☆经营分析☆ ◇688018 乐鑫科技 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
集成电路产品的研发设计和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜模组及开发套件 ｜ 75319.67｜ 32837.74｜ 43.60｜ 60.47｜
｜芯片 ｜ 48438.25｜ 23037.48｜ 47.56｜ 38.89｜
｜其他 ｜ 796.15｜ 428.36｜ 53.80｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 89385.96｜ 39490.89｜ 44.18｜ 71.76｜
｜境外 ｜ 35168.12｜ 16812.69｜ 47.81｜ 28.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 200691.97｜ 88119.69｜ 43.91｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜模组及开发套件 ｜ 120811.95｜ 46980.15｜ 38.89｜ 60.20｜
｜芯片 ｜ 78304.69｜ 40318.52｜ 51.49｜ 39.02｜
｜其他 ｜ 1575.33｜ 821.03｜ 52.12｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 146285.52｜ 63257.74｜ 43.24｜ 72.89｜
｜境外 ｜ 54406.45｜ 24861.95｜ 45.70｜ 27.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 150947.76｜ 66986.23｜ 44.38｜ 75.21｜
｜经销 ｜ 49744.21｜ 21133.46｜ 42.48｜ 24.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜模组及开发套件 ｜ 53187.83｜ 20696.72｜ 38.91｜ 57.80｜
｜芯片 ｜ 38126.74｜ 18681.04｜ 49.00｜ 41.43｜
｜其他 ｜ 706.65｜ 371.92｜ 52.63｜ 0.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 68283.30｜ 28665.18｜ 41.98｜ 74.20｜
｜境外 ｜ 23737.93｜ 11084.49｜ 46.70｜ 25.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路 ｜ 143306.49｜ 58124.85｜ 40.56｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜模组 ｜ 87108.97｜ 31742.01｜ 36.44｜ 37.81｜
｜模组及开发套件 ｜ 87108.97｜ 31742.01｜ 36.44｜ 37.81｜
｜芯片 ｜ 54743.85｜ 25647.34｜ 46.85｜ 23.76｜
｜其他 ｜ 1453.67｜ 735.50｜ 50.60｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 105999.00｜ 41525.79｜ 39.18｜ 73.97｜
｜境外 ｜ 37307.49｜ 16599.06｜ 44.49｜ 26.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 99986.87｜ 41183.44｜ 41.19｜ 69.77｜
｜经销 ｜ 43319.62｜ 16941.41｜ 39.11｜ 30.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-09-30】
1、经营情况分析：
归属于上市公司股东的净利润为37,676.27万元，较上年同期增加12,564.79万元，
同比增长50.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,820.73
万元，较上年同期增加11,725.87万元，同比增长50.77%。公司本期净利润增长主
要受三项因素综合影响，一是营业收入增长，二是毛利率稳中有升，三是费用增速
控制在营业收入增速之下，经营杠杆效应显现。
(1)营业收入：前三季度累计实现营业收入191,224.70万元，较上年同期增加45,22
3.22万元，同比增长30.97%。营收增长主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗
透率不断提升，以及近年的新增潜力客户逐步放量。在应用端，智能家居仍然是我
们的主要收入来源，但非智能家居领域已经呈现出更高的增速，并带动了我们的整
体成长。乐鑫的产品应用于泛IoT领域，着眼于长期的数字化升级，而非依赖某个
行业或客户的短期爆发性增长。
(2)毛利率：前三季度综合毛利率为46.17%，较上年同期增加3.36个百分点，销售
综合毛利为88,288.11万元，较上年同期增加25,791.59万元，同比增长41.27%。
毛利率的变动主要受销售结构性变化的影响。因客户群体习惯于为硬件付费，公司
云服务的软件收入目前主要加入相关硬件产品的销售定价中。随着客户对乐鑫云服
务的使用量上升，硬件产品中所包含的软件与服务价值相应提升，推动了整体产品
组合的毛利率上升。
(3)研发费用：前三季度研发费用投入42,340.83万元，较上年同期增加8,307.08万
元，同比增长24.41%。公司的研发策略是保持核心技术自研，大量投入底层技术研
发。本期末研发人员数量620人，较上年同期增长14.39%。研发费用中包含计提奖
金6,777.45万元和股份支付费用2,692.13万元（2024年同期研发费用中的奖金为5,
563.94万元，股份支付费用为2,336.82万元）。
