历史10%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1765328595.00109959602.004347144838.002025-04-1656932460.0085344671.004391775845.002025-04-1560049330.0071203646.004420188056.002025-04-1491889385.0061046872.004431342372.002025-04-11105396200.00147640325.004400499859.00融券方面，国泰海通4月17日融券偿还5100股，融券卖出2.59万股，按当日收盘价计算，卖出金额43.62万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额604.10万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-17436156.0085884.006040979.522025-04-16179546.00218140.005670431.842025-04-15187824.00214656.005705623.562025-04-14335469.00307096.005705109.322025-04-11525950.00606350.005697144.00综上，国泰海通当前两融余额43.53亿元，较昨日下滑1.01%，两融余额低于历史10%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-17国泰海通-44260459.324353185817.522025-04-16国泰海通-28447402.724397446276.842025-04-15国泰海通-11153801.764425893679.562025-04-14国泰海通30850478.324437047481.322025-04-11国泰海通-42269336.524406197003.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-18】
A股定增一览：13家公司披露定增进展
【出处】每日经济新闻
每经AI快讯，数据显示，4月18日，A股共13家公司发布定增相关公告。其中2家公司披露股票定增预案，5家定增预案获股东大会通过，2家定增预案获交易所通过，3家定增预案获证监会通过，1家定增方案停止实施。从当日最新披露定增预案来看，宇瞳光学、吉峰科技分别拟定增不超10.0亿元、6.12亿元。今年以来，已有40家公司公告定增方案已完成，20家公司定增金额超10亿元。具体来看，中国核电、国泰海通、国投电力定增募资金额最高，募资总额分别为140.0亿元、100.0亿元、70.0亿元。
【2025-04-17】
年报中的券商大财富新风向：买方转型现三大趋势 “出海”业务异军突起
【出处】21世纪经济报道
随着资本市场交易趋于活跃，券商大财富业务的“成绩单”迎来反转。
根据最新披露的年报数据（截至4月16日，下同），2024年经纪业务手续费净收入呈现同比增长态势的券商，占比超过八成。其中，中国银河、招商证券、方正证券、南京证券等多家券商实现了两位数的增长。
从细分业务看，多数券商受益于代理买卖证券业务的回暖，但席位租赁业务、代销金融产品业务则明显承压。
梳理上市券商2024年年报，21世纪经济报道记者注意到，券商大财富业务的发展呈现出三大风向：一是加速推进买方投顾转型；二是探索客群精细化管理，提升高净值客户占比；三是发力境外财富管理业务。
中信建投非银金融团队认为，未来，行业将加速向“交易服务+财富管理+机构服务”多元模式转型，头部券商凭借规模与资源优势领跑，中小券商通过差异化策略（如区域深耕、科技赋能）寻求突围，数字化与买方投顾能力成为核心竞争力。
买方转型的三大趋势
2024年9月底至当年末，伴随重磅政策逐步落地，投资者的交易热情急速升温，也带动了券商经纪业务收入的增长。
据统计，截至4月16日，已披露2024年年报的25家券商的经纪业务手续费净收入合计814.21亿元，同比增幅近9%。其中，代理买卖证券业务收入同比增加了约25%，是推动经纪业务收入增长的核心力量。
不过，经纪业务内部也有分化，上述25家上市券商的席位租赁收入、代销金融产品收入大多呈现下滑态势，主要是受到公募基金费率改革的影响。
为了应对公募降佣降费以及市场环境的变化，大中型券商加速向买方投顾转型。
记者梳理发现，券商由卖方向买方思维转型的过程，有三个较为明显的趋势：
第一，券商基金投顾业务规模持续增长。
例如，截至2024年12月末，国联民生基金投顾保有规模 92.38 亿元，同比增长 40.10%。
