☆经营分析☆ ◇600405 动力源 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
数据通信、绿色出行、新能源业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜配套电源 ｜ 7122.27｜ 2071.35｜ 29.08｜ 35.46｜
｜通信电源 ｜ 6207.10｜ -85.38｜ -1.38｜ 30.90｜
｜光储相关电源 ｜ 3373.15｜ 642.66｜ 19.05｜ 16.79｜
｜充换电电源 ｜ 1544.78｜ -46.55｜ -3.01｜ 7.69｜
｜节能服务及高压变频器 ｜ 751.69｜ 444.87｜ 59.18｜ 3.74｜
｜车载相关电源 ｜ 553.64｜ -735.25｜-132.8｜ 2.76｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜其他业务 ｜ 533.37｜ 293.47｜ 55.02｜ 2.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 18764.68｜ 2352.51｜ 12.54｜ 93.42｜
｜境外销售 ｜ 1321.32｜ 232.66｜ 17.61｜ 6.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数据通信 ｜ 20561.47｜ 953.45｜ 4.64｜ 35.20｜
｜定制及模块电源 ｜ 13812.35｜ 4380.97｜ 31.72｜ 23.65｜
｜综合节能 ｜ 8772.33｜ 3902.10｜ 44.48｜ 15.02｜
｜新能源 ｜ 7420.06｜ 2117.37｜ 28.54｜ 12.70｜
｜绿色出行 ｜ 5790.18｜ -2863.22｜-49.45｜ 9.91｜
｜其他业务 ｜ 2049.97｜ -2135.45｜-104.1｜ 3.51｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信电源 ｜ 20561.47｜ 953.45｜ 4.64｜ 35.20｜
｜定制及模块电源 ｜ 13812.35｜ 4380.97｜ 31.72｜ 23.65｜
｜节能服务及高压变频器 ｜ 8772.33｜ 3902.10｜ 44.48｜ 15.02｜
｜光储相关电源 ｜ 7420.06｜ 2117.37｜ 28.54｜ 12.70｜
｜充换电电源 ｜ 4771.46｜ -849.31｜-17.80｜ 8.17｜
｜其他业务 ｜ 2049.97｜ -2135.45｜-104.1｜ 3.51｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
｜车载相关电源 ｜ 1018.72｜ -2013.92｜-197.6｜ 1.74｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 42996.11｜ 7172.09｜ 16.68｜ 73.62｜
｜境外 ｜ 13360.28｜ 1318.57｜ 9.87｜ 22.87｜
｜其他业务 ｜ 2049.97｜ -2135.45｜-104.1｜ 3.51｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信电源 ｜ 11133.09｜ 3085.81｜ 27.72｜ 38.33｜
｜定制及模块电源 ｜ 5853.58｜ 1726.30｜ 29.49｜ 20.15｜
｜节能服务及高压变频器 ｜ 4068.02｜ 1817.42｜ 44.68｜ 14.00｜
｜光储相关电源 ｜ 3972.06｜ 2442.43｜ 61.49｜ 13.67｜
｜充换电电源 ｜ 2352.82｜ 119.27｜ 5.07｜ 8.10｜
｜其他业务 ｜ 1317.84｜ -773.99｜-58.73｜ 4.54｜
｜车载相关电源 ｜ 351.37｜ 7.19｜ 2.05｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 21681.92｜ 7895.40｜ 36.41｜ 74.64｜
｜境外 ｜ 6049.03｜ 797.76｜ 13.19｜ 20.82｜
｜其他业务 ｜ 1317.84｜ -268.72｜-20.39｜ 4.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数据通信 ｜ 40201.93｜ 9435.22｜ 23.47｜ 47.28｜
｜定制及模块电源 ｜ 12119.31｜ 3399.45｜ 28.05｜ 14.25｜
｜综合节能 ｜ 10890.14｜ 4354.50｜ 39.99｜ 12.81｜
｜新能源 ｜ 9549.69｜ 3986.96｜ 41.75｜ 11.23｜
｜绿色出行 ｜ 9249.22｜ 2555.69｜ 27.63｜ 10.88｜
｜其他业务 ｜ 3016.25｜ 401.66｜ 13.32｜ 3.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信电源 ｜ 40201.93｜ 9435.22｜ 23.47｜ 47.28｜
｜定制及模块电源 ｜ 12119.31｜ 3399.45｜ 28.05｜ 14.25｜
｜节能服务及高压变频器 ｜ 10890.14｜ 4354.50｜ 39.99｜ 12.81｜
｜光储相关电源 ｜ 9549.69｜ 3986.96｜ 41.75｜ 11.23｜
｜车载相关电源 ｜ 4762.70｜ 2027.73｜ 42.58｜ 5.60｜
