☆最新提示☆ ◇000877 天山股份 更新日期：2025-04-18◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年一季报将于2025年04月24日披露
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｜★最新主要指标★ ｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜23-12-31｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0746｜ -0.4506｜ -0.3940｜ -0.2220｜ 0.2268｜
｜每股净资产(元) ｜ 11.6342｜ 11.2238｜ 9.2334｜ 9.5006｜ 9.7129｜
｜净资产收益率(％) ｜ -0.7200｜ -4.5700｜ -4.1400｜ -2.3100｜ 2.4100｜
｜总股本(亿股) ｜ 71.1049｜ 71.1049｜ 86.6342｜ 86.6342｜ 86.6342｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 18.2214｜ 18.2214｜ 18.2214｜ 18.2214｜ 18.2214｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 52.8835｜ 52.8835｜ 68.4128｜ 68.4128｜ 68.4128｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-05-28 除权除息日:2024-05-29 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为31461.6887万股(预案) ｜
｜【增发】2022年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年一季报将于2025年04月24日披露★限售股上市(2025-05-06): 528834｜
｜.9547万股 ｜
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｜2024-12-31每股资本公积:5.25 主营收入(万元):8699513.86 同比减:-18.98%｜
｜2024-12-31每股未分利润:4.51 净利润(万元):-59839.65 同比减:-130.45% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2024 ｜ -0.0746｜ -0.4506｜ -0.3940｜ -0.2220｜
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｜2023 ｜ 0.2268｜ 0.0059｜ 0.0164｜ -0.1421｜
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｜2022 ｜ 0.5259｜ 0.4698｜ 0.4021｜ 0.1218｜
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｜2021 ｜ 1.5653｜ 1.2529｜ 0.7158｜ 0.0835｜
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｜2020 ｜ 1.4458｜ 1.0909｜ 0.6451｜ -0.0284｜
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【2.最新报道】
【2025-04-17】券商观点|建材洞察系列之二：水泥盈利延续改善，格局正逐步优
化
2025年4月17日，平安证券发布了一篇建材行业的研究报告，报告指出，水泥盈利
延续改善，格局正逐步优化。
报告具体内容如下：
水泥盈利：中枢或高于上年，受益内需政策加码。2024年9月以来长三角等地水泥
大幅提价，叠加2024Q4煤炭成本同比降低，促使四季度水泥企业盈利显著改善。步
入2025年，尽管一二月淡季价格回落，但受益煤价持续下行，2025Q1水泥盈利延续
改善。同时，二三月长三角重新开启多轮水泥提价，3月全国散装P.O42.5水泥市场
价环比增11元/吨，同比增32元/吨。从需求看，年初以来水泥处于弱复苏状态，1-
2月全国产量同比降5.7%，其中基建需求好于房建。供给方面，在中央明确反内卷
要求下，头部企业积极引领行业协同，2025Q1错峰生产天数增加、库存显著低于上
年同期，为行业提价奠定基矗维持此前年度策略观点，预计2025年水泥盈利中枢高
于2024年，因煤价下行释放一定利润，且水泥价格有望保持坚挺，意味着行业已阶