东方证券基金投顾业务推出“悦”系列和“钉”系列两个产品体系，共 27个投顾组合策略，合计规模约153.71亿元，较年初增长7.05%；存量账户数19.28万户，客户留存率58.18%，复投率76.80%。招商证券基金投顾“e招投”累计签约客户数8.02万户，产品保有规模51.12亿元， 同比增长9.79%。
此外，据中金公司透露，2024年，不断丰富完善50系列买方投顾体系。其规模增长至近870亿元，创下新高。
第二，坚持打造专业投顾团队，同时利用AI、大模型等新技术赋能投顾业务。
目前来看，科技手段只能起到辅助作用，专业的线下投顾团队仍不可或缺。截至2024年末，银河证券旗下的注册投资顾问共4056人，较2023年末增长6.8%。并且，借助金融科技，银河证券创建并完善“客户双生命周期”分层 服务体系，上线“客户数字化运营平台”，精确匹配服务资源和金融产品。
2024年，国泰君安持续升级以君弘APP为核心的数字化财富管理平台，并发布业内首个千亿参数多模态证券垂类大模型——君弘灵犀大模型，以增强给客户体验；推进投顾队伍体系化建设，着力提升投顾专业能力和客户满意度。
第三，投资咨询业务成新增长点。
据统计，在目前已披露2024年年报的上市券商中，超过六成券商的投资咨询业务收入实现同比增长。
其中，方正证券、首创证券、浙商证券、华安证券、国海证券、中信建投2024年投资咨询业务收入的同比增幅较大。
不过，从绝对金额看，该项业务对券商经纪业务收入的贡献仍旧有限。除了中金公司、中信证券、中信建投、申万宏源、中国银河、中泰证券、广发证券等9家公司，其他多数券商2024年的投资咨询业务收入不到1亿元。
抢抓高净值客户
市场行情回暖背景下，A股新增投资者开户数大增，大中型券商成为直接受益者。
年报数据显示，2024年，中信建投、中国银河、中金公司、招商证券、中信证券等多家券商新增开户数超过100万户。
随着客户数量增长，客群精细化管理已成为券商的一大课题。
广发证券称，2024年，公司聚焦财富经纪业务“高质量客群和高效率线上运营”重点发展方向，线上线下并举，做好客户拓展服务和标准化运营。
华安证券介绍，公司财富管理条线建立了客群分析体系，搭建客群分析基本框架，结合客户需求持续优化产品结构。2024年，公司抢抓权益类市场活跃度提升的机遇，积极拓宽业务来源，针对高净值客户打造体系化的综合经营策略，针对年轻一代客群提高线上服务影响力和精准性。
事实上，不只是华安证券，抢抓高净值客户群体正在成为一种行业共识。
2024年，中信建投证券服务的高净值客户数量创近5年新高；国泰君安富裕及高净值客户数较上年末增长17.9%；招商证券高净值客户数（托管资产达800万元及以上的客户）合计3.47万户，较2023年末增长了近10%；东方证券零售高净值客户数量达到8012户，较年初增长20.54%；华林证券服务的200万以上高净值客户同比上升超20%。
高净值客户数量增长的背后，各家券商布局私人财富管理业务的路径逐渐浮出水面。
2024年，东方证券针对高净值客户需求完善产品线与策略类型。公司打造基于债券、复合、量化、主观、FOF、另类六大策略和低中高三大风险类别的私募产品体系，推出“信稳/信泽”投顾定制TOF产品系列，同时推动“美丽东方·财富 100”配置服务方案。
国泰君安介绍，2024 年，集团财富管理业务深化分客群经营模式，夯实买方资产配置能力，全面推进财富管理转型。具体举措包括：推进总部资产配置中心建设，加强私人订制和企业家办公室综合服务的推广，提升买方资产配置能力等。
此外，银河证券持续优化以资产配置服务为核心的“银河金熠”高净值客户服务品牌，截至2024年末，“银河金熠”累计签约客户超过7400人。
另一方面，企业客户也是券商拓展财富管理业务规模的重要“触手”。
招商证券称，公司重点打造企业综合金融服务品牌“招证企航”，不断丰富企业客群服务内容，通过积极开展上市公司回购增持相关业务，助力实体经济高质量发展。2024年，公司企业客户数、企业客户资产规模、企业理财销售规模均实现同比增长。
发力境外业务
值得注意的是，加速“出海”过程中，券商大财富业务的布局延伸至境外市场。
中信证券称，2024年，公司境外财富管理产品销售规模和收入实现翻倍。
从具体举措看，中信证券以香港与新加坡作为“双簿记中心”，聚焦全球主要经济体的核心金融市场，灵活布局，捕捉全球财富增长的新机遇，全面提升产品服务，构建跨地域、跨市场、跨资产类别的财富管理及综合服务平台，为全球高净值客户及机构投资者提供更加多元化、个性化和全球化的资产配置解决方案。
同时，该公司积极参与“跨境理财通”业务，依托行业首批业务试点资格，推动粤港澳大湾区内资本市场互联互通。
招商证券介绍，2024年，招证国际持续提升投研服务水平及全球股票市场交易能力，加速信息技术建设、增强运营保障及维护能力，全面提升跨境综合金融服务能力。积极拓展多市场、多品种创收能力，并抓住跨境理财通业务资格的 战略机遇，大力开展跨境理财业务，机构交易业务拓展至日本、新加坡和欧洲多个国家，美股及债券的佣金收入实现同比大幅增长。