｜充换电电源 ｜ 4486.53｜ 527.96｜ 11.77｜ 5.28｜
｜其他业务 ｜ 3016.25｜ 401.66｜ 13.32｜ 3.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 55949.82｜ 16744.36｜ 29.93｜ 65.80｜
｜境外 ｜ 26060.48｜ 6987.46｜ 26.81｜ 30.65｜
｜其他业务 ｜ 3016.25｜ 401.66｜ 13.32｜ 3.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
近年来，公司主营业务方向由数据通信行业逐渐拓展至绿色出行、新能源的电能转
换与能源利用，并形成了以数据通信、绿色出行、新能源业务为核心的三大核心业
务，实现了公司的业务多元化转型。面对技术加速迭代、行业竞争激烈、复杂的国
际关系，公司秉承“聚焦主业”这一核心战略，以客户需求为导向，以技术创新为
驱动，在相关领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务
。报告期内，公司所从事的主营业务及经营模式未发生重大变化。
报告期内，公司产品涉及的主要行业情况如下：
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定，公司所处行业属于制
造业中的电制造业(C)-电气、电子及通讯(CH)-计算机、通信和其他电子设备制造
业，产品涉及数据通信、绿色出行和新能源三大领域。包含数据通信、绿色出行、
新能源业务、备用电源智能疏散、节能业务等细分产业方向，所属细分行业的竞争
格局与发展趋势如下：
（一）数据通信
数据通信行业正处于技术革新和迭代发展的阶段，主要受到5G商用深化、6G研发加
速、AI算力需求爆发、数据中心、物联网和云计算新兴技术的快速发展等因素的推
动，这些领域对能源的需求量大，且对电源的可靠性和安全性要求极高，因此公司
数据通信业务单元致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源模块及配套系统的
开发和市场推广，提供更加高效、节能和智能化的解决方案。数据通信领域是公司
核心电源产品的重要应用领域之一。
1、通信电源行业
通信电源作为通信网络的核心基础设施，承担着信息传输与安全保障的关键能源支
撑作用。随着5G、物联网、云计算等新兴技术的蓬勃发展和深化应用，通信电源行
业迎来了前所未有的发展机遇。中国作为全球最大的通信设备市场，规模占比超过
35%，且年均复合增长率(CAGR)保持在8%-10%。
政策层面，国家持续推进绿色能源战略，工信部将通信电源的能效标准提升至96%
门槛，倒逼企业每年投入8%-12%营收用于技术升级，以实现更高能效目标。动力源
作为国内通信电源主流供应商，一直积极响应三大运营商和中国铁塔对通信基站能
效和易用性的迫切需求，始终紧跟市场趋势，不断加大研发投入及力度，围绕“模
块化、智能化、物联网化”战略不断创新，持续迭代产品技术，拥有丰富的产品系
列和完善的解决方案，确保产品具有更高效、更智能、更易维护的技术优势，从而
提升产品竞争力和客户满意度。
公司围绕国家“双碳”战略，聚焦通信站点节能、减碳、多能源接入及运营成本优
化，推出了新一代的模块化电源及配套系统，其质量更加稳定、功率密度更强、转
换效率更高，助力通信行业绿色转型和可持续发展。
随着人工智能、云计算和大数据技术的迅猛发展，数据中心正经历前所未有的变革
，其中高压直流（HVDC）供电技术作为关键基础设施正迎来爆发式增长。本报告将
从市场规模、技术趋势、竞争格局、驱动因素及未来挑战等多维度，全面剖析数据
中心HVDC行业的现状与发展前景。报告显示，全球AI算力需求的激增正推动数据中
心向更高功率密度演进，传统的UPS供电方案在效率、占地和成本方面的局限性日
益凸显，而HVDC技术凭借其高效节能、占地面积小等优势，正逐步成为超大规模数
据中心的主流选择。预计到2030年，全球AI数据中心HVDC市场规模将达380-620亿
元，年复合增长率高达50%，800V高压直流和固态变压器（SST）将成为未来技术演
进的关键方向。
随着人工智能、云计算和大数据技术的迅猛发展，数据中心正经历前所未有的变革
，其中高压直流（HVDC）供电技术作为关键基础设施正迎来爆发式增长。数据中心
HVDC市场正经历前所未有的高速增长，这一趋势与全球AI算力投资的爆发紧密相关
。根据国际能源署(IEA)的数据，2024年全球数据中心累计算力负载约为68GW，预
计到2030年将激增至174GW，期间新增106GW算力负载，年均新增17.7GW。更为关键
的是，AI算力负载的增长速度远超传统算力，预计2025-2030年全球新增AI算力负
载将从9.7GW增长至24.6GW，年均复合增长率达20%。
2、站点能源行业
为落实国家“双碳”战略，降低单位电信业务总量碳排放，三大运营商及中国铁塔
也在根据自身情况持续推进各项降碳工作落地举措，明确节能降碳工作要求，积极
引入清洁能源，推进建设基站、机房屋顶光伏叠加节能改造项目。通过在现有站点
能源供电结构上叠加直流光伏系统，尽可能降低对传统能源的消耗和依赖，不仅能
节约电费还有利于本地能源结构的调整，并对后续参与需求侧响应和虚拟电厂提供
了技术条件。中国铁塔公司2025年进一步扩大基站光伏叠加系统改造试点的建设规
模。随着直流叠光技术不断完善及光伏建设成本的大规模降低，光伏叠加系统应用
将在通信行业迎来更大规模应用。
公司推出集成式48V光伏叠加系统及48V直流备储系统，光伏叠加系统简化架构，提
升系统可靠性，安装便捷，性价比高，较好的应用于各种叠光叠储需求的通信基站
