☆经营分析☆ ◇831278 泰德股份 更新日期：2025-10-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车轴承的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发动机辅助动力系统系列轴｜ 14454.78｜ 3949.99｜ 27.33｜ 75.90｜
｜承 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源轴承 ｜ 2837.63｜ 525.02｜ 18.50｜ 14.90｜
｜工程机械配件 ｜ 976.05｜ 115.07｜ 11.79｜ 5.12｜
｜主营业务其他产品及业务 ｜ 541.15｜ 119.11｜ 22.01｜ 2.84｜
｜其他业务 ｜ 235.91｜ 157.39｜ 66.72｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2624.54｜ 843.34｜ 32.13｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜空调器系列轴承 ｜ 19925.36｜ 5787.12｜ 29.04｜ 58.68｜
｜新能源轴承 ｜ 3880.30｜ 439.88｜ 11.34｜ 11.43｜
｜水泵轴系列轴承 ｜ 3842.80｜ 609.61｜ 15.86｜ 11.32｜
｜涨紧器系列轴承 ｜ 3576.30｜ 1219.82｜ 34.11｜ 10.53｜
｜主营业务其他产品及业务 ｜ 1406.11｜ 609.76｜ 43.37｜ 4.14｜
｜工程机械配件相关产品 ｜ 784.78｜ 423.58｜ 53.97｜ 2.31｜
｜其他业务 ｜ 319.36｜ 141.80｜ 44.40｜ 0.94｜
｜托架轴承 ｜ 221.02｜ 93.32｜ 42.22｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 4925.60｜ 1516.33｜ 30.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜空调器系列轴承 ｜ 9953.45｜ 2877.20｜ 28.91｜ 60.60｜
｜涨紧器系列轴承 ｜ 1972.71｜ 725.47｜ 36.78｜ 12.01｜
｜水泵轴系列轴承 ｜ 1903.56｜ 367.62｜ 19.31｜ 11.59｜
｜新能源轴承 ｜ 1308.67｜ 53.30｜ 4.07｜ 7.97｜
｜精密雷达模组的代工业务 ｜ 638.87｜ 405.06｜ 63.40｜ 3.89｜
｜其他产品 ｜ 374.32｜ 47.56｜ 12.71｜ 2.28｜
｜托架轴承 ｜ 152.97｜ 74.23｜ 48.53｜ 0.93｜
｜其他业务 ｜ 120.40｜ 59.88｜ 49.73｜ 0.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2719.46｜ 853.58｜ 31.39｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜空调器系列轴承 ｜ 16293.05｜ 3826.73｜ 23.49｜ 59.08｜
｜涨紧器系列轴承 ｜ 3481.97｜ 1226.32｜ 35.22｜ 12.63｜
｜水泵轴系列轴承 ｜ 3378.48｜ 680.91｜ 20.15｜ 12.25｜
｜新能源轴承 ｜ 3279.85｜ 11.25｜ 0.34｜ 11.89｜
｜其他产品 ｜ 660.17｜ -14.91｜ -2.26｜ 2.39｜
｜托架轴承 ｜ 376.40｜ 160.31｜ 42.59｜ 1.36｜
｜其他业务 ｜ 107.37｜ 52.53｜ 48.93｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 4367.67｜ 1293.52｜ 29.62｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司是一家专业设计、制造、销售专用精密轴承的国家级专精特新小巨人企业，致
力于成为汽车及零部件、工程机械配件、高端装备、机器人、通用航空器及精密医
