☆经营分析☆ ◇002669 康达新材 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大板块。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜胶粘剂 ｜ 198660.70｜ 29462.25｜ 14.83｜ 87.98｜
｜电子产品 ｜ 10014.28｜ --｜ -｜ 4.43｜
｜合成树脂 ｜ 6734.58｜ --｜ -｜ 2.98｜
｜其他业务 ｜ 4886.79｜ -962.33｜-19.69｜ 2.16｜
｜LTCC材料 ｜ 4454.83｜ --｜ -｜ 1.97｜
｜复合材料 ｜ 890.31｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜显示材料 ｜ 168.86｜ --｜ -｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环氧胶类 ｜ 169023.67｜ 21900.23｜ 12.96｜ 74.85｜
｜聚氨酯胶类 ｜ 11771.69｜ --｜ -｜ 5.21｜
｜合成树脂类 ｜ 6734.58｜ --｜ -｜ 2.98｜
｜SBS胶类 ｜ 6545.24｜ --｜ -｜ 2.90｜
｜其他业务 ｜ 4886.79｜ -962.33｜-19.69｜ 2.16｜
｜电源模块 ｜ 4870.02｜ --｜ -｜ 2.16｜
｜其他产品类 ｜ 4749.08｜ --｜ -｜ 2.10｜
｜丙烯酸胶类 ｜ 4599.76｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜LTCC材料 ｜ 4454.83｜ --｜ -｜ 1.97｜
｜电磁兼容产品 ｜ 2857.24｜ --｜ -｜ 1.27｜
｜微波组件及系统 ｜ 2287.01｜ --｜ -｜ 1.01｜
｜水性胶类 ｜ 1971.27｜ --｜ -｜ 0.87｜
｜拉挤主梁板 ｜ 890.31｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜显示材料 ｜ 168.86｜ --｜ -｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 219707.08｜ --｜ -｜ 49.32｜
｜华北地区 ｜ 89390.15｜ 11953.20｜ 13.37｜ 20.06｜
｜西北地区 ｜ 42002.53｜ 4999.88｜ 11.90｜ 9.43｜
｜华东地区 ｜ 31167.09｜ 11638.22｜ 37.34｜ 7.00｜
｜华南地区 ｜ 16540.81｜ --｜ -｜ 3.71｜
｜华中地区 ｜ 15628.45｜ --｜ -｜ 3.51｜
｜西南地区 ｜ 15331.65｜ --｜ -｜ 3.44｜
｜东北地区 ｜ 9646.41｜ --｜ -｜ 2.17｜
｜其他业务 ｜ 4886.79｜ -962.33｜-19.69｜ 1.10｜
｜国外地区 ｜ 1216.49｜ --｜ -｜ 0.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜胶粘剂 ｜ 225202.84｜ 40183.73｜ 17.84｜ 72.62｜
｜电子产品 ｜ 26281.99｜ 8012.98｜ 30.49｜ 8.48｜
｜合成树脂 ｜ 18930.70｜ -295.22｜ -1.56｜ 6.10｜
｜其他业务 ｜ 13282.54｜ 1764.82｜ 13.29｜ 4.28｜
｜医药中间体 ｜ 10250.71｜ -725.40｜ -7.08｜ 3.31｜
｜显示材料 ｜ 9043.82｜ 1656.82｜ 18.32｜ 2.92｜
｜LTCC材料 ｜ 4390.42｜ 2244.22｜ 51.12｜ 1.42｜
｜复合材料 ｜ 1584.17｜ 73.60｜ 4.65｜ 0.51｜
｜电子化学品 ｜ 1139.01｜ 41.56｜ 3.65｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环氧胶类 ｜ 157043.22｜ 25002.08｜ 15.92｜ 50.64｜
｜聚氨酯胶类 ｜ 31245.27｜ 8709.77｜ 27.88｜ 10.08｜
｜合成树脂 ｜ 18930.70｜ -295.22｜ -1.56｜ 6.10｜
｜其他业务 ｜ 13282.54｜ 1764.82｜ 13.29｜ 4.28｜
｜SBS胶类 ｜ 11002.25｜ --｜ -｜ 3.55｜
｜其他产品类 ｜ 10985.63｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜医药中间体 ｜ 10250.71｜ -725.40｜ -7.08｜ 3.31｜
｜微波组件及系统 ｜ 9342.39｜ --｜ -｜ 3.01｜
｜丙烯酸胶类 ｜ 9268.31｜ --｜ -｜ 2.99｜
｜显示材料 ｜ 9043.82｜ 1656.82｜ 18.32｜ 2.92｜
｜电磁兼容产品 ｜ 8602.09｜ --｜ -｜ 2.77｜
｜电源模块 ｜ 8337.52｜ --｜ -｜ 2.69｜
｜水性胶类 ｜ 5658.16｜ --｜ -｜ 1.82｜
｜LTCC材料 ｜ 4390.42｜ 2244.22｜ 51.12｜ 1.42｜
｜拉挤主梁板 ｜ 1584.17｜ 73.60｜ 4.65｜ 0.51｜
｜电子化学品 ｜ 1139.01｜ 41.56｜ 3.65｜ 0.37｜
｜轻木套材 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 287632.17｜ 50936.91｜ 17.71｜ 48.12｜
｜华北地区 ｜ 89595.37｜ 14038.25｜ 15.67｜ 14.99｜
｜华东地区 ｜ 78260.95｜ 18466.26｜ 23.60｜ 13.09｜
｜华中地区 ｜ 33820.06｜ 6963.24｜ 20.59｜ 5.66｜
｜华南地区 ｜ 24464.37｜ 4133.19｜ 16.89｜ 4.09｜
｜西南地区 ｜ 24289.40｜ 3141.69｜ 12.93｜ 4.06｜
｜西北地区 ｜ 20928.82｜ 3546.03｜ 16.94｜ 3.50｜
｜东北地区 ｜ 16273.18｜ 648.24｜ 3.98｜ 2.72｜
｜其他业务 ｜ 13282.54｜ 1764.82｜ 13.29｜ 2.22｜
｜国外地区 ｜ 9191.51｜ 255.39｜ 2.78｜ 1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 280975.22｜ 45459.46｜ 16.18｜ 90.61｜
｜分销 ｜ 15848.45｜ 5732.83｜ 36.17｜ 5.11｜