环境。备储系统通过双向DC/DC技术，支持多种电池混合应用，盘活运营商电池资
产，实现备电、储能、光储等多模式应用，从静态备电升级为动态储备，为客户创
造更大价值，推动能源管理效率提升。
（二）绿色出行
近年来，公司依托在电力电子领域积累的深厚技术优势和行业经验，积极把握绿色
出行产业发展机遇，对绿色出行领域展开战略性布局和积极市场开拓，相关业务实
现了增长。
首先，新能源汽车作为我国实现"双碳"战略目标的关键抓手，近年来呈现快速发展
态势，政策支持力度持续增强。2025年政府工作报告明确提出“大力发展智能网联
新能源汽车”，彰显了政策层面对新能源汽车领域的战略重视；补贴与标准双管齐
下，2025年新能源汽车下乡政策通过“购车补贴+充电基建+金融支持”的组合拳推
动农村普及，政策覆盖车型范围广、补贴力度大；此外，自2025年3月1日起，充电
桩被纳入3C认证体系，未通过认证的产品自2026年8月1日起禁止销售，此举有效提
升行业安全性和可靠性。在国家政策及强制性标准的有力支持下，产业生态持续优
化，市场规模不断扩大。
其次，近年来，电动自行车充换电行业市场规模持续扩大，随着电动自行车保有量
不断增长，安全充电需求同步攀升，推动了电动自行车换电柜和充电柜（桩）市场
的快速发展。同时，电商产业的稳定发展和居民中短途绿色出行需求，电动自行车
强制性国标贯彻实施，也将直接促进换电市场呈现快速增长态势。
依托国家政策支持及绿色产业高速发展的机遇，公司持续加大在电动汽车和电动自
行车充换电设备领域的技术创新与产品研发投入。通过深入挖掘客户需求，并在产
品多元化道路上不断探索与完善，力求满足不同客户群体的个性化与精细化需求。
公司力争不断完善产品货架和质量、成本竞争力，不断拓展和夯实绿色出行业务版
图，全社会能源转型和可持续发展，保障绿色出行客户人身财产安全贡献力量，实
现经济效益与社会价值的双赢。
1、车载设备业务
（1）氢燃料电池业务
2025年，中国氢燃料电池行业逐步进入规模化发展阶段，部分核心技术指标达到国
际领先水平。2025年上半年，国家各部委共出台27项促进氢能产业发展的相关政策
；各地区也纷纷出台氢能专项政策40余项。截至今年五月份，我国共建成加氢站11
座，分布在北京市、内蒙古自治区、河北盛安徽盛湖北盛四川盛贵州剩
今年4月，我国财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委、国家能源局
联合下发《关于批复有关城市群燃料电池汽车示范应用调整实施方案的通知》，新
疆哈密、山西吕梁、河南济源、河南濮阳、河北沧州、辽宁大连等6地加入燃料电
池汽车示范城市群。在政策层面的大力推广下，氢能产业技术研发、产业链以及市
场应用的拓展得到有力支撑，推动该产业逐步实现产业化、规模化、商业化。这不
仅仅为能源结构优化提供了新路径，也为实现“双碳”目标奠定了基矗
2025年氢燃料电池行业已经进入规模化与商业化并行的关键阶段，政策、技术和资
本的多重驱动下，产业生态加速成熟。公司前瞻性布局氢燃料电池配套电源产品多
年，抓住市场机遇，开辟新的市场空间。
（2）车载电源业务
2025年上半年，国内新能源汽车行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱
动下，呈现较好增长态势。根据中国汽车工业协会最新发布数据，2025年1-6月，
我国新能源汽车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%。其中，新能源乘用车国内销
量552.4万辆，同比增长34.3%；新能源商用车国内销量35.4万辆，同比增长55.9%
。在新能源汽车行业蓬勃发展的背景下，公司将紧抓市场机遇，充分发挥自身在电
源领域的技术优势，持续加大研发力度，推动产品创新，提升产品竞争力。
2、充换电业务
（1）电动汽车充换电市场
据中汽协数据显示，2025年上半年，国内新能源汽车总销量约683.7万辆，同比增
长45.4%，远超行业预期。6月单月销量达109.5万辆，渗透率首次突破50%，标志着
新能源汽车正式成为市场主流。随着全球新能源汽车市场的蓬勃发展，作为其重要
支撑的电动汽车充换电行业也呈现显著增长。截止2025年5月，中国充电基础设施
累计数量突破1440万台，同比增长45.1%，总体规模保持全球领先，持续巩固全球
最大充电网络地位。同期，全国公共充电桩数量达到408.3万台，同比增长33.9%。
据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，2025年1-5月，充电基础设施与新能
源汽车持续快速增长，桩车增量比为1:3，表明充电基础设施建设基本能够满足新
能源汽车的快速发展需求。
充换电行业发展呈现三大特点：
（1）技术升级：快充占比提升。公共充电桩中，120kW以上中高功率桩占比达34.5
%；480kW以上超充桩占比虽尚低，但增速显著，快充技术加速渗透趋势明显。
（2）区域覆盖：充电网络日趋完善。高速公路服务区充电设施覆盖率达98%，全国
县域覆盖率达97.31%，13个省份实现充电桩“乡乡全覆盖”，乡镇覆盖率达76.91%
。
（3）模式创新：光储充一体化普及。新建场站中30%配备光伏+储能系统，形成“
自发自用，余电上网”闭环，能源综合利用效率提升40%，有效降低运营成本。
政策层面，2025年7月7日，国家发展改革委办公厅等多部门联合印发《关于促进大
功率充电设施科学规划建设的通知》，明确提出：到2027年底，力争全国大功率充
电设施超过10万台，实现服务品质和技术应用的迭代升级。该通知旨在引导大功率
充电设施有序建设，强化其运营与安全管理，并完善相关技术标准体系等。同时，
鼓励发展光储充一体化模式，支持超充站配建光伏和储能设施，提升电网调峰能力
