☆公司大事☆ ◇002384 东山精密 更新日期：2026-02-05◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜503478.6｜27388.19｜32177.65｜ 19.08｜ 3.63｜ 1.97｜
｜ 03 ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜508268.0｜25100.42｜43238.48｜ 17.42｜ 2.19｜ 0.71｜
｜ 02 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2026-02-04】
AI应用爆点频出，算力链重回主线
【出处】中国能源网
国信证券近日发布电子行业周报：过去一周上证下跌0.44%，电子下跌2.51%，子行业中半导体下跌0.90%，电子化学品下跌5.87%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌1.38%、上涨0.51%、上涨0.55%。过去一周，由Clawdbot所引致的对于“AI智能体正加速场景落地”的预期成为市场热点，同时，国内互联网大厂陆续启动“红包大战”争抢大模型流量入口。
以下为研究报告摘要：
核心观点
AI应用爆点频出，海外算力链重回主线。过去一周上证下跌0.44%，电子下跌2.51%，子行业中半导体下跌0.90%，电子化学品下跌5.87%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌1.38%、上涨0.51%、上涨0.55%。过去一周，由Clawdbot所引致的对于“AI智能体正加速场景落地”的预期成为市场热点，同时，国内互联网大厂陆续启动“红包大战”争抢大模型流量入口。在此背景下，算力资源不单单成为军备竞赛的着力点，更是在各类AI应用试水过程中逐步成为“卖方型市场”，成为AI应用的核心预算约束，算力链有望在强业绩支撑下重回科技投资主线，继续推荐：澜起科技、胜宏科技、工业富联、蓝特光学、德明利、华勤技术、翱捷科技、芯原股份、寒武纪、中芯国际、晶丰明源等。
海外原厂业绩保持强劲，建议关注存储产业链相关公司。存储周期持续上行，原厂业绩保持强劲：AI驱动企业级SSD量价齐升，闪迪2QFY26营收环比增长31%，其中数据中心营收环比增长76%，净利润环比增长617%，超市场预期；在HBM及服务器SSD需求拉动下，三星4Q25存储营收环比增长39%，经营利润环比增长134.3%；SK海力士4Q25营收环比增长34%，净利润环比增长21%，全年营业利润创历史新高。当前存储周期持续走强，产业链缺货态势不减，建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等。TI预计1Q26收入中值环增，看到订单量持续增长。TI4Q25收入44.23亿美元(YoY+10.4%，QoQ-6.7%)，连续四个季度同比两位数增长，预计1Q26收入43.2-46.8亿美元(YoY+6.2%至+15.0%，QoQ-2.3%至+5.8%)，表现强于正常的季节效应不是由于价格驱动，而是来自订单量持续增长。公司看到工业市场持续复苏，数据中心需求持续强劲，2025年数据中心收入同比增长64%，占公司营收约9%。我们认为，去库完成后的工业复苏叠加AI需求拉动，模拟芯片进入向上周期，继续推荐模拟芯片设计企业圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微、帝奥微等。
iPhone单季创历史最佳表现，公司收入超市场预期。4Q25苹果营收1437.6亿美元（YoY+16%），净利润421.0亿美元（YoY+15.9%），均明显高于市场预期。其中，iPhone收入852.7亿美元（YoY+23%），服务收入300.1亿美元（YoY+14%）连续三年创单季新高，大中华区收入由前三季度同比下滑转为近40%的强劲增长。公司表示当季iPhone在所有地区均创历史新高，活跃设备安装量突破25亿。展望未来，苹果预计1Q26营收同比增长13%–16%，显示年末旺季后需求韧性仍强。产业层面，我们判断在Air销量承压及上游通胀背景下，苹果2026年将收缩低端机型、聚焦高端、折叠、新形态产品，通过稳价策略持续挤压竞品市占率。当前A股果链估值已回落至历史偏低区间，建议关注：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、蓝特光学。
海外设备公司业绩超预期，全球晶圆扩产迈入上行周期。ASML公布4Q25财报，第四季度实现营收97.18亿欧元（同比+4.9%）。公司预计1Q26收入为82-89亿欧元，2026全年收入为340-390亿欧元。订单方面，公司4Q25新签订单132亿欧元，2025年未交付订单388亿欧元。LAM公布2026财年第二季度营收达53.4亿美元（同比+22%），管理层指引下季度收入将实现强劲环比增长达到54-60亿美元。海外两大设备公司业绩超预期，显示AI带动先进逻辑与存储进入扩产周期。而ASML与LAM在中国（除港澳台地区）
收入占比分别达到36%和35%，反映出国内在逻辑、存储等领域强劲的扩产动力，建议关注半导体设备公司：中微公司、北方华创、拓荆科技等。
预计今年全球AR眼镜出货95万台，Meta领衔市场积极拓展。据TrendForce最新调查显示，AI与穿戴式装置深度融合背景下，Meta Ray-Ban Display市场反馈超预期，近半年其多项关键零部件订单已大幅上调。在大厂积极推动下，TrendForce预估2026年全球AR眼镜出货量跃升至95万台，年增长率为53%。Meta的成功也将推动行业生态对AR硬件规格升级、深化AI应用并整合软件生态，TrendForce预估2030年AR眼镜出货量将达3211万台。我们认为具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。2025年全球TV出货面积同比增长1.6%，出货平均尺寸同比增长0.5英寸。据奥维睿沃，2025年全球TV出货量同比轻微下滑0.1%至2.06亿台，全球TV出货面积1.63亿平方米，同比增长1.6%，出货平均尺寸同比增长0.5英寸至53.6英寸。预计2026年超大尺寸、MiniLED、OLED等TV细分市场规模呈增长趋势。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出
海竞争力，推荐康冠科技、传音控股等。
重点投资组合
消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学
半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微
设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业
被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技
风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖,连欣然)
【2026-02-04】
东山精密：公司致力于高速光模块的研发与制造，助力公司高质量发展
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月04日讯，有投资者向东山精密提问， 请问公司是否有CPO产品量产供货或客户送样？请问公司目前的光模块产品以100G、400G、800G或1.6T产品为主（以销售额为标准），主力产品大致占比有多少？
公司回答表示，感谢您对公司的关注与支持！公司相关产品信息请参考公司届时披露的定期报告。未来公司持续紧跟市场及客户的需求，致力于高速光模块的研发与制造，助力公司高质量发展。谢谢。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-04】
东山精密：2月3日持仓该股ETF资金净流入914.65万元，3日累计净流出6015.24万元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密2月3日ETF资金当日净流入914.65万元，3日累计净流出6015.24万元，5日累计净流出5.40亿元，20日累计净流出23.03亿元，60日累计净流出19.39亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日914.653日累计-6015.245日累计-54002.1620日累计-230281.1660日累计-193947.59从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为5.36%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.18%，申购资金净流出91.58万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF南方（159352），持仓占比为0.41%，申购资金净流入404.73万元。申购资金净流出最多的ETF为A500ETF华泰柏瑞（563360），持仓占比为0.42%，申购资金净流出341.47万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF5.36%0.00159732消费电子ETF4.18%-91.58159994通信ETF银华3.27%-114.34515050通信ETF华夏3.19%+15.17562950消费电子ETF易方达3.08%-67.35561310消电ETF国泰2.91%0.00159779消费电子50ETF2.90%-10.36561100消费电子ETF富国2.88%+38.62561600消费电子ETF2.85%-7.10159909TMT50ETF2.84%-15.74
【2026-02-04】
