☆公司大事☆ ◇601456 国联民生 更新日期：2026-03-25◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-03-｜114701.6｜ 3490.88｜ 4164.70｜ 33.46｜ 10.54｜ 1.87｜
｜ 23 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-03-｜115375.4｜ 2577.97｜ 1662.22｜ 24.79｜ 0.08｜ 0.23｜
｜ 20 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2026-03-24】
【读财报】A股1月逾2800亿元解禁 百利天恒、海博思创解禁规模居前
【出处】面包财经
2026年1月，A股有117家公司的限售股面临解禁，合计解禁量约为102.02亿股，解禁规模2895.87亿元，环比下降约14.13%，同比上升约12.57%。其中，百利天恒解禁规模居首，解禁市值超900亿元。
从行业分布来看，医药生物、电力设备、汽车行业解禁市值分别位列前三。
此外，共有12家公司、10.28亿限售股于1月迎上市周年解禁，解禁市值为548.24亿元，包括海博思创、星图测控、赛分科技等企业。
逾2800亿元限售股1月解禁 百利天恒、海博思创解禁规模居前
截至2025年12月31日的数据显示，2026年1月有117只股票面临解禁，合计解禁量为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，合计解禁市值2895.87亿元，环比下降约14.13%，同比上升约12.57%。
图1：2025年1月至2026年1月限售股解禁规模
具体来看，5只个股解禁市值超过百亿元，其中百利天恒、海博思创、国联民生解禁规模位列前三。
百利天恒的解禁市值居首。1月6日，公司将有2.98亿首发原股东限售股解禁，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例为72.2%。
图2：2026年1月解禁市值排名前50个股
1月27日，海博思创将迎首发原股东限售股、首发战略配售股解禁，合计9464.07万股，涉及股东包括北京银杏天使投资中心(有限合伙)、北京腾业创新投资管理中心(有限合伙)、清控华科(天津)投资中心(有限合伙)等。本轮限售股解禁市值约为239.37亿元，约占总股本比例的52.55%。
1月解禁市值第三大的公司是国联民生。国联民生本轮解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约达181.32亿元。
此外，鑫磊股份等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70%。
医药生物、电力设备、汽车行业解禁市值居前
从各行业解禁市值来看，医药生物、电力设备、汽车板块位列前三名。医药生物行业方面，主要是百利天恒、赛分科技的解禁规模较大。电力设备行业方面，主要是海博思创、华盛锂电的解禁规模较大。
图3：2026年1月解禁股市值排名前十行业
1月份，共有12家公司迎上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元。
图4：2026年1月上市周年解禁股名单
其中，海博思创解禁规模居首。星图测控、赛分科技的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元、45.85亿元。
【2026-03-24】
国联民生：3月23日获融资买入3490.88万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月23日获融资买入3490.88万元，该股当前融资余额11.47亿元，占流通市值的2.93%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-2334908756.0041646958.001147016082.002026-03-2025779733.0016622187.001153754283.002026-03-1917933809.0015575099.001144596738.002026-03-1823301570.0017139592.001142238029.002026-03-1737482386.0035969355.001136076051.00融券方面，国联民生3月23日融券偿还1.87万股，融券卖出10.54万股，按当日收盘价计算，卖出金额94.54万元，占当日流出金额的0.50%，融券余额300.14万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-23945438.00167739.003001362.002026-03-207424.0021344.002300512.002026-03-1938663.0049036.002351842.002026-03-1853032.0068184.002372235.002026-03-1715152.0026516.002387387.00综上，国联民生当前两融余额11.50亿元，较昨日下滑0.52%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-23国联民生-6037351.001150017444.002026-03-20国联民生9106215.001156054795.002026-03-19国联民生2338316.001146948580.002026-03-18国联民生6146826.001144610264.002026-03-17国联民生1514332.001138463438.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-21】
国联民生：3月20日获融资买入2577.97万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月20日获融资买入2577.97万元，该股当前融资余额11.54亿元，占流通市值的2.85%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-2025779733.0016622187.001153754283.002026-03-1917933809.0015575099.001144596738.002026-03-1823301570.0017139592.001142238029.002026-03-1737482386.0035969355.001136076051.002026-03-1614437829.0017423358.001134563020.00融券方面，国联民生3月20日融券偿还2300股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额7424元，融券余额230.05万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-207424.0021344.002300512.002026-03-1938663.0049036.002351842.002026-03-1853032.0068184.002372235.002026-03-1715152.0026516.002387387.002026-03-1689490.0060288.002386086.00综上，国联民生当前两融余额11.56亿元，较昨日上升0.79%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-20国联民生9106215.001156054795.002026-03-19国联民生2338316.001146948580.002026-03-18国联民生6146826.001144610264.002026-03-17国联民生1514332.001138463438.002026-03-16国联民生-2958830.001136949106.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-20】
国联民生：3月19日获融资买入1793.38万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月19日获融资买入1793.38万元，该股当前融资余额11.45亿元，占流通市值的2.78%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1917933809.0015575099.001144596738.002026-03-1823301570.0017139592.001142238029.002026-03-1737482386.0035969355.001136076051.002026-03-1614437829.0017423358.001134563020.002026-03-1321984739.0024541863.001137548550.00融券方面，国联民生3月19日融券偿还5200股，融券卖出4100股，按当日收盘价计算，卖出金额3.87万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额235.18万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-1938663.0049036.002351842.002026-03-1853032.0068184.002372235.002026-03-1715152.0026516.002387387.002026-03-1689490.0060288.002386086.002026-03-1359409.0069782.002359386.00综上，国联民生当前两融余额11.47亿元，较昨日上升0.20%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-19国联民生2338316.001146948580.002026-03-18国联民生6146826.001144610264.002026-03-17国联民生1514332.001138463438.002026-03-16国联民生-2958830.001136949106.002026-03-13国联民生-2577549.001139907936.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-19】
国联民生：3月18日获融资买入2330.16万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月18日获融资买入2330.16万元，该股当前融资余额11.42亿元，占流通市值的2.76%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1823301570.0017139592.001142238029.002026-03-1737482386.0035969355.001136076051.002026-03-1614437829.0017423358.001134563020.002026-03-1321984739.0024541863.001137548550.002026-03-1232367504.0028227084.001140105674.00融券方面，国联民生3月18日融券偿还7200股，融券卖出5600股，按当日收盘价计算，卖出金额5.30万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额237.22万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-1853032.0068184.002372235.002026-03-1715152.0026516.002387387.002026-03-1689490.0060288.002386086.002026-03-1359409.0069782.002359386.002026-03-121894.0081442.002379811.00综上，国联民生当前两融余额11.45亿元，较昨日上升0.54%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-18国联民生6146826.001144610264.002026-03-17国联民生1514332.001138463438.002026-03-16国联民生-2958830.001136949106.002026-03-13国联民生-2577549.001139907936.002026-03-12国联民生4053081.001142485485.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-18】
国联民生：公司将切实做好经营管理工作，努力增强公司竞争力，提升公司投资价值
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月18日讯，有投资者向国联民生提问， 董秘你好，公司股票2025年业绩大幅增长，但股价却在连续下跌的背景下又遭遇大量解禁股出逃，阶段跌幅板块第一，明显弱于板块和大盘。请问公司董事会制定的《国联民生证券股份有限公司市值管理制度》什么时候能够实施以保护广大股东的切实利益。相关市值管理制度需要触发什么条件才会实施？
