☆公司大事☆ ◇601598 中国外运 更新日期：2026-03-25◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-03-｜15978.71｜ 1180.87｜ 1008.03｜ 9.03｜ 0.03｜ 0.66｜
｜ 23 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-03-｜15805.87｜ 877.30｜ 429.68｜ 9.66｜ 2.90｜ 0.99｜
｜ 20 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2026-03-24】
中国外运：3月23日获融资买入1180.87万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月23日获融资买入1180.87万元，该股当前融资余额1.60亿元，占流通市值的0.56%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-2311808681.0010080286.00159787066.002026-03-208772953.004296828.00158058671.002026-03-1910050939.003282073.00153582546.002026-03-183902515.004876572.00146813680.002026-03-174877251.004406040.00147787737.00融券方面，中国外运3月23日融券偿还6600股，融券卖出300股，按当日收盘价计算，卖出金额1662元，融券余额50.03万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-231662.0036564.00500262.002026-03-20167620.0057222.00558348.002026-03-193504.0027448.00452600.002026-03-188865.004728.00482256.002026-03-17595.004165.00481355.00综上，中国外运当前两融余额1.60亿元，较昨日上升1.05%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-23中国外运1670309.00160287328.002026-03-20中国外运4581873.00158617019.002026-03-19中国外运6739210.00154035146.002026-03-18中国外运-973156.00147295936.002026-03-17中国外运466826.00148269092.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-23】
中国外运：公司将于2026年3月31日召开2025年度业绩发布会
【出处】证券日报网
证券日报网讯3月23日，中国外运发布关于召开2025年度业绩发布会的公告称，公司将于2026年3月31日10：00-11：00以现场结合电话会议形式召开2025年度业绩发布会。
【2026-03-21】
中国外运：3月20日获融资买入877.30万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月20日获融资买入877.30万元，该股当前融资余额1.58亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-208772953.004296828.00158058671.002026-03-1910050939.003282073.00153582546.002026-03-183902515.004876572.00146813680.002026-03-174877251.004406040.00147787737.002026-03-165166717.009057666.00147316526.00融券方面，中国外运3月20日融券偿还9900股，融券卖出2.90万股，按当日收盘价计算，卖出金额16.76万元，占当日流出金额的0.35%，融券余额55.83万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-20167620.0057222.00558348.002026-03-193504.0027448.00452600.002026-03-188865.004728.00482256.002026-03-17595.004165.00481355.002026-03-162980.000.00485740.00综上，中国外运当前两融余额1.59亿元，较昨日上升2.97%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-20中国外运4581873.00158617019.002026-03-19中国外运6739210.00154035146.002026-03-18中国外运-973156.00147295936.002026-03-17中国外运466826.00148269092.002026-03-16中国外运-3892829.00147802266.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-20】
中国外运：3月19日获融资买入1005.09万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月19日获融资买入1005.09万元，该股当前融资余额1.54亿元，占流通市值的0.51%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1910050939.003282073.00153582546.002026-03-183902515.004876572.00146813680.002026-03-174877251.004406040.00147787737.002026-03-165166717.009057666.00147316526.002026-03-135681141.008659926.00151207475.00融券方面，中国外运3月19日融券偿还4700股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额3504元，融券余额45.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-193504.0027448.00452600.002026-03-188865.004728.00482256.002026-03-17595.004165.00481355.002026-03-162980.000.00485740.002026-03-134214.000.00487620.00综上，中国外运当前两融余额1.54亿元，较昨日上升4.58%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-19中国外运6739210.00154035146.002026-03-18中国外运-973156.00147295936.002026-03-17中国外运466826.00148269092.002026-03-16中国外运-3892829.00147802266.002026-03-13中国外运-2971359.00151695095.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-19】
中国外运：3月18日获融资买入390.25万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月18日获融资买入390.25万元，该股当前融资余额1.47亿元，占流通市值的0.48%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-183902515.004876572.00146813680.002026-03-174877251.004406040.00147787737.002026-03-165166717.009057666.00147316526.002026-03-135681141.008659926.00151207475.002026-03-125772508.0012942388.00154186260.00融券方面，中国外运3月18日融券偿还800股，融券卖出1500股，按当日收盘价计算，卖出金额8865元，占当日流出金额的0.02%，融券余额48.23万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-188865.004728.00482256.002026-03-17595.004165.00481355.002026-03-162980.000.00485740.002026-03-134214.000.00487620.002026-03-120.009568.00480194.00综上，中国外运当前两融余额1.47亿元，较昨日下滑0.66%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-18中国外运-973156.00147295936.002026-03-17中国外运466826.00148269092.002026-03-16中国外运-3892829.00147802266.002026-03-13中国外运-2971359.00151695095.002026-03-12中国外运-7176172.00154666454.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-18】