东山精密：2月3日获融资买入2.74亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东山精密2月3日获融资买入2.74亿元，该股当前融资余额50.35亿元，占流通市值的4.72%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-03273881945.00321776456.005034786215.002026-02-02251004203.00432384843.005082680726.002026-01-30208369322.00322004900.005264061366.002026-01-29333598266.00281026921.005377696944.002026-01-28360235994.00307492931.005325125599.00融券方面，东山精密2月3日融券偿还1.97万股，融券卖出3.63万股，按当日收盘价计算，卖出金额279.58万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额1469.54万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-032795826.001517294.0014695416.002026-02-021705353.00552877.0013564954.002026-01-302637976.00742656.0012331184.002026-01-29578886.008172066.0010141782.002026-01-281504083.001100001.0017652397.00综上，东山精密当前两融余额50.49亿元，较昨日下滑0.92%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-03东山精密-46764049.005049481631.002026-02-02东山精密-180146870.005096245680.002026-01-30东山精密-111446176.005276392550.002026-01-29东山精密45060730.005387838726.002026-01-28东山精密52752990.005342777996.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-03】
东山精密：2月2日持仓该股ETF资金净流出3742.95万元，3日累计净流出1.91亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密2月2日ETF资金当日净流出3742.95万元，3日累计净流出1.91亿元，5日累计净流出6.96亿元，20日累计净流出23.00亿元，60日累计净流出19.55亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-3742.953日累计-19134.915日累计-69646.020日累计-230019.1460日累计-195495.52从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为5.19%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.66%，申购资金净流出147.53万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为沪深300ETF天弘（515330），持仓占比为0.38%，申购资金净流入178.44万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF华泰柏瑞（510300），持仓占比为0.37%，申购资金净流出2010.05万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF5.19%0.00159732消费电子ETF4.66%-147.53159994通信ETF银华3.16%-251.81515050通信ETF华夏3.09%-172.01562950消费电子ETF易方达2.96%-11.26561310消电ETF国泰2.79%0.00159779消费电子50ETF2.78%-3.26561100消费电子ETF富国2.76%0.00159909TMT50ETF2.75%-37.53561600消费电子ETF2.73%-20.15
【2026-02-02】
概念动态|东山精密新增“高压快充”概念
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年2月2日，东山精密新增“高压快充”概念。据本站数据显示，入选理由是：根据2023年12月1日互动易：公司在高压快充方面提供的产品主要是精密金属件等。该公司常规概念还有：新能源汽车、苹果概念、5G、特斯拉概念、融资融券、小米概念、深股通、MiniLED、PCB概念、人民币贬值受益、华为概念、长三角一体化、本站果指数、消费电子概念、机器人概念、共封装光学(CPO)、人形机器人、数据中心、芯片概念。
【2026-02-02】
东山精密（截止2026年1月30日）股东人数为119317户 环比减少3.01%
【出处】本站iNews【作者】机器人
2月2日，东山精密披露公司股东人数最新情况，截止1月30日，公司股东人数为119317人，较上期（2026-01-20）减少3700户，环比下降3.01%。从持仓来看，东山精密人均持仓1.16万股，上期人均持仓为1.13万股，环比增长3.10%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2026-02-02】
东山精密：1月30日持仓该股ETF资金净流出3187.11万元，3日累计净流出5.12亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月30日ETF资金当日净流出3187.11万元，3日累计净流出5.12亿元，5日累计净流出9.02亿元，20日累计净流出22.69亿元，60日累计净流出19.28亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-3187.113日累计-51174.035日累计-90201.1320日累计-226942.7260日累计-192815.29从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为5.03%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.53%，申购资金净流出248.87万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF华泰柏瑞（563360），持仓占比为0.39%，申购资金净流入555.89万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF华泰柏瑞（510300），持仓占比为0.36%，申购资金净流出958.44万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF5.03%0.00159732消费电子ETF4.53%-248.87159994通信ETF银华3.13%-298.91515050通信ETF华夏3.06%-58.44562950消费电子ETF易方达2.91%-3.82561310消电ETF国泰2.74%-6.77159779消费电子50ETF2.71%0.00561100消费电子ETF富国2.71%-74.33159909TMT50ETF2.69%0.00561600消费电子ETF2.68%-20.49
【2026-01-30】
存储涨价周期溢出效应显现，消费电子50ETF涨1.16%
【出处】财闻
截止1月30日13点17分，上证指数跌0.63%，深证成指跌0.18%，创业板指涨1.88%。ETF方面，招商中证消费电子主题ETF（159779）涨1.16%，成分股环旭电子（601231.SH）涨停，芯原股份（688521.SH）、澜起科技（688008.SH）、北京君正（300223.SZ）涨超5%，全志科技（300458.SZ）、东山精密（002384.SZ）、华工科技（000988.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、华天科技（002185.SZ）、兆易创新（603986.SH）等上涨。
消息方面，2026年以来存储产品延续暴涨行情，三星电子、SK海力士近期将一季度NAND闪存的供应合约价格上调超过100%，DRAM价格也持续攀升。此轮存储超级涨价周期的溢出效应已显现，消费电子终端厂商面临成本上涨压力，市场预期行业将进入新一轮景气周期。
财通证券表示，国科微、中微半导体接连发布涨价通知，涨价原因明确包含封测费用等成本的持续上涨，封测厂商已开启涨价浪潮。据半导体产业纵横，行业龙头日月光的封测报价涨幅将从原预期的5%-10%上调至5%–20%。同时，中国台湾封测厂如力成/华东/南茂等也已启动首轮涨价，涨幅接近30%。行业内厂商称不排除“第二波涨价”评估，封测服务价格中枢持续抬升。本轮封测行业涨价的核心逻辑，在于供需端的结构性错配，叠加黄金、白银、铜等封装核心原材料价格上涨的双重驱动。数据中心扩容直接提振DDR4、DDR5及NAND芯片的采购需求，进一步推升了国内封测需求；同时工业控制领域完成库存去化后订单稳步恢复，消费电子刚性需求仍在，封测厂稼动率整体高位运转，成为本轮封测涨价的关键驱动。
财通证券表示，集成电路先进封测行业市场空间广阔，下游应用场景多元：集成电路先进封测行业高速扩容。根据Yole和灼识咨询数据及预测，2024年全球封测行业规模达1,014.7亿美元，预计2029年将增至1,349.0亿美元，其中先进封装占比将从2024年的40%提升至2029年的50%，成为行业增长的核心引擎；在细分赛道中，芯粒多芯片集成封装表现尤为突出，全球市场规模将从2024年的81.8亿美元增长至2029年的258.2亿美元，年复合增长率达25.8%。目前我国集成电路产业的自给率仍较低，2024年集成电路进口金额达2.74万亿元，连续十年成为进口金额最大的商品，国产替代的空间巨大。数字经济与人工智能的爆发式增长逐步成为先进封装行业的关键增长点。根据中国信通院和灼识咨询数据，全球算力规模从2019年的309EFLOps增长至2024年的2,207EFLOps，预计2029年将突破14,130EFLOps，年复合增长率达45%。在消费电子领域，高端智能手机、AI手机的渗透加速，根据台积电的预测，2028年全球AI手机渗透率将达68%，带动WLCSP、FO等先进封装技术的需求释放。