公司回答表示，您好，上市公司股价受宏观经济环境、资本市场波动、行业板块整体估值情况等多重因素的综合影响。公司将切实做好经营管理工作，努力增强公司竞争力，提升公司投资价值，并保持与资本市场的积极沟通，同时妥善有序推进与民生证券的整合工作，加快提升公司行业地位和综合实力。公司也将积极学习借鉴优秀市值管理经验，贯彻落实《上市公司监管指引第10号——市值管理》，以规范运作和提升经营业绩为基础，积极探索符合公司发展情况的股东回报方式。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-03-18】
国联民生：公司预计2025年度实现归母净利润人民币20.08亿元，同比增长406%左右
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月18日讯，有投资者向国联民生提问， 董秘您好，结合最近一年多以来公司股价在二级市场的表现，是否可以理解为资本市场对于公司溢价收购民生证券的行为并不完全看好和认可？那么从公司自身角度来看，收购效果是否达到了预期？
公司回答表示，您好，2025年1月3日，公司完成发行股份购买资产，完成收购民生证券99.26%股权，公司成为民生证券的控股股东；2月7日，公司正式更名为“国联民生证券股份有限公司”；4月18日，全资投行子公司华英证券正式更名为“国联民生证券承销保荐有限公司”；8月8日，公司新一届核心领导班子正式亮相；9月份，民生证券的投资银行业务客户与业务迁移并入公司全资投资银行子公司国联民生证券承销保荐有限公司；10月份，公司完成民生证券经纪业务集中交易系统的整体切换，公司全资子公司国联证券资产管理有限公司完成对民生证券资产管理产品管理人主体的变更，原民生证券资管产品项下管理人的权利和义务由国联证券资产管理有限公司承接。作为中央金融工作会议及新“国九条”后，首单落地的券商市场化并购案例，公司将继续按照监管要求妥善有序推进整合工作。公司预计2025年度实现归母净利润人民币20.08亿元，同比增长406%左右。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-03-18】
国联民生：稳妥有序推进与民生证券的整合工作
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月18日讯，有投资者向国联民生提问， 董秘您好，请问公司制定的市值管理制度具体包括哪些方案和措施？是否已经开始实施？
公司回答表示，您好，近年来，公司围绕既定战略规划，积极推动业务创新与转型发展，从持续健全公司治理体系，不断提高信息披露质量，优化投资者关系管理，稳步提升股东分红回报等方面加强市值管理，强化合规管理和风险控制，稳妥有序推进与民生证券的整合工作，提升公司长期投资价值。未来，公司将积极学习借鉴优秀市值管理经验，贯彻落实《上市公司监管指引第10号——市值管理》，以规范运作和提升经营业绩为基础，积极探索符合公司发展情况的股东回报方式。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-03-18】
券商资管迈向真资管时代！破局三重困局，重塑核心壁垒！
【出处】证券时报网
券商资管行业正迎来深刻变革。过去依托通道业务与非标资产扩张的传统增长模式已难以为继，在公募牌照约束、低利率环境冲击、主动管理能力不足等多重压力下，行业正加快向“真资管”时代转型。
从产品策略重构、业务链条协同，到负债端逻辑重塑、核心竞争力再造，券商资管正通过差异化路径重塑竞争优势，开启新一轮战略突围。
三重困局阻碍转型之路
资管新规全面落地以来，券商资管在持续推进规范化转型的过程中，不得不直面一系列现实挑战，公募牌照格局固化、低利率环境冲击传统盈利模式、主动管理能力建设长路漫漫，成为横亘在券商资管转型路上的三大核心考验。
公募牌照仍是关键约束。当前，公募牌照已成为决定机构业务边界、客群覆盖与规模空间的重要变量，短期牌照发放收紧的现实，进一步加剧了行业分层格局。目前，全行业仅有14家券商或券商资管具备公募资质，能够公私募双线并行，充分享受普惠金融与规模扩张带来的发展红利。
而未持牌机构则只能深耕私募赛道，在产品形态、渠道拓展、零售触达等方面均存在一定限制，整体发展路径相对更窄。2025年11月，最后一家排队申请公募牌照的券商资管子公司国金资管，悄然从名单中消失。券商中国记者了解到，已有不少券商资管主动调整战略方向，放弃公募牌照申请，聚焦私募主业深耕细作，依靠专业化、特色化路线寻找差异化生存空间。
比牌照约束更为直接的冲击，来自低利率环境对过去固收策略的根本性颠覆。东方红资产管理表示，当前利差压缩、信用甄别难度升级、政策资金约束等因素，决定了策略难再依赖“下沉+拉长久期”模式。国信资管总经理方强也表示，纯债产品同质化问题日益突出，信用挖掘空间不断收窄，行业必须跳出单一固收赛道，寻找新的增长动能。
更长期的挑战，仍是主动管理能力的深度修炼。当前，券商资管已彻底告别通道驱动模式，回归“受人之托、代客理财”的行业本源，但投研体系搭建、人才梯队培养、多资产能力构建均非一日之功，需要长期投入与持续沉淀。
截至2025年底，证券公司及其资管子公司管理的私募资管产品规模仅有5.8万亿元，相比于2016年高峰时期的17.31万亿元，跌去了三分之二。“非标收缩留下的空间，主要被‘净值化、标准化的主动管理产品’所填补。” 国金资管相关负责人表示。
他认为，未来1—2年，券商资管最关键的任务是推动投研能力实现“工业化”升级，这不仅意味着人才队伍的扩充，更要将投资流程、风控体系通过系统固化，同时紧跟AI等技术发展趋势，实现业绩可复制、可持续与运营高效化。
全方位重构资管板块
“在资管新规实施之前，券商资管走了些弯路，部分券商把重心放在通道业务上，主动管理能力因此下降。但现在，券商资管正在走回长期、正确的道路。”国信资管总经理方强表示。
据券商中国记者调查，目前已有多家券商从产品、渠道、战略到战术，对资管板块进行全方位重构。在此过程中，“多资产”“业务链”“客需型” 成为各家券商资管高频提及的关键词。
首先，在产品和策略方面加快布局“多资产”。国金资管相关负责人透露，考虑到公司拥有全面的多资产配置投研的能力、在部分单资产上的供给能力、丰富的产品线与定制能力等积累，目前更倾向走深、走实“多资产管理”之路。光证资管亦表示，将做精做强固收投研特色与优势，同时不断丰富固收+、特色权益、量化、衍生品、FOF（基金中的基金）等多资产多策略的投资框架与打法。
在招商证券资管董事长张良勇看来，私募固收固然是基本盘，私募FOF近两年也逐渐成为提升权益规模的重要工具，但对已取得公募牌照的券商资管来说，方兴未艾的公募REITs（不动产投资信托基金）有望成为快速扩张公募非货规模的重要抓手。招商证券资管2024年底就已启动相关项目推进，目前亦积极储备相关人才，迎接后续的业务机会。
其次，在战略和定位层面更加重视“业务链”。华泰证券资管认为，券商资管业务特色的差异化主要体现在其背靠券商，具有全业务链协同的优势，在资产挖掘、打包、定价以及客户服务基础等方面都与其他资管机构存在显著差异。未来将依托券商特色资源优势，不断升级全业务链服务体系，坚定推进业务平台化与差异化发展战略，聚焦投资资管和投行资管，持续打磨优质产品线。
财通资管和华安资管亦有类似举措。其中，华安资管与华安证券财富条线的深度协同，是其发展特色与核心战略之一。该公司通过紧密围绕母公司财富条线的需求进行产品布局与服务升级，以协同链接各业务条线实现正向循环。财通资管提到，券商资管与财富管理协同合作，能够用体系内更短的链路，将好资产、好策略匹配到终端客户。
最后，在业务拓展方面更加强调“客需型”。“现如今，私募客户群体已不再仅仅满足于简单的风险收益特征，而是对投资全流程提出了更为精细和专业的要求。”光证资管相关负责人表示，为此，公司持续迭代投研框架，通过更精细化的资产配置和多元策略叠加，在控制回撤的同时捕捉收益，并提供更多定制化的解决方案。同时，力求产品净值曲线更具可解释性，以定期报告、策略会、线上交流等多种形式，向客户更清晰地传递市场观点及运作回顾。
国联民生资管相关负责人则将公司的发展路线概括为“以客户为中心的解决方案”。他表示，过往券商资管主要服务高净值客户和机构客户，其需求是复杂的、定制化的。因此，券商资管要做客户的“问题解决者”，而不是“工具供应商”或“策略复制者”。据悉，国联民生资管现在把更大精力放在“服务陪伴”上，这些额外服务如今已是标配。同时，与银行理财师共建专业能力，协助他们更好地理解产品运作逻辑，构建更加长远的渠道关系。
重塑护城河迫在眉睫
随着传统固收禀赋、灵活机制等旧有优势逐步弱化，券商资管正面临如何跳出同质化竞争、重筑护城河的挑战。受访机构提及的发力方向可归纳为两大重点，即券商全业务链协同以及围绕重点客户的定制化服务。
“过去券商资管所谓‘固收护城河’，更像是通道业务时代留下来的概念，如今在低利率时代面临挑战，我们还是要盯住真正的券商特色。”张良勇接受券商中国记者专访时表示，协同是招商证券资管努力建设的护城河，更是生命线：来自母公司协同的保证金产品是公司收入的重要来源；近两年快速发展的私募FOF更是需要财富管理、托管和基金评价团队的支持；公司对公募REITs的重点布局，同样离不开公司投行和集团的支持协作。
东方红资产管理也提到，近年来公司坚持“二次创业”，积极融入东方证券“大财富”战略布局。公司将在2026年推进“3+X”业务布局：即巩固主动权益、“固收+”、纯债三大核心优势，大力发展公私募FOF、私募纯债、私募“固收+”、私募权益、指数量化等业务。此外，财通资管近年来也持续构建“一主两翼”架构，运用ABS（资产证券化）、REITs等产品工具做好投融联动，打造差异化优势。
另外，相较于公募基金，券商资管在私募牌照下拥有更灵活的账户体系与更强的定制化能力，成为服务高净值、机构客户的核心优势。“券商资管是私募业务发展之后，再申请公募牌照。从发展路径来看，积累了较多优质的高净值客户，也相对擅长根据投资者的个性化需求来做策略定制。”财通资管相关负责人表示。
国联民生资管相关负责人认为，灵活的账户体系、丰富的策略工具箱以及高效的定制化解决方案，是券商资管区别于其他资管业态的关键优势，能够快速响应客户个性化、复杂化的资产配置需求。光证资管则聚焦私募业务，打造定制化、一站式、全生命周期服务模式，从“卖产品” 转向 “管账户”，精准匹配客户风险收益与资金属性。国金资管推出的“定制家”服务品牌，强调从产品供给转向需求导向，提供涵盖风险诊断、流动性规划、业绩归因的全流程解决方案。
“资管行业的核心竞争力在于专业性与市场化，高效的金融资源配置是驱动科技创新与产业发展的关键，而这一切都离不开能够甄别风险、激励创新、包容长期价值的金融体系。”财通资管相关负责人表示。
【2026-03-18】
国联民生：3月17日获融资买入3748.24万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月17日获融资买入3748.24万元，该股当前融资余额11.36亿元，占流通市值的2.75%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1737482386.0035969355.001136076051.002026-03-1614437829.0017423358.001134563020.002026-03-1321984739.0024541863.001137548550.002026-03-1232367504.0028227084.001140105674.002026-03-1124528403.0019987933.001135965254.00融券方面，国联民生3月17日融券偿还2800股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额1.52万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额238.74万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-1715152.0026516.002387387.002026-03-1689490.0060288.002386086.002026-03-1359409.0069782.002359386.002026-03-121894.0081442.002379811.002026-03-115700.001034550.002467150.00综上，国联民生当前两融余额11.38亿元，较昨日上升0.13%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-17国联民生1514332.001138463438.002026-03-16国联民生-2958830.001136949106.002026-03-13国联民生-2577549.001139907936.002026-03-12国联民生4053081.001142485485.002026-03-11国联民生3504261.001138432404.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-18】
不卷费率拼服务 券商资管竞争逻辑生变
【出处】证券时报
随着公募基金费率改革持续推进，降费浪潮已向券商资管行业传导。当前行业面临关键选择：比拼费率，还是比拼服务？当价格不再成为核心竞争力，唯有真正解决客户痛点、创造可持续价值的机构，才能在未来的资管竞争中站稳脚跟。
