☆最新提示☆ ◇603056 德邦股份 更新日期：2026-02-04◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月23日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2700｜ 0.0500｜ -0.0700｜ 0.8500｜ 0.5100｜
｜每股净资产(元) ｜ 7.8760｜ 8.2014｜ 8.2186｜ 8.2412｜ 7.8527｜
｜净资产收益率(％) ｜ -3.3500｜ 0.6100｜ -0.8100｜ 10.6600｜ 6.5600｜
｜总股本(亿股) ｜ 10.1982｜ 10.1982｜ 10.1982｜ 10.2696｜ 10.2696｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 10.1982｜ 10.1982｜ 10.1982｜ 10.2696｜ 10.2696｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-10 除权除息日:2025-06-11 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为6673.9130万股(预案) ｜
｜【增发】2021年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月23日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.77 主营收入(万元):3026969.87 同比增:6.97% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:5.49 净利润(万元):-27683.27 同比减:-153.54% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2700｜ 0.0500｜ -0.0700｜
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｜2024 ｜ 0.8500｜ 0.5100｜ 0.3300｜ 0.0900｜
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｜2023 ｜ 0.7400｜ 0.4600｜ 0.2400｜ 0.0700｜
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｜2022 ｜ 0.6400｜ 0.3200｜ 0.0800｜ -0.0800｜
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｜2021 ｜ 0.1500｜ 0.0300｜ 0.0200｜ 0.0100｜
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【2.最新报道】
【2026-02-03】航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气
华源证券近日发布交通运输行业周报：本周集装箱运价整体下降：SCFI综合运价指
数较上周环比下降9.7%，至1317点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-1
1.1%/-12.0%；上海-美西/美东运价分别环比变化-10.4%/-10.0%；上海-东南亚运
价环比下降2.6%。本周成品油轮运价整体上涨：BCTI指数较上周环比上涨4.6%，至
890点。LR1中东-日本环比下降0.4%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变
化-2.9%/-4.0%/+12.7%。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
一、行业动态跟踪
快递物流：
1）圆通速递举行2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调“守底线、强基石
、开新路”。1月26日，圆通速递2025年工作总结暨2026年工作部署大会召开，圆
通速递董事局主席喻渭蛟表示：要打造安全畅通、便捷高效、自主可控、可持续、
有韧性的供应链；要贯彻执行国家邮政局局长赵冲久关于深入推进交通强国邮政篇
建设等9个方面的工作，要以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南
，做好各项重点工作。圆通速递总裁潘水苗围绕“守底线、强基石、开新路”对20
26年重点工作作了具体部署。
2）国家邮政局发布2026年邮政快递业更贴近民生七件实事，将农村快递违规问题
治理列在首位。1月30日，国家邮政局举行2026年一季度例行新闻发布会，发布202
6年邮政快递业更贴近民生七件实事。巩固深化农村地区领取邮件快件违规收费问
题专项治理成果，实现违规收费现象“动态清零”，位列2026年邮政快递业更贴近
民生七件实事之首。2026年国家邮政局将通过完善申诉、信访、舆情与执法联动机
制，强化重点地区督导机制，健全“品牌”化监管机制，推动深化源头治理机制等
举措，着力构建长效治理机制，持续深化治理工作。
3）宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿，预计亏损4.4-4.7亿元。公司发布202
5年度业绩预告以及计提资产减值准备公告，根据资产减值测试结果，公司2025年
度计提资产减值准备3.4亿，预计2025年归母净利润-4.4至–4.7亿元。
航空机场：
1）2025民航板块业绩预告呈现明显修复。本周，四大航预告2025年全年业绩：（1
）南航、海航实现扭亏为盈，其中南航预计归母净利润8-10亿，同比增长25-27亿
；海航预计归母净利润18-22亿，同比增长27-31亿。（2）东航、国航预亏，其中
东航预计归母净利润为亏损13-18亿，同比减亏24-29亿，大幅改善；国航预计归母
净利润为亏损13-19亿，同比增亏11-17亿；2家航司预亏均受递延所得税资产转回
影响。整体上，板块2025年预计实现业绩大幅改善，随着供需关系持续改善，为20
26年业绩弹性奠定良好基矗
2）国办印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。本周，国务院办公厅印发
《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消
费提质惠民，为经济高质量发展提供有力支撑。《工作方案》提出3方面支持政策
。一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入