｜其他业务 ｜ 13282.54｜ 1764.82｜ 13.29｜ 4.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜胶粘剂 ｜ 90783.64｜ 15542.31｜ 17.12｜ 66.64｜
｜电子产品 ｜ 15100.87｜ 5005.13｜ 33.14｜ 11.08｜
｜合成树脂 ｜ 8497.73｜ --｜ -｜ 6.24｜
｜其他业务 ｜ 7914.24｜ 146.97｜ 1.86｜ 5.81｜
｜医药中间体 ｜ 5465.85｜ --｜ -｜ 4.01｜
｜显示材料 ｜ 4381.69｜ --｜ -｜ 3.22｜
｜LTCC材料 ｜ 2673.89｜ --｜ -｜ 1.96｜
｜电子化学品 ｜ 811.91｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜复合材料 ｜ 608.69｜ --｜ -｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环氧胶类 ｜ 59216.88｜ 7713.34｜ 13.03｜ 43.47｜
｜聚氨酯胶类 ｜ 13262.33｜ --｜ -｜ 9.73｜
｜树脂类 ｜ 8497.73｜ --｜ -｜ 6.24｜
｜其他业务 ｜ 7914.24｜ 146.97｜ 1.86｜ 5.81｜
｜其他产品类 ｜ 6520.08｜ --｜ -｜ 4.79｜
｜医药中间体 ｜ 5465.85｜ --｜ -｜ 4.01｜
｜电源模块 ｜ 5425.34｜ --｜ -｜ 3.98｜
｜微波组件及系统 ｜ 4837.90｜ --｜ -｜ 3.55｜
｜电磁兼容产品 ｜ 4837.63｜ --｜ -｜ 3.55｜
｜丙烯酸胶类 ｜ 4445.05｜ --｜ -｜ 3.26｜
｜SBS胶类 ｜ 4382.38｜ --｜ -｜ 3.22｜
｜电子信息材料 ｜ 4381.69｜ --｜ -｜ 3.22｜
｜水性胶类 ｜ 2956.92｜ --｜ -｜ 2.17｜
｜LTCC材料 ｜ 2673.89｜ --｜ -｜ 1.96｜
｜新能源材料 ｜ 811.91｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜风电叶片用复合材料拉挤主｜ 608.69｜ --｜ -｜ 0.45｜
｜梁板 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 124590.00｜ --｜ -｜ 47.77｜
｜华北地区 ｜ 41805.47｜ 6349.25｜ 15.19｜ 16.03｜
｜华东地区 ｜ 33477.76｜ 9480.11｜ 28.32｜ 12.84｜
｜华中地区 ｜ 15006.93｜ 3128.74｜ 20.85｜ 5.75｜
｜西南地区 ｜ 10516.22｜ --｜ -｜ 4.03｜
｜西北地区 ｜ 9096.06｜ --｜ -｜ 3.49｜
｜华南地区 ｜ 8175.29｜ --｜ -｜ 3.13｜
｜其他业务 ｜ 7914.24｜ 146.97｜ 1.86｜ 3.03｜
｜东北地区 ｜ 6512.27｜ --｜ -｜ 2.50｜
｜国外地区 ｜ 3734.27｜ --｜ -｜ 1.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜胶粘剂 ｜ 197157.24｜ 38628.50｜ 19.59｜ 70.60｜
｜电子产品 ｜ 26169.21｜ 10777.13｜ 41.18｜ 9.37｜
｜其他业务收入 ｜ 15634.81｜ 3346.02｜ 21.40｜ 5.60｜
｜显示材料 ｜ 13674.19｜ 2554.25｜ 18.68｜ 4.90｜
｜医药中间体 ｜ 13096.21｜ 1698.83｜ 12.97｜ 4.69｜
｜复合材料 ｜ 10070.11｜ 20.25｜ 0.20｜ 3.61｜
｜电子化学品 ｜ 1831.20｜ 907.91｜ 49.58｜ 0.66｜
｜LTCC材料 ｜ 1619.53｜ 686.80｜ 42.41｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环氧胶类 ｜ 131756.29｜ 20603.56｜ 15.64｜ 47.18｜
｜聚氨酯胶类 ｜ 29425.87｜ 6520.16｜ 22.16｜ 10.54｜
｜其他业务 ｜ 15634.81｜ 3346.02｜ 21.40｜ 5.60｜
｜显示材料 ｜ 13674.19｜ 2554.25｜ 18.68｜ 4.90｜
｜医药中间体 ｜ 13096.21｜ 1698.83｜ 12.97｜ 4.69｜
｜电磁兼容产品 ｜ 13085.58｜ --｜ -｜ 4.69｜
｜其他产品类 ｜ 11570.76｜ --｜ -｜ 4.14｜
｜SBS胶类 ｜ 11086.56｜ --｜ -｜ 3.97｜
｜丙烯酸胶类 ｜ 7809.01｜ --｜ -｜ 2.80｜
｜轻木套材 ｜ 7433.19｜ --｜ -｜ 2.66｜
｜微波组件及系统 ｜ 6817.54｜ --｜ -｜ 2.44｜
｜电源模块 ｜ 6266.08｜ --｜ -｜ 2.24｜
｜水性胶类 ｜ 5508.75｜ --｜ -｜ 1.97｜
｜拉挤主梁板 ｜ 2636.93｜ --｜ -｜ 0.94｜
｜电子化学品 ｜ 1831.20｜ 907.91｜ 49.58｜ 0.66｜
｜LTCC材料 ｜ 1619.53｜ 686.80｜ 42.41｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 258916.56｜ 54939.87｜ 21.22｜ 48.11｜
｜华东地区 ｜ 83890.32｜ 21974.57｜ 26.19｜ 15.59｜
｜华北地区 ｜ 81556.44｜ 9765.31｜ 11.97｜ 15.15｜
｜华中地区 ｜ 28602.63｜ 5841.73｜ 20.42｜ 5.31｜
｜西北地区 ｜ 23801.34｜ 4725.60｜ 19.85｜ 4.42｜
｜西南地区 ｜ 23032.29｜ 7250.08｜ 31.48｜ 4.28｜
｜其他业务 ｜ 15634.81｜ 3346.02｜ 21.40｜ 2.91｜
｜华南地区 ｜ 12681.96｜ 3609.63｜ 28.46｜ 2.36｜
｜东北地区 ｜ 5351.59｜ 1772.97｜ 33.13｜ 0.99｜
｜国外地区 ｜ 4701.13｜ 333.80｜ 7.10｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 247010.94｜ 50057.32｜ 20.27｜ 88.45｜
｜代销 ｜ 16606.76｜ 5216.35｜ 31.41｜ 5.95｜
｜其他业务 ｜ 15634.81｜ 3346.02｜ 21.40｜ 5.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要业务分为胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技