【2026-01-30】
东山精密：1月29日持仓该股ETF资金净流出1.22亿元，3日累计净流出6.27亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月29日ETF资金当日净流出1.22亿元，3日累计净流出6.27亿元，5日累计净流出11.25亿元，20日累计净流出22.11亿元，60日累计净流出18.88亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-12204.953日累计-62716.045日累计-112472.3420日累计-221137.7460日累计-188791.53从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为4.93%，申购资金净流出5.74万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为3.78%，申购资金净流出13.26万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF南方（159352），持仓占比为0.38%，申购资金净流入34.52万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF华泰柏瑞（510300），持仓占比为0.36%，申购资金净流出3802.82万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF4.93%-5.74159732消费电子ETF3.78%-13.261599945GETF3.04%-314.03515050通信ETF华夏2.98%-27.88562950消费电子ETF易方达2.79%-7.27159909TMT50ETF2.64%-14.64561310消电ETF2.63%0.00159779消费电子50ETF2.62%-3.15561100消费电子ETF富国2.60%-42.42561600消费电子ETF2.58%0.00
【2026-01-29】
公募四季报加仓路径：有色增仓比例最高、化工配置比例底部反转
【出处】经济参考网
随着公募基金2025年第四季度报告披露完毕，主动权益基金前十大重仓股、行业增减仓情况，也浮出水面。中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金（包括主动股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。
据机构统计，2025年四季度，主动权益基金增配较多的行业包括有色金属、通信、非银、化工、机械，主要减配较多的行业是电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备等。
中际旭创登顶公募第一持仓股
从持股绝对市值来看，截至2025年四季度末，主动权益基金持有市值排名前十的个股依次是：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。
主动权益基金持有上述10只个股的总市值分别为768亿元、638亿元、630亿元、574亿元、368亿元、310亿元、291亿元、280亿元、258亿元、244亿元。
其中，主动权益基金总持股数量在东山精密、新易盛、中际旭创流通股中的占比较高，分别为20.11%、16.16%、10.99%。
对比2025年3季度末，主动权益基金前十大重仓股已有明显变化：如中际旭创从第四大重仓股升为第一大重仓股，新易盛从第三大重仓股升为第二大重仓股，紫金矿业则从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七大重仓股；而宁德时代、腾讯控股则分别从第一、第二大重仓股的位置退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出了前十大重仓股队列。
有色增仓比例最高
从行业配置方面，2025年四季度，主动权益基金主动加仓最多的三个行业为有色金属、基础化工、非银行金融，分别加仓了1.22%、1.13%以及0.81%；主动减仓最多的三个行业依次为计算机、传媒、国防军工，分别减仓了1.34%、0.98%以及0.75%。
最新披露的2025年四季报显示，众多全行业配置的基金在去年四季度加仓以有色为代表的资源股。
高楠管理的永赢睿信混合在2025年四季度新进重仓五矿资源、宏创控股，焦巍管理的银华富饶精选三年持有更是在2025年四季度同时新进重仓了紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业、云铝股份、西部矿业、紫金黄金国际、江西铜业等多只有色股。叶勇管理的万家双引擎灵活配置混合加仓了中金黄金、盛达资源两只金银股，并且将中国神华、中国石油两只股票新买入前十大重仓，截至2025年末，该基金前五大重仓股分别为洛阳钼业、紫金矿业、中金黄金、招商轮船、赤峰黄金。
券商研报普遍认为，随着美联储开启降息周期，流动性将持续宽松，同时美元可能走弱，这将为以美元计价的有色金属商品带来直接利好。实际上券商自营在2025年三季度，就开始增仓有色金属板块。
2025年上市公司三季报显示，红塔证券加仓大中矿业437.56万股，总持仓量达到1021.64万股，加仓数量接近翻倍。另一只有色金属股票中矿资源在三季度被三家券商自营资产重仓。其中，广发证券持仓1110.4万股、国泰海通持仓780.7万股、中金公司持仓549.8万股。此外，中信证券在三季度加大了有色金属的配置力度。新进重仓了5只有色金属个股：招金黄金1.1亿元、章源钨业4480.73万元、再升科技1201.2万元、英洛华2925.29万元、锌业股份1487.83万元。
化工配置比例底部反转
值得注意的是，2025年四季度公募基金配置化工行业的市值占比，呈现底部反转的趋势。
复盘公募基金对化工行业的配置情况，2017年起公募基金对化工行业配置从低配趋向超低配，2020年一季度受行业需求影响，公募基金重仓申万化工跌至近十年历史最低点2.4%。随后在下游需求回暖带动化工配置持续提升至2021年三季度的8.5%，随后开始逐季下滑，公募基金重仓化工行业市值占比在2025年三季度降低至3.5%，回落到历史相对低位状态，2025年四季度环比提升至4.7%。
从公募基金2025年四季度具体持仓标的来看：加仓市值前五大标的是天赐材料从33.8亿元增至63.4亿元，藏格矿业从3.4亿元增至29.1亿元，盐湖股份从2.9亿元增至26.1亿元，万华化学从33.9亿元增至54.5亿元，雅化集团从3.3亿元增至21.5亿元。从基金持有数量看：公募基金持仓数量前五分别为万华化学135只、华鲁恒升130只、藏格矿业128只、天赐材料106只、盐湖股份95只。
对于化工股，基金经理的加仓逻辑，主要是在周期反转和“反内卷”政策带来的供给侧收缩。中欧化工产业混合基金经理王习在2025年四季报中认为，供给端2025年年中国家对于新增产能的指标严控，预示着“十五五”化工行业的新增产能门槛可能会大幅提高；需求端中国化工目前直接加间接出口占比接近50%，将充分受益于海外降息周期带来的工业品需求修复。同时在化工新兴下游领域的需求有望迎来快速增长。中欧化工产业混合截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是振华股份、华鲁恒升、雅化集团、新凤鸣、广东宏大、国恩股份、兴发集团、藏格矿业、江山股份、东材科技。
鹏华新材料基金经理王云鹏在2025年四季报中表示，在2025年中报中我们明确表达对于基础化工行业的乐观，目前化工行业的盈利周期、库存周期以及最重要的产能周期，出现了大级别的周期耦合，“反内卷”是一种重要的供给侧催化，这也是本组合目前持仓最重的方向。具体而言，他在四季度增持了精细化工领域的标的，精细化工领域的公司在整个化工产业中是毛细血管式存在，它们对于产业变化的感知更加敏感，他判断所持仓标的在2026年迎来戴维斯双击的概率在提升。
与上季度相比，鹏华新材料加仓了确成股份、利安隆、呈和科技、蓝晓科技，获加仓幅度为28.79%、59.89%、23.60%、24.86%，振华股份、鲁西化工遭减仓，减仓幅度为61.99%、11.17%。兴发集团新晋十大重仓股。
此外，中信保诚基金孙惠成，则在四季报关注了补库行情的化工股。其管理的中信保诚周期优选与上季度相比，2025年四季度加仓了华峰化学、鲁西化工、华鲁恒升、巨化股份、紫金矿业，新晋重仓了云铝股份、万华化学、恒力石化。其管理的另一只基金中信保诚新选回报在去年四季度“清一色”地重仓了化工股，前十大重仓股分别为华峰化学、巨化股份、鲁西化工、三美股份、华鲁恒升、万华化学、恒力石化、新乡化纤、盐湖股份、新凤鸣。
【2026-01-29】
东山精密：1月28日持仓该股ETF资金净流出3.58亿元，3日累计净流出7.48亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月28日ETF资金当日净流出3.58亿元，3日累计净流出7.48亿元，5日累计净流出11.82亿元，20日累计净流出20.75亿元，60日累计净流出17.73亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-35781.973日累计-74809.065日累计-118219.2420日累计-207540.8760日累计-177340.58从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为4.99%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.50%，申购资金净流出5.41万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF华泰柏瑞（563360），持仓占比为0.40%，申购资金净流入129.27万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF易方达（510310），持仓占比为0.37%，申购资金净流出10677.72万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF4.99%0.00159732消费电子ETF4.50%-5.411599945GETF3.12%-79.30515050通信ETF华夏3.06%-102.24562950消费电子ETF易方达2.86%-34.74561310消电ETF2.71%0.00159909TMT50ETF2.69%0.00159779消费电子50ETF2.69%-3.36561100消费电子ETF富国2.67%0.00561600消费电子ETF2.65%-27.65