。
此外，2025年财政部支持75个县补齐充换电设施短板，并鼓励V2G项目。在国家大
力支持基础充电设施建设的同时，各地方政府也积极推动超充网络布局。例如，重
庆市2025年底建成超充站2000座、超充桩4000个，形成“1公里超充圈”；北京市2
025年底建成超充站1000座、超充桩2000个，实现城六区服务半径1公里覆盖。
大功率液冷超充技术已成为公共充电桩未来发展的重要方向，市场前景广阔。公司
在该领域已积累丰富的实际应用和研发经验。随着液冷超充市场的逐步启动，公司
依托现有液冷超充技术优势，正努力推进全液冷超充一体化解决方案更多项目落地
。
（2）电动自行车充换电市场
电动自行车行业在政策规范、技术迭代与消费升级的共同驱动下，市场规模持续扩
大。根据中研普华研究院发布的报告显示，截至2025年，全国电动自行车保有量突
破3.5亿辆，年产量达4800万辆，市场规模超2500亿元，占全球市场份额60%以上。
从政策层面看，新国标即将全面实施：2024年12月发布的《电动自行车安全技术规
范》（GB17761—2024）将于2025年9月1日正式实施，对整车质量、电池安全及智
能化配置提出更高要求。以旧换新效应显著：截至2025年5月底，全国以旧换新累
计交售旧车608万辆，带动新车销售178.2亿元，单月置换量突破百万台。
另外，外卖、快递等行业快速发展，催生了对安全、可靠、高效充换电服务的强劲
需求。其中换电柜设施通过提供快速更换满电电池服务，有效解决了传统充电不安
全、充电时间长和续航焦虑问题，为行业B端用户提供了更加便捷的解决方案。伴
随新国标深入实施，以及市场需求的持续增长和换电模式的普及，预计到2030年，
电动自行车充换电市场规模将突破1050亿元，前景广阔。
未来，随着技术进步、政策支持以及用户习惯的逐步养成，电动自行车充换电市场
将成为推动绿色出行和城市可持续发展的重要力量。
动力源在电动自行车充换电领域具备卓越的技术实力和持续的创新能力。通过自主
研发与技术突破，公司在充换电设备的安全性、能源效率和智能化方面取得了显著
成果。面对市场的快速扩张与用户需求的持续升级，动力源依托领先的技术优势和
成熟的解决方案，有望进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
（三）氢能源业务
公司氢能源业务所涉及产品主要为氢能业务。
在全球能源转型浪潮中，氢能凭借其清洁高效的特性，正日益成为各国调整能源结
构、应对气候变化的重要要素。近年来，科技日新月异，政策利好频出，氢能产业
迎来了千载难逢的黄金发展期。近年来，政府部门对氢能产业的支持力度不断加大
，从《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》的出台，到地方政府纷纷发布
氢能规划和指导意见，政策体系不断完善，为氢能产业的规模化发展提供了有力保
障。
截至2024年3月底，国内公开在建及规划电解水制氢示范项目制氢装机总规模超过6
4GW，绿氢项目投建呈爆发式增长态势。动力源依托现有平台化产品，实现由传统
电源领域向制氢电源领域的快速转型及产业化。
氢能产业的发展是一场复杂而漫长的征程，它既离不开技术创新的驱动，也离不开
政策支持、市场培育和社会认知的提升。展望未来，随着氢能技术的日益成熟和成
本的逐步降低，氢能有望在全球能源结构中崭露头角，为实现可持续发展、应对气
候变化提供强大动力。
二、经营情况的讨论与分析
公司坚持聚焦主业，依靠在电能转换及能源利用领域多年积累的电力电子技术优势
，持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大行业。报告期内，以技术创新为驱动
，以客户需求为导向，为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服
务。
2025年1-6月，公司营业收入200,859,950.59元，同比下降30.85%；全年实现归母
净利润-91,356,648.14元，较上年亏损额减少12,984,257.50元，减亏12.44%。报
告期内公司营业收入大幅下降主要原因为受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口
业务受阻，公司的短期现金流遇到了的严峻挑战，在资金调配和资源整合上面临困
难，进而导致在手订单交付情况未达预期；叠加国内通信电源整体需求不及预期，
公司通信电源业务新增订单量减少。
2025年1-6月，公司全体员工积极应对挑战，迅速调整业务战略，精简业务与组织
，深度优化人员配置，处置非核心资产、积极筹措资金等一系列措施，把核心资源
集中到具有竞争优势的战略业务上，努力改善公司目前的困境，使报告期内减亏12
.44%。
报告期内，公司完成的重要事项及取得成果：
（一）数据通信领域
报告期内，公司被确定为中国铁塔2025年开关电源产品集中采购项目的中标单位。
本次中标金额为1.66亿元，中标内容为模块化开关电源和壁挂式开关电源。本次中
标项目是公司在5G通信电源领域综合竞争优势的进一步显现，为后续相关领域的市
场拓展及持续突破起到了重要的助推作用；此外，公司还成功中标铁塔能源有限公
司湖南省分公司关于2025年光伏直流适配器、汇流箱设备采购项目框架采购等项目
。
（二）绿色出现业务
1、氢燃料业务多领域布局，车载产品稳定供应
（1）氢燃料电池配套电源业务
报告期内，公司的燃料电池DCDC基于50kW模块的隔离型燃料电池系统，功率密度高
，可靠性好，系统功率从90kW到300kW，输入电压覆盖200V-600V，输出电压范围覆
盖450V-1100V，系统综合效率97%-98%，成功应用于地面发电、国内外轨道交通以
及船用领域，市场表现良好。
