☆经营分析☆ ◇688237 超卓航科 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
定制化增材制造和机载设备维修业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及耗材增材｜ 5915.61｜ 1584.51｜ 26.79｜ 35.98｜
｜制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源汽车零部件制造 ｜ 4826.85｜ 15.72｜ 0.33｜ 29.36｜
｜板带成型加工精密设备及零｜ 3002.21｜ 984.61｜ 32.80｜ 18.26｜
｜件制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜机载设备维修 ｜ 2287.69｜ 803.76｜ 35.13｜ 13.91｜
｜航材销售业务及其他 ｜ 410.58｜ 190.58｜ 46.42｜ 2.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 39452.66｜ 9715.61｜ 24.63｜ 97.76｜
｜其他业务 ｜ 905.36｜ 481.72｜ 53.21｜ 2.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及耗材增材｜ 15849.03｜ 5325.74｜ 33.60｜ 39.27｜
｜制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源汽车零部件制造 ｜ 9931.19｜ -165.75｜ -1.67｜ 24.61｜
｜板带成型加工精密设备及零｜ 9116.21｜ 2960.16｜ 32.47｜ 22.59｜
｜件制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜机载设备维修 ｜ 4556.24｜ 1595.46｜ 35.02｜ 11.29｜
｜其他业务 ｜ 905.36｜ 481.72｜ 53.21｜ 2.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 39219.59｜ 9609.78｜ 24.50｜ 97.18｜
｜其他业务 ｜ 905.36｜ 481.72｜ 53.21｜ 2.24｜
｜境外 ｜ 233.07｜ 105.83｜ 45.41｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 39452.66｜ 9715.61｜ 24.63｜ 97.76｜
｜其他业务 ｜ 905.36｜ 481.72｜ 53.21｜ 2.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及耗材增材｜ 7672.82｜ 3083.39｜ 40.19｜ 42.31｜
｜制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源汽车零部件制造 ｜ 4390.74｜ 305.02｜ 6.95｜ 24.21｜
｜板带成型加工精密设备及零｜ 3860.89｜ 1467.45｜ 38.01｜ 21.29｜
｜件制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜机载设备维修 ｜ 1748.55｜ 502.49｜ 28.74｜ 9.64｜
｜航材销售业务及其他 ｜ 460.20｜ 205.98｜ 44.76｜ 2.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 26545.28｜ 8633.09｜ 32.52｜ 98.26｜