截至2024年末，招证国际托管客户资产规模达2156.10亿港元。
此外，2024年，中信建投国际累计代理股票交易金额1036.37亿港元；截至2024年末，累计客户数16407户，客户托管股份总市值394.36亿港元。
中信建投称，2024年，中信建投国际持续加强高净值个人客户和公司金融类业务开发力度，不断完善金融产品线布局，提升产品销售能力，交易量和金融产品销量均显著增长。
整体上看，“大财富业务正处于从通道佣金模式向买方投顾驱动的资产配置模式的关键转型期。”中信建投非银金融团队指出，在商业模式上，大财富业务打破了对传统交易佣金的过度依赖，借助“研投顾”体系，即研究赋能、投资管理与顾问服务相结合，搭建起买方财富管理的闭环。
【2025-04-17】
年内IPO撤否数量大减 还有188家企业排队审核
【出处】商业观察
在之前拟IPO企业大批量撤否之后，今年以来IPO折戟的数量逐月减少，4月份以来尚未有拟IPO企业终止审核。
相较而言，拟IPO企业过会、注册生效的进展不断。今年以来至4月16日，共有13家拟IPO企业过会，其中4月份以来有5家企业过会；共有18家注册生效，其中4月份以来有3家获得注册批文。
截至目前，沪深北三地交易所共有在审IPO企业188家。其中，北交所在审93家，占据半壁江山；上交所和深交所分别有48家和47家在审企业。按板块看，目前，科创板在审企业最少，仅有19家。
这188家在审企业，由45家券商保荐。其中，国泰海通手握的IPO在审项目最多，多数申报科创板上市；保荐项目数量排在前五的还有中信证券、中信建投、招商证券、中金公司，这些券商保荐的项目全部申请在北交所上市。
4月尚无企业终止审核
在去年逾400家企业IPO折戟后，今年以来拟IPO企业终止审核、终止注册的节奏有所放缓。
根据沪深北交易所披露的信息统计，今年以来有54家企业的IPO申请终止审核或者终止注册，其中1月份有29家，2月份15家，3月份10家，4月以来尚未有企业终止IPO进程。以此来看，今年以来，IPO终止审核或者终止注册数量呈现逐月减少的态势。
相较而言，2024年1月1日至4月16日，共有113家企业终止IPO进程，其中1月份和3月份的终止数量均超过30家，2月份终止了21家，4月1日至4月16日终止了25家。
以此来看，今年以来IPO终止的企业数量相较去年同期减少了52%。
在IPO“撤退”放缓的同时，IPO过会、注册等环节则新进展不断。其中，4月份，不到半个月的时间便有5家拟IPO企业过会，4月7日～4月13日单周就有4家企业过会，创下年内新高。
在这之前1月份～3月份过会的拟IPO企业分别有1家、3家、4家。今年以来，共有13家拟IPO企业过会。值得注意的是，今年以来上会的企业全部获得通过，过会率达100%。
这些过会的企业在提交注册之后，获得IPO批文的时间也较为快速。比如，中策橡胶集团股份有限公司在2月13日过会后，2月28日拿到IPO批文；江苏汉邦科技股份有限公司的IPO申请于2月21日过会，3月6日便注册生效。这两家企业均半个月左右时间便拿到批文。
今年以来，拿到注册批文的企业共有18家，其中1月份2家、2月份5家、3月份8家，4月以来有3家。其中，两家“钉子户”获得IPO批文，受到市场关注。北京屹唐半导体科技股份有限公司过会后排队了近3年半才获得批文，影石创新科技股份有限公司则是排队四年之久，提交注册3年多后才获得批文。
受理端，今年以来，沪深北交易所已新增受理8单上市申请。其中，北交所5单、上交所2单、深交所1单。其中，申报科创板的北京昂瑞微电子技术股份有限公司为未盈利企业。
截至4月16日，沪深北三地交易所共有在审IPO企业188家。其中，北交所在审93家，占据半壁江山；上交所和深交所分别有48家和47家在审企业。按板块看，目前，科创板在审企业最少，仅有19家；创业板在审企业有23家；沪市主板、深市主板在审企业数量分别为29家、24家。
多家券商将项目全部押注在北交所
这188家在审企业，由45家券商投行担任保荐机构，其中4家企业由两家券商联合保荐。
具体来看，合并重组后的国泰海通拥有IPO在审项目24.5单（联合保荐按0.5单计，下同），市场份额达13%，排名第一，遥遥领先于其他保荐机构。
国泰海通保荐的IPO企业中，2家报送证监会、5家处于回复问询阶段，其余企业均处于中止审查状态。这些项目中，16.5单申报科创板上市、5单申报上证主板上市，3单申报创业板上市。
中信证券和中信建投保荐的数量则分别位居第二位、第三位，在审项目分别有16.5单和13.5单。保荐IPO项目数量在10单以上的还有招商证券（12单）、中金公司（11单）。
值得注意的是，中信证券、中信建投、招商证券、中金公司保荐的项目全部申请在北交所上市。
另外，国投证券、国金证券、广发证券、华泰联合、民生证券、东方证券及其承销保荐公司、东兴证券、开源证券8家券商的保荐数量在5家以上。