段性走出盈利底部，而价格弹性需要观察行业错峰减产力度，重点观察华东市常4
月美国宣布实施“对等关税”，预计国内内需政策有望加码，促进基建需求改善。
行业前景：去产能与提集中度，关注超产治理进展。随着国内城镇化进程放缓，
水泥需求下行成为共识。参考海外发展经验，2005-2009年美国水泥产量累计下滑3
6%，1996-2010年日本水泥产量累计下滑48%，2020-2024年我国水泥产量累计下滑2
3%，短期需求或承压。供给端，2024年国内熟料产能利用率53%，且需求下行将导
致产能矛盾加大，利用率低意味着价格缺乏持续涨价或维持高位的能力。未来行业
重返供需平衡，一是借助政策加速低端产能出清、提高产能利用率，二是行业加速
整合并购、提高集中度。当前政策包括节能降碳、超产治理、碳交易等，后续跟踪
产能出清进展。其中超产治理是2025年重点，企业面临“要不要补”与“怎么补”
，产能出清程度取决于产量控制方式、超产比例、产能利用率、环保等级等。最乐
观情形下测算行业有望淘汰5亿吨产能，当然实际情况将低于测算，因若不严格控
制日产，产能利用率低的地区可能未出现超产等情况。目前已有部分存量项目开展
置换。节能降碳方面，政策要求到2025年底建材行业能效在基准水平以下的产能完
成技术改造或淘汰退出，部分小产线或退出市常碳交易方面，水泥2025年底将完成
首次履约，政策影响相对温和，2027年配额总量逐步收紧后影响将更加明显。除了
政策去产能，整合并购亦是行业趋势，2024年底以来冀东水泥陆续收购双鸭山水泥
、恒威水泥。目前全国水泥市场集中度不高，TOP10熟料产能集中度仅55%。若未来
行业加速整合并购、集中度明显提升，参考东北/新疆/西藏市场，水泥价格将重新
恢复一定弹性。 投资视角：低估值与高分红，水泥防御价值凸显。水泥行业为典
型的周期性行业，股价核心驱动因素在于水泥价格，二者长期走势高度一致，其次
在于政策与市场风格。后续内需政策有望加码，对水泥板块形成利好；同时低估值
提供安全垫，截至2025/4/12，海螺水泥与华新水泥PB分别仅0.7与1.0倍。考虑海
螺明显优于行业的盈利能力、以及充足在手现金（2024年末货币现金702亿元），
华新水泥拥有盈利较好且加速布局的海外资产、骨料利润贡献已超三成且盈利接近
底部，估值下行空间或有限。另一方面，近年企业分红意愿明显提升。海螺水泥提
出2025-2027年每年现金分红与股份回购合计不低于归母净利润50%；塔牌、上峰亦
给出未来三年分红指引与最低分红金额。 投资建议：第一，水泥行业基本来自内
需，随着国内经济稳增长诉求提升，后续基建与地产支持政策有望加码；第二，中
央明确反内卷要求下，头部企业积极引导行业加大协同，叠加煤炭成本下行，全年
水泥盈利中枢有望高于2024年，业绩修复确定性较大；第三，水泥行业供给侧正逐
步优化，2025年超产治理、节能降碳等政策将推动落后低端产能出清；第四，估值
水平低，且近年水泥企业现金分红比例普通提升，股息率具备一定吸引力，在当前
市场环境下防御配置价值凸显。综上建议关注海螺水泥、华新水泥、华润建材科技
、塔牌集团、上峰水泥、天山股份、冀东水泥等。 风险提示：1）需求端，政策出
台、地产修复或基建表现低于预期的风险：若后续国内稳增长政策未及时出台，地
产销售持续下滑，基建实物需求走弱，将导致水泥行业需求进一步承压。2）供给
端，行业协同生产落实不到位，导致价格下行的风险：当前水泥价格维稳，主要依
靠头部企业引领行业协同生产，若后续水泥企业过度追求销量与份额、破坏行业协
同效应，将导致行业重新回归无序竞争、价格面临下行压力。3）供给端，水泥落
后产能出清、行业整合并购进展低于预期的风险。当前水泥超产治理、节能降碳正
在推进，但实际落地中面临着监管困难等问题，行业收并购也面临着买卖双方定价
分歧问题，可能导致行业产能出清或是收并购进展较慢。4）成本端，煤炭占水泥
企业成本比重较大，若后续煤炭价格上涨，将制约水泥企业利润率修复。
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整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2021-09-01 ｜ 成交量(万股) ｜ 9150.254 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日涨幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 144642.350 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜深股通专用 ｜ 79099346.00｜ 50758169.00｜
｜华鑫证券有限责任公司上海分公司 ｜ 43708344.00｜ 659890.00｜