｜其他业务 ｜ 471.15｜ 22.44｜ 4.76｜ 1.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天零部件及耗材增材｜ 9007.28｜ 4453.41｜ 49.44｜ 33.34｜
｜制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜板带成型加工精密设备及零｜ 7184.52｜ 2616.71｜ 36.42｜ 26.59｜
｜件制造 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源汽车零部件制 ｜ 6353.31｜ -167.81｜ -2.64｜ 23.52｜
｜机载设备维修 ｜ 4000.17｜ 1730.79｜ 43.27｜ 14.81｜
｜其他业务 ｜ 471.15｜ 22.44｜ 4.76｜ 1.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 26258.67｜ 8548.84｜ 32.56｜ 97.20｜
｜其他业务 ｜ 471.15｜ 22.44｜ 4.76｜ 1.74｜
｜境外 ｜ 286.61｜ 84.25｜ 29.40｜ 1.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 26545.28｜ 8633.09｜ 32.52｜ 98.26｜
｜其他业务 ｜ 471.15｜ 22.44｜ 4.76｜ 1.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
超卓航科是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制
造领域的企业之一，主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务。
公司设立初期主要从事航空器气动附件、液压附件、燃油附件和电气附件的维修业
务，主要专注于航空机载设备的维修。经过多年研发创新，公司实现了多种金属材
料的高强度沉积，建立了冷喷涂固态增材制造技术体系，并将该技术成功应用于机
体结构再制造领域。基于对冷喷涂等增材制造技术的成熟运用，公司持续开发和拓
展以冷喷涂为主的增材制造技术的应用场景和下游市场，研发出了适用于电子器件
领域的靶材、适用于多种型号飞机的航空零部件、新能源汽车热管理系统零部件和
多晶硅生产设备内壁热反射涂层制备等产品和服务。随着公司以冷喷涂为主的固态
增材制造等技术的持续进步、技术应用领域的不断拓展，当前公司主营业务以定制
化增材制造为核心发展方向，包括航空航天零部件及耗材的增材制造、新能源汽车
零部件制造和工业母机及其零部件制造等。
现阶段，公司主要服务于某甲方及其下属飞机大修厂、某集团下属单位、其他航空
运营企业、钢铁冶金企业及汽车零部件生产企业等客户。基于公司在冷喷涂固态增
材制造领域领先的技术水平、稳定可靠的产品质量及与甲方的长期合作历史，公司
是A、B基地级大修厂多种型号飞机起落架大梁疲劳裂纹冷喷涂修复的唯一供应商。
二、经营情况的讨论与分析
公司一方面继续拓展各大航空公司维修业务市场，做强做精传统机载设备维修业务
。另一方面立足以冷喷涂固态增材为主的增材制造技术，结合在相关行业领域的布
局，以及相应产品的市场需求情况，加强在航空航天零部件及耗材的增材制造、新
能源汽车零部件制造和工业母机及其零部件制造的应用领域拓展，同时不断开拓冷
喷涂固态增材制造技术在其他领域的应用。
报告期内，公司实现营业收入16,442.95万元，较上年同比下降9.32%；实现归属于
上市公司股东的净利润437.20万元，较上年同比下降71.51%。
（一）聚焦经营主业，提升核心竞争力
公司作为A、B基地级大修厂多种型号飞机起落架大梁疲劳裂纹冷喷涂修复的唯一供
应商，始终坚信创新是引领发展的第一动力，不断创新优化技术、工艺、质量控制
等环节，保持技术优势，同时提高生产效率，压缩交付周期，提升服务质量。
2024年，针对某新型国产飞机起落架大梁疲劳裂纹修复，公司基于2023年的研发、