其中，国投证券保荐的项目，7家申报科创板、2家申报创业板；华泰联合保荐的项目5家申报创业板上市、1.5家申报北交所上市。
广发证券、国金证券、东兴证券保荐的项目全部申报上证主板上市；开源证券、民生证券保荐的项目全部申报北交所；东方证券及其承销保荐公司保荐的项目全部申报深市主板。
在排队的188家拟IPO企业中，有39家已过会。这些企业中，10家企业的IPO申请处于报送证监会阶段，10家通过审核，还有19家尚处于中止审查状态。
这39家企业分布在20家券商手中，国投证券、华泰联合保荐的数量最多，均为5家；国泰海通以4家次之；国元证券则是保荐的3单项目过会，均申报在创业板上市，目前均处于中止审查状态。
【2025-04-17】
国泰君安今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
4月17日收盘，国泰海通涨0.36%，报收16.84元，今日股价走出三连阳，换手率0.38%，成交量5157.33万股，成交额8.65亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有10只，其中持仓数量最多的ETF为国泰中证全指证券公司ETF，该ETF最新（2024-12-31）披露规模为283.63亿元。持仓国泰君安的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q3持有数量(股)Q4持有数量(股)国泰中证全指证券公司ETF512880减仓9242086065672811华宝中证全指证券公司ETF512000减仓5839475154847391南方中证全指证券ETF512900减仓1922399816825663易方达沪深300非银ETF512070增持1500800916104809天弘中证全指证券公司ETF159841增持1330657614470024券商ETF159842增持26180004527400汇添富中证全指证券公司ETF560090增持37759214330621龙头券商159993新进--2954228华夏中证全指证券公司ETF515010增持23743332775333易方达中证全指证券公司ETF512570增持12920241907124买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-04-17】
国泰海通：可控核聚变加速推进 产业链有望持续受益
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，2025年以来中国可控核聚变领域取得多项重大技术突破，EAST装置创造1066秒稳态运行新纪录，"中国环流三号"实现1.17亿度等离子体温度，标志着我国聚变研究已挺进燃烧实验阶段。随着国家未来产业战略推进和资本加速布局，可控核聚变产业化进程有望提速。该行重点关注高温超导磁体等中上游细分领域。受益标的：1)中游设备;2)上游材料。
国泰海通主要观点如下：
两大主力军旗下核心项目获得重大技术突破，相关主体密集招标
1)1月20日，中国科学院等离子体物理研究所旗下全超导托卡马克装置(EAST)成功实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，再次创造托卡马克装置高约束模运行新的世界纪录。3月5日，作为EAST的后续项目，紧凑型聚变能实验装置(BEST)项目首块顶板顺利浇筑，标志着这一世界级科研设施的建设进入全面加速阶段。
2)3月28日，中核集团核工业西南物理研究院旗下新一代人造太阳“中国环流三号”实现原子国内首次核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，综合参数聚变三乘积实现大幅跃升，意味着中国聚变挺进燃烧实验。
3)此外，2024年12月，联创光电中标中核集团“星火一号”项目，首个订单金额4180万元，标志着该项目正式启动。2025年以来，聚变新能(安徽)有限公司、中科院等离子体物理研究所等密集招标，涉及水冷系统等多个项目。
聚变公司接连斩获多方投资，可控核聚变产业化进程正加速推进
1)3月1日，为响应国家未来产业战略发展要求，中国核能电力股份有限公司、浙江浙能电力股份有限公司相继发布公告，拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司(以下简称“聚变公司”)，投资金额为10亿元/7.5亿元。聚变公司技术研发方向和未来产业化发展与国家能源安全战略目标高度一致。
2)4月1日，上海未来产业基金宣布拟战略投资聚变公司。这是该基金自2023年成立以来的首个直投项目，标志着上海国投公司正式切入未来能源领域核心赛道，也为我国可控核聚变技术的产业化进程注入百亿级资本动能。
未来10年市场规模有望显著增长，高温超导等产业链持续受益