证券时报记者调查发现，券商资管正在形成“公募降费、私募提质”的双轨发展格局，合理溢价主要来自定制化服务与超额收益能力。在投资者教育持续深化、渠道议价权不断上升的情况下，负债端叙事在倒逼行业生态重构。
公募基金费率新规落地后，财通资管宣布自2月24日起，免除旗下公募基金直销端认/申购费。相关负责人表示，降费的核心逻辑在于“让利于投资者，提升获得感”，而管理人需转向“以更优质、更多元的金融服务赢得市场”。
这一思路在私募领域亦有呼应。国信资管总经理方强表示，虽然公司目前没有明显降费的情况，但愿意根据市场利率波动动态调整报价，例如参考客户实际收益水平与银行渠道的业绩基准达成率，通过将业绩报酬与客户收益深度绑定。
光证资管亦表示，在公募降费趋势下，券商资管应充分发挥自身优势，围绕“多策略、绝对收益、定制服务”等打造核心竞争力，在费率上可针对不同产品进行分档和结构优化，通过将费率与产品业绩挂钩，实现双方共赢。
但从更长远、更广泛的角度，各家券商资管不约而同表示拒绝费率内卷，倾向以稳健的业绩和专业化服务来获取合理溢价。“在指数化、工具化快速推进的背景下，公募基金的规模效应远超券商资管，单纯‘卷费率’并非优势路径。”国联民生资管意识到，破题的题眼在于，同等服务质量下具备价格竞争力。
为此，国联民生资管一方面通过系统性、工程化的账户管理，降低服务的边际成本；另一方面加大投后服务的密度和专业性，强调明确的收益风险特征定义及过程检视，将透明度、确定性转化为溢价来源。
与此同时，随着财富管理转型深化，银行、第三方平台等渠道的话语权显著提升，也在引导券商资管重新定位与渠道的关系。“话语权的变化是真实且深刻的——各个负债端正在主动构建自己的叙事，然后以此来反推资产端。”国联民生资管表示，头部财富管理机构对产品管理人的准入标准持续提高，需深入考察机构的投研体系、策略实战表现以及全流程客户服务等综合能力。与此同时，持续营销的重要性也大幅提升，客户在产品存续期的投资体验，将直接决定后续合作空间。
国金资管相关负责人认为，渠道话语权不断提升，这要求券商资管更多立足客户需求，提供综合化的产品与服务。例如，渠道对持续营销的要求正走向深度化和精细化，在提供投教内容的同时也要建立分层服务体系；通过线上线下方式与渠道共同进行投资者陪伴；提供可量化的服务指标，诸如响应速度、定制化报告频率等。国信资管则透露，在渠道端，高净值客户和机构客户的资产配置理念非常领先，而且这个趋势正在强化，这意味着券商资管的产品结构也要随之优化。
【2026-03-18】
向“真资管”时代转型 券商资管告别旧红利重建护城河
【出处】证券时报
券商资管行业正迎来深刻变革。过去依托通道业务与非标资产扩张的传统增长模式已难以为继，在公募牌照约束、低利率环境冲击、主动管理能力不足等多重压力下，行业正加快向“真资管”时代转型。
从产品策略重构、业务链条协同，到负债端逻辑重塑、核心竞争力再造，券商资管正通过差异化路径重塑竞争优势，开启新一轮战略突围。
三重困局阻碍转型之路
资管新规全面落地以来，券商资管在持续推进规范化转型的过程中，不得不直面一系列现实挑战，公募牌照格局固化、低利率环境冲击传统盈利模式、主动管理能力建设长路漫漫，成为横亘在券商资管转型路上的三大核心考验。
公募牌照仍是关键约束。当前，公募牌照已成为决定机构业务边界、客群覆盖与规模空间的重要变量，短期牌照发放收紧的现实，进一步加剧了行业分层格局。目前，全行业仅有14家券商或券商资管具备公募资质，能够公私募双线并行，充分享受普惠金融与规模扩张带来的发展红利。
而未持牌机构则只能深耕私募赛道，在产品形态、渠道拓展、零售触达等方面均存在一定限制，整体发展路径相对更窄。2025年11月，最后一家排队申请公募牌照的券商资管子公司国金资管，悄然从名单中消失。证券时报记者了解到，已有不少券商资管主动调整战略方向，放弃公募牌照申请，聚焦私募主业深耕细作，依靠专业化、特色化路线寻找差异化生存空间。
比牌照约束更为直接的冲击，来自低利率环境对过去固收策略的根本性颠覆。东方红资产管理表示，当前利差压缩、信用甄别难度升级、政策资金约束等因素，决定了策略难再依赖“下沉+拉长久期”模式。国信资管总经理方强也表示，纯债产品同质化问题日益突出，信用挖掘空间不断收窄，行业必须跳出单一固收赛道，寻找新的增长动能。
更长期的挑战，仍是主动管理能力的深度修炼。当前，券商资管已彻底告别通道驱动模式，回归“受人之托、代客理财”的行业本源，但投研体系搭建、人才梯队培养、多资产能力构建均非一日之功，需要长期投入与持续沉淀。
截至2025年底，证券公司及其资管子公司管理的私募资管产品规模仅有5.8万亿元，相比于2016年高峰时期的17.31万亿元，跌去了三分之二。“非标收缩留下的空间，主要被‘净值化、标准化的主动管理产品’所填补。” 国金资管相关负责人表示。
他认为，未来1—2年，券商资管最关键的任务是推动投研能力实现“工业化”升级，这不仅意味着人才队伍的扩充，更要将投资流程、风控体系通过系统固化，同时紧跟AI等技术发展趋势，实现业绩可复制、可持续与运营高效化。
全方位重构资管板块
“在资管新规实施之前，券商资管走了些弯路，部分券商把重心放在通道业务上，主动管理能力因此下降。但现在，券商资管正在走回长期、正确的道路。”国信资管总经理方强表示。
据证券时报记者调查，目前已有多家券商从产品、渠道、战略到战术，对资管板块进行全方位重构。在此过程中，“多资产”“业务链”“客需型” 成为各家券商资管高频提及的关键词。
首先，在产品和策略方面加快布局“多资产”。国金资管相关负责人透露，考虑到公司拥有全面的多资产配置投研的能力、在部分单资产上的供给能力、丰富的产品线与定制能力等积累，目前更倾向走深、走实“多资产管理”之路。光证资管亦表示，将做精做强固收投研特色与优势，同时不断丰富固收+、特色权益、量化、衍生品、FOF（基金中的基金）等多资产多策略的投资框架与打法。
在招商证券资管董事长张良勇看来，私募固收固然是基本盘，私募FOF近两年也逐渐成为提升权益规模的重要工具，但对已取得公募牌照的券商资管来说，方兴未艾的公募REITs（不动产投资信托基金）有望成为快速扩张公募非货规模的重要抓手。招商证券资管2024年底就已启动相关项目推进，目前亦积极储备相关人才，迎接后续的业务机会。
其次，在战略和定位层面更加重视“业务链”。华泰证券资管认为，券商资管业务特色的差异化主要体现在其背靠券商，具有全业务链协同的优势，在资产挖掘、打包、定价以及客户服务基础等方面都与其他资管机构存在显著差异。未来将依托券商特色资源优势，不断升级全业务链服务体系，坚定推进业务平台化与差异化发展战略，聚焦投资资管和投行资管，持续打磨优质产品线。
财通资管和华安资管亦有类似举措。其中，华安资管与华安证券财富条线的深度协同，是其发展特色与核心战略之一。该公司通过紧密围绕母公司财富条线的需求进行产品布局与服务升级，以协同链接各业务条线实现正向循环。财通资管提到，券商资管与财富管理协同合作，能够用体系内更短的链路，将好资产、好策略匹配到终端客户。
最后，在业务拓展方面更加强调“客需型”。“现如今，私募客户群体已不再仅仅满足于简单的风险收益特征，而是对投资全流程提出了更为精细和专业的要求。”光证资管相关负责人表示，为此，公司持续迭代投研框架，通过更精细化的资产配置和多元策略叠加，在控制回撤的同时捕捉收益，并提供更多定制化的解决方案。同时，力求产品净值曲线更具可解释性，以定期报告、策略会、线上交流等多种形式，向客户更清晰地传递市场观点及运作回顾。
国联民生资管相关负责人则将公司的发展路线概括为“以客户为中心的解决方案”。他表示，过往券商资管主要服务高净值客户和机构客户，其需求是复杂的、定制化的。因此，券商资管要做客户的“问题解决者”，而不是“工具供应商”或“策略复制者”。据悉，国联民生资管现在把更大精力放在“服务陪伴”上，这些额外服务如今已是标配。同时，与银行理财师共建专业能力，协助他们更好地理解产品运作逻辑，构建更加长远的渠道关系。
重塑护城河迫在眉睫
随着传统固收禀赋、灵活机制等旧有优势逐步弱化，券商资管正面临如何跳出同质化竞争、重筑护城河的挑战。受访机构提及的发力方向可归纳为两大重点，即券商全业务链协同以及围绕重点客户的定制化服务。
“过去券商资管所谓‘固收护城河’，更像是通道业务时代留下来的概念，如今在低利率时代面临挑战，我们还是要盯住真正的券商特色。”张良勇接受证券时报记者专访时表示，协同是招商证券资管努力建设的护城河，更是生命线：来自母公司协同的保证金产品是公司收入的重要来源；近两年快速发展的私募FOF更是需要财富管理、托管和基金评价团队的支持；公司对公募REITs的重点布局，同样离不开公司投行和集团的支持协作。
东方红资产管理也提到，近年来公司坚持“二次创业”，积极融入东方证券“大财富”战略布局。公司将在2026年推进“3+X”业务布局：即巩固主动权益、“固收+”、纯债三大核心优势，大力发展公私募FOF、私募纯债、私募“固收+”、私募权益、指数量化等业务。此外，财通资管近年来也持续构建“一主两翼”架构，运用ABS（资产证券化）、REITs等产品工具做好投融联动，打造差异化优势。
另外，相较于公募基金，券商资管在私募牌照下拥有更灵活的账户体系与更强的定制化能力，成为服务高净值、机构客户的核心优势。“券商资管是私募业务发展之后，再申请公募牌照。从发展路径来看，积累了较多优质的高净值客户，也相对擅长根据投资者的个性化需求来做策略定制。”财通资管相关负责人表示。
国联民生资管相关负责人认为，灵活的账户体系、丰富的策略工具箱以及高效的定制化解决方案，是券商资管区别于其他资管业态的关键优势，能够快速响应客户个性化、复杂化的资产配置需求。光证资管则聚焦私募业务，打造定制化、一站式、全生命周期服务模式，从“卖产品” 转向 “管账户”，精准匹配客户风险收益与资金属性。国金资管推出的“定制家”服务品牌，强调从产品供给转向需求导向，提供涵盖风险诊断、流动性规划、业绩归因的全流程解决方案。
“资管行业的核心竞争力在于专业性与市场化，高效的金融资源配置是驱动科技创新与产业发展的关键，而这一切都离不开能够甄别风险、激励创新、包容长期价值的金融体系。”财通资管相关负责人表示。
【2026-03-18】
券商资管投资全面转向“固收+多策略”
【出处】证券时报
在市场利率中枢下行、传统信用债票息空间收窄、城投债“信仰”弱化的行业大背景下，券商资管行业正迎来一场深刻的投资策略变革。
近日，证券时报记者调查多家机构发现，告别纯债投资，全面转向“固收+多策略”，成为行业的一致选择。这不仅是产品及策略层面的优化，更是投研体系、收益结构、风险管控的系统性重构。
财通资管介绍，当前绝对收益率走低是全行业面临的共同难题，依靠单一资产已无法满足投资者需求。国联民生资管相关负责人也表示，固收基础收益步入低位，当前票息策略和久期策略均有掣肘，要实现可观绝对收益是行业的普遍困扰。国海资管总经理陈嘉斌也表示，传统信用下沉、单纯依赖票息的策略空间大幅收窄，核心原因是信用风险定价日趋理性，优质信用资产稀缺，单纯的利差收益难以支撑产品长期收益。
在多重压力之下，收益来源重构成为行业迫在眉睫的任务。从传统“固收+”升级到“固收+多策略”体系，成为券商资管固收基本盘的核心进化方向。并且，与过去“固收+权益”的简单叠加不同，本轮策略迭代更强调多元化、工具化、全天候的策略布局。
财通资管是行业内较早完成体系化布局的机构，该公司从2016年便开始布局“固收+多策略”业务，目前已将传统“固收+”迭代为涵盖转债、量化金工、衍生品、海外资产的完整策略工具箱。在架构设计上，财通资管除传统固收研究部、固收公募/私募投资部之外，大固收板块还囊括国际业务部和创新投资部。这种架构设计有效减少了繁琐的跨部门沟通，能够快速构建“固收打底，多元增强”的策略体系。此外，公司通过强化投研一体化、提升利率债交易能力，向研究与交易要收益，逐步摆脱对单一票息的依赖。
光证资管同样完成了固收收益从单一票息向多元收益的转型。整体策略从被动持有转向主动交易与多元增强，底层以稳健固收提供基础票息，上层通过权益择时、转债精选、量化对冲、期权等方式做有限增强，关键是把波动控制在负债端可承受区间。光证资管认为，“固收+”的核心能力并非简单叠加权益、转债、量化等工具，其真正核心壁垒在于大类资产配置与再平衡能力、回撤控制能力与投资纪律性，以及多策略协同能力。
“在低利率时代，主动管理门槛不是降低了，而是显著提高了。”国联民生资管相关负责人表示，公司通过精细化久期管理、多资产分散配置，挖掘ABS、REITs等另类策略机会重构收益来源。这些方向并非“换赛道躺赢”，而是对研究能力和组合管理能力的更高要求。
国海资管、国金资管、华安资管等机构也同步推进“固收+多策略”落地。国金资管采取“横向扩资产、纵向深工具”双轮路径，将收益来源延伸至REITs、商品、跨境资产等领域，借助交易策略与衍生品对冲优化组合表现。陈嘉斌介绍，国海资管正从早期注重静态收益获取，转向“向动态要收益”，在信用打底基础上增加交易性策略；公司加大可转债配置，依托其“进可攻，退可守”特性提升收益弹性，同时布局国债期货等衍生品工具，稳步推进多资产配置。华安资管也将“巩固固收+产品优势、构建多元资产策略”作为目前的重点工作方向，持续拓宽投资标的边界，打造配置均衡、收益稳定的产品体系。
“在低利率环境下，全市场‘固收+’产品和策略发展日新月异，对资管机构能力也不断提出新要求。在我看来，固收+、多资产的核心能力是‘风险预算管控下的多元收益融合’，本质是在严格控制回撤的前提下，通过多元策略实现收益增强。” 陈嘉斌说。
【2026-03-17】