三大板块。按照中国上市公司协会发布的《上市公司行业统计分类指引》，胶粘剂
与特种树脂新材料业务所处行业分类为化学原料和化学制品制造业（行业代码CE26
），该类业务占营业收入的主导地位。目前主营业务产品涵盖环氧树脂胶、聚氨酯
胶、丙烯酸酯胶、SBS胶、热熔胶、水性胶等多个胶粘剂系列与环氧树脂复合材料
、聚氨酯复合材料及聚酰亚胺材料等新材料系列，产品广泛应用于风电叶片制造、
包装材料、轨道交通、船舶工程、汽车、电子电器、机械设备、建筑装饰及工业维
修等领域。公司胶粘剂新材料板块向上游合成树脂领域延伸，产品主要分为双酚A
型环氧树脂、耐热型环氧树脂和特种环氧树脂三大系列，包括双酚A型液体、双酚A
型固体、溴化、邻甲酚醛等多个环氧树脂品种。
电子信息材料板块向半导体、显示、通信等领域布局，控股子公司上海晶材主要业
务为陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等产品的研发、生产和销售，所处行业分类为
计算机、通信和其他电子设备制造业（行业代码C3985），产品应用于低温共烧陶
瓷（LTCC）技术的电子元器件、电路模块的制造和封装，可同时满足特殊装备领域
和民用领域需求，其代理的有机硅胶产品是包括车载显示器在内的高可靠性显示器
光学全贴合的重要原材料之一。公司在胶粘剂与特种树脂新材料领域稳步发展的基
础上，集中优势资源，重点聚焦以电子信息材料为核心的第二增长曲线中的ITO靶
材、氧化铝靶材、CMP（氧化铈）抛光液、低温共烧陶瓷（LTCC）等无机半导体材
料。公司同时持续优化资源配置，提高资产运营效率，降低管理成本，提高盈利能
力，于2024年底将彩晶光电67%股权转让，2025年不再纳入合并报表范围。
公司在必控科技及力源兴达的电磁兼容与电源模块等业务基础上，以赛英科技为主
体向整机领域延伸，其产品体系分为嵌入软件式微波混合集成电路、微波混合集成
电路、雷达整机及系统三大类，服务于特殊装备领域的多种平台。按照中国上市公
司协会发布的《上市公司行业统计分类指引》，赛英科技属于制造业中的“计算机
、通信和其他电子设备制造业”（行业代码CE39）。
（一）胶粘剂与特种树脂新材料板块
1、产品简介及用途
公司是国内较早从事中高端胶粘剂及高分子新材料产品研发、生产和销售的精细化
工企业之一。目前主营业务产品涵盖环氧树脂胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、SBS胶
、热熔胶、水性胶等多个胶粘剂系列与环氧树脂复合材料、聚氨酯复合材料及聚酰
亚胺材料等新材料系列，产品广泛应用于风电叶片制造、包装材料、轨道交通、船
舶工程、汽车、电子电器、机械设备、建筑装饰及工业维修等领域。控股子公司大
连齐化是一家以生产销售高品质环氧树脂为主，集特种树脂新材料研发、生产、销
售、服务为一体的综合性高新技术企业，产品主要分为双酚A型环氧树脂、耐热型
环氧树脂和特种环氧树脂三大系列，包括双酚A型液体、双酚A型固体、溴化、邻甲
酚醛、苯酚酚醛、双酚F型脂等多个环氧树脂品种。其生产的高纯、电子级、通用
型环氧树脂可应用于复合材料（航空航天、汽车制造）、涂料与涂层（防腐涂料、
地坪涂料）、粘合剂（风电、电子)、电子电气（封装、绝缘）等领域。
2、经营模式
公司胶粘剂产品均属于精细化工产品，作为一家集研发、生产、销售和服务为一体
的国家高新技术企业，商业模式为“产品+解决方案”，依托技术研发为客户提供
个性化解决方案。控股子公司大连齐化环氧树脂业务的采购、生产、销售模式与胶
粘剂基本相同，故不再列示。
（1）采购模式：公司生产所需的原材料主要为石油化工基础原料，为了确保生产
任务的顺利进行，公司根据实际销售订单情况，进行生产计划安排，由采购部向供
应商统一采购。公司建立了严格的供应商管理制度、供应商管理和质量保证体系，
从合格供应商目录中，结合原材料的市场情况、原材料价格及质量、以前年度对供
应商的评价结果等因素选择原材料供应商签订采购协议，并根据原材料库存量和生
产情况下达采购订单，按公司供应商管理制度对采购流程实施全过程管理。
（2）生产模式：公司胶粘剂产品主要由母公司及下属子公司自主组织生产。公司
采用以销定产的生产模式，根据公司的销售合同签订情况，结合库存制定生产计划
，并由生产计划部门下达生产指令，整个生产过程均有实时监视系统记录，确保生
产安全。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况生产部分常规产品进行
备货，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。报告期内，公司
主要通过上海、福建邵武、辽宁大连等地的生产基地开展生产工作；同时，公司位
于河北唐山的胶粘剂新材料生产基地按照既定计划正在有序开展试生产工作，福建
邵武胶粘剂新材料生产基地已进入正式生产阶段，并根据市场拓展情况逐步释放产
能。
（3）销售模式：公司销售模式以直销为主，产品专业性强，客户对技术服务的要
求较高，直销模式可减少中间环节、贴近市场并及时深入了解客户的需求，有利于
向客户提供技术服务和控制产品销售风险。公司下游优质客户对供应商资格认证较
为严格，因此公司制定了与客户建立长期稳定的合作关系、共同成长与发展的销售
策略，同时利用优质客户的品牌辐射效应和公司现有的行业资源优势，不断寻找新
的目标客户，通过体系和工厂审核，确定供应商资格。公司在销售的过程中重点突
出技术领先、性价比突出、服务优良的综合优势，及时跟进行业发展趋势，适时推
出新产品以满足客户需要，进一步稳固战略合作关系。
3、业绩驱动因素及行业地位
胶粘剂能有效地代替一些机械联接以及接口处的粘接，是新能源、包装、电子电器
、仪器仪表、交通运输、建筑工程、航空航天等生产过程中简化工艺、节约能源、
降低成本、提高经济效益的有效节能材料。国家在新能源、基础设施建设和民生等
多个方面的持续投入及“一带一路”建设力度的增强，都将会持续拉动国内胶粘剂
市场
经过三十多年的持续技术沉淀与创新，公司积累了丰富的胶粘剂产品配方、生产工
艺技术，拥有自动化程度较高的生产线和完善的质量保证体系。公司的品牌效应和
市场影响力日益凸显，已逐步成长为国内胶粘剂新材料细分领域领先的企业之一。
公司坚持以研发为基础，市场为导向，研发力量不断增强、生产规模逐步扩大，是
国家认定的“高新技术企业”、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市创新型企
业，公司研发中心被认定为“国家企业技术中心”和“上海胶粘剂工程技术研究中
心”，经审批设立了企业博士后科研工作站，检测中心拥有中国合格评定国家认可
委员会（CNAS）认可的实验室资质，同时公司也是国内较早通过国际风能权威机构
德国劳埃德船级社（GL）认证的内资企业之一。公司的环氧结构胶、丙烯酸胶、聚
氨酯胶中多个产品性能达到或超过国际同类产品的水平，风电叶片用环氧结构胶主