【2026-01-28】
东山精密：拟对全资子公司盐城维信增资1000.00万美元
【出处】每日经济新闻
每经AI快讯，1月28日，东山精密公告，公司子公司Multi-FinelineElectronixSingaporePte.Ltd.(新加坡维信)拟以未分配利润对全资子公司盐城维信电子有限公司增资1000.00万美元。
【2026-01-28】
东山精密：截至2026年1月20日股东总户数123017户
【出处】证券日报网
证券日报网讯1月28日，东山精密在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月20日，公司股东总户数123017户。
【2026-01-28】
东山精密：1月27日持仓该股ETF资金净流出1.47亿元，3日累计净流出6.45亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月27日ETF资金当日净流出1.47亿元，3日累计净流出6.45亿元，5日累计净流出10.33亿元，20日累计净流出17.43亿元，60日累计净流出14.05亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-14729.123日累计-64485.425日累计-103322.1620日累计-174304.5760日累计-140509.81从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为4.82%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.37%，申购资金净流出289.15万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为800ETF（515800），持仓占比为0.25%，申购资金净流入14.61万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF华泰柏瑞（510300），持仓占比为0.35%，申购资金净流出4905.79万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF4.82%0.00159732消费电子ETF4.37%-289.151599945GETF3.05%-237.26515050通信ETF华夏2.99%-213.50562950消费电子ETF易方达2.78%-3.73561310消电ETF2.63%0.00159779消费电子50ETF2.62%-6.50159909TMT50ETF2.60%-7.35561100消费电子ETF富国2.60%0.00561600消费电子ETF2.57%-6.68
【2026-01-27】
5GETF四季报透视：中际旭创居首，新进天孚通信生益科技
【出处】本站iNews【作者】基金小能手
据本站iFind数据，1月21日，马君和王帅管理的5GETF（159994）公布四季报报告。截至12月31日，该基金近一年净值增长率达98.52%。
在持仓方面，基金对前十大个股进行了显著调整，结构更侧重通信产业链优化。对比前一季度，新进前十大持仓股为天孚通信和生益科技；第一大重仓股仍为中际旭创，占基金净值比例为10.18%。加仓方面，东山精密占比提升0.64个百分点，兆易创新和沪电股份占比分别小幅上升0.08个和0.02个百分点。减仓方面，新易盛占比下降1.74个百分点，中际旭创、立讯精密、工业富联和中兴通讯占比分别下调1.45个、1.26个、0.39个和0.72个百分点。同时，华工科技和歌尔股份已退出前十大持仓。
谈及报告期投资策略，基金经理马君和王帅指出，2025年四季度国内宏观经济政策维持积极，A股市场呈现高位震荡格局，政策托底与内需恢复支撑制造业PMI重回扩张区间。展望2026年第一季度，他们维持此前观点，认为经济正经历新旧产业更替，未来经济活动扩张将呈缓慢持续进程，并将持续观察国内政策及海外地缘冲突等边际变量影响。5GETF最新十大重仓股序号股票简称股票代码持股数（万股）持仓市值（万元）占净值比例1中际旭创30030847.4728958.2310.18%2新易盛30050266.7928779.9410.12%3立讯精密002475451.1025582.069.00%4工业富联601138373.9123201.218.16%5兆易创新60398662.7913451.694.73%6中兴通讯000063303.0211466.194.03%7东山精密002384120.5710206.093.59%8沪电股份002463126.439238.093.25%9天孚通信30039443.898910.583.13%10生益科技600183114.528177.642.88%
【2026-01-27】
华夏中证5G通信主题ETF四季报透视：减持新易盛、中际旭创，加仓东山精密、天孚通信
【出处】本站iNews【作者】基金小能手
据本站iFind数据，1月22日，李俊管理的华夏中证5G通信主题ETF（515050）公布了四季报报告。截至2025年12月31日，该基金近一年净值增长率达99.40%。
在持仓调整方面，华夏中证5G通信主题ETF作为被动指数基金，其投资组合根据标的指数成分股变动进行了更新。与前一季度相比，天孚通信和生益科技新进前十大持仓股；最新报告中，中际旭创晋升为第一大重仓股，占净值比例10.23%。增持方面，东山精密和兆易创新获得明显加仓，净值占比分别提升0.61和0.11个百分点。减持方面，新易盛和中际旭创比例显著下降，较上期分别减少1.73和1.52个百分点；同时，华工科技和歌尔股份退出前十大持仓名单。
谈及基金运作策略，基金经理表示，华夏中证5G通信主题ETF严格跟踪中证5G通信主题指数，采取复制法投资。2025年四季度，全球地缘局势持续演变，美联储两次降息；国内经济虽维持平稳，但房地产拖累效应突出，新质生产力成为结构性亮点，中央经济工作会议强调内需主导和强大市场建设。市场方面，前期涨幅积累导致对负面消息敏感度加剧，但随降息落地，风险偏好逐步恢复，指数收复失地。报告期内，基金专注于指数复制，优化了日常申购赎回管理，并引入多家证券公司担任流动性服务商，以确保市场运行平稳。5GETF最新十大重仓股序号股票简称股票代码持股数（万股）持仓市值（万元）占净值比例1中际旭创300308130.9179856.4410.23%2新易盛300502184.5579314.7910.16%3立讯精密0024751243.2070501.959.04%4工业富联6011381029.5463883.078.19%5兆易创新603986173.1537097.884.75%6中兴通讯000063835.2331605.044.05%7东山精密002384332.4728143.543.61%8沪电股份002463349.1225510.203.27%9天孚通信300394120.9324365.063.12%10生益科技600183314.7822478.182.88%
【2026-01-27】
公募基金2025年四季度持仓分析：聚焦有色与防御，减仓科技
【出处】市值风云客户端【作者】市值风云基金研究部
2025年第四季度，A股市场呈现震荡分化格局，主要宽基指数表现不一，而港股市场则出现明显回调。
在此背景下，主动偏股型公募基金进行了一系列显著的仓位调整和结构优化，值得各位关注。
一、整体仓位高位微降，港股大撤退
2025年四季度末，主动偏股型基金持有的股票总市值约为3.39万亿元，较三季度末减少0.19万亿元。
其中，投资于A股的市值为2.91万亿元，环比减少0.08万亿元。这一变化导致基金的整体股票仓位由三季度末的85.62%下降1.4个百分点至84.22%。
尽管有所回落，但超过84%的仓位水平仍处于2005年以来的历史高位区间，表明公募基金对权益市场的整体配置意愿依然强烈。
值得注意的是，港股市场的配置比例出现显著下滑，普通股票型基金和偏股混合型基金的港股仓位分别下滑了1.1和2.54个百分点，为11.89%和14.56%。
这反映出在四季度港股市场表现疲软的背景下，基金经理更倾向于将资金集中于资金面、想象力都更好的A股市场。
二、A股持仓结构剧变：周期风格崛起，科技与消费承压
四季度公募基金在A股内部的调仓换股行为尤为引人注目，进行了一场从成长消费向周期金融的剧烈轮动。
1. 板块与风格配置：创业板占比提升，周期风格获显著加仓
从板块分布看，创业板的配置比例连续上升，从23.62%提升至24.83%，增加了1.21个百分点。
而科创板配置比例则明显下滑，下降0.93个百分点至16.41%，主板和北交所的配置比例也均有小幅下降。
这表明基金在成长板块内部进行了结构调整，更青睐创业板的相关标的。
风格配置的变化更为清晰。根据五大风格指数分类，周期风格的持股市值占比大幅上升3.23个百分点至21.57%，变动是最大的。其次是金融风格，小幅上升0.75个百分点。
相反，成长风格和消费风格则成为减持的主要对象，占比分别下滑2.36和1.62个百分点。
这一增一减，清晰地勾勒出基金从前期热门赛道向周期这种高景气赛道切换的路径。
2. 行业配置：通信、有色领军，电子、医药遭减持
在一级行业层面，有18个行业获得了公募基金的加仓。其中，有色金属买得最多，增持2.11个百分点，其次是通信，增持1.89个百分点，非银金融仅增持约1个百分点，基础化工和机械设备增持不足1个百分点。
结合超配比例来看，通信、有色金属、汽车行业在获得明显加仓后处于超配状态，显示基金对其未来表现持续看好。而非银金融、机械设备、基础化工等行业虽热度提升，但整体仍处于低配状态，可能存在进一步的配置空间。