国联民生：3月16日获融资买入1443.78万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月16日获融资买入1443.78万元，该股当前融资余额11.35亿元，占流通市值的2.76%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1614437829.0017423358.001134563020.002026-03-1321984739.0024541863.001137548550.002026-03-1232367504.0028227084.001140105674.002026-03-1124528403.0019987933.001135965254.002026-03-1013108201.0033011809.001131424783.00融券方面，国联民生3月16日融券偿还6400股，融券卖出9500股，按当日收盘价计算，卖出金额8.95万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额238.61万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-1689490.0060288.002386086.002026-03-1359409.0069782.002359386.002026-03-121894.0081442.002379811.002026-03-115700.001034550.002467150.002026-03-10139944.0050456.003503360.00综上，国联民生当前两融余额11.37亿元，较昨日下滑0.26%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-16国联民生-2958830.001136949106.002026-03-13国联民生-2577549.001139907936.002026-03-12国联民生4053081.001142485485.002026-03-11国联民生3504261.001138432404.002026-03-10国联民生-19778261.001134928143.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-16】
券商“春耕”图景，折射市场向好预期
【出处】新华日报
□ 本报记者 胡春春
人勤春来早。最近的一段时间，在资本市场，券商们早已挥动“锄头”，展现了一片繁忙的“春耕”景象。从密集召开的春季策略会，到紧锣密鼓的走访调研、电话会议、开户增量，再到持续推进转型目标等动作，在今年政府工作报告和“十五五”规划纲要的指引下，中资券商们正将政策部署转化为实际行动，迎接一个更充满活力的市场新周期。
传递信心，看多新增长机遇
今年的春季策略会，行业里用“卷”来形容——开得早、开得密集、主论坛观点鲜明、分论坛特色不断。
2月3日，华福证券打响春季策略会“第一枪”。农历新年假期一过完，天风证券、西部证券、财通证券便安排上春季策略会。随后，东吴证券、开源证券、广发证券的春季策略会拉开帷幕。进入3月，头部券商里华泰证券率先召开春季策略会，紧随其后国泰海通、中信证券的春季策略会日程也出炉。
在会议安排上，国金证券围绕“春启新程，慢牛稳进”，除主论坛外，一口气设置了周期、人工智能、空天、医药健康、具身智能五大行业分论坛。华福证券除主论坛外，设立了七大特色分论坛，研讨话题涵盖能源、车企出海、汇率、国际问题、贵金属、信用债、卫星、商业航天等前沿热点领域。天风证券的春季策略会直接取消了主论坛，突出重点仅设立以AI为主的成长投资分论坛和以有色为主的周期分论坛。
券商“抢跑”春季策略会，拼的是观点，传递的是信心。
华泰证券春季策略会主题为“开局·图新·谋远”，其机构业务委员会主席梁红明确判断，中国资产重估于2025年启幕，2026年将走向纵深，持续看好地缘重构与AI浪潮交织下的科技、电力、化工及稀有金属等资源品投资逻辑。广发证券的主题则是“新增长机遇·新资产叙事”，其副总经理张威表示，通过新旧动能的深度融合及国内国际双循环相互促进，中国经济释放前所未有的新增长机遇。尤其以AI为代表的新技术与场景化应用加速落地，为优质中国资产的价值重估提供了战略窗口。
积极入市，开户与调研忙不停
春季策略会上传递出的信心，在营业部、调研一线得到“响应”。
据了解，今年以来，多家券商新开户数据迎来“开门红”。上交所最新披露的2026年2月A股新开户数据显示，当月虽然仅14个交易日，但A股新开252万户，日均新开达18万户，高于2025年所有月份的交易日日均新开户水平。
南京一家券商营业部相关负责人告诉记者，尽管3月刚刚过半，但是该营业部月内开户数已经超过了1月和2月，且今年以来明显感受到30岁以下投资者新开户数增加较快。投资者年龄结构的积极变化，凸显出年轻一代投资者对市场的态度。
对于今年二级市场的表现，春季策略会上，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026年A股将迎来“盈利结构+资金结构”双轮驱动的结构性机会。兴业证券首席策略分析师张启尧则表示，涨价交易是未来阶段的核心投资主线，其季节性规律显著。西部证券策略首席分析师曹柳龙认为，2026年全球或迎来“油价超级周期”，大炼化板块将显著受益。总体看，券商普遍认为2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，“科技成长+顺周期”有望成为贯穿全年的投资主线。
值得关注的是，2月份以来，券商调研也呈现一片繁忙的景象。据不完全统计，天风证券、开源证券、中信证券、广发证券、长江证券、华泰证券等调研活动频次排名前列的券商，合计调研上市公司超过90家。有券商研究员和记者交流时表示，“最近基本上天天都有电话会议，第一时间了解年后A股上市公司发展情况。”
坚定转型，与投资者一道静待花开
在忙碌“春耕”的外表之下，是券商积极谋划转型，以适应资本市场高质量发展的新要求。
今年两会上，证监会主席吴清强调，资本市场的健康发展需要市场参与各方，尤其是行业机构的协同发力，将着力引导行业机构专注主业、规范发展。对证券公司，积极支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展。
当前，券商差异化发展路径日益清晰。头部券商凭借综合实力，持续拓展业务广度与深度，而中小券商则通过差异化战略开辟新天地。
据了解，券商转型主要集中体现在三个板块业务，即财富、投行和投资。近年来，东吴证券将战略重心向科创企业聚焦，此前不久该公司主要负责人表示，“过去一年坚持根据地战略、特色化经营、市场化考核，找到了一条适合自己的发展道路。”近日，国联民生证券又宣布对财富子公司民生证券实施首期增资，这被市场解读为进一步布局财富管理业务。国金证券提出全力建设“AI友好型组织”，坚定做实体经济的长期“陪跑人”和价值发现的“守望者”。中信证券提出，科技金融将成为券商能力建设的重点方向，券商既要提升对新产业新赛道的研究定价能力，也要提升并购整合与资本运作服务能力。
为把握市场机遇、向一流投行目标迈进，今年以来券商还竞相加码国际化布局。1月14日，广发证券发布公告称，本轮配售H股、发行H股可转债已完成，合计募资超61亿港元，将全部用于向境外附属公司增资，以支持集团国际化业务的开展，包括跨境交易与机构业务、跨境投行等业务。紧随其后，华泰证券宣布拟向全资子公司华泰国际金融控股有限公司增资不超过90亿港元，用于支持各项境外业务发展。
在“十五五”规划的开局之年，中资券商们正以专业、务实、创新的姿态，与投资者一道，播种希望，静待花开。
【2026-03-14】
国联民生：3月13日获融资买入2198.47万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月13日获融资买入2198.47万元，该股当前融资余额11.38亿元，占流通市值的2.76%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1321984739.0024541863.001137548550.002026-03-1232367504.0028227084.001140105674.002026-03-1124528403.0019987933.001135965254.002026-03-1013108201.0033011809.001131424783.002026-03-0935874289.0023825737.001151328392.00融券方面，国联民生3月13日融券偿还7400股，融券卖出6300股，按当日收盘价计算，卖出金额5.94万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额235.94万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-1359409.0069782.002359386.002026-03-121894.0081442.002379811.002026-03-115700.001034550.002467150.002026-03-10139944.0050456.003503360.002026-03-0947100.0073476.003378012.00综上，国联民生当前两融余额11.40亿元，较昨日下滑0.23%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-13国联民生-2577549.001139907936.002026-03-12国联民生4053081.001142485485.002026-03-11国联民生3504261.001138432404.002026-03-10国联民生-19778261.001134928143.002026-03-09国联民生11986036.001154706404.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-13】
券商观点|金融行业双周报：特别国债注资银行，保险迎多重政策利好
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年3月13日，东莞证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，特别国债注资银行，保险迎多重政策利好。
报告具体内容如下：
投资要点： 行情回顾：截至2026年3月12日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别+2.66%、-3.89%、-3.31%，同期沪深300指数涨跌幅为-0.83%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第7、21位。各子板块中，重庆银行（+12.31%）、第一创业（+6.20%）、中国人保（-0.35%）表现最好。 周观点：银行：2026年政府工作报告中提出，2026年GDP增长目标为4.5%—5%，契合坚持“稳中求进”的工作总基调。我们预计银行信贷投放将呈现“总量平稳、结构向优”的特征。一方面，信贷增速或将保持在与名义经济增速基本匹配的平稳水平。另一方面，信贷资源配置将更加突出精准性与结构性，重点向国家战略、金融“五篇大文章”等重点领域倾斜。此外，政府工作报告还提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。此举是2025年5000亿元注资的延续与深化，旨在进一步夯实银行体系资本安全垫，将有助于提升银行体系抵御信用风险、化解地方债务风险的能力。证券：在今年两会经济主题记者会上，证监会主席在会上表示，“十五五”期间，资本市场改革将聚焦三大维度精准发力，旨在全方位赋能新质生产力。创业板改革通过增设包容性上市标准、推广科创板经验及强化全链条监管，显著提升对硬科技和新业态企业的制度包容性，助力估值修复与资金聚集。再融资机制则突出“扶优扶科”，将“轻资产、高研发”认定标准拓展至主板，优化战投认定并引入中长期资金，有效疏通科技创新企业的融资堵点。与此同时，严监管信号持续释放，通过完善法规、一体打击财务造假及严格执行强制退市，加速市场出清。整体而言，此番改革从制度包容性、融资便利性与市场净化度三管齐下，将引导资本向优质科技创新主体集聚，夯实价值投资基础，强化资本市场对民营经济与产业升级的支撑作用。保险：2026年政府工作报告中多次提及保险发展目标，主要包括以下方面：推动制定促进农业保险发展的措施；出台支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险的政策；加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求；推行长期护理保险制度；完善生育保险制度和生育休假制度；健全巨灾保险保障体系。上述发展目标为保险公司布局“保险+养老服务”生态提供了发展空间，指明加快开发涵盖创新药、罕见病的健康险产品的发展方向，充分发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用。投资建议：银行：建议关注宁波银行（002142）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（601398）和建设银行（601939）。保险：中国太保（601601）、中国平安（601318）、中国人寿（601628）、新华保险（601336）。证券：浙商证券（601878）、国联民生（601456）、方正证券（601901）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）。风险提示：贸易战引发全球经济衰退预期增强，银行海外业务收益受损、风险敞口扩大的风险；关税战贸易战扰乱产业链供应链，银行对相关企业信贷投放回笼困难，资产质量恶化的风险；经济复苏不及预期的风险；银行资产质量承压的风险；代理人流失超预期、产能提升不及预期的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险等。