2025年4月10日，Precedence Research发布的《核聚变与核裂变反应堆市场报告(2025-2034)》指出，得益于清洁能源需求、材料科学进步和政府支持，未来十年聚变反应堆市场将显著增长。根据Maximize Market Research，2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2024—2030年CAGR约为7.4%。当前可控核聚变技术方案中托克马克仍为主流，以ITER实验堆阶段为例，磁体系统成本占比高达28%。高温超导具有显著优势，不仅能提供更强磁场，还能有效降低聚变装置的成本和尺寸。随着技术不断突破，可控核聚变迈入高速发展阶段，产业链中上游相关环节有望持续受益。
风险提示：可控核聚变工程可行性不及预期;商业化进度不及预期。
【2025-04-17】
国泰海通：4月16日获融资买入5693.25万元，占当日流入资金比例为11.82%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国泰海通4月16日获融资买入5693.25万元，占当日买入金额的11.82%，当前融资余额43.92亿元，占流通市值的1.94%，低于历史10%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-04-1656932460.0085344671.004391775845.002025-04-1560049330.0071203646.004420188056.002025-04-1491889385.0061046872.004431342372.002025-04-11105396200.00147640325.004400499859.002025-04-10303675774.00176150443.004442743984.00融券方面，国泰海通4月16日融券偿还1.30万股，融券卖出1.07万股，按当日收盘价计算，卖出金额17.95万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额567.04万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-04-16179546.00218140.005670431.842025-04-15187824.00214656.005705623.562025-04-14335469.00307096.005705109.322025-04-11525950.00606350.005697144.002025-04-10900837.00437976.005722355.52综上，国泰海通当前两融余额43.97亿元，较昨日下滑0.64%，两融余额低于历史10%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-04-16国泰海通-28447402.724397446276.842025-04-15国泰海通-11153801.764425893679.562025-04-14国泰海通30850478.324437047481.322025-04-11国泰海通-42269336.524406197003.002025-04-10国泰君安128111832.924448466339.52说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-04-16】
券商炒股大赚百亿！抛售近10亿股银行股，三家抢筹藏格矿业，陕国投A被减持
【出处】时代财经
受2024年“924”行情助推，券商上年自营业务收入大幅增长，成为业绩最强支柱。据中证协披露数据，2024年，全行业实现自营业务收入1740.7亿元，同比增长43%。
从目前已公布的2024年上市公司年报可窥见前十大流通股股东的变化，券商调仓路径也逐渐显露，据数据统计，银行、医药生物及有色金属是券商2024年减持最多的三大行业（按申万一级行业2021口径统计），通信行业则获券商增持。剔除中信建投外，牧原股份、藏格矿业、卫星化学是券商持仓市值较高的企业，陕国投A、ST天邦、宏创控股成为券商减持数量最多的3家公司。
中信建投主要由“巨头”中信证券持有，从持仓市值来看，中信证券持有3.83亿股中信建投股份，持仓市值约98.58亿元。
多家券商自营业务翻倍式增长
2024年，由于行情逐步回暖，自营业务打了翻身仗，成为券商业务中“挑大梁”的存在，多家券商自营业务大赚超百亿。
回顾2024年市场环境，A股市场及港股市场主要指数均收涨，市场成交量也较前几年放量。上证综指上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨9.63%，A股市场股票基金交易量日均规模为1.21万亿元，同比提升22.03%。