要服务客户包括多家大型国有企业、上市公司。公司产品也曾获得“中国胶粘剂产
品质量用户满意品牌”等多项荣誉。
大连齐化以其优质的产品质量、持续可靠的稳定性，得到诸多客户的认可，在行业
内树立了良好口碑。经国家合成树脂质量监督检验中心检测，大连齐化产品质量各
项指标均优于中国国家标准GB/T13657-2011《双酚A型环氧树脂》所列数据。大连
齐化产品已通过第三方权威机构的RoHS和REACH认证，其中双酚A型环氧树脂被辽宁
省工信厅认定为“专精特新”产品并获得欧洲化学品管理局（ECHA）颁发的“REAC
H注册证书”。大连齐化拥有发明专利2项、实用新型专利26项、软件著作权20项、
正在申请的专利5项；参与编制国家标准2项、行业标准1项。大连齐化已通过ISO90
01、ISO14001、ISO45001三体系认证，被科技部火炬中心认定为国家级“高新技术
企业”，被辽宁省科技厅认定为“雏鹰企业”、“瞪羚企业”，被辽宁省工信厅认
定“专精特新中小企业”。2021年，大连齐化被工信部认定为第三批国家级专精特
新“小巨人”企业。
（二）电子信息材料
1、产品简介及用途
公司电子信息材料板块业务主要以陶瓷材料为核心，其中显示材料产品为ITO靶材
和氧化铝靶材；LTCC材料主要为陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等。公司下辖上海
晶材与惟新科技两家控股子公司开展相关业务。
（1）LTCC材料
b.上下游产业链
LTCC行业产业链上游主要包括原材料供应商和材料制造商，原材料供应商提供无机
非金属粉末、金属粉末、高分子树脂等LTCC生产所需的原材料，材料制造商负责将
原材料加工和混合以制备LTCC材料的各个组成部分，包括陶瓷介质材料、金属导体
浆料等。中游产业链主要包括生产LTCC电路基板和LTCC器件的制造商。下游产业链
企业将LTCC应用于消费电子、通信、医疗、军事、航空航天等领域。
2、经营模式（以上海晶材为例）
上海晶材在通过下游厂商的认证后，根据客户提供的技术指标要求，针对性研发、
生产、销售给下游客户。具体如下：
（1）研发模式
作为技术导向性的企业，上海晶材的技术主要来自于自主研发、自主创新，根据研
发阶段的不同分为小试研发、中试研发、量产研发和质检研发。研发方向主要来自
于客户的定制化需求，上海晶材根据客户提供的技术指标要求，自主负责产品的设
计、开发工作；同时，销售部与研发部以市场需求为动向，主动开发具有市场潜力
的项目。此外，上海晶材和科研院校及行业内优秀公司等外部机构借助各自优势针
对具体项目开展合作研发。
（2）采购模式与胶粘剂板块相近。
（3）生产模式
上海晶材以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产计划并实施。在生产方
面，上海晶材均为自产。
（4）销售模式
上海晶材产品主要为按照终端生产企业特定技术指标要求生产的定制产品，采取直
销方式销售给下游客户。
3、公司业绩驱动因素及行业地位
LTCC材料方面，上海晶材的陶瓷生料带作为介质材料，主要应用于微波电路基板和
射频器件的制造，微波发送/接收电路基板（“T/R基板”）是雷达系统的核心部件
，国内LTCC原材料市场被国外生产商所垄断，可批量供货且被客户广泛认可的优质
国产厂商极少，具有较大的进口替代空间，其某型号生料带是目前多个新研装备项
目中单一来源的国产生料带。上海晶材技术与运营团队拥有较丰富的先进新材料相
关行业工作经验，现已获授权及申请了多项发明专利和实用新型专利，并已通过相
关装备质量管理体系认证，同时也承担了特种电子装备单位重要科研项目。上海晶
材已进入工业和信息化部第五批国家级“专精特新”中小企业名单，于2022年获得
上海市科技小巨人培育企业称号。
（三）电子科技
1、产品简介及用途
公司电子科技板块产品以应用于特殊装备领域的滤波器、滤波组件、电源模块、微
波组件及整机相关雷达为主要方向。全资子公司康达集成电路为电子科技板块管理
平台，下辖赛英科技、力源兴达两家全资子公司及必控科技、成都铭瓷、成都立扬
、上海汉未等多家参股公司。
赛英科技专业从事嵌入软件式微波混合集成电路、微波混合集成电路及雷达相关整
机、系统产品的开发设计、生产、销售与服务。赛英科技致力于将微波技术与数字
技术进行结合，以科研、生产整机雷达、微波组件、专用仪器仪表、海洋通讯产品
为主营业务，主要客户为国内配套企业和科研院所等机构，配套产品范围至航空航
天、地导雷达、通讯导航、舰艇船舶等领域。随着新技术、新产品在不同领域的拓
展，业务也从传统的特殊装备领域向民用领域进行部分转化。
力源兴达主营业务为电源变换器模块的研发、设计、生产及销售，为客户提供电源
配套服务。核心产品是高频开关电源变换器模块，其利用脉宽调制技术把客户现场
电源设备如市电（220V）、车载电源、某载电源等提供的电能进行整流，然后通过
高频开关将电能转换成磁能，再把磁能变回客户设备需要的电压及电流的输出，向
客户的各类设备提供高稳定性的供电、转换电压、供电保护功能，满足客户的供电
需求。力源兴达产品线主要面向特殊装备、通讯设备、仪器仪表、测试设备、工业
设备、电力通信设备等领域，客户主要分布在特殊装备行业和电网输配电及工业控
制行业。
必控科技主要从事电磁兼容设备、电磁兼容预测试系统及相关软件、电磁兼容加固
产品的研发、生产与销售。产品主要包括电磁兼容预测试系统、电磁兼容设备、滤
波器、滤波组件、电源滤波模块等，其生产的配套产品主要供给一级或二级整机装
配企业或科研院所。
2、经营模式（以赛英科技为例）
赛英科技的经营模式如下：
（1）采购模式
赛英科技采取直接向生产厂商及电子元器件分销商采购的模式。具体采购职责方面
，物资采购由需求部门编制需求计划或请购单，注明采购物资的数量、规格、型号
、质量标准、材质、要求到货日期等，经批准后交物资保障部门；物资保障部门接
到需求计划或请购单后及时与相关合格供应商就质量要求、供货周期进行沟通，并
根据需求计划或请购单结合实际库存编制采购计划，最后根据批准的采购计划进行
采购。
（2）生产模式
赛英科技采取以销定产的生产模式。赛英科技根据客户订单确定具体技术负责人、
项目负责人；由该技术负责人确定产品技术方案、工艺流程并向制造部提交生产指
导文件；项目负责人依据生产指导文件组织生产，对产品进行焊接、装配、调试、
测试、环境试验；产品完成后将产品交至质量部检验；质量部检验合格后将产品交
由制造部入库。赛英科技生产过程中，主要采劝定制化开发＋外协加工”的生产模
式以降低生产成本，其中核心软、硬件产品由赛英科技完成设计、开发和测试工作
，部分环节如电路板制作、腔体加工、表面处理等采取外协或外包方式完成。在生
产过程中，首先由赛英科技根据客户个性化需求进行产品方案设计、核心软硬件的
开发，确保产品在外观、功能、性能、信号控制及传输、功耗、环境适应性等各方
面满足客户要求，相关硬件产品交由外协厂商生产加工并经赛英科技检验合格后，
由赛英科技负责产品组装、软件注入等工作，并经赛英科技检验测试合格后交由客
户进行检测认证。
（3）销售模式