境消费等重点领域，从优化服务供给、推进先行先试、创新消费场景、加强人才培
养等
方面发力，激发发展活力。二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务
等潜力领域，从健全激励机制、优化安全管理、培育优质品牌、建设平台载体等方
面着手，培育发展动能。三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支
持等，加强对培育服务消费新增长点的支持保障。
3）春运机票预订积极，预计春节期间量价高增。航旅纵横大数据显示：截至1月29
日，2026年春节假期，国内航线机票预订量超716万张，日均机票预订量比去年春
节同期增长约16%；出入境机票预订量超172万张，比去年春节同期略有增长。截至
1月29日，2026年节前春运（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量超1246万张
，比去年春运同期增长约8%；出境航线机票预订量超137万张，入境航线机票预订
量超147万张，比去年春运同期增长约5%。
航运船舶港口：
1）美国继续增兵中东，伊朗在关键航道旁实弹演习，中东局势持续发酵：当地时
间1月29日，美国海军“德尔伯特·D·布莱克”号驱逐舰抵达中东，美方在该地区
部署的军舰已达至少十艘，可执行对陆打击、导弹防御等任务。面对美方施压，伊
朗宣布2月1日至2日在霍尔木兹海峡开展实弹演习，该海峡是全球原油海运的关键
通道，全球约三分之一海运原油均途经此地。中东局势持续紧张，若冲突升级，或
将影响伊朗、甚至中东原油海运，建议关注后续局势发展。
2）大西洋货盘发力叠加运力偏紧，散运运价“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋
区域货量集中释放与可用运力阶段性偏紧共同影响，干散货市场在传统淡季出现明
显走强。近期海岬型船即期运价单日上涨约25%，带动BDI快速抬升，后续突破2000
点关口。需求端，巴西矿区气候好于往年导致出货表现稳健，叠加西非铝土矿持续
放量，大西洋货盘保持高位；供给端，北大西洋风暴扰乱船舶航行节奏，市场运力
供给偏紧。二者形成供需错配，推动即期运价快速上行。从历史数据可见，今年BD
I在年初阶段明显强于往年同期，未出现常见的季节性回落，反映出当前供需错配
程度高于历史均值，干散货运价呈现“淡季偏强”的特征。
3）本周集装箱运价整体下降：SCFI综合运价指数较上周环比下降9.7%，至1317点
。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-11.1%/-12.0%；上海-美西/美东运
价分别环比变化-10.4%/-10.0%；上海-东南亚运价环比下降2.6%。
4）本周原油轮运价整体上涨，VLCC下降：BDTI指数较上周环比上涨2.71%，至1644
点。VLCCTCE环比下降17.9%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-28.2%/-
19.1%/-4.3%；SuezmaxTCE环比下降6.1%；AframaxTCE环比上涨20.9%。
5）本周成品油轮运价整体上涨：BCTI指数较上周环比上涨4.6%，至890点。LR1中
东-日本环比下降0.4%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-2.9%/-4.0%
/+12.7%。
6）本周散货船运价指数上涨：BDI指数较上周环比上涨12.0%，至1949点。其中，B
CI/BPI/BSI分别环比变化+18.2%/+4.7%/+4.7%。
7）本周新造船价整体略降：新造船船价指数较上周环比下降0.19点，为184.30点
；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.43点/-0.17
点；
当月集装箱船价指数较上月环比下降0.44点。
8）本期PDCI上涨：1月17日至1月23日，新华 泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（
XH PDCI）报1256点，环比上涨13点，涨幅1.05%；其中东北至华南/华北至华南/华
南至东北/华南至华北流向指数分别环比+0.08%/+4.79%/+15.38%/+10.62%。
9）中国港口货物吞吐量下降，集装箱吞吐量下降：2026年1月19日-2026年1月25日
中国港口货物吞吐量为25687万吨，较前一周环比下降1.70%，集装箱吞吐量为659
万TEU，较前一周环比下降4.35%。
公路铁路：
1）2026年1月19日-1月25日全国物流保通保畅有序运行。根据国务院物流保通保畅
工作领导小组办公室监测汇总数据，1月19日-1月25日，全国货运物流有序运行，
其中：国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行542
5.2万辆，环比下降3.32%。
2）深高速发布2025年12月未经审计路费收入公告。2025年12月，深高速路费收入1
0.3亿元，同比增长3.3%。其中：深圳路费收入4.0亿元，同比增长3.2%；广东其他
地区路费收入5.3亿元，同比增长3.6%；中国其他省份路费收入1.0亿元，同比增长
2.0%。
3）中原高速2025年第四季度拟计提信用减值及资产减值准备合计9.5亿，全年归母
净利润预计同比下降30%。公司2025年第四季度拟计提信用减值及资产减值准备合
计9.51亿元，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润6.12亿元左右，与
上年同期相比，将减少2.68亿元左右，同比下降30%左右。
二、核心观点
快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释
放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益顺
周期回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益海外市场高增长
与份额提升。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优
势或二次打开；2）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报
；3）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报
不断提升；4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著