恒生指数则上涨17.67%、恒生国企指数上涨26.37%、恒生科技指数上涨18.70%，香港证券市场交易量日均成交为1318亿港元，同比提升25.53%。
从2024年券商年报数据可知，多家券商利润增厚多归因于证券投资业务增长，以中信证券为例，其2024年全年证券投资业务实现收入高达240.40亿元，同比增长23.95%，位居行业第一，投资收益更是高达324.86亿元，较上年增长71.76%，主要增长系金融工具持有期间及处置取得的投资收益增加所致。
刚完成整合的国泰海通投资收入也有不小的增幅，较上年增长20.15%达130.42亿元。
从目前已经披露的年报来看，2024年共有6家券商自营业务净收入超过100亿元，除中信证券和国泰海通外，还包括华泰证券、中国银河、申万宏源、中金公司。而中小券商由于业务体量不大，增速则更为迅猛。
据数据统计，2024年自营业务净收入实现增长翻倍的券商较多，有红塔证券、国投证券、南京证券、东兴证券、广发证券、东方证券等，华林证券、国元证券等中小券商都在年报中提及自营业务增长情况较为乐观。
国元证券表示，2024年公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。
但也有券商并未抓住本轮市场上涨的机遇，中原证券、国联民生证券2024年自营业务净收入同比还下滑。
华林证券相关人士向时代财经分析道，“在自营业务方面，2024年度公司秉持稳健投资理念，坚持‘精品’投资路线，适当借助量化数据分析工具，精准把握择时与做市交易机会，进一步提升配置资产能力，实现了投资收益大幅提升。”
券商减持银行医药有色，增持通信
从2024年上市公司年报披露的前十大流通股股东情况来看，券商布局路径逐渐清晰。
其中，有3家上市公司的前十大流通股中同时有3家券商现身，分别是宏创控股、藏格矿业和川恒股份；5家上市公司同时被2家券商重仓持有，分别是人民同泰、振芯科技、佳都科技、ST盛屯和古越龙山。
2024年被券商减持股份数量靠前的是陕国投A、ST天邦和宏创控股，减持数量高达7784.32万股、2634.88万股、1350.36万股，被增持股份靠前的个股是佳都科技、川恒股份、藏格矿业和振芯科技，以上4家公司股份均被券商增持超过1000万股。其中，川恒股份目前券商持股占流通股比例已经超过4%，而上年同期仅占流通股的1.09%。
从持股数量来说，中信证券位居第一，合计进入34家上市公司的前十大流通股东，其次是中金公司和中信建投，分别重仓22只和13只股票。
具体来看，除了中信证券重仓持有中信建投外，中信建投则最为青睐牧原股份，持仓市场高达14.21亿元，广发证券则新进入卫星化学和杰瑞股份，位列卫星化学第五大流通股东，持股市值8.73亿元，同时，广发证券位列杰瑞股份第五大流通股东，持股市值为7.20亿元。
藏格矿业同时被招商证券、广发证券及申万宏源证券重仓，分列其第六、第七、第八大流通股东。国信证券则青睐海螺水泥，东方证券重仓江中药业、平煤股份，国泰海通新进江淮汽车前十大流通股东。
从申万一级行业来看，银行被券商减持股份数量最多，合计减持9.97亿股，其次是医药生物，减持4.74亿股，有色金属和非银金融分别被减持2.86亿股和2.49亿股。通信则被券商增持2356.92万股，增长明显。
与此同时，券商持有银行股的市值也急剧下滑，减少80.75亿元，仅余2.67亿元。交通运输行业持仓市值增长，券商持有该行业市值达7.28亿元。
整体来看，券商持股数量及市值均有增长，合计持有15.91亿股上市公司股份数，上年同期为12.99亿股，持股市值也从上年的190.44亿元增长至238.30亿元。
也有部分个股退出券商持股名单，从2024年年报中可知，券商已减持并退出华映科技、博士眼镜在内的超过50只个股十大流通股东。
一名资深券商投资人士向时代财经表示，“自‘924行情’开启后，2024年四季度自营业务增速迅猛，对券商投资业务提振全年业绩起到明显推进作用，可以说配置风格上也有部分调整，此前在市场行情相对低迷的时期，整体券商自营以布局红利资产为主，Deepseek带动科技产业链爆发之后，对成长标的的布局比例也在提升。”
【2025-04-16】
强强联合 国泰海通重组更名上市
【出处】金融时报
4月11日，国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”）重组更名上市仪式在上交所举行。这一天，资本市场共同见证国泰君安证券翻牌，其A股证券简称由“国泰君安”正式变更为“国泰海通”，A股证券代码“601211”保持不变。这一变更意味着国泰君安证券、海通证券合并完成最后程序。
作为新“国九条”实施以来首个头部券商合并案例，国泰君安、海通证券合并进展迅速。从首次披露起算，两家公司用100天完成全部公司治理程序、137天完成全部行政审批程序、191天完成重组全部工作。