验证，继续配合相关主机研究所进行维修的可靠性验证工作，推进现有相关产线设
备的升级改造以及新增C基地级大修厂客户的设备开发工作，以充足的产能应对未
来保障需求的激增。同时，公司持续进行设备和工艺的升级，以满足不同产品在成
本、效率和性能等多方面的更高需求，努力实现多款发动机零件、机身构件和飞机
部附件产品维修业务的放量。
报告期内，公司针对新拓展的机型及核工业零部件、零部件工装及复合材料模具的
设计和制造业务，不断完善创新工艺，以更好地解决多种金属、复杂结构的加工难
题，并加强质量管控，着力提升产品的稳定性和良品率。同时注重降本增效，通过
优化管理模式、提升协作效率、加强成本管控，进一步提高盈利水平。
（二）持续开拓市场，扩大民品业务规模
报告期内，公司沿着2024年已拓展的新的业务线稳步推进，同时利用冷喷涂技术在
多金属结合、原位修复等场景的优势，积极探索以冷喷涂为主的增材制造技术在热
传递、导电、反射、减磨耐磨等功能涂层的制备、维修及其他领域的新的应用场景
。
1、新能源汽车领域：公司针对新一代热管理系统零部件，进行了多种型号产品的
研发，并取得多项专利。公司位于上海的新能源汽车零部件首条产线已于2024年一
季度建成投产，目前第二条产线现已建成，为后期产量提升做准备。未来公司将继
续聚焦提高产品的市场份额，进一步提升现有产能的利用率。
2、工业母机领域：公司2023年开始针对工业母机及其零部件业务相关产品进行转
型升级，布局了附加值较高的产品线，以提升综合毛利水平。2024年，公司加速向
中高端产品的转型，加大研发力度，努力实现进口产品的国产化替代，并着力市场
开拓，提升利润水平；为保障在技术方面的先进性和独立性，公司进行了部分产品
生产线的搬迁和升级改造。报告期内，公司在现有国内客户基础上，新增开发了海
外市场，但公司目前海外业务整体占比较校
（三）持续提升科技创新能力
公司设立专门的研发中心，全面负责推进技术进步、生产工艺及产品结构优化，促
进产品、服务的更新升级。研发中心根据市场前景和客户需求开展技术、产品和服
务的研发工作，包括研发项目的前期市场调研、项目可行性研究、项目论证、项目
研究开发以及研发项目评审等工作。公司始终坚信创新是引领发展的第一动力。20
25年上半年，公司专注于主营业务，继续保持较高的研发投入，始终将人才梯队建
设作为技术创新的战略性支撑，我们已组建了一支以黄仁忠博士为核心的技术研发
团队，该团队在增材技术领域具有深厚的专业知识和丰富的研发经验。
2025年半年度，公司研发投入1,421.92万元，较上年同比增长约30.14%，研发投入
占营业收入比例达8.65%，较去年同比增加2.62个百分点。
报告期内，公司持续推进了以下重点研发项目：
1、电力领域：报告期内，公司对发电、输配电设备关键电极及接触端子导电涂层
技术进行了研发，重点围绕冷喷涂技术的创新应用开展深入研究。在技术研发方面
，公司已成功完成电气设备中接触端子的导电涂层以及铝基体或碳钢等壳体漏点原
位不断电修复的工艺开发，并完成实验模拟件的修复并通过测试验证。但由于产业
化过程中仍面临设备投入大、工艺参数稳定性控制等关键技术挑战，该工艺最终能
否应用于规模化生产并产生预期效益尚存在不确定性。敬请广大投资者理性看待该
研发项目，注意投资风险。
2、石英玻璃：报告期内，公司对光伏级石英部件表面处理技术进行了进一步研发
，重点围绕硼/磷扩管、炉门等关键部件的功能性涂层开展深入研究。本项目旨在
通过创新涂层技术提高石英材料的抗高温变形、抗酸类腐蚀及抗硼硅腐蚀、抗硅晶
体沉积开裂等性能，提升产品使用寿命。目前该项目部分研发产品的长期稳定性仍
需进一步验证，量产工艺存在不确定性。敬请广大投资者理性看待该研发项目，注
意投资风险。
3、光伏和半导体领域：报告期内，公司针对行业内重点在产企业新型号多晶硅不
锈钢复合板还原炉壳、银包铜电极等方面展开进一步技术开发。截至目前，该项目
已完成工艺开发，并进入第一批测试样件的试制阶段。目前该项目研发产品的长期