，盈利有望长期高增长；5）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善。
航空：把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，需求底部修复可持续、存量
供给与增量供给双紧、油汇对成本端改善、“反内卷”成为行业共识等均形成明确
趋势。建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航。
航运：1、看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中
东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性。随着原油增产持续，预计2026年油运市场景
气度有望再上一层楼，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好散运市
场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加西芒杜铁矿
投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏
。建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求
中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小
船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。
建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。
船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。2
024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新
造船订单较弱，导致新造船价持续调整。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，
持续紧张。即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满。展望后市，制约新造船市场活动
的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、
地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、
中船防务、中国动力。
供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎
来价值重估。2、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注
：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性；2）安能物流
：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望
持续提升。3、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会
。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的
商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确
定性较强。
港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模
式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和
枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。
风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行
业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作
为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。（华
源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2026-01-15 ｜ 成交量(万股) ｜ 151.640 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 2574.847 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 3596196.00｜
｜中信证券股份有限公司九江长江大道证券｜ 0.00｜ 2586200.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 1217466.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 1182356.00｜
｜招商证券股份有限公司天津鼓楼证券营业｜ 0.00｜ 1069992.00｜
｜部 ｜ ｜ ｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜五矿证券有限公司江苏分公司 ｜ 13269136.00｜ 0.00｜
｜国泰海通证券股份有限公司杭州滨江科技｜ 9432390.00｜ 0.00｜
｜馆街证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜华泰证券股份有限公司总部 ｜ 7983996.00｜ 0.00｜
｜华金证券股份有限公司上海分公司 ｜ 5340210.00｜ 0.00｜
｜国盛证券有限责任公司深圳梅园路证券营｜ 5336064.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-16【类别】关联交易
【简介】公司按照类别对2026年度将发生的日常关联交易进行了合理预计，预计总
金额为不含税金额不超过人民币852,799.62万元20251216：股东大会通过。
【公告日期】2025-11-29【类别】关联交易
【简介】2025年，公司预计与关联方京东集团股份有限公司,京东物流股份有限公
司,京东科技控股股份有限公司发生租入资产等日常关联性交易，交易金额为846,1
00.45万元。20241228：股东大会通过。20251129：2025年1-10月实际发生金额（
不含税）464,709.57万元。
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