疗器械等行业精密轴承国产化替代的研发、生产和销售及服务的提供商。
公司拥有完善、可靠和专业化的研发设施及经验丰富的研发团队，设施完善的省级
企业技术中心，获得国家级认证的检测中心，是国家级高新技术企业；通过自主研
发、科研院所合作及与客户同步研发等模式，保持公司技术优势，始终与客户保持
同步研发，除在新能源汽车领域除与现有客户保持紧密的同步研发外，持续加快与
特斯拉、海信三电、吉利等新能源汽车相关零部件国产化配套进度。充分拓展角接
触轴承、四点接触轴承等公司核心技术的协同性，持续加快在机器人、航空器及精
密机床用高端精密轴承领域的技术研究及应用服务，推进转型升级及新旧动能转换
，持续为客户提供前瞻性服务。
公司的主要商业模式是根据客户的需求进行产品设计开发，进而完成生产、销售的
全流程服务。
客户首先向公司提供产品规格要求；在收到需求后，公司据此进行设计、评估，向
客户提供产品方案并生产样品；客户针对产品方案和样品提出反馈意见后，公司将
根据反馈意见对产品进行进一步修改并继续和客户保持密切沟通；在确保客户对公
司产品方案及样品满意后，公司将安排生产部门按照客户订单量和要求进行批量生
产；生产完工后，产品销售给客户形成收入。
公司在该商业模式下经营多年，在采购、生产和销售上已经形成了较为成熟的体系
。
1、采购模式
公司采购生产物料包括原材料、外购件、外协件、半成品、包装材料等。公司根据
“以产定采”为主的方式进行各类生产材料的采购。
2、生产模式
公司主要的生产工序包括原材料领用、零件加工、组装、成品检验、包装出货。公
司的产品生产工序除锻加工、车加工、一般热处理、挂塑、镀锡由供应商完成外，
绝大部分采用自主加工生产的方式完成。
3、研发管理
公司成立技术中心，专门负责产品和技术研发。技术中心包括研发部、工艺部和品
质部，其中研发部负责编制开发计划及产品设计；工艺部负责编制工艺文件及过程
设计；品质部负责过程中的测量系统分析及质量控制。
4、销售模式
公司在销售模式上采取直销的模式，市场部负责国内市场业务，国贸部负责国外业
务的拓展并及时对存量客户进行跟踪服务。报告期内，公司不存在经销的情形。
此外，报告期内，公司对部分客户采取寄售模式。公司部分客户实施零库存管理，
为满足其及时供货和库存管理的要求，公司设置了寄售库。该部分客户主要为与公
司长期合作的大型客户，如法雷奥、安徽昊方机电股份有限公司、上汽通用五菱汽
车股份有限公司、沈阳航天三菱汽车发动机制造有限公司等，公司每月依据客户实
际使用数量进行货物和货款的结算。其具体模式和风险承担机制为：
公司将货物运至客户指定地点的寄售库后，客户根据实际使用情况，定期与公司进
行对账，对账后，风险和报酬或控制权转移，公司根据对账结果确认收入。
针对原有客户，公司与重要客户签署了框架协议，包括供货的产品名称、规格型号
、计划供货量、技术要求和产品质量要求等，并协商确定年度价格。在框架协议约
定的范围内，客户根据需求情况下滚动订单，公司根据客户的订单情况安排生产以
满足客户对交货时间和质量的需求。通常情况下，客户收货验收合格后可以直接结
算。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年，中国汽车市场的结构性分化态势愈发显著，新能源汽车与传统燃
油车呈现出“一升一降”的鲜明对比。据中国汽车工业协会最新统计数据显示，上
半年国内汽车产销两端均保持增长态势，分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比
增幅达到12.5%和11.4%。其中，新能源汽车成为拉动市场增长的核心引擎，产销规
模分别达到696.8万辆和693.7万辆，同比增幅双双突破40%，市场渗透率进一步攀
升至44.3%，创下历史新高。
与之形成鲜明反差的是传统燃油车的市场表现，其正面临来自内外市场的双重压
力。在国内市场，燃油车销量为669.3万辆，同比下降3.2%；出口层面同样承压，
上半年出口量202.3万辆，同比下滑7.5%。综合来看，传统燃油车总销量同比下降
约4.3%，市场份额持续萎缩的趋势已然明确。
公司以技术创新为驱动，坚持与顾客同步开发、自主持续改进为原则，聚焦新能
源汽车领域，加速丝杠轴承和工程机械精密配件的研发力度，抢占工业母机、机器
人、高端制造等新兴市场应用领域，坚定替代进口轴承产品，填补国内空白的发展
方向。
2025年上半年重点进行了P4级高精度轴承产品和工艺开发；新能源汽车电动压缩