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【2026-03-13】
行业周报|证券指数跌-1.23%, 跑输上证指数0.54%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2026年3月9日-2026年3月13日，上证指数跌0.7%，报4095.45点。创业板指涨2.51%，报3310.28点。深证成指涨0.76%，报14280.78点。证券指数跌-1.23%，跑输上证指数0.54%。前五大上涨个股分别为华创云信、申万宏源、山西证券、国投资本、财达证券。
本周机构观点：
**中国银河本周观点**：
行情复盘：本周（3.2-3.6），证券板块涨跌幅为-3.18%，跑输沪深300指数2.11个百分点；从板块比较来看，石油石化涨幅领跑（8.06%），证券板块跑输21个一级行业，整体表现偏弱。从个股来看，A股上市券商仅1家上涨，1家平盘，40家待涨。其中，唯一上涨的券商第一创业（0.4%），跌幅较大的有华泰证券（-4.72%）、首创证券（-4.64%）和长城证券（-4.44%）。
本周A股日均成交近2.65万亿，两融余额环比提升0.06%本周（3.2-3.6），A股日均股票成交额为2.65万亿元，环比提升8.36%。在换手率方面，本周（3.2-3.6）A股日均换手率为3.48%，环比提升8bp。在两融余额方面，本周（3.2-3.6）A股日均两融余额为2.65万亿元，环比提升6bp；其中，日均融资余额2.64万亿元，日均融券余额为176.63亿元。
本周A股迎来3家公司上市，市场股权募资金额58亿元本周（3.2-3.6），A股市场实现股权融资58.27亿元。IPO方面，A股共有3家企业上市：海菲曼（920183.BJ）登录北交所，募资规模2.07亿元，主承销商为申港证券；通领科技（920187.BJ）登录北交所，募资规模4.62亿元，主承销商为长江证券；固德电材（301680.SZ）登录创业板，募资规模12.01亿元，主承销商为东吴证券。再融资方面，微芯生物（688321.SH）、伟时电子（605218.SH）、水发燃气（603318.SH）、中欣氟材（002915.SZ）、汇得科技（603192.SH）、福莱新材（605488.SH）、柳钢股份（601003.SH）、恒丰纸业（600356.SH）完成定向增发，分别募资9.5亿元、4.8亿元、5亿元、1.86亿元、5.8亿元、7.07亿元、1.86亿元、2.54亿元。
本周36只新基金发行，以指数基金为主本周（3.2-3.6），市场共计45只新基金发行，其中股票类基金19只，债券类基金8只，混合型基金8只，FOF基金9只，QDII基金1只。股票型基金中，15只被动指数型基金，3只增强指数型基金，1只普通股票型基金；债券类基金中，1只中长期纯债型基金，7只混合债券型二级基金；混合型基金均为偏股混合型基金；FOF基金均为混合型FOF基金，QDII基金为股票型基金。
投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在金融强国建设与资本市场深化改革的双重指引下，证券行业有望持续呈现稳健增长、结构优化、格局重塑的核心态势，货币政策适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面利好因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，2026年资本市场延续“健康牛”态势确定性较高，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的主要关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等，二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东方证券、东方财富，三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。
**东莞证券本周观点**：
事件：
2026年3月在北京召开了中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第四次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议，聚焦高质量发展、新质生产力与民生保障。3月6日下午，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，证监会主席吴清在会上表示，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，增强市场内在稳定性；精准有力打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为；将在创业板增设一套更加精准包容的上市标准；进一步突出再融资“扶优扶科”导向将现行科创板、创业板的轻资产、高研发投入认定标准进一步拓展到主板市场；深化细化高频量化交易监管，依规则限制过度投资；严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等行为；巩固加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制。
点评：
创业板深化三大方向改革，精准赋能新质生产力。吴清表示要深化创业板改革，一是拓展制度的包容性和覆盖面，增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。
二是将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，重点是在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。三是全方位推动提升创业板上市公司质量，建立健全从推荐上市、遴选审核到全过程监管的制度机制，更好服务地方经济和民营经济发展。本次创业板改革是资本市场服务新质生产力的关键举措，改革通过增设包容上市标准、复制科创板优质经验、强化全链条监管三大方向，将直接增强对硬科技及新业态企业的包容性与吸引力。改革落地后，创业板定位更清晰、制度更具竞争力，利好创新成长赛道估值修复与资金聚焦，也将强化资本市场对民营经济与地方产业升级的支撑。
再融资改革精准发力，扶优扶科扩围主板。吴清表示要优化再融资机制，一是进一步提升制度规则的包容性、适应性，优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与等。二是进一步突出“扶优、扶科”导向，对于治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，大幅提升审核效率；将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板，实施好放宽再融资补流限额用于研发投入、缩短再融资间隔期等优化措施，更好支持优质科技创新企业再融资。本次再融资机制优化紧扣“扶优、扶科”与提升便利性两大主线。通过优化战投认定引入中长期资金、推出储架发行，有助于平抑市场波动并引导理性融资。特别是将“轻资产、高研发”认定标准拓展至主板，直指解决科技企业融资痛点，允许补流资金投向研发，将有效激活企业创新投入。此举在提升资源配置效率的同时，也强化了市场优胜劣汰机制，预计将加速资本向优质科技创新主体集聚。
严监管信号持续释放，加速市场出清与优胜劣汰。吴清表示证监会将进一步严肃市场纪律，多措并举提升财务造假综合惩防效能，推出上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，严惩造假，进一步加大对财务造假行为的查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，破除财务造假生态圈。本次对于监管方面的升级，释放资本市场严监管、强治理、重出清的明确信号，是新“国九条”精神的延续与强化。监管将从制度、打击、出清三端协同发力：推出上市公司监管条例及修订治理准则，旨在将公司行为约束在透明的法治框架内，从源头上压缩造假空间；对财务造假与第三方协同造假实施全链条一体打击；严格执行造假强制退市，彻底破除造假生态圈。此举将显著提升信披质量与公司治理水平，加速市场优胜劣汰，利好优质龙头估值修复，显著增强中长期资金入市信心，夯实资本市场健康发展基础，为价值投资与合规经营主体重塑清朗的市场生态。
投资策略：结合2026年两会精神及证监会部署，证券行业投资需紧扣政策导向，建议关注三条主线：
一是具备投行业务优势的头部券商，创业板改革深化及主板再融资“扶优扶科”导向，尤其是IPO预先审阅、储架发行的推出，将扩容IPO与再融资项目储备，头部券商凭借更强的项目甄别、定价与承销能力，将获取更高市场份额。二是财富管理业务突出的券商，本次改革优化战略投资者认定标准，便利社保、险资及公募基金等中长期资金入市，财富管理能力突出的券商可依托研究定价与交易执行能力，拓展公募券结基金与私募基金托管外包规模。三是信用业务规模大的券商，随着市场“优胜劣汰”加速及退市制度严格执行，券商凭借更强的风控模型与资本实力，在融资融券标的券筛选与股权质押业务上将更为审慎，有望在行业洗牌中提升定价权。维持对证券行业的“标配”评级。
风险提示：宏观经济下行及利率波动风险；股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降；市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大；资本市场改革进展不及预期；公司治理机制变动风险；信用违约风险；行业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。
行业新闻摘要：
1：港交所就提升上市机制竞争力展开市场咨询，寻求市场意见以推动改革。
2：贺强建议发动广大中小股民力量，深入监管市场操纵，打击不法行为。
3：刘纪鹏指出大股东减持实质是财富再分配，建议给予散户T+0交易制度，抑制机构的制度优势。
4：国际一流投资银行在市场功能性方面的经验被分析，以提升市场竞争力。
5：刘纪鹏强调量化交易不应以95%投资者的公平为代价，换取5%机构的效率。
6：香港证监会和廉政公署联合行动，拘捕8名涉嫌内幕交易及贪污的券商高层。
7：监管机构对券商高层的内幕交易行为加大打击力度，确保市场公平性。
8：2026年公募“固收+”进入多资产配置的“精密时代”，吸引投资者关注。
9：私募新产品备案量爆发式增长，股票策略占比近七成，市场活跃度提升。
10：全国政协委员呼吁通过涉税合规治理优化营商法治环境，增强市场信心。
龙头公司动态：
1、中信证券：1）中信证券回应子公司被查事件：经营状况未受影响。2）中信证券一家香港附属公司遭香港证监会和廉署调查 公司各项业务均保持正常开展。3）香港子公司高层员工涉嫌受贿，中信证券公告回应。4）中信证券、国泰君安港股子公司员工遭调查？香港证监会发文揭晓原因。5）中信证券：香港子公司一名员工曾被廉署问话 将继续密切关注此事进展。6）中信证券、国泰海通双双公告：子公司被香港证监会及廉署调查。7）中信证券：香港证监会及廉署持搜查令带走部分文件 目前公司及香港子公司经营情况正常。8）凯乐士通过聆讯 国泰君安国际、中信证券为联席保荐人。
2、国泰海通：1）国泰海通回应子公司被调查事件：经营状况稳定 业务运转如常。2）国泰海通：一名员工曾被廉署带走配合调查 目前公司经营情况正常。3）中信证券、国泰海通双双公告：子公司被香港证监会及廉署调查。4）国泰海通：公司经营情况正常 各项业务均保持正常开展。5）杜浩然离任国泰海通1年定开债券发起式。6）国泰海通一年增资50亿加码期货业务 重组落地首年预盈280亿居行业第二。
3、华泰证券：1）华泰证券：“25华泰G7”将于3月17日付息。
4、中信建投：1）中信建投拟发行800亿元小公募，获上交所通过。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-02-24-0.79%0.87%2026-02-250.16%0.72%2026-02-26-0.80%-0.01%2026-02-270.04%0.39%2026-03-02-1.74%0.47%2026-03-030.42%-1.43%2026-03-04-1.13%-0.98%2026-03-05-0.61%0.64%2026-03-061.06%0.38%2026-03-09-0.84%-0.67%2026-03-100.14%0.65%2026-03-11-0.11%0.25%2026-03-120.33%-0.10%2026-03-13-0.05%-0.82%
行业指数估值：日期市盈率2025-12-3153.142024-12-3153.14