赛英科技采取直销模式。赛英科技主要通过项目定制、议标等形式获取订单后与客
户签订合同。由于赛英科技产品主要用于特殊装备领域，多数为非标准化产品，因
此其销售产品主要为项目定制方式。
在新型号产品试制、研发阶段，赛英科技确定客户需求信息后，与客户商谈并确定
研发目的、技术方案、研发周期、合同价款等要素，达成一致意见后与客户确定技
术要求，签订技术协议或研制任务书；赛英科技展开设计开发、试制并进行联调联
试；产品经赛英科技质量部检验及用户验收合格后实现销售。
在定型产品批量生产阶段，赛英科技确定客户需求信息、签订合同后安排生产，产
品经赛英科技质量部检验及用户验收合格后实现销售。
力源兴达、必控科技的采购、生产、销售模式与赛英科技基本相同。
3、公司业绩驱动因素及行业地位
公司子公司赛英科技通过在射频微波领域多年深耕，具有较强的技术实力，其产品
性能指标处于领先水平。历经二十多年的发展，赛英科技具备对各种微波组件、系
统、整机的设计、生产、调试、质量检验能力，已建立从原材料、元器件进厂到产
品出厂及技术服务全过程、全方位、全寿命的质量管理保证体系，与电子科技大学
共同组建“电子系统工程研究中心”。赛英科技是国家高新技术企业，拥有多项发
明专利及软件著作权，并先后获得了相关资质和体系认证证书。
公司子公司力源兴达专注于模块电源与驱动电源产品研制，深耕发展并已拥有深厚
的技术积累。基于特殊装备的更新换代以及自主化程度提高的行业发展趋势，力源
兴达未来将进一步提升技术水平，增强研发能力，丰富技术与产品型谱。目前产品
已覆盖地面平台、空中平台、通信网络设备、光电仪器设备、通专测试设备等各领
域。
公司参股子公司必控科技相关资质齐全，研发实力突出，技术水平领先。通过多年
的研发，必控科技致力于为用户提供“一条龙的电磁兼容解决方案”，既可以对客
户产品的电磁兼容特性进行测试，并在此基础上为客户设计电磁兼容解决方案，也
可定制研发符合客户需求的电磁兼容产品。必控科技积极探索新技术的开发和应用
，加大新产品研发力度，对电磁兼容产品及其延伸产品进行了型谱扩充，对上下游
资源进行了有效整合，目前产品已覆盖元器件级、部件级智能型滤波产品。
二、核心竞争力分析
公司深耕胶粘剂新材料领域三十余年，在生产、研发与销售环节积累了深厚经验。
凭借对行业发展趋势的把握，公司持续推动技术革新与产品升级，核心竞争力稳步
增强，现已成为国内胶粘剂新材料领域的主要生产企业之一。
2018年起，公司启动外延式并购战略，加速产业链拓展与业务转型：一是进军电子
科技领域，通过逐步完善电子科技板块的产业链布局，构建新的业务增长极；二是
控股大连齐化，向上游延伸至胶粘剂核心原材料环节，既实现了关键物料的自主把
控，又同步探索特种树脂等关联领域；三是收购上海晶材与惟新科技，聚焦以电子
信息材料为核心的第二增长曲线，重点布局ITO靶材、氧化铝靶材、CMP（氧化铈）
抛光液、低温共烧陶瓷（LTCC）等无机半导体材料领域，推动企业向先进新材料赛
道加速转型。
公司核心竞争力主要表现在以下六个方面：
（一）党建优势
公司始终将党的建设置于首位，持续强化党的领导，深入贯彻落实习近平新时代中
国特色社会主义思想和党的历次全会精神，积极推动全面从严治党向基层延伸、向
纵深发展，着力实现党建工作与公司治理、生产经营的深度融合、有机统一。通过
强化党在公司治理结构中的核心领导作用，公司持续规范完善法人治理结构，明确
由党委依照规定讨论和决定公司重大事项，发挥“把方向、管大局、保落实”的关
键作用。公司党委围绕经营发展目标与任务，坚持以党建引领发展，深化组织建设
与作风建设，为上市公司合规经营、开创改革发展新局面、保障生产经营平稳有序
提供了坚实的政治保证和组织保证，有力推动了公司高质量发展。
（二）产业优势
公司自成立以来，持续推出性能优异、经济性良好的产品，逐步实现进口替代，为
公司带来了良好收益与持续增长能力。公司在新材料与电子科技领域的产品以自主
开发为核心，坚持科研创新，视技术为企业生命线。其研发方向聚焦于新能源、新
材料、节能环保、电子信息、基础设施建设及国防军工等国家重点鼓励发展的产业
领域，高度契合国家与行业政策导向。
公司重点发展新材料和电子科技两大业务板块。在新材料领域，公司不断夯实中长
期发展战略，依托多年积累，通过投资业务契合度高的企业，成功切入电子信息材
料领域，加速向先进新材料领域转型。在电子科技板块，公司通过收购赛英科技，
与必控科技、力源兴达形成协同效应，在市场资源与技术研发上深度融合，逐步构
建起从元器件级、系统级到整机级的完整电子装备产业链。
（三）技术创新优势
公司是中国胶粘剂和胶粘带工业协会副理事长单位、国家高新技术企业、国家级专
精特新“小巨人”企业、上海市科技小巨人培育型企业及上海市创新型企业。公司
研发中心被认定为国家企业技术中心、上海胶粘剂工程技术研究中心，并设立了国
家企业博士后科研工作站。同时，公司检测中心是国家CNAS认可实验室，公司本身
也是国内较早通过国际风能权威机构德国劳埃德船级社（GL）认证的内资企业之一
。公司坚持以市场需求为导向，自主研发出高性能环氧结构胶、聚氨酯胶粘剂、丙
烯酸胶粘剂等多系列产品，形成具有自主知识产权的核心技术。这些产品满足新能
源、消费电子、白色家电、电子电器、汽车制造、轨道交通等领域的市场需求，有
效减少高端产品对国外进口品牌的依赖。此外，公司与复旦大学、同济大学、华东
理工大学、中国科学院下属单位等高校院所开展产学研合作，依托其人才与资源优
势，共同推进基础研究与前沿技术探索。
控股子公司大连齐化为国内具有实力的环氧系统供应商，生产装置所采用的环氧树
脂生产技术工艺的引进来源为日本东都化成株式会社，属于行业领先技术之一。20
20年12月，大连齐化被科技部火炬中心认定为“国家高新技术企业”，被辽宁省科
技厅认定为“雏鹰企业”“瞪羚企业”，并被辽宁省工信厅认定为“专精特新中小
企业”。2021年7月，大连齐化进一步被工信部认定为第三批国家级专精特新“小
巨人”企业。大连齐化坚持以科技为先导，以国际标准为产业规范，致力于为国内
外客户提供品质卓越的优质产品。
惟新科技是国家级高新技术企业，其技术团队已打破国外的技术垄断，使用技术先
进的湿法注浆生产工艺，已成功烧结出1550*250mm靶材，性能指标与进口同类靶材
相当，达到先进水平。惟新科技参与的“大尺寸高性能ITO平面靶材成套工艺技术
及设备”项目，在第七届“创客中国”中小企业创新创业大赛中荣获全国总决赛二
等奖。
电子科技板块下属子公司赛英科技具备微波组件、系统及整机的设计、生产、调试
与质量检验全流程能力，建立了覆盖材料与元器件进厂、产品出厂至技术服务全过
程、全方位、全寿命的质量管理保证体系。赛英科技与电子科技大学联合组建“电
子系统工程研究中心”，是国家高新技术企业，拥有多项发明专利及软件著作权，
并先后获得了相关资质和体系认证证书。必控科技拥有多项专利、商标及软件著作
权，在技术难度极高的航空机电领域成功研发并生产出多项产品，技术水平走在行
业前列。其中多个产品型号已进入了航空、航天重点项目工程，另有多个型号纳入
优选目录。必控科技被工信部认定为第五批国家级专精特新“小巨人”企业，赛英