轨道交通方面，2022年公司与中车合作，在上海临港氢能轨道胶轮车项目中提供配
套产品方案取得成功。基于此项目的成功应用，2025年将实现重点客户的批量供货
。未来该氢能列车产品方案将广泛应用于地铁、隧道、矿山等多个场景，目前国内
多个城市包括北京、唐山、长治、大连、济南、济宁、广州、佛山、成都、内江等
多个城市均已发布轨道交通氢能应用计划，该产品未来市场广阔。
在国内固定发电领域，公司与国内氢能行业头部企业签订产品开发合同，提供SOFC
固定发电系统提供配套电源。该项目采用固体燃料（天然气发电）发电项目技术，
是全球首发最大的SOFC固定发电项目。公司为该项目提供配套的DCDC电源产品，目
前已提供样机。2025年力争实现批量供货。
（2）车载电源业务
公司新一代高压双向三合一、二合一车载电源OBC（6.6kW）+DCDC（2.5kW+2kW）/+
PDU经过了全部环境试验和可靠性测试，完成了小批试制。商用车车载电源完成部
分出货，市场表现良好。同时车载电源业务还在进行技术预研和技术攻关，旨在进
一步提升产品功率密度、产品性能和可靠性。
公司为北汽新能源打造的高压平台乘用车车载电源经过了全系列DV测试，成功搭载
极狐系列车型完成了高寒、高温和可靠性试验，为后续批量搭载奠定了基矗该产品
兼容市场上绝大多数高压平台新能源汽车充电需求。
商用车三合一车载电源完成了国内部分车厂小批量订单的交付，目前车辆运行稳定
。公司车载降压DCDC，电压范围宽、效率高、应用广泛。该项目优化公司目前的产
品结构，实现车载电源产品的技术转化及产业化落地，丰富公司产品矩阵，提升公
司产品的抗风险能力，同时增强公司盈利能力和核心竞争力。
2、充换电产品体系日趋完善，全液冷超充与智能换电柜双重优化
（1）电动汽车充电业务
在电动汽车充电领域，公司依托多年积累的电力电子技术经验，持续开发适配不同
场景的系统集成与应用解决方案，并积极推进新产品上市。通过新型液冷充电模块
及其散热系统的创新设计与应用，显著提升了设备的环境适应性，延长了产品使用
寿命，降低了故障率和维护成本，从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造
卓越价值。
报告期内，公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。具备以下特点：
高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级
并联，灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。全方位液冷技术：在充电模块
、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术，是面向新能源汽车大功率快充的先进
液冷超充方案。智能控制与优化：配合智能系统控制策略，优化模块工作状态，有
效提升模块效率与使用寿命。高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功
能的个性化定制，满足不同场站需求。
同期，公司推出全新设计的超充终端，采用一体化机身设计，冰川白与动力源红双
色涂装，以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。
报告期内，公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与
光储充展览会，成功与多家知名厂商建立合作对接。凭借以液冷超充技术为支撑的
光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品，公司荣膺“2025中国十大光
储充解决方案奖”。动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案，深度融合充电
产品、光储产品和智慧云平台，具备四大核心优势：削峰填谷：优化能源使用，降
低电网压力；本增效：节省建站成本，有效弥补配电容量不足；环境适应性强：保
障设备在复杂环境下稳定运行；使用寿命长：降低全生命周期维护成本。该方案为
运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保
障。
（2）电动自行车充换电业务
2025年，动力源推出全新一代电动自行车智能换电柜，在继承原有技术优势的基础
上，创新性引入无感换电技术。该技术基于信息化与数字化手段，系统可自动精准
识别电池身份，显著缩短换电时间，提升换电效率，优化用户体验，并实现更智能
的电池管理。
作为领先的电动自行车充换电一体化解决方案提供商，公司依托卓越的产品及解决
方案优势，持续为中国铁塔、美团、滴滴等企业稳定提供充换电柜及相关产品，同
时赋能行业伙伴，为其他充换电柜主机厂提供核心部件配套支持。公司将继续致力
于构建更安全、绿色、高效的电动自行车产业生态。
（三）大力开拓配套电源市场
公司加大与公网、行业客户的密切交流与需求挖掘，根据不同行业客户的需求，提
供匹配客户应用场景的电源产品。通过代理、分销等渠道，构建更加完善的销售网
络，为不同领域客户提供更加快速、便捷的产品服务响应。
（四）平台能力优化，提升管理效能
1、产品技术平台优化与功能整合
报告期内，为应对经济形式的变化和市场竞争的加剧，整合与优化公司研发资源，
精简团队，通过对现有研发项目及技术方向精简、拆分和整合，使得研发项目资源
和力量更加聚焦于公司的传统主营业务和当前的优势业务。
2、提升中试平台验证能力，保证产品可靠性
报告期内，公司中试验证平台持续提升可靠性验证及工艺技术水平能力。公司测试
实验室的高效运行，为新产品从研发样机到批量生产的验证环节提供了标准化、规