另一方面，遭遇明显减持的行业分两种，一种是三季度的强势板块，最具代表性的是电子，这个板块遭减持约1.79个百分点，还有国防军工板块，减持约0.75个百分点。
另一种是长期无人问津的行业，例如医药生物、传媒行业，四季度分别遭减持1.61个和1.16个百分点。
尽管电子行业仍以23.74%的配置权重位居第一大重仓行业，但其超配比例已开始收窄。
（来源：国信证券研究所） 3. 个股动向：增持名单周期与科技制造并举
个股层面的变动与行业趋势高度吻合。
与三季度末相比，2025年四季度末，中国平安、生益科技跻身前二十大行列，而药明康德、亿纬锂能退出前二十大行列。
四季度基金增持市值前十的个股包括中际旭创、东山精密、中国平安、新易盛、紫金矿业等。
其中，有色金属行业有3只个股上榜，通信、电子、电力设备各有2只。
减持榜单则出现了工业富联、阿里巴巴-W、宁德时代、亿纬锂能、腾讯控股、中芯国际等一批知名科技和互联网巨头。电子行业在减持前十中占据4席，反映出基金对该板块涨得好的部分板块进行了减仓操作。
2025年第四季度，公募基金的持仓行为清晰地反映了其应对市场变化的策略调整。这种调仓行为既是对“十五五”规划开局之年产业政策的呼应，也是对宏观经济企稳复苏预期的博弈。
尽管机构对市场长期主线（如科技自立自强）的信念未变，但短期的仓位调整无疑为市场风格平衡带来了新的变量。
【2026-01-27】
公募锚定科技，谋篇马年布局
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
新春的脚步日益临近，沪深股市本周延续牛市脚步，二级市场呈现强势震荡整理格局。本周在管理层对股市定调“要慢牛不要疯牛”后，股市的热点不再扎堆于商业航天、AI（人工智能）应用两条过热主线上，电网设备、半导体、机器人、化工有色等热点应声而涨，轮动再起。
如是背景下，投资者应该选择怎样的标的来布局成为一道难题，毕竟春节前后的市场或许是截然不同的风景。恰在此时，约38万亿元体量的公募基金2025年度四季报披露落下帷幕，其重仓行业的变化和全新的十大重仓股名单成为聚光灯下的焦点。
从本季度十大重仓股名单来看，头号重仓股罕见出现新面孔。历史数据显示，从2019年以来，公募头号重仓股仅出现过贵州茅台、宁德时代、腾讯控股三家公司的名字，如今在AI科技大潮席卷神州大地的情况下，中际旭创作为算力链中的龙头标的之一，一举夺下本季公募基金“头号重仓股”殊荣。除了中际旭创，“易中天”三巨头之一新易盛的公募持仓量也上升至第二位。
此外，寒武纪-U、东山精密等公司也新进前十大重仓股。数据显示，公募基金2025年四季度末新进星图测控、超捷股份等超600只个股，基金持股总量占流通A股比例均超4%。其中星图测控、超捷股份2026年以来表现不俗。值得注意的是，文中提及这几只个股无一例外都来自大科技产业链。
换个角度看，全面拥抱AI或谈论人工智能也成为公募基金四季报中较为鲜明的特点。即便是靠白酒成名的张坤，也较为罕见的在四季报中对AI发表了真知灼见，他强调从这次AI浪潮来看，一个国家有强大的内需市场对科技创新也有重要的促进作用，强大的需求和盈利能力能够虹吸全球的资源、人才和资本为创新服务。对比来看，另一名公募名将朱少醒更是在组合中体现科技赋能特色，连续持仓具备强科技属性的制造企业中创智领和杰瑞股份。
无独有偶，同泰基金陈宗超在季报中掷地有声地表示：“全球未来在科技，科技未来在中国，人工智能已开启新一轮康波周期。这次的主战场，将从西方回到中华大地。”华夏基金高翔也直抒胸臆：“二十多年前，PC互联网在科网泡沫中蹒跚起步，中国创业者借土筑塔；十多年前，移动互联网时代，软件栈逐步可控，但硬件层仍有遗憾；今天，人工智能时代，全栈自主产业链的轮廓日益清晰，‘智力比特’正从虚拟世界渗透进现实产业。”
此外，公募基金经理实战思路的两种态度也值得思考，不同偏好的投资者可以各取所需。一方面，能力圈契合热点的舵手积极深耕优势领域，且对自己的选择深信不疑，比如酷爱算力的任桀、雷志勇，青睐机器人的闫思倩、王秀，较为激进的是乾坤大挪移式追逐商业航天的何英慧……从业绩表现上看，选对赛道至少为组合构筑了足够的安全垫（更多持仓解析详见本期封面文章）。
另一方面，金字塔顶端的顶流基金经理风物长宜放眼量，用长周期视角来审视组合，在与上一季重仓同样的十只股票中仅是做加减法来增仓减仓持股数而已，比如张坤和葛兰的成名作充分体现了这一思路。
马年新春牛市仍将飞扬，可以预期的是板块的热点有望遍地开花，同时投资的逻辑也有望从讲性感的故事进化到扎实的业绩来。蛇尾之际抓紧研究偏好相同基金经理的持仓，从其组合中挑出性价比适宜的标的布局，不失为上策。
【2026-01-27】
东山精密：目前公司已经完成索尔思并表工作
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月27日讯，有投资者向东山精密提问， 建议贵公司和华西股份协商放弃收购华西股份手里持有的索尔思股权，只收购索尔思其他股东百分之70股权。这样把索尔思变成由两家上市公司共同持股，两家上市公司共同全力支持索尔思发展，这样对索尔思未来发展更好。贵公司也会降低因为全部现金收购索尔思所带来的经营风险，华西股份也会因为持有索尔思股权使得上市公司变得更有投资价值，这样是一个双赢的结果。
公司回答表示，感谢您对公司的关注与支持！目前公司已经完成索尔思并表工作，股权交割手续正在办理中，谢谢。
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【2026-01-27】
公募基金规模与利润创新高
【出处】金融时报
随着2025年基金四季报披露收官，公募基金行业年度业绩正式揭晓。数据显示，截至2025年四季度末，公募基金市场总规模接近37万亿元，创历史新高。其中，ETF规模突破6万亿元，成为公募基金增长新引擎。与此同时，2025年全年，公募基金为投资者带来的利润突破2.6万亿元，刷新了历史纪录，反映出投资者对公募产品配置价值的认可以及公募基金在居民财富积累中的核心功能持续强化。
公募基金规模达36.76万亿元
近年来，公募基金市场规模保持稳步增长。数据显示，2025年四季度末，公募基金规模已达36.76万亿元，较上季度环比增长2.34%。具体来看，规模排在首位的是货币市场型基金，达12.01万亿元，环比增长2.34%；其次是债券型基金，规模为11.10万亿元，环比增长3.37%；股票型基金排名第三，规模为5.44万亿元，环比增长1.41%；混合型基金规模为3.66万亿元，规模环比减少3.72%；QDII基金、另类投资基金、FOF基金规模分别为8228亿元、2876亿元、2442亿元，环比分别增长6.55%、46.44%、26.20%。
从细分结构来看，ETF市场成为2025年四季度最为亮眼的板块之一。2025年四季度，ETF整体规模突破6万亿元，达6.02万亿元，再度刷新历史纪录，环比增长约6.93%。其中，股票型ETF规模为3.83万亿元，占比63.68%；跨境ETF规模为9328亿元，占比15.50%；债券型ETF规模为8290亿元，占比13.77；商品型ETF、货币型ETF规模分别为2505亿元、1741亿元，占比分别为4.16%、2.89%。股票型ETF中，挂钩最多的宽基指数为沪深300，规模为1.19万亿元，环比减少1.18%；其次是中证A500，规模为3009.62亿元，规模环比增长39.09%；紧随其后的依次是中证500、上证50、中证1000、科创50、创业板指，规模均超1000亿元。
在产品数量方面，截至2025年四季度末，共有公募基金产品13618只，数量环比增长2.38%。其中，混合型基金数量4811只，环比增长1.01%；债券型基金3993只，环比增长1.45%；股票型基金数量3450只，环比增长5.44%；货币市场型基金和另类投资基金数量则出现减少，分别为358只、56只，环比减少1.65%、3.45%；FOF基金、QDII基金数量分别为549只、322只，环比增长5.98%、1.90%。
在产品发行端，数据显示，2025年四季度，公募基金市场共发行406只新产品，合计募集资金约2801亿元，环比下降约23%。尽管新发规模有所回落，但从产品结构看，股票型基金与债券型基金仍占据主导地位，合计占全部发行基金的75.49%，反映出市场在寻求权益类增长机会的同时，对稳健收益型资产的配置需求依然保持稳定。
2025年实现盈利2.6万亿元
2025年四季度，公募基金（统计全部份额）单季整体亏损1122亿元，但由于2025年前三季度盈利积累，2025年全年仍实现盈利2.6万亿元，刷新了历史纪录。回顾1998年至2025年的发展轨迹，公募基金行业已累计为基金持有人创造超过7.9万亿元的投资利润，公募基金在居民财富积累与资产配置中的核心功能正在持续强化。
其中，在2025年四季度利润排名前10的基金产品中，有色金属ETF占据了7个席位。其中，华安基金的黄金ETF以82.18亿元的利润排名第一；其后是黄金ETF博时，利润36.37亿元；华夏基金的上证50ETF以盈利33.88亿元排名第三；黄金ETF易方达、国投白银LOF的利润也在30亿元以上。业内人士表示，这反映出在宏观环境变化与资产配置需求调整的背景下，市场对大宗商品相关资产的关注度和配置意愿显著增强。
在基金公司方面，2025年四季度，国投瑞银基金利润72.82亿元排名第一，华安基金、永赢基金利润为65.03亿元、61.81亿元，分别位列第二和第三；南方基金、博时基金利润也超过50亿元。整体来看，与这些公司旗下的有色ETF产品盈利有着较强关联。
在持仓方面，2025年四季度，公募基金持有的A股市值突破7万亿元。值得一提的是，主动权益类基金重仓股“易位”。数据显示，中际旭创、宁德时代、新易盛成为2025年四季度重仓的前三大个股，持仓总市值分别为825.40亿元、691.75亿元、674.81亿元；其后是紫金矿业、寒武纪—U、立讯精密，持仓市值为475.75亿元、324.30亿元、302.77亿元；昔日排名首位的贵州茅台下降到第7位，持仓市值为280.31亿元；东山精密、美的集团、中国平安分别位列第8至10名。