机轴承、轴及衬套产品开发；汽车驱动电机减速器轴承开发；机器人柔性轴承等薄
壁轴承应用、开发及试验研究；汽车转向器轴承开发；丝杠支撑轴承产品开发；新
能源汽车充电桩插针产品开发；陶瓷球混合轴承开发和试验研究；节能轴承研发；
压缩机轴类件、驱动电机、变速箱轴系轴承（球轴承和滚子轴承）仿真分析研究；
角接触球轴承应用、开发及试验研究；保证轴承产品更高水平清洁度研究；耐电蚀
绝缘轴承和汽车发电机轴承研究；抗污染长寿命轴承（变速箱轴承）产品开发和关
键技术研究。
公司始终坚持走自主创新发展道路，深化与高校、科研院所合作，开展联合创新
，推进共性技术研究与专项课题攻关，突破关键技术，掌握核心技术。在智能模拟
、仿真，新材料应用，新工艺、特殊工艺研究，高端试验技术与装备等方面取得新
的突破，推动产品转型升级，提升市场竞争力。
（一）公司财务状况
2025年6月30日，公司资产总额为593,973,064.81元，较上期末581,486,292.84元
，增加12,486,771.97元，增长2.15%，主要系货币资金减少13,683,028.24元、应
收票据增加6,611,013.24元、应收款项融资减少4,292,138.41元、应收账款增加15
,674,214.46元、其他流动资产减少2,664,961.18、递延所得税资产增加7,010,252
.42元、其他非流动资产增加4,012,106.57元共同影响所致。
2025年6月30日，公司负债总额为217,955,075.11元，较上期末209,863,019.83元
增加8,092,055.28元，增长3.86%，主要是因为本期末短期借款减少16,004,048.75
元、应付票据减少3,183,800.00元、应付职工薪酬减少4,110,551.91元、一年内到
期的非流动负债增加20,298,655.60元、长期借款增加11,260,184.36元共同影响所
致。
（二）公司经营成果
报告期内营业收入本期发生额190,455,251.63元，上期发生额164,249,635.91元
，增加了26,205,615.72元，较上年同期增长15.95%，主要一是发动机辅助动力系
统系列轴承、新能源系列轴承本期营业收入较上年同期有所增加，因本期公司积极
拓展新的客户、开发新的产品及拓展新能源市场和售后市场，同时不断提升产品质
量及国内外客户售后服务满意度，综合使得销售收入增加。二是子公司烟台明德新
业务工程机械配件本期营业收入较上年同期增加9,032,866.87元共同影响所致。
报告期内营业成本本期发生额141,789,359.17元，上期发生额118,146,479.91元
，增加了23,642,879.26元，较上年同期增长20.01%，主要是本期销售收入增加导
致营业成本增加。报告期毛利率为25.55%，上期毛利率为28.07%，报告期毛利率较
上期毛利率减少2.52个百分点。主要一是本期燃油汽车产业链行情萎靡、价格竞争
空前激烈，轴承产品销售单价下降；二是因人工费增长，单位制造成本增加以及新
能源车用轴承和水泵轴系列轴承新品较多生产成本略高共同影响所致。
（三）现金流量情况
1、经营活动本期现金净流入比上期增加2,364,453.94元，增长48.75%。主要是：
本期因收到客户的银行承兑增加致使销售商品、提供劳务收到的现金减少3,818,55
1.79元、收到其他与经营活动有关的现金因净额法确认收入代收的货款减少3,912,
246.44元、本期因用银行承兑汇票支付给供应商货款增加致使购买商品、接受劳务
支付的现金减少20,674,480.14元；因产销量大幅增长支付给职工以及为职工支付
的现金增加7,247,834.79元、支付其他与经营活动有关的现金因支付保证金及往来
款项增加1,848,115.45元共同影响所致。
2、投资活动本期产生的现金净流出为12,377,833.97元，上期净流出为40,801,72
2.22元，较上期现金净流出减少28,423,888.25元，主要是因为本期购建固定资产
和其他长期资产支付的现金减少10,270,667.36元、上期收购子公司烟台明德而本
期没有使得取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少18,414,550.09元共同
影响所致。
3、筹资活动产生的现金净流出为3,175,896.15元，上期产生的现金净流入为2,18
2,051.66元，本期较上期净流入减少5,357,947.81元。主要是因为（1）取得借款