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-2.57%-6.77%-2.94%东方财富-2.13%-5.68%-9.40%国泰海通-2.82%-8.52%2.34%华泰证券-3.53%-11.41%15.05%中信建投-0.91%-4.50%-4.10%广发证券-3.74%-8.57%30.01%招商证券-0.87%-4.94%-7.90%中国银河-1.20%-5.33%-18.61%中金公司-0.67%-1.50%-4.82%国信证券-0.25%-1.37%22.84%申万宏源0.61%-1.79%-0.60%东方证券-1.11%-4.13%4.16%光大证券-0.31%-3.41%-6.49%方正证券-0.27%-3.01%-6.32%信达证券-0.23%-1.86%4.37%兴业证券-2.58%-6.13%10.48%国联民生-0.95%-3.18%-13.83%中泰证券-0.16%-1.27%-0.87%首创证券-0.06%-2.52%-19.37%浙商证券-0.58%-2.65%-8.95%
行业相关的ETF有华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）、浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、证券ETF东财（159692）、汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)A（501047）、汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C（501048）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）
【2026-03-13】
国联民生(3月12日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，3月12日国联民生收盘价为9.47元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：300.00万股 | 成交价：8.55元 溢价率：-9.71%买方：华泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部卖方：民生证券股份有限公司北京第一分公司国联民生大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12026-03-129.47008.5500300.0000-0.09714889123548046463华泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部民生证券股份有限公司北京第一分公司历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2026-03-13】
国联民生：3月12日获融资买入3236.75万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月12日获融资买入3236.75万元，该股当前融资余额11.40亿元，占流通市值的2.76%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1232367504.0028227084.001140105674.002026-03-1124528403.0019987933.001135965254.002026-03-1013108201.0033011809.001131424783.002026-03-0935874289.0023825737.001151328392.002026-03-0628445011.0026200422.001139279840.00融券方面，国联民生3月12日融券偿还8600股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额1894元，融券余额237.98万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-121894.0081442.002379811.002026-03-115700.001034550.002467150.002026-03-10139944.0050456.003503360.002026-03-0947100.0073476.003378012.002026-03-0652360.0029512.003440528.00综上，国联民生当前两融余额11.42亿元，较昨日上升0.36%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-12国联民生4053081.001142485485.002026-03-11国联民生3504261.001138432404.002026-03-10国联民生-19778261.001134928143.002026-03-09国联民生11986036.001154706404.002026-03-06国联民生2288977.001142720368.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-12】
国泰海通35亿加码！券商密集增资子公司，另类投资赛道布局分化
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道 记者 孙永乐
今年以来，券商对旗下子公司的增资动作频频，覆盖期货、基金、财富管理、国际等多种业务子公司。
近期，国泰海通证券再度向期货子公司大额增资35亿元，东吴证券、华安证券、国联民生证券、华泰证券、广发证券等也密集加码期货、基金、财富、境外业务等子公司，持续补充净资本、强化业务布局。
今年2月，21世纪经济报道记者曾报道称，两家地方券商以增资方式布局财富管理赛道的举措引发行业关注：一是国联民生证券首期增资“财富子”民生证券，二是华安证券增资控股“基金子”华富基金并取得公募牌照。
与之形成鲜明反差的是，券商对另类投资子公司布局趋于谨慎，财达证券、国都证券、东兴证券等多家券商相继对另类子公司进行减资、注销，行业整体布局呈现明显分化。
业内人士表示，券商密集为期货、财富管理等优势子公司“补血”，有助于扩大业务规模、提升服务实体经济效能，同时优化战略布局、强化业务协同；而对另类投资子公司趋于谨慎，则是券商基于风险收益、资金效率与业务重心调整做出的理性选择，体现出行业资源配置更趋聚焦与稳健。
35亿加码期货业务
近日，国泰海通公告称，拟向子公司国泰君安期货增资35亿元，用于补充净资本。董事会授权国泰海通经营管理层在上述增资额度内根据国泰君安期货实际资金需求分次办理增资相关事宜。
国泰君安期货是国泰海通的全资子公司，属于头部期货公司，其营业收入、净利润、客户数量、市场份额等经营指标多年位居期货行业第一梯队。
事实上，这并非国泰君安期货近一年来首次获得增资。2025年5月，公司已对国泰君安期货增资15亿元，使其注册资本增至60亿元。若本次35亿元增资落地，一年内累计增资将达50亿元。
21世纪经济报道记者梳理发现，国泰君安期货此次增资或主要有三大原因：一是净资本监管门槛抬升，《期货公司监督管理办法》修订在即，做市、场外衍生品等业务净资本要求提高，增资用于补足合规底线、满足展业硬指标。
二是夯实行业头部地位，国泰君安期货客户权益总额、市场份额稳居行业前列，增资后将进一步拉开与同业差距，巩固第一梯队优势。
三是双期货牌照战略定位，国泰海通整合后拥有国泰君安期货、海通期货两张牌照，增资明确将国泰君安期货作为集团期货业务核心平台，推进资源集中与业务整合。
目前，海通期货注册资本仅为13.02亿元，远不如国泰君安期货。而证监会曾表示，海通期货应当督促国泰君安、上海国际集团按报送的方案，在承诺时限内稳妥有序完成海通期货、国泰君安期货的整合工作。
除国泰海通外，2025年12月，东吴证券亦宣布向东吴期货增资4.03亿元，增资完成后，后者注册资本将增加到15.32亿元。公司表示，本次交易有利于优化公司整体业务结构，提升资本市场服务水平；更早之前，2025年3月，东方证券向东证期货增资5亿元。
加码财富管理、出海赛道
除期货子公司外，今年以来，券商对基金、财富管理、国际业务等子公司增资亦持续提速。
今年2月，21世纪经济报道记者在《券商财富管理转型提速！国联民生、华安证券走出差异化扩张路径》中报道称，两家中型区域券商以增资方式布局财富管理的举措引发行业关注：一是国联民生证券（601456.SH）对“财富子”民生证券实施首期增资，二是华安证券（600909.SH）增资并控股华富基金并获取公募牌照。
东吴证券非银金融首席分析师孙婷指出，设立财富或资管子公司，亦或是控股、参股公募基金，都是券商主动提升资产管理能力，加强财富管理投资端及产品端能力的重要手段。
国联民生证券与华安证券的两类不同操作路径，折射出各家券商正依托自身资源禀赋，积极探索差异化的财富管理转型模式。
与此同时，在券商加快出海、布局跨境业务的背景下，向国际子公司增资、强化境外资本实力，已成为行业普遍动作。香港作为内地券商国际化的重要支点，对旗下香港子公司增资更是成为券商推进海外业务的关键举措。
具体来看，1月以来，两家头部券商H股再融资相继落地，将募集资金用于支持境外业务的发展。其中，广发证券融资总规模超过60亿港元，拟全部用于公司向境外附属公司增资；华泰证券募资净额99.25亿港元，拟用于境外业务发展及补充营运资金。
2月，券商国际（香港）子公司增资与设立事项密集获批。2月10日，东北证券获准以自有资金出资5亿港元在香港设立东证国际金融控股有限公司；同日，华安证券向全资子公司华安证券（香港）金融控股有限公司增资5亿港元获证监会无异议复函。
2月12日，东吴证券向全资子公司东吴证券（香港）金融控股有限公司增资不超过20亿港元亦获证监会无异议复函，相关资金将用于扩大境外业务规模、拓展海外市场。
市场普遍认为，随着A股IPO节奏调整、港股一二级市场活跃度提升，香港正成为内地券商拓展跨境业务、增厚业绩的重要阵地。但港股市场竞争格局更为多元，内地券商子公司不仅要与同业同台竞技，还要直面国际投行与香港本土券商的夹击，中资券商出海整体竞争压力着实不小。
另类投资子公司布局分化
另类投资子公司是券商开展股权投资、保荐跟投的核心平台，其资本变动已成为观察券商战略布局的重要窗口。同时，另类投资也是券商涉及权益财富管理的重要业务之一。
近年来，券商对另类投资子公司的布局呈现显著分化，一边是密集的减资、注销动作，一边是多家券商通过增资、新设子公司逆势加码，“进退”之间，折射出券商优化资源配置、调整业务重心的深层战略考量。
3月9日晚间，财达证券公告称，全资子公司财达鑫瑞投资有限公司已完成注销登记手续。公开信息显示，2025年前三季度，财达鑫瑞净亏损246.97万元，业绩承压或成为其注销的主要原因。
同日晚间，国都证券也公告，其旗下另类子公司国都景瑞投资（北京）有限公司已完成减资及更名工商变更，注册资本由3亿元大幅缩减至0.1亿元，公司名称同步变更。公司表示，本次减资是基于业务发展规划的资源整合与优化配置，旨在提升资金使用效率和公司整体经营效能。
除财达证券和国都证券外，据21世纪经济报道记者不完全统计，2025年以来，已有多家券商密集调整另类子公司资本金，且减资主体以中小券商为主，包括东兴证券、中山证券、中原证券、东北证券等。
不过，券商在另类投资领域的布局并非一味收缩，仍有不少机构逆势加码，通过增资、新设子公司等方式抢抓市场机遇。
2025年10月份，国海证券公告称，拟以自有资金向另类子公司国海证券投资有限公司增资5亿元，增资后注册资本将达15亿元，以提升其资本实力和核心竞争力；同年11月份，金圆统一证券获准通过设立子公司从事另类投资业务，业务范围限定为参与创业板、科创板、北交所项目跟投及对台资参控股企业股权投资。
此外，财通证券、世纪证券等多家券商也在2025年通过增资、新设等方式加码另类投资业务，中泰证券、南京证券等亦在定增计划中明确将投入资金支持相关业务发展。
业内人士分析，券商另类子公司资本布局出现明显分化，本质上是各家机构结合自身资本实力、市场环境与监管导向做出的理性战略调整。对于选择减资、注销的券商而言，主要是部分另类子公司业绩承压、项目收益不及预期且退出周期拉长，叠加新《公司法》注册资本实缴要求与净资本监管约束，机构更倾向于将资源集中到更具效率的核心主业上。
而头部及部分特色券商逆势增资、新设子公司，则是看中股权投资与科创板、创业板跟投的长期机会，通过补充资本提升投研与项目运作能力，打造差异化竞争力，实现另类投资与投行等业务的协同发展。
【2026-03-12】
国联民生证券党委书记、董事长顾伟：以质致远 资本市场服务中国经济转型新使命
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）国联民生证券党委书记、董事长顾伟接受上证报记者采访时表示，“十五五”开局之年的政府工作报告，呈现出从“量的扩张”向“质的跃升”切换的经济工作思路，产业发展、民生福祉、绿色转型被赋予更高期待，也对资本市场服务中国经济转型的能力提出更高要求。作为新“国九条”发布后券商并购重组的首单，国联民生证券在“十五五”时期承载着独特的使命。公司将以“产业投行”为核心战略目标，立足无锡、深耕长三角、辐射全国，在产业向“质”跃升、民生向“质”回归、绿色向“质”转型中精准发力，以并购整合之力探索券商服务高质量发展的新路径。
在顾伟看来，今年政府工作报告将产业发展摆在突出位置，强调系统推进现代化产业体系建设。产业向“质”跃升关键在于抓好“存量优化”与“增量突破”两条主线：传统产业重在“焕新提质”，通过设备更新与数智改造深挖潜力；而未来产业重在“抢占高点”，重点布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等前沿领域。