清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩认为，本次合并标志着中国证券行业进入深度整合阶段。合并后的国泰海通证券能够进行业务多元化和国际化布局，打造世界一流投行，同时有助于上海国际金融中心的建设与发展。
191天完成合并
证券简称变更标志着国泰君安、海通证券合并重组已经走完了全部程序。
有资深业内人士评价，国泰君安、海通证券合并采取“A+H股上市公司吸收合并A+H股上市公司并募集配套资金”的方案，是中国资本市场史上规模最大的A+H股双边市场吸收合并，也是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单。本次交易涉及两家A+H股上市公司、多家境内外上市实体，属于中国资本市场“重大无先例”的创新事项以及国际资本市场最复杂的收购合并之一。
这起“重大无先例”并购项目的推进速度超出市场预期。2024年9月5日晚间，国泰君安、海通证券同步发布公告，正式宣布开启合并重组，这一中国资本市场、证券行业具有标志性意义的重大事件正式拉开帷幕。
2024年12月13日，国泰君安、海通证券合并重组双双获得股东大会高票通过，标志着合并重组公司治理程序全部完成。
2025年1月20日，香港联交所批准作为换股对价而发行的国泰君安H股上市及允许交易，结合此前上交所审核通过和中国证监会同意合并，本次交易完成了全部行政审批程序。
2025年3月13日，国泰君安完成换股吸收合并及募集配套资金相关新股发行登记，重组全部工作宣告完成，此时距项目启动过去了191天。
从首次披露到完成全部重组工作，仅用191天，就创下A股并购重组的“上海速度”。
整体实力大步跃升
合并重组后的国泰海通，总资产和净资产规模跃居国内行业第一，零售、机构和企业客户规模位居行业前列，财富管理、研究与机构、投资银行、交易投资、信用等业务实力显著增强。
上海市国资委党委书记、主任贺青表示，国泰君安、海通证券的合并重组，对于助力金融强国建设、增强上海国际金融中心的竞争力和影响力、更好引领证券行业创新发展具有里程碑意义。合并重组后，国泰海通将拥有更强大的资本实力、更完善的业务体系、更优秀的专业人才和更广泛的网络布局，将更好助力上海国际金融中心建设。
业绩方面，3月28日，国泰君安发布的2024年年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入433.97亿元，同比增长20.08%，归属于母公司所有者的净利润130.24亿元，同比增长38.94%。截至报告期末，国泰君安总资产首次突破万亿元规模，达到1.05万亿元，较2023年末增长13.22%。报告显示，截至2024年末，按照国泰君安、海通证券财务数据，模拟合并的公司总资产1.73万亿元，归母净资产3283亿元，资本实力位居行业第一。
4月8日，国泰海通发布2025年首季业绩预增公告，预计一季度实现归属于母公司所有者净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增长350%至400%。对于业绩预增的主要原因，公告称，2025年一季度，国泰海通主动把握市场机遇，全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设，推进各项业务稳步发展，取得较好经营业绩。同时，公司积极推进换股吸收合并相关工作，加速向国际一流投资银行迈进。一季度，公司归属于母公司所有者的净利润增长的主要原因为本次吸收合并产生负商誉；公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润增长的主要原因为公司持续提升主营业务竞争力，财富管理、交易投资等业务均实现较大幅度增长。
充分释放协同效能
合并后的国泰海通证券，今后还会有哪些更加具体的整合动作？
4月14日下午，国泰海通召开2024年度业绩说明会。针对公司的整合计划和最新进展，国泰海通董事长朱健在回答投资者提问时表示，接下来将重点做好主要业务系统迁移、企业法人切换、业务及管理制度整合、资产变更登记以及注销海通证券法人资格等工作。
“本次合并重组将实现强强联合、优势互补，有效提升公司核心竞争力，加快建设一流投资银行。”朱健表示，2025年3月，公司已完成与海通证券的合并重组。公司将依托更强大、更稳固的客户基础，通过更强健、更高效的资本运用，更专业、更综合的服务能力，更集约、更坚实的管理保障，充分释放协同效能，发挥牌照互补效应和客户基础增厚效应，进一步巩固并提升资本实力、综合竞争实力、市场影响力及风险抵御能力，推动实现各项业务的均衡增长，提升公司盈利水平、增厚每股收益、提高股东回报率。
具体到子公司的整合，朱健表示，公司将按照中国证监会的批复，在1年内制定并上报子公司整合的具体整合方案、明确时间表。系统谋划、适时推动解决本次吸收合并导致的子公司同业竞争、一参一控等问题，稳妥有序完成整合工作。具体的解决方案也将根据监管要求适时披露。在方案实施之前，各子公司业务与服务都将继续正常开展，不受影响。