中国外运：3月17日获融资买入487.73万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月17日获融资买入487.73万元，该股当前融资余额1.48亿元，占流通市值的0.48%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-174877251.004406040.00147787737.002026-03-165166717.009057666.00147316526.002026-03-135681141.008659926.00151207475.002026-03-125772508.0012942388.00154186260.002026-03-1111534692.0013124373.00161356140.00融券方面，中国外运3月17日融券偿还700股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额595元，融券余额48.14万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-17595.004165.00481355.002026-03-162980.000.00485740.002026-03-134214.000.00487620.002026-03-120.009568.00480194.002026-03-110.001782.00486486.00综上，中国外运当前两融余额1.48亿元，较昨日上升0.32%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-17中国外运466826.00148269092.002026-03-16中国外运-3892829.00147802266.002026-03-13中国外运-2971359.00151695095.002026-03-12中国外运-7176172.00154666454.002026-03-11中国外运-1588997.00161842626.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-17】
中国外运：3月16日获融资买入516.67万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月16日获融资买入516.67万元，该股当前融资余额1.47亿元，占流通市值的0.48%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-165166717.009057666.00147316526.002026-03-135681141.008659926.00151207475.002026-03-125772508.0012942388.00154186260.002026-03-1111534692.0013124373.00161356140.002026-03-104255042.009158886.00162945821.00融券方面，中国外运3月16日融券偿还0股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额2980元，融券余额48.57万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-162980.000.00485740.002026-03-134214.000.00487620.002026-03-120.009568.00480194.002026-03-110.001782.00486486.002026-03-10591.000.00485802.00综上，中国外运当前两融余额1.48亿元，较昨日下滑2.57%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-16中国外运-3892829.00147802266.002026-03-13中国外运-2971359.00151695095.002026-03-12中国外运-7176172.00154666454.002026-03-11中国外运-1588997.00161842626.002026-03-10中国外运-4896685.00163431623.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-14】
中国外运：3月13日获融资买入568.11万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月13日获融资买入568.11万元，该股当前融资余额1.51亿元，占流通市值的0.49%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-135681141.008659926.00151207475.002026-03-125772508.0012942388.00154186260.002026-03-1111534692.0013124373.00161356140.002026-03-104255042.009158886.00162945821.002026-03-0915597374.0010425467.00167849665.00融券方面，中国外运3月13日融券偿还0股，融券卖出700股，按当日收盘价计算，卖出金额4214元，融券余额48.76万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-134214.000.00487620.002026-03-120.009568.00480194.002026-03-110.001782.00486486.002026-03-10591.000.00485802.002026-03-099328.0057717.00478643.00综上，中国外运当前两融余额1.52亿元，较昨日下滑1.92%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-13中国外运-2971359.00151695095.002026-03-12中国外运-7176172.00154666454.002026-03-11中国外运-1588997.00161842626.002026-03-10中国外运-4896685.00163431623.002026-03-09中国外运5106341.00168328308.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-13】
中国外运：3月12日获融资买入577.25万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月12日获融资买入577.25万元，该股当前融资余额1.54亿元，占流通市值的0.50%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-125772508.0012942388.00154186260.002026-03-1111534692.0013124373.00161356140.002026-03-104255042.009158886.00162945821.002026-03-0915597374.0010425467.00167849665.002026-03-067308910.0021832415.00162677759.00融券方面，中国外运3月12日融券偿还1600股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额48.02万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-120.009568.00480194.002026-03-110.001782.00486486.002026-03-10591.000.00485802.002026-03-099328.0057717.00478643.002026-03-0660200.000.00544208.00综上，中国外运当前两融余额1.55亿元，较昨日下滑4.43%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-12中国外运-7176172.00154666454.002026-03-11中国外运-1588997.00161842626.002026-03-10中国外运-4896685.00163431623.002026-03-09中国外运5106341.00168328308.002026-03-06中国外运-14446421.00163221967.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-12】
