☆风险因素☆ ◇002666 德联集团 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——长城证券:试水汽车售后维修连锁，进军千亿市场【2013-03-28】
公司发布年报，12年实现营业收入13.35亿元，同比增长19.04%；归属上市公司股东
的净利润1.44亿元，同比增长21.8%。按当前股本计算EPS0.9元，业绩符合预期。利
润分配方案为每10股转增10股派2.9元。公司同时公告收购“长春友驰”4S店与设立
“长春德联维服”全资子公司，试水汽车售后连锁业务。汽车售后维修保养市场空间
巨大，公司具备独特竞争优势，看好公司在这一领域的长期成长潜力。预计公司13-1
5年EPS分别为1.24元,1.58元和1.85元，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——长城证券:售后市场增长迅速，燃油添加剂助力减排【2013-02-04】
因此我们上调公司盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为0.90元、1.24元和1.6元，
当前股价对应PE为16.69倍、12.18倍和9.41倍，同时上调公司目标价格到22.5元。考
虑公司将会持续受益于汽车保有量提升带来的售后市场增长，以及公司燃油添加剂业
务将会受益于汽车尾气排放标准的提高，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——长城证券:近看汽车保有量增长，远期受益售后市场发展【2013-01-14】
我们认为受益于汽车保有量的持续提升，公司OES业务有望实现快速增长,业绩有望超
预期。预计12-14年EPS分别为0.85元、1.08元和1.37元，当前股价对应PE分别为17倍
、14倍和11倍，看好公司OES业务的快速增长，以及未来在售后市场的长期发展潜力
，首次给予“强烈推荐”的投资评级。6个月目标价格18.9元。
增 持——国泰君安:存量市场打开公司新成长空间【2013-01-14】
我们上调公司2012-14年盈利预测至0.90/1.15/1.40元，考虑到存量市场的乐观前景
，上调公司2013年估值倍数至20倍，对应目标价23元，增持评级。
增 持——民族证券:汽车精细化学品行业龙头【2012-07-31】
预计公司2012年-2014年EPS为0.94、1.26、1.56，市盈率处于行业平均水平；且汽车
保有量的持续增长将为公司盈利提供有力支撑，公司具有一定的安全边际，给予“增
持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 27｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 5800｜ 否 ｜
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｜ ｜根据广东德联集团股份有限公司（以下简称“德联集团”或“公｜
｜ ｜司”）发展战略及未来业务发展目标，德联集团在做大做强汽车｜
｜ ｜精细化学品业务的基础上，拟向汽车产业链上下游业务积极拓展｜
｜ ｜，形成“汽车精细化学品”、“汽车销售服务”和“汽车维修保｜
｜ ｜养”三大业务板块，发挥产业链上下游业务的整合和促进效应，｜
｜ ｜提升公司的行业竞争力。在中国汽车行业由生产制造逐渐向销售｜
｜ ｜服务发展过渡的趋势下，德联集团充分发挥在汽车精细化学品研｜
｜ ｜发、生产、销售和服务等优势，积极拓展汽车及零部件销售服务｜
｜ ｜等售后市场，通过与整车厂进行包括上下游的多业务合作，形成｜
｜ ｜长期稳定、持续发展的战略合作伙伴关系，实现公司业务的持续｜
｜ ｜快速发展。经公司2014年4月23日召开的第二届董事会第十一次 ｜
｜ ｜会议审议通过，德联集团收购长春骏耀汽车贸易有限公司（以下｜
｜ ｜简称“长春骏耀”）之全部权益。2014年4月23日，德联集团与 ｜
｜ ｜黄玉凤、陈明会签署了《关于收购长春骏耀汽车贸易有限公司全｜
｜ ｜部权益之股权转让协议》，收购价格以长春骏耀截至2014年3月3｜
｜ ｜1日经评估的净资产为基础，经交易双方协商确定为人民币5,800｜
｜ ｜.00万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-25 ｜ 1000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方长春骏耀汽车贸易有限公司,佛山市南 ｜
｜ ｜海时利和汽车实业有限公司,广东时利和汽车实业集团有限公司 ｜
｜ ｜及其下属公司就采购材料,采购汽车运输设备,销售商品等事项发｜
｜ ｜生日常关联交易，预计交易金额为1000.0000万元. ｜
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