科技获得四川省专精特新中小企业称号，力源兴达获得北京市专精特新“小巨人”
及中小企业称号。
截至2025年6月30日，公司获得授权专利共计238项，其中发明专利112项，实用新
型专利126项；主导和参与制定国际、国家、行业、团体标准43项；各类研发人员3
05人，人才的集聚为公司未来持续技术创新和长期发展奠定了坚实基矗
（四）品牌和质量管理优势
公司始终重视品牌建设，通过持续深耕市场不断提升品牌价值。经过近三十年的稳
健运营，公司积累了一批具有代表性的国内外知名客户，在结构胶粘剂高端客户群
体中树立了良好口碑，形成了“可靠、专业、环保”的康达胶粘剂品牌形象。在品
牌认可度与行业影响力方面，公司连续多年荣获“上海市守合同重信用企业”、“
上海市制造业企业100强”等称号，旗下“万达”商标曾获“上海市著名商标”认
证，也获得了“中国胶粘剂产品质量用户满意品牌”等多项荣誉。同时，公司已通
过ISO9001、ISO14001、IATF16949、GL等国际及国内标准体系认证，产品质量水平
处于行业前列，赢得了国内外客户的广泛认可。
大连齐化凭借优质的产品质量、持续可靠的稳定性，得到了诸多客户的认可，在行
业内树立了良好口碑。经国家合成树脂质量监督检验中心检测，其产品质量各项指
标均优于国家标准GB/T13657-2011《双酚A型环氧树脂》的要求。同时，产品已通
过第三方权威机构的RoSH和REACH认证，其中双酚A型环氧树脂不仅被辽宁省工信厅
认定为“专精特新”产品，还获得欧洲化学品管理局（ECHA）颁发的“REACH注册
证书”。此外，大连齐化已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001三体系认证，为产
品质量与合规运营提供了全面保障。
（五）股东优势
公司控股股东为唐山工业控股集团有限公司，实际控制人为唐山市国资委。战略层
面，公司着力转变发展方式，积极实施创新驱动战略，深化企业改革；依托上市公
司平台优势，主动履行社会责任，切实践行国企担当。管理方面，公司强化风险防
范，在内部大力推进精细化管理理念、聚焦细节管理，将风险管理融入企业日常业
务流程；政治建设上，持续提升党建质量，充分发挥制度优势，不断增强组织抗风
险能力，为企业稳健发展筑牢根基；经营层面，紧抓“一带一路”“进口替代”等
战略机遇，实现了质效的显著提升。
（六）人才与机制优势
公司已构建起一支技能全面、素质过硬的人才队伍，主要管理人员和业务骨干均拥
有丰富的管理经验与技术积淀，对行业发展有着深刻且独到的理解，能够较快把握
行业发展的动向，科学、高效地引领公司稳健前行。同时，公司以企业愿景、使命
和价值观为核心，围绕关键核心岗位搭建了完备的人才梯队；通过制定关键核心岗
位的任职资格标准，实施内部培养晋升与外部人才引进相结合的双轮驱动机制，形
成了一支富有活力的、高学识、多梯度的核心骨干团队，同时储备了坚实的后备力
量，为组织能力的持续升级迭代提供了有力支撑。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动及下游行业周期变化的风险
公司所处的胶粘剂、电子信息材料及军工电子行业，其发展与宏观经济走势、市场
供需格局紧密关联，行业景气度会随整体经济状况及市场环境的变化呈现周期性波
动。若出现国际贸易摩擦加剧、国内宏观经济增长不及预期，或下游行业进入周期
性调整阶段等情况，可能引发上述原材料价格波动、竞争格局恶化等不利变化。此
类行业环境的负面冲击，将直接给公司的供应链管理、市场拓展、成本控制等经营
环节带来挑战，进而对生产经营业绩产生不利影响。
应对措施：一方面，公司将聚焦生产端优化，通过升级生产设备、改进工艺流程等
方式提高生产能力，同时强化全流程质量管控以持续提升产品品质；另一方面，公
司将以市场需求为导向稳步扩大业务规模，在巩固现有市场份额的基础上拓展新应
用场景，不断增强自身抗风险能力。
2、原料价格波动的风险
化工原材料受国际原油价格及市场供应情况、环保政策等因素的影响，公司主要原
材料作为直接材料占主营业务成本的比重较高，产品的价格相对于原材料价格变动
具有一定的滞后性。未来随着市场竞争的加剧，产品价格可能波动，公司存在短期
内产品价格调整不能完全抵消原材料成本上涨所带来的毛利率波动风险。
应对措施：第一，公司积极把握市场动向，积极拓展新的供应商资源，增加原材料
供给渠道，合理安排重点物资的采购时间和计划，以固定式、规模化采购的优势换
取更优惠的价格；第二，公司通过控股、参股、合资等多种方式绑定了部分关键原
材料供应商，优先保证公司核心原材料供应数量和采购价格的稳定性；第三，公司
也在积极与下游客户进行协商沟通，产品销售价格定期按照市场实际情况进行调整
，通过多种方式确保生产成本顺利地向下游行业传导，提升议价能力，缓释原材料
价格波动的风险。
3、新增项目未能如期产生效益的风险
因公司战略规划和业务优化布局需要，公司先后在大连、唐山、福建、天津等地投
资扩建产能及新建研发中心项目，投产后每年会增加固定资产折旧、无形资产摊销
金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果新项目未能如期产生效益，
将在一定程度上影响公司利润；此外，随着投资项目投产和业务规模扩大，若市场
需求情况发生变化，或公司经营管理力度不匹配业务规模扩大的进程，将对投资项
目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。
应对措施：公司将全面统筹规划，做好分批投产进度安排，建立保质高效的项目运
营体系，提高运营效率，推进项目顺利投产。公司将根据战略发展规划，加大客户
开发力度，积极消化新增产能，早日实现新建项目的效益，确保公司持续稳定发展
。
4、应收账款回收的风险
随着公司业务规模的不断扩大，公司应收账款金额不断增加。虽然公司主要的下游
客户多为央企、国企和国内大型上市公司及军工单位，资金实力雄厚且信用状况良
好，应收账款可回收性较强，同时公司也加强了应收账款的管理，并已按照坏账准
备计提政策足额提取了坏账准备，但如果国际、国内经济环境发生重大变化导致公
司主要客户经营发生困难，公司仍将面临应收账款无法收回导致公司利益受损的风
险。
应对措施：一方面，公司对客户进行统一管理，针对不同客户的重要程度进行分类
管理，采取不同的信用控制手段降低风险。另一方面，公司着力提升对应收账款的
事后管理和监控，内部设专人对应收账款项目进行管控，做好应收账款基础记录，
了解用户付款的及时程度，检查客户是否突破信用额度，掌握客户已超过信用期限
的债务，并对应收账款的结构、账龄、周转率、平均收账期等情况进行点检分析，
审核流动资金是否处于正常水平，对应收账款的逾期风险进行充分预估，以便及时
了解应收账款的逾期情况。
5、市场竞争加剧的风险
我国作为胶粘剂产品消费大国，随着下游市场的持续扩容，大量中小企业纷纷涌入
行业赛道。当前，国内胶粘剂行业呈现出市场集中度偏低、竞争格局高度分散的特
点：一方面，常规型、通用型产品因技术门槛相对较低，成为众多中小企业的主攻