中国外运：3月11日获融资买入1153.47万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月11日获融资买入1153.47万元，该股当前融资余额1.61亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1111534692.0013124373.00161356140.002026-03-104255042.009158886.00162945821.002026-03-0915597374.0010425467.00167849665.002026-03-067308910.0021832415.00162677759.002026-03-0517414960.0018859848.00177201264.00融券方面，中国外运3月11日融券偿还300股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额48.65万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-110.001782.00486486.002026-03-10591.000.00485802.002026-03-099328.0057717.00478643.002026-03-0660200.000.00544208.002026-03-0529050.0010458.00467124.00综上，中国外运当前两融余额1.62亿元，较昨日下滑0.97%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-11中国外运-1588997.00161842626.002026-03-10中国外运-4896685.00163431623.002026-03-09中国外运5106341.00168328308.002026-03-06中国外运-14446421.00163221967.002026-03-05中国外运-1421663.00177668388.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-11】
中国外运：3月10日获融资买入425.50万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月10日获融资买入425.50万元，该股当前融资余额1.63亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-104255042.009158886.00162945821.002026-03-0915597374.0010425467.00167849665.002026-03-067308910.0021832415.00162677759.002026-03-0517414960.0018859848.00177201264.002026-03-0431300880.0020304180.00178646151.00融券方面，中国外运3月10日融券偿还0股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额591元，融券余额48.58万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-10591.000.00485802.002026-03-099328.0057717.00478643.002026-03-0660200.000.00544208.002026-03-0529050.0010458.00467124.002026-03-0466700.0017250.00443900.00综上，中国外运当前两融余额1.63亿元，较昨日下滑2.91%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-10中国外运-4896685.00163431623.002026-03-09中国外运5106341.00168328308.002026-03-06中国外运-14446421.00163221967.002026-03-05中国外运-1421663.00177668388.002026-03-04中国外运11015966.00179090051.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-10】
中国外运：3月9日获融资买入1559.74万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月9日获融资买入1559.74万元，该股当前融资余额1.68亿元，占流通市值的0.56%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0915597374.0010425467.00167849665.002026-03-067308910.0021832415.00162677759.002026-03-0517414960.0018859848.00177201264.002026-03-0431300880.0020304180.00178646151.002026-03-0328735979.0020462325.00167649451.00融券方面，中国外运3月9日融券偿还9900股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额9328元，融券余额47.86万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-099328.0057717.00478643.002026-03-0660200.000.00544208.002026-03-0529050.0010458.00467124.002026-03-0466700.0017250.00443900.002026-03-0335902.0040854.00424634.00综上，中国外运当前两融余额1.68亿元，较昨日上升3.13%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-09中国外运5106341.00168328308.002026-03-06中国外运-14446421.00163221967.002026-03-05中国外运-1421663.00177668388.002026-03-04中国外运11015966.00179090051.002026-03-03中国外运8270091.00168074085.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-07】
中国外运：3月6日获融资买入730.89万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月6日获融资买入730.89万元，该股当前融资余额1.63亿元，占流通市值的0.52%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-067308910.0021832415.00162677759.002026-03-0517414960.0018859848.00177201264.002026-03-0431300880.0020304180.00178646151.002026-03-0328735979.0020462325.00167649451.002026-03-0224733705.0015961517.00159375796.00融券方面，中国外运3月6日融券偿还0股，融券卖出1.00万股，按当日收盘价计算，卖出金额6.02万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额54.42万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0660200.000.00544208.002026-03-0529050.0010458.00467124.002026-03-0466700.0017250.00443900.002026-03-0335902.0040854.00424634.002026-03-0235786.0011106.00428198.00综上，中国外运当前两融余额1.63亿元，较昨日下滑8.13%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-06中国外运-14446421.00163221967.002026-03-05中国外运-1421663.00177668388.002026-03-04中国外运11015966.00179090051.002026-03-03中国外运8270091.00168074085.002026-03-02中国外运8810602.00159803994.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-06】
行业周报|物流指数跌-1.43%, 跑输上证指数0.5%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2026年3月2日-2026年3月6日，上证指数跌0.93%，报4124.19点。创业板指跌2.45%，报3229.30点。深证成指跌2.22%，报14172.63点。物流指数跌-1.43%，跑输上证指数0.5%。前五大上涨个股分别为*ST原尚、天顺股份、华光源海、华鹏飞、广汇物流。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
甘其毛都口岸通车数稳步回升。2月23日-2月26日，甘其毛都口岸日均通车量为1331车/日（不含闭关日），较前一周+80.8%，同比+53.1%。2026至今累计，甘其毛都口岸累计通车数49684辆，同比+20.8%。
甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。2026年2月，货运量同比增218%至495.25万吨。25年三季度末，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨，同比降幅逐渐收窄，全年完成4305.85万吨，同比+6%，实现同比由负转正。
短盘运费企稳上升。2025H1受国内蒙煤进口需求波动影响短盘运费均值同比-34.5%，伴随需求回暖，短盘运费稳定于60-70元/吨区间。2026累计至今短盘运价均值为66元/吨。2月24日-2月28日，短盘运费均值为65元/吨，环比+0.0%，同比+8.3%。