收到的现金增加24,000,000.00元；
（2）偿还债务支付的现金增加28,133,179.70元；（3）本期银行借款增加使得分
配股利、利润或偿付利息支付的现金增加921,852.88元共同影响所致。
（二）行业情况
一、行业整体格局：油电分化加剧，新能源主导增长
2025年上半年，全球汽车行业呈现传统燃油车持续收缩、新能源汽车高速增长的
分化态势。根据行业数据，1-6月全球汽车产量同比增长11%，其中新能源汽车产量
占比达44.1%，渗透率较2024年提升8个百分点。中国作为全球最大汽车市场，新能
源车型销量新势力表现亮眼，而燃油车市场销量较2024年大幅下滑。政策层面，中
国“两新”政策（新基建、新能源）持续发力，叠加购置税减免和以旧换新补贴，
新能源汽车消费需求进一步释放。
二、传统燃油车：存量市场博弈，技术升级与政策限制并存
燃油车市场呈现结构性萎缩，2025年上半年全球销量同比下滑9%，欧盟2035年禁
售燃油车法规进入实施倒计时，奥迪、沃尔沃等车企计划在2026-2030年间停产燃
油车，倒逼行业加速转型；燃油车技术向高效化、低碳化演进，例如缸内直喷、涡
轮增压技术提升燃油效率，部分车企探索合成燃料（e-fuel）以降低碳排放。但技
术升级成本高，且面临新能源汽车的直接竞争，导致行业利润率持续承压。2025年
上半年，中国燃油车行业利润率仅4.8%，低于新能源汽车的6.2%。
三、新能源汽车：技术突破与基础设施完善驱动爆发式增长
新能源汽车延续高增长态势，2025年上半年全球销量同比增长47%，中国市场渗透
率达41.2%，其中纯电动车占比62%，插电混动占38%。固态电池商业化进程加速，
增强电动车续航能力，固态电池如研发成功且实现商业化，将对传统燃油车市场产
生巨大冲击。但目前行业面临产能过剩（中国新能源汽车产能利用率不足60%）和
价格内卷的竞争格局，2025年上半年行业利润率同比下降1.2个百分点。
四、汽车轴承：电动化催生技术革命，头部企业主导转型
2025年上半年传统燃油车市场持续收缩，导致传统燃油车轴承需求下滑，轴承销
量同比下降12%。驱动电机轴承成为增长核心，需求同比增长45%，占车用轴承市场
的38%。
全球轴承市场呈现寡头垄断，SKF、舍弗勒、NSK等头部企业占据70%以上份额。中
国本土企业通过国产替代切入中低端市场，但高端轴承（如新能源汽车电机轴承）
仍依赖进口。2025年上半年，中国车用轴承市场规模达610亿元，其中新能源汽车
轴承占比提升至35%，推动传统汽车轴承企业转型升级。
五、轴承行业情况
据中国轴承工业协会统计，全国轴承行业159家(其中147家参与汇总)企业集团和
主要企业，1～6月份，累计完成工业总产值(当年价)538.02亿元，同比增加11.04%
；工业销售产值534.49亿元，同比增加11.25%；工业增加值160.94亿元，同比增加
9.37%。
1～6月份，147家轴承企业共计生产轴承45.97亿套，较去年同期增加3.17亿套，
同比增加7.40%；
轴承销售量为46.77亿套，较去年同期增加2.22亿套，同比增加4.99%；轴承出口
销售量为12.07亿套，较去年同期减少0.18亿套；同比减少1.5%。
1～6月份，147家企业累计完成主营业务收入616.62亿元，同比增加7.17%；主营
业务收入较去年同期增长的企业为90家，占147家企业的61.22%。主营业务收入较
去年同期下降的企业为57家，占147家企业的38.78%；持平的0家。
主营业务收入中轴承产品业务收入为491.35亿元，同比增加9.75%；在轴承产品业
务收入中出口轴承产品业务收入为82.89亿元，同比增加0.58%。
轴承库存额由去年同期的120.31亿元，同比增加2.92%。实现税金总额26.81亿元
，同比增加18.69%。实现利润总额56.12亿元，同比增加34.35%。利润总额较去年
同期增长的企业为88家，占147家企业的59.86%；利润总额较去年同期下降的企业
为55家，占147家企业的37.41%；持平的4家。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
宏观经济波动风险
重大风险事项描述:公司主要产品为汽车轴承，其下游领域主要是汽车零部件行业
。下游行业的需求和宏观经济的相关性较大，国际和国内宏观经济的周期性波动引
致消费能力和消费需求的变化，将对汽车零部件的生产和销售带来影响。若宏观经