稳定性仍待进一步验证，该工艺最终能否应用于产业规模化并产生预期效益尚存在
不确定性，敬请广大投资者理性看待该研发项目，注意投资风险。
4、国家重点研发项目：国家重点研发计划项目“激光辅助固相增减材制造技术与
智能装备”是我国在高端制造领域布局的重大科技专项，由公司牵头，联合浙江工
业大学、西北工业大学、西安交通大学、广东省科学院新材料研究所等多家高校和
科研机构共同承担。该项目旨在突破传统增材制造技术瓶颈，推动激光辅助固相增
减材技术与智能装备的深度融合，为我国航天飞行器、高铁装备等高端制造领域提
供自主创新的“中国方案”，该项目已于2025年正式启动。
（四）完善公司治理，提升规范化运作
近一年来，公司持续推进治理体系现代化，重点围绕组织建设、合规管理和流程优
化三个方面开展系统性提升：
1、人才梯队建设
公司通过"外部引进 内部选拔"双轨机制，新增多名中高层管理人员及核心技术骨
干，建立分层级人才储备库，重点培养具备上市公司管理经验的专业团队。
2、合规体系升级
公司邀请持续督导机构、常年法律顾问开展多场合规专项培训，制定了《重大事项
内部报告制度》，将合规表现纳入年度绩效考核。
3、治理效能提升
报告期内，公司完成制度体系重构，对多项核心管理制度进行修订，并新制定了多
项内部治理制度；实施审批流程数字化改造，提高审批时效；开展多次分子公司治
理专项审计及整改。
公司将继续坚守合规底线，提高公司治理水平，切实维护全体投资者尤其是中小投
资者的合法权益。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术领先优势
冷喷涂固态增材制造技术在航空器维修再制造中可有效解决传统维修技术中基材变
形、热损伤、生产效率低等问题，具有独特的技术优势，在维修零部件数字化快速
制造、维修零部件定制化制造、降低零部件维修成本等领域具有较好的应用；而相
较于传统增材制造技术，冷喷涂固态增材制造技术又具有适用范围广、热影响孝涂
层致密等特点。
以公司冷喷涂固态增材制造技术应用于某型号飞机起落架大梁疲劳裂纹修复为例，
主要有以下优势：
A、实现原位修复。起落架大梁系飞机主结构件，无法通过切割、拆卸等方式进行
替换修理。公司通过冷喷涂固态增材制造技术，实现了铝合金涂层的逐层堆叠，在
疲劳裂纹处原位“生长”出合金体，可在不拆卸主结构件的情况下，以原位修复的
方式对起落架大梁裂纹完成修复。
B、安全无损修复。起落架大梁主要由熔点较低的铝合金构成，且位于飞机油箱附
近。冷喷涂固态增材制造技术通过低温固态沉积方式对起落架大梁疲劳裂纹进行修
复，无需进行钻孔、铆接，不会对起落架大梁造成热损伤或二次破坏，也不存在高
温环境导致油箱爆炸的隐患，实现安全无损修复。
C、涂层强度提升。起落架大梁作为支撑飞机起飞和着陆的承力结构件，在长期承
受交变载荷下，极易出现疲劳裂纹。公司运用冷喷涂固态增材制造技术，在裂纹部
位原位制造出高致密性和与原金属材料力学性能相适配的合金体，阻断裂纹扩展，
实现机体结构强度恢复和可靠性、寿命的提升。增材制造作为一种先进的制造及修
复技术，对技术应用者的技术能力、工艺水平和质量控制有着较高要求。现阶段，
公司冷喷涂固态增材制造技术制备的铝合金涂层致密，涂层强度可达400MPa，极大
提升了公司喷涂块可承受的应力范围，使得公司修复的大梁结构试验件飞行起落次
数达到该机型设定寿命指标的3倍，实现了冷喷涂固态增材制造技术的跨越，技术
优势明显。
D、绿色环保。冷喷涂固态增材制造技术过程中基本无污染，是一种环境友好型沉
积技术。
公司冷喷涂固态增材制造技术除上述优势外，还有如下显著特点：
①应用的材料广泛
冷喷涂固态增材制造技术可以沉积多种金属和其合金材料或者它们的混合物，以及
部分金属陶瓷或者金属基复合材料，突破了传统沉积技术在材料范围内的局限性，
可根据需要灵活地设计沉积材料的成分。
②沉积效率和沉积速率极高
冷喷涂固态增材制造技术可使包括铜、铝等常见的金属原材料的沉积效率超过90%
，每小时可沉积40kg以上的金属粉末，极大缩短加工时间，提高生产效率。
③加工后材料性能优越