中蒙业务复苏，带动盈利水平改善。嘉友国际2025Q3实现营收24.86亿元，同比+30.61%，实现归母净利润3.13亿元，同比-4.90%。25年Q1-3实现营收65.70亿元，同比+0.40%，实现归母净利润8.74亿元，同比-19.72%。我们认为，25Q3收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。25年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨。随着"反内卷"政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进"物贸一体化"业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。维持嘉友国际增持。
风险提示。需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。
**长江证券本周观点**：
反内卷监管强势延续，龙头增长确定性提升
2026年全国邮政工作会议明确强调，综合整治“内卷式”竞争，强化源头治理，推动寄递企业提高合规化水平、优化改进算法，平衡好企业总部、加盟商、快递员的利益分配，保护从业者合法权益。这标志着行业监管已从“末端纠偏”转向“系统重构”，推动寄递企业向高水平合规转型。作为“十五五”规划的开端之年，反内卷监管的强势延续已成为行业共识。其中，四川等省份节后上调1毛派费，保障一线小哥收入水平。广东、义乌等产粮区延续监管强度，价格底线维持稳固。在社保合规的硬约束下，快递价格具备成本支撑，反映反内卷仍是今年主线，价格下行风险相当有限。
同时，电商增值税的推进正加速行业“去水分”进程，刷单及虚假营销等低效产链快速萎缩，铺货型电商面临转型阵痛，低价电商需求受冲击显著。伴随电商税优化客户结构，反内卷锁定价格下限，利好龙头快递份额提升。随着电商快递产业链生态进入良性发展，关注产业链利润重新分配下，龙头快递有望迎来份额、盈利、估值三升，推荐头部快递公司中通、圆通、申通。
极端天气加剧非洲运输瓶颈，嘉友国际战略资产价值重估
近日，受极端天气及洪水影响，连接刚果（金）与赞比亚的关键贸易枢纽——卡松巴莱萨口岸南部桥梁坍塌，官方已紧急建议外运车辆绕道嘉友国际萨卡尼亚或莫坎博口岸。
卡松巴莱萨是刚果（金）跨境运输重要通道，嘉友国际深度经营的萨卡尼亚口岸及配套现代化道路作为唯一的成熟替代路径，短期车流量有望激增。尽管赞比亚道路发展局已启动紧急抢修工作，目标是在48小时内恢复通行能力，但此次“断路”暴露非洲公共基础设施的脆弱性，反衬出嘉友跨境资产在极端环境下的可靠性与稀缺性。
公司自主建设、维护的陆路港与公路设施已成为支撑全球铜矿供应链的稀缺基建。随着2026年卡萨（赞比亚段）项目正式开启收费，有望增厚非洲业务盈利。同时，公司持续布局核心跨境资产，进一步夯实东非出海大通道的垄断地位，其潜在成长空间尚未被市场充分定价。在地缘冲突与供应链扰动常态化的当下，掌控关键矿产出口通道所有权的资产具备极强的战略稀缺性，嘉友国际估值中枢或有望迎来系统性抬升。
物流数据：快递业务量增速改善，空运价格淡季不淡
快递业务量增速改善：截至3月1日（正月十三），春节及前6周全国快递周度揽收业务量农历累计同比增速为5.4%，件量增速持续修复。2月23日-3月1日，邮政快递揽收量42.31亿件，同比增加13.2%，2026年累计同比增速为+6.4%。
航空货运淡季不淡：2月24日-3月2日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-7.8%/+0.3%，同比分别-6.9%/+8.8%，春节期间出货需求旺盛，叠加高科技产品发货需求强劲，淡季价格表现不淡。2月21日-2月27日，东航物流/南航物流/国货航飞机小时利用率分别为10.7/13.1/9.5小时，同比分别-3.2/+0.9/-0.3小时。
风险提示
1、宏观需求增长不及预期；2、快递价格竞争超预期；3、人工及油价成本大幅上行；4、海外政策风险。
行业新闻摘要：
1：全球物流受霍尔木兹海峡局势影响，航运面临大混乱，导致运费剧增、船舶滞留等问题。
2：中东地缘冲突加剧，影响全球供应链，多家跨境物流企业调整中东业务。
3：全国政协委员建议加快推进冷链运输结构优化，以提升农产品流通效率。
4：京东物流预计到2025年全年营收达2171亿元，持续推动一体化供应链能力的完善。
5：全国政协委员建议设立电动摩托车绿色号牌，以保障新就业群体的出行。
6：全国加氢地图正式上线，助力氢能物流的发展，推动低排放货运模式。
7：物流行业面临“质效提升期”，预计2026年社会物流总额增速将达到4%-5%。
8：青岛自贸片区转型为航运“服务中心”，进一步提升区域物流服务能力。
9：全国人大代表建议优化调整外卖和快递行业的时薪制度，以保障从业者权益。
10：物流成本和效率的提升成为当前行业发展的重要任务，企业需通过数智化转型实现优化。
龙头公司动态：
1、顺丰控股：1）顺丰控股3月5日斥资5005.57万元回购136.41万股A股。2）顺丰控股：2024年公司经济快递业务实现不含税营业收入272.5亿元，同比增长8.8%。3）顺丰控股：公司持续完善全球关键资源布局，全面强化跨境履约能力。4）顺丰控股截至2月末累计回购公司A股股份5095.85万股。5）顺丰控股：截至2024年底累计投放的新能源车辆超4万辆，服务范围覆盖253个城市。6）顺丰控股：已回购A股股份5095.85万股 总金额约19.99亿元。7）顺丰控股3月2日斥资2498.5万元回购67.64万股。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-02-09-0.03%1.41%2026-02-10-0.19%0.13%2026-02-110.05%0.09%2026-02-12-1.20%0.05%2026-02-130.46%-1.26%2026-02-240.77%0.87%2026-02-250.19%0.72%2026-02-260.20%-0.01%2026-02-271.10%0.39%2026-03-02-1.56%0.47%2026-03-031.44%-1.43%2026-03-04-1.54%-0.98%2026-03-05-0.04%0.64%2026-03-061.23%0.38%
行业指数估值：日期市盈率2025-12-313.842024-12-315.14
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺丰控股-1.64%-4.14%-10.18%国货航-3.51%-3.83%-14.94%圆通速递-1.12%7.72%42.57%中国外运1.01%3.61%25.94%东航物流0.11%3.20%38.42%物产中大-3.76%-0.88%16.56%建发股份-3.50%0.54%-3.30%厦门象屿-1.76%3.60%50.99%申通快递-0.58%5.54%17.23%嘉友国际-2.88%10.83%38.99%韵达股份-3.93%-1.16%-4.20%德邦股份0.00%0.00%34.87%中国铁物0.00%4.59%17.79%传化智联-5.42%-0.31%27.42%厦门国贸-1.04%-0.60%8.12%中储股份-1.35%0.69%-1.68%密尔克卫-4.00%3.52%36.11%广汇物流2.51%9.72%-11.46%华贸物流-1.65%0.51%7.08%福然德-4.29%0.38%20.31%
行业相关的ETF有华夏中证全指运输ETF（159666）
【2026-03-06】
中国外运：3月5日获融资买入1741.50万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月5日获融资买入1741.50万元，该股当前融资余额1.77亿元，占流通市值的0.59%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0517414960.0018859848.00177201264.002026-03-0431300880.0020304180.00178646151.002026-03-0328735979.0020462325.00167649451.002026-03-0224733705.0015961517.00159375796.002026-02-279736052.0012374181.00150603608.00融券方面，中国外运3月5日融券偿还1800股，融券卖出5000股，按当日收盘价计算，卖出金额2.91万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额46.71万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0529050.0010458.00467124.002026-03-0466700.0017250.00443900.002026-03-0335902.0040854.00424634.002026-03-0235786.0011106.00428198.002026-02-271192.005960.00389784.00综上，中国外运当前两融余额1.78亿元，较昨日下滑0.79%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-05中国外运-1421663.00177668388.002026-03-04中国外运11015966.00179090051.002026-03-03中国外运8270091.00168074085.002026-03-02中国外运8810602.00159803994.002026-02-27中国外运-2638263.00150993392.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-05】