【2025-04-16】
券商这项业务集中度攀升！前8家拿下八成 “蛋糕”
【出处】券商中国【作者】马静
在股权融资遇冷的背景下，并购重组业务成为券商投行寻求收入新增量的主要路径之一。截至记者发稿时，从已披露年报的25家上市券商情况来看，这一业务的格局可谓两极分化。
数据显示，以财务顾问业务净收入为口径，上述25家券商中有11家实现正增长，增幅最高达53%；有14家则出现了下滑，最高降幅达61%。整体而言，行业集中度进一步提高，前8家券商分走约八成“蛋糕”。
财务顾问业务净收入整体下滑
2024年，并购重组市场持续升温，全年首次公告重大资产重组的A股上市公司达112家，同比增加9.80%，近一半都是在“并购六条”政策发布后予以公告。
不过，由于受国内外复杂经济形势的影响，以及并购交易本身相对复杂漫长，实际落地的境内和跨境并购交易仍然呈下降趋势。
对于投行来说，开展并购重组业务的收入主要包含在财务顾问业务中。数据显示，上述25家上市券商的财务顾问业务净收入总额为33.51亿元，较2023年仅下降2%，但具体到各家券商，分化则非常明显——有14家券商的财务顾问业务净收入出现下滑，另外11家券商则实现正增长。
具体来看，财务顾问业务净收入出现下滑的14家券商中，除了国泰海通（仅计国泰君安）微降1%、国元证券下滑6%，其余券商的降幅均在10%以上。
在财务顾问业务净收入实现正增长的券商中，广发证券以53%的增幅居首，首创证券、东方证券、中金公司、浙商证券的同比增幅均在20%以上。此外，南京证券、国海证券的财务顾问业务净收入也实现了10%以上的增长。
由于财务顾问业务净收入还包括其他咨询服务的收入，因此其收入金额和增长情况并不能完全反映券商开展并购重组业务的情况。比如，首创证券发布的2024年年报显示，该公司的财务顾问业务收入大增主要系在新三板推荐挂牌等方面取得了良好成绩。
前8家券商分走更多“蛋糕”
从绝对值来看，上述券商中仅有8家的财务顾问业务净收入迈过了1亿元关口，主要为大型券商。
财务顾问业务净收入居首的是中金公司，为9.16亿元，中信证券以近5.64亿元次之。而位居二者之后的券商，分别是华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通、招商证券、浙商证券。
整体上看，财务顾问业务净收入榜单前8的券商，净收入总和占比约八成，较上年进一步增加。
与此同时，统计数据还显示，即使行业集中度已较高，但位于榜单前三的券商其实也存在着非常明显的收入分层。其中，中金公司具有明显领先优势，中信证券也和后者拉开了距离。而华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通等4家券商的表现则不相上下，财务顾问业务净收入均在2.2亿～2.6亿元之间。
值得一提的是，多家头部券商均在年报中以不同的统计口径表示，自家公司的并购重组业务位居行业第一或第二。如果结合年报中的财务顾问业务净收入的分项目指标看，并购重组财务顾问业务净收入（含境内、境外）前三依次是中金公司（4.18亿元）、中信证券（2.72亿元）、华泰证券（0.48亿元）；如果从财务顾问参与并购事件的规模来看，以并购交易完成日为统计口径，前三则依次是中信证券、中金公司、中信建投。
并购重组活跃度有望持续提升
券商中国记者进一步统计数据发现，因财务顾问业务收入增长，部分券商投行业绩的下滑态势也得到了缓解。
比如中金公司，该公司2024年投行业务手续费净收入的同比降幅，已从2023年的47.16%收窄至16%。在头部券商阵营中，这一降幅是最小的，这跟财务顾问业务对投行业务的贡献度提高有一定关系。数据显示，中金公司2024年财务顾问业务净收入占投行业务净收入的比重为30%，较2023年增长了10个百分点。申万宏源、国海证券、中信证券亦是如此，财务顾问业务对其投行业绩的贡献度都有所提升。
展望未来，多家机构研判，并购重组市场的活跃度有望持续提升，投行业务将迎来长期高质量发展。
近日，普华永道发布的报告认为，得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取优化投资组合的措施，以及中国资本对海外投资需求的增长，尤其是对东南亚地区的投资以及大量私募股权项目拟退出的需求，预计2025年的并购交易量将在2024年的基础上达到两位数的增长。
多家券商也在2024年年报中强调，将继续深入把握并购重组的业务机会。东兴证券称，将服务科技型企业整合升级，积极拓展新兴产业并购业务领域，加强与集团和公司内部相关部门及市场私募股权投资机构合作，充分挖掘上市公司客户资源，支持产业整合，赋能客户产业转型升级。
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