由于粒子冲击基体的速度高，使用冷喷涂固态增材制造技术加工后材料致密，几乎
没有缺陷，因此加工后的材料具有良好的力学、热学、电学等性能，可以与相应材
料的锻件媲美。
④加工工件尺寸不受限制
冷喷涂涂层厚度几乎不受限制，通过与高精度机械手结合后可实现大尺寸工件的表
面修复和增材制造应用。
⑤应用范围广泛
冷喷涂固态增材制造技术可应用范围十分广泛，可以实现几乎所有的纯金属及其合
金材料及部分金属陶瓷或金属基复合材料等涂层的制备，并且可以在金属、陶瓷、
塑料等基体表面上形成涂层，可实现同质/异质材料连接、多材料复合涂层、梯度
复合涂层、纳米材料涂层等。
2、业务先发优势：冷喷涂固态增材制造技术应用于航空领域路径难复制
公司凭借丰富的行业经验和卓越的技术团队，通过多年技术攻关，率先实现了低压
冷喷涂固态增材制造技术成果的突破，同时，该技术验证和某甲方拓展路径具有显
著稀缺性和较难复制的特征，公司作为该领域的先入者，具有较强的先发优势。20
17年，针对航空装备承力结构件疲劳裂纹的修复参数要求，公司在低压冷喷涂固态
增材制造技术基础上，自主研发了高强铝合金高压冷喷涂固态增材制造技术。
2017年，某甲方开展了部分飞机再延寿科研项目，公司作为国内拥有冷喷涂固态增
材制造技术的企业，同时基于与其长期合作关系，参与到了该重大科技研发任务中
，并将公司冷喷涂固态增材制造技术运用于飞机延寿课题。公司相关技术的结果论
证测试得到了航空工业集团下属某研究所等单位的认可，也使得公司得以参与到实
体机延寿的相关测试中，为公司技术验证提供了测试条件。因此，公司得以通过该
技术抢先进入该市场应用，基于甲方认证以及技术应用的研发均需要较长的周期，
短期内竞争对手较难参与竞争。
3、研发优势：研发团队为研发提供良好支撑，持续高研发投入所形成的关键技术
巩固核心优势
在公司研发总监李羿含及公司引进的全球冷喷涂固态增材制造专家黄仁忠博士的带
领下，公司组建并不断扩充专业的研发团队，团队具有极强的研发实力。黄仁忠博
士曾任日本等离子技研公司的首席专家，研发了世界先进的工业化高压冷喷涂设备
，并开创了冷喷涂制造旋转溅射靶材和冷喷涂应用于航空发动机关键部件再制造等
先进技术，累计发表学术论文70余篇，其中SCI论文近50篇。
同时，公司系国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，湖北省服务型制造
企业、湖北省制造业单项冠军企业，拥有国家级企业技术中心、湖北省工业设计中
心、湖北省工程研究中心、与航空发动机高性能制造工业和信息化部重点实验室合
作成立的冷喷涂增减材再制造联合技术中心，设立国家级博士后科研工作站、湖北
省院士专家工作站与武汉理工大学、湖北文理学院产学研合作基地为公司技术研发
提供了良好的支撑。为保持技术领先优势，公司始终坚持研发创新战略，保持较大
的研发投入。同时，公司建立了完善的研发机制，设置专门的研发部门对增材制造
领域相关材料、技术等多方面进行持续研究。通过多年研发创新，公司突破了低温
增材控制、短距离恒压差粉末加速、高强度铝合金冷喷涂成型、高结合强度铝合金
涂层冷喷涂制备及检测的技术难点，对50余种参数进行了优化调整，形成了一系列
关键技术，巩固了公司的核心优势，并在此基础上积极研发新技术、新工艺。
4、经营资质优势：公司拥有行业多项资质，相关业务准入门槛高
出于安全及保密性需要，国内某主管部门要求拟从事特定业务的企业需要通过专项
业务相关资质审核后，方可从事相关设备的维修。在特定领域，公司具备相关资质
，拥有必需的行业准入资格。
我国民航总局对民航维修行业的许可证管理制度非常严格，要求企业获得维修许可
证及相关机载设备项目维修许可后，方可经营民用航空机载设备的维修业务。截至
报告期末，公司获得了CAAC维修许可资质，在CAAC范围内，已具备对三千余项、一
万五千余个件号机载设备的维修能力。
5、优质客户深度合作优势：公司实力受行业客户认可，并已建立深度合作关系
我国航空工业经过数次战略性调整后，形成了以航空工业集团及各大航空公司为中