中国外运：3月4日获融资买入3130.09万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月4日获融资买入3130.09万元，该股当前融资余额1.79亿元，占流通市值的0.60%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0431300880.0020304180.00178646151.002026-03-0328735979.0020462325.00167649451.002026-03-0224733705.0015961517.00159375796.002026-02-279736052.0012374181.00150603608.002026-02-266590964.0010795914.00153241737.00融券方面，中国外运3月4日融券偿还3000股，融券卖出1.16万股，按当日收盘价计算，卖出金额6.67万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额44.39万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0466700.0017250.00443900.002026-03-0335902.0040854.00424634.002026-03-0235786.0011106.00428198.002026-02-271192.005960.00389784.002026-02-260.000.00389918.00综上，中国外运当前两融余额1.79亿元，较昨日上升6.55%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-04中国外运11015966.00179090051.002026-03-03中国外运8270091.00168074085.002026-03-02中国外运8810602.00159803994.002026-02-27中国外运-2638263.00150993392.002026-02-26中国外运-4204288.00153631655.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-04】
中国外运：3月3日获融资买入2873.60万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月3日获融资买入2873.60万元，该股当前融资余额1.68亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0328735979.0020462325.00167649451.002026-03-0224733705.0015961517.00159375796.002026-02-279736052.0012374181.00150603608.002026-02-266590964.0010795914.00153241737.002026-02-256214274.009198433.00157446687.00融券方面，中国外运3月3日融券偿还6600股，融券卖出5800股，按当日收盘价计算，卖出金额3.59万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额42.46万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0335902.0040854.00424634.002026-03-0235786.0011106.00428198.002026-02-271192.005960.00389784.002026-02-260.000.00389918.002026-02-250.0033516.00389256.00综上，中国外运当前两融余额1.68亿元，较昨日上升5.18%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-03中国外运8270091.00168074085.002026-03-02中国外运8810602.00159803994.002026-02-27中国外运-2638263.00150993392.002026-02-26中国外运-4204288.00153631655.002026-02-25中国外运-3014799.00157835943.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-03】
中国外运：3月2日获融资买入2473.37万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运3月2日获融资买入2473.37万元，该股当前融资余额1.59亿元，占流通市值的0.50%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0224733705.0015961517.00159375796.002026-02-279736052.0012374181.00150603608.002026-02-266590964.0010795914.00153241737.002026-02-256214274.009198433.00157446687.002026-02-2411240045.0017915368.00160430846.00融券方面，中国外运3月2日融券偿还1800股，融券卖出5800股，按当日收盘价计算，卖出金额3.58万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额42.82万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0235786.0011106.00428198.002026-02-271192.005960.00389784.002026-02-260.000.00389918.002026-02-250.0033516.00389256.002026-02-2437960.005256.00419896.00综上，中国外运当前两融余额1.60亿元，较昨日上升5.84%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-02中国外运8810602.00159803994.002026-02-27中国外运-2638263.00150993392.002026-02-26中国外运-4204288.00153631655.002026-02-25中国外运-3014799.00157835943.002026-02-24中国外运-6643282.00160850742.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-02】
伊朗封锁海峡利好油运，物流ETF银华涨1.24%
【出处】财闻
截至3月2日13点15分，上证指数涨0.41%，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.34%。油气开采及服务、可燃冰、页岩气等板块涨幅居前。
ETF方面，物流ETF银华（516530）涨1.24%，成分股招商南油（601975.SH）涨停，中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、海通发展（603162.SH）涨超5%，宁波远洋（601022.SH）、兴通股份（603209.SH）、海晨股份（300873.SZ）、中国外运（601598.SH）、京沪高铁（601816.SH）、中远海控（601919.SH）等上涨。
据中国能源网3月2日报道，伊朗封锁霍尔木兹海峡利好油运。霍尔木兹海峡是油运关键枢纽，其封锁对油运带来的影响不亚于红海事件对集装箱航运的影响。通航成本提升下，船东要高价更容易，且货主为保障出货可能出现抢运。目前市场自有运力以长锦商船为主，寡头垄断格局利好运价提升。同时，原油价格上涨带动化工品价格看涨，化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。
国泰海通证券表示，从地缘冲突到原油增产，有望两阶段成就超级牛市。第一阶段：地缘冲突主导油运景气上行。2022年初俄乌冲突开启全球油运贸易重构，俄欧“舍近求远”驱动油运平均航距显著拉长及吨海里需求大增超一成，油运产能利用率升至阈值附近，景气实现跨年度上升。第二阶段：全球原油增产将继续驱动油运景气超预期上升。OPEC+2025年4月开启增产，意味着全球原油供给已由减产周期进入增产周期。我们认为原油增产利好油运需求增长，油价下跌将保障增产计划落地为原油出口增长与油运需求增长。同时，未来五年油轮将继续加速老龄化，叠加环保监管与影子船队制裁趋严，预计合规市场有效运力供给仍将刚性凸显。我们预计油运供需将继续向好，未来有望迎来超预期景气上行，成就首次超级牛市。
【2026-02-28】