(4)股份支付费用：前三季度股份支付费用总额为3,013.04万元，上年同期为2,544
.06万元。剔除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润为40,689.31万元。
(5)销售费用：前三季度销售费用5,911.44万元，较上年同期增加1,452.96万元，
同比增长32.59%。前三季度特许权使用费占销售费用比重达39.12%，同比增长22.0
5%，低于营收增速。公司基于RISC-V开源指令集自研处理器的产品线收入进入高增
长阶段，相关产品节省了处理器特许权使用费的支出。
经营活动现金净流入31,006.77万元，较上年同期增加21,841.78万元，同比增长23
8.32%，主要是由于如下因素综合所致：
(1)销售端：销售商品、提供劳务收到的现金同比增加49,656.00万元，同比增长31
.77%，系对客户的销售增长所致。
(2)采购端：购买商品、接受劳务支付的现金同比增加17,707.52万元，同比增长16
.20%。由于近年来新增潜力客户开始放量，销售快速增长，本年度积极采购。
(3)人力成本：公司总人数878人，同比增长15.83%，主要系公司持续推进多个研发
项目所致；支付给职工及为职工支付的现金同比增加7,634.31万元，同比增长22.9
1%。
归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增加100.80%，总资产较上年末增加8
8.13%，主要系收到募集资金所致。
基本每股收益同比增长25.12%，稀释每股收益同比增长25.12%。加权平均净资产收
益率同比增加3.02个百分点，主要系本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增
长50.04%所致。
(1)营业收入与毛利：虽然受第二季度“国补”提前拉动消费抬高了对比基数，第
三季度环比第二季度营收下降3.05%，但得益于毛利率的提升，毛利额基本持平。
(2)管理费用：主要系由于第三季度期间公司上海总部搬入新研发大楼，进行了一
次性的办公环境建设投入，包括办公家具和配套设备的更新。这些支出属于阶段性
费用，有助于改善研发与办公环境，不会持续影响后续期间的费用水平。
(3)研发费用：主要系由于研发人员增长导致的薪酬增长。另外第三季度期间新研
发大楼的折旧费用和原租赁办公室的租金费用存在叠加期，导致阶段性费用偏高。
第四季度起，原上海总部办公室的租金费用将不再产生。
(4)财务费用：主要系美元贬值幅度较大导致的汇兑损失影响。
(5)其他收益：主要系本年度于第二季度收到较多非经常性的政府补助。
(6)所得税：集团内各公司适用的税收优惠政策不同，各公司研发费用开支节奏存
在跨季差异，合并报表费用总额虽不受影响，但税收优惠在合并报表中呈现出的效
果会无规律跨季度波动，年度会平滑影响。
综上所述，不含其他收益的税前净利润数据会更适合公司单季度进行经营情况比较
。
同理，虽然第三季度净利润同比增长17.46%，但从不含其他收益的税前净利润角度
来看，则同比增长达到了54.42%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜翼腾鲲信息科技(西安)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜琪鑫瑞微电子科技无锡有限公｜ 721.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市明栈信息科技有限公司｜ 140.85｜ -｜ -｜
｜深圳市明易栈信息科技有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥乐和信息科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜乐鑫科技(苏州)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜乐鑫星信息科技(上海)有限公｜ 1000.00｜ 438.66｜ 17552.65｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐鑫日本株式会社 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜乐加加(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜上海乐鑫集成电路有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Espressif Systems(Singapor｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜e)Pte.Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Espressif Systems Services｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜ Pte.Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Espressif Systems(India) P｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜rivate Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Espressif Systems (Czech) ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜s.r.o. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Espressif Incorporated ｜ 1.27｜ 6510.26｜ 79875.90｜
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