心的制造、运营及配套维修格局，行业内各企业依据自身技术研发实力，承接不同
类型航空器产品的制造及维修任务。
十多年来，公司在航空机载设备领域维修的研究与经营基础上，通过自主研发形成
了具有核心工艺流程、特种材料控制、关键技术参数的冷喷涂固态增材制造技术。
凭借安全可靠的维修、制造质量与良好的维修、制造服务，公司受到行业内客户的
广泛认可，并已与航空工业集团相关单位以及中国国航、南方航空等国内主要航空
公司及其子公司客户建立了合作关系，公司航空维修服务及产品制造得到客户的一
致认可，在航空工业领域享有较高的声誉。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术，并产业化运用于航空器维修再制造
领域的企业，核心技术主要依靠自主创新研发。公司通过持续的试验验证优化以及
工业化验证考核，不断开拓新技术，形成新的研发成果，拓展新的工业化应用，保
持了公司核心技术的先进性和实用性。同时，公司通过研发提升增材沉积体性能，
降低生产成本等举措，已经形成一系列以冷喷涂固态增材制造工艺为核心的行业领
先核心技术。在报告期内公司持续加大技术研发创新力度，在优化提升原核心技术
基础上，开发了大量新技术、新工艺、新应用，拓展了冷喷涂固态增材制造的应用
领域，截至本报告期末，公司共掌握9项核心技术，并取得29项发明专利。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司持续加大研发投入，引进与培养优秀的研发人员，充分利用内外技
术资源，提升公司的自主创新能力和研发水平，巩固和保持公司产品和技术的领先
地位。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业总收入16,442.95万元，较上年同期下降9.32%；实现归属
于母公司所有者的净利润为437.20万元，较上年同期下降71.51%。
报告期末，公司总资产156,643.63万元，较报告期初下降1.88%；归属于母公司的
所有者权益为120,018.93万元，较报告期初下降1.96%；归属于母公司所有者的每
股净资产为13.39元，较报告期初下降1.96%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、技术产业化风险
冷喷涂固态增材制造技术是一种建立在空气动力学上的增材制造技术，可应用于制
作保护涂层和功能涂层、零部件修复、增材制造等领域。该技术在欧美等国家的应
用水平相对成熟，但国内尚处于追赶阶段，且国内企业实现冷喷涂固态增材制造技
术商业化应用的企业较少，产业链和行业标准也有待健全和完善。
公司冷喷涂固态增材制造技术在航空器机体结构再制造、靶材制造等领域实现了商
业化及规模化应用，并拓展了在汽车、新能源、半导体等领域的应用，但应用深度
和广度仍需进一步拓展。因此，若公司利用冷喷涂固态增材制造技术的产品或服务
无法满足下游市场需求，或者因国内产业链成熟度较低而无法大规模应用，则公司
大额研发投入将无法产生经济效益，并将对公司未来业务发展及盈利增长带来一定
的负面影响。
2、核心技术人员流失风险
公司所处行业具有技术密集型特征，核心技术及核心技术人员对公司保持竞争力和
可持续发展至关重要。随着市场需求的不断增长，航空维修再制造企业对于高端人
才的竞争也日趋激烈；另一方面，随着行业竞争的日益激烈，企业与地区之间的人
才竞争也逐渐加剧，公司现有核心技术人员存在流失的风险。如果未来公司核心技
术人员发生较多流失，公司的技术开发、新产品研制可能受到不利影响。
（二）经营风险
1、境外采购风险
目前，国产冷喷涂用金属粉末如铝粉等在材料纯度、球形度、球化率等指标上与进
口材料尚存一定差距，尽管国产金属粉末近年来品质不断提升，公司境内采购量占
比加大，但截至报告期末公司基于冷喷涂固态增材制造技术的机体结构再制造所使
用的铝粉主要自境外采购。与此同时，由于我国高纯氦气储量及产量相对较低，公
司使用的高纯氦气主要采购自境外公司在中国设立的分支机构，且主要来源于进口