范化的测试环境，提高了产品转产的成功率，降低了量产风险。通过不断优化实验
室管理体系，公司从人员培训与授权、设备计量与管理、风险与不确定度评估等方
面做出重点改进，达到人必会、器必准、错必究，从而确保测试检测结果的准确性
和可追溯性。
能力建设方面，在工艺技术平台推进落实各业务线核心产品样机、小批验证和量产
工作。依托中试验证团队早期介入预防评审机制，减少产品制造可行性问题，从组
织多领域技术人员协作参与到过程问题的溯源、方法优化，使新产品的不确定性转
化为可控参数，为新产品的可靠性、效率提升奠定基矗
3、深化产品全生命周期管理，夯实质量、低碳与安全发展基石
公司将产品全生命周期管理理念融入运营全过程，致力于构建并完善覆盖质量、碳
管理及安全的综合管理体系，为企业的可持续发展奠定基础，积极履行绿色低碳社
会责任。
（1）质量管理：公司以持续提升客户满意度为核心，深化全流程质量管理体系建
设，顺利通过ISO9001质量管理体系审核。该体系的有效运行系统地提升了从需求
调研、设计开发、生产到交付服务全链条的质量控制能力，为提升客户满意提供了
坚实保障。
（2）碳管理：公司持续响应国家“双碳”目标要求，融合环境合规与低碳转型，
系统构建并完善了覆盖环境管理、能源效率、温室气体管控及产品碳足迹的碳管理
体系，提升了产品的绿色竞争力：
环境合规管理：ISO14001环境管理体系持续有效运行并顺利通过审核。强化了产品
生命周期各环节的环境合规性，提升可持续发展能力。
能源效率优化：ISO50001能源管理体系持续有效运行并顺利通过审核。该体系有效
推动了能源利用效率的持续优化。
温室气体精准管控：通过ISO14064温室气体核查并获得证书，实现排放的科学管理
和有效控制。
产品碳足迹管理：成功取得ISO14067产品碳足迹认证证书。标志着公司在产品全生
命周期的环境与碳管理上实现了重要闭环。
（3）员工安全：公司顺利通过ISO45001职业健康安全管理体系审核，验证了公司
在作业环境改善、安全风险识别与防控、员工健康保障等方面的管理成效，体现了
公司对员工健康安全的高度重视。
（4）信息安全：公司顺利通过ISO/IEC27001信息安全管理体系审核，该体系的持
续运行有效强化了产品全生命周期中客户数据、交易信息等敏感信息的安全防护能
力，增强了客户信任度。
4、优化制造与供应链体系，降低采购成本，提升产品竞争力
报告期内，公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标
，采取了一系列针对性举措。一方面，通过推动供应链体系的优化调整，重点实现
交期的精准把控，强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本
土化国产替代，有效降低物流及关税成本，从源头减少供应链潜在风险。另一方面
，持续强化内部管理，以机制建设提升整体效率，通过细化节点管理，用规范流程
督促各节点高效运转，再以节点执行效果实现流程的闭环管理；
并不断扩充采购资源池，采用滚动备货机制，将未来3个月的需求预测作为采购计
划编制的关键信息输入，进一步提升采购的精准性与灵活性。针对长周期进口物料
交付难题，公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制，确
保供应链的稳定性。
通过上述措施的全面实施，通过全链条的优化升级，全面提升了供应链的韧性与成
本优势，为提升产品竞争力奠定了坚实基矗
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司继续保持核心竞争力，主要体现在以下方面：
1、电力电子平台技术整合，公司技术储备深厚
自成立以来，公司始终坚守初心，深研电力电子技术领域，凭借三十年深厚的技术
积累，持续围绕提升客户需求满意度、推进产品创新、技术迭代而努力。为了更好
地服务于公司的整体经营战略，研发中心进一步夯实了电力电子平台技术，并与各
业务单元紧密配合，打造了多款产品序列，主要服务于网络能源、绿色出行和氢燃
料电池领域，从而确立了公司在行业内的领先优势，并为公司的长远业绩提供了有
效支撑。
公司在技术平台、产品开发和研发团队等方面取得了可持续发展的成果。尤其在能
源转换领域，公司已经成功开发出覆盖全拓扑结构、全功率范围的电源产品平台及
系统解决方案。通过提升能源利用率，公司成为了数据通信、绿色出行和新能源等
领域的主流供应商，在高效率、高功率密度和高可靠性等方面具备了明显的竞争优
势。
截至报告期末，公司现有职工1150人，其中研发人员233人，研发人员占总人数比
例20.26%。公司建立了技术人员储备制度，通过人才培养和产学研合作，形成了一
套产品开发和技术研发管理体系。同时，公司制定了相应的激励机制以促进人才发
展。
截至报告期末，公司共有有效知识产权五百余项，参与了多项行业标准的制定，是
行业内掌握多项自主核心技术的企业之一。
2、装备开发成果丰硕，提升产品可靠性验证能力
2025年上半年中试中心紧密围绕公司战略目标与技术发展方向，在检验、检测领域
取得了多项进展，为公司产品的质量保障、技术创新与市场竞争力提升奠定了坚实
基矗
在通信电源领域的测试技术深化与效率提升方面，开发P系列高效整流模块和云架
构模块化电源系统的测试用例，并构建配套的柔性化自动测试平台，提升产品的测
试覆盖率，提高检测精度和效率。积极响应绿色能源发展趋势，构建叠光（光伏+
电源+电池）产品的完整测试技术体系，突破光伏特性曲线模拟，多能源协同控制
策略验证、复杂环境可靠性模拟验证、整体能效评估等关键技术难点，为公司在叠
光领域的新产品开发、性能优化以及国内外相关认证等提供了强有力的技术保障和
实验支撑。
在工艺技术提升方面，重点深入开展工艺项目调研，制定工艺应用和风险预案；包