中国外运：2月27日获融资买入973.61万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月27日获融资买入973.61万元，该股当前融资余额1.51亿元，占流通市值的0.49%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-279736052.0012374181.00150603608.002026-02-266590964.0010795914.00153241737.002026-02-256214274.009198433.00157446687.002026-02-2411240045.0017915368.00160430846.002026-02-1319791900.0013620002.00167106169.00融券方面，中国外运2月27日融券偿还1000股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额1192元，融券余额38.98万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-271192.005960.00389784.002026-02-260.000.00389918.002026-02-250.0033516.00389256.002026-02-2437960.005256.00419896.002026-02-1314040.004095.00387855.00综上，中国外运当前两融余额1.51亿元，较昨日下滑1.72%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-27中国外运-2638263.00150993392.002026-02-26中国外运-4204288.00153631655.002026-02-25中国外运-3014799.00157835943.002026-02-24中国外运-6643282.00160850742.002026-02-13中国外运6177321.00167494024.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-27】
中国外运：2月26日获融资买入659.10万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月26日获融资买入659.10万元，该股当前融资余额1.53亿元，占流通市值的0.50%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-266590964.0010795914.00153241737.002026-02-256214274.009198433.00157446687.002026-02-2411240045.0017915368.00160430846.002026-02-1319791900.0013620002.00167106169.002026-02-122542701.007448908.00160934271.00融券方面，中国外运2月26日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额38.99万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-260.000.00389918.002026-02-250.0033516.00389256.002026-02-2437960.005256.00419896.002026-02-1314040.004095.00387855.002026-02-120.0082880.00382432.00综上，中国外运当前两融余额1.54亿元，较昨日下滑2.66%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-26中国外运-4204288.00153631655.002026-02-25中国外运-3014799.00157835943.002026-02-24中国外运-6643282.00160850742.002026-02-13中国外运6177321.00167494024.002026-02-12中国外运-4994590.00161316703.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-26】
中国外运：2月25日获融资买入621.43万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月25日获融资买入621.43万元，该股当前融资余额1.57亿元，占流通市值的0.52%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-256214274.009198433.00157446687.002026-02-2411240045.0017915368.00160430846.002026-02-1319791900.0013620002.00167106169.002026-02-122542701.007448908.00160934271.002026-02-113988003.006914921.00165840479.00融券方面，中国外运2月25日融券偿还5700股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额38.93万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-250.0033516.00389256.002026-02-2437960.005256.00419896.002026-02-1314040.004095.00387855.002026-02-120.0082880.00382432.002026-02-1122762.002995.00470814.00综上，中国外运当前两融余额1.58亿元，较昨日下滑1.87%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-25中国外运-3014799.00157835943.002026-02-24中国外运-6643282.00160850742.002026-02-13中国外运6177321.00167494024.002026-02-12中国外运-4994590.00161316703.002026-02-11中国外运-2902633.00166311293.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-25】
中国外运：2月24日获融资买入1124.00万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月24日获融资买入1124.00万元，该股当前融资余额1.60亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-2411240045.0017915368.00160430846.002026-02-1319791900.0013620002.00167106169.002026-02-122542701.007448908.00160934271.002026-02-113988003.006914921.00165840479.002026-02-104235650.005098598.00168767397.00融券方面，中国外运2月24日融券偿还900股，融券卖出6500股，按当日收盘价计算，卖出金额3.80万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额41.99万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-2437960.005256.00419896.002026-02-1314040.004095.00387855.002026-02-120.0082880.00382432.002026-02-1122762.002995.00470814.002026-02-101186.0013639.00446529.00综上，中国外运当前两融余额1.61亿元，较昨日下滑3.97%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-24中国外运-6643282.00160850742.002026-02-13中国外运6177321.00167494024.002026-02-12中国外运-4994590.00161316703.002026-02-11中国外运-2902633.00166311293.002026-02-10中国外运-873852.00169213926.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-14】
中国外运：2月13日获融资买入1979.19万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月13日获融资买入1979.19万元，该股当前融资余额1.67亿元，占流通市值的0.55%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-1319791900.0013620002.00167106169.002026-02-122542701.007448908.00160934271.002026-02-113988003.006914921.00165840479.002026-02-104235650.005098598.00168767397.002026-02-093715811.009926812.00169630344.00融券方面，中国外运2月13日融券偿还700股，融券卖出2400股，按当日收盘价计算，卖出金额1.40万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额38.79万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-1314040.004095.00387855.002026-02-120.0082880.00382432.002026-02-1122762.002995.00470814.002026-02-101186.0013639.00446529.002026-02-0924822.0028368.00457434.00综上，中国外运当前两融余额1.67亿元，较昨日上升3.83%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-13中国外运6177321.00167494024.002026-02-12中国外运-4994590.00161316703.002026-02-11中国外运-2902633.00166311293.002026-02-10中国外运-873852.00169213926.002026-02-09中国外运-6206747.00170087778.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-13】