。
若上述金属粉末和高纯氦气供应商或所在国均对公司禁售，则公司定制化增材制造
业务所耗用主要原材料将全面转向国内供应商采购。由于国产金属粉末材料尚需进
一步提高其材料纯度、球形度、球化率等性能，国内高纯氦气储量及产能较低，因
此，公司定制化增材制造业务存在由于产品质量及服务能力可能不达预期，而影响
公司定制化增材制造业务的经营稳定性的风险。
2、某产品暂定价格与审定价格差异导致收入及业绩波动的风险
公司客户包括某甲方单位及其下属飞机大修厂、某集团下属单位等。根据我国现行
的某产品定价相关规定，公司为某甲方提供服务的价格须由其审定。对于已审价产
品，在符合收入确认条件时，公司按照审定价确认销售收入和应收账款，同时结转
成本；对于尚未完成审价的产品，在符合收入确认条件时，公司按照产品暂定价确
认收入和应收账款，同时结转成本，待审价完成后与甲方单位按价差调整当期收入
。最近3年，公司尚未发生因审定价调整而对公司收入进行调整的情形。
由于甲方审价频率和最终审定价格均存在不确定性，上述价差并非均匀发生于每一
年，且最终审定价格也存在低于暂定价的可能性，因此，未来年度不排除甲方对公
司已审价产品进行价格调整的可能性。如果未来公司的该产品业务审定价大幅向下
调整，将使得公司盈利水平受到不利影响。
（三）财务风险
随着公司业务规模不断扩大，公司应收账款增长较快。报告期末，公司应收账款账
面价值为22,675.20万元，占期末总资产的比例为14.48%。公司应收账款金额较大
，主要是由于下游客户资金结算的特点所致。尽管公司主要客户多为某甲方单位、
国内大型集团公司及其下属单位、科研院所等，资信状况良好，且报告期内公司实
际发生坏账损失较少，但仍存在部分账款无法收回的风险。若公司客户的信用状况
发生不利变化，应收账款的可回收性将受到负面影响，公司的资产状况、利润情况
和资金周转也可能会受到不利影响。
（四）技术升级迭代风险
目前公司部分定制化增材制造业务以冷喷涂固态增材制造技术为载体。随着冷喷涂
固态增材制造技术应用范围的扩大，升级迭代速度加快，冷喷涂固态增材制造技术
与其他增材制造技术之间可能产生竞争关系。若公司在技术升级迭代的过程中未能
及时满足客户的需求，或行业内出现其他重大技术突破，则公司掌握的技术将面临
先进程度落后而被替代的风险，从而对公司发展造成不利影响。
（五）宏观环境风险
受国际环境、安全形势、地缘政治、国防发展水平等多因素影响，若未来国际国内
形势出现重大变化，导致国家削减相应支出，或调整与公司产品相关的支出预算，
则可能对公司的生产经营带来不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜道然新能源汽车零部件(张家 ｜ 500.00｜ -218.19｜ 8565.52｜
｜港)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜襄阳嘉德机械有限公司 ｜ 3000.00｜ 363.96｜ 11380.54｜
｜成都鹏华科技有限公司 ｜ 2000.00｜ 670.09｜ 15272.07｜
｜奈文摩尔洛阳科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -81.02｜ 24505.75｜
｜四川空天增材科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海超卓齐翼材料科技有限公｜ 2000.00｜ -121.80｜ 3996.43｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海超卓金属材料有限公司 ｜ 4000.00｜ -63.80｜ 18764.19｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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