方向，导致这类产品的市场竞争日趋白热化；另一方面，行业内尚未形成具有绝对
主导地位的龙头企业，市场资源难以向优势企业有效集聚。如果公司不能保持技术
和服务的创新、持续提高产品品质和服务水平、进一步提升公司品牌的影响力，则
会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
应对措施：公司作为细分行业的龙头，产品品质、研发技术、品牌及规模等核心竞
争力突出。公司将继续坚持科研创新，关注新产品研发和市场发展趋势。一方面，
通过持续加强技术研发，优化现有产品功能与品质；另一方面，密切关注市场需求
的动态变化，严格以市场需求为导向指引技术研发方向，以保持技术领先地位。
6、人力资源的风险
核心技术人员与营销管理人员是企业生存与发展的关键力量，也是获取持续竞争优
势的基矗随着公司新项目、新产品的开发、生产及销售业务的拓展，对专业技术人
员的需求持续增长，未来人力资源压力将日益凸显。同时，近年来我国劳动力成本
逐年上升，进一步推高了公司经营成本。在此背景下，若公司未能有效完善激励机
制，持续吸引和培养符合发展需求的技术与管理人才，将可能面临人才流失加剧和
人力成本攀升的双重风险。
应对措施：公司稳步实施人力资源规划，全面推进了人才队伍建设工作。公司重视
改善办公条件和企业文化建设，形成富有特色的康达企业文化，做到以环境留人、
以文化留人。另外，公司形成全方位的人才招聘网络，以最大限度地降低关键人才
流失的影响。
7、并购整合风险
公司始终坚持内涵式发展与外延式扩张相结合的战略路径，将通过积极布局投资、
并购等资本运作方式，拓展新业务领域、探索创新发展模式，以此实现产业链的延
伸与价值边界的拓展。在投资并购过程中，由于标的企业与公司在管
理风格、组织架构、企业文化等方面可能存在差异，若整合不当，可能引发协同效
应释放不足、核心团队稳定性下降、业务流程衔接不畅等问题，进而导致项目推进
进度滞后于预期，影响投资回报的实现。
应对措施：一是严格标的筛选标准，以契合公司战略布局、保障公司及股东利益为
核心原则，优先选择业务协同性强、文化兼容性高的标的企业；二是健全全流程管
控体系，加大对投资并购业务的整合力度，通过建立跨部门整合工作单元，统筹推
进战略对接、团队融合、文化适配等关键环节；三是规范投资决策机制，在项目前
期深入开展行业分析、财务尽调、风险评估等论证工作，确保投资逻辑清晰、收益
测算合理，为投资并购业务的持续健康成长奠定基矗
8、商誉减值的风险
近年来，公司充分借助资本市场平台实施内生式和外延式双轮驱动的发展战略，在
确保内生式发展的前提下，不断寻求产业并购和行业整合的机会，拓展新的利润增
长点。并购重组是公司优势互补、提高市场占有率及实现战略目标的重要举措，公
司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的，有效地降低了并购带来的
风险。但产业链的拓展和延伸导致业务内容呈现多样化和差异化，企业并购重组也
对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方面提出了更高
要求。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合旗下子公司的资源、充
分发挥协同效应，也对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。如果被收购企
业未来经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成
不利影响。
应对措施：一方面，为实现并购后的快速融合与成长、降低整合风险，公司向被收
购企业导入ERP管理系统及OA管理系统，依托精益管理模式优化业务流程，通过完
善内部控制体系提升运营效率。同时，着力推动各子公司自主经营管理能力建设，
加速企业从经验管理向科学管理转型，确保管理水平与公司规模扩张相适配；另一
方面，公司通过签订劳动合同、竞业协议、保密协议构建制度约束，同时推出覆盖
子公司核心员工的多层次激励方案，充分激发核心团队的积极性与主动性，保障人
才队伍的稳定性。另外，针对并购重组过程中形成的商誉，公司每年会聘请专业的
第三方进行商誉减值测试，若被收购公司经营状况发生重大变化，公司将及时启动
减值计提程序，确保财务信息的真实性与审慎性。
9、经营管理的风险
公司管理层根据市场形势变化，制订公司未来发展战略。这些战略的实施将有效应
对市场变化、促进公司业绩的提高。随着公司总体规模逐渐扩大、业务不断扩张，
对公司的经营管理也提出了更高的要求，如果公司的管理能力不能随之提升，发展
战略的制定不符合公司实际情况或不能满足公司扩张需求，或发展战略得不到有效
执行，则将对公司的发展产生不利影响，从而使公司面临一定的管理风险。
应对措施：一是根据业务发展需要，持续推进管理变革，不断优化流程和组织架构
；二是全面加强风险管理，提升HSE管理、预算管理等实际效应，开展经营风险评
估、合规性巡查，严控风险，确保安全合规运行；三是紧抓项目建设管理，充分调
查研究，合理预判，确保实施进度；四是加强人才培养和储备，积极引进高端管理
人才，促进企业文化建设，增强团队凝聚力，以满足公司高速发展过程中的管理需
求。
公司将充分发挥股东会、董事会、战略与可持续发展委员会的集体决策和审议的治
理层功能，在制定与战略发展相关的决定时，事先需经过充分调研和可行性研究，
在较为全面地掌握拟制定战略的利弊及可修正范围后由治理层作出最优决策；且在
制定战略后的实施阶段，需不断关注战略实施效果并及时按照环境变化作出修正和
调整。
10、证券市场的风险
股票价格的波动受多重复杂因素影响，从公司自身维度看，经营状况的稳定性、盈
利能力的持续性、发展前景的确定性及股利分配政策的合理性，均会直接作用于股
价表现；从行业与市场层面看，公司所处行业的景气度变化、并购重组等重大资本
运作事项，也会引发市场对公司价值的重估；从宏观环境角度看，宏观经济运行态
势、国家产业政策调整及资本市场制度变革等外部因素，同样会对股价产生系统性
影响。
我国资本市场作为新兴市场，受投资者结构、市场机制完善程度等因素影响，股票
价格往往呈现出波动性较强的特征。公司郑重提醒广大投资者，在购买本公司股票
前，需对股市可能存在的各类风险，包括但不限于上述因素引发的价格波动风险，
保持充分认知，理性评估自身风险承受能力，审慎做出投资决策。
四、主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入22.58亿元，同比增长65.75%；实现归属于上市公司
股东的净利润5,117.37万元，同比增长190.56%。其中，胶粘剂（含风电环氧灌注
树脂）业务实现营业收入19.87亿元，同比增长118.83%。
截至报告期末，公司总资产76.91亿元，较上年末增长10.81%；归属于上市公司股
东的净资产26.80亿元，较上年末降低1.76%，整体经营呈现稳中有进的积极态势。
2025年上半年，胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润