｜华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券｜ 32625790.00｜ 119477.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信建投证券股份有限公司上海营口路证｜ 29624304.00｜ 29855828.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 16799184.00｜ 51507.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜深股通专用 ｜ 79099346.00｜ 50758169.00｜
｜中信建投证券股份有限公司上海营口路证｜ 29624304.00｜ 29855828.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券｜ 8150689.00｜ 12373857.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司杭州文一西路证券｜ 361184.00｜ 15113259.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东北证券股份有限公司长春东盛大街证券｜ 1604.00｜ 15178946.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-03-27【类别】关联交易
【简介】天山材料股份有限公司(简称“公司”)之控股子公司中材水泥有限责任公
司(简称“中材水泥”)下属子公司MpandeLimestoneLimited(简称“Mpande公司”)
为响应绿色低碳及能源结构转型的发展需求,践行绿色可持续发展以及缓解因供电
不足影响生产的需要,Mpande公司拟与中材节能股份有限公司(简称“中材节能”)
签署《中国建材赞比亚工业园绿色能源供应合作项目(余热发电部分)BOO合同书》(
简称“《余热发电部分BOO合同书》”)及《中国建材赞比亚工业园绿色能源供应合
作项目(光伏发电部分)BOO合同书》(简称“《光伏发电部分BOO合同书》”),将利
用园区内2500t/d新型干法水泥熟料生产线配套建设一座7.5MW余热电站,以及利用
园区内场地建设一座36MWp光伏电站,并对电站的施工及运营提供日常协助;中材节
能将在赞比亚园区内设立子公司,由其负责投资、建设、拥有并经营管理余热电站
和光伏电站。Mpande公司向中材节能出租土地、购买电力并支付电费,中材节能给
予一定的电价折扣,具体金额根据余热和光伏结算电价方案和实际用电量进行结算
。综合考虑各类影响因素,预计Mpande公司向中材节能通过余热电站和光伏电站年
购电金额均不超过450万美元,土地出租年租金费用3,600美元。余热发电站运营期1
5年购电总金额预计不高于6,750万美元;光伏发电站运营期25年购电总金额预计不
高于11,250万美元;土地租金预计不高于9万美元。
【公告日期】2024-12-31【类别】关联交易
【简介】新疆天山水泥股份有限公司(以下简称“天山股份”、“公司”或“本公
司”)与中材节能股份有限公司(以下简称“中材节能”)拟解除2014年签订的《投
资合同》及《合作约定书》,按《投资合同》约定支付因供电量不足使其减少的收
入4,735.10万元;并以非公开协议资产收购方式回购相关BOOT项目资产,交易金额为
9,860.87万元。
【公告日期】2024-12-21【类别】关联交易
【简介】公司预计2025年度日常关联交易,与中国建材集团及其所属公司发生的采
购商品、接受劳务金额不超过3,170,000万元;与中国建材集团及其所属公司发生的
销售商品、提供劳务金额不超过100,000万元;与中国建材集团及其所属公司发生的
租赁、商标使用权等业务金额不超过10,000万元;与西部建设及其所属公司发生的
采购商品、接受劳务金额不超过1,000万元;与西部建设及其所属公司发生的销售商
品、提供劳务金额不超过3,000万元;与祁连山水泥及其所属公司发生的采购商品、
接受劳务金额不超过170,000万元;与祁连山水泥及其所属公司发生的销售商品、提
供劳务金额不超过15,000万元;与安徽海中环保及其所属公司发生的销售商品、提
供劳务金额不超过5,400万元;与浙江中建网络科技股份有限公司及其所属公司发生
的采购商品、接受劳务金额不超过300万元。20241221：股东大会通过
【公告日期】2004-03-26【类别】资产交易
【简介】江苏天山水泥集团有限公司 购买无锡嘉德投资置业有限公司的商品房建
筑面积1646.46 平方米。
【公告日期】2002-03-01【类别】资产交易
【简介】新疆天山水泥股份有限公司用自有资金购买新疆吐鲁番天山水泥有限责任
公司日产2500吨水泥熟料生产线项目资产。双方于2002年2月7日在乌鲁木齐市签署
了《关于购买水泥熟料生产线项目在建工程资产的协议书》。
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