括数字化车间工艺结构概况分析、复合材料应用、气密测试泄漏方法、柔性板焊接
应用等，为持续提高制造水平和产能拓展新的类别和应用领域。
在装备开发方面，紧跟业界发展方向，重点开展在物联网环境下，尝试通过融合人
工智能技术，实现车载电源产品信息网络化传输与自动化控制的技术验证，逐步提
升设备运行效率和精确性。自主研发的200KW燃料电池DC/DC测试系统解决方案，集
成了宽幅电压输入输出、动态功率调节及电能回馈等核心技术，通过智能化测试环
境与模块化工装设备系统的完美结合，可精准满足各类燃料电池DC/DC的性能测试
与验证需求，显著提升测试效能与可靠性。
3、深耕电力电子，产品序列覆盖广泛
经过多年的发展，公司在电力电子设备行业已经深入布局。在数据通信、绿色出行
和新能源等业务领域积累了深厚的技术经验，并在市场占有了广泛的地位。
公司始终将产品质量视为生命线，建立了严格的质量控制体系，从原材料采购、生
产制造到成品检测，确保产品能够长期稳定运行，满足客户对可靠性和耐用性的高
要求。通过多年持续积累的丰富应用经验，公司在电力电子设备行业内树立了良好
的口碑，赢得了客户的广泛信赖。公司的产品不仅种类繁多，能够为客户提供全方
位、定制化的能源优化解决方案，助力客户实现高效、可持续发展。
4、三十年载积累沉淀，铸就行业翘楚
自公司成立以来，一直专注于电力电子技术行业，形成了成熟的产品标准和技术开
发体系。在业务实践和拓展中，积累了丰富的行业经验。经过三十年的发展，公司
积累了丰富的项目管理和实践经验，培养了一支高素质、经验丰富的研发、营销和
管理团队。
5、深化公司营销及服务网络布局
2025年，公司继续秉持为客户创造价值的理念，凭借前瞻性的战略布局和创新的商
业模式，公司已在全国近26个盛自治区、直辖市建立了完善的销售网络和服务体系
，实现了对国内市场的全方位覆盖。通过深入分析区域市场需求，公司因地制宜地
制定营销策略，确保产品和服务能够精准触达目标客户群体。同时，公司注重服务
质量的提升，建立了高效的服务响应机制和客户反馈系统，确保每一位客户都能享
受到专业、及时、个性化的服务体验。此外，公司还通过数字化技术的应用，优化
供应链管理，提升运营效率，进一步巩固了市场地位。未来，公司将继续坚持开放
合作的理念，深化国内市场布局，同时积极开拓国际市场，致力于成为行业领先的
全球化企业，为全球客户创造更大的价值。
6、打造卓越品牌，动力源稳健前行
公司是国家级高新技术企业，同时也是中关村高新技术企业和北京市企业创新信用
领跑企业。同时担任中国电源学会的常务理事单位、北京电源行业协会的副理事长
单位职务。在报告期内，公司被认定为北京市高精尖产业设计中心，北京市"专精
特新“中小企业，获得知识产权管理体系认证和能源管理体系认证。此外，在雄安
智能网联充电技术应用大赛中，动力源携《液冷超充支撑的光储充一体化解决方案
》在智能网联充电终端设备和芯片赛道决赛中荣获优秀奖。这些荣誉不仅彰显了公
司在行业中的领先地位，也为公司的持续稳定发展注入了强大动力。凭借着优质的
产品和卓越的服务，动力源品牌（DPC）已成为北京市的知名商标。公司以先进的
产品技术、可靠的产品质量和稳定性，赢得了行业内良好的声誉和高度的品牌知名
度。客户对产品的信任和口碑的不断提升，进一步加强了对品牌的忠诚度。未来，
公司将持续加强品牌建设，塑造更加良好的品牌形象，进一步释放品牌效应，拓展
更广泛的市场覆盖和更强大的市场影响力。
四、可能面对的风险
1、全球贸易环境变化的风险
全球供需、经济波动、国际政治冲突等因素成为公司海外业务的重要影响因素。新
环境下，原材料、关税、运费等涨价明显，全球贸易成本上升，全球经济增长速度
进一步放缓。企业的产品在海外市场上销售变得更加困难。公司不能及时进行调整
，则可能给公司造成供应链的波动性加大、物流效率降低成本上升等现象。
报告期内，因受到国际局势变动的影响，致使公司经营面临一系列挑战。其中，海
外资产短期内无法收回；部分金融机构与我司停止一切业务合作，贷款被抽回，授
信面临巨大困难；受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻；国外大部分
优质半导体供应商终止合作；企业被迫进行业务调整，人员优化。面临如此境况，
公司抓紧转换结算金融机构，通过出售非核心业务资产以及子公司补充流动资金，
以及使用动产、不动产融资弥补抽贷缺口；积极调整业务结构，优化公司经营业务
与人员，调整直接出口业务模式。通过上述举措，最大限度降低对公司不利影响。
2、行业竞争风险
公司在过去三十年中，通过持续研发与创新，依托专业技术、优质产品、丰富项目
经验、强大品牌和完善服务体系，在多个细分市场占据有利份额，并成功拓展海外
市常然而，随着市场竞争加剧和产品迭代加速，公司面临巨大挑战。若无法保持技
术领先、品牌优势和成本竞争力，或失去客户信任，可能导致业务增速放缓、市场
份额下降，影响经营业绩。
为此，公司将密切关注行业动态和竞争格局，及时调整战略，布局新兴产业，推动
多元化发展。通过持续技术创新、优化产品结构、强化品牌建设，公司致力于抓住
市场机遇，提升核心竞争力，确保在激烈竞争中保持领先地位，实现稳健可持续发
展。
3、技术变革风险
公司长期专注于电力电子技术的研发，形成了以数据通信、绿色出行、新能源为核
心的产品及服务体系。随着科技进步，传统电源技术已难以满足能源需求和环保要
求，但这一变革也为行业带来了高效、环保、可持续的解决方案机遇。作为科技型
企业，若公司未来无法持续提升研发与创新能力，及时把握市场动态并做出准确决
策，或未能合理投入研发资金以紧跟技术、产品和市场趋势，将难以维持核心竞争
力，影响盈利能力和市场份额。
为此，公司高度重视技术变革，通过政策吸引和留住专业人才，加强研发中心建设