济持续恶化，经济出现衰退，公司下游行业不景气或者发生重大不利变化，将对公
司生产经营产生不利影响。应对措施:公司通过收购烟台明德智能装备有限公司，
加快公司集团化进程，拓宽公司现有销售渠道，积极开拓其他应用领域市场，以提
高公司的抗风险能力，尽量减小宏观经济波动对公司业绩造成的影响。
市场竞争加剧的风险
重大风险事项描述:受制于市场竞争、资金、技术等因素的影响，公司在扩大产品
生产规模和优化产品结构等方面受到一定的制约。随着新能源汽车产业规模的不断
扩大，各汽车轴承企业也加大对新能源产品的研发投入和竞争。因此，若公司不能
持续在客户开拓、产品研发、生产技术提升、规模生产、质量控制等方面保持优势
，市场竞争地位将受到影响。应对措施:为应对市场竞争加剧带来的风险，公司收
购了烟台明德智能装备有限公司，拓宽公司经营范围，扩大销售渠道，加快产品结
构的转型升级，同时开拓新能源汽车行业内头部客户，加快研发机器人、伺服电机
、通用航空器等领域产品，推动国产替代化进程，不断提升公司核心竞争力。
原材料价格波动风险
重大风险事项描述:公司产品生产所需的主要原材料包括轴承钢管、轴承棒料、钢
球等钢类制品，报告期各期，钢类制品原材料成本占主营业务成本的比重较高。公
司钢材类原材料采购成本与钢材市场价格密切相关，国内钢铁价格继大幅上升趋势
，至今仍处于高位震荡，这也导致公司产品成本进一步上升。如果未来包括钢材在
内的原材料价格出现大幅上涨，且公司不能及时有效的将原材料价格上涨压力向下
游传导或通过技术工艺提升抵消成本波动，则将会对公司毛利率水平产生不利影响
，从而影响公司整体盈利水平。应对措施:公司密切关注轴承钢行业的价格波动情
况，以及国家产业和经济政策的调整情况及时采取应对措施，公司内部通过改善工
艺、优化生产流程等措施降低单位产品的原材料消耗，积极开展成本分析和预算管
理，严格控制各项费用支出，提高公司的成本管理水平，增强对原材料价格波动的
承受能力。改善原材料价格波动带来的成本影响。
税收优惠风险
重大风险事项描述:公司及子公司蚌埠昊德、烟台明德均为高新技术企业，享受15%
的企业所得税优惠税率，有效期为3年。如果公司及子公司未来不能持续取得上述
税收优惠资质，或者国家的税收政策发生变化，将对公司经营业绩造成一定的不利
影响。应对措施:公司将持续加大研发投入，不断扩大公司的研发优势，保持公司
产品在行业内处于领先优势，同时增加公司的自主知识产权数量以及增强科技成果
转换能力，以保证公司符合国家高新技术企业的认定条件。本公司和蚌埠昊德已通
过高新技术企业复评，获得高新技术企业证书，按15%征收所得税的优惠政策有效
期三年。2025年烟台明德高新技术企业证书已到期，公司正在准备高新技术企业复
审。
公司生产场所变更风险
重大风险事项描述:公司目前租用的位于青岛市李沧区兴华路10号的厂房、办公楼
等房屋所在的国有土地为划拨用地，该土地出租未按《划拨土地使用权管理暂行办
法》的规定报经市、县人民政府土地管理部门批准，公司存在不能持续租用上述土
地及其上建筑物的风险。如公司无法继续租用上述土地及其上建筑物，会对公司的
生产经营造成一定的不利影响。应对措施:公司位于胶州市辽宁道21号的土地预留
部分生产车间建设工作已经完成，公司生产搬迁工作也已经顺利完成，可以最大化
的减少公司生产场所变更带来的影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青岛润德精密轴承制造有限公｜ 600.00｜ 165.34｜ 5036.63｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛泰德闻天科技有限公司 ｜ 2000.00｜ 18.39｜ 2340.37｜
｜青岛泰德轴承销售有限公司 ｜ 50.00｜ -1.30｜ 97.43｜
｜青岛泰德新能源科技有限公司｜ 500.00｜ -0.96｜ 1.32｜
｜蚌埠市昊德汽车轴承有限责任｜ 1400.00｜ 428.70｜ 7369.62｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜烟台明德智能装备有限公司 ｜ 600.00｜ 19.48｜ 3181.77｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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