在仓位变动方面，2025年四季度，在主动权益类基金对A股股票的增持中，中国平安、东山精密、天华新能位列前三，分别增持96.79亿元、69.41亿元、32.84亿元。此外，还有阳光电源、思源电气、迈为股份、中矿资源、寒武纪—U、云铝股份增持超20亿元。A股减持中，亿纬锂能、兆易创新、中际旭创位列前三，分别减持44.69亿元、37.64亿元、35.24亿元，还有分众传媒、工业富联、三花智控、宁德时代、歌尔股份等减持均超20亿元。境外持股中，腾讯控股、阿里巴巴—W、中芯国际位列四季度总仓前三位，持仓984.34亿元、652.29亿元、310.56亿元；其后是美团—W、小米集团—W，持仓均超过200亿元。
博时基金指数与量化投资部投资总监助理兼投资经理冯春远表示，后续，科技板块（尤其是AI产业链）或将受益于国产替代与商业化落地。其中，港股科技板块主要集中于部分互联网巨头，投资逻辑侧重成熟商业模式与现金流；A股科技板块则覆盖半导体、AI等硬科技，更注重成长性与政策驱动。两者风险收益特征迥异，投资者可将二者视为互补组合，港股提供数字经济核心资产，A股布局产业创新前沿，实现风险分散。
【2026-01-27】
AI硬件进展提振板块，消费电子ETF涨1.19%
【出处】财闻
截止1月27日10点48分，上证指数涨0.10%，深证成指跌0.16%，创业板指涨0.57%。贵金属、保险、半导体等板块涨幅居前。
ETF方面，消费电子ETF（159732）涨1.19%，成分股协创数据（300857.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、星宸科技（301536.SZ）、精测电子（300567.SZ）、兆易创新（603986.SH）涨超5%，环旭电子（601231.SH）、瑞芯微（603893.SH）、电连技术（300679.SZ）、东山精密（002384.SZ）、纳芯微（688052.SH）等上涨。
消息面上，近期苹果AI眼镜项目取得关键进展，或将在2026年第二季度正式亮相。银河证券表示，AI眼镜是AI应用落地的一个重要硬件品类，持续关注AI眼镜产业链相关投资机会。此外，台积电法说会指引以苹果为主的高端消费电子需求无虞，仍然看好2026年苹果创新大年的相关投资机会。
开源证券表示，终端多形态AI硬件有望密集发布。OpenAI计划于2026年下半年推出首款硬件设备——AI音频耳机，预计首年出货量可达4000~5000万台。华为将发布首款AI眼镜，集成拍照、音频、同传翻译翻译等功能；苹果则推进穿戴式AI胸针研发，预计最早于2027年发布。
开源证券表示，从下游需求端看，消费电子等传统需求保持稳定水平，而下游AI服务器/新能源汽车/工业等新兴领域需求旺盛、强劲增长，我们认为本轮被动元件产业上行周期或比以往周期更长。以AI服务器为例，Trendforce指出，每台AI服务器大约配备1.5至2.5万颗MLCC，村田预计AI服务器中MLCC市场空间将以每年30%的增速提升，2030年将达到2025年的3.3倍。
【2026-01-27】
东山精密：1月26日持仓该股ETF资金净流出2.43亿元，3日累计净流出6.77亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月26日ETF资金当日净流出2.43亿元，3日累计净流出6.77亿元，5日累计净流出10.12亿元，20日累计净流出15.86亿元，60日累计净流出12.50亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-24297.973日累计-67708.155日累计-101170.3620日累计-158631.3460日累计-125046.79从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为4.71%，申购资金净流出5.56万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为4.26%，申购资金净流出110.72万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF基金（512050），持仓占比为0.39%，申购资金净流入223.55万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF易方达（510310），持仓占比为0.36%，申购资金净流出8152.71万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF4.71%-5.56159732消费电子ETF4.26%-110.721599945GETF3.01%-62.98515050通信ETF华夏2.96%+206.62562950消费电子ETF易方达2.72%+3.59159779消费电子50ETF2.57%-3.13561310消电ETF2.57%0.00159909TMT50ETF2.56%0.00561100消费电子ETF富国2.54%0.00561600消费电子ETF2.51%-6.43
【2026-01-27】
东山精密：1月26日获融资买入1.44亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东山精密1月26日获融资买入1.44亿元，该股当前融资余额51.18亿元，占流通市值的5.05%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-26144312476.00204589779.005117647365.002026-01-23323539868.00357478062.005177924668.002026-01-22327758377.00271164242.005211862862.002026-01-21227371580.00201555147.005155268727.002026-01-20275975129.00522802353.005129452294.00融券方面，东山精密1月26日融券偿还1.15万股，融券卖出3800股，按当日收盘价计算，卖出金额27.78万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额1468.05万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-26277818.00840765.0014680488.002026-01-23263160.00431290.0015241350.002026-01-227585407.00318906.0016006044.002026-01-21477440.00544580.008586460.002026-01-204092200.00577200.008584000.00综上，东山精密当前两融余额51.32亿元，较昨日下滑1.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-26东山精密-60838165.005132327853.002026-01-23东山精密-34702888.005193166018.002026-01-22东山精密64013719.005227868906.002026-01-21东山精密25818893.005163855187.002026-01-20东山精密-243573209.005138036294.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-26】
券商观点|电子行业周报：Intel 25Q4服务器与人工智能业务增长亮眼
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月26日，爱建证券发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，Intel 25Q4服务器与人工智能业务增长亮眼。
报告具体内容如下：
投资要点： 本周（2026/1/19-1/25）SW电子行业指数（+1.39%），涨跌幅排名22/31位，沪深300指数（-0.62%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：建筑材料（+9.23%），石油石化（+7.71%），钢铁（+7.31%），基础化工（+7.29%），有色金属（+6.03%），涨跌幅后五分别为:银行（-2.70%），通信（-2.12%），非银金融（-1.45%），食品饮料（-1.41%），医药生物（-0.39%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路封测（+7.25%），LED（+5.74%），模拟芯片设计（+4.43%），涨跌幅后三分别是：品牌消费电子（-2.53%），半导体设备（-1.59%），集成电路制造（-0.98%）。 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：江化微（+46.41%），金安国纪（+38.39%），龙芯中科（+33.07%），金海通（+25.57%），和盈方微（+25.36%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：香农芯创（-11.93%），富信科技（-9.70%），赛微电子（-9.08%），东山精密（-9.00%），天承科技（-8.77%）。 2026年1月23日，Intel发布2025Q4财报。1）财报显示，公司2025Q4营收136.7亿美元，同比下滑4.1%；调整后每股收益（EPS）为0.15美元，较去年同期的0.13美元实现改善。2025全年营收528.53亿美元，同比下滑0.5%，整体营收规模保持相对稳定。2）从业务分布来看，代工业务分部25Q4营收达45亿美元，部分收入来源于内部芯片代工需求；数据中心与人工智能业务营收47亿美元，同比增长9%，主要受益于AI基础设施投资扩张带动的新一代服务器芯片需求爆发；而客户计算业务营收82亿美元，同比下滑7%。3）Intel明确将持续优化先进制程工艺、加速技术迭代升级列为核心发展方向，同时重申CPU在AI算力架构中的核心价值定位。尽管部分高景气业务实现增长，公司当前仍面临先进制程芯片制造良率偏低的产能瓶颈，管理层明确表示正通过工艺迭代与技术优化全力提升生产良率，以增强产品供应韧性，同时重申CPU在AI算力体系中的核心价值定位。4）资本层面，Intel在2025年引入美国政府、软银集团及英伟达作为战略投资者，并于本季度完成向英伟达出售价值50亿美元的股权交易，为其先进制程扩产及技术研发提供了资金支撑。 蓝箭航天科创板IPO进入问询阶段。1月22日，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO进入问询阶段。该项目保荐机构为中国国际金融股份有限公司，拟募资75亿元，公司由此正式冲刺“商业航天第一股”。1）蓝箭航天是国内领先的商业航天企业，主营液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产，同时提供商业航天火箭发射服务，致力于构建“研发、制造、试验、发射”全产业链条。2）公司关键发展进展如下：2023年7月，实现全球首枚液氧甲烷火箭成功入轨；旗下朱雀二号成为中国民商航天首款量产并投入商用的液体燃料火箭；2024年，完成朱雀三号VTVL-1试验箭的百米级、十公里级垂直起降回收验证；2025年12月，朱雀三号遥一运载火箭发射，二子级顺利进入预定轨道。 投资建议：服务器与人工智能业务已成为英特尔（Intel）营收增长的核心引擎。受益于AI基础设施扩张带动的新一代服务器芯片需求提升，公司2025Q4该项业务营收实现持续攀升。我们建议关注服务器及芯片等相关产业链的投资机会。 风险提示：1）先进工艺良率改善不及预期风险；2）GPU生态适配滞后风险；3）可回收火箭发射技术发展尚未成熟。