同步大幅提升。受益于风电行业景气度上升，风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉
动板块业务增长的主要动力。同时，公司通过持续优化资产结构、提升资产运营效
率、降低管理成本等举措，进一步增强了盈利能力，为全年业绩目标的实现奠定了
坚实基矗
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜贵州麟拓矿业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜贵州盛顺矿业有限公司 ｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜福建康达鑫宇新材料有限公司｜ 10000.00｜ -1150.96｜ 60161.05｜
｜深圳康达电子材料研发有限公｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河北惟新科技有限公司 ｜ 1400.00｜ -｜ -｜
｜河北惟新半导体材料有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜晟源金商贸(北京)有限责任公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都铭瓷电子科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成都赛英科技有限公司 ｜ 11500.00｜ -1217.26｜ 33300.95｜
｜成都腾剑科技有限责任公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成都立扬信息技术有限公司 ｜ -｜ -475.40｜ 9729.72｜
｜成都科成精化高分子材料有限｜ 116.70｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都科成精化科技有限公司 ｜ 210.00｜ -｜ -｜
｜成都必控科技有限责任公司 ｜ -｜ 199.10｜ 44029.34｜
｜成都康达锦瑞科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜惟新科技(唐山)有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜康达裕隆中试新材料科技(大 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜连)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜康达新材(泰国)有限公司 ｜ 13598.64｜ -｜ -｜
｜康达新材料集团大连有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜康达新材料科技(天津)有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜康达新材料(河北)有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜康达惟新半导体材料(唐山)有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜康达国际供应链(天津)有限公｜ 10250.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常熟晟达智能制造科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津瑞宏汽车配件制造有限公｜ 2142.84｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津康达新材料国际贸易有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津三友新材料科技有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜大连齐化新材料有限公司 ｜ 15317.45｜ -1256.11｜ 73318.34｜
｜大连齐化国际物流有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜四川忠华智能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜唐山曹妃甸康达新材料有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐山丰南区康达化工新材料有｜ 6300.00｜ -1303.56｜ 44994.53｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜博航天海科技(北京)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南平鑫天宇国际贸易有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜南平天宇实业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜南京聚发新材料有限公司 ｜ -｜ 1001.17｜ 12026.85｜
｜北京瑞贝斯智能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京康达晟璟集成电路(集团)｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京力源兴达科技有限公司 ｜ 6500.00｜ -｜ -｜
｜东方电气风电(山东)有限公司｜ -｜ -78.02｜ 41095.50｜
｜上海理日化工新材料有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海汉未科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海晶材新材料科技有限公司｜ 3000.00｜ 1425.86｜ 15163.75｜
｜上海微相邦创业孵化器管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海康达新材(香港)有限公司｜ 1049.70｜ -｜ -｜
｜上海康达新材料科技有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜上海康厦科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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