，打造一流实验室，不断提升研发水平，确保产品技术领先性，以应对市场挑战并
抓住发展机遇
4、运营管理风险
通过多年经营，公司确立了聚焦于数据通信、绿色出行和新能源三大核心产业的战
略方向。通过产品多元化、业务模式多样化，使得公司资产和收入规模持续扩大，
市场份额趋于稳定。随着公司不断拓宽新的业务领域和行业，销售渠道拓展至全球
多个国家和地区。如果公司在运营管理和内部控制方面不能实施更有效的措施，使
得效率提升，风险可控，不能有效的调整内部组织结构、实施有效的人才计划，将
会面临运营和管理风险，对公司长远发展产生不利影响。为此公司通过不断优化内
部组织结构，综合考虑供应链管理、生产过程、人力资源、财务管理等多个方面，
并采取相应的措施进行预防和应对；通过完善法人治理结构、内控流程等来控制风
险，确保公司稳健经营。
5、应收账款回收风险
报告期末，公司应收账款余额占资产总额比重较高，尤其是受国际贸易摩擦影响，
应收账款可能存在不能及时回收而发生坏账的风险。由于公司产品主要客户为全球
通信运营商和铁塔公司等大型通信类企业、各地地铁公司以及国内大型建筑工程承
包商等，合同能源管理类客户主要为大型国有企业，应收账款安全性较高，整体的
回款风险较低，且公司已按照会计政策对应收账款计提了坏账准备，但仍不排除个
别客户由于支付能力和信用恶化导致应收账款发生坏账的风险。公司将强化风险预
警，积极解决美元结算账户问题，及时应对潜在问题，确保资金安全和风险控制。
6、新产品市场开拓风险
公司持续推出的创新产品乘用车车载电源、氢燃料电池、大功率一体（分体）液冷
式充电桩、制氢电源等，尽管市场前景广阔，但若公司未来在新产品技术研发、市
场需求把握及关键决策上出现偏差，未能及时实现技术创新，将面临市场份额缩减
和核心竞争力下降的风险。为此，公司从战略层面高度重视新产品推广，持续监测
市场趋势和客户反馈，及时调整产品策略以满足消费者需求；同时加强宣传力度，
提升产品认知度和接受度，并通过全方位拓展销售渠道，实现规模化销售，以巩固
市场地位并推动持续增长。
7、宏观经济波动及政策风险
公司所处的行业是电子设备制造业，涉及通信、新能源汽车及配套充电设施、光伏
发电、等领域，均为国家重点鼓励发展的产业。近年来，国家出台了一系列支持政
策，为上游电源行业的发展提供了重要推动力。然而，当前中国宏观经济正处于结
构性调整转型期，经济增速放缓，面临复杂多样的挑战，宏观经济波动可能对整体
社会经济活动产生不同程度的影响，进而为公司未来业务增长带来不确定性。
如果未来国家政策对相关行业的支持力度发生重大变化，市场需求可能出现较大波
动，这将直接影响公司的经营业绩。此外，若公司未能及时调整经营战略以适应行
业政策的变化，可能导致销量、价格和盈利能力出现较大波动，进而影响公司的长
期稳定发展。因此，公司需要密切关注宏观经济形势和行业政策动态，灵活调整经
营策略，优化产品结构，提升技术创新能力，以应对潜在的市场风险和政策变化。
同时，公司应加强市场预判能力，积极拓展多元化业务，降低对单一市场的依赖，
从而在复杂多变的市场环境中保持竞争优势，实现可持续发展。
8、汇率波动的风险
汇率变动对公司境外交易可能带来显著风险，主要体现在收入、成本、利润及市场
竞争力的波动上。若本币升值，以外币计价的收入兑换成本币后可能减少，影响盈
利能力；若本币贬值，以外币计价的成本或债务偿还金额可能增加，推高经营压力
。此外，汇率波动可能削弱公司产品在国际市场的价格竞争力，导致市场份额下降
，或引发目标市场的贸易壁垒和外汇管制，增加交易难度。
9、现金流风险
报告期末公司有息负债5.92亿元，期末受限资产账面价值合计约2.53亿元，期末资
产负债率83.12%，公司资产负债率水平较高。若未来公司经营出现波动业务回款下
降、应收账款不能及时回收、银行授信未能顺利到期接续，公司将产生一定的现金
流风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜雄安动力源科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -78.60｜ 3254.24｜
｜石嘴山市动力源节能服务有限｜ 4500.00｜ -72.10｜ 2912.99｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市动力聚能科技有限公司｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜民和动力源节能服务有限公司｜ 4000.00｜ -102.57｜ 4174.94｜
｜成都波倍科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽动力源科技有限公司 ｜ 21516.00｜ -695.83｜ 66016.89｜
｜嘉兴金乙兴光伏有限公司 ｜ 1000.00｜ -3.61｜ 1578.25｜
｜吉林合大新能源发展有限公司｜ 1000.00｜ 180.84｜ 25354.97｜
｜北京科耐特科技有限公司 ｜ 250.00｜ -76.04｜ 3870.62｜
｜北京宁泰源科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜云南云黔科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -14.06｜ 305.77｜
｜Domestic Power Technologie｜ -｜ -｜ -｜
｜s, LLC ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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