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声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2026-01-26】
券商观点|人形机器人产业周报：宇树人形机器人出货超5500台，马斯克计划明年面向公众销售Optimus
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月26日，国元证券发布了一篇人形机器人行业的研究报告，报告指出，宇树人形机器人出货超5500台，马斯克计划明年面向公众销售Optimus。
报告具体内容如下：
报告要点： 周度行情回顾 2026年1月18日至1月23日,人形机器人概念指数上涨3.00%,相较沪深300指数跑赢3.62pct;年初至今累计涨跌幅来看,人形机器人概念指数上涨9.68%,相较沪深300指数跑赢8.11pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，京基智农周涨幅最大（+29.47%），东山精密周跌幅最大（-9.00%）。 周度热点回顾政策端，深圳市地方金融管理局发布《深圳市关于保险业助力科技创新和产业发展的行动方案（2026—2028年）（征求意见稿）》；工信部将发布人形机器人与具身智能综合标准化体系建设指南。产品技术迭代方面，OpenAI已建立人形机器人实验室；2025全年，宇树科技人形机器人实际出货量超5500台；意优科技在张江建设其首条（也是当地首条）机器人关节自动化生产线；宇树科技人形机器人新外观专利获授权；优必选与空客达成合作，未来双方将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用落地。投融资方面，浙江人形机器人创新中心有限公司完成4.5亿元Pre-A轮融资；北京智在无界科技有限公司发生工商变更，注册资本从125万元增加到约137.33万元，新增灵心巧手、重庆科技成果转化股权投资基金等为股东。重点公司方面，双一科技在互动平台表示，公司已向机器人企业提供人形机器人关节产品样件用于客户样机制作或研发使用；太力科技表示，公司安防材料拓展至人形机器人新兴赛道；智微智能发布公告称，公司通过间接投资的星源智已实现基于英伟达Thor芯片的域控制器量产，为下游客户提供了即插即用的智能机器人解决方案。周观点宇树发布关于2025年销量数据的澄清公告，公司表示其2025全年人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高），2025年本体量产下线超6500台。上述均为公司纯人形机器人的数量，不含公司双臂轮式等其他机器人产品。此外，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克也表示可能在明年年底前向公众出售Optimus机器人。我们认为人形机器人产业景气度旺盛的前提下产品加速迭代，符合消费者需求的具身智能有望加速落地，建议关注对应产业链。风险提示人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。
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【2026-01-26】
东山精密：1月23日持仓该股ETF资金净流出2.55亿元，3日累计净流出6.43亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，东山精密1月23日ETF资金当日净流出2.55亿元，3日累计净流出6.43亿元，5日累计净流出9.01亿元，20日累计净流出13.15亿元，60日累计净流出10.14亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-25458.323日累计-64295.075日累计-90053.3820日累计-131527.760日累计-101403.09从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为VRETF（159786），持仓占比为4.99%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为消费电子ETF（159732），持仓占比为3.86%，申购资金净流出93.54万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为通信ETF华夏（515050），持仓占比为3.03%，申购资金净流入85.64万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF易方达（510310），持仓占比为0.37%，申购资金净流出7552.83万元。重仓东山精密的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）159786VRETF4.99%0.00159732消费电子ETF3.86%-93.541599945GETF3.09%-41.62515050通信ETF华夏3.03%+85.64562950消费电子ETF易方达2.83%0.00159779消费电子50ETF2.67%0.00561310消电ETF2.67%0.00159909TMT50ETF2.64%0.00561100消费电子ETF富国2.63%-44.51561600消费电子ETF2.61%-20.46
【2026-01-26】
解码公募基金2025年四季报： 主动权益基金重仓电子、医药生物等行业
【出处】证券日报
作为以追求超额收益为主要目标的基金品类，主动权益基金的相关动向备受市场关注。随着公募基金2025年四季报披露完毕，主动权益基金的规模、收益、重仓行业等最新情况一一揭晓。
整体来看，2025年第四季度，主动权益基金维持较高的股票仓位运作，价值风格的主动权益基金表现更优。持仓A股方面，电子、医药生物和电力设备为主动权益基金前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、宁德时代为其前三大重仓个股。
价值风格表现更优
天相投顾统计数据显示，截至2025年末，主动权益基金（积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金）规模为3.91万亿元。其中，偏股混合基金在产品数量和产品规模上均占据主导地位，产品数量为2770只（按主份额统计），产品规模达2.41万亿元，在主动权益基金总规模中占比超61%。
相较于2025年三季度末，2025年末主动权益基金规模缩水1657亿元。结合新发基金数据来看，主动权益基金整体规模的缩水或与权益市场的波动有关。2025年第四季度，主动权益基金新发产品112只，新发产品规模为570.83亿元，与2025年三季度新发基金数量和规模基本持平。其中，偏股混合基金仍是“主力军”，新发产品数量和规模占比分别为83.04%、79.62%。
从管理人维度来看，截至2025年末，仅有易方达基金、中欧基金两家管理人的主动权益基金规模突破2000亿元，分别达2660.46亿元、2316.10亿元；广发基金、富国基金、汇添富基金、华夏基金等管理规模则均在1000亿元以上。在这些主动权益基金规模靠前的公募基金管理人中，中欧基金的主动权益基金规模占其在管产品总规模的比例最高，为33.35%。
业绩表现方面，2025年第四季度的主动权益基金相较于2025年第三季度表现走弱。不过，灵活配置混合基金指数仍跑赢沪深300指数，季度收益率收于0.26%。进一步来看，2025年第四季度，相较于成长风格和均衡风格的主动权益基金，价值风格的主动权益基金表现更优。
仓位水平方面，2025年第四季度，主动权益基金均保持较高的股票仓位运作。具体来看，截至2025年末，积极投资股票基金仓位为90.54%，偏股混合基金仓位为87.82%，灵活配置混合基金仓位为74.20%。
电子等行业获青睐
从主动权益基金持仓情况来看，天相投顾统计数据显示，截至2025年末，主动权益基金重仓前十大行业（按申万一级行业划分）的持仓比例合计达82.74%，其中电子行业持仓比例最高，为23.76%；医药生物和电力设备行业的持仓比例位列其后，分别为11.51%、11.14%。
具体到重仓个股，截至2025年末，主动权益基金在A股市场的前十大重仓股依次为中际旭创、新易盛、宁德时代、紫金矿业、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团和阳光电源。
调仓动作方面，2025年第四季度，主动权益基金增持前三名个股分别是中际旭创、中国平安和东山精密。
权益基金的业绩表现，与整体市场走势及细分行业景气度密切相关。在业内人士看来，未来权益市场整体表现可期，关注科技等结构性机会。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，2026年中国资本市场或将进入一个机遇与挑战并存但整体向好的阶段。在美股风险上升、全球资本重新配置的背景下，更多国际资金有望流入A股和港股市场。