依托长三角产业优势，国联民生证券扎根无锡这一科技与资本对接前沿阵地，聚焦生物医药、集成电路、新能源、人工智能等战略新兴产业，通过“投资+投行+投研”协同优势，助力打通从技术研发到产业化的资本循环全链条，将地方创新服务实践拓展为赋能全国科技企业的专业力量，助推新质生产力加速成长。
顾伟认为，民生向“质”回归，关键在于实现从“投资于物”到“投资于人”的转变。顾伟表示，对于国联民生证券而言，在民生向“质”回归的进程中，践行普惠金融正是题中应有之义——从广泛覆盖的投资者教育服务、帮助居民树立理性投资理念，到丰富多元的财富管理产品、让更多百姓分享资本市场成长红利，再到持续优化的基础金融服务、真正让金融发展成果惠及更广大人民群众。
顾伟认为，绿色向“质”转型，关键在于完成从“能耗双控”到“碳排放双控”的正式切换。今年政府工作报告在绿色低碳领域的五个“首提”，勾勒出绿色转型新路径，也明确了未来发展方向。他介绍，国联民生证券早已布局绿色金融领域，持续发挥“三投”优势构建多元绿色金融服务体系，不仅连续10年发布新能源及“双碳”研究报告，还在投资、投行、固收等业务端多点发力。未来，公司还将深耕氢能、新型储能等前沿赛道，助力绿色技术从实验室走向产业化。
站在“十五五”开局的重要节点，顾伟表示，产业、民生、绿色的“质”变升级，构成了中国经济高质量发展的三大支柱。资本市场作为长期资本配置的平台，既要在制度包容性上持续突破，也要在服务实体经济中践行使命。国联民生证券将坚持以“产业投行”为战略目标，深耕科创沃土、助力民生改善、服务绿色转型，在科技、资本与实体经济高水平循环中贡献金融力量。
【2026-03-12】
国联民生：3月11日获融资买入2452.84万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月11日获融资买入2452.84万元，该股当前融资余额11.36亿元，占流通市值的2.74%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1124528403.0019987933.001135965254.002026-03-1013108201.0033011809.001131424783.002026-03-0935874289.0023825737.001151328392.002026-03-0628445011.0026200422.001139279840.002026-03-0520676441.0029970523.001137035251.00融券方面，国联民生3月11日融券偿还10.89万股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额5700元，融券余额246.72万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-115700.001034550.002467150.002026-03-10139944.0050456.003503360.002026-03-0947100.0073476.003378012.002026-03-0652360.0029512.003440528.002026-03-0588924.0011352.003396140.00综上，国联民生当前两融余额11.38亿元，较昨日上升0.31%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-11国联民生3504261.001138432404.002026-03-10国联民生-19778261.001134928143.002026-03-09国联民生11986036.001154706404.002026-03-06国联民生2288977.001142720368.002026-03-05国联民生-9209494.001140431391.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-11】
券商首席弃高薪读佛学？回应：只是将多年好奇转为系统学习和研究
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道 记者 孙永乐
近期，一则“券商首席离职攻读佛学”的消息在金融圈刷屏。
去年底离职的国联民生证券原医药首席分析师郑薇，在朋友圈宣布将赴香港大学就读佛学硕士。这一与金融行业高度反差的去向，迅速成为圈内焦点话题。
面对外界诸多猜测，21世纪经济报道记者获悉，郑薇本人在视频号回应称，自己的选择无关身份考量，“只是把这么多年来一直好奇的事情，变成系统的学习和研究。”
从高薪研究员到跨界攻读佛学，郑薇这一个性化职业选择的背后，是当前券业人才流动日趋多元、从业者更加关注内心价值与个人成长的真实写照。
券商首席转身攻读佛学
日前，一张香港大学录取通知书在金融圈引发广泛关注。
2025年12月从国联民生证券离职的医药首席分析师郑薇，在朋友圈发文透露下一站去向，并非行业内常见的买方机构或实业企业，而是香港大学文学院佛学硕士课程。
公开履历显示，郑薇是中国科学技术大学生物化学与分子生物学硕士，拥有10余年医药行业从业及投资研究工作经验。其先在医疗实业深耕，曾在迈瑞医疗研发、战略部门工作5年。
随后，郑薇转型卖方研究工作，先后任职于华泰证券、天风证券，2017年至2021年担任天风证券医药首席分析师，2021年加入国联证券，后出任国联民生证券研究所所长助理兼医药首席分析师，负责团队整体研究工作。
作为业内资深分析师，郑薇曾斩获金麒麟、新财富等国内主流研究奖项。在上述朋友圈文章中，她袒露了自己深耕行业多年的感悟，以及选择攻读佛学硕士的初衷。
“香港大学佛学硕士的正式录取Offer尘埃落定，半年的忙碌有了如愿的结果”，郑薇在文中写道，前阵子忙于雅思考试和学校申请期间，不少老朋友猜测她会攻读硬核MBA，或是在医疗大健康赛道继续深耕、攻读相关专业学位，“其实，我想去探索一条平静的小路。”
对于转型的核心原因，郑薇进一步解释道：“五年实业、十年金融、深耕医疗十五载，这是我一路走来交织的轨迹。”她坦言，自己曾在竞争激烈的环境中体会到虚无，因此“决定换一套底层体系，去重新理解这个世界”。
日前，郑薇也在个人视频号中回应了外界的诸多疑问，其中最受关注的便是“是否为获取香港身份而求学”。对此，她予以否认并以金融从业者的视角直言：“如果只是为了身份，这大概是性价比最低的一条路。”
郑薇强调，自己的选择无关身份考量，“只是把这么多年来一直好奇的事情，变成系统的学习和研究”，起初她仅想在朋友圈简单向朋友告知去向，未曾想引发了医疗界、投资圈乃至圈外朋友的广泛关注，但这份意外的热度让她倍感温暖。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，郑薇的选择或许是行业高压下的精神求索，反映出人才生态正从单一职业路径向多元人生规划演进。这种“超常规”转型恰恰是行业成熟的标志，当物质激励边际效用递减，精神归属便成为新的价值坐标。
券业人才转型路径分化
证券行业周期调整叠加业态变革，从业人员正迎来多元化转型浪潮。
据中证协数据，截至2025年12月31日，证券行业登记从业人员33.1万人，从业人员总数已连续3年呈下滑态势。其中证券分析师6029人，在行业整体调整背景下实现逆势扩容。
券商研究所人员流动持续活跃，以明星分析师为例，据不完全统计，2025年全年至少30位首席经济学家及首席行业分析师出现职务变动。
本站iFinD数据显示，截至3月11日，证券分析师人数已增至6084人，较2025年末净增55人。就从业年限分布看，行业呈现明显结构特征：不足1年的新人有626人，1-3年的分析师为绝对主力，共2207人；5-8年区间1056人，8-10年区间人数最少，10年以上资深分析师有772人，存在一定人才断层。
21世纪经济报道记者梳理发现，在行业优化调整背景下，证券从业人员转型路径呈现清晰分化，主要集中于三大方向：入职上市公司核心岗位、进入公务员系统，以及转向买方机构。
其一是凭借专业优势投身上市公司。2025年已有近百名券商从业人员入职上市公司，其中至少70位投行背景人士进入实业核心岗位。就在3月，中信证券资深投行老将王琦奔赴甘李药业，担任执行副总裁兼CFO，其拥有18年保代从业经历，曾主导甘李药业IPO。
其二是稳定性追求之下考公热度攀升。公开信息显示，2025年证监会系统招录人员中，28人来自券商，包含5名保荐代表人；上海公务员首批拟录用名单中，15人来自券商且多为投行、研究岗出身。
三是卖方人才转型买方机构趋势明显。例如，中信建投金工首席丁鲁明于2025年离职创立私募；今年2月，原兴业证券全球首席策略分析师张忆东加盟国泰海通，转型境外业务。
除传统路径外，还有更多券商人士像国联民生证券原医药首席郑薇一样，选择跳出金融圈跨界转型。如前天风证券纺织服装首席吴骁宇瞄准线下消费赛道，转行成为“煨汤师”。
仅从分析师来看，当前卖方人才流动呈现鲜明的“纺锤形分化”。一端是分析师逆势扩容，这是行业向“研究驱动”转型的战略投入。另一端是资深从业者多元流出，投行保代人数首次净流失，大量资深人士跨界实业、买方甚至公益领域。这也是整个券业人才结构的分化趋势。
业内人士指出，这种分化是证券行业从“通道+人海”模式向“专业+科技”模式升级，揭示行业正从“规模扩张”转向“质量升级”，人才结构从“金字塔型”向“橄榄型”优化，核心人才流失与基础团队壮大并存，是行业成熟期的典型信号，也是迈向高质量发展的结构性换血。
【2026-03-11】
国联民生：3月10日获融资买入1310.82万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月10日获融资买入1310.82万元，该股当前融资余额11.31亿元，占流通市值的2.72%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-1013108201.0033011809.001131424783.002026-03-0935874289.0023825737.001151328392.002026-03-0628445011.0026200422.001139279840.002026-03-0520676441.0029970523.001137035251.002026-03-0437240093.0042386149.001146329333.00融券方面，国联民生3月10日融券偿还5300股，融券卖出1.47万股，按当日收盘价计算，卖出金额13.99万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额350.34万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-10139944.0050456.003503360.002026-03-0947100.0073476.003378012.002026-03-0652360.0029512.003440528.002026-03-0588924.0011352.003396140.002026-03-0436816.00128384.003311552.00综上，国联民生当前两融余额11.35亿元，较昨日下滑1.71%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-10国联民生-19778261.001134928143.002026-03-09国联民生11986036.001154706404.002026-03-06国联民生2288977.001142720368.002026-03-05国联民生-9209494.001140431391.002026-03-04国联民生-5306119.001149640885.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-10】
国联民生证券：取消发行2026年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）
【出处】本站7x24快讯
国联民生证券公告，原定于2026年3月11日15:00-18:00网下询价、3月12日-13日网下发行的2026年面向专业投资者公开发行次级债券(第二期)因发行人资金安排情况变动，经发行人、主承销商与投资者协商一致，决定取消发行，后续发行时间另行确定。
【2026-03-10】