行业周报|物流指数跌-0.50%, 跑输上证指数0.91%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2026年2月9日-2026年2月13日，上证指数涨0.41%，报4082.07点。创业板指涨1.22%，报3275.96点。深证成指涨1.39%，报14100.19点。物流指数跌-0.50%，跑输上证指数0.91%。前五大上涨个股分别为天顺股份、ST雪发、恒基达鑫、永泰运、宏川智慧。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
甘其毛都口岸通车数稳步回升。1月26日-1月29日，甘其毛都口岸日均通车量为1495车/日（不含闭关日），较前一周+22.2%，同比+258.9%。2026至今累计，甘其毛都口岸累计通车数29642辆，同比+37.2%。
甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。2026年1月，货运量同比增58%至245.32万吨。25年三季度末，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨，同比降幅逐渐收窄，全年完成4305.85万吨，同比+6%，实现同比由负转正。
短盘运费企稳上升。2025H1受国内蒙煤进口需求波动影响短盘运费均值同比-34.5%，伴随需求回暖，短盘运费稳定于60-70元/吨区间。2026累计至今短盘运价均值为66元/吨。1月26日-1月30日，短盘运费均值为65元/吨，环比+0.0%，同比+8.3%。
中蒙业务复苏，带动盈利水平改善。嘉友国际2025Q3实现营收24.86亿元，同比+30.61%，实现归母净利润3.13亿元，同比-4.90%。25年Q1-3实现营收65.70亿元，同比+0.40%，实现归母净利润8.74亿元，同比-19.72%。我们认为，25Q3收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。25年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨。随着"反内卷"政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进"物贸一体化"业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。推荐嘉友国际。
风险提示。需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
上周（2.2-2.8）中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比+4%和-6%，调整工作日天数后同比+24%和+76%。
评论
对齐春节假期后一、二手房销售面积同比分别降四成和一成。上周中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比+4%和-6%，受去年同期春节假期影响同比分别上升56%和120%，调整工作日天数后同比分别+24%和+76%（上上周同比分别-15%和+369%，1月前四周累计分别同比-42%和-6%），高频数据对齐春节假期后同比分别-40%和-7%。近期房地产供给侧和政策端现积极变化，一方面北京、上海挂牌量回落已持续1-2个季度，另一方面存量住房收储政策正逐步出现一些新进展；我们认为北上房价年内企稳的概率显著提高，春节后如两地挂牌量逆季节性下行，将有助于进一步确认前述趋势，此外上半年两地的供地节奏也十分关键。
建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价+0.7%，跑赢沪深300指数2.0ppt；H股开发商股价+1.8%，跑赢恒生国企指数4.9ppt。我们认为2026或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括滨江集团、新城控股、招商蛇口，港股包括华润置地、中国海外发展、建发国际、中国金茂、绿城中国、越秀地产、中国海外宏洋、保利置业等。
建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价下跌0.4ppt，跑输关联开发商2.2ppt、跑赢恒生国企指数2.6ppt；个股端，重点国央企标的走势大体平稳。往前看，我们认为地产基本面仍在止跌回稳逐步推进中，物企股价有望延续与开发商关联性减弱、波幅收窄特征；政策博弈窗口期到来前继续推荐：1）核心资产经营稳中向好，股息收益率具吸引力、美联储降息周期内有望受益于高股息策略的太古地产；2）业绩成长性及经营表现韧性领先同业的华润万象生活。
风险
行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。
行业新闻摘要：
1：日均近6.7亿件包裹流动，彰显中国经济毛细血管畅通。
2：多家快递回应“停运”传闻，现存物流快递相关企业超131万家。
3：数智赋能港地联动，宁波北仑春节物流跑出“加速度”。
4：全国政协常委夏先鹏：在深入调研中触摸乡村消费脉动。
5：春运年货运输忙！海口美兰机场单日货邮吞吐量创历史新高。
6：年货节淘宝境外销售额增长超40%，全球消费者在淘宝“赶大集”。
7：京东物流多品类快递单量增长超100%，响应国家9部门部署。
8：春运治超“零容忍”，漳州市一物流公司被顶格罚款。
9：跨境支付平台与快递公司达成合作，自动化支付加速包裹放行。
10：节前高峰考验物流韧性，南沙港区近10日集装箱吞吐量同比增长29.8%。
龙头公司动态：
1、顺丰控股：1）唯品会宣布与顺丰携手提供“春节不打烊”服务。2）顺丰营收首破3000亿元。3）顺丰投入2亿元助力快递员全员增收，平均收入提升500元左右。4）美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地。
2、圆通速递：1）跟着丝路走，圆通国际在中亚“落重子”。2）7部门对美团等16家企业开展用工行政指导。
3、中国外运：1）因违规转包，中国外运东北有限公司被禁止2年内参加武警部队采购。2）中国外运：截至2025年9月30日，公司股东户数43483户。
4、东航物流：1）东航物流拟2亿元收购关联公司股权 股价震荡上行。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-01-27-0.83%0.18%2026-01-28-1.13%0.27%2026-01-29-0.19%0.16%2026-01-301.39%-0.96%2026-02-020.24%-2.48%2026-02-03-0.04%1.29%2026-02-040.20%0.85%2026-02-050.88%-0.64%2026-02-060.16%-0.25%2026-02-09-0.03%1.41%2026-02-10-0.19%0.13%2026-02-110.05%0.09%2026-02-12-1.20%0.05%2026-02-130.46%-1.26%
行业指数估值：日期市盈率2025-12-315.142024-12-315.14
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺丰控股-2.62%-2.80%-3.98%国货航-1.33%-1.50%-15.59%圆通速递-0.78%6.44%30.08%中国外运0.69%-3.47%18.90%东航物流1.08%0.86%29.84%物产中大-1.76%-1.93%17.97%建发股份-0.43%0.98%-2.93%厦门象屿0.87%-1.09%42.63%韵达股份-1.73%-1.31%-7.36%申通快递-1.85%-4.92%15.65%德邦股份0.00%34.26%34.97%嘉友国际0.29%-1.65%19.84%传化智联1.23%2.34%37.53%中国铁物-1.06%5.26%9.67%厦门国贸-2.24%-5.62%6.68%中储股份-1.72%-0.52%-7.29%密尔克卫-0.16%8.73%32.99%广汇物流1.35%4.15%-34.05%华贸物流-0.84%-3.76%2.87%福然德0.46%-0.68%36.51%
行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）
【2026-02-13】