诺德基金研究总监罗世锋对《证券日报》记者表示，随着上市公司盈利企稳回升，2026年市场上行的驱动力有望由估值修复转向基本面驱动。从估值角度看，当前A股整体估值水平仍处于历史均值附近，在低利率环境下，当前权益资产的投资吸引力较为显著。同时，在国家引导长期资金入市等相关政策的牵引下，目前处于相对高位的居民储蓄仍有较大空间向权益资产转移。未来A股有望延续结构分化的行情，在经济转型升级的背景下，诺德基金将持续关注科技和先进制造、内需消费以及“出海”产业链。
【2026-01-25】
长安基金王浩聿：以产业周期视角迎接AI投资浪潮
【出处】上海证券报·中国证券网
长安基金王浩聿：以产业周期视角迎接AI投资浪潮
历经苹果产业链崛起、5G爆发及新能源浪潮等多轮产业周期，长安宏观策略混合基金经理王浩聿直言，“水大才能鱼多”。他沉淀出一套“锚定趋势、验证业绩、敬畏估值”的核心框架。当人工智能成为席卷全球的科技浪潮时，王浩聿表示这是“20年一遇的大机会”，需要沉下心做好研究与跟踪，才能把握好这次投资机会。
聚焦产业发展趋势
在担任基金经理前，王浩聿在科技行业深耕多年，覆盖电子、传媒、通信、计算机、机器人等领域，也逐渐形成了一套完整的投资框架，即从产业发展趋势入手，聚焦行业竞争格局，精选优质公司，通过对订单和业绩的持续跟踪，结合市场走势和估值水平，对仓位进行灵活调整。
“任何产业趋势背后都有核心驱动力。以苹果产业链为例，很多人在研究苹果产业链时，可能会聚焦供应链公司的订单业绩情况，但就本质而言，这些其实是产业趋势发展的结果。真正关键的是研究苹果公司自身的发展逻辑，比如它如何规划产品线、未来手机的创新方向在哪里、TWS耳机为何能实现爆发式增长、AI手机应该如何设计等，这才是产业链研究的核心。”王浩聿表示。
从苹果产业链的崛起，到5G产业爆发，再到半导体国产化浪潮及新能源板块起舞，王浩聿经历过多个产业周期。“我在研究和投资时，会重点关注在大产业周期中的核心标的，这类标的通常有巨大的上涨空间，且业绩能够持续兑现。”王浩聿表示，水大才能鱼多，而且这类产业大周期中的机会，也比较适合公募基金布局。
在锚定方向后，王浩聿会从竞争格局、订单及业绩、估值水平等多维度出发，选出合适的标的。具体来看：首先要搞清楚竞争格局，通过梳理整个产业链全景图，找出有壁垒的环节。公司的竞争力一般包括技术、工艺、客户、产能等指标。其次，根据业绩数据对产业趋势和竞争格局进行验证。最后，任何标的都有其合理的价格，要避免在预期过高时出手。
锚定人工智能领域
在当前的产业大周期中，王浩聿表示，人工智能领域是重中之重，“当前的人工智能浪潮比我之前经历的所有产业机会都更具潜力，这至少是一次20年一遇的大机会，必须牢牢把握，这也是我去年重点布局人工智能领域的核心原因”。
王浩聿管理的长安宏观策略混合基金，2025年收益率超过95%。截至2025年底，该基金的前十大重仓股全部是AI相关概念股，包括光模块龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信，以及PCB龙头公司胜宏科技、沪电股份、东山精密、生益科技等。
展望2026年，王浩聿对A股市场维持乐观态度。在他看来，人工智能依然是时代的主角。无论是模型、应用还是算力，产业都在不断进行迭代。从Sora2到Gemini3，大模型的能力还在提升。同时，token数还在高速增长，豆包日均token消耗达到了50万亿。
王浩聿表示，整个算力行业需求还在不断上修，很多客户的订单指引都给到了2027年，甚至2028年。具体到子行业，除了服务器、PCB、光模块等核心子行业，存储行业受益于AI的拉动，也进入了一轮超级涨价周期，无论是存储模组、原厂还是设备、材料，都会持续受益。同时，液冷、PCB新材料、CPO等细分领域也进入爆发元年，值得持续关注。
【2026-01-25】
连续36个季度重仓贵州茅台！公募的白酒坚守与困境，如何突围？
【出处】券商中国【作者】余世鹏
最新披露的公募基金前十大重仓股，出现一个新变化：AI科技新能源个股占去九席，剩下一席给了贵州茅台。
五粮液、山西汾酒、伊利股份等昔日“核心资产”，均已退出前十大席位。这种变化，折射出了公募消费赛道的分化现状：一方面，部分基金仍在坚守传统消费，个别白酒股已连续重仓36个季度。另一方面，手办潮玩、“谷子经济”和医美带来的“新消费”，则成为一批新生代基金经理的新宠。
受访人士对券商中国记者表示，新旧消费不存在鸿沟，消费和AI科技都是产业发展下需求变化的产物。未来消费依然有机会，对上一轮消费明星股不抱乐观期待，游戏、旅游、体育、影视更有可能成为新的“长坡厚雪”。部分基金经理在传统消费中形成了舒适区，并不容易走出来。
连续36个季度重仓贵州茅台
根据天相投顾数据，2025年公募主动权益基金前十大重仓股中仅有一只传统消费股（贵州茅台），其余九只分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、东山精密。根据统计，在2021年四季度末时，公募前十大重仓股中有3只白酒股，此外还有招商银行、药明康德、伊利股份等“核心资产”。这些资产是当时那轮结构行情的主力军。2022年后传统消费赛道回调，规模超百亿的明星基金净值下跌。此后，蓝筹核心资产热度退却，但仍有基金经理在苦苦坚守。
根据统计，截至2025年末一共有1048只基金重仓贵州茅台，持仓市值高达1182.03亿元，在前十大重仓股中排名第四。就主动权益投资而言，重仓茅台的近300只基金中，易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、易方达消费行业、富国天惠精选成长4只基金的持仓市值均在10亿元以上，合计超过70亿元。鹏华匠心精选、汇添富价值精选、易方达核心优势、前海开源优质企业6个月持有等数十只基金，持有茅台数量均在10万股以上。
拉长时间看，这些基金是消费白酒的忠实粉丝。截至2025年末，易方达蓝筹精选已连续重仓贵州茅台、五粮液、泸州老窖29个季度。景顺长城新兴成长连续36个季度重仓贵州茅台，连续37个季度重仓泸州老窖，重仓中国中免和迈瑞医疗连续在20个季度以上。由于这些资产持续调整，相关基金近几年普遍收益不佳。有基金成立以来亏损依然在30%以上，还有基金在2022年至2025年四个年度均是负收益，仅2025年四季度亏损就超过10亿元。
券商中国记者发现，坚守传统消费的个别基金经理，在季报里几乎不提及重仓资产分析，将主要篇幅言述GDP增速、出口、固定投资、货币政策等分析。持有该基金4年多的一名投资者对券商中国记者表示，这其实不是基金投资分析，和基金持仓严重脱节，放在任何一份基金季报里都合适，更像是机构经济学家的泛泛而谈。
对新消费不为所动
实际上，在2024年特别是2025年以来，以手办潮玩、“谷子经济”等所在的“新消费”迎来投资行情，这些行情甚至还延展到了医美、美妆等领域。但坚守传统消费的基金并不为所动。
以泡泡玛特为例，这只代表性的新消费标的，截至2025年末一共有123只基金重仓。其中，持仓数量在100万股以上的5只基金，均为主动权益基金，但均不是传统消费类型的基金。比如，景顺长城品质长青持有泡泡玛特近500万股，其中在去年四季度增持了23.36万股。此外，该基金重仓的还有老铺黄金等新消费资产，以及中际旭创、新易盛等科技成长标的。该基金的基金经理农立冰，是一位新生代基金经理，2023年7月开始管理该基金。睿远港股通核心价值持有泡泡玛特463.80万股，是第五大重仓股，其中有245万股是在去年四季度加仓。基金经理张佳璐是一位只有3年证券从业经验的新人，2024年12月开始管理该基金。
新消费的另一个热门标的蜜雪集团，同样受到基金拥抱。截至2025年末，中欧互联网先锋持有蜜雪集团近50万股，是重仓该股最多的基金。此外，交银品质增长一年持有、嘉实产业先锋等基金重仓蜜雪集团的数量均在15万股以上。这些产品的基金经理，此前很少涉及传统消费。比如管理中欧互联网先锋的王颖，此前的研究领域为传媒和互联网，从2021年开始管理该基金。
“新旧消费的公募重仓仿佛存在一道鸿沟，但实际上这是不存在的。一些同行在重仓消费白酒中持续亏损，我实在不能理解他们。”华南一位权益基金经理对券商中国表示，新旧消费不是非此即彼的。甚至，消费和AI科技，实际都是技术和市场需求主线变迁之下的产物。北京一位公募投研人士对券商中国记者表示，路径依赖太深，基金经理不愿改变。重仓传统消费的基金，策略相对单一且体量过大，调仓成本过高。更为关键的是，这些基金经理在过往的传统消费中，形成了舒适区，这并不容易走出来。
消费资产或有新的“长坡厚雪”
上述消费投资之间的差异，背后是基金经理对消费机遇的分化预判。作为经济成分的一部分，消费依然会是经济增长重要动力之一。但和实体消费相比，娱乐、游戏等服务消费在未来投资机遇中被寄予更高期待。
“消费是一个庞大的市场，结构变化会给锐意进取的公司带来增长机会。”永赢基金基金经理蒋卫华对券商中国记者表示，消费公司的竞争力提升源自企业战略与管理对环境的适应变化，中小型组织灵活性和管理效率更高，更易把握战略性机遇，实现超额增长。他倾向于挖掘从中小型向中型成长的企业，而非盲目追逐“伟大公司”。
在鹏华基金的基金经理陈金伟看来，市场此前对消费的悲观有非理性成分，如科技行业利好会被解读成对消费的利空，消费微观数据变好则会被论证为不可持续。在他看来，未来消费依然有机会，但这不等于肌肉记忆下的上一轮消费明星股。
陈金伟表示，以往的部分明星消费股，本质是“宏观三驾马车”中的投资，通过投资产生的“涓滴效应”带动消费，所以才有“白酒是早周期，大众品是晚周期”说法。随着投资收益率下行和投资类别以及主体变化，对传统投资带动的以白酒和部分高端消费为代表的上一轮明星消费股，不抱乐观期待。看好的是收入再分配直接驱动的消费，更看好大众品消费，游戏、旅游、体育、影视等将成为新的“长坡厚雪”。
实际上，消费机会还与科技制造业存在同向效应。诺安优势行业的基金经理邓心怡对券商中国记者表示，在当前的机器人行业发展中，人形机器人与服务机器人成为增长核心引擎。机器人在真实生产生活场景的应用在不断深化，如汽车制造、消费、文旅、养老等场景都已有持续的订单落地。未来继续关注真实场景实践中，具备数据与卡位优势的机器人厂商及产业链。
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