国联民生：3月9日获融资买入3587.43万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，国联民生3月9日获融资买入3587.43万元，该股当前融资余额11.51亿元，占流通市值的2.80%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-0935874289.0023825737.001151328392.002026-03-0628445011.0026200422.001139279840.002026-03-0520676441.0029970523.001137035251.002026-03-0437240093.0042386149.001146329333.002026-03-0339604912.0052245064.001151475389.00融券方面，国联民生3月9日融券偿还7800股，融券卖出5000股，按当日收盘价计算，卖出金额4.71万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额337.80万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-0947100.0073476.003378012.002026-03-0652360.0029512.003440528.002026-03-0588924.0011352.003396140.002026-03-0436816.00128384.003311552.002026-03-03119412.0032742.003471615.00综上，国联民生当前两融余额11.55亿元，较昨日上升1.05%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-09国联民生11986036.001154706404.002026-03-06国联民生2288977.001142720368.002026-03-05国联民生-9209494.001140431391.002026-03-04国联民生-5306119.001149640885.002026-03-03国联民生-12581602.001154947004.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-03-10】
券商研究所锚定国际化赛道
【出处】证券日报
近年来，在分仓佣金收入下滑的背景下，券商研究所将目光投向海外市场，从加强国际合作、构建研究业务跨境协同机制，到大力“招兵买马”吸纳海外研究人才，券商研究所正加速探寻转型新路，锚定国际化赛道，打造新的收入增长曲线。
近日，华泰证券宣布，作为布局东南亚市场的重要举措，华泰证券通过旗下子公司华泰金融控股（香港）有限公司与越南SSI证券开展合作，构建了系统化的双向研究共享机制。华泰证券将借助SSI证券的本地市场覆盖与研究能力，为客户提供越南宏观经济、行业动态及上市公司深度分析，同时将向越南资本市场输出宏观研判、市场分析等专业研究观点。
华泰证券与境外金融机构在研究业务方面的合作，正是券商推动研究业务国际化的一个缩影。当前，多家券商正加速构建面向海外客户的研究服务体系，为收入增长注入新动能。
综合实力较强的头部券商走在前列。例如，中信证券研究业务持续扩大研究公司和客户覆盖面，2025年在境外成功举办东盟投资论坛、日本投资论坛等活动，不断提升研究业务海外影响力。广发证券持续拓展海外研究业务，截至2025年6月末，其股票研究范围已覆盖超200家海外上市公司。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对《证券日报》记者表示：“券商研究业务加速‘出海’，受到多重因素驱动：首先，政策层面要求券商加速迈向国际一流投行，而研究业务的国际化是其中不可或缺的一环；其次，中企全球化步伐加快带来跨境业务需求增长，为券商研究业务国际化带来了丰富的展业机遇；再次，行业竞争加剧，叠加分仓佣金收入下滑，推动券商研究所寻求收入新增长点；最后，新兴市场与国内产业互补性强，为券商研究业务的海外落地提供了广阔舞台。”
聚焦券商分仓佣金收入情况来看，资讯数据显示，2025年上半年，券商合计实现分仓佣金收入44.72亿元，同比下降33.98%。不过，从单家券商的分仓佣金收入增速来看，中信证券国际、中国银河国际证券（香港）、招商证券（香港）等券商国际子公司的分仓佣金收入均实现了超100%的同比增长，折射出国际市场可观的收入增长空间。
券商研究所的转型突围，离不开专业人才的支撑。从行业分析师从业人数来看，数据显示，截至3月9日，行业分析师人数合计为6085人。与去年同期相比，在证券行业整体从业人数减少超5000人的情况下，分析师人数保持逆势增长，较去年同期增加369人。
随着研究所加速开拓海外业务、强化研究能力和服务体系，业内也更加重视对海外研究人才的吸纳。
一方面，券商持续加大海外研究人才招聘力度。近期，浙商证券研究所公开招聘港股和海外研究首席分析师，负责海外市场的深度跟踪、团队培养等；同时招聘境外业务销售总监，负责制定QFII（合格境外机构投资者）业务的整体发展战略、开拓新市场以及维护客户资源等。开源证券、东吴证券等多家券商研究所也纷纷招聘海外科技领域分析师。
另一方面，券商积极引入业内知名的海外研究首席分析师，以壮大研究力量。去年11月份，天风证券原海外首席分析师孔蓉加盟国联民生，担任研究所副总经理兼海外研究首席分析师。今年2月初，兴业证券原经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东加盟国泰海通，担任海通国际执委会委员、股票研究部主管及首席经济学家。同月，中信建投原海外市场研究首席分析师崔世峰加入东方财富证券，出任海外研究兼传媒行业首席分析师。
在崔世峰看来，当前，券商研究所加速转型，从单一佣金模式向综合服务模式升级已是大势所趋。未来，东方财富海外研究团队将持续以全球视野、产业纵深、前瞻研判为核心定位，完善覆盖美股、港股、A股的研究体系，力争成为连接海内外市场、兼具产业深度与投资穿透力的特色研究力量。
展望未来，刘有华进一步表示：“券商研究业务国际化仍面临一定挑战，关键在于构建多维度的核心能力体系。其中人才队伍建设是首要突破口，券商需培养精通海外语言、熟悉境外市场规则、具备海外市场合规意识的复合型研究人才。同时，券商需持续完善海外研究产品矩阵和客户触达渠道，进一步推动研究产品与服务的本土化适配。”
【2026-03-09】
刷屏！券商首席弃高薪学佛，18年投行老将变身上市公司CFO
【出处】证券时报网
过去一周，证券行业两则人事消息引发市场热议：一边是国联民生原医药首席分析师郑薇放弃高薪，赴香港大学攻读佛学硕士，选择告别内卷、追寻精神求索；另一边是中信证券投行老将王琦离职，加入甘李药业，出任财务负责人兼副总经理。
券商中国记者注意到，2026年开年至今，券商行业人才流动持续加速，从业者离职后的选择更趋多元化。
券商首席分析师离职学佛
近日，国联民生原医药首席分析师郑薇在社交媒体晒出了香港大学文学院佛学硕士的录取通知，将于2026年9月入读全日制课程，消息迅速刷屏金融圈。
公开信息显示，郑薇拥有中国科学技术大学生物化学与分子生物学硕士学历，曾在迈瑞医疗研发、战略部门工作5年，后分别在华泰证券、天风证券任职，有10多年医药行业从业及投资研究工作经验。2017—2021年任天风证券医药首席分析师；2021年加入国联证券，后出任国联民生证券研究所所长助理兼医药首席分析师，负责团队整体研究工作。
在离职告别信中，郑薇写道：“五年实业，十年金融，深耕医疗十五载。医药是悬壶救世的利剑，但职场越久，我越发觉得只有身体的健康是远远不够的。人是一个身心的整体，不可切割。这些年，除了看到疾病本身带来的痛苦，我见到更多的是身体无恙、学富五车、身价不菲，甚至三者均有，却依然深陷精神内耗与痛苦泥沼的群体。我也曾在极度内卷中体会虚无，这让我开始对过去深信不疑的商业逻辑和人生信条产生了动摇。”
“我决定换一套底层体系，去重新理解这个世界。”郑薇表示，“本质上我依然没有离开医疗大健康的范畴，只是这一次，我希望能够把人作为一个身心整体来看待。真正的佛学，从来都是一门积极的入世智慧。”
中信证券18年投行老将，出任上市公司CFO
3月6日，甘李药业正式宣布，任命王琦先生为公司执行副总裁兼首席财务官（Executive Vice President & Chief Financial Officer，EVP & CFO）。王琦先生将全面统筹公司财务战略规划、资本运作及投融资管理，并主导公司数字化体系建设，进一步夯实财务根基，推动运营与管理体系全面升级。
而就在今年2月，王琦刚刚从中信证券离职，他也是甘李药业IPO的“操盘手”。
王琦是投行领域的资深干将，曾参与诸多大型A股IPO项目。简历显示，王琦，1982年出生，硕士，毕业于上海交通大学。2008年至2026年2月，任职于中信证券投资银行业务条线，从事证券承销保荐业务，担任执行总经理、保荐代表人，专注于医疗健康领域的资本运作，项目经历覆盖医疗健康各细分领域及资本市场全产品。
王琦参与的代表性投行项目堪称硕果累累。A股IPO项目：振东制药、海思科、和仁科技、卫信康、艾德生物、金域医学、甘李药业、博瑞医药、键凯科技、诺禾致源、纳微科技、泓博医药、汉邦科技、建发致新等。A股再融资项目：金域医学、纳微科技、前沿生物、诺禾致源、海思科、卫宁健康等；H股IPO项目：康龙化成、泰德医药、中慧生物。
据悉，甘李药业成立于1998年，是中国第一家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的公司，专注于糖尿病治疗领域，目前总市值约380亿元。根据公司业绩预告，甘李药业2025年度归母净利润预计达到11亿元至12亿元，同比增幅达78.96%至95.23%。
券业人才跨界选择更趋多元
近年来，券商从业人员职业选择持续打破传统边界，跨界、转行、进入体制等现象屡见不鲜。
除郑薇离职求学外，此前已有多位券商人士走出差异化职业路线：有分析师告别卖方研究投身教育培训、餐饮创业；有投行员工深耕兴趣领域转型自媒体；也有资深从业者放弃金融岗位，回归家庭或投身公益事业。
进入体制成为重要流向。近期监管单位及地方公务员录取公示中，频繁出现券商从业人员身影，研究、投行、经纪等条线人士均有通过考试进入监管系统或公职岗位。
此外，转战实业成为不少券商人尤其是投行人最主流的跨界方向。上市公司公告显示，2025年以来，已有数十名券商员工跳槽至实体企业，出任董事会秘书、财务总监、证券事务代表、副总经理等核心职务，其中投行人士占比最高。
这一趋势背后有双重逻辑：一是投行行业竞争加剧、项目与收入承压。中证协数据显示，2021年至2024 年券商投行业务人员从2.73万人增至3.02万人，增幅10.6%，但人均营收从 258.06 万元大幅降至 116.79 万元，降幅达 54.74%，人才阶段性饱和与逆向淘汰并存；二是上市公司对资本运作及财务人才需求旺盛，投行人士具备IPO、再融资、并购全流程经验，入职后可快速上手，职业发展空间更为广阔。
【2026-03-09】
券商密集增资子公司
【出处】证券日报
今年以来，券商对旗下子公司的增资动作频频，覆盖期货子公司、基金子公司、财富管理子公司、国际子公司等多种类型。受访专家表示，券商密集为各类子公司“补血”，一方面有助于支持子公司扩大业务规模、全方位提升服务实体经济效能；另一方面有助于优化战略布局，强化业务协同联动效应，为自身发展开辟广阔空间。
具体来看，3月6日晚间，国泰海通披露，拟向子公司国泰君安期货增资35亿元，用于补充净资本。董事会授权国泰海通经营管理层在上述增资额度内根据国泰君安期货实际资金需求分次办理增资相关事宜。
公开信息显示，国泰君安期货是国泰海通全资持股的期货子公司，注册资本55亿元。2025年上半年，国泰君安期货实现营业收入11.63亿元，实现净利润3.84亿元。
期货公司在稳定企业经营、维护产业链安全等方面发挥着重要作用。在服务实体经济层面，2025年上半年，国泰君安期货实现期货成交额84.52万亿元，市场份额达12.44%。国泰海通表示，未来公司期货业务将继续围绕服务实体经济目标，优化客户经营，丰富产品供给，提升综合竞争力。
上述券商对期货子公司增资的案例并非个例。去年12月份，东吴证券发布公告称，为进一步提升子公司东吴期货的净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位，东吴证券拟以自有资金与关联人苏州营财及非关联人苏州交投共同向东吴期货按原股权比例增资，其中东吴证券出资4.03亿元。
此次增资完成后，东吴期货的注册资本将由10.32亿元增加到15.32亿元，东吴证券对东吴期货的持股比例不变，仍为80.66%。东吴证券表示，本次交易是公司践行现代证券控股集团发展战略、落实金融服务实体经济高质量发展目标的重要举措，有利于优化公司整体业务结构，提升资本市场服务水平。
“券商密集加码期货子公司，可能出于多方面战略考量。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，首先，净资本规模直接影响着期货公司的业务规模上限与抗风险能力，增资能够为其拓展业务边界、提升竞争力提供有效支撑。其次，券商对期货子公司进行增资，有助于加强母子公司之间的业务协同，加强期货与券商投行、财富管理等业务线的联动，使券商能够更好地服务衍生品客户、机构客户等群体。
对子公司进行增资，是券商支持子公司发展的重要举措之一。除对期货子公司增资外，今年以来，券商也积极对旗下基金、财富管理等类型子公司进行密集增资。
例如，1月份，华安证券宣布，拟向子公司华富基金增加出资1020.41万元，将持股比例由49%增加至51%，从而成为华富基金控股股东。2月份，国联民生披露，拟向子公司民生证券增资2亿元，用于支持民生证券财富管理业务发展和信息技术投入。
同时，在券商加速“出海”、拓展跨境业务的行业趋势下，对国际子公司增资以支持其业务发展成为业内机构的共同选择。1月份，华泰证券宣布，拟向子公司华泰国际增资不超过90亿港元，用于支持各项境外业务发展。同月，广发证券通过配售H股、发行H股可转债“组合拳”合计募资超61亿港元，计划全部用于向境外附属公司增资。2月份，华安证券向子公司华安金控增资5亿港元事项、东吴证券向子公司东吴香港增资不超过20亿港元事项先后获得中国证监会批复同意。
对此，西部金融研究院院长陈银华对记者表示：“券商密集对旗下各类子公司进行增资，折射出证券行业加速完善战略布局的整体趋势。从业界实践来看，券商正通过对各细分领域子公司的增资来强化业务协同效应，全方位提升服务实体经济效能，同时通过优化资源配置和完善战略布局，为自身打造多维度营收支柱，提升盈利稳健性。”
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