中国外运：2月12日获融资买入254.27万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月12日获融资买入254.27万元，该股当前融资余额1.61亿元，占流通市值的0.53%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-122542701.007448908.00160934271.002026-02-113988003.006914921.00165840479.002026-02-104235650.005098598.00168767397.002026-02-093715811.009926812.00169630344.002026-02-069972712.0012092090.00175841345.00融券方面，中国外运2月12日融券偿还1.40万股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额38.24万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-120.0082880.00382432.002026-02-1122762.002995.00470814.002026-02-101186.0013639.00446529.002026-02-0924822.0028368.00457434.002026-02-069877.00102837.00453180.00综上，中国外运当前两融余额1.61亿元，较昨日下滑3.00%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-12中国外运-4994590.00161316703.002026-02-11中国外运-2902633.00166311293.002026-02-10中国外运-873852.00169213926.002026-02-09中国外运-6206747.00170087778.002026-02-06中国外运-2217978.00176294525.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-12】
中国外运：2月11日获融资买入398.80万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国外运2月11日获融资买入398.80万元，该股当前融资余额1.66亿元，占流通市值的0.54%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-113988003.006914921.00165840479.002026-02-104235650.005098598.00168767397.002026-02-093715811.009926812.00169630344.002026-02-069972712.0012092090.00175841345.002026-02-059220978.0010032246.00177960723.00融券方面，中国外运2月11日融券偿还500股，融券卖出3800股，按当日收盘价计算，卖出金额2.28万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额47.08万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-1122762.002995.00470814.002026-02-101186.0013639.00446529.002026-02-0924822.0028368.00457434.002026-02-069877.00102837.00453180.002026-02-05113291.00117987.00551780.00综上，中国外运当前两融余额1.66亿元，较昨日下滑1.72%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-11中国外运-2902633.00166311293.002026-02-10中国外运-873852.00169213926.002026-02-09中国外运-6206747.00170087778.002026-02-06中国外运-2217978.00176294525.002026-02-05中国外运-806484.00178512503.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-12】
中国外运获7家机构调研：公司海运代理业务出口方向主要是亚洲、欧洲、北美等地区，空运业务出口方向主要是欧洲、北美、亚洲等地区（附调研问答）
【出处】本站iNews【作者】机器人
中国外运2月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年1月31日接受7家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：运价波动对公司海运代理业务的影响是怎样的？
答：公司海运代理业务不是提前锁舱锁价的模式，因此运价波动会对收入产生同向影响，但对板块利润影响有限，海运代理板块分部利润主要与箱量及为客户提供的服务链条长短相关。近几年，公司持续提升多环节业务在海运代理业务中的占比，并取得了一定成效。2025年上半年，在市场整体承压的情况下，公司海运代理单箱利润水平保持了基本稳定。短期看，单箱利润可能由于市场竞争加剧、上游成本控制向物流企业挤压等原因存在一定波动；从长期看，公司将通过延长服务链条、持续进行低效业务治理等举措来努力提升海运代理单箱利润水平。
问：公司海运代理和空运业务目的地主要有哪些？
答：公司海运代理业务出口方向主要是亚洲、欧洲、北美等地区，空运业务出口方向主要是欧洲、北美、亚洲等地区。
问：合同物流市场方面目前是否有看到需求回暖迹象？
答：2025年公司合同物流新签协议价格仍有下滑，而部分成本刚性，因此上半年公司合同物流业务仍然较大承压。未来行业的复苏很大程度上取决于国内有效需求的恢复情况。2025年第三季度，公司合同物流业务量同比增长11.8%，环比二季度增长12.7%，公司后续将密切关注市场、客户及公司业务的进展情况。
问：公司对未来的分红考虑是怎样的？
答：自2003年在香港上市以来，公司一直保持相对稳定的派息，近几年派息率逐步提升，2024年全年派息率55.2%。2025年虽然市场压力较大，但是公司整体现金流状况良好，上半年现金派息率近54%，如加上股份回购金额，派息率达到76.7%。未来，公司将根据具体情况，包括资本开支计划、兼并收购等综合考虑派息事宜。
问：公司海外发展主要关注哪些区域？
答：近年来公司持续关注海外业务发展，重点关注东南亚、欧洲、中东、拉美等地区。目前公司已在东南亚地区实现了网点全覆盖，未来会继续加大在东南亚、欧洲的布局和资源投入，通过自建、购买、战略合作伙伴共同投资等方式，完善海外整体资源布局。公司还将重点关注海外属地运营能力，通过兼并收购等方式补齐网络布局、能力或资源配置方面的不足，加速形成整体国际化能力。
问：公司的资本开支计划和方向是怎样的？
答：近几年公司的资本开支约每年20-30亿元人民币（不含兼并收购），主要是购买土地使用权、物流园区建造及升级、零星设备购买等。公司资本开支整体规模预计将相对稳定。海外方面将更加关注与公司主营业务产生协同的资产，国内方面公司将秉持更加审慎的态度进行投资。
问：中外运敦豪的基本概况
答：中外运敦豪是中国外运持股50%的合资公司，主营国际航空快递业务。中外运敦豪的利润水平取决于进出口贸易、电商市场需求变化、油价、汇率等诸多因素。2021至2023年，在空运市场旺盛的情况下，中外运敦豪的增速和利润水平是非常态的；2025年前三季度，其净利润同比出现一定幅度下滑，主要是由于关税政策的频繁变化、成本以及汇率波动等的影响。中外运敦豪会持续在市场开发、运营采购、国际网络合作等方面加强成本管控，公司相信中外运敦豪未来的经营会逐步企稳;
调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名建信养老基金公司--银华基金基金公司--国投证券证券公司--天风证券证券公司--中意资产保险公司--中英人寿保险公司--中金资管QFII--
点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>
【2026-02-11】
因违规转包，中国外运东北有限公司被禁止2年内参加武警部队采购
【出处】齐鲁晚报
齐鲁晚报·齐鲁壹点 记者 张洁清
2月10日，军队采购网发布公告，中国外运东北有限公司在军队采购活动中，存在违规转包等违规行为。武警部队采购管理部门根据军队供应商管理相关规定，禁止2年内参加武警部队范围物资工程服务采购活动的处理。
《关于对中国外运东北有限公司失信处理公告》（处理编号：SX2026129783）显示，经调查核实，中国外运东北有限公司在参加项目采购活动中，存在违规转包等违规行为。自2026年02月10日起，禁止2年内参加武警部队范围物资工程服务采购活动的处罚。
在禁止期内，法定代表人辛允控股或管理的其他企业禁止参加上述范围军队采购活动。
天眼查信息显示，中国外运东北有限公司曾用名中国外运辽宁有限公司，成立于2002年，法定代表人为辛允，注册资本为15000万元。股权结构方面，其控股股东为A股、港股上市公司中国外运股份有限公司（股票代码：00598.HK，601598.SH）持股比例90%，中国外运华南有限公司持股比例10%。
公开资料显示，中国外运东北有限公司成立于1951年，公司总部位于大连，服务网络覆盖东北三省，下设9个事业部、13家分公司、4家子公司、5家合资公司（1家控股），自有仓库、堆场、运输车辆、铁路专用线等资源。
中国外运股份有限公司（以下简称“中国外运”）官网显示，中国外运是招商局集团物流业务统一运营平台和统一品牌。2003年2月13日在香港联合交易所上市，2019年1月18日在上海证券交易所上市，是“A+H”两地上市公司（股票代码：00598.HK，601598.SH）；业务方面以专业物流、代理及相关业务、电商业务为主。
【2026-02-10】
中国外运：截至2025年9月30日，公司股东户数43483户
【出处】证券日报网
证券日报网讯2月10日，中国外运在互动平台回答投资者提问时表示，公司于定期报告中披露报告期末股东户数。截至2025年9月30日，公司股东户数43483户，包括43360名A股股东和123名登记在册的H股股东。
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